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關鍵詞：金融；欠發達地區；交易費用；公平與效率；制度
1問題的提出
改革開放以來，我國東部地區在市場經濟條件下，由于經濟基礎、原始積累和區位優勢等因素的作用下，經濟發展迅速，社會發展取得了令人矚目的成就。相比之下，西部等欠發達地區由于自然條件、歷史、政策等因素的影響，經濟發展緩慢，區域金融發展也與東部地區存在較大差距。欠發達地區信貸資金配置效率下降，銀行有款貸不出，而許多中小企業卻貸不到款，從而導致存差不斷擴大，金融運行質態趨于惡化的問題越來越突出。其中，交易費用昂貴、規則的不公平也是制約欠發達地區金融發展的重要因素。
2廣西金融現狀
廣西地處我國南部，具有沿海、沿江、沿邊的區位優勢，區內資源豐富，但由于歷史、自然條件等因素制約，廣西的工業基礎比較薄弱，農業產業化經營發展緩慢，屬經濟欠發達地區。近年來，隨著西部大開發戰略的實施，廣西的經濟發展取得了長足的進步。同時，金融業發展迅速。2004年末，銀行網點達到5602家，從業人員67792人，金融資產總計7622.7億元。但是，在經濟快速發展的同時，金融發展卻面臨新的困境。主要表現在：
2.1存差不斷擴大，資金外流
近年來，在金融機構的大力支持下，廣西的社會經濟發展迅速。2005年全區國內生產總值達4063.30億元，按可比價算，比上年增長12.7%.然而，在經濟高速增長的背后，銀行及金融機構卻出現了貸款放不出，存貸差逐年不斷擴大的現象。國有商業銀行的上存資金利率高于同期存款利率，從安全性和盈利性的角度考慮，商業銀行把大量的富余資金上存。國有商業銀行是一級法人，將其資金上存上級行，實質上是當地資金的外流，資金通過上級行投放到其他地區。資金的外流，一定程度上加劇了金融資源分配的供需矛盾。
2.2信貸資金配置效率下降，中小企業貸款難
廣西境內企業大多以中小企業、民營企業為主，大企業、優勢企業、支柱產業較少，工業基礎比較薄弱。當前，國有商業銀行的信貸向大企業、上市公司、大中城市和發達地區傾斜，講求大額貸款，追求規模效應，而中小企業由于資信低，很難形成有效需求。以廣西欽州市為例，至今沒有一家大企業，連一家上市公司也沒有，2003年末，欽州市四家國有獨資商業銀行有貸款余額的企業共計1663戶，信用等級A級以上的貸款企業共146戶，占比8.78%，雖然企業生產經營普遍存在資金緊張的問題，但只有A級信用以上的企業才有可能獲得貸款，許多企業不能形成有效信貸需求。
2.3金融機構功能弱化，服務渠道狹窄
欠發達地區企業規模小、技術水平不高，自有資金普遍低下，抗擊風險的能力較弱，一旦經營不善或出現困難，往往出現逃廢債務行為，整體信用環境欠佳。《擔保法》實施之后，規定金融機構辦理抵押、擔保貸款的抵押物必須經過法定機構的登記才有效。據調查，在辦理抵押、擔保貸款過程中，相關收費偏高，加重了借款人負擔，從而也影響商業銀行開辦貸款業務，成為制約信貸投入的一個不容忽視的因素。如評估費、抵押登記及變更費、年度財務報表審計費。
從廣西金融現狀可以看出，欠發達地區無論是存差的擴大，還是中小企業貸款難，金融機構功能弱化等問題，這樣的困境都是彼此相互影響而造成的。無論是信貸資金配置效率的下降引起的中小企業貸款難，還是金融機構功能弱化都加劇了資金的外流，從而導致存差的不斷擴大。究其原因，除了受西部欠發達地區經濟發展水平的制約之外，制度因素也是造成本區域金融運行困境的一個重要方面。制度經濟學認為，制度決定績效。制度的功能在于提供行為規范，降低交易成本，提高配置效率。因此，制度理論對于金融資源配置效率的提高有著重要的指導意義
3欠發達地區金融困境的制度因素分析
3.1交易費用理論與欠發達地區金融困境
(1)新制度經濟學交易費用理論闡述。
交易的發生是一個過程而不是瞬間，交易費用是交易過程的回放，是影響交易成敗的首要因素，價格是交易談判的結果。交易費用是決定交易成敗的原因之一，它通常被歸結為三種成本：簽約前的搜尋成本、簽約中談判成本以及事后的監督和執行成本。
(2)交易費用理論對西部欠發達地區金融現狀的解釋。
從交易費用理論可以看出，欠發達地區中小企業貸款難的一個重要因素便是交易費用昂貴，而高額的交易費用可能減少或消除本來可能有利的交易。首先，簽約前的搜尋成本，欠發達地區以中小企業、民營企業為主要經濟力量，由于該區域中小企業規模較小，治理不規范，信息隱蔽，銀行事先要加強對企業經營和信用狀況的審查，信息搜尋費用較高；而大多數中小企業與銀行沒有穩定的銀企關系，要獲得銀行貸款，必須通過人或擔保機構與銀行溝通，增加事前的“尋租”費用。二是簽約中的談判成本，在簽訂借貸合約時，由于欠發達地區中小企業的整體資信度低，銀行往往設置嚴格的貸款標準和繁瑣的抵押、擔保手續，增加更多詳細的限制條款，這都提高了交易的談判費用，同時也影響了中小企業主進行融資的積極性。另一方面，貸款規模與銀行收益成正比，我國欠發達地區仍然是以國有大、中銀行為主體，不論貸款金額大小，銀行審核、批準、發放程序基本相同，花費的交易成本基本相同。三是事后的監督與執行成本，由于欠發達地區中小企業對資金需求的規模較小，以及對資產價值評估的中介結構不成熟，所以銀行事后監管和控制的成本較高。另外，一旦銀行突然修改契約或者中止貸款，將為中小企業帶來意外損失，增加額外的交易費用。
3.2公平與效率關系理論與欠發達地區金融困境
(1)新制度經濟學公平與效率關系理論闡述。
公共選擇理論的一致同意規則的目的在于保護每個人的公平權利，“效率應解釋為往往出現于有關團隊中人們間的自愿同意。因為有效率的東西是出自同意的東西，而不是出自同意的東西就是沒有效率的東西，所以我們不能限制同意的范圍只能有獨一無二的結果”。
(2)公平與效率關系理論對欠發達地區金融困境的解釋。
事實上，我們可以看到，東部地區，無論是經濟發展水平，還是社會信用環境，金融運行質態都要明顯優于西部地區。然而，國家金融管理部門在制定金融政策或進行調控的過程中，并未實行差別對待，均采取了東西部統一的金融政策進行宏觀調控。因此，這樣一個規則的不公平，客觀上造成了西部欠發達地區金融運行效率的低下。首先，統一的存款準備金制度。由于法定存款準備金率是全國統一的，而西部地區的貨幣信用化水平遠遠低于東部地區，現金漏損率較高，再加上向東部地區的資金回流(資金漏出)，使得西部地區貨幣乘數低于東部地區，從而使西部地區支持經濟發展的資金遠遠小于東部地區，西部地區的很多中小企業貸款難。其次，利率的差異。長期以來，實際利率雙軌制的存在加劇了東西部資金配置的不平衡，客觀上造成了東部享有“優惠”利率，西部欠發達地區的資金大量流向東部，造成西部地區的存差不斷擴大，減少了西部地區用于本地貸放的資金量。最后，統一的宏觀調控模式。
4結論及政策建議
從以上分析可以看出，交易費用與規則的不公平是制約西部欠發達地區金融發展的主要制度因素。經濟弱勢的欠發達地區，面對宏觀經濟形勢的巨變以及經濟增長和金融發展的內在要求，更加應該考慮金融發展過程中的制度革新，從而使得新一輪發展不落后于東部發達地區。制度的變遷是從效率低的制度向效率高的制度的轉移，開放的市場化的金融制度更能促進資源的有效配置。因此，在金融發展過程中，以交易費用、公平效率關系理論為出發點，制度創新的主要建議有：
(1)加快信用擔保體系建設，完善現有金融體系。從理論上看，擔保加大了契約成本，但可以有效地降低搜尋成本和交易成本。另一方面，擔保體系的建設縮小了人的機會主義所帶來的風險。由于國有商業銀行在貸款過程中，出于對資產安全性考慮，往往陷入有錢不敢貸的境地，債權銀行在決策時往往綜合各種成本和風險的基礎上做出的。要降低銀行對欠發達地區的風險預期，欠發達地區可以先出臺一些地方性法規來保證債權人的合法利益。在加快信用擔保體系建設的同時，建立與欠發達地區經濟結構相適應的金融體系，例如鼓勵中小銀行的發展。
(2)放開金融管制，提高貨幣政策效率。欠發達地區的金融發展緩慢，與東部發達地區有著較大差距。因此，國家在制定金融政策時，應更多考慮規則的公平性，實施略有區別的貨幣政策，使貨幣政策能更加傾斜于欠發達地區，使該區域能更好地為經濟建設提供金融支持。具體地，在與國家貨幣政策協調一致的大前提下，根據地區差異適度下放欠發達地區執行貨幣政策的權限，比如存款準備金率、利率政策等，從而能與欠發達地區的產業政策相適應，提供貨幣政策的有效性，推動欠發達地區的經濟發展。
參考文獻
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[4]斯坦力L·布魯.經濟思想史[M].北京：機械工業出版社，2003.
關鍵詞：金融服務貿易,服務外包,競爭力,競爭格局
在國際金融服務外包市場中，中國和印度是兩個具有競爭關系的承接大國。發展服務外包對調整發展中國家的產業結構、增加就業機會、擴大對外貿易增長、加速與國際金融市場的融合日漸起著重要的促進作用。印度較早地認識到這一點，早在20世紀末就開始大力發展服務外包業務，目前是世界最大的服務外包承接國。面對印度的領先優勢，中國如何抓住當前時機提高競爭力、改善中國在國際金融服務外包市場上的競爭格局是一個值得關注的問題。
一、金融服務外包的現狀與競爭格局
金融服務外包，是指金融機構在持續經營的基礎上利用外包服務提供商(為集團內的附屬實體或集團以外的實體)來完成以前由自身承擔的業務活動。金融機構的一些操作性的、非核心的、成本高的甚至部分核心業務，如資產評估、報表審計、軟件開發等業務，由于金融機構自身缺乏足夠的精力和專業水平而難以兼顧，通過外包給專門機構可有效降低成本、轉移風險和提高核心競爭力。外包內容主要存在于兩大領域，即業務流程外包(bpo)和it外包(ito)，具體來說有產品研發設計、發卡與收單服務、數據處理與災難備份、呼叫服務等。金融服務外包始于20世紀70年代，在90年代高速發展，當前在所有外包行業中，金融業的外包規模僅排在制造業之后位居第二。towergroup公司的研究結果表明：金融服務業的外包趨勢正不斷加強，全球最大的15家金融服務企業將擴大信息技術項目的外包業務，金額將從2005年的16億美元上升到2008年的38．9億美元，平均年增長率為34%。德勤公司2004年的研究結果表明，未來5年內美國將有3560億美元的金融服務要外包給海外機構，占現有金融服務成本支出的15%。另一份報告預測，全球外包市場容量將達1萬億美元左右。
外包通常是歐美發達國家的企業把耗費大量人力的服務及操作中間環節外包到人工成本比較低的發展中國家。gartner集團認為目前美國和歐洲等發達國家外包出的it職位比例不足5%，到2015年該比例將增至30%，未來5年內服務外包迅速增長的勢頭將導致大量資金從美國和歐洲等發達國家市場流向發展中國家。在承接金融服務外包的全球市場中，我國和印度是最受關注的兩個國家。畢博管理咨詢公司董事總經理彼得•郝勒維茨認為：到2015年中國和印度將成為全球金融服務外包業的中心，因為中、印兩國擁有大量受過良好培訓的外包業務人才、勞動力成本優勢、能提供滿足需求的產品和服務等因素，更重要的是，跨國金融機構從全球化的長遠發展戰略考慮，已經把中國和印度市場作為其戰略部署的一部分。因此，在全球金融服務外包市場中，印度是我國最主要的競爭對手，而且目前居于優勢地位[1]。idg的統計數據表明，2004年全球軟件外包市場規模已達1000億美元。而印度以其獨特的優勢成為全球最大的軟件外包承接國，并壟斷了美國市場。根據印度全國軟件和服務公司協會提供的數據顯示，2004年外包業務為印度公司帶來了172億美元的銷售收入，占全球同類市場的44%。預計到2008年印度在全球軟件和后端辦公服務外包市場所占份額將達到51%，年銷售收入將達到480億美元。另一份研究表明，印度外包商在全球離岸外包市場上占有80%的份額。美國情報文獻中心的統計顯示，2003年印度服務外包業賺取了170億美元，而我國的服務外包僅有6000萬美元的收益，遠遠落后于印度。在利用科技手段保障和促進金融服務方面，我國也與之存在差距，因為我國的高端通信產品和大型計算機系統軟、硬件嚴重依賴國外。
二、印度金融服務外包的現狀與競爭優勢
1999年，為解決“千年蟲”問題，許多國際金融機構將數據修改工作外包給印度，這促成了印度金融外包業的崛起。印度金融外包業自20世紀90年代末開始高速發展，年均增長率達56%，2005年營業總額達280億美元，直接從業人員25萬人。目前，印度金融服務外包的提供范圍擴展到信息類業務、人力資源管理等更具戰略性的領域，越來越多的金融集團將業務流程整體外包給印度企業。這使印度企業不僅提供優質的互動式客戶服務，也承擔了歐美本土企業相應的責任與義務。花旗、渣打、匯豐等大型金融集團已在印度設立了10多個處理中心，這些處理中心規模增長迅速。如渣打銀行全球共享服務中心為渣打銀行在全球56個國家的分支機構提供統一的、標準化的后臺業務支持，可以對全球各個分支機構業務運營情況進行比較和評價。歐、美、日等發達國家將各種數據管理、呼叫中心、客戶服務等遷移到印度，帶來大量相對高收入、高技能的工作，有效地促進了印度的產業升級和現代服務業發展。在銀行業中，金融服務外包已經涉及到批發銀行、金融市場分析與交易等多種高端業務。在印度開展外包業務的花旗銀行、visa信用卡、通用金融公司、渣打銀行等國際金融巨頭創造崗位超過20萬個。此外，一半以上全球最大的保險機構都在印度開展了金融服務外包[2]。
2005年英國金融服務管理局(fsa)了《離岸業務的行業反饋》報告，總結了印度金融服務外包迅速發展的成功經驗和競爭優勢，主要有：第一，充足的人才資源。服務外包業屬于勞動力密集型產業，而印度具有大量說英語的專業人才，調查、分析等高端業務員工基本上都具備碩士以上學位。有關外包服務的教育和培訓機構也享受到政府的優惠政策，政府與大學、培訓機構建立密切聯系，牽頭策劃有針對性的培訓，使學校教育向職業教育延伸。第二，不斷完善的基礎設施。在印度外包企業較集中的城市，各種基礎設施建設不斷加強，交通、通訊、電力、生活等配套設施齊全、可靠而且成本低廉，使金融外包企業能全天候運營。欽奈、班加羅爾、德里等外包企業較集中的城市還是航空樞紐。第三，政策支持。外包業務得到了印度政府的支持和鼓勵。政府出臺的優惠政策明確信息產業是政府重點發展的產業，讓外包業務享受到稅收減免、財政補貼、進口設備免稅等優惠措施，在批準用地方面提供便利。印度政府還出臺了一系列保護專利、知識產權的法規，并成立了專門的機構監督知識產權的保護工作。在這些措施鼓勵下，有充足的合格服務供應商和新進入市場的中小企業可供選擇。第四，完善的企業管理制度。印度企業重視外包管理，都有由董事會負責的專門機構和外包業務發展戰略。企業都備有處理突發故的緊急預案，大規模的業務被分散到不同的子公司來減小意外風險。企業都通過了英國信息安全標準的認證，采取各種措施保障客戶資料和數據的安全。印度政府也全力構建金融服務法律構架，要求企業全面接受相應的國際認證。印度企業還嚴格遵守合同，樹立自己的品牌和聲譽。
三、我國金融服務外包的現狀與競爭優勢
我國的金融服務外包始于20世紀90年代的it外包。1992年中國銀行成立的博科信息產業有限公司，1996年中國工商銀行成立的軟件開發中心，都專門為本行提供應用軟件的開發與維護。目前，四大國有商業銀行的軟件開發、技術研究、支持推廣業務均外包給了隸屬于總行的軟件開發中心，其他中小商業銀行則多采用將信息技術服務外包給專業公司的做法。金融外包業務也在it以外的其他領域快速推進，其中以信用卡和保險后援中心最引人矚目。2003年之后，我國信用卡發卡數量節節攀升，國內銀行在不同程度上將信用卡業務外包。目前，我國的外包服務提供商可以提供銀行卡業務的全套服務，從申辦籌建、設計產品、市場營銷到交易處理和客戶服務，甚至包括客戶數據分析和市場定位。預計到2010年，在超過3000億美元的離岸外移投資中10%有希望投向中國，其中與金融相關的業務流程外包(bpo)約50億美元以上；在岸外包方面，我國bpo市場預期將超過500億美元[3]。隨著我國金融外包業務發展速度的加快以及發包主體范圍的逐漸擴展，其規模會越來越大。
我國在制造業方面的領先優勢使我國成為全球最具吸引力的金融服務外包承接國。與印度相比，我國在承接外包業務方面具有以下競爭優勢：一是我國社會穩定，經濟持續快速發展，投資環境良好，是世界上吸收外資最多的國家之一。全球最大的500家跨國公司中近450家已在華投資，在華設立地區總部的超過30家，投資設立的研發機構超過700家。目前，我國已經聚集了各路金融外包業巨頭，既有埃森哲、ibm等世界著名的bpo公司，也有如infosys、塔塔等來自印度的公司。歐洲流程外包研究機構morganchamber分析稱，中國銀行業的變革以及外資銀行的發展計劃，將給中國的bpo提供商帶來戰略性的機遇。我國將有機會同全球領先的銀行合作，分享銀行領域的專業知識和經驗，這種合作未來會成為我國bpo走向世界的橋梁。二是我國擁有大批專業技術人才，人才儲量大。三是我國的綜合成本優勢，在人力資源、能源、基礎設施方面我國都享有較大的成本優勢。四是我國擁有良好的基礎設施，特別是在電信、交通領域。五是我國擁有龐大的不斷擴大的國內市場，為了在我國市場占有立足之地，跨國公司紛紛在我國建立起客戶群。尤其是香港和上海正在成為整個亞洲的金融中心，以市場帶動的服務外包趨勢勢不可擋。印度金融服務外包以軟件業外包為主，很少為國內信息化服務，而我國金融信息業以滿足內需為主，信息化與軟件業互相帶動。六是我國在地理位置上處于亞洲的中心，經濟發達的日本和韓國都靠近我國，文化傳統相似，日韓兩國企業要發放金融外包業務，我國都是首選[4]。
目前，商務部已將發展服務外包作為重點工作之一，啟動了“千百十工程”，即在5年內每年投入不少于1億元資金，建設10個服務外包基地，吸引100家跨國公司將部分外包業務轉移到中國，培養1000家承接服務外包的企業。目前，上海、深圳、北京等金融發達的城市紛紛建立金融服務中心。首先是上海市金融信息服務產業基地。2005年7月上海銀行卡產業園被確定為上海市金融信息服務產業基地，簽約和預約項目的總投資超過人民幣100億元。國家商務部和上海市政府陸續出臺了鼓勵服務外包產業發展的政策，著手將其打造成為國內首家金融外包業務示范基地。這有利于將跨國金融機構的后臺業務部門吸引到上海，把上海建成國際跨國金融機構的亞太總部所在地和服務全球的后臺基地。上海銀監局的一份研究顯示，近兩年外資銀行亞太區外包中心正在逐步向上海轉移。在滬外資銀行尤其是大型銀行和專業性較強的銀行，已經在境內投資的關聯公司開展外包業務，業務種類和業務量都在逐步增加。這些分行或者公司，將來都將被打造成外資銀行亞太區服務外包的操作中心。其次，深圳羅湖金融配套服務中心。金融業是深圳市的四大支柱產業之一，羅湖區“十一五”規劃明確提出強化金融中心的定位，并切實建設“產業金融中心”、“金融創新中心”、“金融信息中心”和“金融配套服務中心”，高起點、大手筆規劃建設金融中心區。第三，北京金盞金融后臺服務區。北京市通過了《加快首都金融產業后臺服務支持體系建設的有關建議》，規劃出包括海淀區稻香湖金融后臺服務區、朝陽區金盞產業園、通州區新城商務園等3處金融后臺服務園區。北京綜合考慮了金融服務區對交通、環境等方面的需求以及北京cbd、朝陽區以金融為主導的現代服務業發展實際情況，提出在朝陽區金盞金融服務園區建設的總體工作設想和全面論證。
四、我國發展金融服務外包的競爭策略
考慮我國發展金融服務外包的優勢與劣勢，對比到我國的實情和印度優勢與經驗，我國在增強承接金融服務外包的競爭力方面可參考以下策略。
(一)政府制定支持外包產業發展的政策措施
印度的經驗表明，政府的支持非常重要。這一方面需要成立金融服務外包的行業管理機構和專項發展基金，以行業協調和互助的方式推動外包產業發展。另一方面，政府應鼓勵創新，加大知識產權保護力度，研究制定保護知識產權和個人信息安全的國家法規和行業規范。對符合條件的服務外包企業取得的重大社會或經濟效益的知識產權項目，通過專項資金的形式給予獎勵。充分發揮行業協會的作用，大力倡導企業誠實守信，保護客戶商業秘密，遵守國際上的信息保護規則，在服務外包產業基地內設立保護知識產權舉報投訴服務機構，加強軟件盜版等各類侵害知識產權行為的打擊力度。其次，拓寬金融服務外包企業投融資渠道，改善投融資環境。建立服務外包企業貸款平臺，優先為外包企業提供貸款等融資支持。此前商務部已經宣布每年拿出1億元服務外包產業專項資金，國開行也將提供50億元貸款，用于各地外包基地和企業的基礎建設。積極探索建立有效的擔保機制，允許其用軟件產品等無形資產進行抵押貸款。推動政策性擔保公司積極為中小服務外包企業提供短期貸款的擔保。鼓勵風險投資、社會民間資本和外商投資服務外包產業。支持有條件的服務外包企業進行資產重組、收購兼并和海內外上市。三是對服務外包企業采取減稅、免稅及減免房租等優惠措施。目前，在印度、捷克等外包發展迅速的國家，政府都給予服務外包企業極大的稅收優惠，增強了該國外包的競爭力。商務部正會同信息產業部、科技部等20多個部委制定關于推動服務外包產業發展的相關政策。四是加強市場推廣和營銷力度。政府要逐步認識到服務外包的重要性和商機，進行統一規劃和宣傳推廣。
(二)制定總體性外包承接戰略
我國承包企業首先要在戰略上從暫時性、戰術性向長期性、戰略性轉變，根據新的形勢制定具有全局性、主動性特點的發展戰略。我國企業應改變自身的定位，從過去為金融機構提供服務的“加工廠”變為各大金融機構的戰略合作伙伴，全面融入到各金融機構的業務中去。其次，服務承包企業應建立業務動態監管制度，制訂科學合理的外包承接流程，嚴格履行服務外包提供商的責任和義務，并采用接受發包單位的全面評估，以期最大限度降低承接服務外包的風險。第三，建立業務風險管理體系和應急預案。我國的承包企業應遵循合法、風險控制、保護客戶合法權益、有效監管等原則，識別外包活動潛在的風險，借鑒國外金融服務外包監管的經驗，確立自己的符合金融服務外包監管原則的規范和制度。
(三)發揮比較優勢和集群優勢，擴大業務承接范圍
我國首先應該根據本國國情，分行業有計劃地選擇重點行業拓展外包領域。國內企業應分析和發掘自己的比較優勢，結合我國的勞動力和成本優勢，要增強自主創新和研發的能力，打造自己的競爭優勢，爭取全球服務外包的核心業務的承接。國內企業承接的外包業務通常是特定金融功能的業務，如客戶服務、金融分析、客戶系統軟件\開發等，而業務流程外包等較復雜的業務則并沒有引起太多的重視。這要求我國企業應利用自身的比較優勢積極參與外包市場，包括信用等級評估、市場調研、后勤保障、計算機業務及系統的維護維修、人力資源管理、企業形象建設等通常業務，還包括一些新興業務及復雜程度較高的業務流程外包。其次，要發揮文化、地理上的優勢，從向韓國和日本金融機構提供it服務外包開始逐漸擴展服務領域。隨著我國外包人才素質的提高，特別是英文水平的提高，為擴大金融外包項目流入我國提供了有利的基礎，金融機構應在細分市場的基礎上，提供專精式服務外包。第三，加快金融服務產業集群基地建設，發揮產業集群優勢。目前上海、深圳、北京等金融發達城市都規劃了專門的金融產業基地，以改變地域分散、個體規模小、經營理念落后、管理水平偏低的服務外包狀況。應加快改善產業基地基礎軟硬件環境建設，借鑒印度、愛爾蘭等國際先進服務外包基地發展經驗，從建設高水準、前瞻性的服務外包所需要的基礎設施要求出發，建設配套功能齊全的國際化服務外包園區。完善通信基礎設施，籌建直達歐美、日本的高速互聯網絡出口。對入駐基地的國內外著名企業總部、研發中心等的購地建設、購買或租賃自用辦公用房，實行土地房租優惠政策。
(四)加大對外包業務的專門人才培養及引入力度
一方面，政府應出臺相關政策和資金支持各類培訓機構對社會急需金融服務外包人才進行培訓，來緩解人才矛盾，尤其是把英語及軟件人才的培養作為工作的重中之重。2006年10月，首家國家級服務外包人才培訓基地“張江創新學院”在上海成立，開始進行服務外包人才培訓。對于我國高校尤其是高職院校，要經常和承接外包業務的企業聯系，了解企業對人才的需求，及時調整辦學方向和課程設置，培養具有較強針對性的專門人才。此外，行業主管機構或承包企業可以聯合高校進行職業資格認證和培訓，使大量具有相關專業背景的通用人才通過針對性的職業資格認證，成為可以迅速進入工作崗位的專門人才。另一方面，大量招攬海外留學生回國創業，加大對高級人才的引進力度，設立專門人才引進基金，引進人才在簡化出入境手續、落戶以及提供住房等方面實行優惠，給予便利。這種多渠道的培訓將為我國金融服務外包業的發展提供人才保障。
參考文獻：
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關鍵詞：衍生金融工具 會計 信息披露
一、我國衍生金融工具會計信息披露的現狀
傳統的金融工具大概包括貨幣、債券、股票，在此基礎之上衍生出了更多品種繁多、特性各異的金融工具，即衍生金融工具，也叫做金融衍生品。衍生金融工具依據其性質又可分為遠期、選擇權、互換和再衍生四類，對于衍生金融工具的使用目的大概分為套期保值和投機套利兩種，前者是為了規避風險，后者則完全是為了短期投機獲利。會計信息質量相關性原則規定，只要對投資者決策產生重大影響的重要信息都應充分披露，因此，衍生金融工具作為風險性極強的新興金融工具，其交易的會計信息也應該得到充分披露以滿足信息使用者的需要。然而，受限于我國金融市場及我國會計研究發展水平，衍生金融工具會計信息的披露卻面臨諸多問題。
（一）會計準則缺乏操作性
美國財務會計準則委員會（FASB）對于金融工具的研究起步較早，頒布過一系列規范金融工具的相關準則，比如SFAS133、SFAS138、SFAS149、SFAS159。國際會計準則委員會也在1995年后2005年先后了《國際會計準則第32號：金融工具列報和披露》和《國際財務報告準則第7號：金融工具披露》。
2006年2月依據于《企業會計準則一基本準則》，財政部了《企業會計準則第37號一金融工具列報和披露》，對金融工具和衍生金融工具的披露做出了規定，并于2007年1月1日起執行。然而，值得注意的是，美國財務會計準則委員會、國際會計準則委員會針對頒布的準則，都配備有詳細的操作指南，對衍生金融工具的風險評估，既有定性判斷也有定量分析。而我國2006年頒布的新企業會計準則，僅僅構建了一個金融工具會計核算及披露的框架，對于衍生金融工具的分類、套期保值業務有效性測試、公允價值的估價、風險的量化等問題，涉及較少，使得會計實務操作中缺乏規范和指引，會計信息質量參差不齊。
（二）衍生金融工具會計信息披露質量不高
會計信息使用者獲取信息的途徑主要依靠財務報告，然后由于我國衍生金融市場發展的時間短，水平低，國內對其研究起步較晚，加上衍生金融工具本身具有的復雜性等問題，目前財務報告所披露的衍生金融工具會計信息質量并不高。
1.衍生金融工具會計信息長期游離于報表體系之外。新企業會計準則第37號規定，金融工具適宜用公允價值計量，并應對金融工具交易相關信息進行表內和表外披露。可目前我國的報表體系中，并沒有對衍生金融工具單獨列報，無法從表內直觀了解衍生金融工具的交易量、交易分類，以及因衍生金融工具交易帶來的對企業損益的影響。衍生金融工具會計信息長期游離于報表體系之外，對于表外衍生金融工具的信息披露，也多是粗線條的文字描述，如衍生金融工具的相關會計政策、交易目的、交易有可能面臨的風險等，對于公允價值計量模型、風險敞口的具體數值、各種風險的集中度等信息，披露卻很少。
2.對其公允價值估值、風險敞口度量存在金融環境和技術性問題。SFAS157規定金融產品分成三個層次：第一層為有活躍市場交易的金融產品，其公允價值根據活躍市場報價確定；第二層為交易不活躍市場情形下的金融產品，其公允價值參考同類產品在活躍市場中的報價或者采用有可客觀參考支持的價值模型確定；第三層為沒有交易市場的金融產品，其公允價值需要管理層根據主觀判斷和市場假設建立估值模型確定。自2007年下半年美國次貸危機爆發以來，許多金融工具交易市場全面冰封，從市場交易已經無法獲取公允的市場報價，金融環境發生巨大改變，只能通過價值模型來確定金融資產的價值，模型建立存在較多假設條件和建模者主觀分析判斷，當整個金融環境以及發生巨大改變的時候，可能計算出來的數據無法真實客觀的反映金融工具本身價值。
在我國，由于國內金融工具交易仍然比較保守，金融市場發展緩慢，越來越多衍生金融工具的公允價值計量、風險敞口的量化也只能通過管理層主觀判斷，和基于無數假設條件下的數量模型來獲取。有可能同行業上市公司采用的估價模型還不一致，許多管理層往往對衍生金融工具交易不利信息也不愿意主動披露，再加上政府有關機構對其監督不力等因素，使得各企業相互之間的會計信息缺少可比性。
3.信息披露不及時。我國目前的財務報告從報表日到公布日時間過長，比如上市公司年度報告公布日在報表日至次年4月30日之前均可。我們都知道，衍生金融工具所面臨的金融環境、市場交易、風險等都是瞬息萬變的，像上市公司年度報告拖延這么長時間，會計信息嚴重滯后，明顯已經失去了信息的使用價值，也有違于會計信息質量要求的及時性原則。
（三）現有從業人員職業綜合素質有待提高
對于衍生金融工具的會計確認、計量、信息披露，這一系列的過程都需要會計人員具備扎實的理論知識和良好的職業判斷，不僅要懂會計，還要懂金融，這就對會計人員的職業綜合素質提出了更高要求。國內衍生金融市場起步較晚，大批財務人員還僅處于財務基礎工作的層次，既掌握財務、計算機、金融等知識，又具有較強實戰經驗的復合型人才稀缺，這也是我國會計業界發展的一個尷尬處境。
二、改善我國衍生金融工具會計信息質量的建議
（一）進一步完善會計準則，使其更具操作性
任何準則都不可能是完美的，一蹴而就的，會計準則的不斷更新和發展也需要循序漸進的過程，新企業會計準則將公允價值納入可選擇的計量法，將金融工具納入核算體系，已經是一個非常重大的進步。在取得進步的同時，也可以考慮借鑒國外先進的準則制度，結合我國國情，進一步完善會計準則的制定，增加可操作性的解釋及說明。
（二）提高會計信息質量，增加透明度
要想提高衍生金融工具的會計信息質量，一方面，可以將衍生金融工具的信息納入報表體系內，可以在目前報表體系基礎上新設全面資產負債表和全面損益表，將衍生金融工具作為獨立的報表項目列示在資產負債表和損益表中，便于信息使用者直觀地了解衍生金融工具的交易項目、交易量和損益波動對報表的影響。同時，在表外，可以新增衍生金融工具報表，對衍生金融工具按交易時間、交易類別、公允價值變動、風險敞口等信息進行集中披露。另外一方面，政府相應機關要加強衍生金融工具交易監督，規范衍生金融工具的公允價值估價和風險敞口計量，同行業的上市公司可以考慮選擇類同的估值方法，以提高信息的可比性。最后，要縮短衍生金融工具的會計信息披露時間，有條件的上市公司，可以在官方網站上實時公布衍生金融工具交易情況的簡報，作為定期財務報告信息滯后性的一種彌補方法。
（三）增加從業人員綜合素質培養
任何制度和準則的實施，都要落實到人，因此，我們應該加強對高級會計人才的綜合能力、素質的培養。高校作為會計人才的主要輸出地，應適時調整會計專業課程體系，多融合信息化技術、金融、數據建模等知識，為培養優秀復合型人才做準備。另外，企業也需要在工作中重視對人才的培養，既可以通過市場引入優秀的專業人才，也要增加內部員工的培訓機會，加強專業人員的后續教育。同時，企業也需要提高管理層對風險控制的能力，推廣衍生金融工具的使用，提高資金管理的效率。
參考文獻：
[1]吳穎超，衍生金融工具信息披露問題研究，中國證券期貨，2012（5）
[關鍵詞]金融機構反洗錢科技應對能力
一、當前金融機構反洗錢工作中存在的問題
1.反洗錢工作機制缺位。我國現行的人民銀行對商業銀行、商業銀行基層行的反洗錢工作監督、檢查機制都不很完善，在反洗錢內控制度落實上也有不到位的地方。首先，銀行在客戶盡職調查中制度落實不到位，對客戶的調查僅限于一般情況，資金的真實來源和去向等與反洗錢密切相關的信息調查有許多缺失。其次，反洗錢協調機制的作用還沒有充分發揮出來。對一些客戶提供的假身份證、假工商稅務登記證，銀行人員難以鑒別，也不能得到相關部門在鑒別這些假證方面的幫助和支持，難以獲取真實完備的客戶信息。此外，人民幣和外幣反洗錢缺乏信息互通和有效聯動，工作相對獨立，步調不一，不利于對跨境洗錢犯罪的全程跟蹤。
2.反洗錢工作的技術手段比較落后。由于金融機構還沒有開發和建立一套反洗錢的軟件和系統，尚未建成與支付清算系統對應的支付交易監測系統，不能對大額和可疑交易及時進行監測、記錄，這給反洗錢工作帶來了很大困難。另外，隨著電子商務等新興網絡工具的發展，以及隨之產生的多種網上支付方式以及在線媒介，使得利用網絡洗錢的風險性較之傳統洗錢大為減小，越來越多的網絡洗錢出現了。由于我國信息網絡建設相對滯后，整體信息化水平不高，對網絡洗錢的監控更未涉足。
3.一線員工識別分析可疑交易的能力較弱。一線金融人員甄別和分析可疑交易的能力明顯不足，我們缺乏高素質的反洗錢工作人員。從整體上說我國對金融業工作人員的反洗錢教育還不夠深入，金融工作人員反洗錢意識缺乏，法制觀念和政策水平低，不熟悉與其業務相關的金融法規和行業制度規范，缺少良好的經驗積累，其綜合素質同當前的反洗錢工作現實需要還有相當的差距。
二、有效提高打擊洗錢犯罪科技應對能力
國際反洗錢經驗證明，改善金融機構反洗錢的技術條件是打擊洗錢犯罪的有力保障，針對當前洗錢犯罪出現的新特點和新動向，我國應大力提高對洗錢犯罪的科技應對能力。
1.健全金融機構反洗錢協調機制。金融監管部門要督促金融機構履行反洗錢職責，監管機構通過執法檢查，不僅可以發現金融機構執行政策規定中存在的問題，還能夠對政策本身進行審視，有針對性地提出有效的反洗錢措施，加大對大額外匯收付和無交易背景的大額人民幣支付的監測，完善收支預警系統，提高監測的靈敏性。此外，金融機構要正確處理好反洗錢內控制度和內部經營管理制度的關系，金融機構要根據自身的特點，將反洗錢法律、法規和部門規章要求，分解、細化落實到具體的管理和業務流程中，做到與內部經營管理制度同布置、同檢查、同考核，并監督所管理的分支機構制定嚴格有效的反洗錢措施。
2.大力提高反洗錢的科技監控能力。關注可疑交易報告是發現洗錢線索的關鍵，根據我國《反洗錢法》規定，商業銀行應將其客戶賬戶內所發生的大額和可疑支付交易情況及時向有關監管機關報告。其中，大額交易報告是從定量方面界定交易信息報告的內容，凡是交易金額在規定限度以上的交易，不論是否可疑，都要報告。而可疑交易報告則是從定性方面界定了交易報告的內容，即針對金額、頻率、流向、用途及性質等有異常情況的交易。這樣可以提高反洗錢工作的效率，并加強對網絡銀行、電子貨幣、銀行卡等新興業務的反洗錢監控。
3.改善反洗錢的技術條件。澳大利亞反洗錢工作處于世界領先地位的一個重要原因，就是擁有一個先進的反洗錢信息管理系統，采用了先進的網絡、數據庫、數據計算等技術。我國應結合工作實際加速科技進程，提高反洗錢工作的技術手段，加速研發網絡互聯的大額和可疑支付交易監測報告系統，完善反洗錢軟硬件條件，推行完整、規范和真實的電子化數據采集方式，不斷完善數據篩選和分析工作，提高數據篩選的準確性和分析報告質量，增強反洗錢監測的及時性和有效性。同時，統一全國的金融網絡，建立有效監控和管理資金賬戶系統，改進銀行賬戶管理手段，在對洗錢犯罪的監控、取證、防范等方面都采用先進的科學技術手段。
4.全面提升一線人員業務技術水平。一些發達國家反洗錢的經驗表明，建立一支高素質的反洗錢工作隊伍至關重要，大力抓好一線反洗錢專業隊伍的建設，促進反洗錢工作人員專業水平的提高。首先，認真選配工作人員，將一些文化程度較高、專業知識對口、具有良好的計算機操作水平、外語交流能力強、熟悉經濟金融及法律等方面知識的青年同志充實到反洗錢工作崗位上來，逐步充實反洗錢工作崗位。其次，有組織地開展業務培訓，舉辦面對銀行系統的國內反洗錢業務培訓和有關的業務研討活動，講授反洗錢的工作要求和操作規定；注意學習和借鑒國際反洗錢的先進經驗，“走出去”接受境外培訓，掌握先進國家在反洗錢立法、金融情報中心的運作模式、反洗錢信息系統開發建設、金融交易報告信息的分析和跨境異常資金流動監測分析技巧等方面的知識和經驗。
參考文獻：
[1]劉陽:反洗錢工作中不可忽視電子支付[J].西部金融，2008年第2期
一、金融學本科畢業論文質量存在的主要問題
近年某大學金融學專業本科畢業論文較以往有了明顯的提高但也仍然存在以下主要質量問題：
1.選題空、大、泛的現象較突出
學生在選題上過分追求社會的熱點難點問題對于選題的難度和深度把握不足，難以從自身的能力和水平出發，所選的題目偏大、空泛或難度較大。如三農問題、金融自由化、民間金融、風險管理等，學生很難在較短的時間和有限的篇幅內進行深入研究和論述又如有關社會保障的政府責任、政府投資項目的風險控制、金融產品的投資行為等由于選題難度較大學生難以收集到足夠的資料，因而很難圍繞主題深入展開論述。
2.資料堆砌現象比較嚴重
金融學專業本科畢業論文寫作不僅需要扎實的理論功底，還需要理論和實踐的充分結合與運用。但是不少學生難以準確把握研究的切入點對于需要闡述的觀點缺乏有針對性的金融理論支撐和研究方法對自己所學的金融知識表現出不知如何應用的現象。因此不少學生在論文撰寫過程中，過分地依賴網絡資料，對收集的材料進行剪輯、粘貼、堆砌，缺乏自己的觀點知識點羅列現象較普遍。
3.論文呈現一定的教材化現象
論文教材化是當前大學生畢業論文寫作的一個普遍現象，主要表現在理論闡述的多、實證論述的少概念性觀點多，實踐性觀點少；論文的結構體系與教材雷同化等方面。由于多數學生缺乏實踐，又難以把握理論與實踐相結合的關鍵，論文的論述都只是一些簡單的字和句缺乏有力的論據支撐導致論文內容空泛，理論性強于實踐性、操作性。如對貨幣政策問題的研究學生只能從簡單的概念、特點、意義等方面論述論文出現明顯的教材化現象。
4.論文的寫作規范性較差
部分學生提交的初稿邏輯混亂語句不通、詞不達意、錯字連篇甚至大量借鑒、引用他人的觀點，不作標注。甚至出現少數學生的論文排版都會出現錯誤，整篇論文出現多種字體、字號，論文的規范性較差。
二、影響金融學本科畢業論文質量的因素分析
通過對近年某大學金融學專業本科畢業論文的調查與分析，發現影響金融學本科畢業論文質量的主要因素有以下方面：
1.學校的教學管理存在漏洞
學校或院（系）的教學管理部門在本科畢業論文的教學管理上存在以下幾個方面的問題：一是在畢業論文的教學安排上與其他教學任務脫節。畢業論文是全面檢查學生運用所學理論和知識程度也是對學生專業素質和能力培養效果的綜合檢驗。因此，其質量的提高應該是建立在日常教學管理質量提高和學生專業素養提高的基礎之上。但目前只是將‘論文指導’作為一個獨立的教學環節沒有將畢業論文與低年級的一些課程相聯系或是開設此類的選修課程。而論文寫作能力的培養與提高是一個長期的過程，而僅僅靠教師三、四個月的突擊指導是很難見效的。二是畢業論文（設計）的經費投入不足。有些選題需要進行實地調研，如大學生使用信用卡的調查與分柝某地區銀保合作的調查與分析、某村農民理財問題的調查與分析等；有些需要查找大量的文獻資料如住房消費信貸風險防范、存款準備金制度的運用及效果分析、利率政策有效性問題研究等。但由于教學經費緊張學校在學生設計畢業論文方面投入過少，嚴重影響了畢業論文的質量。三是畢業論文的考核標準不統一。從2006屆和2007屆某校金融學畢業論文的成績看（由于該校2008年5月是本科教學評估時間2008屆的畢業論文成績與評估前兩年相比，可比性較差因此，本文選擇評估前兩年的成績進行對比），2006屆金融學畢業生人數95人其中畢業論文成績為優秀占3.2%；良好占56.8%；中等占38.9%；及格占1.1%。而2007屆金融學畢業生人數為96人其中畢業論文成績為優秀占0%；良好占9.38%；中等占69.79%；及格占20.83%。從這兩屆畢業論文的成績比較看，都沒有不及格成繢2006屆論文成績明顯高于2007屆論文成績，而實際上2007屆論文質量要高于2006屆。由此可見，學校畢業論文考核制度不規范，考核標準不統一，指導教師評定成績帶有一定的隨意性。
2.教師指導論文的有效性缺乏
某大學金融系共有教師13人，近年平均每位教師每屆要指導30位學生（其中包括金融學雙學位和東方學院金融學專業的學生）指導的學生明顯過多，再加上教師自身的教學、科研任務繁重指導的時間又集中在三四個月內，指導教師不堪重負，極大地影響本科畢業論文（設計）的質量。部分指導教師自身的學術水平不夠也影響了所指導的畢業論文的質量。同時，金融學本身是一門應用性較強的學科而多數教師缺乏實踐，在對應用性和實踐性論文的指導方面受到很大的限制。另外一些指導教師的責任心不強對學生畢業論文指導不認真也影響了畢業論文的質量。如指導教師與學生之間聯系不夠密切，教師對所指導的學生的了解僅限于幾次見面輔導，有的還是網上輔導，有的甚至在學生的整個論文寫作過程中只輔導兩次，不能真正起到輔導的作用。
3.學生的主體性作用不充分
學生是畢業論文寫作的主體，是影響畢業論文質量的第一要素主要表現在以下三個方面：一是學生的寫作能力較差。首先，隨著近幾年高校招生規模的不斷擴大某大學金融學生源質量也難以保證，學生的寫作功底有明顯差異。其次，學生缺少學術研究的基礎和論文寫作的鍛煉與培養再次，由于金融機構對學生實習往往是不歡迎、不配合，很少學生真正能到銀行等金融機構實習，致使實習流于形式。學生缺少對銀行、保險等工作的感性認識，理論與實踐脫節，從而影響到論文的寫作。二是學生的寫作態度不夠認真負責。學生對畢業論文不夠重視在寫作中，有相當多的學生缺乏緊迫感或時間概念，持應付態度。實際上金融系在第七學期就開始布置畢業論文工作，也就是從學生選題到論文定稿有整整一年的時間，但很多學生往往“拖’到第八學期實習結束后回校才開始動筆，造成論文寫作時間安排上的前松后緊，導致論文質量較低。三是畢業生就業的沖擊。由于畢業論文寫作時間安排與學生就業有一定沖突，加上近幾年就業形勢特別嚴峻，金融學專業的畢業生也面臨很大的就業壓力，致使學生不得不把主要精力放在尋找就業單位上，對畢業論文的投入明顯不足。所有這些都直接影響了畢業論文的質量。
三、金融學本科畢業論文質量管理的對策
本科畢業論文質量的管理是一個系統而復雜的工程，涉及學校、學院（系）、教師和學生等方方面面質量管理的根本目標是不斷提高論文質量。結合近年金融學本科畢業論文的實際情況，論文質量的管理可以從以下幾方面來把握：
1.充分發揮學校對畢業論文質量管理的保障作用
學校、院（系）的教學管理部門是作為質量管理的職能部門是畢業論文質量提高的基礎和保證。首先學校應該明確指導教師和學生的責任和權利。如論文抄襲現象是目前普遍存在的一個問題。學校要有明確、合理和操作性強的制度界定抄襲的標準，及指導教師應承擔的責任、學生應受到的處罰標準只有這樣，才能在一定程度上杜絕抄襲現象其次，應將畢業論文的教學安排融合到整個教學環節。論文的寫作能力是一個循序漸進的過程，因此應從低年級開始培養學生的寫作技巧和研究能力。學校應鼓勵教師開設一些有關論文寫作方法的公共選修課。針對金融學專業的課程安排，目前只有在第七學期開設一門《現代金融理論專題》介紹理論前沿是遠遠不夠的，因此，應在第五學期安排諸如《金融學學術論文寫作方法》的課程和一些前沿理論課程。另外還可面向大三、大四學生在課外多舉辦一些學術講座介紹學術前沿，拓展學生視野，創造學術氣氛，提高學生對本專業的興趣。通過上述經常性的論文講授和寫作訓練，不僅有利于提高學生對專業知識的理解和把握，而且能培養學生在專業上的創新精神提高學生的專業素養與寫作能力。再次，學校應允許論文形式的多樣化。根據金融學專業應用性強的特點其論文形式可以多樣化，如實習報告、調研報告等只要能夠達到培養精神、強化素質、提高能力的作用，都應被認可和采甩實際上言之有物的實習報告、調研報告比較之簡單抄襲他人觀點的所謂“論文”，在培養學生的創新精神、強化素質、實踐能力上更為有效，而且可以借此加強與用人單位的聯系。最后應有一套行之有效的獎懲制度。一方面可以通過在學院創辦內部刊物或建立專門網頁教師將學生的優秀課程論文、畢業論文推薦發表在內部干刊物或網頁上，以對學生產生一種激勵，在此刊物或網頁上還可以定期刊登一些教師的示范論文，從而為學生之間、師生之間的學術交流提供一個很好的平臺；另一方面學校可以每年將優秀畢業論文匯編結集出版既對學生起到激勵作甩又可以作為以后寫作課程的教學參考。此外，學院每年評出論文優秀指導教師并給予一定的獎勵但也要對于不負責任的教師采取一定的處罰措施。同時，還要注意，不應完全以所指導學生論文的最終成績為標準應充分考慮到所指導學生的基礎即應從提綱、初稿到最終定稿的改進程度以及導師為此付出的努力來客觀地評價指導教師的成績。
2.切實加強指導教師的師資隊伍建設
指導教師的責任心、能力和水平直接關系到畢業論文的質量，指導教師的隊伍建設是畢業論文質量管理的關鍵。
其一，可以嘗試高校與社會單位聯合指導畢業論文。考慮到金融系師資較欠缺，因此，畢業論文的指導教師可以選聘一部分校外金融機構部門具有高級職稱的人員擔任，這樣既能減輕金融系指導教師短缺所造成的壓力彌補多數教師實踐經驗不足的缺陷，又可以促進指導教師隊伍多層次格局和多元化模式的形成，實現高校與社會單位聯合指導畢業論文，提高畢業論文的質量。
其二，可以嘗試低年級導師制。即金融學專業的每位學生在第五學期末選擇一位導師，并將學生按照導師分組，每一組學生都有一個指導教師，負責指導學生的課程論文、畢業實習和畢業論文。這樣一方面可以增加學生與指導教師交流、溝通的機會學生從三年級開始就可以有意識地向導師學習如何寫學術文章、如何做科研，從而提高學生論文寫作技巧。學生也可以與導師商討將畢業論文的選題、開題等準備工作提前避免與考研、就業相沖突。另一方面指導教師鼓勵學生參與自己的課題研究，能夠更加了解自己所指導的學生更好地做到因材施教。
其三，改變傳統的指導方法。指導教師在指導論文寫作過程中對學生提出的問題要盡量提供清晰、具體的思路，避免給出模糊的指導。如：不能僅指出學生論文什么地方寫得不好，而應告訴學生應該怎么寫，并提供一些可參閱的期刊資料或書籍，這樣才能夠提高學生思考問題、解決問題的能力，從而提高論文質量。另外，指導教師在與學生確定選題時，就應注重培養學生的創新精神，優化選題設計。從2007屆金融系學生畢業論文來看，一些注重通過社會調查來完成的論文，質量較高。因此在選題上可以考慮設計一些社會調查類論文，以提高論文質量和學生的專業素養及各方面的能力。
3.不斷增強學生的寫作主體性作用
關鍵詞：現資組合理論，CAPM理論，APT理論，發展趨勢
一、現資組合理論、CAPM理論、APT理論之間的內在邏輯聯系
1、資本資產定價模型是現資組合理論的簡化模型。
現資理論是由馬科維茨在1954年提出的，但其計算過程在當時還是過于復雜，因為要估算各個證券的預期收益率，方差及協方差，然后要利用二次規劃計算出有效前沿，最后要根據投資者的效用函數計算最優的投資組合。雖然當時已經有計算機，但以當時的計算機運行速度，得出一個結果需要運行很長的時間，且費用也是相當高昂的。而且在確定最優的投資組合時要用到投資者的效用函數，而對于投資者自身來講，準確度量其效用是不可能的。因而最后得出的最優組合就有很多種，并且不能確定究竟哪一個組合是最優的。
2、資本資產定價模型是APT理論的一個簡化形式嗎？
一般的觀點認為CAPM模型是APT模型的簡化形式。他們認為CAPM模型就是單因素的APT模型。但是筆者認為，這種認識是不確切的。單因素APT和CAPM之間主要存在3個方面的區別:
1、APT模型依賴的前提假設是，在一個理性的市場中，套利會排除任何錯誤定價以保持市場均衡。CAPM是基于效用理論和風險規避理論建立風險收益關系，這就使得CAPM相對于APT缺少直觀感受基礎。
2、CAPM模型依賴的是市場組合，而APT并不依賴不可觀測的市場組合，用可觀測的股票指數組合代替即可。
3、CAPM它的推導過程顯示，所有的交易證券依賴于自己的風險收益線，即證券市場線。而APT只保證多樣化的投資組合在這條線上，而單個證券可能是分散的。盡管證券系統地偏離APT的風險收益線是不可能的，但有可能出現小的誤差。
二、現資組合理論、CAPM理論、APT理論的最新發展
（一）、現資組合理論的發展
在現資組合理論方面，筆者認為最主要的發展還是在于計算軟件和計算方法方面的創新。隨著計算機技術的發展，我們已不必像馬科維茨那樣，利用那樣古老的計算機語言FORTURN，編制復雜的計算機程序，經過長時間的運算來求解有效前沿。現在，我們可利用MATLAB軟件中的金融工具包進行編程，有效前沿很容易就可求出，而且速度很快。在計算有效前沿的方法中，遺傳算法是目前比較熱門的一種方法。該方法同樣可以通過MATLAB編程實現。當然，采用枚舉法，利用EXCEL軟件來求解有效邊界也是可行的，只是繁瑣了一些。上文中提到的CAPM理論也是現資組合理論的一個非常重要的發展，在此不再贅述。
（二）、CAPM理論的最新發展
對CAPM模型的發展主要是放松CAPM模型的假設條件之后所進行的一些分析。比較著名的要數布萊克零貝塔CAPM模型和默頓的跨期CAPM模型，當然也有行為資本資產定價模型。在這里，筆者僅簡單介紹一下布萊克零貝塔CAPM模型。
布萊克零貝塔CAPM模型。
1972年7月，布萊克在《商業期刊》上發表了《有借款限制的資本市場均衡》一文，提出了零貝塔的CAPM模型。論文參考網。該模型如下：
其中是零貝塔組合的期望收益率，是風險溢價。
零貝塔CAPM模型主要是用零貝塔組合的期望收益率代替無風險利率。
因為CAPM模型的假設條件之一投資者借貸利率都相等。但實際情況并不是這樣，通常借款的利率比貸款高。布萊克放松了原CAPM模型的這個假定。零貝塔CAPM模型雖避免了對“以無風險利率借款和貸款”這一虛擬情況的依賴，但是，它仍然不能反映所有的投資者面臨的現實世界，因為它要求可以無限制地賣空，而這一點并非每一個人都做得到。論文參考網。
（三）APT理論的最新發展
APT模型并沒有具體給出影響股票收益率的影響因素。因此，不同的金融學家使用不同的模型對APT模型進行了檢驗。APT假設證券收益率是由一個線性的單因素或者多因素模型所決定的。在這樣一個收益的決定方式下，預期收益率和因素風險之間的關系大致上是線性的。
三、發展趨勢
在Fama&French研究之后，研究金融資產定價的學者們現在所從事的工作就如同在愛因斯坦之前的牛頓物理；認識到之前的預期很不充分，只有等待和尋找一個完全弄明白市場的理論的出現。
很多人都說，投資不僅僅是一門學問，更是一門藝術。論文參考網。我想，其中的藝術性可能就體現在效用函數的計量問題上，更準確地說是在投資者風險厭惡系數的估計上，當然，估計各類資產的預期收益率和協方差矩陣也屬此范疇。此外，就是金融學家們一直都在尋找一種投資組合管理的科學有效方法，但往往是只有苦苦尋覓的過程而沒有最終的結果。很多情況下我們只能得到一種近似的方法。金融學的研究中是包含了很大一部分社會科學的內容。對于社會科學來講，要想對某一理論或學說進行檢驗的話，如果模擬起來不太現實而且成本巨大的話，那么找些數據進行實證分析是最有效的。但金融學家在挖掘數據和進行實證檢驗的時候，往往是分析了成千上萬組數據，好不容易找到了一條“規律”，不過沒過多久就發現這條規律失效了。現在很多金融學家的研究都轉移到行為金融方面去了，因為他們認為許多金融現象或者說“謎團”用傳統的經典金融理論是很難解釋的，而應用一些心理學的理論則可以較好地解釋。我認為真正能指導投資者進行投資決策的還是傳統的經典金融理論，絕不應該因為在這方面難以有所突破就不在這上面繼續研究。恰恰相反，我們更應該在這上面傾注熱情與勤奮，只有這樣，才能真正有所突破。
參考文獻
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福建 廈門361005；3.英國諾丁漢大學
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英文名稱：Journal of Shanghai Lixin University of Commerce
主管單位：上海市教育委員會
主辦單位：立信會計高等專科學校
出版周期：雙月刊
出版地址：上海市
語
種：中文
開
本：大16開
國際刊號：1009-6701
國內刊號：31-1944/F
郵發代號：
發行范圍：
創刊時間：1987
期刊收錄：
核心期刊：
中文核心期刊(2008)
期刊榮譽：
聯系方式
期刊簡介
《上海立信會計學院學報》（雙月刊）1983年創刊。立信學報致力于會計理論前沿的研究，關注會計實踐的發展，同時兼顧經濟與管理學科的最新動態。學報辟有專家論壇、研究前沿、理論與方法、治理結構、公司理財、審計、財經視點、會計史、學術活動等欄目。學報跟蹤學術前沿，注重原創性研究成果，遵循理論聯系實際原則，提倡用科學的方法研究中國問題，堅持實證研究，重視規范研究，堅持學術性和應用性相結合，推崇學術的嚴謹性，注意培養經濟理論與實務和教學研究工作中的創新精神，同時也愿為廣大研究者提供一片發表科研成果和論文交流的天地。
主要欄目
