時間：2022-12-18 20:52:50
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民營企業(yè)“融資難”的局面是多種因素造成的，既有民營企業(yè)自身發(fā)展不足的原因，也有金融制度和政策限制的因素。
首先，部分民營企業(yè)信譽、形象欠佳，使銀行對民營企業(yè)態(tài)度冷淡。我國早期的民營企業(yè)是在傳統(tǒng)體制的邊緣和縫隙中成長起來的,經(jīng)營者多為工人、農(nóng)民、小商販或供銷人員,很多是政策催生,他們?nèi)狈ΜF(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營者的理念,執(zhí)行的是家族壟斷的產(chǎn)權(quán)制度、隱私式的財務(wù)會計制度、任人惟親的人事制度和家長式的治理制度,企業(yè)形象先天不足。從財務(wù)來看,不同程度地存在資料不全、數(shù)據(jù)失真、信息失實的問題；從抵押來看,明顯薄弱；從經(jīng)營手段審視，粗放、技術(shù)落后、設(shè)備陳舊。甚至一些民營企業(yè)為急于完成資本原始積累而不擇手段,從而失去誠信,敗壞了民企整體信譽。中國人民銀行研究局焦璞先生提供了一個數(shù)據(jù),60%以上民營企業(yè)的信用等級是3B或者3B以下的等級，銀行難免對其謹(jǐn)小慎微,貸款自然舉步維艱。
其次，我國金融業(yè)市場化程度低，民營企業(yè)資本市場直接融資受到方方面面的限制。我國現(xiàn)行證券市場設(shè)立的初衷，主要是為了解決國有大中型企業(yè)面向社會公眾直接融資問題，入市門檻較高。2005年10月通過修訂的《證券法》和《公司法》規(guī)定,企業(yè)發(fā)行股票上市時發(fā)行前股本總額不少于3000萬元人民幣；企業(yè)發(fā)行債券時股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元。一般民營企業(yè)，特別是廣大中小型民營企業(yè)是不能進(jìn)入現(xiàn)行證券市場直接融資的。
解決民營企業(yè)融資難問題最終仍然需要以市場化的方式解決，因此，完善資本市場，引導(dǎo)資金資源的有效配置，是為民營企業(yè)拓寬融資渠道的重要方式。私募股權(quán)基金的出現(xiàn)，無疑為民營企業(yè)融資提供了新的工具。
私募股權(quán)投資，簡稱PE（PrivateEquity），是指按照投資基金運作方式，直接對非上市實業(yè)企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，在交易實施過程中附帶考慮將來的退出機制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。在我國，私募股權(quán)基金也被稱為產(chǎn)業(yè)投資基金?！懂a(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》將產(chǎn)業(yè)投資基金定義為“一種對未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資和提供經(jīng)營管理服務(wù)的利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資制度，即通過向多數(shù)投資者發(fā)行基金份額設(shè)立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金資產(chǎn)，委托基金托管人托管基金資產(chǎn)，從事創(chuàng)業(yè)投資、企業(yè)重組投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資等實業(yè)投資?！彼侥脊蓹?quán)基金一般投資期限較長，投資期限通常為3～7年，所以說它是民營企業(yè)融資的最佳途徑之一。
首先,私募股權(quán)基金的迅速壯大為民營企業(yè)融資提供了先決條件。近年來，通過各方面的努力，《信托法》的頒布，《公司法》、《證券法》以及《合伙企業(yè)法》的修改，基本消除了各類私募股權(quán)基金及產(chǎn)業(yè)投資基金設(shè)立與運作的法律障礙，發(fā)展私募股權(quán)市場的條件有了很大的改觀。資本市場監(jiān)管機制的不斷完善，信息披露和監(jiān)管更加透明，以及創(chuàng)業(yè)板即將設(shè)立，使大批機構(gòu)投資者不斷涌入到直接股權(quán)投資市場中來。目前，在私募股權(quán)基金中，不僅有凱雷、軟銀、鼎輝、清科等國內(nèi)外著名私募股權(quán)基金的身影，保險公司、社?；鸬葟馁Y產(chǎn)配置和提高收益的要求考慮，也開始進(jìn)軍私募股權(quán)投資領(lǐng)域，政策性銀行、商業(yè)銀行、證券公司等金融機構(gòu)從探索綜合經(jīng)營提高競爭力的角度，在政策逐漸放寬的情況下，積極開展直接股權(quán)投資試點，甚至豐富的民間資本也積極地參與到私募股權(quán)基金的運作中來。經(jīng)過近一年多來的暴發(fā)性增長，中國的私募股權(quán)基金擁有的資金規(guī)模已經(jīng)很大，大規(guī)模的資金為民營企業(yè)在資本市場直接融資提供了豐富的資金來源。
關(guān)鍵詞：并購融資信托融資資產(chǎn)證券化
企業(yè)融資方式和融資順序的選擇是并購融資必須面臨的～項重要決策。從中國上市公司的融資情況看，與美國等發(fā)達(dá)國家“內(nèi)部融資優(yōu)先，債務(wù)融資次之，股權(quán)融資最后”的融資順序正好相反，中周企業(yè)并購融資呈現(xiàn)出明顯的反向選擇性，表現(xiàn)為忽視內(nèi)部融資、對股權(quán)融資相對偏好和對債務(wù)融資的輕視狀況。
一、并購融資渠道狹窄，融資方式單一
中國企業(yè)目前的并購融資主要的融資渠道集中在內(nèi)部融資、貸款融資及發(fā)行股票融資幾個方面。內(nèi)部融資對于企業(yè)來說，可以減少融資成本及并購風(fēng)險，但在當(dāng)前企業(yè)普遍存在資本金不足、負(fù)債率過高的狀況下，融資數(shù)量是十分有限的。為并購提供貸款的融資渠道目前僅限于商業(yè)銀行，但由于受到貸款用途的限制(不能進(jìn)行股票交易)，一般也只限于非上市企業(yè)并購中使用。西方企業(yè)的并購融資活動，由于金融工具的不斷創(chuàng)新使得混合性融資工具和一些特殊融資方式尤為盛行。除了貸款、股票以外，企業(yè)在并購中大量使用認(rèn)股權(quán)證、可轉(zhuǎn)化債券、杠桿收購以及賣方融資等方式，并將多種融資方式加以組合，增加了并購融資的來源。中國目前由于資本市場發(fā)展尚不完善，很多融資：具基本上還沒有應(yīng)用，有待于發(fā)展創(chuàng)新。
二、資本市場體系不完善，并購融資中介機構(gòu)作用未能有效發(fā)揮
影響中國企業(yè)并購融資的很大一部分原因是由于資本市場體系不完善，對于融資渠道的限制首先來源于證券市場發(fā)展?fàn)顩r的制約，除了立法限制以外，還受到其他一些因素的影響。例如中國目前股市規(guī)模很小，資金供給充裕，使得股價規(guī)模過高，因此要想通過直接的二級市場收購?fù)冻龊芨叽鷥r，股權(quán)交易難以實現(xiàn)。與此同時，由于中國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，流通股數(shù)量少，比例小，僅占總股本的l，3左右，人為增大了并購融資的資金需求量。這種情況下，對于并購企業(yè)而言，往往要付出高于非流通股轉(zhuǎn)讓方式數(shù)倍的并購成本。融資數(shù)量的增加，并購成本的提高也對并購企業(yè)在二級市場上融資造成了很大的影響。
三、充分發(fā)揮現(xiàn)有并購融資方式的優(yōu)勢
1．定向增發(fā)新股作為支付手段。定向股(TargetedStock或TrackingStock)是美國20世紀(jì)90年代興起的一種新的公司重組方式，定向股是對多元經(jīng)營公司所發(fā)行的普通股中的一種，一個公司可以擁有兩到三個以上的定向股。采用定向增發(fā)方式收購上市公司對于資本市場可謂是益處多多，它不但拓寬了上市公司的融資渠道，還可以規(guī)范上市公司的重組。但是，和發(fā)行新股一樣，定向增發(fā)新股也會改變企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)。因此，在企業(yè)決定是否使用這種方式時，應(yīng)該綜合考慮下列因素：一是并購企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)；二是每股收益率的變化；三是每股凈資產(chǎn)的變動；四是財務(wù)杠桿比率；五是當(dāng)前股價水平；六是當(dāng)前的權(quán)益報酬率。以盡量避免對原有股東權(quán)益造成不利影響。
2．信托融資。與傳統(tǒng)的融資方式相比，采用信托籌集并購所需資金有其獨特的優(yōu)勢：首先，由于并購方在獲得資金的同時其負(fù)債并沒有相應(yīng)的增加，因此用信托融資來解決資金籌集問題能夠優(yōu)化并購方的財務(wù)結(jié)構(gòu)；其次，當(dāng)并購方擁有良好發(fā)展前景的項目而缺少并購所需資金的時候，通過資源配置的結(jié)構(gòu)性重組就可以將不可流動的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化成具有高流動性的現(xiàn)金，從而解決了并購所需要的資金問題；其三，利用信托“結(jié)構(gòu)性融資”特點，將信托財產(chǎn)“出售”給信托公司，以信托財產(chǎn)為信用核心進(jìn)行融資，不失為并購融資的新渠道，從而能夠極大地推動并購活動的進(jìn)行；其四，信托融資為并購方籌集并購所需資金提供了一個相對寬松的政策環(huán)境，并購方掌握了融資的主動權(quán)，就可以最大限度地利用信托融資完成并購計劃。在整個融資過程中，信托資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流預(yù)測和信托財產(chǎn)的價值評估兩個關(guān)鍵環(huán)節(jié)將決定整個信托融資并購過程是否能夠順利完成。
四、開拓新型并購融資渠道
1．分期付款下的或有支付賣方融資。企業(yè)并購中一般都是買方融資，但當(dāng)買方?jīng)]有條件從貸款機構(gòu)獲得抵押貸款時，或是市場利率太高，買方不愿意按市場利率獲得貸款時，而賣方為了出售資產(chǎn)也可能愿意以低于市場利率為買方提供所需資金，買方在完全付清貸款以后才得到該資產(chǎn)的全部產(chǎn)權(quán)，如果買方無力支付貸款，則賣方可以收回資產(chǎn)。這種方式在美國被稱為“賣方融資”(SellerFinancing)。
比較常見的賣方融資即通過分期付款條件下以或有支付方式購買目標(biāo)企業(yè)。它是指雙方企業(yè)完成并購交易后，購買方企業(yè)并不全額支付并購的價款，而只是支付其中的一部分，在并購后的若干年內(nèi)，再分期支付余下的款項。但分期支付的款項是根據(jù)被收購企業(yè)未來若干年的實際經(jīng)營情況而定，業(yè)績越好，所支付的款項也越高。從融資的角度來看，這一支付方式無異于賣方即被收購企業(yè)向購買方企業(yè)支付了一筆融資。由于購買方企業(yè)在未來期間的實際支付款項須視被收購企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績而定，這種支付方式實質(zhì)上是一種“或有支付”(ContingentPayment)。或有支付進(jìn)行并購?fù)髽I(yè)通過其他融資渠道獲取資金進(jìn)行并購最終的效果是相同的。越來越多的換股交易中使用分期付款方式下的或有支付進(jìn)行賣方融資，一個重要原因就是利用這一方式避免股權(quán)價值的稀釋。:
關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資；措施
中小企業(yè)在縣域經(jīng)濟發(fā)展和社會進(jìn)步中占有重要的地位。目前我市縣域中小企業(yè)絕大多數(shù)是民營企業(yè)或股份制企業(yè)，它們發(fā)展迅速，吸納就業(yè)多，市場拓展能力活，在促進(jìn)經(jīng)濟增長、推動新農(nóng)村建設(shè)、深化社會生產(chǎn)專業(yè)化等等方面，發(fā)揮著不可或缺的積極作用，已成為縣域經(jīng)濟的重要組成部分。目前中小企業(yè)在發(fā)展中還面臨不少困難和問題，比如政策環(huán)境不完善，創(chuàng)業(yè)門檻高，市場準(zhǔn)入和退出機制不健全，社會化服務(wù)體系滯后，鼓勵支持中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)的政策尚缺乏相應(yīng)有效的配套措施等等，而其中，融資難又是制約中小企業(yè)發(fā)展最突出的一個問題。
目前中小企業(yè)融資難，主要表現(xiàn)在:①金融市場不夠健全，針對中小企業(yè)特點的融資方式單一，融資渠道狹窄；②中小企業(yè)因資信等級低，缺乏抵押資產(chǎn)，融資成本相對較高，難以得到金融機構(gòu)的資金支持；③中小企業(yè)服務(wù)體系建設(shè)滯后，特別是信用體系比較薄弱，信用擔(dān)保機構(gòu)商業(yè)化運作程度較低；④金融服務(wù)中小企業(yè)的客觀效益相對較差，影響了金融機構(gòu)對中小企業(yè)服務(wù)產(chǎn)品的開拓，銀行的制度安排與中小企業(yè)的融資需求不相匹配；⑤相當(dāng)一些中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新不夠活躍，管理水平較低，信用意識較弱，企業(yè)制度建設(shè)滯后于企業(yè)發(fā)展速度，等等，都使中小企業(yè)面臨成長的困惑。
造成中小企業(yè)融資難的原因是多方面的，既有體制，又有服務(wù)不到位的問題；既有歷史原因，又有現(xiàn)實影響；既有外部環(huán)境不夠?qū)捤傻囊蛩?，又有中小企業(yè)自身發(fā)展中的問題。因此，解決中小企業(yè)融資難，必須多管齊下、加強引導(dǎo)，提升服務(wù)、綜合推進(jìn)。
一、深化改革，建立健全促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的財政金融體系
隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，中小企業(yè)在經(jīng)濟社會發(fā)展中的作用日益凸顯。與城市、大企業(yè)相比，中小企業(yè)在資金、信息、人才、技術(shù)、管理諸多方面處于劣勢。要通過深化金融體制改革，加快建立面向中小企業(yè)特別是縣域中小企業(yè)的金融扶持體系，積極支持國有商業(yè)銀行從行業(yè)準(zhǔn)入、風(fēng)險控制、補償機制、信貸投向、網(wǎng)點布局等等方面，向縣域中小企業(yè)傾斜，切實幫助中小企業(yè)拓展融資渠道。經(jīng)過十余年的金融體制改革，我國已初步建立了多元化的現(xiàn)代金融體系，然而以四大國有商業(yè)銀行為核心的金融體系，其服務(wù)主要面向國有大企業(yè)，中小企業(yè)信貸僅為其“副業(yè)”。依托大銀行解決中小企業(yè)融資的模式在理論上意味著較高的融資費用與成本，因而適用的中小企業(yè)極為有限。因此，從中長期來看，有必要創(chuàng)立專門的中小企業(yè)信貸銀行，專司為中小企業(yè)提供信貸服務(wù)之責(zé)。建立專門的中小企業(yè)信貸機構(gòu)，較為可能的途徑是在城市商業(yè)銀行、城鄉(xiāng)信用合作社等區(qū)域性銀行基礎(chǔ)上改制創(chuàng)建專門的中小企業(yè)銀行，充分發(fā)揮其“立足地方、服務(wù)地方、特色服務(wù)”的優(yōu)勢，為中小企業(yè)提供信貸融資支持。目前城市商業(yè)銀行與信用社發(fā)展戰(zhàn)略與國有商業(yè)銀行趨同，市場定位模糊，極力與國有商業(yè)銀行爭奪大城市、大企業(yè)客戶。從其自身經(jīng)營能力和市場細(xì)分的觀念來看，城市商業(yè)銀行與信用社應(yīng)調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，將中小企業(yè)作為主要目標(biāo)市場，考慮到中小企業(yè)貸款隱性成本高的特點，國家應(yīng)加強引導(dǎo)，給予適當(dāng)補貼，調(diào)動中小企業(yè)信貸機構(gòu)的積極性。同時，要通過改革公共財政體系，進(jìn)一步把扶持中小企業(yè)加快發(fā)展，作為公共財政建設(shè)的重要任務(wù)，建立健全包括資金、稅收、融資方面一系列扶持政策措施，加大對中小企業(yè)資金支持力度，緩解中小企業(yè)融資困難。
二、主動作為，全面提高對中小企業(yè)的金融服務(wù)水平
目前，中小企業(yè)在市場準(zhǔn)入、產(chǎn)業(yè)選擇、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、產(chǎn)品質(zhì)量、法律保護(hù)、金融支持以及社會服務(wù)各個方面的要求越來越高，越來越迫切，這對服務(wù)中小企業(yè)發(fā)展提出了更高要求。銀行作為目前我國中小企業(yè)外部融資的主要渠道，在當(dāng)前國有銀行的改革中需要重視中小企業(yè)的信貸融資。①國有商業(yè)銀行必須觀念創(chuàng)新。應(yīng)辯證地對待大、中、小企業(yè)關(guān)系，真正做到貸款行為準(zhǔn)則以效益為中心，步出以企業(yè)規(guī)模、所有制形式作為貸款依據(jù)的誤區(qū)。對中小企業(yè)合理的資金需求應(yīng)一視同仁，逐步提高中小企業(yè)信貸支持比例。按照國家的產(chǎn)業(yè)政策確定中小企業(yè)貸款投向，適當(dāng)下放中小企業(yè)流動資金貸款審批權(quán)限，修訂企業(yè)信用等級評定標(biāo)準(zhǔn)，建立中小企業(yè)貸款的激勵機制，為中小企業(yè)營造良好的貸款環(huán)境。②為中小企業(yè)提供全方位的金融服務(wù)。銀行對中小企業(yè)提供的從企業(yè)創(chuàng)辦、生產(chǎn)經(jīng)營、貸款回收全過程的金融服務(wù)，包括投資分析、項目選擇、融資擔(dān)保、財務(wù)管理、資金運作、市場營銷等內(nèi)容。全方位的一條龍服務(wù)，將極大地增強了客戶市場競爭力，保證了貸款的回收，降低了信貸的風(fēng)險。③主動參與中小企業(yè)改制與重組。中小企業(yè)改制與重組是盤活沉淀在中小企業(yè)中的銀行債權(quán)的重要途徑。通過資產(chǎn)換置及變現(xiàn)，部分銀行貸款得以回收。要積極對照國家產(chǎn)業(yè)政策，運用金融產(chǎn)品支持中小企業(yè)轉(zhuǎn)變粗放式增長方式，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐，促進(jìn)中小企業(yè)增長方式的轉(zhuǎn)變。此外，銀行對中小企業(yè)改制的同時培育穩(wěn)定的中小企業(yè)客戶群，實現(xiàn)銀企“雙贏”。當(dāng)前，特別要主動適應(yīng)國家發(fā)展規(guī)劃和宏觀調(diào)控政策導(dǎo)向，下力氣引導(dǎo)中小企業(yè)加強自主創(chuàng)新能力建設(shè)，積極運用金融手段，促進(jìn)中小企業(yè)引進(jìn)新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)，改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，積累自己的技術(shù)力量和經(jīng)驗，增強企業(yè)核心競爭力。要加強中小企業(yè)發(fā)展的政策研究和工作調(diào)研，切實更廣泛更深入地掌握中小企業(yè)的發(fā)展情況，并結(jié)合金融業(yè)務(wù)的拓展，在政策扶持、改善環(huán)境、破除壟斷、拓寬融資渠道等方面提出意見、主動作為，為中小企業(yè)發(fā)展提供更多更好、更好有成效的金融服務(wù)。三、積極引導(dǎo)，大力推進(jìn)信用體系建設(shè)
中小企業(yè)信用缺失是導(dǎo)致其融資難問題而制約其發(fā)展的突出因素。所以，建立中小企業(yè)信用服務(wù)體系是緩解中小企業(yè)融資難、促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的有效途徑。加強中小企業(yè)信用管理工作，加快中小企業(yè)信用社會化服務(wù)體系建設(shè)，是進(jìn)一步改善和優(yōu)化中小企業(yè)發(fā)展環(huán)境，切實解決中小企業(yè)發(fā)展過程中遇到的困難和問題的重要環(huán)節(jié)。一方面，要著眼于誠信建設(shè)，加強對中小企業(yè)誠信文化、誠信觀念的培養(yǎng)和引導(dǎo)，夯實推進(jìn)信用體系建設(shè)的思想基礎(chǔ)和工作基礎(chǔ)。同時，大力推進(jìn)中小企業(yè)的信用制度建設(shè)，健全和完善中小企業(yè)信用信息征集、信用等級評價體系，促進(jìn)中小企業(yè)信用信息查詢和服務(wù)的社會化。當(dāng)前，特別要注意聯(lián)系縣鄉(xiāng)實際，扎實抓好創(chuàng)評“文明信用企業(yè)”、“文明信用農(nóng)戶”活動的推廣，組織縣域金融機構(gòu)對中小企業(yè)誠信檔次、信用等級評定和欠貸情況及時掌握，發(fā)現(xiàn)先進(jìn)典型及時推廣，發(fā)揮典型的示范作用，促進(jìn)中小企業(yè)信用環(huán)境的改善。一方面，要著眼于營造中小企業(yè)又好又快發(fā)展的社會環(huán)境，大力推進(jìn)中小企業(yè)融資擔(dān)保機構(gòu)的建設(shè)，鼓勵和支持金融機構(gòu)特別是面向縣域、面向農(nóng)村的各種金融組織，更新經(jīng)營理念，改革機制體制，創(chuàng)新金融產(chǎn)品，大力推廣小額信貸、聯(lián)保貸款以及林地、資產(chǎn)擔(dān)保等多種模式，提高對中小企業(yè)的金融服務(wù)水平，推動信用擔(dān)保評估和行業(yè)自律制度建設(shè)，引導(dǎo)和規(guī)范社會中介組織特別是信用擔(dān)保行業(yè)發(fā)展。實踐證明，我市將樂等地采取“典當(dāng)、擔(dān)保、咨詢、評估、拍賣、投資”六位一體的新型擔(dān)保模式，在為中小企業(yè)提供多層次、全方位的融資服務(wù)方面，發(fā)揮了積極作用，值得進(jìn)一步借鑒推廣。
四、精心運作，促進(jìn)更多中小企業(yè)上市融資
股市中小企業(yè)板設(shè)立以來，為中小企業(yè)專設(shè)了一個新的融資平臺，對中小企業(yè)的培育、規(guī)范、引導(dǎo)和示范作用日益顯現(xiàn)。我市不少中小企業(yè)具有一定科技含量和市場前景，特別是生物醫(yī)藥行業(yè)一些重點企業(yè)、重點產(chǎn)品，通過上市融資具有較大的潛力和空間。要采取切實措施，組織專門班子，對列入全市重點的中小企業(yè)進(jìn)行重點幫扶、分類指導(dǎo)，推進(jìn)中小企業(yè)制度創(chuàng)新，提高中小企業(yè)的整體效益和質(zhì)量，支持和力爭更多的中小企業(yè)進(jìn)入資本市場發(fā)展壯大。企業(yè)上市不僅能夠通過資本市場得到足夠的發(fā)展資金，更重要的是由于有現(xiàn)代資本市場一整套嚴(yán)格的監(jiān)管和風(fēng)險保障措施，可以幫助中小企業(yè)迅速進(jìn)入規(guī)范化的管理和運營狀態(tài)，從而大大提高新興企業(yè)的經(jīng)營素質(zhì)和市場競爭力。
五、形成合力，營造中小企業(yè)加快發(fā)展的良好環(huán)境
解決中小企業(yè)融資難問題，需要各級黨委、政府，中小企業(yè)，金融機構(gòu)和社會中介組織方方面面的共同努力。各級各有關(guān)部門要加強對中小企業(yè)的組織引導(dǎo)，通過牽線搭橋、協(xié)調(diào)引導(dǎo)、精心組織銀企供需見面會等，不斷擴大中小企業(yè)項目融資、社團貸款和農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)小額貸款，為中小企業(yè)融資創(chuàng)造更加有利的條件。中小企業(yè)要進(jìn)一步改善經(jīng)營管理，改進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)，注重品牌創(chuàng)建，通過提高市場競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力，不斷增強對信貸資金的吸引力。同時，要堅持誠實守信，提升自身融資授信的信用等級、信用程度，依靠良好的業(yè)績、誠實的信用，贏得銀行和財政資金的信任和支持。各類社會中介組織要提升服務(wù)，切實幫助中小企業(yè)解決發(fā)展中遇到的困難和問題，更好地促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展。
（一）中小外貿(mào)企業(yè)自身存在的問題
1、中小外貿(mào)企業(yè)經(jīng)營能力不強。當(dāng)前河北省絕大多數(shù)中小外貿(mào)企業(yè)以家族式管理模式為多，缺乏現(xiàn)代化管理模式。所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)劃分不清，財務(wù)管理不規(guī)范，產(chǎn)權(quán)概念模糊，經(jīng)營粗放，產(chǎn)品附加值低，市場開拓能力和抵御風(fēng)險能力弱。盡管經(jīng)營靈活，但是對于針對信貸評級提供貸款的銀行，這些特點導(dǎo)致省內(nèi)商業(yè)銀行較少為中小外貿(mào)企業(yè)提供服務(wù)，這大大減少了企業(yè)的外部融資。2、中小外貿(mào)企業(yè)可以抵押的資產(chǎn)較少。目前，抵押貸款的抵押率，土地、房地產(chǎn)一般為70%，機器設(shè)備為50%，動產(chǎn)為25%，專用設(shè)備10%。由于河北省大多數(shù)中小外貿(mào)企業(yè)固定資產(chǎn)少，流動資產(chǎn)變化快，無形資產(chǎn)難以量化決定了企業(yè)可以用來抵押的資產(chǎn)少。河北省中小外貿(mào)企業(yè)大多沒有建立起自己的品牌和商譽，而這些是企業(yè)主要的無形資產(chǎn)。造成了無論是通過以銀行為主要形式的間接融資還是以發(fā)行債券或股票為主要形式的直接融資都難以進(jìn)行。
（二）銀行等金融機構(gòu)對中小外貿(mào)企業(yè)融資的限制
1、商業(yè)銀行對中小外貿(mào)企業(yè)的“惜貸”現(xiàn)象嚴(yán)重。當(dāng)今，河北省商業(yè)銀行貸款片面的向少數(shù)大型企業(yè)集團傾斜，同時對中小金融機構(gòu)和民間金融活動嚴(yán)格限制，這無疑會造成河北省中小外貿(mào)企業(yè)融資渠道狹窄。在全部信貸資產(chǎn)中，河北省中小企業(yè)所獲得的比率尚不到30%，四大國有商業(yè)銀行信貸總量的70%都流向國有大中型企業(yè)，只有不到30%流向了占經(jīng)濟總量70%以上的中小企業(yè)，流向中小外貿(mào)企業(yè)的資金就更少。2、銀行對中小外貿(mào)企業(yè)的準(zhǔn)入門檻過高。銀行要求貸款企業(yè)必須提供實物作為抵押,由于銀行可以接受的抵押物十分有限,一般僅包括房產(chǎn)、存單等。但是,中小外貿(mào)企業(yè)通常處在發(fā)展初期,固定資產(chǎn)有限,即使運營良好也難以提供抵押,可以提供的擔(dān)保物又往往不符合銀行的要求。不僅如此,銀行還要審視企業(yè)是否具有持續(xù)盈利的能力、良好的財務(wù)狀況、企業(yè)所屬的行業(yè)是否具有成長性和穩(wěn)定性以及發(fā)展前景。因此,河北省許多中小外貿(mào)企業(yè)被擋在了銀行貸款的門外。3、省內(nèi)銀行貿(mào)易融資業(yè)務(wù)品種單一。隨著河北省對外貿(mào)易的蓬勃發(fā)展，越來越多的中小外貿(mào)企業(yè)投入國際市場，它們迫切的需要靈活、快捷的融資業(yè)務(wù)來實現(xiàn)資本的流動性并增強自身的競爭力。而省內(nèi)銀行開展的貿(mào)易融資仍然是以信用證結(jié)算與融資相結(jié)合的傳統(tǒng)方式為主，如：減免保證金開證、出口打包貸款等，或者是幾種簡單融資方式的組合，較為負(fù)責(zé)的業(yè)務(wù)如保理業(yè)務(wù)、福費延業(yè)務(wù)則開展有限。
（三）宏觀環(huán)境對中小外貿(mào)企業(yè)融資的制約。
國家在實施產(chǎn)業(yè)政策時更多地考慮政治和經(jīng)濟雙重因素，政策層面上以重點大企業(yè)為主，而對于中小外貿(mào)企業(yè)發(fā)展的重要性認(rèn)識不夠。另外，省內(nèi)商業(yè)銀行至今無法通過企業(yè)和個人征信系統(tǒng)掌握企業(yè)的實際信息或動態(tài)信息，河北省中小外貿(mào)企業(yè)也無法對其信用額度做出客觀公正的評價，進(jìn)而影響了金融機構(gòu)對小微企業(yè)信用狀況的客觀評估，造成了信用歧視。
二、河北省中小外貿(mào)企業(yè)融資難解決對策建議
（一）中小外貿(mào)企業(yè)自身水平的提高
1、完善中小外貿(mào)企業(yè)內(nèi)部管理體系。河北省中小外貿(mào)企業(yè)必須加強自我約束，規(guī)范財務(wù)制度，加強財務(wù)管理，確保企業(yè)的各項經(jīng)濟活動和財務(wù)收支在國家的法律、法規(guī)及規(guī)章允許的范圍內(nèi)進(jìn)行。河北省中小外貿(mào)企業(yè)要杜絕經(jīng)營上的短期行為，壯大經(jīng)營的實力，促進(jìn)企業(yè)規(guī)模經(jīng)營和規(guī)模效益，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。與此同時，要加大技術(shù)投入，根據(jù)市場情況實時調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮其自身潛力，提高其營業(yè)競爭力和市場占有率。2、提高業(yè)務(wù)人員素質(zhì)。河北省中小外貿(mào)企業(yè)要對業(yè)務(wù)人員進(jìn)行國際貿(mào)易、國際金融、法律等相關(guān)知識的培訓(xùn)。注意吸納國際貿(mào)易、金融、法律等方面的高素質(zhì)人才。在了解銀行貿(mào)易融資產(chǎn)品情況下，增加擴大融資渠道。另外，從業(yè)人員需要對客戶進(jìn)行分類，增加對信用的管理監(jiān)控，建立本企業(yè)主要客戶的數(shù)據(jù)信息庫。通過掌握的客戶信息狀況對客戶進(jìn)行管理，避免可能發(fā)生的風(fēng)險。
（二）銀行等金融機構(gòu)服務(wù)的改進(jìn)措施
1、提高對中小外貿(mào)企業(yè)的貸款額度。銀行貸款的條件應(yīng)該以還款能力為出發(fā)點，不應(yīng)把企業(yè)規(guī)模大小和所有制作為首要條件，對于那些有市場、有效益、內(nèi)部管理嚴(yán)格的中小外貿(mào)企業(yè)，應(yīng)當(dāng)適當(dāng)放寬對抵押擔(dān)保的要求，對于合作記錄良好的中小外貿(mào)企業(yè)，還應(yīng)該考慮適當(dāng)信用擔(dān)保方式，以減輕中小企業(yè)擔(dān)保壓力，幫助中小外貿(mào)企業(yè)快速發(fā)展。2、適當(dāng)放寬河北省中小外貿(mào)企業(yè)融資門檻。河北省商業(yè)銀行應(yīng)適當(dāng)下調(diào)個人經(jīng)營性貸款的利率上調(diào)幅度。例如，當(dāng)中小外貿(mào)企業(yè)主用自己的固定資產(chǎn)作為抵押物，向銀行申請貸款時，如果自身資信條件好，貸款利率下浮。但享受這些優(yōu)惠措施的前提是企業(yè)本身的財務(wù)很規(guī)范，能讓人感覺到企業(yè)的經(jīng)營水平很好，企業(yè)訂單和市場前景都不錯。而且，企業(yè)主本人的資信條件也很優(yōu)秀，對企業(yè)有明確的規(guī)劃，不會貿(mào)然的出擊不熟悉的領(lǐng)域。3、擴展省內(nèi)銀行貿(mào)易融資業(yè)務(wù)品種。省內(nèi)銀行要能夠適時向中小外貿(mào)企業(yè)推薦合適的業(yè)務(wù)品種，發(fā)揮理財顧問的作用，滿足中小貿(mào)易企業(yè)開展正常進(jìn)出口業(yè)務(wù)的貿(mào)易融資需求。此外金融機構(gòu)要積極創(chuàng)新金融產(chǎn)品，對傳統(tǒng)產(chǎn)品，要辦出新意。如打包貸款業(yè)務(wù)，不只局限于信用證業(yè)務(wù)下，要逐步擴展到脫手和出口發(fā)票融資，進(jìn)口業(yè)務(wù)方面可采用轉(zhuǎn)開信用證、備用信用證等業(yè)務(wù)形式，滿足中小外貿(mào)企業(yè)的多方面融資需求，促進(jìn)河北省中小外貿(mào)企業(yè)的發(fā)展。
（三）從宏觀環(huán)境方面加大政策扶持力度
1內(nèi)源融資。在我國中小企業(yè)融資方式中內(nèi)源性融資占主導(dǎo)地位，但其總體狀況卻不盡人意。首先．我國中小企業(yè)依賴于內(nèi)部人融資的程度很高。企業(yè)內(nèi)部股東的親朋好友和企業(yè)內(nèi)部股東提供的初始資本以及隨后追加的資本起了主導(dǎo)作用。其次中小企業(yè)利潤分配過程中留利不足自我積累意識差。中小企業(yè)內(nèi)部利潤分配中多存在短期化傾向，缺乏長期經(jīng)營思想自身積累意識淡薄，在利潤分配上幾乎近于”分光”。
2間接融資。中小企業(yè)由于經(jīng)營規(guī)模的限制以及我國資本市場的不完善和不成熟，其間接融資過分集中于銀行貸款。在國有商業(yè)銀行加強金融風(fēng)險防范的形勢下中小企業(yè)間接融資困難重重。首先，銀行貸款數(shù)量少。由于中小企業(yè)自身的不足國有商業(yè)銀行更傾向于將貸款發(fā)放國有大型企業(yè)致使中小企業(yè)從銀行獲得的貸款比例遠(yuǎn)低于其對國民經(jīng)濟的貢獻(xiàn)比例。其次．信用擔(dān)保制度不健全使中小企業(yè)融資難。中小企業(yè)普遍存在經(jīng)營規(guī)模小固定資產(chǎn)少等特點因而銀行貸款需要第三方提供擔(dān)保。最后為中小企業(yè)服務(wù)的金融機制不健全沒有專門的金融服務(wù)機構(gòu)。
3直接融資——股票融資和債券融資。近幾年隨著中小板的發(fā)展為中小企業(yè)開辟更為廣闊的融資渠道然而我國的股票融資機制還存在這許多的不足之處。首先IPO審核時間長、不可預(yù)測。雖然我國證券發(fā)行上市采用了核準(zhǔn)制但仍以實質(zhì)審核為主基本無法確定能否通過發(fā)審委的審核。其次發(fā)行上市門檻高、層次較單一。雖然深交所設(shè)立了中小企業(yè)板塊但與主板市場的區(qū)別不大只向多層次市場邁出了很小的一步。此外，我國債券市場的發(fā)展遠(yuǎn)落后于股市和銀行信貸市場的發(fā)展其不發(fā)達(dá)程度在交易市場上表現(xiàn)突出1995年～1999年股票交易額占交易額的8356％，債券占1644％其中企業(yè)債券僅占233％。由于我國實行“規(guī)模控制．集中管理．分級審批”的規(guī)模管理方式，中小企業(yè)很難通過發(fā)行企業(yè)債券來獲取資金。
二、我國中小企業(yè)融資困難的成因分析
我國中小企業(yè)融資困難的因素主要分為內(nèi)部原因和外部原因兩種情況。
1內(nèi)部原因
(1)中小企業(yè)有較大的財務(wù)風(fēng)險。凈收益理論認(rèn)為企業(yè)債務(wù)融資的成本比股權(quán)融資的成本低企業(yè)的加權(quán)平均資本成本率會隨著企業(yè)債務(wù)融資和股權(quán)融資的選擇不同而發(fā)生變化企業(yè)更多地利用債務(wù)融資增加債務(wù)資本比例，會提高財務(wù)杠桿比例降低加權(quán)平均資本成本率企業(yè)的市場價值相應(yīng)提高。由此中小企業(yè)為了求得較低資本成本會盡量保持較高比例的負(fù)債。然而較高的負(fù)債水平，必然會使企業(yè)還本付息壓力增大從而導(dǎo)致較高的財務(wù)風(fēng)險。
(2)中小企業(yè)信用道德風(fēng)險高。與大企業(yè)相比中小企業(yè)信息透明度低而且大多缺乏抵押品金融部門對中小企業(yè)的貸款依賴于中小企業(yè)的“軟信息”，因此發(fā)生道德風(fēng)險的可能性更高。而且中小企業(yè)通常自有資本較少，面臨更為激勵的市場競爭虧損和破產(chǎn)的可能性更大。由于破產(chǎn)成本低自身沒有更多的商譽價值因此中小企業(yè)比大企業(yè)發(fā)生道德風(fēng)險的可能性更大．破產(chǎn)逃債的動機更強，這在中小企業(yè)的融資的實踐中也得到了充分證明。
(3)權(quán)益資本成本過高。以權(quán)益資本的形式在資本市場上融資要求融資規(guī)模大這樣與籌集到的大規(guī)模資金相比．發(fā)行費用微乎其微。而中小企業(yè)所需資金的規(guī)模一般偏?。l(fā)行費用相對來說很大，導(dǎo)致其在資本市場上等資難。
2外部原因
(1)中小企業(yè)融資的所有制歧視。長期以來．我國在資金配置方面存在著所有制歧視因素，融資渠道被國有銀行壟斷，銀行貸款完全為國有經(jīng)濟服務(wù)。改革開放后，多種經(jīng)濟成分共同發(fā)展．長期計劃經(jīng)濟思維模式不可能一下子隨著經(jīng)濟體制變革而發(fā)生實質(zhì)性變化，這個轉(zhuǎn)變需要更長的過程。國有銀行壟斷了資金市場的絕大部分份額資本市場處于政府控制之下，這些金融機構(gòu)主要為國有大中型企業(yè)提供資金中小企業(yè)只能從銀行得到很小一部分貸款。
(2)過度的金融管制。在市場不完全條件下金融機構(gòu)不可能滿足所有人借款人的請求而會進(jìn)行信貸配給。在金融過度管制下金融監(jiān)管當(dāng)局對金融機構(gòu)風(fēng)險控制的更為嚴(yán)格并且金融機構(gòu)對風(fēng)險也會更加敏感由于中小企業(yè)的信息不對稱與信息不透明更加嚴(yán)重從而它的風(fēng)險也就會最高，從而中小企業(yè)將成為金融機構(gòu)進(jìn)行信貸配給的首要對象，甚至?xí)芙^給中小企業(yè)提供信貸服務(wù)。
(3)中小金融機構(gòu)發(fā)展滯后．制約了中小企業(yè)的融資渠道。從中小企業(yè)資金需求結(jié)構(gòu)上看中小企業(yè)對長期資金需求最為迫切金融機構(gòu)即使給予貸款多為短期一般在1年以下這種短期資金只能作為企業(yè)流動資金運用而對于企業(yè)長期資金周轉(zhuǎn)和長期發(fā)展投資資金則無法滿足。另一方面由于目前我國中小金融機構(gòu)數(shù)量過少實力和規(guī)模也不大使得中小企業(yè)的間接融資受到制約。
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[論文摘要]中小企業(yè)作為國民經(jīng)濟的重要組成部分，其融資制度的建設(shè)是中小企業(yè)能否存續(xù)發(fā)展的必要前提。隨著中國加入WTO，我國的企業(yè)將與外國的中小企業(yè)在國際舞臺上正面競爭，因此，正確對中外中小企業(yè)的融資制度進(jìn)行必要的比較，發(fā)展我國的中小企業(yè)的融資制度是推動我國中小企業(yè)發(fā)展的必要途徑。
[論文關(guān)鍵詞]中外企業(yè)；融資制度；融資方式
一、我國中小企業(yè)融資狀況分析
盡管我國理論界和現(xiàn)實經(jīng)濟實踐中沒有形成真正的融資制度概念，但從我國中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀基本可以歸納出我國中小企業(yè)融資制度的現(xiàn)狀：從政策目標(biāo)看，我國的中小企業(yè)融資制度的目標(biāo)主要是就業(yè)目標(biāo)，目的是穩(wěn)定社會經(jīng)濟秩序，經(jīng)濟發(fā)展和技術(shù)創(chuàng)新都在次要地位，并未充分重視；從融資體系看，銀行是我國中小企業(yè)融資的主要機構(gòu)，財政以被動方式對國有中小企業(yè)資本金進(jìn)行補充(當(dāng)影響到中小企業(yè)生存)；從融資方式看，間接融資是我國中小企業(yè)融資的主要形式；從風(fēng)險控制看，中小企業(yè)融資風(fēng)險沒有一個完善的釋放和控制體系。
二、國外中小企業(yè)融資制度分析
(一)美國中小企業(yè)融資體系的主要構(gòu)成
1．政策性金融機構(gòu)。美國中小企業(yè)管理局(SBA)是美國對中小企業(yè)進(jìn)行間接融資扶持的主要政策性金融機構(gòu)。
2．商業(yè)性的融資機構(gòu)。在美國，由于受到法律限制，地方商業(yè)銀行必須將融資額度的25％左右投向中小企業(yè)，除了商業(yè)銀行以外，互助基金也是中小企業(yè)的重要融資渠道，個人和中小企業(yè)投資入股形成的這種機構(gòu)，可以看作合作社，主要為成員提供貸款，儲蓄是貸款的先決條件。
3．風(fēng)險投資公司。之所以將風(fēng)險投資公司與政策性金融機構(gòu)和商業(yè)性金融機構(gòu)分開，是因為風(fēng)險投資公司的性質(zhì)介于政策性與商業(yè)性之間。美國的風(fēng)險投資公司的特點是：勇于對新建企業(yè)投資，在首次公開招股的企業(yè)中，約有1／3是風(fēng)險投資公司的投資對象。
(二)日本中小企業(yè)融資體系的構(gòu)成
1．政策性的融資機構(gòu)。日本中小企業(yè)金融公庫、國民金融公庫、環(huán)境衛(wèi)生公庫、商工組合中央金庫以及中小企業(yè)信用保險公庫均為中小企業(yè)政策性金融機構(gòu)，它們具有不同的分工。目的和宗旨都是為保證中小企業(yè)獲得充足資金。
2．商業(yè)性的融資機構(gòu)。在日本，從20世紀(jì)80—90年代開始，商業(yè)銀行逐漸向中小企業(yè)增加貸款發(fā)放，到20世紀(jì)90年代初，對中小企業(yè)融資額度占融資總額的65．8％，比20世紀(jì)8O年代增加了25個百分點，以后隨著泡沫經(jīng)濟的破滅，該比率略有下降。除了商業(yè)銀行體系，日本也有專門為中小企業(yè)服務(wù)的非銀行金融機構(gòu)，即互助銀行、信用金庫等，這些金融機構(gòu)的特點是：地方性強；互助、合作性質(zhì)強。
(三)美國中小企業(yè)的主要融資方式
1．進(jìn)入金融市場進(jìn)行直接融資。與其它國家中小企業(yè)資金來源結(jié)構(gòu)比較，美國中小企業(yè)發(fā)行有價證券(公司債券、股票)的比例最高。美國中小企業(yè)長期資金的供給主要來源于公司債券，短期資金則依賴于銀行信貸。這與美國資本市場的發(fā)達(dá)程度不無關(guān)系。
美國的公司債券發(fā)行市場發(fā)展較早，規(guī)模較大，企業(yè)籌資的順序為公司債券、股票、銀行貸款，債券發(fā)行的比例大大超過銀行融資。這是因為：除商業(yè)銀行、公共事業(yè)外，企業(yè)發(fā)行債券的原則比較自由，在法律上對發(fā)行債券形成的負(fù)債總額不作限制；可發(fā)行債券種類多，中小企業(yè)能夠方便地發(fā)行資信評估低等級或無等級債券；企業(yè)與作為主承銷商的證券公司對發(fā)行總額、發(fā)行條件進(jìn)行協(xié)商，即可作出發(fā)行決定。
中小企業(yè)由于受企業(yè)形態(tài)、組織規(guī)模、股東人數(shù)、資本金規(guī)模等各種條件限制，其股票往往不能在證券交易所上市，但具有一定規(guī)模的中小企業(yè)仍可以在柜臺市場進(jìn)行交易。柜臺市場相對于組織嚴(yán)密的證券交易市場而言，通常被稱為非組織的市場。柜臺市場的主要經(jīng)濟功能有：非上市企業(yè)可以通過將其股份在柜臺市場上公開出售以獲得資本，增加資本金；為一些在證券交易所下市的企業(yè)提供一定期間的流動性。
美國的中小企業(yè)股權(quán)融資主要通過柜臺市場。中小企業(yè)柜臺市場包括：通過計算機中心。把各證券公司用通信網(wǎng)絡(luò)相聯(lián)系的NASTAQ系統(tǒng)；柜臺交易市場主要由全美證券協(xié)會(NASD)管理。在該協(xié)會開發(fā)的NASrAQ系統(tǒng)上登記的企業(yè)，分為NMS和SMALLCAP。引入NASTAQ系統(tǒng)以前，主要由PINKSHEET傳播股價、成交量等信息，1972年引入NASTAQ系統(tǒng)之后，實現(xiàn)了買賣自動化，大大提高了處理能力，市場規(guī)模也迅速擴大，成交量僅次于紐約證券交易所，居全美國第二位，并在美國、日本、新加坡等國實現(xiàn)了網(wǎng)上掛牌交易。
風(fēng)險投資公司對中小企業(yè)提供的融資，從本質(zhì)上是一種股權(quán)融資。但是，風(fēng)險投資公司融資與一般上市融資存在區(qū)別：首先，風(fēng)險投資公司通常僅對創(chuàng)業(yè)或者發(fā)展期的中小企業(yè)提供融資，而上市融資的中小企業(yè)一般已經(jīng)進(jìn)入成長期；其次，風(fēng)險投資公司獲取的股權(quán)通常比較集中，有改變中小企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的要求，會要求對中小企業(yè)的實際控制權(quán)，而上市后新增的股權(quán)一般比較分散，不會影響原管理層的實際控制權(quán)；最后，風(fēng)險投資公司所獲取的股權(quán)一般暫時不會流通，待進(jìn)入柜臺市場或正式上市后才會流通。2．通過銀行等金融機構(gòu)進(jìn)行間接融資。商業(yè)銀行體系仍然是美國中小企業(yè)的最重要資金來源之一。商業(yè)銀行主要為美國中小企業(yè)提供短期流動資金。
(四)日本中小企業(yè)的主要融資方式
1．間接融資。日本中小企業(yè)是以銀行信貸為主要資金來源籌措長短期資金的。日本的中小企業(yè)自有資本比率平均為l3％，只相當(dāng)于大企業(yè)的60％左右，而對金融機構(gòu)的貸款依存度又比大企業(yè)高得多。
2．直接融資。日本中小企業(yè)的直接融資方式也有債券融資和股權(quán)融資兩種，不過，占主導(dǎo)地位的是債券融資。在日本，中小企業(yè)一般只具有發(fā)行私募債券的資格和能力，私募債券由于透明度低，不利于保護(hù)投資者利益，被認(rèn)為是不正規(guī)的債券。
柜臺市場在日本稱為店頭市場。1991年，日本也開始啟動本國柜臺市場網(wǎng)上交易系統(tǒng)(JASTAQ)，但在市場規(guī)模、股票流通性方面都不如美國。美國和日本的柜臺市場，對經(jīng)濟的差異影響迥異，美國新經(jīng)濟可以說是NASTAQ獨力支撐的。對高科技的發(fā)展起了至關(guān)重要的作用。日本柜臺市場與美國的區(qū)別在于：首先，管理機構(gòu)管理的側(cè)重點不同。美國注重資金分配的市場效率性，強調(diào)企業(yè)信息的公開性、規(guī)章制度的透明性和公正性，強調(diào)投資者自己負(fù)責(zé)的原則，從而以較低的管理成本管理市場。日本側(cè)重于行政指導(dǎo)，規(guī)范市場行為，嚴(yán)格控制進(jìn)入柜臺市場的標(biāo)準(zhǔn)，以此達(dá)到保護(hù)投資者的目的。其次，它們登記基準(zhǔn)方面的實質(zhì)性不同。日本店頭市場的登記基準(zhǔn)形式上雖與美國NASTAQ中以小規(guī)模企業(yè)為對象的SMALLCAP相近，但其實質(zhì)基準(zhǔn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于形式標(biāo)準(zhǔn)。再次，企業(yè)進(jìn)入柜臺交易的目的不同。由于企業(yè)公開發(fā)行股份的第一目的在于籌措資金，而NASTAQ的各種費用大大低于紐約證券市場，因此，美國有大量的已經(jīng)具備進(jìn)入紐約證券交易所資格的大企業(yè)仍然留在NASTAQ的NMS柜臺市場中。在日本，只有在東京、大阪證券交易所一部或二部上市的企業(yè)，才能得到公眾的信任。進(jìn)入一部或二部，通常必須從店頭市場開始。最后，投資者觀念不同。在美國，證券持有者主要是家庭經(jīng)濟和商業(yè)銀行等金融機構(gòu)，個人金融資產(chǎn)中50％以上是投向證券和非法人企業(yè)的，其中股票約占69．9％。這種敢于冒險的投資態(tài)度，給柜臺市場帶來了活力。而在日本股市上，個人投資者所占股份只有23．5％，其余均為金融機構(gòu)、事業(yè)法人等掌握，對高風(fēng)險的柜臺市場，個人投資者很少。
日本以美國的中小企業(yè)投資法為藍(lán)本，于1963年制定了中小企業(yè)投資育成公司法。成立了三個由政府、地方公共團體以及民間企業(yè)共同出資的中小企業(yè)投資育成公司。對于有助于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化，或有助于加強產(chǎn)業(yè)國際競爭的中小企業(yè)，經(jīng)過認(rèn)定以后，該公司實行股份投資，給以經(jīng)營、技術(shù)上的指導(dǎo)，并把企業(yè)一直扶持到能在證券市場上市籌資。日本的風(fēng)險投資公司的特點為：幾乎不參與創(chuàng)建企業(yè)的投資，對創(chuàng)建l0年以上的中小企業(yè)的投資約占2／3，對創(chuàng)建未滿5年的企業(yè)的投資僅占16％；參與企業(yè)投資的幾乎都是證券、金融機構(gòu)下屬的子公司型投資公司；融資比投資多；從投資領(lǐng)域看，非高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)占較大比率。由此可見，日本的風(fēng)險投資公司盡量避免風(fēng)險，力求將失敗率控制在最低程度。
三、中外中小企業(yè)融資制度的比較
(一)融資體系的比較
從直接融資看，我國中小企業(yè)的債券市場和股權(quán)交易市場發(fā)育不足，造成了中小企業(yè)融資過于依賴間接融資體系；從間接融資看，中小企業(yè)的政策性融資還未建立，直到1997年擔(dān)保機構(gòu)才剛剛發(fā)育，所以，商業(yè)銀行體系承擔(dān)了全部中小企業(yè)融資重任，這是不正?，F(xiàn)象；從商業(yè)銀行體系的運作看，四大國有獨資商業(yè)銀行并不適應(yīng)中小企業(yè)融資的要求，因此，需要改革。
(二)融資方式的比較
到目前為止，我國股票市場的流通股總市值還不到GDP的20％，債券市場也受到嚴(yán)格的金融管制，中小企業(yè)難以通過直接融資渠道獲得資金。從間接融資看，中小企業(yè)主要通過抵押和擔(dān)保手段向商業(yè)銀行融資，并且，難以得到政策性的擔(dān)保支持，融資手段的單一，造成了中小企業(yè)的融資困難。
(三)融資風(fēng)險控制系統(tǒng)的比較
論文提要：本文介紹了國外中小企業(yè)融資擔(dān)保制度的幾個典型類別，并在此基礎(chǔ)上簡單分析了這些融資制度的特點及缺陷。
在各國扶持中小企業(yè)的措施中，一些國家出現(xiàn)了政府專為中小企業(yè)設(shè)立的融資擔(dān)保制度。根據(jù)政府做法的不同可分為兩類。一：類是政府建立中小企業(yè)融資擔(dān)保機構(gòu)，由機構(gòu)為中小企業(yè)提供擔(dān)保，從而獲得銀行貸款；另一類，由政府出面干預(yù)銀行的信貸方向，并規(guī)定了銀行向中小企業(yè)貸款的比例。
一、政府主辦型的融資擔(dān)保機構(gòu)
由于中小企業(yè)融資擔(dān)保制度涉及產(chǎn)業(yè)政策、公共利益、就業(yè)水平及技術(shù)創(chuàng)新等各方面，需要多方協(xié)調(diào)合作，非個別企業(yè)或組織所能設(shè)立，因此，大多數(shù)國家采取政府出面的方式，為銀行提供向中小企業(yè)貸款的擔(dān)保，以鼓勵銀行向中小企業(yè)貸款。采用這種方式的以美國、日本、德國為代表。
(一)美國：政府機構(gòu)性質(zhì)的小企業(yè)管理局提供中小企業(yè)融資擔(dān)保
1．融資擔(dān)保主管機構(gòu)——小企業(yè)管理局。美國政府針對占國內(nèi)企業(yè)數(shù)量99％的中小企業(yè)，設(shè)立了小企業(yè)管理局(SmallBusine,~Adminstm—tion，下簡稱sBA)，負(fù)責(zé)管理中小企業(yè)。SBA是聯(lián)邦政府的機構(gòu)，主要職能是執(zhí)行和管理小企業(yè)擔(dān)保貸款計劃，并于年終向國會聽政會報告年度計劃的執(zhí)行情況和提出下一年度預(yù)算申請。對于符合貸款資格的中小企業(yè)，SBA可提供高達(dá)90％的貸款擔(dān)保，其貸款額一般在l5．5萬美元之內(nèi)，即使貸款超過此數(shù)，也可提供高達(dá)85％的保證。此外SP,k經(jīng)常舉辦各種商務(wù)研討班，為小企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)準(zhǔn)備、計劃擬定、公司成立、行政管理、商業(yè)理財?shù)榷喾矫娴淖稍?，保證了企業(yè)使用貸款資金的合理性和安全性。
2．融資擔(dān)保方法——美國小企業(yè)貸款擔(dān)保計劃。該計劃1997財政年度為5萬多家小企業(yè)新提供擔(dān)保貸款約llO萬美元。該計劃的特點是：(1)中小企業(yè)信貸保證計劃的資金由聯(lián)邦政府直接出資，國會預(yù)算撥款。具體執(zhí)行和管理是SBA；(2)依法執(zhí)行計劃。美國的<小企業(yè)投資法>(Sma~BusinessInvestmentAct)對該計劃的四部分貸款(7a計劃、微型貸款計劃、注冊開發(fā)公司貸款計劃、小企業(yè)投資公司計劃)的用途、條件、擔(dān)保金額和費用、利息標(biāo)準(zhǔn)和政府執(zhí)行機構(gòu)的職能等，都作了明確和詳細(xì)的規(guī)定。政府主要通過擔(dān)保來支持金融機構(gòu)向中小企業(yè)貸款。除此而外，只對少數(shù)減災(zāi)項目和貧困地區(qū)的特殊企業(yè)給予少量直接貸款；(3)美國政府參與的擔(dān)保體系是一級擔(dān)保機構(gòu)，在各地設(shè)立分支機構(gòu)。
3．SBA與貸款機構(gòu)的關(guān)系。參加擔(dān)保計劃的主要是私營的金融機構(gòu)。這些貸款機構(gòu)是按照自愿與政府選擇相結(jié)合的原則加以確定的。實施時由貸款機構(gòu)自主決定是否貸款和是否申請政府擔(dān)保。SBA并不干預(yù)貸款機構(gòu)的貸款決策，但對貸款機構(gòu)進(jìn)行分類，并有權(quán)決定是否為貸款機構(gòu)提供擔(dān)保。SBA根據(jù)貸款機構(gòu)的小企業(yè)貸款經(jīng)驗和業(yè)績，將參與貸款計劃的貸款機構(gòu)按水平高低依次分為三類：首選、注冊、普通。
4．融資擔(dān)保計劃運作的特點：(1)嚴(yán)格明確借款企業(yè)資格：必須是符合中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)(按就業(yè)人數(shù)和營業(yè)收入分行業(yè)定義)，必須有一定比例的權(quán)益資本，尤其是新建企業(yè)，業(yè)主必須注入一定比例的資本金；要求企業(yè)的現(xiàn)金流量(而非利潤水平)不僅能夠償還擔(dān)保貸款，還能夠償還所有債務(wù)；企業(yè)必須有足夠的流動資金保證企業(yè)正常運轉(zhuǎn)；要求企業(yè)和業(yè)主提供一定數(shù)量的貸款抵押品。(2)定向分類管理。該計劃在小企業(yè)的資金應(yīng)用方面限制不能用于投饑性用途，特別不能用于投資房地產(chǎn)，不能用于再貸出，不能用于代銷和傳銷、非贏利和與企業(yè)經(jīng)營無關(guān)的活動。(3)政府擔(dān)保程度高。通常情況下，100萬美元以內(nèi)的貸款擔(dān)保金額為5o％，最高可達(dá)總額的70％；10萬美元以內(nèi)的貸款，擔(dān)保比例最高可達(dá)總額的8O％。論文
(二)日本：地方擔(dān)保與政府再擔(dān)保的雙重融資擔(dān)保方式
日本的中小企業(yè)貸款擔(dān)保主要依靠全國的52個地方信用保證協(xié)會。這些協(xié)會根據(jù)1953年頒布的<信用保證協(xié)會法>成立，其資金的70％由地方公共團體出資，30％由地方金融機構(gòu)出資，凡是符合條件的中小企業(yè)可以提出借款承保申請。信用保證協(xié)會在承諾保證前進(jìn)行信用調(diào)查，調(diào)查的要點是經(jīng)營者本人的信用、該企業(yè)的前景、償還能力、金融機構(gòu)的支持度，然后決定是否承諾保證。借款金額大、超過500o萬日元的須提供房地產(chǎn)、有價證券等擔(dān)保物。等到承保后，金融機構(gòu)向申請貸款的中小企業(yè)提供貸款，但貸款用途僅限于周轉(zhuǎn)資金和設(shè)備資金所需。信用保證協(xié)會在承保后，每年要向承保的中?。簶I(yè)收取0．5％或1％的保證費，用于彌補風(fēng)險損失和日常經(jīng)營開支。當(dāng)借款企業(yè)不能如期還款時，保證協(xié)會代為向金融機構(gòu)支付本息并接收相關(guān)債權(quán)及擔(dān)保物，以后由該中小企業(yè)向保證協(xié)會償還。
在地方信用保證協(xié)會之上，全國范圍還設(shè)有中小企業(yè)信用保險公庫。該公庫主要由政府出資組建，負(fù)責(zé)向履行還款義務(wù)的信用保證協(xié)會支付保險金，保險金額為信用保證協(xié)會代替中小企業(yè)還款額的70％一8o％。若信用保證協(xié)會代償后收到中小企業(yè)的還款時，還應(yīng)向保險公庫按保險金額返還。
信用保證制度幫助中小企業(yè)以適當(dāng)?shù)某杀净I措資金，同時促進(jìn)了金融機構(gòu)實現(xiàn)貸款資產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)化。1997—1998年，利用信用保證協(xié)會的保證獲得貸款的企業(yè)比例從4．4％上升到8％，被保證的債務(wù)余額達(dá)29000億日元。其中，由信用保證協(xié)會代替償還率只有1．4％，實現(xiàn)了企業(yè)發(fā)展和融資安全的雙重目標(biāo)。
(三)德國：提高企業(yè)償貸能力并提供必要的備用融資擔(dān)保制
針對中小企業(yè)凈資產(chǎn)基礎(chǔ)薄弱償還能力不足和抵押不夠的問題，德國采用以下辦法保證企業(yè)的基本償貸能力，并為中小企業(yè)提供必要的融資擔(dān)保。
1．通過凈資產(chǎn)援助項目加強凈資產(chǎn)基礎(chǔ)。所謂凈資產(chǎn)援助項目是指：新創(chuàng)立企業(yè)獲得的貸款可替代凈資產(chǎn)，不必進(jìn)行擔(dān)保；一旦發(fā)生不能償債情況，該項貸款作為凈資產(chǎn)的替代負(fù)有全部償債義務(wù)；另外該援助項目還有長期的(20年)補貼利率和一定的貸款免償?shù)阮~外優(yōu)惠政策。德國的一些經(jīng)濟研究機構(gòu)認(rèn)為，這種特殊的凈資產(chǎn)貸款是幫助中小企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵融資因素，使新企業(yè)失去償債能力的危險明顯減少，而且在沒有產(chǎn)生長期補貼的情況下，合格創(chuàng)業(yè)者的數(shù)量也有增長。這種凈資產(chǎn)貸款做法，已經(jīng)被瑞典、芬蘭和土耳其等國家效仿。
2．凈資產(chǎn)援助項目增強了企業(yè)的清償能力。在企業(yè)初始階段，清償能力低下是普遍現(xiàn)象。刨業(yè)者沒有足夠的資金儲備，債權(quán)人對企業(yè)信任感尚未建立，但同時企業(yè)又必須支付工資薪金和履行供貨合同。因此，貸款能否長期使用和利息支付能否推遲就成為企業(yè)存亡的關(guān)鍵。凈資產(chǎn)貸款援助項目符合以上兩點要求，：頃目貸款周期長，同時貸款前兩年無息，即使從第三年開始，其利率也要比相關(guān)銀行貸款低得多。
3．凈資產(chǎn)援助項目與地方擔(dān)保銀行提供必要的融資擔(dān)保。在德國，援助貸款由作為轉(zhuǎn)貸銀行的地方銀行提供，地方銀行獲得低息貸款，并承擔(dān)債務(wù)拖欠的全部風(fēng)險。為了克服風(fēng)險，地方銀行可通過凈資產(chǎn)援助項目為貸款申請40％或50％的債務(wù)免除。同時，如果轉(zhuǎn)貸銀行認(rèn)為債務(wù)免除仍不充分，轉(zhuǎn)貸銀行可以向當(dāng)?shù)氐牡貐^(qū)擔(dān)保銀行申請相當(dāng)于80％債務(wù)金額的擔(dān)保，作為所需貸款的輔助擔(dān)保。這里的擔(dān)保銀行既不保存貨幣，也不實施貸款，因此，從概念上講，擔(dān)保銀行并不是銀行。擔(dān)保銀行在法律形式上是私人有限責(zé)任公司，其實際地位如同銀行，原因在于按照德國銀行法和貸款機構(gòu)法的規(guī)定，提供擔(dān)保是銀行的義務(wù)。擔(dān)保銀行對資金的需求量很大，因而，高效的銀行體系是擔(dān)保銀行開展業(yè)務(wù)的前提。
二、政府強制型中小企業(yè)貸款計劃
亞洲國家的政府一般具有較強的宏觀經(jīng)濟指導(dǎo)能力，借助這種能力對銀行貸款臼乞方向加以控制，可以直接產(chǎn)生對中小企業(yè)融資的效果。但這種強制信貸的方式容易干擾正常的銀行信貸活動，降低銀行資產(chǎn)的安全性和流動性，
菲律賓于l991年頒布《中小企業(yè)》。該將銀行對中小企業(yè)的放貸業(yè)務(wù)量強制規(guī)定在5％一10％。從1992年到1997年，共發(fā)放了1l00億比索貸款，這在一定程度上增加了菲律賓中小企業(yè)的融人資金。但是政府強制投入的資金效率低下，中小企業(yè)貸款還貸率還不到50％。在這種情況下，菲律賓成立了中小企業(yè)擔(dān)?；饡?，即從政府強制放貸轉(zhuǎn)向以市場為導(dǎo)向的基金擔(dān)保制度?；饡淖谥际枪膭钏綘I部門尤其是私營銀行向中小企業(yè)提供貸款。如今，基金會已成為業(yè)務(wù)廣泛的擔(dān)保機構(gòu)，覆蓋了除住宅建設(shè)和純貿(mào)易活動之外的其它行業(yè)。基金會擔(dān)保有其側(cè)重點，主要放在中小企業(yè)市場的戰(zhàn)略項目上，與其它政府和私營擔(dān)保機構(gòu)互為補充。
除中小企業(yè)擔(dān)?；饡猓坡少e還成立了中小企業(yè)發(fā)展委員會，負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)發(fā)展政策的公布與實施。委員會制定的基本政策和設(shè)計方案等信息傳遞到銀行和中小企業(yè)等擔(dān)保機構(gòu)中去，同時，通過各類工商會組織各種論壇和研討會的宣傳，使中小企業(yè)理解設(shè)計方案和意圖，從而更容易獲得貸款擔(dān)保。
以上介紹了各國的中小企業(yè)融資擔(dān)保制度。可以看出：政府參與的中小企業(yè)信用擔(dān)保砥目，都有比較明確的政治目標(biāo)：(1)政府的擔(dān)保計劃都明確規(guī)定了擔(dān)保對象的規(guī)模及性質(zhì)，被擔(dān)保企業(yè)都要符合政府規(guī)定的中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)；(2)明確重點支持那些通過正常融資渠道不能獲得貸款和融資，主要是沒有足夠抵押品，又有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)；(3)各擔(dān)保計劃都因地制宜地規(guī)定了擔(dān)保重點，明確規(guī)定不給投機活動提供擔(dān)保。此外0還有相應(yīng)的分散和規(guī)避風(fēng)險措施(如規(guī)定擔(dān)保比例等)，金融機構(gòu)廣泛參與其中(雖然是政府參與的擔(dān)保)。
中小企業(yè)融資論文范文一：中小企業(yè)財務(wù)管理融資問題分析
摘要：中小型企業(yè)的發(fā)展受到嚴(yán)重制約的主要原因是受到了外部和內(nèi)部環(huán)境缺陷的影響，尤其是在沒有給予財務(wù)管理部門應(yīng)有的重視，有些財務(wù)相關(guān)的功能不能發(fā)揮主要有企業(yè)資金的分配、計劃和運用，這就導(dǎo)致了企業(yè)的抗風(fēng)險能力相對較弱，企業(yè)的生命周期短和長期生存能力不足。本文第一部分概述了中小企業(yè)的概念及財務(wù)狀況，第二部分提出了目前大部分中小企業(yè)財務(wù)管理中存在的問題，第三部分提出相對應(yīng)的中小企業(yè)財務(wù)管理的對策：構(gòu)筑完整適用的融資體系，加強應(yīng)收賬款及供應(yīng)鏈管理，提高企業(yè)資金管理水平。
關(guān)鍵詞：財務(wù)管理；中小企業(yè)；融資
財務(wù)目標(biāo)在中小企業(yè)中的特性是多樣性的，但是中小企業(yè)管理者并沒有研究多樣性這一特征，大部分自然形成的居多。打個比方說：企業(yè)解決家庭就業(yè)的時候就會將平衡家庭人員的利益為目標(biāo)；構(gòu)建企業(yè)客戶的時候一般企業(yè)都會選擇與客戶建立同一種目標(biāo)。形成不同的公司在不同時期具有不同的目標(biāo)，對企業(yè)目標(biāo)科學(xué)取舍，建立持續(xù)發(fā)展的財務(wù)管理目標(biāo)，以不同的時間和不同的條件為基礎(chǔ)。管理者總是認(rèn)為重要的是要增加企業(yè)收入，往往忽視了財務(wù)管理的重要性。當(dāng)增加銷售應(yīng)收賬款時并不考慮可不可以收回，如果能夠收回，也不會考慮企業(yè)資金能否滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營的需要。資金不足也可以讓企業(yè)倒閉，因為債務(wù)人無法償還到期債務(wù)，債權(quán)人可以要求債務(wù)人重整或者破產(chǎn)，申請人民法院進(jìn)行清算。資金管理不善將增加企業(yè)的融資成本，使企業(yè)失去投資機會等問題。只有認(rèn)識到財務(wù)管理的重要性，才能去解決財務(wù)管理的問題。
一、中小企業(yè)的概念及中小企業(yè)的財務(wù)狀況
中小企業(yè)是市場經(jīng)濟環(huán)境中最有活力，同時也是數(shù)量最多的，但它也是有經(jīng)濟風(fēng)險的主題，是完善社會主義市場經(jīng)濟的重要力量。與同行業(yè)的大企業(yè)相比，中小企業(yè)在人員規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營規(guī)模等方面相對較小，但由于其體積小，中小企業(yè)靈活地尋求生活在市場上，唯一與大企業(yè)相差的地方就是小企業(yè)的再生性強。目前，微型和小型企業(yè)中小企業(yè)也爆發(fā)了。發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家，在經(jīng)濟發(fā)展的不同階段，不同行業(yè)中小企業(yè)設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)也不同，隨著經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展和多態(tài)變化的特點。中小企業(yè)的每一個階段，每個國家的中小企業(yè)都有不同的分類標(biāo)準(zhǔn)。一般分為兩類：一是定性的，根據(jù)企業(yè)的經(jīng)濟特征和控制方式進(jìn)行定義，從本質(zhì)上反映的特點是企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)和經(jīng)營方式，另一種是定量，通過一系列指標(biāo)根據(jù)企業(yè)的大小定義，這種定性更直觀。如工業(yè)企業(yè)的分類類別的標(biāo)準(zhǔn)小于2000，那么中小企業(yè)員工人數(shù)較少，或銷售額小于3億元，總資產(chǎn)4億元或更少。與其他國家的標(biāo)準(zhǔn)相比，中小企業(yè)規(guī)模的實際數(shù)量是相對較高，但相對較低的資本和營業(yè)額的大小，反映了我國的基本國情是有更多的勞動密集型的中小企業(yè)。從表2中資產(chǎn)負(fù)債率的指標(biāo)顯示可以看出中小企業(yè)的普遍偏高。2014年的數(shù)據(jù)顯示，小型企業(yè)比大型企業(yè)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)負(fù)債率與指數(shù)相比高很多，但是從長期負(fù)債來看，中小企業(yè)占相對較小的份額，因此這些更高的短期公司借款在這種情況下也增加了這些企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。
二、中小企業(yè)財務(wù)管理存在的問題
1.融資難問題
中小企業(yè)融資是一個全球性的問題，如果大企業(yè)決定融資的話，那么，金融機構(gòu)會主動設(shè)法投資給大型企業(yè)。但是如果中小企業(yè)想要融資的話就非常困難，因為金融機構(gòu)都嫌貧愛富。所以融資就出現(xiàn)了以下問題：首先，支持融資政策的力度不強。第二，缺乏實際操作性和執(zhí)行力，實現(xiàn)政策的角度分析執(zhí)行者主要是金融機構(gòu)為自己的風(fēng)險考慮，實施的是嫌貧愛富的控制策略。他們認(rèn)為中小企業(yè)的發(fā)展前景差，償債能力弱，中小企業(yè)貸款的不良貸款形式突出；從他們自己的角度來看，中小企業(yè)不重視財務(wù)管理和融資，公司財務(wù)狀況出現(xiàn)不滿足貸款需求。第三，融資渠道單一或經(jīng)常選擇內(nèi)部融資。
2.資產(chǎn)管理不當(dāng)，財務(wù)控制薄弱
(1)存貨管理混亂
由于中小企業(yè)的人員數(shù)量少，管理者同時身兼數(shù)職管理多個部門，財務(wù)管理不嚴(yán)格導(dǎo)致資金占用量大，卻大對生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié)的專業(yè)性控制，從采購到生產(chǎn)再到銷售都是一個人說了算，沒有人第二個人從付款收款到辦理入庫手續(xù)這個全過程進(jìn)行監(jiān)督。沒有人控制采購、無監(jiān)督銷售、庫存損失嚴(yán)重的存在賬目差異，這些問題存在于很多中小企業(yè)，它反映了存貨核算流動比率高，存貨周轉(zhuǎn)減慢，導(dǎo)致企業(yè)的損失無法估量。在正常情況下中小企業(yè)的流動資產(chǎn)總額都是40%-50%股票基金，公司一般不注意庫存管理，看看多少錢綁在庫存，如果企業(yè)庫存嚴(yán)重堆積就會造成嚴(yán)重的流動性緊張，由于有很多積壓的資金，就造成了現(xiàn)金流有一些困難，在一定程度上擾亂正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動，那么對于庫存控制帶來的財政困難一般都很難解決，同時長期的瓶頸限制了企業(yè)的發(fā)展。一些中小企業(yè)只看到眼前的利益，沒有看到長遠(yuǎn)發(fā)展的需要，忽略了客戶管理，我們沒有銷售收入，不做成品的實際結(jié)轉(zhuǎn)庫存，收到的錢不記錄，導(dǎo)致資金體外循環(huán)，使存貨賬面價值大于實際數(shù)量，造成賬務(wù)不符。
(2)應(yīng)收賬款管理不善
公司財務(wù)部負(fù)責(zé)應(yīng)收賬款的發(fā)生和收回，公司的銷售部則主要負(fù)責(zé)公司應(yīng)收賬款和到期催收的應(yīng)收賬款。在應(yīng)收賬款方面主要存在的問題包括：首先，信貸政策缺乏一致性。其次，會計制度不合理。第三，沒有足夠的措施來處理壞賬。
(3)現(xiàn)金流量管理失控
對于現(xiàn)金管理方面的主要問題有兩個，分別是出現(xiàn)較為嚴(yán)重的公款私存和缺乏核查的現(xiàn)金支出流程。
三、優(yōu)化中小企業(yè)財務(wù)管理的對策
1.構(gòu)筑完整適用的融資體系
(1)政府方面
從中央到地方，我們不斷推出解決中小企業(yè)融資問題的對策，但是中小企業(yè)融資的問題依然沒有得到徹底的解決?？偠灾?，解決中小企業(yè)融資問題是一項長期任務(wù)，政府應(yīng)該繼續(xù)開發(fā)符合實際的一系列有關(guān)法律法規(guī)和相關(guān)政策。
(2)金融機構(gòu)
解決中小企業(yè)融資難的問題需要深化金融改革。金融機構(gòu)應(yīng)該改變對中小企業(yè)的歧視，并結(jié)合中小企業(yè)的特殊情況深化金融體制改革，建立和完善有效的中小企業(yè)信貸支持系統(tǒng)，提供基于網(wǎng)絡(luò)的、三維的、個性化的金融產(chǎn)品和服務(wù)。首先，關(guān)注中小企業(yè)信貸，開發(fā)有效的信用體系，組織專門的信貸基金發(fā)展中小企業(yè)貸款授權(quán)。其次，金融機構(gòu)應(yīng)該逐漸減少審批流程，降低貸款條件，同時擴大從資產(chǎn)的范圍。最后，應(yīng)該加強中小企業(yè)財務(wù)會計違規(guī)行為的懲罰，解決資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象，提高盈利能力，降低對中小企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)要求。
2.加強應(yīng)收賬款及存貨管理，提高企業(yè)資金管理水平
財務(wù)管理混亂是大部分中小企業(yè)管理中存在的問題，尤其是資本管理不規(guī)范，會計和庫存管理混亂，嚴(yán)重干擾了企業(yè)的決策分析，嚴(yán)重阻礙了企業(yè)正常的發(fā)展。中小企業(yè)可以根據(jù)市場情況，使用各種銷售方法來銷售產(chǎn)品，如信貸、市場營銷，等等，還可以通過減少庫存，加速資本的回報等方法。中小企業(yè)要根據(jù)行業(yè)的需要加強采購、銷售、庫存和其他成本控制方面的管理，以達(dá)到節(jié)約成本提高競爭力的目標(biāo)。首先，優(yōu)化采購流程。任何商業(yè)活動是為了獲得最大的利潤，為了實現(xiàn)這個目標(biāo)，一個非常有效的手段就是降低成本。其次，通過對資金的利用提高運作效率。應(yīng)該改進(jìn)現(xiàn)金管理制度。中小企業(yè)應(yīng)該提高企業(yè)的現(xiàn)金收益，從而達(dá)到節(jié)約企業(yè)流動資金的目的。最后，我們必須加強對存貨的管理。減少庫存積壓，使大量被占用的流動流動起來，企業(yè)的采購和管理不但會有相關(guān)的費用和庫存擠壓，同時也會影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營，因此，企業(yè)應(yīng)確保業(yè)務(wù)的正常運行的前提下，根據(jù)自己的實際情況來計算最優(yōu)庫存，所以盡可能降低企業(yè)的庫存成本。提高資本管理：加強內(nèi)部財務(wù)管理，加強應(yīng)收賬款管理，引入供應(yīng)鏈信息系統(tǒng)，建立從倉庫到財務(wù)部門和供應(yīng)鏈可以共享庫存的信息共享平臺。
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中小企業(yè)融資論文范文二：中小企業(yè)融資困境及原因分析
改革開放以來，我國中小企業(yè)從小到大，從少到多，從弱到強，逐步成長為社會經(jīng)濟發(fā)展的重要力量。中小企業(yè)在資源配置、經(jīng)濟增長、擴大就業(yè)、創(chuàng)造稅收、社會穩(wěn)定等方面的作用越來越顯著，對社會的貢獻(xiàn)度已經(jīng)超過大型企業(yè)。但是，融資困難在我國中小企業(yè)中普遍存在，阻礙了其快速、健康和可持續(xù)發(fā)展。
一、我國中小企業(yè)融資困局
1.直接融資困難
直接融資是指貨幣資金供給者和貨幣資金需求者之間直接發(fā)生的信用關(guān)系。相對于間接融資而言，直接融資具有使資金需求者獲得長期資金來源、引導(dǎo)資金合理流動、推動資金合理配置、加速資本積累的杠桿作用，還具有使社會生產(chǎn)規(guī)模迅速擴大、推動資金(資本)積累和國民經(jīng)濟發(fā)展的特點。但我國企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)高，要求嚴(yán)。能上市的企業(yè)多是規(guī)模大、技術(shù)成熟、管理規(guī)范、駕馭市場能力強、經(jīng)濟效益好的大型企業(yè)。大多數(shù)中小企業(yè)離上市要求相差甚遠(yuǎn)，只能“望市興嘆”，徘徊在資本市場之外，直接融資受到限制。
2.間接融資不暢
我國非公有制中小企業(yè)依賴企業(yè)內(nèi)部人員融資的程度很高，企業(yè)內(nèi)部股東及其親朋好友為企業(yè)提供的初始資本和后來追加的資本起著主導(dǎo)作用。事實上，企業(yè)內(nèi)部股東提供的資金有許多來自股東以個人名義從“灰市”上借來的資金，這是中國非法集資、地下錢莊活躍的重要原因。公有制中小企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率比較高，這些債務(wù)中，除了一部分以相互拖欠貨款為表現(xiàn)形式的強制性商業(yè)信用外，很大一部分表現(xiàn)為以銀行貸款形式存在的債務(wù)。這些貸款很多是地方政府以行政干預(yù)手段要求國有銀行發(fā)放的貸款，因為政府是這些企業(yè)的股東。中小企業(yè)的內(nèi)部積累和強制性銀行貸款，雖然解決了企業(yè)的一部分困難，但不能從根本上緩解企業(yè)發(fā)展對資金的需求。我國中小企業(yè)獲得銀行貸款難度很大，雖然表現(xiàn)出逐年遞增態(tài)勢，但份額依然太少，增加速度遠(yuǎn)低于中小企業(yè)增長和發(fā)展的速度。中小企業(yè)申請貸款的拒絕率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大型企業(yè)，貸款期限短，貸款形式單一，主要是抵押貸款，融資成本高，同期貸款利率高于大型企業(yè)。
3.政府扶持力度不夠
中小企業(yè)在國民經(jīng)濟和社會發(fā)展方面所具有的特殊地位和作用，使其在世界各國和地區(qū)經(jīng)濟社會發(fā)展中扮演著極為重要的角色。經(jīng)濟發(fā)達(dá)國家和地區(qū)中小企業(yè)相關(guān)政策的主要目標(biāo)是通過政府支持，改善中小企業(yè)經(jīng)營環(huán)境，促進(jìn)中小企業(yè)組織結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理化，加速實現(xiàn)中小企業(yè)現(xiàn)代化，從而實現(xiàn)推進(jìn)經(jīng)濟社會發(fā)展的綜合目標(biāo)。黨的十以來，我國修訂完善了一系列法律、法規(guī)、政策，以促進(jìn)中小企業(yè)健康、持續(xù)、科學(xué)發(fā)展。從總體上看，我國已初步建立了全面的較為系統(tǒng)的支持中小企業(yè)發(fā)展的政策體系框架，政策優(yōu)惠面基本涵蓋了各行業(yè)、各類型、各所有制的中小企業(yè)，包含了中小企業(yè)經(jīng)營的主要環(huán)節(jié)，這對我國中小企業(yè)發(fā)展發(fā)揮了重要作用。政府雖然建立了較為完善的政策支持體系框架，但很多政策、法規(guī)還只停留在文字上，尚未真正落到實處。如《中小企業(yè)促進(jìn)法》相關(guān)條文顯示的資金支持占很大比重，但目前的財政政策資金存在資金規(guī)模不夠、體系不健全、結(jié)構(gòu)不合理等問題。有些專項資金設(shè)立晚，尚處在探索階段，政策支持力度不夠均衡。許多針對中小企業(yè)的優(yōu)惠政策，中小企業(yè)卻無法享受，客觀上造成政策歧視，形成對中小企業(yè)的不公平待遇。我國目前有些城市雖然成立了中小企業(yè)擔(dān)保局，運用財政擔(dān)保手段增大對中小企業(yè)的投融資力度，拓寬投融資渠道，但制度很不健全，機構(gòu)數(shù)量少，工作機制還沒有理順，運作管理方式還有待進(jìn)一步完善，所以業(yè)務(wù)很少，甚至有些地方還沒有開展工作。
4.風(fēng)險投資不完善
我國的風(fēng)險投資制度是伴隨金融市場的發(fā)展而產(chǎn)生的，時間短，不完善，機構(gòu)投資者很少將資金投入到中小企業(yè)。西方發(fā)達(dá)國家投入到中小企業(yè)的風(fēng)險投資主體是天使投資，天使投資是指具有一定資本金的家庭、個人、企業(yè)，對有發(fā)展?jié)摿褪袌銮熬暗某鮿?chuàng)企業(yè)進(jìn)行直接的早期資本投入的一種民間投資方式。在國外，天使投資已經(jīng)非常成熟，在企業(yè)早期或種子期投資中，投資額在25萬美元以下的有84%來自風(fēng)險投資。我國天使投資方式剛剛起步，政府沒有相關(guān)的法律保護(hù)，市場經(jīng)濟規(guī)則還不完善，廣大中小企業(yè)的信用還有待提高，因此，大部分中小企業(yè)無法獲得天使投資。
二、中小企業(yè)融資困難原因分析
1.從宏觀制度分析
我國對中小企業(yè)健康發(fā)展的積極作用認(rèn)識不足，對中小企業(yè)發(fā)展缺乏積極的可持續(xù)的制度設(shè)計，相關(guān)支持和鼓勵政策2000年以后才陸續(xù)出臺，但在實際執(zhí)行過程中常常發(fā)生變形，束縛了中小企業(yè)的發(fā)展。
(1)中小企業(yè)融資缺乏政府的政策扶持。多數(shù)發(fā)達(dá)國家對中小企業(yè)融資都采取了扶持政策，例如德國對大部分中小手工業(yè)企業(yè)免征營業(yè)稅，日本的“中小企業(yè)金融公庫”被政府授權(quán)向中小企業(yè)提供優(yōu)惠貸款，美國《1952年小企業(yè)法》規(guī)定：每年政府采購中必須有25%的份額面向中小企業(yè)。發(fā)達(dá)國家的這些措施都對其中小企業(yè)發(fā)展起到了促進(jìn)作用。我國在金融方面，迄今還沒有專門支持中小企業(yè)發(fā)展的政策措施，各種優(yōu)惠政策往往傾向于國有大型企業(yè)，而忽略了眾多中小企業(yè)的需要。
(2)政府對中小企業(yè)的政策有失公允。由于長期受計劃經(jīng)濟影響，政府的某些政策對中小企業(yè)有失公允。企業(yè)外部融資途徑主要有兩種：銀行貸款和利用資本市場融資，而我國資本市場的門檻太高，廣大中小企業(yè)望而卻步，只能依靠銀行貸款。我國資本市場主要服務(wù)于國有大中型企業(yè)，相關(guān)法律法規(guī)的約束條件中小企業(yè)無法滿足。受傳統(tǒng)思想影響，地方政府在推進(jìn)企業(yè)上市時主要考慮大型企業(yè)，順序是國有大型企業(yè)優(yōu)先于中小企業(yè)，國有企業(yè)優(yōu)先于非國有企業(yè)，評判的依據(jù)主要是量而非質(zhì)，而中小企業(yè)數(shù)量眾多，單體規(guī)模小，很難通過股票和債券募集資金。隨著中小企業(yè)的快速發(fā)展，中小企業(yè)創(chuàng)造的稅收已經(jīng)成為地方政府的重要財政來源，而地方政府對中小企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策要么沒有，要么制定了執(zhí)行不到位，索取多，反哺少，造成中小企業(yè)承擔(dān)的稅費負(fù)擔(dān)較重，自身造血機制無法有效形成，資金缺乏，嚴(yán)重影響中小企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。
(3)中小企業(yè)發(fā)展缺乏完善的法制環(huán)境。我國正處于市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌過程中，尚未形成健全的金融法規(guī)體系，尤其是關(guān)于中小企業(yè)融資的法律法規(guī)尚付諸闕如。對中小企業(yè)融資的日常管理主要是依據(jù)國務(wù)院授權(quán)中國人民銀行制定的各項政策規(guī)定，這些政策文件不同于法律，也沒有形成完整的體系，在實際操作過程中彈性很大，無法發(fā)揮明顯的對中小企業(yè)金融支持的作用。盡管我國政府在改革開放后頒布實施了一系列政策，為中小企業(yè)健康發(fā)展提供了一定的保障，但總體來說，我國中小企業(yè)發(fā)展的法律法規(guī)還很不完善。
(4)政府沒有設(shè)置管理中小企業(yè)的統(tǒng)一機構(gòu)。中小企業(yè)發(fā)展需要政府給予特別的扶持，其中最為基礎(chǔ)的環(huán)節(jié)就是建立統(tǒng)一的專門機構(gòu)，來具體實施政府的政策主張，這是西方發(fā)達(dá)國家支持中小企業(yè)發(fā)展所取得的成功經(jīng)驗。表2詳細(xì)列明了各國中小企業(yè)機構(gòu)設(shè)置狀況和主要職責(zé)。而在我國，中小企業(yè)多頭管理，有好處都管，無利益都不管，這些管理機構(gòu)缺少專一性，且職能多有交叉重復(fù)，容易產(chǎn)生權(quán)責(zé)不清的現(xiàn)象，不利于對中小企業(yè)的統(tǒng)一管理。
2.從商業(yè)銀行角度分析
發(fā)放信貸資金的金融機構(gòu)主體是商業(yè)銀行，商業(yè)銀行是特殊企業(yè)，開展資產(chǎn)、負(fù)債、中間業(yè)務(wù)和其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)，為經(jīng)濟社會提供服務(wù)，獲取利潤。商業(yè)銀行擁有業(yè)務(wù)經(jīng)營所需要的自有資本，依法經(jīng)營，照章納稅，自負(fù)盈虧，堅持“安全性、流動性、盈利性”三原則，經(jīng)營目標(biāo)是追求利潤最大化。從各類商業(yè)銀行獲取貸款是我國中小企業(yè)融資的主要途徑，然而多種原因造成商業(yè)銀行不敢或不愿大力支持中小企業(yè)。
(1)企業(yè)和銀行之間信息不對稱。資金需求者對自身經(jīng)營狀況比較了解，而資金供給者———商業(yè)銀行不參與企業(yè)經(jīng)營管理，對企業(yè)實際財務(wù)狀況、市場前景、發(fā)展規(guī)劃、資金使用方向等信息掌握不全面，不深入，盲目發(fā)放貸款，金融機構(gòu)的風(fēng)險就會增加。中小企業(yè)貸款總量多，規(guī)模小，風(fēng)險大，貸款成本高，銀行不愿意向其提供貸款。
(2)銀行的“慣性思維”造成中小企業(yè)貸款難。長期占主導(dǎo)地位的國有銀行的目標(biāo)客戶主要是國有企業(yè)和大型企業(yè)，服務(wù)時間長，業(yè)務(wù)流程熟悉，所以銀行非常樂意為國有企業(yè)和大型企業(yè)提供貸款。開拓中小企業(yè)市場，銀行覺得相對陌生，服務(wù)理念、服務(wù)流程、服務(wù)內(nèi)容等需要重新探索，一些制度和機制要創(chuàng)新，風(fēng)險就會加大。為了追求利潤，弱化風(fēng)險，各商業(yè)銀行普遍將信貸風(fēng)險和信貸人員待遇掛鉤，實行責(zé)任追究制。信貸人員為了自身利益，會減少風(fēng)險大、業(yè)務(wù)成本高的中小企業(yè)的貸款量。
(3)金融機構(gòu)服務(wù)水平低。受體制機制和理念影響，銀行服務(wù)內(nèi)容、方式、水平總是滯后于經(jīng)濟社會發(fā)展，不能同步和超前調(diào)整。相對于大型企業(yè)，中小企業(yè)規(guī)模小，負(fù)擔(dān)小，機制靈活，對市場反應(yīng)快，業(yè)務(wù)更新快，資金需要量大。但由于資產(chǎn)數(shù)量少，資信差，抵押物少等原因，銀行對中小企業(yè)的資金供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于其需求。
(4)銀行貸款類型簡單。商業(yè)銀行貸款類型通常分為四類：信用、擔(dān)保、抵押和質(zhì)押貸款。為了防控風(fēng)險，實際操作中商業(yè)銀行過分倚重抵押方式貸款。由于各種原因，中小企業(yè)往往有效抵押物少，但又需要銀行及時提供融資。我國專業(yè)擔(dān)保制度和擔(dān)保體系目前還處在初級階段，不能為廣大中小企業(yè)提供有效擔(dān)保。導(dǎo)致中小企業(yè)貸款只好“曲線救國”，貸款主體本應(yīng)是法人，不得已改為自然人。這樣就造成銀行貸款規(guī)模受到限制，無法滿足中小企業(yè)對資金量的需求。
3.中小企業(yè)自身原因分析
(1)經(jīng)營管理水平低。我國中小企業(yè)的經(jīng)營管理在很大程度上是不規(guī)范的，管理水平低。在企業(yè)內(nèi)部，制度不健全，管理混亂、粗放，浪費嚴(yán)重。生產(chǎn)領(lǐng)域，專業(yè)化分工差，市場不穩(wěn)定。中小企業(yè)研發(fā)投入少，科學(xué)管理意識淡薄，生產(chǎn)、管理、決策等隨意性大。這種情況同樣體現(xiàn)在人事管理方面，通常中小企業(yè)采取家族式管理，員工與企業(yè)主存在著千絲萬縷的聯(lián)系，員工缺乏培訓(xùn)，流動性強，難以留住水平高的職員。在財務(wù)管理方面，中小企業(yè)沒有嚴(yán)格的財務(wù)管理制度，主要依靠企業(yè)家自己進(jìn)行管理。員工素質(zhì)提升慢，專業(yè)知識少，各種過程監(jiān)督不到位，信息反饋不及時，缺乏長遠(yuǎn)規(guī)劃，導(dǎo)致中小企業(yè)生命周期短。
(2)人力資源缺乏。企業(yè)的發(fā)展，關(guān)鍵在人才。中小企業(yè)人力資源匱乏表現(xiàn)在兩個方面，一是企業(yè)家素質(zhì)低，二是企業(yè)員工素質(zhì)低。據(jù)調(diào)查，中小企業(yè)的企業(yè)家達(dá)到大學(xué)程度的不到10%，好多是初中以下文化，大部分企業(yè)家本人素質(zhì)欠缺，經(jīng)驗和能力不夠，不能適應(yīng)市場競爭。中小企業(yè)普遍缺乏統(tǒng)一的與企業(yè)發(fā)展相匹配的人力資源規(guī)劃，普遍沒有接受“以人為中心”的管理理念，員工仍被看成是“手段人”，在組織結(jié)構(gòu)、參與管理、信息溝通等方面，職工處于被動地位，能力和積極性遠(yuǎn)未得到充分發(fā)揮。
(3)誠信觀念不強。相對于國有大中型企業(yè)，中小企業(yè)普遍成立時間較短，尤其是資金少、技術(shù)低的低門檻行業(yè)，企業(yè)生命周期短，數(shù)量多，在銀行審批業(yè)務(wù)時，每筆業(yè)務(wù)的流程是完全相同的，業(yè)務(wù)成本較大。一些中小企業(yè)由于主客觀原因，行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)風(fēng)吹草動，資金鏈就會出現(xiàn)問題，不能及時還本付息，造成不誠信現(xiàn)象的出現(xiàn)。
三、化解中小企業(yè)融資困局的對策
化解我國中小企業(yè)融資困境是一個系統(tǒng)工程，不能一蹴而就。在借鑒發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，政府要不斷健全和完善相關(guān)法律法規(guī)體系，企業(yè)、金融機構(gòu)和政府共同發(fā)力，建立完善的管理機構(gòu)，制定科學(xué)的發(fā)展戰(zhàn)略，構(gòu)建適合我國中小企業(yè)特征的融資體系。
1.企業(yè)要增強內(nèi)在融資能力
中小企業(yè)一定要規(guī)范內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，按照公司法建立規(guī)范的企業(yè)法人制，在董事會中引進(jìn)外部董事，建立董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層之間的制約協(xié)作機制，樹立公正、規(guī)范的企業(yè)管理形象。必須健全各項規(guī)章制度，強化財務(wù)管理，保證會計信息的真實性和合法性。另外還須嚴(yán)格遵循誠實信用原則，切實履行借款合同，保持良好的信用，建立良好的銀企關(guān)系，為企業(yè)融資創(chuàng)造條件。
2.建立多層金融服務(wù)體系
廣大中小企業(yè)在促進(jìn)就業(yè)、增加勞動者收入、促使行業(yè)充分競爭等方面有顯著作用，成為經(jīng)濟社會的重要組成部分，政府應(yīng)大力支持，采取多種措施解決中小企業(yè)融資問題。隨著我國資本市場逐步完善成熟，大型企業(yè)將會更多利用低成本的資本市場進(jìn)行融資。隨著經(jīng)濟社會形勢變化，尤其是金融改革的深入，國家將會逐步弱化對金融機構(gòu)的保護(hù)，商業(yè)銀行必須面向市場，準(zhǔn)確定位，不盲目，不跟風(fēng)，實現(xiàn)差異化、人性化服務(wù)，金融監(jiān)管部門也需因地制宜地引導(dǎo)商業(yè)銀行確定合理客戶目標(biāo)。針對中小企業(yè)，政府可以建立專門政策性金融機構(gòu)，對于誠實守信、符合國家產(chǎn)業(yè)政策、有發(fā)展前景的中小企業(yè)進(jìn)行金融扶持，簡化手續(xù)，創(chuàng)新融資方式。信息不對稱是中小企業(yè)貸款難的內(nèi)在原因，可以利用信息技術(shù)，建立信息共享機制，防范銀行潛在風(fēng)險，建立和諧的銀企關(guān)系和信用擔(dān)保體系，此體系可采用“政策性基金，市場化運作，法人化管理”原則。政府應(yīng)當(dāng)對擔(dān)保機構(gòu)和擔(dān)保業(yè)務(wù)進(jìn)行宏觀指導(dǎo)并加強管理，盡量避免和防止過多行政干預(yù)。
（一）浙江省政府方面因素分析
政策性銀行業(yè)務(wù)涉及中小企業(yè)范圍小。到目前為止，浙江省的政策性金融機構(gòu)還沒有專門服務(wù)于中小企業(yè)的。而現(xiàn)有的政策性銀行能為中小企業(yè)提供服務(wù)的業(yè)務(wù)也不多，扶持力度相對不夠。例如，國家開發(fā)銀行提供的貸款對于中小企業(yè)的支持力度很小，絕大部分都集中在國家重點建設(shè)項目上；農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行，更多的針對農(nóng)產(chǎn)品方面的金融支持，服務(wù)范圍狹窄，即使能夠提供貸款，對中小企業(yè)的貸款力度也很?。哼M(jìn)出口銀行的業(yè)務(wù)主要是在一些進(jìn)出口、海外投資服務(wù)等，所涉及到一般都是大型企業(yè)，對中小企業(yè)的作用并不大。如果，有專門針對中小企業(yè)的政策性銀行，可以為其提供保障，有利于拓寬中小企業(yè)融資渠道。
（二）浙江省金融機構(gòu)方面因素分析
1.直接融資渠道狹窄。浙江省中小企業(yè)基本上絕大多數(shù)都不能達(dá)到這一要求，特別是對于很多加工業(yè)企業(yè)而言。其次，股票市場融資要求企業(yè)明確的財務(wù)審核制度，財務(wù)報表真實準(zhǔn)確，財務(wù)狀況清晰，而浙江省中小企業(yè)往往不具備這些要求。
2.金融機構(gòu)設(shè)置不合理。中國當(dāng)前是在經(jīng)濟發(fā)展期的特殊時期，金融市場不完善，銀行的進(jìn)入和退出機制尚不健全，所以很大程度上制約了中小型金融機構(gòu)的發(fā)展。相比于更大的金融機構(gòu)，中小型金融機構(gòu)與中小企業(yè)存在著更加緊密的關(guān)系，它更適合服務(wù)于中小企業(yè)。
3.銀行的經(jīng)營制約中小企業(yè)融資。當(dāng)前信貸管理原則是基于大中型企業(yè)建立的初期，對于不同類型中小企業(yè)并沒有明確的劃分不同治理機制。中小企業(yè)對于資金需求的特點是“急、少、頻”，即資金需求急，需求量不大，而且貸款的期限較短。而銀行審核一筆貸款時間長，審計程序、擔(dān)保程序復(fù)雜。商業(yè)銀行更傾向于與國有企業(yè)或者集體所有制企業(yè)進(jìn)行業(yè)務(wù)往來，這與銀行的經(jīng)營理念是分不開的。
二、緩解浙江省中小企業(yè)融資困境的對策
（一）浙江省中小企業(yè)自身應(yīng)對策略
1.建立現(xiàn)代化企業(yè)制度，提高企業(yè)自身的信用。企業(yè)要建立清晰的財務(wù)制度，財務(wù)報告要真實、準(zhǔn)確地反映出企業(yè)的經(jīng)營情況，有利于金融機構(gòu)和政府部門能夠更好的了解企業(yè)狀況，提升企業(yè)信用等級，有利于企業(yè)貸款。在強化企業(yè)內(nèi)部管理的同時，中小企業(yè)也要加強信用文化建設(shè)，培養(yǎng)專業(yè)性人才，企業(yè)文化是企業(yè)發(fā)展的核心，樹立企業(yè)良好的信用形象，這樣銀行借款給企業(yè)才會比較有信心，推動企業(yè)的生產(chǎn)力，提高企業(yè)的經(jīng)營效率。
2.拓展融資渠道，關(guān)注融資租賃。浙江省中小企業(yè)主要通過利潤留存、銀行貸款以及民間借貸的方式獲得企業(yè)運營或者項目投資所需要的資金。其實，企業(yè)應(yīng)該拓展其融資渠道，增加其融資成功的機會。為緩解中小企業(yè)融資中出現(xiàn)的困難，推進(jìn)中小企業(yè)成功轉(zhuǎn)型升級，浙江省中小企業(yè)不妨將融資租賃作為一個重要的融資方式，可以開展中小企業(yè)融資租賃試點工作。
（二）浙江省政府方面應(yīng)對策略
1.完善中小企業(yè)的相關(guān)法律。在貸款擔(dān)保實行、貨款管理及財政稅收等方面,浙江省應(yīng)出臺具有鮮明地域特色并符合國家經(jīng)濟發(fā)展的法律法規(guī)，具體規(guī)定的可行性有利于維護(hù)浙江省中小企業(yè)發(fā)展的合法權(quán)益。
2.籌建政策性中小企業(yè)信貸銀行。政策性中小企業(yè)信貸銀行是指用來扶持處于成長階段的中小企業(yè)，主要是解決融資難問題。其資金來源可按照多樣化和市場化的方式進(jìn)行募集，銀行實行股份制，使股東擁有與優(yōu)先股股東相似的收益權(quán)，并采取貸款企業(yè)的所有權(quán)與貸款企業(yè)的收益權(quán)相分離的方式，如此一來，政策性銀行的所有權(quán)和有效的政策執(zhí)行就不會被影響。如果政策性中小企業(yè)信貸銀行可以按照這樣的模式發(fā)展，使資金來源與資金使用實現(xiàn)市場化，可以改善政策性銀行金融債券發(fā)行困難的現(xiàn)狀，還會減輕財政方面的壓力。
3.完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。政府應(yīng)該加大對信用擔(dān)保機構(gòu)的扶持力度?？梢杂烧雒娼⒁挥袀€權(quán)威性的信用評估機構(gòu)，或者也可以對現(xiàn)有的評估機構(gòu)進(jìn)行改造；建立中小企業(yè)信用平臺，利用政府本身所具優(yōu)勢，通過工商、稅務(wù)、海關(guān)等部門，搜集中小企業(yè)數(shù)據(jù)信息；加強中小企業(yè)本身的信用管理，可以出臺法律對中小企業(yè)的行為進(jìn)行約束，以及加強企業(yè)家個人的信用管理。
4.合理引導(dǎo)民間資本流動。民間融資是浙江省中小企業(yè)的非常重要的融資渠道，所以對于民間資本流動加強管理非常有必要。溫州市試點改革設(shè)立了全國第一家民間資本管理公司，以及進(jìn)行了一系列的金融改革，對資本的監(jiān)管和借貨利率的控制，使資本管理更加有效。
（三）浙江省金融機構(gòu)方面應(yīng)對策略
1.針對浙江省中小企業(yè)的特點建立相適應(yīng)管理體制。到目前為止，商業(yè)銀行的管理條例中沒有針對中小企業(yè)的特別規(guī)定，大部分的中小企業(yè)都不能符合商業(yè)銀行的貸款條件，浙江省是非常典型的中小企業(yè)大省，可以先在浙江省建立專門針對于中小企業(yè)管理體制的試驗點，使其能夠在更短的時間能滿足融資需求，也可以完善商業(yè)銀行的管理制度，對雙方而言是雙贏的結(jié)果。
2.針對浙江省中小企業(yè)的特點進(jìn)行金融產(chǎn)品的創(chuàng)新。鼓勵推廣動產(chǎn)、存貨、應(yīng)收賬款質(zhì)押的金融信貸業(yè)務(wù)，鼓勵開發(fā)專利權(quán)、著作權(quán)、商標(biāo)等無形資產(chǎn)的質(zhì)押。銀行可以要求中小企業(yè)對所要貸的款項提供保險，這樣既有利于降低銀行貸款收回的風(fēng)險，中小企業(yè)也可以通過較低的門檻、較低的成本獲得貸款。
3.針對浙江省中小企業(yè)的特點建立適當(dāng)貸款利率制度。建立一個合適的貸款利率制度非常有必要，并且可以因地制宜。針對浙江省中小企業(yè)活躍的地區(qū)，當(dāng)?shù)氐纳虡I(yè)銀行可以加大對中小企業(yè)貸款的積極性，適當(dāng)擴大對中小企業(yè)貨款的浮動利率區(qū)間，以此來增強企業(yè)抵御風(fēng)險的能力。
