時間：2023-05-26 18:03:04
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企業管理可以細為幾個有機組成部分，本文主要從企業經濟管理機構的設置和職能、經濟管理體系文件、資源管理、成本控制等方面，進行分析和闡述。
一、 油田企業的經濟機構設置 經濟管理者的作用。企業的經理、廠長是企業在經營管理方面的最高管理者。管理者的主要作用是向企業員工宣傳遵守有關經濟法律、法規和企業的經濟制度，并制定相應的經濟管理方針和經濟管理目標，在進行經濟管理時，確保經濟管理的資源合理的運用，在進行經濟管理體系策劃過程中，保持經濟管理體系的完整性。最高的經濟管理者，還要確保經濟管理和企業文化相對應，滿足企業經濟管理者的有效承諾。在企業內部定期的給員工進行思想上的交流，建立相關的經濟共識。企業管理者要以為企業創造更多的經濟利潤為目的，確保相關方面的要求得到滿足。企業最高管理者要明確企業內部經濟管理者的職責、權限。并在在企業內建立溝通平臺，以確保經濟管理體系的有效進行。 經濟管理體系設定和作用。
經濟是企業的血脈，也是油田企業運行的根基。經濟穩定很大一部分指代了企業在市場中的競爭力。在企業管理中不但可以通過經濟透視一個企業現狀，還可以通過觀察一個企業經濟管理模式把握企業的現狀，經濟管理不單單是組成企業的一個部分，更是企業的心臟。
工業經濟時代，企業的組織與資源結構的安排多是以分工合理、精細化管理與傳統化管理模式并進結合的形式為主，但是受時代經濟與技術等因素的客觀限制，高端的生產技術與明確的投資決策等都掌握在少數人手里，重要的信息資源流動形式必然是采用垂直流動形式，即“金字塔”組織結構。這種結構安排，不僅起到的成效緩慢、缺乏靈活性，還使得經營生產管理方式與生產作業隨著技術、市場需求的增加，出現脫節、偏離經營目標的現象。因此，在當今企業組織結構不再受時代生產技術與時代背景限制下情形下，企業應當建立一種緊湊、而富有活力的高校、有組織勢能、靈活應變的管理團隊，做好結構組織管理部署與安排，向精干化的組織模式發展。
二、經濟管理存在的問題
缺乏現代企業應有的經濟管理意識。在企業資金運籌的過程中沒有科學的對資金進行合理的分配，現金的流量的企業籌資、用資的關鍵，由于一些管理者缺乏對現金流量的正確認識致使油田企業一味的追求求產量和成本，對于一些高成本的原油開發項目長期的進行不合理的風險投資，甚至是負債經營，以至于投資多卻收益很少。
在資金的分配上比例嚴重失衡，過多的把資金用于油田長期投資的項目中，造成流動資金使用率下降，這樣資金就存在資金積壓和資金不足，增加了財務風險和經營的風險，另外，資金鏈的不合理，企業生產經營各個環節各自為政，相互銜接比較差。 企業經濟資金內部控制不完善。雖然目前油田企業內部會計控制規范已經開始運行并取得成效，但就現在油田企業的內控往往是從上級檢查的內容做起，并不能根據新出臺的規范來檢查自身工作中存在的問題，一些下屬單位并沒有真正從企業的利益出發去考慮問題，財務、審計等部門的監督作用沒有真正發揮，導致經濟運行管理不能完全受控，一定程度上影響了企業內控工作發揮作用。
三、 加強油田企業經濟管理措施 強化企業經濟管理意識。
增強企業資金的管理觀念，應該充分的考慮資金的使用問題，積極的開展必要的資金投資學習工作，把握好機會，按照要求選擇最優的方案，提升經濟價值的增加量，加速企業資金周轉，提高資金使用效益。
（二）規范管理實現企業國有資產增值
油田企業是高投入、高風險和高利潤的大型企業，追求整體的經濟效益是油田企業資金運作的根本目的。油田企業經濟管理也圍繞這個目的，把生產成本與原油產量結合在一塊，為了防止增產不增收的現象發生，企業注重投資增值。
（三）加強企業投資管理 作為資源型企業，每項投資都要圍繞更好地實現油氣生產的良性發展，為企業長遠發展創造條件。投資是油田企業從外部有關渠道取得資金的有效方式，在投資前必須考慮時間價值、風險價值，并對項目進行深入細致的決策理解，選擇適當的投資方式杜絕投資損失和資金浪費。特別是要加強預算和結算管理，杜絕跑冒滴漏，實現科學精細化運行。
四、強化企業管理的經濟控制 加強生產過程中的經濟核算。確定其方法、程序、人員、設備和檢查的程序。如果遇到特殊的情況，應該對那些以前沒有經驗可循的問題進行協商和專項研究，制定相應的方案。 加強生產成本的管理控制。生產成本是生產單位為生產產品或提供勞務而發生的各項生產費用，包括各項直接支出和制造費用。直接支出包括直接材料（原材料、輔助材料、備品備件、燃料及動力等）、直接工資（生產人員的工資、補貼）、其他直接支出（如福利費）；制造費用是指企業為組織和管理生產所發生的各項費用，包括基層單位管理人員工資、折舊費、維修費、修理費及其他制造費用（辦公費、差旅費、勞保費等）。
確立經濟運行目標。作為經濟運行的重點，企業一定要確定成本控制的目標，通過目標的倒推導向進行成本分解，使由成本控制主體在其職權范圍內，在生產耗費發生以前和成本控制過程中，對各種影響成本的因素和條件采取的一系列預防和調節措施，以保證成本管理目標實現的管理行為。
關鍵詞：企業；經濟管理；柔性管理；應用；作用
一、企業經濟管理的研究背景
在進入到一個市場競爭更為激烈的時代當中之后，如果各個企業想要走上一條可持續發展道路上，那么就應當在不斷發生變化的市場環境當中展現出比較強的適應性，并及時做出精準的反應。怎樣才可以促使企業的市場適應性得到大幅度提升，是各個行業相關企業都應當充分重視的問題，柔性管理其實就是在此背景之下衍生出來的。和剛性管理進行相互比較，柔性管理模式實際應用的過程當中，其實并不會依靠各項規章制度來限制員工的行為，而是將員工發展過程中提出的要求放置在主體地位上，更多地為員工提供一些精神激勵。這一創新型管理模式實際應用的過程中，可以滿足時展過程中提出的客觀要求，促使企業在實際運行的過程中展現出更為強勁的競爭力，從而也就可以在我國構建可持續發展型社會的過程中，起到一定促進性作用。
二、柔性管理的含義
在經濟管理科學中，柔性管理是一個剛剛被開發出來的嶄新領域，截止到目前，在經濟管理領域當中并沒有得到應有的重視。這一管理模式和以往剛性管理模式之間的差異性比較強。在對以往企業經濟管理實際情況進行分析之后可以了解到的是，剛性管理得到了企業的重視，在經濟管理工作進行的過程中，員工是一定需要遵循本企業的各項規章制度，并切實完成上級交給自己的各項任務，否者就會受到相應的懲罰。但是柔性管理模式卻是將企業中各個崗位上工作人員作為核心內容，切實依據企業文化及企業價值觀，妥善施行人格化管理措施，在詳細對每一名員工的行為規律及心理規律進行分析的背景之下，施行非強制性措施，對每一位員工的心理上進行按時，從而組織的意志也就會在無形當中演變為員工的自覺行動，促使員工積極主動的完成各項工作，從而企業在實際運行的過程中，可以獲取到更多的經濟效益，最終在我國構建可持續發展型社會的過程中，起到一定促進性作用。
三、企業經濟管理領域中存在的問題
（一）經濟管理機制不完善
經濟管理機制是管理者對企業施行的各種管理方法的集合，因為企業管理領域中的具體操作者是人，但是操作者并不一定是公司所有者，因此企業需要指派一名經濟管理機制代表，并明確的規定其職責范圍，才可以對各項管理措施的貫徹落實情況做出保證，促使管理效率及水平得到大幅度提升。企業管理者應當實時動態的對經濟管理機制進行評審，切實依據市場發生的變化，詳細分析本企業經濟管理機制當中存在的缺陷，并對現有經濟管理機制進行優化調整，才可以對本企業經濟管理效率及水平做出保證，最終也就可以在企業走上可持續發展道路上的過程中，起到一定促進性作用。
（二）企業管理出現一定錯誤
在我國社會經濟持續穩定發展的背景之下，大多企業都希望能夠獲取到更多經濟效益，因此會逐漸提升自身的投資量，擴大本企業的規模，以此為基礎促使企業獲取到更多的經濟效益，但是這樣一種盲目的投資卻難以得到應有的回報。反而因為某些企業沒有詳細分析投資目標的實際情況，難以回收投資本金，這樣一種盲目的投資方式，會導致企業在實際運行的過程中浪費大量的資金，難以對企業資金鏈的運行安全性及穩定性做出保證，甚至會導致企業破產，因此在日后企業經濟管理工作進行的過程中，這一問題應當得到充分的重視。
四、柔性管理在企業經濟管理領域中發揮出的作用及具體應用
（一）柔性管理在企業經濟管理領域中發揮出的作用
將各個崗位上工作人員的創造性及工作積極性充分調動出來，在我國進入到科技時代當中之后，信息化產業發展速度逐步提升，因此可以在高等教育事業發展過程中起到一定推動性作用。針對各個行業相關企業來說，假如想要在實際運行的過程中展現出更為強勁的競爭力，那么就一定需要在原有經濟管理模式的基礎上進行改進，將各個崗位上工作人員的工作積極性及主動性充分調動出來。在腦力勞動時期當中，員工的工作時間及行為都會受到勞動強度的限制。所以在企業經濟管理工作進行的過程中，應將柔性管理模式的作用充分發揮出來，切實調動各個崗位上工作人員的創造性與積極性，從而才可以保證本愜意在實際運行的過程中展現出更為強勁的競爭力。
（二）構建柔性組織結構
為了讓企業內部工作人員松散這一問題得到有效的控制，企業應當有效控制全工作人員數量，留下少數精英在本企業當中工作，并對企業各個部門的相關職能進行整合，切實降低各個層次之間的差異性，減少層次數量，以此為基礎提升決策效率及領導反饋速度。企業在實際運行的過程中還應當科學合理的應用信息技術，為各種信息數據的反饋速度做出保證，并對信息反饋結果的精準性做出保證。所以企業管理層一定是需要積極和操作層之間進行交流溝通，構建柔性管理組組織結構，此結構的構建可以為決策速度的提升奠定堅實的基礎，并將管理及決策成本控制在一定范圍內，此柔性組織結構實際運行的過程中，能夠讓企業獲取到更多的經濟效益，并讓企業在實際運行的過程中展現出更為強勁的競爭力。
（三）產品生產多樣化
柔性管理的內涵實際上就是推動企業產品多樣化生產，憑借產品多樣性抵抗各種市場風險，從而企業也就可以在實際運行的過程中展現出更為強勁的風險抵抗能力，假如發現某一種產品的競爭太過激勵，但是另外一種產品的銷量卻很高，就可以適當的將競爭激烈產品的銷量減少，將省下的資金投入到另外一種產品的生產中去，為企業的經濟效益水平做出保證，將其企業風險水平，推動企業逐漸走上一條可持續發展，最終也就可以在我國社會主義市場經濟體制逐漸完善起來的過程中，起到一定推動性作用。
五、結語
在我國現代化企業管理機制當中，柔性管理是一種靈活性非常強的管理模式，對企業經濟管理提出的要求更為靈活多變一些，并且信息交流溝通方式更為簡單和暢通一些，可以將經濟管理人員的工作積極性及主動性充分調動出來，精準的預測未來一段時間當中市場發生的變化，并以此為依據對原有管理模式進行優化調整，促使本企業在實際運行的過程中展現出更為強勁的競爭力。因此各個企業實際運行的過程中，都應當切實提升柔性管理力度，找尋到適合本企業的柔性管理方案，以便于可以在經濟管理工作進行的過程中，將柔性管理模式的作用充分發揮出來，從而企業也就可以在實際運行的過程中獲取到更多的經濟效益，為企業的可持續發展奠定堅實的基礎。
參考文獻
［1］劉曉晨.新時期企業經濟管理創新性策略研究［J］.中國市場,2019（9）.
［2］許芯珧.大數據統計分析方法在經濟管理領域中的運用探析［J］.中國集體經濟,2019（8）.
［3］李昊軒.基于知識經濟下的企業經濟管理創新［J］.中國商論,2019（4）.
一、電力經濟在發展中存在的問題
（一）電價問題
在我國的電力生產當中，主要包括水電和火電兩種形式。其中，由于火電需要依靠煤炭的作用，因此，對市場行情來說，火電的價格會受到煤炭價格的影響。在我國電力經濟的發展過程當中，煤炭的價格就會在一定程度上影響電價。同時，電力的消耗也會造成煤炭資源的消耗。近些年來，我國的生產生活對電力的需求量較大，因此，導致煤炭資源市場供求關系發生變化，煤炭的價格在上升。煤炭價格的上升又直接影響火電的價格。因此，在電力經濟發展的控制當中，必須要采取措施有效改善煤炭價格的不合理現象，提升火力發電廠的經濟效益。從當前我國電力資源的分配情況來看，沿海發達地區的缺電現象嚴重，電力資源的供求關系不平衡。這些情況都會直接影響電價。
（二）管理制度上的問題
要想實現電力經濟的長期穩定發展，我們必須要建立一個完善的電力資源管理制度。從目前我國的實際情況來看，許多電力企業在進行電力經濟管理時都存在著問題。使得電力企業集中控制水平滿足不了電力經濟發展的實際需求。從管理制度上來看，最為明顯的問題就是缺乏一個明確的電力經濟競爭主體。主體不明確，必然會導致電力經濟的后續發展，不能實現對電力經濟后續干預形式的需要，直接影響電力經濟的穩定發展。
（三）管理人員的素質問題
電力經濟的運營和管理與一般的經濟形式不同，其中所涉及的工作內容，要求管理人員必須具備相應的專業能力，還要具備較高的獨立分析電力經濟運行管理形勢的能力。但是在我國的電力經濟管理當中，普遍存在著管理人員素質低下的問題，這將直接影響電力經濟運行管理的質量，使得管理程序控制達不到預期水平。[1]
二、加強電力經濟運行管理，提升企業經營管理效益的策略
（一）更新經濟管理的理念
當前我國電力經濟發展當中存在的問題，大多來自于對經濟?行管理認識上的缺陷，許多電力企業都將重點放在電力經濟的眼前收益上，而忽略了運行控制管理的重要價值。電力企業在面對日益增長的發展需求時，必須要從電力經濟的市場運行情況出發，不斷更新管理觀念，才能逐漸對電力經濟的控制形式進行創新，最大限度地發揮控制形式的價值。電力企業管理觀念的轉變，是當前電力企業實現穩定發展的重要切入口，在現代化的電力經濟管理當中，電力企業要根據現代化的管理標準，對電力企業現有的內部管理形式進行創新，促進企業管理形式與市場需求達到一致。為了實現現代化控制管理形式的基本目標，電力企業在電力經濟發展的后續控制當中，要增加理論專業知識的指導作用，最大限度地發揮現代化干預形式的價值。
（二）制定健全的管理制度
為了保障電力經濟現代化發展道路，電力企業要從管理制度的完善角度著手，電力企業在制定管理制度時，要深入觀察市場經濟的發展形勢，并對今后的發展道路做好預測。電力經濟的控制形式對電力經濟的長久發展有重要意義，因此，在電力企業的管理制度當中，要著重突出控制形式的部分。控制形式的創新需要依賴于現代化的管理經驗，同時還要加入現代化的管理手段。[2]除此之外，電力經濟的管理運行對現代化技術有著特別的要求，電力企業的管理需要對控制技術進行分析，再結合企業自身的發展特點，創造出適合自身的經濟發展結構。
（三）不斷提升管理人員的綜合素養
電力企業的運行管理工作具有較強的特殊性，要求管理人員及其余工作人員具有一定的專業素養和業務水平。管理人員的綜合素質能夠促進管理工作中技術價值的發揮。在電力經濟的發展過程當中，不同的管理工作和內容，對于管理人員及工作人員素養的要求不同。[3]因此，電力企業在進行人才選拔時，要根據不同崗位性質的要求進行；除了在選拔時期就控制工作人員素質之外，企業還要做好崗前培訓，以及工作培訓等工作。在崗前培訓時，要注重對工作人員理論素養的培訓，在工作期間也要在固定的時間對工作人員進行培訓。此時，要注重對其理論知識進行補充和創新，再加入業務能力培訓和考察的內容。在工作的過程當中，管理人員要對發電量和電力需求量進行綜合分析，依據電力經濟發展形式的需要，進行電力經濟運行管理，這些因素都對電力企業的發展起到重要的影響作用。
三、結語
【關鍵詞】企業 經濟管理 柔性管理
發展持續化和資源共享化是當代知識經濟體系發展的顯著特點之一，這些新型特點的發展促使企業經濟管理發生了一定的改變，并呈現出全新的發展趨勢。文化管理、創新管理以及柔性管理等管理方式都被廣泛的應用在企業經濟管理當中，并取得了良好的管理效果。根據當代企業管理模式的發展情況以及企業員工的心理需求分析，人性化、民主化的管理方式是企業員工的共同追求。因此，對企業經濟管理運用柔性管理的方式，既是現代企業經濟管理的需要，更是企業員工的共同心理追求。
一、柔性管理的內涵及特征分析
（一）內涵
柔性管理的內涵是指以人性化作為基礎，注重企業員工的反應能力和創造能力，以信息共享作為基礎，提高企業員工的相互協作和競爭意識，激發員工的主動性和積極性，以企業管理運營作為基礎，增強企業市場競爭力以及實現企業市場價值的一種管理方式，是相對剛性管理而言。實現思維的轉變，幫助企業能夠隨時掌握前進的方向，對可預見的發展趨勢做出及時的、主動的反應是柔性管理的主要任務。
（二）特征分析
1.實現企業激勵的科學化
激勵對調動員工積極性具有明顯的作用，科學化的激勵方法作為柔性管理的一個重要組成部分，使其具有實現企業激勵的科學化的特征。激勵主要有兩種形式，即物質性和非物質性激勵，物質性的激勵主要以獎金、職位等為主，非物質性的激勵以精神鼓勵為主。柔性管理通過將兩者進行有效的融合，從而達到最大程度上的激勵效果，實現企業管理的價值[1]。
2.實現企業決策的柔性化
由于柔性管理注重的是信任與尊重，所以它的應用能夠有效促進企業員工意見或建議的收集與采納，幫助企業管理問題在基層中得到有效的解決，從而實現企業經濟管理的科學化、人性化目標。合理討論、有效決策是柔性管理遵循的原則，它為企業的決策與管理提供了更多彈性的空間，使得企業決策柔性化的實現成為了柔性管理的一個顯著特征之一[3]。
二、柔性管理在企業經濟管理中的作用
柔性管理在企業經濟管理中所發揮的作用有很多，增強企業員工的積極性和創造性是其中之一。人才需求與競爭是知識經濟時代最主要的競爭之一，對企業的生存與發展具有決定性的作用。通過柔性管理方法來增強企業員工的積極性與創造性，保持員工擁有一個良好的工作態度，以及最大程度的挖掘員工的創造潛能，是提高企業生產效率和產品質量的重要保障。
三、柔性管理在企業經濟管理中的應用策略
（一）建立與完善柔性管理機制
企業通過建立與完善柔性管理機制，能夠使柔性管理在企業經濟管理中的運用得以更好的實現。根據人本思想理論分析，將“以人為本”思想作為建立與完善柔性管理機制應嚴格遵守的重要原則，通過精簡企業人員、優化企業結構、減少層級數量等來不斷的完善柔性管理機制。
（二）正確處理剛性與柔性管理之間的關系
在運用柔性管理的同時，還應適當的運用剛性管理，正確處理好兩者之間的關系，實現企業經濟管理的剛柔并濟。雖然柔性管理作為現代企業經濟管理的主要方式，并發揮著巨大的作用，但曾經作為企業管理方式核心的剛性管理，其與柔性管理的目標如出一轍。剛性管理是企業實現有效管理的基礎，而柔性管理則是對管理內容的一個補充與完善，只有將兩者有效的結合和合理的運用，才能真正提高企業的綜合競爭力。
（三）提高產品結構的多樣化
隨著企業在市場競爭的日益激烈，企業要想實現自身的長遠穩定發展就必須提高產品結構的多樣化，這樣才能有效滿足市場需求的多樣化。企業應根據自身實際發展與經營情況，制定適合自己的發展戰略，不斷進行自主研發，逐漸擴大生產規模和經營范圍，不斷采用先進的科學技術和聘用創新型人才，以達到產品結構多樣化的生產目標，促進柔性管理在企業經濟管理中的運用。
總結：由于市場環境、技術、制度等都是處于不斷的變化之中，因此企業要想實現隨時適應與滿足市場需求的目標，就必須對自身的管理模式進行改革與創新，根據自身實際情況選擇科學合理的、適合的管理方式。通過文章分析，柔性管理既是一種人性化的管理方式，又是一種較為靈活的管理方式，它在企業經濟管理中的運用，不僅體現了以人為本的管理理念，提高企業的市場競爭力，而且有助于企業實現可持續發展。
參考文獻：
[1]宋志強. 試論柔性管理在企業經濟管理中的作用[J]. 商場現代化，2014，32.
關鍵詞：營運資本管理效率 營運資本政策 經營績效
營運資金管理是企業財務管理的重要組成部分，良好的營運資金管理有利于提高企業的資金周轉速度和利用效率，提高企業的盈利能力。目前，我國大部分企業的營運資本管理發展不健全，特別是中小企業尤其嚴重。因此，研究中小企業資本結構的合理安排，提高營運資本管理效率和企業經營績效，具有重要意義。
一、文獻回顧
（一）國外研究現狀。Lazaridis（2006）、Uyar（2009）分別以雅典（2001-2004年）、伊斯坦布爾（2007年）的上市公司為樣本，得到現金周期與公司績效負相關的一致結論；Afza&Nazir（2007）通過分析1998-2003年卡拉奇股票市場的公司樣本，表明營運資本投資和融資政策越激進，企業的盈利能力越強，兩人在2009年又重新選擇1998-2005年的公司數據，研究得出與之前不一致的結論，即流動資產比例與經營績效正相關，而流動負債比例與經營績效負相關；Dr. Pranam（2011）選取2005-2010年印度的上市公司為分析樣本，實證發現流動資產比例與企業績效顯著正相關，而流動負債比例與其顯著負相關。
（二）國內研究現狀。辜玉璞（2006）以制造業上市公司為實證樣本，得出流動資產比例對經營績效無顯著相關性，而流動負債比例與經營績效顯著負相關；張寧（2010）以1999-2008年的上市公司為樣本，發現現金周期與企業績效負相關，營運資本周轉率與企業績效正相關，而流動資產比例、流動負債比例與企業績效負相關，但流動負債比例與企業績效的關系并不顯著；李克娜（2014）選取2009-2013年深市中小上市公司作為研究對象，表明現金周期與經營績效負相關，流動資產比例與經營績效顯著正相關，流動負債比例與經營績效顯著負相關。
可見，對于現金周期、營運資本周轉期與經營績效的關系，中外學者一致認為兩者之間負相關。但在營運資本政策與公司績效的關系中，結論有一定的差異，這可能是由于研究對象、股票市場、研究方法等的差異引起的。
二、研究設計
（一）模型及變量選取。經營績效的影響因素有很多，符合多元回歸的研究特點，鑒于前人的研究成果，本文運用兩個多元線性回歸模型對自變量與因變量的相關性進行檢驗。
模型1：營運資本管理效率與經營績效回歸模型
ROE=α0+α1（CCC/100）+α2WCP+α3SIZE+α4DEBT+α5SG+ε
模型2：營運資本政策與經營績效回歸模型
ROE=β0+β1CAT+β2CLT+β3SIZE+β4DEBT+β5SG+ε
研究選取一定的變量組合分別表示營運資本管理效率和營運資本政策。中小上市公司的經營績效用凈資產收益率（ROE）來衡量，作為研究的因變量。營運資本管理效率用現金周期和營運資金周轉率兩個營運能力指標代表，營運資本投融資政策用流動資產比例和流動負債比例兩個結構比率指標代表。另外，為避免控制變量對回歸結果的干擾，借鑒前人的經驗，選擇資產負債率、企業規模和企業成長性作為模型的控制變量。具體見表1。
（二）研究假設。
現金周期越短，表明資金周轉速度越快、利用效率越高，公司的經營績效越好。
假設1：中小上市公司現金周轉與經營績效負相關。
營運資本周轉率越大，說明公司對營運資本的使用率越高，公司的盈利能力越強。
假設2：中小上市公司營運資本周轉率與經營績效正相關。
一般來說，流動資產比例越小，企業的盈利能力越強。
假設3：中小上市公司流動資產比例與經營績效負相關。
過高的流動負債會給企業帶來巨大的短期償債風險和破產風險。因此，流動負債比例越大，企業的盈利能力越弱。
假設4：中小上市公司流動負債比例與經營績效負相關。
國內外學者研究表明，公司規模可以影響組織結構和決策能力，進而影響公司績效。
假設5：中小上市公司規模與經營績效正相關。
由于負債存在一定的稅盾效應，當資產負債率處于較低水平時，企業績效會隨負債比重的增加而增加。但當資產負債率到達一定水平再往上升時，企業的償債能力就會降低，由此面臨的財務風險和破產風險就會增大，導致經營績效下降。
假設6：中小企業上市公司資產負債率與經營績效負相關。
企業的成長性與企業盈利能力密切相關，營業利潤增長率越高，企業的盈利能力越強。
假設7：中小上市公司營業利潤增長率與經營績效正相關。
（三）數據來源。本文選取最具代表性的制造業2011-2013 年深市A股中小上市公司作為分析樣本，其中剔除了數據嚴重缺失和分布在4個標準差之外的異常值的公司、被*ST 或 ST 公司、 2011至2013年間主營業務由其他行業轉為制造業的上市公司之后，最終剩下397家樣本公司，有1 191個有效觀察值。數據來源于國泰安數據庫GSMAR，數據處理由Excel和stata11統計軟件分析完成。
三、實證研究
（一）描述性統計。從表2可以看出，樣本企業的現金周期、營運資本周轉率、流動資產比例和流動負債比例的最大值和最小值均存在較大差距，表明各樣本企業間的營運資本管理效率和營運資本政策不盡相同。同時，樣本企業的資產負債率和成長性的最大值和最小值同樣存在較大差距，會對結果產生一定影響。從企業規模的最大值、最小值和均值來看，樣本企業規模大小相當，對分析結果造成的影響不大。凈資產收益率最大值為0.3804，最小值為-1.0346，差距較大，反映不同的營運資本政策和營運資本管理效率下，企業經營績效明顯不同。
另外，制造業中小上市公司現金周期偏長，平均值138天，營運資本管理效率低下，且公司間差距較大，最短為負93天，最長達到526天。流動負債比例平均值高達88.39%，有些公司甚至達到100%，并且，流動資產比例平均達到60%以上，反映出我國制造業中小上市公司偏向適中偏保守型的投資政策和激進型的融資政策。
（二）相關性分析。從表3可以看出，現金周期與凈資產收益率相關系數為-0.1049，且在5%的統計水平下顯著負相關，初步驗證假設1；營運資金周轉率與凈資產收益率相關系數為0.1206，且在5%的統計水平下顯著正相關，初步驗證假設2；流動資產比例與凈資產收益率相關系數為0.2100，且在5%的統計水平下顯著正相關，說明凈資產收益率會隨著流動資產比例的增大而提高，與之前預期不一致，假設3不成立。流動負債比例與凈資產收益率相關系數為0.0245，不顯著且接近于0，假設4不成立，表明我國制造業中小上市公司的負債結構與經營績效無直接關系。控制變量中企業規模和成長性均與凈資產收益率顯著正相關，初步驗證假設5、7。資產負債率與凈資產收益率顯著負相關，初步驗證假設6。
（三）回歸結果與分析。下頁表4中，回歸模型R2為0.2236，說明模型1具有一定的解釋力。回歸模型的顯著性檢驗中F值為68.26>2，sig.
1.現金周期與經營績效（ROE）顯著負相關，假設3成立且與相關性分析結論一致。兩者的相關系數為-0.0084322，表明現金周期延長100天，公司經營績效將降低8.43%。
2.營運資本周轉率與公司績效顯著正相關，假設4成立且與相關性分析結論一致。表明企業績效會隨著營運資本周轉速度的加快而明顯提高。
3.控制變量公司規模與公司經營績效顯著正相關，假設5成立且與相關性分析結論一致。表明公司經營績效隨著公司規模的增大而有所提升。
4.公司資產負債率與公司績效存在顯著的負相關關系，假設6成立且與相關性分析結論一致。這是因為我國制造業中小企業資產負債率已經處于較高水平，如果繼續上升，那么企業的償債能力就會降低，從而面臨較大的財務風險和破產風險，導致經營績效下降。
5.公司的成長性與公司績效存在顯著正相關關系，假設7成立且與相關性分析結論一致。
表5中，回歸模型R2為0.2151，說明模型2具有一定的解釋力，即模型2中的自變量可以解釋凈資產收益率21.51%的變動。回歸模型的顯著性檢驗中F值為64.94>2，sig.
1.流動資產比例與企業經營績效顯著正相關，假設1不成立，但與相關性分析的結論一致。從表2中發現，我國制造業上市公司的流動資產比例相對于流動負債的比例來講低得多，在償債高風險的情況下，好的資產流動性能降低公司短期償債風險，從而提高公司的經營績效。另外，我國中小上市公司大多處于成長期，融資難，資金匱乏，抗風險能力低，需要充足流動資產維護企業經營環境的的安全性，因此企業偏向持有更多的流動資產。
2.流動負債比例與經營績效存在正相關關系，但不顯著且相關系數非常低，只有0.0016679，假設2不成立，但與相關性分析的結論一致。從表2中發現，我國制造業中小企業流動負債比例非常高，這是因為我國中小企業主要還是依賴間接融資中的銀行融資。但由于中小企業與銀行存在嚴重的信息不對稱，導致其很難獲得銀行的長期貸款，企業營運資本的籌資來源只能是短期借款。因此對于融資難的中小企業來說，流動負債比例的增大意味著公司有足夠的營運資金確保其正常運轉。再者，在流動負債中應付賬款占比較大意味著企業試圖延長應付賬款周轉期以縮短現金周期，從而提高經營績效。另外，流動負債比率增大可以總體降低企業的資本成本提高收益。樣本公司的流動負債比例一直處于高水平，變化不大，因此對企業經營績效影響不大。因此，至少從現階段看來，高流動負債比例帶來的高風險還沒有從企業績效中體現出來。
四、研究結論與啟示
通過實證研究我國制造業中小上市公司營運資本管理效率、營運資本政策與經營績效的相關性，得出現金周期與經營績效顯著負相關，營運資金周轉率、流動資產比例與經營績效顯著正相關，流動負債比例與經營績效微弱正相關且不顯著。該結論與之前普遍的研究結論有一定差別，主要體現在營運資本投融資政策與經營績效的關系上。這主要是因為現階段我國中小企業大多處于成長期，與大型企業不同，他們普遍存在融資難、資金缺乏的問題，因此采用適中偏保守型的營運資本投資政策以及激進型的營運資本融資政策對企業經營績效來說是有利的。
鑒于研究結果，本文認為現階段的中小企業應適當縮短現金周期，加快營運資本周轉速度，利用有限的資金資源，以獲取最佳的經濟效益。適當提高總資產中流動資產的比例，保持較強的流動性，以應對成長期突發的資金需求。由于研究得出籌資方式的選擇對公司績效影響不大，因此企業在采取激進的營運資本融資政策時更要加強風險管理，控制過高的短期債務帶來的財務風險。另外，中小企業應理性擴大企業規模和提高成長性，只有這樣才能將企業做大做強。X
參考文獻：
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［關鍵詞］ 電力 企業制度 成本管理
一、引言
隨著電力體制改革穩步推進，發電企業面臨的外部經營環境壓力愈來愈大。煤炭價格上漲、環保排污收費標準提高等等導致發電成本的攀升；怎么樣面對這些變化的環境造成成本加大，我們該怎么辦？對此，筆者認為公司應該很狠抓內部管理：強化核算，挖潛增效，努力降低企業發電成本，提高市場競爭能力，挑戰外部經營壓力！
二、成本控制的主要思路
1．在市場經濟條件下，要求電力企業突破計劃經濟傳統管理模式，轉向以滿足市場需求為目標、創造經濟效益上來。成本管理是企業管理的核心，它貫穿于企業管理的方方面面。同時企業成本在生產經營活動中所發生的各項支出都會受到企業各種管理因素的影響，因此，成本控制要從企業的經營活動、管理措施以及戰略抉擇等方面來進行。現代企業管理不能忽視成本管理。如果一個企業缺少科學的成本管理，或者不規范成本管理行為，則不能建立與市場經濟相適應的規范的現代企業制度。
2．成本管理是企業內部管理的核心內容。現代企業在企業經營活動中追求的是低于社會平均成本來獲得最大經濟效益。企業管理與成本管理涉及了許多內容，如人事、物資、生產、安全、質量、財務等，這些專業管理無不與成本管理息息相關，成本就像一只無形的手，伸入到每一個專業管理中的每一個過程。因此，企業離開成本的預測、計劃、控制、核算、考核、分析等一整套科學的成本管理活動，就不能真正體現加強現代企業管理。
3.成本的控制有相對成本控制和絕對成本控制之分，絕對成本控制是把成本支出控制在一個絕對的金額中的一種成本控制方法。相對成本控制是指企業為了增加利潤，要從產量、成本和收入三者的關系來控制成本。實行這種成本控制，一方面可以了解企業在多大的收入量下才會與生產成本平衡，甚至超過生產成本，做到預期效果。另一方面可以了解企業在生產出多少產品后以在最經濟管理方式下才可以產生最大的效益。 4．科學的成本管理是現代企業進行經營決策和實行全面經濟核算的工具。企業生產經營中對一些重大問題的決策都要進行技術經濟分析，而成本是分析技術經濟效果的重要指標。企業勞動生產率的高低、物資消耗多少、設備使用好壞、資金周轉快慢、投資收益大小都要通過成本反映出來。
三、企業全面預算管理
1.全面預算管理（Comprehensive Budget Management）是依據企業決策方案的要求，對銷售、生產、分配等活動確定明確的目標，并表現為預計損益表、現金預算等一整套預計的財務報表及其附表，借以預計未來期間的財務狀況和經營成果。
2.全面預算管理按照“目標倒逼、責任到位、閉環控制、偏差管理”的思路，在模擬和預算的基礎上，據根據企業的發展規劃和經營戰略，結合電廠和電廠所處電網的實際情況，制定全廠全年主要目標（利潤、上繳、電量、費用、經濟指標、燃料成本等），科學、合理地制定主要生產技術經濟指標、生產經營中各種資源消耗指標和費用開支指標，并按照預定的目標進行層層分解，直至落實到班組（或個人），實行目標責任考核。
3.全面預算管理包括量本利管理子系統、費用管理子系統、指標管理子系統、綜合計劃子系統、物資管理子系統、燃料管理子系統、設備可靠性管理等七個子系統。它以全面預算為龍頭，以成本管理與輔助決策為核心，以過程控制為手段，以管理會計與數據挖掘技術為支撐；強調過程與控制，強調績效度量與整體最優，強調企業信息實時共享。
四、現代企業制度對成本管理的要求
1.市場經濟條件下要求企業成本管理科學化。要求企業市場化程度越高，成本管理領域越寬，就更要充分的運用現代科學技術、科學方法，提高成本管理水平，使成本管理適應現代企業管理的需要。
2．企業成本管理的目標是以最小的投入取得最大的經濟效益。企業制定生產經營計劃、各種規章制度，如何建立好企業的規章制度，要根據企業的生產經營情況而定，即使是同樣性質的企業，由于地理環境、規模大小、人文環境、用戶結構、經濟發展的不同，規章制度的建立也應不相同，這就要求我們在制定規章制度的時候一定要根據當地的實際，制定適應企業實際的行之有效的管理規章制度。
3.進行成本預測，確定成本目標。企業的成本預測是指對在一定時期內預計要發生的成本和費用進行測算，是確定成本目標的前提。成本預測內容比較廣泛，涉及設備老化、電煤價格上調等各方面，是一項復雜的工作，要做好這項工作，必須重視調查，詳細了解資料，進行反復測算，不斷總結經驗。
五、制訂及修訂各項成本考核辦法
1.研究運動規律，科學管理企業成本。企業應結合實際，研究自身成本運動規律，運用現代管理技術，因地因時制宜，建立科學的各級成本管理辦法。
2.發電成本按照成本和發電量的關系，同時根據發電生產流程，電廠建設成本來有效地理清哪些費用是可控的，哪些是不可控的，然后有目的、有重點地通過各類渠道降低各類成本，降低財務費用，提高全員勞動生產率，將可控費用層層分解，嚴格考核。
3．建立目標成本管理責任制，全過程的成本管理考核制度。將目標成本分解到每一個具體項目、落實到各部門、各崗位、每一個職工，實行全員、全過程的成本管理體系，才能保證完成既定成本目標從嚴從實進行考核。
4.加強管理，降低燃料成本。要確保入廠煤的質量關，確保到廠的數量到位。加強對運行人員管理，積極根據電網和機組負荷調整鍋爐燃燒。
5.建立成本控制系統，確保成本指標的完成。在成本指標考核方面，以合理的消耗定額為前提，將目標成本分解到各部門、把成本管理的責、權、利落實到每個職工，把降低成本作為職工必須承擔的經濟責任和自覺履行的義務，成本指標與工作績效掛鉤，嚴格考核、獎罰，實行成本否決制。
總之，在市場經濟的條件下，我們要以降低企業運行成本為主要目的，結合分析財務結構，才會使財務成本費用降到最低。同時也要做到“沒預算不花錢、有預算不超花”，嚴格進行控制，定期分析執行情況，這樣才會在經濟運行中起到真正的做用。
摘 要 隨著不斷加深的市場經濟，市場競爭也在不斷加大，因此，實現產品質量的提高以及內部消耗的降低是企業生存與發展的重要目標。對設備進行有效的管理以及維修等工作，是實現企業經濟效益的重要途徑。本文針對企業中設備的管理問題進行詳細探討，以期為以后的研究做出參考以及借鑒。
關鍵詞 現代企業 設備管理 經濟穩定 運行
每個企業追求的最終經營目標就是最大限度的實現企業的經濟效益。尤其對于大、中型的企業來說，在生產過程中，涉及的設備可達千百種，只有實現設備的正常運轉才能夠有效實現企業的發展，對設備進行有效的管理是企業提高經濟效益的重要途徑，而對于設備的管理就包括對設備的采購、使用、更新、維修以及人員的管理方面。
一、在設備以及備件的管理中涉及的問題
（一）采購過程中出現的問題
部分企業的從業人員整體素質不高，對于采購人員未有達到相應的業務水平，技術理論知識不強，沒有對設備以及備件的市場進行透徹的分析，無法掌控設備以及備件的技術性能，致使采購的設備和備件都無法達到要求，質量較差。還有部分的工作人員為了貪圖小利，采購劣質設備和備件，嚴重影響了設備的正常運行。
（二）當設備在進行使用與維修中出現的問題
因不同的企業中，設備管理人員的素質以及業務能力就會有所不同，致使其對設備未進行較好的重視，對其操作不當，致使設備提前損壞以及故障，造成較高的返修率，對企業造成了較大的經濟損失。
（三）在人才的選擇上出現的問題
多數國有企業中，都會有不公平的用人機制存在，與標準的現代企業管理相差甚遠，無法真正實現競爭上崗、崗位交流、優勝劣汰的機制，一些領導階層出現用人唯親的現象，多數人才無法得到有效的利用，無法從根本上改變設備管理不良的現狀。正是由于人員專業素養及技術能力較差，從而更加劇了設備及備件管理問題的嚴重性。
二、對設備以及備件的管理應進一步加深
（一）加大力度管理設備以及備件的采購問題
在對設備以及備件的選擇上，第一環節就應該是積極采購一些技術較為先進、生產較為適用且經濟較為合理的設備和備件。也就是說，需充分考慮設備在技術上、生產上以及經濟上的要求。對設備以及備件選擇的合理性，就能夠使生產的需要得到滿足，使設備的投資以及耗費的資金得到有效的降低，最大化的實現設備的經濟效益。于企業而言，設備以及備件的價格不再是其考慮的單純因素，其還需注意對設備在運行期間所耗費的費用，以及設備和備件的使用壽命周期都加以考慮，以采購到壽命周期費用最為經濟，以及系統效率最高的設備和備件。
此外，在實踐中，應對經濟的儲備進行定額管理，以限制采購的批量，將資金的占用率有效降低，最大化的實現采購的經濟效益。另外，應用此方法還能夠有效解決設備以及備件采購中出現資金浪費的現象。
（二）對設備的使用以及維修管理力度應進一步加強
對設備進行正常合理的使用以及操作，就能夠在一定程度上使設備的磨損以及故障得以減少，使設備的工作性能以及精度都保持良好的運行狀態，最大化的實現設備的生產效率，并使設備的使用壽命得以延遲，實現企業生產的順利進行，最終實現經濟效益的提高。此外，因設備的一些操作技能都是由人工來完成的，所以，對操作工的技術進行培訓，實施崗位練兵制度以及交流操作經驗，使其的專業水平得以加強也是保障設備正常運轉的重要條件。
延長設備的使用壽命和保證產品質量以及生產的順利進行是對設備進行維修的最終目的，因此，在實際操作中，就應該堅持以預防為主，同時進行維護以及檢修的宗旨，實施先維修，后生產的方針，以保證設備的運行過程中能夠得到較好的維護保養以及設備檢查。為使生產預測維修制得到全面加強，進行完善設備的維修管理制度，使其得到根本性的轉變，可從以下幾個方面進行改進。
第一，對較為重要的設備進行重點維護以及修理；
第二，實施設備的分級管理措施，將相應級別的維修內容進行一一落實；
第三，對不同設備實施有針對性的維修方案；
第四，將點檢制度作為設備維護的重點，將預防性檢測作為設備維護的核心內容，進行進一步的維修工作；
第五，將每一次的維修都做出詳細記錄，分析對設備的平均故障間隔時間；
第六，制定相應指標，以對維修工作進行更為客觀的評價；
第七，實施文明生產。
在設備的運行一段時間后，即使沒有出現較大的損壞以及運行問題，也會致使設備的整體性能有所下降，導致企業的生產率降低、相應的廢品率以及不合格率有所提高，制約了企業經濟的發展，這就需要企業加大重視力度，對設備進行全面的檢修，但是當檢修的費用應多于繼續使用此設備產生的附加費用時，就沒有必要進行下一步檢修工作。
（三）對設備以及備件的更新和改進應加強管理
提高企業現代化水平最為重要的途徑之一就是設備以及備件的更新和改進。設備的更新也就是將落后的設備進行取代，應用較為先進的設備，使用高效設備代替一般的設備，對設備的自然壽命、經濟壽命以及技術壽命的關系進行有效處理，制定設備的更新期。當設備的使用期限大于其的自然壽命，其就必須被淘汰，這也保證了設備的安全運行。因為，當設備的使用期大于設備的經濟壽命，此時的設備就已經進入惡性的使用周期，就必須對其進行更新換代，如勉強維持運行，則會造成更大的經濟損失；為使企業的技術裝備水平得到提高，就需在設備的技術壽命達到一定時，保留原有的技術，單純的對設備進行更新。對于設備的改進，就需以原有的技術作為基礎，投入較少的資金以及較短的時間，實現了較快的經濟效益。
（四）對設備管理人員應進一步加強管理
企業設備的管理人員一般包括：操作工、鉗工、電工、管道工、機電點檢員以及車間設備技術管理人員等，在較為大型的企業中，有較多的設備管理人員，就必須對其的職責加以明確，實施獎懲制度，使工作人員的積極性以及創造性都得到充分的發揮，以使其能夠實現有效的管理。如果缺少了專業人員的管理，即使企業擁有再高級的裝備都無法實現產品的高品質以及高產量，最終還是會影響到企業的經濟效益。
（五）使檔案管理制度更加完善、健全
設備管理工作中最為重要的組成部分就是設備技術檔案的管理，對設備從購進、使用到報廢的過程進行詳細記錄，創新以及完善檔案的管理制度。同時安排專人負責檔案管理，唯有如此，才能夠確保檔案資料更加全面，為以后的設備維修及使用奠定基礎。
結語：
綜上所述，加強現代企業的設備管理，是實現設備經濟穩定運行的重要條件，在實踐中，應加強對設備以及備件的采購制度、使用制度以及維修制度，以保證設備能夠更加安全、高效的運轉，最大化的實現經濟效益的提高。尤其針對施工環境較為惡劣的場地，如缺乏科學合理的管理措施，就會嚴重影響設備的性能、精度以及生產效率，增加維修費用、能耗以及企業的成本，嚴重時還能夠造成人員傷亡等事故發生，對企業造成一定的經濟損失，制約企業的進一步發展。在實際應用中，應將以上的管理方案進行靈活的運用，以使設備得到良好的運行，最大化的提高企業的經濟效益。因此，對加強現代企業設備管理，確保設備經濟穩定運行進行探討是十分重要的事情，值得相關人士深入研究。
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隨著改革開放在我國的大力實施。如今的二十一世紀已經成為了人人創業的大時代。在阿里巴巴、京東等新創企業的帶領下，越來越多的人開始了自己的創業之路，而這些小型企業在企業起步階段是很容易因為領導層對于企業的管理不當而導致企業破產的。因此構建企業生態經濟管理運行機制的思路對于一個剛起步的小企業來說是非常重要的。接下來便談一談這些思路。
二、中小企業開展生態經濟
如今，隨著全球綠色革命的興起，生態經濟管理已經成功代替了原有的管理方式，成為了現今企業管理的新時尚。傳統的四維管理方式被如今的五維管理方式所替代，并且在中小型企業中扮演著重要的角色。在如今的企業管理中環境因素已經成為了增強企業核心競爭力的重要因素，也是每個企業都要注意的新要素。隨著我國可持續性發展戰略的提出與實行。單純考慮經濟效益的中小型企業將會在社會發展中不斷地被淘汰，而有著最新環境保護理念的小企業小公司將會在現階段奮起直追。在現在這個大環境下，中小企業的運營一定要首先注意消費群眾以及社會的長遠利益，而不能只關注自己目前的蠅頭小利。對于有利于可持續性發展的項目要積極，對于企業內部的思想要進行改變，重視生態效益的提高。所以，中小型企業一定要在經營理念上進行提高認知，實施可持續性發展戰略以及提高生態效益才是一個企業能夠長遠發展的關鍵。而企業生態管理的關鍵便在于對消費者們的有效服務以及有用商品的銷售，還有對于經濟上的有效生產和對環境污染的減少和稀有資源的浪費。這樣的行為模式才是中小企業在經營管理層次上實施可持續性發展戰略的重要形式。
1.生態管理是中小企業想要發展的必然要求
中小型企業想要改善與環境自然的關系并促進社會經濟的發展，保證自身的可持續性發展，生態經濟管理是關鍵。
我國的中小型企業非常多，在這個人人都可以開公司的時代里，每一個人都有著自己的公司夢。無論是在最近幾年剛剛成立的公司，還是成立已久卻一直沒有做大做強的公司都想著在現在這個經濟蓬勃發展的時代能有一些起色。因此作為我國國民經濟發展的重要生長點，我國的這些中小型企業不僅是地方財政收入的主要來源，以及國家收入的主要來源，還是損耗環境資源，破壞生態平衡的罪魁禍首。因此想要改變如今的這種經營模式以及經營理念，保護生態環境的平衡，做到我國倡導的可持續性發展展露，最大限度地節約我國的物質資源以及環境資源，提高社會效益，環境效益與企業經濟效益的相得益彰的統一道路。中小型企業必定要進行經營模式的改?，走國家提倡的可持續性發展戰略，順應如今的綠色革命大風暴，推行生態經濟管理這種新模式。
2.生態經濟管理是中小型企業的必然選擇
在如今的這種綠色革命風暴的推動下，據有關資料的不完全統計，近幾年來的世界綠色產品市場正義每年10%的速度增長著。這種情況的出現大大提高了人們對于綠色革命這場大浪潮的認識與理解。這樣的增長速度已經大大高于同期全球經濟的增長速度，這些數據的顯示都說明了綠色消費已然成為了人們意識里的主流消費觀念。那么面對著這一高速增長的綠色市場，企業推行生態經濟管理是我國中小型企業想要穩定發展的必然選擇。通過環境保護觀念的不斷傳播，如今的市民已經對環境保護意識有了很大的提高。因此，伴隨著市民環境保護意識的增強，對于綠色消費的理念也已經在逐漸的接受。因此，實施生態經濟管理，有利于中小型企業開拓市場份額。并且使企業在生態經濟管理的狀態下產生良好的經濟效益。
3.生態經濟管理可以幫助中小企業進入國際市場
由于綠色貿易壁壘的存在，發達國家正在有效的實行著貿易保護。也因為綠色貿易壁壘這一新武器的出現，我國的中小型企業的經濟效益有這不小的損失。據有關資料表明，我國許多中小型企業因出口商品不符合國外的環保條令，每年在外貿經濟的損失上高達200億美元以上。因此為了避免這種狀況的持續發生，我國中小型企業利用生態經濟管理這一方式已經是是在必行了。為了進入國際市場，打開國際需求，生態經濟管理已經成為了中小型企業的客觀需要。
關鍵詞： 重大融資;經營性營運資金管理效率;企業績效
中圖分類號：F231 文獻標識碼： A 文章編號：1003-7217（2015）01-0068-06
一、引言
關于經營性營運資金管理效率及其與企業績效的關系問題，現有的研究普遍集中在討論經營活動本身，較少涉及長期投融資活動尤其是重大融資行為①的影響，并且大多發現，當未發生重大融資行為時，即正常經營狀況下，經營性營運資金管理效率與企業績效具有一定的正相關關系<sup>[1]</sup>。然而，如果企業確實發生過重大融資行為，那么這一行為將對經營性營運資金管理效率與企業績效之間的關系產生何種影響呢？有鑒于此，本文從2004～2012年滬深兩市的上市公司中選取樣本，著重檢驗重大融資行為下中國企業經營性營運資金管理效率與企業績效之間的關系。
二、理論分析與研究假設
（一）正常經營狀況下經營性營運資金管理效率與企業績效
在企業未發生重大融資行為時，即正常經營狀況下，經營性營運資金管理效率與企業績效的關系一般是經營性營運資金周轉期（經營性營運資金管理效率的衡量指標）越短，用于經營性活動的現金流轉速度就越快，就能越快地購入原材料進行生產并銷售，資金也能越快回籠以償還債務和進行下一輪的生產銷售，從而減少經營風險和財務風險，提高企業績效。
許多研究對上述理論進行了實證檢驗。Hyun Han Shin和Luc Soenen（1998）<sup>[2]</sup>以凈營業周期（NTC）作為衡量營運資金管理效率的指標，發現企業凈營業周期與盈利能力以及股票回報率顯著負相關。Lazaridis和Tryfonidis（2006）<sup>[3]</sup>以現金周期作為衡量營運資金管理效率的指標，表明企業盈利能力和營運資金周轉期顯著負相關。汪平、閆甜（2007）<sup>[4]</sup>基于我國制造業上市公司1995～2004年10年的數據，發現我國制造類上市公司現金周轉期與經營績效顯著負相關。王秀華、王竹泉（2012）<sup>[5]</sup>從資源冗余視角對營運資金與企業價值之間的關系進行了探討，得出經濟繁榮時期經營狀況較差的企業和經濟危機時期經營狀況較好的企業的營運現金周轉期與企業績效負相關等結論。孔寧寧、張新民等（2009）<sup>[6]</sup>選取現金周期作為評價營運資金管理效率的指標，發現企業盈利能力與企業營運資金管理效率顯著負相關。
基于以上分析，提出以下假設：
H1：正常經營狀況下經營性營運資金管理效率與企業績效正相關。
（二）重大融資行為與企業績效
上述對經營性營運資金管理的相關研究，通常囿于經營活動，較少考慮重大融資行為的作用及其影響。一般而言，重大融資行為作為企業重大戰略決策，必然受到企業管理者的高度重視，從而對企業績效產生顯著影響。郭澤光、郭冰（2002）<sup>[7]</sup>認為股本擴張雖然可為企業增長提供資金保證，但股本資金的增加并不一定會提高企業增長率，企業負債率與利潤率也是呈負相關關系;汪輝（2003）<sup>[8]</sup> 選取滬深兩市1998～2000年的數據分析發現債務融資從總體上來說有加強公司治理、增加公司市場價值的作用，但是對于少數資產負債率較高的企業來說這一作用并不顯著;徐壽福、龔仰樹（2011）<sup>[9]</sup>選取了總資產報酬率（ROA）、凈資產收益率（ROE）和每股收益（EPS）三個指標作為度量企業績效的指標，研究發現我國上市公司定向增發前的長期業績呈上升趨勢，在定向增發實施當年達到峰值，隨后在增發后出現下滑趨勢，特別是定向增發后一年內的下降幅度在統計上顯著為負。
財經理論與實踐（雙月刊）2015年第1期2015年第1期（總第193期）曹玉珊：重大融資、經營性營運資金管理效率與企業績效來自中國上市公司的經驗證據
因此，提出以下假設：
H2：重大融資行為與企業績效負相關。
（三）重大融資行為下經營性營運資金管理效率與企業績效
綜上分析可知，重大融資行為可能會影響到經營性營運資金管理效率與企業績效之間的相關性：一方面，重大融資行為對企業績效產生的“重大”影響很可能會超過經營性營運資金管理效率對企業績效的影響;另一方面，重大融資行為也可能因為其“重大”作用而促使經營性營運資金管理對企業績效的作用下降。比如，企業在通過重大融資籌集到巨額資金之后，可能會降低對經營性營運資金管理的關注度，導致經營性營運資金管理效率顯著下降。下降后的經營性營運資金管理效率與企業績效的相關性可能減弱直至消失。此外，還有一種可能是，企業通過重大融資取得的資金往往大大超過經營性長期資產投資的需要，其“多余資金”首先用于補充營運資金以至于不吝減少經營性營運資金以及留存資金，然后還可大量投放于交易性金融資產等非經營資產，從而使得企業盈利存在高度的不確定性。比如，曹玉珊（2012）<sup>[10]</sup>對定向增發企業的營運資金管理進行研究后發現，中國企業營運資金使用效率在定向增發后可能存在長期下降的趨勢并伴有較大的不確定性。總之，重大融資行為會促使經營性營運資金管理對企業績效產生作用的程度減弱。
綜合分析，可提出以下假設：
H3：重大融資行為下經營性營運資金管理效率與企業績效之間無顯著相關關系。
三、統計檢驗
（一）數據來源與樣本
以2007年作為節點，將增發新股和大幅增加債務融資（資產負債率增加10%及以上②）作為劃分標準，得到3個樣本。其中：樣本1為2007年發生了重大融資行為的企業其后五年（2008～2012年）的數據樣本，樣本為2007年未發生重大融資行為的企業其后五年（2008～2012年）的數據樣本，樣本3為2007年發生了重大融資行為的企業其前三年（2004～2006年，在此期間未發生重大融資行為，如后文所述）的數據樣本。如此劃分樣本能夠從橫向和縱向更加全面地考察重大融資行為對經營性營運資金管理效率與企業績效之間關系的影響。
數據皆來源于國泰安數據庫查詢系統。樣本的剔除順序：（1）數據缺失的公司;（2）金融業公司;（3）資不抵債公司;（4）ST或*ST等存在異常情況的公司;（5）存在奇異值的公司;（6）對樣本1和樣本3，剔除2004～2006年也發生了重大融資行為的公司;（7）對樣本2，若某企業在2004～2012年間某年發生了重大融資行為，那么自該年起至2012年的數據將被剔除，而2004年至該年的數據將被保留，最終有用數據為2008年至該年。經過數據篩選，最終得出2007年發生了重大融資行為的上市公司共93家（其中增發新股25家，大幅債務融資68家），因而樣本1為465（93×5）個樣本數據;樣本3為279（93×3）個樣本數據;樣本2經過篩選之后共得到515個樣本數據。本文使用SPSS19.0進行數據分析。
（二）變量與模型
為了檢驗重大融資、經營性營運資金管理效率與企業績效之間的關系，借鑒曹玉珊（2013）<sup>[1]</sup> 等人的研究，建立如下模型。
ROA=β0+β1DWC+β2LEV+β3LNSIZE+
β4GROWTH+Year+ε （1）
ROA=β0+β1DWC+β2LNNSEO+β3CRLEV+
β4LEV+β5LNSIZE+β6GROWTH+Year+ε （2）
其中模型（1）用于檢驗假設H1，模型（2）用于檢驗假設H2和H3。主要變量定義如表1所示。
（三）統計結果及其分析
1.描述性統計。描述性統計分別見表2、表3和表4。從上述描述性統計可以看出：
（1）總資產凈利率（ROA）方面，總體水平偏低，同一企業在重大融資行為發生前后的ROA有所變化，呈現下降的趨勢，均值由融資前的4.32%（表4）下降到融資后的3.31%（表2），可以初步判斷重大融資行為可能導致企業績效下降，符合假設H2的預期。虛擬變量，區分年度 注：根據前述關于“重大融資”的定義以及樣本選擇的標準，輸入研究模型（2）中該變量的樣本值均為大于或等于10%的數值。換言之，該變量值小于10%的樣本被排除在外。
（2）經營性營運資金周轉期（DWC）方面，總體來說我國上市公司DWC過長，部分印證了王竹泉等（2010） 的發現，即我國上市公司營運資金管理水平波動較大，管理風險高<sup>[13]</sup>。另外，在企業發生重大融資行為之后DWC均值由之前的約193天（表4）增加到223天（表2），而未發生重大融資行為的企業DWC均值也較小，為約76天（表3），可見重大融資行為可能導致DWC延長，管理效率下降，初步驗證了H3。
2.Pearson相關系數分析。表5～7顯示的分別是各樣本經過Pearson相關性檢驗得出的各變量之間呈現的相關關系：（1）因變量ROA與自變量DWC之間只在樣本3中（表7）存在顯著負相關的關系，與假設H1部分吻合，而與假設H3相符。（2）重大融資行為的替代變量LNNSEO和CRLEV均與ROA之間呈負相關關系，但相關關系并不顯著（表5），說明重大融資行為本身可能對企業績效有負向影響，與H2的預計不相矛盾。（3）樣本1中（表5）LNNSEO與DWC之間存在顯著正相關關系，這與上述描述性統計的結果相符，說明重大融資行為會使經營性營運資金周轉期增長，但CRLEV與DWC之間是不顯著的負相關關系。另外，各自變量與各控制變量（年份變量除外）之間亦有一些顯著的相關性，表明企業財務指標之間必然存在一定的關聯性，但是否會導致共線性問題，仍有待后文的回歸檢驗。
表5 Pearson相關系數矩陣――樣本1（發生重大融資行為的樣本）
3.重大融資、經營性營運資金周轉期與企業績效的回歸分析。回歸結果如表8，三個樣本調整后的R2均在15%左右或以上，表明研究模型的解釋能力較強，且模型均以1%的顯著性水平通過了F檢驗。此外，方差膨脹因子VIF均小于2，說明各變量之間不存在嚴重的多重共線性問題。關于變量之間的相關性，研究發現：（1）觀察樣本2和樣本3的回歸結果DWC均與ROA之間呈現顯著負相關關系（樣本2的相關性稍弱，為10%水平），說明正常經營狀況下，經營性營運資金周轉期越長、企業績效越差，H1成立，印證了曹玉珊（2013）<sup>[1]</sup> 等同類研究的結論。（2）觀察樣本1的回歸結果，LNNSEO和CRLEV與ROA之間的負相關性分別在1%和10%的顯著性水平上通過了檢驗，可見重大融資行為本身與企業績效存在顯著的負相關關系，即增發新股或大幅度增加債務融資均會導致企業績效下降， H2成立。這一結論與已有學者的研究結果也是相符的，如Loughran、Ritter（1995）<sup>[12]</sup>對1970～1990年期間美國公司增發后的長期平均收益率進行了研究發現，增發后平均每年收益率遠低于同期沒有增發公司的收益率。
（3）樣本1的回歸結果說明重大融資行為發生后，ROA與DWC之間不存在顯著相關關系，H3成立。而樣本2與樣本3的檢驗結果均顯示出二者之間顯著的負相關性，進一步驗證了H3的合理性。并且說明假設H1和假設H3產生差異的主要原因可能在于，重大融資行為本身會分別對企業績效和經營性營運資金管理效率產生影響，使得經營性營運資金管理效率對企業績效的影響力大大減弱。
（4）各控制變量如LNSIZE和GROWTH與因變量ROA之間均存在顯著相關性（樣本3的LNSIZE除外），且為正相關關系，說明規模大、成長性良好都有利于提升企業績效，這一點亦與事實相符。
四、進一步檢驗
增發新股和大幅增加債務融資，二者之間具有一定的替代性（這一替代性從表5中二者之間顯著的負相關性可以看出），因而對于假設H3的檢驗，還可將增發新股和大幅增加債務融資作為啞變量，采用變量交乘的方法重新對以上假設進行檢驗。這一檢驗或可增強研究結論的穩健性。現建立研究模型如下：
ROA=β0+β1DWC+β2NSEO+β3CRLEV+
β4DWC×NSEO+β5DWC×CRLEV+
β6LNSIZE+β7LEV+β8GROWTH+Year+ε
本模型變量與前述模型變量的不同之處在于：重大融資行為采用虛擬變量，其中增發新股用NSEO表示，即當企業存在增發新股行為時為1，否則為0;大幅債務融資用CRLEV表示，即當該年資產負債率變動率大于或等于10%時為1，否則為0。另外，樣本須選取全樣本（即2008～2012年），僅剔除金融行業、缺失值及異常值即可（共計7039個樣本）。
此時，重大融資、經營性營運資金周轉期與企業績效的回歸結果見表9。
表9顯示：增發新股交乘項（DWC×NSEO）和大幅增加債務融資交乘項（DWC×CRLEV）的系數均為正，且均未通過顯著性檢驗，表明經營性營運資金周轉期在重大融資行為影響下與企業績效之間不存在顯著的負相關關系。這一結果說明，重大融資行為會對經營性營運資金管理效率與企業績效之間的相關性產生“覆蓋”或“減弱”的作用，進一步證實了假設H3。
五、研究結論與政策建議
（一）研究結論
綜合上述研究假設的檢驗結果及其解釋，可以得出以下主要研究結論：
1.正常經營狀況下經營性營運資金管理效率與企業績效之間顯著正相關。
無論是2007年未發生重大融資行為的數據樣本還是發生了重大融資行為企業融資前的數據樣本，均顯示出經營性營運資金周轉期與企業績效存在顯著的負相關關系，即在正常經營狀況下，企業的經營性營運資金管理效率與企業績效正相關。這一結論與大多數同類的研究結論一致。
2.重大融資行為下經營性營運資金管理效率與企業績效之間不存在顯著相關性。
兩種方法的回歸結果表明，重大融資行為下經營性營運資金管理效率與企業績效之間不存在顯著相關性，而重大融資行為本身與企業績效之間存在顯著的負相關性。這是因為，企業增發新股或舉借大量債務之后，往往較少進行必要的長期投資，而是在滿足營運資金需要后投入非經營資產。這樣導致的后果是：首先，營運資金過于充裕一般會使企業無心管理日常經營，以至于減損企業的盈利能力;其次，剩余資金流入非經營資產使得企業盈利的不確定性增強;最后，經營性長期資產投資的減少也降低了企業長期盈利能力。另外，重大融資行為也會促使經營性營運資金周轉期延長。可見，重大融資行為對企業績效和經營性營運資金管理效率均會產生較大影響，印證了三大財務活動是緊密相聯的，且其對企業績效的影響程度較大，會覆蓋經營性營運資金管理效率對企業績效的影響，或者降低經營性營運資金的管理效率，從而使得經營性營運資金管理效率與企業績效之間的相關性減弱甚至消失。
（二）政策建議
1.企業應適度進行重大融資并合理利用資金。重大融資行為可能會對企業績效產生負向影響。其原因主要是籌資使用不當以及忽視對經營性營運資金的有效管理。因此，企業要提升企業績效，就應該要適度籌資。盲目進行籌資卻不將其用于提升績效的長期投資，對企業來說不是一件好事。
2.企業進行重大融資的同時仍應重視經營性營運資金的管理。
企業績效提升的動力來源于經營性營運資金的運作，重大融資行為不僅本身會反向影響企業績效，同時也會通過反向影響經營性營運資金管理效率來進一步反作用于企業績效。因此，為了能夠繼續發揮經營性營運資金管理效率對企業績效的正面影響，在進行重大融資時企業仍應注重經營性營運資金的管理，以期不損害企業盈利。
注釋：
①重大融資行為是融資額相對較大、發生頻率相對較低的長期融資活動，大多伴隨著重大的長期投資活動。本文選擇增發新股或大幅債務融資（資產負債率增加10%及以上）作為重大融資行為的替代變量。
② 經過反復測試，這個標準對于取樣的數量而言比較適中。
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Significant Financing， Efficiency of Operational Working
Capital Management and Corporate Performance Evidence
from China's Listed Companies
CAO Yushan
（Accounting Development Research Center / Accountancy School，
Jiangxi University of Finance and Economics， Nanchang， Jiangxi 330013， China）
