時間：2023-04-08 11:45:44
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1.1可行性檢驗。KMO檢驗值為0.765>0.6,而BARTLETT檢驗的伴隨概率為0.000<顯著水平0.05，以上檢驗結果都說明原始數據能夠進行主成分分析。
1.2數據標準化，消除量綱。
1.3建立指標之間相關系數矩陣，求特征值和特征向量。按特征根>1的原則，選取前3個主成分，方差累計貢獻率82.077%>80%,反映原始指標82%的信息。將這3個主成分作為評價投資環境的綜合評價指標。
1.4得出主成分表達式，并利用這一線性組合計算各主成分值。各主成分記為符號F(z)i(z表示由主成分分析而得)。
1.5主成分得分系統自動給出，再以方差貢獻率占總方差貢獻率的比重為權重進行加權匯總，得出各地區的主成分綜合得序進行排序，得出各城市的主成分綜合得分排名如表1。
1.6結果分析。從整體上，表1中綜合得分越大，城市的投資環境越好。由于原始數據的標準化處理意味著綜合得分水平定為零點。重慶、上海、北京、杭州、南京、成都、天津、武漢、濟南、沈陽、西安、長沙、哈爾濱這13個城市的城市投資環境水平在全國平均水平之上，其他地區在全國平均水平之下，一定程度也反映了越發達的地區城市投資環境越好。綜合得分排名靠前的幾個城市都是全國經濟實力與工業化程度較高的城市。重慶是省域城市，大城市帶動大農村，發展勢頭迅猛，潛力很大，投資的優選城市。上海是我國的經濟貿易中心，作為沿海城市可以更好的引進外資加強自身的建設。北京作為我國首都，雖然經濟總體水平稍次于上海，但居民生活條件優越、素質較高，投資前景也非常好。其他城市如天津、杭州、南京等無不都是直轄市、經濟文化強省或較發達省的省會城市。在全國平均水平之下的大多為中西部欠發達的地區，投資環境的組成大多沒有鮮明特色，這也體現了我國較強調的西部開發的必要性。
二、聚類分析
為了深入分析評價我國城市投資環境情況，將我國30個省會城市及直轄市投資環境狀況劃分成三個層次(見表2)。具體方法為以主成分得分為基礎，計算距離矩陣，采用類平均法聚為3類。層次一是投資環境優越城市：北京、上海和重慶，綜合得分范圍在1.98～1.26，經濟發達且地理優勢明顯是其鮮明特征，北京位于祖國的心臟，上海是沿海經貿中心，重慶是溝通西南與中東部地區的樞紐。層次二是投資環境良好城市：南京、杭州、成都、天津、武漢、濟南、沈陽、西安、長沙、哈爾濱、石家莊、鄭州，綜合得分范圍在0.72～-0.02，發展均衡，環境優越，經濟交通較發達，對投資商有一定吸引力。層次三是投資環境較差城市：福州、長春、合肥、昆明、南昌、太原、南寧、貴陽、烏魯木齊、蘭州、呼和浩特、銀川、海口、西寧、拉薩，綜合得分范圍在-0.17～-0.86，主要原因是經濟實力較低，有待發展，對投資商沒有吸引力。總體上看出中國各地區城市投資環境水平從東部沿海地區向中西部地區由高到低成梯次分布。
三、政策建議
福島核電站事故的發生迫使日本國內掀起了一場能源革命。事故發生后，日本政府于2011年6月專門召開了“新成長戰略實現會議”，會議就“糾正目前能源結構的扭曲和脆弱，保證安全、安定的供給，提高效率，適應環境”等探討了日本未來短期、中期、長期的創新能源環境戰略，會議于同年7月29日發表了《創新能源、環境戰略中間整理方案》，表明了日本今后能源政策的基本發展方向。根據《創新能源、環境戰略中間整理方案》，日本今后能源戰略的基本理念主要包括減少對核能的依賴程度，發展多樣化的能源結構和尊重國民的意愿等。2010年度，即福島發電站核泄漏事故發生的前一年，日本發電量的構成為火力發電49．1％，核能發電27．5％，兩者合計達到總發電量的80％。核泄漏事故發生以后，核能發電站大批關閉，2011年度核能發電的比例不滿10％，2012年度下降到了2％以下。另一方面，由于原本由核能供給的發電量轉成火力發電，2011年年底，日本國內火力發電的比例已經達到72％，至2012年底已經超過85％。由于日本火力發電的能源絕大多數來自于進口，出于“能源自給”和減少二氧化碳排放量的環境需求，日本政府積極推廣綠色能源，鼓勵再生能源的發展。“固定價格購買制度”是日本政府普及綠色能源的一個重要政策，適用的綠色能源包括太陽能、風力、水力、地熱和生物能。“固定價格購買制度”要求電力公司必須按照政府指定的購買價格和購買期間，向電力供給方購買電力。供給開始后，如果出現需求量減少，需要減少發電量的情形，則首先減少火力發電，優先使用再生能源的發電量。
二、日本光伏市場
日本政府歷來重視光伏發電技術的推廣利用，推出一系列政策來促進光伏領域的發展。日本經濟產業省等主要部委都推出并實施相關優惠政策來促進光伏產業的快速發展。2012財年日本經濟產業省（METI）通過“支持引進住宅光伏系統的補貼措施”、“可再生能源上網電價補貼政策（FIT）”以及“引進可再生能源發電系統作為部分恢復措施的補貼計劃”等支撐項目或措施來推動住宅和工業光伏系統的應用與普及。光伏發電項目電能收購方式和收購價格見表1。日本光伏市場認證壁壘較高。在日本，光伏產品有兩個重要的認證，分別是日本太陽能發電普及擴大中心的J－PEC（JapanPhotovoltaicExpansionCenter）認證與日本電氣安全環境測試實驗室頒發的JET（JapanElectricalSafetyandEnvironmentTechnologyLaboratory）認證，兩者分別針對不同光伏發電系統市場的產品提出相關檢測要求。
一般而言，日本市場看中產品質量與服務甚于價格，因此國內企業在歐美市場上的低價模式，用于日本則收效甚微。同時，由于較高的上網電價補貼，使得電站投資收益非常可觀，因此，由于較高的上網電價補貼，使得電站投資收益非常客觀。因此，日本市場對于光伏產品的溢價空間具有相當的容忍度。另外，日本市場較高的認證門檻，將價格低廉而無品質的中小企業拒之門外，健康有序的供求格局避免了價格戰的發生。因此，日本市場成為全球光伏產品平均銷售價格（ASP）最高的市場。日本市場政策清晰，是真心實意的想利用光伏發電，這種清晰的政策反而更加的務實，不會一味的規劃未來。日本的電價比美國、英國、德國、法國的電價高出兩倍，甚至兩倍以上。普通電力價格高，相應的光伏發電補貼就會更容易讓人接受；此外，日本作為世界第三大經濟體，人均GDP是中國的近10倍，其在光伏補貼資金的來源方面更為順暢，不會出現中國極為嚴重的拖欠情況。日本眾院全體會議于2013年6月13日通過了旨在實現電力系統改革的《電氣事業法》修正案。該修正案主要內容是到2015年建成在全國范圍調整電力供需的“廣域系統運用機構”。日本電力改革旨在打破大型電力公司的“地區壟斷體制”，降低準入門檻，通過競爭來提高服務質量并降低電價。最終目標是實現大型電力公司發電和輸電部門各自獨立的“發電輸電分離”，共分三個階段逐步推進，此修正案是改革的第一階段。法案附則部分明確提出要實現發電輸電分離和由家庭自由選擇電力公司的“電力零售業務全面自由化”。電力改革第二階段將力爭在2016年實現由家庭自由選擇電力公司的“電力零售業務全面自由化”。第三階段是2018至2020年前實現大型電力公司發電和輸電業務各自獨立發展。電力部分自由化之前，電力供應主要是由區域電力公司（一般電氣事業者）提供。在這種情況下，電費等電力供應成本的彈性在很大程度上被抑制，不利于電力市場的長期穩定健康發展。
為了打破這一壟斷，日本政府引入了“新電力”這一概念。“新電力”是對“特定規模電氣事業者”的統稱，其電力銷售對象主要包括大、中型工廠、大規模辦公區域等。雖然地域電力公司也能對上述電力客戶提供電力，但面對“新電力”集團的“用電成本”（包括電價）的可調性優勢面前，地域電力公司已不像“電力部分自由化”實施之前那樣保有在電力供應市場的壟斷地位（但地域電力公司仍保有對一般家庭用電的控制）。受東日本大地震的影響，日本的能源政策發生了重大的變化，日本政府通過“固定價格購買制度”等政策，積極鼓勵再生能源行業的發展。從2012年起，包括太陽能發電在內的再生能源行業得到迅速發展。但是，行業的過熱發展，必然伴隨過度的競爭，造成資源的浪費，引起行業的混亂。最近，經產省已清理撤銷了670個沒有進展的太陽能項目的許可。
三、日本土地政策
要在日本建設光伏電站，獲取足夠的土地來進行施工是必不可少的。日本取得土地原則上無須審批，規制土地開發行為的主要法律為《都市規劃法》，此外還包括《建筑基準法》、《農地法》、《森林法》等其他相關法令。根據《都市規劃法》，以建筑物的建設或特定工作物的建設為目的，更改土地的區劃性質的行為屬于開發行為。開發行為達到一定規模以上的，需要辦理大規模土地開發許可。日本各縣市分別制定了應對本區域土地開發行為的細則性規定和指導性意見。另外，根據開發土地的性質，除需要辦理上述土地開發許可外，還可能涉及林地開發許可、林木采伐備案、環境影響評估等諸多行政手續。并且根據項目具體的地理位置、地質地形、地方政府的具體政策等，還可能涉及土壤保護、農地保護、綠地保護等多方面的政府指導。另外，根據日本《國土利用法》的規定，為了確保適當并且合理地利用土地，交易超過一定面積以上的土地，需要在當地政府進行備案。除部分有價格暴漲的可能性、被劃分為“監視區域”或“注視區域”的土地外，備案原則上采取事后備案制度。屬于備案范圍的土地交易，除買賣、租賃外，還包括實物出資、代物清償、讓與擔保等多種形式。需要備案的土地規模基準，按照土地所在的區域作出了如下區分：（1）屬于都市計劃區域中的城鎮化區域的，超過2000平方米的，即需要備案；（2）屬于都市計劃區域中除城鎮化區域以外的區域的，超過5000平方米的，需要備案；（3）屬于都市計劃區域以外的區域的，超過10000平方米的，才需要備案。
四、日本稅收政策
日本稅收體系較為發達和透明，但是整體稅負較高。具體而言，日本法人企業需要同時繳納國稅層面的法人稅以及地稅層面的居民稅、事業稅以及地方法人特別稅。其中，法人稅的稅率原則上為營業年度收入所得的30％。法人居民稅是對前述法人稅的稅額以17．3％的稅率征收，其稅率大約為5．19％，但依照日本法律規定，都道府縣及市町可以將該稅率最多調高至6．21％。事業稅是對法人營業年度收入按比例征收，其征收分為資本金1億日元以下和超過1億日元兩種類型，每種類型都實行分段計算稅率。地方法人特別稅是為了調節各個地方自治體之間的稅收差異而創設的相當于國稅的稅種。以上所介紹的國稅和地稅若單純相加，考慮到各個地方自治體目前已經根據地方條例在一定程度上提高了法人居民稅的稅率，因此對于法人所得合計得出的實際稅率大約在40％或者稍微再高些的程度。
五、日本社會文化
日本文化整體而言，偏向保守，對新事物十分敏感和警覺。尤其是生活在農村或山區的居民，對祖輩流傳的生活方式和生活狀態較為堅持，排斥外來的人、事、物。盡管在日本開發土地，沒有明確地規定如果周邊居民反對則不能開發，但是周邊居民對開發、建設行為的排斥，無疑會對當地政府產生一定的影響，使得在當地政府辦理土地開發相關的各種行政手續時，當地政府可能采取相對謹慎的態度。日本作為一個島國，具有非常強烈的憂患意識。日本國民的憂患意識，使得他們在面對風險時，常常采取謹小慎微的態度。日本國民的憂患意識，從日本有些新聞媒體的態度也可略知一二，日本的一部分新聞媒體在報道新聞時，常常采取消極的態度，甚至過分夸大了事物的負面影響。
六、結語
統計數據顯示，2001年中國對日投資企業只有3家，到2012年則猛增至121家。而日本引進外國投資是從20世紀90年生泡沫危機之后才逐漸增加的，隨著外國投資企業的數量不斷增加，特別福島核災難之后，日本政府對引資政策的不斷調整，日本的光伏市場投資環境出現了較好的變化。
（一）日本政權整體相對穩定雖然近幾年來，日本首相更迭頻繁，但政權整體情況穩定，除2009年至2012年以外（由執政），自民黨一直是占日本眾議院席位最多的政黨，也是日本現在的執政黨。但是，安倍政府在參拜靖國神社、歸屬等歷史問題上的錯誤立場，無疑會成為中日關系不穩定的一個重要因素。
（二）日本文化特性導致的消極因素依然存在日本文化的特性，加上中日關系的敏感，使得日本的部分媒體以及項目當地的居民可能無法以積極的態度看待中國企業在日本大量購買土地，從事與公共利益密切相關的電力行業。部分媒體的消極評價和當地居民的態度，可能會對政府機關作出的某些行政行為產生影響。即使政府機關的行政行為沒有被影響，考慮到項目的長久性，上述消極因素也可能會給項目帶來風險。
1模型構建與數據分析
1．1指標選取與研究方法
作者嘗試從2001、2006、2011這3年入手，對江蘇省近10年來現有的49個縣級市的投資環境進行縱向分析比較，基于GIS技術、空間分析建模技術，從經濟地理的角度出發，采用主成分分析法，運用SPSS13．0以及MicrosoftExcel2003等軟件，對江蘇省49個縣級市的投資環境進行分析比較．在遵守系統性、綜合性、全面性、可比性、差異性等原則的基礎上，選取了涉及經濟發展水平、基礎設施狀況、人力資源與科技教育狀況以及市場開放程度與消費狀況這4個層面的27個因子，構成指標體系，其指標數據統計，來源于2002年、2007年、2012年江蘇省統計年鑒．
1．2研究方法與數據處理
主成分分析方法采用降維的思想，將研究對象的多個相關變量綜合概括為少數幾個不相關的變量，反映原變量提供的主要信息．本文對選用的指標體系進行主成分分析時需要各個因子之間具有綜合性，然而各因子由于性質、計量單位不同，往往缺乏綜合性．解決各指標的數值可綜合性的問題，避免當各指標間的水平相差很大并直接將原始指標數值進行分析時，數值較高的指標作用過于明顯，使得各個指標等全參與運算分析，需要對各指標數值進行無量綱化處理［10］．
1．3實證檢驗—主成分分析
運用SPSS軟件對標準化后的數據進行主成分分析，設定主成分提取條件為特征值大于1，主成分得分采用回歸方法得到．同時設定分析結果，給出KMO檢驗，根據KMO檢驗的結果判斷方法的適用性．這3年的KMO統計量值分別為0．845、0．880、0．890，較為接近1，表明變量之間有較多的共同因子，數據適合作主成分分析．成分分析．這3年數據的特征值大于1的主成分的累計方差貢獻率分別達到了86．250%、86．687%、89．004%，說明這3組數據的主成分包含了原始變量的大部分信息，可以用這3個主成分替代原來的變量．主成分1的方差貢獻率分別達到61．237%、67．752%、67．422%，說明各指標因子在這個主成分上的載荷較多．結果分析．將總方差解釋表對各個變量作為主成分的特征值進行了計算．由于采用的方法為主成分分析法，因此，抽取的因素就是主成分．在特征值大于1的條件下2001年可以抽取4個因素，而2006年及2011年只能抽取3個因素，鑒于以下分析需統一口徑，并且只有少許因素在2001年的主成分4載荷值較高，又因為計算綜合得分時權重影響較小，因而對于2001年的主成分也只抽取前3個．當抽取3個因素作為主成分時，其主成分的貢獻率已經分別達到82．125%、86．687%、89．004%，故使用這3個主成分的解釋率已經很高了，得出表1．根據表2分析得出結論:在主成分1上載荷值較大的主要是反映經濟發展水平相關的指標，可以概括為經濟實力指標，由此可推斷出主成分2主要反映的是人力資源指標，主成分3反映的是市場開放程度與消費狀況指標．
1．4得分與綜合排名
在主成分分析后得出3個主成分的基礎上，要對江蘇省各縣級市區域投資環境進行深入分析，需要針對上述3個主成分得分作簡單加權處理，計算2001年、2006年、2011年49個縣級市的綜合得分．具體公式為:wi=∑wijDj其中，wi為江蘇省個縣級市的綜合得分，wij表示第個城市第j個主成分得分，Dj表示第j個主成分的方差貢獻率與各年分主成分方差累積貢獻率之比．最后，運用ArcGIS進行描述分析，按照大于1的為優越地區、大于等于0．5小于1的為較優地區、大于等于0小于0．5的為良好地區、大于等于－0．5小于0的為較良地區、小于－0．5的為一般地區，對2001年、2006年、2011年各市的得分進行劃分，得到投資環境評價成果圖。
2結果分析與評價
根據各縣級市投資環境綜合得分，對其進行聚類分析，得到的結果大致如圖4．本研究使用主成分分析法，對江蘇省49個現有縣級市的投資環境進行了評估和分析，出了城市綜合得分和排名．根據各地區的評價成果進行深入的分析，在于強調研究區域內部的差異，體現投資環境空間演變的規律，為決策者的選址決策提供微觀層面的參考依據．
2．1對投資者的建議
(1)在經濟發展水平、人力資源、基礎設施、社會服務設施均占優勢的優越地區都位于蘇南，可以看出主成分1在區域投資環境中突顯的重要性．蘇南地區地理位置優越，屬于長江三角洲腹地，深受上海大都市經濟圈的輻射影響;加上其水陸空各種交通運輸特別發達;政府積極引入外資，改善人文環境，加強基礎設施建設，其投資環境相當優越．(2)根據49個縣級市3年縱向的評價成果來看，區域投資的優劣并不是與其經濟發展呈對應關系．可見，在區域投資環境評價的體系中，還有其他影響因子是不容忽視的．從3年的成果圖中可以看出，邳州、沭陽等蘇北城市的排名逐步提升，區域投資環境逐步得到改善．近年來，政府對蘇北的扶持政策，為蘇北地區引進投資創造了良好的政策優勢．蘇北地區經過近幾年的發展，已經不是“窮鄉僻壤”，其基礎設施得到了極大的改善，再者，蘇南地區較高的土地和勞動力價格，使得蘇北地區的投資優勢逐步突顯出來．江蘇省49個現有縣級市的投資環境相差甚遠，蘇北有政策扶持具有后發優勢，蘇南擁有得天獨厚的先發優勢，蘇中好像成了個真空地帶，總體上呈現出蘇南—蘇北—蘇中的分布特征．從圖4可以看出排名退步的城市主要集中在蘇中地區．蘇中各級政府要積極與蘇南地區銜接發展，吸取蘇南地區的成功經驗以及學習蘇北地區進步的方法，使得自己擺脫區位優勢薄弱的陰影，抓住機遇，調整區域產業政策，形成獨特的產業結構．(3)從圖4中可以看出，江蘇省縣級市的個數從2001年的58個到2006年的52個再到2011年的49個，呈現出逐步減少的趨勢，相應地，市轄區的范圍在逐步擴大，體現出各個地區隨著各項政策制度的變化，城鄉發展二元結構的模式逐步淡化，城鄉統籌發展的趨勢日顯明顯，城市化進程快速發展．(4)像常熟、江陰、溧水、溧陽等地區在過去10年的發展趨勢顯得很不穩定，可見區域投資環境的影響因子并不是一成不變的．盡管這些城市位處蘇南地區，其主成分1的優勢較為明顯，但是在全球經濟危機的沖擊下還是沒能保持其原本的發展趨勢，對于影響投資環境的新因素適應性不是很強，應對突發事件的能力有待加強．
2．2對引資者的建議
[論文摘要]我國西部大開發戰略的推進，為處于中部的湖南經濟發展帶來了新的機遇和挑戰。我們有必要重新審視我省投資環境的狀況，認真分析我省投資環境的優劣，并采取一系列綜合措施，促進我省投資環境的改善和優化。
湖南有著豐富的勞動力、物資和原材料資源，是我國中部地區一個物產資源的大省，而且同周邊省份和地區有著非常廣泛的聯系。改革開放以來，在我國，無論是沿海還是內地，無論是東部還是西部地區，交通、通信等基礎設施和經濟政治文化等都發生了很大的變化。尤其是加入世界貿易組織以后，我省面臨著更為激烈的競爭，為此，必須不斷地優化我省投資環境，為引進外資和促進我省經濟快速發展創造良好的環境和條件。湖南投資環境的現狀，我們可以從有利因素和不利因素兩個方面來分析總結。
1湖南投資環境的有利因素
從地理位置環境來看，湖南地區南北結合、承東啟西的重要位置，隨著我國經濟發展重心的西移，區域經濟發展面臨著良好的機遇，區域投資環境也隨之改善，呈現出投資與開發的良好態勢。
從自然資源環境和物產來看，湖南省自然資源十分豐富：湖南素有“魚米之鄉”、“有色金屬之鄉”和“非金屬之鄉”的美稱；主要農副產品年生產總量和外運量名列全國前茅。同時，湖南還是旅游資源大省。
從社會經濟環境來看，湖南省國土面積廣闊、人口數量眾多、社會經濟綜合實力具有較強水平、工業門類比較齊全，業已形成了初具規模的工業體系。農業生產基礎較好，主要農副產品都位居全國前十位，在占全國不到2.2％的耕地上，生產出了全國6％以上的糧食，可以說，湖南是全國第一大糧倉。
從全球環境因素來看，全球經濟重心正逐步向亞太地區移動，中國經濟高速增長的態勢和巨大的市場潛力為國際資本所矚目。根據反梯度理論，我省可以利用產業梯度轉移來加強對外經濟技術合作，廣泛吸納外資的加入。
從國內環境因素來看，我國生產力布局重心正在由東向西推進，中部地區將成為國家的重點投資地區。從區位上看，湖南是以上海浦東為龍頭的長江沿江經濟開放帶和華南經濟圈的重要組成部分，長江沿線的大規模投資與珠江三角洲綜合實力的加強，將會通過輻射和擴散作用帶動湖南社會經濟發展。
從經濟結構來看，湖南與湖北、廣東等南北省份之間的產業結構差異明顯，具有明顯的經濟互補性和依存關系；與貴州和江西等東西省份之間也存在著明顯的發展梯度差，因此有很好的發展前景。
此外，三峽工程建設的順利推進和重慶市的經濟輻射將對湘西貧困山區的開發發揮著較大的促進作用。2湖南投資環境的不利因素
湖南省區域投資環境因素既有有利的方面，也存在著明顯的限制性因素。主要表現為市場經濟體制不健全；市場發育不完善；地區之間經濟運行機制有差異；法制觀念有待進一步加強；大部分地區基礎設施仍然比較落后；食品、紡織品等大多以省外產品為主，電子產品更是為省外、國外產品所壟斷；農副產品、礦產資源、勞動力資源等雖然有明顯優勢，但卻長期處于粗放經營的狀態，利用效率不高，忽視資源的加工增值，制約了開發效益的提高；融資和管理水平不高；水旱災害比較頻繁等。
2促進湖南投資環境優化的對策建議
2．1優化空間布局以改善區域投資環境
經濟的空間結構是影響區域經濟發展與投資環境建設的重要因素之一。從目前的現實來看，湖南省區域經濟的發展應采取集中力量優先發展以特大或較大城市為發展極、以公路和鐵路為延伸的經濟相對發達地帶，在條件成熟時再向周邊地區推進。為此，在投資環境優化方面，我們應重點從建設核心城市和交通干線來展開。
(1)努力建設好核心城市和中心城市。投資環境的改造與區域開發應是以省會長沙為核心、以長株潭工業三角區為重點，全面加強現代化基礎設施建設，加速城市結構調整，提高技術構成與開發層次，合理輻射傳統產業，強化綜合功能，使之形成全省強大的“增長極”。在這個“增長極”的兩翼應是京廣線沿線；同時，要重點加強岳陽、衡陽和郴州、懷化和吉首等中心城市的基礎設施建設和環境改造，樹立“北大門”、“南大門”、“西大門”的良好形象，擴大對外開放。加快實現與廣東、上海浦東和國際市場的金融接軌、產業接軌和管理接軌，全面提高參與國內外市場競爭的能力，把京廣沿線地帶建成湖南省高效益商貿走廊、高科技工業走廊和外向型經濟走廊。
(2)重點建設好四條主要交通干線。主要是要建設好石長鐵路沿線、枝柳鐵路沿線、湘黔鐵路沿線和永州至冷水灘沿線四條干線。首先是石長鐵路沿線地帶以湘西北門戶城市常德為中心，應加速高速公路、鐵路開發和現代通信等基礎設施建設，加強防洪和抗洪設施建設，加強常德、益陽等城市的環境改造，改善這些城市和地區的旅游投資環境，加強農業基礎設施建設，為創建外向型農業的開發創造條件。城市主導產業應以農業為出發點，并逐步改善食品、輕紡、造紙、機械等行業的投資環境和投資條件。其次是枝柳鐵路沿線地帶包括懷化、吉首、張家界和慈利等城市，該區域擁有天然的資源優勢，非金屬礦產、水力、森林、旅游等資源豐富，應重點搞好懷化和吉首等城市“發展極”的環境建設和交通主干線路的改造，著力改善這些城市和地區旅游投資環境，以旅游風景資源開發為契機，促進非金屬礦產、水力、森林資源的投資與開發，注重農副產品及礦產資源的深加工。再次是湘黔鐵路沿線地帶，這一地帶城市較密集，煤、鐵、銻等資源十分豐富，能源和原材料的開發與環境改造，尤其是工礦產品的深加工應置于優先發展地位。最后是永州至冷水灘沿線，這是湖南的“西南大門”，應打通湖南至防城和湛江的新“出海口”，加強省際商貿流通環境建設，加強農副產品的深加工，加強對機械、建材和旅游行業的投資環境的改造。
2．2優化產業結構，改善產業投資環境
產業結構是衡量一個地區經濟發展水平、發展階段和產業投資環境的重要標志。湖南省雖然是一個農業大省，但第一產業農業在國民經濟中的主導功能并不強；第二產業工業的發展相對滯后，主導工業仍然是以傳統工業為主，總體層次偏低，結構老化，缺乏一批具有帶動作用的龍頭企業和拳頭產品，企業組織結構的專業化和集團化程度相對較低，不利于主要產品檔次的提高和更新換代，更不能形成規模優勢和規模效益，無法形成集聚效應；缺乏高層次和高附加值的高新技術產業，使城市經濟職能水平低下，制約了城市對其所在區域經濟的輻射帶動能力和擴散效應的發揮。因此，我們有必要抓住西部大開發的機遇，以國際和國內市場為導向，大力發展農業，確定合理的產業結構調整方向和工業發展方向，不斷優化和改善產業投資環境。
從我省的發展優勢來看，我們要把經濟開發的立足點放在農業、礦產和廉價勞動力的資源優勢的基礎上，選擇一些經濟效益較好、容納勞動力較多、又能體現我省資源特色的部門，如糧食深加工、建材、旅游業等。同時，我們有必要實行傾斜政策以招商引資；應進一步加強交通、能源、通信等基礎設施建設與改造。此外，我們還必須下工夫調整輕工業和重工業的結構，把農工相關產業尤其以農產品為原料的輕工業作為發展重點，將重工業輕型化，對大型項目的選擇要同省域經濟發展戰略結合起來，通過招商引資，促進產業的調整和升級，實現資源配置市場化、產業結構外向化，增強經濟發展后勁和整體經濟實力。
2．3不斷促進投資環境的優化
改善軟硬投資環境是區域投資環境建設的兩個重要方面：硬環境(物質環境)是有形的，是投資者首先要注意到的環境要素；軟環境(人文環境)是無形的，它的改善能夠彌補硬環境的缺陷，可以促使硬環境的吸引力倍增，從而提高硬環境的效用。
[論文摘要]我國西部大開發戰略的推進，為處于中部的湖南經濟發展帶來了新的機遇和挑戰。我們有必要重新審視我省投資環境的狀況，認真分析我省投資環境的優劣，并采取一系列綜合措施，促進我省投資環境的改善和優化。
湖南有著豐富的勞動力、物資和原材料資源，是我國中部地區一個物產資源的大省，而且同周邊省份和地區有著非常廣泛的聯系。改革開放以來，在我國，無論是沿海還是內地，無論是東部還是西部地區，交通、通信等基礎設施和經濟政治文化等都發生了很大的變化。尤其是加入世界貿易組織以后，我省面臨著更為激烈的競爭，為此，必須不斷地優化我省投資環境，為引進外資和促進我省經濟快速發展創造良好的環境和條件。湖南投資環境的現狀，我們可以從有利因素和不利因素兩個方面來分析總結。
1湖南投資環境的有利因素
從地理位置環境來看，湖南地區南北結合、承東啟西的重要位置，隨著我國經濟發展重心的西移，區域經濟發展面臨著良好的機遇，區域投資環境也隨之改善，呈現出投資與開發的良好態勢。
從自然資源環境和物產來看，湖南省自然資源十分豐富：湖南素有“魚米之鄉”、“有色金屬之鄉”和“非金屬之鄉”的美稱；主要農副產品年生產總量和外運量名列全國前茅。同時，湖南還是旅游資源大省。
從社會經濟環境來看，湖南省國土面積廣闊、人口數量眾多、社會經濟綜合實力具有較強水平、工業門類比較齊全，業已形成了初具規模的工業體系。農業生產基礎較好，主要農副產品都位居全國前十位，在占全國不到2.2％的耕地上，生產出了全國6％以上的糧食，可以說，湖南是全國第一大糧倉。
從全球環境因素來看，全球經濟重心正逐步向亞太地區移動，中國經濟高速增長的態勢和巨大的市場潛力為國際資本所矚目。根據反梯度理論，我省可以利用產業梯度轉移來加強對外經濟技術合作，廣泛吸納外資的加入。
從國內環境因素來看，我國生產力布局重心正在由東向西推進，中部地區將成為國家的重點投資地區。從區位上看，湖南是以上海浦東為龍頭的長江沿江經濟開放帶和華南經濟圈的重要組成部分，長江沿線的大規模投資與珠江三角洲綜合實力的加強，將會通過輻射和擴散作用帶動湖南社會經濟發展。
從經濟結構來看，湖南與湖北、廣東等南北省份之間的產業結構差異明顯，具有明顯的經濟互補性和依存關系；與貴州和江西等東西省份之間也存在著明顯的發展梯度差，因此有很好的發展前景。
此外，三峽工程建設的順利推進和重慶市的經濟輻射將對湘西貧困山區的開發發揮著較大的促進作用。2湖南投資環境的不利因素
湖南省區域投資環境因素既有有利的方面，也存在著明顯的限制性因素。主要表現為市場經濟體制不健全；市場發育不完善；地區之間經濟運行機制有差異；法制觀念有待進一步加強；大部分地區基礎設施仍然比較落后；食品、紡織品等大多以省外產品為主，電子產品更是為省外、國外產品所壟斷；農副產品、礦產資源、勞動力資源等雖然有明顯優勢，但卻長期處于粗放經營的狀態，利用效率不高，忽視資源的加工增值，制約了開發效益的提高；融資和管理水平不高；水旱災害比較頻繁等。
2促進湖南投資環境優化的對策建議
2．1優化空間布局以改善區域投資環境
經濟的空間結構是影響區域經濟發展與投資環境建設的重要因素之一。從目前的現實來看，湖南省區域經濟的發展應采取集中力量優先發展以特大或較大城市為發展極、以公路和鐵路為延伸的經濟相對發達地帶，在條件成熟時再向周邊地區推進。為此，在投資環境優化方面，我們應重點從建設核心城市和交通干線來展開。
(1)努力建設好核心城市和中心城市。投資環境的改造與區域開發應是以省會長沙為核心、以長株潭工業三角區為重點，全面加強現代化基礎設施建設，加速城市結構調整，提高技術構成與開發層次，合理輻射傳統產業，強化綜合功能，使之形成全省強大的“增長極”。在這個“增長極”的兩翼應是京廣線沿線；同時，要重點加強岳陽、衡陽和郴州、懷化和吉首等中心城市的基礎設施建設和環境改造，樹立“北大門”、“南大門”、“西大門”的良好形象，擴大對外開放。加快實現與廣東、上海浦東和國際市場的金融接軌、產業接軌和管理接軌，全面提高參與國內外市場競爭的能力，把京廣沿線地帶建成湖南省高效益商貿走廊、高科技工業走廊和外向型經濟走廊。
(2)重點建設好四條主要交通干線。主要是要建設好石長鐵路沿線、枝柳鐵路沿線、湘黔鐵路沿線和永州至冷水灘沿線四條干線。首先是石長鐵路沿線地帶以湘西北門戶城市常德為中心，應加速高速公路、鐵路開發和現代通信等基礎設施建設，加強防洪和抗洪設施建設，加強常德、益陽等城市的環境改造，改善這些城市和地區的旅游投資環境，加強農業基礎設施建設，為創建外向型農業的開發創造條件。城市主導產業應以農業為出發點，并逐步改善食品、輕紡、造紙、機械等行業的投資環境和投資條件。其次是枝柳鐵路沿線地帶包括懷化、吉首、張家界和慈利等城市，該區域擁有天然的資源優勢，非金屬礦產、水力、森林、旅游等資源豐富，應重點搞好懷化和吉首等城市“發展極”的環境建設和交通主干線路的改造，著力改善這些城市和地區旅游投資環境，以旅游風景資源開發為契機，促進非金屬礦產、水力、森林資源的投資與開發，注重農副產品及礦產資源的深加工。再次是湘黔鐵路沿線地帶，這一地帶城市較密集，煤、鐵、銻等資源十分豐富，能源和原材料的開發與環境改造，尤其是工礦產品的深加工應置于優先發展地位。最后是永州至冷水灘沿線，這是湖南的“西南大門”，應打通湖南至防城和湛江的新“出海口”，加強省際商貿流通環境建設，加強農副產品的深加工，加強對機械、建材和旅游行業的投資環境的改造。2．2優化產業結構，改善產業投資環境
產業結構是衡量一個地區經濟發展水平、發展階段和產業投資環境的重要標志。湖南省雖然是一個農業大省，但第一產業農業在國民經濟中的主導功能并不強；第二產業工業的發展相對滯后，主導工業仍然是以傳統工業為主，總體層次偏低，結構老化，缺乏一批具有帶動作用的龍頭企業和拳頭產品，企業組織結構的專業化和集團化程度相對較低，不利于主要產品檔次的提高和更新換代，更不能形成規模優勢和規模效益，無法形成集聚效應；缺乏高層次和高附加值的高新技術產業，使城市經濟職能水平低下，制約了城市對其所在區域經濟的輻射帶動能力和擴散效應的發揮。因此，我們有必要抓住西部大開發的機遇，以國際和國內市場為導向，大力發展農業，確定合理的產業結構調整方向和工業發展方向，不斷優化和改善產業投資環境。
從我省的發展優勢來看，我們要把經濟開發的立足點放在農業、礦產和廉價勞動力的資源優勢的基礎上，選擇一些經濟效益較好、容納勞動力較多、又能體現我省資源特色的部門，如糧食深加工、建材、旅游業等。同時，我們有必要實行傾斜政策以招商引資；應進一步加強交通、能源、通信等基礎設施建設與改造。此外，我們還必須下工夫調整輕工業和重工業的結構，把農工相關產業尤其以農產品為原料的輕工業作為發展重點，將重工業輕型化，對大型項目的選擇要同省域經濟發展戰略結合起來，通過招商引資，促進產業的調整和升級，實現資源配置市場化、產業結構外向化，增強經濟發展后勁和整體經濟實力。
2．3不斷促進投資環境的優化
改善軟硬投資環境是區域投資環境建設的兩個重要方面：硬環境(物質環境)是有形的，是投資者首先要注意到的環境要素；軟環境(人文環境)是無形的，它的改善能夠彌補硬環境的缺陷，可以促使硬環境的吸引力倍增，從而提高硬環境的效用。
第一階段從1980－1987年，為無投資或忽視投資階段。保險公司的資金基本上進入了銀行，形成銀行存款；
第二階段從1987－1995年，為無序投資階段。由于經濟增長過熱，同時又無法可循，導致盲目投資，房地產、有價證券、信托、甚至借貸，無所不及，從而形成大量不良資產；
第三階段始于1995年10月，為逐步規范階段。1995年以來，《保險法》、《中華人民共和國銀行法》等有關金融法律法規先后頒布，但由于限制過緊，加之1996年5月1日以來的七次利率調整，給保險業發展帶來了新的問題，因而，政府曾多次調整保險投資方式，1998年以來先后允許同業拆借、購買中央企業AA十公司債券、保險資金間接入市，并不斷調整入市比例，尤其是近期保監會公布的把投資連接保險的投資比例放寬至100％，為拓寬保險投資渠道奠定了基礎。
基于我國目前經濟發展處于起飛階段，在經濟體制轉軌過程中投資工具有限、規范交易的制度及組織有待完善，對投資市場的監控和引導乏力，保險投資應注意以下幾點：
首先，保險公司的投資應在遵循安全性原則的前提下達到盡可能多的盈利。因為保險公司是企業，在確保其資金運用安全的條件下，要以盈利為目標，從而保證資產的保值增值。這樣不僅有利于保險公司經營規模的擴大，而且有利于其賠償能力的增強。
其次，完善投資環境。一個完善的投資環境，應包括有效的投資工具、公平的交易規則以及保證這種制度有效貫徹的組織，即投資工具的多樣化、交易規則的規范化、交易方式的靈活化、投資監管的有效化，以保證保險資金運用的安全、有效和暢通。
完善投資工具。由于保險投資涉及不動產投資及金融市場的投資，因而投資工具包括不動產投資和金融市場的金融工具。其中，金融市場的投資是保險投資的主體，因而金融工具的完善至關重要。其投資工具包括：債券、股票、票據、貸款、存款、外匯。其中；票據屬于短期金融工具，分為匯票、支票和本票；債券和股票屬于中長期金融工具，債券分為政府債券、金融債券和公司債券，政府債券分為公債券、國庫券和地方政府債券；股票，含普通股和優先股。
金融市場的投資工具應該是長期、短期和不定期的結合體，安全性、盈利性和流動性不同層次的匹配，以便不同投資者根據自身業務特點選擇，可利用靈活多樣的投資工具，有利于保險投資者的選擇，進行投資組合，也有利于提高其變現能力。就總體而言，保險公司應根據金融市場的成熟程度以及自身業務的特點選擇投資工具。如在金融市場尚不成熟時，應選擇流動性強、安全性高的投資工具。但壽險投資則宜選擇安全性和盈利性均較高的投資工具，而不十分要求其流動性。同時，應建立與投資工具相配套的避險工具，如期權交易、期貨交易，以防范和分散投資風險。
完善涉及保險投資的法規。投資法規的完善，在于建立保證投資市場公平、有效交易的法律法規和制度，如不動產交易法、證券交易法、票據法、保險法、擔保法等，保證市場交易有據可依。
理順投資監管機構的關系。法律的真正價值在于它的實施。為保證有關投資法律法規的有效實施，必須建立相應的組織來保證。這些組織包括投資的行政主管部門以及配合行政主管部門實施的司法機構，如投資主管部門、工商行政管理局、法院、仲裁機構，并且保證這些組織的合理分工與協作，嚴格按照法律法規或規章辦事，切實保證投資法律法規和規章制度的有效實施，嚴禁任何組織或個人凌駕于祛律規章之上。
再次，保險投資方式多樣化。在保險投資方式的選擇方面，基于我國經濟發展處于騰飛階段，金融市場發育不全，基礎產業和基礎設施的建設資金缺乏，而這些產業投資回報率較高，應允許抵押貸款或有區域選擇的不動產投資；無限度的政府債券投資、有一定限度的金融債券投資和限制較嚴的股票與公司債券投資；長期銀行存款在目前是必要的。從長遠看，待我國金融市場發育完善，則可轉向證券投資。
第四，在放松投資方式的同時控制投資的比例。從政府監管的角度看，在放松投資方式規定的同時，如允許投資于有價證券、不動產、抵押貸款、銀行存款等，同時應規定投資比例、前者是為了提高保險投資的盈利能力，多種投資方式，為保險公司提供可供選擇的靈活的投資工具，從而，為保險公司提高投資回報率創造條件，當然，也為理智的保險公司投資者提高投資組合來控制風險提供選擇機會；后者則為控制投資風險提供條件。這一比例分為方式比例和主體比例，方式比例規定風險比較大的投資方式所占總投資的比例，可有效控制有關高風險投資方式所帶來的投資風險主體比例可有效控制有關籌資主體所帶來的投資風險，從而為控制投資風險提供條件。主體比例也應按投資方式的風險情況分別對待，對于高風險的籌資主體、高風險的投資方式，其比例應低一些，如購買同一公司股票不得超過投資的5％；購買同一公司債券不得超過投資的5％；購買同一公司的不動產不得超過投資的3％；對每一公司的抵押貸款不得超過投資的3％；對于較安全的投資方式但存在一定風險的籌資主體，其比例便可高一些，如存款于每一銀行不得超過投資的10％。保險投資必須強調盈利，提高保險公司的償付能力。但由于某項投資報酬是該項投資所具風險的函數，如對保險資金運用不加以限制，勢必趨向風險較大的投資，以期獲得較大的報酬，而危及保險企業財務的穩健。因為每一種技資方式的風險大小不同，一般而言，高盈利的投資方式伴隨著高風險，低風險的投資方式則伴隨著低盈利，顯然，全部用于盈利性高的投資方式，必將使保險公司面臨著全面的高風險，使被保險人有可能得不到應有的保險保障，也不利于保險公司的生存和發展，因而，為了保證保險投資的盈利性，同時控制高風險，應規定有關高風險投資方式所占的比例。同時，在市場經濟條件下，任何工商或金融企業均有破產的可能性，無論采用風險大的亦或風險小的投資方式，保險公司都會面臨著籌資主體對保險投資所帶來的風險，因此為了控制每一籌資主體給保險公司所帶來的風險，必須規定投資于每一籌資主體的比例。
第五，壽險和非壽險的保險投資應有所區別。由于壽險是長期保險，許多壽險帶有儲蓄性，更強調安全性，因而，一般可用于安全性和盈利性高、但流動性較低的投資方式，如不動產、貸款；非壽險是短期保險，要求流動性強，不宜過多投資于不動產投資，而應投資于股票、存款。同時，從風險控制看，壽險公司投資的比例在主體比例方面，應嚴于非壽險，因為壽險期限長、帶有儲蓄性，控制主體比例，便于保證保險公司的償付能力，從而保護被保險人的合法權益。
經濟持續發展的過程，是資源良好利用的過程。社會化大生產環境下，資源利用需要掌握和諧共存，互通有無的原則。投資環境對于經濟發展具有重要的推動作用。對于金融行業而言，投資環境影響了金融投資管理的多個方面。從基礎環境上講，良好的社會環境能夠保證管理上有秩序，優質的文化環境，能夠促進管理的人文交流，正確的政策環境，能夠保證投資活動健康穩定。投資環境是多種因素共同作用的結果。例如政策框架就是在金融投資中所享受的宏觀該地區的優惠政策和宏觀經濟政策。商業便利機會主要是在金融投資活動中的便利性，主要是金融投資的促進措施和金融投資的鼓勵措施。經濟決定因素就是金融投資管理的經濟因素，主要包括投資目的地資源可利用性和價格，基礎設施的配套建設，專業技術勞動力可用性等諸多因素。金融投資過程中，良好的投資環境既是吸引投資的重要條件，同時也對金融投資產生了重要的促進。從當前金融投資實際來看，構建健康良好的投資環境，是保障金融投資效果的重要基礎，對金融投資具有正向的決定和促進作用。由此可見，投資環境對金融投資具有重要影響，只有正確理解投資環境對金融投資的影響，才能為金融投資管理提供有力幫助，保證金融投資管理取得實效。因此，認真分析投資環境對金融投資管理的影響，是提高投資管理效果的具體措施。
2投資環境在金融投資管理中的影響
（1）投資環境適應性決定了金融投資風險控制的程度。
從硬環境來說，氣候環境日益惡化，在倡導環保的基礎環境下，自然環境作為最為前提的條件，如果存在嚴重弊端，就會影響投資者的投資意識。國內投資的基礎設施條件沒有獨特的優越性，這樣的投資環境下必然導致金融投資存在巨大的風險，很難引入外資的投入。從軟環境來說，國內的服務意識、服務能力和服務水平構建的服務環境與國外服務環境差距較大，文化環境和制度環境不占優勢，誠信環境沒有條件開發。這樣的投資環境也會導致金融投資風險控制存在問題，如不改善，投資環境很難在金融投資管理中發揮重要作用。考慮到金融投資過程中存在的市場風險，要想有效化解投資風險，提高金融投資的整體收益，就要在充分認識金融投資風險的基礎上，構建良好的投資環境。同時，還要對投資環境的適應性有正確的了解和認識，做到積極推動投資環境建設，使投資環境能夠根據金融投資過程進行適應性調節，達到防控金融投資風險，提高金融投資收益的目的。從這一點來看，正確理解投資環境適應性決定了金融投資風險控制的程度是十分必要的，對提高金融投資效果具有重要作用。
（2）投資環境諸多不確定因素給企業人才提出更高的要求。
金融投資環境不是一成不變的，是隨著社會經濟環境而不斷變化的。在這樣的前提下，企業投資人員和整個投資活動要保持動態管理狀態，來增加金融投資管理能力，目前，我國的投資人才業務水平不高，知識結構和專業水平難以適應新時代的金融投資管理需要，主要表現在人才結構單一，嚴重缺乏評估、管理、審計等復合型人才，這就造成金融投資管理效率不高。從目前金融投資來看，受到多種因素的影響和制約，投資環境建設尚未達到理想狀態，對企業的影響也是多種多樣的。結合當前企業投資管理實際，投資環境的諸多不確定，直接影響了企業的人才結構，使得企業只有積極構建良好的人才體系，并優化人才配置，才能達到提高企業發展質量，進而提高企業投資效益的目的。由此可見，金融投資在具體實行過程中，應對投資環境的影響引起足夠的重視，只有把握投資環境構建原則，并做好投資環境建設，才能滿足投資需要。
3注重投資環境對金融投資管理的相互促進
（1）投資環境與金融投資管理要和諧共融。
首先，科技發展水平促進金融投資管理的安全保障功能。高科技能提供一個電子交易系統的投資活動，它的投入使用能很好地改善投資環境。隨著科學技術水平不斷發展，金融交易系統的安全保障功能也越完善和強大，科技發展水平給金融投資管理帶來了安全保障，避免操作風險造成的不必要損失。其次，合理規避金融風險是投資管理的重點任務。在金融行業創新發展的時期里，各種風險越來越多，發生越來越頻繁，金融活動的創新必須要與投資管理相適應。金融創新能在金融投資管理中起到活躍因素，進一步促進金融投資環境。第三，人力資源管理是促進金融投資管理的亮點。金融投資管理是一項專業化程度高的職業類別，人力資源在其中起到的作用是顯而易見的。做好人力資源培養，能夠從根本上提升和改善金融投資管理活動的效果。結合金融投資管理實際以及投資環境建設經驗，投資環境與金融投資管理是相互依存不可分割的，投資環境既對金融投資管理有著正面的影響，金融投資管理也反過來影響投資環境建設。因此，只有保持投資環境與金融投資管理和諧共榮，才能促進投資環境建設并保證投資管理取得積極效果，使金融投資的整體效益得到全面提高。
（2）優化投資環境，保證金融投資管理健康運行。
投資環境中所在城市的地理條件、氣候特征、基礎設施等建設水平，時刻影響這投資管理的各個方面。基礎環境往往能給投資者直觀的視覺感受，一個良好的投資環境對促進投資有重要意義，金融投資管理必須依靠必要的物質設施投入來完成，良好的物質條件，能夠衍生出良好的基礎條件。任何投資和管理都需要依托環境作為支撐。金融投資管理活動，對于投資環境有較高的要求，就是因為金融發展需要與當地經濟發展的多個方面相關聯。金融產業升級需要穩定的基礎，商業的繁榮是其中必要的條件。投資活動可以縮短投資者對正在出現的投資機會的反應時滯，在這樣的條件下，就會改善金融投資環境，促進金融投資管理科學性發展。鑒于投資環境對金融投資的重要影響和決定性作用，只有在投資環境建設中，根據金融投資的需要重點構建良好健全的投資體系，并逐步優化投資環境，才能保證金融投資管理取得實效。因此，優化投資環境，已經成為了金融投資管理的重要措施，對推動金融投資管理發展和滿足金融投資管理需要具有重要的促進作用，為金融投資提供良好的基礎，保證金融投資管理取得積極效果。
4結語
[關鍵詞]投融資體制市場機制經濟發展
一、西安投融資體制建設的現狀和問題
近年來,西安市投融資體制建設取得很大成效,各級政府已先后成立城建類投融資平臺26個。其中,市級4個(主要包括西安城市基礎設施建設投資集團有限公司、西安市地下鐵道有限責任公司、西安市城市改造建設有限公司和西安市投資公司),區縣級平臺14個、“四區兩基地一港”8個。在市級投融資平臺的基礎上,西安市各區縣及“四區兩基地一港”共組建成立政府融資平臺22個,并已陸續為本區縣城建、環境綜合治理、新農村建設等開展融資工作。截止2009年6月,西安市各融資平臺與開發銀行簽訂涉及城市基礎設施、環境綜合治理、中小企業貸款、社區小額貸款等領域的貸款合同78項,合同總金額395.91億元,到位資金187.46億元。
西安市各政府融資平臺以政府信用為依托,為城市建設、公共交通發展、以及城中村和棚戶區改造等項目籌集了大量建設資金,不僅有效地改善了城市基礎設施,使西安市城市面貌發生了巨大的變化,為西安市經濟社會高速發展奠定了堅實的基礎,創造了良好的條件。
1.財政收入規模較小,財政投入不足
西安市財政收入總量偏小,且增長速度遠低于城市發展的投資增速,特別是在前些年國家穩健的財政政策取向和宏觀調控的背景下,上級財政專項撥款和國債等預算投資所占投資資金比重不斷下降,導致西安財政資金供給相對于投資需求而言面臨較大缺口。目前,西安市財政收入大抵只能保證政府機關的正常運轉,無力向城市建設發展投入大量資金,是典型的吃飯財政。2008年,西安市財政收入145.61億元,財政支出226.99億元。理論上講,是入不敷出。這種情況下,財政基本上是無力對城市建設進行大量投資。
2.融資渠道單一,過分依賴銀行投資
從目前各個投融資平臺的運作情況看,多數平臺公司僅僅實現了銀行貸款的承接功能,而且多是只承接國家開發銀行的合作貸款,而與國家開發銀行以外的其他銀行機構的合作不夠多、聯系不緊密,限制了融資平臺公司功能的進一步發揮。
因此,在以銀行貸款為主的融資背景下,西安市固定資產投資中,平均21%的比例直接來源自銀行貸款,在企業自籌資金中,間接來源于銀行貸款的比例達70-80%.總的來看,固定資產投資中直接或間接來源于銀行貸款的比例超過60%。
3.融資平臺規模小,融資能力較弱
西安市融資平臺數量較多,但是規模普遍較小,融資能力較弱,因此融資能力較弱。
4.融資平臺以“融資”為主,“投資”功能和可持續發展能力較弱
目前,西安市融資平臺一般主要依托于政府信用,貸款的還款責任主要由各級政府來負擔,未來還貸壓力較大,可持續發展能力較差。
二、加快西安投融資體制建設的建議
當前,西安市的投融資狀況還處于初級階段。其特征是靠銀行貸款,靠土地盤活,用這種方式轉化資產,變成投入。這是一個“輸血”的過程,本身很難實現自我平衡。因此,借鑒建議由以下方面加快西安投融資體制建設。
1.整合資源,加快專業性集團融資平臺建設
從目前全國城市投融資平臺的運作來看,大體可分為三個層次:一是依靠銀行貸款和土地運作搞城市建設,缺乏持續的資本注入機制和動態平衡的債務償還機制,被稱為只有輸血功能的平臺,這是最低層次的平臺。二是建立具有引血和輸血功能的兩個機制和平臺,實現項目平衡操作,這是屬于第二個層次。三是建立像北京、上海那樣的城投體制和機制,介入資產經營、資本運作和上市、并購操作,這個平臺不僅輸血功能,而且還具有引血和造血功能,是具有血液循環功能的平臺,可成為西安投融資平臺學習和借鑒的樣本。
為此,以外地投融資平臺建設的經驗,對西安市各類資源進行整合,通過政府注資、劃撥資產、增值收益返還等增信方式,推動現有的四個市級投融資平臺進一步優化資產結構,完善法人治理結構,加強現金流建設和信用建設,形成各有側重、各具特色的集團性融資平臺。要將現有的投融資平臺,打造成為強有力的龍頭企業,使之成為按照市場機制經營資產、運作資本、籌集資金的平臺,成為國有資產保值增值、投資融資和項目市場化運作的平臺。并且要通過平臺作用的發揮,不斷提高城市基礎設施和公共服務設施的承載能力和服務能力,不斷提高城市的實力、活力、競爭力。
2.創新機制,實現投融資平臺的“造血”功能
首先,要將城市基礎設施“無償使用”轉變為有區別的“有償使用”,將城市資產由政府“獨家管理”轉變為“政府主導、市場運作”。
其次,要將城市建設“籌錢開發”轉變為“借力開發”,實現投資多元化、運營市場化、服務社會化、發展產業化、監管法制化。
再次,要改變財政投入方式,積極推行財政資金的撥改投。堅持和發揮政府主導作用,積極搭建平臺、盤活存量、創造環境,積極將原來直接投入項目轉向為投融資平臺注入資本金,即撥改投。
3.不斷探索,切實提高融資工作成效
一方面積極推行融資顧問行、中介顧問制度,引導各金融機構利用自身專業優勢,為投融資平臺包裝項目、進行財務風險管理提供技術支持;一方面把握好貸款時機,提高資金使用效益,降低企業融資成本。同時,要積極推進多元化融資。融資渠道單一是影響我市經濟發展的重要因素之一。因此,要在充分利用好銀行信貸資金的基礎上,積極引導有條件的企業和項目通過試借殼上市、發行企業債券等方式,以及商業信用、留存收益再投資、租賃融資、信托融資、結匯、出口退稅、風險投資、產業基金、資產證券化等方式籌集資金,以實現產權換資產、以市場換資金、以資金換項目、以存量換增量、以政策換投入的市場機制,加快資源、資產、資金、資本的循環速度,增強地方經濟發展活力。
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摘要：投資學發展到現在遇到了許多有效市場理論無法解釋的問題，經濟學家將心理引入投資領域產生了行為金融學。行為金融學理論既側重對非理性偶然的因素進行分析，又關注對行為科學的吸納，深入探討投資者的心理舉動，這是很有意義的。通過對行為金融學的分析，以高效率實現投資活動為目的，總結現代金融環境下的投資策略，以期實現對投資學理論與實務的重要補充。
關鍵詞：行為金融學；投資策略；股票投資策略
1文獻綜述
一般認為，行為金融學的產生以1951年Burrel教授發表《投資戰略的實驗方法的可能性研究》一文為標志，該文首次將行為心理學結合在經濟學中來解釋金融現象。1972年，Slovic教授和Bauman教授合寫了《人類決策的心理學研究》，為行為金融學理論作出了開創性的貢獻。1979年DanielKahneman教授和AmosTversky教授發表了《預期理論：風險決策分析》，正是提出了行為金融學中的預期理論。
中南大學的饒育蕾和劉達鋒著的《行為金融學》是我國第一本系統闡述行為金融學理論的著作。吳世農、俞喬、王慶石和劉穎等早在中國證券市場初建時就對中國股市調查并進行取樣分析，得出中國市場為非有效市場，其主要論文有：吳世農、韋紹永的《上海股市投資組合規模和風險關系的實證研究》，陳旭、劉勇的《對我國股票市場有效性的實證分析及隊策建議》。國內對這一理論的研究相對不足，對投資策略的涉足更是有限。
本文主要是借鑒了兩位美國學者的思路進行論證。美國學者彼得L•伯恩斯坦和阿斯瓦斯達摩達蘭著的《投資管理》總結了美國比較有影響力的觀點，對行為金融學理論在投資領域的應用進行了發展，對投資行為進行了全面剖析，其對投資策略的研究更具有獨到之處，這種在行為金融學下投資策略的研究對我國證券業的發展將有十分重要的借鑒意義。羅伯特•泰戈特著《投資管理-保證有效投資的25歌法則》以其簡單而明了的筆法描繪了行為金融學下投資方法的選擇應具備的條件和原則，指導我們的實踐。BrighamEhrharot著的《財務管理理論與實務》中也不乏對行為金融學的應用，比如：選擇權的應用等。
2行為金融學概述
行為金融學是將行為學、心理學和認知學成果運用到金融市場上產生的一種新理論，是基于心理學實驗結果提出投資者決策時的心理特征假設來研究投資者實際投資決策行為的一門學科。
行為金融學有兩個研究主題：一是市場并非有效，主要探討金融噪聲理論；二是投資者并非是理性的，主要探討投資者會發生的各種認知和行為偏差問題。
主要理論：
證券市場是不完全有效的即市場定價不能完全反映一切信息，存在噪聲交易者風險即金融噪聲理論。投資者構筑的投資組合具有金字塔型層狀特征即行為組合理論。
投資者有限理性。行為金融學總結的投資者行為偏差有：決策參考點決定行為者對風險的態度；投資者存在心理帳戶；投資者還存在過度自信心理和從眾心理。
3行為金融學在實務中的應用
實際上，各種積極管理模式都假定市場定價失真或無效。他們認為通過投資于定價失真的市場或資產可以獲得增值。然而所有的人都知道這種無效性是轉瞬即逝的，這樣，這些無效性可能會為有耐心的投資者提供收益。“耐心”是一個好的投資策略中的重要組成部分。
行為金融學理論可以很好地解釋諸如阿萊悖論、日歷效應股權溢價、期權微笑、封閉式基金之謎、小盤股效應等等金融學難題。還提出了成本平均策略、選擇策略參考點來判斷預期的損益、動量交易策略等投資策略。一些金融實踐者已經開始運用行為金融學的這些投資策略來指導他們的投資活動。
成本平均策略。成本平均策略是在股市價格下跌時，分批買進股票以攤低成本的策略。采用這一策略不是追求效用最大化，而是降低投資活動。
行為金融學認為，人們在進行決策的時候，往往會選擇一個決策參考點來判斷預期的損益，而非著眼于最終的財富狀況。在心理預期的過程中，人們會把決策分成不同的心理帳戶來考慮，常常擁有自信情節，高估已經擁有的商品或服務，并且傾向于增加這里物品或服務的使用次數。還對預期的損失過于敏感，把同樣價值的損失計算成遠高于同樣價值的收益，而對已經形成損失的東西卻表現出一種“處置效果”，由于期待機會收回成本而繼續經受可能的損失。因此在行為金融學中的“心理”帳戶和“認知偏差”這兩個概念，應該在日常理財中關注。運用動量交易策略。即預先對股票收益和交易量設定過濾準則，當股票收益或股票收益與交易量同時滿足過濾準則時就買入或賣出股票的投資策略。當處置效應在證券市場上比較嚴重時，其帶來的股票基本價值與市場價格之間的差幅就會更大；當價格向價值回歸時，可利用動量交易策略，通過差幅獲利。
市場無效性本質上是一種套利機會，如果足夠多的資金追求同一種市場無效性，它肯定會消失。對于許多定量投資者來說，永遠感到困惑的是，一旦某種市場無效性在學術刊物上得到詳細論述，它就奇怪地消失了。實際上，如果昨天的無效性已廣為人知，并吸引了大量的投資資本，再設想它明天仍然存在是非常危險的。資本市場同樣如此。因此，不要屈從或迷戀“權威”的信息，應該努力追求有個性的投資策略。
在職業資金管理游戲中獲勝的資金管理者一般都是最少犯錯誤的人，但其中的許多錯誤都可以歸因于人類本性——追求安穩、相信潮流、失敗后希望改換風格和指導思想。投資組合管理中的一些錯誤源于資金管理者不了解自己的客戶，不了解自己的投資市場，一些錯誤源于資金管理者走“受托人的鋼絲繩”的游戲，一方面要獲得高額收益，另一方面還不能超越客戶的風險承受性。
4股票投資策略
4.1具備股票投資取勝的素質
對于我們來說，在股票業取得成功的素質應該包括：忍耐、自立、簡單明了、能忍受痛苦、心胸開闊、有獨立判斷能力、百折不撓、謙讓、靈活、愿做獨立的研究工作、勇于承認錯誤，還有對普通的商業恐慌不屑一顧。這些素質的具備與巴菲特的忠告是一致的，與行為金融學是相符的，市場可能是無效的，積極管理者也有增加價值的潛力，但這些無效性既不簡單，也不是靜態的，利用起來代價也不低。換言之，市場無效性的一個特點就是容易消失。這就意味著市場無效性一旦被隔離出來，并廣為人知，越來越多的資金追逐這一無效性時，這個特點就消失了。問題不在于投資者和他們的顧問很愚昧或麻木不仁，在于當信息收到之時情況可能已經發生變化。當樂觀的金融信息廣泛傳播時，大多數投資人認為這個經濟形勢在近期內還會進一步高漲時，經濟走勢實際上已經向衰退邁進。頭腦清醒的投資者可以在信息不完全、不理想的情況下做出正確決策，那種需要各種資料的“科學頭腦”是不科學的。
4.2逆潮流而動
風險觀念的根源在人類感情中可以找到。我們都是社會性生物，渴望與別人協調一致，達成共識。以常規方式失敗經常比非常規性失敗痛苦較少。相應地，投資者更愿意冒以常規方式失敗的較大風險，而不愿意冒可能以非常規方式失敗的較小風險。許多投資者并不一定像他們以為的那樣對風險有多少耐心。
參考文獻
［1］曹鳳岐,劉力，姚長輝.證券投資學［M］.北京：北京大學出版社,2000，(8).
