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第1篇

關(guān)鍵詞：金融消費(fèi)者保護(hù)局 金融消費(fèi)者保護(hù)

2007年在美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)中，暴露出了諸多金融領(lǐng)域的問(wèn)題，其中一個(gè)重要原因就是對(duì)金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)的漠視。2010年7月16日，美國(guó)參議院通過(guò)《多得-弗蘭克華爾街改革與消費(fèi)者保護(hù)法》（以下簡(jiǎn)稱《多德法》），其中所構(gòu)建的獨(dú)立的金融消費(fèi)者保護(hù)監(jiān)管體系成為了該法關(guān)于金融消費(fèi)者保護(hù)的最大亮點(diǎn)。

一、美國(guó)金融消費(fèi)者保護(hù)體系

根據(jù)《多得法》，在美聯(lián)儲(chǔ)的體系內(nèi)設(shè)立一個(gè)獨(dú)立的金融消費(fèi)者保護(hù)機(jī)構(gòu)：金融消費(fèi)者保護(hù)局（CFPA）。作為美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備體系中獨(dú)立的為消費(fèi)者的存款、借款以及獲得其他金融服務(wù)和產(chǎn)品提供保護(hù)的的行政機(jī)構(gòu)，其目的就在于保證金融消費(fèi)產(chǎn)品與服務(wù)的公平、透明和競(jìng)爭(zhēng)力，最大的特點(diǎn)就在于該機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性。根據(jù)《多得法》的規(guī)定，CFPA的獨(dú)立性主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：

一是獨(dú)立的領(lǐng)導(dǎo)和決策權(quán)。二是獨(dú)立的財(cái)務(wù)體系。三是獨(dú)立的法律制定權(quán)。

此次的改革法案，立法者期望通過(guò)設(shè)立獨(dú)立的金融消費(fèi)者保護(hù)局，終結(jié)多年來(lái)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)不受金融監(jiān)管重視、保護(hù)效率低下、保護(hù)機(jī)構(gòu)缺乏保護(hù)動(dòng)力的局面，將對(duì)金融消費(fèi)者權(quán)益的保護(hù)提到與金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管同樣重要的地位。

此次美國(guó)進(jìn)行的金融監(jiān)管體制改革，是對(duì)美國(guó)金融業(yè)在高速發(fā)展和擴(kuò)張情形之下對(duì)金融監(jiān)管方式的反思和修正。金融危機(jī)后美國(guó)試圖尋找促進(jìn)金融市場(chǎng)的發(fā)展與加強(qiáng)金融監(jiān)管、降低金融風(fēng)險(xiǎn)之間的平衡點(diǎn)，《多得法》關(guān)于金融消費(fèi)者保護(hù)的改革正是基于危機(jī)中暴露出的金融消費(fèi)者保護(hù)方面存在的諸多問(wèn)題而進(jìn)行的。當(dāng)局通過(guò)建立獨(dú)立的金融消費(fèi)者保護(hù)部門(mén)，統(tǒng)一了金融領(lǐng)域消費(fèi)者保護(hù)的立法和監(jiān)管主體，不僅解決了傳統(tǒng)分權(quán)監(jiān)管體制下監(jiān)管目標(biāo)沖突、監(jiān)管權(quán)責(zé)不清、保護(hù)效率不高的問(wèn)題；同時(shí)還對(duì)信息披露制度、消費(fèi)者投訴制度、糾紛解決制度等進(jìn)行了細(xì)化，強(qiáng)化了對(duì)金融消費(fèi)者的傾斜保護(hù)。

金融消費(fèi)者保護(hù)局的設(shè)立，將金融消費(fèi)者保護(hù)提到了和金融監(jiān)管同樣重要的高度，這對(duì)于保護(hù)消費(fèi)者自身權(quán)益，降低金融風(fēng)險(xiǎn)，改善金融機(jī)構(gòu)形象，維護(hù)整個(gè)金融行業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展都具有非常重要的作用。這一制度的建立正是美國(guó)金融監(jiān)管理念中，關(guān)于國(guó)家干預(yù)原則在金融領(lǐng)域的有力實(shí)踐。

二、我國(guó)當(dāng)前金融消費(fèi)者保護(hù)的現(xiàn)狀和存在的問(wèn)題

對(duì)金融消費(fèi)者的保護(hù)是社會(huì)經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)展到一定階段的必然結(jié)果。我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起步晚，金融業(yè)處于初級(jí)階段，但發(fā)展迅速，特別是金融領(lǐng)域的不斷創(chuàng)新和金融消費(fèi)者群體的不斷擴(kuò)大，消費(fèi)者與金融機(jī)構(gòu)的聯(lián)系越來(lái)越密切，矛盾和問(wèn)題也越來(lái)越突出。

對(duì)消費(fèi)者合法權(quán)益的侵害集中表現(xiàn)在消費(fèi)者知情權(quán)、公平交易權(quán)、隱私權(quán)的侵害。同時(shí)金融消費(fèi)者在金融領(lǐng)域由于處于明顯的弱勢(shì)地位，其自主選擇權(quán)、損害賠償權(quán)、受教育權(quán)等多方面權(quán)益均受到來(lái)自金融機(jī)構(gòu)的侵害，這些不僅損害了消費(fèi)者自身和合法權(quán)益，也給金融領(lǐng)域的健康發(fā)展帶來(lái)了隱患。

目前在保護(hù)金融消費(fèi)者的實(shí)踐中存在的主要問(wèn)題

1、立法上缺乏專門(mén)的規(guī)制。

我國(guó)目前在立法上沒(méi)有專門(mén)針對(duì)金融消費(fèi)者保護(hù)的立法，法律規(guī)制方面存在很大的空白。目前的金融消費(fèi)者保護(hù)，一方面依據(jù)的是《中華人名共和國(guó)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法》（以下簡(jiǎn)稱《消法》），另一方面依據(jù)的是相關(guān)領(lǐng)域的金融法律，例如《中國(guó)人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《證券法》、《保險(xiǎn)法》等，以及各金融監(jiān)管部門(mén)自己制定的規(guī)章制度。

金融商品和服務(wù)具有很強(qiáng)的專業(yè)性和行業(yè)的特殊性，適用《消法》對(duì)金融消費(fèi)者保護(hù)，其實(shí)踐性和可操作性并不高；由于缺乏統(tǒng)一的立法，各監(jiān)管機(jī)構(gòu)依照各自的規(guī)章制度解決問(wèn)題，無(wú)法對(duì)消費(fèi)者的合法權(quán)益進(jìn)行全面有效地保護(hù)，不僅不能解決相關(guān)糾紛，反而容易導(dǎo)致消費(fèi)者與金融機(jī)構(gòu)之間矛盾的激化。

2、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的組成上，沒(méi)有統(tǒng)一、高效的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。

多年來(lái)我國(guó)在金融消費(fèi)者保護(hù)的監(jiān)管上，處在消協(xié)、工商、質(zhì)檢等部門(mén)和銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)的多重監(jiān)管之下，全國(guó)沒(méi)有統(tǒng)一的、專門(mén)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)履行金融消費(fèi)者保護(hù)職責(zé)，受理消費(fèi)者投訴機(jī)制和解決糾紛。

一方面由于金融產(chǎn)品虛擬性和服務(wù)專業(yè)性強(qiáng)和特點(diǎn)，消協(xié)實(shí)際上無(wú)法對(duì)金融消費(fèi)者提供有效地幫助和預(yù)警作用，消協(xié)自身職責(zé)和專業(yè)知識(shí)的局限性也其在金融消費(fèi)者保護(hù)領(lǐng)域無(wú)法實(shí)現(xiàn)金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)與金融風(fēng)險(xiǎn)、金融行業(yè)穩(wěn)定的統(tǒng)一。

另一方面我國(guó)當(dāng)前金融體系實(shí)行的“分業(yè)經(jīng)營(yíng)，分業(yè)監(jiān)管”的模式，伴隨著金融行業(yè)的迅速發(fā)展，金融產(chǎn)品的不斷豐富，在消費(fèi)者進(jìn)行金融消費(fèi)的過(guò)程中，其權(quán)益的侵犯往往是多重的、復(fù)雜的，使得在消費(fèi)者權(quán)益受損時(shí)各監(jiān)管機(jī)構(gòu)相互之間反映遲緩，容易產(chǎn)生監(jiān)管漏洞。

3、信息披露的不充分和消費(fèi)者自身素質(zhì)不足

在金融消費(fèi)領(lǐng)域，導(dǎo)致消費(fèi)者權(quán)益被肆意侵犯的一個(gè)重要原因就是消費(fèi)者對(duì)于金融市場(chǎng)信息知悉的不足。我國(guó)當(dāng)前金融領(lǐng)域沒(méi)有有效、公開(kāi)的信息披露平臺(tái)，消費(fèi)者和金融機(jī)構(gòu)之間缺乏有效地溝通和聯(lián)系。因此不論是構(gòu)建監(jiān)管機(jī)制還是相關(guān)的立法，都應(yīng)當(dāng)充分激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者充分披露相關(guān)信息。

同時(shí)，如果消費(fèi)者自身無(wú)法理解金融產(chǎn)品和服務(wù)中相關(guān)的專業(yè)性和技術(shù)性問(wèn)題，就會(huì)造成對(duì)產(chǎn)品和服務(wù)在方式方法、預(yù)期收益等方面理解的錯(cuò)誤。目前絕大多數(shù)的金融消費(fèi)者對(duì)于金融知識(shí)的了解極為有限，加上金融衍生品層出不窮，導(dǎo)致消費(fèi)者在信息和專業(yè)知識(shí)方面處于弱勢(shì)，其消費(fèi)往往帶有盲目性和僥幸心理，在選擇金融產(chǎn)品時(shí)容易受到虛假宣傳和欺詐行為的侵害。

三、美國(guó)金融消費(fèi)者保護(hù)體系對(duì)我國(guó)的啟示

通過(guò)借鑒美國(guó)金融消費(fèi)者保護(hù)機(jī)制的立法實(shí)踐，對(duì)我國(guó)構(gòu)建金融消費(fèi)者保護(hù)提出以下建議：

1、面對(duì)我國(guó)當(dāng)前存在法律空白的問(wèn)題，應(yīng)當(dāng)整合現(xiàn)有法律、法規(guī)，盡快出臺(tái)專門(mén)的《金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法》及其相關(guān)配套的制度。從法律層面規(guī)定金融消費(fèi)者保護(hù)，明確“金融消費(fèi)者概念及其權(quán)益范圍”，明確監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職權(quán)范圍，規(guī)定金融機(jī)構(gòu)和消費(fèi)者的相關(guān)法律責(zé)任，從根本上解決金融消費(fèi)者保護(hù)不足的問(wèn)題。

2、仿照美國(guó)金融消費(fèi)者保護(hù)局，構(gòu)建我國(guó)的金融消費(fèi)者保護(hù)機(jī)制。借鑒美國(guó)金融消費(fèi)者保護(hù)局的模式，針對(duì)我國(guó)金融領(lǐng)域現(xiàn)行的“一行三會(huì)”的監(jiān)管結(jié)構(gòu)，設(shè)計(jì)由國(guó)務(wù)院牽頭，在國(guó)務(wù)院內(nèi)部成立金融消費(fèi)者保護(hù)委員會(huì)，負(fù)責(zé)制定金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)條例、建立各監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)機(jī)制；同時(shí)在央行內(nèi)部成立類似美國(guó)金融消費(fèi)者保護(hù)局的金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)部門(mén)，授予其獨(dú)立的監(jiān)管權(quán)，依法對(duì)金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)進(jìn)行監(jiān)管；同時(shí)在各金融監(jiān)管部門(mén)設(shè)立專門(mén)的消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)監(jiān)督各自行業(yè)內(nèi)金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)的問(wèn)題，并接受金融消費(fèi)者保護(hù)局的再監(jiān)督。在各行業(yè)協(xié)會(huì)內(nèi)部設(shè)立相應(yīng)的機(jī)構(gòu)具體負(fù)責(zé)消費(fèi)者保護(hù)工作的聯(lián)絡(luò)和糾紛的調(diào)解。

此外還應(yīng)設(shè)立專門(mén)的信息披露部門(mén)，及時(shí)披露有關(guān)市場(chǎng)分析、糾紛解決的信息，以保護(hù)消費(fèi)者的知情權(quán)不受侵犯。并成立專門(mén)的金融消費(fèi)者教育辦公室，開(kāi)展對(duì)消費(fèi)者金融知識(shí)及自我保護(hù)的教育和對(duì)金融機(jī)構(gòu)保護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益重要性的教育。

一個(gè)完善的金融消費(fèi)者保護(hù)體系是金融業(yè)安全、穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展的重要保障。我們應(yīng)當(dāng)認(rèn)識(shí)到金融消費(fèi)者的保護(hù)對(duì)于國(guó)家金融穩(wěn)定和發(fā)展的重要性。在借鑒國(guó)外優(yōu)秀制度的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)當(dāng)前國(guó)情，盡快構(gòu)建完善的金融消費(fèi)者保護(hù)體系，以保護(hù)我國(guó)金融消費(fèi)者權(quán)益，促進(jìn)金融行業(yè)健康、長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，提高我國(guó)金融行業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

參考文獻(xiàn)：

[1]http：//banking.senate.gov/public/_files/070110_Dodd_Frank_Wall_Street_Reform_comprehensive_summary_Final.pdf

[2]美國(guó)金融消費(fèi)者保護(hù)局法律機(jī)制的介紹與啟示[J].金融發(fā)展，2011年6期

第2篇

自2007年下半年以來(lái)，在金融危機(jī)的沖擊下，我國(guó)企業(yè)尤其是中小型出口企業(yè)陷入困境，出現(xiàn)出口下滑、經(jīng)營(yíng)虧損和困難加重等現(xiàn)象。據(jù)國(guó)家發(fā)改委中小企業(yè)司統(tǒng)計(jì)顯示，2008年上半年，全國(guó)有6.7萬(wàn)家規(guī)模以上中小企業(yè)倒閉，倒閉的中小企業(yè)大都是集中于東南沿海地區(qū)的外向型中小企業(yè)。作為勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)代表的紡織行業(yè)中小企業(yè)倒閉超過(guò)1萬(wàn)家，有2/3的紡織企業(yè)面臨重整，超過(guò)2000萬(wàn)工人解聘。相當(dāng)部分中小企業(yè)面臨資金鏈斷裂等困難，全國(guó)約1/10的規(guī)模以上中小企業(yè)在2008上半年工業(yè)增加值增長(zhǎng)率接近30%，較2007同比減少15%。中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中具有不可替代的作用，融資制約著中小企業(yè)的發(fā)展，從而影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。主要表現(xiàn)在：

①中小企業(yè)融資渠道窄。我國(guó)中小企業(yè)融資主要依靠企業(yè)直接吸收融資，這決定了中小企業(yè)內(nèi)部融資比重非常高，而且企業(yè)通過(guò)其他方式籌資少之又少。依靠直接吸收融資，雖然有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)，能夠盡快形成生產(chǎn)力能力，但這種方式資金成本過(guò)高，容易分散了企業(yè)的控制權(quán)。如果外部投資者的投資較多，則投資者會(huì)有相當(dāng)大的管理權(quán)，甚至?xí)?duì)企業(yè)完全控制。

②融資成本高。企業(yè)的融資成本包括用資費(fèi)用和與籌資費(fèi)用。理論上負(fù)債性融資的融資成本要比權(quán)益性籌資成本低很多，負(fù)債性融資能使企業(yè)保證控股權(quán)、發(fā)揮杠桿作用。但在實(shí)際中，中小企業(yè)在借款時(shí)（與國(guó)有大中型企業(yè)相比）很難享受享受優(yōu)惠利率，并且還要支付更多的浮動(dòng)利息。而且銀行針對(duì)中小企業(yè)貸款制定一系列的比較苛刻的條件，使得中小企業(yè)通過(guò)銀行借款非常非常的麻煩，獲得的資金也是很有限。目前，銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款利率普遍上浮30%-40%。同時(shí)不少銀行還要求企業(yè)存單質(zhì)押，使國(guó)有銀行綜合融資費(fèi)率達(dá)到了11.65%，股份制銀行綜合融資費(fèi)率達(dá)到了15.40%，一些地方民間融資月利率已高達(dá)4分到6分。過(guò)高的資金使用成本對(duì)中小企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益產(chǎn)生了較大影響。單一的融資渠道無(wú)形中加大了中小企業(yè)的融資困難。

③政府優(yōu)惠政策少。面對(duì)金融危機(jī)，中央財(cái)政進(jìn)一步加大支持力度，2008年安排中小企業(yè)專項(xiàng)資金35.1億元；央行新增2000億元面向中小企業(yè)的專項(xiàng)貸款，以幫助中小企業(yè)走出困境；銀監(jiān)會(huì)也了《在從緊的貨幣政策形勢(shì)下進(jìn)一步做好小企業(yè)金融服務(wù)工作的通知》，特別強(qiáng)調(diào)確保全年的小企業(yè)貸款增幅不低于本機(jī)構(gòu)全年貸款的平均增幅等等。去年一年，我國(guó)在中小企業(yè)發(fā)展上作了很多措施，但這些措施對(duì)于彌補(bǔ)中小企業(yè)巨大的資金空缺還是很難。

④自有資金逐漸減少，企業(yè)資金缺口日益加大。中小企業(yè)主要以勞動(dòng)密集型為主，大多是對(duì)原材料加工。自2007年以來(lái)，原材料、勞動(dòng)力、煤電油運(yùn)等要素價(jià)格持續(xù)上漲，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，中小企業(yè)的銷售壓力不斷加大，大量流動(dòng)資金滯留在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，應(yīng)收賬款增多，存貨占用資金上升，企業(yè)資金需求量快速增加。但由于勞動(dòng)力成本、原材料和能源等價(jià)格全面上漲導(dǎo)致中小企業(yè)的生產(chǎn)成本提高，縮小了中小企業(yè)的利潤(rùn)空間，降低了其在同行業(yè)里的競(jìng)爭(zhēng)力，減少了企業(yè)的留存收益，使得中小企業(yè)自有資金減少，企業(yè)資金缺口日益加大。

1.1從我國(guó)中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)分析

企業(yè)融資按照資金來(lái)源渠道（籌集資金來(lái)源的方向和通道）不同主要分為權(quán)益性融資和負(fù)債性融資。權(quán)益性融資又稱為自有資金融資，是指企業(yè)通過(guò)發(fā)行股票、吸收直接投資、內(nèi)部積累等方式籌集資金。負(fù)債性融資又稱借入資金融資，是指企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券、向銀行借款、融資租賃等方式籌集資金。

表1 企業(yè)融資方式關(guān)系表

實(shí)際上內(nèi)部融資金額占中小企業(yè)全部融資額的比例并不高。內(nèi)部利潤(rùn)留存所籌資金僅占中小企業(yè)所籌全部資金的16.67%。在相對(duì)發(fā)達(dá)的國(guó)家，內(nèi)部融資比重一般都超過(guò)50%。我國(guó)中小企業(yè)內(nèi)源融資比例過(guò)低其主要原因是受經(jīng)營(yíng)規(guī)模的影響，在同等規(guī)模的情況下很難再擴(kuò)大留存收益。由于進(jìn)入股票市場(chǎng)門(mén)檻很高，中小企業(yè)很難取得發(fā)行股票的資格。對(duì)于債券融資，嚴(yán)緊的債券政策，中小企業(yè)更是可望而不可及。利用商業(yè)信用融資也是不錯(cuò)的方式，但數(shù)量有限，時(shí)間有限，很難滿足中小企業(yè)的需求。

有限的經(jīng)營(yíng)規(guī)模使得中小企業(yè)只能從外部融資，而對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)融資成本過(guò)高，從而加大債務(wù)負(fù)擔(dān)，使得中小企業(yè)抵御融資風(fēng)險(xiǎn)的能力變?nèi)酰焕谄鋽U(kuò)大再生產(chǎn)，限制企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

大多數(shù)中小企業(yè)融資主要是用于經(jīng)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)，這決定了其融資以短期借款為主。金融危機(jī)使得經(jīng)濟(jì)處于一種混亂狀態(tài)，信息對(duì)于銀行和企業(yè)都是不透明的，而在非對(duì)稱信息條件下銀行與中小企業(yè)的博弈過(guò)程，中小企業(yè)存在明顯的“機(jī)會(huì)主義行為”傾向，而商業(yè)銀行為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)所采取的信貸措施進(jìn)一步削減了中小企業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力，對(duì)于中小企業(yè)說(shuō)，更是雪上加霜。

1.2從中小企業(yè)自身環(huán)境分析

自2007年年底以來(lái)開(kāi)始的從緊貨幣政策，使得中小企業(yè)融資環(huán)境更加惡劣。而2009年初，中國(guó)進(jìn)出口形勢(shì)進(jìn)一步惡化，1－2月進(jìn)出口同比萎縮21％，特別是出口下滑加劇。同時(shí)，由于外資企業(yè)資金困難和投資意愿降溫，F(xiàn)DI大幅縮水，2009年前兩個(gè)月FDI同比下降26%，這一趨勢(shì)可能持續(xù)至2010年。本來(lái)對(duì)中小企業(yè)貸款條件比較嚴(yán)格的商業(yè)銀行為防范可能出現(xiàn)的信貸風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)這些外向型中小企業(yè)的貸款行為更為謹(jǐn)慎貸款，條件更為嚴(yán)格。

（1）中小企業(yè)信用度低，擔(dān)保體系不健全。銀行信貸門(mén)檻過(guò)高，中小企業(yè)融資困難，各大銀行雖然都有貿(mào)易融資業(yè)務(wù)，但真正貼近市場(chǎng)、省錢(qián)好用的產(chǎn)品卻很少。而作為借款者的私營(yíng)企業(yè)在申請(qǐng)貸款時(shí)，通常傾向于提供對(duì)獲得貸款有利的信息，而隱瞞不利信息。對(duì)銀行而言，信息不對(duì)稱的存在會(huì)加大信貸風(fēng)險(xiǎn)，增加信貸成本。由于中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)不規(guī)范，信息不對(duì)稱程度較高，進(jìn)而可能產(chǎn)生逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，從而加大中小企業(yè)融資難度。

（2）中小企業(yè)技術(shù)能力低。我國(guó)中小企業(yè)主要以勞動(dòng)密集型企業(yè)為主，其經(jīng)營(yíng)范圍主要以加工為主，沒(méi)有技術(shù)含量，處于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的最底層，勞動(dòng)密集型企業(yè)主要以降低人工成本與材料成本來(lái)獲取利潤(rùn)。而新的勞動(dòng)法實(shí)施使人工成本大幅度提高，近年來(lái)原材料價(jià)格大幅度飆升，使材料成本上升，這直接縮減了中小企業(yè)的利潤(rùn)空間，使得中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)更加困難。利潤(rùn)銳減導(dǎo)致企業(yè)自有資產(chǎn)減少，從而影響企業(yè)內(nèi)部融資。

（3）中小企業(yè)不具規(guī)模優(yōu)勢(shì)，貸款難。調(diào)查顯示，中小企業(yè)的貸款頻率是大中型企業(yè)的5倍左右；貸款數(shù)量少，中小企業(yè)的戶均貸款量只相當(dāng)于大中型企業(yè)的5%左右。貸款風(fēng)險(xiǎn)大且管理成本高，中小企業(yè)貸款的管理成本大約為大中型企業(yè)的6倍。金融機(jī)構(gòu)通常更愿意為大型企業(yè)提供融資服務(wù)，而不愿為資金需求規(guī)模小的中小企業(yè)提供融資服務(wù)。

（4）中小企業(yè)信用等級(jí)較低。由于中小企業(yè)規(guī)模小，自有資金不足、信譽(yù)不高，信用等級(jí)普遍較低。某些中小企業(yè)出現(xiàn)資歷不抵債后，一些企業(yè)業(yè)主一走了之，或者借改制改革之機(jī)，不規(guī)范運(yùn)作，逃廢銀行債務(wù)的現(xiàn)象屢禁不止，嚴(yán)重破壞了銀行與企業(yè)之間的信用關(guān)系，以致出現(xiàn)銀行“惜貸”、“慎貸”、甚至“恐貸”的現(xiàn)象。信用基礎(chǔ)有賴自身構(gòu)建，中小企業(yè)本來(lái)的信用等級(jí)就差，為數(shù)不少的中小企業(yè)還為避稅而做假賬和以現(xiàn)金方式交易，明明經(jīng)營(yíng)狀況還不錯(cuò)，但賬面上反映的要么是略有盈利，要么是虧損，銀行很難獲得真實(shí)會(huì)計(jì)信息和經(jīng)營(yíng)狀況，導(dǎo)致了融資的困難。

（5）企業(yè)管理制度不健全。大多數(shù)的中小企業(yè)以家族式的管理為主，法制觀念淡薄，企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度不夠規(guī)范、不健全、信息不透明、缺乏有關(guān)部門(mén)確認(rèn)的財(cái)務(wù)報(bào)表和良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，增加了銀行對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)真實(shí)數(shù)據(jù)的審查難度，銀行經(jīng)營(yíng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)較大，增加了融資難度。

1.3金融機(jī)構(gòu)方面的原因

（1）銀行普遍有惜貸行為。中小企業(yè)貸款難，難在金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的“惜貸”。“惜貸”現(xiàn)象的產(chǎn)生有銀行加強(qiáng)防范金融風(fēng)險(xiǎn)積極方面，是國(guó)有銀行“軟預(yù)算約束”硬化的一種表現(xiàn)，但也有一定的消極影響。一些國(guó)有商業(yè)銀行認(rèn)為，中小企業(yè)的幾十萬(wàn)無(wú)貸款既有風(fēng)險(xiǎn)又無(wú)利可圖，而國(guó)有大型企業(yè)貸款表面上無(wú)風(fēng)險(xiǎn)又“一勞永逸”，因此，銀行寧愿資金積壓也不愿貸款扶持中小企業(yè)發(fā)展。從目前看，銀行仍然是中小企業(yè)獲取資金的主要渠道。由于中小企業(yè)自身的商業(yè)道德、信用能力等因素帶來(lái)的傳統(tǒng)負(fù)面影響，使中小企業(yè)，特別是那些對(duì)資金需求量大的高新技術(shù)型、出口創(chuàng)匯型中小企業(yè)出現(xiàn)“告貸無(wú)門(mén)”。

（2）金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用機(jī)制存在缺陷。我國(guó)金融組織體系是以少數(shù)國(guó)有商業(yè)銀行為主，輔以若干中小金融機(jī)構(gòu)而形成，其運(yùn)用機(jī)制存在缺陷。國(guó)內(nèi)銀行缺乏針對(duì)中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的貸款標(biāo)準(zhǔn)使得按現(xiàn)行貸款標(biāo)準(zhǔn)，中小企業(yè)大多不符合條件，目前四大國(guó)有商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)虛設(shè)問(wèn)題仍未得到解決，由此導(dǎo)致銀行法人治理機(jī)構(gòu)嚴(yán)重扭曲，內(nèi)部人控制現(xiàn)象十分普遍，銀行的不良貸款率居高不下，貸款風(fēng)險(xiǎn)增加，經(jīng)營(yíng)效益嚴(yán)重惡化，導(dǎo)致放貸能力和積極性均受影響，即使是股份制商業(yè)銀行也存在著產(chǎn)權(quán)制度不健全的問(wèn)題，其背后的“老板”仍是國(guó)有企業(yè)，所以同樣存在所有者缺位及由此導(dǎo)致的內(nèi)部控制和道德風(fēng)險(xiǎn)。

（3）利用博弈論分析。在銀行與中小企業(yè)貸款過(guò)程中，銀行會(huì)充分考慮各種因素做出收益最大化的決策，銀行會(huì)經(jīng)過(guò)一系列的評(píng)估并決定是否放貸，而企業(yè)會(huì)在獲知銀行是否放貸做出最有利于自身的決策。但在這一過(guò)程中，由于中小企業(yè)的特點(diǎn)決定了銀行很難獲得這些企業(yè)的充足的信息，這決定了銀行企業(yè)之間的信息是不對(duì)稱的、不完全的。因此，銀企間的借貸博弈是一種信息不對(duì)稱、不完全的動(dòng)態(tài)博弈。

前提：

①銀行與企業(yè)間是信息不對(duì)稱的、信息不完全的。

②銀行與企業(yè)間的博弈是動(dòng)態(tài)的，一方先行動(dòng)，另一方再行動(dòng)。

③根據(jù)“理性人假設(shè)”，博弈局中人均在客觀約束下做出能最優(yōu)實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)的決策，都是基于各自利益最大化的理性選擇。

模型假設(shè)：

①企業(yè)的貸款總額為P，其銀行利息為I；

②銀行不放貸而將這筆錢(qián)做其他投資可以獲得的收益率為E；

③企業(yè)利用貸款投資后獲得的收益是R，申請(qǐng)貸款費(fèi)用為C；

④企業(yè)違約后，銀行的追究成本為Cd，而銀行會(huì)對(duì)進(jìn)行罰款為F；

根據(jù)上述假設(shè)條件，構(gòu)建模型，如圖1所示。

表3 銀企收益博弈樹(shù)

博弈樹(shù)的分析：

①企業(yè)需要資金時(shí)，因其主要籌資來(lái)源是銀行，如果不選擇向銀行申請(qǐng)貸款，很難通過(guò)其它方式進(jìn)行融資，則此時(shí)銀行將把資金存入中央銀行獲得利息為E，而企業(yè)因沒(méi)有資金收益為0。

②企業(yè)選擇向銀行申請(qǐng)貸款，如果銀行采取不貸給企業(yè)，那么銀行的獲益仍然為E，而此時(shí)，企業(yè)為了申貸所花的成本為C就成了沉沒(méi)成本，則企業(yè)的收益為-C。

③銀行同意貸款給企業(yè)后，若企業(yè)遵守合約按時(shí)歸還貸款時(shí)，銀行獲得貸款利息I，企業(yè)利用貸款投資獲益為R，支付利息為I，則企業(yè)通過(guò)向銀行融資獲得的收益為R-C-I。

④銀行同意貸款給企業(yè)后，企業(yè)不遵守銀企間的合約，違約不歸還貸款。此時(shí)，銀行如果追究企業(yè)責(zé)任并且成功，銀行取得貸款總額A，利息I，追究成本Cd和罰款補(bǔ)償F，則銀行收益為I+F-Cd；此時(shí)，企業(yè)需繳納違約罰款，則企業(yè)的收益為R-C-I-F。

⑤銀行同意貸款給企業(yè)后，企業(yè)不遵守銀企間的合約，違約不歸還貸款，銀行放棄追究其責(zé)任時(shí)，銀行損失本金A，則銀行的收益為-A，企業(yè)則不用償還貸款和利息，則企業(yè)的收益為A+R-C。

2 緩解中小企業(yè)融資困難的對(duì)策

2.1 加大政府的支持力度

（1）政府加快角色轉(zhuǎn)型，由投資者向服務(wù)型引導(dǎo)型政府轉(zhuǎn)變。建立中小企業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行政策引導(dǎo)、項(xiàng)目扶持等各方面服務(wù)，健全扶持中小企業(yè)自主創(chuàng)業(yè)、資金融通、信用擔(dān)保、管理咨詢、信息服務(wù)、人才培訓(xùn)、技術(shù)創(chuàng)新、市場(chǎng)開(kāi)拓的配套政策措施和社會(huì)服務(wù)體系，這樣方便中小企業(yè)與政府部門(mén)溝通。

（2）加大對(duì)中小企業(yè)的稅收支持政策。通過(guò)降低稅率、稅收減免、稅收返還和加大稅收寬限期等方式，鼓勵(lì)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新。更優(yōu)惠的稅率政策使得中小企業(yè)有更寬松的資金進(jìn)行企業(yè)投資和擴(kuò)張，減輕了中小企業(yè)融資困難。

（3）建立和健全中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。利用稅收優(yōu)惠政策鼓勵(lì)非公有制經(jīng)濟(jì)設(shè)立商業(yè)性或互信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)。加快建立全國(guó)中小企業(yè)信用再擔(dān)保機(jī)構(gòu)，鼓勵(lì)有條件的地方建立中小企業(yè)信用擔(dān)保基金，建立和完善信用擔(dān)保的行業(yè)準(zhǔn)入、風(fēng)險(xiǎn)控制和損失補(bǔ)償機(jī)制。加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，建立擔(dān)保行業(yè)自律性組織。

（4）發(fā)展中小銀行，扶持民間金融機(jī)構(gòu)。許多學(xué)者認(rèn)為，緩解中小企業(yè)融資壓力最可行的方法是國(guó)家放松對(duì)金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)準(zhǔn)入限制，激勵(lì)民間金融機(jī)構(gòu)，并加大對(duì)其的扶持力度。中小銀行有著經(jīng)營(yíng)成本低貸款效率高的特點(diǎn)，其對(duì)象主要定位于本地的中小企業(yè)，對(duì)客戶的背景信息較為了解，不需要更多調(diào)研，交易成本相對(duì)較低，更降低了中小企業(yè)的融資成本。

（5）加快中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)融資平臺(tái)的建設(shè)。政府部門(mén)應(yīng)進(jìn)一步在全國(guó)選擇一批風(fēng)險(xiǎn)控制好、經(jīng)營(yíng)管理規(guī)范、擔(dān)保實(shí)力強(qiáng)的中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)加入中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)融資平臺(tái)，進(jìn)一步擴(kuò)大平臺(tái)規(guī)模，增強(qiáng)平臺(tái)成員擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保實(shí)力，提升平臺(tái)的信用水平和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，擴(kuò)大平臺(tái)業(yè)務(wù)的覆蓋面，實(shí)現(xiàn)平臺(tái)業(yè)務(wù)的穩(wěn)步擴(kuò)張。

（6）努力推進(jìn)中小企業(yè)直接融資工作。政府應(yīng)加強(qiáng)中小企業(yè)直接融資管理工作。創(chuàng)建區(qū)域范圍內(nèi)的中小企業(yè)直接融資信息庫(kù)，通過(guò)資金、信息、培訓(xùn)等措施，加大直接融資后備資源培植力度。并加大與國(guó)內(nèi)外證券機(jī)構(gòu)、投資銀行和創(chuàng)業(yè)投資基金的合作。通過(guò)投資洽談會(huì)、項(xiàng)目對(duì)接會(huì)、融資推介會(huì)等形式，積極搭建中小企業(yè)與國(guó)內(nèi)外各類資本的對(duì)接平臺(tái)，促進(jìn)中小企業(yè)在更大范圍、更廣領(lǐng)域、更高層次上參與國(guó)際融資合作與交流，努力拓展中小企業(yè)直接融資渠道。

（7）引導(dǎo)、規(guī)范發(fā)展民間資本。充分運(yùn)用好民間資本，引導(dǎo)規(guī)范民間資本的發(fā)展，拓寬中小企業(yè)融資渠道。民間金融是發(fā)展健全的金融市場(chǎng)所不可或缺的，它的形成和發(fā)展特別有利于金融市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)、監(jiān)控體系、法治結(jié)構(gòu)等幾種基礎(chǔ)性體制的建立。而且民間金融具有正規(guī)金融所不具備的四個(gè)優(yōu)勢(shì)，正是這些獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，成為其能夠和正規(guī)金融、形成互補(bǔ)效應(yīng)的重要原因。

2.2 完善金融服務(wù)體系

（1）加強(qiáng)中小企業(yè)信貸服務(wù)。中小企業(yè)作為整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中不斷成長(zhǎng)的主體，將隨著其發(fā)展壯大而增加對(duì)金融機(jī)構(gòu)信貸的需求，為此，商業(yè)銀行應(yīng)該根據(jù)中小企業(yè)的特點(diǎn)，提升金融服務(wù)質(zhì)量，進(jìn)一步深化改革，完善對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)。一是完善小額信貸營(yíng)銷機(jī)制，健全貸款營(yíng)銷的約束與激勵(lì)機(jī)制，科學(xué)合理地制定信貸人員發(fā)放、回收貸款的綜合考核辦法，鼓勵(lì)信貸人員在提高信貸質(zhì)量的前提下，增加新貸款；二是繼續(xù)加強(qiáng)抵押業(yè)務(wù)創(chuàng)新，適當(dāng)擴(kuò)大貸款抵押率，對(duì)經(jīng)貸款審查、評(píng)估確認(rèn)資信良好、確能償還貸款的中小企業(yè)，增加發(fā)放信用貸款。

（2）發(fā)展中小企業(yè)銀行，調(diào)整原有商業(yè)銀行的職能。商業(yè)銀行要真正擺脫行政束縛，按照市場(chǎng)化要求，積極為中小企業(yè)融資服務(wù)。國(guó)有商業(yè)銀行應(yīng)建立專門(mén)為中小企業(yè)服務(wù)的信貸部門(mén)，把培育和發(fā)展中小企業(yè)作為一項(xiàng)重要的發(fā)展戰(zhàn)略。對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，向大量中小企業(yè)貸款，可以分散金融經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)降低成本，防止貸款過(guò)度向大企業(yè)集中而潛伏信貸風(fēng)險(xiǎn)。因此，商業(yè)銀行應(yīng)進(jìn)一步轉(zhuǎn)變觀念，從根本上認(rèn)識(shí)到支持中小企業(yè)與自身發(fā)展的一致性，牢固樹(shù)立“搞活企業(yè)就是搞活銀行”的戰(zhàn)略思想，強(qiáng)化對(duì)中小企業(yè)的服務(wù)意識(shí)，幫助其脫離融資困境。中小企業(yè)在浙江企業(yè)總數(shù)中所占比重超過(guò)率為95%，對(duì)于當(dāng)?shù)厣虡I(yè)銀行來(lái)說(shuō)，誰(shuí)能在中小企業(yè)這個(gè)極具潛力和利潤(rùn)空間的市場(chǎng)搶占先機(jī)，誰(shuí)就能在未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)主動(dòng)。

3 給中小企業(yè)的建議

中小企業(yè)先天不足是導(dǎo)致其融資難的根本原因，中小企業(yè)只有自己作強(qiáng)作大，才能夠在與銀行的貸款博弈過(guò)程中獲得更高的收益，才能夠提高自己的信譽(yù)度，使自己的融資渠道多樣化。在金融風(fēng)暴的影響下，中小企業(yè)應(yīng)該借此機(jī)會(huì)改變經(jīng)營(yíng)策略，在新的環(huán)境下尋找更適合自己的經(jīng)營(yíng)模式，提高企業(yè)知名度，提高中小企業(yè)信用等級(jí)。

（1）不斷提高經(jīng)營(yíng)者素質(zhì)，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。中小企業(yè)成立初期，其規(guī)模小、生產(chǎn)技術(shù)、技術(shù)創(chuàng)新能力差、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力弱、競(jìng)爭(zhēng)力弱等特點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)者能很快地找出缺點(diǎn)，及時(shí)作決策并快速實(shí)施。但由于企業(yè)化經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，面臨的問(wèn)題也越來(lái)越多，而經(jīng)營(yíng)者的管理水平有限，不能及時(shí)地解決問(wèn)題使得中小企業(yè)面臨破產(chǎn)。這也是中小企業(yè)壽命短的因素之一，中小企業(yè)的短期不穩(wěn)定性使得銀行發(fā)放貸款帶來(lái)較大的風(fēng)險(xiǎn)。所以不斷提高經(jīng)營(yíng)者素質(zhì)，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)更有利于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。

（2）健全中小企業(yè)財(cái)務(wù)制度。很多中小企業(yè)沒(méi)有建立完整的財(cái)務(wù)制度，會(huì)計(jì)核算不健全不規(guī)范，設(shè)置幾套賬，視不同需要對(duì)外報(bào)送不同的報(bào)表，信息披露不真實(shí)，導(dǎo)致銀行無(wú)法對(duì)企業(yè)傳遞給銀行的信息進(jìn)行甄別，增加了銀行的風(fēng)險(xiǎn)，建立完整的財(cái)務(wù)制度對(duì)于中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)走上正規(guī)化制度化起到不可或缺的作用。

（3）加快發(fā)展以增加企業(yè)積累。中小企業(yè)規(guī)模小靈活性強(qiáng)、應(yīng)變迅速快、效率高，因而技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)具有充分活力，能及時(shí)的應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的要求和變化。中小企業(yè)應(yīng)充分發(fā)揮自我優(yōu)勢(shì)，自我市場(chǎng)定位，把握市場(chǎng)機(jī)遇，及時(shí)開(kāi)發(fā)改良新的產(chǎn)品以提前占領(lǐng)市場(chǎng)獲得更高的經(jīng)濟(jì)效益。

第3篇

關(guān)鍵詞：國(guó)際貨幣體系，金融危機(jī)，匯率，人民幣區(qū)域化

一、國(guó)際貨幣體系的現(xiàn)狀

布雷頓森林體系崩潰后，國(guó)際貨幣基金組織成立了專門(mén)委員會(huì)研究國(guó)際貨幣制度改革問(wèn)題。1976年1月，參與專門(mén)委員會(huì)的20個(gè)國(guó)家在牙買(mǎi)加首都金斯敦舉行的會(huì)議上簽訂達(dá)成《牙買(mǎi)加協(xié)議》，奠定了新的國(guó)際貨幣體系形成的基礎(chǔ)，因此現(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系也被稱為“牙買(mǎi)加體系”。《牙買(mǎi)加協(xié)議》的要點(diǎn)可以歸納如下：一是黃金非貨幣化，以及強(qiáng)調(diào)特別提款權(quán)（SDR）的國(guó)際儲(chǔ)備地位。二是允許會(huì)員國(guó)自由選擇、制定和調(diào)整匯率，使浮動(dòng)匯率合法化。三是增加國(guó)際貨幣基金的總份額，擴(kuò)大基金組織在解決成員國(guó)國(guó)際收支困難和維持匯率穩(wěn)定方面的能力。

實(shí)際上，《牙買(mǎi)加協(xié)議》簽訂后，國(guó)際貨幣體系并未完全按照其規(guī)定的方向發(fā)展。一方面，自由選擇匯率制度的規(guī)則得到了很好的貫徹，匯率制度朝著多元化的方向發(fā)展，匯率政策也成為一些國(guó)家實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的政策手段之一。另一方面，特別提款權(quán)并未取代美元成為新的國(guó)際貨幣，美元保持著其作為國(guó)際貨幣的地位，它既是全球范圍最主要的儲(chǔ)備貨幣，也是國(guó)際貿(mào)易中最主要的計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣。需要指出的是，美元在“牙買(mǎi)加體系”中主導(dǎo)地位的確立，是各國(guó)政府和交易商、投資者的選擇，而不是像在布雷頓體系中一樣作出明確規(guī)定的。從相關(guān)參與方享有對(duì)匯率制度、儲(chǔ)備和結(jié)算貨幣等的自由選擇權(quán)這一角度來(lái)說(shuō)，“牙買(mǎi)加體系”可以概括為“無(wú)規(guī)則”的體系。實(shí)際上，隨著歐元的推出以及歐洲央行較為穩(wěn)健的貨幣政策操作，歐元在國(guó)際貨幣體系的地位逐步確立并呈上升趨勢(shì)。這一變化從IMF對(duì)各國(guó)官方儲(chǔ)備的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中得到清晰反映，從2000年末到2008年第二季度末，在可明確幣種的官方外匯儲(chǔ)備部分中，工業(yè)化國(guó)家的美元儲(chǔ)備比率從73%下降到68%，歐元儲(chǔ)備比率從17%上升到23%，發(fā)展中國(guó)家的美元儲(chǔ)備比率從70%下降到59%，歐元儲(chǔ)備比率從19%上升到29%。

二、金融危機(jī)對(duì)美元國(guó)際主導(dǎo)貨幣地位的影響

由次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)無(wú)疑是對(duì)美元國(guó)際地位的又一次重大沖擊，這表現(xiàn)在以下各方面：

一是危機(jī)使美國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中的份額進(jìn)一步下降。計(jì)量研究的結(jié)論認(rèn)為，主導(dǎo)貨幣經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)中的比重每變化一個(gè)百分點(diǎn)，其在國(guó)際儲(chǔ)備中的比重會(huì)變化1.33個(gè)百分點(diǎn)。美國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中份額的下降無(wú)疑會(huì)對(duì)美元的主導(dǎo)貨幣地位產(chǎn)生影響。二是美國(guó)金融體系的調(diào)整降低了美元資產(chǎn)的吸引力。三是危機(jī)使美國(guó)中長(zhǎng)期通脹前景不利于美元的穩(wěn)定。但種種跡象表明，這次危機(jī)仍不足以從根本上動(dòng)搖美元的霸主地位，美元作為國(guó)際主導(dǎo)貨幣的地位仍會(huì)持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間。國(guó)際貨幣體系向美元和歐元雙極化演進(jìn)還有一段路要走。這主要是基于以下幾方面的原因：

首先，當(dāng)前的金融危機(jī)并不只是美國(guó)的危機(jī)，而是全球經(jīng)濟(jì)的危機(jī)。不僅美國(guó)經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重影響，歐盟、日本經(jīng)濟(jì)受打擊的程度絲毫不亞于美國(guó)，歐盟和日本經(jīng)濟(jì)甚至先于美國(guó)進(jìn)入了衰退。因而在這場(chǎng)危機(jī)中，歐元金融資產(chǎn)的安全性并不高于美元資產(chǎn)，美元傳統(tǒng)上作為危機(jī)資本避難所的角色沒(méi)有改變。這也是近期美元對(duì)包括歐元在內(nèi)的多數(shù)貨幣不貶反升的主要原因。

其次，歐元區(qū)金融市場(chǎng)中還存在著一系列問(wèn)題導(dǎo)致在與美元競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位。歐元區(qū)金融市場(chǎng)的深度與流動(dòng)性與美國(guó)相比還有相當(dāng)?shù)牟罹啵瑲W元區(qū)金融市場(chǎng)的一體化也尚未完全實(shí)現(xiàn)，跨境金融交易與服務(wù)的成本高，也沒(méi)有形成統(tǒng)一的收益率。這些都制約了外部投資者持有歐元資產(chǎn)。

第三，歐盟發(fā)展中的一些長(zhǎng)期問(wèn)題也影響著歐元的吸引力。歐盟的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率要低于美國(guó)，并面臨著比美國(guó)嚴(yán)重得多的人口老齡化問(wèn)題，這些都會(huì)影響到歐元資產(chǎn)的長(zhǎng)期收益率。此外，歐盟作為一個(gè)民族國(guó)家的聯(lián)合體，其政治一體化進(jìn)程順利與否也對(duì)其貨幣的國(guó)際影響有很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)，歐元的不確定性也因此增加。

第四，歷史經(jīng)驗(yàn)表明國(guó)際貨幣體系中主導(dǎo)貨幣的轉(zhuǎn)換常常滯后于經(jīng)濟(jì)實(shí)力的轉(zhuǎn)換。長(zhǎng)期以來(lái)沒(méi)有任何一個(gè)使用單一貨幣的經(jīng)濟(jì)體規(guī)模接近美國(guó)，這也是歷史上曾多次發(fā)生美元危機(jī)，但美元的主導(dǎo)地位仍難以撼動(dòng)的重要原因。美國(guó)經(jīng)濟(jì)如果持續(xù)出現(xiàn)問(wèn)題，美元主導(dǎo)貨幣的地位是有可能被替代的。但從歷史經(jīng)驗(yàn)看，這種替代的過(guò)程很漫長(zhǎng)并往往伴隨著十分重大的歷史事件。

總體而言，當(dāng)前金融危機(jī)對(duì)美元和歐元地位的影響目前還有很大的不確定性。兩大經(jīng)濟(jì)體誰(shuí)能夠率先走出危機(jī)，實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重返正軌，誰(shuí)就能夠在主導(dǎo)貨幣的競(jìng)爭(zhēng)中占有先機(jī)。

三、我國(guó)的對(duì)策－－積極推進(jìn)人民幣區(qū)域化進(jìn)程

（一）推進(jìn)人民幣區(qū)域化的必要性與可行性

面對(duì)國(guó)際貨幣體系的這一變化與中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大，我們應(yīng)抓住機(jī)遇提高人民幣在國(guó)際貨幣體系中的地位。通過(guò)適度推進(jìn)人民幣國(guó)際化，降低我國(guó)在對(duì)外貿(mào)易、儲(chǔ)備等方面對(duì)美元的過(guò)度依賴，以保持我國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融的穩(wěn)定。

人民幣適度國(guó)際化對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有多方面的積極意義。減少美元匯率波動(dòng)對(duì)我與周邊地區(qū)貿(mào)易的干擾。人民幣國(guó)際化有利于我適度降低外匯儲(chǔ)備規(guī)模，實(shí)現(xiàn)資源更有效率的使用，減少巨額外匯儲(chǔ)備對(duì)貨幣政策的制約，并降低儲(chǔ)備自身的風(fēng)險(xiǎn)。人民幣國(guó)際化有利于降低中國(guó)出現(xiàn)貨幣危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，并有利于金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，解決債務(wù)與收益貨幣不匹配的問(wèn)題。人民幣國(guó)際化有利于更好地利用國(guó)際資源實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)與消費(fèi)的穩(wěn)定，對(duì)提高國(guó)民福利也有所助益。

當(dāng)前，人民幣區(qū)域化的條件也日趨成熟。我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)為人民幣區(qū)域化提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。巨額的外匯儲(chǔ)備意味著我國(guó)有能力參與區(qū)域金融合作機(jī)制的建立并在其中起到相對(duì)主導(dǎo)作用，也有利于提升周邊國(guó)家和地區(qū)對(duì)人民幣的信心。同時(shí)，我國(guó)有著與其他亞洲國(guó)家密切的貿(mào)易聯(lián)系，對(duì)亞洲其他地區(qū)保持著較高的逆差。2007年中國(guó)進(jìn)口總額的近40%是與亞洲國(guó)家的貿(mào)易。而且，人民幣對(duì)內(nèi)對(duì)外的幣值均總體穩(wěn)定。實(shí)際上，亞洲金融危機(jī)以來(lái)，人民幣區(qū)域化的進(jìn)程已經(jīng)呈現(xiàn)出加快的趨勢(shì)，在東南亞部分地區(qū)已經(jīng)成為“硬通貨”。“牙買(mǎi)加體系”所具有的“無(wú)規(guī)則”的特點(diǎn)和近年來(lái)國(guó)際貨幣體系呈現(xiàn)的多元化發(fā)展的趨勢(shì)，也為人民幣的區(qū)域化、國(guó)際化提供了有利空間。國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā)，促使各國(guó)反思當(dāng)前國(guó)際貨幣體系、美元霸權(quán)的弊端，對(duì)于推進(jìn)人民幣區(qū)域化可以說(shuō)是一個(gè)良好的契機(jī)。

（二）推進(jìn)人民幣區(qū)域化的對(duì)策建議

1、建立有利于實(shí)現(xiàn)人民幣區(qū)域化的各類機(jī)制

第一，與主要貿(mào)易伙伴建立有效的合作機(jī)制，簽訂有關(guān)人民幣流通的合作協(xié)議，逐步擴(kuò)大人民幣作為對(duì)外貿(mào)易計(jì)價(jià)貨幣和結(jié)算貨

幣的比重和范圍。

第二，實(shí)行人民幣在資本賬戶某些項(xiàng)目下的有條件兌換。

第三，建立多元化的人民幣回流機(jī)制，包括嘗試允許境外人民幣到境內(nèi)直接投資、允許用境外人民幣支付我國(guó)出口商品貨款等。

第四，與區(qū)域內(nèi)國(guó)家和地區(qū)建立信息交換和統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)的合作機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)人民幣非法和突發(fā)性流動(dòng)的監(jiān)測(cè)和控制。

2、推動(dòng)香港成為人民幣離岸金融中心

為了有效促進(jìn)人民幣離岸業(yè)務(wù)的發(fā)展，推動(dòng)人民幣區(qū)域化進(jìn)程，應(yīng)充分運(yùn)用香港作為亞洲主要國(guó)際金融中心的地位和優(yōu)勢(shì)，將香港發(fā)展成為人民幣離岸業(yè)務(wù)中心。一方面，作為亞洲主要的金融中心之一，香港經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，其金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施及監(jiān)管制度都相對(duì)完備和規(guī)范，金融人才聚集，對(duì)于發(fā)展人民幣離岸業(yè)務(wù)有良好的硬件和軟件基礎(chǔ)，這有利于幫助人民幣離岸業(yè)務(wù)加快發(fā)展，推進(jìn)人民幣區(qū)域化。另一方面，承接人民幣離岸業(yè)務(wù)，加強(qiáng)與內(nèi)地的經(jīng)濟(jì)金融聯(lián)系，也有利于香港分享內(nèi)地改革開(kāi)放和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果，從而提高其國(guó)際金融中心的地位。

3、加快國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)走出去步伐

金融機(jī)構(gòu)走出去、發(fā)展海外業(yè)務(wù)是推動(dòng)人民幣區(qū)域化過(guò)程中的戰(zhàn)略必然選擇，同時(shí)也有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的進(jìn)一步開(kāi)放。通過(guò)金融機(jī)構(gòu)走出去，在境外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，能夠?qū)I(yè)已形成的周邊地區(qū)人民幣流通納入正規(guī)的銀行金融服務(wù)體系，降低不規(guī)范的流通方式給交易者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)人民幣流通規(guī)模和范圍的擴(kuò)大，同時(shí)也有利于對(duì)人民幣境外流通狀況的監(jiān)測(cè)與分析。

第4篇

關(guān)鍵詞：全球化；國(guó)際金融中心；金融體系極化效應(yīng)

中圖分類號(hào):F831.6 文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A 文章編號(hào):1673-291X（2008）15-0073-02

一、經(jīng)濟(jì)全球化條件下國(guó)際金融中心競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展的新趨勢(shì)

在過(guò)去30年里所加速推進(jìn)的經(jīng)濟(jì)全球化過(guò)程，仍在不可逆轉(zhuǎn)地使世界經(jīng)濟(jì)發(fā)生著根本性變化。尤為重要的是，這一全球化過(guò)程是與運(yùn)輸、通訊、企業(yè)組織技術(shù)和生產(chǎn)技術(shù)等一系列重大革命性變革相互滲透和耦合的，信息和交易成本的大幅降低以及企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)的大幅提高，不僅導(dǎo)致了以跨國(guó)公司全球化擴(kuò)張為主要載體的生產(chǎn)要素的大規(guī)模跨境流動(dòng)和在全球尺度內(nèi)的重新配置，而且顯著擴(kuò)展了貨幣和金融在全球跨時(shí)空“延展”和“壓縮”經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的功能。

第一，在經(jīng)濟(jì)全球化的加速推進(jìn)過(guò)程中，隨著生產(chǎn)要素的國(guó)際流動(dòng)和新興市場(chǎng)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家（特別是東亞經(jīng)濟(jì)區(qū)）經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式和整體格局已發(fā)生重大改變[4]，①實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融業(yè)在更高的水平上實(shí)現(xiàn)了融合性發(fā)展，全球金融運(yùn)行規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)逐漸明確和統(tǒng)一，單個(gè)金融中心對(duì)全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的控制性影響相對(duì)減弱；但因在資產(chǎn)定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)控制、信息傳遞和資本集聚與擴(kuò)散等領(lǐng)域所具有的難以替代的作用，國(guó)際金融中心仍是世界各國(guó)（地區(qū)）在經(jīng)濟(jì)、金融等領(lǐng)域展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)的主要焦點(diǎn)之一。

第二，全球金融深化與金融發(fā)展的平均水平顯著提高，各國(guó)金融結(jié)構(gòu)趨同化發(fā)展趨勢(shì)明顯，資本市場(chǎng)在國(guó)際金融中心競(jìng)爭(zhēng)中的作用日漸突出。特別是金融結(jié)構(gòu)傳統(tǒng)上以間接金融為主的國(guó)家，在金融自由化和放松金融管制背景下，更加注重直接金融的作用；相應(yīng)地，資本市場(chǎng)在金融中心競(jìng)爭(zhēng)中處于更加重要的地位。

第三，雖然以經(jīng)濟(jì)金融規(guī)模及其交易總量為基礎(chǔ)的金融集聚規(guī)律并未發(fā)生根本性改變,地理區(qū)位仍是金融中心發(fā)展中的基礎(chǔ)性決定因素之一，但在金融自由化和現(xiàn)代信息技術(shù)條件下，金融制度、金融結(jié)構(gòu)和金融工具的完善和創(chuàng)新以及金融工具數(shù)量和種類的增長(zhǎng)等基本因素的協(xié)同作用，已使國(guó)際金融中心向最大程度地節(jié)約交易成本和提供盡可能高的流動(dòng)性的方向發(fā)展，信息生產(chǎn)能力和金融體系極化效應(yīng)在金融集聚中的作用已顯著增強(qiáng)。這是當(dāng)代金融發(fā)展導(dǎo)致金融集聚方式發(fā)生改變的一個(gè)重要特征。

第四，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展,國(guó)際金融中心傳統(tǒng)的形成路徑(由國(guó)內(nèi)逐步向國(guó)際金融中心的過(guò)渡式發(fā)展)已發(fā)生某種程度的改變。

二、金融體系極化效應(yīng)及其對(duì)當(dāng)代金融中心競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展可能造成的影響

金融體系是金融中介、金融工具和金融市場(chǎng)的統(tǒng)一體。經(jīng)濟(jì)學(xué)家在解釋金融中介存在的原因時(shí),主要有兩種觀點(diǎn)：一種是從機(jī)構(gòu)的角度來(lái)解釋的，認(rèn)為金融中介因市場(chǎng)上存在各種摩擦或因市場(chǎng)的不完備性而在金融市場(chǎng)上發(fā)揮作用。托賓（Tobin,1984）等經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，金融中介機(jī)構(gòu)是市場(chǎng)演變過(guò)程中的一個(gè)過(guò)渡性階段，其最終階段是一個(gè)涵蓋所有商品和所有意外事件（contingencies）的完整市場(chǎng)體，它們被稱為完全市場(chǎng)[12]。另一種觀點(diǎn)則從功能的角度，即從金融體系所提供的服務(wù)（如初創(chuàng)性、配置性、融資性等）的角度對(duì)金融中介的存在予以解釋[1～2]。

從金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和收益分布看，金融中介和金融工具越發(fā)達(dá)，則不同金融產(chǎn)品的價(jià)格越可能成為不同市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)水平的連續(xù)函數(shù)，這種市場(chǎng)就越易于滿足具有不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的資金供求者的需要[3～5]。當(dāng)金融中介和金融工具所構(gòu)成的網(wǎng)絡(luò)與不同的市場(chǎng)參與者的不同風(fēng)險(xiǎn)偏好形成一一對(duì)應(yīng)時(shí)，不確定性的金融市場(chǎng)將轉(zhuǎn)變?yōu)橐环N便于風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的市場(chǎng)。這種市場(chǎng)所具有的風(fēng)險(xiǎn)甄別和提供廣泛流動(dòng)性的能力，對(duì)金融交易會(huì)產(chǎn)生一種向內(nèi)集聚和向外擴(kuò)散的極化能力。考慮到金融體系作為一個(gè)廣義性范疇，涵蓋了金融中介機(jī)構(gòu)、金融工具和金融市場(chǎng)等諸方面，為方便起見(jiàn)，我們將這種效應(yīng)稱為金融體系極化效應(yīng)。在當(dāng)代金融自由化條件下，這種效應(yīng)成為金融中心在全球范圍內(nèi)集聚金融資源的一種重要的內(nèi)生機(jī)理。

我們的分析方法仍然只是把金融體系極化效應(yīng)作為一個(gè)整體來(lái)看待，而未明確地涉及金融產(chǎn)品和金融市場(chǎng)本身的結(jié)構(gòu)和性質(zhì)。為深化分析，我們可以進(jìn)一步明確地區(qū)分哪些金融產(chǎn)品或市場(chǎng)可能產(chǎn)生更強(qiáng)的金融極化效應(yīng)。Clark 和O’Connor(1997)在分析金融業(yè)的地理集中性時(shí),根據(jù)不同金融產(chǎn)品所具有的信息特征，將其區(qū)分為三種主要類型，并將其內(nèi)在性質(zhì)與金融業(yè)的地理集中性聯(lián)系起來(lái)。透明類金融產(chǎn)品交易量巨大,只有更大的金融中心才具有集聚這類產(chǎn)品的能力和效率,所以透明產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和生產(chǎn)成為金融體系最頂層的服務(wù)[6]。

從全球金融市場(chǎng)的實(shí)際發(fā)展情況看，近三十年來(lái)金融工具的數(shù)量和種類及其交易量的史無(wú)前例的巨大增長(zhǎng)，主要與透明性產(chǎn)品的創(chuàng)新及其迅速增長(zhǎng)的交易有關(guān)，并且它們主要集中在重要的國(guó)際金融中心。但是,對(duì)于半透明性和不透明性的金融產(chǎn)品,根據(jù)它們所具有的信息特性,其交易顯示出更多的地理性特征,這類產(chǎn)品的交易規(guī)模往往更多地與其所涉及的經(jīng)濟(jì)區(qū)域的實(shí)體經(jīng)濟(jì)規(guī)模具有密切的聯(lián)系。

三、全球主要金融中心的金融體系極化能力：相關(guān)經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

我們可以從當(dāng)代金融中心各競(jìng)爭(zhēng)要素的作用中進(jìn)一步觀察金融體系極化效應(yīng)可能產(chǎn)生的重要影響。英國(guó)倫敦金融城在2007年度競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)報(bào)告中，更加明確地將進(jìn)入金融市場(chǎng)的成本和難易程度等因素（market access）作為影響國(guó)際金融中心競(jìng)爭(zhēng)力的五大基本因素之一，①它通過(guò)金融中心的證券化水平、股票和債券的存量及交易規(guī)模等關(guān)鍵性指標(biāo)來(lái)反映[7～8]。

根據(jù)倫敦國(guó)際金融服務(wù)公司（IFS）2006年11月的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，全球外國(guó)股票交易量的74%、外匯交易量的50%、交易所衍生品交易合約的40%、場(chǎng)外衍生品交易量的67%、對(duì)沖基金資產(chǎn)的87%、基金管理業(yè)的55%以及國(guó)際債券二級(jí)市場(chǎng)交易量的70%以上等重要的金融市場(chǎng)和交易，都集中在美國(guó)和英國(guó)兩個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家，其中，紐約和倫敦是這些市場(chǎng)和交易的主要集中地[9]。它們對(duì)全球金融資源的這種集聚和配置能力，顯然與其金融市場(chǎng)所產(chǎn)生的極化效應(yīng)之間具有正相關(guān)關(guān)系。

近二十年來(lái)，隨著企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)以及各類基金組織大量運(yùn)用衍生金融產(chǎn)品以規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，全球金融衍生品市場(chǎng)（無(wú)論是場(chǎng)內(nèi)交易還是場(chǎng)外交易）獲得了迅猛發(fā)展；同時(shí)，金融中心的該類市場(chǎng)越是迅猛發(fā)展，其集聚和極化效應(yīng)越是得到強(qiáng)化。倫敦是一個(gè)突出的例子。從2001年4月到2004年4月，全球場(chǎng)外（OTC）衍生品市場(chǎng)日均交易量從7 640億美元猛增到15 080億美元。此間，倫敦的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位不斷得到強(qiáng)化，其全球性市場(chǎng)份額從1995年的36%上升到2001年的36%，2004年則進(jìn)一步上升到43%。需要強(qiáng)調(diào)的是，倫敦場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)處于全球市場(chǎng)核心地位的重要原因之一，是其不斷地推出一系列金融創(chuàng)新產(chǎn)品，而這正是金融體系極化效應(yīng)的本質(zhì)所在。據(jù)英國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)估計(jì)，2003年在全球35 000億美元的信用類衍生品（credit derivatives）中，倫敦占有45%的份額，而這一地位的取得，在很大程度上依賴于其強(qiáng)大的金融創(chuàng)新能力──通過(guò)金融創(chuàng)新，使金融市場(chǎng)在深度和廣度上動(dòng)態(tài)化地滿足具有不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的市場(chǎng)參與者的需求。

四、結(jié)論

本文以經(jīng)濟(jì)和金融全球化為背景，研究了國(guó)際金融中心的最新發(fā)展趨勢(shì)，重點(diǎn)研究了金融體系極化效應(yīng)的作用機(jī)制及其對(duì)金融中心發(fā)展可能造成的影響。

根據(jù)本文的分析，金融中心的金融體系極化能力在較大的程度上與該金融中心的金融工具、金融中介和金融市場(chǎng)的發(fā)展形態(tài)及其信息生產(chǎn)能力具有密切關(guān)系[10～11]。由于半透明、不透明性金融產(chǎn)品（如信貸和保險(xiǎn)市場(chǎng)）的交易通常與特定的交易主體有關(guān)，其內(nèi)含的信息具有顯著的地理性特征，跨越地理障礙的金融極化能力相對(duì)較弱。為突破這一障礙，實(shí)施跨境、跨地區(qū)的金融兼并或到金融中心設(shè)置分支機(jī)構(gòu)成為解決信息不完全問(wèn)題和產(chǎn)生金融集聚的重要方式。但是相對(duì)來(lái)說(shuō)，透明性的金融產(chǎn)品和市場(chǎng)（如股票和金融衍生品市場(chǎng)）由于便于標(biāo)準(zhǔn)化，有利于大幅降低國(guó)際化交易的信息成本，因而更易于產(chǎn)生金融極化效應(yīng)，該市場(chǎng)越發(fā)達(dá)，則跨境、跨地區(qū)集聚金融資源的能力就越強(qiáng)，這也成為當(dāng)代主要國(guó)際金融中心競(jìng)爭(zhēng)全球金融資源的重要領(lǐng)域和方向。

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第5篇

合理的金融結(jié)構(gòu)對(duì)于促進(jìn)資源配置、完善資金結(jié)構(gòu)、平衡社會(huì)供求和提升經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率具有十分重要的作用。改革開(kāi)放20年，金融市場(chǎng)在規(guī)模上得到了顯著發(fā)展，但結(jié)構(gòu)上的許多弊端制約了金融功能的發(fā)揮和金融效率的提升，本文分析了我國(guó)金融結(jié)構(gòu)發(fā)展的歷史和現(xiàn)狀，并對(duì)金融效率做出評(píng)判，最后對(duì)金融發(fā)展的未來(lái)趨勢(shì)進(jìn)行分析。

【關(guān)鍵詞】

金融結(jié)構(gòu)；金融效率

1 金融結(jié)構(gòu)的定義

金融結(jié)構(gòu)的概念首先是由戈德史密斯（1969）在《金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展》一書(shū)中提出。他指出一個(gè)社會(huì)的金融體系是由許多的金融工具和金融機(jī)構(gòu)組成，而不同類型的金融工具與金融機(jī)構(gòu)結(jié)合就形成了不同的金融結(jié)構(gòu)。明尼蘇達(dá)大學(xué)教授列文指出，從宏觀上講，金融結(jié)構(gòu)是指社會(huì)金融體系及金融政策的結(jié)構(gòu)性方面；從微觀上探討金融結(jié)構(gòu)則主要涉及金融契約、金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)的總體關(guān)系。王廣謙（2002）認(rèn)為：“金融結(jié)構(gòu)是指構(gòu)成金融總體（或總量）各個(gè)組成部分的規(guī)模、運(yùn)作、組成與配合的狀態(tài)，是金融發(fā)展過(guò)程中由內(nèi)在機(jī)制決定的、自然的、客觀的結(jié)果或金融發(fā)展?fàn)顩r的現(xiàn)實(shí)體現(xiàn)，在金融總量或總體發(fā)展的同時(shí)，金融結(jié)構(gòu)也隨之變動(dòng)。”

本文將沿襲以上分析，從金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)、金融資產(chǎn)三個(gè)角度入手對(duì)中國(guó)金融結(jié)構(gòu)特征進(jìn)行分析，并分別對(duì)上述三個(gè)分支的效率進(jìn)行探討，進(jìn)而總結(jié)出中國(guó)金融結(jié)構(gòu)的運(yùn)行效率。最后，本文將對(duì)未來(lái)中國(guó)金融結(jié)構(gòu)的發(fā)展趨勢(shì)做出預(yù)測(cè)和展望。

2 中國(guó)金融結(jié)構(gòu)特征

2.1 金融機(jī)構(gòu)特征

金融機(jī)構(gòu)主要是指包括銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)的內(nèi)部市場(chǎng)份額架構(gòu)。分析金融機(jī)構(gòu)的特征，主要是研究其存在形式及各類金融機(jī)構(gòu)所占的比重。從改革以來(lái)，我國(guó)由銀行業(yè)主導(dǎo)型變成了多行業(yè)共同主導(dǎo)，由單一銀行制逐漸發(fā)展成為銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、租賃公司等多元化金融組織并存的發(fā)展格局。下圖顯示了近五年主要金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總量變化以及各自在主要金融機(jī)構(gòu)中的占比。

通過(guò)圖1可以看到，銀行業(yè)在我國(guó)金融結(jié)構(gòu)中仍然占據(jù)著不可撼動(dòng)的地位，資產(chǎn)占比總量達(dá)到90%以上。而作為資本市場(chǎng)最為重要的證券行業(yè)，其發(fā)展并沒(méi)有真正跟上中國(guó)金融市場(chǎng)飛速發(fā)展的步伐，與中國(guó)金融市場(chǎng)的國(guó)際地位相差甚遠(yuǎn)。保險(xiǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)在金融機(jī)構(gòu)中的份額僅次于銀行業(yè)。2011年保險(xiǎn)業(yè)從業(yè)人數(shù)達(dá)到390萬(wàn)，甚至超過(guò)了銀行業(yè)的308萬(wàn)人次，保險(xiǎn)業(yè)在我國(guó)的發(fā)展迅猛，前途不可估量。最近幾年才逐漸熱火起來(lái)的信托業(yè)發(fā)展良好，這與我國(guó)相關(guān)政策放松和金融從業(yè)人員思維理念的成熟有很大關(guān)系。

2.2 金融市場(chǎng)特征

我國(guó)金融市場(chǎng)可以劃分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。其中貨幣市場(chǎng)包括銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)、銀行間債券回購(gòu)市場(chǎng)、大額定期存單市場(chǎng)、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)以及外匯市場(chǎng)等短期市場(chǎng)。資本市場(chǎng)主要包括交易期在一年以上的債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)。

中國(guó)的貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)規(guī)模、結(jié)構(gòu)的變遷帶有顯著的發(fā)展中國(guó)家特色。發(fā)展中國(guó)家在建國(guó)初期都會(huì)采取各種政策措施吸引外資以啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)，充分培育本國(guó)資本市場(chǎng)，擴(kuò)大資本市場(chǎng)規(guī)模。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段后再開(kāi)始全力培育貨幣市場(chǎng)的發(fā)展，1999年后，我國(guó)貨幣市場(chǎng)呈現(xiàn)出一種爆發(fā)式的迅猛增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，年均增長(zhǎng)速度達(dá)到90%。貨幣市場(chǎng)的這種跳躍式發(fā)展改變了長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)貨幣市場(chǎng)發(fā)展滯后的局面。

2001-2011年以來(lái)，貨幣市場(chǎng)交易額飛速增長(zhǎng)，在2007年到達(dá)極大值，然而金融危機(jī)挫敗了它的強(qiáng)勁發(fā)展勢(shì)頭；資本市場(chǎng)發(fā)展則緩慢，2005年末，貨幣市場(chǎng)規(guī)模是資本市場(chǎng)規(guī)模的8.01倍。龐大完整的貨幣市場(chǎng)是社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的資金供給的必要條件，美國(guó)、日本等資本體系較為完善的國(guó)家貨幣市場(chǎng)規(guī)模都遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于資本市場(chǎng)。因此我國(guó)貨幣市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)資本市場(chǎng)表明了一定程度的結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

2.3 金融資產(chǎn)特征

金融資產(chǎn)是金融業(yè)務(wù)中債權(quán)人和債務(wù)人之間的債權(quán)和債務(wù)憑證，也是金融市場(chǎng)中進(jìn)行流通、交易和具有法律效力的金融契約。全社會(huì)的金融總資產(chǎn)大致可分為三類：貨幣類金融資產(chǎn)、證券類金融資產(chǎn)和保險(xiǎn)類金融資產(chǎn)。貨幣類金融資產(chǎn)主要指現(xiàn)金、本外幣銀行存款；證券類金融資產(chǎn)主要由債券、股票和證券投資基金構(gòu)成；而保險(xiǎn)類金融資產(chǎn)則包括商業(yè)性保險(xiǎn)資產(chǎn)和政策性保險(xiǎn)資產(chǎn)。

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，金融資產(chǎn)總量大幅增長(zhǎng)，由1978年的1512.5億元增長(zhǎng)到2007年的116萬(wàn)億元。改革開(kāi)放前，我國(guó)金融資產(chǎn)只有現(xiàn)金和銀行存款等幾種，金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單。隨著金融改革的演進(jìn)，資產(chǎn)多樣化趨勢(shì)明顯。銀行體系開(kāi)發(fā)的信用卡、國(guó)債回購(gòu)、短期融資券、外匯理財(cái)、利率互換等多元化金融資產(chǎn)逐漸進(jìn)入人們的生活，收益權(quán)證、資產(chǎn)證券化、QDII等資產(chǎn)的避險(xiǎn)增值功能更加突出。并且，金融資產(chǎn)的構(gòu)成也不斷地發(fā)生著變化。其總體趨勢(shì)是：貨幣類金融資產(chǎn)比重在下降，證券類和保險(xiǎn)類金融資產(chǎn)比重穩(wěn)步上升。目前貨幣類金融資產(chǎn)占金融資產(chǎn)的比重占全部金融資產(chǎn)的46.6%，構(gòu)成了中國(guó)金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的主體。非貨幣類金融資產(chǎn)增長(zhǎng)迅速，特別是證券類金融資產(chǎn)，占比50.19%。從1980年中國(guó)恢復(fù)商業(yè)保險(xiǎn)以來(lái)，雖然保險(xiǎn)業(yè)規(guī)模不斷增長(zhǎng)，但保險(xiǎn)類金融資產(chǎn)僅占4%左右。

3 金融效率分析

金融結(jié)構(gòu)的合理性直接關(guān)乎金融效率的發(fā)揮，本文將從以下幾個(gè)方面闡述分析金融結(jié)構(gòu)的運(yùn)行效率：

3.1 對(duì)融資需求的滿足能力和便利性

資金短缺和盈余雙方的融資需求和投資需求能否被有效滿足，并且渠道是否便利，將直接說(shuō)明金融體系的效率高低。目前來(lái)看，我國(guó)依然存在著大量民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)融資難的情況。中小企業(yè)得到的新增貸款只占年新增貸款總額的8.5% 左右，而中小企業(yè)所創(chuàng)造的GDP占全部GDP的一半以上，70%以上的新增就業(yè)機(jī)會(huì)由中小企業(yè)創(chuàng)造。溫州私人借貸和鄂爾多斯地下錢(qián)莊的出現(xiàn)表明我國(guó)金融體系的低效率性。

3.2 金融資產(chǎn)價(jià)格對(duì)信息的反映靈敏程度

在高效的、健全的金融系統(tǒng)中，任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)或者政治信號(hào)的都會(huì)在金融資產(chǎn)的價(jià)格上得到迅速的反映，這種靈敏的反映是金融體系高效率的表現(xiàn)。我國(guó)資產(chǎn)價(jià)格長(zhǎng)期偏離經(jīng)濟(jì)基本面定價(jià)，內(nèi)部人操縱資產(chǎn)價(jià)格現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。金融資產(chǎn)之間的聯(lián)動(dòng)機(jī)制不完善，導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格在我國(guó)金融市場(chǎng)并不能反映出真實(shí)的市場(chǎng)波動(dòng)和信息傳導(dǎo)情況。

3.3 金融體系中金融資產(chǎn)效率及創(chuàng)新能力

我國(guó)金融資產(chǎn)中的避險(xiǎn)型工具幾乎沒(méi)有，根據(jù)西方金融學(xué)理論而得出的多樣化投資組合在我國(guó)也不能有效實(shí)現(xiàn)。我國(guó)金融創(chuàng)新仍顯不足，諸如賣空、期權(quán)等對(duì)沖型金融產(chǎn)品都未能實(shí)現(xiàn)，證券公司、投資銀行、資產(chǎn)管理公司等金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)管制過(guò)多，無(wú)法為投資者提供適宜的金融服務(wù)，導(dǎo)致這些非銀行金融機(jī)構(gòu)與基礎(chǔ)銀行業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，很大程度上降低了金融體系運(yùn)行的效率。

3.4 金融系統(tǒng)傳遞宏觀經(jīng)濟(jì)政策的時(shí)滯

一國(guó)貨幣政策、財(cái)政政策以及匯率政策等宏觀經(jīng)濟(jì)政策一般都通過(guò)金融機(jī)構(gòu)信貸反應(yīng)、金融市場(chǎng)利率波動(dòng)、金融資產(chǎn)價(jià)格調(diào)整等渠道來(lái)發(fā)揮作用。按照相關(guān)學(xué)者的實(shí)證分析可知，貨幣政策的發(fā)揮一般在滯后第二期發(fā)揮，財(cái)政政策則滯后五期才起明顯作用。這也說(shuō)明了金融結(jié)構(gòu)所運(yùn)行的效率不高。

3.5 金融交易成本

交易成本是指金融交易活動(dòng)中耗費(fèi)的人力、物力、財(cái)力的價(jià)值量。1991年我國(guó)印花稅曾高達(dá)6‰，而2008年降至1‰的水平。眾多券商實(shí)行的低費(fèi)攬客規(guī)則也導(dǎo)致金融業(yè)的交易成本越來(lái)越低，報(bào)表中的手續(xù)費(fèi)和傭金收入也呈直線下降趨勢(shì)。2010年滬深市場(chǎng)股票交易1200余億元的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入相比較，2011年全行業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入僅為798億元。然而銀行業(yè)手續(xù)費(fèi)和傭金凈收入等相關(guān)費(fèi)用卻持續(xù)上漲，相比2010年同期，2011年多數(shù)銀行傭金凈收入的上升幅度超過(guò)30%。

4 金融結(jié)構(gòu)發(fā)展趨勢(shì)

隨著金融全球化的發(fā)展，參考發(fā)達(dá)國(guó)家金融結(jié)構(gòu)演變的過(guò)程，我國(guó)金融結(jié)構(gòu)的長(zhǎng)期走勢(shì)如下：

（1）金融機(jī)構(gòu)發(fā)展趨勢(shì)：各分支金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)集中度將不斷提高；個(gè)性化、專業(yè)化的中小金融機(jī)構(gòu)地位日益突出，證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)和信托租賃業(yè)的發(fā)展步伐將加速，我國(guó)特有的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和政治導(dǎo)向使得銀行在長(zhǎng)期內(nèi)仍將占據(jù)金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)地位，非國(guó)有銀行市場(chǎng)份額提升，金融機(jī)構(gòu)各行業(yè)均衡發(fā)展，提升金融功能。

（2）金融市場(chǎng)的發(fā)展中心仍在貨幣市場(chǎng)以及貨幣市場(chǎng)中銀行間同業(yè)市場(chǎng)，這由我國(guó)正在轉(zhuǎn)型階段的特殊國(guó)情以及銀行業(yè)的特殊地位決定。債券市場(chǎng)將得到規(guī)范和發(fā)展，國(guó)債市場(chǎng)的功能和作用得到發(fā)揮，貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的聯(lián)系得到加強(qiáng)。短期內(nèi)，貨幣市場(chǎng)制度基礎(chǔ)得到進(jìn)一步完善；長(zhǎng)期中，健全資本市場(chǎng)體系，進(jìn)一步擴(kuò)大直接融資的比重，規(guī)范股票市場(chǎng)的運(yùn)行發(fā)揮資產(chǎn)價(jià)格渠道的傳導(dǎo)作用，順應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展證券化的趨勢(shì)。

（3）貨幣類金融資產(chǎn)和證券類金融資產(chǎn)為主體的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是中國(guó)金融業(yè)漸進(jìn)式改革的結(jié)果，這一結(jié)構(gòu)將長(zhǎng)期維持。我國(guó)將堅(jiān)持金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)調(diào)整，以總量增長(zhǎng)帶動(dòng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，積極開(kāi)發(fā)創(chuàng)新能滿足包括流動(dòng)性、安全性、增值性等需要在內(nèi)的多元化金融工具。

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[6]，中國(guó)金融結(jié)構(gòu)對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)渠道的影響研究，湖南大學(xué)碩士學(xué)位論文，2006

[7]張楊，我國(guó)金融結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響——總量層面和產(chǎn)業(yè)層面的實(shí)證分析，復(fù)旦大學(xué)碩士學(xué)位論文，2006

【作者簡(jiǎn)介】

第6篇

關(guān)鍵詞：金融營(yíng)銷；發(fā)展現(xiàn)狀；營(yíng)銷策略

一、前言

1958年，全美銀行協(xié)會(huì)會(huì)議上，第一次公開(kāi)提出了金融營(yíng)銷的概念，由此揭開(kāi)了金融營(yíng)銷理論應(yīng)用的序幕。在此之前, 人們普遍認(rèn)為市場(chǎng)營(yíng)銷與金融業(yè)無(wú)關(guān), 金融業(yè)與客戶之間向來(lái)用不著進(jìn)行營(yíng)銷活動(dòng), 因?yàn)殂y行等金融企業(yè)向來(lái)不愁沒(méi)有客戶。導(dǎo)致銀行界對(duì)營(yíng)銷既不了解也不注意。但是經(jīng)濟(jì)與金融發(fā)展到一定階段后，金融競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，美國(guó)有些金融企業(yè)開(kāi)始借鑒工商企業(yè)的做法，在個(gè)別競(jìng)爭(zhēng)較為激烈的業(yè)務(wù)上采用廣告和促銷手段。隨后，許多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也被迫仿效從而采用同樣措施，這標(biāo)志著金融營(yíng)銷觀念的誕生。

之后，金融市場(chǎng)不斷完善，金融體系不斷發(fā)展，金融營(yíng)銷的內(nèi)容也日益豐富且發(fā)揮出巨大的作用，它有助于提升金融機(jī)構(gòu)的管理水平、開(kāi)展集約化經(jīng)營(yíng)、應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境，可以說(shuō)，有效開(kāi)展金融營(yíng)銷是金融機(jī)構(gòu)提高競(jìng)爭(zhēng)力的必要選擇，是現(xiàn)代金融企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的一項(xiàng)重要管理活動(dòng)。

二、金融營(yíng)銷的特點(diǎn)

金融營(yíng)銷是指金融機(jī)構(gòu)對(duì)金融產(chǎn)品的營(yíng)銷活動(dòng)，指金融機(jī)構(gòu)以市場(chǎng)需求為基礎(chǔ)，以客戶為核心，利用自己的資源優(yōu)勢(shì)，通過(guò)創(chuàng)造、提供與交換金融產(chǎn)品和服務(wù)，滿足客戶的需求，實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)的贏利目標(biāo)的一系列社會(huì)與管理活動(dòng)。

通過(guò)這一概念可以看出，金融營(yíng)銷具有一般營(yíng)銷的性質(zhì)與特點(diǎn)。但這種營(yíng)銷又具有特殊性，這是因?yàn)榻鹑跇I(yè)的一些特點(diǎn)所決定的，即金融業(yè)所提供的產(chǎn)品和服務(wù)明顯區(qū)別于工商企業(yè)的產(chǎn)品，針對(duì)這些特殊性，金融營(yíng)銷在實(shí)際操作上也有值得特別關(guān)注的地方。

1.金融產(chǎn)品的不可分割性。普通企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售可在時(shí)間地點(diǎn)上分離，而金融產(chǎn)品是一種綜合行服務(wù)，產(chǎn)品的提供必須與相關(guān)服務(wù)在時(shí)間和地點(diǎn)上同步。但近年來(lái)，信用卡、ATM、POS、網(wǎng)絡(luò)終端等科技手段的廣泛應(yīng)用使金融產(chǎn)品的提供與服務(wù)出現(xiàn)了一定程度的分離，間接分銷的渠道得到了飛速的發(fā)展。

2.金融業(yè)務(wù)的非差異性。對(duì)于一般企業(yè)，生產(chǎn)的產(chǎn)品是有形產(chǎn)品，可以申請(qǐng)專利，免受仿制或偽造。而金融業(yè)務(wù)大多是無(wú)形產(chǎn)品，不同金融機(jī)構(gòu)所提供的產(chǎn)品非常相似，產(chǎn)品的創(chuàng)新又缺乏法律保護(hù)，金融機(jī)構(gòu)間很容易相互模仿。

3.客戶的雙重性。一般企業(yè)進(jìn)行市場(chǎng)營(yíng)銷時(shí)面對(duì)的都是單一的買(mǎi)方，而金融機(jī)構(gòu)的營(yíng)銷必須是雙重的，一方面是資金和信用的買(mǎi)方，另一方面是資金的賣方。這要求營(yíng)銷的策略也必須是雙重的。

4.金融營(yíng)銷的安全性。由于金融機(jī)構(gòu)的營(yíng)銷內(nèi)容大多是資金貨幣等，且金融機(jī)構(gòu)對(duì)其營(yíng)銷的資金大多也只有使用權(quán)，到底必須足額償還，所以金融的營(yíng)銷活動(dòng)必須以安全行為前提。

三、我國(guó)金融營(yíng)銷的發(fā)展現(xiàn)狀

金融營(yíng)銷最初出現(xiàn)與西方國(guó)家，國(guó)外的金融機(jī)構(gòu)從20世紀(jì)50年代就開(kāi)始應(yīng)用營(yíng)銷手段，但在我國(guó)，由于長(zhǎng)期實(shí)行高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，推行大一統(tǒng)的金融體制，各級(jí)銀行對(duì)資金豪無(wú)自，在這種狀況下，金融機(jī)構(gòu)缺乏經(jīng)營(yíng)積極性，更沒(méi)有營(yíng)銷意識(shí)，根本不會(huì)也不需要向市場(chǎng)推銷自己的產(chǎn)品。改革開(kāi)放以后，金融體制不斷改革，金融市場(chǎng)也發(fā)生了巨大的變化，金融營(yíng)銷也在我國(guó)迅速發(fā)展起來(lái)。從1979年起，隨著高度集中的金融組織結(jié)構(gòu)被打破，金融體系的變革揭開(kāi)了金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的序幕。

20世紀(jì)90年代到2001年底，是金融營(yíng)銷在我國(guó)快速發(fā)展的階段。取得了較大的成果。金融服務(wù)理念的樹(shù)立；金融產(chǎn)品不斷創(chuàng)新；金融產(chǎn)品價(jià)格的市場(chǎng)化趨勢(shì)加強(qiáng)；分銷渠道的拓寬；開(kāi)始運(yùn)用廣告和公關(guān)等促銷手段。

2001年12月11日，我國(guó)正式加入WTO，標(biāo)志著我國(guó)金融對(duì)外開(kāi)放也進(jìn)入了一個(gè)新階段。我國(guó)金融業(yè)將要面臨前所未有的競(jìng)爭(zhēng)，為適應(yīng)競(jìng)爭(zhēng)，金融機(jī)構(gòu)必須更快更好的樹(shù)立競(jìng)爭(zhēng)理念，大力開(kāi)展金融營(yíng)銷工作。

由于我國(guó)金融營(yíng)銷起步晚，又缺乏系統(tǒng)的營(yíng)銷理論指導(dǎo)，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比還存在較大差距，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1.營(yíng)銷意識(shí)淡薄，觀念陳舊。金融營(yíng)銷不單單是產(chǎn)品之爭(zhēng)，更重要的是觀念之爭(zhēng)。營(yíng)銷觀念是一種貫穿于金融業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)始終的經(jīng)營(yíng)哲學(xué)，是一種時(shí)時(shí)處處都要體現(xiàn)以市場(chǎng)為導(dǎo)向、以客戶為中心、以效益為目的的經(jīng)營(yíng)理念。目前，一些金融機(jī)構(gòu)的營(yíng)銷觀念依然較為片面，如把營(yíng)銷簡(jiǎn)單看做推銷，把營(yíng)銷看做僅僅是營(yíng)銷部門(mén)的事，把市場(chǎng)營(yíng)銷片面地理解為廣告與促銷。

2.產(chǎn)品開(kāi)發(fā)上的制約。金融產(chǎn)品開(kāi)發(fā)不規(guī)范，新的金融產(chǎn)品雖然不斷涌現(xiàn)，但模仿創(chuàng)新的多，自主創(chuàng)新的少，獨(dú)具風(fēng)格的產(chǎn)品更是缺乏。一些金融機(jī)構(gòu)不注重發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì)，只是盲目地跟隨，模仿競(jìng)爭(zhēng)者，使?fàn)I銷行為趨于同化，創(chuàng)新速度也滯后于公眾對(duì)銀行服務(wù)的實(shí)際需要。

3.目標(biāo)市場(chǎng)不明確。金融機(jī)構(gòu)明確的市場(chǎng)定位有助于提高營(yíng)銷活動(dòng)的效率。目前，許多金融企業(yè)的營(yíng)銷仍比較盲目，人云亦云，總是喜歡跟隨其他機(jī)構(gòu)或市場(chǎng)熱點(diǎn)，投入大量人力、財(cái)力、物力在幾乎所有業(yè)務(wù)領(lǐng)域和市場(chǎng)機(jī)會(huì)中。缺乏明確的目標(biāo)市場(chǎng)，這樣營(yíng)銷，即使投入再多的精力，也難以在競(jìng)爭(zhēng)中取得優(yōu)勢(shì)。

4.價(jià)格作為主要營(yíng)銷手段沒(méi)有真正的發(fā)揮作用。價(jià)格是營(yíng)銷組合中的重要因素，但是由于我國(guó)的特殊國(guó)情，在當(dāng)前并沒(méi)有發(fā)揮其應(yīng)有的作用。我國(guó)存、貸款利率的非市場(chǎng)化，再加上大量免費(fèi)服務(wù)項(xiàng)目的存在，價(jià)格營(yíng)銷空間較小。

四、我國(guó)金融營(yíng)銷的對(duì)策

隨著金融市場(chǎng)的不斷開(kāi)放，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)也迎來(lái)了前所未有的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，為了更好的適應(yīng)競(jìng)爭(zhēng)，必須積極采取對(duì)策，大力發(fā)展金融營(yíng)銷。結(jié)合目前金融營(yíng)銷的現(xiàn)狀，具體來(lái)說(shuō)主要可以從以下幾個(gè)方面下手。

1.金融產(chǎn)品具有較強(qiáng)的專業(yè)性，就我國(guó)金融消費(fèi)市場(chǎng)的現(xiàn)狀來(lái)看，我國(guó)的金融消費(fèi)者對(duì)金融產(chǎn)品缺乏足夠的了解。所以整個(gè)目前狀況來(lái)講，我國(guó)金融市場(chǎng)面臨的大多數(shù)還是初級(jí)消費(fèi)者，全民教育已經(jīng)開(kāi)始了。就金融營(yíng)銷工作來(lái)講，可能很多時(shí)候處于一個(gè)教育的角色。面對(duì)客戶進(jìn)行營(yíng)銷的時(shí)候，首先是正確的引導(dǎo)，提供專業(yè)的知識(shí)服務(wù)，使客戶了解金融產(chǎn)品，了解怎么選擇適合自己的金融產(chǎn)品并清楚該產(chǎn)品的使用所帶來(lái)的便利，增強(qiáng)客戶對(duì)銀行的忠誠(chéng)度。

2.我國(guó)的金融市場(chǎng)是一個(gè)多元化的市場(chǎng),各家金融機(jī)構(gòu)在體制、規(guī)模、文化、客戶資源方面有很大差異。各家銀行的資源都是有限的，而各種顧客對(duì)金融服務(wù)的需要又迥然不同，因此各家商業(yè)銀行都必須在市場(chǎng)細(xì)分的基礎(chǔ)上進(jìn)行明確的定位，首先鎖定自己的目標(biāo)市場(chǎng)。所選定的目標(biāo)市場(chǎng)不僅要有充足的客戶源，還要有能實(shí)現(xiàn)贏利的客戶量。

3.作為服務(wù)型企業(yè)，在確定顧客的真正需求的基礎(chǔ)上，就應(yīng)為滿足客戶需求而提品和服務(wù)。雖然面對(duì)客戶的是一線柜員或營(yíng)銷人員，但要提供出高效、便捷、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)決不是僅有一線柜員或營(yíng)銷人員能夠完成的。所以金融營(yíng)銷不單單是外部的事情，而是從內(nèi)到外的一種全過(guò)程的營(yíng)銷。作為服務(wù)型企業(yè)，銀行業(yè)的所有部門(mén)都應(yīng)該圍繞客戶的利益服務(wù)，為了實(shí)現(xiàn)全過(guò)程營(yíng)銷，就必須先進(jìn)行銀行的內(nèi)部營(yíng)銷，建立高效的制度完善的內(nèi)部營(yíng)銷運(yùn)營(yíng)機(jī)制，首先使內(nèi)部形成一個(gè)運(yùn)做良好的工作團(tuán)隊(duì)，才能更好地開(kāi)展外部營(yíng)銷，并且內(nèi)部營(yíng)銷應(yīng)先于外部營(yíng)銷而展開(kāi)。

4.想要在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中獨(dú)樹(shù)一幟，金融企業(yè)形象與品牌就顯得尤為重要。金融品牌有利于增強(qiáng)金融消費(fèi)者的認(rèn)同感，繼而為金融企業(yè)創(chuàng)造更多的利潤(rùn)。現(xiàn)代營(yíng)銷理論認(rèn)為，品牌是一種巨大的無(wú)形資產(chǎn)。金融機(jī)構(gòu)可以通過(guò)對(duì)金融產(chǎn)品或金融機(jī)構(gòu)整體進(jìn)行品牌創(chuàng)立、塑造及其有效的營(yíng)銷傳播，擴(kuò)大其品牌影響力。表達(dá)品牌的主張，達(dá)到與消費(fèi)者的溝通，從而促使消費(fèi)者接受品牌所傳遞的信息，讓消費(fèi)者產(chǎn)生共鳴及歸屬感，成為品牌的主人。

金融營(yíng)銷是金融業(yè)發(fā)展的必然結(jié)果，他對(duì)于促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)擴(kuò)大、效益提升都具有重大意義。雖然我國(guó)金融營(yíng)銷起步比較晚，但隨著我國(guó)金融業(yè)對(duì)金融營(yíng)銷的重視和國(guó)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，相信通過(guò)金融機(jī)構(gòu)自身不斷的努力，我國(guó)金融營(yíng)銷一定會(huì)的到迅猛的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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[2]段曉華.關(guān)于對(duì)我國(guó)金融營(yíng)銷現(xiàn)狀的思考[J].新西部,2009,(20).

第7篇

關(guān)鍵詞：農(nóng)村小額信貸；普惠制金融；覆蓋面；可持續(xù)發(fā)展

Abstract：China is promoting rural financial system reform，and the reform program of the inclusive finance should be a priority. Therefore，it is necessary to study rural micro-credit in order to better guide the actual work in China，so that rural financial services could be available to all farmers. Inclusive finance emphasizes the wide coverage of financial services and institutions for sustainable development. Based on microfinance and rural economic development，the author analyzes the effect of the coverage of microcredit and sustainability of three empirical analyses of the rural financial institutions in the performance of micro-credit status and the main problems，and makes recommendations accordingly.

Key Words：rural microfinance，inclusive finance，coverage，sustainable development

中圖分類號(hào)： F830.5文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1674-2265（2010）12-0081-04

一、引言

發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)踐表明，小額信貸是緩解貧困的有效方法之一。聯(lián)合國(guó)將2005年確定為“國(guó)際小額信貸年”，并倡導(dǎo)“普惠制金融體系”。我國(guó)政府適時(shí)提出了構(gòu)建“社會(huì)主義和諧社會(huì)”的宏偉藍(lán)圖，而普惠金融服務(wù)思想與我國(guó)和諧社會(huì)主義新農(nóng)村的建設(shè)更是相得益彰。目前，我國(guó)正在推動(dòng)農(nóng)村金融體制改革，普惠制應(yīng)該是改革方案中的一個(gè)重點(diǎn)。因此，有必要對(duì)我國(guó)農(nóng)村小額信貸進(jìn)行研究和總結(jié)，讓農(nóng)村金融服務(wù)惠及所有的農(nóng)民。普惠制金融著重強(qiáng)調(diào)金融服務(wù)的廣覆蓋面和機(jī)構(gòu)的可持續(xù)發(fā)展。本文將從小額信貸對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效應(yīng)以及覆蓋面和可持續(xù)性三方面，實(shí)證分析其績(jī)效狀況和存在的主要問(wèn)題，并提出相應(yīng)建議。

二、農(nóng)村小額信貸績(jī)效分析

在我國(guó)農(nóng)村金融市場(chǎng)上，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)操作的小額信貸是對(duì)傳統(tǒng)小額信貸的重要?jiǎng)?chuàng)新和發(fā)展，是普惠金融體系的主體。我國(guó)農(nóng)村金融市場(chǎng)已經(jīng)初步形成了由農(nóng)村信用社、郵政儲(chǔ)蓄銀行、農(nóng)業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、村鎮(zhèn)銀行、資金互助合作社、小額貸款公司等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)共同構(gòu)成的多元化的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，有效地提升了農(nóng)村金融服務(wù)的水平。

（一）農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效應(yīng)分析

目前我國(guó)農(nóng)村金融供給主要依靠正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的資金供給。一般農(nóng)戶、農(nóng)業(yè)的資金需求額度較小，因此，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的農(nóng)戶貸款、農(nóng)業(yè)貸款，實(shí)際上均可以歸結(jié)為小額信貸。筆者選擇了農(nóng)業(yè)貸款和第一產(chǎn)業(yè)的增加值作為研究變量。選取的數(shù)據(jù)均來(lái)自中華人民共和國(guó)統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站，并且消除了物價(jià)因素的影響，其中農(nóng)業(yè)貸款增長(zhǎng)率=本期-基期×本期農(nóng)村消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)/基期×本期農(nóng)村消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)；農(nóng)業(yè)貸款中大部分是農(nóng)戶貸款，農(nóng)業(yè)貸款是指農(nóng)業(yè)短期貸款，不包括農(nóng)副產(chǎn)品收購(gòu)貸款、農(nóng)業(yè)中長(zhǎng)期貸款。因此分析農(nóng)業(yè)貸款與第一產(chǎn)業(yè)增加值之間的關(guān)系可以反映出農(nóng)村小額信貸的發(fā)展對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)情況。

從圖1中可看出，1999―2009年，農(nóng)業(yè)貸款與農(nóng)業(yè)增加值呈同步上升趨勢(shì)，其中1999―2003年兩者增長(zhǎng)緩慢，2003年之后增幅明顯加大，說(shuō)明農(nóng)業(yè)貸款與農(nóng)業(yè)增加值呈現(xiàn)相互促進(jìn)的關(guān)系，農(nóng)業(yè)增長(zhǎng)帶動(dòng)了對(duì)農(nóng)業(yè)貸款的需求，農(nóng)業(yè)貸款的增加又促進(jìn)了農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，表現(xiàn)為農(nóng)業(yè)增加值的提高。農(nóng)業(yè)貸款的增長(zhǎng)率要明顯高于農(nóng)業(yè)增長(zhǎng)率，反映農(nóng)業(yè)貸款對(duì)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用不穩(wěn)定。2005年后，農(nóng)業(yè)貸款的增長(zhǎng)率放緩，農(nóng)業(yè)增長(zhǎng)率保持平穩(wěn)波動(dòng)。這說(shuō)明隨著我國(guó)農(nóng)村金融體制改革的不斷深化，農(nóng)業(yè)貸款對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)在逐步提高。

為了更加準(zhǔn)確地說(shuō)明農(nóng)業(yè)貸款對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用，本文使用Eviews軟件進(jìn)行回歸分析，以農(nóng)業(yè)貸款作為自變量，第一產(chǎn)業(yè)的增加值為被解釋變量，仍然采用1998―2009年的年度數(shù)據(jù)。為了消除異方差，對(duì)所有數(shù)據(jù)取自然對(duì)數(shù)。方程參數(shù)及其檢驗(yàn)見(jiàn)表1。

LnYt=4.61118+0.584099LnXt

根據(jù)表1，R2=0.95，擬合度較好，t=15.02555，拒絕原假設(shè)，可以得出農(nóng)業(yè)貸款與第一產(chǎn)業(yè)增加值存在高度的相關(guān)性。模型顯示，在我國(guó)農(nóng)村地區(qū)農(nóng)業(yè)貸款每增加1%，則平均導(dǎo)致第一產(chǎn)業(yè)增加值增加0.584%。由此說(shuō)明了我國(guó)農(nóng)村小額信貸的發(fā)展對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到明顯的促進(jìn)作用。

（二）小額信貸的覆蓋面分析

農(nóng)村金融合作機(jī)構(gòu)的農(nóng)業(yè)貸款增速平穩(wěn)，規(guī)模擴(kuò)大，支農(nóng)服務(wù)功能在增強(qiáng)（見(jiàn)圖2）。從供給總量上來(lái)看，截至2009年末，全國(guó)農(nóng)村金融合作機(jī)構(gòu)農(nóng)業(yè)貸款余額達(dá)2.1萬(wàn)億元，其中農(nóng)戶貸款達(dá)16416億元，而2002年僅有4218.7億元。據(jù)銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，目前，中國(guó)有農(nóng)戶約2.3億戶，有貸款需求的農(nóng)戶約有1.2億戶，其中，獲得農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)農(nóng)戶小額信用貸款和農(nóng)戶聯(lián)保貸款的農(nóng)戶數(shù)超過(guò)7800萬(wàn)戶，占全國(guó)農(nóng)戶總數(shù)的33.2%，占1.2億有貸款需求農(nóng)戶的65%。農(nóng)村信用社農(nóng)戶小額信用貸款市場(chǎng)占有率較低，從農(nóng)戶小額信用貸款的發(fā)放情況看，截至2009年3月末，全國(guó)農(nóng)戶小額信用貸款余額2518.6億元，農(nóng)戶聯(lián)保貸款余額為2006.3億元，雖然增速較快，但留下的市場(chǎng)空間仍然較大。

上述僅僅從宏觀的供給總量角度進(jìn)行分析，如果考慮到供給與需求及兩者的有效匹配程度，可能更為深入。據(jù)李明賢等（2008）從廣度和深度兩個(gè)方面對(duì)中國(guó)農(nóng)村金融服務(wù)覆蓋面進(jìn)行衡量表明：如表2所示，就農(nóng)村貸款服務(wù)看，首先，貸款服務(wù)覆蓋廣度很低，每萬(wàn)名農(nóng)民才有1.08 個(gè)農(nóng)信社網(wǎng)點(diǎn)，作為最主要的貸款提供機(jī)構(gòu)，農(nóng)信社網(wǎng)點(diǎn)對(duì)行政村的覆蓋率只有12.6%，使得農(nóng)信社與農(nóng)民之間的相互聯(lián)系和了解程度降低。其次，不管是農(nóng)戶還是鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，其在農(nóng)村信用社貸款中所占比例都不高，而且貸款對(duì)農(nóng)戶的覆蓋率只有32%，對(duì)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的覆蓋率只有 52.9%。第三，貸款服務(wù)覆蓋深度也不夠，盡管有貸款需求的農(nóng)戶有55.6%都得到了貸款，但是貸款對(duì)其資金的滿足率并不高，整個(gè)農(nóng)村地區(qū)農(nóng)民的人均貸款額只有741 元，不足農(nóng)民年純收入的1/4。農(nóng)戶從正規(guī)金融得到的貸款只占其借貸資金總量的53.5%，剩下的46.5%需要從非正規(guī)金融市場(chǎng)上獲得，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)所需資金的滿足率則更低，只有44.9%。

（三）小額信貸可持續(xù)性――以亳州市農(nóng)村信用社為例

農(nóng)村信用合作社的可持續(xù)性直接影響到我國(guó)農(nóng)村小額信貸發(fā)展?fàn)顩r。隨著其改革步伐的加快，我國(guó)農(nóng)村信用社總體上結(jié)束了連續(xù)10年的虧損，經(jīng)營(yíng)效益顯著好轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，不良貸款率下降，資產(chǎn)質(zhì)量明顯提高，如圖3所示，其四級(jí)不良貸款率呈現(xiàn)明顯下降趨勢(shì)，可持續(xù)能力得到提高。

為分析農(nóng)村信用社小額信貸的可持續(xù)發(fā)展?fàn)顩r，筆者于2010年8月份對(duì)亳州市部分農(nóng)村信用社進(jìn)行了實(shí)地調(diào)查走訪。亳州市地處中原，位于安徽的最北部，與河南接壤，農(nóng)業(yè)從業(yè)人口169.45萬(wàn)。由于該市主要的農(nóng)業(yè)以種植業(yè)為主，屬于欠發(fā)達(dá)地區(qū)，貧困人口相對(duì)較多，在關(guān)于農(nóng)村信用社小額信貸績(jī)效情況分析中，該地區(qū)農(nóng)村信用社經(jīng)營(yíng)狀況具有一定的代表意義。調(diào)查表明，小額信貸業(yè)務(wù)的開(kāi)展使亳州市農(nóng)村信用社的貸款業(yè)務(wù)保持了高速增長(zhǎng)勢(shì)頭。該市2005―2009年農(nóng)村信用社的利息收入（其中主要是農(nóng)戶貸款利息）逐年提高，其貸款逾期率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。在筆者與亳州市部分鄉(xiāng)鎮(zhèn)信用社主任的座談中了解到，目前該地區(qū)農(nóng)村信用社僅農(nóng)戶小額信用貸款一項(xiàng)業(yè)務(wù)就可以覆蓋其運(yùn)營(yíng)成本并實(shí)現(xiàn)盈利。農(nóng)村信用社的工作重點(diǎn)開(kāi)始轉(zhuǎn)移到農(nóng)戶小額信用貸款業(yè)務(wù)上來(lái)，降低了農(nóng)村信用社新增貸款的風(fēng)險(xiǎn)，提高了貸款資產(chǎn)質(zhì)量。根據(jù)對(duì)亳州市譙城區(qū)農(nóng)村信用社的調(diào)查，目前該區(qū)發(fā)放小額信用貸款中不良貸款比例只有1.5%，即便出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)其本息大部分還能最終收回，貸款損失率很低。調(diào)查同時(shí)還發(fā)現(xiàn)，郵政儲(chǔ)蓄銀行推行的農(nóng)戶小額信貸利率（月息1.302%）比農(nóng)村信用社（月息0.849%）的要高，因此農(nóng)村信用社目前在該地區(qū)處于絕對(duì)壟斷地位。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2009年對(duì)農(nóng)業(yè)的新增貸款中，農(nóng)村信用社投放農(nóng)業(yè)貸款所占的比重高達(dá)98%。

從以上的分析可以得出結(jié)論，農(nóng)村信用社農(nóng)戶小額信用貸款的開(kāi)展實(shí)現(xiàn)了其政策預(yù)期的績(jī)效，即農(nóng)戶小額信用貸款為農(nóng)村信用社的經(jīng)營(yíng)注入了活力，在為農(nóng)戶提供有效信貸需求的同時(shí)，也實(shí)現(xiàn)了自身效益的改善。但同時(shí)還發(fā)現(xiàn)，農(nóng)村信用社在農(nóng)村小額信貸市場(chǎng)上的絕對(duì)壟斷地位嚴(yán)重制約著我國(guó)農(nóng)村小額信貸發(fā)展。

三、制約我國(guó)農(nóng)村小額信貸發(fā)展的因素

（一）農(nóng)村小額信貸市場(chǎng)缺乏競(jìng)爭(zhēng)，小額信貸可持續(xù)性乏力

農(nóng)村信用社在農(nóng)村金融市場(chǎng)上處于事實(shí)上的壟斷地位，且金融服務(wù)品種少，中間業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢，結(jié)算手段落后于縣域內(nèi)其他商業(yè)銀行。農(nóng)村新型金融機(jī)構(gòu)才剛剛起步，雖然發(fā)展較快，但覆蓋面仍然較低。盡管郵儲(chǔ)銀行、農(nóng)業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)在新一輪的改革中彰顯活力，但對(duì)小額信貸擴(kuò)展的積極性也顯得不足。主要原因是：一是小額信貸主要是面向中低收入的貧困戶，因此一般無(wú)抵押物，必然存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。二是小額信貸政策扶持與支農(nóng)義務(wù)不對(duì)等，缺乏完善的風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制和一定的利息補(bǔ)貼以及呆賬貸款核銷等方面的配套措施，缺乏支農(nóng)積極性。三是小額信貸由于受地方政府直接干預(yù)比較多，而且其盈利能力相對(duì)較弱，與農(nóng)信社商業(yè)性及可持續(xù)性發(fā)展的要求是不相匹配的，因此農(nóng)村其他金融機(jī)構(gòu)對(duì)小額信貸缺乏內(nèi)在動(dòng)力，發(fā)放較為謹(jǐn)慎。

（二）信貸模式過(guò)于單一，產(chǎn)品缺乏創(chuàng)新

農(nóng)村信用社小額信貸的供給模式與農(nóng)民需求變化之間也存在矛盾。在我國(guó)農(nóng)村不少地區(qū)，目前適銷對(duì)路的金融產(chǎn)品少，金融服務(wù)方式單一，金融服務(wù)質(zhì)量和效率與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和農(nóng)民多元化金融服務(wù)需求不匹配的問(wèn)題仍然突出。十幾年過(guò)去了，我國(guó)的小額信貸機(jī)構(gòu)雖有創(chuàng)新，但大部分沿用的是GB模式，即小組聯(lián)保、整借零還得貸款。小組聯(lián)保模式在我國(guó)的許多地方造成了將最貧困人群從小額信貸服務(wù)中排除出去的現(xiàn)象，而且“壘大戶”的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。同時(shí)，農(nóng)村信用社小額貸款的發(fā)放范圍過(guò)窄，僅限于從事農(nóng)村土地耕作或者其他與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展有關(guān)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的農(nóng)民、個(gè)體經(jīng)營(yíng)戶。小額信貸期限較短，貸款周期缺乏彈性，一般都以一年為期，缺少適合經(jīng)商和加工等生產(chǎn)活動(dòng)的靈活貸款。

（三）內(nèi)控機(jī)制不完善

小額信貸組織的管理能力低、管理制度不完善，已經(jīng)成為制約其發(fā)展的主要因素之一。根據(jù)2009年財(cái)政部組織的對(duì)部分農(nóng)村信用合作社、城市商業(yè)銀行及保險(xiǎn)公司2008年度會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的檢查表明，農(nóng)村信用合作社的內(nèi)控制度執(zhí)行不力比較普遍，會(huì)計(jì)核算不實(shí)的問(wèn)題仍較突出，其管理水平與國(guó)有商業(yè)銀行相比還存在較大的差距。小額信貸機(jī)構(gòu)面臨著眾多的風(fēng)險(xiǎn)，這要求小額信貸機(jī)構(gòu)應(yīng)該具備完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系來(lái)保證小額信貸機(jī)構(gòu)可以高效率、低成本地運(yùn)營(yíng)。另外我國(guó)小額信貸機(jī)構(gòu)還缺少專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理人員，在貸款的鑒別與發(fā)放以及債務(wù)追討方面都缺乏經(jīng)驗(yàn)和能力。

四、對(duì)農(nóng)村小額信貸可持續(xù)發(fā)展的建議

（一）培育農(nóng)村小額信貸市場(chǎng)服務(wù)體系，構(gòu)建適度競(jìng)爭(zhēng)的金融市場(chǎng)

需要培育和發(fā)展多種所有制類型、多種治理形式的適合各種市場(chǎng)需要的多層次金融組織。農(nóng)村小額信貸市場(chǎng)要形成農(nóng)村信用社、地方商業(yè)銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行等相互競(jìng)爭(zhēng)的局面。

（二）完善農(nóng)村小額信貸的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制

建立農(nóng)業(yè)重大自然災(zāi)害政策性保險(xiǎn)和商業(yè)性保險(xiǎn)，給予開(kāi)辦農(nóng)業(yè)重大自然災(zāi)害商業(yè)性保險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)以稅收減免，適當(dāng)給予財(cái)政補(bǔ)貼。對(duì)投保農(nóng)業(yè)重大自然災(zāi)害險(xiǎn)的小額貸款農(nóng)戶，在貸款利率上要給予適當(dāng)優(yōu)惠。要引入風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，通過(guò)對(duì)小額信貸機(jī)構(gòu)給予一定比例資金的補(bǔ)償，緩解其扶貧目標(biāo)與盈利性目標(biāo)的矛盾，從政策上支持農(nóng)村小額信貸可持續(xù)發(fā)展。

（三）加強(qiáng)農(nóng)村小額信貸模式與金融產(chǎn)品創(chuàng)新

金融機(jī)構(gòu)應(yīng)借鑒非金融機(jī)構(gòu)小額信貸模式中有益的經(jīng)驗(yàn)和做法，推廣“經(jīng)營(yíng)戶貸款+合作社+基金擔(dān)保”、“農(nóng)戶+專業(yè)合作社+基地”、“征信+保證”、“專業(yè)合作組織+農(nóng)戶”、“專業(yè)市場(chǎng)+農(nóng)戶”等模式的小額農(nóng)戶貸款業(yè)務(wù)。要積極探索、創(chuàng)新適合“三農(nóng)”特點(diǎn)、具有差異性和多樣化的小額信貸新產(chǎn)品，支持當(dāng)?shù)剞r(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的持續(xù)快速發(fā)展。

（四）完善小額信貸內(nèi)控機(jī)制，控制小額信貸風(fēng)險(xiǎn)

金融機(jī)構(gòu)要強(qiáng)化內(nèi)控機(jī)制建設(shè)，建立和完善業(yè)務(wù)監(jiān)管、財(cái)務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)等各項(xiàng)內(nèi)控制度。要形成嚴(yán)格的業(yè)務(wù)流程，崗位之間必須相互制約，避免操作風(fēng)險(xiǎn)。建立信息披露制度，提高日常管理水平和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。完善管理信息系統(tǒng)，加大小額信貸專業(yè)技術(shù)的運(yùn)用，要為小額信貸專業(yè)性技術(shù)的應(yīng)用提供基礎(chǔ)的技術(shù)支持。探索完善激勵(lì)機(jī)制，科學(xué)制定小額貸款發(fā)放、管理和收回責(zé)任目標(biāo)及考核獎(jiǎng)懲措施，充分調(diào)動(dòng)信貸人員的積極性。

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第8篇

關(guān)鍵詞：貨幣金融學(xué)；金融危機(jī)；政策效果

中圖分類號(hào)：F837文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1006―1428(2010)04―0069―02

一、美國(guó)貨幣政策調(diào)整的方向和特征

次貸危機(jī)爆發(fā)后，美國(guó)的貨幣政策方向發(fā)生了調(diào)整。為了緩解國(guó)內(nèi)次貸危機(jī)的影響，美聯(lián)儲(chǔ)大幅度地降低利率，同時(shí)繼續(xù)美元貶值的匯率政策。美聯(lián)儲(chǔ)2007年9月將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率進(jìn)行了三次下調(diào)，至2008年1月22日聯(lián)邦基準(zhǔn)利率降到3.6％，中美利差首次出現(xiàn)倒掛，2008年10月2日聯(lián)邦基準(zhǔn)利率首次降到1％以下。至2008年12月26日時(shí)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率接近零利率水平(0.1％)，之后一直在此附近調(diào)整。

同時(shí)，在2008年2月美國(guó)通過(guò)經(jīng)濟(jì)刺激法案，對(duì)美國(guó)個(gè)人和家庭注資超過(guò)1000億美元。增加貨幣供給和可支配收入，以刺激消費(fèi)減緩經(jīng)濟(jì)衰退。2008年3月美聯(lián)儲(chǔ)向一級(jí)交易商出借2000億美元國(guó)債，2008年9月19日，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了布什政府的住房抵押債券收購(gòu)計(jì)劃7000億美元的一攬子收購(gòu)方案。美國(guó)政府出資救助金額累計(jì)已逾萬(wàn)億美元。2008年10月13日美國(guó)公布了7000億美元救市計(jì)劃的第一步，即向備受打擊的美國(guó)各銀行注資2,500億美元的計(jì)劃，用于購(gòu)買(mǎi)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)無(wú)表決權(quán)的股票，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)，使金融機(jī)構(gòu)獲得資金以充實(shí)資本。其后又向保險(xiǎn)業(yè)和汽車行業(yè)進(jìn)行注資和提供政府擔(dān)保。2008年11月25日美聯(lián)儲(chǔ)又拋出一項(xiàng)高達(dá)8000億美元的援助計(jì)劃。在這項(xiàng)規(guī)模空前的刺激計(jì)劃中，有6000億美元用來(lái)收購(gòu)相關(guān)抵押債券。

美國(guó)政府的救市行為表現(xiàn)為關(guān)注危機(jī)爆發(fā)后信貸市場(chǎng)存在的問(wèn)題，與此相對(duì)應(yīng)，美聯(lián)儲(chǔ)希望通過(guò)降低利率和注資解決流動(dòng)性問(wèn)題。本文試圖應(yīng)用貨幣金融學(xué)經(jīng)典理論來(lái)分析危機(jī)后美國(guó)利率政策調(diào)節(jié)和注資救市的效果。

二、美國(guó)貨幣政策調(diào)整的治理效果

(一)利率傳導(dǎo)途徑

根據(jù)傳統(tǒng)的利率傳導(dǎo)途徑，凱恩斯學(xué)派認(rèn)為貨幣供給的擴(kuò)張是通過(guò)如下途徑來(lái)對(duì)總產(chǎn)出水平發(fā)生作用的，即擴(kuò)張性的貨幣政策會(huì)使實(shí)際利率水平下降，從而降低籌資成本，進(jìn)而引起投資支出的增加，最終導(dǎo)致總需求和總產(chǎn)出水平的增加。消費(fèi)者對(duì)住宅支出以及耐用消費(fèi)品支出也屬于投資決策。

由于利率傳導(dǎo)機(jī)制中。對(duì)支出產(chǎn)生重要影響的是長(zhǎng)期實(shí)際利率，而不是短期利率，所以消費(fèi)者在目前市場(chǎng)不確定性條件下，即使短期利率降低幅度很大，也很難收到明顯的效果；并且對(duì)房地產(chǎn)住宅等投資的大幅減少會(huì)抵消利率下降對(duì)消費(fèi)者投資支出的積極作用。因此除非這種接近于零的低利率能夠長(zhǎng)期維持下去，否則美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)對(duì)利率大幅度的降低政策在短期內(nèi)效果并不明顯。

(二)財(cái)富效應(yīng)

如果人們手中持有的資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值減少，將導(dǎo)致財(cái)富減少，人們會(huì)相應(yīng)減少消費(fèi)支出。美國(guó)次貸危機(jī)首先表現(xiàn)為房地產(chǎn)價(jià)格大幅下降，人們的固定資產(chǎn)凈值減少，財(cái)富縮水。降低利息的政策調(diào)整雖然能降低還款成本，卻不會(huì)為次級(jí)貸款人帶來(lái)還貸收入，借款人收入能力不足喪失償付能力。降息固然可以降低購(gòu)房者的還貸成本，有利于房市的重新活躍，但由于決定房?jī)r(jià)更根本的是收人、供房貸款來(lái)源與供求格局以及信心預(yù)期等因素制約，美聯(lián)儲(chǔ)的降息舉措對(duì)此次危機(jī)的治理效果不是很明顯。

之后在2008年2月美國(guó)通過(guò)經(jīng)濟(jì)刺激法案對(duì)美國(guó)個(gè)人和家庭注資超過(guò)1000億美元。以增加可支配收入。但是這點(diǎn)增加的收入和房地產(chǎn)資產(chǎn)價(jià)值的減少相比非常有限，除非注資的金額超過(guò)財(cái)富的縮水，否則很難刺激消費(fèi)減緩經(jīng)濟(jì)衰退。

(三)托賓Q理論

托賓將q定義為企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值與資本重置成本之比。如果q值高，那么企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值高于其資本重置成本，因而新的廠房和設(shè)備相對(duì)于企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值來(lái)說(shuō)更為便宜。這樣企業(yè)就會(huì)發(fā)行股票，企業(yè)發(fā)行少量的股票就可以購(gòu)買(mǎi)到大量的資本品，因此企業(yè)的投資支出將會(huì)增加。相反，如果q值低的話，投資支出低迷。

向市場(chǎng)注入流動(dòng)性時(shí)，公眾發(fā)現(xiàn)自己手中持有的貨幣量超過(guò)了意愿持有量。他們希望將多出的一部分支出投入股票市場(chǎng)，這會(huì)增加對(duì)股票的需求并提高股票的價(jià)格水平，而高股價(jià)會(huì)導(dǎo)致q值升高，并進(jìn)而導(dǎo)致投資支出的增加。但是這種傳導(dǎo)途徑在美國(guó)次貸危機(jī)的背景下也出現(xiàn)了問(wèn)題，次貸危機(jī)產(chǎn)生的信用危機(jī)和人們心理預(yù)期的作用。股票市場(chǎng)受到極大影響，股票的價(jià)格水平低迷，q值沒(méi)有提高，導(dǎo)致注資政策的無(wú)效。

(四)消費(fèi)生命周期假說(shuō)

消費(fèi)生命周期假說(shuō)對(duì)消費(fèi)者的資產(chǎn)負(fù)債表影響消費(fèi)支出決策這一問(wèn)題進(jìn)行了研究，提出在消費(fèi)者可利用的資源中。一個(gè)重要的組成部分是消費(fèi)者的金融財(cái)富(金融資產(chǎn))，主要由普通股票構(gòu)成。當(dāng)股票的價(jià)格下跌時(shí)，消費(fèi)者的金融財(cái)富減少，因此消費(fèi)者一生中可以利用的資源減少，消費(fèi)隨之減少。

美國(guó)7000億美元住房抵押債券收購(gòu)計(jì)劃的出臺(tái)確實(shí)在某種程度上增強(qiáng)了市場(chǎng)的信心，但是這筆注資主要就是用來(lái)救助銀行，收購(gòu)抵押相關(guān)債券，并沒(méi)有明確詳實(shí)的救助計(jì)劃和監(jiān)督體系。其它行業(yè)的發(fā)展都受到了影響，盈利狀況下降，股票市場(chǎng)的恢復(fù)和繁榮看不到明顯效果。根據(jù)消費(fèi)生命周期假說(shuō)可知，消費(fèi)減少導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，即金融危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的蔓延是必然的也是短期內(nèi)不能解決的。

三、主要結(jié)論和政策建議

1、在經(jīng)濟(jì)全球化的時(shí)代。利率政策的制定應(yīng)該考慮全球通脹率指標(biāo)，而且利率的調(diào)整要始終遵循市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原則，不能長(zhǎng)期偏離市場(chǎng)規(guī)律，造成較大的不確定性。

第9篇

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策

中圖分類號(hào)：F832.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2013）08-0-01

2007年3月，美國(guó)第二大次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，標(biāo)志著次貸危機(jī)爆發(fā)。危機(jī)進(jìn)一步蔓延，2008年9月14日，美國(guó)第四大獨(dú)立投資銀行雷曼兄弟宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)…這些事件標(biāo)志著次貸危機(jī)已經(jīng)演化為嚴(yán)重的金融危機(jī)。全球金融危機(jī)全面爆發(fā)并迅速惡化。

為了維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展，各國(guó)政府和央行都開(kāi)展了大規(guī)模的行動(dòng)降低金融危機(jī)產(chǎn)生的破壞性影響。美聯(lián)儲(chǔ)也同樣大刀闊斧采取一系列政策措施，突破了以往的政策框架，在常規(guī)貨幣政策的基礎(chǔ)上創(chuàng)新了一系列貨幣政策工具和手段，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施了以“信貸寬松”為特征的貨幣政策，并創(chuàng)新了一系列政策工具。

一、美國(guó)主要采用的常規(guī)貨幣政策工具

1.下調(diào)利率。從2007年9月開(kāi)始到2008年12月底為止，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)9次降息，將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率從5.25%下調(diào)至0.25%，利率調(diào)整政策力度之大，十分罕見(jiàn)。降息雖然在一定程度上減輕了金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，但是其作用尚不足以解決金融體系流動(dòng)性嚴(yán)重短缺和信貸過(guò)度緊縮的問(wèn)題。

2.利用公開(kāi)市場(chǎng)操作、再貼現(xiàn)和存款準(zhǔn)備金率三大政策工具來(lái)實(shí)施貨幣政策。金融危機(jī)初期，美聯(lián)儲(chǔ)主要通過(guò)隔夜操作向市場(chǎng)提供流動(dòng)性。2007年11月，又增加了43天的回購(gòu)操作。2008年，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行了多次28天期限的回購(gòu)操作。2008年，通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作累計(jì)向市場(chǎng)注入了8600多億美元的流動(dòng)性，目的是為緩解信貸緊縮狀況。

美聯(lián)儲(chǔ)的寬松貨幣政策在一定程度上抑制了金融市場(chǎng)的混亂但是也并不完全有效。銀行貸款標(biāo)準(zhǔn)提高和信貸市場(chǎng)的功能障礙等因素抵消了寬松的貨幣政策，并由此導(dǎo)致金融市場(chǎng)更加緊縮。

盡管美聯(lián)儲(chǔ)將央行傳統(tǒng)三大政策工具都用上了，但是信貸市場(chǎng)上風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)還沒(méi)有恢復(fù)到正常的水平，這迫使美聯(lián)儲(chǔ)不得不進(jìn)行進(jìn)一步的動(dòng)作和創(chuàng)新。

二、美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)對(duì)危機(jī)的貨幣政策創(chuàng)新

概括來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)近期的金融創(chuàng)新主要分為四類：

（一）針對(duì)存款機(jī)構(gòu)的工具創(chuàng)新2007年8月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)在放寬存款機(jī)構(gòu)在貼現(xiàn)窗口借款的條件，降低貼現(xiàn)貸款利率，延長(zhǎng)貸款期限等措施的基礎(chǔ)上，對(duì)銀行貼現(xiàn)窗口進(jìn)行了改革和創(chuàng)新。這些針對(duì)存款機(jī)構(gòu)的工具創(chuàng)新主要有：定期拍賣便利等。

（二）針對(duì)交易商的工具創(chuàng)新美聯(lián)儲(chǔ)的公開(kāi)市場(chǎng)操作是在公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)賣證券，證券買(mǎi)賣可以通過(guò)兩種形式進(jìn)行：或者直接與交易商買(mǎi)賣證券發(fā)放或回籠資金；或者由聯(lián)儲(chǔ)賣出證券，再按照協(xié)議買(mǎi)回證券，通過(guò)這種回購(gòu)向交易商貸出資金。

（三）針對(duì)貨幣市場(chǎng)的工具創(chuàng)新為了對(duì)貨幣市場(chǎng)提供支持，2008年9月19日美聯(lián)儲(chǔ)采取兩項(xiàng)措施，一是對(duì)資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)貨幣市場(chǎng)共同基金流動(dòng)性便利進(jìn)行升級(jí)，建立資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)貨幣市場(chǎng)共同基金流動(dòng)性便利，擴(kuò)大美國(guó)存款機(jī)構(gòu)和銀行持股公司無(wú)追索權(quán)貸款規(guī)模；二是從一級(jí)交易商手中收購(gòu)由“兩房”和聯(lián)邦住房貸款銀行發(fā)行的聯(lián)邦機(jī)構(gòu)貼現(xiàn)票據(jù)。

（四）針對(duì)特定企業(yè)和法人的工具創(chuàng)新盡管美聯(lián)儲(chǔ)為應(yīng)對(duì)危機(jī)所采取的貨幣政策前所未有的激進(jìn)，為穩(wěn)定局勢(shì)做了很多工作，而且已初見(jiàn)成效，但信貸市場(chǎng)仍存有相當(dāng)大的壓力。

三、美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施貨幣政策的效果分析

在審視2007年至2009年美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的實(shí)際效果時(shí)，應(yīng)該看到美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策是成功的。美國(guó)金融市場(chǎng)已經(jīng)趨于穩(wěn)定，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在走出衰退，近幾年將是美國(guó)經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇的時(shí)間。

1.反映金融市場(chǎng)恢復(fù)融資功能的一個(gè)表現(xiàn)就是給小企業(yè)的貸款數(shù)量。2008年8月至2009年2月期間，美國(guó)小企業(yè)每月獲得的貸款金額為8.3億美元，2009年2月至9月，該數(shù)額上升為13億美元，9月份當(dāng)月達(dá)到了19億美元。企業(yè)獲得的貸款增加有助于經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

2.由于美國(guó)金融市場(chǎng)日趨穩(wěn)定，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了良好的作用，美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走出了衰退。2010年1月27日，美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)在走強(qiáng)，勞動(dòng)力市場(chǎng)惡化在減弱。美國(guó)經(jīng)濟(jì)以適中的速度在復(fù)蘇。美國(guó)商務(wù)部的數(shù)據(jù)與美聯(lián)儲(chǔ)的判斷是相互支持的。美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)從衰退中走出。

3.美聯(lián)儲(chǔ)在實(shí)施貨幣政策的時(shí)候，充分利用信息溝通，告知公眾有關(guān)貨幣政策的未來(lái)走向，從而影響預(yù)期，并影響長(zhǎng)期利率。2008年12月底公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)在聲明中表示美國(guó)經(jīng)濟(jì)很可能在一段時(shí)間內(nèi)維持不尋常低利率的觀點(diǎn)。該聲明重要作用是引導(dǎo)，使經(jīng)濟(jì)朝著政策預(yù)期的方向發(fā)展。

四、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策創(chuàng)新對(duì)我國(guó)的啟示

美聯(lián)儲(chǔ)在應(yīng)對(duì)危機(jī)中，采用了大量的貨幣政策工具創(chuàng)新，對(duì)于我國(guó)央行來(lái)說(shuō)具有重要的啟示意義：

第一，流動(dòng)性短缺、流動(dòng)性陷阱與定量寬松的貨幣政策。實(shí)踐證明，定量寬松的貨幣政策起到了一定的作用。從貨幣供應(yīng)量的角度來(lái)看，危機(jī)以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣供應(yīng)量M1和M2均呈現(xiàn)大幅增加。這充分說(shuō)明美聯(lián)儲(chǔ)貨幣定量寬松貨幣政策導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的增加。

第二，金融危機(jī)貨幣政策傳導(dǎo)鏈條的斷裂與應(yīng)對(duì)。正常情況下，央行的貨幣政策無(wú)論是通過(guò)貨幣渠道和信貸渠道傳導(dǎo)，基本原理是中央銀行通過(guò)改變信貸市場(chǎng)中一些主要指標(biāo)改變了不同資產(chǎn)之間的收益和風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系，影響居民企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債、投資消費(fèi)等經(jīng)濟(jì)行為，從而實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)隨之發(fā)生改變。