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[作者簡介] 聶勇，廣西財經學院金融與保險學院副教授，博士，研究方向：農村金融與財政，廣西 南寧，530003
[中圖分類號] G645 [文獻標識碼] A [文章編號] 1007-7723（2012）10-0104-0004
一、引 言
廣西財經學院是廣西唯一一所經管類本科院校，作為傳播金融投資知識的前沿陣地，它對普及大學生金融知識和促進地方金融投資建設等發揮著重要作用。大學生作為未來金融投資的主力軍，應學習豐富的投資知識并進行一定的投資實踐。在學校開設課程中，如金融學、投資學等，大學生普遍學習到了一定的投資知識。實踐能檢驗學習的效果，因此，研究廣西財經學院大學生對金融投資的認識，思考制約他們參與金融投資的因素等，具有十分重要的意義。
二、大學生基本信息的調查
依據學校學科專業設置的特點，本次調查采用非隨機抽樣問卷調查的方法，調研小組選擇了學校7個二級學院、11個專業，涵蓋大一到大四的學生。在本次調查的對象中，以不同專業劃分，會計學占20.78%，金融學占18.18%，國際經濟與貿易學占22.08%，其他專業（包括法學、公關、勞動保障、國際會計、物流等8個專業）占37.66%；以不同年級劃分，大一占比14.28%，大二占19.48%，大三占55.84%，大四占10.39%；以不同性別劃分，男生占36.36%，女生占63.63%。
（一）大學生每月閑置資金的范圍
學生閑置資金的多少是其進行金融投資的主要影響因素之一。數據顯示，大學生的每月閑置資金范圍呈金字塔狀，近五成的學生的閑置資金在100元以下。每月擁有閑置資金在100～300元的學生占被調查者的32%。少數學生的閑置資金在300～500元。僅有7%學生的閑置資金在500元以上。絕大部分大學生的開支依靠家庭，這就決定了學生的資金來源有限，用途單一，學生將資金用于金融投資的可能性甚小。
（二）大學生認識投資理財產品的途徑
認識理財產品的途徑在一定程度上影響大學生金融投資的信心和決策的正確性。在對廣西財經學院學生“以何種方式了解理財產品”的調查中，44%的大學生主要通過網絡和書刊報紙了解投資理財產品；分別有27%和16%的學生是通過專業課和親朋好友來了解投資理財產品；少數學生是從推銷人員處或其他途徑了解投資理財產品。調查顯示，對金融投資工具的認識不專業、不系統，仍然是大學生面臨的主要問題。
（三）大學生對金融產品的投資意向
在大學生有足夠資金進行投資的假設條件下，調查發現近一半的大學生將儲蓄作為投資；32%的同學選擇認知度較高的股票；21%的學生則選擇基金、債券等投資工具；而其他創新投資工具和理財產品，僅有4%的學生選擇。這也體現大學生對金融產品的了解不足，投資意向不強。
（四）大學生金融投資的經歷
調查發現，高達64%的學生沒有金融投資經歷，已有投資經驗的大學生中，僅有3%的學生有“大于三年”的投資經歷，十分有限的金融投資經歷在大學生中非常普遍。
（五）分類比較不同學生群體對金融投資認識的現狀
在被調查者中，男生占36%，女生占比64%，其中男女生有金融投資經歷相當，男生為35.71%，女生為32.65%。顯而易見，廣西財經學院大學生中無論男女學生參與金融投資的程度仍較低。調查發現，不同年級、不同專業的學生對金融投資的認識也存在一定的差異。
1.不同專業的學生對金融投資的了解情況
依據學校對專業設置的特點，調查小組抽取11個不同專業的學生進行調查，包括會計學、金融學、國際經濟與貿易學以及其他專業等。
（1）不同專業的學生對財經信息的關注程度差異
調查問卷中“您對財經新聞的關注頻率是？”這一問題的四個選項：“從不關注”、“偶爾關注”、“經常關注”、“隨時關注”，調查發現無論來自哪個專業，一半以上的學生對財經信息關注僅為“偶爾關注”。表示“隨時關注”的，會計專業、國際經濟與貿易專業和其他專業的學生有10%左右，反映了專業學習對大學生關注財經新聞的影響不大。
（2）不同專業學生對股票基金等證券產品的接觸狀況
對證券產品的接觸此項調查顯示金融、國際經濟與貿易、會計專業的學生以及其他專業的學生 “沒有接觸過”金融投資的比例依次增高，分別為：21%、59%、69%、87%。對于較多接觸證券產品的金融專業的學生，有57%的學生表示是通過模擬炒股比賽接觸證券產品，說明專業學習對學生接觸金融投資的影響較大。
（3）不同專業的學生在金融投資中的操作方式差異
不同專業學生所學習的內容有所差異，所以他們在金融投資中的操作方式也各有差異。金融專業的學生較能運用所學到的專業知識進行分析，其中36%的學生能進行技術分析，43%的學生能進行基本面分析，21%的學生選擇聽從別人建議進行投資。
2.不同年級的學生對金融投資的認識狀況
（1）不同年級的學生對投資風險的損失接受程度
調查發現，不同年級的學生對投資風險表現不同，隨著年級的遞增對于接受風險程度也逐漸降低。大一學生能接受較高的風險損失，能接受損失程度在10%以上的學生高達81.9%，大一大二的學生接受損失程度在30%以上有相當的比例。相比之下，大三大四的學生風險偏好較低，接受損失程度小于10%的學生分別有53.5%、50%。
（2）不同年級的學生在金融投資中的獲利情況
根據調查結果，大學一年級的被調查者中，贏利0～10%的人數占比55%，無贏利人數有45%。而在其他各年級的被調查者中，沒有贏利經歷的人數均遠遠超過實現贏利的人數，其中大二年級無贏利情況最為明顯，高達85%，大三和大四年級分別為67%和63%，幾乎沒有同學贏利超過20%。
三、大學生金融投資的現狀分析
從上述調查結果發現，廣西財經學院大學生金融投資表現有五個方面的特點：一是投資觀念不強，投資意識比較薄弱；二是投資興趣不大，對經濟信息不夠敏感；三是投資信心不足，風險承受能力低；四是投資方法認識有限，對金融產品了解較少；五是投資活動較少，參與度不高。其主要原因是：
（一）主觀方面
1.可用于投資的資金少
一方面，在校大學生的資金主要來源于家庭，用于日常消費。調查顯示，每月閑置資金在100元以下占被調查者45.45%，在100～300元比例為32.47%，在500元以上的比例僅有6.49%。另一方面，大學生普遍存在無規劃的支出問題，無計劃地消費導致資金節余少，從而可用于投資的資金少。
2.缺乏相關知識
學生的知識儲備不足，涉及不廣，多是局限在自己的專業領域。調查結果顯示，表示“隨時關注財經信息”的學生僅有5.19%，除了金融專業的學生，沒有接觸過證券產品的學生高達70%，單一的課堂學習和僅有的專業知識不足以激發金融投資興趣。
3.投資興趣較低
金融投資活動、比賽等舉辦較少，這在一定程度上減少了學生接觸金融投資的機會，降低了學生對投資的熱情。在缺乏興趣下，很難讓學生主動了解投資，比如主動借閱相關書籍或上網查看財經信息等。長此下去，學生便失去投資興趣，自然很少進行投資理財。
4.投資觀念保守
一方面學生風險承受能力較低，另一方面學生投資理念不強。調查得出，選擇“穩健型”的學生有72.73%。眾所周知，金融投資有一定的風險，在保守的觀念下，無風險的儲蓄方式成了學生們的首選，如問卷中 “當您有足夠的閑置資金時如何處理？”，有37.66%的學生選擇儲蓄。
（二）客觀方面
1. 經濟環境令學生投資有所顧慮
大學生風險損失承受能力較低，目前的經濟形勢令大學生普遍不敢輕易進行投資。在調查的對象中，僅有18.18%的學生認為目前投資市場活躍，可獲得較大收益，沒有購買過任何理財產品的學生卻占到58.44%。沒有足夠的投入產出信心，許多大學生對投資市場望而卻步。
2. 投資知識系統性普及和宣傳較少
掌握財經信息的收集、做出投資決策是一個系統性學習過程。在調查大學生了解投資理財產品的途徑中，34.44%的學生表示是從網絡和書刊雜志上獲取，27.27%的學生則是從專業課上獲取，其余則是從親朋好友、推銷人員獲取。多數學生在網絡上或者口耳相傳中獲得金融投資信息，無法系統性地分析理財產品。
3. 投資氛圍較差
從學生群體環境來看，缺乏“羊群效應”。周圍的同學沒有相關的投資活動，無法帶動更多的同學參與金融投資。從校園環境來看，缺少金融投資實踐平臺。除了舉辦炒股模擬大賽，學校沒有相關的活動來宣傳推廣投資知識。
四、提高大學生金融投資認識的對策建議
如今，財商已成為繼智商、情商之后影響大學生成才的另一重要因素。智商是活動成功的前提條件，情商是活動順利進行的保證，而財商是活動的結果和制約因素。調查發現，大學生在金融投資方面仍然欠缺一些熱情和相關的知識素養，這也是財商匱乏的體現。為提高大學生的財商水平，培養正確的理財行為，提出以下幾點建議。
（一）巧妙積累資金，養成良好理財習慣
1.開源節流
節流是理財的第一步，大學生理應做到有計劃地消費，累積財富。有規劃的支出預期效益：在既定預算下消費，進行實際與預算間的差異性分析，逐步改善以達到目標。開源重于節流，大學生利用空閑時間兼職，不但得到鍛煉還可以獲得一定的收入；參與科研課題，從中學習更多理論知識，甚至得到科研經費支持或獎勵；自主創業等，都可以為自己累積財富，實現投資。
2.適當投資，正確理財
大學生面臨著升學或就業，適合的投資方式為活存定存、基金定投。由于大學生的資金均是家里定時定量提供，每月消費量比較固定，可以選擇合適的基金定投。此外，一些大學生的銀行卡都是有一定透支額度的信用卡，雖然透支額度不大，但也能暫時緩解額外的開銷壓力。這對大學生所投資的錢還未收回而又急用錢時有很大作用。
（二）關注社會財經信息，增強金融投資敏感度
1.關注社會財經信息，增強金融投資敏感度
大學生通過網絡電視等方式來接收實時的經濟信息，或借鑒吸收經濟專業人士的觀點，能正確認識整體經濟形勢，增強投資理念，并正確把握投資方向，如此日積月累，有助于大學生培養敏感的財經嗅覺，樹立正確的投資理財觀念。
2.學習相關知識，掌握投資理財的技術
大學生主動借閱投資理財的相關書籍，閱讀并掌握教學上的專業知識，具有了扎實的基礎知識，自然形成敏感的財經嗅覺，實踐中亦能運用自如，并激發潛在的投資理財興趣，提高財商水平。
（三）營造良好的金融投資氛圍
1.進一步宣傳投資知識，營造有效理財氛圍
一是通過父母的教育，父母的理財觀念和行為深深影響著孩子，如父母的財商影響、經濟支撐、溝通交流等；二是通過老師的傳授和同學的交流，一般來說，老師投資知識技能的傳播是學生接觸較為專業的技術指導，老師的教學、投資經驗會潛移默化學生的理財觀念和行為。同學間的相互交流將極大地促進知識傳播，形成濃厚的理財氛圍；三是通過社會上的宣傳，學校請社會上理財專家為學生做講座、組織學生參觀投資理財公司等，讓學生體驗投資工作環境。
2.搭建投資平臺，增強投資興趣
一方面學校舉辦投資理財比賽、活動月等，如定期舉辦模擬炒股比賽，并設置獎項，增加學生的積極性和激發學生的興趣。通過參加比賽，學生不僅收獲軟件應用方法知識，還能提高學生的實戰能力和心理素質，甚至還能獲得獎金、獎品，增強其投資興趣。
3.提供投資咨詢服務，有效控制風險
提供投資咨詢服務，有效控制上接第107頁）投資風險，為學生投資“保駕護航”，如創辦投資理財咨詢協會，由專業任課老師擔任投資咨詢委員會會長，具有投資經歷和較好的投資技術水平的同學擔任委員會成員，專門處理投資者的咨詢問題。學生不僅獲得免費的投資服務，增強學生對投資風險的認識和控制、降低投資風險，而且能提高服務者投資服務水平。
[參考文獻]
[1]劉俊棋.大學生理財觀念調查與培養探討[J].中國證劵期貨，2010，（6）.
[2]高鳳娟.大學生理財觀現狀的分析與思考[J].商場現代化，2010，（12）.
[3]王在全.一生的理財計劃[M].北京：北京大學出版社，2010.
關鍵詞:金融危機 我國居民 家庭金融投資 風險
近年來，我國經濟發展態勢良好，人民生活水平也得到很大的改善，居民可支配財富也越來越多，居民家庭金融投資的意識越來越強，投資的渠道、品種也越來越多，投資規模也逐漸擴大。很多家庭不再局限于傳統的銀行儲蓄投資，而是不斷的擴展為股票、基金、黃金、債券、保險、外匯等方面的投資，投資本身是風險和收益的集合體，我國居民家庭金融投資還存在很多問題，在金融危機的背景下，受政策、人民幣的匯率、銀行利率、市場發展等因素的影響，無疑增加了居民家庭金融投資的風險，對居民家庭經濟生活有很大的影響，因此，如何更好的引導居民家庭金融投資，促進我國金融業的健康發展是一個亟待研究的課題。
一、我國居民家庭金融投資現狀及存在問題
(一)我國居民家庭金融投資的現狀
我國經濟發展迅速，居民可支配收入水平提高，金融投資也成為現代家庭投資概念的重要組成部分。居民家庭金融投資分為銀行存款、購買債券、購買保險、投資基金和股票等。銀行存款是一直以來都是我國居民最主要的金融投資渠道；債券投資氛圍國債和企業債券，國債投資安全性較高，企業債券投資具有一定的風險性；保險投資也是安全性較高的投資品種；基金投資流通性強、交易費用低，但是也存在一定的風險；股票投資風險性高、收益也高。居民作為個人投資者大多資金有限，不具備機構投資者的規模優勢，很多中的收入的家庭通常選擇預期收益有明顯保障的國債、銀行存款等。2006年股票市場處于牛市時期很多銀行存款流向股票市場，08年股票下跌很多資金轉為儲蓄資金，近兩年隨著我國社保制度的完善，投資保險的人群越來越多，規模也越來越大。
(二)我國家庭金融投資存在的問題
金融危機背景下，金融市場發展不穩定，再加上金融投資中介機構、投資品種越來越多等情況，居民家庭金融投資也存在一些問題，例如家庭短期投資動機較為明顯，不具備長期投資的能力；居民個人投資規模較小，不具備規模優勢；家庭投資者跟風投資和經驗性投資較多，投資的隨意性和盲目性較強，投資質量不高；居民接觸的金融投資信息渠道狹窄，面對風險很難快速地做出反應；金融投資需要投入大量的時間進行分析研究和判斷，占用個人精力較多；居民家庭金融投資是個人投資行為，難以進行組合投資來降低風險等等。可見，我國居民家庭金融投資存在很多的問題，金融投資市場需要進一步的完善。
二、影響我國居民家庭金融投資的風險因素
(一)居民家庭收入水平和結構
居民家庭金融投資的基本來源是家庭成員在滿足其消費需求后所剩余的那部分資金，因此，家庭收入水平和結構對家庭金融投資的規模、范圍都有較大的影響。我國多數家庭收入結構單一，可支配的收入有限，居民在滿足日常生活需求的基礎上會選擇一些投資風險較低、收益較少的投資方式，來確保家庭經濟生活的安全性，這就容易導致我國金融資產結構的不合理，不利于我國金融業的健康發展。
(二)金融投資環境機制有待健全
金融市場不僅受到貨幣匯率、銀行利率、市場發展情況等因素的影響，而且還受到政府的干預，為了維持市場穩定，一些政府干預的政策相繼出臺，政府經常參與經濟干預市場，導致投資環境受到過多的干預，金融市場本身的發展規律受限，對投資環境造成不良影響。加之家庭金融投資本身投資規模小、信息渠道狹窄、應對風險能力較低等，投資者很難做出正確的投資策略。可見，金融投資環境機制不健全，在很大程度上增加了金融市場投資行為的風險性。
(三)金融投資中介機構的投機行為和投資者的投資心態問題
家庭金融投資者受信息渠道、專業知識等條件的限制，偏向于信賴專業的投資中介機構來進行投資，他們能為投資者提供一些符合投資行為的理性化建議和選擇。但是，中介機構往往從自身利益考慮，為了自身利益的最大化，忽視委托投資者的利益，為了避免投資者的問責，他們往往會跟隨市場投資導向選擇投資方向，并未真正從委托人的利益出發來選擇投資。受到市場環境機制、政府政策等因素影響，金融市場機遇與風險并存，很多投資者沒有擺正投資心態，抱著投機心態寄希望于短期的額外收益，選擇了風險投資，缺乏理性的判斷和分析，容易導致投資的偏差，無形中加大了投資的風險性。
三、如何更好的防范家庭金融風險
(一)加強對金融投資的認識，提高金融投資風險意識
家庭投資者在金融投資之前，加強對金融投資專業知識的了解和認識是非常必要的。主要是加強對家庭金融投資風險方面知識的認識和了解，例如，家庭金融投資的風險有多種表現形式如資本風險、價格風險、市場風險、利率、匯率風險、投資者個人風險、專業理財機構運作風險等。居民在對這些風險類型有所了解的情況下，投資時就能夠綜合考慮各方面的因素，來選擇投資的品種和投資機構等，尤其是初級投資者，在認識并深入了解這些風險的同時還應當理性地看待這些風險，進行冷靜的思考，做出理性的投資判斷，增強投資的風險意識，提高金融投資質量。
(二)選擇適合居民家庭實際情況的金融投資策略
選擇適合家庭實際情況的投資策略，是降低投資風險的有效手段。居民家庭金融投資要以家庭收入水平、結構等實際情況為基礎，對金融投資方式、風險、產品等進行全面了解的情況下掌握具體的投資操作要領，制定正確的投資方案和策略。家庭投資者在投資時應堅持循序漸進的原則，在投資初期選擇一些適宜操作的投資產品先進行投資，一步步的實施投資計劃，確保投資的安全性，不能急于求成，要保持耐心，面對投資問題時要有積極樂觀的心態，找到適合自己的投資方式并認真執行，在對投資業務比較熟練的情況下可以逐步擴大投資范圍、規模，在穩步前進中提高投資的效益。
(三)根據居民家庭金融投資風險承受能力選擇金融投資品種
每個家庭對風險的承受能力都是不一樣的，投資者可根據家庭資產結構狀況或者是風險測試等方式進行投資分析和判斷，選擇家庭能夠承受的風險指數的品種進行投資，確保投資導致的損失或者是背離自己期望值的指數在自身可以承受的范圍之內。在金融投資過程中，風險越大的投資品種往往潛在的收益也越高，相反投資風險較低的投資品種收益也會較低，投資風險的大、小是真實存在的，所以投資者的投資之前一定要考慮到并且明確自身的風險承受能力，以免出現超過家庭承受能力的損失，給家庭經濟生活帶來不良影響。
(四)政府合理干預，完善法律監督體系
政府對金融市場的過多干預，對金融市場的發展會產生負面影響，容易破壞市場自我調控機制，對商品的價格浮動產生影響，市場調節具有自發性是，在我國市場發展機制還不完善的情況下，政府適當的干預也是必要的，市場資源的優化配置還需要通過政府的干預行為去引導和推動，發揮政府調節的功能，引導投資者的投資行為，推動我國金融市場的健康運行。其次，就是要健全法律監督體系，完善金融投資法律法規，規范投資者和中介機構的行為，同時保障家庭金融投資者的合法權益，降低家庭金融投資的風險。
四、結束語
金融危機背景下，國內外金融市場形勢動蕩，如何有效地引導居民進行金融投資，提高家庭金融投資的質量，防范家庭金融投資風險，是非常重要的課題。本文從多個角度分析了家庭金融投資的問題，提出通過加強對金融投資的認識，提高金融投資風險意識；選擇適合居民家庭實際情況的金融投資策略；選擇適應居民家庭風險承受能力的投資品種；政府合理干預和完善法律監督體系等方式來更好的防范家庭金融投資風險，促進我國金融業健康發展。
參考文獻:
[1]王妍.后金融危機時代我國居民家庭金融投資風險及其防范[J].特區經濟,2011.4
[2]高尚杰.金融危機下家庭金融投資及其風險規避[J].湖北工業大學學報,2009.6
[3]秦建平.中國大家庭金融投資理財現狀及趨勢探析[D]內蒙古.內蒙古大學,2007.11
一、我國居民家庭金融投資現狀及存在問題
(一)我國居民家庭金融投資的現狀
我國經濟發展迅速,居民可支配收入水平提高,金融投資也成為現代家庭投資概念的重要組成部分。居民家庭金融投資分為銀行存款、購買債券、購買保險、投資基金和股票等。銀行存款是一直以來都是我國居民最主要的金融投資渠道;債券投資氛圍國債和企業債券,國債投資安全性較高,企業債券投資具有一定的風險性;保險投資也是安全性較高的投資品種;基金投資流通性強、交易費用低,但是也存在一定的風險;股票投資風險性高、收益也高。居民作為個人投資者大多資金有限,不具備機構投資者的規模優勢,很多中的收入的家庭通常選擇預期收益有明顯保障的國債、銀行存款等。2006年股票市場處于牛市時期很多銀行存款流向股票市場,08年股票下跌很多資金轉為儲蓄資金,近兩年隨著我國社保制度的完善,投資保險的人群越來越多,規模也越來越大。
(二)我國家庭金融投資存在的問題
金融危機背景下,金融市場發展不穩定,再加上金融投資中介機構、投資品種越來越多等情況,居民家庭金融投資也存在一些問題,例如家庭短期投資動機較為明顯,不具備長期投資的能力;居民個人投資規模較小,不具備規模優勢;家庭投資者跟風投資和經驗性投資較多,投資的隨意性和盲目性較強,投資質量不高;居民接觸的金融投資信息渠道狹窄,面對風險很難快速地做出反應;金融投資需要投入大量的時間進行分析研究和判斷,占用個人精力較多;居民家庭金融投資是個人投資行為,難以進行組合投資來降低風險等等。可見,我國居民家庭金融投資存在很多的問題,金融投資市場需要進一步的完善。
二、影響我國居民家庭金融投資的風險因素
(一)居民家庭收入水平和結構
居民家庭金融投資的基本來源是家庭成員在滿足其消費需求后所剩余的那部分資金,因此,家庭收入水平和結構對家庭金融投資的規模、范圍都有較大的影響。我國多數家庭收入結構單一,可支配的收入有限,居民在滿足日常生活需求的基礎上會選擇一些投資風險較低、收益較少的投資方式,來確保家庭經濟生活的安全性,這就容易導致我國金融資產結構的不合理,不利于我國金融業的健康發展。
(二)金融投資環境機制有待健全
金融市場不僅受到貨幣匯率、銀行利率、市場發展情況等因素的影響,而且還受到政府的干預,為了維持市場穩定,一些政府干預的政策相繼出臺,政府經常參與經濟干預市場,導致投資環境受到過多的干預,金融市場本身的發展規律受限,對投資環境造成不良影響。加之家庭金融投資本身投資規模小、信息渠道狹窄、應對風險能力較低等,投資者很難做出正確的投資策略。可見,金融投資環境機制不健全,在很大程度上增加了金融市場投資行為的風險性。
(三)金融投資中介機構的投機行為和投資者的投資心態問題
家庭金融投資者受信息渠道、專業知識等條件的限制,偏向于信賴專業的投資中介機構來進行投資,他們能為投資者提供一些符合投資行為的理性化建議和選擇。但是,中介機構往往從自身利益考慮,為了自身利益的最大化,忽視委托投資者的利益,為了避免投資者的問責,他們往往會跟隨市場投資導向選擇投資方向,并未真正從委托人的利益出發來選擇投資。受到市場環境機制、政府政策等因素影響,金融市場機遇與風險并存,很多投資者沒有擺正投資心態,抱著投機心態寄希望于短期的額外收益,選擇了風險投資,缺乏理性的判斷和分析,容易導致投資的偏差,無形中加大了投資的風險性。
三、如何更好的防范家庭金融風險
(一)加強對金融投資的認識,提高金融投資風險意識
家庭投資者在金融投資之前,加強對金融投資專業知識的了解和認識是非常必要的。主要是加強對家庭金融投資風險方面知識的認識和了解,例如,家庭金融投資的風險有多種表現形式如資本風險、價格風險、市場風險、利率、匯率風險、投資者個人風險、專業理財機構運作風險等。居民在對這些風險類型有所了解的情況下,投資時就能夠綜合考慮各方面的因素,來選擇投資的品種和投資機構等,尤其是初級投資者,在認識并深入了解這些風險的同時還應當理性地看待這些風險,進行冷靜的思考,做出理性的投資判斷,增強投資的風險意識,提高金融投資質量。
(二)選擇適合居民家庭實際情況的金融投資策略
選擇適合家庭實際情況的投資策略,是降低投資風險的有效手段。居民家庭金融投資要以家庭收入水平、結構等實際情況為基礎,對金融投資方式、風險、產品等進行全面了解的情況下掌握具體的投資操作要領,制定正確的投資方案和策略。家庭投資者在投資時應堅持循序漸進的原則,在投資初期選擇一些適宜操作的投資產品先進行投資,一步步的實施投資計劃,確保投資的安全性,不能急于求成,要保持耐心,面對投資問題時要有積極樂觀的心態,找到適合自己的投資方式并認真執行,在對投資業務比較熟練的情況下可以逐步擴大投資范圍、規模,在穩步前進中提高投資的效益。
(三)根據居民家庭金融投資風險承受能力選擇金融投資品種
每個家庭對風險的承受能力都是不一樣的,投資者可根據家庭資產結構狀況或者是風險測試等方式進行投資分析和判斷,選擇家庭能夠承受的風險指數的品種進行投資,確保投資導致的損失或者是背離自己期望值的指數在自身可以承受的范圍之內。在金融投資過程中,風險越大的投資品種往往潛在的收益也越高,相反投資風險較低的投資品種收益也會較低,投資風險的大、小是真實存在的,所以投資者的投資之前一定要考慮到并且明確自身的風險承受能力,以免出現超過家庭承受能力的損失,給家庭經濟生活帶來不良影響。
(四)政府合理干預,完善法律監督體系
政府對金融市場的過多干預,對金融市場的發展會產生負面影響,容易破壞市場自我調控機制,對商品的價格浮動產生影響,市場調節具有自發性是,在我國市場發展機制還不完善的情況下,政府適當的干預也是必要的,市場資源的優化配置還需要通過政府的干預行為去引導和推動,發揮政府調節的功能,引導投資者的投資行為,推動我國金融市場的健康運行。其次,就是要健全法律監督體系,完善金融投資法律法規,規范投資者和中介機構的行為,同時保障家庭金融投資者的合法權益,降低家庭金融投資的風險。
關鍵詞：互聯網金融 優勢 挑戰 傳統金融
中圖分類號：F830.4
文獻標識碼：A
文章編號：1004-4914（2014）08-175-02
2013年6月隨著“余額寶”正式上線，標志著互聯網金融成為了我國金融市場中的重要組成部分。傳統金融機構從對“余額寶”的無動于衷，到后來的集體討伐充分說明，互聯網金融已經對傳統金融業構成了嚴峻的挑戰。那么互聯網金融是否會嚴重制約傳統金融業的發展，還是能與傳統金融最終形成共生關系，則成為了筆者感興趣的問題。
事實證明，目前國有商業銀行通過降低每日快捷支付的資金數額，來控制體內資金不斷大量地涌入余額寶之中。不難看出，這不僅體現出了傳統金融機構對互聯網金融的恐慌，也暴露出傳統金融機構在業務創新上已遠遠滯后。為此，本文的主題討論也意在促使傳統金融機構能正視自身的危機之所在。
一、互聯網金融與傳統金融的比較認識
根據辯證法的觀點可知，某一事物的優勢是相對的，也只有通過比較才能獲知這一優勢。為此，選擇三個主要方面對互聯網金融與傳統金融之間進行比較。
1.基于“進入門檻”的比較認識。以“余額寶”作為互聯網金融的代表為例：“余額寶”之所以能夠成功，首先在于它能夠充分吸納普通投資者的閑散資金，從而通過大量匯集而形成天弘基金的天量資金存量。從中不難看出，互聯網金融具有極低的進入門檻，這樣一來便能適應普通民眾對多元化投資領域拓展的意愿。反觀傳統金融，同樣是貨幣基金項目，國有商業銀行對投資者的最低投資額一般定為5萬元起步，甚至部分年收益率處于7%的基金項目，其投資額要求在50萬以上。可見，傳統金融這一較高的投資門檻，將難以吸引金融投資意識普遍不強的國人。
2.基于“操作便利”的比較認識。以“余額寶”為代表的互聯網金融項目屬于貨幣基金，這一基金項目具有相對安全的資金收益率，而這些只能被專業人士和部分投資者所認識。這就意味著，傳統金融機構在基金銷售上的剛性，將直接影響到普通投資者的參與熱情。反之，盡管普通投資者并不了解“余額寶”的本質，但知道投資“余額寶”之后每日都會有收益可現，且購買基金可以借助PC和移動終端瞬間完成，所有這些都極大地適應了國人對金融產品的消費偏好。
3.基于“資金活性”的比較認識。從現階段的互聯網金融產品來看，其大都屬于貨幣基金項目，這些貨幣基金項目主要由基金公司與互聯網企業合作來提供。那么如何降低普通投資者的不安全感呢。對此，以“余額寶”為代表的互聯網金融產品推出了“T+0”模式，即可以借助移動終端每日可隨時提取不超過49999元的資金，并能保證在2小時內到賬。顯而易見，這種資金活性實則就降低了投資者投資余額寶的機會成本。相對而言，傳統金融機構只能是望塵莫及了。
二、認識引導下的互聯網金融優勢分析
通過以上的比較認識，互聯網金融優勢可以分析如下：
1.順應了國人當前的消費習慣。當前諸多專家學者都從自己的理解上對互聯網金融的優勢展開了解讀，但梳理這些分析結論時也發現，其中缺少從國人消費習慣層面來進行的思考。之所以提出“順應國人的消費習慣”在于，現階段數字化生存似乎成為了年輕一代的生活方式，從而依托互聯網平臺來從事各類型投資活動也納入到了數字化生存之中，關于這一點從電商B2C模式中就能得知。因此，互聯網金融產品（如余額寶）實則就將貨幣基金產品通過網上銷售，這就與國人（特別是年輕人）的消費習慣相契合了。
2.適應了普通投資者的資金量。橫向比較我國人均收入水平，當前我國仍處于中低收入國家行列。同時，在市場經濟體制有待完善的今天，國民之間的收入分配不均衡現象也十分突出。這就意味著，作為正態分布中密度最大的人群，其所擁有的投資性資金數量并不多，而傳統金融產品所構筑起的較高進入門檻，則使他們無法參與到優勢金融產品的投資中來。可見，互聯網金融的這一優勢也就顯現出來，即適應了普通投資者的資金量現狀。事實證明，“積少成多式”的互聯網金融特征能防止因金融市場波動而導致的強波震蕩。
3.遵循了消費心理學的消費觀。從實物商品的銷售來看，當該商品的需求彈性>1時，將顯著影響消費者的消費選擇。將這一現象具體到金融產品之中來時可知，對于普通消費者而言投資金融產品的資金量占據自身存款總量的比例較大，這就可能使他們在投資選擇上顯得優柔寡斷（國人消費偏好處于厭風險）。然而，互聯網金融產品在購買流程上的便利性，以及植根于消費者日常生活之中的互聯網特性，都極大地改善了這種投資偏好所帶來的不足。
4.滿足了投資者現金持有要求。與傳統金融產品（如貨幣基金）的“T+2”模式不同，現行的互聯網金融產品在投資者的資金回籠上，滿足了他們對現金持有的要求。特別在當前宏觀經濟發展預期仍不甚明朗的當下，增強金融資產的變現能力成為了廣大普通投資者的意愿。為此，以“余額寶”為代表的互聯網金融產品則能滿足投資者的這一要求。
三、對現實挑戰的解構
盡管互聯網金融成為了目前國人所熱議的事件，但在此時也需要對它所形成的現實條件進行解構。具體而言，可以從以下三個方面來進行：
1.對傳統金融業所帶來的現實挑戰。對傳統金融業所帶來的挑戰包括：（1）資金收益率的挑戰。這里可以通過資金的投資回報率來看出，國有商業銀行一年期的存款利率一般維持在3.5%的水平，而當下余額寶的年化收益率處于4.6%的水平。（2）貸款業務的挑戰。在P2P模式下包括阿里巴巴在內的互聯網企業，利用自身強大的資金流動性開拓了面向小微企業的貸款業務，這也在現實中對國有商業銀行、中小股份制銀行帶來了現實挑戰。
2.對互聯網安全所帶來的現實挑戰。無論是“余額寶”還是“財付通”，都需要投資者將資金打入自己在這兩個平臺的賬戶上。因此，這就對互聯網安全帶來了現實挑戰。從媒體報道中也可以知曉，自從余額寶上線以來投資者賬戶資金被盜的事件也陸續發生。筆者不打算詳細討論資金被盜的原因，以及如何通過網絡技術來解決這一安全問題，而是從問題導向下來呼吁業界正視這一問題。不難理解，無論互聯網金融具有多少的優勢可言，但面對國人普遍存在的厭風險偏好，若不切實增強網絡安全性將可能導致互聯網金融不戰而敗。
3.對產品項目開發帶來的現實挑戰。現階段各種“寶”層出不窮似乎為投資者的多元化選擇帶來了便利，但仔細考察其產品項目運作卻發現，它們幾乎未能脫離余額寶的模式，之間的區別僅限于年化收益率大小。包括當前的網上信用擔保類產品，不僅存在著業務運作模式相似的困局，還存在著極大的監管和約束難題，這些都體現為對產品項目開發帶來了現實挑戰。
然而也需要知曉，挑戰與機遇并存。正因如此，無論是互聯網金融還是傳統金融，都應順應時代的要求在充分借助互聯網技術的基礎上，不斷完善自身的產品開發、營銷和風控手段。
四、實證討論
互聯網金融方興未艾，作為最熱門業務之一，網絡理財在余額寶、百發教育市場后，亟待新模式刺激用戶。近日，百度錢包攜手廣東聯通、富國基金聯手打造的全球首款深度定制通信理財產品“沃百富”面世，意味著借助運營商優勢，百度金融加速橫向擴張。
此前，百度錢包于4月15日的全新，被看做是百度移動支付戰略全面落地的標志。此次與廣東聯通、富國基金的深度合作則成為百度錢包搶占移動支付最前端入口的又一舉措。百度副總裁李明遠表示，隨著合作的展開和各方優勢資源的整合，“沃百富”必將產生優勢疊加的效果。未來百度錢包還將在互聯網金融、業務融合等領域進行更多、更深入合作模式的探索。它突破了以往互聯網公司與運營商聯合提供優惠、吸引開戶的模式，徹底將“手機用戶”和“支付用戶”、“理財用戶”、“財富用戶”打通，把觸角伸向移動支付的最前端，掐住“指尖經濟”的源頭，開創真正意義的“通信理財”產品。這對于未來移動支付的發展是有示范作用的。三方設計的產品也非常好。聯通由此可以發展用戶，對于百度錢包來說也是一個很好的營銷亮點。長期發展下去，會為移動支付走出一條新的道路。
移動互聯網時代，O2O給現代商業帶來了巨大商機。通過與聯通的跨界合作，百度錢包希望吸引和沉淀更多“拿著先進手機”的移動支付消費人群，他們是未來O2O消費的重要力量，也是互聯網金融不可小覷的潛在用戶群。
五、小結
互聯網金融的優勢表現在順應了國人當前的消費習慣、適應了普通投資者的資金量、遵循了消費心理學的消費觀、滿足了投資者現金持有要求。互聯網金融所形成的挑戰則主要變現在三個方面：對傳統金融業所帶來的現實挑戰、對互聯網安全所帶來的現實挑戰、對產品項目開發帶來的現實挑戰。
參考文獻：
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[3] 王行健.淺析互聯網金融給傳統銀行業帶來的影響與挑戰[J].金融經濟：下半月，2014（3）
[4] 李勇軍.淺議互聯網金融對傳統商業銀行的挑戰[J].財經界，2014（8）
【關鍵詞】金融危機 居民 金融投資 風險
一、前言
一般來說，金融投資目的是使投資者在將來獲得較好的投資收益，同時也會承擔較大的投資風險。一旦投資失誤則會難以減少其投資損失。
二、當前居民家庭金融投資現狀及存在問題
（一）目前我國居民家庭金融投資的現狀分析
一般來說，我國居民家庭金融投資分為債券購買、銀行存款、股票、基金投資以及保險購買等。債券投資可以分為國債和企業債券，銀行存款是我國居民最主要的金融投資渠道之一，債券投資可以分為國債和企業債券。國債的投資安全性相對比較高，而企業債券投資卻也具有相應的風險性。除此之外，保險投資也是安全性相對比較高的投資品種。雖然基金投資的交易費用低、流通性也比較強，但同時也存在相應的投資風險。另外，股票投資的風險性也比較高，同時收益相對也高。然而居民作為個人投資者，因為其可以投入的資金有限，不具備機構投資者的規模優勢，所以說，很多中低收入的家庭居民通常就選擇預期收益有明顯保障的銀行存款或國債等。
（二）我國家庭金融投資存在的問題
在國際金融危機背景下，由于當前的金融市場發展極不穩定，再加上中介機構、金融投資品種越來越多，居民家庭金融投資也必然會存在一些明顯的問題。例如，雖然家庭短期投資的動機比較明顯，但不具備長期投資的能力。因為居民個人不具備規模優勢，投資規模較小，所以，家庭投資的盲目性和隨意性較強，投資的質量不高。居民接觸的金融投資信息渠道相對而言比較狹窄，但家庭投資者的跟風投資和經驗性投資也比較多。
三、影響我國居民家庭金融投資的風險因素分析
（一）金融投資環境機制有待健全
由于金融市場自身的發展規律受到限制，所以造成家庭投資環境受到很多不良的影響。再加上家庭金融投資本身投資規模小、信息渠道狹窄、應對風險能力相對比較低等，投資者就很難以做出相對比較正確的投資策略。所以，金融投資環境機制下的不健全就會在很大程度上增加家庭居民在金融市場上投資行為的風險性。
（二）居民家庭收入的水平和結構
在我國，多數家庭的收入結構單一，可支配的收入有限。因此，居民在滿足了自身日常生活需求的基礎上，最好適當地選擇一些風險較低、投資收益較少的投資方式，以保證家庭經濟生活的穩定性和安全性。然而，這種現象很容易導致我國金融資產結構的構成嚴重不合理，從長遠來看，不利于我國金融行業的健康、合理發展。
（三）家庭居民投資者的投資心態問題
家庭金融投資者由于受到信息來源自身專業知識、渠道等條件的限制，所以會偏向于信賴那些投資中介機構來進行一些金融投資。這些機構可以為投資者提供一些符合一般投資行為的理性化選擇和建議。但是，一些中介機構往往就從自身收益來進行考慮，為了實現自身利益的最大化，往往就會忽視委托人的自身利益。他們為了避免那些投資者的問題和責備，往往就會跟隨當前市場的一個投資導向來選擇家庭居民的投資方向，并沒有真正地從委托人自身的利益出發來選擇投資的方向。
四、防范家庭金融風險措施分析
（一）選擇符合居民家庭實際情況的投資策略
選擇符合家庭實際情況的投資策略，也是降低家庭投資風險的一個必要手段。細化來講，居民家庭金融投資方式的選擇要以經濟結構、家庭收入水平等實際情況為基礎，對于金融投資方式、風險、產品等進行全面詳細了解的情況下以掌握詳細的金融投資操作要領，進而制定合理精準的投資方案與策略。
（二）加強對金融投資的認識，提高金融投資風險意識
在進行金融投資之前，家庭投資者加強對金融投資專業相關理論知識進行認識和了解是十分有必要的。主要是加強他們對家庭金融投資風險方面知識的了解和認識。例如，家庭金融投資的風險可以有很多種的表現形式，如市場風險、資本風險、匯率風險、價格風險、投資者個人風險、利率以及專業理財機構運作風險等等。
（三）政府方面的合理干預
目前，我國金融市場發展機制還不是很完善，政府方面的適當干預也是十分有必要的。然而市場資源的優化配置過程還需要經過政府的干預行為去進行引導和推動。一方面可以引導家庭居民投資者的投資行為，另一方面也可以發揮政府調節的功能，最終推動我國金融市場的一個健康合理運行。
（四）根據家庭居民金融投資風險承受能力選擇金融投資品種
由于每個家庭對風險的承受能力都是不相同的，因此投資者應該根據自己家庭的投資風險測試或者資產結構狀況等方式來進行投資方向和行為的分析和判斷，從而選擇家庭可以承受的風險指數的投資品種來進行一些投資。同時也能保證背離自己期望值的指數或者投資的風險損失是可以在自身承受的范圍之內。
五、結束語
總體而言，在當前的金融危機狀況下，國內外的金融市場形勢比較動蕩不安。所以，如何有效地對居民的金融投資進行適當的指導，防范家庭金融的投資風險，提升我國家庭金融投資的質量是當前金融投資行業一個非常重要的課題。金融工具可以在一定程度上改善投資者的短期投資行為。同時，對所選擇的金融產品進行組合投資也可以在一定程度上降低家庭居民投資者的投資風險。
參考文獻
[1] 王妍.后金融危機時代我國居民家庭金融投資風險及其防范[J].特區經濟,2011.
[關鍵詞] 買者自負賣者有責監管
2006年年底，中國銀監會了《商業銀行金融創新指引》，首次提出了“買者自負”的市場原則，其基本含義是“買者在市場上通過自身的行為獲得收益，同時也要承擔相應的風險”。但是，“買者自負”想要真正獲得預期效果，需要投資者更新傳統理財觀念、商業銀行嚴格承擔信息披露責任，以及監管部門建立完善一系列配套制度。
一、買者應自負
所謂“金融創新”指的是近年來我國商業銀行在傳統的存款、貸款、匯兌業務之外發展起來的新型業務，主要包括金融衍生品業務、銀行卡業務、銀行代客理財業務、資產證券化業務等等。金融創新產品的推出既是為了滿足投資逐利的需求，也是銀行機構拓展收入結構多元化、提高市場競爭力的迫切需要，在消費者得到增值服務的同時，使銀行也得到中間業務收益，最終實現股東價值最大化。
目前，商業銀行進行了不斷改革，正在成為真正的金融企業。在成熟的市場經濟中，收益是風險的補償，風險是收益的代價。銀行金融創新產品的市場服務，是商業銀行與金融消費者和投資者共同參與的市場活動，所以買賣雙方在市場中是平等的主體，在雙方共享創新產品帶來收益的同時，也要共同承擔可能存在的風險。因此，“買者自負”這一理念的提出，旨在使投資者更審慎地對待投資，不要魚見餌而不見鉤、人見利而不見害。中國的金融投資者今后必須加強自我學習，充分認識到金融產品與金融市場中蘊含的風險，對自己的投資決策負責。在購買新的金融產品時，不能只關注預期的高收益，還要了解其中蘊涵的巨大風險，并充分認識到高風險并不一定就會帶來高收益。
二、賣者亦有責
1.商業銀行應提高創新產品的質量和合規性。“買者自負”對于鼓勵國內銀行金融創新邁出了很大的一步。但與外資銀行相比，中資銀行創新方面差距非常大。國內商業銀行的金融創新雖然越來越多，品質尚屬低層次，還處在簡單模仿外資銀行的階段。大多數銀行沒有專門機構進行創新產品的開發、運作以及長遠規劃和系統管理。中資銀行幾乎沒有金融產品的發明專利，主要是一些“實用新型”和“外觀專利”。國內金融產品的同質化也很嚴重，各家銀行的產品和服務大同小異，沒有個性化、有特色的產品和服務。一些銀行的產品只是外資銀行的“二道販子”，在設計和程序上都模仿外資銀行，只是名稱不同而已。更為嚴重的是，某些所謂金融創新產品不規范，大打政策“球”。金融創新的原則應該是銀行自律守法，在《商業銀行法》的框架內“創新”，遵守法律、法規的約束性規定，不得以金融創新為名，違反法律規定或變相逃避監管。
我們應該認識到，國內銀行植根于本土文化,這是很大的優勢。而銀行服務與文化有很密切的聯系,金融產品是有濃厚文化色彩的產品，我們應在產品深度開發上下功夫,開發出帶有中國原創性的金融產品和服務，更好地滿足金融投資者日益增長的需求。
2.金融創新產品要有充分的風險提示。銀行有風險提示的責任，對產品的已知缺陷和風險應做全面披露，并以醒目、通俗的文字表達，向客戶準確、公平、沒有誤導地進行信息披露，盡可能避免客戶對所購買的產品產生誤解。就如同買股票、買基金時提示的“股市有風險，入市需謹慎”。消費者明白了后繼續買，這個責任應該自負。這樣一方面是維護消費者的權益，也是銀行從法律方面保護自己。
三、監管應加強
1.監管部門應監督金融機構信息披露透明,增進公眾對金融創新產品的了解。
推行“買者自負”理念有一個必要的前提，就是“買賣雙方的信息應當是完全對稱的”。實踐中，“買者自負”的原則應更適用于信息掌握完善的機構投資者。在現代西方國家的立法中，加強對消費者、投資者等信息弱勢群體的保護已經成為慣例。在金融、房產和教育等消費領域，“買者自負”這一原則在西方國家已經不再強化，法律認為個人投資者是“信息弱勢群體”和非專業化，反而要求賣方倒舉證，以示清白。由此可見，監管部門的監管非常重要。在《商業銀行金融創新指引》中，就特別強調了商業銀行在創新活動中承擔的信息披露責任和對客戶的盡職責任，這也是監管部門對商業銀行金融創新進行監管的重要內容。另外，我國立法部門應努力建立,如集團訴訟、訴訟保險、舉證責任倒置等有利于中小投資者的訴訟制度，惟此，才能真正保護中小投資者這一“信息弱勢群體”。
2.監管部門有義務增進公眾對“買者自負”原則的認識，以提高公眾的風險防范意識和風險承受能力。
監管部門一方面應進一步強調商業銀行必須切實維護金融消費者的利益，同時還應積極推動廣大金融投資者加強對這一市場經濟原則的認識，加大金融風險宣傳力度，提高社會公眾對于風險的認知能力，增強社會公眾的風險意識，教育公眾投資者更審慎地選擇投資。這不僅有利于銀行更好地防范風險，還可以在全社會培育市場經濟的理念。
3.作為管理層，應努力培育關于銀行和銀行產品的評論機構以及投資策劃師、清算銀行的生長土壤。
證券市場有很多第三方機構，但評論銀行的機構卻很少，如果加強第三方的輿論監督，給老百姓更多風險投資的建議和提示，買賣雙方的矛盾就不會那么突出。另外，在成熟發達的市場經濟國家，確認風險、選擇產品通常是投資策劃師、經紀人的任務，投資者的投資資金也是交給清算銀行托管，如果風險達到上限，清算銀行將自動平倉，保證資金安全。中國的老百姓在提出自己的投資需求、明確所能承擔的風險之后，也可以由專業的投資策劃師為其“量身訂做”選擇投資產品組合，控制投資風險。
參考文獻:
[1]俞靚:買者自負須三方負責.中國證券報[N].2006～12
[2]中國銀行業監督委員會.商業銀行金融創新指引[M].2006
一、域外法中的“金融消費者”
英國在2000年中首次在市場法案中運用了金融消費者的概念，在此基礎上，這樣概念的出臺，使得人們對金融行業中的差異有所減少。這種概念的出臺和英國所使用的金融統治體制有一定的關聯性。在這一法案中，其注重于將消費者分為專業和非專業，在此基礎上，強調要為非專業的消費者提供特殊的保護，但是我們發現在消費者分類中明顯的對專業的消費者的保護比較大。從2010年英國政府實行金融體制改革以來，消費者的權益就受到了金融業的保障。但是，我們能夠看到，無論監管的對象和現狀如何，在監管中保護消費者的權益首先我們必須放在第一位置上。
美國也在1999年針對金融消費者這一概念提出了法律上的概述，他們將消費者認為是因為家庭、個人或者家庭某種目的所進行金融產品交易的人。為了實現對消費者權益的保障，美國出出臺的法案嚴格保障人民在進行金融買賣中首先要對產品信息進行確認，禁止人們在進行銀行卡消費中出現欺詐，在此基礎上對金融業產品的一些不誠信的行為進行打壓和抵制。在美國法案中，更清晰的是，將消費者個體看作是受托人的代表，而金融服務產品則是在金融機構中為家庭所需要的物品進行選擇和買賣的過程。在這一法案中，它主要強調了金融行業中所涉及到的一些的儲蓄和信用卡交易，在其他投資者個人投資方面沒有更大的說明。
2000年日本出臺了《金融商品銷售法》。這一法律在傳統的基礎上，將金融消費者這一概念進行了詳細的敘述。它定義金融消費者是在交易中處于弱勢，在金融中被動接受金融服務的主體。在這一說明中，金融消費者所涵蓋了所有金融業，并且消費者不具有金融知識，而對于金融從業者來說，其在進行金融服務推薦的過程中，必須要有一定的責任和義務對金融消費者服務做出保證。日本法將一些分業進行監管的項目統一變為綜合監管，使得金融產品中的一些價格出現了大的變動。在日本法案出臺的情況下，雖然受到了一些法律的限制，但是在形式上有很多的個人投資的色彩在里面。
二、目前我國對金融消費者的認識
很多年來，有不少的學者對金融消費者這一概念沒有一個清晰的認識，他們認為在我國只有投資者和消費者這一分別，而這兩個概念并不能夠運用到金融領域中。還有一部分人認為對于金融產品，沒有所謂的消費，只有一些產品才有所謂的內涵。但是絕大部分的人們還是贊成金融消費者本身這一概念的，但是在具體的概念界定中卻是存在著分歧。例如，有人認為金融消費者是指金融機構中通過建立金融關系，從而進行金融服務的客戶。這種關系只是以客戶的投資領域來進行區分，在很大程度上失去了原先所要表達的意義；此外，很多人認為在金融領域中客戶所進行的正是投資者所進行的活動，在此基礎上我們不能夠否認其作為消費者的身份和真實意義。此外，還有人認為金融消費者是在生活的基礎上，接受金融服務，從而進行生活維護的事項，這種劃分主要依賴于金融服務的行為目的性。通過將金融消費者作為消費者的屬性來看，在很大程度上體現了法律所規定的消費者的共有屬性。
三、金融消費者及其與金融投資者的關系界定應考慮的要素
據我國所有的研究來看，金融消費者應該考慮到的要素主要有金融消費的涵蓋項目，金融消費者分范圍，金融產品的風險性。從第一個要素來看，在對其進行研究的過程中，某些傳統的投資金融類別能否統一歸咎于金融消費。在其它意義上來看，投資額消費之間具有排斥性的成分，投資可以在很大程度上理解為是通過放棄自己現在的消費而進行的投資，而消費這一行為主要是滿足人們個人現實的需要。更深層次進行了解就是，由于投資具有一定的風險性，它只是作為獲取經濟價值來說的，其在運行的過程中可能遭遇到減值。單看消費這一問題卻不存在減值的問題，對產品的消耗我們可以將其看作是另一方面的說法。在傳統的觀念中，一般從事證券類的活動我們通常將其稱作是投資，而對于個人家庭中存在的從事存款、保險活動的被稱作消費。在現實生活中，我國的銀監會與保監會都已明確的承認金融消費者的這一概念，但是證券行業中仍舊使用投資者的概念。其他要素也對其進行了深入的研究，但是在對其進行確認的過程中不能很好的進行區分，導致目前在對金融消費者和金融投資者的這一概念中仍舊存在著許多的爭端。但是我們能夠確定的一點是，無論是消費者還是作為投資者，在涉及到金融領域中一定要慎之又慎，以保證自身的權益。
關鍵詞 新時期 民營企業 金融投資
一、引言
民營企業作為我國市場主體之一，在經濟快速發展的市場環境下，越來越多的民營企業開始關注金融投資活動，使得金融投資在企業管理中的地位越來越高，并深深地影響到了企業的發展。然而我國民營企業的競爭力較弱，尤其是與那些國有大型企業、外資企業相比，民營企業金融投資存在一定的風險，而民營企業要想在這個競爭激烈的市場環境下更好的發展，在金融投資活動中，就必須根據自身的發展來進行金融投資，要全面做好金融投資分析，從而降低風險。
二、民營企業金融投資的重要性
金融是現代經濟的核心，在現代社會，金融投資已成為各大市場主體提高自身市場競爭力的重要手段。民營企業作為我國市場主體之一，在我國國民經濟發展中發揮著重大作用，然而在市場經濟體制下，民營企業面臨的挑戰也越來越大，民營企業資金實力較弱，民營企業金融投資面臨的風險較大，再加上市場經濟體制的不完善，給民營企業的健康發展帶來了一定的威脅。而金融投資作為民營企業提高自身競爭力的重要手段，隨著民營企業的發展，金融投資在民營企業中的作用也越來越突出。金融投資是企業經營戰略的重要組成部分，通過金融投資，可以將企業閑置的資金有效的利用起來，獲得更好的收益，同時，金融投資還可以實現企業擴張，促進企業的轉型升級，推動企業的可持續發展。[1，2]
三、民營企業金融投資面臨的問題
新時期，我國市場經濟體制發生了重大變化，市場經濟體制的轉變帶動了投資結構的轉變，使得投資結構越來越多元化，金融投資也日益發展，并從實物投資中脫離出來。而民營企業作為我國社會經濟發展的一部分，隨著金融投資的快速發展，民營企業對金融投資也越來越看重，但是，我國民營企業規模較小，資金不充裕，使得金融投資面臨著存在著較大的困難。
（一）民營金融投資較盲目
金融投資作為一種經濟行為，金融投資在社會與經濟的不斷發展的基礎上形成，并被各大企業關注。然而我國民營企業無論是資金實力還是資源，與他們國有大型企業、外企企業相比處于劣勢，民營企業在看到其他企業紛紛開展金融投資后獲得良好的收益后，也紛紛投入到金融投資活動中，沒有根據自身的實際來進行金融投資，具有明顯的跟從性和盲目性，使得企業金融投資面臨著較大的風險。
（二）金融投資風險意識低
在市場經濟體制下，民營企業金融投資活動面臨著較大的金融風險。然而就目前來看，民營企業金融投資風險意識還比較低，只有認識到金融投資給企業帶來的便利性，沒有意識到金融投資過程中潛在的風險，金融投資活動脫離了企業自身的實際發展。
（三）金融投資管理不到位
就目前來看，民營企業金融投資管理工作存在著加到的缺陷，一方面民營企業沒有結合自身的發展來建立健全的金融管理體制，使得企業金融投資活動難以獲得應有的效益；另一方面，民營企業對資金預算缺乏有效的管理，而資金作為企業金融投資的保障，如果企業對資金預算管理不到位，就會使得企業金融投資活動難以有效、順利進行。
（四）金融投資人才匱乏
民營企業金融投資的發展與專業的金融投資人才之間直接相連，然而就目前來看，民營企業金融投資專業人才比較匱乏，受人才因素的制約，民營企業金融投資活動得不到順利開展，金融投資活動面臨著較大的風險。
四、新時期民營企業金融投資對策
（一）合理制定金融投資計劃
新時期，金融投資在企業發展中的作用也越來越突出，而要想發揮金融投資的作用，民營企業就必須根據自身的發展來做好金融投資計劃工作。首先，在金融投資活動前，企業必須深入市場，了解市場環境，做好市場評估；其次，要立足企業自身的實際情況，將市場上收集到的信息進行系統分析制定健全的投資計劃和方案，要明確方案目標，確保金融投資方案的可操作性、有效性、合理性。另外，還必須做好金融風險評估工作，制定風險預備方案，從而降低金融投資風險。[3]
（二）健全風險管理體系
金融投資作為一種經濟活動，在市場環境下，企業金融投資將面臨較大的風險，一旦企業金融投資出現風險，有可能會造成企業血本無歸，使得企業面臨著破產、倒閉的風險。而企業金融投資風險的發生與企業自身的風險意識高低有著直接的關聯，為了降低金融投資風險，企業就必須強化金融投資風險管理。企業在進行金融投資時，要確定投資的政策和方案，嚴格按照現行政策來進行金融投資，要強化相關工作人員的風險教育，將金融投資常見的一些風險告知工作人員，提高工作人員的認識，從而更好地規避風險。[4，5]另外，企業還必須強化風險應對能力的培養，建立完整的風險防范體系，從而為企業金融投資營造一個健康的環境。
（三）完善金融投資管理體制
金融投資在企業管理中發揮著重大作用，而企業要想獲得穩定發展，就必須完善金融投資相關管理體制，以制度為依據來規范金融投資行為，引導金融投資朝著健康的軌道發展。首先，企業必須結合自身的發展制定健全的管理制度，將金融投資納入到管理工作中來；其次，要強化預算管理，建立全面的預算管理體系，使得預算管理滲透到每一個財務管理環節中；再者，要建立有效的監督機制，對企業金融投資活動進行全面的監督，確保企業資金安全、穩定。另外，企業應當落實責任制，將金融投資相關責任落實下去， 并將其作為績效考核的一部分，從而更好地規范行為。[6]
（四）加強工作人員的教育
新時期，民營企業金融投資越來越重要，而工作人員作為金融投資活動執行的主體，工作人員能力、素質的高低都將影響到企業金融投資活動的發展。為了提高企業資金利用效率，獲得更好的經濟效益，企業應當重視工作人員的教育。一方面要加強金融投資相關工作人員的專業教育，加強職業素質教育，提高他們的專業能力和水平；另一方面，要強化能力訓練，為企業金融投資活動培養一支業務能力強、職業素質高的隊伍，從而更好地開展金融投資，促進企業金融投資的更好發展。作為工作人員，更高認識到自身的職責所在，要不斷學習，不斷提高自身的能力，全心全意地為企業的發展貢獻自己應有的力量和智慧。[7]
（五）投資多樣化和風險分散化
民營企業與那些大型企業相比，資金實力較弱，民營企業金融投資風險較大，為了降低企業金融投資風險，企業可以采取投資多樣化和風險分散化的方式來進行金融投資。投資多樣化指的是投資者在金融市場上進行投資的時候，在了解了各種金融投資工具的收益水平以及風險之后，根據自身的狀況對投資工具進行多樣化選擇，避免投資者將所有資金投入到一種產品上的風險。風險分散化指的是投資者在金融市場進行投資活動時，通過科學的投資組合使得整體風險得到分散，從而有效地控制風險，減少整體風險損失的目的。在企業金融投資中，企業應當采取投資多樣化和風險分散化的方式來降低金融投資風險，減少風險損失，保障企業資金安全，推動企業的穩步發展。[8]
五、結語
新時期，金融投資活動在民營企業發展中的作用越來越突出，而民營企業要想在這個競爭激烈的市場環境下更好地發展下去，就必須認識到金融投資的重要性，要結合自身的發展做好金融投資相關管理工作。在企業金融投資中，要制定合理的金融投資方案和計劃，要健全相關管理制度，做好風險管理，強化工作人員的教育，要善于采用科學有效的方式來降低企業金融投資風險，從而促進企業金融投資的發展，為企業帶來更好的效益，增強企業的市場競爭力。
（作者單位為廈門大學）
[作者簡介：劉琳（1975―），女，山東寧津人，本科，廈門大學在職研究生在讀，中級會計師，康奈集團有限公司財務部經理，研究方向：金融學。]
參考文獻
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關鍵詞：行為金融學；認識；思考
1.對行為金融學的認識
行為金融學是融合了多門學科知識的理論，包括行為學、心理學、金融學、決策學、經濟學等。相比于傳統的金融學，行為金融學理論考慮的因素更多，分析的情況也更為復雜，往往能夠解決傳統金融學所不能解決的問題。行為金融學理論與傳統金融學理論在研究假設、理論模型以及實際應用等方面都存著很大的不同，如果要充分的認識行為金融學，了解這兩種金融學理論之間的區別是很有必要的。
1.1行為金融學的研究假設
（1）人類的理性并不具有普遍性
傳統的金融學理論是建立在人是理性的這一假設之上的，但是在現實中，這一假設很難反映出實際的情況。行為金融學認為人的理性不具有普遍性，即人是具有理性的，但是人并不是在任何情況下都是理性的。行為金融學將人的投資決策過程看成是一種心理活動過程，并將這種心理過程劃為三個過程，分別是認知過程、情緒過程和意志過程。在這三個過程中人都會出現一定的偏差，這種情況就會導致投資者個體的心理偏差，這種偏差的普遍性會導致金融市場的群體偏差，這種群體偏差最終會導致群體的決策偏差，并使資產的定價出現偏差。所以根據行為金融學的理論，投資人在決策時的不理性會導致資產的定價不能真實反應資產價值。
（2）市場并不是完全有效的
傳統金融學的另一假設是市場有效。但是市場有效這一假設也不符合現實情況，市場有效假設主要存在以下三點缺陷：
第一，假設上的缺陷。市場有效假設認為市場中的價格不存在操縱成分，市場價格能夠真實地反映出價值。但是在現實情況下，投資者的決策行為存在著一定的誤差以及受其他一些因素的影響，市場價格往往不能如實反映價值，而且在市場中，價格操縱的現象是時常發生的。所以，市場有效假設是存在著一定缺陷的。
第二，檢驗缺陷。市場有效的假設是無法得到驗證的（Fama，1991）。這是因為市場有效性的檢驗需要運用預期收益模型（如資本資產定價模型）來估計未來收益，只有預期收益和實際收益相一致時才能證明市場是有效的。但是預期收益模型的建立是以市場有效為基礎的。當用這樣的模型來驗證市場的有效性時，就陷入到了這樣一個邏輯錯誤中去，即：市場的有效性需要用到預期收益模型來驗證，但是預期收益模型的建立首先要假設市場的有效性。所以市場的有效性是無法得到驗證的。
第三，套利的有限性。傳統的金融學理論認為市場中的套利行為可以促使價格真實地反映價值水平。但是，在現實情況下，套利行為的發生是需要一定的前提條件的。首先，套利行為的發生需要類似的替代品以及賣空機制。在實際情況中，股票的替代品是很難找到的，另外賣空機制也會受到相關法律法規的限制。其次，套利者往往了解投資者的心理狀態，但是套利者很難確定噪音交易者不正確的理念如何表現出來。最后，套利行為的發生是以一定的成本作為代價的。行為金融學認為即使是在市場不正確的情況下，套利行為也要發生一定的成本。
1.2 行為金融學的理論與模型
（1）行為金融學的預期理論
傳統金融學的期望效益理論利用的是效用函數，但是行為金融學的預期理論則用價值函數來代替傳統金融學的效用函數。行為金融學的價值函數主要有以下幾點特征：
第一，投資者的價值函數的自變量是投資者的損益，而不是投資者的財富。所以投資者做出投資決策不是以資產組合為出發點而是根據資產組合中各個資產的損益情況來進行相應的決策。而判斷各個資產損益情況的標準，不同的投資者是不一樣的，具體數值的確定要依據投資者自身的心理價位。
第二，價值函數的表現形式是一條S型曲線，凹進去的部分代表著盈利，凸起來的部分代表著虧損。這樣的表現形式也表明投資者的風險偏好程度是不一樣的，存在著位置效應。當投資者處于盈利情況下時，投資者往往愿意出售股票賺取利潤，這時的投資者便是風險規避型。當投資者處于虧損情況下時，繼續持有股票，這便是風險偏好型。
第三，投資者價值曲線并不是對稱的。投資者由于損失導致的失落程度大于同等金額的盈利帶來的快樂程度。這就說明，相比于盈利，投資者更不愿意虧損，投資者對于虧損的敏感性更強。
（2）行為金融組合理論
行為金融組合理論將資產組合成金字塔的形狀，這種資產組合最大的特點就是其具有層狀的結構，每一層的資產都有不同的投資目的和風險報酬。金字塔的底層風險小，收益低，可以起到防范風險、保全資本的作用。金字塔的高層風險加大，收益較高，可以用來賺取更高的利潤。然而，傳統金融學理論中的馬柯維茲均方差組合，是一種風險厭惡型的資產組合方法。這種資產組合方法將資產組合看成是一個整體，而且只考慮不同證券間的協方差。這兩種資產組合理論有著很大的不同之處，行為金融組合理論與時下流行的在險價值資產組合方法較為一致，更符合實務操作。
（3）行為資產定價模型（BAPM）
行為金融學家認為從投資者的行為角度去研究資產的定價是十分重要的。行為學家提出了行為資產定價模型（BAMP），這與傳統金融學當中的資本資產定價模型（CAMP）有很大的區別。行為資產定價模型將投資者分為信息交易者和噪音交易者。信息交易者也就是資本資產定價模型下的投資者，這些投資者是理性的。噪音交易者則會犯一些認知上的錯誤，這種交易者類型是不包括在資本資產定價模型下的。所以行為資產定價模型更加貼合實際情況。
1.3行為金融學在我國證券市場上的運用
（1）異常現象的解釋
行為金融學可以解釋傳統金融學解釋不了的現象。例如開放式基金的高比例贖回現象，用傳統的金融學理論很難去解釋，然而，利用行為金融學理論則能夠合理解釋。行為金融學認為投資者對虧損更加敏感。當投資者處于盈利狀況時，盈利的邊際效用在下降，投資者賣出股票賺取利潤的動機更強。當投資者處于虧損狀況時，由虧損帶來的負的邊際效用在降低，投資者更愿意持有股票。這就是所謂的“前景理論”。這種理論可以解釋投資者的“處置效應”。開放式基金的高比例贖回現象其實就是一種“處置效應”。
（2）投資決策的指導
行為金融學的理論還可以指導我們的投資決策。行為金融學的理論能夠幫助我們認識到投資者決策的不理性，如表現在股票市場上的盲目地追漲殺跌行為，這些不理性的行為往往會給投資者帶來巨大的損失。如果我們能夠及時地逆向操作便可以獲取豐厚的投資收益。另外，行為金融學當中的認知缺陷、風險偏好變動等理論都能夠給我們的投資決策提供一定的指導。
2.由行為金融學引發的幾點思考
2.1 行為金融學是不是對傳統金融學的否定？
行為金融學是金融學理論與實踐的創新，開辟了一種新的研究思路。行為金融學從實證的角度去研究金融市場，發現金融市場的運行規律，所以行為金融學比傳統金融學更加貼合金融市場的實際情況。但是這并不是對傳統金融理論的否定，傳統金融學是先從規范的角度去研究金融市場，然后再根據金融市場的實際情況去驗證金融理論并不斷加以改進。所以說傳統金融理論與行為金融學理論只是運用了不同的研究方法去研究金融市場，行為金融學的興起不能說成是對傳統金融學的否定。
2.2 行為金融學的興起給我們帶來了那些啟示？
在行為金融學的發展歷程中，曾遭受到了來自傳統金融學家的不屑，傳統金融學家認為行為金融學已經走上了歧途，過分注重投資者的行為，而不是金融市場本身。但是事實證明，行為金融學的發展道路是一條正確的道路。這給我們在學習金融理論知識時帶來了很大的啟示。首先，在學習金融理論知識時，不能迷信權威，要抱著疑問去學習。其次，金融的研究不能生搬硬套，更不能講本本主義，要注重金融的創新。
2.3 現代金融理論的發展越來越與實踐相結合，這對于我國證券市場的指導意義有哪些？
我國的證券市場具有許多我國獨有的特色，國外發達的證券市場的經驗可能并不適合我國證券市場的實際情況。所以要根據我國證券市場的實際情況來制定相關的措施。具體來說可以分為兩個方面：
第一，發展戰略的現實化。由于我國證券市場的特殊之處，我們只能根據現實情況制定發展戰略，并根據實際情況發生的轉變，不斷調整發展戰略。
第二，具體問題研究中的現實化。具體提問題的研究要與我國證券市場的具體情況相結合。這樣的問題研究才更具有針對性，研究的對策才更有效。
結論
通過比較分析傳統金融學理論與行為金融學理論存在的不同以及行為金融學理論的創新之處能夠幫助我們充分認識行為金融學，運用行為金融學理論解決實際問題，這對于幫助行為金融學理論的發展與成熟具有重要的作用。對于行為金融的思考則有助于加深對于行為金融學的理解，同時也能夠為我國證券市場的健康發展提供積極的指導。
參考文獻：
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