時間：2023-03-25 11:25:04
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企業的安全性是企業健康發展的基本前提。在財務分析中體現企業安全性的主要方面就是分析企業償債能力，所以一般情況下我們總是將企業的安全性和企業償債能力的分析聯系在一起，因為對企業安全性威脅最大的是“財務失敗”現象的發生，即企業無力償還到期債務導致訴訟或破產。企業的安全性應包括兩個方面的內容：一是安排好到期財務負擔；二是有相對穩定的現金流入。二者不可偏廢。如果僅僅滿足于能償還到期債務，企業還算不上安全。真正安全的企業應是在安排好到期財務負擔的同時，有相對穩定的現金流入和盈利。從根本上來講安全性要求企業必須具有某一時點上的債務償還能力即靜態性，而這個償還能力又是平時盈利以及現金流入的積累即動態性。如果企業無相對穩定的現金流入或盈利，很難想象它能長久生存而不出現危機。我國絕大多數教科書上對企業償債能力的分析都有失偏頗，并且導致企業財務分析人員教條式運用，得出的結論往往不正確。
一、我國企業償債能力分析中存在的問題
1.現有的償債能力分析是建立在清算基礎而非持續經營基礎上的。長期以來，對償債能力的分析是建立在對企業現有資產進行清盤變賣的基礎上進行的，并且認為企業的債務應該由企業的資產作保障。比如：流動比率、速動比率以及資產負債率都是基于這樣的基礎來計算的。這種分析基礎看起來似乎十分有道理，但是并本符合企業將來的實際運行狀況、企業要生存下去就不可能將所有流動資產變現來償還流動負債，也不可能將所有資產變現來償還企業所有債務。因此只能以持續經營為基礎而非清算基礎來判斷企業的償債能力，否則評價的結論只能是企業的清算償債能力。而正常持續經營的企業償還債務要依賴企業穩定的現金流入，所以償債能力的分析如果不包括對企業現金流量的分析就有失偏頗。
2．償還債務資金來源渠道的單一化。償還負債的資金來源有多種渠道，可以以資產變現，可以是經營中產生的現金，還可以是新的短期融資資金。而后兩種償還渠道往往是企業在正常經營情況下常常采用的?，F有的償債能力分析大多是以資產變現為主要資金來源的渠道，顯然不能正確衡量企業的債務償還能力。這樣評價企業的償債能力必然會使企業視線狹窄，影響其決策的正確性。
3．現有的償債能力分析是一種靜態性的，而不是動態性的。只重視了一種靜態效果，而沒有充分重視在企業生產經營運轉過程中的償債能力；只重視了某一時點上的償債能力，而不重視達到這一時點之前積累的過程。
4．現有的償債能力分析沒有將利息的支付與本金的償還放在同等重要的位置。對于長期性的債務，本金數額巨大，到期一次還本，必須有一個利潤或現金流入積累的過程，否則企業必然會感到巨大的財務壓力。這樣一個積累過程沒有在財務分析中充分反映，必然導致企業產生錯誤的想法。
二、短期償債能力的分析
短期債務償還能力的分析，除現在所使用的幾個比率外，還應該從以下三個方面進行分析：
（－）經營活動中產生現金的能力
企業在經營活動中產生現金的能力取決于企業銷售量大小及增長情況、成本開支比例及
變動情況、賒銷政策及資產管理效率等因素。外部壞境的變化及企業的適應能力是分析企業產生現金能力的關鍵。這方面的分析可以從以下兩方面來進行：
1．分析企業近幾年的現金流量表，觀察企業近幾年經營活動中所產生的現金流量是否充裕。重點分析現金流量表中經營活動所產生的現金流量。首先要分析基本的經營現金流入和現金流出情況。如果一個企業一段時期從客戶處收到的現金大于它進行的各種經營活動的支出，那么，這個現金流量水平應保持相對穩定的正數。這個數字是企業維持正常經營活動的基本保證，長期出現負值是十分不正常的，經營活動將難以維持。生產單一產品的企業在不同的產品生命周期階段其現金流量的特征是不同的，現金流量的特征與產品生命周期特征是否相吻合是判斷現金流量適當性的關鍵。生產多種產品的企業，由于企業不同產品所處的生命周期可能相互交叉，故整個企業的現金流量應保持在較為穩定的水平才是恰當的。其次，較多企業將一些現金流量投入到營運資本中，所以還要分析營運資本的投入是否恰當。企業在營運資本上的投入是與企業的有關政策相聯系的，如賒銷政策決定應收賬款的水平，支付政策決定應付賬款、預付費用的水平，預期銷售增長前景決定企業的庫存水平。所以應聯系企業自身的戰略、行業特征及相關政策來解釋企業在營運資本方面的投入是否合理。最后，我們還可以通過計算比率來分析現金流入與債務償還的關系：經營活動中現金流量/本期到期的債務。
2.通過分析企業的現金周轉期限來判斷現金周轉的速度。
從上圖我們可以看出，現金的周轉天數實際上等于存貨周轉天數加應收漲款周轉天數減
應付貼款占用天數。企業實際現金周轉速度取決于這三個階段占用現金時間的長短，與會計上的實際購物和實際銷售有一定的時間諸位。一般來說，現金周轉天數越少，其周轉速度就越快，企業產生現金的能力就越強，企業的償債能力就越強。
（二）企業的短期融資能力
借新債還舊債是大多數企業都采用的一種還債技巧，所以短期債務償還能力也包括這方面的能力。但企業短期融資能力往往不能直接從財務報表的項目上看出來，需要對財務報表附注予以分析：
1．分析企業短期借款的融資成本，若企業的短期借款利息較公布的貸款利息高出很多，說明企業的債權人對企業的信譽較擔心，或說明企業尚未得到金融機構的高度信任。在這種情況下，企業發生短期債務危機時很可能要付出高額代價甚至無法應付。
2．企業是否存在大量未使用的銀行貸款額度。這種信貸額度的存在往往是企業保持流動資產與流動負債動態平衡能力的重要體現。
3．企業是否具有良好的長期融資環境。如是否具有配股資格、是否發行過長期債券且信譽良好。良好的長期融資能力往往是緩解短期流動性危機的重要保證。
4．企業的長期資產是不是有一部分可以立即變現。企業的長期資產往往是營運中的資產，短期內可能難以變現。但若企業有大量的已上市債券和股票，均可以緩解短期流動性問題。
5．企業若將應收賬款出售或將應收票據貼現，另一方面如有追索權，則會增加企業短期債務數量的風險。
6．企業若有負債，或為他人提供的信用擔保，均會增加企業的短期支付要求，且為進一步融資設置了障礙。
（三）流動資產的質量
流動資產是企業進行經營活動的短期資源準備，絕大多數流動資產在今后的經營活動中應轉化為現金投入下一輪周轉，所以，流動資產的質量也影響今后經營活動中產生現金的能力。資產負債表中，流動資產的質量主要反映為賬面價值與市場價值相比是否存在高估的問題。高質量的流動資產應能按照賬面價值或高于賬面價值而迅速變現。流動資產的質量判別應通過分析每項具體的流動資產項目來得出綜合結論。
三、長期償債能力的分析
長期負債是指期限超過一年的債務，一年內到期的長期負債在資產負債表中列入短期負債。長期負債的償還有以下幾個特點：（1）保證長期負債得以償還的基本前提是企業短期償債能力較強，不至于破產清算。所以，短期償債能力是長期償債能力的基礎。（2）長期負債因為數額較大，其本金的償還必須有一種積累的過程。從長期來看，所有真實的報告收益應最終反映為企業的現金凈流入，所以企業的長期償債能力與企業的獲利能力是密切相關的。（3）企業的長期負債數額大小關系到企業資本結構的合理性，所以對長期債務不僅要從償債的角度考慮，還要從保持資本結構合理性的角度來考慮。保持良好的資本結構又能增強企業的償債能力。
（－）“已獲利息倍數”指標的改進
“已獲利息倍數”指標是根據損益表分析企業償債能力所使用的指標。該指標的計算公式如下：
已獲利息倍數=息稅前利潤/利息費用
該指標反映的是從所借債務中獲得的收益為所需支付債務利息的多少倍。一般情況下企業對外借債的目的在于獲得必要的經營資本，企業舉債經營的原則是對債務所付出的利息必須小于使用這筆錢所能賺得的利潤。否則對外借債就會得不償失。由此該指標至少要大于1。
但該指標有較大的局限性，表現為（1）對于企業來說舉債經營可能產生風險，這個風險表現在兩個方面：一是定期支付利息，如果每期的息稅前利潤小于所需支付的利息，企業就有可能發生虧損；二是必須到期償還本金，衡量企業償債能力時，既要衡量企業償付利息的能力，更要衡量企業償還本金的能力。只衡量其中一個方面都是不全面的。而“已獲利息倍數”指標反映的是企業支付利息的能力，只能體現企業舉債經營的基本條件，不能反映債務本金的償還能力。
（2）企業的本金和利息不是從利潤本身支付，而是用現金支付。故使用這一比率進行分析時，還不能了解企業是否有足夠多的現金償付本金利息費用。
基于以上原因，筆者認為應進一步計算以下兩個指標以全面衡量債務償還情況：
1．債務本金償付比率
債務本金償付比率=年稅后利潤/[∑債務本金/債務年限]
該指標必須大于1，越高說明企業的償債能力越強。就一個企業某一時期的債務本金償付比率看，難以說明這個企業償債能力的好壞。對于一個企業來說，往往需要連續計算五個會計年度的債務本金償還比率，才能確定其償債能力的穩定性。從穩健的角度來估計這個企業的長期償債能力狀況時，又通常是選擇最低指標的年度。
2．現金流量償付比率
現金流量償付比率=[期初現金余額+本年度付息與納稅前現金凈收入]/[利息支付額+本年到期債務/（1-所得稅率）]
該指標用來評價企業是否在其經營活動中產生了足以還債的現金流量。該指標大于1，說明企業有足夠現金支付利息與償還本金。
（二）通過分析現金流量表來分析增加長期負債的合理性
在現金流量表分析中，當企業經營活動中的現金流量為負數，而這些不足的現金流量主要依靠增加長期負債來彌補，則需要具體分析。若企業正處在初創時期，為保持資本結構的合理化，用一部分長期負債來支撐企業流動資產的資金需求是正?，F象。若企業處于穩定經營階段，其資產結構與資本結構已基本確定，營運資本及經營活動的現金需求應以短期融資為主，這時靠長期負債的增加來彌補經營活動的現金短缺往往是一個危險的信號。
當企業是為了長期發展需求而進行長期融資時，長期負債增加的合理性也要具體分析，企業長期發展需求主要是指長期資產的購置或進行長期投資。這時應分析企業資本結構是否發生了變化。企業的長期資本需求主要靠股東的投資和長期債權人來提供，而這兩者之間不同行業特征應保持一定的比例。企業一般需維持一個相對穩定的資本結構，若發生變化，使債務性長期資本所占的比重過大，則可能說明企業財務計劃失控，股本融資遇到困難。
二、短期償債能力的分析
短期債務償還能力的分析，除現在所使用的幾個比率外，還應該從以下三個方面進行分析：
（－）經營活動中產生現金的能力
企業在經營活動中產生現金的能力取決于企業銷售量大小及增長情況、成本開支比例及
變動情況、賒銷政策及資產管理效率等因素。外部壞境的變化及企業的適應能力是分析企業產生現金能力的關鍵。這方面的分析可以從以下兩方面來進行：
1．分析企業近幾年的現金流量表，觀察企業近幾年經營活動中所產生的現金流量是否充裕。重點分析現金流量表中經營活動所產生的現金流量。首先要分析基本的經營現金流入和現金流出情況。如果一個企業一段時期從客戶處收到的現金大于它進行的各種經營活動的支出，那么，這個現金流量水平應保持相對穩定的正數。這個數字是企業維持正常經營活動的基本保證，長期出現負值是十分不正常的，經營活動將難以維持。生產單一產品的企業在不同的產品生命周期階段其現金流量的特征是不同的，現金流量的特征與產品生命周期特征是否相吻合是判斷現金流量適當性的關鍵。生產多種產品的企業，由于企業不同產品所處的生命周期可能相互交叉，故整個企業的現金流量應保持在較為穩定的水平才是恰當的。其次，較多企業將一些現金流量投入到營運資本中，所以還要分析營運資本的投入是否恰當。企業在營運資本上的投入是與企業的有關政策相聯系的，如賒銷政策決定應收賬款的水平，支付政策決定應付賬款、預付費用的水平，預期銷售增長前景決定企業的庫存水平。所以應聯系企業自身的戰略、行業特征及相關政策來解釋企業在營運資本方面的投入是否合理。最后，我們還可以通過計算比率來分析現金流入與債務償還的關系：經營活動中現金流量/本期到期的債務。
2.通過分析企業的現金周轉期限來判斷現金周轉的速度。
從上圖我們可以看出，現金的周轉天數實際上等于存貨周轉天數加應收漲款周轉天數減
應付貼款占用天數。企業實際現金周轉速度取決于這三個階段占用現金時間的長短，與會計上的實際購物和實際銷售有一定的時間諸位。一般來說，現金周轉天數越少，其周轉速度就越快，企業產生現金的能力就越強，企業的償債能力就越強。
（二）企業的短期融資能力
借新債還舊債是大多數企業都采用的一種還債技巧，所以短期債務償還能力也包括這方面的能力。但企業短期融資能力往往不能直接從財務報表的項目上看出來，需要對財務報表附注予以分析：
1．分析企業短期借款的融資成本，若企業的短期借款利息較公布的貸款利息高出很多，說明企業的債權人對企業的信譽較擔心，或說明企業尚未得到金融機構的高度信任。在這種情況下，企業發生短期債務危機時很可能要付出高額代價甚至無法應付。
2．企業是否存在大量未使用的銀行貸款額度。這種信貸額度的存在往往是企業保持流動資產與流動負債動態平衡能力的重要體現。
3．企業是否具有良好的長期融資環境。如是否具有配股資格、是否發行過長期債券且信譽良好。良好的長期融資能力往往是緩解短期流動性危機的重要保證。
4．企業的長期資產是不是有一部分可以立即變現。企業的長期資產往往是營運中的資產，短期內可能難以變現。但若企業有大量的已上市債券和股票，均可以緩解短期流動性問題。
5．企業若將應收賬款出售或將應收票據貼現，另一方面如有追索權，則會增加企業短期債務數量的風險。
6．企業若有負債，或為他人提供的信用擔保，均會增加企業的短期支付要求，且為進一步融資設置了障礙。
（三）流動資產的質量
流動資產是企業進行經營活動的短期資源準備，絕大多數流動資產在今后的經營活動中應轉化為現金投入下一輪周轉，所以，流動資產的質量也影響今后經營活動中產生現金的能力。資產負債表中，流動資產的質量主要反映為賬面價值與市場價值相比是否存在高估的問題。高質量的流動資產應能按照賬面價值或高于賬面價值而迅速變現。流動資產的質量判別應通過分析每項具體的流動資產項目來得出綜合結論。
三、長期償債能力的分析
長期負債是指期限超過一年的債務，一年內到期的長期負債在資產負債表中列入短期負債。長期負債的償還有以下幾個特點：（1）保證長期負債得以償還的基本前提是企業短期償債能力較強，不至于破產清算。所以，短期償債能力是長期償債能力的基礎。（2）長期負債因為數額較大，其本金的償還必須有一種積累的過程。從長期來看，所有真實的報告收益應最終反映為企業的現金凈流入，所以企業的長期償債能力與企業的獲利能力是密切相關的。（3）企業的長期負債數額大小關系到企業資本結構的合理性，所以對長期債務不僅要從償債的角度考慮，還要從保持資本結構合理性的角度來考慮。保持良好的資本結構又能增強企業的償債能力。
（－）“已獲利息倍數”指標的改進
“已獲利息倍數”指標是根據損益表分析企業償債能力所使用的指標。該指標的計算公式如下：
已獲利息倍數=息稅前利潤/利息費用
該指標反映的是從所借債務中獲得的收益為所需支付債務利息的多少倍。一般情況下企業對外借債的目的在于獲得必要的經營資本，企業舉債經營的原則是對債務所付出的利息必須小于使用這筆錢所能賺得的利潤。否則對外借債就會得不償失。由此該指標至少要大于1。
但該指標有較大的局限性，表現為（1）對于企業來說舉債經營可能產生風險，這個風險表現在兩個方面：一是定期支付利息，如果每期的息稅前利潤小于所需支付的利息，企業就有可能發生虧損；二是必須到期償還本金，衡量企業償債能力時，既要衡量企業償付利息的能力，更要衡量企業償還本金的能力。只衡量其中一個方面都是不全面的。而“已獲利息倍數”指標反映的是企業支付利息的能力，只能體現企業舉債經營的基本條件，不能反映債務本金的償還能力。
（2）企業的本金和利息不是從利潤本身支付，而是用現金支付。故使用這一比率進行分析時，還不能了解企業是否有足夠多的現金償付本金利息費用。
基于以上原因，筆者認為應進一步計算以下兩個指標以全面衡量債務償還情況：
1．債務本金償付比率
債務本金償付比率=年稅后利潤/[∑債務本金/債務年限]
該指標必須大于1，越高說明企業的償債能力越強。就一個企業某一時期的債務本金償付比率看，難以說明這個企業償債能力的好壞。對于一個企業來說，往往需要連續計算五個會計年度的債務本金償還比率，才能確定其償債能力的穩定性。從穩健的角度來估計這個企業的長期償債能力狀況時，又通常是選擇最低指標的年度。
2．現金流量償付比率
現金流量償付比率=[期初現金余額+本年度付息與納稅前現金凈收入]/[利息支付額+本年到期債務/（1-所得稅率）]
該指標用來評價企業是否在其經營活動中產生了足以還債的現金流量。該指標大于1，說明企業有足夠現金支付利息與償還本金。
（二）通過分析現金流量表來分析增加長期負債的合理性
上市公司償債能力分析
一、立論依據
1.研究意義、預期目標
研究意義：隨著社會主義市場經濟的逐步建立與發展，企業已從政府撥款為主的籌資方式，轉為自有資金、借入資金等同時并存的籌資方式，負債經營已為企業普遍采用。負債經營不僅可以解決企業資金短缺問題，還可以產生財務杠桿效應，為企業的所有者帶來更多的效益。但是，負債經營也存在著風險，如資產負債率偏高，債務負擔過重，償債困難，銀行與企業或企業與企業之間互相拖欠借款，應收款收不回，應付款付不出等等現象。因此，企業在最大限度地充分利用外部資金的同時，還要重視對償債能力的分析。它有利于正確評價企業的財務狀況，有利于投資者進行正確的投資決策，有利于企業經營者進行正確的經營決策，有利于債權人進行正確的借貸決策。由此可見，對企業償債能力的分析是非常有必要的。
預期目標：本文在參照國內外已有研究結論的基礎上，從償債能力的各種指標入手，以滬市電子行業上市公司為研究對象，以財務管理理論、財務戰略管理理論、財務評價理論為指導，通過數理統計和數據挖掘等方法，對上市公司償債能力進行了研究，并測定了電子行業償債能力指標的標準值，從而為電子業上市公司在充分利用外部資金的同時有個明確的度量，為增強制造業上市公司的競爭力提供一定的探索性建議,為政府監管部門提供政策性意見以及為相關理論研究做出貢獻。
2.國內外研究現狀
在對滬市電子行業的財務分析中，償債能力分析占據了十分重要的位置。目前國內外學者對于企業償債能力分析的研究已取得了可觀的成果，但是由于樣本選取，研究方法及績效評價角度的差異，造成研究結果并不一致。 國內研究，蔣理標(2019)提出在市場經濟條件下，負債經營時現代企業的基本經營策略，如何分析企業償債能力是企業進行負債經營風向管理的關鍵環節?，F有的償債能力分析主要是通過研究企業資產負債表中各項目的結構關系及各項目的變動情況，來確定企業財務狀況是否健康、償債能力是強還是弱。簡燕玲(2019)提到企業的償債能力分析應包括兩個方面的內容：一是如何安排好到期債務的償還;二是要有相對穩定的現金流入。文章分析了目前企業償債能力分析中存在的問題，從短期償債能力和長期償債能力兩方面對企業償債能力分析做出了適當的改進，提出了在分析企業償債能力時要考慮償還債務資金來源渠道、企業流動資產質量、企業所處的壽命周期等以前很少涉及的幾個
方面。曾小玲(2019)對償債能力、營運能力、盈利能力三者之間的相關性進行了分析，她指出：公司的營運能力決定盈利能力，盈利能力決定償債能力，營運能力也可直接決定償債能力。作者不僅定性地闡述了這種相關關系，還通過定量分析對此進行了驗證。此外，作者還研究了長期償債能力和短期償債能力之間的聯系和區別，并從破產風險的角度分析了二者的關聯性。王化成(2019)在書中企業籌資管理理論一章談到，在合理確定企業的負債結構時，要充分考慮現金流量的作用。企業的短期負債最終由企業經營中產生的現金流量來償還，以現金流量為基礎來確定企業的流動負債水平是合理的。在確定企業負債結構時，只要使企業在一個年度內需要歸還的負債小于或等于該期間企業的經營凈現金流量，這樣，即使在該年度內企業發生籌資困難，也能保證企業有足夠的償債能力，這種以企業經營業現金流量為基礎來保證企業短期償債能力的方法，是從動態上保持企業的短期償債能力，比流動資產、速動資產從靜態上來保證更客觀、更可信。劉秀琴(2019)對我國深滬兩所上市公司的939家A股上市公司的流動比率均值進行了計算。939家上市公司三年的流動比率算術平均值為1.93，80%的公司流動比率分布在0.8-2.6之間。這表明企業要想保持良好的運行狀態，應當有一個合理的流動比率值。業績較為優良、具有發展潛力的公司其流動比率一般保持在2左右，而業績較差的公司其流動比率明顯偏低，為0.9。
西方經濟學家對企業償債能力研究也己經有了很長的歷史。George Gallinger(2019)指出，人們通常使用流動比率和速動比率來衡量企業的流動性，測量出這兩個指標的臨界安全值，對企業短期償債能力進行評價。由于這兩個指標計算簡單，所以使用很普遍，但是它們并不能對企業的流動性進行詳細的檢查。流動比率和速動比率這兩個指標均為靜態指標，沒有動態地從企業融資與投資的配比關系上衡量企業短期償債能力，所以存有一定的局限性。在乳制品業中，Russ Giesy(2019)通過實際數據說明了資產結構對資產周轉率、每頭奶牛的牛奶銷售量、資產占用量、成本、凈收益、風險等指標的影響，提出乳制品業中合理的資產結構應為使牲畜資產的占用量保持在50%左右。
償債能力是指企業償還到期債務的能力。如果企業償債能力弱，就意味著企業的資產對其負責償還的保障能力弱，企業的信用就可能受到損失。信用受損會削弱企業的籌資能力，增大籌資的成本，從而對企業的投資能力和獲利能力產生重大影響。因此，通過償債能力分析可以了解企業的財務狀況、企業的財務風險程度、預測企業的籌資前景，是企業進行理財活動的重要參考。
3.參考文獻
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[2]王艷萍.企業短期償債能力的分析方法[J].財會月刊，2019(8).
[3]蔣理標.關于企業償債能力問題探討[J].會計之友(上)，2019(12).
[4]王葒.企業短期償債能力分析方法探析[J].會計研究，1999(6).
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[14]George Gallinger. The Current and Quick Ratios [J].Business Credit, 2019(5).
[15]Russ Giesy. The Balanced Scorecard-Measure that Drive Performance [J]. Harvard Business Review，1992(10).
二、研究方案
1.主要研究內容(或預期章節安排)
1 償債能力概述
1.1 償債能力的概念
1.1.1 短期償債能力概念
1.1.2 長期償債能力概念
1.2 償債能力指標體系
1.2.1 短期償債能力各指標含義
1.2.2 長期償債能力各指標含義
2 償債能力分析的影響因素
2.1 營運能力對償債能力的影響
2.2 盈利能力對償債能力的影響
2.3 現金獲取能力對償債能力的影響
2.4 影響償債能力評價的其他因素
3 滬市電子行業上市公司償債能力實證分析
3.1 電子行業發展現狀
3.2 研究樣本的選取
3.3 主成分分析過程
3.3.1償債能力指標描述性統計
3.3.2 償債能力指標相關性檢驗
3.3.3主成分的提取
4 提高上市公司償債能力的重要性及對策分析
4.1 提高公司償債能力的重要性
4.2 提高上市公司償債能力的對策
2.實施方案和進度計劃
實施方案：文獻研究的重點是滬市電子行業上市公司償債能力分析，主要將通過中國期刊網、學位論文數據庫和EBSCO等查找相關的文獻;關于滬市電子行業上市公司的一些數據資料主要通過統計年鑒、相關政府部門、統計部門網站獲得。
進度計劃：第6學期第19-20周至第7學期第1-5周：在指導老師的指導下，廣泛搜集、研究相關文獻資料，完成畢業論文選題。
第7學期第6-12周：在導師的指導下，完成外文翻譯、文獻綜述和開題報告撰寫。
第7學期第13-14周：撰寫論文詳細提綱，交給導師批閱，反復修改，保證論文結構的合理性。
第7學期第15-20周：開始寫作畢業論文，完成初稿。
第7學期寒假：結合畢業論文選題開展調查研究。
第8學期第1-2周：在導師的指導下進一步寫作、完善畢業論文。
第8學期第3-6周：在導師的指導下，充分利用畢業實習的機會，結合畢業論文內容開展進一步的調查研究，完成論文。
關鍵詞:房地產上市公司;并購;償債能力;
中圖分類號:F823.45文獻標識碼:A文章編號:1007-4392(2006)05-0017-04
一､引言
我國上市公司股權結構一個最大的特點是非流通股和流通股同在,而且往往非流通股擁有控股地位｡由于上市公司大股東無法通過市場交易從持有的非流通股中獲取控制權收益,因此更多的時候采取其它手段獲取利益,例如違規占用上市公司資金､由上市公司為其擔保等等｡上市公司大股東這種作法給上市公司帶來的一個嚴重結果就是上市公司的債務負擔不斷加重,償債能力不斷弱化｡這種現象在上市公司被收購后表現得更為明顯｡原因在于,上市公司原大股東在轉讓公司控股權時往往能夠獲得一個控制權溢價,中外學者對此己經有了一些實證研究成果,例如Bradley(1980)研究了美國股票市場161項收購事件,發現收購方的報價高于被收購公司當時市場交易價格的13%,而Bradley和Holderness(1989)研究了1978―1982年的63起股權協議轉讓的協議價格發現,協議價格明顯高于信息披露后的市場價格達20%｡我國的學者姚先國等(2003)的實證研究結果表明,國內上市公司控制權轉讓中的溢價達到了49.8%｡因此,上市公司新的大股東進入后,為了彌補收購中支付的溢價,必然通過增大上市公司的負債水平獲得控制權的隱性流通｡由此,上市公司在被收購后的償債能力就不容樂觀｡本文通過房地產行業上市公司被收購后償債能力的分析和評價,來印證這種判斷｡
二､數據和研究方法
本文通過因子分析方法來分析和評價相關上市公司的償債能力｡根據財務分析理論和數據獲取情況并結合所研究具體問題,本文采用的償債能力的指標主要有財務杠桿(X1)､資產負債率(X2),流動比率(X3),速動比率(X4)及利息保障倍數 (X5)｡采用的數據為1997年到2003年國內房地產行業被收購的14家上市公司公告和年度報表數據計算而成｡這14家上市公司分別是深圳市場的渝開發､深深房､德賽電池､泛海建設､世紀中天､ST昌源､恒大地產､萊茵置業､吉光華,上海市場的中遠發展､亞泰集團､運盛實業､東華實業｡我們要求這些上市公司在被收購前后主要業務集中于房地產行業,以保證分析的樣本集中于房地產行業｡而且為了保證反映出上市公司在被收購后的償債能力的穩定性,我們所用每個指標都是收購后兩年相應指標的簡均值｡本文的整個計算求解過程采用SPSS統計分析軟件｡計算出的22個樣本在5個指標下的數值如下:
三､實證研究結果
利用SPSS統計分析軟件將數據進行標準化處理,并求出5個指標的相關系數矩陣,見表3｡
由表3可以看出,X3與X4相關系數為0.8386,說明流動比率與速動比率具有很強的正相關性;X1與X2相關系數為0.7455,說明財務杠桿比率與資產負債率有較強的正相關性｡根據因子分析理論,計算相關系數矩陣的特征值,并求特征值的貢獻率和累計貢獻率,見表4｡
由表4可知,前2個特征值的累計貢獻率己達到84.08%,這說明用前2個公因子來反映事物的信息占全部信息的84%以上｡于是,取前兩個公因子F1､F2｡采用主成分分析法計算出因子載荷陣,并將此因子載荷矩陣作方差最大正交旋轉,旋轉后的因子載荷陣見表5｡
根據旋轉后的載荷矩陣可以看出,X3與X4在公因子1上有較大的載荷,說明F1集中反映了流動比率與速動比率水平,這兩個指標都是短期償債能力指標,故把公因子稱為短期償債能力因子;X1與X2在公因子F2上有較大的載荷,說明F2集中反映了財務杠桿比率與資產負債率,這兩個指標都反映了公司長期的負債狀況指標,故把它稱為長期償債能力指標;X5在公因子F1､F2上的載荷分別為0.4084與0.3694,相差不大,說明X5既含有一定的短期償債能力,又含有一定的長期償債能力｡到目前為止,通過因子分析法,將5個評價指標轉化為具有典型經濟涵義的兩個盈利綜合評價指標｡
運用因子得分分析,便得到各企業的償債能力得分,見表6｡
將F1､F2得分繪制在平面上,如圖1｡F1､F2越大所代表的綜合盈利能力越大｡
根據圖1可以看出,位于右上角的企業是短期償債能力和長期償債能力都很強的企業,位于左下角的企業則是短期和長期償債能力都差的企業;位于左上角的企業是長期償債能力強而短期償債能力較差的企業,位于右下角的企業則是短期償債能力強而長期償債能力弱的企業｡
在14家上市公司中,深物業(-1.5809､0.6449)的短期償債能力是最差的,中遠發展(?鄄0.5886､1.8356)的短期償債能力較差,而長期償債能力是最強的;位于右下角的三個公司萊茵置業(0.3102､1.0365)､德賽電池(0.575､1.0654)和恒大地產(0.548､0.8933)的短期償債能力最強;其余公司的短期償債能力和長期償債能力均較好,公司與公司之破沒有很大的差異｡
我們運用因子分析方法對這14家公司在被收購前的償債能力指標進行分析分析結果顯示,被購前的償債能力可以用三個公因子衡量,三個公因子均反映了公司的長期償債能力｡
如前所述,由于公司被收購前后公因子的構成不同,不便于進行直接的比較,但是我們注意到,被收購前衡量公司償債能力的主要方面是長期償債能力,而被收購后衡量公司償債能力的主要方面是短期償債能力｡這與我們在國內控制權市場上觀察到的情況大致相似:大部分轉讓控制權的上市公司的流動清償能力遇到了問題,在被收購后,短期流動性問題得到了解決,但是長期償債能力并不容樂觀｡
四､結論
本文運用因子分析法對房地產上市公司被收購前后的債務償還能力進行了考察,結果發現這些公司的償債能力反映在不同的方面,公司控制權的轉讓暫時緩解了流動性問題,但是長期償還能力更值得關注｡這個發現與我們前面提到的上市公同在被收購后的償債能力不容樂觀的觀點一致｡
參考文獻:
浙江大學課題組 姚先國等.“中國上市公司購并動機――治理因素分析”《上證研究》2003年.第一輯;
[摘要]在當今企業生產經營過程中，負債經營很顯然已經占據了企業經營的重要地位，企業為了維持日常的經營活動和長期發展，都會采用這種負債經營的方式，于是會形成企業的多項負債。因此，無論是對債權人還是企業的經營者來說，企業的償債能力分析都顯得尤為重要，本論文主要對償債能力分析中易出現的問題進行總結。
[關鍵詞]償債能力 負債經營 量化資料 非量化資料
償債能力是指企業償還到期債務的能力。能否及時償還到期債務，是反映企業財務狀況好壞的重要標志。通過對償債能力的分析，可以考察企業持續經營的能力和風險，有助于對企業未來收益進行預測。企業償債能力包括短期償債能力和長期償債能力兩個方面。企業能否健康發展，關鍵取決于財務分析中體現企業償債能力的高低上，即企業的安全性。企業的安全性有兩方面含義:能償還企業的到期財務負擔;有相對穩定的現金流入。這兩個因素應同時滿足。由于償債能力要結合多方面的因素進行綜合評價，所以在評價分析工作中難免會出現一些重要問題的遺漏，現從兩個方面進行闡述。
一、 從量化資料的角度看
(一) 短期償債能力和長期償債能力的區別分析
短期償債能力是指企業以流動資產對流動負債及時足額償還的保證程度，即企業以流動資產償還流動負債的能力，反映企業償付日常到期債務的能力，是衡量企業當前財務能力，特別是流動資產變現能力的重要指標。企業短期償債能力的衡量指標主要有流動比率、速凍比率和現金流動負債。長期償債能力是指企業有無足夠的能力償還長期負債的本金和利息。如果說，一個企業的長期償債能力很強，這并不代表這個企業的償債能力就一定很強，因為，在短期償債能力很弱的情況下，企業就會被迫通過出售長期資產來償還短期債務，嚴重時就可能導致企業破產。相反，如果一個企業雖然具有較充足的現金或近期變現的流動資產，但是企業的長期償債能力很弱，這將導致企業缺乏更多的資產進行長期投資，使企業的經營規模難以擴大，盈利水平難以提高。
(二)重視負債的規模和構成。
一個企業的生產經營資金來源主要有兩個方面:1.由企業的所有者投資;2.由企業債權人提供。所以在分析償債能力的時候應充分考慮到企業的負債規模，當企業的負債既能為企業周轉資金帶來方便，又能及時償還時，這樣的負債規模是最可取的。同樣，負債的結構也起著不可或缺的作用，流動資產和長期資產分別償還流動負債和長期負債，如果忽視了負債的結構，那么就會給某一方面負債的償還造成不容易緩解的壓力。
(三)充分考慮現金流量對企業償債能力的影響。
企業的償債能力是由企業的資產來作為保障的，都是通過資產負債表來進行靜態的分析。這種思維模式其實存在著一定的局限性，從企業發展角度考慮，任何企業都不可能以放棄所有的資產來清償現有的債務，還可能存在固定資產、無形資產變現能力差等問題，這就會大大影響到資產負債率指標的可用價值。對企業的償債能力分析應該動態靜態相結合的來考慮，既考慮到資產的規模，又應該以持續經營為基本前提來評價企業的償債能力。正常的企業在經營過程中的債務主要要用企業穩定的現金流入來償還，因此，在分析企業償債能力的時候，不可忽視現金流量對企業的影響。
二、從非量化資料角度看
(一)認真分析企業的償債途徑。
企業償債一般有兩條途徑:變現現有資產來償還債務;借新賬還舊賬的方式。在計算流動比率的時候，要注意人為因素對流動比率指標的影響，因為，企業的管理人員出于某種目的，可以運用各種方式進行調整，這不只是賬面數據能反應準確的。例如，企業可以一本期末還貸，下期初再舉債的方式調低期末流動負債余額，或以舉借長期借款增加流動資產等方式達到調整流動比率，掩蓋企業真實財務狀況的目的。分析時應注意聯系流動資產和流動負債的變動情況及原因，對企業償債能力的真實性做出判斷。
(二)內部經營條件也對企業償債能力產生影響。
在業務中，人們習慣于通過財務報表上的數據對償債能力進行分析，對數據進行處理計算出流動比率、速動比率、現金比率等量化指標。然而，雖然企業的財務報表數據是真實的，但并不代表這些指標反映的償債能力和企業真實的償債能力一致，這就要考慮到企業的內部經營條件的不同了。例如，同樣生產經營同品牌童裝的服裝廠，但是兩個廠家的生產規模大不相同，其資本結構及其所反映的償債能力的比率自然也就會大不相同。大型的服裝廠流動比率要高于小型的服裝廠，但前者的償債能力不一定小于后者。因此，對企業償債能力的分析判斷，還必須與企業的組織管理體制、經營管理者的素質、歷史信用狀況、發展階段等內部因素相結合。
(三)考慮政策等外部因素的影響。
外部環境因素包括:國家的宏觀行業政策、信用環境、金融市場、通貨膨脹等。這些因素都對企業的生存發展起著不可忽視的作用，而且一個企業要想發展的好，就必須改變自身來適應這些外部因素的變化。從對企業的償債能力的角度來說，由于資產負債表主要是借助貨幣計量單位來反映企業發生的經濟業務.因而只能將那些能夠數量化的會計信息通過報表以表格的形式反映出來。而對于有些重要的不能量化的信息。如會計政策的選用、會計政策的變更以外影響、與會計政策的選用有關的其它重要資料等情況。卻不能在資產負債表上得以體現。
由以上的分析可以看出，企業無論是出于了解企業財務狀況、揭示企業所承擔的財務風險程度、預測企業的籌資前景還是為企業進行各種理財活動提供重要參考的目的。企業償債能力的分析都是非常重要的，償債能力的分析準確與否關系著債權人最切身的利益和企業籌資的可能性，因此只有注意常出現的以上難題，綜合分析評價才能得出正確的結論。
參考文獻
[1]何日勝:我國財務報告體系存在的問題及對策分析[J]，財會研究 ，2006.
[2]許拯聲:《財務報表閱讀與分析指南》，機械工業出版社，2007年1月.
關鍵詞：股份有限公司 償債能力分析 管理建議
償債能力是指企業對債務清償的承受能力或保障程度，即企業償還到期債務的現金保證程度。 因此，重視并有效提高償債能力，是維護債權人正當權益的法律約束，是企業保持良好市場形象和資信地位，避免風險損失，實現企業價值最大化目標的客觀要求；不僅是企業走向市場并在瞬息萬變的市場競爭中求得生存與發展的先決條件，而且也是增強企業的風險意識，樹立現代市場觀念的重要表現。
一、償債能力分析
償債能力是指企業償還各種債務的能力，是企業對債務清償的保證程度。債權人通常把償債能力作為考察評價企業的主要內容，并以此判斷是否對企業舉債，因此，保持良好的償債能力，是企業持續經營的重要前提。
企業依據對財務指標的分析來評價和剖析該企業的財務狀況和經營成果，以反映企業在運營過程中的財務狀況及發展趨勢，來幫助企業改善經營管理和投資決策。 該論文通過對償債能力分析來說明財務指標對企業的重要性。
（一）短期償債能力
短期償債能力是企業流動資產對流動負債及時足額償還的保證程度，是衡量企業當前財務能力，特別是流動資產變現能力的重要標志。短期償債能力主要包括營運資金、流動比率、速動比率三個方面。
1.營運資本的計算與分析
營運資本是指流動資產總額減去流動負債總額后的剩余部分，它意味著企業的流動資產在償還全部流動負債后還有多少剩余。營運資本越多，說明企業可用于償還流動負債的資金越充足，企業短期償債能力就越強，債權人收回債權的安全性越高。
營運資本計算公式如下：營運資本=流動資產-流動負債
2.流動比率的計算與分析
流動比率，是指在一定時期內企業流動資產與流動負債的比率，它是衡量企業短期償債能力的重要指標之一，反映短期債權的安全程度。一般來說企業的流動比率越高，企業的短期償債能力越強。根據經驗，債權人認為流動比率達到2：1時，企業財務狀況才能算做安全可靠，表明企業除了滿足日常生產經營的流動資金需要外，還有足夠的流動資金去償還到期的短期債務。如果流動比率過低，則意味著企業的短期償債能力較弱。但流動比率也不宜過高，因為過高的流動比率會使企業喪失機會收益，也會影響資金的使用效率和企業的獲利能力。
流動比率計算公式為：流動比率=流動資產/流動負債
3.速動比率的計算與分析
速動比率，是指一定時期內企業的速動資產除以流動負債的比率。速動資產指現金和易于變現，幾乎可以隨時用來償還債務的那些流動資產，一般由貨幣資金、短期投資、應收票據、應收賬款等構成但不包括存貨、待攤費用。存貨的流動性差，其變現要經過銷貨和收款兩個環節，所需時間較長。而待攤費用本身是費用的資本化，不能變現。因此用流動資產扣除存貨等流動性較差的項目而計算出的速動比率，代表了直接的償債能力。
速動比率的計算公式如下：速動比率=速動資產/流動負債
速動資產=流動資產-存貨
（二）長期償債能力分析
長期償債能力是企業償還長期負債的能力，企業長期負債主要有長期借款、應付長期、長期債券、長期應付款等。對于企業的長期債權人和所有者來說，不僅關心企業短期償債能力，更關心企業長期償債能力。因此，在對企業進行短期償債能力分析的同時，還需分析企業的長期償債能力，以便于債權人和投資者全面了解企業的償債能力及財務風險。對長期償債能力分析，主要通過資產負債率、產權比率、利息保障倍數的計算與分析來進行的。對股份有限公司的長期償債能力的分析主要包括資產負債率、產權比率、利息保障倍數：
1.資產負債率的計算與分析
資產負債率是企業負債總額與資產總額的比率。它反映企業全部資產中債權人提供資產所占的比重以及企業資產對債權人的保障倍數。該指標用于衡量企業利用負債融資進行財務活動的能力，也是顯示企業財務風險的重要標志。這個比率越高，企業償還債務的能力越差；反之償還債務的能力越強。一般認為企業的資產負債率低于50%（我國60%）是較為合理的。
其計算公式為：資產負債率=負債總額/資產總額*100%
2.產權比率的計算與分析
產權比率，也稱負債權益比率，是指企業負債總額與所有者權益總額的比率，是從所有者權益對長期債權保障程度的角度評價企業長期償債能力的指標。產權比率越小，說明所有者權益對債權的保障程度越高；反之，產權比率越大，說明所有者權益對債權的保障程度越低。
其計算公式為：產權比率=負債總額/所有者權益總額×100%
3.利息保障倍數
利息保障倍數是指企業一定時期內息稅前利潤與利息支出的比率，常用以測量企業獲得息稅前利潤總額支付利息的能力。其中，息稅前利潤總額等于利潤總額加上利息支出，利息支出指實際支出的借款利息、債券利息等，包括資本化利息。一般認為企業的利息保障倍數至少應當大于1，且比值越高，公司長期償債能力一般也就越強。反之，則說明企業支付利息的能力越弱。此比率若低于1，說明企業的經營成果不足以支付當期利息費用，意味著企業的付息能力非常低，財務風險非常高。
其計算公式為：利息保障倍數=（利潤總額+利息支出）/利息支出（注：利息支出用財務費用代替）
二、股份有限公司的償債能力管理建議
（一）加強企業經營管理，提高資金利用率
股份公司投資決策時，應盡量選擇投資少、見效快、收益高的項目，以保證資金的快速周轉。在資金的籌措上，應以需求為依據，舉債過多或過早都會使資金閑置，增加利息負擔，造成資金浪費；舉債不足或延遲又會影響企業經營，使企業喪失良好的經營機會。企業管理還應在產品結構、質量、經營、工作效率等方面切實統籌規劃，實現企業管理最佳狀態，提高資金利用率，使公司擁有更多的營運資本。
（二）調整資產結構比例
近幾年鑒于國際國內市場不穩定，生產用原材料的不斷漲價，股份公司要進行了一定規模的戰略性備庫。在戰略性備庫的同時，應高度重視合理庫存的控制和管理，致力于優化存貨結構，控制存貨所占資產比例，優化資產結構。
（三）調整負債結構比例
股份有限公司的流動負債如果占負債總額的比重較高，就可能增加長期負債，進而造成流動負債數量的減少，部分流動資產增加。不僅如此，股份有限公司還要關注長、短期債務的匹配，這樣才能保證企業擁有合理的負債結構，以發揮債務的最大經濟效用，進而協調負債比例，使公司的流動比率不斷增強?
（四）適時調整借債比例
一、償債能力分析簡述
（一）償債能力分析的概念
償債能力①經常是指企業償還各種到期自身所欠債務的能力。對一個企業的生存和健康發展的過程當中償債能力的強弱起到關鍵作用。因為它反映企業償還日常到期債務的實際實力，企業能否及時償還到期的流動負債，是反映企業財務狀況好壞的重要標志。
（二）償債能力分析的指標
1、短期償債能力的財務指標
短期償債能力是指企業把流動資產作為償還流動負債的能力。它反映企業債務到期時償還的實際能力。所以財務人員必須十分重視短期債務的償還能力，維護企業的良好信譽。
流動比率。流動比率是企業流動資產與流動負債的比值。它表明企業每一元流動負債有多少流動資產作為安全保障。計算公式如下：流動比率=流動資產/流動負債
一般情況下，這個比率越高，說明企業償還流動負債的能力越強，反映企業擁有的營運資金多，可以變現的資產數額大，債權人遭受損失的風險小。一般認為2：1的比例比較適宜它表明企業財務狀況穩定可靠。如果該比例過低，則表示企業可能難以如期償還債務。但是，流動比率也不能過高，過高則表明企業流動資產占用較多。
2、長期償債能力的財務比率
長期償債能力是指企業償還長期負債的能力。企業的長期償債能力是和企業的獲利能力密切相關的。一個企業的長期償債能力強則說明該企業的獲利能力很高。一個是債權人觀察自己借出款項是否安全，另一個就是企業觀察自身負債經營的是否合理。
（1）資產負債比率
資產負債比率是企業負債總額對資產總額的比率。它表明企業資產總額中，債權人提供資金所占的比重，以及企業資產對債權人權益的保障程度，其計算公式如下：資產負債比率=負債平均總額/資產平均總額
負債比率也表示企業對債權人資金的利用程度。如果此項比率較大，從企業所有者來說，利用較少的只有資本投資，形成較多的生產經營資產，不僅擴大了生產經營規模，而且在經營狀況良好的情況下，還可以利用財務杠桿的原理，得到較多的投資利潤。企業資產負債率過高，債權人的權益就有風險，一旦資產負債率超過1，則說明企業資不抵債有面臨倒閉的風險，債權人將受損失。
（2）股東權益比率和權益總資產率
股東權益比率是所有者權益同資產總額的比率。該比率反映企業資產中有多少事所有者投入的。可以用下列公式表明：股東權益比率=所有者權益/資產總額
股東股益比率與負債比率之和按同口徑計算應等于1。股東權益比率越大，負債比率就越小企業的財務風險也就越少。股東權益比宰是從另一個角度來反映企業長期財務狀況和長期償債能力的。
股東權益比率的倒數，稱為權益總資產率，又稱權益乘數，該項比率越大，說在資產總額中股東投入的資本所占的比重就越小，說明充分利用了負債經營?？捎孟铝泄奖硎荆?/p>
權益總資產率=平均資產總額/平均所有者權益
二、某電器公司集團的概況
（一）某電器公司主營業務以其架構
某電器公司的主營業務是家用電器等零售批發行業以及安裝維修。細分主要包括黑白色電器產品、數碼及IT產品、通訊以及小家電產品等。 一般經營項目包括：家用電器、電子產品、辦公設備及配件的連鎖銷售和服務，計算機軟件開發、銷售、系統集成，百貨、自行車、電動助力車、汽車的連鎖銷售，實業投資，場地租賃，柜臺出租，企業形象策劃，經濟信息咨詢服務，人才培訓，商務，倉儲，國內商品展覽服務，微型計算機配件、軟件的銷售，微型計算機的安裝及維修，廢舊物資的回收與銷售，樂器銷售，工藝禮品、紀念品銷售，國內貿易。公司架構分為線上線下兩大主要開放平臺，三大經營事業群、28個事業部、60個大區。平臺類型上表現為：該公司云商=連鎖店面平臺+電子商務平臺。從服務類型上：該公司云商=實體產品+內容平臺+服務產品。尤其是在更名該公司云商之后，電子商務平臺為其提供了很多的機會與利潤。
（二）某電器公司近來經營狀況（按行業情況）
該公司云商2013年年度實現主營收入達到1052.92億元，較上年增長7.05%。在2013年的營業收入實現了較好的上升，三大主要行業中零售批發行業占據了較大的利潤比例，安裝維修行業的毛利率最高，其他行業的利潤微乎其微，屬于低成本低收入的狀態。
截止到2013年12月31日，該公司資產合計822.51億元，負債合計535.49億元。相對2012年資產761.61億元，負債470.5億元，雖然2013年的資產和負債均有所上升，但是相比于2012年來說所有者權益有所下降，但下降幅度不大，總體來說近兩年公司的經營狀況比較穩定，償債能力也不會出現太大的變化。
三、某電器公司償債能力分析
（一）短期償債能力指標分析
1、流動比率
從表1的分析結果看該公司的流動比率較2010-2013年呈先下降后上升的趨勢。流動比率的下降，反映了該公司電器擁有的營運資金少，代表企業可以變現的資產數額較少，債權人遭受損失的風險較大。2010年到2011年該集團的流動比率下降了，且下降的幅度較大，下降了百分之11，這代表這一年該公司的償債能力在變弱。2012年的流動比率較2011年的上漲了，但是上漲幅度仍然沒有前一年的下降幅度大。2013年的流動資產以及負債均有所下降，導致流動比率略有下降，但不明顯?？梢钥偨Y為該集團的償債能力先變弱，后逐漸增強，在2012年后處于穩定狀態。
（二）長期償債能力指標分析
1、資產負債率
從表2的分析結果看該公司的資產負債率總體趨勢是上升的。2010年到2011年上升幅度較大，說明這一年里該集團的長期償債能力有所增強。從2011年到2012年上升的幅度非常小，長期償債能力基本上沒有變化。總的來說這三年企業的長期償債能力為上升趨勢，財務風險比較小。2013年與2012年基本持平，這說明這段期間公司的經營狀況較穩定，長期償債能力沒有出現明顯的波動。
2、股東權益比率
該集團的股東權益比率總體上是下降的，2011年的股東權益比率跟2010年的股東權益比率比下降了很多，說明負債比率在變大，企業的財務風險在變大，償還長期債務的能力在變弱。但這三年內該指標都達不到50%，不僅說明它們的負債比率有點大，財務風險也有點大。2012年的數據與前一年的數據比起來下降了，但下降幅度不大，說明這段期間的經營模式沒有太大的新鮮，長期償債能力的總體趨勢是弱的。而到了2013年，股東權益比率又相比2012年有所提升，說明企業在經歷了一段時間的財務風險之后，改變了經營模式，使得長期償債能力得以提升。
四、結論
經過運用短期償債能力和長期償債能力指標，分析了該公司的償債能力。通過對該集團從2010年至2013年連續四年的短期償債能力財務指標和長期償債能力財務指標進行分析，得出了該集團的短期償債能力強，長期償債能力弱的結論。償債能力分析不僅能幫助我們去理解不同行業的財務狀況，成長情況，業績，對企業的健康成長和未來發展起到了以下幾個關鍵的作用：
（一）對企業財務狀況的評價有幫助
通常反映企業財務經濟狀況的重要指標就是及償債能力的強弱，就是能否及時償還自身的到期債務。通過對企業償債能力的客觀分析，可以準確評價企業財務經濟狀況及其變動原因，指引企業所有者，經營者，債權人及其他利益相關者對企業經營狀況的了解，對企業的正確判斷以及進行正確的決策都有很大的幫助。
（二）對企業的財務風險控制有幫助
好多公司經營業績當中免不了舉債行為，這就要求他們到期必須償還自己所欠下的債務。因為如果企業不能按時償還所付債務的本息，勢必影響自身籌措資金的信譽，從而影響到企業正常的生產經營，甚至危及企業的生存。即使是盈利不錯的企業，也存在著由于資金調度不靈，不能及時償還債務而破產的風險。
（三）對預測企業籌資前景有利
如果一個企業的償債能力強，則說明該企業的財務狀況較好，信譽較高，債權人的本金與資金利息的保障程度較高。
（四）對把握企業的財務活動有利
通過對企業償債能力的分析，可以準確了解企業當前的現金與可變現資產狀況，合理安排企業的財務活動，提高資產的利用效果。
（作者單位：民生銀行）
注解：
論文關鍵詞：財務風險，籌資結構，科學決策
企業財務風險是指由于企業經營不善或者財務管理不善而出現的企業資金結構不合理，償債能力低下，財務目標無法實現等等各種無法控制的財務現象。財務風險是客觀存在的，始終貫穿于企業生產的任何一個階段，防范財務風險，是企業市場競爭的前提，企業能夠成功的預防財務風險，也是它能在市場占有一席之地的根本前提。
1.企業的財務風險的表現形式
（1）財務決策失誤科學決策，財務工作效率低下；財務決策關系著企業資金的使用方向，在我國企業中普遍存在著經驗決策和個人主觀決策的現象，這一決策的直接后果是企業投資資金使用效率低，投入產出比例低下，資金使用成本過高，資金回籠慢，后果嚴重的直接導致企業財務風險的出現；另外，企業中普遍存在著一人多崗和一崗多人的現象，一崗多人使得財務工作充滿了重復的無用工，而一人多崗的現象又使得財務工作不能全面展開，降低了工作質量和工作效率免費論文下載。
（2）應收賬款過多，資金緊張；在企業經營中，普遍存在著賒銷的現象，賒銷在一定程度上能夠促進企業的生產業績，但也是一顆定時炸彈；許多企業管理者只看到賒銷所帶來的業績的增長，卻沒有看到賒銷所帶來的消極因素；如一些企業在賒銷過程中不注意對買家的信用狀況的調查科學決策，過于相信賒銷買主和自己的人際關系，最后買家因為破產或者干脆直接消失而不能償還貨款，給企業帶來的直接后果是應收賬款無法收回，變成壞賬，企業生產成本上升，利潤下降，資金緊張。
（3）籌資決策失誤，籌資結構不合理，償債壓力過大。在企業籌資的過程中，要合理搭配長期負債和短期負債的比例，短期負債的資金成本較低，籌資時間快，償債周期短，對企業的短期償債能力要求較高，長期負債資金不容易籌集，利息比短期負債高科學決策，償債的周期較長；如果企業的短期負債比例過高，那么企業在舉債后，可能沒等到所籌資金的使用見效就得償還債務，企業在還款期可能資金還未完全回籠，償債壓力非常大，但相對來說長期負債的比例就較小，對長期負債償債能力的要求較??；如果企業的短期負債比例小，但長期負債的比例過大，又會形成新的問題，企業的短期償債能力要求不高，但當長期負債到期時，長期負債會和到期的短期負債構成新的短期負債，償債規模相當大，對企業的資金狀況是一個嚴重的考驗，問題嚴重的直接導致企業的資金流斷裂，企業生產陷入困境科學決策，所以企業在籌資時，一定要放眼全局，合理搭配資金比例。
（4）企業盲目的擴大規模，市場需求跟不上企業擴張的腳步，導致庫存規模大。庫存對企業發展的重要性不言而喻，相信任何企業都有一定的庫存量。適度的庫存能夠調節生產和銷售的不平衡性，但庫存是要成本的，過度的庫存量會加大企業的生產成本，有些企業盲目的擴張，企業銷售跟不上，導致庫存量劇增，庫存占用大量成本，企業的資金回流慢，管理費用高，現金流出現問題，財務風險的幾率上升免費論文下載。
2. 企業財務風險的產生原因
（1）缺乏對人才的重視科學決策，任人唯親?，F代社會是人才競爭的社會，企業的發展是靠人才的推進來實現的。
（2）決策失誤。決策失誤最明顯的表現就是籌資結構出現問題，企業盲目的擴大生產規模。決策缺乏科學性最直接的后果是預期效果達不到，投資無法收回成本。
（3）企業管理者對財務風險缺乏足夠的認識免費論文下載。財務風險是伴隨著企業的財務活動的，有財務活動就會有財務風險，風險意識淡薄是導致財務風險產生的主要原因之一。
（4）經營不善。企業的經營活動是在各個部門相互協調，相互合作的基礎上進行的，企業權責不明確或者管理的混亂都會造成經營活動的混亂。
3.加強財務管理，防范財務風險
財務風險雖然是客觀存在的，但是并不代表風險就是無法避免的，只要企業管理者加強風險防范意識，合理決策，科學管理，就一定能夠降低風險發生的概率。
（1）提高風險管理意識，加強人才的培養；企業管理者要把對風險的認識貫穿到企業的整個生產過程中，畢竟科學決策，財務風險是關系到企業生存發展的關鍵因素，要讓員工時時刻刻保持警惕性；加強對財務專業人才的引進和培養，專業的人才能夠洞察財務工作的每一個細節，剔除可能產生財務風險的隱患，同時人才最大的價值體現在其具有創新性，使企業的發展更具有活力。
（2）完善財務管理系統，建立財務預警體系；完善財務管理系統要求我們健全企業財務管理制度，設立高效的管理機構，配置高素質的財務人才，同時對機構的工作分工明確，權責分明，調動員工積極性和主動性，以提高工作效率免費論文下載。建立以企業財務數據和經營數據為主的數據庫，分析整理，解決企業可能存在的潛在的財務問題，同時核實企業的經營數據和財務數據科學決策，保持企業經營各個環節的有序進行。
（3）優化資本結構，合理籌資。面對籌資，企業應該放眼全局，防止出現一味追求最低籌資成本的片面現象，長期負債和短期負債要合理搭配，防止出現債務到期時企業償債壓力過大的現象，權衡企業籌資的資本結構的比例，力求達到最優的資本結構。
（4）完善科學的決策機制。不管是企業并購還是擴大企業的生產規模，都是企業投資的一部分，而投資決策又是企業決策中最重要的一部分，企業管理層在做出決策之前一定要做好項目的可行性分析，充分考慮貨幣的時間價值和投資風險價值。科學決策，以求把資金的效應發揮要最大化。
參考文獻：
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關鍵詞:財務分析;指標;盈利
財務分析的內容主要據信息使用者的不同而分為外部分析內容、內部分析內容,另可設置專題分析內容。由于只有在企業提高了經濟效益時,企業才可能有較強的償債能力、盈利能力,國家、投資者、債權人及社會各方相關者的利益實現才有保證,因此現代財務分析的重心由外部分析轉向內部分析。財務分析的內、外信息使用者進行財務分析時雖有不同的側重,但也有共同的要求,都要求財務分析能夠揭示出企業的經營趨勢、資產與負債,及資產與所有者權益之間的關系、企業的盈利能力等。
一、財務分析指標設置的原則
由于財務指標的設置因主體的不同而不同并具有較大靈活性;再加之財務指標是財務分析內容的量化,是直接反映企業財務狀況及經營成果的窗口,故有必要將其特殊性揭示出來。
第一,可比性和實用性原則?？杀刃栽瓌t,即指標所用數據要可比。設計指標時,對每個指標的涵義、范圍、內容和計算方法,應盡可能符合各種比較的需要。通過同一企業不同時期指標的縱向對比,可預見企業財務狀況變化趨勢;通過不同行業、地區、企業間指標的橫向對比,可以發現企業存在的差距和問題。實用性原則,就是說指標的設置要通俗易懂,便于掌握,符合各分析主體財務分析的需要。避免多余重復,盡量協調銜接。
第二,公開性和保密性原則。計劃經濟體制下,由于實行統收、統支、統管,指標的設計只滿足上級主管部門宏觀管理的需要。改革后,指標的設置必須滿足包括外部投資者、債權人等多主體的需要。西方國家設有專門機構搜集各行業及上市公司的財務報表加以分析,會計信息專門機構向社會定期上市公司的財務指標加以分析評價。在國家由直接管理轉向間接管理的今天,財務信息的公開便顯得日益重要。但與此同時,市場競爭日趨激烈,也應重視對企業的商業秘密加以保密。
二、財務分析指標
財務指標是以簡明的形式,以數據為語言,來傳達財務信息并說明財務活動情況和結果。需要說明的是,本文在此建立的財務指標與國家考核企業工作規定的財務指標是不同的。本文涉及到企業財務活動較廣的范圍,包含的指標數目多,而國家規定的考核指標則是抓住重點,有選擇地規定一些指標。本論文設計的財務指標是根據財務分析內容設計的,分為外部分析指標及內部分析指標。
1、外部分析指標
第一,企業償債能力分析企業償債能力是指企業償還其債務的能力,通過對它的分析,能揭示企業財務風險的大小。按債務償還期限的長短,又將其分為短期償債能力與長期償債能力。
(1)短期償債能力,是指一個企業以流動資產支付流動負債的能力。設置該指標對外部信息需要者非常重要。對于企業來講,該指標也至關重要,短期償債能力的大小,主要取決于企業營運資金的大小以及資產變現速度的高低。另外,可動用的銀行貸款指標,準備很快變現的長期資產、償債能力的聲譽、未作記錄的或有負債、擔保責任引起的負債、未決訴訟等對它也有影響。短期償債能力通常設置以下指標:流動比率;;速動或酸性測驗比率;現金比率。
(2)長期償債能力,是指企業以資產或勞務支付長期債務的能力。對長期償債能力進行分析是因為企業的利潤與其有緊密的聯系,分析長期償債能力時不能不重視企業的獲利能力,這是因為企業的現金流入量最終取決于能夠獲得的利潤,現金流出量最終取決于必須付出的成本。此外,債務與資本的比例也是極其重要的。
第二,企業資產運用效率分析
資產運用效率是指對企業總資產或部分資產的運用效率和周轉情況所作的分析。企業經管的目的在于有效運用各項資產獲得最大的利潤。利潤主要來源于營業收入,企業必須憑借資產、運用資產才能取得營業收入。資產周轉速度越快,表示其運用效率越高,利潤越大。
第三,盈利能力分析
盈利能力分析是指對企業盈利能力和盈利分配情況所作的分析。它是企業財務結構和經營績效的綜合表現。企業經營之目的,在于使企業盈利且使其經營與規模不斷成長與發展。各方信息使用者無不對企業盈利程度寄與莫大的關切。投資者關心企業賺取利潤的多少并重視對利潤的分析,是因為他們的投資報酬是從中支付的,如果是股票上市公司,企業盈列增加還能使股票市價上升,從而使投資者獲得資本收益。對于債權人來講,利潤是企業償債能力的重要來源。政府有關部門關心的則是微觀和宏觀的經濟效益以及各種稅費上交的可靠性。對于企業管理者來講,可通過對盈利能力的分析,來評價判斷企業的經營成果,分析變化原因,總結經驗教訓,不斷提高企業獲利水平。它是管理者經營業績和管理效能的集中表現。對于職工來講,則是豐厚報酬及資金的來源,并可保證工作的穩定。它也是集體福利設施的不斷完善的重要保障。
企業盈利能力分析指標可從一般企業及股票上市公司兩方面制定。一般企業盈利能力指標有:銷售利潤率;成本費用利潤率;資產總額利潤率;資本金利潤率;權益利潤率。股票上市公司除上述指標外,還可借助以下指標:每股盈余;每股股利;市盈率;股東權益報酬率;股利支付率;留存盈利比率。
第四,社會貢獻能力分析
社會貢獻能力是從國家或社會的角度衡量企業對國家或社會的貢獻水平。企業的目標是追求最大的利潤。但作為社會主義國家的企業,單純的片面的追求企業個體的經濟效益是不行的,還必須包括對社會的貢獻。對盈利企業可用實現利稅來衡量,但對一些主要體現為社會效益的企業講,則無法適用。故為此設計的社會貢獻率、社會積累率可兼顧反映企業經濟效益和社會效益兩個方面對國家、社會的貢獻情況。
第五,綜合財務能力分析
綜合財務能力分析是根據企業財務狀況和經營情況總體變化的性質、趨勢進行的分析。前述指標多從一個側面反映企業的財務狀況,有一定的片面性和局限性,必須把它們綜合在一起,進行系統分析。其指標有杜邦模型中的權益報酬率和計分綜合分析法的實際得分值。
2、內部分析指標
前述五大類財務指標既可為企業外部信息需要者使用,也可為內部信息需要者使用。但內部指標的設置,主要是為滿足企業內部管理的需要,可根據企業所在行業的特點和管理的特殊需要靈活設置,其內容相當廣泛。一般說來,可從籌資、投資等方面設置。
第一,企業籌資分析。
在市場經濟體制下,企業經營所需資金需靠企業自己來籌集,這樣,籌資分析便成為企業財務分析中的一項重要內容。在籌資分析中,首先要分析企業的資金需要量,其次分析企業未來的財務狀況和獲利能力;再次分析企業的資金成本和籌資風險;最后確定一個合理的籌資方案并與資金供應者進行協商,使企業籌資活動順利進行?？稍O置籌資結構比率、資金成本率等指標。
1.短期償債能力概念
通常用流動比率，速動比率，現金比率等指標來衡量短時間歸還欠款實力的好壞。是指企業用自己的財產來償還到期短時間欠款的實力的現金保障水平。是當代的企業綜合實力緊要的組成部分，也是用來反映企業的財務狀況經營能力的重要指標。
2.提高企業短期償債能力目的
短期償債能力對企業的本身的生存與成長是非常重要，同時也是企業的管理層，投資者和債權人一起關注的問題。是用來衡量企業當前的金融實力和公司的金融風險問題的一個重要標準，并且能夠非現金支付能力和當前的債務償還，所以，對企業短時間償債實力分析研究是非常必要進行的。企業有無還款實力和負債實力是企業能不能康健迅速發展重要環節，對企業短時間支付債務實力的分析研究可以更好地弄清楚當前公司的支付債務實力的狀況和存在的問題，從而找到解決的辦法。
3.提高企業短期償債能力的意義
對公司的短時間歸還欠款的實力進行深入的研究分析可以有效的弄清楚公司的金融財務實力的現狀，提高企業的償債能力，使公司更好地發展與生存，面對更多更激烈的競爭和挑戰。公司償債能力的高低直接關系和影響到公司發展可持續性的能力高低，也是公司各方面的利益關系重點所關心的財務能力情況的其中一方面，為了可以很明顯的看清企業的財務情況，因此企業歸還欠款實力的影響因素就能夠很好的明了企業的狀況，也可以暴露出企業所面臨和承擔的風險，并且能夠預先測出公司的籌資發展的前景，市場經濟條件下，商業活動的管理，短期償債能力是企業財務管理的重要組成部分，企業的措施的核心手段，為企業進行各種理財活動提供更加重要的依據。
二、華星創業公司的概況及短期償債能力指標分析
1.華星創業公司概況
杭州華星通信技術股份有限公司于2003年6月5日，注冊資本500000元人民幣，由此華星創業公司便創建成立了。2008年7月17日，由股東會批準，總體變更為華星創業。2008年7月24日，公司在杭州市工商行政管理局處理工商變更注冊。
計算機軟、硬件及系統集成技術開發、技術服務、成果轉讓，通信工程的承包，網絡信息產品、機電產品的銷售。（上述經營范圍不含國家法律法規規定禁止、限制和許可經營的項目。）
公司通過了ISO9001質量管理體系認證時間為2006年，公司通過TL9000質量管理體系認證時間為2012年，具備了有用質量控制手段，保障了服務和產品的質量。2009年，公司把握成長的機遇，勝利的在中國創業板上市（證券代碼：300025）。資本市場的起落，不斷提升公司的核心競爭優勢將有很大的幫助。如今，公司供應的服務、商品銷售已包含全國30個省、自治區、直轄市，已成為一個最廣泛的服務行業之一。此外，在國內第三方移動網絡優化服務已經達到前三了。
2.華星創業公司短期償債能力指標分析
（1）華星創業公司流動比率分析
分析：流動比率是衡量企業短時間償還債務能力最基本，最通用的指標。流動比率的內在是每一元流動負債有多少元流動資產保，反應企業短時間欠責到期限時其流動資產能變現用于償還欠債的實力。通常，流動比率增加，企業的還款實力就增加，短時間債權人獲利的安全水平就會增大。
從上表中能夠看出，2011年華星創業公司的流動比率為1.86，2012年流動比率為1.72，2013年流動比率為1.85，說明該公司的流動比率在2012年有所降低，但在2013年有所回升，總體處于降低趨勢。每一元的流動負債的流動資產作保下降了，但公司的債務的整體實力有保障，但同一國家的流動比率在不同的行業，通常有明顯的差異，應根據行業平均水平進行比較。
（2）華星創業公司現金比率分析
分析：現金比率反映企業的立即變現實力，就是任何時間都可以還欠債的實力。現金比率的內在是1元流動負債有多少元的現金資產作為還款保證。一般而言，現金比率增加，企業短時間還款實力就越厲害，反之亦然。
從上述表中可以看出，2011年華星創業公司的現金比率為0.34，2012年的現金比率為0.25，2011年現金比率為0.20，所以每一元的流動負債都有這么多的現金總產作為保障，從中可以看出，該公司的現金比率這兩年處于下降趨勢，企業短期償債能力降低，但是現金比率過高，也說明企業現金及等價物閑置過量，企業沒有充分利用資本，即資產運營效能較低，即經營者過于死板守舊。因此，對該指標的數值界定，應充分了解企業的情況。
三、華星創業公司短期償債能力分析的現狀及存在的問題
1.華星創業公司短期償債能力的現狀
華星創業公司的流動比率和現金比率與去年相比均有所下降，而速動比率卻有所上升。假如速動比率增加，流動資產的流動性并不高，短時間還款實力仍然不高。按通常來，速動比率與流動比率得比值在1比1上下是較為合適的，速動比率表示企業以速動資產支付流動負債的綜合實力增長，表明企業能更快歸還欠款，由借款來獲得的在總資產中有多大比例是資產負債率所反映的，越大表示更多的資產是通過借款而產生的。短時間償付欠款的實力有降低了，但仍處于較良好的狀態。但是流動負債所占比例較大，存在較大風險。
2.華星創業公司短期償債能力存在的問題
運用流動比率時，對于資產組成、資產計價、資產變現實力、負債情形等要素都會影響著流動比率指標的發揮，可是卻被人們給忽視掉了，只按照指標的大小來判斷，當然得出的結論不免會有偏差。預收賬款是公司事先向顧客收的銷貨款，這個欠款不需要企業用現金支付，用存貨還就能行，含括在流動負債中進行處理實在是不公道。流動比率、速動比率使之在計算的時候客觀依據不足。為流動資產在局部強度實現更強要素就是速動資產，也包含逾期應收帳款，導致速動比率被夸大到一定境界。
四、影響華星創業公司短期償債能力的主要因素
1.或有負債帶來的風險問題
或有負債，或有負債是指一個可能發生的債務。這個負債是不作為負債記錄，也不反應在財務報。惟有已辦貼現的商業承兌匯票，作為注釋顯示在資產負債表的下端。其他的或有負債包含售出產品有可能產生的質量事故賠償、訴訟案件和經濟糾紛案有可能失敗并賠償等。這些或有負債，如果得到證實，將增加公司的欠債負擔。擔保責任引發的負債。
公司有可能以本身的少許流動資產別人提供擔保，為他人向銀行和其他金融機構提供擔保的貸款。這類擔保很有有可能變為公司的負債，因而增添了公司的欠債負擔。華星創業公司時常為一些關聯公司提供商業匯票提供擔保，這類擔保連帶責任會增添公司的潛在的金融危機，消減公司償債實力。
2.企業經營不善的問題
企業管理當局的外部判斷欺詐行為的影響。華星公司為了通過銀行的審批，管理機構考查關，不管是操縱利潤，粉飾報表，還是通過少提折舊、少提準備、改變報表虛假的各種銷售數量等各種方式方式，其后果將使管理者通過虛列應收賬款少提壞賬準備或者提早確認銷售收入和推延結轉銷售成本來增添存貨等利潤操作方法來扭曲流動比率或速動比率，另外，企業還可能選擇推延賒購商品和暫時支付欠債的方式來人工的粉飾流動比率或速動比率，錯誤的導致信息使用者計算比率的數字被歪曲，這些做法都是為了能夠顯示出短時間償付欠債的優點。
經營者的企業管理實力不強，會導致公司的市場前景發展和開闊，產品服務的研發程度，管理者的文化修養不高，會影響企業的凝聚力業績和償債的能力。公司的還債聲譽低，若企業長時間還款的實力一直不錯，有很大的聲譽，在短時間還債方面發生難題時，能夠較迅速地通過發行債券和股票等方法處理資金的不足的問題，提升短時間歸還欠款實力，流動因素的強化，取決于企業本身的信譽和融資環境。
3.短期償債能力分析的表外因素的問題
企業償債能力分析，經常使用財務報表，分析指標進行，表內分析具備可計量性和容易接受性，但是當前有很多非正常因素存在于財務會計報告中。中國正處于轉型時期，所有的規則的制訂和探索的過程，企業信用觀念較為冷淡。有的企業把流動負債調整為長期負債，以改動流動比率、速動比率等短時間償債能力指標，提升短時間償債能力的假象；為了迷惑報表分析者，有的索性將長期和短期負債都調整到權益中，把長期和短時間償債實力的指標做的很好看。
在這種狀況下，僅僅按照報表數據得出的數據分析不太有說服力，甚至會導致錯誤的結論的發生。企業可以利用銀行貸款指標、準備將要變現的非流動資產、實現還款提高聲譽、和擔保相干的或有負債、經營租賃合同承諾的錢等。常常在分析中忽略這些問題。從而影響了公司的短時間歸還欠款的實力。
五、針對華星創業公司存在的問題的解決對策
1.正確處理或有負債，減少風險
以資產負債表日存在且沒有到期的貼現的商業承兌匯票為準，這樣才可以客觀的反映財務狀況，和真實相輔，公正的會計反映財務狀況的要求，關于在資產負債表日之前的財務報告已經獲取履行但是消失的已貼現商業承兌匯票在附注中參照期后的非調整事項予以說明。
在資產負債表日存在（未到時間）和財務報告報價之前的日期已過，而貼現銀行未獲付款且已經轉為短期負債的已貼現商業承兌匯票形成的或有負債，應詳細說明發生的原因，后續處理和收回的可能性。在資產負債表日的財務報告報披露日期尚未公布已貼現的商業承兌匯票的憲法或金融債務的影響，預計將產生和獲得補償的可能性。即使某些已貼現的商業承兌匯票按期收回的可能性很大，也要進行相應的說明。公司提供商業匯票提供保證責任時，應選擇熟悉了解，以及信譽度較高的公司，來減少風險，保證公司的償債能力。
2.改善經營方式，合理經營
公司可利用的銀行授信額度。銀行批準的信貸，公司可以申請銀行貸款計劃，可以增加公司的現金，提高公司的支付能力。公司準備很快變現的長期資產。由于某種原因，公司可能會有長期資產轉化為現金的快速銷售，提高本公司的短期償債實力，改善公司的債務信用。
如若公司信譽較不錯，公司如果發生短期債務問題，公司能夠很快的通過債券和股票等方式來解決短期資金短缺的問題，提升短時間內支付的實力。這類提升公司償付實力的因素取決于公司自身的信貸和資本市場的融資環境。就華星創業公司而言，與其開戶銀行及一家擔保公司建立了長期的良好的信用關系，用人方面提高管理者素質文化修養，提升管理者文化水平并努力提升會計人員的職業判斷能力，注重謹慎性原則的使用前提和使用條件進行必要的管制，這可以消減人為的主觀性和隨意性。加強企業內在管制機制，使謹慎性原則得到公道的運用。這些都可以提升公司的償債能力。
3.注重表外因素
將表外因素作為短時間償債能力的必要補充，重視表內分析與表外分析的重要性相結合，除了數字數據報告的提供外，目前大量的財務信息不充分不對稱，金融較為復雜的情況下，尤其要注意表外償還債務的實力的分析。
企業所有制性質和經營管理體制。所有制性質和管理體制與償債能力分析常常有著某些相同之處：如國有企業因為經理或董事責任制度，其經營業績每每與經營者個人利益直接掛鉤乃至左右擺布提升，很容易出現虛假利潤或將傾向于擴大小利潤效益。公司治理的財務數據結構通常來說都是比較有信譽度的，企業結構還是相對較完善，但對于家族制管理模式的企業財務報表應謹慎看待。
