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第1篇

關(guān)鍵詞：財務(wù)分析體系；凈資產(chǎn)收益率；比較分析

中圖分類號：F23 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

收錄日期：2014年9月1日

無論是傳統(tǒng)財務(wù)分析體系，還是改進(jìn)財務(wù)分析體系，均把凈資產(chǎn)收益率作為核心指標(biāo)，財務(wù)管理目標(biāo)是股東財富最大化，凈資產(chǎn)收益率反映股東投入資金獲利能力，反映企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)運(yùn)營等活動的效率，提高凈資產(chǎn)收益率是實(shí)現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)的基本保證。同時，凈資產(chǎn)收益率也是上市公司再次融資硬性指標(biāo)之一。

一、傳統(tǒng)財務(wù)分析體系的凈資產(chǎn)收益率分析

傳統(tǒng)財務(wù)分析體系由美國杜邦財務(wù)公司在20世紀(jì)20年代首創(chuàng)，把各種財務(wù)比率結(jié)合成一個體系，又稱杜邦財務(wù)分析體系。它以凈資產(chǎn)收益率為起點(diǎn)，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心，重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力及權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響。這種財務(wù)分析體系主要利用現(xiàn)行財務(wù)會計報表所提供數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，其核心公式為：凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)。其中，凈資產(chǎn)收益率反映投資者投入資本的獲利能力，是財務(wù)分析體系的核心，綜合性最強(qiáng)，其他各項指標(biāo)都圍繞這一核心；銷售凈利率反映企業(yè)凈利潤與營業(yè)收入之間的關(guān)系，用來分析企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的獲利水平，是利潤表的概括；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期營業(yè)收入與總資產(chǎn)平均余值的比值，用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率和全部資產(chǎn)質(zhì)量；權(quán)益乘數(shù)反映總資產(chǎn)與所有者權(quán)益之間的關(guān)系，用來分析企業(yè)債務(wù)風(fēng)險和財務(wù)杠桿，是資產(chǎn)負(fù)債表的概括，其基本框架如圖1所示。（圖1）

這種財務(wù)分析體系，將企業(yè)盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力分析等有機(jī)地納入到一個整體之中，全面地對企業(yè)經(jīng)營成果、財務(wù)狀況進(jìn)行揭示與披露，從而對企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣做出準(zhǔn)確評價與判斷。同時，這種自上而下的分析，不僅可以揭示企業(yè)各項指標(biāo)的內(nèi)在結(jié)構(gòu)關(guān)系，查明各項主要指標(biāo)變動的影響因素，而且還為決策者優(yōu)化經(jīng)營狀況、提高企業(yè)經(jīng)營效益提供思路。

這種傳統(tǒng)財務(wù)分析體系雖然被廣泛使用，但是也存在某些局限性。

（一）計算總資產(chǎn)凈利率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配。因為總資產(chǎn)是由債權(quán)人和股東提供的，而凈利潤是專門屬于股東，債權(quán)人提供了資金，沒有相應(yīng)分享收益，兩者不匹配。

（二）沒有區(qū)分有息負(fù)債與無息負(fù)債。為公司提供資產(chǎn)的人包括股東、有息負(fù)債的債權(quán)人和無息負(fù)債的債權(quán)人，要求分享收益的是股東、有息負(fù)債的債權(quán)人，無息負(fù)債的債權(quán)人不要求分享收益，所以負(fù)債的真正成本即利息支出僅僅是有息負(fù)債的成本，用利息支出與有息負(fù)債相除，才是實(shí)際的平均利息率。而傳統(tǒng)財務(wù)分析直接用利息支出與全部負(fù)債相除，不能真實(shí)反映利息率水平。

（三）沒有區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益。傳統(tǒng)財務(wù)分析體系沒有區(qū)分經(jīng)營活動和金融活動，對于多數(shù)企業(yè)來說，金融活動是籌資活動，籌資活動不會產(chǎn)生凈利潤，而是凈費(fèi)用（支出），從財務(wù)管理的基本理念看，企業(yè)的金融資產(chǎn)是投資活動的剩余，是尚未投入實(shí)際經(jīng)營活動的資產(chǎn)，應(yīng)將其從經(jīng)營資產(chǎn)中剔除，與此相適應(yīng)，金融費(fèi)用也應(yīng)從經(jīng)營收益中剔除，才能使經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營收益匹配。

二、管理用財務(wù)分析體系的凈資產(chǎn)收益率分析

為了適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展需要，管理用財務(wù)分析體系已成為現(xiàn)行和今后將推行的一種新型綜合財務(wù)分析方法。這種方法是在現(xiàn)行財務(wù)會計報表基礎(chǔ)上，按經(jīng)營活動和金融活動將資產(chǎn)、負(fù)債、利潤重新分類，其核心公式為：凈資產(chǎn)收益率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）×凈財務(wù)杠桿，這種改進(jìn)財務(wù)分析體系，比傳統(tǒng)財務(wù)分析體系更直接，更清晰地揭示影響企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的各個因素。

（一）將現(xiàn)行財務(wù)會計報表重新分類

1、將傳統(tǒng)資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整為管理用資產(chǎn)負(fù)債表。傳統(tǒng)資產(chǎn)負(fù)債表是由資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益構(gòu)成，其會計等式為：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益，管理用資產(chǎn)負(fù)債表首先按經(jīng)營活動和金融活動將資產(chǎn)劃分為經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)，將負(fù)債劃分為經(jīng)營負(fù)債和金融負(fù)債；所有者權(quán)益不分類；其次改變傳統(tǒng)會計等式，其基本等式為：凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈經(jīng)營負(fù)債+所有者權(quán)益。管理用資產(chǎn)負(fù)債表簡表如表1所示。（表1）

其中：凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負(fù)債，反映企業(yè)經(jīng)營活動所需占用資金；凈金融負(fù)債=金融負(fù)債-金融資產(chǎn)，反映企業(yè)金融活動的凈籌債務(wù)資金；股東權(quán)益反映股東（投資者）提供權(quán)益資金。

2、將傳統(tǒng)利潤表調(diào)整為管理用利潤表。與資產(chǎn)負(fù)債表的經(jīng)營資產(chǎn)與金融資產(chǎn)的劃分保持對應(yīng)關(guān)系，將管理用利潤表分經(jīng)營活動損益和金融活動損益。金融活動的損益是利息費(fèi)用，利息費(fèi)用包括借款和其他有息負(fù)債的利息，如果沒有債權(quán)投資利息收入，可以用“財務(wù)費(fèi)用”作為稅前“利息費(fèi)用”的估計值。金融活動損益以外損益，全部視為經(jīng)營活動損益。管理用利潤表的基本等式：凈利潤=稅后經(jīng)營利潤-稅后利息費(fèi)用。管理用利潤表簡表如表2所示。（表2）

（二）影響資產(chǎn)收益率的因素。根據(jù)管理用財務(wù)分析體系核心公式，凈資產(chǎn)收益率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）×凈財務(wù)杠桿，影響凈資產(chǎn)收益率有三個因素：凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率和凈財務(wù)杠桿。其中，凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率是經(jīng)營活動的稅后經(jīng)營利潤與凈經(jīng)營資產(chǎn)之比，反映企業(yè)經(jīng)營活動的盈利能力；稅后利息率是金融活動的稅后利息費(fèi)用與凈金融負(fù)債之比，反映企業(yè)籌資活動的資金成本；凈財務(wù)杠桿是凈金融負(fù)債與股東權(quán)益之比，表示每1元權(quán)益資本配置的凈金融負(fù)債，反映企業(yè)財務(wù)風(fēng)險和財務(wù)杠桿效率。管理用財務(wù)分析體系的基本框架如圖2所示。（圖2）

杠桿貢獻(xiàn)率是經(jīng)營差異率和凈財務(wù)杠桿的乘積，表示企業(yè)借助金融活動借入資金來提高股東收益率。凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率與稅后利息率的差額，稱為經(jīng)營差異率，表示企業(yè)每借入1元債務(wù)資本投資于經(jīng)營活動產(chǎn)生的收益，償還債權(quán)人稅后利息后剩余部分。經(jīng)營差異率是衡量借款是否合理的重要依據(jù)，如果經(jīng)營差異率為正值，借款通過企業(yè)經(jīng)營可以增加股東收益；如果它為負(fù)值，借款會減少股東收益。從增加股東收益看，凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率是企業(yè)可以承擔(dān)的借款利息的上限。企業(yè)負(fù)債如果不斷增加，凈財務(wù)杠桿和財務(wù)風(fēng)險就會不斷提高，而企業(yè)只能在一定范圍內(nèi)承擔(dān)風(fēng)險，所以依靠凈財務(wù)杠桿提高杠桿貢獻(xiàn)率是有限的。

主要參考文獻(xiàn)：

第2篇

關(guān)鍵詞：財務(wù)分析指標(biāo)；內(nèi)部分析指標(biāo)體系；外部分析指標(biāo)體系。

企業(yè)財務(wù)分析的內(nèi)容包括：a. 外部分析內(nèi)容。企業(yè)償債能力分析；企業(yè)盈利能力分析；企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用效率分析；社會貢獻(xiàn)能力分析；企業(yè)綜合實(shí)力分析。b.內(nèi)部分析內(nèi)容。除以上外部分析內(nèi)容外，還包括：企業(yè)籌資分析；企業(yè)投資分析。

另外，內(nèi)部分析內(nèi)容還應(yīng)有：企業(yè)經(jīng)營預(yù)算執(zhí)行情況分析；財務(wù)狀況和財務(wù)成果形成原因分析。

c.專題分析。隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)將會遇到許多新情況、新問題。企業(yè)和外部信息使用者可根據(jù)自身的特點(diǎn)， 結(jié)合特定的目標(biāo)選取特定的資料及內(nèi)容，有針對性地進(jìn)行一些專題分析。

如公司財務(wù)信息質(zhì)量分析、資本資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析等。d.關(guān)于財務(wù)分析與相關(guān)學(xué)科關(guān)系的探討。隨著市場經(jīng)濟(jì)改革的深入，我國財會學(xué)界學(xué)科體系的改革也進(jìn)入一個新的階段，由20 世紀(jì)80 年代初期的財務(wù)會計之爭深入到各二級學(xué)科，這是理論發(fā)展的必然。學(xué)科的分分合合是由于環(huán)境的變遷，歷史的發(fā)展而致，是科學(xué)發(fā)展的客觀規(guī)律。進(jìn)入20 世紀(jì)到90 年代，財會論壇上就有財務(wù)分析要獨(dú)立成科的微弱聲音， 到了現(xiàn)在，對此論題的討論越來越熱烈，且似乎已達(dá)成共識，即由于市場機(jī)制、競爭機(jī)制的逐步完善，財務(wù)分析必須獨(dú)立出來。那么，獨(dú)立的財務(wù)分析學(xué)科在財會學(xué)眾多學(xué)科中地位如何， 包括哪些內(nèi)容，與其原附著的學(xué)科關(guān)系如何？這不是一個簡單的減法問題， 而是一個漫長的選擇和甄別的過程。

1 內(nèi)部分析指標(biāo)體系。

內(nèi)部指標(biāo)體系的設(shè)置， 主要是為滿足企業(yè)內(nèi)部管理的需要， 可根據(jù)企業(yè)所在行業(yè)的特點(diǎn)和管理的特殊需要靈活設(shè)置，其內(nèi)容相當(dāng)廣泛。

一般說來，可從籌資、投資等方面設(shè)置。

1.1 企業(yè)籌資分析。

在市場經(jīng)濟(jì)體制下， 企業(yè)經(jīng)營所需資金需靠企業(yè)自己來籌集，這樣，籌資分析便成為企業(yè)財務(wù)分析中的一項重要內(nèi)容。在籌資分析中，首先要分析企業(yè)的資金需要量， 其次分析企業(yè)未來的財務(wù)狀況和獲利能力； 再次分析企業(yè)的資金成本和籌資風(fēng)險； 最后確定一個合理的籌資方案并與資金供應(yīng)者進(jìn)行協(xié)商， 使企業(yè)籌資活動順利進(jìn)行。可設(shè)置籌資結(jié)構(gòu)比率、資金成本率等指標(biāo)。

1.2 企業(yè)投資分析。

企業(yè)對投資活動首先應(yīng)進(jìn)行可行性分析，為投資決策提供依據(jù)， 這是投資分析的重點(diǎn)；其次應(yīng)對投資活動進(jìn)行事中分析， 以控制投資規(guī)模，提高投資效益；最后對投資活動進(jìn)行事后分析，以考核投資效果、評價投資業(yè)績，為改善企業(yè)今后的投資決策提供依據(jù)。企業(yè)在投資分析時一般需考慮貨幣時間價值、投資的風(fēng)險價值、資金成本和現(xiàn)金流量等財務(wù)因素。在投資階段為考察投資方案的可行，可設(shè)置內(nèi)含報酬率，為考察投資的收益可設(shè)置投資報酬率、投資回收期等指標(biāo)。

2 外部分析指標(biāo)體系。

2.1 企業(yè)償債能力。

分析企業(yè)償債能力是指企業(yè)償還其債務(wù)的能力，通過對它的分析，能揭示企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小。按債務(wù)償還期限的長短，又將其分為短期償債能力與長期償債能力。

2.1.1 短期償債能力，是指一個企業(yè)以流動資產(chǎn)支付流動負(fù)債的能力。設(shè)置該指標(biāo)對外部信息需要者非常重要。對于企業(yè)來講，該指標(biāo)也至關(guān)重要，短期償債能力的大小，主要取決于企業(yè)營運(yùn)資金的大小以及資產(chǎn)變現(xiàn)速度的高低。

另外，可動用的銀行貸款指標(biāo)，準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)、償債能力的聲譽(yù)、未作記錄的或有負(fù)債、擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債、未決訴訟等對它也有影響。短期償債能力通常設(shè)置以下指標(biāo)：流動比率；速動或酸性測驗比率；現(xiàn)金比率。

2.1.2 長期償債能力，是指企業(yè)以資產(chǎn)或勞務(wù)支付長期債務(wù)的能力。對長期償債能力進(jìn)行分析是因為企業(yè)的利潤與其有緊密的聯(lián)系，分析長期償債能力時不能不重視企業(yè)的獲利能力， 這是因為企業(yè)的現(xiàn)金流入量最終取決于能夠獲得的利潤， 現(xiàn)金流出量最終取決于必須付出的成本。此外，債務(wù)與資本的比例也是極其重要的。影響企業(yè)長期償債能力的因素很多，除資產(chǎn)、負(fù)債、股東權(quán)益外。還有長期租賃、擔(dān)保責(zé)任、或有項目等因素。長期償債能力指標(biāo)有：已獲利息倍數(shù)；資產(chǎn)負(fù)債率；產(chǎn)權(quán)比率；有形凈值債務(wù)率。

2.2 企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用效率分析。

資產(chǎn)運(yùn)用效率是指對企業(yè)總資產(chǎn)或部分資產(chǎn)的運(yùn)用效率和周轉(zhuǎn)情況所作的分析。企業(yè)經(jīng)管的目的在于有效運(yùn)用各項資產(chǎn)獲得最大的利潤。利潤主要來源于營業(yè)收入，企業(yè)必須憑借資產(chǎn)、運(yùn)用資產(chǎn)才能取得營業(yè)收入。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，表示其運(yùn)用效率越高，利潤越大。企業(yè)運(yùn)用各項資產(chǎn)有無過量投資？ 有無因設(shè)備短缺而導(dǎo)致生產(chǎn)不足？ 有無因資產(chǎn)閑置而導(dǎo)致利潤降低？凡此各種問題，皆為企業(yè)管理者、投資者、債權(quán)人及其他相關(guān)人士所關(guān)切。通過分析資產(chǎn)運(yùn)用效率， 則可以評價企業(yè)營業(yè)收入與各項營運(yùn)資產(chǎn)是否保持合理關(guān)系， 考察企業(yè)運(yùn)用各項資產(chǎn)效率的高低。資產(chǎn)運(yùn)用效率指標(biāo)有：存貨周轉(zhuǎn)率；應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率；流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

2.3 盈利能力分析。

盈利能力分析是指對企業(yè)盈利能力和盈利分配情況所作的分析。它是企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營績效的綜合表現(xiàn)。企業(yè)經(jīng)營之目的，在于使企業(yè)盈利且使其經(jīng)營與規(guī)模不斷成長與發(fā)展。

各方信息使用者無不對企業(yè)盈利程度寄與莫大的關(guān)切。投資者關(guān)心企業(yè)賺取利潤的多少并重視對利潤的分析， 是因為他們的投資報酬是從中支付的，如果是股票上市公司，企業(yè)盈列增加還能使股票市價上升， 從而使投資者獲得資本收益。對于債權(quán)人來講，利潤是企業(yè)償債能力的重要來源。政府有關(guān)部門關(guān)心的則是微觀和宏觀的經(jīng)濟(jì)效益以及各種稅費(fèi)上交的可靠性。對于企業(yè)管理者來講， 可通過對盈利能力的分析，來評價判斷企業(yè)的經(jīng)營成果， 分析變化原因，總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)，不斷提高企業(yè)獲利水平。它是管理者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn)。對于職工來講，則是豐厚報酬及資金的來源，并可保證工作的穩(wěn)定。它也是集體福利設(shè)施的不斷完善的重要保障。

企業(yè)盈利能力分析指標(biāo)可從一般企業(yè)及股票上市公司兩方面制定。一般企業(yè)盈利能力指標(biāo)有：銷售利潤率；成本費(fèi)用利潤率；資產(chǎn)總額利潤率；資本金利潤率；權(quán)益利潤率。股票上市公司除上述指標(biāo)外，還可借助以下指標(biāo)：每股盈余；每股股利；市盈率；股東權(quán)益報酬率；股利支付率；留存盈利比率。

2.4 社會貢獻(xiàn)能力分析。

社會貢獻(xiàn)能力是從國家或社會的角度衡量企業(yè)對國家或社會的貢獻(xiàn)水平。企業(yè)的目標(biāo)是追求最大的利潤。但作為社會主義國家的企業(yè)， 單純的片面的追求企業(yè)個體的經(jīng)濟(jì)效益是不行的，還必須包括對社會的貢獻(xiàn)。對盈利企業(yè)可用實(shí)現(xiàn)利稅來衡量， 但對一些主要體現(xiàn)為社會效益的企業(yè)講，則無法適用。故為此設(shè)計的社會貢獻(xiàn)率、社會積累率可兼顧反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會效益兩個方面對國家、社會的貢獻(xiàn)情況。

2.5 綜合財務(wù)能力分析。

第3篇

【關(guān)鍵詞】 財務(wù)分析 指標(biāo)體系 構(gòu)建

財務(wù)分析是會計核算和報表資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對企業(yè)等經(jīng)濟(jì)組織過去和現(xiàn)在有關(guān)籌資活動，投資活動，經(jīng)營活動的償債能力，盈利能力和營運(yùn)能力狀況等進(jìn)行分析與評價，為企業(yè)的投資者，債權(quán)者，經(jīng)營者及其他關(guān)心企業(yè)的組織或個人了解企業(yè)過去，評價企業(yè)現(xiàn)狀，預(yù)測企業(yè)未來，作出正確決策提供準(zhǔn)確的信息或依據(jù)的經(jīng)濟(jì)應(yīng)用學(xué)科。

1. 財務(wù)分析指標(biāo)體系

1.1外部分析指標(biāo)體系。（1）企業(yè)償債能力分析。企業(yè)償債能力是指企業(yè)償還其債務(wù)的能力，通過對它的分析能揭示企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小。（2）企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用效率分析。資產(chǎn)運(yùn)用效率是指對企業(yè)總資產(chǎn)或有效運(yùn)用各項資產(chǎn)獲得最大的利潤。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，表示其運(yùn)用效率越高，利潤越太。（3）盈利能力分析。（4）社會貢獻(xiàn)能力分析。社會貢獻(xiàn)能力是從國家或社會的角度衡量企業(yè)對國家或社會的貢獻(xiàn)水平。（5）綜合財務(wù)能力分析。綜合財務(wù)能力分析是根據(jù)企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營情況總體變化的性質(zhì)、趨勢進(jìn)行的分析。

1.2內(nèi)部分析指標(biāo)體系。（1）企業(yè)籌資分析。在籌資分析中，首先，分析企業(yè)的資金需要量；其次，分析企業(yè)未來的財務(wù)狀況和獲利能力：再次，分析企業(yè)的資金成本和籌資風(fēng)險；最后，確定一個合理的籌資方案并與資金供應(yīng)者進(jìn)行協(xié)商，使企業(yè)籌資活動順利進(jìn)行。可設(shè)置籌資結(jié)構(gòu)比率，資金成本率等指標(biāo)。（2）企業(yè)投資分析。企業(yè)對投資活動，首先，應(yīng)進(jìn)行可行性分析，為投資決策提供依據(jù)，這是投資分析的重點(diǎn)；其次，應(yīng)對投資活動進(jìn)行事中分析，以控制投資規(guī)模，提高投資效益；最后，對投資活動進(jìn)行事后分析，以考核投資效果、評價投資業(yè)績，為改善企業(yè)今后的投資決策提供依據(jù)。

2. 財務(wù)分析體系的構(gòu)建

（1）會計分析。會計分析通常由閱讀會計報告、比較會計報表、解釋會計報表和修正會計報表信息四個步驟組成。財務(wù)活動的會計分析就是要從各項財務(wù)活動特點(diǎn)出發(fā)進(jìn)行會計分析，本部分包括對籌資活動會計分析、投資活動會計分析、經(jīng)營活動會計分析和分配活動會計分析四方面內(nèi)容。（2）財務(wù)分析。分析企業(yè)財務(wù)運(yùn)行狀況及運(yùn)行效果。通常企業(yè)財務(wù)狀況可從盈利能力狀況、營運(yùn)能力狀況、償債能力狀況和增長能力狀況四方面來體現(xiàn)。因此，本部分包括盈利能力分析、營運(yùn)能力分析、償債能力分析和增長能力分析四個面內(nèi)容。（3）綜合分析。分析與綜合通常是相對應(yīng)的，有分析就應(yīng)有綜合。分析揭示了企業(yè)在各個領(lǐng)域或各個環(huán)節(jié)的財務(wù)運(yùn)行狀況和效果，綜合則要在分析的基礎(chǔ)上得出企業(yè)整體財務(wù)運(yùn)行狀況及效果的結(jié)論。綜合分析有利于說明企業(yè)總體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)狀況。本部分包括財務(wù)綜合分析、財務(wù)綜合評價、財務(wù)預(yù)測分析和企業(yè)價值評估四方面內(nèi)容。

3. 財務(wù)分析體系的不足和完善建議

3.1完善財務(wù)分析體系的不足。（1）財務(wù)分析體系對于資產(chǎn)和負(fù)債的重新分類在操作上比較困難。企業(yè)外部的財務(wù)分析人員很難辨別究竟哪些資產(chǎn)會存在利息收入，哪些負(fù)債是無息負(fù)債。因此，對于各項會計要素的劃分應(yīng)該有更加合理的標(biāo)準(zhǔn)。同樣企業(yè)也應(yīng)根據(jù)本企業(yè)的實(shí)際情況對資產(chǎn)和負(fù)債項目作出合理的分類，并且在報表附注中加以說明。（2）財務(wù)分析只是運(yùn)用了資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的數(shù)據(jù)，沒有運(yùn)用到現(xiàn)金流量表，沒有很好地反映企業(yè)內(nèi)部管理和控制的情況，其分析還是停留在報表分析，沒有延伸到企業(yè)內(nèi)部控制的分析；停留于對企業(yè)過去經(jīng)營狀況的分析，不能很好地滿足企業(yè)財務(wù)預(yù)測的需要。（3）財務(wù)分析體系仍舊重視短期的財務(wù)結(jié)果，有可能會造成企業(yè)為了追求短期效益而忽視企業(yè)長遠(yuǎn)價值的創(chuàng)造。

3.2對完善財務(wù)分析體系的建議。（1）制定更加合理的資產(chǎn)和負(fù)債的劃分標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身實(shí)際因地制宜地對資產(chǎn)和負(fù)債項目進(jìn)行分類，并在報表附注中加以說明。（2）企業(yè)的財務(wù)分析要充分利用財務(wù)會計的四表一注的信息，還要充分利用管理會計關(guān)于成本性態(tài)分析、本—量一利分析、成本控制分析等信息，真正做到可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部業(yè)績評價和內(nèi)部控制的目標(biāo)。（3）積極吸收最新的財務(wù)分析研究成果。比如經(jīng)濟(jì)增加值、平衡記分卡等，從多方面進(jìn)行分析，探索更加合理的財務(wù)分析體系。

4. 完善財務(wù)分析體系

4.1完善的有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債表的概念基本等式：凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈金融負(fù)債+股東權(quán)益（1）區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)。經(jīng)營資產(chǎn)是指用于生產(chǎn)經(jīng)營活動的資產(chǎn)。與總資產(chǎn)相比，它不包括沒有被用于生產(chǎn)經(jīng)營活動的金融資產(chǎn)。嚴(yán)格說來，保持一定數(shù)額的現(xiàn)金是生產(chǎn)經(jīng)營活動所必需的，但外部分析人無法區(qū)分哪些金融資產(chǎn)是必需的，哪些是投資的剩余，為了簡化都將其列入金融資產(chǎn)，視為未投入運(yùn)營的資產(chǎn)。區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的主要標(biāo)志是有無利息，如果能夠取得利息則列為金融資產(chǎn)。只有短期權(quán)益性投資是個例外，它是暫時利用多余現(xiàn)金的一種手段。所以，是金融資產(chǎn)，應(yīng)以市價計價，至于長期權(quán)益性投資，則屬于經(jīng)營資產(chǎn)。（2）區(qū)分經(jīng)營負(fù)債和金融負(fù)債。經(jīng)營負(fù)債是指在生產(chǎn)經(jīng)營中形成的短期和長期無息負(fù)債。金融負(fù)債是公司籌資活動形成的有息負(fù)債。劃分經(jīng)營負(fù)債與金融負(fù)債的一般標(biāo)準(zhǔn)是有無利息要求。應(yīng)付項目的大部分是無息的，故將其列入經(jīng)營負(fù)債。如果是有息的，則屬于金融活動，應(yīng)列為金融負(fù)債。

4.2完善的有關(guān)利潤表的概念基本等式：凈利潤=經(jīng)營利潤一凈利息費(fèi)用（1）區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益。金融活動的損益是凈利息費(fèi)用，即利息收支的凈額。金融活動收益和成本，不應(yīng)列入經(jīng)營活動損益。兩者應(yīng)加以區(qū)分。利息支出包括借款和其他有息負(fù)債的利息。從理論上說，利息支出應(yīng)包括會計上已經(jīng)資本化的利息，但是實(shí)務(wù)上很難這樣去處理，因為分析時找不到有關(guān)的數(shù)據(jù)。資本化利息不但計入了資產(chǎn)成本，而且通過折舊的形式列入費(fèi)用，進(jìn)行調(diào)整極其困難。如果沒有債權(quán)投資利息收入，則可以用“財務(wù)費(fèi)用”作為稅前“利息費(fèi)用”的估計值。金融活動損益以外的損益，全部視為經(jīng)營活動損益。經(jīng)營活動損益與金融活動損益的劃分，應(yīng)與資產(chǎn)負(fù)債表對經(jīng)營資產(chǎn)與金融資產(chǎn)的劃分保持對應(yīng)。（2）經(jīng)營活動損益內(nèi)部，可以進(jìn)一步區(qū)允主要經(jīng)營利潤、其他營業(yè)利潤和營業(yè)外收支。主要經(jīng)營利潤是指企業(yè)日常活動產(chǎn)生的利潤，它等于銷售收入減去銷售成本及有關(guān)的期問費(fèi)用，是最具持續(xù)性和預(yù)測性的收益：其他營業(yè)利潤，包括資產(chǎn)減值、公允價值變動和投資收益，它們的持續(xù)性不易判定，但肯定低于主要經(jīng)營利潤：營業(yè)外收支不具持續(xù)性，沒有預(yù)測價值。這樣的區(qū)分，有利于評價企業(yè)的盈利能力。（3）法定利潤表的所得稅是統(tǒng)一扣除的。為了便于分析，需要將其分?jǐn)偨o經(jīng)營利潤和利息費(fèi)用。分?jǐn)偟暮啽惴椒ㄊ歉鶕?jù)實(shí)際的所得稅稅率比例分?jǐn)偅瑖?yán)格的辦法是分別根據(jù)適用的稅率計算應(yīng)負(fù)擔(dān)的所得稅，后面的舉例采用簡單辦法處理。

第4篇

【關(guān)鍵詞】財務(wù)分析指標(biāo)；財務(wù)分析方法；財務(wù)分析體系

財務(wù)分析是運(yùn)用財務(wù)報表數(shù)據(jù)對企業(yè)過去的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果及現(xiàn)金流量的一種評價，通過這種評價，可以為財務(wù)決策、計劃和控制提供廣泛的幫助。建立完善的財務(wù)分析體系是評價企業(yè)財務(wù)狀況、衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的內(nèi)在要求；是挖掘市場潛力、改進(jìn)管理工作、實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)的基本前提；是合理實(shí)施經(jīng)濟(jì)預(yù)測和投資決策的重要步驟。沒有一個科學(xué)、完善的財務(wù)分析體系，就無法提供及時、有效、準(zhǔn)確、快捷的財務(wù)信息，也就不可能充分發(fā)揮財務(wù)分析在企業(yè)經(jīng)營決策中的作用。因此，建立和完善我國財務(wù)分析體系是當(dāng)前財務(wù)管理改革中的的首要任務(wù)。

一、目前財務(wù)分析體系的現(xiàn)狀

改革開放以來，隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和科技水平的不斷提高，市場經(jīng)濟(jì)給我國財務(wù)分析工作的改進(jìn)創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境，財務(wù)分析工作的改革也取得了巨大的進(jìn)展。但就目前來看，財務(wù)分析體系存在的不足具體表現(xiàn)在以下幾個方面：

(一)分析指標(biāo)體系的局限性

目前，我國的財務(wù)指標(biāo)體系缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，國有企業(yè)、上市公司和民營企業(yè)各不相同，大都只采用一些行業(yè)性很強(qiáng)的、片面性的分析指標(biāo)，給國家的統(tǒng)一管理和宏觀調(diào)控造成了很大影響。其局限性具體表現(xiàn)在：

1　我國財務(wù)報表分析體系主要由企業(yè)盈利能力指標(biāo)，企業(yè)償債能力指標(biāo)及企業(yè)營運(yùn)能力指標(biāo)構(gòu)成。而分析方法主要是比率分析法。測量企業(yè)盈利能力的指標(biāo)主要是以“會計利潤”為核心的一系列比率，如銷售利潤率、投資報酬率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益、市盈率等。由于會計利潤的計算過程存在大量的估算項目，其主觀性、操縱性太大，導(dǎo)致這些收益比率在一定程度上失去可信度。企業(yè)償債能力指標(biāo)由短期和長期償債能力指標(biāo)構(gòu)成。前者由流動比率、速動比率等指標(biāo)構(gòu)成，后者由資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、利息保障倍數(shù)、有形資產(chǎn)負(fù)債率及有形凈值負(fù)債率等指標(biāo)構(gòu)成。這些指標(biāo)雖然在一定程度上可以反映企業(yè)對各類債權(quán)人的還債能力，但它致命的弱點(diǎn)是債務(wù)的償還不是以現(xiàn)金及等價物為保證的。如果上述比率中資產(chǎn)的管理及周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難，則計算出的比率不能客觀反映企業(yè)不佳的財務(wù)狀況。營運(yùn)能力指標(biāo)由應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率及流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率構(gòu)成。可以說，這幾個指標(biāo)緩解了償債能力指標(biāo)存在的一些缺點(diǎn)，但其忽視考察企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)能力的弊端仍未能解決。

而且，流動比率、速動比率和資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)主要著眼于企業(yè)資產(chǎn)的賬面價值，而忽視了企業(yè)的融資能力及企業(yè)因經(jīng)營而增加的償債能力。另外，在速動比率指標(biāo)的計算中，假設(shè)企業(yè)的應(yīng)收賬款的償債能力比存貨的償債能力強(qiáng)。有時實(shí)際情況并非如此，因為有些應(yīng)收賬款需要幾年的時間才能收回，有些甚至根本不能收回。

2　絕對指標(biāo)和相對指標(biāo)被割裂。目前在實(shí)踐中，我們常常將絕對指標(biāo)與相對指標(biāo)割裂開來并過分重視相對指標(biāo)而忽視絕對指標(biāo)。實(shí)際上，有些絕對指標(biāo)是非常重要的，例如主營業(yè)務(wù)收入凈額、凈資產(chǎn)、凈利潤等指標(biāo)，其中主營業(yè)務(wù)收入凈額可以分析一個企業(yè)的銷售規(guī)模。凈資產(chǎn)可以反映該企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模，凈利潤可以反映該企業(yè)的獲利能力。

3　財務(wù)指標(biāo)沒有反映其內(nèi)容結(jié)構(gòu)。財務(wù)指標(biāo)是由各種數(shù)字表示的，但這些數(shù)字往往只是反映了有關(guān)項目的表面現(xiàn)象，對于數(shù)字背后的真實(shí)情況是很難知道的。例如應(yīng)收賬款這一常用指標(biāo)，在報表中告訴我們的只是一個總數(shù)，到底有多少是剛剛發(fā)生的，有多少已經(jīng)逾期，又有多少是難以收回的，企業(yè)以外的人無從知道，而這些對于財務(wù)分析工作的質(zhì)量具有重要影響。

(二)分析數(shù)據(jù)來源的局限性

財務(wù)報表的數(shù)據(jù)是財務(wù)分析資料的主要來源，資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表等各種會計報表及其附表和附注是財務(wù)分析的基礎(chǔ)和依據(jù)。目前財務(wù)報表本身具有以下局限性：

1　以歷史成本報告資產(chǎn)、以幣值不變?yōu)榍疤嵊媰r，忽視了技術(shù)水平和供求關(guān)系等因素對資產(chǎn)價值的影響。

2　沒有考慮通貨膨脹和物價變動及其他外部社會經(jīng)濟(jì)因素的影響，其數(shù)據(jù)隱含著資產(chǎn)升值或貶值的風(fēng)險。

3　目前我國的會計報表尚未對人力資源內(nèi)容進(jìn)行分析評價，而這些內(nèi)容對決策具有重大的參考價值。

4　由于存在認(rèn)為粉飾利潤的因素，報表所反映的會計信息的真實(shí)性和可信度不高。

(三)分析方法的局限性

首先，現(xiàn)行分析體系包含的內(nèi)容缺少反映企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)能力的指標(biāo)；其次，比率分析方法不太適合各企業(yè)之間的比較。要實(shí)現(xiàn)企業(yè)之間的比較，報表使用者必須識別不同企業(yè)的會計政策和程序上存在的差異，在比較分析之前還需要對這些差異進(jìn)行調(diào)整。普通的使用者是很難掌握這些差異的，更不用說做出合適的調(diào)整了。最后，必須承認(rèn)，有大量的重要信息未包括在公司的財務(wù)報表內(nèi)。例如，行業(yè)轉(zhuǎn)換、管理層變換、競爭對手的活動、技術(shù)的發(fā)展、政府行為等，這些對于公司的經(jīng)營成敗至關(guān)重要。現(xiàn)代社會中，這些事件經(jīng)常發(fā)生，這方面的信息必須從財務(wù)報表以外的其他來源進(jìn)行認(rèn)真分析才能得到。

二、對完善財務(wù)分析基本理論的思考

(一)為了保證財務(wù)分析工作的有序進(jìn)行，不斷提高財務(wù)分析報告的可信度。財務(wù)分析工作應(yīng)當(dāng)遵循四個前提假設(shè)　財務(wù)分析工作應(yīng)遵循的四個假設(shè)前提分別是：

1　財務(wù)報告中所反映的會計信息真實(shí)可靠。

2　財務(wù)分析主體要合規(guī)合法。這里的財務(wù)分析主體主要是指與企業(yè)主體有關(guān)的、需要分析企業(yè)財務(wù)信息的部門、單位、法人、自然人等。

3　財務(wù)分析的企業(yè)要有比較完善的會計核算程序和內(nèi)部控制制度。

4　財務(wù)分析過程要相對獨(dú)立，這樣做是為了避免相關(guān)內(nèi)部人員虛構(gòu)財務(wù)信息、操縱某些指標(biāo)的計算，保證財務(wù)分析報告的真實(shí)可靠。

(二)財務(wù)分析的目標(biāo)

不同的財務(wù)分析主體有不同的財務(wù)分析目標(biāo)，不同主體的多元化導(dǎo)致了財務(wù)分析目標(biāo)的多樣性。

1　分析企業(yè)的財務(wù)狀況。了解企業(yè)的資產(chǎn)流動和負(fù)債情況及企業(yè)償還長短期債務(wù)的能力從而評價企業(yè)的財務(wù)狀況和償債風(fēng)險，為有關(guān)債權(quán)人和決策者提供財務(wù)信息。

2　分析企業(yè)的資產(chǎn)管理水平。資產(chǎn)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的經(jīng)濟(jì)資源。其管理水平直接影響到企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，財務(wù)分析可以使經(jīng)營管理者了解企業(yè)資產(chǎn)的管理水平和資金周轉(zhuǎn)情況等相關(guān)信息，為企業(yè)以后的經(jīng)濟(jì)預(yù)測和經(jīng)營決策提供依據(jù)。

3　分析企業(yè)的獲利能力。獲取利潤是企業(yè)最重要的經(jīng)營目標(biāo)，對企業(yè)獲利能力進(jìn)行分析，不僅是投資者關(guān)注的重點(diǎn)，也是評價企業(yè)管理人員業(yè)績的一個主要方面。

4　分析企業(yè)的發(fā)展趨勢。通過對一

些發(fā)展能力指標(biāo)的分析，判斷企業(yè)的發(fā)展趨勢，預(yù)測企業(yè)的經(jīng)營前景，為相關(guān)決策者提供理論依據(jù)。

(三)財務(wù)分析方法

通過前面對財務(wù)分析體系的研究不難發(fā)現(xiàn)，財務(wù)分析方法是我國財務(wù)分析體系急需完善的首要方面。

1　嘗試建立一套結(jié)構(gòu)完善、科學(xué)實(shí)用的財務(wù)分析方法體系，采取定量分析和定性分析、比較分析和比率分析相結(jié)合的方法，健全和完善我國現(xiàn)有的財務(wù)分析體系。

2　國家應(yīng)當(dāng)嘗試根據(jù)企業(yè)的不同規(guī)模和所有制形式以及不同行業(yè)的特點(diǎn)，規(guī)定采用某種相應(yīng)的分析方法。以便增強(qiáng)財務(wù)分析工作的規(guī)范性和可比性。

(四)財務(wù)分析的研究內(nèi)容

從目前來看，我國財務(wù)分析的內(nèi)容主要是會計報表分析、財務(wù)比率分析和預(yù)算分析。而就筆者的觀點(diǎn)來說，應(yīng)當(dāng)以會計核算資料為主、統(tǒng)計核算資料為輔，并且還要結(jié)合相關(guān)業(yè)務(wù)核算資料和經(jīng)濟(jì)調(diào)查資料等，對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行全面的綜合評析。具體包括以下四個方面的內(nèi)容：

1　企業(yè)償債能力的分析，主要包括資產(chǎn)變現(xiàn)的能力、資產(chǎn)的流動性、企業(yè)舉債規(guī)模與經(jīng)營規(guī)模的分析以及舉債資金所產(chǎn)生的實(shí)際效果分析等。

2　企業(yè)盈利能力的分析，具體包括：(1)企業(yè)利潤的目標(biāo)分析，分析企業(yè)目標(biāo)利潤和同期利潤比較的增減變動情況。(2)企業(yè)利潤的先進(jìn)性分析，分析企業(yè)利潤與同行業(yè)同地區(qū)同規(guī)模企業(yè)比較的情況，找出企業(yè)同兄弟企業(yè)間的差距。(3)企業(yè)利潤的結(jié)構(gòu)性分析，也就是解剖企業(yè)利潤的構(gòu)成情況，分析各種收八在利潤中所占的份額和各類成本費(fèi)用的開支情況。(4)企業(yè)利潤的質(zhì)量分析，揭示企業(yè)在完成利潤的同時帶來了多少社會效益。

3　企業(yè)資產(chǎn)管理能力的分析。(1)人力資源營運(yùn)能力的分析，評價的著眼點(diǎn)主要在于如何充分調(diào)動勞動者的工作積極性和能動性，從而提高經(jīng)濟(jì)效率。(2)企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況分析，主要通過存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)揭示企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的情況。反映企業(yè)銷售質(zhì)量、購貨質(zhì)量、生產(chǎn)水平等。(3)企業(yè)的財務(wù)構(gòu)成狀況分析，揭示企業(yè)資源配置的情況，促進(jìn)企業(yè)改善資源配置。

4　企業(yè)擴(kuò)張能力分析。分析時，既要看企業(yè)各種資產(chǎn)、資本、利潤的增長情況。也要對企業(yè)的經(jīng)營前景和產(chǎn)業(yè)規(guī)模進(jìn)行預(yù)測分析，找出企業(yè)發(fā)展的著眼點(diǎn)和著力點(diǎn)，并就企業(yè)發(fā)展的前景進(jìn)行經(jīng)濟(jì)預(yù)測和財務(wù)論證，充分揭示企業(yè)擴(kuò)展經(jīng)營中的有利因素和不利因素，引導(dǎo)企業(yè)正確把握發(fā)展方向。

三、對完善現(xiàn)行財務(wù)分析方法的建議

通過分析。我們已經(jīng)很清楚地看到了現(xiàn)行財務(wù)指標(biāo)體系的許多不足和漏洞。針對那些問題，解決的辦法是在現(xiàn)行財務(wù)分析指標(biāo)體系中引入現(xiàn)金流量指標(biāo)理念，尤其是在償債能力和盈利能力分析方面。從而使整個財務(wù)指標(biāo)體系更加系統(tǒng)化和完整化。

由于現(xiàn)金流量與會計盈余是不同衡量尺度的變量，所以新的財務(wù)指標(biāo)體系采用傳統(tǒng)指標(biāo)與現(xiàn)金流量指標(biāo)兩條線來進(jìn)行設(shè)計，以傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)的結(jié)構(gòu)作基礎(chǔ)，并且要以“可比性和實(shí)用性相結(jié)合、公開性與保密性相區(qū)別”的專業(yè)化管理原則設(shè)計、完善和發(fā)展我國的財務(wù)分析體系，應(yīng)當(dāng)做到既有創(chuàng)新，又要立足現(xiàn)實(shí)。

(一)以一定的形式在財務(wù)報告中對表外項目加以披露

加強(qiáng)對企業(yè)科技含量、文化因素、知識性資產(chǎn)、人力資源等的披露是網(wǎng)絡(luò)信息經(jīng)濟(jì)時代的需求，財務(wù)報告應(yīng)當(dāng)做到量化與質(zhì)化相結(jié)合，突破以往以貨幣對實(shí)物資產(chǎn)加以計量的模式，加強(qiáng)對財務(wù)信息質(zhì)的描述。我們可以通過報表附注來對質(zhì)的信息加以披露。總之。對這些表外項目盡可能地進(jìn)行披露，可以滿足當(dāng)前信息使用者的需要，同時也應(yīng)當(dāng)考慮企業(yè)信息可否披露。

(二)采取多重選擇的計量模式

公允價值、未來現(xiàn)金流價值等計量模式具有很高的決策相關(guān)性，可以作為我國財務(wù)報告計量模式的一種選擇。值得一提的是，我國已在債務(wù)重組、非貨幣易等具體準(zhǔn)則中運(yùn)用了公允價值計量模式，并收到很好的效果。因此對財務(wù)報告計量模式的多重選擇可以豐富財務(wù)報告的內(nèi)容。

(三)塑造多樣化的財務(wù)分析模式

信息技術(shù)革命為財務(wù)報告的多樣化發(fā)展提供了技術(shù)支持，我們可以通過傳播媒介來傳輸財務(wù)報告信息，通過圖像表述、文字表述、語言表述等多種形式來豐富財務(wù)報告模式。

(四)鼓勵企業(yè)出具社會經(jīng)濟(jì)責(zé)任報告

這樣可以使信息使用者全面了解企業(yè)發(fā)展情況，加強(qiáng)有關(guān)人員對企業(yè)的社會責(zé)任的履行情況的監(jiān)督，加強(qiáng)企業(yè)的責(zé)任意識，使財務(wù)報告更具有社會性。

(五)加強(qiáng)財務(wù)報告的猜測和分析功能。使報告的歷史性與超前性相統(tǒng)一

對于信息使用者而言，在經(jīng)濟(jì)環(huán)境劇烈變化的條件下，他們很難直接用過去的報告來推測企業(yè)的未來。因此，能反映企業(yè)未來前景的報告是信息使用者所急需的，而財務(wù)報告加強(qiáng)其猜測性也才能真正體現(xiàn)其立足過去、放眼未來的功能。

四、分析工作中應(yīng)注意的幾個問題

(一)分析方法的選擇

在分析方法的選擇上，要特別注意各種分析方法的綜合運(yùn)用，如定量分析和定性分析相結(jié)合、總量分析與個體分析相結(jié)合、靜態(tài)分析與動態(tài)分析相結(jié)合。以便相互之間可以取長補(bǔ)短，發(fā)揮財務(wù)分析的總體功能效應(yīng)。

(二)分析指標(biāo)的設(shè)置

在具體分析指標(biāo)的選擇上，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)其自身需要設(shè)置和選擇一些適合本企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營決策需要的、有助于揭示各種深層次財務(wù)信息的、具有較強(qiáng)可比性的分析指標(biāo)。另外，還要考慮到通貨膨脹和季節(jié)性因素等外部環(huán)境的影響。并且要將資金的時間價值概念有機(jī)地納入分析過程當(dāng)中。

(三)分析指標(biāo)的計算和評價

在計算和分析各項指標(biāo)時，不能僅憑簡單的一項或幾項指標(biāo)就草率地下結(jié)論，要特別注意三個問題：

1　了解指標(biāo)生成的運(yùn)算過程。會計電算化實(shí)現(xiàn)以后，好多財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)都是由計算機(jī)自動生成的，許多指標(biāo)的計算過程經(jīng)常被忽略。若指標(biāo)波動幅度較大，變化異常，就很有必要理解它的計算過程，追查其原因。

2　進(jìn)行對比的各個時期的指標(biāo)在計算口徑上必須一致。如計算存貨周轉(zhuǎn)率時，不同時期或不同企業(yè)存貨計價方法的口徑要一致，分子主營業(yè)務(wù)成本與分母平均存貨在時間上要具有對應(yīng)性，否則就無法進(jìn)行比較。

3　剔除偶發(fā)性項目的影響，使作為分析依據(jù)的數(shù)據(jù)能反映正常的經(jīng)營狀況。如企業(yè)決算報表年終審計后，往往要調(diào)整年初或本期數(shù)。若調(diào)整數(shù)字涉及若干年度，分析時就應(yīng)剔除上年度以前的影響數(shù)。只有這樣，指標(biāo)才能反映出企業(yè)本年和上年的財務(wù)和經(jīng)營狀況的實(shí)際情況。

4　適當(dāng)?shù)剡\(yùn)用簡化形式。如平均資產(chǎn)總額的確定，若資金占用波動不大，就可用期初期末的算術(shù)平均值，不必使用更詳盡的計算資料。

(四)分析標(biāo)準(zhǔn)的選取

第5篇

［關(guān)鍵詞］非財務(wù)信息；財務(wù)分析；方法體系；指標(biāo)體系

［中圖分類號］F234.4 ［文獻(xiàn)標(biāo)識碼］A［文章編號］1004-9339(2012)01-0066-03

一、 財務(wù)信息分析的局限性（一）財務(wù)分析數(shù)據(jù)的時效性、可靠性、完整性差

財務(wù)分析數(shù)據(jù)主要來源于會計所提供的企業(yè)財務(wù)報表，然而財務(wù)報表有很多自身的缺陷。首先，時效性問題。企業(yè)經(jīng)濟(jì)事項發(fā)生后，會計人員記錄整理會計數(shù)據(jù)、編制財務(wù)報表需要很長時間，這就使得財務(wù)報表的數(shù)據(jù)和現(xiàn)實(shí)情況有差異，加之這段期間可能會有通貨膨脹、金融環(huán)境的變化等宏觀經(jīng)濟(jì)形勢波動，使得財務(wù)分析數(shù)據(jù)無法反映企業(yè)真實(shí)狀況。其次，可靠性問題。出于美化財務(wù)報表的目的，會計人員或多或少會在遵守會計準(zhǔn)則、制度的前提下盡力粉飾現(xiàn)有的經(jīng)營成果；出于商業(yè)保密的目的，會計人員也會在合法合規(guī)的大前提下或多或少地隱瞞一些企業(yè)自身的實(shí)際情況。從而，最終形成的財務(wù)報告真實(shí)性程度不高也就不足為奇了。再次，可比性問題。從財務(wù)報表數(shù)據(jù)各年變動數(shù)值，無法判斷出哪些是真實(shí)反映企業(yè)實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營狀況的數(shù)據(jù)，哪些摻雜著如由于企業(yè)在不同時期會計處理方法不同或者由于會計政策變動而發(fā)生處理方法變更對會計數(shù)據(jù)的影響。最后，完整性問題。［1］只從財務(wù)報告中獲取的信息有限，很多能夠真正反映企業(yè)未來發(fā)展趨勢并具有重大參考價值的信息如產(chǎn)業(yè)信息、行業(yè)信息、市場信息、企業(yè)競爭戰(zhàn)略信息、企業(yè)社會責(zé)任信息、企業(yè)內(nèi)部組織效率信息、核心技術(shù)信息、人力資源信息等往往需要分析者從多方面、多角度、多種途徑獲取。

（二）財務(wù)分析方法指標(biāo)體系存在缺陷

雖然目前整個財務(wù)分析方法指標(biāo)體系較完整，有反映企業(yè)各方面能力的相關(guān)指標(biāo)、有對指標(biāo)變動的原因分析、有把所有指標(biāo)聯(lián)系在一起的綜合分析與評價，以及把企業(yè)多年數(shù)據(jù)結(jié)合起來的趨勢分析與預(yù)測和企業(yè)價值分析等，但是財務(wù)分析方法指標(biāo)體系的設(shè)置也存在一系列問題。首先，財務(wù)分析數(shù)據(jù)固有的缺陷影響以其為基礎(chǔ)的各種財務(wù)分析方法指標(biāo)計算結(jié)果的準(zhǔn)確性。其次，各種指標(biāo)無法全面反映企業(yè)各項能力。現(xiàn)有的指標(biāo)通常主要反映企業(yè)的盈利能力、償債能力、資產(chǎn)營運(yùn)能力、增長能力等方面，然而在當(dāng)今時代，企業(yè)的價值不只體現(xiàn)在這幾方面，還體現(xiàn)在企業(yè)在整個行業(yè)的競爭能力、動態(tài)環(huán)境下的風(fēng)險處理能力、人力資源管理運(yùn)用能力、社會責(zé)任承擔(dān)能力、創(chuàng)新能力等。最后，各種財務(wù)分析方法也存在一定的缺陷。如因素分析法，在計算各影響因素對某個經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響時，主觀假設(shè)各因素的變化順序性，連環(huán)順序替代時往往假定其他因素不變，所計算出來的各因素的影響值無法合理分配幾個因素相互影響的值。無論何種分析方法都有其前提條件，很難適應(yīng)不同企業(yè)所處的特殊環(huán)境，得出的分析結(jié)論不夠全面。［2］

二、 非財務(wù)信息在財務(wù)分析中的作用財務(wù)分析的信息基礎(chǔ)是會計人員所提供的信息資料，這些信息資料的主要載體是企業(yè)的月度、季度、年度報告等會計

［收稿日期］2011-09-18

［作者簡介］徐芳奕（1980-），女，吉林長春人，吉林財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院教師。

資料，這些信息主要是財務(wù)信息。對非財務(wù)信息的分析可以彌補(bǔ)僅對財務(wù)信息分析的不足，其作用主要有：

（一）非財務(wù)信息分析從“質(zhì) ”的角度分析和評價企業(yè)

非財務(wù)信息屬于表外的信息，通過對非財務(wù)信息的分析可以把握財務(wù)信息的質(zhì)量情況。財務(wù)報表中各項目內(nèi)容綜合，每一個報表項目反映的企業(yè)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)內(nèi)容很復(fù)雜，需要表外信息來輔助分析者解釋報表內(nèi)容。分析者通過對非財務(wù)信息進(jìn)行分析不但可以對財務(wù)報表各項目進(jìn)行解釋，而且當(dāng)企業(yè)經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況、現(xiàn)金流量狀況等發(fā)生變化時，非財務(wù)信息還有助于分析者辨別數(shù)據(jù)變動的原因。對非財務(wù)信息的分析能夠從“質(zhì)”的角度分析和解釋財務(wù)報表，評價會計人員所提供的信息資料。

（二）非財務(wù)信息分析有助于把握企業(yè)未來發(fā)展趨勢，評價企業(yè)的價值

首先是通過對企業(yè)所處的國內(nèi)外市場環(huán)境及企業(yè)擬進(jìn)入的行業(yè)進(jìn)行分析，評價企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)是否符合企業(yè)制定的計劃與戰(zhàn)略，戰(zhàn)略的執(zhí)行是否具有適應(yīng)環(huán)境的靈活性；其次，人力資源、核心技術(shù)等信息能夠反映企業(yè)經(jīng)營的效率與效益，是企業(yè)發(fā)展能力的重要信息；再次，管理者在不同情境中的領(lǐng)導(dǎo)能力，根據(jù)不同環(huán)境、不同下屬對企業(yè)管理者進(jìn)行業(yè)績評價時，過多地依賴財務(wù)信息的分析，就可能忽視管理者對企業(yè)員工至關(guān)重要的激勵和培養(yǎng)；最后，當(dāng)今為知識經(jīng)濟(jì)時代，企業(yè)價值最大化主要體現(xiàn)為企業(yè)知識價值最大化，對企業(yè)的知識管理進(jìn)行分析，可以評價企業(yè)的創(chuàng)新能力。非財務(wù)信息反映的往往是那些關(guān)系到企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的關(guān)鍵因素，因此，通過把財務(wù)與非財務(wù)信息結(jié)合起來應(yīng)用，可使整個財務(wù)分析工作更加全面，分析結(jié)果更加準(zhǔn)確。

三、 從非財務(wù)信息分析看財務(wù)分析體系的完善非財務(wù)信息分析可以彌補(bǔ)財務(wù)信息分析的不足，進(jìn)一步完善財務(wù)分析評價體系，應(yīng)該在現(xiàn)有的財務(wù)分析評價體系中融入非財務(wù)信息分析。完善的財務(wù)分析評價體系是信息需求者正確且科學(xué)決策的前提。

（一）完善現(xiàn)有的財務(wù)分析方法體系

對非財務(wù)信息的分析可以引入經(jīng)濟(jì)學(xué)和管理學(xué)的分析方法。在對企業(yè)所處的環(huán)境進(jìn)行分析時，通過管理中SWOT分析方法與經(jīng)濟(jì)學(xué)中宏觀經(jīng)濟(jì)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)分析方法的結(jié)合，對企業(yè)的宏觀、微觀環(huán)境中的優(yōu)勢、劣勢、機(jī)會和威脅進(jìn)行分析，可以幫助分析人員分析企業(yè)的戰(zhàn)略重點(diǎn)，評價企業(yè)財務(wù)目標(biāo)和企業(yè)目標(biāo)的一致程度，以及企業(yè)是否把資源和行動聚集在自己的強(qiáng)項和有最多機(jī)會的地方。對企業(yè)資源分配合理性分析時，可采用管理中BCG矩陣分析，考察企業(yè)的產(chǎn)品品種及其結(jié)構(gòu)是否適合市場需求的變化，以及企業(yè)是否將有限的資源有效地分配到合理的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中去，以評價企業(yè)適應(yīng)激烈的市場競爭的能力［3］；也可引入經(jīng)濟(jì)學(xué)中的邊際分析思想，通過對資源投入的邊際分析達(dá)到各種資源的合理分配。對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況分析時，不能僅局限于營運(yùn)能力的分析，可結(jié)合管理中供應(yīng)鏈管理的相關(guān)方法，來評價企業(yè)是否通過利用上、下游供應(yīng)鏈關(guān)系，整合和優(yōu)化供應(yīng)鏈中的信息流、物流、資金流，以獲得企業(yè)的競爭優(yōu)勢的能力。對于企業(yè)其他方面的分析，也需要定量分析與定性分析相結(jié)合，加入經(jīng)濟(jì)與管理的方法，以完善現(xiàn)有的財務(wù)分析方法體系。

（二）完善現(xiàn)有的財務(wù)分析指標(biāo)體系

就目前的情況來看，非財務(wù)指標(biāo)還沒有一個比較系統(tǒng)的體系。由于非財務(wù)指標(biāo)計量的問題，使其應(yīng)用較為困難。筆者認(rèn)為，非財務(wù)指標(biāo)需與財務(wù)指標(biāo)相結(jié)合。既然財務(wù)指標(biāo)過于注重歷史數(shù)據(jù)，缺少對未來業(yè)績的預(yù)測能力以及靈活的適應(yīng)性，非財務(wù)指標(biāo)就可在參考財務(wù)指標(biāo)的基礎(chǔ)上強(qiáng)化前瞻性。應(yīng)該在原有的綜合績效評價指標(biāo)的基礎(chǔ)上，根據(jù)現(xiàn)代公司特點(diǎn)以及績效評價理論進(jìn)行指標(biāo)的補(bǔ)充，改進(jìn)和完善傳統(tǒng)的非財務(wù)指標(biāo)體系。

1.履行社會責(zé)任。當(dāng)今管理者時常面對需要考慮社會責(zé)任的決策。企業(yè)是社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主體，必須與社會環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境和自然環(huán)境交換資源，企業(yè)依賴這些環(huán)境而生存，企業(yè)的發(fā)展不能以損害這些環(huán)境為代價。企業(yè)目標(biāo)由傳統(tǒng)的利潤最大化向社會價值最大化轉(zhuǎn)變是企業(yè)履行社會責(zé)任的本質(zhì)要求。企業(yè)應(yīng)積極承擔(dān)社會責(zé)任，樹立良好的企業(yè)形象，以贏得社會的認(rèn)可和廣大民眾的信賴，并最終給企業(yè)帶來額外收益。對社會責(zé)任指標(biāo)進(jìn)行評價，可從以下方面進(jìn)行：（1）對雇員承擔(dān)的社會責(zé)任。主要對工作條件、雇員權(quán)利、工資水平、工作保障、企業(yè)的人力資源管理政策等內(nèi)容進(jìn)行分析評價。雇員工作滿意度高，企業(yè)業(yè)績也隨之提高。（2）對其他利益相關(guān)群體的社會責(zé)任。主要對顧客滿意度、公平價格、高質(zhì)量產(chǎn)品和服務(wù)、安全的產(chǎn)品、良好的供應(yīng)商關(guān)系等內(nèi)容進(jìn)行分析評價。這些內(nèi)容決定著企業(yè)的聲譽(yù)、行業(yè)競爭能力，以及企業(yè)未來成長能力。（3）對更廣泛的社會整體的社會責(zé)任。主要對企業(yè)支持社會文化活動、保護(hù)環(huán)境、節(jié)約能源、積極主動地響應(yīng)社會的行動等內(nèi)容進(jìn)行分析評價。這些內(nèi)容是企業(yè)對社會的貢獻(xiàn)，是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的源泉。［4］

2.戰(zhàn)略實(shí)施。通過戰(zhàn)略管理，管理者制定有關(guān)組織如何開展業(yè)務(wù)、如何在競爭中取勝、如何吸引顧客并使他們滿意、最終達(dá)到目標(biāo)的行動方案或路線。一個成功的戰(zhàn)略取決于成功的實(shí)施；不管戰(zhàn)略制定得多么完善，如果不能有效地實(shí)施，等于紙上談兵。戰(zhàn)略實(shí)施評價指標(biāo)需要反映公司的經(jīng)營戰(zhàn)略并使分析者的注意力集中在企業(yè)管理者創(chuàng)造價值的決策上。這些指標(biāo)應(yīng)把財務(wù)與非財務(wù)、定量與定性、內(nèi)部與外部、結(jié)果與過程、短期與長期信息評價結(jié)合起來，指標(biāo)的選擇要依據(jù)企業(yè)的特點(diǎn)和戰(zhàn)略目標(biāo)進(jìn)行系統(tǒng)的設(shè)計，而不應(yīng)搬用現(xiàn)成的指標(biāo)。

3.經(jīng)營創(chuàng)新。創(chuàng)新包括技術(shù)創(chuàng)新、戰(zhàn)略創(chuàng)新和商業(yè)模式的創(chuàng)新。現(xiàn)行財務(wù)分析注重的是對技術(shù)創(chuàng)新的評價。對于技術(shù)創(chuàng)新的評價可以從科研開發(fā)費(fèi)用率、科技開發(fā)專職人員比率、技術(shù)進(jìn)步貢獻(xiàn)率、技術(shù)開發(fā)費(fèi)用創(chuàng)收率、創(chuàng)新產(chǎn)品銷售比例等指標(biāo)來綜合反映。其他的創(chuàng)新最終體現(xiàn)于知識的創(chuàng)新，企業(yè)知識創(chuàng)新直接或間接地帶動技術(shù)創(chuàng)新與管理創(chuàng)新，并與之互動。企業(yè)的知識創(chuàng)新能力是創(chuàng)新產(chǎn)生和實(shí)施的決定因素。雖然知識創(chuàng)新來自于企業(yè)層次，但了解發(fā)生在個人層次中的知識創(chuàng)新同樣也很重要。Nonaka(1994)認(rèn)為，從根本上來說知識是由個人創(chuàng)造的，組織是由人構(gòu)成的，沒有個人的努力組織就不可能創(chuàng)新知識，知識創(chuàng)新依賴于企業(yè)內(nèi)個人擁有的知識和對個人學(xué)習(xí)的協(xié)調(diào)和激勵。顯然，經(jīng)營創(chuàng)新離不開領(lǐng)導(dǎo)者有效的領(lǐng)導(dǎo)（即對人的管理）及提供學(xué)習(xí)氛圍的能力，因此對人力資源的評價是知識創(chuàng)新能力評價的一個重要方面。［5］

4.風(fēng)險控制。由于外部環(huán)境復(fù)雜多變、企業(yè)之間的競爭日益加劇，以及企業(yè)組織內(nèi)部控制困難等因素，使得企業(yè)面臨外部和內(nèi)部的雙重風(fēng)險。宏觀經(jīng)濟(jì)、金融狀況、行業(yè)情況是企業(yè)面臨的外部生存風(fēng)險，通過對風(fēng)險的分析和評價，可以把握國家的經(jīng)濟(jì)形勢與趨勢、金融環(huán)境的變化、國家政策傾向等為企業(yè)提供的機(jī)會與帶來的風(fēng)險。企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險的產(chǎn)生主要來源于在企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營中，如果企業(yè)沒有及時發(fā)現(xiàn)或者沒有采取積極有效的控制措施，當(dāng)財務(wù)風(fēng)險積聚到一定程度，企業(yè)就會陷入財務(wù)困境。財務(wù)困境不僅給公司股東、經(jīng)營管理者以及債權(quán)人帶來重大損失，還嚴(yán)重影響證券市場正常的經(jīng)濟(jì)秩序，而且對整個社會的發(fā)展造成嚴(yán)重的威脅。同時，企業(yè)傳統(tǒng)的金字塔型的職能結(jié)構(gòu)、事業(yè)部結(jié)構(gòu)逐步被團(tuán)隊結(jié)構(gòu)、矩陣和項目結(jié)構(gòu)、網(wǎng)絡(luò)化、虛擬化等扁平化組織結(jié)構(gòu)所取代。組織扁平化后便產(chǎn)生了管理控制風(fēng)險。管理層次減少了，管理人員的素質(zhì)、技能、經(jīng)驗和知識的限制使其往往難以承受過重的工作負(fù)荷，難以在較大的管理幅度內(nèi)進(jìn)行有效的控制。企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險的分析評價涵蓋企業(yè)業(yè)務(wù)流程的全過程，包括市場調(diào)研、產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)控制、倉儲銷售、售后服務(wù)等環(huán)節(jié)的控制情況的分析與評價。分析人員對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險監(jiān)控的思維方式要隨企業(yè)所面對的經(jīng)營環(huán)境的變化而變化，不能僅局限于財務(wù)的狹小范疇，而應(yīng)樹立橫向、縱向，全面、開放的思維方式，只有這樣才能有效評價企業(yè)的風(fēng)險控制情況。［6］

5.企業(yè)潛在發(fā)展能力。企業(yè)的潛在發(fā)展能力除了通過對企業(yè)進(jìn)行趨勢分析，從動態(tài)把握企業(yè)的發(fā)展趨勢，以資產(chǎn)增長率、收入增長率、利潤增長率、股東權(quán)益增長率等定量指標(biāo)反映外，還可通過對員工、利益相關(guān)人、更廣泛的社會整體的社會責(zé)任，以及企業(yè)內(nèi)部外部的滿意度、產(chǎn)品或服務(wù)的信譽(yù)度、企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境等方面的綜合分析評價，來全面、準(zhǔn)確地認(rèn)識和把握企業(yè)的真實(shí)狀態(tài)。然后制定創(chuàng)新戰(zhàn)略，進(jìn)行創(chuàng)新經(jīng)營，在經(jīng)營過程中注意對企業(yè)所面臨的諸多風(fēng)險及時識別與控制，確保企業(yè)的健康、穩(wěn)定發(fā)展。企業(yè)發(fā)展能力分析把企業(yè)的短期利益和長期發(fā)展結(jié)合起來，既避免了企業(yè)的短視行為，也可使企業(yè)得到更加準(zhǔn)確的評價，彌補(bǔ)了財務(wù)指標(biāo)分析的不足。［7］

［參考文獻(xiàn)］［1］閆興民.對改進(jìn)財務(wù)分析體系的理論及應(yīng)用分析［J］理論研究，2010，（10）.

［2］張先治.財務(wù)分析［M］.大連：東北財經(jīng)大學(xué)出版社，2010.

［3］辛歆.論波士頓矩陣?yán)碚撛谪攧?wù)分析中的應(yīng)用［J］.商業(yè)時代，2010，（27）.

［4］李峰.傳統(tǒng)財務(wù)分析指標(biāo)的延伸與拓展――基于企業(yè)社會責(zé)任的視角［J］. 中國證券期貨,2010，（9）.

［5］斯蒂芬.P.羅賓斯.管理學(xué)［M］北京：中國人民大學(xué)出版社，2008.

［6］魯愛民，吳茜. 淺談非財務(wù)指標(biāo)在財務(wù)危機(jī)預(yù)警中的應(yīng)用［J］.財會通訊，2010，（23）.

［7］常樹春. 企業(yè)業(yè)績評價非財務(wù)指標(biāo)體系構(gòu)建研究［J］. 生產(chǎn)力研究，2009，（17）.

Improvement of Financial Analysis System from the

Perspective of Nonfinancial Information Analysis

Xu Fangyi

(School of Accounting, Jilin University of Finance and Economics, Changchun 130017，China)

第6篇

［關(guān)鍵詞］醫(yī)院；財務(wù)分析；財務(wù)指標(biāo)

［中圖分類號］F275 ［文獻(xiàn)標(biāo)識碼］A ［文章編號］1005-6432（2011）1-0097-01

1 當(dāng)前醫(yī)院財務(wù)分析體系中存在問題

第一,不重視現(xiàn)金流量指標(biāo)。目前的醫(yī)院財務(wù)分析體系是在醫(yī)院資產(chǎn)負(fù)債表和業(yè)務(wù)收支匯總表的基礎(chǔ)上建立起來的,根據(jù)這兩個財務(wù)報表可以實(shí)現(xiàn)對醫(yī)院的償債能力、營運(yùn)能力和獲利能力的財務(wù)分析。但對于現(xiàn)金流量的分析卻沒有相應(yīng)財務(wù)指標(biāo),現(xiàn)金流量有維持和評價醫(yī)院籌融資、投資和日常運(yùn)營的重要作用,因此忽視現(xiàn)金流量指標(biāo)是財務(wù)分析體系的一大缺陷。

第二,不重視非財務(wù)指標(biāo)分析。現(xiàn)行醫(yī)院財務(wù)指標(biāo)體系是以財務(wù)報表提供數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的,因此財務(wù)指標(biāo)的分析是對歷史數(shù)據(jù)的分析,反映的歷史時期的財務(wù)和經(jīng)營狀況,不能有效地預(yù)測未來經(jīng)營狀況,而非財務(wù)信息比財務(wù)報表信息更能提供更多、更可靠的預(yù)測信息。如果將財務(wù)信息與非財務(wù)信息結(jié)合,建設(shè)管理信息系統(tǒng)能夠有效地對醫(yī)院進(jìn)行實(shí)時監(jiān)控,及時地發(fā)現(xiàn)并解決問題。

第三,缺乏國有資產(chǎn)保值增值指標(biāo)。醫(yī)院是具有社會公益性的事業(yè)單位,是國有資產(chǎn),因此,醫(yī)院應(yīng)同國有企業(yè)一樣需要設(shè)定國有資產(chǎn)的保值增值的財務(wù)指標(biāo),以防止國有資產(chǎn)流失。目前醫(yī)院現(xiàn)行的成本核算時，對發(fā)獎金、算物價的方法,還沒有實(shí)施全面成本管理法,因此極有可能會造成國有資產(chǎn)的流失。

第四,缺少反映無形資產(chǎn)和知識成本的指標(biāo)。目前的醫(yī)院財務(wù)分析只是針對有形資產(chǎn)如現(xiàn)金、固定資產(chǎn)等硬性資產(chǎn)的分析,而對于醫(yī)院的無形資產(chǎn)如現(xiàn)金技術(shù)、商譽(yù)、人力資源等軟性資產(chǎn)不能完全反映。而目前醫(yī)院的這些無形資產(chǎn)構(gòu)成了醫(yī)院市場價值的絕大部分,在知識經(jīng)濟(jì)下反映無形資產(chǎn)更為迫切。因此,反映醫(yī)院無形資產(chǎn)的指標(biāo)應(yīng)是重要的財務(wù)指標(biāo)才能反映醫(yī)院真正的實(shí)力。

2 現(xiàn)行醫(yī)院財務(wù)分析指標(biāo)體系

第一,資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)。資產(chǎn)負(fù)債率是指醫(yī)院承擔(dān)債務(wù)總和與資產(chǎn)總額的比率,是反映醫(yī)院償債能力的重要指標(biāo)。資產(chǎn)負(fù)債率反映的是醫(yī)院償還債務(wù)的綜合能力,這個比率越高,醫(yī)院償還債務(wù)的能力越差,說明醫(yī)院靠借款維持運(yùn)營,經(jīng)營風(fēng)險較大,如果這個比率越低,則償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。從醫(yī)院經(jīng)營的角度來講,既要考慮醫(yī)院的正常運(yùn)營,又要考慮醫(yī)院承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險,如果資產(chǎn)負(fù)債比率過低,則說明醫(yī)院較保守,運(yùn)用外部資金的能力較差,而相反的如果負(fù)債比率過高,則說明醫(yī)院資不抵債,瀕臨倒閉。因此醫(yī)院的資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)維持在60%~70%為最佳,而到達(dá)85%以上時醫(yī)院應(yīng)開始注意債務(wù)危機(jī)。

第二,變現(xiàn)能力指標(biāo)。變現(xiàn)能力指標(biāo)反映的是醫(yī)院的短期償債能力,包括流動比率和速動比率。流動比率是指流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比,反映的是醫(yī)院的短期債務(wù)到期前流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力,流動比率越高說明短期償債能力越強(qiáng),一般保持在2∶1為最佳狀態(tài)。但如果比率過高,也表明醫(yī)院的流動資產(chǎn)未得到有效利用,損失了大量機(jī)會成本。速動比率是指速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比,反映的是醫(yī)院能立即用于償還債務(wù)的能力,一般保持在1∶1為最佳狀態(tài)。

第三,現(xiàn)金流量指標(biāo)。現(xiàn)金流量指標(biāo)與企業(yè)的現(xiàn)金流量比率有所區(qū)別,醫(yī)院的現(xiàn)金流量比率是指醫(yī)院的現(xiàn)金及等價物與醫(yī)院結(jié)余的比,主要包括業(yè)務(wù)收支現(xiàn)金率、業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金率和資產(chǎn)現(xiàn)金率,綜合衡量了醫(yī)院的現(xiàn)金保障能力和獲利能力。業(yè)務(wù)收支現(xiàn)金率是經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量與業(yè)務(wù)收支結(jié)余的比,反映的是醫(yī)院的現(xiàn)金收入在業(yè)務(wù)收支的比重；業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金率是經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與醫(yī)療收入和藥品收入的比；資產(chǎn)現(xiàn)金比率是經(jīng)營現(xiàn)金流量與資產(chǎn)總額的比。

第四,經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)。①職工平均業(yè)務(wù)收入指標(biāo)。職工平均業(yè)務(wù)收入是用醫(yī)院醫(yī)療業(yè)務(wù)收入與藥品收入以及其他收入的總和與職工人數(shù)的比率,反映的是醫(yī)院職工平均創(chuàng)造價值,通過這個指標(biāo)分析意在反映醫(yī)院的經(jīng)營效率水平。②固定資產(chǎn)收益指標(biāo)。首先是固定資產(chǎn)業(yè)務(wù)收入比率,是用業(yè)務(wù)收入與平均占用固定資產(chǎn)凈值的比率,意在反映固定資產(chǎn)的使用效率水平。其次是專業(yè)設(shè)備醫(yī)療收入比率,是用醫(yī)療收入與專業(yè)設(shè)備平均價值額的比率,意在反映專業(yè)醫(yī)療設(shè)備的使用效率和贏利能力。③資產(chǎn)收益指標(biāo)。資產(chǎn)收益率指標(biāo)是用業(yè)務(wù)收入與平均資產(chǎn)的比率,反映的是醫(yī)院的資產(chǎn)的獲利能力,意在控制醫(yī)院的成本,提高收益率。④藥品收益指標(biāo)。藥品收益比率指標(biāo)是用醫(yī)院的藥品收入與醫(yī)院醫(yī)療業(yè)務(wù)收入與藥品收入以及其他收入的和的比率,反映的是藥品收入占醫(yī)院總收入的比例,意在控制藥價過高,減輕病人經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。⑤經(jīng)費(fèi)自給指標(biāo)。經(jīng)費(fèi)自給率指標(biāo)是用醫(yī)院所有業(yè)務(wù)收入與醫(yī)院所有業(yè)務(wù)支出的比率,反映的是除財政補(bǔ)貼外醫(yī)院的經(jīng)費(fèi)自給能力,一般比率1為最佳狀態(tài),如果自給率大于1,則說明醫(yī)院完全可以實(shí)現(xiàn)自給,而自給率小于1的則需要政府財政的重點(diǎn)照顧。⑥盈余增長指標(biāo)。盈余增長指標(biāo)是用醫(yī)院本年度的收支盈余與上年度收支盈余的差比上年度的收支盈余,反映的是醫(yī)院與上年度相比盈余水平,意在分析醫(yī)院的經(jīng)營管理水平和生存能力。⑦醫(yī)療收入增長指標(biāo)。醫(yī)療收入增長指標(biāo)是用醫(yī)院本年度醫(yī)療收入與上年度的醫(yī)療業(yè)務(wù)收入的差與上年度醫(yī)療收入的比,反映的是醫(yī)療收入的增長率,意在分析業(yè)務(wù)收入的增長趨勢。⑧醫(yī)療成本降低指標(biāo)。醫(yī)療成本降低指標(biāo)是用本年度的醫(yī)療成本降低額度與上一年度的醫(yī)療成本的比率,反映的是醫(yī)院的成本控制情況,意在分析醫(yī)院的成本管理能力。

第五,管理水平指標(biāo)。管理水平指標(biāo)反映的主要是醫(yī)院的營運(yùn)管理能力,主要包括存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、固定資產(chǎn)更新率和管理費(fèi)用比率。①存貨周轉(zhuǎn)率是用醫(yī)院的藥品材料支出與平均存貨的比率,醫(yī)院的存貨較單一,主要是衛(wèi)生材料和藥品,該指標(biāo)反映的是醫(yī)院的存貨流動性,意在分析醫(yī)院存貨的變現(xiàn)速度,考察醫(yī)院存貨是否過量。②流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)是用醫(yī)院業(yè)務(wù)收入與平均流動資產(chǎn)的比率,反映的是流動資產(chǎn)創(chuàng)造業(yè)務(wù)收入的能力,意在分析流動資產(chǎn)的使用效率。③固定資產(chǎn)更新率是用本年度末凈增的固定資產(chǎn)與年初固定資產(chǎn)值的比率,反映的是醫(yī)院規(guī)模的發(fā)展速度和技術(shù)更新水平。④管理費(fèi)用比率是用醫(yī)院管理費(fèi)用額與年度支出總額的比率,反映的是醫(yī)院的管理費(fèi)用占年度所有支出的比例,意在分析醫(yī)院的管理水平和成本控制能力。

3 改善醫(yī)院財務(wù)分析指標(biāo)體系的建議

通過分析現(xiàn)行醫(yī)院財務(wù)分析體系和存在的問題,提出以下幾點(diǎn)建議：

第一,適當(dāng)進(jìn)行債務(wù)融資,充分利用財務(wù)杠桿。目前醫(yī)院的負(fù)債水平普遍較低,醫(yī)院可以適當(dāng)?shù)囊雮鶆?wù)融資擴(kuò)大醫(yī)院規(guī)模,更新大型醫(yī)療設(shè)備,提高醫(yī)療水平,債務(wù)融資能利用財務(wù)杠桿為醫(yī)院帶來更高的收益水平。

第二,提高存貨管理水平。醫(yī)院應(yīng)在不影響正常醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)的基礎(chǔ)上適當(dāng)降低存貨,保證資金的合理利用,還能有效的降低債務(wù)壓力,提高變現(xiàn)能力降低財務(wù)風(fēng)險。

第三,降低應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。醫(yī)療衛(wèi)生系統(tǒng)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率普遍較高,醫(yī)院應(yīng)在源頭上控制應(yīng)收賬款的發(fā)生,或成立相關(guān)部門專門負(fù)責(zé)應(yīng)收賬款的回收。

第四,提高固定資產(chǎn)的更新速度。隨著醫(yī)院業(yè)務(wù)收入的提高和贏利能力的提升,醫(yī)院應(yīng)加快固定資產(chǎn)的更新速度,尤其是大型先進(jìn)醫(yī)療設(shè)備,不僅能提升醫(yī)院的醫(yī)療水平,還能創(chuàng)造較好的經(jīng)濟(jì)收益。

第五,加強(qiáng)成本管理和控制。醫(yī)院應(yīng)適當(dāng)控制管理費(fèi)用和業(yè)務(wù)支出水平,對成本實(shí)現(xiàn)事前分析、事中監(jiān)督和事后控制,科學(xué)有效地降低成本,提高收益水平。

第7篇

隨著全球經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，會計工作在經(jīng)濟(jì)建設(shè)中的作用逐漸凸顯，加強(qiáng)會計工作的職能要求，為會計體系的構(gòu)建注入時代的特征，能夠有效的保證會計工作的作用，因此，本文通過分析了會計職能的轉(zhuǎn)變、財務(wù)報告性質(zhì)的變化以及財務(wù)報告體系的重構(gòu)，旨在為我國會計工作的發(fā)展提出一些建議。

關(guān)鍵詞:

會計職能；財務(wù)報告性質(zhì)；財務(wù)報告體系；重構(gòu)

會計的職能是依照于人的需求而定的，財務(wù)報告不僅要反映出資產(chǎn)的狀況，同時還要有效的分析市場環(huán)境，為經(jīng)濟(jì)主體提供準(zhǔn)確、可靠的決策依據(jù)，隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，只有保證會計工作的適應(yīng)性，才能達(dá)到促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目的。

一、會計職能的轉(zhuǎn)變

職能是指事物在社會關(guān)系中應(yīng)當(dāng)發(fā)揮出的作用，會計職能就是指會計工作在經(jīng)濟(jì)發(fā)生過程中應(yīng)當(dāng)發(fā)揮的作用，隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，對于會計職能的研究也逐漸深入，才能使得會計職能致力于市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，一般來說會計職能包括兩個部分，一是會計核算，二是會計監(jiān)督。會計核算是運(yùn)用會計計算方法，確定并分析財務(wù)數(shù)據(jù)，同時制定相應(yīng)的財務(wù)報告等工作，而會計監(jiān)督是指要保證會計數(shù)據(jù)來源的真實(shí)性，缺乏會計核算的合法性，同時要保證財務(wù)報告的合理性。盡管會計工作是市場不斷發(fā)展下的產(chǎn)物，但是對于會計職能卻是由人根據(jù)市場環(huán)境的變化，對于金融體系的不斷研究而產(chǎn)生的，會計的職能依照于人需求的變化而變化，這使得對于會計職能的最終標(biāo)準(zhǔn)難以達(dá)成統(tǒng)一，因為人總是寄希望于理論研究實(shí)現(xiàn)對于實(shí)踐的完全操縱。隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，放眼于全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展現(xiàn)狀，穩(wěn)定是現(xiàn)階段金融發(fā)展的主要特征以及最高期望，我國也逐漸放慢了經(jīng)濟(jì)增長的速度，以達(dá)到經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的目的，同時市場環(huán)境過于復(fù)雜，金融危機(jī)對于國家的發(fā)展有著深遠(yuǎn)的影響，因此，隨著人類需求的不斷加大，會計職能也在逐漸的轉(zhuǎn)變，不僅要準(zhǔn)確的反映出當(dāng)前市場環(huán)境的風(fēng)險，同時還要建立相應(yīng)的風(fēng)險控制機(jī)制，不僅要對資本進(jìn)行有效的管理，同時還要對資本的進(jìn)行有效的監(jiān)督。

二、財務(wù)報告性質(zhì)的變化

財務(wù)報告是會計文件的一種類型，主要用以反映階段內(nèi)的經(jīng)濟(jì)主體的資產(chǎn)狀況以及運(yùn)行情況，不僅僅指對收支的統(tǒng)計，還反映出經(jīng)濟(jì)主體的而財政表現(xiàn)。財務(wù)報告不僅在企業(yè)中有著重要的作用，在行政事業(yè)單位內(nèi)部同樣具有重要的意義，作為年度報告的重要組成部分之一，財務(wù)報告能夠有效的分析整年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，同時也是下一年經(jīng)濟(jì)發(fā)展計劃制定的數(shù)據(jù)來源，因此，財務(wù)報告必須要保證可靠性，要采用科學(xué)的數(shù)據(jù)收集方法，運(yùn)用合理的手段對數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，同時，要保證財務(wù)報告的獨(dú)立性，數(shù)據(jù)必須真實(shí)且有跡可循，財務(wù)報告還需要受審計部分的審查與監(jiān)督，要使財務(wù)報告上的數(shù)據(jù)與其他報表向吻合，保證會計工作的有效性，體現(xiàn)出會計工作的價值。目前隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷深入，資本逐漸累積，市場的流動性逐漸加強(qiáng)，，貿(mào)易不僅具有較大的經(jīng)濟(jì)收益，同時也存在較高的金融風(fēng)險，財務(wù)報告不能只是停留在對資產(chǎn)的分析上，只是作為經(jīng)濟(jì)主體的決策依據(jù)，必須要加強(qiáng)財務(wù)報告的參與力度，要增加其靈活性，在為經(jīng)濟(jì)主體提供決策數(shù)據(jù)時，也要對與運(yùn)營發(fā)展的方向做出及時的調(diào)整。金流量表是指反映短時間內(nèi)經(jīng)濟(jì)主體的資金流動情況的一種財務(wù)報表，現(xiàn)金流量表在我國企業(yè)單位中有著廣泛的應(yīng)用，尤其是在資金雄厚、運(yùn)營規(guī)模較大的企業(yè)中，采用現(xiàn)金流量表能夠真實(shí)的反映出各項經(jīng)濟(jì)行為對企業(yè)單位資金流動的影響，能夠真實(shí)的反映出企業(yè)單位的實(shí)際利潤，同時還能有效的評估企業(yè)單位的投資活動，有效的規(guī)避金融風(fēng)險，降低經(jīng)濟(jì)損失，保證企業(yè)單位的平穩(wěn)發(fā)展。

三、財務(wù)報告體系的重構(gòu)

財務(wù)報告體系是指為經(jīng)濟(jì)主體提供較為完善的資產(chǎn)狀況、運(yùn)行分析以及現(xiàn)金流量的財務(wù)報告系統(tǒng)。只有保證了財務(wù)報告體系的適應(yīng)性，才能在不同的經(jīng)營模式中發(fā)揮出實(shí)際作用，才能有效的規(guī)避市場風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)上的收益，但是財務(wù)報告體系受外界環(huán)境影響的因素過多，尤其在企業(yè)單位內(nèi)部，為了隱瞞壞賬、增加個人的收益可能會對財務(wù)報告體系產(chǎn)生一定的影響，另外，財務(wù)報告體系信息的不及時性也是導(dǎo)致財務(wù)報告體系作用難以發(fā)揮的因素之一。基于上述這種情況，重構(gòu)財務(wù)報告體系是促進(jìn)企業(yè)單位內(nèi)部發(fā)展，規(guī)避金融風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)企業(yè)單位現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型的重要途徑之一，財務(wù)報告體系的重構(gòu)應(yīng)該從體系框架的重構(gòu)入手，采用基本財務(wù)報表與其他財務(wù)報表共存的形式，對財務(wù)報告體系進(jìn)行重新的劃分，以基本財務(wù)報表為核心，保證數(shù)據(jù)的及時更新，財務(wù)報告體系還應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)信息的分析能力，對于數(shù)據(jù)有相應(yīng)的驗證機(jī)制，杜絕人為對財務(wù)數(shù)據(jù)的干擾，此外還要與審計部門進(jìn)行溝通，只有在審計通過的前提下才能對財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行公布。

四、結(jié)束語

綜上所述，在新的時期要加強(qiáng)對于會計職能的轉(zhuǎn)變，正確認(rèn)識財務(wù)報告的性質(zhì)，重視財務(wù)報告體系的重構(gòu)才能有效的規(guī)避市場風(fēng)險，增加經(jīng)濟(jì)收益。

參考文獻(xiàn)：

[1]耿建新.貫徹創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的發(fā)展理念服務(wù)“一帶一路”建設(shè)推動會計改革與發(fā)展——會計與“十三五”規(guī)劃發(fā)展理念大家談[J].會計研究，2016

[2]陳輝.論金融工具計量與我國財務(wù)報告改進(jìn)——基于國際金融工具準(zhǔn)則修訂之探討[J].宏觀經(jīng)濟(jì)研究,2013

[3]張娟.政府會計與企業(yè)會計:概念框架差異與啟示——基于IP⁃SASB與IASB最新研究成果的分析[J].會計研究,2010

第8篇

【關(guān)鍵詞】 杜邦分析體系 上市公司 中國中鐵 財務(wù)分析

一、傳統(tǒng)杜邦分析體系的局限性

1、缺乏現(xiàn)金流量分析

傳統(tǒng)杜邦分析體系以凈資產(chǎn)收益率為體系核心，圍繞利潤指標(biāo)進(jìn)行分析，但缺乏現(xiàn)金流量分析。現(xiàn)代企業(yè)處于開放的市場經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)現(xiàn)金流量在經(jīng)營管理中十分重要，企業(yè)的長期生存和發(fā)展很大程度上依賴于充足的現(xiàn)金流量。因此企業(yè)的財務(wù)分析應(yīng)當(dāng)將現(xiàn)金流量這一重要指標(biāo)納入其中。

2、經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)反應(yīng)不足

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，大型企業(yè)尤其是上市公司公開披露的財務(wù)信息復(fù)雜性和完整程度都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場發(fā)展初期。能夠正確反映企業(yè)的財務(wù)狀況且有助于正確把握企業(yè)未來發(fā)展情況的財務(wù)指標(biāo)包括以下幾個：每股收益、每股凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益率等，而傳統(tǒng)的杜邦分析難以反映出上市公司各財務(wù)指標(biāo)之間的相互關(guān)系，不利于形成全面反映企業(yè)狀況和發(fā)展趨勢的財務(wù)信息。

3、偏重短期財務(wù)成果

傳統(tǒng)杜邦分析體系以利潤指標(biāo)為核心，因而計算中以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，分析偏重于短期財務(wù)成果，很可能導(dǎo)致管理層決策時的短視行為，使管理層有可能放棄對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展有利的項目及投資等，而更愿意投資短期內(nèi)能夠帶來盈利的項目。但長期來看，這樣將阻礙企業(yè)的價值創(chuàng)造和發(fā)展。

二、上市公司杜邦財務(wù)分析體系的改進(jìn)方法

1、杜邦分析體系改進(jìn)原則

對上市公司而言，杜邦分析體系的缺陷體現(xiàn)得更為明顯。因此按照財務(wù)管理與分析理論，應(yīng)針對上市公司的特點(diǎn)，在原有指標(biāo)體系基礎(chǔ)上對主要因素進(jìn)行合理調(diào)整和描述，結(jié)合上市公司的特點(diǎn)對杜邦分析體系進(jìn)行改進(jìn)。改進(jìn)杜邦分析體系的最終目的在于將上市公司的核心指標(biāo)納入分析體系，以構(gòu)建更加全面的分析體系，提高杜邦分析對公司財務(wù)反映程度，因此全面性是改進(jìn)杜邦分析體系中最重要的原則。另外，選取的評價指標(biāo)不僅要符合公司財務(wù)分析的目的，還需要與公司披露的財務(wù)數(shù)據(jù)緊密結(jié)合，一方面保證指標(biāo)有相應(yīng)的數(shù)據(jù)支持，另一方面也能夠令改進(jìn)體系的可操作性得到保證。其后，選取指標(biāo)構(gòu)建分析體系時，各個評價指標(biāo)之間應(yīng)具有可比性，保證企業(yè)在不同發(fā)展時期的分析結(jié)果縱向可比，發(fā)揮財務(wù)分析對于企業(yè)經(jīng)營管理的現(xiàn)實(shí)意義。

2、改進(jìn)后的上市公司杜邦分析體系

根據(jù)上市公司的特點(diǎn)，將衡量上市公司盈利能力最重要的財務(wù)指標(biāo)——每股收益作為分析核心，結(jié)合財務(wù)分析原理，并結(jié)合每股經(jīng)營現(xiàn)金流量這一指標(biāo)，構(gòu)建改進(jìn)后的上市杜邦分析體系。

改進(jìn)的分析體系核心公式為：凈資產(chǎn)收益率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）?凈財務(wù)杠桿），綜合稅后經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、凈財務(wù)杠桿三個指標(biāo)，分析企業(yè)財務(wù)狀況。通過核心指標(biāo)調(diào)整和逐層分解，上市公司披露的主要財務(wù)信息都納入該體系之中，更加符合上市公司的特點(diǎn)，在一定程度上彌補(bǔ)了現(xiàn)有杜邦體系對上市公司綜合財務(wù)分析方面的不足。

三、中國中鐵公司財務(wù)分析

基于上文所述改進(jìn)的杜邦分析體系，結(jié)合中國中鐵股份有限公司2007年至2011年所公布的財務(wù)數(shù)據(jù)，對中鐵公司的財務(wù)狀況以及企業(yè)財務(wù)未來進(jìn)行分析。根據(jù)公司主要財務(wù)指標(biāo)，計算包括每股收益核心指標(biāo)，結(jié)合每股經(jīng)營現(xiàn)金流量，以列表形式反映中鐵公司近年來財務(wù)狀況及表現(xiàn)（如表1）。

1、基本分析

每股收益為改進(jìn)杜邦分析體系的核心指標(biāo)，在分析中占有最重要作用。根據(jù)每股凈資產(chǎn)×凈資產(chǎn)收益率計算每股收益，從數(shù)據(jù)上可看出，中國中鐵的每股收益自2007年來呈現(xiàn)波動上升趨勢。對每股收益的兩項分解指標(biāo)進(jìn)行考察，公司每股凈資產(chǎn)水平在2007至2009年連續(xù)三年變化不大，說明中鐵公司基本完成了資本的保值，但資本增值不明顯。影響每股收益水平的更重要因素在于凈資產(chǎn)收益率表現(xiàn)。2009年之前中鐵公司凈資產(chǎn)收益率偏低，且出現(xiàn)大幅下降，而2009年業(yè)績大幅增長，原因在于2008年公司受國際外匯市場匯率大幅波動影響，產(chǎn)生了較大匯兌損失；2009年公司各項業(yè)務(wù)正常開展，同時由于受益于國家基建投資規(guī)模的加大，相對與2008年較小的業(yè)績基數(shù)，年度業(yè)績大幅上漲。

稅后利息率是企業(yè)能承擔(dān)的最高籌資成本，中鐵公司經(jīng)營資產(chǎn)的回報率在2008年后一直穩(wěn)定在相對較低水平，但凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率都高于稅后利息率，這證明公司利用外部借款增加了股東財富。但同時也說明中鐵的股東投資回報率較低，擴(kuò)大經(jīng)營降低成本仍然是企業(yè)未來發(fā)展所需關(guān)注的重點(diǎn)。兒2007至2011年間，凈財務(wù)杠桿大幅上升，盡管隨著凈財務(wù)杠桿的大幅提升，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率維持了上漲的趨勢，在使用凈財務(wù)杠桿提高凈資產(chǎn)收益率的同時，降低了企業(yè)加權(quán)平均資本成本，但2011年凈財務(wù)杠桿達(dá)73.32%，必須注意發(fā)生財務(wù)危機(jī)的可能。

2、現(xiàn)金流量分析

每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量變動的主要影響因素包括經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量、凈利潤及資本結(jié)構(gòu)。每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量反映了企業(yè)獲取現(xiàn)金流量的能力和企業(yè)分派股利的最大能力。現(xiàn)金流量指標(biāo)更加直觀地反映了企業(yè)獲利和償債能力。中鐵公司股本在所分析年份保持穩(wěn)定，除2008年受金融危機(jī)影響利潤大幅下降外，凈利潤經(jīng)歷了大幅上漲后維持在相對穩(wěn)定的水平。凈利潤的增加，減輕了利潤因素對每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量的反向影響，也使每股收益逐年增長。但每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量呈現(xiàn)下降趨勢，2011年該指標(biāo)甚至為負(fù)數(shù)，其主要原因應(yīng)當(dāng)集中在現(xiàn)金流量上。結(jié)合企業(yè)現(xiàn)金流量表，容易發(fā)現(xiàn)2011年和2010年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額都為負(fù)數(shù)。賬面上看，現(xiàn)金流較少的一個原因是由于公司在08年之后近三年處于超速發(fā)展中，但是要明確企業(yè)獲利能力及成長能力變化，仍需要通過結(jié)構(gòu)及趨勢分析對現(xiàn)金流量表進(jìn)行更詳細(xì)解讀。

四、中鐵公司的財務(wù)問題及對策建議

1、問題分析

（1）經(jīng)營獲利能力尚需提高，財務(wù)風(fēng)險壓力較大。自金融危機(jī)之后，中鐵公司的凈經(jīng)營投資利潤率受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境影響處于相對較低的狀態(tài)，而如上文中所分析，中鐵公司的每股收益呈現(xiàn)出波動趨勢，這一指標(biāo)綜合反映了企業(yè)經(jīng)營獲利能力。在凈資產(chǎn)保持較穩(wěn)定上升的前提下，企業(yè)在該指標(biāo)上的表現(xiàn)尚有較大提升空間。而另一方面，企業(yè)凈財務(wù)杠桿大幅度上升，企業(yè)凈負(fù)債絕對數(shù)額極大，相較而言，償債能力降低，在經(jīng)營中面臨著較強(qiáng)的財務(wù)風(fēng)險。在利用凈財務(wù)杠桿提高凈資產(chǎn)收益率的同時，必須注意綜合考慮資本成本以及財務(wù)風(fēng)險，避免出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)。

（2）資產(chǎn)使用效率相對較低。從現(xiàn)金流量方面切入進(jìn)行分析，在金融危機(jī)之后，中鐵公司整體上屬于超速發(fā)展，但是與此同時，每股經(jīng)營現(xiàn)金流量出現(xiàn)下降趨勢，甚至達(dá)到指標(biāo)為負(fù)值。結(jié)合公司償還能力分析，發(fā)現(xiàn)中鐵公司經(jīng)營活動中資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度相對較低，資產(chǎn)使用效率偏低。要想促進(jìn)和保持公司的長期發(fā)展，必須加強(qiáng)經(jīng)營管理、提高資產(chǎn)利用效率。

2、對策建議

結(jié)合中鐵公司披露的財務(wù)信息，總體來看，盡管企業(yè)存在某些財務(wù)問題，但反映盈利能力的每股收益、凈資產(chǎn)收益率、及各項反映周轉(zhuǎn)狀況的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)在波動中都呈現(xiàn)全面的轉(zhuǎn)好趨勢，而償債指標(biāo)保持著良好態(tài)勢，中鐵公司的發(fā)展?fàn)顩r良好，為促進(jìn)公司可持續(xù)的快速增長，應(yīng)針對已有問題采取改進(jìn)措施。

在維持市場信心的同時，要提高公司的凈資產(chǎn)收益率，一方面積極擴(kuò)大銷售，另一方面應(yīng)嚴(yán)格控制成本費(fèi)用，尤其應(yīng)關(guān)注生產(chǎn)成本和期間費(fèi)用的節(jié)約，有效擴(kuò)大公司利潤空間，提高凈利潤；促進(jìn)資產(chǎn)使用效率提高是確保企業(yè)長期發(fā)展所必須的。對于中鐵這樣的大型上市公司而言，可從多方面加強(qiáng)監(jiān)督和管理，提高資金使用效率。積極加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理，合理提高固定資產(chǎn)使用水平，減少閑置資產(chǎn)的資金占用，合理確定資本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)提高上市公司的業(yè)績。

五、結(jié)語

傳統(tǒng)的杜邦分析體系對于上市公司而言具有現(xiàn)實(shí)缺陷，選取能夠衡量上市公司盈利能力的指標(biāo)“每股收益”，作為核心指標(biāo)構(gòu)建改進(jìn)的杜邦財務(wù)分析體系，采用更加符合上市公司特點(diǎn)的改進(jìn)杜邦分析體系對中國中鐵公司近年來的財務(wù)狀況和趨勢進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn)，近年來中鐵公司整體上處于良好的發(fā)展態(tài)勢之中，但仍存在某些財務(wù)問題。一方面應(yīng)積極控制企業(yè)成本、提高利潤空間，另一方面應(yīng)提高資產(chǎn)利用效率，才能確保企業(yè)長期的發(fā)展。

【參考文獻(xiàn)】

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第9篇

[關(guān)鍵詞]現(xiàn)金流量；財務(wù)分析；杜邦財務(wù)分析體系

[中圖分類號]F275 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A [文章編號]2095-3283（2012）10-0155-03

作者簡介：符媛媛（1987-），女，上海海事大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院碩士研究生，研究方向：會計學(xué)。

一、杜邦財務(wù)分析體系的應(yīng)用缺陷

杜邦財務(wù)分析體系，是指根據(jù)各主要財務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，建立財務(wù)分析指標(biāo)體系，綜合分析企業(yè)財務(wù)狀況的方法。目前，杜邦財務(wù)分析體系得到廣泛認(rèn)可和應(yīng)用，是股東、債權(quán)人和經(jīng)營者了解企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的重要財務(wù)分析工具。但是，該體系缺少與現(xiàn)金流量相關(guān)的信息，使其在實(shí)務(wù)應(yīng)用中存在缺陷。

（一）股東應(yīng)用缺陷

股東最關(guān)注企業(yè)的盈利能力，現(xiàn)有杜邦體系中反映盈利能力的指標(biāo)有權(quán)益凈利率、資產(chǎn)凈利率和銷售凈利率，均與凈利潤密切相關(guān)。凈利潤可以在一定程度上反映企業(yè)一定期間內(nèi)的經(jīng)營成果，但仍存在缺陷：一方面，以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的凈利潤核算，允許會計人員進(jìn)行主觀估計、主觀判斷和會計政策的選擇，有一定的人為操作空間。由于各契約關(guān)系人之間存在利益沖突，以及信息不對稱的客觀存在，企業(yè)經(jīng)營者往往會通過各種手段操縱利潤。一個企業(yè)即使利潤很高，但若現(xiàn)金在流轉(zhuǎn)或支付時發(fā)生困難，也將影響企業(yè)的發(fā)展甚至生存。因此，虛假的利潤以及缺少現(xiàn)金流支持的利潤所反映出的信息會誤導(dǎo)股東。另一方面，利潤不是直接收益，不能直接反映股東能夠?qū)崒?shí)在在把握和利用的現(xiàn)金。股東更希望得到現(xiàn)金股利，但由于多數(shù)股東不具備財務(wù)專業(yè)知識，往往會認(rèn)為利潤就是可以實(shí)現(xiàn)的收益，難以理解企業(yè)賬面利潤很高但分紅很少甚至為零的情況。權(quán)益凈利率、資產(chǎn)凈利率和銷售凈利率這三個指標(biāo)只反映出盈利數(shù)量而非盈利質(zhì)量。盈利質(zhì)量是指盈利的真實(shí)性和報告收益與企業(yè)業(yè)績之間的相關(guān)性。盈利的真實(shí)性是指利潤是可實(shí)現(xiàn)的，能夠給企業(yè)帶來真實(shí)的現(xiàn)金流量增量，而并非僅僅體現(xiàn)在賬面上。股東通過這些片面的指標(biāo)難以識別出可能存在的舞弊行為，以及企業(yè)真實(shí)的財務(wù)狀況，從而做出錯誤的投資決策。

（二）債權(quán)人應(yīng)用缺陷

債權(quán)人最關(guān)注企業(yè)的償債能力，現(xiàn)有杜邦體系中反映償債能力的指標(biāo)是權(quán)益乘數(shù)。權(quán)益乘數(shù)建立在對企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行清算變賣的基礎(chǔ)上，不能真實(shí)地反映企業(yè)的償債能力，主要表現(xiàn)在以下兩個方面：1.不符合企業(yè)將來的實(shí)際運(yùn)行狀況。企業(yè)的生存發(fā)展應(yīng)該以持續(xù)經(jīng)營為基礎(chǔ)，持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)不會完全依賴資產(chǎn)變現(xiàn)而需要有穩(wěn)定的現(xiàn)金流來償債。2.沒有充分考慮不良資產(chǎn)的影響。不良資產(chǎn)是指企業(yè)中存在問題、難以參與企業(yè)正常資金周轉(zhuǎn)的資產(chǎn)，如滯銷的存貨、3年以上應(yīng)收賬款、閑置的固定資產(chǎn)等。不良資產(chǎn)的存在虛增了資產(chǎn)，擴(kuò)大了企業(yè)的償債能力。因此，權(quán)益乘數(shù)只能使債權(quán)人在一定程度上了解企業(yè)的償債能力，卻難以據(jù)此判斷其是否能夠收回本金和利息。

（三）經(jīng)營者應(yīng)用缺陷

經(jīng)營者受業(yè)主或股東的委托，對其投入企業(yè)的資本負(fù)有保值增值的責(zé)任，需要了解企業(yè)的營運(yùn)能力作為經(jīng)營管理的依據(jù)。現(xiàn)有杜邦體系中反映營運(yùn)能力的指標(biāo)是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，它以收入作為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額是不合適的。企業(yè)的各項資產(chǎn)在其運(yùn)營過程中給企業(yè)帶來的并不一定都是銷售收入，如企業(yè)總資產(chǎn)中的對外投資給企業(yè)帶來的是投資損益，并不能形成銷售收入。此外，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)是以貨幣形態(tài)開始，最終再回到貨幣形態(tài)結(jié)束為完成一次周轉(zhuǎn)。銷售收入的確認(rèn)以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，其實(shí)現(xiàn)并不意味著收回貨款，有相當(dāng)一部分貨款還停留在應(yīng)收賬款狀態(tài)。因為當(dāng)期的銷售收入額并不是當(dāng)期收回的貨幣資金額，銷售收入的實(shí)現(xiàn)并不代表資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的結(jié)束。因此，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不能準(zhǔn)確地說明資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，應(yīng)收賬款拖欠嚴(yán)重的企業(yè)更會嚴(yán)重夸大資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。經(jīng)營者以資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率作為評價企業(yè)營運(yùn)能力的指標(biāo)存在局限性。

二、重構(gòu)杜邦財務(wù)分析體系

現(xiàn)有的杜邦分析體系僅利用了資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的相關(guān)數(shù)據(jù)，在實(shí)務(wù)應(yīng)用中存在缺陷。而現(xiàn)金流量表是按照收付實(shí)現(xiàn)制原則編制的，將現(xiàn)金流量指標(biāo)引入現(xiàn)有體系，能夠彌補(bǔ)這些缺陷，為體系使用者提供反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的更加真實(shí)準(zhǔn)確的信息。

（一）權(quán)益凈利率指標(biāo)分解

權(quán)益凈利率代表了所有者投入資金的獲利能力，反映企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)運(yùn)營等活動的效率，提高權(quán)益報酬率是所有者權(quán)益財富最大化的保證。股東、債權(quán)人和經(jīng)營者都十分關(guān)心這一財務(wù)分析比率。因此，重構(gòu)的杜邦財務(wù)分析體系仍以權(quán)益報酬率為核心指標(biāo)，并對其進(jìn)行重新分解。

權(quán)益凈利率=經(jīng)營現(xiàn)金流量凈利率×權(quán)益現(xiàn)金回收率

其中：經(jīng)營現(xiàn)金流量凈利率=凈利潤/經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額

權(quán)益現(xiàn)金回收率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/所有者權(quán)益

重構(gòu)的體系中引入經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額，因為經(jīng)營活動是企業(yè)現(xiàn)金流入的主要來源，經(jīng)營活動的好壞直接關(guān)系到企業(yè)的盈利能力、償債能力和營運(yùn)能力，同時其基于收付實(shí)現(xiàn)制的基礎(chǔ)上，不存在主觀判斷因素，能夠客觀地反映企業(yè)的現(xiàn)金狀況。

經(jīng)營現(xiàn)金流量凈利率是指企業(yè)當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的凈利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額的比值。它用來衡量凈利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額的差異程度，從而評價企業(yè)賬面利潤的真實(shí)性和可靠性，即盈利能力的“質(zhì)量”。如果企業(yè)利潤很大，但經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量很小或為負(fù)，說明企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤中有相當(dāng)大一部分是沒有現(xiàn)金保證的，這時企業(yè)的利潤質(zhì)量值得懷疑，企業(yè)的償債能力差，股東和債權(quán)人就應(yīng)該格外警惕。

權(quán)益現(xiàn)金回收率是經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與所有者權(quán)益之比，反映投入企業(yè)資本的收益能力。其分子與權(quán)益凈利率相同，分母的差異決定了權(quán)益凈利率反映的是企業(yè)盈利能力的“數(shù)量”，而權(quán)益現(xiàn)金回收率反映企業(yè)盈利能力的“質(zhì)量”。例如，上市公司進(jìn)行非公平關(guān)聯(lián)交易，如向母公司或非控股公司銷售商品，銷售收入和利潤會增加，但經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量卻嚴(yán)重下降，會產(chǎn)生權(quán)益凈利率高但權(quán)益現(xiàn)金回收率低甚至為負(fù)數(shù)的現(xiàn)象，應(yīng)引起股東謹(jǐn)慎關(guān)注。

經(jīng)營現(xiàn)金流量凈利率和權(quán)益現(xiàn)金回收率指標(biāo)的結(jié)合，彌補(bǔ)了權(quán)益凈利率指標(biāo)的不足，充分反映出企業(yè)的盈利質(zhì)量，客觀地向股東揭示了企業(yè)真正的價值。

（二）權(quán)益現(xiàn)金回收率指標(biāo)分解

權(quán)益現(xiàn)金回收率=現(xiàn)金債務(wù)保障率×產(chǎn)權(quán)比率

其中：現(xiàn)金債務(wù)保障率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/負(fù)債總額

產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益

現(xiàn)金債務(wù)保障率從現(xiàn)金保障的角度反映企業(yè)長期的償債能力，是衡量企業(yè)償債能力的重要指標(biāo)。以現(xiàn)金來保障企業(yè)債務(wù)的償還，比資產(chǎn)負(fù)債率更加保守和穩(wěn)健。比值越高說明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。

產(chǎn)權(quán)比率反映所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這一比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險越小。資產(chǎn)負(fù)債率說明資產(chǎn)對負(fù)債的物質(zhì)保障程度以及償付的安全性，而產(chǎn)權(quán)比率說明財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健性，以及所有者權(quán)益對償債風(fēng)險的承受能力。二者分別從不同角度反映償債能力，具有相互補(bǔ)充的作用。

現(xiàn)金債務(wù)保障率、產(chǎn)權(quán)比率與權(quán)益乘數(shù)三個指標(biāo)相結(jié)合，更加可靠地向債權(quán)人揭示了企業(yè)對債務(wù)的保障程度。

（三）經(jīng)營現(xiàn)金流量凈利率指標(biāo)分解

經(jīng)營現(xiàn)金流量凈利率=資產(chǎn)凈利率/資產(chǎn)現(xiàn)金回收率

其中：資產(chǎn)凈利率=凈利潤/資產(chǎn)總額

資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/資產(chǎn)總額

資產(chǎn)凈利率是從利潤角度計算資產(chǎn)收益能力，而資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是從現(xiàn)金角度計算資產(chǎn)收益能力，比資產(chǎn)凈利率更加嚴(yán)格可靠。一般來說，指標(biāo)值越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高。通過該指標(biāo)，股東可以了解到企業(yè)當(dāng)期的資產(chǎn)綜合管理水平，作為投資決策的依據(jù)。

（四）資產(chǎn)現(xiàn)金回收率指標(biāo)分解

資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=凈流量與現(xiàn)金流入比×資產(chǎn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率

其中：凈流量與現(xiàn)金流入比=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量

資產(chǎn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量/資產(chǎn)總額

在銷售凈利率指標(biāo)中，企業(yè)的凈利潤包括通過賒銷形成的部分，有一定的水分，而扣除的折舊費(fèi)用也有很大的操作性，使得利潤有更大的人為操作空間。凈流量與現(xiàn)金流入比指標(biāo)的分母是經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量，人為操作的空間很小，能夠客觀反映企業(yè)依靠經(jīng)營獲取收益的能力。一般來講，該指標(biāo)越高，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，企業(yè)的效益越好。

資產(chǎn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率是在收付實(shí)現(xiàn)制基礎(chǔ)上反映資產(chǎn)運(yùn)用效率的指標(biāo)，反映企業(yè)對資產(chǎn)的管理效率，以及企業(yè)投入或使用全部資產(chǎn)所取得的現(xiàn)金流入的能力。而資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是在權(quán)責(zé)發(fā)生制基礎(chǔ)上反映資產(chǎn)運(yùn)用效率的指標(biāo)，反映企業(yè)利用其全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效果好壞，效率高低。在重構(gòu)的杜邦財務(wù)分析體系中，兩者的結(jié)合以及在此基礎(chǔ)上的對比分析，更加全面地反映出企業(yè)資產(chǎn)的營運(yùn)能力。

[參考文獻(xiàn)]