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第1篇

（一）貨幣互換協(xié)議，包括以下內(nèi)容：2008年12月4日，中國(guó)與俄羅斯就加快兩國(guó)在貿(mào)易中改用本國(guó)貨幣結(jié)算進(jìn)行了磋商；12日，中國(guó)人民銀行和韓國(guó)銀行簽署了雙邊貨幣互換協(xié)議，兩國(guó)通過(guò)本幣互換可相互提供規(guī)模為1800億元人民幣的短期流動(dòng)性支持。

2009年2月8日，中國(guó)與馬來(lái)西亞簽訂的互換協(xié)議規(guī)模為800億元人民幣/400億林吉特。

2009年3月11日，中國(guó)人民銀行和白俄羅斯共和國(guó)國(guó)家銀行宣布簽署雙邊貨幣互換協(xié)議，目的是通過(guò)推動(dòng)雙邊貿(mào)易及投資促進(jìn)兩國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。該協(xié)議互換規(guī)模為200億元人民幣/8萬(wàn)億白俄羅斯盧布。協(xié)議實(shí)施有效期3年，經(jīng)雙方同意可以展期。

2009年3月23日，中國(guó)人民銀行和印度尼西亞銀行宣布簽署雙邊貨幣互換協(xié)議，目的是支持雙邊貿(mào)易及直接投資以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并為穩(wěn)定金融市場(chǎng)提供短期流動(dòng)性。該協(xié)議互換規(guī)模為1000億元人民幣/175萬(wàn)億印尼盧比。協(xié)議實(shí)施有效期3年，經(jīng)雙方同意可以展期。

2009年3月30日，中國(guó)人民銀行和阿根廷中央銀行29日在這里簽署了700億元等值人民幣的貨幣互換框架協(xié)議，這是迄今中國(guó)和拉美國(guó)家歷史上最大規(guī)模的金融交易。根據(jù)該框架協(xié)議，阿根廷從中國(guó)進(jìn)口商品時(shí)可以使用人民幣，不必再使用美元作為交易的中介貨幣。

（二）開(kāi)展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)。4月8日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，在當(dāng)前應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的形勢(shì)下，開(kāi)展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算，對(duì)于推動(dòng)我國(guó)與周邊國(guó)家和地區(qū)經(jīng)貿(mào)關(guān)系發(fā)展，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，改善貿(mào)易條件，保持對(duì)外貿(mào)易穩(wěn)定增長(zhǎng)，具有十分重要的意義。

二、人民幣國(guó)際化的條件

從貨幣理論的角度來(lái)看，一國(guó)的貨幣要成為國(guó)際貨幣，其貨幣職能必須國(guó)際化，與其作為一國(guó)國(guó)內(nèi)貨幣的職能有所不同，必須具備一系列政治、經(jīng)濟(jì)等方面的相應(yīng)條件。

政治方面：國(guó)內(nèi)政局保持長(zhǎng)期穩(wěn)定，并且在國(guó)際中處于強(qiáng)勢(shì)地位，以保證金融資產(chǎn)的安全性。經(jīng)濟(jì)方面：一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，以及規(guī)模總量足夠龐大；幣值需保持相對(duì)穩(wěn)定；有完善的金融市場(chǎng)機(jī)制。

綜合以上考慮，我覺(jué)得人民幣目前還沒(méi)有具備成為國(guó)際儲(chǔ)備的條件，最重要的就是國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)還不夠健全，沒(méi)有實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目的自由可兌換，離岸金融業(yè)務(wù)也沒(méi)有得到充足的發(fā)展。但我們現(xiàn)在具備的優(yōu)勢(shì)以使我們有能力向世界推廣人民幣：

充足的國(guó)際儲(chǔ)備——這是實(shí)現(xiàn)人民幣的國(guó)際化，為應(yīng)付隨時(shí)可能發(fā)生的兌換要求。根據(jù)通行的國(guó)際儲(chǔ)備需求理論，充足的外匯儲(chǔ)備一般應(yīng)維持在30%左右。我國(guó)近年來(lái)外匯儲(chǔ)備穩(wěn)步上升，達(dá)到并遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了同期進(jìn)口額的30%，為人民幣走向國(guó)際化之路提供了可靠的保證。

三、人民幣國(guó)際化的成本（不利因素）

（一）遭遇“特里芬兩難”。“特里芬兩難”是償還能力與持有者信心之間的兩難境地，任何一種貨幣來(lái)充當(dāng)國(guó)際貨幣時(shí)都存在“特里芬難題”，即要使貨幣價(jià)值要穩(wěn)定，它就不能作為國(guó)際貨幣；要作為國(guó)際貨幣，它的價(jià)值就難以穩(wěn)定。

（二）政府的貨幣政策將受到國(guó)際金融市場(chǎng)的影響。由下圖知，人民幣國(guó)際化之后，即意味著政府選擇了穩(wěn)定的匯率制度和資金的完全流動(dòng)，因?yàn)橐粋€(gè)高度開(kāi)放的不受管制的金融市場(chǎng)和貨幣價(jià)值的穩(wěn)定是國(guó)際貨幣的基本標(biāo)準(zhǔn)。

（三）國(guó)外熱錢的涌入，投機(jī)增加。人民幣國(guó)際化使得國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)更容易受到世界經(jīng)濟(jì)沖擊。

四、人民幣國(guó)際化的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)

縱觀各國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，當(dāng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力增強(qiáng)以后，本國(guó)貨幣必然要走國(guó)際化道路。一國(guó)貨幣要成為國(guó)際貨幣必須成為國(guó)際金融市場(chǎng)的硬通貨，能在世界范圍內(nèi)自由兌換、國(guó)際結(jié)算、國(guó)際儲(chǔ)備和執(zhí)行價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)。目前，在世界范圍作為國(guó)際貨幣的貨幣有美元、英鎊、馬克、日元、法郎、瑞士法郎、歐元、SDR等不足10種，比較通用的有美元、馬克、日元和歐元。

從目前中國(guó)的實(shí)際情況來(lái)看，我們提出了人民幣國(guó)際化三步走計(jì)劃：結(jié)算貨幣——投資貨幣——儲(chǔ)備貨幣。但是，要在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)人民幣作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的難度還很大，有不少障礙需要克服，這個(gè)時(shí)間可能是5年、10年，甚至20年，可是憑借著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大后盾以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響力，人民幣的國(guó)際化并不是沒(méi)有可能的。

五、小結(jié)：在全球經(jīng)濟(jì)瞬息萬(wàn)變的時(shí)代，實(shí)現(xiàn)人民幣的國(guó)際化是我們的必然選擇，也是適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，改革現(xiàn)行匯率制度的必然要求。告訴我們，前途是光明的，道路是曲折的。我們應(yīng)不畏懼人民幣國(guó)際化甚至中國(guó)國(guó)際化過(guò)程中的困難，勇于前進(jìn)，積極探索，把握機(jī)會(huì)，為構(gòu)建和諧社會(huì)，實(shí)現(xiàn)中華民族的偉大復(fù)興而奮斗。

參考文獻(xiàn)：

[1]周小川.超儲(chǔ)備貨幣引發(fā)熱議.新浪財(cái)經(jīng)/focus/sovereignty/index.shtml

[2]陸漢星,崔強(qiáng).人民幣國(guó)際化研究中國(guó).2009,7,9

第2篇

當(dāng)前，隨著中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)地位的日益提高，國(guó)際貿(mào)易比重逐年增加，以及參與世界經(jīng)濟(jì)程度的加深，人民幣國(guó)際化問(wèn)題日益成為各界討論的焦點(diǎn)。下面是編輯老師為大家準(zhǔn)備的淺談人民幣國(guó)際化前景。

源于美國(guó)的金融危機(jī)在使得許多國(guó)家遭受損失的同時(shí)，也引發(fā)了對(duì)當(dāng)前國(guó)際貨幣金融體系進(jìn)行改革的呼聲，這為中國(guó)實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化提供了千載難逢的歷史機(jī)遇。

雖然目前對(duì)人民幣是否需要國(guó)際化，以及國(guó)際化的路怎么走，眾說(shuō)紛紜沒(méi)有定論，但從中國(guó)決策層的動(dòng)作來(lái)看，如加強(qiáng)區(qū)域合作、爭(zhēng)取更大的IMF投票權(quán)、與多個(gè)國(guó)家簽訂貨幣互換協(xié)議等等，可以看出，人民幣國(guó)際化已經(jīng)成為近期中國(guó)政府在經(jīng)濟(jì)方面的重要目標(biāo)之一，人民幣國(guó)際化的傾向越來(lái)越明顯，行動(dòng)也越來(lái)越快。因此，我們應(yīng)清醒地認(rèn)識(shí)到，人民幣國(guó)際化是大勢(shì)所趨，無(wú)法回避。

中國(guó)如何面對(duì)人民幣國(guó)際化步伐的日益加快，更深入更全方位地審視和評(píng)價(jià)人民幣升值帶來(lái)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，尤其在我國(guó)貿(mào)易對(duì)外依存度較高的情況下，避免人民幣國(guó)家化后對(duì)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易帶來(lái)過(guò)大的沖擊，趨利避害，是本文重點(diǎn)關(guān)注和研究重點(diǎn)。

當(dāng)前，對(duì)于人民幣國(guó)際化的前景，仍然眾說(shuō)紛紜。有樂(lè)觀派認(rèn)為隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，以及走出去正在成為中國(guó)走向全球化的重要戰(zhàn)略部署，人民幣必將成為和美元、歐元并立的三大國(guó)際貨幣之一;有專家學(xué)者持反對(duì)態(tài)度，認(rèn)為由于中國(guó)金融體制的不健全，資本項(xiàng)目等方面的改革遲遲沒(méi)有進(jìn)展，人民幣國(guó)際化的制約因素沒(méi)有消除之前，人民幣成為國(guó)際貨幣的路還很漫長(zhǎng)。本人認(rèn)為，人民幣國(guó)際化取決于兩個(gè)方面，一是本國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)模和其在世界經(jīng)濟(jì)中所占地位;二是該國(guó)政府的態(tài)度和決心。

第3篇

人民幣國(guó)際化是指，人民幣的交易媒介、計(jì)價(jià)單位和價(jià)值儲(chǔ)藏這3種功能全部或部分從中國(guó)國(guó)內(nèi)擴(kuò)展到國(guó)外。中國(guó)自2008年底拉開(kāi)人民幣國(guó)際化的序幕以來(lái)，人民幣國(guó)際化正一步步向前邁進(jìn)。人民幣正在國(guó)際范圍內(nèi)作為結(jié)算貨幣、投資貨幣和儲(chǔ)備貨幣使用。

1.人民幣作為結(jié)算貨幣的現(xiàn)狀

我國(guó)于2009年開(kāi)展了跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算，目前有206個(gè)國(guó)家與地區(qū)使用人民幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算和投資。2010年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算規(guī)模為5063億元，2013年達(dá)到4.63萬(wàn)億元，3年間增長(zhǎng)了814%?？缇迟Q(mào)易人民幣結(jié)算規(guī)模的70%左右是跨境貨物貿(mào)易，30%是跨境服務(wù)貿(mào)易及其他經(jīng)常交易?？缇池浳镔Q(mào)易人民幣結(jié)算額占同期對(duì)外貨物貿(mào)易額的比例從2011年的6.60%，上升到2013年的11.69%。香港在跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算中扮演著重要角色，自2009年第四季度至2013年第一季度，大約80%的跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算通過(guò)香港進(jìn)行。有專家預(yù)計(jì),到2015年之前，中國(guó)和新興經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易總額的50%，或者是中國(guó)全部對(duì)外貿(mào)易總額的30%將用人民幣結(jié)算，人民幣將成為全球第三大貿(mào)易結(jié)算貨幣。此外，環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì)（SWIFT）2013年12月3日的報(bào)告顯示，從2013年10月份開(kāi)始，人民幣已取代歐元，成為僅次于美元的第二大常用國(guó)際貿(mào)易融資貨幣。根據(jù)SWIFT的數(shù)據(jù)，在傳統(tǒng)貿(mào)易融資工具———信用證和托收的使用中，采用人民幣作為計(jì)價(jià)及結(jié)算貨幣的比率，已由2012年1月的1.89%，增至2013年10月的8.66%，市場(chǎng)占有率排行第二。美元排第一位，占81.08%的絕對(duì)多數(shù)，而歐元的市場(chǎng)占有率則從2012年1月的7.87%降至2014年10月的6.64%，排名第三位。

2.人民幣作為投資貨幣的現(xiàn)狀

自2010年10月新疆維吾爾自治區(qū)啟動(dòng)跨境直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)以來(lái)，該業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。2012年跨境直接投資人民幣結(jié)算規(guī)模為2840.2億元人民幣，是2011年的2.56倍，2013年達(dá)5337.4億元人民幣，是2012年的1.88倍。其中，外商直接投資（FDI）人民幣結(jié)算的比重占80%以上，中國(guó)對(duì)外直接投資（ODI）人民幣結(jié)算的比重不足20%。FDI人民幣結(jié)算額占FDI總額的比重從2011年12%升至2012年的36%，增長(zhǎng)速度很快；ODI人民幣結(jié)算額占ODI總額的比重從2011年的5%升至2012年的6%，份額較小。香港的離岸人民幣市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。香港的人民幣金融產(chǎn)品包括人民幣存款、人民幣債券、人民幣股權(quán)類產(chǎn)品和人民幣基金類產(chǎn)品。2009年之后，人民幣存款余額增長(zhǎng)快速，經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)的認(rèn)可機(jī)構(gòu)數(shù)目也快速增長(zhǎng)。從全世界范圍來(lái)看，經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)從2011年6月的900多家增加至2012年8月的1萬(wàn)多家。自2007年7月香港發(fā)行第一支人民幣債券以來(lái)，其離岸人民幣債券發(fā)展速度較快。從2010年到2013年，人民幣債券發(fā)行額增長(zhǎng)了224%。香港債券市場(chǎng)的發(fā)行幣種發(fā)生了巨大的變化，港幣債券比重迅速下降，人民幣債券比重直線上升。2009年10月前，香港債券市場(chǎng)98%為港幣債券，到了2009年10月至2011年12月期間，港幣債券比重降至35%，人民幣債券比重高達(dá)52%。除了香港地區(qū)作為最重要的離岸人民幣市場(chǎng)之外，主要的離岸人民幣市場(chǎng)還包括倫敦、新加坡、中國(guó)澳門和臺(tái)灣地區(qū)等市場(chǎng)。2011年9月，英國(guó)財(cái)政大臣GeorgeOsborne和中國(guó)副總理共同宣布，倫敦將和北京共同協(xié)力發(fā)展人民幣業(yè)務(wù)。是年年底，倫敦市場(chǎng)上的人民幣交易量已經(jīng)占到除中國(guó)內(nèi)地和香港之外的全球離岸人民幣交易量的46%。中國(guó)以外的第一支人民幣債券是匯豐銀行于2012年4月在倫敦發(fā)行的，目前已有10余支人民幣債券在紐交所上市。人民幣離岸市場(chǎng)的發(fā)展取決于中國(guó)貨幣當(dāng)局人民幣流動(dòng)性的提供。通過(guò)和其他國(guó)家（地區(qū)）貨幣當(dāng)局簽訂雙邊本幣互換協(xié)議，除了維護(hù)金融穩(wěn)定之外，中國(guó)貨幣當(dāng)局還可以為境外人民幣市場(chǎng)提供流動(dòng)性支持，促進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算和離岸人民幣市場(chǎng)的發(fā)展。2008年12月12日，中國(guó)人民銀行與韓國(guó)銀行簽署了第一個(gè)雙邊本幣互換協(xié)議，規(guī)模為1800億元人民幣，期限是3年。截止2014年4月，中國(guó)人民銀行共和24個(gè)國(guó)家（地區(qū)）的貨幣當(dāng)局簽署30個(gè)雙邊本幣互換協(xié)議，總金額達(dá)25932億元人民幣。

3.人民幣作為儲(chǔ)備貨幣的現(xiàn)狀

當(dāng)前，人民幣的儲(chǔ)備職能尚處于萌芽時(shí)期。盡管如此，基于中國(guó)經(jīng)濟(jì)幾十年強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭以及人民幣的良好聲譽(yù)，一些國(guó)家如菲律賓、白俄羅斯、馬來(lái)西亞、韓國(guó)、蒙古、智利、委內(nèi)瑞拉、柬埔寨、奧地利、日本、澳大利亞、南非、尼日利亞、坦桑尼亞等國(guó)選擇將人民幣資產(chǎn)作為該國(guó)的儲(chǔ)備資產(chǎn)。外國(guó)央行主要通過(guò)如下3個(gè)路徑來(lái)持有人民幣儲(chǔ)備資產(chǎn)：一是外國(guó)央行與中國(guó)人民銀行簽訂購(gòu)買人民幣金融資產(chǎn)的投資協(xié)議；二是外國(guó)央行通過(guò)人民幣離岸債券市場(chǎng)投資人民幣資產(chǎn)；三是通過(guò)QFII渠道進(jìn)行人民幣儲(chǔ)備投資。另一方面，中國(guó)也正在努力讓人民幣加入特別提款權(quán)貨幣籃子。IMF最近一次修訂SDR比重是在2010年，在2010～2015年間，SDR定價(jià)籃子貨幣由美元（41.9%）、歐元（37.4%）、英鎊（11.3%）和日元（9.4%）組成。該貨幣籃子并沒(méi)有真實(shí)反映當(dāng)前全球貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)格局的變化。主席多次在公開(kāi)場(chǎng)合強(qiáng)調(diào)要改革SDR貨幣籃子組成，使之更加公平公正。IMF的前總裁卡恩和現(xiàn)任總裁拉加德都?xì)g迎人民幣加入SDR。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者蒙代爾在2010年就指出，人民幣在SDR一籃子貨幣中應(yīng)占10%的比重。除此之外，美國(guó)政府、俄羅斯、巴西和法國(guó)都支持人民幣加入SDR。鑒于此，為了減輕人民幣加入SDR的負(fù)擔(dān)，IMF專門制定了一套相對(duì)較易滿足的“儲(chǔ)備資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)”，希望可以在下一次修訂時(shí)將人民幣納入SDR。盡管人民幣尚不是SDR籃子貨幣，人民幣外匯儲(chǔ)備量微不足道。但重要的是，人民幣已經(jīng)是一些國(guó)家的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)了。有實(shí)證研究顯示，一國(guó)經(jīng)濟(jì)總量（按實(shí)際匯率衡量）占全球的比重每上升1%，該國(guó)貨幣在國(guó)際儲(chǔ)備貨幣中的份額將上升0.55%。假設(shè)在10年之內(nèi)，中國(guó)GDP全球份額上升10%（將人民幣可能的升值因素也考慮進(jìn)去），那么人民幣在全球央行所持外匯儲(chǔ)備的比重將至少提高5.5%。所以，只要中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度高于全球水平，其他國(guó)家央行勢(shì)必會(huì)增加人民幣資產(chǎn)的比重，最終人民幣將成為重要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，當(dāng)然，這是一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的過(guò)程。

二、人民幣國(guó)際化與國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系改革

當(dāng)前的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系仍是美元主導(dǎo)的體系，也被稱為“美元本位制”，該體系具有顯著的不公平性和不穩(wěn)定性，亟待改革。其不公平性主要體現(xiàn)在美國(guó)等儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)憑借儲(chǔ)備貨幣的地位獲取了巨大的利益，而作為非儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)的廣大發(fā)展中國(guó)家則更多地?fù)?dān)負(fù)著該體系的巨大成本。其不穩(wěn)定性主要體現(xiàn)在儲(chǔ)備貨幣徹底信用化之后，全球貨幣供應(yīng)量失去了任何約束，美聯(lián)儲(chǔ)成為世界主流經(jīng)濟(jì)體系物價(jià)水平的決定者，成為人類有史以來(lái)最偉大的通貨膨脹機(jī)器。對(duì)于國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系來(lái)說(shuō)，人民幣國(guó)際化意味著國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的多元化，意味著美元的“過(guò)分的特權(quán)”有了一定的外部約束，意味著當(dāng)人們對(duì)于美元作為價(jià)值儲(chǔ)存失去信心時(shí)，可以有其他外匯貨幣的選擇。從而能在一定程度上增進(jìn)當(dāng)前國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系的公平性和穩(wěn)定性。

1.人民幣國(guó)際化有助于緩解當(dāng)前國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系的不公平性

當(dāng)前國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系的一個(gè)很大的缺陷是其具有顯著的不公平性。表現(xiàn)之一是，對(duì)于外匯儲(chǔ)備的需求迫使發(fā)展中國(guó)家積累巨額外匯儲(chǔ)備，這相當(dāng)于發(fā)展中國(guó)家以極低的利率（現(xiàn)在幾乎為零）向發(fā)達(dá)國(guó)家提供巨額貸款（2007年為2.7萬(wàn)億美元）。發(fā)展中國(guó)家之所以積累外匯儲(chǔ)備，是基于3個(gè)因素的考量。第一，出口商品價(jià)格波動(dòng)而導(dǎo)致的對(duì)外匯儲(chǔ)備的預(yù)防性需求。第二，一國(guó)面臨國(guó)際收支危機(jī)時(shí)，缺乏有效的“集體保險(xiǎn)”機(jī)制（collectiveinsurance）。雖然IMF的緊急融資（emergencyfinancing）是唯一可用的“集體保險(xiǎn)”，但是它的較高條件限制了很多國(guó)家申請(qǐng)使用該項(xiàng)貸款比例。在這樣的情況下，發(fā)展中國(guó)家不得不積累外匯儲(chǔ)備以求自我保險(xiǎn)。第三，發(fā)展中國(guó)家面臨著強(qiáng)烈的順周期資本流動(dòng)的壓力，在面臨著國(guó)際收支危機(jī)時(shí)，國(guó)內(nèi)資本加速外流，加劇危機(jī)，所以發(fā)展中國(guó)家不得不積累外匯儲(chǔ)備來(lái)對(duì)付危機(jī)。截止2014年第一季度，全球外匯儲(chǔ)備達(dá)11.86萬(wàn)億美元，在已公開(kāi)的外匯儲(chǔ)備中，美元、歐元、英鎊、日元的占比分別為60.9%、24.5%、3.9%、4.0%。截止2013年底，中國(guó)外匯儲(chǔ)備額達(dá)3.82萬(wàn)億美元，20年間增長(zhǎng)了7300%。從橫向比較來(lái)看，2013年中國(guó)外匯儲(chǔ)備額是日本同期（全球第二）的3倍。2013年底，俄羅斯、韓國(guó)、中國(guó)香港、印度持有的外匯儲(chǔ)備額排名分別是第六、第八、第九和第十。中國(guó)持有的巨額外匯儲(chǔ)備大部分投資于低收益的美國(guó)國(guó)債，并且深深地陷入了“美元陷阱”（dollartrap）。即在美元持續(xù)貶值的情況下，中國(guó)如果繼續(xù)持有美國(guó)國(guó)債，則有價(jià)值縮水之虞；如果拋售美國(guó)國(guó)債，美國(guó)國(guó)債價(jià)格將大幅下跌，中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債也將大幅縮水。而與此同時(shí)，美國(guó)投資者在中國(guó)的直接投資和證券投資的利率較高。也就是說(shuō)，中國(guó)以很低的利率把資金借給美國(guó)，同時(shí)又以很高的利率從美國(guó)借款，兩者之間的利率差其實(shí)就相當(dāng)于將資源向美國(guó)轉(zhuǎn)讓?？梢?jiàn)，世界上最大的發(fā)展中國(guó)家中國(guó)正在補(bǔ)貼著世界上最大的發(fā)達(dá)國(guó)家美國(guó)，這體現(xiàn)了當(dāng)前國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系巨大的不公平性。這種不公平性和美元本位的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系是分不開(kāi)的。當(dāng)前，由于人民幣不是國(guó)際貨幣，而美元是主導(dǎo)性的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，所以中國(guó)大部分對(duì)外貿(mào)易和金融活動(dòng)不得不以美元作為計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣。同時(shí)，除了2012年資本和金融項(xiàng)目逆差168億美元之外，中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目與資本和金融項(xiàng)目多年來(lái)保持金額巨大的雙順差，致使中國(guó)積累越來(lái)越多的美元儲(chǔ)備，導(dǎo)致中國(guó)補(bǔ)貼美國(guó)的不公平的現(xiàn)狀。而一旦人民幣國(guó)際化，情況就會(huì)有所改觀。中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易和金融活動(dòng)就有一部分用人民幣來(lái)計(jì)價(jià)和結(jié)算。例如在進(jìn)出口貿(mào)易中，用人民幣來(lái)計(jì)價(jià)結(jié)算，當(dāng)貿(mào)易盈余時(shí)，中國(guó)貿(mào)易商手中持有人民幣，而非美元，從而可以在一定程度上減緩美元儲(chǔ)備的積累。在國(guó)際投資中，一部分中國(guó)對(duì)外投資和外國(guó)來(lái)華投資以人民幣作為投資貨幣，同樣的，當(dāng)外國(guó)來(lái)華投資大于中國(guó)對(duì)外投資時(shí)，進(jìn)入中國(guó)的是人民幣，而非美元，這也可以在一定程度上減緩美元儲(chǔ)備的積累。美元儲(chǔ)備積累的減緩將有助于減輕中國(guó)補(bǔ)貼美國(guó)這個(gè)不公平的現(xiàn)實(shí)狀況。此外，中國(guó)與東亞、東南亞各國(guó)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易聯(lián)系密切，并且中國(guó)為本地區(qū)提供最終商品消費(fèi)市場(chǎng)的能力越來(lái)越強(qiáng)，在中國(guó)與本地區(qū)較多國(guó)家間的貿(mào)易收支關(guān)系中，中國(guó)屬于逆差國(guó)。隨著人民幣進(jìn)一步國(guó)際化，中國(guó)進(jìn)口商將越來(lái)越多地用人民幣從本地區(qū)各國(guó)進(jìn)口商品和勞務(wù)，從而本地區(qū)各國(guó)通過(guò)與中國(guó)的貿(mào)易盈余，將積累越來(lái)越多的人民幣儲(chǔ)備，相應(yīng)地減緩美元儲(chǔ)備的積累。從而，這些東亞、東南亞出口導(dǎo)向型的國(guó)家和地區(qū)，例如韓國(guó)、中國(guó)香港、中國(guó)臺(tái)灣和新加坡等將在一定程度上用人民幣儲(chǔ)備來(lái)替代美元儲(chǔ)備的積累，從而也可減緩這些國(guó)家或地區(qū)補(bǔ)貼美國(guó)的不公平的現(xiàn)狀。

2.人民幣國(guó)際化將增進(jìn)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系的穩(wěn)定性

從歷史上來(lái)看，國(guó)際交易是以占主導(dǎo)地位的債權(quán)國(guó)家貨幣的使用為基礎(chǔ)的。由債務(wù)國(guó)，特別是世界上最大的債務(wù)國(guó)來(lái)主導(dǎo)國(guó)際貨幣體系是史無(wú)前例的。然而，當(dāng)前美國(guó)這個(gè)最大債務(wù)國(guó)的貨幣———美元，卻恰恰就主導(dǎo)了國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系。這樣的體系是不可持續(xù)的，國(guó)際儲(chǔ)備體系將不可避免地進(jìn)入多元化時(shí)代。當(dāng)前這個(gè)體系具有極大的不穩(wěn)定性。美國(guó)的經(jīng)常賬戶逆差自1980年起就成為常態(tài)，而且金額持續(xù)擴(kuò)大。并且，在2008年金融危機(jī)后，美國(guó)連續(xù)實(shí)施了四輪量化寬松貨幣政策，這些導(dǎo)致了美元在中長(zhǎng)期內(nèi)趨于貶值。在美元貶值的預(yù)期之下，私人機(jī)構(gòu)開(kāi)始拋售美元資產(chǎn)，但是由于害怕美元貶值導(dǎo)致其所持的美元資產(chǎn)即刻縮水，一些國(guó)家的中央銀行買入了私人拋售的美元資產(chǎn)。即使是這樣，越來(lái)越多的觀察家擔(dān)心，美國(guó)凈債務(wù)的積累會(huì)使得甚至連中央銀行也不愿意繼續(xù)積累美元資產(chǎn)，原因是擔(dān)心遭致美元貶值的損失。另一方面，在面臨著資本的順周期流動(dòng)壓力、國(guó)際商品市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)性、缺乏“集團(tuán)保險(xiǎn)”機(jī)制的情況下，發(fā)展中國(guó)家又不得不持有越來(lái)越多的外匯儲(chǔ)備以加強(qiáng)自我保險(xiǎn)。由于持有較多外匯儲(chǔ)備的國(guó)家在危機(jī)中所受到的影響相對(duì)要少，2008年金融危機(jī)又進(jìn)一步強(qiáng)化了各國(guó)持有更多外匯儲(chǔ)備的行為。如果要滿足發(fā)展中國(guó)家對(duì)外匯儲(chǔ)備的巨額需求，美國(guó)不得不靠保持巨額的貿(mào)易收支逆差來(lái)應(yīng)對(duì)。但是，正如上一段所述，這是不可持續(xù)的，因?yàn)槊绹?guó)長(zhǎng)期巨額的貿(mào)易收支逆差已經(jīng)致使美元貶值，包括中央銀行在內(nèi)的投資者將不再愿意繼續(xù)持有美元，從而，這個(gè)美元本位的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系的基礎(chǔ)是不牢固的，也是極其不穩(wěn)定的?，F(xiàn)在的問(wèn)題是，如何解決“對(duì)于外匯儲(chǔ)備的巨大預(yù)防性需求與外匯儲(chǔ)備的有限供給之間的矛盾”？筆者認(rèn)為，人民幣國(guó)際化能在一定程度上緩解這一矛盾，從而增進(jìn)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系的穩(wěn)定性。第一，人民幣一旦成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，中國(guó)就可以用本幣進(jìn)行各種經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易和金融活動(dòng)。尤其是，中國(guó)可以用本幣進(jìn)行國(guó)際借貸，擺脫了“原罪”（theOriginalSin）問(wèn)題。那么，中國(guó)對(duì)美元儲(chǔ)備的需求將大為減少，中國(guó)就從最大的儲(chǔ)備貨幣需求方轉(zhuǎn)變成了供給方，有利于協(xié)調(diào)儲(chǔ)備貨幣的供求矛盾，從而增進(jìn)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系的穩(wěn)定。第二，人民幣一旦成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，其他和中國(guó)經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融聯(lián)系密切的國(guó)家在選擇外匯儲(chǔ)備貨幣構(gòu)成時(shí)，就可以將人民幣作為其選項(xiàng)之一。而且，隨著中國(guó)更深地融入經(jīng)濟(jì)、金融全球化中，人民幣作為其他國(guó)家的儲(chǔ)備貨幣的比重也會(huì)越來(lái)越大。從而，這也能在一定程度上緩解當(dāng)前美元儲(chǔ)備供求之間的矛盾，增進(jìn)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系的穩(wěn)定。第三，人民幣一旦成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，將打破當(dāng)前美元和歐元的雙寡頭的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系，增進(jìn)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系的穩(wěn)定性。布雷頓森林體系崩潰之后，美元作為全球的主導(dǎo)貨幣，享有壟斷地位，既不受國(guó)際制度的約束，也不受其他國(guó)際貨幣的制衡，美元享有“超級(jí)特權(quán)”得以對(duì)其他國(guó)家進(jìn)行財(cái)富“掠奪”和政治“脅迫”。歐元啟動(dòng)后，歐元成為第二大貨幣，對(duì)美元構(gòu)成了競(jìng)爭(zhēng)壓力，在一定程度上制衡了美元霸權(quán)，而日元和英鎊不論是在全球外匯儲(chǔ)備中的占比，還是在全球外匯交易中的占比都很小，所以國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系事實(shí)上是一個(gè)“雙元寡頭”的體系。但是，美元和歐元的地位又是不對(duì)稱的，美元占據(jù)了主導(dǎo)地位。這可以從兩種貨幣在全球已公開(kāi)的外匯儲(chǔ)備中的占比反映出來(lái)。截止2014年第一季度，美元和歐元的這一比例分別為60.9%和24.5%，可見(jiàn)，歐元對(duì)美元的制衡作用仍不足夠約束美元的過(guò)分特權(quán)。而一旦人民幣國(guó)際化了，國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系就有可能進(jìn)入了對(duì)稱的三元國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系時(shí)代。這種體系的優(yōu)點(diǎn)包括：其一，它為世界各國(guó)提供了3種可供選擇的清償工具，緩解了用一種貨幣充當(dāng)國(guó)際貨幣而導(dǎo)致的“信心和清償力之間的矛盾”，還避免了兩極貨幣格局容易產(chǎn)生的“蹺蹺板效應(yīng)”；其二，對(duì)稱的三元國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系為各國(guó)的外匯儲(chǔ)備提供了分散匯率風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制，使第三種貨幣成為另外兩種貨幣波動(dòng)的平衡力量；其三，對(duì)稱的三元寡頭壟斷的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣之間相互制衡，既競(jìng)爭(zhēng)、又合作，有利于降低相互之間宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)成本，也有利于維持國(guó)家金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。正如本杰明•科恩（BenjaminJ.Cohen）所說(shuō)的，在多元的儲(chǔ)備貨幣體系下，美國(guó)將不能再濫用其“過(guò)分的特權(quán)”。一旦美元的主導(dǎo)地位被其他貨幣挑戰(zhàn)了，美國(guó)將不得不減少其對(duì)外國(guó)儲(chǔ)蓄的需求，從而減少將來(lái)發(fā)生危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。

三、總結(jié)

第4篇

關(guān)鍵詞:人民幣國(guó)際化;市場(chǎng)體系;一帶一路

1“一帶一路”構(gòu)想的提出

“一帶一路”是在2013年訪問(wèn)中亞國(guó)家時(shí)提出，并在與東盟市場(chǎng)國(guó)家會(huì)議間提出的戰(zhàn)略性構(gòu)想，“一帶一路”以中國(guó)為中心，以促進(jìn)國(guó)際經(jīng)貿(mào)、加速國(guó)際交往、建立國(guó)際大市場(chǎng)為目標(biāo)，以建設(shè)地跨歐亞，連接三大洋的經(jīng)濟(jì)圈為主旨的新型發(fā)展構(gòu)想和宏圖，“一帶一路”涉及30多億人口，200多個(gè)大中城市，40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，“一帶一路”被世界稱為“最具潛力、最具競(jìng)爭(zhēng)性的經(jīng)濟(jì)大走廊和經(jīng)濟(jì)綜合體”。“一帶一路”發(fā)展大戰(zhàn)略的提出為我國(guó)提供發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)也帶來(lái)了諸多挑戰(zhàn)，“一帶一路”國(guó)家市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)水平發(fā)展不足，國(guó)際金融合作水平低下，金融平臺(tái)建設(shè)滯后等問(wèn)題一直困擾著“一帶一路”的實(shí)際建設(shè)。中國(guó)要發(fā)揮“一帶一路”戰(zhàn)略的龍頭作用，將“一帶一路”的綜合體系建設(shè)列為核心性戰(zhàn)略目標(biāo)，加速人民幣國(guó)際化的進(jìn)程，更好地為“一帶一路”戰(zhàn)略服務(wù)，提升人民幣國(guó)際化的速度，提高人民幣國(guó)際化質(zhì)量。

2“一帶一路”建設(shè)中人民幣國(guó)際化的機(jī)遇

2．1“一帶一路”經(jīng)濟(jì)建設(shè)需要國(guó)際化的人民幣作為支持

在2013年博鰲論壇上，指出:未來(lái)10年“一帶一路”的建設(shè)可以輻射40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，將40多億人口納入到“一帶一路”的大戰(zhàn)略中，經(jīng)濟(jì)總量的規(guī)?？梢猿^(guò)25萬(wàn)億美元，通過(guò)“一帶一路”建設(shè)，可以使沿線國(guó)家的貿(mào)易總額達(dá)到2．5萬(wàn)億。這樣的經(jīng)濟(jì)建設(shè)和市場(chǎng)規(guī)模為人民幣走向世界、走向國(guó)際化提供了空間和可能，以人民幣為主體的結(jié)算體系和計(jì)價(jià)體系必然會(huì)成為“一帶一路”主體。要把握“一帶一路”的戰(zhàn)略發(fā)展和機(jī)遇，有序推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程，更好地規(guī)避“一帶一路”建設(shè)中國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，控制“一帶一路”市場(chǎng)建設(shè)的成本，構(gòu)建“一帶一路”多邊結(jié)構(gòu)和多變體系，促進(jìn)“一帶一路”為平臺(tái)的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易一體化的持續(xù)、高效、有序發(fā)展。

2．2“一帶一路”市場(chǎng)建設(shè)需要國(guó)際化的人民幣作為支持

“一帶一路”的建設(shè)中市場(chǎng)體系是核心的一環(huán)，人民幣國(guó)際化可以使“一帶一路”輻射國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施得到資金、技術(shù)上的加速發(fā)展，“一帶一路”輻射國(guó)家可以得到來(lái)自中國(guó)資金、技術(shù)、資源和人力上的支持，有助于形成以鐵路、交通、水利等基礎(chǔ)設(shè)施為骨干的新03平臺(tái)和新網(wǎng)絡(luò)，在服務(wù)“一帶一路”的建設(shè)同時(shí)，擴(kuò)展人民幣服務(wù)國(guó)際市場(chǎng)的平臺(tái)。根據(jù)銀行測(cè)算“一帶一路”建設(shè)項(xiàng)目將超過(guò)900個(gè)，投資金額將超過(guò)8000億美元。龐大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的輸出將使人民幣的使用擴(kuò)大到“一帶一路”沿線國(guó)家，并使人民幣的使用常態(tài)化，加快人民幣的區(qū)域化進(jìn)程，有利于人民幣的進(jìn)一步國(guó)際化。

3“一帶一路”建設(shè)過(guò)程中人民幣國(guó)際化的建議

“一帶一路”的建設(shè)和人民幣國(guó)際化的進(jìn)程在新時(shí)期獲得了契合與交叉的機(jī)遇，要將人民幣國(guó)際化作為經(jīng)濟(jì)建設(shè)和國(guó)家發(fā)展的核心性任務(wù)，結(jié)合“一帶一路”的建設(shè)實(shí)際，更好地利用“一帶一路”的優(yōu)勢(shì)，支持人民幣國(guó)際化的系統(tǒng)性、結(jié)構(gòu)性，形成人民幣國(guó)際化的“一帶一路”新平臺(tái)，打造“一帶一路”為載體的人民幣國(guó)際化新路徑，在“一帶一路”的基礎(chǔ)上確保人民幣國(guó)際化的質(zhì)量與效率。

3．1利用“一帶一路”的貿(mào)易優(yōu)勢(shì)，推進(jìn)人民幣國(guó)際化

“一帶一路”對(duì)于人民幣國(guó)際化來(lái)講既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)，要利用“一帶一路”鋪筑的經(jīng)貿(mào)結(jié)構(gòu)和交流路徑，加速人民幣在雙邊、多邊貿(mào)易中的應(yīng)用，通過(guò)人民幣國(guó)際化使“一帶一路”處于貿(mào)易安全和金融安全的狀態(tài)，在促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易平衡和交流的基礎(chǔ)上，為人民幣國(guó)際化提供“一帶一路”的平臺(tái)。特別是在“一帶一路”的商品加工領(lǐng)域，中國(guó)更應(yīng)該以技術(shù)、資本和勞動(dòng)為主要優(yōu)勢(shì)，占據(jù)“一帶一路”的龍頭，提升經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易在“一帶一路”國(guó)家間的比重，提高中國(guó)商品和服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大人民幣國(guó)際的影響力，通過(guò)人民幣國(guó)際計(jì)價(jià)體系的建設(shè)、結(jié)算系統(tǒng)的建設(shè)，進(jìn)一步為“一帶一路”的經(jīng)貿(mào)活動(dòng)提供支撐，進(jìn)而建立起人民幣國(guó)際化的雛形和骨架。

3．2利用“一帶一路”的建設(shè)，完善人民幣國(guó)際化的市場(chǎng)體系

人民幣國(guó)際化市場(chǎng)體系建設(shè)是“一帶一路”建設(shè)的重要支撐部分，也是中國(guó)金融進(jìn)一步融入世界的基本需要。在“一帶一路”建設(shè)中首先要從人民幣利率市場(chǎng)化入手，根據(jù)國(guó)際通行的金融操作規(guī)范和實(shí)際運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，繼續(xù)擴(kuò)大人民幣利率的靈活性，提高金融機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣利率市場(chǎng)的定價(jià)能力，在有序競(jìng)爭(zhēng)、良性開(kāi)發(fā)、持續(xù)創(chuàng)新的基礎(chǔ)上，建立起服務(wù)“一帶一路”為核心的人民幣利率體系和系統(tǒng)。在“一帶一路”建設(shè)中要引入現(xiàn)代保險(xiǎn)機(jī)制和保障制度，進(jìn)一步控制“一帶一路”的建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而形成對(duì)人民幣國(guó)際化多層次、多結(jié)構(gòu)的保障機(jī)制，建立起“一帶一路”多元化的金融支撐體系。在“一帶一路”建設(shè)中要優(yōu)化人民幣匯率市場(chǎng)體系，鼓勵(lì)在“一帶一路”更多地將人民幣作為計(jì)價(jià)和結(jié)算的主要貨幣，實(shí)現(xiàn)“一帶一路”國(guó)家人民幣匯率的交易、定價(jià)、浮動(dòng)新樣式，以“一帶一路”為基礎(chǔ)確保人民幣國(guó)際化過(guò)程中的獨(dú)立性和穩(wěn)定性，更為準(zhǔn)確而全面地為“一帶一路”建設(shè)服務(wù)?！耙粠б宦贰敝羞€應(yīng)該加強(qiáng)金融市場(chǎng)的體系培育，“一帶一路”相關(guān)國(guó)家存在金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，市場(chǎng)規(guī)范性差等共性問(wèn)題，在人民幣國(guó)際化的進(jìn)程中要結(jié)合“一帶一路”周邊國(guó)家的特點(diǎn)，以人民幣為中心，規(guī)范國(guó)際貨幣市場(chǎng)和金融市場(chǎng)，鼓勵(lì)“一帶一路”國(guó)家的直接投資和間接融資，構(gòu)建起符合人民幣國(guó)際化要求的國(guó)際金融區(qū)域市場(chǎng)。

3．3利用“一帶一路”建設(shè)完善人民幣國(guó)際化的監(jiān)管機(jī)制

“一帶一路”建設(shè)是國(guó)際的深層次合作，對(duì)于人民幣的使用是“一帶一路”國(guó)家間的一致共識(shí)和客觀需要，而人民幣在國(guó)際化上存在監(jiān)管體系和機(jī)制上的問(wèn)題，束縛了“一帶一路”建設(shè)的進(jìn)程，也影響人民幣國(guó)際化的質(zhì)量，因此，必須在“一帶一路”國(guó)家間建立起有利于人民幣國(guó)際化的監(jiān)管體系和監(jiān)管機(jī)制。要在“一帶一路”國(guó)家金融系統(tǒng)間創(chuàng)設(shè)監(jiān)管體系，整理各國(guó)家間混亂的監(jiān)管方式和經(jīng)營(yíng)模式，同一“一帶一路”市場(chǎng)中金融的監(jiān)管模式和監(jiān)管機(jī)制，有效地為人民幣國(guó)際化提供監(jiān)管方面的體系和機(jī)制基礎(chǔ)。要在“一帶一路”國(guó)家間統(tǒng)一監(jiān)管的法律體系，建立“一帶一路”國(guó)家金融監(jiān)管的法律系統(tǒng)，使“一帶一路”建設(shè)和人民幣國(guó)際化進(jìn)程處于法制化和體系化的保障機(jī)制之中，為“一帶一路”建設(shè)與人民幣國(guó)際化目標(biāo)實(shí)現(xiàn)提供國(guó)際的合作和多重監(jiān)管的保障。

4結(jié)語(yǔ)

“一帶一路”是我國(guó)成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體后面臨持續(xù)發(fā)展和繼續(xù)國(guó)際化的新對(duì)策，我國(guó)金融領(lǐng)域要深刻認(rèn)識(shí)到“一帶一路”的戰(zhàn)略價(jià)值和發(fā)展功能，利用好“一帶一路”帶來(lái)的市場(chǎng)潛力和實(shí)際資源，真正加速人民幣國(guó)際化進(jìn)程，使人民幣進(jìn)一步為世界主要國(guó)家和市場(chǎng)所接受，在全面服務(wù)“一帶一路”的基礎(chǔ)上，建立起人民幣應(yīng)用的國(guó)際市場(chǎng)空間和平臺(tái)，使“一帶一路”建設(shè)得到更為準(zhǔn)確、全面地支持，進(jìn)而打造出人民幣國(guó)際化的主要載體，為加速人民幣國(guó)際化的進(jìn)程提供基礎(chǔ)性的示范和模式，進(jìn)一步提高人民幣國(guó)際化的質(zhì)量與速度。

參考文獻(xiàn):

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第5篇

關(guān)鍵詞：國(guó)際貨幣體系；人民幣國(guó)際化；美元；歐元；英鎊；日元

國(guó)際貨幣體系是國(guó)際間結(jié)算所采用的貨幣制度。19世紀(jì)80年代，一戰(zhàn)結(jié)束前，英國(guó)基本完成了工業(yè)革命，建立起以英鎊為中心的國(guó)際金本位制貨幣體系。二戰(zhàn)即將結(jié)束時(shí)，布雷頓森林體系確立，形成了以美元為中心的國(guó)際貨幣體系。自2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來(lái)，當(dāng)前的國(guó)際貨幣體系表現(xiàn)出了一些不穩(wěn)定性，一系列“黑天鵝事件”頻頻發(fā)生，歐債危機(jī)、盧布暴跌、英國(guó)脫歐等事件都使得國(guó)際貨幣體系愈發(fā)動(dòng)蕩，因此學(xué)界對(duì)于改革國(guó)際貨幣體系的爭(zhēng)論也日益激烈。全球經(jīng)濟(jì)面臨的衰退趨勢(shì)和源自多方的挑戰(zhàn)使得各國(guó)為了經(jīng)濟(jì)的盡快復(fù)蘇紛紛采取不同的政策，意圖解決這些問(wèn)題，重建國(guó)際貨幣體系。近年來(lái)，我國(guó)一直致力于穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。2013年以來(lái)，我國(guó)積極推進(jìn)與其他國(guó)家的合作，投身于亞投行的建設(shè)。2015年，人民幣被正式納入國(guó)際貨幣基金組織特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子。在這一輪國(guó)際貨幣體系重構(gòu)的重大機(jī)遇面前，目前我國(guó)的人民幣國(guó)際化進(jìn)程已經(jīng)取得了一些成績(jī)，人民幣作為支付和結(jié)算貨幣已被許多國(guó)家所接受，我國(guó)貨幣能夠在未來(lái)國(guó)際貨幣體系中占有一席之地值得期待。本文通過(guò)對(duì)美元、歐元、英鎊、日元的國(guó)際化進(jìn)程的分析，梳理主體貨幣國(guó)際化的發(fā)展規(guī)律，發(fā)掘可以借鑒的經(jīng)驗(yàn)，為人民幣國(guó)際化進(jìn)程提出建議。

一、各國(guó)貨幣國(guó)際化過(guò)程對(duì)比及經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

盡管各國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境及貨幣政策有所不同，人民幣的進(jìn)一步國(guó)際化是可以從美元、歐元、英鎊、日元等貨幣的國(guó)際化進(jìn)程中吸取經(jīng)驗(yàn)的，本部分通過(guò)討論國(guó)際主體貨幣的國(guó)際化進(jìn)程，總結(jié)各種主體貨幣在國(guó)際化過(guò)程中應(yīng)當(dāng)注意的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。1.美元發(fā)展歷程及國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)總結(jié)一戰(zhàn)后，美國(guó)由于遠(yuǎn)離戰(zhàn)場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)實(shí)力迅速躍居世界前列，但仍無(wú)法取代英鎊的霸主地位；直到第二次世界大戰(zhàn)，美元進(jìn)一步擠壓英鎊占據(jù)更大的國(guó)際市場(chǎng)，美元正式超越英鎊；隨著美國(guó)不斷借助美元在全球范圍內(nèi)尋求更大的利益，其憑借關(guān)稅及貿(mào)易總協(xié)定和布雷頓森林體系，正式確立世界貨幣霸主地位。從美元逐步走向國(guó)際霸權(quán)地位的進(jìn)程來(lái)看，美元之所以能夠超越英鎊，是以美國(guó)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和綜合國(guó)力作為支撐的。布雷頓森林體系的基礎(chǔ)便是美國(guó)強(qiáng)大的政治、經(jīng)濟(jì)實(shí)力。美國(guó)在布雷頓森林體系崩潰后，美元依賴先入為主的存量?jī)?yōu)勢(shì)和在世界信用貨幣體系中的優(yōu)勢(shì)地位扭轉(zhuǎn)了美元頹勢(shì)，可見(jiàn)獨(dú)立的中央銀行制度和貨幣政策公信力是貨幣國(guó)際化的重要支撐。2.歐元國(guó)際化發(fā)展歷程及借鑒經(jīng)驗(yàn)歐元的誕生是當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)史上首次出現(xiàn)區(qū)域集團(tuán)整體放棄國(guó)家貨幣，通過(guò)統(tǒng)一貨幣結(jié)成貨幣結(jié)盟的嘗試。經(jīng)過(guò)了數(shù)十年歐洲各國(guó)經(jīng)濟(jì)、政治各方面合作的鋪墊，并繼承了此前歐盟成員國(guó)德國(guó)、法國(guó)的貨幣馬克和法郎的既得國(guó)際貨幣優(yōu)勢(shì)，以歐元區(qū)整體的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易實(shí)力作為依托，歐元于1999年問(wèn)世，并于2002年作為區(qū)域內(nèi)唯一法定貨幣流通使用，這意味著歐洲的貨幣經(jīng)濟(jì)一體化取得了重大進(jìn)展。歐元之所以能夠誕生，是因?yàn)楦鳉W盟國(guó)家的合作與共贏，德國(guó)馬克和法國(guó)法郎的優(yōu)勢(shì)使歐元有了堅(jiān)實(shí)的貨幣基礎(chǔ)。但是，由于歐盟內(nèi)部經(jīng)常出現(xiàn)內(nèi)部沖突，各國(guó)關(guān)系漸顯惡化，很難為歐元提供一個(gè)良好穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境，這就導(dǎo)致歐元發(fā)展緩慢，各國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力逐漸下降，這也無(wú)法為歐元提供足夠的經(jīng)濟(jì)實(shí)力的保證，所以，歐元進(jìn)一步在國(guó)際貨幣體系中擴(kuò)發(fā)份額的可能性也十分小。3.英鎊國(guó)際化發(fā)展歷程及借鑒經(jīng)驗(yàn)英鎊在18世紀(jì)時(shí)是現(xiàn)代世界最先實(shí)現(xiàn)國(guó)際化的貨幣。17世紀(jì)-18世紀(jì)，英國(guó)通過(guò)工業(yè)革命、海外貿(mào)易、對(duì)外投資和殖民活動(dòng)等途徑，使得英鎊在世界上占據(jù)了霸主地位；后來(lái)，英國(guó)積極開(kāi)拓海外市場(chǎng)，并逐漸成為當(dāng)時(shí)最大的工業(yè)品輸出國(guó)；19世紀(jì)70年代，形成了以英鎊為主的金本位制度，英國(guó)主導(dǎo)了世界金融體系，直到第一次世界大戰(zhàn)前英鎊都是最重要的貿(mào)易結(jié)算活不和儲(chǔ)備貨幣。一戰(zhàn)后，隨著新興資本主義國(guó)家的興起，“英鎊時(shí)代”逐漸結(jié)束，英鎊的國(guó)際地位也逐漸衰落。從英鎊的發(fā)展歷程可以發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)實(shí)力是成為國(guó)際貨幣的根本性因素，一戰(zhàn)時(shí)期英國(guó)國(guó)力強(qiáng)盛，但由于其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)，英國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力就相對(duì)減弱，導(dǎo)致英鎊的地位逐步被取代。這鮮活的教訓(xùn)不得不被我們重視，經(jīng)濟(jì)實(shí)力很重要。此外，不僅要增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力，還要完善國(guó)內(nèi)金融體系，良好的國(guó)內(nèi)環(huán)境才能鑄造出國(guó)際性的貨幣。英國(guó)通過(guò)工業(yè)革命以及后來(lái)的金本位制度，使英鎊走向輝煌，但是由于沒(méi)有保障措施，使得美國(guó)等新興資本主義國(guó)家興起后，取代英鎊成為世界霸主。因此，全面內(nèi)外協(xié)調(diào)發(fā)展，才能使貨幣走向全世界。4.日元國(guó)際化發(fā)展歷程及借鑒經(jīng)驗(yàn)日元國(guó)際化走的是一條金融深化與發(fā)展的道路,通過(guò)外匯管理改革使日元成為國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中普遍使用的貨幣。境外日元離岸市場(chǎng)的迅猛發(fā)展,也間接地加速了國(guó)內(nèi)金融制度的改革、發(fā)展和完善。20世紀(jì)50年代，在“貿(mào)易立國(guó)”戰(zhàn)略的推動(dòng)下，日本經(jīng)歷了為期二十年的高速增長(zhǎng)期，隨著日元對(duì)美元升值的壓力日益增大,日本鼓勵(lì)企業(yè)在對(duì)外貿(mào)易中使用日元計(jì)值，日本政府逐漸放松日元管制。隨之大量國(guó)際資本涌入日本，使得日本國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)泡沫愈多，日本經(jīng)濟(jì)在20世紀(jì)90年代進(jìn)入停滯和蕭條期，可以說(shuō)日元在國(guó)際貨幣中的地位在這一時(shí)期相對(duì)下降。從日元的發(fā)展歷程我們可以看出，貨幣的發(fā)展需要一個(gè)相對(duì)自由的環(huán)境，國(guó)家要適當(dāng)?shù)臑樨泿欧砰_(kāi)空間，為貨幣發(fā)展提供良好的國(guó)內(nèi)環(huán)境。此外，要逐步擴(kuò)大國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，完善國(guó)內(nèi)金融體系，為貨幣發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的后盾，更要將貨幣推向國(guó)際。另外，要建立起保障措施，為突況做好準(zhǔn)備，防止出現(xiàn)類似于日本的經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)期。

二、對(duì)人民幣國(guó)際化的建議

從美國(guó)和英國(guó)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)實(shí)力對(duì)于貨幣地位十分重要?，F(xiàn)如今，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的增速有所放緩，增長(zhǎng)乏力，盡管我國(guó)在人民幣國(guó)際化的進(jìn)程上已經(jīng)取得了一些顯著成果，這也是要?dú)w功于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。從政治角度看，人民幣國(guó)際化可以走區(qū)域化到國(guó)際化的道路。正如歐元，歐洲各國(guó)團(tuán)結(jié)力量發(fā)行統(tǒng)一貨幣歐元，強(qiáng)大的政治力量為其保駕護(hù)航。還有日元，在走國(guó)際化道路失敗后，由國(guó)際化轉(zhuǎn)向區(qū)域化，在亞洲有很大的影響力。人民幣目前在周邊國(guó)家和旅游國(guó)家發(fā)展的很好，但在世界范圍內(nèi)的國(guó)際化進(jìn)程還有待推進(jìn)。中國(guó)目前正在積極發(fā)展“一帶一路”戰(zhàn)略，完全可以利用當(dāng)前在周邊國(guó)家和地區(qū)取得的優(yōu)勢(shì)，從區(qū)域化發(fā)展入手，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化。我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展并不算完備，市場(chǎng)化程度并不高，起步相對(duì)較晚，發(fā)展時(shí)間較短，且監(jiān)管方面仍存在發(fā)展不健全、干預(yù)過(guò)多、交易環(huán)節(jié)不夠簡(jiǎn)單等問(wèn)題。英鎊的躍步發(fā)展就是建立在英國(guó)金融體系發(fā)展完善的基礎(chǔ)上，以英國(guó)強(qiáng)大國(guó)力作為支撐，一舉獲得成功的。我國(guó)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)市場(chǎng)化程度不高，離岸金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)集中，我國(guó)應(yīng)大力發(fā)展金融市場(chǎng)化改革，豐富產(chǎn)品內(nèi)容，在廣度和深度上加以創(chuàng)新。人民幣國(guó)際化的直接后果會(huì)導(dǎo)致實(shí)際經(jīng)濟(jì)部門尤其是出口部門要求貨幣貶值以出售更多產(chǎn)品。為了維持其他國(guó)家的居民、企業(yè)對(duì)我國(guó)貨幣價(jià)值有信心，我國(guó)就要降低人民幣的匯率波動(dòng)，尤其是不能夠讓公眾對(duì)未來(lái)產(chǎn)生通貨膨脹的預(yù)期，這需要我國(guó)中央銀行具有較高的獨(dú)立性，制定的貨幣政策具有較高的可信度。近年來(lái)中國(guó)持續(xù)貿(mào)易順差、外匯儲(chǔ)備居高不下，人民幣升值的國(guó)際壓力較大，與20世紀(jì)80年代日本面臨的情況類似，中國(guó)人民銀行的獨(dú)立性相比于美國(guó)、英國(guó)等國(guó)家來(lái)說(shuō)稍顯不足，對(duì)于國(guó)際化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力有待提高。中國(guó)應(yīng)參與到本輪國(guó)際貨幣制度的改革中去，如果國(guó)際貨幣制度沒(méi)有這輪洗牌，人民幣國(guó)際化的前景是不容樂(lè)觀的。從國(guó)際貨幣體系的發(fā)展規(guī)律來(lái)看，中國(guó)政府應(yīng)該積極主張和參與國(guó)際貨幣制度的改革，明確提出建立超國(guó)際貨幣的改革方案，并力爭(zhēng)在未來(lái)的超國(guó)際貨幣的構(gòu)建中體現(xiàn)人民幣因素。借助于國(guó)際貨幣制度的安排，可以加速人民幣國(guó)際化的進(jìn)程，使人民幣的地位與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的地位相適應(yīng)。人民幣國(guó)際化進(jìn)程發(fā)展到今天，已經(jīng)取得了一些基本的進(jìn)展，國(guó)際認(rèn)可度也在日益提高，越來(lái)越多的國(guó)家以及大型機(jī)構(gòu)選擇持有人民幣。但是人民幣面臨的問(wèn)題仍然很多，本文通過(guò)分析主體貨幣的國(guó)際化進(jìn)程的經(jīng)驗(yàn)，為人民幣國(guó)際化建言獻(xiàn)策，以期人民幣能夠穩(wěn)步扎實(shí)推進(jìn)國(guó)際化進(jìn)程。

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第6篇

內(nèi)容摘要:由美國(guó)次貸危機(jī)所引發(fā)的全球性金融危機(jī),對(duì)國(guó)際金融體系產(chǎn)生了很大的影響,然而金融危機(jī)的爆發(fā)也為人民幣的國(guó)際化提供了一定的機(jī)遇。本文詳盡探討了人民幣國(guó)際化過(guò)程中所面臨的挑戰(zhàn)及對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所帶來(lái)的不利影響。

關(guān)鍵詞:人民幣國(guó)際化 機(jī)遇 挑戰(zhàn)利弊

由美國(guó)次貸危機(jī)所引發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)迅速席卷全球,危機(jī)發(fā)生以來(lái)國(guó)際上很多大型的金融機(jī)構(gòu)先后破產(chǎn),全球金融體系自身遭到結(jié)構(gòu)性打擊。這一歷史性變化,導(dǎo)致世界各主要貨幣重新洗牌,這也為人民幣加速其國(guó)際化的進(jìn)程提供了一個(gè)歷史性的機(jī)遇。但是人民幣的國(guó)際化又是一把“雙刃劍”:一方面,人民幣的國(guó)際化進(jìn)程會(huì)給我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)巨大的利益和機(jī)遇,從而推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展;另一方面,若把握不好,人民幣的國(guó)際化也會(huì)給我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)種種風(fēng)險(xiǎn)和外部沖擊,從而給我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)嚴(yán)重的危機(jī)。

人民幣國(guó)際化的內(nèi)涵

貨幣國(guó)際化是指一國(guó)貨幣隨著本國(guó)商品貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易在國(guó)外市場(chǎng)擴(kuò)展,在本幣職能基礎(chǔ)上,通過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目和境外貨幣自由兌換等方式流出國(guó)境,在境外逐步擔(dān)當(dāng)流通手段、支付手段、儲(chǔ)藏手段和價(jià)值尺度,從而由國(guó)家貨幣走向區(qū)域貨幣、再走向世界貨幣的過(guò)程。

人民幣國(guó)際化是指人民幣能夠跨越國(guó)界,在境外流通,成為國(guó)際上普遍認(rèn)可的計(jì)價(jià)、結(jié)算及儲(chǔ)備貨幣的過(guò)程。盡管目前人民幣境外的流通并不等于人民幣已經(jīng)國(guó)際化了,但人民幣境外流通的擴(kuò)大最終必然導(dǎo)致人民幣的國(guó)際化,使其成為世界貨幣。

人民幣國(guó)際化的內(nèi)涵包括三個(gè)方面:第一,人民幣現(xiàn)金在境外享有一定的流通度;第二,也是最重要的一個(gè)方面,以人民幣計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品成為國(guó)際各主要金融機(jī)構(gòu)包括中央銀行的投資工具,為此,以人民幣計(jì)價(jià)的金融市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大;第三,國(guó)際貿(mào)易中以人民幣結(jié)算的交易達(dá)到一定的比重。這是衡量貨幣包括人民幣國(guó)際化的通用標(biāo)準(zhǔn),其中最主要的是后兩點(diǎn)。

當(dāng)前國(guó)家間經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的最高表現(xiàn)形式就是貨幣競(jìng)爭(zhēng)。如果人民幣對(duì)其他貨幣的替代性增強(qiáng),不僅將改變儲(chǔ)備貨幣的分配格局及其相關(guān)的鑄幣稅利益,而且也會(huì)對(duì)西方國(guó)家的地緣政治格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

人民幣國(guó)際化所面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

(一)人民幣國(guó)際化所面臨的機(jī)遇

金融危機(jī)給人民幣國(guó)際化帶來(lái)的機(jī)遇。由于國(guó)際金融危機(jī),西方主要發(fā)達(dá)國(guó)家先后陷入經(jīng)濟(jì)衰退,經(jīng)濟(jì)水平下滑,貨幣貶值,而我國(guó)在此次金融危機(jī)中受到的沖擊相對(duì)較小。伴隨著金融危機(jī)引發(fā)的震蕩,美元、歐元等國(guó)際貿(mào)易主要結(jié)算貨幣的匯率都經(jīng)歷了劇烈波動(dòng)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展,我國(guó)在世界政治經(jīng)濟(jì)的地位也直接決定了人民幣可以在危機(jī)中發(fā)揮更大的作用,面臨危機(jī)我國(guó)依然保持人民幣的堅(jiān)挺,為了規(guī)避交易風(fēng)險(xiǎn),很多國(guó)家在外貿(mào)領(lǐng)域都盡量減少使用美元、歐元進(jìn)行結(jié)算,進(jìn)而選擇匯率相對(duì)比較穩(wěn)定的人民幣作為結(jié)算貨幣。這直接體現(xiàn)了我國(guó)負(fù)責(zé)任的大國(guó)態(tài)度,同時(shí)也在客觀上提高了人民幣在國(guó)際上的地位。所以說(shuō),當(dāng)前的金融危機(jī)正是人民幣走向國(guó)際化的絕好時(shí)機(jī)。

美元霸主地位的削弱及人民幣國(guó)際地位迅速崛起。目前,美元在世界貨幣體系中仍居主導(dǎo)地位,但是縱觀美元近年來(lái)的走勢(shì),總體上呈疲軟下降的態(tài)勢(shì)。尤其美國(guó)次貸危機(jī)的逐步惡化,刺激美元進(jìn)一步走弱。未來(lái)擴(kuò)大內(nèi)需,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,降低金融危機(jī)的影響,美國(guó)繼續(xù)實(shí)施寬松的貨幣政策,然而持續(xù)的寬松貨幣政策使得美元不斷貶值。與此相反的是,隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng),我國(guó)與周邊國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易規(guī)模不斷擴(kuò)大,人民幣匯率的持續(xù)穩(wěn)定,使得人民幣被周邊國(guó)家和地區(qū)普遍認(rèn)可和接受,大量人民幣在境外流通,成為支付、貯藏的硬通貨幣,人民幣的國(guó)際地位迅速崛起。同時(shí),我國(guó)政府采取一系列行動(dòng),積極推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程,人民幣區(qū)域范圍的擴(kuò)大和程度的加深將促進(jìn)人民幣成為世界貨幣。

(二)人民幣國(guó)際化所面臨的挑戰(zhàn)

專業(yè)金融人才缺乏。外部條件的有利只能說(shuō)是有一個(gè)良好的外部發(fā)展環(huán)境,但是最終推動(dòng)人民幣國(guó)際化的還需要能夠勝任國(guó)際金融業(yè)務(wù)的人才團(tuán)隊(duì)。然而金融人才的缺失,正是目前我們所面臨的最大挑戰(zhàn)。這次美國(guó)金融危機(jī)很大程度上是因?yàn)榻鹑趧?chuàng)新的濫用問(wèn)題,而中國(guó)制約人民幣國(guó)際化的因素恰恰是缺乏金融創(chuàng)新的能力,這已從我們基金的投資業(yè)績(jī)不佳和中資企業(yè)外匯管理虧損的報(bào)道中就可見(jiàn)一斑。

金融市場(chǎng)欠發(fā)達(dá)。由于我國(guó)金融體系改革和發(fā)展起步較晚,金融市場(chǎng)發(fā)展比較遲緩,金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)大量集中在傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)上,對(duì)于新生的金融衍生品缺乏了解,反而成為我們這次金融危機(jī)免受沖擊的一大優(yōu)勢(shì)。由于我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的主要精力大都集中在傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)上,所以我們沒(méi)有在這場(chǎng)危機(jī)中受到像歐美銀行那樣的致命打擊。但是,一旦人民幣走向國(guó)際化,這種傳統(tǒng)的發(fā)展模式必將受到國(guó)際金融形勢(shì)的強(qiáng)烈沖擊。所以金融市場(chǎng)的不發(fā)達(dá),投資結(jié)構(gòu)的單一也是我國(guó)人民幣國(guó)際化的一大挑戰(zhàn)。

貨幣國(guó)際化的風(fēng)險(xiǎn)防范問(wèn)題依然是核心問(wèn)題。人民幣國(guó)際化的關(guān)鍵步驟就是開(kāi)放資本賬戶,資本賬戶開(kāi)放后最大的問(wèn)題就是匯率制度將產(chǎn)生巨大變化。外國(guó)資本要自由進(jìn)出,國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)不夠完善。資本項(xiàng)目開(kāi)放將使國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)的聯(lián)系更加緊密,國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩會(huì)很快傳遞到國(guó)內(nèi),而健康的金融市場(chǎng)體系能較好地應(yīng)對(duì)各種沖擊,具有自我減震作用。盡管目前我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展正在走向成熟,然而卻存在其它問(wèn)題:金融機(jī)構(gòu)類型單一,壟斷性強(qiáng);金融產(chǎn)品種類較稀少,也比較單一,不能滿足社會(huì)需求;金融機(jī)構(gòu)尚未完全建立起適應(yīng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)制;短期貨幣市場(chǎng)與外匯市場(chǎng)還需培育。

人民幣面臨充足供應(yīng)的挑戰(zhàn)。為了向其貿(mào)易伙伴提供流動(dòng)性保證,也為了未來(lái)的地區(qū)貿(mào)易發(fā)展,中國(guó)必須通過(guò)貿(mào)易逆差或資本流出的方式提供充足的人民幣。除印尼、馬來(lái)西亞、泰國(guó)、蒙古共和國(guó)和我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)之外,目前中國(guó)對(duì)大多數(shù)貿(mào)易伙伴都是順差,同時(shí)中國(guó)是凈資本流入國(guó)。中國(guó)在對(duì)外經(jīng)濟(jì)中的“雙盈余”特點(diǎn)導(dǎo)致人民幣供應(yīng)不足,阻礙了人民幣國(guó)際化的快速發(fā)展。

人民幣國(guó)際化對(duì)我國(guó)的利弊分析

(一)人民幣國(guó)際化的益處

獲得國(guó)際鑄幣稅收益。鑄幣稅(Seigniorage),也稱為“貨幣稅”,指發(fā)行貨幣的組織或國(guó)家,在發(fā)行貨幣并吸納等值黃金等財(cái)富后,貨幣貶值,使持幣方財(cái)富減少,發(fā)行方財(cái)富增加的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。簡(jiǎn)單地講就是發(fā)行貨幣的收益。目前我國(guó)擁有數(shù)額巨大的外匯儲(chǔ)備,這就相當(dāng)于大量地使用別國(guó)的貨幣,其中產(chǎn)生巨額的鑄幣稅就被別國(guó)賺走,是一種巨大的財(cái)富流失。人民幣國(guó)際化之后,我國(guó)不僅可以減少因使用外匯引起的鑄幣稅的流失,還可以通過(guò)向國(guó)外發(fā)行人民幣籌集資金,獲得國(guó)際鑄幣收入,以增強(qiáng)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。

減少匯率風(fēng)險(xiǎn)以促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展,我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易得到了相應(yīng)的快速發(fā)展,然而快速發(fā)展使外貿(mào)企業(yè)持有大量外幣債權(quán)和債務(wù),貨幣敞口風(fēng)險(xiǎn)較大,匯價(jià)波動(dòng)會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。人民幣國(guó)際化后,對(duì)外貿(mào)易和投資可以用本國(guó)貨幣計(jì)價(jià)和結(jié)算,以減少對(duì)美元、歐元等國(guó)際貨幣的過(guò)分依賴,企業(yè)所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)也將隨之減小,這可以進(jìn)一步促進(jìn)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易投資的發(fā)展。

增強(qiáng)我國(guó)國(guó)際收支調(diào)節(jié)能力以緩解我國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)外失衡。目前我國(guó)擁有數(shù)額較大的外匯儲(chǔ)備,實(shí)際是相當(dāng)于對(duì)外國(guó)政府的巨額無(wú)償貸款,我國(guó)不但要流失巨額的鑄幣稅,同時(shí)還要承擔(dān)通貨膨脹稅和美元濫發(fā)的道德風(fēng)險(xiǎn)。人民幣國(guó)際化后成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣,在外匯儲(chǔ)備方面可以實(shí)現(xiàn)貨幣替代,這為中國(guó)利用資金開(kāi)辟一條新的渠道,不僅可以大大降低國(guó)際儲(chǔ)備的數(shù)額,而且減少中國(guó)因使用外幣引起的財(cái)富流失。人民幣的國(guó)際化有利于我國(guó)擺脫困擾發(fā)展中國(guó)家的“米德困境”問(wèn)題,即發(fā)展中國(guó)家為了保持外部均衡,必然犧牲內(nèi)部均衡,如國(guó)內(nèi)充分就業(yè)率、通脹率等。

提升我國(guó)國(guó)際地位。一國(guó)貨幣國(guó)際化的過(guò)程,也是該國(guó)國(guó)際地位逐漸提高的過(guò)程。人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化,一方面隨著人民幣境外流通范圍和規(guī)模的擴(kuò)大,充當(dāng)?shù)膰?guó)際貨幣職能越來(lái)越豐富,其國(guó)際影響力也會(huì)不斷提高。另一方面我國(guó)就此可享有一種國(guó)際貨幣的發(fā)行和調(diào)節(jié)權(quán),增加了國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的話語(yǔ)權(quán),也會(huì)增強(qiáng)自身在國(guó)際規(guī)則制訂方面的實(shí)力,從而全面提升中國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)和各種國(guó)際事務(wù)中的地位和影響力。

(二)人民幣國(guó)際化的不利方面

貨幣政策調(diào)控的難度加大。貨幣政策是一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要組成,是宏觀調(diào)控的重要手段。在封閉經(jīng)濟(jì)條件下,一國(guó)貨幣政策只受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)變量的影響,貨幣政策調(diào)控的也只是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì);而在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下,外部經(jīng)濟(jì)變量將對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響,一國(guó)在利用貨幣政策等宏觀政策來(lái)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)時(shí),必須考慮外部經(jīng)濟(jì)變量將對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響。人民幣國(guó)際化后,一方面由于經(jīng)濟(jì)的開(kāi)放性,資本流動(dòng)、貨幣替代、國(guó)外經(jīng)濟(jì)等因素會(huì)影響國(guó)內(nèi)貨幣需求、貨幣政策工具、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制,從而影響到貨幣政策的執(zhí)行效果;另一方面人民幣國(guó)際化后,國(guó)際金融市場(chǎng)上將流通一定量的人民幣,其在國(guó)際間的流動(dòng)可能會(huì)削弱中央銀行對(duì)國(guó)內(nèi)人民幣的控制能力,影響國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控政策實(shí)施的效果。

金融穩(wěn)定性易受外部沖擊。人民幣國(guó)際化的一個(gè)直接結(jié)果就是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的開(kāi)放度逐漸加大,與外部經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系越來(lái)越緊密。國(guó)際金融市場(chǎng)的異常波動(dòng)都會(huì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融產(chǎn)生一定影響。貨幣國(guó)際化后我們將面臨本幣的實(shí)際匯率與名義匯率出現(xiàn)偏離,國(guó)際投資將會(huì)利用實(shí)際和名義匯率的偏離進(jìn)行套利,短期投機(jī)性資本的流動(dòng)過(guò)熱將會(huì)對(duì)我國(guó)金融業(yè)造成影響。因此在享有人民幣國(guó)際化帶來(lái)好處的同時(shí),國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)更易受到外部經(jīng)濟(jì)的沖擊。

人民幣現(xiàn)金管理和監(jiān)測(cè)難度加大。人民幣國(guó)際化后,由于境外人民幣現(xiàn)金需求和流通的監(jiān)測(cè)難度較大,將會(huì)加大中央銀行對(duì)人民幣現(xiàn)金管理的難度。同時(shí)人民幣現(xiàn)金的跨境流動(dòng)可能會(huì)加大一些非法活動(dòng)如走私、賭博、販毒的出現(xiàn)。伴隨這些非法活動(dòng)出現(xiàn)的不正常的人民幣現(xiàn)金跨境流動(dòng),一方面會(huì)影響中國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定,另一方面會(huì)增加反假幣、反洗錢工作的困難。

增加國(guó)際責(zé)任。國(guó)際地位的提高,相應(yīng)的要在國(guó)際上承擔(dān)更多的責(zé)任。人民幣的國(guó)際化將會(huì)改善目前國(guó)際貨幣體系的不穩(wěn)定性、利己性、權(quán)利與義務(wù)不對(duì)稱等內(nèi)在缺陷。擁有國(guó)際貨幣發(fā)行權(quán),就意味著制定或修改國(guó)際事務(wù)處理規(guī)則方面的巨大經(jīng)濟(jì)利益和政治利益。但在享有權(quán)利的同時(shí)意味著更多的國(guó)際責(zé)任,這些責(zé)任可能與國(guó)內(nèi)的政策目標(biāo)相沖突,可能損害國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)利益。如1997年金融危機(jī)中中國(guó)承諾人民幣不貶值,就充分說(shuō)明了這一點(diǎn)。

結(jié)論

總的來(lái)看,我國(guó)綜合國(guó)力快速增強(qiáng),國(guó)際影響力迅速提高,人民幣幣值穩(wěn)定,穩(wěn)中有升。經(jīng)常項(xiàng)目下人民幣已實(shí)現(xiàn)全面可兌換,資本項(xiàng)目下人民幣可兌換正在穩(wěn)步推進(jìn)?？梢哉f(shuō)人民幣走向國(guó)際化已經(jīng)具有了一定的基礎(chǔ)?？傊?人民幣國(guó)際化是一個(gè)綜合的、漸進(jìn)的過(guò)程,人民幣國(guó)際化需要一些有利的外部條件,如本國(guó)資本賬戶開(kāi)放、金融市場(chǎng)和金融體系的完善、與國(guó)際金融市場(chǎng)和國(guó)際金融體系的接軌等等問(wèn)題。但是我們?cè)谌嗣駧艊?guó)際化的過(guò)程中還應(yīng)該看到它的雙重影響,一方面,它可能會(huì)給中國(guó)帶來(lái)巨大好處,包括降低匯率風(fēng)險(xiǎn),增強(qiáng)人民幣在國(guó)際貨幣體系中的領(lǐng)導(dǎo)作用,以及促進(jìn)中國(guó)的投資。但另一方面,它也會(huì)使中國(guó)目前的貿(mào)易機(jī)制、匯率和貨幣政策面臨巨大挑戰(zhàn)。盡管一國(guó)貨幣國(guó)際化會(huì)給該國(guó)帶來(lái)種種消極影響,但長(zhǎng)遠(yuǎn)看,國(guó)際化帶來(lái)的利益整體上遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于成本。美元、歐元等貨幣的國(guó)際化現(xiàn)實(shí)說(shuō)明了擁有國(guó)際貨幣發(fā)行權(quán),就意味著制定或修改國(guó)際事務(wù)處理規(guī)則方面的巨大經(jīng)濟(jì)利益和政治利益。

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第7篇

關(guān)鍵詞：貨幣國(guó)際化 人民幣國(guó)際化 國(guó)際貨幣體系

引言

美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)，使得越來(lái)越多的學(xué)者們開(kāi)始關(guān)注現(xiàn)有貨幣體系中存在的問(wèn)題和隱含的巨大風(fēng)險(xiǎn)，加快國(guó)際貨幣體系的改革重新被人們所重視。近年來(lái)不少學(xué)者開(kāi)始預(yù)言未來(lái)20—40年內(nèi)，國(guó)際貨幣體系將會(huì)發(fā)生重大變化，美元的霸權(quán)地位將有所動(dòng)搖，在新的國(guó)際貨幣體系中，人民幣的作用將更加凸顯。因此，在這國(guó)際經(jīng)濟(jì)、金融、政治格局發(fā)生深刻變化的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期內(nèi)，沿著國(guó)際貨幣體系發(fā)展變化的趨勢(shì)、追尋美元、馬克、日元等相關(guān)貨幣的國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)，探討有關(guān)人民幣國(guó)際化發(fā)展的問(wèn)題，具有重大意義。下面將有關(guān)世界主要貨幣國(guó)際化的歷程及其對(duì)人民幣國(guó)際化的啟示的相關(guān)論文進(jìn)行歸納總結(jié)，已有的研究成果主要集中在以下幾個(gè)方面。

一、關(guān)于貨幣國(guó)際化涵義的討論

隨著金融全球化發(fā)展的不斷深入，有關(guān)貨幣國(guó)際化的研究也日益增加，關(guān)于貨幣國(guó)際化的涵義學(xué)者們眾說(shuō)紛紜，但尚未形成一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的、統(tǒng)一的概念。大體上來(lái)說(shuō)，貨幣國(guó)際化最突出特點(diǎn)就是貨幣的職權(quán)將不再受一定行政區(qū)域的限制。Cohen（1971）最早從貨幣職能角度定義了國(guó)際貨幣，認(rèn)為國(guó)際貨幣就是某種貨幣國(guó)內(nèi)職能在國(guó)外的擴(kuò)展。政府和有關(guān)部門出于多種目的，將貨幣的使用擴(kuò)展到其發(fā)行國(guó)以外的地區(qū)時(shí)，該貨幣就發(fā)展成為了國(guó)際貨幣。Hnrtmann（1998）認(rèn)為，當(dāng)某國(guó)貨幣被貨幣發(fā)行國(guó)以外的機(jī)構(gòu)和個(gè)人接受并行使交換媒介、記賬單位和價(jià)值儲(chǔ)藏職能時(shí)，其國(guó)際化之路就開(kāi)始了。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）認(rèn)為，貨幣國(guó)際化是指一國(guó)貨幣跨過(guò)本國(guó)國(guó)界，在世界范圍內(nèi)自由兌換、交易和流通，最終走向國(guó)際貨幣的過(guò)程。

近年來(lái)，人民幣國(guó)際化的呼聲高漲，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)于國(guó)際貨幣的研究也越來(lái)越多，他們給出了如下定義：游春（2009）指出，貨幣國(guó)際化是隨著本國(guó)商品貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易在國(guó)外市場(chǎng)的擴(kuò)展，該國(guó)貨幣在本幣職能基礎(chǔ)上，通過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目和境外貨幣自由兌換等多種方式流出本國(guó)，在境外逐步行使流通手段、支付手段、儲(chǔ)藏手段和價(jià)值尺度的職能，從而由國(guó)家貨幣漸漸演變?yōu)閰^(qū)域貨幣、世界貨幣的過(guò)程。戰(zhàn)玉峰（2009）提出，國(guó)際貨幣等同于世界市場(chǎng)上普遍接受和廣泛使用的特殊商品，它是指在國(guó)際范圍內(nèi)，全部或部分的承擔(dān)著交易媒介、價(jià)值尺度、儲(chǔ)藏和支付手段等職能的貨幣。

二、當(dāng)前貨幣國(guó)際化的主要理論

貨幣替論：貨幣替代是開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中所特有的一種貨幣性擾動(dòng)。V.K.Chilly（1969）提出“貨幣替代”的概念，它是指在貨幣自由兌換的前提下，外幣全面或部分地取代本幣行使價(jià)值尺度、交易媒介及價(jià)值貯藏等職能。Mckinnon（1985）將貨幣替代分為直接貨幣替代和間接貨幣替代，前者是指兩種貨幣在相同的商品領(lǐng)域作為支付手段競(jìng)爭(zhēng)，后者則是指非貨幣金融資產(chǎn)在投資者之間的轉(zhuǎn)移。此外，貨幣替代又可分為對(duì)稱性貨幣替代和非對(duì)稱性貨幣替代，前者是指本國(guó)居民和外國(guó)居民相互同時(shí)持有本幣和外幣，后者一般發(fā)生在欠發(fā)達(dá)國(guó)家，它是指本國(guó)居民對(duì)外幣有持有的需求，而外國(guó)居民對(duì)本幣無(wú)需求。貨幣替代的過(guò)程實(shí)質(zhì)上是不同的國(guó)家之間貨幣競(jìng)爭(zhēng)的過(guò)程。Calvo，　Yegh（1992）從交易媒介的角度出發(fā)，重點(diǎn)研究了發(fā)展中國(guó)家的貨幣替代現(xiàn)象，他認(rèn)為貨幣替代是拉美經(jīng)濟(jì)美元化的最后階段。Guidotti　&　Rodriquez（1992）提出了貨幣替代的棘輪效應(yīng)（ratchet　effect），它是指在現(xiàn)實(shí)中，當(dāng)一國(guó)貨幣完成了對(duì)他國(guó)貨幣的替代，反替代的可能性就變得極小。

最優(yōu)貨幣區(qū)理論：最優(yōu)貨幣區(qū)（Optimal　Currency　Areas，以下簡(jiǎn)稱OCA）理論是關(guān)于區(qū)域貨幣一體化及匯率制度安排的理論，最早由Munddl于1961年提出。具體而言，最優(yōu)貨幣區(qū)是指區(qū)域內(nèi)國(guó)家在經(jīng)濟(jì)趨同的基礎(chǔ)上逐步實(shí)現(xiàn)貨幣一體化，繼而擁有一個(gè)共同的貨幣，或是在區(qū)域內(nèi)保持各國(guó)剛性的固定匯率和貨幣的完全自由兌換，而對(duì)區(qū)域外實(shí)行浮動(dòng)匯率。繼Mundell之后，MeKinnon提出了經(jīng)濟(jì)開(kāi)放標(biāo)準(zhǔn)，即通過(guò)測(cè)算貿(mào)易品占非貿(mào)易品的比例來(lái)衡量一國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度，在經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度較高、貿(mào)易聯(lián)系密切的國(guó)家實(shí)行單一貨幣較優(yōu)。相反，若采取浮動(dòng)匯率制，由國(guó)際收支赤字所造成的本幣匯率下浮會(huì)導(dǎo)致較大幅度的物價(jià)上漲，從而抵消了本幣匯率下降對(duì)貿(mào)易收入的促進(jìn)作用。接著，Kenen又提出了產(chǎn)品多樣化標(biāo)準(zhǔn)，認(rèn)為產(chǎn)品多樣化程度較低的國(guó)家，抵抗外來(lái)經(jīng)濟(jì)沖擊的能力較弱，應(yīng)當(dāng)實(shí)行單一貨幣。此后眾多學(xué)者先后提出了單一貨幣聯(lián)盟的選擇標(biāo)準(zhǔn)。Minz認(rèn)為政治因素在貨幣區(qū)選擇中至關(guān)重要；Fleming主張將通貨膨脹水平作為劃分的標(biāo)準(zhǔn)；Ingram認(rèn)為應(yīng)當(dāng)充分考察經(jīng)濟(jì)社會(huì)的金融特征，提出了金融市場(chǎng)一體化標(biāo)準(zhǔn)。Lars在Tavlas、Baymoumin等人的研究基礎(chǔ)上，將最優(yōu)貨幣區(qū)理論擴(kuò)展為一系列標(biāo)準(zhǔn)，從而避免了單一標(biāo)準(zhǔn)的缺陷，并將這些標(biāo)準(zhǔn)細(xì)分為國(guó)家的具體標(biāo)準(zhǔn)和貨幣聯(lián)盟的具體標(biāo)準(zhǔn)兩類。其中，國(guó)家的具體標(biāo)準(zhǔn)主要有工資與價(jià)格的高度靈活性、產(chǎn)品的高度分散性。貨幣聯(lián)盟的具體標(biāo)準(zhǔn)有相似的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)要素的高度流動(dòng)性、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的高相關(guān)性、經(jīng)濟(jì)政策偏好的相似性、文化與歷史因素的類似性等。

三、對(duì)于引入他國(guó)貨幣國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)

在引入世界主要貨幣國(guó)際化進(jìn)程來(lái)指導(dǎo)人民幣國(guó)際化方面，國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究并不是很深入，并且研究大多只是停留在理論分析和設(shè)想層面，缺乏理論支撐和驗(yàn)證。陳炳才（2001）分析了人民幣可兌換的不對(duì)稱性問(wèn)題，他認(rèn)為人民幣國(guó)際化應(yīng)走美國(guó)式路徑，即通過(guò)提高人民幣的聲譽(yù)和加快人民幣可兌換來(lái)實(shí)現(xiàn)。周林、溫小鄭（2002）對(duì)美元國(guó)際化、日元國(guó)際化，以及一些新興工業(yè)化國(guó)家的貨幣國(guó)際化歷程進(jìn)行了概括總結(jié)。李建軍（2003）比較了美元、日元和歐元的國(guó)際化路徑，他認(rèn)為美元國(guó)際化依賴于全球性匯率協(xié)作制度安排，歐元國(guó)際化依賴于貨幣聯(lián)邦制的區(qū)域性制度安排，日元國(guó)際化則依賴的是經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融深化政策。李伏安（2009）分析了美元演變?yōu)槭澜缲泿诺臍v史過(guò)程以及日元國(guó)際化進(jìn)程受阻的原因，提出了發(fā)行人民幣債、發(fā)展人民幣衍生產(chǎn)品，健全資本市場(chǎng)等建議。

在借鑒他國(guó)貨幣的國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)時(shí)，同為亞洲貨幣的日元，其國(guó)際化的失敗經(jīng)驗(yàn)對(duì)人民幣國(guó)際化有著很大的指導(dǎo)意義。上川孝夫、今松英悅（1997）指出，東亞地區(qū)發(fā)達(dá)的區(qū)域貿(mào)易帶有加工組裝貿(mào)易的明顯特征，零部件、中間產(chǎn)品和資本貨物的貿(mào)易大多集中在區(qū)域內(nèi)，而最終產(chǎn)品市場(chǎng)仍然集中于以美國(guó)為主的外部區(qū)域，這樣的分工結(jié)構(gòu)導(dǎo)致日元在亞洲貿(mào)易中難以發(fā)揮載體貨幣的職能。Mckinnon（2005）認(rèn)為，亞洲雖然建立了以日本為中心的生產(chǎn)體系，但由于東亞國(guó)家“高儲(chǔ)蓄”問(wèn)題的存在，使得亞洲國(guó)家的自身需求不大，而是過(guò)度依賴美國(guó)市場(chǎng)，因此亞洲國(guó)家將貨幣釘住美元便成了必然的理性選擇。多恩布什對(duì)匯率超調(diào)模型進(jìn)行了實(shí)證分析，他指出日元?jiǎng)×也▌?dòng)，匯率偏離長(zhǎng)期均衡值，存在貿(mào)易交易和資本交易風(fēng)險(xiǎn)，是阻礙各類交易中日元使用范圍的擴(kuò)大的原因。李曉（2006）認(rèn)為在“美元依附體制”下，匯率變動(dòng)在日本的傳導(dǎo)效應(yīng)要比美國(guó)大得多，因?yàn)闊o(wú)法維持日元與美元幣值穩(wěn)定，致使無(wú)法形成穩(wěn)定的匯率預(yù)期，并且國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)缺乏開(kāi)放和活力，也阻礙了廠商正常的生產(chǎn)與貿(mào)易活動(dòng)。

此外，還有一些研究認(rèn)為，人民幣國(guó)際化應(yīng)追尋德國(guó)馬克的道路：殷醒民（1998），通過(guò)分析德國(guó)馬克國(guó)際化過(guò)程說(shuō)明了金融穩(wěn)定在貨幣國(guó)際化中的重要性，并給出了金融穩(wěn)定的基本條件：低通貨膨脹率、完善的金融市場(chǎng)和以技術(shù)復(fù)雜的制成品為主的貿(mào)易結(jié)構(gòu)等。中國(guó)金融學(xué)會(huì)王信（2009），通過(guò)研究西德馬克可兌換和國(guó)際化歷程，提出了以下建議：人民幣國(guó)際化要在貨幣政策自主、有效，國(guó)內(nèi)物價(jià)穩(wěn)定和金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)上進(jìn)行；允許人民幣在未實(shí)現(xiàn)可兌換前發(fā)揮部分國(guó)際貨幣職能；抑制套得資金單向大規(guī)模流動(dòng)等。

四、有關(guān)貨幣國(guó)際化影響因素的討論與驗(yàn)證

貨幣國(guó)際化影響因素的理論分析：國(guó)際貨幣基金組織（1MF）結(jié)合世界主要國(guó)家貨幣國(guó)際化的歷史經(jīng)驗(yàn)，提出了作為貨幣國(guó)際化的發(fā)行國(guó)一般應(yīng)該具備如下條件：一是具有一定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模和開(kāi)放程度，這是一國(guó)實(shí)現(xiàn)貨幣國(guó)際化的基礎(chǔ)；二是具有充足的國(guó)際償付能力；三是宏觀經(jīng)濟(jì)相對(duì)穩(wěn)定和具備有效調(diào)控的條件；四是具有建立和完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的條件；五是具有合理的匯率水平。一些國(guó)外學(xué)者試圖從貿(mào)易結(jié)算時(shí)的貨幣偏好出發(fā)，分析一國(guó)貨幣國(guó)際化的條件，McKinnon（1979）從產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力角度對(duì)計(jì)價(jià)貨幣進(jìn)行了研究認(rèn)為技術(shù)含量高的產(chǎn)品能夠形成“技術(shù)壟斷”，從而該類商品往往以出口國(guó)的貨幣計(jì)價(jià)，而初級(jí)商品的出口國(guó)則是價(jià)格的被動(dòng)接受者，這類商品反而以進(jìn)口國(guó)貨幣計(jì)價(jià)。這充分說(shuō)明了出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)對(duì)貨幣國(guó)際化產(chǎn)生的影響。曾康霖、虞群娥（2002）認(rèn)為，一種貨幣國(guó)際化的條件包括該貨幣未來(lái)的價(jià)值可以預(yù)測(cè)、支持該貨幣的是一個(gè)強(qiáng)大和富有競(jìng)爭(zhēng)力的經(jīng)濟(jì)實(shí)體、具有開(kāi)放和高度發(fā)達(dá)的金融體系。閔娟（2005）則更加強(qiáng)調(diào)了政府之間的制度合作，即通過(guò)政治來(lái)推動(dòng)貨幣國(guó)際化的重要性。

貨幣國(guó)際化影響因素的實(shí)證研究：Grassman（1973）通過(guò)觀察丹麥和瑞典間的貿(mào)易，發(fā)現(xiàn)在國(guó)際貿(mào)易中人們傾向于使用生產(chǎn)者所在國(guó)的貨幣計(jì)價(jià)。清華大學(xué)李稻葵、劉霖林（2008）利用各國(guó)央行國(guó)際儲(chǔ)備、貿(mào)易結(jié)算、以及國(guó)際債券中不同貨幣的占比情況進(jìn)行計(jì)量分析，得出了影響一國(guó)貨幣國(guó)際化水平的內(nèi)在因素。并進(jìn)一步模擬了未來(lái)2020年主要國(guó)際貨幣在國(guó)際儲(chǔ)備、貿(mào)易結(jié)算及國(guó)際債券中的比重，特別是在假設(shè)人民幣可自由兌換的前提下，得出人民幣在國(guó)際儲(chǔ)備和國(guó)際債券中的比例可能達(dá)到近20％的結(jié)論。

五、對(duì)于人民幣國(guó)際化時(shí)機(jī)是否成熟的討論

我國(guó)學(xué)者對(duì)人民幣國(guó)際化的研究始于20世紀(jì)80年代末。曾憲久等（1988）提出人民幣的國(guó)際化我國(guó)實(shí)現(xiàn)金融國(guó)際化的重要標(biāo)志之一，但并沒(méi)有對(duì)人民幣的國(guó)際化進(jìn)行詳實(shí)的分析。此后，姜波克等一批學(xué)者開(kāi)始從貨幣國(guó)際化的一般規(guī)律出發(fā)，詳細(xì)分析了人民幣國(guó)際化當(dāng)前的發(fā)展階段、必要性、可行性以及國(guó)際化帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)等問(wèn)題，并提出了人民幣國(guó)際化的戰(zhàn)略構(gòu)想。近年來(lái)，人民幣國(guó)際化時(shí)機(jī)是否成熟的問(wèn)題在學(xué)術(shù)界引發(fā)了較大的爭(zhēng)論。一些學(xué)者認(rèn)為，隨著我國(guó)各方面實(shí)力的增強(qiáng)，人民幣已具備國(guó)際化的條件；而也有一些學(xué)者不贊同人民幣在近期內(nèi)國(guó)際化，并給出了相關(guān)理由。下面具體來(lái)看。

支持人民幣國(guó)際化時(shí)機(jī)成熟的觀點(diǎn)主要有：Andrew　Freris（2003）分析日元和歐元沒(méi)有美元強(qiáng)勢(shì)的主要原因在于日本和歐洲是凈債務(wù)方，而中國(guó)作為大量持有美國(guó)國(guó)債的債權(quán)國(guó)，人民幣成為國(guó)際貨幣的潛力很大。高圣智（2007）認(rèn)為，中國(guó)目前存在巨額的貿(mào)易順差和充足的外匯儲(chǔ)備，可進(jìn)行資本輸出，這將有利于人民幣國(guó)際化。朱民（2008）同樣從國(guó)際債權(quán)債務(wù)關(guān)系的角度出發(fā)，指出債權(quán)國(guó)貨幣才會(huì)成為國(guó)際貨幣和強(qiáng)貨幣，中國(guó)已從債務(wù)國(guó)轉(zhuǎn)變成為債權(quán)國(guó)，而人民幣從弱貨幣轉(zhuǎn)變成為強(qiáng)貨幣將是一個(gè)最大的變化，人民幣有成為國(guó)際貨幣和強(qiáng)貨幣的可能。羅熹（2009）指出人民幣國(guó)際化正面臨歷史機(jī)遇，理由是中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)為人民幣國(guó)際化提供了強(qiáng)大的動(dòng)力、世界貨幣體系變革為人民幣國(guó)際化提供了廣闊的舞臺(tái)、中國(guó)金融體系比較穩(wěn)定為人民幣國(guó)際化提供了堅(jiān)實(shí)的保障。劉煜輝（2009）認(rèn)為從中期來(lái)促進(jìn)人民幣國(guó)際化的現(xiàn)實(shí)條件其實(shí)已經(jīng)具備，這主要是由于近5-lO年中國(guó)對(duì)于廣大發(fā)展中國(guó)家，包括日本、韓國(guó)、東南亞等國(guó)，形成了龐大的逆差，而逆差的形成是一國(guó)貨幣走向國(guó)際化決定性的條件。

持反否定意見(jiàn)的學(xué)者大多認(rèn)為，目前在人民幣國(guó)際化的道路上還存在著很大的障礙，他們的觀點(diǎn)主要有：Barry　Eichengreen（2005）分析，美元的儲(chǔ)備貨幣地位并不容易被他國(guó)替代，至少在未來(lái)四五十年內(nèi)人民幣成為新的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的條件還不成熟。巴曙松（2007）利用價(jià)值尺度、支付手段、儲(chǔ)藏手段、國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策工具等貨幣國(guó)際化指標(biāo)，來(lái)衡量了人民幣國(guó)際化現(xiàn)狀，發(fā)現(xiàn)人民幣目前所發(fā)揮的國(guó)際貨幣職能有限，并多限于周邊經(jīng)濟(jì)體，所以雖然人民幣已經(jīng)開(kāi)始了國(guó)際化的步伐，但目前仍處于貨幣自由化的深入階段和貨幣區(qū)域化的初始階段。李稻葵（2008）指出金融體系尚不健全是阻礙人民幣國(guó)際化的主要障礙，這是中國(guó)在經(jīng)濟(jì)改革中采取溫和的壓抑政策所導(dǎo)致的。丁志杰（2009）表明人民幣國(guó)際化的基本路徑應(yīng)從區(qū)域化到國(guó)際化，目前中國(guó)還不具備全面開(kāi)放的條件，人民幣的貨幣影響力主要集中于亞洲，因此立足亞洲，特別是東亞，是現(xiàn)階段現(xiàn)實(shí)的穩(wěn)妥選擇。劉曙光（2009）總結(jié)了人民幣國(guó)際化面臨的國(guó)際環(huán)境條件和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、制度政策以及政治軍事實(shí)力等要素條件，并提出貿(mào)易結(jié)算外匯化、人民幣不完全兌換和匯率缺乏彈性等制度安排形成對(duì)人民幣國(guó)際化的掣肘。張禮卿（2009）認(rèn)為，人民幣國(guó)際化的時(shí)機(jī)還不成熟，并給出三點(diǎn)原因，即我國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力還不足以支撐、我國(guó)尚不具備高度發(fā)達(dá)的特別是具有高流動(dòng)性的國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)、我國(guó)的資本賬戶還沒(méi)有開(kāi)放，這就在很大程度上限制了外國(guó)居民和機(jī)構(gòu)持有人民幣資產(chǎn)的自由和機(jī)會(huì)，從而也就限制了人民幣的國(guó)際化。

六、有關(guān)人民幣國(guó)際化路徑的研究

不少學(xué)者給出了人民幣國(guó)際化的路徑和方案：巴曙松（2003）指出推進(jìn)人民幣國(guó)際化應(yīng)當(dāng)采取務(wù)實(shí)策略，從邊貿(mào)推動(dòng)下的人民幣區(qū)域化策略起步，逐步推進(jìn)人民幣在國(guó)際貿(mào)易中作為結(jié)算貨幣的便利程度，提高人民幣使用規(guī)模，并相應(yīng)做好監(jiān)管方面的準(zhǔn)備。人民幣國(guó)際化研究課題組（2006）指出，要把在華人較多的周邊國(guó)家和地區(qū)推行人民幣國(guó)際化作為近期和中期的目標(biāo)，憑借香港、澳門與內(nèi)地密切的貿(mào)易往來(lái)優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)人民幣國(guó)際化的實(shí)現(xiàn)，繼續(xù)穩(wěn)妥推進(jìn)中資金融機(jī)構(gòu)在境外的人民幣業(yè)務(wù)。巴曙松（2008）給出了人民幣國(guó)際化需要經(jīng)歷的三個(gè)階段，分別是人民幣自由化、人民幣區(qū)域化和人民幣全球化。李稻葵（2008）則認(rèn)為，人民幣國(guó)際化可以采取雙軌制，第一個(gè)軌是立足于中國(guó)境內(nèi)，實(shí)行有步驟、漸進(jìn)式的資本賬戶可兌換，并提高金融體系的效率。第二個(gè)軌是在以香港為主的境外，擴(kuò)大人民幣計(jì)價(jià)的債券市場(chǎng)規(guī)模及交易水平，發(fā)展以人民幣計(jì)價(jià)的股票市場(chǎng)，充分利用香港國(guó)際金融中心的優(yōu)勢(shì)，盡快在境外建成與歐元證券、美元證券相抗衡的人民幣金融市場(chǎng)。黃海洲（2009）提出，人民幣國(guó)際化作為新改革開(kāi)放的推進(jìn)器，應(yīng)該分三步走，即第一步：支持人民幣在雙邊貿(mào)易中作為計(jì)價(jià)單位，促其成為結(jié)算貨幣；第二步：積極利用中央銀行之間的互換協(xié)議，促進(jìn)人民幣成為投資貨幣；第三步：創(chuàng)造條件使人民幣及早成為SDR的一部分，促其成為儲(chǔ)備貨幣。

七、文獻(xiàn)綜述的啟示

在大量閱讀文獻(xiàn)、分類整理后，我發(fā)現(xiàn)在以往的人民幣國(guó)際化研究中，關(guān)于貨幣國(guó)際化的概念、人民幣國(guó)際化成本收益的分析、路徑和時(shí)機(jī)的選擇等問(wèn)題是討論的比較多的。比較欠缺的方面在于：首先，以往的研究大多停留在定性分析層面，而缺乏對(duì)貨幣國(guó)際化問(wèn)題，特別是對(duì)于貨幣國(guó)際化影響因素的定量研究。其次，關(guān)于貨幣國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)方面挖掘的并不是很深，大多都是簡(jiǎn)要的回顧一下別國(guó)貨幣國(guó)際化所經(jīng)歷的主要階段，缺乏對(duì)于當(dāng)時(shí)該國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融、包括政治情況的進(jìn)一步探討。再次，前人對(duì)于世界主要國(guó)家貨幣國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)的借鑒，大多只是停留在美元、日元馬克上的經(jīng)驗(yàn)研究，有關(guān)韓元和新加波元的探討卻很少涉及，然而我國(guó)作為亞洲大國(guó)，亞洲貨幣的國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)對(duì)我們來(lái)說(shuō)有著相當(dāng)大的借鑒意義。因此作者認(rèn)為今后有關(guān)貨幣國(guó)際化問(wèn)題的研究，可以更多的關(guān)注上述幾個(gè)欠缺的方面，對(duì)世界主要貨幣國(guó)際化和人民幣國(guó)際化問(wèn)題做出更加全面、深入的研究。

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第8篇

跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算對(duì)于中國(guó)外貿(mào)規(guī)模的擴(kuò)大有著很重要的推進(jìn)作用。在跨境貿(mào)易中,企業(yè)才是跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的主體,也是最大的收益者。跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算對(duì)于我國(guó)外貿(mào)的促進(jìn)作用主要有以下幾個(gè)方面。

(1)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算將有利于企業(yè)有效的規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。美歐日等境外企業(yè)和我國(guó)境內(nèi)企業(yè)之間的貿(mào)易,通常是以它們的本國(guó)貨幣進(jìn)行計(jì)價(jià)結(jié)算,這樣由此帶來(lái)的美元、歐元和日元與人民幣之間的匯率風(fēng)險(xiǎn)通常主要由境內(nèi)企業(yè)承擔(dān)。如果能以人民幣進(jìn)行國(guó)際結(jié)算,則境內(nèi)企業(yè)可以避免承受這類匯率風(fēng)險(xiǎn)。從而當(dāng)人民幣用于跨境貿(mào)易結(jié)算時(shí),我國(guó)和周邊地區(qū)使用人民幣進(jìn)行國(guó)際結(jié)算的企業(yè)所承受的外幣匯率風(fēng)險(xiǎn)即可部分消除。

(2)有助于企業(yè)營(yíng)運(yùn)成果清晰化。當(dāng)我國(guó)進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算時(shí),通常其經(jīng)營(yíng)成果較為透明,表現(xiàn)為進(jìn)口企業(yè)的成本和出口企業(yè)的收益能夠較為清晰的固定下來(lái),這樣就有利于企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)核算。

(3)人民幣結(jié)算節(jié)省了企業(yè)進(jìn)行外幣衍生產(chǎn)品交易的有關(guān)費(fèi)用。當(dāng)企業(yè)在貿(mào)易中以非本幣進(jìn)行結(jié)算時(shí),通常為規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)而委托銀行進(jìn)行衍生產(chǎn)品交易,從中資商業(yè)銀行遠(yuǎn)期結(jié)售匯的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看,買入三個(gè)月的美元按交易金額的2.5,賣出三個(gè)月的美元按交易金額的5收取費(fèi)用。而一般的外資銀行這項(xiàng)交易的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)則普遍高于中資銀行,改革開(kāi)放以來(lái)由于我國(guó)企業(yè)進(jìn)行國(guó)際結(jié)算主要使用美元?dú)W元和日元等國(guó)際貨幣,因此為控制匯率風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)了大量的外幣衍生產(chǎn)品的交易費(fèi)用,從而增加了企業(yè)的交易成本,削弱了我國(guó)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。若采用人民幣用于國(guó)際結(jié)算,我國(guó)企業(yè)為規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)所承擔(dān)的衍生交易費(fèi)用即可大幅降低。

(4)人民幣結(jié)算節(jié)省了企業(yè)兩次匯兌所引起的部分匯兌成本。我國(guó)周邊國(guó)家和地區(qū)與我國(guó)之間的貿(mào)易大都采用美元結(jié)算,而其國(guó)內(nèi)又不能進(jìn)行美元流通,這樣結(jié)算通常要經(jīng)過(guò)本幣-美元-本幣的兩次兌換,這種情況主要發(fā)生在公司的內(nèi)部交易的貿(mào)易之中。若人民幣用于跨境貿(mào)易結(jié)算的話,則可減少其中一次兌換并節(jié)省有關(guān)費(fèi)用。

(5)跨境貿(mào)易用人民幣結(jié)算可以加快結(jié)算速度,提高企業(yè)資金的使用效率。減少一次匯兌本身就減少了資金流動(dòng)的相關(guān)環(huán)節(jié),簡(jiǎn)化了結(jié)算過(guò)程,提高了資金的使用效率。同時(shí),由于不需要進(jìn)行外幣衍生產(chǎn)品交易,企業(yè)可以減少相應(yīng)的人力資源投入和相關(guān)資金投入,這也有利于企業(yè)加快運(yùn)轉(zhuǎn)速度。

交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為,人民幣用于跨境結(jié)算帶來(lái)了機(jī)遇,但是挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存。人民幣結(jié)算也可能會(huì)引起境外債權(quán)債務(wù)關(guān)系,外匯管理等方面的一系列問(wèn)題。在人民幣境外債權(quán)債務(wù)方面,跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算會(huì)形成外國(guó)企業(yè)持有人民幣的現(xiàn)象,由此可能引發(fā)諸多問(wèn)題。在外匯管理方面,人民幣用于跨境結(jié)算可能會(huì)使當(dāng)前的進(jìn)出口核銷制度出現(xiàn)一系列的操作性困難。

我們不難看出,人民幣結(jié)算試點(diǎn),其作用也不可高估。當(dāng)前人民幣貿(mào)易結(jié)算規(guī)模的穩(wěn)定和擴(kuò)大尚受到諸多因素的限制。

(1)人民幣結(jié)算尚處于試點(diǎn)階段,是否擴(kuò)大到香港和東盟以外的其他國(guó)家和地區(qū)還要根據(jù)試點(diǎn)的效果來(lái)穩(wěn)步推進(jìn)。

(2)即使人民幣結(jié)算擴(kuò)大到其他國(guó)家,其使用規(guī)模既受限于這些國(guó)家所持有的人民幣規(guī)模,又受限于境外客戶使用人民幣的意愿。此外,在當(dāng)前國(guó)際金融危機(jī)仍在蔓延情況下,我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易增長(zhǎng)的水平主要還是取決于歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)復(fù)蘇,從這一角度分析,人民幣結(jié)算對(duì)出口的直接刺激作用仍有待觀察。

首先,建立成熟的金融市場(chǎng)。我國(guó)目前缺乏成熟的離岸人民幣清算中心,成熟的人民幣遠(yuǎn)期匯率市場(chǎng)以及對(duì)外國(guó)投資者開(kāi)放的人民幣金融產(chǎn)品市場(chǎng)。只有建立了成熟的金融市場(chǎng)才能提供更多的以人民幣計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品,穩(wěn)定推進(jìn)人民幣的國(guó)際化。

第9篇

【關(guān)鍵詞】國(guó)際貿(mào)易;計(jì)價(jià)貨幣;人民幣

從二十世紀(jì)六十年代末、七十年代初美元地位削弱，國(guó)際金融界開(kāi)始尋求新的計(jì)價(jià)貨幣開(kāi)始，到七、八十年代日本經(jīng)濟(jì)恢復(fù)從而日元國(guó)際化的探討，隨后九十年代末歐元的形成及新世紀(jì)初對(duì)于歐元國(guó)際化問(wèn)題的分析，直到現(xiàn)在關(guān)于人民幣國(guó)際化的爭(zhēng)論，使得對(duì)于一種貨幣如何成為國(guó)際化貨幣，從而用于國(guó)際貿(mào)易計(jì)價(jià)的研究一直沒(méi)有間斷過(guò)。

一、宏觀層面影響國(guó)際貿(mào)易計(jì)價(jià)貨幣選擇的因素

(一)經(jīng)濟(jì)規(guī)模和國(guó)際貿(mào)易地位。

一國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模和國(guó)際貿(mào)易地位是影響該國(guó)國(guó)際貿(mào)易計(jì)價(jià)貨幣選擇的最基本和最重要的因素。一國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模越大，國(guó)際貿(mào)易份額越大，該國(guó)的貨幣在國(guó)際貿(mào)易中作為計(jì)價(jià)貨幣的可能性越大，國(guó)際化程度也就越高。

(二)通貨膨脹率。

通貨膨脹率是貨幣對(duì)內(nèi)幣值的衡量指標(biāo)，該指標(biāo)數(shù)值越高，表明持有該貨幣的購(gòu)買力損失越大，該指標(biāo)的變動(dòng)越大，表明該貨幣的幣值越不穩(wěn)定。

(三)匯率水平和變動(dòng)幅度。

匯率是貨幣對(duì)外幣值的衡量指標(biāo)，一種貨幣的匯率如果在長(zhǎng)期內(nèi)穩(wěn)定地上升(強(qiáng)勢(shì)貨幣)，持有該種貨幣將會(huì)獲利，匯率水平和變動(dòng)幅度都會(huì)影響到貿(mào)易計(jì)價(jià)貨幣的選擇。

(四)貨幣政策的穩(wěn)定性。

國(guó)內(nèi)和國(guó)外企業(yè)都會(huì)選擇貨幣供應(yīng)穩(wěn)定的國(guó)家的貨幣。具有可靠貨幣政策的國(guó)家將會(huì)獲得價(jià)格穩(wěn)定的好處，這對(duì)于一國(guó)貨幣政策的制定具有重要意義。

(五)國(guó)家之間不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。

工業(yè)化國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家之間的貿(mào)易主要是以工業(yè)化國(guó)家的貨幣或者第三方貨幣(VCP)作為計(jì)價(jià)貨幣貨幣。工業(yè)化國(guó)家之間的商品貿(mào)易主要以出口國(guó)的貨幣(PCP)作為計(jì)價(jià)貨幣。參與經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟的國(guó)家，通常具有潛在的貨幣一體化趨勢(shì)，這些國(guó)家更有可能利用聯(lián)盟的貨幣作為計(jì)價(jià)貨幣。

二、產(chǎn)業(yè)及微宏觀層面影響國(guó)際貿(mào)易計(jì)價(jià)貨幣選擇的因素

(一)進(jìn)出口商的談判能力。

進(jìn)出口商的談判能力對(duì)比在不同的國(guó)家貿(mào)易中是不一樣的，談判能力的高低又由其他一些因素綜合決定，但是計(jì)價(jià)貨幣選擇最終還是談判能力高的一方的意愿決定。

(二)產(chǎn)品的差異化程度。

產(chǎn)品的差異化程度涉及到貿(mào)易產(chǎn)品的具體類型，盡管各國(guó)的進(jìn)出口產(chǎn)品類型存在或大或小的差異，貿(mào)易產(chǎn)品的差異化程度越高，出口商國(guó)家貨幣(PCP)計(jì)價(jià)采用越多，同質(zhì)化程度高的產(chǎn)品尤其是大宗的初級(jí)產(chǎn)品通常采用單一的工具貨幣。

(三)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。

從出口商所面臨的出口商品市場(chǎng)結(jié)構(gòu)角度展開(kāi)，競(jìng)爭(zhēng)性商品市場(chǎng)上，即同質(zhì)化產(chǎn)品的出口商不論是為了固定相對(duì)價(jià)格還是穩(wěn)定市場(chǎng)需求，通常跟隨其他競(jìng)爭(zhēng)者選擇同種貨幣。如果這種產(chǎn)品是初級(jí)產(chǎn)品，這種情況下將會(huì)采用交易貨幣計(jì)價(jià)(VCP)。

(四)出口市場(chǎng)的需求狀況。

無(wú)匯率風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)下匯率不完全傳導(dǎo)的充分條件，同時(shí)也是存在匯率波動(dòng)條件下以進(jìn)口商貨幣計(jì)價(jià)的充分條件，導(dǎo)致這種等價(jià)性的原因在于兩者都是穩(wěn)定需求的方式。這表明，出口市場(chǎng)所面臨的需求狀況是企業(yè)計(jì)價(jià)貨幣選擇的一個(gè)重要的影響因素。

三、金融體系層面影響國(guó)際貿(mào)易計(jì)價(jià)貨幣選擇的因素

(一)完善的金融市場(chǎng)。

金融市場(chǎng)這一因素是從對(duì)貨幣交易成本的研究中引申出來(lái)的，一種貨幣的交易成本大小與該國(guó)的金融市場(chǎng)發(fā)展程度有密切的關(guān)系。即貿(mào)易中使用的貨幣主要由貨幣的交易成本決定，低交易成本是一種貨幣成為工具貨幣的必備條件。

(二)開(kāi)放的資本賬戶。

一種貨幣國(guó)際化需要資本的自由流動(dòng)，所以對(duì)資本流動(dòng)限制的完全放開(kāi)是貨幣國(guó)際化的一個(gè)關(guān)鍵因素。

(三)發(fā)達(dá)的國(guó)內(nèi)銀行體系。

一個(gè)發(fā)達(dá)的國(guó)內(nèi)銀行體系能夠增加本幣作為貿(mào)易計(jì)價(jià)貨幣的使用。

四、人民幣國(guó)際化的條件研究

人民幣國(guó)際化是一個(gè)綜合的、漸進(jìn)的過(guò)程，是市場(chǎng)和政府雙重推動(dòng)力的結(jié)果，既需要一定的市場(chǎng)基礎(chǔ)，又需要政府適時(shí)地創(chuàng)造一定的條件。

(一)保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

人民幣作為國(guó)際貿(mào)易計(jì)價(jià)貨幣的使用或者說(shuō)人民幣的國(guó)際化程度的提高從基本上還是依賴于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況，所以，繼續(xù)保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展勢(shì)頭，提高中國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的重要性，為人民幣的國(guó)際化提供強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)后盾，這一點(diǎn)在任何時(shí)候都不能放松。

(二)提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

企業(yè)在出口市場(chǎng)上進(jìn)一步提高競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)份額，僅僅是金融市場(chǎng)的改革根本無(wú)法完成，可見(jiàn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的重要性。提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力核心在于提高科技創(chuàng)新能力，積極培育和發(fā)展高附加值的產(chǎn)業(yè)鏈，逐步淘汰落后產(chǎn)業(yè)，提倡低能耗、高價(jià)值的人民幣經(jīng)濟(jì)。

(三)完善人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算配套設(shè)施。

中國(guó)政府已經(jīng)采取了諸多政策措施來(lái)促進(jìn)人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的使用，這些措施是否能夠順利實(shí)施發(fā)揮應(yīng)有的效果，取決于人民幣跨境結(jié)算渠道是否順暢和高效以及人民幣資金回流機(jī)制是否完善。

(四)發(fā)展人民幣離岸市場(chǎng)和在岸市場(chǎng)。

在我國(guó)的資本項(xiàng)目尚未實(shí)現(xiàn)自由兌換的條件下，需要通過(guò)建立一個(gè)人民幣離岸交易市場(chǎng)來(lái)促進(jìn)和確保人民幣跨境流通結(jié)算。

(五)保持人民幣幣值穩(wěn)定。

人民幣對(duì)內(nèi)和對(duì)外幣值穩(wěn)定能夠提升國(guó)際民眾對(duì)人民幣的信心，使國(guó)際民眾對(duì)人民幣幣值有一個(gè)穩(wěn)定的預(yù)期，這對(duì)一種貨幣的國(guó)際化使用是相當(dāng)重要的。

(六)完善的法律框架。

健全的法律體系對(duì)社會(huì)生活的各個(gè)方面都至關(guān)重要，對(duì)人民幣國(guó)際化也不例外。中國(guó)目前的法律落后于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人民幣國(guó)際化進(jìn)程的方方面面都離不開(kāi)法律的保障，只有做到有法可依、有法必依，才能為人民幣的國(guó)際化保駕護(hù)航。

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