時間：2023-06-13 16:14:11
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長期以來，我國的有色金屬貿易行業都處于一種比較混亂的狀態。在有色金屬市場競爭中，我國有色金屬貿易企業參與競爭的主要方式是不斷的降低有色金屬的價格。但隨著有色金屬變得越來越少，這種競爭方式必然不是長久之計。在經濟全球化的背景下，如何提高有色金屬貿易企業的競爭力，如何在激烈的競爭中立于不敗之地，已經成為我國有色金屬貿易企業面臨的重要問題，而能夠有效的解決這個問題的手段就是加強對有色金屬貿易企業的戰略管理，縮小與發達國家之間的差距，鑒于此，本人認為這一課題的研究具有重要的現實意義。
一、有色金屬貿易企業面臨的市場環境分析
（一）有色金屬貿易企業面臨的宏觀環境分析
有色金屬貿易企業面臨的宏觀環境主要包括政治法律環境、經濟環境、技術環境和社會文化環境，下面我們一一進行闡述。1.政治法律環境。總體來說我國有色金屬貿易企業發展的政治法律環境良好，首先我國的政局穩定，同時國際關系也比較穩定，出現貿易限制的情況較少。其次我國為了發展西部經濟，實施了西部大開發的戰略，為有色金屬貿易企業的發展提供了良好的政策基礎。2.經濟環境。近年來，我國的國民經濟快速增長，為有色金屬貿易企業的發展提供了良好的經濟環境。3.技術環境。隨著科學技術的不斷進步，我國的互聯網計算機技術和電子商務技術都得到了大幅度的提高，為對外貿易的發展提供了良好的技術支持。4.社會文化環境。我國在對外貿易方面有著悠久的歷史，唐朝的“絲綢之路”以及明朝的“鄭和下西洋”都是最好的例子，并且目前，從對外貿易的規模來看，我國也已經成為真正的貿易大國。
（二）有色金屬貿易企業面臨的微觀環境分析
對有色金屬貿易企業面臨的微觀環境分析主要包括兩個方面：一是我國有色金屬產業的發展情況。我國屬于有色金屬貿易大國，不僅貿易的規模不斷擴大，貿易結構不斷優化，而且經濟效益也逐漸提高，并且有十多種金屬位居世界的前列。二是我國對外貿易發展的情況。我國加入世界貿易組織以來，對外貿易行業發展迅速，并且發展勢頭強勁，為有色金屬貿易企業的發展提供了良好的發展機遇，但是仍然存在地區發展不平衡的現象。
（三）對有色金屬貿易企業進行簡單的SWOT矩陣分析
為了更好的了解我國有色金屬貿易企業面臨的形勢，本文用SWOT矩陣對一般的有色金屬貿易企業進行了簡單的分析，如圖1所示。
二、有色金屬貿易企業在管理中存在的問題
有色金屬貿易企業在企業管理中存在的主要問題包括以下幾點：一是企業的發展觀念比較落后，對企業的定位不夠準確。二是企業的發展結構不夠優化，使企業的競爭力較弱。三是缺乏有效的企業管理制度或者是執行力度較差，總之在企業管理方面的質量和效果較差。四是企業不重視信息傳遞渠道的建設，使信息的傳遞的暢通性較差。五是企業對人力資源管理的水平較低，沒有充分發揮出工作人員的能力。同時，不注重對企業文化的建設，使企業的品牌競爭力較弱。
三、對有色金屬貿易企業的戰略性思考
（一）對有色金屬貿易企業重新進行定位
在新形勢下，傳統的發展模式已經不能適應市場競爭的需求，企業競爭的方式也逐漸從單個企業的競爭發展到供應鏈的競爭，因此，有色金屬貿易企業一定要結合實際的發展情況對企業重新進行定位。首先，有色金屬貿易企業應該要加強供應鏈的建設，將企業的供應鏈向橫向、縱向發展，從而推動有色金屬貿易企業向多元化的方式發展。然后，有色金屬貿易企業還要根據自己企業發展的情況，適當的擴展發展的領域，從而提高企業的競爭力。
（二）不斷優化企業的結構
不斷優化企業的結構是促進企業發展的重要途徑，調整優化企業的結構可以從四個方面入手：一是調整企業的產品結構。有色金屬貿易企業要改變傳統的粗放經濟的發展模式，逐漸向科學技術含量較高、附加價值較大的產品貿易發展。二是調整企業的市場結構。調整市場結構主要是指我國的有色金屬貿易企業在穩固現有市場的前提下，努力開拓新的市場，從而增加貿易的規模，提高企業的發展水平。三是調整企業的客戶結構。有色金屬貿易企業要大力發展直接用戶和終端用戶，減少中間流程，從而提高經濟效益。四是調整企業的人員結構。企業要根據實際的發展情況，選擇合適的人才，同時注意提高外銷人才的比例。
（三）建立完善的企業管理制度
首先，有色金屬貿易企業應該要建立完善的現代企業制度，提高企業的現代化程度，從而更好的適應實際的發展情況，提高競爭力。其次，有色金屬貿易企業要積極的建立有效的激勵獎懲制度和約束制度。多數有色金屬貿易企業在這一點上存在很大的問題，主要表現為激勵不足，約束不夠，因此建立完善的激勵制度和約束制度至關重要。
（四）暢通信息傳遞的渠道
企業要想在市場中長久生存，一定要能夠及時獲取有效信息，因此企業暢通信息傳遞的渠道勢在必行。首先，加強資金的投入，建設信息傳遞渠道所需的設備。其次，要制定科學的管理制度，保障信息傳遞的持續性，同時還要在一些關鍵的環節明確相關人員的責任，從而保障信息的有效傳遞。
（五）做好人力資源的管理
目前，企業之間的競爭歸根到底是人才的競爭，因此，企業要加強對人力資源的管理。首先，擴大人員的規模，為企業發展儲備足夠的人才。其次，重視人員的質量，注意提高人員的綜合素質。最后，加強對人力資源的開發，并制定人力資源管理的計劃，從而提高人員的利用效率，為企業發展提供更好的服務。同時，企業還要采取有效的措施樹立良好的企業形象，從而提高企業的品牌競爭力。
四、結語
總而言之，雖然我國屬于有色金屬出產大國，但絕不是有色金屬貿易強國，這主要是因為我國的有色金屬貿易企業在管理的過程中還存在諸多問題，甚至有很多的有色金屬貿易企業仍依賴國家的支持，從而導致我國的有色金屬貿易企業普遍缺乏競爭意識，而這種情況也逐漸引起的國家以及整個有色金屬貿易行業的關注和重視，國家和企業應該共同努力，形成合力，逐漸提高有色金屬貿易企業管理的水平，只有這樣才能使我國的有色金屬貿易企業增強競爭力，并在激烈的國際競爭中長久立足，促進國民經濟的健康發展。
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有色金屬作為國際上流通量較大的大宗產品，近年來其價格的頻繁劇烈波動受到學界和業界的高度關注。從有色金屬國際貿易的交易量數據看，中國、美國、巴西等20個國家是有色金屬國際貿易的主體，貿易量較大的是銅、鋁、鉛、鋅四種有色金屬。本文選取了國際貿易中銅、鋁、鉛、鋅四種有色金屬的主要進口國和出口國，在已有研究的基礎上，從供需、實體經濟和貨幣金融三個維度選取變量，運用國家之間構成的面板數據，建立PVAR模型，分析四種有色金屬價格的波動及其影響因素；通過銅、鋁、鉛、鋅四種有色金屬價格的脈沖響應函數，比較分析銅、鋁、鉛、鋅四種有色金屬價格波動影響因素的不同。研究發現：①銅、鋁、鉛、鋅四種有色金屬價格波動均受國內生產總值和貨幣供應量的影響，供需因素對有色金屬價格產生長期的影響，貨幣供給量對有色金屬價格的影響短暫而劇烈；②國內生產總值和貿易量與銅價的波動密切相關，貨幣供應量和消費者價格指數與鋁、鉛、鋅價格的波動密切相關；③有色金屬主要貿易國的各個變量對銅、鋁、鉛、鋅價格波動的貢獻程度不同。銅貿易國的貿易量對銅價波動的貢獻度要高于其他有色金屬貿易國家；鋁、鉛、鋅貿易國家的金融因素對鋁、鉛、鋅價格的影響要強于銅貿易國家。最后，本文從進口國角度對中國有色金屬進口提出了建議：中國是銅、鋁、鉛、鋅四種有色金屬的最大進口國，應密切關注有色金屬價格走勢，建立健全有色金屬價格的實時監測和預警機制，加快對有色金屬價格波動的反應速度，利用金融手段避險趨利。
關鍵詞有色金屬價格；影響因素；分礦種比較；PVAR模型
中圖分類號F062.1
文獻標識碼A文章編號1002-2104（2017）07-0035-11DOI：10.12062/cpre.20170461
有色金屬礦產品是國際上流通量較大的大宗產品，其市場變動與國際經濟形勢變化息息相關。2000年至2008年間，中國銅、鋁、鉛、鋅消費量分別由295萬t、518萬t、117萬t、200萬t增長至983萬t、2 196萬t、470萬t、596萬t，占全球消費量比例由19.3%、18.9%、17.3%、21.2%增長至47.05%、47.3%、43.25%、45.2%。同時，有色金屬礦產品國際價格也不斷攀升，銅、鋁、鉛、鋅國際價格不斷沖破歷史高位。2008年金融危機后，金屬礦產品國際價格大起大落，波動劇烈。2011年以來，在國際大宗產品價格大幅下跌的背景下，金屬礦產品價格也不斷下跌。截至2015年12月，全球礦業活動指數（PAI）已跌至39點，達到前3年的最低位；SNL金屬價格指數也幾乎下行至前3年來的最低點。有色金屬是國民經濟平穩運行所必須的基礎性原材料，我國大部分的有色金屬原礦依賴進口。有色金屬國際價格的大起大落，不利于我國的資源安全戰略，也不利于淘汰有色金屬行業落后產能，推進國際產能合作。因此，研究有色金屬價格波動的影響因素，對維護我國資源安全、支撐資源全球配置戰略和促進礦產行業健康發展具有重要意義。那么，影響有色金屬國際價格波動的因素有哪些？作為有色金屬供給方和需求方對有色金屬價格波動的影響又有哪些不同？這些都是值得深入探討的問題。
現有研究影響有色金屬國際價格波動因素的探討主要體現在以下幾個方面：①供給因素影響有色金屬價格波動。有色金屬屬于資源類產品，具有資金、技術投入等投入要素密集型的特征。有色金屬生產國的開采工藝的提升、資金實力的強弱、國家管控策略的松緊，都將顯著影響有色金屬價格波動。②需求因素影響有色金屬價格波動。影響有色金屬價格波動的需求因素體現在多個方面。隨著需求國家工業化、城鎮化程度的推進，不同階段對有色金屬的需求重點會發生變化，這將對有色金屬價格波動產生沖擊。③貨幣金融因素影響價格波動。近年來有色金屬金融屬性不斷加深，倫敦期貨交易所、上海期貨交易所和紐約期貨交易所等金融機構均上市了相關的期貨、期權產品，交易量一直保持平穩提升態勢。以倫敦期貨交易所為例，2015年，LME銅交易量為10.3億t、鋁15.6億t、鉛3.2億t、鋅7.5億t，而當年全球的實際貿易量僅分別為857萬t、1 184萬t、183萬t、396萬t，交易量分別為當年實際貿易量的120倍、132倍、168倍、190倍。大量投機資金的涌入，促使有色金屬價格急劇波動，助推市場價格變化。
1文獻綜述
有色金屬作為國際市場上流通量較大的大宗產品，影響其價格的波動因素與能源、糧食等大宗產品有相似之處，也有其獨有特征，國內外學者從供需、實體經濟等方面對其原因進行了探究。鑒于此，本文梳理大宗商品和有色金屬大宗商品的有關文獻，將相關觀點歸納為以下 供需層面，Trostle[1]等人認為，金屬礦產品等大宗商品價格的波動與新興國家的需求密切相關，新興經濟體經濟增速較快時會引發大宗商品價格的上漲，反之，則會導致價格的大幅下跌。Hua[2]等人發現，工業化率、美元匯率和大宗商品價格可能存在長期線性關系，得出結果是工業化率的提升引發的大宗商品需求的旺盛，促使大宗商品價格的上漲。Cheung 和Sylvie[3]和Lalonde[4]等人認為，亞洲新興經濟體近年砭濟快速發展對大宗商品的旺盛需求，是引發價格大幅上漲的主要因素。譚小芬等[5]運用向量自回歸誤差修正模型研究中國因素在國際大宗商品價格驅動因素中的重要性，指出總需求是影響國際大宗商品價格的主要因素，中國因素在價格波動中所起的作用不如發達國家顯著。
實體經濟層面，韓立巖、尹力博[6]建立涵蓋532個經濟指標的因素增強型向量自回歸模型，分析影響大宗商品價格波動的因素，認為實體經濟是影響國際大宗商品價格上漲的主要因素。李靚[7]等人運用面板向量自回歸模型分別研究了發達國家和新興市場國家對大宗商品價格波動的影響機制，指出新興市場國家實體經濟對價格的沖擊比發展國家滯后。Frankel[8]運用面板回歸方法，對利率上升背景下導致有色金屬大宗商品價格波動的因素進行了檢驗。王高尚[9]通過對石油、銅、鋁、鎳50年價格變化趨勢的分析，認為資源稀缺性和生產效率是影響其價格的重要因素。盧鋒[10]等人研究了中國因素對2002―2007年間大宗商品價格大幅上漲的影響，認為中國宏觀經濟的“過熱”，加劇了國際大宗商品價格的上漲幅度，不利于中國經濟的平穩運行。
貨幣金融方面，周偉[11]等人采用LPPL模型驗證金屬期貨價格波動原因，得出結果是重金屬期貨受投機影響較大，輕金屬期貨受投機影響不明顯。Akram[12]指出，發達國家的量化寬松政策，會導致全球市場的貨幣流動性增加，熱錢進入國際大宗商品市場，引發大宗商品價格的上漲。Anzuinie[13]等人建立涵蓋美國聯邦基金利率和貨幣供應量指標的結構向量自回歸模型，發現聯邦基金利率的下降會助推大宗商品價格上漲，貨幣供應量對大宗商品價格的影響程度不顯著。Landgraf[14]等人對比考察了經合組織和納入 “金磚國家”后的經合組織對大宗商品價格的影響程度，發現納入“金磚國家”后，貨幣金融因素對大宗商品價格的影響程度顯著性增強。鐘美瑞、黃健柏[15]等人構建MSVAR模型對銅價影響因素進行驗證，發現金融因素可以很好地解釋膨脹期、平穩期、低迷期銅價的波動。
各商品關聯度方面，邊璐[16]等人采用VEC模型驗證了10種稀土產品價格與國際金屬價格所具有的整合關系。張晶[17]等人運用Johansen 協整檢驗與持久―短暫模型，對大米主產國中國、美國、泰國三國高中低三級大米價格變化的共有因子進行了分析，探索價格間的內在聯系以及對糧食安全的作用機制。Baffes[18]、Tokgoz[19]和Sari[20]等均證實了能源價格的上漲，會影響其他金屬商品價格的變化。
從現有文獻來看，目前對影響有色金屬礦產品為代表的國際大宗商品價格波動因素的研究具有以下特點：一是對大宗商品的門類涵蓋較全，包括對石油等能源大宗商品、鐵礦石等黑色金屬大宗產品和大豆等農業大宗商品的研究較為豐富，專門針對有色金屬大宗商品的研究較少。二是對衡量國際大宗商品價格波動的尺度一致，大多數文獻采用CRB指數來衡量大宗商品價格的波動。CRB指數具有權威性、時效性等特點，但作為綜合性指數可能會缺失某種特定大宗商品價格波動所隱含的信息。三是研究的視角豐富，如從需求視角、貨幣金融視角、實體經濟視角和商品關聯度視角入手，而現有文獻從貿易視角考察大宗商品價格波動影響因素的論述較少。
因此，本文以有色金屬大宗商品國際貿易量較大的銅、鋁、鉛、鋅為研究對象，分別采用國際上公認的期貨價格為被解釋變量。從貿易視角出發，選取中國、美國、印度、巴西、澳大利亞、智利、秘魯等20個有色金屬主要貿易國家，分別考察需求國的進口量和供給國的出口量對有色金屬大宗商品價格波動的影響方向和程度，并結合已有的研究成果，比較分析銅、鋁、鉛、鋅大宗商品價格波動影響因素的異同。
2研究方法、變量選取與數據處理
2.1研究方法
本文采用面板數據向量自回歸模型（panel data vector autoregression，PVAR），它是基于面板數據所衍生出來的VAR系統。該模型最早是由D HoltzEakin[21]在1988年提出。隨著不少理論計量經濟學者對該模型的不斷完善，該模型已經被廣泛的應用到了經濟領域中來處理面板結構類型的數據，孫正[22]、王美昌[23]和李穎[24]等人采用PVAR模型研究了財稅改革、貿易開發和房地產價格等方面的問題。
PVAR 模型本質上是多組聯立方程所構成的，包括了所有解釋變量和被解釋變量的本身及其滯后項，并將系統內的所有變量視為一個內生性系統，能夠反映變量之間的動態關系變化。與普通VAR模型相同，PVAR 模型的正交化脈沖響應函數能夠刻畫內生系統中變量之間沖擊的作用機制。 其一般形式如下：
其中，yij表示基于面板數據的外部沖擊變量向量，i表示國家，t表示年度，α表示個量，β表示時間效應向量，Γj表示不同滯后期的變量系數矩陣，p表示滯后期，εit表示隨機擾動向量。本文設定，yit=（Pit，GDPit，CPIit，Mit，TDit），其中P代表有色金屬價格，GDPit代表i國t時期人均國內生產總值，CPIit代表i國t時期消費者價格水平，Mit代表i國t時期貨幣供應量，TDit代表i國t時期的有色金屬貿易量。
2.2變量選取
根據聯合國貿易數據庫的數據，2015年： 中國、韓國等五國進口銅2 453.84萬t，占世界總進口量的85.34%，智利、秘魯等國出口銅1 313.21萬t，占出口總量的70.62%。中國、美國等五國進口鋁8 432.27萬t，占進口總量的89.68%，馬來西亞、澳大利亞等五國出口鋁9 251.08萬t，占出口總量的98.17%。中國、韓國等五國進口鉛861.31萬t，占進口總量的72.71%，秘魯、澳大利亞等五國出口鉛795.51萬t，占出口總量的72.69%。中國、韓國等五國進口鋅751.21萬t，占進口總量的82.15%，秘魯、澳大利亞等五國出口鋅716.32萬t，占出口總量的85.56%。
根據世界銀行的統計數據，2015年全球國內生產總值為 73.51×104億美元，中國、美國、印度、巴西、澳大利亞、智利、秘魯等20個有色金屬主要貿易國的國壬產總值占全球國內生產總值的比重合計85.12%。鑒于此，本文選取中國、美國、印度、巴西、澳大利亞、智利、秘魯等20個有色金屬主要貿易國為全球代表，具體國家如表1所示。
被解釋變量采用倫敦期貨交易所三月期銅、三月期鋁、三月期鉛和三月期鋅價格的變動率。選取倫敦期貨交易所有色金屬期貨價格，是因為倫敦期貨交易所是國際上歷史最悠久、影響力最大的期貨交易所，而有色金屬價格也是期貨定價機制，能夠真實反映國際市場價格的波動。
參考王安建等[25]、賈立文等[26]的研究成果，在被解釋變量的選取上，從實體經濟、貿易狀況和貨幣金融方面選取指標。國內生產總值（GDP）是大多數研究用來考察一國實體經濟水平的指標，因此，選取國內生產總值反映實體經濟層面；由于資源分布的不均衡，有色金屬出口國較為集中，而有色金屬進口國也較為集中，因此選取需求國進口量和供給國出口量（TD）來反映供求層面；消費者價格水平（CPI）能夠很好反映一國的貨幣購買力，貨幣供應量（M）能夠反映一國貨幣市場的穩定程度，因此選取這兩個指標反映貨幣金融層面。
當一單位貨幣供應量的標準差波動對銅價沖擊時，銅價從滯后2期開始有正的響應，到滯后4期響應程度達到0.018的最高值，隨后開始下降，在滯后6期趨0。可見貨幣供應量對銅價存在顯著的正向沖擊，沖擊的短期效應明顯且強烈。
當一單位貿易量的標準差波動對銅價沖擊時，銅價從滯后6期開始有正的響應，到滯后10期時，響應程度達到了0.022。可見銅價對貿易量的變化具有明顯的正向響應，且存在滯后效應。
3.3.2鋁貿易國家的脈沖響應分析
圖2是鋁價、國民生產總值、消費者價格指數、貨幣供應量和貿易量對鋁價沖擊的脈沖響應圖，描述了一單位解釋變量的標準差對鋁價的沖擊方向與程度。
當一單位鋁價的標準差波動對鋁價本身沖擊時，鋁價對自身的沖擊呈正向響應，并且在滯后2期達到0.111的最高值，沖擊響應呈持續下降的走勢，在滯后10期達到0.033的最低值。與銅的情況類似，滯后10期內鋁價自身波動對鋁價具有明顯而持續的正向沖擊。
當一單位國內生產總值的標準差波動對鋁價波動沖擊時，當國內生產總值受到一個外部的正向沖擊后，鋁價從滯后2期開始響應，在滯后5期達到0.013的最高值，隨后開始呈下降走勢。到滯后10期時，已下降至-0.008。可見國內生產總值對鋁價持續產生沖擊。
當一單位消費者價格指數的標準差波動對鋁價沖擊時，鋁價到從滯后4期開始呈現負響應，在滯后8期開始回升，在滯后10期趨于0。可見消費者價格指數對鋁價的負向沖擊存在滯后性。
當一單位貨幣供應量的標準差波動對鋁價沖擊時，鋁價從滯后2期開始有正的響應，到滯后5期響應程度達到0.014的最高值，隨后開始下降，在滯后8期趨0。隨后開始上升，到滯后10期達到0.009。可見貨幣供應量對鋁價的沖擊波動性較大。
當一單位貿易量的的標準差波動對鋁價沖擊時，滯后10期內貿易量對鋁價的沖擊較弱，鋁價僅在滯后2期和滯后8期有負的響應。鋁是世界上蘊藏儲量較為豐富的資源，且分布廣泛，因此鋁貿易市場的集中度較低，供需結構平穩，近年來世界范圍內鋁產能過剩，鋁價相比其他有色金屬價格處在低位且波動幅度較小，因而貿易量對鋁價的沖擊不明顯。
3.3.3鉛貿易國家脈沖響應分析
圖3是鉛價、國民生產總值、消費者價格指數、貨幣供應量和貿易量對鉛價沖擊的脈沖響應圖，描述了一單位解釋變量的標準差對鉛價的沖擊方向與程度。
當一單位鉛價的標準差波動對鉛價本身沖擊時，鉛價對自身的沖擊呈正向響應，在滯后2期達到0.16的最高值，并持續到滯后6期，隨后沖擊響應呈持續下降的走勢。可見滯后10期內鉛價對自身具有明顯而持續的正向沖擊。
一單位國內生產總值的標準差波動對鉛價沖擊時，鉛價的響應程度較弱，僅在滯后4期存在-0.04的負響應，其他時期均趨于0。可見鉛價對國內生產總值的響應程度較弱。
當一單位消費者價格指數的標準差波動對鉛價沖擊時，鉛價到從滯后2期開始呈現負響應，在第5期開始負效應影響最大，達到-0.02，在第10期趨于0。可見消費者價格指數對鉛價的負向沖擊存在滯后性。
當一單位貨幣供應量的標準差波動對鉛價沖擊時，鉛價從滯后3期開始有負的響應，到滯后7期響應程度達到-0.003，隨后開始上升，在滯后9期趨0。可見鉛價對貨幣供應量沖擊的響應明顯且急促。
當一單位貿易量的的標準差波動對鋅價沖擊時，滯后10期內貿易量對鉛價的沖擊較弱，鉛價僅在滯后1期和滯后6期有負的響應。可見鉛價對貿易量的沖擊響應程度較弱，這與鋁價的情況類似，但原因不同。中國是世界上鉛消費量最大的國家，同時也是鉛儲量大國，對外依存度較低，因此鉛貿易狀況對國際鉛價的影響較弱。
3.3.4鋅貿易國家脈沖響應分析
圖4是鋅價、國民生產總值、消費者價格指數、貨幣供應量和貿易量對鋅價沖擊的脈沖響應圖，描述了一單位解釋變量的標準差對鋅價的沖擊方向與程度。
當一單位鋅價的標準差波動對鋅價本身沖擊時，可以看出鋅價對自身的沖擊呈正向響應，在滯后3期達到0.16的最高值，隨后沖擊響應呈持續下降的走勢。可滯后10期內鋅價對自身具有明顯而持續的正向沖擊。
當一單位國內生產總值的標準差對鋅價波動沖擊時，鋅價持續響應。在滯后5期達到-0.02的負響應，在滯后8期達到-0.03的負效應。可見國內生產總值對鋅價產生持續的負向沖擊。
當一單位消費者價格指數的標準差波動對鋅價沖擊時，鋅價到從當期開始呈現負響應，在滯后5期負效應達到-0.04，在滯后10期趨于0。可見消費者價格指數對鋅價產生持續的負向沖擊。
當一單位貨幣供應量的標準差波動對鋅價沖擊時，鋅價分別在滯后2期、滯后5期和滯后8期有負的響應，且響應明顯。可見鋅價對貨幣供應量沖擊的響應明顯且急促。
當一單位貿易量的標準差波動對鋅價沖擊時，滯后10期內貿易量對鋅價的沖擊較弱，可見鋅價對貿易量的沖擊響應程度較弱，這個結果同鋁，鉛相似。鋅的單一儲量較少，往往與鉛伴生，因此鋅價的波動特點與鉛價相似。
3.4方差分解
為了解各個因素對銅、鋁、鉛、鋅價格波動影響程度的貢獻大小，量化每個變量對因變量的解釋程度，本文對影響銅、鋁、鉛、鋅價格波動的影響因素進行方差分解。如表4所示，從當期到滯后10期，有色金屬價格受自身變動的沖擊最強，均維持在95%以上。
表4左上是銅價波動因素的方差分解結果，從滯后1期到滯后10期的結果可以看出：銅價受自身變動的影響最大，均在95%以上，但呈現下降趨勢；貨幣供應量和消費者價格指數對銅價的影響波動較大，波動幅度分別為45%和82%；國內生產總值和貿易量對銅價的影響持續增長，較第二期分別增長了5.77%和3.97%。上述分析表明，銅價受自身滯后效應變量的影響最大，國內生產總值和貿易量對銅價的影響程度持續變大。
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1. 工業生產明顯回升
去年以來,國家一系列“擴內需、保增長”的政策措施初步遏制了經濟下滑勢頭。其中,4萬億經濟刺激計劃中很大部分用于基礎設施、交通運輸、能源電力等領域的建設,帶動了有色金屬工業需求逐漸加快。同時,國家出臺有色金屬產業調整振興規劃,對提振有色金屬生產起到了積極作用。去年前11各月,有色金屬冶煉及壓延加工業增加值增長11.9%,比上年同期僅回落0.7個百分點,明顯高于前9個月8.5%、前6個月6%、前3個月2.8%的增幅,去年11月當月增幅達到28.8%,為2009年以來單月高點。隨著國內經濟持續回升,市場需求逐步好轉,有色金屬工業銷售下降局面有所緩解。去年前11個月,有色金屬工業實現主營業務收入下降2%,增幅比上年同期回落17.1個邊分點,但比去年前8個月回升12個百分點。其中,有色金屬冶煉子行業主營業務收入比上年同期繼續下降,但降幅比去年前8個月明顯縮小,而有色金屬合金制造、有色金屬壓延加工業主營業務收入2009年以來首次出現增長。
2.企業效益
全球經濟逐漸回暖、美元貶值、流動性過剩等因素推動國際市場有色金屬產品價格快速上漲,國內有色金屬產品價格明顯提高。在企業生產加快的帶動下,有色金屬冶煉及壓延加工業效益下滑的趨勢得到有效遏制。去年1～11月,有色金屬冶煉及壓延加工業行業利潤同比下降17.1%,降幅比上年同期縮小17個百分點,但比去年1～8月降幅收窄39.6個百分點;虧損企業虧損額增長7.2%,比上年同期減少280.6個百分點,比去年1～8月減少159.5個百分點。子行業中,鉛鋅冶煉、有色金屬合金制造、有色金屬壓延加工業利潤增速出現去年以來首次增長,除鋁冶煉業外其他行業利潤增幅比上年同期明顯提高,比去年1～8月明顯回升;各子行業虧損企業虧損狀況大幅改善,銅冶煉、鉛鋅冶煉、有色金屬壓延加工業虧損額同比持續減少,鋁冶煉、有色金屬合金制造業損額增幅提高同比雖繼續提高,但與上年同期及前8個月相比回落態勢明顯。
3.成本費用
隨著企業經營狀況有所改善,有色金屬各行業主營業務成本的下降幅度收窄。去年1～11月,有色金屬冶煉及加工業主營業務成本下降1.4%,而上年同期為增長17.7%,但與去年前8個月相比,降幅收窄11.4個百分點,各子行業保持相同運行態勢。有色金屬行業營業費用、管理費用、財務費用增幅比上年同期均明顯下降,其中營業費用出現減少且降幅比去年前8個月有所擴大,而管理費用、財務費用降幅比去年前8個月有所收窄。子行業中,除銅冶煉業營業費用降幅比前8個月有所擴大外,其他行業比去年前8個月都出現一定程度改善。
二、市場需求分析
1.產品產量
市場需求回升帶動有色金屬產量下降幅逐步收窄,去年7月份實現2008年11月份以來的首次正增長。去年11月份,全國十種有色金屬產量同比增長27.7%,增速比上月加快11.4個百分點。其中,電解鋁產量增長33.5%,比上月加快16.4個百分點;銅、鋅產量分別增長20.4%和40.8%,鉛產量下降0.3%。氧化鋁產量增長43.1%。去年1～11月,全國 十種有色金屬產量2,416萬噸,同比增長3.4%,增速同比減緩6.3個百分點。其中,電解鋁產量1,173萬噸,下降1.7%,上年同期為增長9%;銅產量增長8.4%,增速同比減緩1.2個百分點;鉛產量增長16.5%,減緩2.7個百分點;鋅產量增長8.9%,加快3個百分點。氧化鋁產量增長1.6%,減緩16.6個百分點。
2. 銷售和庫存
市場需求回升帶動有色金屬工業銷售值降幅持續收窄。去年前11個月工業銷售值下降4%,降幅比上年同期擴大20個百分點,但比上月收窄4.7個百分點,比去年前8個月收窄10.3個百分點。所屬子行業中,有色金屬合金制造、有色金屬壓延加工業工業銷售值已恢復到增長狀態,其他子行業銷售雖同比仍處于下降狀態,但與前期相比降幅持續縮小。在市場需求回暖及企業限產壓庫措施的作用下,產成品庫存加快回落,去年1～11月產成品庫存下降5.8%,降幅比上年同期擴大23.9個百分點,比去年1～8月降幅擴大1.5個百分點。從所屬子行業來看,除有色金屬合金制造業外,其他子行業產成品庫存同比均出現減少下降,與去年1～8月相比,冶煉行業降幅持續擴大,而加工行業降幅出現縮小。
3.產品進出口
去年1～11月,有色金屬進出口貿易總額733.12億美元,與2008年同期的884.32億美元比減少了151.2億美元,同比降幅為17.1%。其中:進口583.77億美元,比上年同期下降36.32億美元,下降5.86%;出口149.35億美元,比上年同期減少114.38億美元,下降了43.48%;我國有色金屬進出口總額降幅繼續收窄。進口貿易額與出口額的差距仍然很大,進口額是出口額的3.91倍。進出口貿易逆差額為434.42億美元,較2008年同期增長了22.08%。其中,去年11月份當月進出口總額為78.37億美元,環比增長11.5%,其中進口額環比增長14.63%,出口額環比增長2.8%。分產品看,銅、鋁進口量有所增長。去年1月份,進口未鍛軋銅及銅材29萬噸(比上月增加 2.7 萬噸)、未鍛軋鋁及鋁材12.1萬噸(比上月增加3.4萬噸),同比分別增長33.6%和 121.6%。
從工業品出貨值情況看,去年前11個月,有色金屬冶煉及壓延加工業出貨值同比下降37.4%,降幅比上年同期擴大39.6個百分點,但比上月縮小3.5個百分點。所有子行業出口均出現大幅度下降,除鉛鋅冶煉業降幅持續縮小外,其他行業降幅比上年同期均明顯提高,但與上個月相比,降幅均出現明顯收窄。
三、產品價格分析
世界經濟逐漸復蘇帶動國際有色金屬價格持續攀升。特別是進入去年3月份后,隨著我國對國際市場采購需求的上升,拉動金屬價格加速上漲。按照LME官方月度現貨平均價計算,去年11月銅、鋁、鉛、鋅價格分別比金融危機以來的最低點――上年12月份大幅上漲了117.33%、30.8%、139.96%、99.36%。隨著國內經濟增長持續加快,有色金屬價格呈現震蕩走高態勢。去年11月份上海現貨銅、鋁、鉛、鋅月均價格比最低點的上年12月份分別上漲了91.61%、36.52%、60.91%、77.71%。當月國內生產資料市場銅、鋁、鉛、鋅現貨平均價分別為 51,938元/噸、15,112 元/噸、15,866元/噸和17,017元/噸,比上月上漲4.3%、0.6%、0.2%和6.1%,同比上漲 62.1%、12.6%、63.9%和73.9%。從工業品出廠價格來看,有色金屬冶煉及壓延加工業產品出廠價格下降到3月份的28.6%之后,降幅開始逐漸收縮,到去年11月份結束下降局面,出現4.2%的增長。
1銅工業概況
全球銅資源分布極不均衡，銅礦儲量約87%分布在十個主要國家當中，其中智利儲量就占據全球儲量的近13。我國進口的銅精礦主要來自蒙古、南美和澳洲等銅資源豐富的國家和地區。
隨著國內經濟建設的迅猛發展，我國已經取代美國，成為世界第一大銅消費國。預計2007年消費量將達到450萬噸，其中國內陰極銅生產可達到260萬噸以上，而其中依靠國產銅精礦生產的只有不到80萬噸，其余的銅原料大部分依靠進口。
2006年黃石市進出口貿易總值達10.33億美元，位居湖北省第二，比去年同期增長了43.2%，其中進口貿易達6.35億美元，比去年同期翻一番，出口額達3.98億美元，同比增長三成。黃石進出口貿易主要以礦產品為主，占到了55%以上，其中又以大冶有色金屬公司從智利進口銅精礦和新冶鋼從智利進口鐵礦砂為主。
根據在大冶有色金屬公司冶煉廠計劃科了解到的情況，冶煉廠陰極銅生產備料來源比例大體如下：10%自給；30%國內購買；60%進口。
據中華人民共和國黃石海關統計，2006年湖北省共進口銅精礦26.77萬噸，價值4.54億美元；進口企業高度集中，大冶有色金屬公司一枝獨秀：2006年大冶有色金屬公司共進口銅精礦26.43萬噸，同比下降10.89%，價值4.5億美元，同比上升62.83%，分別占湖北省全省進口總量和總價值的98.7%和99.1%。2002-2004年，大冶有色金屬公司是全省進口銅精礦的唯一企業。
大冶有色金屬公司進口銅精礦，經冶煉生產出陰極銅，通過質量認證體系驗證合格，再經由其子公司——上海金兆外貿有限公司出口到倫敦交易。實質上，大冶有色金屬公司從事的就是進口銅精礦、出口陰極銅的加工貿易，從中賺取加工費——銅精礦供貨商向冶煉廠支付的費用，是冶煉廠利潤的主要來源。
然而近年來，進口銅精礦、出口陰極銅的加工貿易卻步履維艱。一方面，由于倫敦銅價大幅度上漲，導致冶煉產能增長的速度高于礦山增長的速度，2006年國際銅精礦市場開始由供應過剩走向短缺，致使進口銅精礦的加工費用不斷下滑。另一方面，國家限制政策的接連出臺對冶煉行業產生一定的沖擊，使中國銅冶煉行業加工貿易遭遇政策冷氣流。
2國家政策
（1）出口方面：
2004年1月1日起，一般貿易下陰極銅出口退說率由原來的7%下調為5%，并征收5%出口關稅；2006年4月10日起，一般貿易下陰極銅出口關稅由5%上調至10%；2006年9月15日起，取消陰極銅出口退稅；2006年11月1日起，銅、電解鋁等有色金屬初級產品實施15%的出口暫定稅率；2007年1月1日起，《2007年關稅實施方案》正式實施，銅產品出口稅率再次調整。
（2）進口方面：
2006年9月15日起，對進口銅精礦一律征收進口關稅和進口環節稅；2007年1月1日起，同產品進口稅率再次調高。
（3）加工貿易方面：
2005年底，八部委下發通知，已將進口廢銅或者銅精礦、出口未鍛軋銅列入加工貿易禁止范圍；2006年1月1日起，取消了進口銅精礦出口陰極銅的加工貿易；2006年11月22日起，不再辦理陰極銅出口加工手續。
3問題分析
通過案例描述部分我們知道國家政策限制進口銅精礦.出口陰極銅的加工貿易，我認為其原因主要有三點：
第一，我國國內銅產品需求量高，國內市場優先滿足。我國是世界第一大銅消費國，征收出口稅的目的之一就是保障國內市場的供給，主要用于抑制通貨膨脹，穩定國內經濟。
銅工業自身的問題。進口銅精礦.出口陰極銅的加工貿易大而不強，科技含量不高，企業多停留在初級產品的淺層次加工上，這不利于我國銅業的長遠發展，因此，政府必須出臺限制政策督促此類加工貿易轉型升級。
第二，環保需要。銅業屬高耗能，高污染及資源類產業，尤其是前述加工貿易，其過度發展會帶來很大的負外部性，增加社會成本，政府出于保護環境和資源的考慮必須對其進行限制。
第三，國家財政狀況。我們知道出口退稅依賴于政府的財政狀況。近幾年國家連續運用擴張性的財政政策，致使財政赤字上升，這時，取消銅加貿出口退稅也成為改善財政收支狀況的需要。
國家出臺的限制政策對銅業產生了不小的影響，概括如下：
正面影響：
（1）有利于促進銅業結構調整。國家限制的低層次加工貿易會迫使銅業加工貿易向高科技.縱深加工方向發展，如大冶有色金屬公司就提出了延長產業鏈和深加工的發展戰略。
（2）有利于推動銅冶煉行業的科技創新和節能降耗，銅業若不及時革新，就會陷在政策限制的泥潭里。國家政策從某種程度上說是銅業進行革新的動力。大冶有色金屬公司投入十幾億新換了三號五號轉爐，并將拆除落后的反射爐，引進先進的愛莎爐。
負面影響：
征收銅產品出口稅和銅精礦進口稅，使得銅加工貿易企業進口和出口兩次付費，提高了企業生產成本，同時又由于加工費下滑，企業利潤減少，挫傷了企業生產積極性，同時也加劇了銅冶煉行業國內市場競爭的激烈程度，有可能導致惡性循環。
根據自己在大冶有色金屬公司的所見所聞及對相關行業資料的閱讀，我發現國家和銅冶煉廠之間存在著一種微妙的矛盾關系。一方面，國家接連出臺各項針對銅冶煉行業的限制政策，特別是多次調整關稅和取消進口精銅礦.出口陰極銅的加工貿易；而另一方面，大冶有色冶煉廠卻仍在從事此類加工貿易，且據中國有色金屬工業協會統計，2007年1-4月，銅冶煉投資26.26億元，同比增長了43.75%，同時進出口貿易也快速增長，同比增長34.2%
在宏觀經濟學中有一種理論叫做“時滯”，是指通貨膨脹時工資上漲滯后于物價上漲，而在這里則是出現了政策執行對政策出臺的“時滯”。究其原因，我認為主要有以下兩點：
（1）政策貫徹力度不夠，效率不高。中央制定政策后要逐級下達，從中央到省到市再到縣最后到公司，期間還要經過各個部門，這都是需要一定時間的，而且在這個下達的過程中，政策的貫徹力度也可能無形中削弱。
（2）出于對當地經濟發展的考慮，我們知道大冶有色金屬公司是黃石市乃至湖北省的利稅大戶，并為當地提供了大量的就業機會。而公司的支柱產業就是進口銅精礦、出口陰極銅的加工貿易，如果這個支柱一下子到了，那么整個黃石經濟發展至少要停五至十年。
國家與銅冶煉行業之間這種矛盾關系的存在有利有弊。從有利的方面看，可以給銅冶煉業一定的緩沖時間，使其順利地完成向深層次加工的銅材貿易的轉型升級。從弊端方面看，如果把握不好，有可能導致國家政策的無效性，不能起到限制“兩高一資”產業過快增長等作用。
總的來說，只要地方和公司把握住火候，積極高效的開展過度工作，就能既保證國家政策的發揮，又保證企業的安全轉型和地方經濟的穩步發展。可見，其存在利大于弊。
通過以上幾個問題的分析，我們可以看出當前銅冶煉行業形勢不容樂觀；國內面臨政策限制，國際上面臨加工費的持續下滑，該行業自身也存在一系列問題。
然而，就是在這種形勢下，大冶公司提出了“冶煉規模提升戰略”：十一五期間，陰極銅產量從20萬噸提升到40萬噸。我不禁要問：這一戰略究竟有多少可行性？
目前形勢下的銅冶煉行業，要想更好地生存和發展，我認為可以采取以下措施：
（1）利用政策時滯所提供的緩沖時間，加速進行結構調整。在產業方面，可以從單純的銅冶煉向建筑業，物流，服務業等方向發展。
（2）加快淘汰落后產能。50年代從蘇聯引進的反射爐所從事的生產已經不適應生產需要，應及時淘汰。
（3）加速轉型升級。通過延長產業鏈，實現由進口銅精礦、出口陰極銅的淺層次加工貿易向進口電解銅，深加成銅材出口的轉型升級。同時實施縱向發展戰略，發展產品上游采礦.找礦并進入產品下游銅材包裝。
（4）在一定時期內適當減產，必要時甚至可以停產，以提升自己在國際市場的主動權。
（5）合并銅業中的小型私有企業，以增強企業活力，加速實現真正的國企公司化，同時也能提高競爭力。
（6）改變粗放型發展模式，走“節能減耗”之路。發展采選高效節能工藝和設備，先進的冶煉加工技術，資源充分回收利用，并實施先進的環境資源保護措施。
（7）重視人才，走好“人才強企”之路，成立企業產品研發中心，發揮其核心功能。
（8）重視科技進步，培育新的競爭力。抓住國家鼓勵企業自主創新（給予15％稅率優惠）的發展機遇，加大科技投入與改造力度，提高企業的科技水平，增加產品附加值。
（9）加強同海關，銀行的合作，發揮其政策引導和資金支持的作用，避免政策調整帶來的損失。
（10）盡快開展和加強礦山新一輪找礦，延長礦山壽命。
（11）把握產業發展的熱度，重復建設或技術含量不高的項目堅決不能上。
（12）抓住國家中部崛起戰略的實施，商務部“萬商西進”工程的推進及東部沿海加工貿易向中部地區梯度進程轉移加速的有利時機，充分利用外部條件，加速自身發展。
近年以來，受國家外貿宏觀調控限制政策出臺的影響，加工貿易進出口形勢更加嚴峻，將在分析銅業概況和政策限制的基礎上，研究其原因、影響，進而提出相關對策。
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一、市場話語權的內涵
目前，國內外市場話語權的概念未形成統一認識，筆者認為，市場話語權指的是在市場交易過程中，供給方和需求方的資本、規則、信息等要素相互交織、互影響價格的集中體現，其中供求關系最終是由資本和信心共同作用，集中體現于交易量和價格的大幅度波動。總的來說，市場話語權也是商家對價格走勢的影響力。
二、中國大宗商品市場話語權缺失的表現及原因分析
（一）中國有色金屬市場話語權缺失的表現
我國有色金屬市場話語權缺失現狀主要存在下面兩大方面：一是中國有色金屬的市場話語權與其在全球地位不對等。比如精煉銅的產量占全球的比例大于30%，消費量占全球比例大于40%，電解鋁的產消量均接近全部總量的50%。盡管我們在這方面占據這么大的比例，但是在價格方面的影響力較弱，市場話語權未能真正發揮其具有的優勢。二是中國資源優勢商品未能真正主導議價。從全球的范圍來說，我國稀散小金屬的存儲量和產量都是名列前茅的，在全球的金屬貿易中占有不可或缺的地位。不過，從全球的金屬貿易市場行情來看，我國只是占有量高而已，其價格一直處于較低水平，還達不到將量高的優勢轉化成議價的優勢。
（二）我國大宗商品市場話語權缺失的原因
上述大宗商品市場話語權缺失形成的原因有很多，除了當地的政策及突發事件的影響外，還與宗商品國定價機制特別是金融化的因素有密切的關系。有色金屬定價機制的影響因素大致包括以下幾個方面：一是主導大宗商品長期價格的是供求關系。供需關系形成有色金屬定價的重要影響因素。就中國發展來說，工業化和城鎮化發展刺激有色金屬商品需求增長，也即是說未來時間里，大宗商品的供需決定了價格總水平的上移。二是貨幣政策影響大宗商品中期價格。除了供需關系影響有色金屬的價格外，貨幣的匯率、利率的波動等宏觀金融性因素也在一步步影響著定價機制。例如美元匯率的升降都直接影響有色金屬的價格，隨著美元的貶值價格隨著走高，反而則價格走低。三是金融化因素影響短期的價格。大宗商品金融化存在的一個必要條件是供求出現缺口。與此同時，有色金屬的金融化會影響社會市場經濟的運作，特別是期貨市場，因為大宗商品價格浮動的影響因素不是單一的，市場供求關系有被有色金屬在金融市場中的將來收益狀況取代的趨勢。
三、提高我國大宗商品市場話語權的金融對策研究
通過對大宗商品市場話語權缺失的現狀及原因的分析，我們也能發現其中所存在的問題，以有色金屬為例，為增強我國大宗商品市場話語權，提出以下的金融對策：
（一）增加期貨產品種類，豐富金融衍生工具，拓寬交易范圍
就目前情況來說，我國期貨市場產品比較單一，應適當發展更多金融衍生品種，在法律允許范圍內鼓勵銀行等金融機構積極研究有色金屬金融屬性，將重點放在拓寬新的衍生金融商品服務領域，充分發揮一體化的運營模式，使資金同步影響內外盤，使大宗商品市場話語權真正落實到實際行動中。
（二）完善期貨市場風險監管機制，較大限度控制期貨市場價格的波動
期貨交易是一種投資手段，既可有效規避市場的風險，也包含巨大的投機風險。我們應該建立健全期貨市場風險監管機制，突破限制期貨市場健康發展的障礙，有效實行改革，構建期貨市場法律監管體系，從而增強我國大宗商品市場話語權。
（三）加大政府支持力度，使大宗商品市場做大做強，更具吸引力
由于大宗商品市場本身具有交易量大、影響面廣，涉及行業多的特性，一般管理很難吸引投資者，且需要投入也很多，這時更需要政府加大支持力度，根據市場建設需求出臺相關政策支持，比如稅收優惠，在財政上設立專項資金等方式扶持市場做大做強，使更多人看到大宗商品市場所具有潛在的價值，刺激市場進一步發展。
英文名稱：China Metal Bulletin
主管單位：
主辦單位：有色金屬技術經濟研究院
出版周期：周刊
出版地址：北京市
語
種：中文
開
本：大16開
國際刊號：1672-1667
國內刊號：11-5004/TF
郵發代號：82-239
發行范圍：國內外統一發行
創刊時間：1993
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中金嶺南不是國企，是國家控股公司。
深圳市中金嶺南有色金屬股份有限公司是以鉛、鋅、銅等有色金屬生產為主業國際化經營的國有控股公司，成立于1984年9月，1997年1月在深圳證券交易所掛牌上市（A股股票代碼：000060）,注冊資本22.13億元，現已發展成為中國鉛鋅行業龍頭企業、世界鉛鋅礦業旗艦企業之一。
公司集有色金屬采、選、冶、加工、新材料、貿易、金融、工程技術、環保為一體多行業綜合經營，原為中央所屬企業，曾先后隸屬于中國有色金屬工業總公司和國家有色金屬工業局，現為廣東國資委控股企業。
（來源：文章屋網 ）
一、今年前三季度有色金屬工業運行情況
（一）生產平穩增長，但增幅放緩
據國家統計局統計， 9月我國規模以上有色金屬企業工業增加值（按可比價格，下同）增長10.8%，比8月份增幅回落0.1個百分點，但仍比全國工業增加值的增幅高2.7個百分點。1―9月，規模以上有色金屬企業工業增加值增長11.8%，比1―8月份增幅回落0.1個百分點，但比全國的增幅高3.3個百分點。
9月份，我國十種有色金屬日均產量為12.6萬噸，同比增長8.2%，環比回升5.5%。1―9月，我國十種有色金屬年產量為3195.3萬噸，比去年同期增長6.6%，增幅比去年同期下降了3.2個百分點，但比1―8月份增幅回升了0.2個百分點。其中，精煉銅產量568.8萬噸，增長11.0%；原鋁產量1759.0萬噸，增長7.8%；鉛產量317.1萬噸，下降5.6%；鋅產量419.2萬噸，增長4.6%。六種精礦金屬含量802.4萬噸，比去年同期下降1.5%。氧化鋁產量3475.6萬噸，比去年同期增長4.8%。銅材產量為1279.3萬噸，比去年同期增長14.2%；鋁材產量為3515.0萬噸，比去年同期增長18.7%。
（二）投資增幅回落，投資結構優化
據國家統計局統計，1―9月我國有色金屬工業（不包括獨立黃金企業）完成固定資產投資額5093.9億元，比去年同期增長5.3%；增幅比去年同期回落了14.1個百分點；比全國固定資產投資增幅低10.8個百分點。其中；有色金屬礦采選完成固定資產投資891.2億元，下降2.2%；有色金屬冶煉完成固定資產投資1412.9億元，下降10.6%；有色金屬壓延加工完成固定資產投資2789.8億元，增長18.8%，增幅比去年同期回落了21.1個百分點。其中，民間投資4284.8億元，比去年同期增長10.8%，所占比重達84.1%。1―9月，鋁冶煉完成固定資產投資426.6億元，下降31.0%，電解鋁投資熱明顯緩解。
（三）進口額小幅下降，出口額有所增加
今年1―9月，我國有色金屬進出口貿易總額1289.3億美元，同比增長10.7%。其中進口額748.5億美元，同比下降0.8%；出口額540.8億美元，同比增長33.3%。扣除黃金首飾及零件貿易額后，我國主要有色金屬進出口貿易總額964.0億美元，同比增長0.6%。其中進口額744.8億美元，同比下降1.0%；出口額為219.2億美元，同比增長6.5%。貿易逆差為525.6億美元，同比下降5.8%。扣除黃金首飾及零件后，9月份，我國有色金屬進出口貿易總額118.3億美元，環比增長9.4%。其中進口額92.3億美元，環比增長15.1%；出口額26.0億美元，環比下降6.8%。9月份，黃金首飾及零件出口額高達106.8億美元，同比增長7.3倍，環比增長2.5倍。初步分析，9月份黃金首飾及零件出口額大幅度增加有可能存在套利貿易。
1、進口未鍛軋銅增幅放緩，進口銅精礦繼續增加
今年1―9月，我國銅產品進口額為507.8億美元，同比增長1.7%，占有色金屬產品進口額的比重為67.8%；出口額為47.0億美元，同比下降5.9%；銅產品貿易逆差460.8億美元，同比增長2.5%。進口未鍛軋銅268.4萬噸，同比增長15.9%，其中，進口精煉銅264.9萬噸，同比增長16.6%；進口銅精礦實物量856.3萬噸，同比增長19.4%；進口粗銅（陽極銅）45.1萬噸，同比下降1.0%；進口銅材45.5萬噸，同比下降6.5%；進口銅廢碎料實物量285.5萬噸，同比下降10.5%。出口未鍛軋銅20.5萬噸，同比下降11.3%；出口銅材38.7萬噸，同比增長2.2%。1―9月，我國凈進口未鍛軋銅247.9萬噸，同比增長18.9%。
2、進口鋁土礦減少、進口氧化鋁增加，出口鋁材增加
今年1―9月，我國鋁產品進口額為84.4億美元，同比下降12.0%；出口額為95.1億美元，同比增長7.0%。進口未鍛軋鋁32.3萬噸，同比增長12.0%；進口鋁材37.3萬噸，同比增長2.6%；進口鋁土礦2794.1萬噸，同比下降47.8%；進口鋁廢料實物量168.1萬噸，同比下降7.1%；進口氧化鋁392.3萬噸，同比增長58.4%。出口未鍛軋鋁50.1萬噸，同比增長22.8%；出口鋁材252.3萬噸，同比增長9.8%。1―9月，我國凈出口鋁材215.0萬噸， 同比增長11.2%。
3、進口鉛精礦增加
今年1―9月，我國鉛產品進口額為16.0億美元，同比下降4.1%；出口額為1.1億美元，同比下降23.6%。進口未鍛軋鉛2.2萬噸，同比下降1.8%；進口鉛精礦實物量130.6萬噸，同比增長24.1%。
4、進口未鍛軋鋅增加
今年1―9月，我國鋅產品進口額為24.0億美元，同比增長10.9%；出口額為2.3億美元，同比增長203.2%。進口未鍛軋鋅58.8萬噸，同比增長16.1%；進口鋅精礦實物量147.0萬噸，同比下降0.9%；出口未鍛軋鋅6.2萬噸，同比增長12.1倍；出口立德粉1.9萬噸，同比下降1.8%；出口氧化鋅0.9萬噸，同比增長12.2%。凈進口未鍛軋鋅52.6萬噸， 同比增長2.4%。
5、稀土產品出口額下降，出口量增多降少
今年1―9月，我國稀土產品進口額為2.5億美元，同比增長5.0%；出口額為12.9億美元，同比下降8.9%；進出口貿易順差為10.3億美元，同比下降11.9%。出口稀土金屬233噸，同比下降30.8%；出口稀土合金797噸，同比增長13.7%；出口稀土氧化物15954噸，同比增長30.4%；出口碳酸稀土1274噸，同比增長34.3%；出口稀土永磁體16227噸，同比增長16.7%。
（四）9月份國內外市場有色金屬價格震蕩回落
2014年9月末，LME三月期銅收盤價格6667美元/噸，比8月末收盤價格6982美元/噸回落4.5%，比上年末收盤價7360美元/噸下降9.4%；三月期鋁收盤價格1960美元/噸，比8月末收盤價格2097美元/噸回落6.5%，比上年末收盤價1800美元/噸上漲8.9%；三月期鉛收盤價格2100美元/噸，比8月末收盤價格2241美元/噸回落6.3%，比上年末收盤價2219美元/噸下降5.4%；三月期鋅收盤價格2288美元/噸， 比8月末收盤價格2359美元/噸回落3.0%，比上年末收盤價2055美元/噸上漲11.3%；三月鎳收盤價格16310美元/噸，比8月末收盤價格18800美元/噸回落13.2%，比上年末收盤價13900美元/噸上漲17.3%；三月期錫收盤價格20315美元/噸，比8月末收盤價格21875美元/噸回落7.2%，比上年末收盤價格22350美元/噸下降9.1%。
2014年9月，LME三月期銅平均價為6841美元/噸，環比回落2.0%，同比下降4.9%；三月期鋁平均價為2023美元/噸，環比回落0.7%，同比上漲11.9%；三月期鉛平均價為2132美元/噸，環比回落4.8%，同比上漲1.0%；三月期鋅平均價為2302美元/噸，環比回落1.2%，同比上漲22.0%；三月期鎳平均價為18165美元/噸，環比回落7.6%，同比上漲31.1%；三月期錫平均價為21132美元/噸，環比回落5.3%，同比下降7.1%。
2014年三季度，LME三月期銅平均價為6974美元/噸，環比回升3.2%，同比下降1.8%；三月期鋁平均價為2009美元/噸，環比回升9.5%，同比上漲9.9%；三月期鉛平均價為2194美元/噸，環比回升3.6%，同比上漲3.6%；三月期鋅平均價為2314美元/噸，環比回升11.4%，同比上漲22.0%；三月期鎳平均價為18987美元/噸，環比回升2.6%，同比上漲35.6%；三月期錫平均價為21952美元/噸，環比回落5.0%，同比上漲2.9%。
1―9月，LME三月期銅平均價為6912美元/噸，同比下降6.8%；三月期鋁平均價為1865美元/噸，同比下降2.5%；三月期鉛平均價為2146美元/噸，同比下降0.9%；三月期鋅平均價為2139美元/噸，同比上漲10.1%；三月鎳平均價為17394美元/噸，同比上漲12.3%；三月期錫平均價為22563美元/噸，同比上漲2.2%。
2014年9月末，上海有色金屬交易所三月期銅收盤價格47550元/噸，比8月末收盤價格19260元/噸回落3.5%，比上年末收盤價52280元/噸下降了9.0%；三月期鋁收盤價格13965元/噸，比8月末收盤價格14485元/噸回落3.6%，比上年末收盤價14305元/噸下降2.4%；三月期鉛收盤價格13940元/噸，比8月末收盤價格14570元/噸回落4.3%，比上年末收盤價14315元/噸下降2.6%；三月期鋅收盤價格16840元/噸，比8月末收盤價格16885元/噸回落0.3%，比上年末收盤價15195元/噸上漲10.8%。
2014年9月，國內市場銅現貨平均價為49641元/噸，環比回落1.6%，同比下降5.3%；鋁現貨平均價為14512元/噸，環比回升2.4%，同比上升0.8%；鉛現貨平均價為13999元/噸，環比回落3.6%，同比下降1.9%；鋅現貨平均價為16890元/噸，環比回落0.3%，同比上漲11.7%。
2014年三季度，國內市場銅現貨平均價為50391元/噸，環比回升2.1%，同比下降2.7%；鋁現貨平均價為14143元/噸，環比回升7.1%，同比下降2.0%；鉛現貨平均價為14226元/噸，環比回升2.3%，同比上漲0.5%；鋅現貨平均價為16843元/噸，環比回升9.2%，同比上漲11.1%。
1―9月，國內市場銅現貨平均價為49735元/噸，同比下降7.8%；鋁現貨平均價為13528元/噸，同比下降7.4%；鉛現貨平均價為14015元/噸，同比下降1.9%；鋅現貨平均價為15833元/噸，同比上漲4.6%。
（五）利潤總額小幅回升，但主營利潤下降的態勢仍未改變
1、實現利潤總額增幅收窄1.1個百分點
1―9月，8598家規模以上有色金屬工業企業（不包括獨立黃金企業，下同）實現主營業務收入37312.7億元，同比增長9.3%，增幅比1―8月份收窄0.8個百分點；主營業務成本34742.1億元，同比增長9.9%，比主營業務收入增幅仍高0.6個百分點；實現利稅1768.7億元，同比增長6.9%；實現利潤總額990.7億元， 同比4.2%，比1―8月份的增幅收窄了1.1個百分點；實現主營活動利潤932.1億元，同比下降13.6%，降幅比1―8月份收窄0.2個百分點。9月份，實現利潤總額154.2億元，同比增長2.5%，環比增長17.7%；實現主營活動利潤146.9億元，同比下降12.6%，環比增長29.8%。
2、虧損企業虧損面與上月末持平
1―9月，8598家規模以上有色金屬工業企業中虧損企業為1750家，比上月末減少2家，虧損面為20.4%，虧損面比上月末持平。虧損企業虧損額312.5億元，同比增長10.0%。
3、財務費用居高不下，利息保障倍數與上月末持平
1―9月，規模以上有色金屬工業企業財務費用為526.6億元，同比增長23.1%，比1―8月份增幅收窄1.5個百分點；其中利息支出441.8億元，同比增長11.4%，增幅比1―8月份收窄0.7個百分點。有色金屬工業企業的利息保障倍數為3.2倍，與上月末持平。規模以上有色金屬工業企業管理費用為668.9億元，同比增長5.1%，比主營業務收入增幅低4.2個百分點；企業營業費用為316.4億元，同比增長11.6%，比主營業務收入增幅高2.3個百分點。
4、應收賬款持續偏高，產成品庫存貨款小幅增加
9月末，規模以上有色金屬工業企業應收賬款2841.5億元，同比增長14.2%，與8月末應收賬款持平，比主營業務收入增速高4.9個百分點；前9個月應收賬款周轉天數為19.3天，比1―8月份應收賬款周轉天數加快0.2天。應收賬款增速持續高于主營業收入增速、周轉天數仍然較多，表明有色金屬行業回款能力不強，企業間賬款拖欠現象仍較為明顯。企業產成品庫存貨款1746.4億元，同比增長11.3%，比8月末產成品庫存貨款增長0.8%；前9個月企業產成品庫存周轉天數仍為12.6天，與1―8月企業產成品庫存周轉天數持平，但好于同期全國規模以上工業企業周轉天數13.7天。
5、百元主營業務收入中的成本高于全國平均水平，主營業務收入利潤率低于全國平均水平
1―9月， 規模以上企業每百元資產實現的主營業務收入142.4元，比全國平均水平122.6元高19.8元；每百元主營業務收入中的成本93.1為元，比全國平均水平86.0元多7.1元。主營業務收入利潤率為2.66%，比全國平均水平5.52%低2.86個百分點。資產利潤率為3.78%，仍明顯低于銀行的平均貸款利率。
（六）節能降耗成效明顯
1―9月，我國鋁錠綜合交流電耗為13584千瓦時/噸，比去年同期減少了183千瓦時/噸，比去年同期節電32.2億千瓦時；銅冶煉綜合能耗下降到266.1千克標準煤/噸，比去年同期減少了48.3千克標準煤/噸；鉛冶煉綜合能耗下降到425.1千克標準煤/噸，比去年同期減少了23.9千克標準煤/噸；電解鋅冶煉綜合能耗下降到890.3千克標準煤/噸，比去年同期減少了2.6千克標準煤/噸。
1―8月，有色金屬工業用電量為2989.2億千瓦時，同比增長4.7%，比全社會用電增幅高0.7個百分點，占全社會用電的比重為8.2%。其中，鋁冶煉企業用電量為1839.9億千瓦時，同比增長4.9%，比全社會用電增幅高0.9個百分點，占全社會用電的比重為5.1%，占有色金屬工業用電的比重為61.8%。1―8月，按原鋁的單位產品電耗計算的生產原鋁用電量為2114.9億千瓦時，同比增長6.4%，用電增幅比原鋁產量增幅低1.2個百分點，占全社會用電的比重為5.8%。
二、經濟運行中的苗頭性、傾向性問題
（一）世界經濟復蘇格局出現新的分化
從國際環境看，三季度發達經濟體整體回暖，新興市場經濟增長繼續放緩，復蘇格局出現新的分化，全球GDP環比增長3.1%。展望四季度，美英經濟增長勢頭較為強勁，歐元區陷入停滯后重新恢復增長，日本經濟溫和復蘇；新興經濟體內部出現分化，“金磚五國”經濟增長疲軟。地緣政治風險仍將給全球經濟增長帶來新的不確定性。
（二）國內經濟下行壓力依然較大
國內經濟進入三季度以來，不論從工業生產、發電量、投資和消費等實體經濟指標，還是從新增貸款、貨幣供應量、社會融資總量等金融指標來看，經濟下行壓力依然較大。全年經濟有可能延續“低增長+低通脹”格局。目前，國內經濟正處在增長速度換擋期、結構調整面臨陣痛期及前期刺激政策消化期的“三期疊加”階段，處在向新常態轉變的關鍵時期。預計未來幾個月經濟明顯回升的可能性不大。
（三）產業總體保持平穩，但存在一定程度的下行壓力
9月份中經有色金屬產業景氣指數為56.9，較上月回落1.2個百分點，但產業景氣指數繼續維持在“正常”區間；中經有色金屬產業先行指數86.5，較上月回落1.1個百分點。有色金屬產業景氣指數監測結果顯示，有色金屬產業總體上仍保持平穩運行態勢，但存在一定程度的下行壓力。
（四）化解產能過剩的難度和壓力依然很大
2013年及今年以來，我國關停電解鋁產能337萬噸，其中176萬噸退出市場。在關閉電解鋁產能進程中，面臨人員安置、債務化解、資產處置等一系列問題。電解鋁產能退出與轉型發展，關系到當地經濟社會發展的方方面面，涉及到地方稅收、就業，涉及到發電企業、輸配電企業，涉及到金融機構以及下游加工企業。企業一停，相關利益方的利益都將受到損害。近期隨著電解鋁價格回升以及部分省區電解鋁企業用電力價格略下降，關閉的部分電解鋁產能開始恢復生產及新建成后未投產的產能陸續投產，本來國內市場電解鋁供大于求矛盾有可能加劇。化解電解鋁過剩產關鍵，一是企業之間和區域之間的電價政策不平衡，建議結合深化電力體制改革，形成公平、市場化的電價機制；二是研究制定可操作的跨省區的產能等量或減量置換具體實施方案；三是充分調動和發揮地方化解產能過剩的積極性。
（五）稀土、鎢、鉬案敗訴的影響
取消稀土、鎢、鉬產品的關稅、配額等出口管理措施，可能對行業產生正反兩方面的影響。一方面，取消稀土、鎢品、鉬品出口暫定關稅，有利于減輕出口貿易企業的稅費負擔，提高我國相關產品出口價格的國際市場競爭力，緩解國內產能過剩壓力，同時也有利于遏制稀土、鎢、鉬產品出口走私。另一方面，取消稀土、鎢、鉬初中級冶煉產品出口配額管理，對稀土、鎢、鉬行業產品結構調整、產業優化升級可能會產生不利影響，同時長期看將增加稀土、鎢、鉬初中級冶煉產品出口，刺激礦山資源開發，加劇低水平、低品質、低價格競爭，從而不利于稀土、鎢、鉬資源保護性開發利用。但從短期來看，由于全球范圍內需求低迷，這幾年稀土、鎢、鉬的配額使用率本身并不高，企業出口意愿并不強烈，放開稀土、鎢、鉬出口管制，出口增長幅度預計不大，對行業的影響有限。
三、對全年有色金屬工業主要指標預測
預計全年我國十種有色金屬產量增幅在7%左右；我國銅、鋁、鉛、鋅的消費量增幅為5%―6%；全年有色金屬工業投資增幅回落到5%左右。預計有色金屬價在目前價位呈震蕩的態勢，全年國內市場銅、鋁平均價格分別為4.97萬元/噸和1.38萬元/噸，同比降幅分別在7%和5.5%左右；全年鉛、鋅價格分別為1.4萬元/噸和1.6萬元/噸，鉛價同比下降1.5%左右，鋅價同比回升6%左右；部分稀有稀土金屬及鎳、錫等金屬價格呈震蕩的態勢；黃金等貴金屬維持弱勢震蕩。有色金屬產業效益持續回升的壓力依然很大，尤其是電解鋁企業。
四、政策建議
（一）設立“推進鋁應用重大專項資金”，拓展鋁的應用
化解產能過剩問題，最根本有效的措施就是拓展國內應用領域。化解電解鋁產能過剩方面要“疏堵結合”，特別是要在“疏”的方面做文章。去年以來，協會在推進交通車輛“以鋁代鋼”的基礎上，進一步推進“以鋁節銅”、“以鋁節木”等工作。今年重點要推廣交通車輛用鋁和建筑用鋁模板，拓展國內鋁消費市場空間。這不僅有利于節能減排，而且可以惠及民生。為此，建議設立“推進鋁應用重大專項”，納入有關支持制造業轉型升級和節能減排的專項計劃或目錄，從金融、市場、標準等方面，重點支持開發貼近生活、量大面廣、節能減排的民用產品，鼓勵全鋁半掛車等民用產品的推廣應用。
（二）加快化解產能過剩具體政策的落實
首先，結合電力體制的改革，把電解鋁直購電工作落到實處。其次，制定產能退出具體應對措施和支持政策。建議對退出企業，國家在稅費減免、債務豁免、職工安置補償等方面給予政策支持，引導和幫助企業轉型。
（三）研究制定優勢稀有稀土金屬資源配套管理政策
WTO對美歐日訴我鎢、鉬、稀土出口管理措施案的裁決，將對我國優勢稀有金屬管理體制產生重大影響。因此建議：一是盡快研究出臺加強戰略性金屬出口管理措施。二是要進一步加強優勢資源的源頭管理，加大打擊黑色、灰色產業鏈條和走私力度。三是推進有色金屬戰略儲備長效機制，建立國家儲備、商業儲備和社會儲備的完整儲備體系。四是要積極推進戰略性金屬立法和相關管理條例的完善，明確戰略性金屬的重要地位，為有關部門執法提供更加有力的依據。
一、金融支持有色金屬產業發展情況
1.金融總量支持大增。截止2011年6月末，郴州市金融機構各項存款余額1082.32億元，同比增長21.91％，增幅同比提高3.8個百分點，比去年末提高3.19個百分點，剔除季節因素后月環比折年增長27.07％，保持較快增長勢頭。全市金融機構各項貸款余額433.57億元，同比增長25.14％；剔除季節因素后月環比折年增長率達到71.81％。2011年上半年新增各項存款134.82億元，同比多增47.08億元，增長53.66％。新增各項貸款61.52億元，同比多增30.82億元，增長100.41％。各項存款余額居全省第4位，各項貸款余額居全省第7位，新增貸款居全省第2位，新增貸款增幅居全省第1位。上半年，全市社會融資規模累計達119.9億元，同比增長 3.7％。其中市內銀行61.5億元、外埠銀行5.9億元、住房公積金3.8億元、集合資金信托計劃2.5億元、小額貸款公司放貸6.5億元、BT合同融資29.7億元、私募股權3.1億元、企業債券6億元、租賃融資0.9億元。金融總量的大幅增長，為我市的有色金屬產業發展提供了必要的資金。
2.金融政策支持突出。郴州市為大力發展的有色金屬產業，在政策、發展規劃、園區建設等方面給予了優先支持。一是政策支持。2007年5月湖南省正式提出“湘南大開發”戰略，2009年5月湖南省委、省政府下發《關于支持郴州市承接產業轉移先行先試的若干政策措施》的通知，《措施》涉及11個方面共34項政策措施，包括財政支持、金融服務和融資渠道、產業布局、交通建設等。郴州市緊抓34條先行先試政策重大契機，充分利用政策支持，制定了《湖南郴州有色金屬產業“十二五”發展規劃》（2011－2015），充分發揮有色金屬資源優勢，通過引進與吸收外來資金和技術，吸引有色金屬龍頭企業集聚郴州，做大做強有色金屬產業。二是支持工業園區建設。郴州市現有10個省級產業園區中有6個產業園區的主導產業包含有色金屬采選、冶煉及深加工，其中郴州有色金屬產業園，重點發展鎢、鉬、鉍、錫等有色金屬深加工產品，2010年有色金屬總產值大38.5億元，占園區總產值比重的73％；湖南省永興經濟開發區以金、銀等稀貴金屬冶煉為主，2010年有色金屬總產值達43.7億元，占園區總產值比重的99.5％。三是政府規制取得成效。近年來，對于有色金屬產業無序發展局面，郴州市全面落實國家和湖南省對礦產資源的宏觀調控措施，積極實行以整促改、以整促管，堅持依法辦礦、依法管礦，實施國家、省、市三級規劃礦區管理制度和“三區”管理制度，取得明顯成效，初步扭轉了鎢、錫、鉍等優勢金屬礦產過量開采的狀況，走向了有色金屬產業有序發展。
3.信貸投放向有色金屬產業傾斜。郴州是一個典型的資源型城市，郴州工業主要是在資源的基礎上發展起來的，受到當地政府的大力扶持，成為銀行信貸投放的主要領域。2010年末，全市金融機構對采礦和制造業（其中有色金屬產業占一半以上）的貸款余額達到54.77億元，同比增長38.62％，占全市貸款總額的14.7％，全年新增15.26億元，占全市新增貸款的25.02％，其中向郴州鉆石鎢、金貴銀業、宇騰化工、柿竹園等大中型有色金屬企業累計發放貸款近7億元。金融機構對電力、燃氣及水的生產和供應業的貸款余額達到63.91億元，全年新增9.18億元，占新增額的10.6％。
4.根據產業特色創新金融產品。金融機構立足有色金屬產業特色，創新金融產品，進一步加大了金融對有色金屬產業的支持力度。一是金融機構對有色金屬產業創新開辦了貴金屬質押、倉單、貨權、貿易融資等金融品種。2009年重點在永興、資興開展了有色金屬倉儲質押貸款，較好地滿足了冶煉產業對資金需求“短、頻、快”的特點，解決了冶煉產業資金需求量大與融資渠道窄的矛盾，截止2010年底，永興縣累計發放倉儲貴金屬質押貸款4.12億元，為企業創造了約6000萬元的利潤。二是率先在全省出臺《鼓勵私募股權投資基金發展的若干意見》（郴政辦發〔2010〕6號），引進私募股權實現一級融資達11.3億元。三是南方稀貴金屬交易所正式落戶郴州，項目注冊資本5000萬，首期投資2.6億元，有力促進了金融與產業的融合。四是國有商業銀行開辟了各種貿易融資渠道，其中市工商銀行累計為企業貿易融資額達到8.9億元。五是推出了中小企業聯貸聯保業務。2010年金融機構對中小型有色金屬企業的貸款余額為36.65億元，比年初增加10.23億元。六是各類小額貸款公司累計發放貸款4.7億元；9家中小企業擔保公司累計擔保3724筆，擔保金額為29億元，在保金額14.6億元，其中發放的大部分是有色金屬企業。
二、金融支持有色金屬產業發展的制約因素
1.有色金屬產業布局不盡合理。郴州礦產資源開發利用水平不高，資源優勢還沒有完全轉變為產業優勢，這使得產業布局不盡合理，產業發展后勁不足。一是企業結構不合理，缺乏大型龍頭企業。郴州有色金屬及非金屬產業集中度低，專業化分工程度不高，重復建設嚴重，全市規模以上采礦及冶煉企業近700 家，但是大部分技術工藝落后，產業集中度低，產值過10億的有色金屬及非金屬企業目前還沒有。二是產品附加值低，產業結構不合理。郴州上游礦產原料及下游深加工能力偏小，特別是附加值高的產品深加工率過低，產業鏈延伸力度不夠。目前，全市有色金屬深加工產品占總產品的比例不足10%，產量較大的鉛、鋅、鉍、白銀等產品作為郴州有色金屬的主打產品，80%的原料需從外省購入或依賴進口，而下游的精深加工不足，90%以初級產品進入市場，產品附加值相當低。三是科研能力缺失。據調查，由于生產加工技術含量低，產品附加值低，轄內絕大多數規模以上企業，沒有穩定的科研隊伍，學者型高級工程師、技術員缺乏，生產加工主要沿襲傳統技藝和經驗，自我創新和研發能力不強，新產品研發動力不夠。
2.新興產業發展滯后造成缺乏新的信貸增長點。郴州傳統產業比重偏高，但戰略性新興產業發展滯后，2010年郴州高新技術產品增加值占GDP的比重為7.24％，雖比2000年提高了5.35個百分點，但所占比重不到GDP的10%，比重仍然嚴重偏低，比全省平均水平低5.1個百分點。2010年郴州高新區實現增加值僅為1.47
億元，只相當于長沙的0.3％、株洲的0.7％、湘潭的1.9％、衡陽的3.3％。對于金融機構來說，調整和優化信貸結構，加強信貸資產與朝陽產業、優質客戶結合，既符合銀行的可持續發展要求，也符合國家支持和鼓勵新興產業發展需要。由于郴州新興產業發展滯后，信貸向新興產業傾斜的基礎不牢靠，導致銀行信貸結構優化調整步伐緩慢，轄內新興產業信貸增長也駐足不前，2010年末金融機構向鉆石鎢、強旺新金屬材料有限公司、杉杉新材料有限公司等主要新興產業企業合計發放貸款1.96億元，占全市信貸投放的0.52％。
3.產品缺乏定價權導致信貸支持弱化。郴州礦產資源中雖然有很多品種儲量及產量位居中國前列，比如鎢、鉍、鉬、白銀等，但出口主要以初級加工產品和原材料為主，在世界上缺乏定價權，議價能力較低，作為我市重要出口品種，2010年底鉍出口3853萬美元，白銀出口17968萬美元，石墨出口7559萬美元，由于受世界大宗商品市場波動影響明顯，風險不斷加劇，這對企業融資造成很大的不確定性，因而銀行對有色金屬及非金屬行業的貸款有敬而遠之的苗頭。2009年開辦的有色金屬質押貸款作為郴州金融創新的重要品種，在支持有色金屬走出金融危機影響過程中搶占了先機，2010年累計發放貸款4.12億元，較好的支持了有色金屬企業發展，但隨著歐債危機持續爆發，世界大宗商品市場受美元指數影響出現大幅波動，企業抗風險能力下降，被動性上升，銀行對這一新的貸款創新品種也采取了謹慎的態度，有色金屬質押貸款發展緩慢。2010年末貸款余額2.03億元，和6月份相比僅增加0.02億元，增長1.19％，和9月末相比減少了0.1億元，下降4.65％。
4.多元化融資渠道尚未暢通。一是主要融資渠道靠銀行信貸。但現有的“兩高一資”產業和國家的產業政策相悖，和銀行的“綠色信貸”相悖。郴州采礦業及礦產品加工業作為“兩高一資”產業，在國家產業結構調整形勢下，面臨著較大的經營風險，同時不符合銀行的信貸要求，金融支持的持續性可能會受影響。二是資本市場融資少。目前，郴州市有色金屬產業是郴州市的支柱產業，也有幾家企業如宇騰、金貴、雄風等正在上市培育，但還沒有一家上市融資，大多有色金屬企業由于達不到上市門檻只能“望股興嘆”。三是債券融資缺。我國債融券市場，尤其是公司債券市場發展滯后，在一定程度上制約了有色金屬企業發行債券融資的規模。四是基金融資未成規模。
三、金融支持有色金屬產業發展的路徑選擇
1.政府加大對有色金屬產業的指導，加快構建有色金屬產業集群。政府要加大對有色金屬產業的規劃指導，提高有色金屬產業發展的戰略地位，引進技術成熟、實力雄厚的戰略投資者，明確引導金融支持的目標和方向。根據郴州目前有色金屬產業情況，重點扶持有色金屬產業及以石墨為代表的非金屬產業集群，改變當前產業結構“小、散、亂”狀況。充分利用省委出臺的《關于支持郴州市承接產業轉移先行先試的若干政策措施》等政策，重點支持有色金屬產業集群發展，實現金融資源與產業資源的有效對接，結合政府對產業集群的規劃，制定相應的金融支持規劃，滿足產業集群建設各階段的資金需求。
2.加快推進傳統產業向精深加工延伸，拉長金融服務鏈。目前郴州采礦業和礦產品加工業大部分停留在原產品開采和初級產品加工，深加工企業相對缺乏。為此，應依托優勢資源，壯大深加工、精加工企業，不斷延伸產品附加值和產業鏈，著力發展集采礦、精加工、硬質合金產品生產于一體的生產加工企業。重點加快發展鎢、鉬、鉍、錫、鉛、鋅、白銀、石墨、螢石等礦產品產業鏈。金融機構在精深加工延長產業鏈的過程中，根據產業鏈不同位置企業的金融需求，搭建信貸供給與產業需求之間的信息平臺,開發適應產業鏈發展的多元化、多層次的信貸產品，積極介入項目的起步及發展階段，實現信貸供給與產業需求之間的對接。
3.加快直接融資等多元化資金支持有色金屬產業發展，做大做強龍頭企業。把資本市場作為構建郴州現代產業體系重要的投融資平臺,為自主創新企業及成長性企業提供強有力的金融支持,促進郴州經濟結構調整和產業升級。對運行質量較好的重點培育企業要加快股份制改制步伐，加大企業上市力度。重點組織和推進我市金貴銀業、宇騰有色、雄風稀貴等優勢企業上市融資和發行債券，暢通資本市場的投融資渠道，促進企業新上深加工項目。加強有色金屬企業和深加工企業并購重組的協調和引導，形成采、選、深加工利用一條龍的綜合類企業，集中資源優勢，發揮規模效應，實現強強聯合，促進礦產品深加工產業集聚發展。鼓勵符合條件的有色企業龍頭企業通過債券市場發行各類債券類融資工具,募集生產經營所需資金,鼓勵經營業績好、資信優良的中小企業按市場化原則,發行中小企業集合債券,積極拓寬融資渠道,廣泛吸收社會資金。
4.加快創新金融產品，建立銀、信、證、保相結合的多樣化的產品。一是推進知識產權、股權質押融資以及產業鏈融資等信貸產品創新。各金融機構要根據有色金屬企業的特點，積極開展知識產權質押、股權質押、文化創意產業版權質押等擔保方式創新，讓更多的企業分享銀行的服務。二是推出“投保貸”創新產品。各金融機構為有色金屬企業提供授信支持的同時，利用銀行的資源優勢向企業推薦優質的投資機構。三方協商后，銀行提供貸款融資，投資機構提供股權融資，這樣既解決了企業負債率過高不能融資的問題，也為企業引入有實力的戰略投資者，為企業提供了全面融資的方案，最終實現“三贏”。三是開展“信托+理財”的融資方式。各金融機構通過發行理財產品募集資金，然后委托信托公司對企業進行投資（信貸投資或權益投資）。信托理財產品既能實現對受政策扶持產業的支持，又有效規避了對于銀行股權投資的限制、對銀行信貸規模的限制等。信托融資可以涵蓋籌資轉貸、融資租賃、債務重組、收益權信托等相關金融產品，為分散的社會資金提供了較好的投資渠道，起到了連接資金供需方、提高資金使用效率的功能。
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