引言：易發(fā)表網(wǎng)憑借豐富的文秘實(shí)踐，為您精心挑選了九篇金融信息技術(shù)創(chuàng)新范例。如需獲取更多原創(chuàng)內(nèi)容，可隨時(shí)聯(lián)系我們的客服老師。

第1篇

【關(guān)鍵詞】信息技術(shù) 農(nóng)村金融服務(wù) 創(chuàng)新

發(fā)展農(nóng)村經(jīng)濟(jì)是推進(jìn)農(nóng)村現(xiàn)代化建設(shè)的主要途徑，農(nóng)村金融服務(wù)是加快農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的助推劑。隨著農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，對農(nóng)村金融服務(wù)提出了更高的要求，但是目前農(nóng)村金融服務(wù)與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間存在脫節(jié)的問題。在當(dāng)前形勢下，如何通過信息化建設(shè)，實(shí)現(xiàn)農(nóng)村金融服務(wù)低成本、高效率的發(fā)展是當(dāng)務(wù)之急。

一、信息技術(shù)對農(nóng)村金融服務(wù)的重要性

由于農(nóng)村大多處于偏遠(yuǎn)地區(qū)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較為低下，農(nóng)村金融具有交易頻次低、設(shè)立網(wǎng)點(diǎn)成本高的特點(diǎn)。金融機(jī)構(gòu)大多不愿在農(nóng)村拓展金融服務(wù)，這就導(dǎo)致廣大農(nóng)村地區(qū)金融服務(wù)出現(xiàn)供給不足的問題。在有的鄉(xiāng)鎮(zhèn)，甚至不存在金融服務(wù)，這導(dǎo)致農(nóng)戶無法獲得基礎(chǔ)性金融服務(wù)，如儲蓄、貸款等，給生產(chǎn)生活帶來極大不便，同時(shí)對農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也十分不利。創(chuàng)新現(xiàn)行金融服務(wù)體系，著力解決廣大農(nóng)村金融服務(wù)供給不足的情況是一項(xiàng)重要工作。

信息通信技術(shù)是當(dāng)前先進(jìn)技術(shù)的典型代表，解決農(nóng)村金融服務(wù)問題，必須發(fā)展信息通信技術(shù)。這主要是因?yàn)橥ㄟ^利用信息通信技術(shù)能夠打破傳統(tǒng)金融服務(wù)在時(shí)間和空間上的限制。當(dāng)前信息通訊技術(shù)已經(jīng)成為擴(kuò)大農(nóng)村金融服務(wù)的供給邊界的推動力量和關(guān)鍵支撐。近年來，隨著我國信息通信技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施的不斷完善，其在農(nóng)村金融服務(wù)發(fā)展上的重要性愈發(fā)彰顯，其不但促進(jìn)了農(nóng)村金融服務(wù)創(chuàng)新，并且?guī)恿宿r(nóng)村經(jīng)濟(jì)的增長。

二、運(yùn)用信息技術(shù)促進(jìn)農(nóng)村金融服務(wù)創(chuàng)新

（一）健全農(nóng)村支付體系，提供安全、高效的支付服務(wù)

由于農(nóng)村金融交易頻次低，在健全農(nóng)村支付體系方面應(yīng)加強(qiáng)小額批量支付系統(tǒng)的推廣應(yīng)用，以滿足農(nóng)村支付結(jié)算的需求，促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。另外，由于農(nóng)村網(wǎng)點(diǎn)設(shè)立成本高，較為分散，應(yīng)加快集中式數(shù)據(jù)中心的工程建設(shè)，將農(nóng)村金融業(yè)務(wù)進(jìn)行集中，提高農(nóng)村金融服務(wù)的集約化。金融機(jī)構(gòu)要在傳統(tǒng)綜合業(yè)務(wù)應(yīng)用系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)研發(fā)，建立電子銀行體系，如網(wǎng)上銀行、移動銀行、自助銀行等。要積極應(yīng)用第三代移動通信技術(shù)，高度重視移動銀行服務(wù)。

（二）完善農(nóng)村金融辦公自動化系統(tǒng)建設(shè)，提高工作效率

辦公自動化系統(tǒng)是在信息技術(shù)迅速發(fā)展普及的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，其通過現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)，可以實(shí)現(xiàn)地理位置不同的單位或部門之間的協(xié)同辦公，而且還支持移動辦公、遠(yuǎn)程辦公。由于農(nóng)村金融網(wǎng)點(diǎn)遍布城鄉(xiāng)，地域分布較為廣泛，迫切需要進(jìn)行移動辦公和協(xié)同辦公其能夠有效解決農(nóng)村分散性的問題。完善農(nóng)村金融辦公自動化建設(shè)能夠把金融機(jī)構(gòu)的各個(gè)部門通過互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)在以期，這樣就能夠全力提高金融機(jī)構(gòu)各部門的工作效率，進(jìn)而提高服務(wù)能力。

（三）落實(shí)“314”，強(qiáng)化銀行卡聯(lián)網(wǎng)工作的進(jìn)行

根據(jù)國務(wù)院關(guān)于相關(guān)工作的精神指示，以“聯(lián)網(wǎng)通用，聯(lián)合發(fā)展”為關(guān)鍵性目標(biāo)而積極開展相關(guān)工作。在當(dāng)今信息技術(shù)條件下，農(nóng)村金融服務(wù)必須進(jìn)行科學(xué)、高效、有序的創(chuàng)新，以此為主要目標(biāo)深入落實(shí)“314”精神，爭取在年末完成關(guān)于農(nóng)村金融服務(wù)創(chuàng)新的一系列工作，這項(xiàng)工作內(nèi)容主要包括以下幾個(gè)方面：國有獨(dú)資商業(yè)銀行系統(tǒng)要按照國務(wù)院關(guān)于此項(xiàng)工作的規(guī)劃和部署順利完成規(guī)定數(shù)量范圍內(nèi)的相關(guān)聯(lián)網(wǎng)合作工作，而不同股份制商業(yè)銀行也要積極推進(jìn)聯(lián)網(wǎng)工作的實(shí)施，注重交易成功功率和金融網(wǎng)絡(luò)服務(wù)質(zhì)量的運(yùn)行；積極推進(jìn)國務(wù)院關(guān)于農(nóng)村商業(yè)銀行的跨行服務(wù)工作，使得農(nóng)村各個(gè)不同銀行之間的跨行業(yè)務(wù)更為快速、便捷，實(shí)現(xiàn)農(nóng)村不同銀行間的銀行卡通用；此外，還要在農(nóng)村金融領(lǐng)域和范圍內(nèi)普及“銀聯(lián)”標(biāo)識，使得農(nóng)村金融行業(yè)的經(jīng)營者、使用者都能夠認(rèn)識并加以利用，只有這樣，才能更加迅速有效的實(shí)現(xiàn)農(nóng)村金融服務(wù)的創(chuàng)新。

為了達(dá)到理想的金融服務(wù)目標(biāo)，銀行卡卡收集環(huán)境必須予以進(jìn)一步改善，以此來推動農(nóng)村金融服務(wù)的不斷進(jìn)步。另外，要增強(qiáng)與相關(guān)稅務(wù)機(jī)關(guān)的合作，順利實(shí)現(xiàn)“銀稅共享POS系統(tǒng)”的管理、建設(shè)，更要主動積極地向有關(guān)部門提出科學(xué)合理的稅收建議，運(yùn)用以上途徑來實(shí)現(xiàn)對我國農(nóng)村金融服務(wù)體系的完善和發(fā)展。

信息技術(shù)條件下的農(nóng)村金融服務(wù)創(chuàng)新離不開銀行ic卡試點(diǎn)工作的實(shí)施和推動，要深入研究相關(guān)工作的貫徹實(shí)施。我們必須明白在當(dāng)今時(shí)代的條件下，ic業(yè)務(wù)的重要性和關(guān)鍵性，包含其中的業(yè)務(wù)范疇有密鑰管理、相關(guān)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)以及業(yè)務(wù)規(guī)范等一系列具體問題。早在幾年前我國就已開展相關(guān)工作的運(yùn)作和實(shí)施，人們在日常經(jīng)濟(jì)生活中需要利用ic卡和電子錢包等來滿足正常的需求，而在農(nóng)村金融服務(wù)中也極為需要抓緊時(shí)間實(shí)施該項(xiàng)工作，積極推廣此項(xiàng)工作，落實(shí)示范性工作。

三、結(jié)語

在互聯(lián)網(wǎng)化大趨勢下，農(nóng)村金融服務(wù)創(chuàng)新的關(guān)鍵就是擴(kuò)大金融服務(wù)的供給邊界，我們應(yīng)充分認(rèn)識到農(nóng)村金融服務(wù)創(chuàng)新的緊迫性，切實(shí)采取措施，利用信息技術(shù)，提高農(nóng)村金融服務(wù)效率，以推動農(nóng)村經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

第2篇

隨著信息技術(shù)的不斷發(fā)展，近年來我國互聯(lián)網(wǎng)金融迅速發(fā)展，對整個(gè)金融生態(tài)產(chǎn)生了全方位的影響。互聯(lián)網(wǎng)金融一般是指以大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、社交網(wǎng)絡(luò)和搜索引擎為代表的互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)與金融行業(yè)深度融合所形成的金融新業(yè)態(tài)、新模式，具有融資、支付和交易中介等金融功能。

互聯(lián)網(wǎng)金融模式上的創(chuàng)新主要集中在五個(gè)方面：支付方式、銷售渠道、投融資方式、信息化金融和金融組織架構(gòu)。支付方式的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在第三方支付技術(shù)的興起，典型例子有支付寶和財(cái)富通等。銷售渠道方面的創(chuàng)新代表是互聯(lián)網(wǎng)金融門戶，具體是指利用互聯(lián)網(wǎng)對金融產(chǎn)品進(jìn)行銷售或者為金融產(chǎn)品銷售提供第三方服務(wù)的平臺，典型的例子包括91金融超市、余額寶、百度理財(cái)平臺等。資金供需方式的創(chuàng)新主要在P2P、眾籌和大數(shù)據(jù)金融三個(gè)方面。P2P是一種新興人對人的直接小額借貸模式，典型的有拍拍貸和人人貸等，眾籌是指通過互聯(lián)網(wǎng)籌款項(xiàng)目并募集資金的方式，典型的例子有點(diǎn)名時(shí)間和追夢網(wǎng)等；大數(shù)據(jù)金融是指金融機(jī)構(gòu)利用互聯(lián)網(wǎng)上的海量數(shù)據(jù)，通過分析和挖掘客戶的交易和消費(fèi)信息建模客戶的消費(fèi)習(xí)慣，進(jìn)行營銷、小額信貸和風(fēng)控方面的服務(wù)，具體例子有阿里小貸和京東供應(yīng)鏈貸款等。信息化金融是指傳統(tǒng)金融企業(yè)利用信息技術(shù)對于其業(yè)務(wù)流程的改造，使得企業(yè)電子化、信息化和互聯(lián)網(wǎng)化，典型的例子是各大行的網(wǎng)上銀行。金融組織架構(gòu)上的創(chuàng)新就是一些有資質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過申請相關(guān)牌照或者收購中小金融機(jī)構(gòu)而進(jìn)軍金融行業(yè)的模式創(chuàng)新，典型的有網(wǎng)商銀行和蘇寧在線等。

本文集中探討大數(shù)據(jù)、云計(jì)算和數(shù)據(jù)挖掘這三種技術(shù)對于整個(gè)金融生態(tài)系統(tǒng)的改造，以及創(chuàng)造出的新金融服務(wù)業(yè)態(tài)。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融核心支撐技術(shù)

金融領(lǐng)域涉及銀行、證券、保險(xiǎn)及其他相關(guān)內(nèi)容，包括銀行信貸、信用評分、市場分析、投資組合、保險(xiǎn)定價(jià)、智能定損、金融欺詐等。傳統(tǒng)的基于統(tǒng)計(jì)模型的分析方法只能處理少量的數(shù)據(jù)，而且對于分析的數(shù)據(jù)集也有一些較強(qiáng)的假設(shè)，比如要求數(shù)據(jù)滿足一定的概率分布，或者要求關(guān)系為線性。隨著銀行、證券和保險(xiǎn)等金融業(yè)務(wù)信息化程度的不斷增加，數(shù)據(jù)量不斷擴(kuò)大，數(shù)據(jù)類型不斷增多，傳統(tǒng)的分析方法已經(jīng)不能使用。在互聯(lián)網(wǎng)金融場景下，以云計(jì)算、數(shù)據(jù)挖掘和大數(shù)據(jù)技術(shù)為代表的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)由于不苛求嚴(yán)格數(shù)據(jù)假設(shè)，為銀行、證券、保險(xiǎn)及其其他相關(guān)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，以及刻畫金融市場規(guī)律的趨勢帶來了新的工具和分析手段。

1、云計(jì)算技術(shù)

隨著云計(jì)算的不斷發(fā)展，它的商業(yè)價(jià)值被迅速認(rèn)可，同時(shí)人們對互聯(lián)網(wǎng)的依賴也越來越強(qiáng)，就是在這樣的背景下互聯(lián)網(wǎng)金融得到了快速發(fā)展。互聯(lián)網(wǎng)金融依托于支付、云計(jì)算、社交網(wǎng)絡(luò)以及互聯(lián)網(wǎng)引擎搜索等一系列互聯(lián)網(wǎng)工具，形成資金融通、支付和信息中介等新興業(yè)務(wù)形式。互聯(lián)網(wǎng)金融引起一種全新的融資模式，使得各種中介機(jī)構(gòu)和銀行、券商、交易所的作用減弱，大部分的資金融通可直接在網(wǎng)上實(shí)現(xiàn)。云計(jì)算的主要概念是“一切皆服務(wù)”，是服務(wù)的集合，其技術(shù)框架有IaaS（基礎(chǔ)設(shè)施即服務(wù)）、PaaS（平臺即服務(wù)）、SaaS（軟件即服務(wù)）三種形式。云計(jì)算技術(shù)在金融中的一般架構(gòu)如圖1所示。

云計(jì)算技術(shù)對于金融行業(yè)來說，更多的是對金融機(jī)構(gòu)IT基礎(chǔ)架構(gòu)上以及對于金融機(jī)構(gòu)提供金融服務(wù)方式上面的革新。云計(jì)算技術(shù)由于“資源共享”的特性可以降低金融企業(yè)的運(yùn)營硬件成本。另外，云計(jì)算的“動態(tài)響應(yīng)”特性，保證了業(yè)務(wù)的靈活性。云計(jì)算技術(shù)可以幫助金融企業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新（如圖2所示）。云計(jì)算具有靈活、開放和易于整合等特點(diǎn)，特別適合金融企業(yè)實(shí)現(xiàn)上下游產(chǎn)業(yè)整合以及與縱向戰(zhàn)略合作，為金融企業(yè)鞏固市場地位和開拓新市場提供方式和手段。例如，銀行的傳統(tǒng)借貸模式可以經(jīng)過云計(jì)算技術(shù)的改造，加入更多的外部數(shù)據(jù)比如電子商務(wù)平臺信用評價(jià)系統(tǒng)、中小企業(yè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)和工商稅務(wù)系統(tǒng)，從而降低銀行向中小企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)，降低平臺向中小企業(yè)提供貸款的成本。

2、數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)

數(shù)據(jù)挖掘一般是指從大量的數(shù)據(jù)中提取人們感興趣的、事先不知道的、隱含在數(shù)據(jù)中的有用的信息和知識的過程，并且把這些知識用概念、規(guī)則、規(guī)律和模式等方式展示給用戶，從而解決信息時(shí)代的“數(shù)據(jù)過量，知識不足”的矛盾。金融數(shù)據(jù)挖掘的一般過程如圖3所示。

在金融市場中，數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)的用處極廣。在銀行業(yè)務(wù)方面，數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)可以從用戶的銀行賬戶信息中進(jìn)行挖掘，對用戶進(jìn)行信用評級，進(jìn)行貸款審批；可以對銀行不同的客戶進(jìn)行細(xì)分，提供差異化的服務(wù)；也可以對信貸風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估，降低壞賬率，提高銀行利潤。

在證券業(yè)務(wù)方面，數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)可以對復(fù)雜的數(shù)據(jù)建模，利用股票的歷史數(shù)據(jù)通過技術(shù)分析預(yù)測股票未來價(jià)格走勢；利用歷史收益―風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行建模，考慮預(yù)期的不確定性，針對不同客戶的情況構(gòu)建最優(yōu)的投資組合，控制風(fēng)險(xiǎn)，提高收益；利用挖掘技術(shù)構(gòu)建自動交易系統(tǒng)，用以避免在做投資決策時(shí)候受到投資者情緒的干擾，從而造成更大的損失。

在保險(xiǎn)領(lǐng)域，數(shù)據(jù)挖掘算法也有廣泛的應(yīng)用前景。利用數(shù)據(jù)挖掘算法，可以分析并界定保險(xiǎn)欺詐或者企業(yè)破產(chǎn)的行為特征，針對于異常情況進(jìn)行實(shí)時(shí)的預(yù)警和監(jiān)測，這個(gè)對于保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展具有至關(guān)重要的作用。

數(shù)據(jù)挖掘的算法主要包括參數(shù)統(tǒng)計(jì)方法、非參數(shù)統(tǒng)計(jì)方法、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)和支持向量機(jī)。其在金融機(jī)構(gòu)中的適用情況如表1所示。

參數(shù)統(tǒng)計(jì)和非參數(shù)統(tǒng)計(jì)屬于傳統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)學(xué)方法，兩者的差別在于對于樣本總體的分部是否已知。參數(shù)統(tǒng)計(jì)是假定總體分布類型已知，對一些未知參數(shù)比如比較均值、方差等參數(shù)進(jìn)行推斷。但是金融數(shù)據(jù)并不能很好地滿足這個(gè)假設(shè)，所以算法適用性較差。非參數(shù)統(tǒng)計(jì)對總體假定較少，結(jié)果穩(wěn)定性較好，有更廣泛的適用性。

人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，也簡稱神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，是20世紀(jì)80年代以來人工智能領(lǐng)域興起的研究熱點(diǎn)。它是一種模仿生物的神經(jīng)元和神經(jīng)結(jié)構(gòu)行為進(jìn)行信息處理的數(shù)據(jù)模型，使得機(jī)器可以像人腦一樣的學(xué)習(xí)和判斷。神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)是一種自學(xué)習(xí)模型，并不需要對于數(shù)據(jù)樣本做出假定，適用性廣，可以用于分類、聚類和預(yù)測等，目前已經(jīng)廣泛應(yīng)用于金融市場建模中。

支持向量機(jī)是一種于上世紀(jì)90年代中期發(fā)展起來的基于統(tǒng)計(jì)學(xué)的機(jī)器學(xué)習(xí)算法。通俗來說，它是一個(gè)二類分類模型，利用特征空間上的間隔最大的線性分類器。它的優(yōu)勢主要在解決非線性、小樣本以及高維模式識別上。它優(yōu)于神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)是在于它可以避免神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)中可能得到局部最小化解的問題。另外，它有著嚴(yán)謹(jǐn)?shù)睦碚摶A(chǔ)和數(shù)學(xué)證明，不像神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的有效性主要基于參數(shù)的調(diào)優(yōu)，而這個(gè)過程很大程度上取決于經(jīng)驗(yàn)。當(dāng)然，支持向量機(jī)也有局限性，它無法處理大規(guī)模樣本，也不能直接處理多分類問題。

3、大數(shù)據(jù)技術(shù)

大數(shù)據(jù)具有數(shù)據(jù)量大、種類繁多、價(jià)值密度低和處理速度快等特點(diǎn)。金融業(yè)是大數(shù)據(jù)的重要產(chǎn)生者，其數(shù)據(jù)來源廣泛，包括各種股票、期貨、衍生品、債券等在內(nèi)的金融報(bào)價(jià)、交易數(shù)據(jù)，各類公司的業(yè)績報(bào)告以及研究報(bào)告，官方對于宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的調(diào)查統(tǒng)計(jì)，金融媒體的新聞報(bào)道，這些渠道每天產(chǎn)生海量的TB或者PB級別的數(shù)據(jù)。

傳統(tǒng)分析方法以及數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)在如此大量的數(shù)據(jù)面前束手無策，大數(shù)據(jù)分析處理技術(shù)的出現(xiàn)填補(bǔ)了這一空白。最早得到廣泛應(yīng)用的為Hadoop，它是一個(gè)實(shí)現(xiàn)了MapReduce分布式處理算法的、離線的、基于磁盤的大數(shù)據(jù)批處理平臺。隨著技術(shù)的發(fā)展，陸續(xù)出現(xiàn)了基于內(nèi)存的大數(shù)據(jù)處理模型Spark和基于流式計(jì)算的計(jì)算模型Storm。Spark改進(jìn)了Hadoop基于磁盤的數(shù)據(jù)處理模式，將大數(shù)據(jù)的處理速度提高了數(shù)十倍，提供了近實(shí)時(shí)的處理延遲。Storm是針對實(shí)時(shí)的流式處理場景，它把數(shù)據(jù)建模一個(gè)不斷流動的“流”，是一種實(shí)時(shí)的處理模型。這三個(gè)系統(tǒng)目前是主流的大數(shù)據(jù)處理平臺，在不同的應(yīng)用場景下相互補(bǔ)充，形成了一套完整的大數(shù)據(jù)技術(shù)體系。金融大數(shù)據(jù)分析的一般架構(gòu)如圖4所示。大數(shù)據(jù)的出現(xiàn)促進(jìn)了包括高頻交易、市場情緒分析、智能營銷、信貸風(fēng)險(xiǎn)分析、實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)管理和個(gè)人征信等的金融創(chuàng)新，適用情況如表2所示。

高頻交易是指交易者利用軟件或者硬件的優(yōu)勢，通過短時(shí)間內(nèi)進(jìn)行大量的交易進(jìn)行獲利的一種方式。現(xiàn)在主流方式是通過分析金融大數(shù)據(jù)，建立一些市場變動的模型，識別出特定市場的模式，然后根據(jù)模式進(jìn)行交易的過程。

市場情緒分析是指從社交媒體中的數(shù)據(jù)中提取市場情緒，并開發(fā)基于情緒的交易算法。在出現(xiàn)積極的市場情緒的時(shí)候進(jìn)行買入操作，而在出現(xiàn)意外情況或者其他消極市場情緒的時(shí)候拋出訂單。

智能營銷是指通過綜合用戶各方面的信息，包括歷史數(shù)據(jù)、瀏覽數(shù)據(jù)、交易數(shù)據(jù)、社交數(shù)據(jù)、行為數(shù)據(jù)等識別客戶的行為模式，分析用戶需求和興趣，并根據(jù)結(jié)果進(jìn)行特定的產(chǎn)品推薦、客戶體驗(yàn)優(yōu)化或者客戶挽留等精準(zhǔn)營銷。

基于大數(shù)據(jù)的信貸風(fēng)險(xiǎn)分析是一種多維度分析中小微企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)的分析方法。通常做法是收集公司大量日常交易、運(yùn)營活動、財(cái)務(wù)狀態(tài)等數(shù)據(jù)用以分析一個(gè)企業(yè)真實(shí)的運(yùn)轉(zhuǎn)情況，從而準(zhǔn)確評估信貸風(fēng)險(xiǎn)。

實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)管理是指通過大數(shù)據(jù)技術(shù)，金融機(jī)構(gòu)通過各種維度、不同的數(shù)據(jù)渠道來實(shí)時(shí)監(jiān)控用戶的風(fēng)險(xiǎn)變化，比如監(jiān)控用戶財(cái)務(wù)變化、意外事件、市場氛圍、運(yùn)營情況來獲得全面、立體、實(shí)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)評監(jiān)測。

基于大數(shù)據(jù)的個(gè)人信用評估機(jī)構(gòu)利用更多的數(shù)據(jù)維度，包括一個(gè)人的消費(fèi)數(shù)據(jù)、教育數(shù)據(jù)、社交數(shù)據(jù)、職業(yè)數(shù)據(jù)等，對用戶進(jìn)行信用評估，提高評估的準(zhǔn)確性，提高機(jī)構(gòu)利潤。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融的展望和建議

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將掀起金融機(jī)構(gòu)的“鯰魚效應(yīng)”。所謂鯰魚效應(yīng)指的是引入外部競爭者，往往會激發(fā)組織內(nèi)部的活力。對于傳統(tǒng)金融行業(yè)來說，沒有足夠創(chuàng)新和提高服務(wù)的動力。這個(gè)時(shí)候互聯(lián)網(wǎng)公司就像進(jìn)入的鯰魚，為沒有活力的池塘注入新鮮的動力。這個(gè)時(shí)候，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)會奮起反抗，通過提高自己的業(yè)務(wù)水平和創(chuàng)新能力與野心勃勃的闖入者進(jìn)行競爭。可以看到，未來的互聯(lián)金融行業(yè)的競爭會更加激烈，也會給消費(fèi)者帶來更多的實(shí)惠。為了互聯(lián)網(wǎng)金融的良性發(fā)展，筆者提出以下建議。

1、金融監(jiān)管部門需要鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新，同時(shí)建立有效的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系

創(chuàng)新意味著活力和發(fā)展，政府需要鼓勵和引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融朝著健康、合理的方向有序的發(fā)展：一是加大對互聯(lián)網(wǎng)金融新產(chǎn)品的研究，加大技術(shù)研發(fā)投入，培養(yǎng)金融和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)復(fù)合型人才，以適應(yīng)新市場下的監(jiān)管需求。二是加強(qiáng)對互聯(lián)網(wǎng)金融等新興金融產(chǎn)品的監(jiān)管，需要明確牽頭部門，建立統(tǒng)一安全標(biāo)準(zhǔn)、數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)、傳輸標(biāo)準(zhǔn)，對互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)備案登記制度，合理控制互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)，特別是P2P等風(fēng)險(xiǎn)比較大的新興模式。三是加強(qiáng)金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)，監(jiān)管部門需要建立針對互聯(lián)網(wǎng)金融新業(yè)態(tài)下的消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)規(guī)定，明確互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)服務(wù)中的消息披露、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)以及消費(fèi)者信息保護(hù)（特別是隱私保護(hù)）的具體規(guī)定。四是監(jiān)管部門應(yīng)盡快建立全國統(tǒng)一的征信機(jī)制和平臺，政府可以牽頭整合傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)（比如銀行）的用戶信用信息、政府本身的工商信用數(shù)據(jù)庫和納稅數(shù)據(jù)和主流互聯(lián)網(wǎng)金融平臺上的信用信息，建立一個(gè)覆蓋多方面的全國性征信系統(tǒng)，消除信息不對稱性，保護(hù)消費(fèi)者。

2、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)金融法律法規(guī)學(xué)習(xí)和宣傳，加強(qiáng)法律意識

互聯(lián)網(wǎng)的生存之道在于“創(chuàng)新”與“顛覆”，這在其與很多傳統(tǒng)行業(yè)結(jié)合中得到充分體現(xiàn)。但是金融行業(yè)與其他普通行業(yè)有所不同，金融市場的穩(wěn)定有序直接關(guān)系到社會穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，所以必然需要受到更多的限制。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)自身需要意識到這一點(diǎn)，改變以往“自由”的習(xí)慣，在金融創(chuàng)新產(chǎn)品金融研發(fā)、宣傳的過程中，遵守相關(guān)法律法規(guī)，避免出現(xiàn)一些打擦邊球、走灰色地帶等有潛在危險(xiǎn)的行為。

第3篇

關(guān)鍵詞:民間資本;技術(shù)創(chuàng)新;金融支持

技術(shù)創(chuàng)新過程是一個(gè)漫長而又充滿風(fēng)險(xiǎn)的過程,中間需要經(jīng)過多次驚險(xiǎn)的飛躍,必須有妥善的金融安排和支持,使技術(shù)創(chuàng)新獲取發(fā)展所需要的充裕資金。金融是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的核心,是整個(gè)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的推動器。現(xiàn)代金融體系通過提供風(fēng)險(xiǎn)管理、信息處理、資源配置、清算和支付等功能來促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新活動。從世界各國科技與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的演進(jìn)過程看,政策重點(diǎn)逐漸由促進(jìn)科技的發(fā)展轉(zhuǎn)向促進(jìn)自主創(chuàng)新,各國政府為刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展,趨向于更積極地推動和指導(dǎo)技術(shù)創(chuàng)新,并努力將科技政策和產(chǎn)業(yè)政策、金融政策整合為一體而構(gòu)建金融支持政策。

就中國而言,2006年1月召開的全國科技大會提出我國科技工作的指導(dǎo)方針是:“自主創(chuàng)新,重點(diǎn)跨越,支撐發(fā)展,引領(lǐng)未來。”這一方針,既是對以往科技方針的繼承和發(fā)展,又體現(xiàn)了新時(shí)期新階段對科技發(fā)展的新要求。這16字指導(dǎo)方針的核心是“自主創(chuàng)新”。而“自主創(chuàng)新”離不開金融的大力支持。

一、技術(shù)創(chuàng)新金融支持的基本渠道

從中國的當(dāng)前現(xiàn)實(shí)情況看,技術(shù)創(chuàng)新的金融支持主要有三種基本渠道:一是政府財(cái)政資金支持;二是金融機(jī)構(gòu)信貸資金支持;三是創(chuàng)業(yè)資本和股票融資等直接金融支持。

1.技術(shù)創(chuàng)新的政府財(cái)政資金支持。一般說來,社會產(chǎn)品有三種基本類型:公共物品、私人物品和準(zhǔn)公共物品。私人物品可通過市場機(jī)制來配置資源、組織生產(chǎn),用市場交換的方式來提供;公共物品的消費(fèi)具有非競爭性和非排他性,由市場提供時(shí)會出現(xiàn)效率損失,因而一般由政府直接提供;準(zhǔn)公共物品的特性介于前兩者之間,一般由政府和市場混合提供。技術(shù)創(chuàng)新活動的主要成果——技術(shù)知識和信息在消費(fèi)上具有非排他性,利用它獲取收益具有非競爭性。因此,技術(shù)創(chuàng)新的社會產(chǎn)品具有一定的準(zhǔn)公共物品屬性,需要由政府財(cái)政資金介入。同時(shí),技術(shù)創(chuàng)新的準(zhǔn)公共產(chǎn)品屬性會隨著新產(chǎn)品和新工藝誕生所經(jīng)歷的不同階段而發(fā)生變化。一般來說,當(dāng)技術(shù)創(chuàng)新過程到達(dá)應(yīng)用階段時(shí),受專利保護(hù)創(chuàng)新成果可視為私人產(chǎn)品,成為基本上由市場激勵的范疇。基于上述理由,政府財(cái)政資金支持的技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域主要應(yīng)該是外溢性大的基礎(chǔ)性領(lǐng)域。政府財(cái)政資金支持主要指國家通過各種財(cái)政撥款或有關(guān)信貸優(yōu)惠政策對技術(shù)創(chuàng)新活動進(jìn)行資金支持。國外大量的實(shí)踐表明,一般來說,政府在技術(shù)創(chuàng)新活動中最能發(fā)揮作用的領(lǐng)域是公共性較強(qiáng)的技術(shù)創(chuàng)新活動領(lǐng)域,主要有:(1)大部分創(chuàng)新得以產(chǎn)生的基礎(chǔ)研究。(2)技術(shù)創(chuàng)新活動依賴的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。(3)社會收益往往遠(yuǎn)大于私人收益的戰(zhàn)略導(dǎo)向性產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。(4)有利于增強(qiáng)國防競爭能力的特種技術(shù)創(chuàng)新。(5)有益于全社會的創(chuàng)新擴(kuò)散活動。我國的財(cái)政資金是在過去相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要資金來源,但是,隨著我國由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變,財(cái)政已由投資財(cái)政向公共財(cái)政轉(zhuǎn)化,這種方式比重有所減少。

2.技術(shù)創(chuàng)新的金融機(jī)構(gòu)信貸支持。信貸資金是銀行等金融機(jī)構(gòu)以信貸方式積聚和分配的貨幣資金。對需要大量資金的技術(shù)創(chuàng)新活動來說,信貸資金具有重要作用。技術(shù)創(chuàng)新的金融機(jī)構(gòu)信貸支持可通過商業(yè)性金融和政策性金融來實(shí)現(xiàn)。商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)根據(jù)自身利益要求和收益性、安全性與流動性的原則對競爭性行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目進(jìn)行評估篩選,將資金投放到預(yù)期收益較高而風(fēng)險(xiǎn)適當(dāng)?shù)募夹g(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目上,并根據(jù)資金價(jià)格進(jìn)行資金的配置,促使資金從相對低效的部門或企業(yè)轉(zhuǎn)移到高效的部門或企業(yè),從而使那些預(yù)期收益好、發(fā)展?jié)摿^大的技術(shù)創(chuàng)新行業(yè)或企業(yè)直接獲得相應(yīng)的資金支持。而政策性金融機(jī)構(gòu)將金融手段與財(cái)政手段有效結(jié)合起來,綜合兩者的優(yōu)勢,通過政府資金來吸引民間資本投入科技創(chuàng)新,從而能更好地促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。我國金融機(jī)構(gòu)信貸資金對技術(shù)創(chuàng)新的支持主要以政策性貸款支持和商業(yè)性貸款支持為主。其中,政策性貸款支持表現(xiàn)為科技貸款、科技風(fēng)險(xiǎn)開發(fā)投資基金等,而商業(yè)性貸款支持即金融機(jī)構(gòu)貸款是科技經(jīng)費(fèi)的重要資金來源。

3.創(chuàng)業(yè)資本和股票融資等直接金融支持。創(chuàng)業(yè)投資有時(shí)也稱為風(fēng)險(xiǎn)投資,按照1996年OECD研究報(bào)告《創(chuàng)業(yè)投資與創(chuàng)新》中的定義,創(chuàng)業(yè)投資是一種投資于未上市的新興創(chuàng)業(yè)企業(yè)并參與管理的投資行為。創(chuàng)業(yè)投資的實(shí)質(zhì)是通過投資于一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的項(xiàng)目群,將其中成功的項(xiàng)目出售或上市,以實(shí)現(xiàn)所有者權(quán)益的變現(xiàn),從而不僅彌補(bǔ)失敗項(xiàng)目的損失,還可以使投資者獲得高額回報(bào)。創(chuàng)業(yè)投資的出現(xiàn)彌補(bǔ)了傳統(tǒng)金融體系的不足,在傳統(tǒng)融資方式之外,為科技企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新資金供給提供良好的金融支持。它通過向風(fēng)險(xiǎn)較大的高科技產(chǎn)業(yè)投資,并借助技術(shù)和金融專家直接持股、參與管理和創(chuàng)業(yè)投資整體變現(xiàn)的方式獲取較高的投資收益。大量的事實(shí)表明,創(chuàng)業(yè)投資能夠?qū)⒏魍顿Y主體融為一個(gè)有機(jī)整體,使投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益在各主體之間合理配置,保證企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新獲得足夠的資金,進(jìn)而持續(xù)有力地推動技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展。而依靠股票融資的技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)受到的利潤壓力很大,一旦預(yù)期的利潤沒有達(dá)到,企業(yè)股票的價(jià)格就會下跌,企業(yè)進(jìn)一步融資的困難就會加大。因而股票融資方式對新技術(shù)的適用性有一種事后篩選和淘汰的機(jī)制,只有那些迅速得到市場承認(rèn)的技術(shù)才能生存下來,這也是保證創(chuàng)新能夠沿著正確方向前進(jìn)的重要機(jī)制。我國創(chuàng)業(yè)投資和股票融資盡管已經(jīng)有很長時(shí)間的歷史,但在發(fā)展過程中遇到了種種的困難,使其潛在的效能未能得到應(yīng)有的發(fā)揮。

在中國,政府財(cái)政資金支持和金融機(jī)構(gòu)信貸支持渠道中的政府資金在科技經(jīng)費(fèi)投入中還發(fā)揮著主導(dǎo)作用。造成這種局面的根本原因是技術(shù)創(chuàng)新的金融支持力度還不夠,特別是民間資本通過金融市場和金融中介的支持還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。目前,中國已形成包括股票市場、債券市場、外匯市場、期貨市場、同業(yè)拆借市場等在內(nèi)的金融市場格局,但專門服務(wù)于技術(shù)創(chuàng)新的金融市場很不健全,金融業(yè)對科技投入在融資方式及總體規(guī)模上仍十分有限。而同期債券融資、創(chuàng)業(yè)投資、投資基金、信用擔(dān)保以及政府引導(dǎo)下的銀企合作等新的科技投資方式僅處起步階段,這些遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足企業(yè)部門技術(shù)創(chuàng)新日益增加的資金需求。中國技術(shù)創(chuàng)新金融支持模式的改革方向是將一部分有資金實(shí)力的、非政府的投資主體引入技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域,同時(shí)吸引、鼓勵民間資本進(jìn)入,使技術(shù)創(chuàng)新的主體多元化、融資渠道多樣化。

二、民間資本參與技術(shù)創(chuàng)新金融支持的國際經(jīng)驗(yàn)

技術(shù)創(chuàng)新的金融支持是在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中反映一個(gè)國家或地區(qū)某些技術(shù)創(chuàng)新的資金需求特征并取得成功績效的金融支持渠道和金融支持方式組合。由于技術(shù)創(chuàng)新金融支持的三種渠道中,金融機(jī)構(gòu)信貸資金支持、創(chuàng)業(yè)資本和股票融資等金融支持涉及民間資本運(yùn)作,其中前者屬于間接融資支持,后者屬于直接融資支持。因此,在民間資本參與的情況下,技術(shù)創(chuàng)新金融支持問題就轉(zhuǎn)化為選擇以間接融資支持為主的模式,還是以直接融資支持為主的模式,或者是兩者并重的模式。從國外實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)看,民間資本參與技術(shù)創(chuàng)新的金融支持實(shí)質(zhì)上是技術(shù)創(chuàng)新模式和金融體系模式共同作用的結(jié)果。

1.技術(shù)創(chuàng)新與金融體系的基本模式。從國際經(jīng)驗(yàn)來看,技術(shù)創(chuàng)新有兩種基本模式,分別是以美國為代表的技術(shù)領(lǐng)先者發(fā)展模式和以日本為代表的技術(shù)追趕者發(fā)展模式。技術(shù)領(lǐng)先者依靠自己在基礎(chǔ)研究中的優(yōu)勢,沿著“研究—開發(fā)—工程管理”的軌跡前進(jìn),不斷發(fā)明創(chuàng)造出新的產(chǎn)品和工藝方法,從而控制技術(shù)的發(fā)展方向,占據(jù)技術(shù)發(fā)展的制高點(diǎn)。一般來說,創(chuàng)造技術(shù)帶來的超額利潤大,其優(yōu)勢的維持時(shí)間也比較長。技術(shù)追趕者主要進(jìn)行以引進(jìn)技術(shù)消化吸收和改進(jìn)為主的模仿式技術(shù)創(chuàng)新,沿著與技術(shù)領(lǐng)先者相反的運(yùn)動軌跡前進(jìn),即“工程管理—開發(fā)—研究”的路徑。模仿技術(shù)創(chuàng)新根據(jù)市場需求引進(jìn)技術(shù),可以享受“技術(shù)搭車”的優(yōu)勢,較快實(shí)現(xiàn)追趕。但模仿型技術(shù)創(chuàng)新缺乏創(chuàng)新,在技術(shù)發(fā)展上受到制約。

世界國家的金融體系大致可分為兩類:以美國、英國為代表的市場主導(dǎo)的“基于法律的體系”和以德國、日本為代表的銀行主導(dǎo)的“基于關(guān)系的體系”。市場主導(dǎo)的“基于法律的體系”中,企業(yè)融資方式是多元化的直接融資,對商業(yè)銀行信用的依賴性不強(qiáng),投資者與被投資者之間有著長期的合作關(guān)系,并靠隱性的自我強(qiáng)制合同與信用來維持,這種長期關(guān)系能夠減少信息不對稱和降低管理成本;銀行主導(dǎo)的“基于關(guān)系的體系”中,企業(yè)融資方式以間接融資為主,銀行資本通過債權(quán)和股權(quán)結(jié)合的方式滲透到產(chǎn)業(yè)資本中。必要時(shí),銀行資本能夠?qū)ζ髽I(yè)治理結(jié)構(gòu)產(chǎn)生直接的影響,甚至掌握企業(yè)的控制權(quán)。

2.技術(shù)創(chuàng)新模式與金融體系模式的相互作用。在技術(shù)創(chuàng)新過程中,技術(shù)領(lǐng)先者承擔(dān)的創(chuàng)新失敗風(fēng)險(xiǎn)很大,因而追求穩(wěn)定收益的傳統(tǒng)銀行機(jī)構(gòu)對其發(fā)放貸款十分謹(jǐn)慎。同時(shí),信貸市場上的信息不對稱會導(dǎo)致較高的交易成本,并出現(xiàn)逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題,這使得技術(shù)領(lǐng)先者多傾向于以直接融資為主的“基于法律的體系”的金融支持。與“基于關(guān)系的體系”相比,“基于法律的體系”通常需要透明與大量的信息披露,因而監(jiān)管成本相對較高;“基于法律的體系”中股權(quán)變動頻繁、投資周期較短,具有較強(qiáng)的資金優(yōu)化配置功能。近30年來,信息技術(shù)革命肇始和發(fā)展于美國也并非偶然,以NASDAQ為代表的新興股市和蓬勃發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)投資等金融革命直接帶動了民間資本參與信息領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新,起到了必不可少的推動作用。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制不僅是對傳統(tǒng)銀行制度的超越,也是對傳統(tǒng)證券市場制度的超越,它為美國技術(shù)創(chuàng)新引入全新“引擎”,從而使美國引領(lǐng)信息技術(shù)創(chuàng)新的世界潮流。

技術(shù)追趕者則以間接的信貸資金支持為主要融資渠道和方式。從日本和德國的歷史實(shí)踐看,原因在于這些國家資本市場不夠發(fā)達(dá),直接融資需要嚴(yán)格的條件,賴以間接融資為主的“基于關(guān)系的體系”也就成為技術(shù)創(chuàng)新融資的必然選擇。明顯的例子是日本的主銀行系統(tǒng)和德國的全能銀行系統(tǒng)。這種體系的監(jiān)督功能完全由銀行來完成,是一種以銀行為中心、以間接融資為主的金融體系。二戰(zhàn)后,日、德兩國在艱難的資金匱乏的經(jīng)濟(jì)復(fù)興的核心原因就是以間接融資為主的金融體系模式和技術(shù)創(chuàng)新模式的匹配。事實(shí)上,發(fā)展中國家和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)國家民間資本采取這種金融體系進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新融資是一種很好的選擇。

大量的實(shí)踐證明,在不同的法律和市場條件下,市場主導(dǎo)的“基于法律的體系”與銀行主導(dǎo)的“基于關(guān)系的體系”都是有效率的。從全球的發(fā)展趨勢來看,市場主導(dǎo)的“基于法律的體系”與銀行主導(dǎo)的“基于關(guān)系的體系”有相互融合的趨勢。在美國和英國,一些保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金開始直接介入公司的監(jiān)督運(yùn)行并向其提供后續(xù)融資。而日本和德國也大大加速了證券市場的發(fā)展,銀行和企業(yè)的關(guān)系開始向更為松散的融資形式發(fā)展。全球一體化的趨勢使競爭在世界范圍內(nèi)展開,兩種金融體系將在更深的層次上相互借鑒并相互融合。

三、民間資本參與中國技術(shù)創(chuàng)新的金融支持方略

1.民間資本參與中國技術(shù)創(chuàng)新金融支持的模式選擇。當(dāng)前我國相關(guān)金融市場存在制度性缺陷,市場結(jié)構(gòu)、金融工具等單一、僵硬,不能夠滿足民間資本參與技術(shù)創(chuàng)新的金融支持要求。其中的主要弊端表現(xiàn)為:(1)金融業(yè)務(wù)上的不匹配。目前我國以追求資產(chǎn)安全保值為主要目標(biāo)的傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)對于具有高風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)創(chuàng)新的推動作用是相當(dāng)有限的。(2)金融組織結(jié)構(gòu)上的不匹配。目前我國的金融體系是以大銀行為主,缺少為科技型中小企業(yè)提供金融服務(wù)的中小型金融機(jī)構(gòu)。(3)資本市場結(jié)構(gòu)上的不匹配。目前,我國證券市場層次單一,不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的企業(yè)都集中在一個(gè)較高標(biāo)準(zhǔn)的主板市場上市、缺乏其他可供創(chuàng)新型中小型企業(yè)選擇的直接融資渠道。這種單一的資本市場結(jié)構(gòu)不僅不能滿足各個(gè)層次的融資者和民間投資者的需求,而且導(dǎo)致資本市場金融資源的錯位配置。

在民間資本大量參與的情況下,一個(gè)國家技術(shù)創(chuàng)新金融支持模式的選擇要從歷史的背景和“路徑依賴”的角度對技術(shù)創(chuàng)新模式和金融體系模式及其相互作用進(jìn)行通盤考慮。民間資本參與中國技術(shù)創(chuàng)新

的金融支持目標(biāo)模式應(yīng)該是有中國特色的融合兩種模式于一體的模式,而不是對某種具體模式的照搬。不論是英、美的市場主導(dǎo)的“基于法律的體系”,還是日、德的銀行主導(dǎo)的“基于關(guān)系的體系”本身都在發(fā)生變化,都不應(yīng)是中國金融體系的目標(biāo)模式的選擇。受法律體系的不健全,證券市場起步較晚、發(fā)展緩慢等現(xiàn)實(shí)條件的制約,科技企業(yè)較多地實(shí)行股權(quán)融資方式短期內(nèi)還不太可能。與此同時(shí),由于大量不良債權(quán)的負(fù)擔(dān),銀行經(jīng)營有較大風(fēng)險(xiǎn),繼續(xù)太多地依賴銀行融資也不現(xiàn)實(shí),必須大力發(fā)展傳統(tǒng)的股權(quán)融資、債權(quán)融資和創(chuàng)業(yè)投資。在中國13億元左右金融資產(chǎn)總量的大部分仍然在銀行體系中的現(xiàn)實(shí)下,我們應(yīng)該進(jìn)行兩元發(fā)展,直接金融與間接金融并舉,直接融資和間接融資并重,不可偏廢一端。核心在于運(yùn)用市場化機(jī)制,推進(jìn)直接金融和間接金融兩種金融支持模式的協(xié)調(diào)發(fā)展。

2.民間資本參與中國技術(shù)創(chuàng)新的金融支持策略。

為了促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新的順利發(fā)展,必須采取綜合措施,建立完善能夠民間資本參與技術(shù)創(chuàng)新對金融支持豐富多樣的要求。就目前而言,促進(jìn)民間資本參與技術(shù)創(chuàng)新的金融支持策略應(yīng)著眼于以下幾個(gè)方面:

第一,建立健全關(guān)于促進(jìn)民間資本參與技術(shù)創(chuàng)新金融支持的法律、法規(guī)和政策。現(xiàn)有的《公司法》、《證券法》、《商業(yè)銀行法》等多種法律、法規(guī)、條例,都或多或少地存在對金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)、金融工具運(yùn)用等存在諸多方面的限制性規(guī)定,嚴(yán)重制約了民間資本參與技術(shù)創(chuàng)新的金融支持體系的建立與發(fā)展。有關(guān)部門應(yīng)該及時(shí)修改這些法律法規(guī),為民間資本通過金融支持加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新創(chuàng)造有力的條件。

第二,要拓寬技術(shù)創(chuàng)新的融資渠道,盡快將民間融資轉(zhuǎn)入體制內(nèi)循環(huán)。科技部門可以聯(lián)合金融部門通過金融創(chuàng)新來拓寬融資渠道,這樣可以有效彌補(bǔ)產(chǎn)業(yè)化的資金缺口,實(shí)現(xiàn)科技和金融、政府和社會多贏共利的目標(biāo)。要到這一點(diǎn),可以從如下幾個(gè)方面入手:(1)盡快建立專門為民營科技企業(yè)提供金融服務(wù)的中小型商業(yè)銀行,吸收民間資本入股。(2)積極引導(dǎo)有條件的民營科技企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券,尤其注重短期債券的發(fā)行。(3)重點(diǎn)推動達(dá)到一定規(guī)模的高科技民營企業(yè)上市。(4)允許民間組織建立互擔(dān)保基金,以及企業(yè)集資建立行業(yè)內(nèi)互擔(dān)保基金等。(5)引導(dǎo)民營資本組成金融機(jī)構(gòu)或建立投資基金,使民間資本作為資本金注入民營企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新,切實(shí)將民間融資從體外循環(huán)轉(zhuǎn)入體內(nèi)循環(huán)。

第4篇

2011年7月，甘肅科技金融推介會在蘭州成功舉辦，會議主題就是“促進(jìn)科技金融結(jié)合，推動中小企業(yè)發(fā)展”。2012年6月，甘肅省高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)服務(wù)中心申報(bào)的國家科技支撐計(jì)劃――“面向科技型中小企業(yè)的科技金融綜合服務(wù)平臺及應(yīng)用示范”獲得科技部批準(zhǔn)并獲得專項(xiàng)經(jīng)費(fèi)支持，是甘肅省促進(jìn)科技和金融結(jié)合的又一舉措。2013年10月，甘肅省科技發(fā)展投資有限責(zé)任公司正式設(shè)立，甘肅省科技廳與蘭州銀行戰(zhàn)略合作簽約同時(shí)舉行，意味著這個(gè)西部省份釋放出明顯的科技體制改革信號。上述措施旨在通過建立銀政企融合平臺，強(qiáng)化科技與金融結(jié)合的方式和手段，健全科技與金融結(jié)合的支撐條件、服務(wù)平臺、中介組織，從而促進(jìn)甘肅科技金融的健康快速發(fā)展。那么，就甘肅省而言，科技金融的發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新之間到底有多大的關(guān)聯(lián)性呢？本文利用鄧氏灰色關(guān)聯(lián)度模型對該問題進(jìn)行了分析。

一、灰色關(guān)聯(lián)分析及鄧氏灰色關(guān)聯(lián)度模型

灰色關(guān)聯(lián)是指事物之間的不確定關(guān)聯(lián)，或系統(tǒng)因子間、因子對主行為之間的不確定關(guān)聯(lián)。灰色關(guān)聯(lián)分析是一種用灰色關(guān)聯(lián)度順序來描述因素間關(guān)系的強(qiáng)弱、大小、次序的方法。其基本思想是因素的數(shù)據(jù)序列曲線的幾何形狀越接近，他們之間的灰色關(guān)聯(lián)度越大，反之越小。

灰色關(guān)聯(lián)度是用來描述系統(tǒng)因素間關(guān)系緊密度的量。常見的關(guān)聯(lián)度模型包括鄧氏關(guān)聯(lián)度、B型關(guān)聯(lián)度、T型關(guān)聯(lián)度、廣義關(guān)聯(lián)度、灰色斜率關(guān)聯(lián)度、C型關(guān)聯(lián)度、灰色歐幾里德關(guān)聯(lián)度。其中，鄧氏關(guān)聯(lián)度是灰色系統(tǒng)最早提出的計(jì)算灰色關(guān)聯(lián)度的模型。其計(jì)算步驟包括以下幾步：

（一）確定分析的矩陣序列

灰色關(guān)聯(lián)度的計(jì)算需要首先確定參考序列和比較序列，一般參考序列可用y0表示，比較序列可用x1，x2，x3，…，xi表示。這樣i+1個(gè)序列構(gòu)成一個(gè)分析的矩陣序列：（y0，x1，x2，x3，…，xi）。

（二）對變量序列進(jìn)行無量綱化處理

原始數(shù)據(jù)序列量綱和數(shù)量級往往不同，因此需要對其進(jìn)行無量綱化處理。無量綱化處理的方法包括初值化變換、均值化變換、極小化變換、極大化變換、極差變換、歸一化變換、標(biāo)準(zhǔn)化變換等。

初值化變換的無量綱化公式x，i =

，i=1，2，…，n；k=1，2，…，m。

無量綱化后的數(shù)據(jù)序列矩陣變?yōu)椋海▂‘0，x’1，x‘2，…，x’i）。

（三）求絕對差值序列

根據(jù)0i= 計(jì)算參考序列與其余各比較序列的絕對差值，形成絕對差值矩陣：（01，02，…，0n） 。

（四）計(jì)算關(guān)聯(lián)系數(shù)

ξ0i（k）=

其中，ρ為分辨系數(shù)，在[0，1]內(nèi)取值，一般取0.5。

（五）計(jì)算關(guān)聯(lián)度

γ0i=

二、甘肅科技金融與技術(shù)創(chuàng)新的鄧氏關(guān)聯(lián)度測算及其分析

下文按照上述鄧氏關(guān)聯(lián)度計(jì)算步驟，結(jié)合甘肅近年科技金融與技術(shù)創(chuàng)新的衡量數(shù)據(jù)測算了二者之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系。

（一）鄧氏關(guān)聯(lián)度的測算

1.數(shù)據(jù)序列選擇

在科技金融與技術(shù)創(chuàng)新兩個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的子系統(tǒng)中，我們選擇科技成果年登記數(shù)（單位：項(xiàng)）作為技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的衡量指標(biāo)，并令其作為參考序列y0；選擇R&D經(jīng)費(fèi)內(nèi)部支出總額、R&D經(jīng)費(fèi)支出中政府投入資金、R&D經(jīng)費(fèi)支出中除政府投入之外（包括金融機(jī)構(gòu)的科技信貸、企業(yè)自有資金等）的資金、技術(shù)市場成交總額作為衡量科技金融投入和發(fā)展的衡量指標(biāo)（單位均為：萬元），并依此作為比較數(shù)列x1，x2，x3，x4。考慮到科技金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新在時(shí)間上存在滯后效應(yīng)，假設(shè)滯后期為1年，則科技創(chuàng)新成果數(shù)據(jù)選擇期確定為2010-2012年，金融投入與發(fā)展數(shù)據(jù)選擇期確定為2009-2011年。數(shù)據(jù)全部來源于甘肅省科技廳網(wǎng)站。

參考序列：

年份 2010 2011 2012

參考序列Y0 1065 1108 1233

比較序列：

年份 2009 2010 2011

比較序列X1 372612.4 415886.3 485260.7

比較序列X2 141603.2 161542.9 171498.4

比較序列X3 231009.2 254343.4 313762.3

比較序列X4 356286.93 430845.03 526385.94

2.無量綱化處理后的數(shù)據(jù)序列（選擇初值化處理方法）

無量綱化處理后的參考序列：

年份 2010 2011 2012

參考序列Y '0 1 1.040376 1.157746

無量綱化處理后的比較序列：

年份 2009 2010 2011

比較序列X '1 1 1.116137 1.30232

比較序列X '2 1 1.140814 1.21112

比較序列X '3 1 1.10101 1.10101

比較序列X '4 1 1.20926 1.47742

3.差序列

01 0 0.07576 0.14457

02 0 0.10044 0.05337

03 0 0.06063 0.056736

04 0 0.16888 0.31967

4.關(guān)聯(lián)系數(shù)

ξ01 1 0.527091 0.3687175

ξ02 1 0.456729 0.6127277

ξ03 1 0.582064 0.5981187

ξ04 1 1.488297 0.208953

5.關(guān)聯(lián)度

γ01 γ02 γ03 γ04

0.631936 0.689819 0.726728 0.899083

（二）結(jié)論及分析

1.技術(shù)市場成交總額與技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)聯(lián)度最大，為0.899083

技術(shù)市場成交總額可以用來衡量甘肅技術(shù)市場發(fā)展水平。技術(shù)市場是市場經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分，在促進(jìn)科技資源、經(jīng)濟(jì)資源合理配置，推動技術(shù)成果向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化方面發(fā)揮著重要的作用。技術(shù)創(chuàng)新成功的前提是人力資源、技術(shù)項(xiàng)目資源、管理資源及市場資源的有效整合。為推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，甘肅省十分注重技術(shù)市場的建設(shè)和發(fā)展，一方面健全完善原有技術(shù)交易系統(tǒng)，另一方面積極開展新的技術(shù)交易平臺建設(shè)。如甘肅省網(wǎng)上技術(shù)市場利用網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)和資源，連接了技術(shù)需求、技術(shù)成果展示、技術(shù)轉(zhuǎn)讓等多方面，提高了技術(shù)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的效率。

2.R&D經(jīng)費(fèi)內(nèi)部支出總額與技術(shù)創(chuàng)新關(guān)聯(lián)度最小，為0.631936

這說明甘肅省科研經(jīng)費(fèi)投入力度不足。由下表不難發(fā)現(xiàn)，整個(gè)“十一五”期間，甘肅省R&D經(jīng)費(fèi)投入均低于西部12省區(qū)平均水平；R&D經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度略高于西部12省區(qū)平均水平，原因是甘肅GDP規(guī)模低于西部平均水平。與全國平均水平相比，甘肅省R&D經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度更是偏低。

甘肅省、西部地區(qū)及全國R&D經(jīng)費(fèi)投入與投入強(qiáng)度

年份 2006 2007 2008 2009 2010

甘肅省R&D經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度（%） 1.05 0.95 1.02 1.1 1.02

甘肅省R&D經(jīng)費(fèi)（億元） 23.86 25.6 32.5 37.26 41.59

西部地區(qū)平均R&D經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度（%） 0.89 0.9 0.89 1.08 1.07

西部地區(qū)平均R&D經(jīng)費(fèi)（億元） 29.79 36.78 45.07 60.41 72.86

全國R&D經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度（%） 1.39 1.40 1.47 1.70 1.76

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》數(shù)據(jù)整理、計(jì)算。

3.R&D經(jīng)費(fèi)中政府資金投入與科技創(chuàng)新關(guān)聯(lián)度為0.689819，略低于科技信貸、企業(yè)資金的關(guān)聯(lián)度0.726728

這說明R&D經(jīng)費(fèi)中，政府財(cái)政科研投入需要加強(qiáng)，企業(yè)科研投入、社會科研投入相對于政府財(cái)政科研投入而言發(fā)揮了更大的作用。

三、結(jié)束語

推動科技金融發(fā)展，加強(qiáng)科技金融與技術(shù)創(chuàng)新之間的關(guān)聯(lián)度，從而提高甘肅技術(shù)創(chuàng)新水平的首要問題是選擇適合甘肅省情的科技金融發(fā)展模式。科技金融的發(fā)展模式主要有四種類型，即：政府機(jī)制主導(dǎo)科技金融資源配置的政府主導(dǎo)模式；股票市場、債券市場及創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資市場對高新技術(shù)企業(yè)融資起主導(dǎo)作用的資本市場主導(dǎo)模式，高新技術(shù)企業(yè)主要通過銀行機(jī)構(gòu)進(jìn)行間接融資的銀行主導(dǎo)模式，這兩種模式又可一并稱為市場主導(dǎo)模式；社會關(guān)系對高新技術(shù)企業(yè)融資影響重大的社會主導(dǎo)模式。結(jié)合全國及甘肅省科技金融發(fā)展的現(xiàn)狀，筆者認(rèn)為，現(xiàn)階段甘肅省應(yīng)選擇政府投入為引導(dǎo)、直接融資與間接融資相結(jié)合的市場主導(dǎo)型科技金融發(fā)展模式，并且應(yīng)從以下三方面著手開展工作：首先，加強(qiáng)政府科財(cái)政技經(jīng)費(fèi)投入，優(yōu)化科技金融發(fā)展的政策環(huán)境；其次，推動區(qū)域資本市場發(fā)展，搭建銀企合作平臺；再次，扶持中小科技企業(yè)發(fā)展，培育科技金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu)。

第5篇

關(guān)鍵詞：技術(shù)創(chuàng)新：金融支持體系：制度安排

中圖分類號：F830　文獻(xiàn)標(biāo)識碼：B　文章編號：1007-4392(2012)02-0027-05

技術(shù)創(chuàng)新對經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)在作用機(jī)理與巨大貢獻(xiàn)，在理論上已經(jīng)得到精辟的論證與闡述。但是，技術(shù)創(chuàng)新需要一個(gè)良好的支持性制度安排體系，否則就難以有效地推動現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。隨著社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的深化，金融制度安排對技術(shù)創(chuàng)新的滲透與影響越來越大，金融體系已經(jīng)成為影響技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展的重要制度安排之一，技術(shù)金融一體化已成為明顯的發(fā)展趨勢。因此，構(gòu)建完善的金融支持體系，實(shí)現(xiàn)高新技術(shù)這一“第一生產(chǎn)力”與資本這一經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“第一推動力”的有效對接，是促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要條件。

一、金融支持體系促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新的機(jī)理分析

新古典經(jīng)濟(jì)增長理論始終把制度作為外生變量和既定前提。新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)則在經(jīng)濟(jì)增長分析中引入制度變量，并得出結(jié)論：制度安排好壞決定技術(shù)進(jìn)步高低，進(jìn)而表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)增長快慢。而關(guān)于金融的功能觀點(diǎn)認(rèn)為，金融體系具有籌融資功能、資源配置功能、項(xiàng)目篩選功能和風(fēng)險(xiǎn)管理功能等，在推動技術(shù)創(chuàng)新、降低交易成本等方面具有重要作用。

(一)金融體系的籌融資功能與技術(shù)創(chuàng)新

在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展實(shí)踐中，資金瓶頸問題是制約技術(shù)創(chuàng)新順利進(jìn)行的重要障礙。而金融體系的基本功能，就是為具有良好經(jīng)濟(jì)前景的項(xiàng)目籌融資，即金融體系能夠?yàn)榧夹g(shù)創(chuàng)新的各個(gè)階段的順利進(jìn)行提供資金支持。籌融資牽涉大量籌資主體與擁有剩余資源的大量經(jīng)濟(jì)主體。如果在這兩者之間簽訂并切實(shí)履行雙邊合約，需付出巨額交易成本和信息成本，這直接阻礙籌融資。因此，為有效實(shí)現(xiàn)籌融資，就必須做出能降低交易成本和信息成本的適當(dāng)金融安排，而以商業(yè)銀行等金融中介為代表的金融安排的出現(xiàn)便適應(yīng)了這種要求。金融中介具備有效籌資的功能。并能利用這一功能為技術(shù)創(chuàng)新提供大量資金。技術(shù)創(chuàng)新需要大量的資金支持，個(gè)別資本的積累無力對技術(shù)創(chuàng)新提供足夠的資金支持。因此，利用金融安排動員儲蓄、融通外部資金是必要的。否則，內(nèi)源性融資的局限性將會使投資策略明顯地偏向不超越傳統(tǒng)技術(shù)范圍的邊際技術(shù)變化。阻礙技術(shù)創(chuàng)新。這便是歐洲的重大科學(xué)發(fā)明開始于十五、十六世紀(jì)，而技術(shù)創(chuàng)新的廣泛推進(jìn)發(fā)生在現(xiàn)代銀行組織出現(xiàn)的17世紀(jì)之后的重要原因所在。金融市場由于能增強(qiáng)金融工具的流動性，滿足持有多樣化證券組合的需要，有效地分散風(fēng)險(xiǎn)，所以能夠籌集到大量資金，優(yōu)化資源配置，促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新。

(二)金融體系的資源配置功能與技術(shù)創(chuàng)新

金融具有分配社會資源的功能，資源的配置首先表現(xiàn)為資金的配置，資金的配置是通過金融市場完成的。金融資源動員和配置效率，決定著一國技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展路徑、質(zhì)量和效果。金融安排通過選擇更富生產(chǎn)性的投資項(xiàng)目，有助于改進(jìn)儲蓄在投資間分配的效率。金融系統(tǒng)的存在，使得有許多潛在投資者對技術(shù)創(chuàng)新所有權(quán)或債權(quán)進(jìn)行分析與競爭。如果假定每個(gè)潛在的投資者，不僅具有不同的對于該技術(shù)創(chuàng)新效用或效益的知識，而且也具有關(guān)于該技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)入生產(chǎn)過程、銷售過程不同合約安排的交易費(fèi)用方面的信息，那么，競爭的作用將會促使技術(shù)創(chuàng)新尋找到那些能夠使其產(chǎn)生最高價(jià)值或效益的買者，從而使技術(shù)創(chuàng)新相關(guān)資源的配置達(dá)到最優(yōu)化。

(三)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)管理功能與技術(shù)創(chuàng)新

技術(shù)創(chuàng)新是一項(xiàng)既能帶來高收益而又具有高風(fēng)險(xiǎn)的活動。在技術(shù)創(chuàng)新過程中，創(chuàng)新主體往往難以獨(dú)自承擔(dān)全部風(fēng)險(xiǎn)。為了降低技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，保證技術(shù)創(chuàng)新成功，必須采取措施分散和轉(zhuǎn)移技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)在不同主體之間的合理配置。而金融系統(tǒng)的一個(gè)重要作用就是減少、分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。金融系統(tǒng)的存在，使得技術(shù)創(chuàng)新從研發(fā)、中試到商品化、產(chǎn)業(yè)化等整個(gè)過程中擁有不同優(yōu)勢的經(jīng)濟(jì)主體，通過某種形式的合約聯(lián)合起來，為了獲得各自及共同的利益。根據(jù)各自的優(yōu)勢對技術(shù)創(chuàng)新做出有益的貢獻(xiàn)，這一方面降低了原有風(fēng)險(xiǎn)，另一方面共同分散了技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，除了分散風(fēng)險(xiǎn)，金融系統(tǒng)更為重要的風(fēng)險(xiǎn)管理功能是降低風(fēng)險(xiǎn)。這主要是通過其專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理技能、優(yōu)化的資產(chǎn)組合安排來實(shí)現(xiàn)。此外，金融安排不僅可以降低技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，而且可以為技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)買賣、風(fēng)險(xiǎn)分享等提供各種金融工具，促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新的順利發(fā)展。

(四)金融體系的項(xiàng)目選擇功能與技術(shù)創(chuàng)新

技術(shù)創(chuàng)新過程實(shí)質(zhì)是一個(gè)包括技術(shù)創(chuàng)新方向的篩選確定、創(chuàng)業(yè)合作伙伴的選擇、戰(zhàn)略聯(lián)盟對象的確定、融資方式選擇、技術(shù)創(chuàng)新調(diào)整等不斷篩選擇優(yōu)的過程。而由于不同的金融制度安排導(dǎo)致軟預(yù)算約束和硬預(yù)算約束的結(jié)果。金融體系的重要功能之一，就是項(xiàng)目篩選與監(jiān)控。所以，技術(shù)創(chuàng)新金融支持的內(nèi)在機(jī)理之一，就在于金融體系能夠?qū)夹g(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目進(jìn)行優(yōu)選，選優(yōu)汰劣，并監(jiān)督資金的正確使用。

二、我國技術(shù)創(chuàng)新金融支持存在的問題

發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)是長期以來我國政府反復(fù)強(qiáng)調(diào)的一項(xiàng)基本方針。經(jīng)過十幾年的實(shí)踐、探索，我國技術(shù)創(chuàng)新事業(yè)取得了巨大成就，但目前我國技術(shù)創(chuàng)新事業(yè)的進(jìn)展還不盡如人意，存在一系列制約技術(shù)創(chuàng)新事業(yè)發(fā)展和技術(shù)金融一體化的制度。金融抑制就是制約技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展的重要制度之一，其主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

(一)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展脫節(jié)

改革開放以來，盡管我國金融產(chǎn)業(yè)有了長足的發(fā)展，金融創(chuàng)新也在不斷深化，但以市場為取向的金融改革主要著力于計(jì)劃金融向市場金融轉(zhuǎn)化，并沒有注意虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性互動，尤其是沒有注意培育創(chuàng)新資源金融化與創(chuàng)新知識資本化的金融機(jī)制。技術(shù)創(chuàng)新是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的源頭，缺乏技術(shù)創(chuàng)新的動力機(jī)制與運(yùn)行機(jī)制是導(dǎo)致我國科技創(chuàng)新能力不足、科技國際競爭力低的主要原因。

(二)法律障礙與局限

以風(fēng)險(xiǎn)投資為例，技術(shù)創(chuàng)新金融支持中風(fēng)險(xiǎn)投資是一種重要的形式，但風(fēng)險(xiǎn)投資者適用的法律、法規(guī)制度在我國嚴(yán)重缺位，現(xiàn)有許多法律和法規(guī)制度與風(fēng)險(xiǎn)投資存在著沖突和矛盾。如《合伙企業(yè)法》只允許自然人合伙辦企業(yè)，使國際上通行的有限合伙制在我國缺乏合法地位。又如，我國嚴(yán)禁民間融資行為的存在，所以中小企業(yè)經(jīng)營者與民間投資者之間沒有連接通道，雖然改革以來政府一再鼓勵中小企業(yè)吸納民間投資，但由于沒有獲得法律依據(jù)而舉步維艱。

(三)投融資體制的市場化程度低

長期以來，政府和商業(yè)銀行為主體的投融資機(jī)制主導(dǎo)著我國的技術(shù)創(chuàng)新，雖然在我國技術(shù)創(chuàng)新起步階段發(fā)揮了積極作用，但阻礙了風(fēng)險(xiǎn)資本的形成與產(chǎn)業(yè)化，將社會資本拒之于技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域之外。造成了我國技術(shù)創(chuàng)新對政府資本和銀行信貸資本的過度依賴。于是，一方面政府資本數(shù)量有限，又無法產(chǎn)生廣泛的示范效應(yīng)和

發(fā)揮其導(dǎo)向作用；另一方面銀行信貸資本從本質(zhì)上與技術(shù)創(chuàng)新的本性相悖，銀行功能沒能得到充分發(fā)揮，結(jié)果是技術(shù)創(chuàng)新能力不足和缺乏足夠的資金支持，多數(shù)高新技術(shù)企業(yè)不能實(shí)現(xiàn)跳躍式發(fā)展，規(guī)模較小。后勁不足。近幾年，隨著以實(shí)現(xiàn)投資主體多元化為核心的投融資體制改革的推進(jìn)，我國投融資體制市場化程度得到提高，但無論是在間接融資領(lǐng)域，還是直接融資領(lǐng)域，仍存在較多行政干預(yù)和政策限制。金融抑制現(xiàn)象明顯。

(四)技術(shù)創(chuàng)新金融支持系統(tǒng)結(jié)構(gòu)單一

目前，我國技術(shù)創(chuàng)新資金主要來源是政府資金、財(cái)政科技撥款和銀行科技開發(fā)貸款。在美國則來源于個(gè)人、大企業(yè)、傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老金、國外投資者、保險(xiǎn)公司、各種基金和政府投資等多種渠道。相比之下，目前我國技術(shù)創(chuàng)新金融支持系統(tǒng)存在以下結(jié)構(gòu)性缺陷：首先。缺乏一個(gè)活躍的私人資本市場，主板市場支持企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的功能弱化；其次，缺乏金融中介機(jī)構(gòu)，這種機(jī)構(gòu)大致上分為中小商業(yè)銀行、合作性機(jī)構(gòu)和非銀行金融機(jī)構(gòu)三類；第三，缺乏為中小企業(yè)服務(wù)的產(chǎn)權(quán)市場；第四，缺乏適當(dāng)?shù)娜谫Y工具。

(五)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與金融產(chǎn)品對技術(shù)創(chuàng)新的不適應(yīng)

在資金需求量較大的技術(shù)開發(fā)與試點(diǎn)階段，高科技企業(yè)僅擁有技術(shù)發(fā)明而缺乏資金，沒有多少資產(chǎn)可以用作貸款抵押。故此階段高科技產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的資金需求與商業(yè)銀行穩(wěn)健經(jīng)營原則不一致。從而使其資金需求的滿足受到較大制約。尤其是現(xiàn)實(shí)中高回報(bào)的機(jī)會很少，各金融機(jī)構(gòu)出于資產(chǎn)保全的需要，也不愿主動向高科技產(chǎn)業(yè)提供貸款，更不用說向處于開發(fā)與試點(diǎn)階段的高科技產(chǎn)業(yè)提供技術(shù)創(chuàng)新貸款。

三、發(fā)達(dá)國家技術(shù)創(chuàng)新金融支持的經(jīng)驗(yàn)借鑒

戰(zhàn)后以來西方發(fā)達(dá)國家普遍加強(qiáng)了技術(shù)創(chuàng)新的金融支持，除了技術(shù)政策、財(cái)政政策等方面的支持外，還加強(qiáng)金融體系建設(shè)，推動金融創(chuàng)新，技術(shù)創(chuàng)新的金融服務(wù)功能得到不斷強(qiáng)化。

(一)美英兩國技術(shù)創(chuàng)新金融支持的經(jīng)驗(yàn)

美、英兩國金融體系皆以市場主導(dǎo)為特色，以資本市場為中心，企業(yè)融資方式主要是多元化的直接融資，并有一個(gè)良好的法律體系作保證。二戰(zhàn)以來，美國以專門的融資機(jī)構(gòu)、金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu)和相應(yīng)的擔(dān)保機(jī)制為保障，直接融資與間接觸資并舉，政府、民間團(tuán)體和企業(yè)自身有機(jī)結(jié)合，為技術(shù)創(chuàng)新提供了全方位的支持。

以美國為例，二戰(zhàn)后美國放寬風(fēng)險(xiǎn)資本的來源、鼓勵投資的稅收優(yōu)惠政策、寬松的法律法規(guī)環(huán)境、建立發(fā)達(dá)的資本市場體系等，體現(xiàn)了美國政府在技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展各個(gè)階段的推動作用。尤其是針對高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。有限合伙制、風(fēng)險(xiǎn)投資和納斯達(dá)克市場等創(chuàng)新極大促進(jìn)了美國高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。1946年世界第一家風(fēng)險(xiǎn)投資公司“美國研究與發(fā)展公司”(ARD)在美國成立，1958年美國通過了《中小企業(yè)投資法》，從法律上確定了美國風(fēng)險(xiǎn)投資基金制度。20世紀(jì)70年代末到80年代中期，美國進(jìn)行了一系列的立法和稅收政策方面的改革，極大促進(jìn)了風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。美國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展還得益于有限合伙制風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的迅速發(fā)展，有限合伙制借助良好的治理結(jié)構(gòu)安排，有效地解決風(fēng)險(xiǎn)投資中信息不對稱和風(fēng)險(xiǎn)不對稱問題。目前，美國的風(fēng)險(xiǎn)投資已經(jīng)形成了一個(gè)由風(fēng)險(xiǎn)資本家、風(fēng)險(xiǎn)投資家、各種中介機(jī)構(gòu)組成的高效運(yùn)作的市場。資本市場和風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)現(xiàn)與篩選機(jī)制為以企業(yè)為主體的技術(shù)創(chuàng)新提供了可靠的動力保障，造就出像微軟、蘋果、甲骨文、思科、雅虎等一批世界級的高新技術(shù)公司。而建立于1971年的美國納斯達(dá)克市場(NASDAO)，已經(jīng)成為全球支持中小企業(yè)融資和發(fā)展的一個(gè)典范。納斯達(dá)克發(fā)展帶動了風(fēng)險(xiǎn)資本的發(fā)展，與美國風(fēng)險(xiǎn)資本具有明顯的一榮俱榮、一損俱損的特征，它推動了美國中小企業(yè)的成長，為那些處于創(chuàng)業(yè)初期、無法到紐約交易所上市的企業(yè)提供了一個(gè)公平競爭機(jī)會。

健全的金融機(jī)構(gòu)是美國金融市場的一大特點(diǎn)。戰(zhàn)后以來，美國放松金融管制，通過優(yōu)惠政策積極發(fā)展現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)，除了傳統(tǒng)的商業(yè)銀行外，包括養(yǎng)老金、保險(xiǎn)基金、風(fēng)險(xiǎn)投資公司、產(chǎn)業(yè)投資基金、天使投資者等大量出現(xiàn)。為美國資本市場的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。針對中小型企業(yè)特點(diǎn)，美國1953年成立了中小企業(yè)管理局，為2000多萬中小企業(yè)在企業(yè)初建、經(jīng)營和發(fā)展過程中提供金融、財(cái)政、技術(shù)和管理支持。同時(shí)建立全國性、區(qū)域性和社區(qū)性的中小企業(yè)擔(dān)保體系，為中小企業(yè)從銀行獲得融資提供擔(dān)保。民間多種形式的金融機(jī)構(gòu)、州政府出資建立的專門金融機(jī)構(gòu)以及大量的社區(qū)性融資與發(fā)展機(jī)構(gòu)，都能為當(dāng)?shù)氐闹行∑髽I(yè)提供金融支持。

(二)德日兩國技術(shù)創(chuàng)新金融支持的經(jīng)驗(yàn)

德國、日本形成了銀行主導(dǎo)的金融體系，通過以間接融資為主的融資方式把銀行資本和產(chǎn)業(yè)資本結(jié)合在一起。商業(yè)銀行在技術(shù)創(chuàng)新的支持中發(fā)揮了主導(dǎo)作用。為了彌補(bǔ)間接融資方式與技術(shù)創(chuàng)新的不適應(yīng)性，一方面加強(qiáng)政策性金融機(jī)構(gòu)的建設(shè)，為技術(shù)創(chuàng)新提供必要支持；另一方面通過政策引導(dǎo)鼓勵商業(yè)銀行向中小企業(yè)貸款，大力發(fā)展民間金融機(jī)構(gòu)。

政策性金融機(jī)構(gòu)在為德日兩國的中小型企業(yè)融資中發(fā)揮了重要作用。以日本為例，針對技術(shù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，政府專門設(shè)立了得到財(cái)政資金支持的金融機(jī)構(gòu)――中小企業(yè)金融公庫、國民金融公庫、工商組合中央金庫、中小企業(yè)信用保險(xiǎn)公庫，以優(yōu)惠條件向中小企業(yè)直接貸款。此外，政府還設(shè)立信用保證協(xié)會、中小企業(yè)信用公庫、中小企業(yè)貸款保險(xiǎn)公司以向中小企業(yè)從民間銀行融資提供擔(dān)保。上述政策性金融機(jī)構(gòu)具有不同的分工，但目的都是為了保證企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新獲得充足的金融支持。

總體而言，在以銀行間接融資為主的金融體系中，由于銀行集中管理資金的運(yùn)作模式難以對中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的資金需求做出靈活的市場化選擇，且銀行謹(jǐn)慎經(jīng)營的原則無法承受技術(shù)創(chuàng)新的高風(fēng)險(xiǎn)，從而使得處于發(fā)展初期的高新技術(shù)企業(yè)難以獲得持續(xù)發(fā)展的動力，結(jié)果導(dǎo)致了德日兩國在信息技術(shù)革命中遠(yuǎn)落后于美國。值得注意的是，日本、德國已經(jīng)意識到金融體系落后對科技創(chuàng)新與發(fā)展的嚴(yán)重制約，正在積極改變現(xiàn)有金融體系，大力發(fā)展直接融資，建立類似美國納斯達(dá)克市場的產(chǎn)權(quán)交易體系。

總之，發(fā)達(dá)國家金融模式不同，但都能夠根據(jù)技術(shù)創(chuàng)新的要求強(qiáng)化技術(shù)創(chuàng)新的支持功能，在發(fā)揮自身金融體系優(yōu)勢的同時(shí)，又通過相關(guān)政策措施彌補(bǔ)自身的劣勢。從而為技術(shù)創(chuàng)新提供全方位的支持。

四、我國技術(shù)創(chuàng)新金融支持體系的構(gòu)建對策

適當(dāng)?shù)慕鹑谥贫劝才攀谴龠M(jìn)技術(shù)創(chuàng)新的重要因素，要推動我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，并逐步形成國際競爭力，就應(yīng)該加大金融支持的力度。努力構(gòu)建多形式、多渠道、全方位的技術(shù)創(chuàng)新金融支持體系。

(一)優(yōu)化外部環(huán)境

1.法律環(huán)境。為了推動技術(shù)創(chuàng)新的順利發(fā)展，許多發(fā)達(dá)國家和一些新興市場經(jīng)濟(jì)國家和地區(qū)都特別注意營造良好的法律環(huán)境。因而為了促進(jìn)我國技術(shù)創(chuàng)新的順利發(fā)展，有必要對現(xiàn)有的科技進(jìn)步法進(jìn)行發(fā)展完善，如在高新技術(shù)領(lǐng)域的兩個(gè)基本大法《科技進(jìn)步法》和《轉(zhuǎn)換法》中，增加關(guān)于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化投資的內(nèi)容，對政府和商業(yè)銀行在高新技術(shù)領(lǐng)域的金融支持方面的法律定位進(jìn)行重新界定等。同時(shí)，要對相關(guān)金融法律法規(guī)、知識產(chǎn)權(quán)法律、風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)法律法規(guī)進(jìn)行修改和完善。

2.社會服務(wù)基礎(chǔ)環(huán)境。技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展過程中，需要為其提供信息、咨詢與人才等服務(wù)。技術(shù)創(chuàng)新社會服務(wù)

基礎(chǔ)環(huán)境就是指為保證技術(shù)創(chuàng)新活動各環(huán)節(jié)順利進(jìn)行，促成技術(shù)創(chuàng)新各相關(guān)主體之間合作，促進(jìn)技術(shù)開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化的社會服務(wù)環(huán)境，其內(nèi)容包括信息集散子系統(tǒng)、咨詢服務(wù)子系統(tǒng)、技術(shù)中介子系統(tǒng)、人才服務(wù)子系統(tǒng)、資金服務(wù)子系統(tǒng)、法律仲裁服務(wù)子系統(tǒng)、技術(shù)評估服務(wù)子系統(tǒng)等。

3.金融政策。技術(shù)創(chuàng)新金融支持體系的建立和完善，離不開金融政策的配合與支持。根據(jù)技術(shù)創(chuàng)新金融支持的發(fā)展現(xiàn)狀和國際經(jīng)驗(yàn)，我國可實(shí)施如下金融政策：(1)應(yīng)逐步放開地方合作制中小金融機(jī)構(gòu)，為技術(shù)創(chuàng)新提供多層次的金融支持。(2)加強(qiáng)證券市場監(jiān)管和銀行監(jiān)管，提高政府監(jiān)管效率，對技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目形成約束機(jī)制，提高投資效率。(3)中央銀行應(yīng)該按照有利于技術(shù)創(chuàng)新的原則，在確保信貸資金安全的前提下，調(diào)整科技貸款的標(biāo)準(zhǔn)、利率浮動范圍和管理模式，切實(shí)增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放科技貸款的積極性。(4)國家政策性銀行應(yīng)當(dāng)設(shè)立企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新專項(xiàng)貸款，實(shí)行最優(yōu)惠的利率。也可以通過進(jìn)口信貸和出口信貸等方式，支持高新技術(shù)的引進(jìn)和高新技術(shù)企業(yè)開拓與占領(lǐng)國際市場。

(二)健全金融市場

1.二板市場。也稱創(chuàng)業(yè)板市場，通常被稱為“高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的孵化器”、“新興產(chǎn)業(yè)的搖籃”。二板市場對于技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展而言具有特殊的意義與價(jià)值，不僅可為達(dá)不到主板市場上市標(biāo)準(zhǔn)的科技型企業(yè)提供融資的機(jī)會，而且還可為不同偏好的投資者提供不同的風(fēng)險(xiǎn)收益組合，化解證券市場的潛在風(fēng)險(xiǎn)，加快資本社會化的進(jìn)程。但是，二板市場的建立是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，其中最為重要的是二板市場的定位、內(nèi)在結(jié)構(gòu)以及交易機(jī)制問題。目前我國創(chuàng)業(yè)板市場正處在建設(shè)之中，尚有諸多不完善的方面。在方向定位上，建議將二板市場的服務(wù)對象設(shè)定為技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)，既包括高新技術(shù)企業(yè)，也包括高成長性的中小企業(yè)。在市場結(jié)構(gòu)方面，分體結(jié)構(gòu)較適合我國國情，不但有利于我國形成資本市場的層次結(jié)構(gòu)和完整體系，而且也有利于不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者進(jìn)行投資選擇，是一個(gè)較好的發(fā)展方向。

2.企業(yè)債券市場。債券融資對于技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)而言，不僅可以改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和資本結(jié)構(gòu)，獲得財(cái)務(wù)杠桿利益，還可以督促企業(yè)形成符合國際慣例的治理結(jié)構(gòu)，加速與國際接軌。同時(shí)，發(fā)達(dá)的債券市場還可以為不能上市的中小企業(yè)和高新企業(yè)提供一條資本市場融資渠道，通過保證資金的到期償還提高企業(yè)的再融資能力。我國企業(yè)債券市場規(guī)模小、籌資少、品種單一，近年來在各種融資手段中呈下降趨勢。針對技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展需要，應(yīng)逐步放寬債券發(fā)行主體，打破地區(qū)界限，擴(kuò)大發(fā)行范圍，增加債券種類，實(shí)行利率市場化。債券發(fā)行應(yīng)減少政府干預(yù)，更多地發(fā)揮市場配置資源的作用。改革現(xiàn)有的企業(yè)債券監(jiān)管模式，推行中小企業(yè)債券發(fā)行核準(zhǔn)制，放寬中小企業(yè)債券募集資金的使用限制和上市交易限制，在有條件的地區(qū)開設(shè)柜臺交易市場。總之，需要通過改革與創(chuàng)新，發(fā)展壯大我國企業(yè)債券市場。為技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)提供強(qiáng)大的支持。

3.技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場。技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場是為科技項(xiàng)目、科技企業(yè)和成長性企業(yè)提供技術(shù)轉(zhuǎn)讓、產(chǎn)權(quán)交易和股權(quán)融資等服務(wù)的專業(yè)化非公開權(quán)益資本市場，并且以技術(shù)創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化為先導(dǎo)，優(yōu)化資源配置，其交易客體又具有智力資本的特征。技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場的主要功能包括：(1)創(chuàng)業(yè)者的資本市場。即為科技型企業(yè)、成長型企業(yè)以及高科技成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目提供融資市場，并為創(chuàng)業(yè)投資基金提供私募場所，促進(jìn)技術(shù)與資本的高效融合。(2)風(fēng)險(xiǎn)資本的退出市場。雖然二板市場在我國已成功推出，但由于市場規(guī)模的限制，每年能夠上市的企業(yè)也極為有限，更多的中小科技企業(yè)需要通過高新技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所來實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)資本的退出與流動。因此，技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場是我國風(fēng)險(xiǎn)資本退出機(jī)制的重要組成部分。(3)對二板市場的服務(wù)功能。技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場作為創(chuàng)業(yè)資本市場的基礎(chǔ)部分，可以為國內(nèi)二板市場以及境外創(chuàng)業(yè)板市場輸送經(jīng)過市場凈化和檢驗(yàn)的優(yōu)質(zhì)上市公司資源，促進(jìn)二板市場的良性發(fā)展。

(三)完善金融組織

1.風(fēng)險(xiǎn)投資公司。風(fēng)險(xiǎn)投資公司是技術(shù)創(chuàng)新金融支持的重要載體。從總體上看，我國風(fēng)險(xiǎn)投資資金來源有限，資本結(jié)構(gòu)單一，資金缺口很大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足我國技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展的需要。目前，保險(xiǎn)、養(yǎng)老等各種基金尚未開展風(fēng)險(xiǎn)投資，也缺少民間資本進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的渠道和運(yùn)作保障機(jī)制。所以，應(yīng)盡快解決風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作、退出與法律保障等機(jī)制。逐步形成以民間投資為主體的風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行體系，以動員更多資金尤其是民間資金進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)資本來源多元化。風(fēng)險(xiǎn)投資公司可以通過公開上市、定向募集、發(fā)行債券、吸收外資等多種形式籌集資金，應(yīng)允許、鼓勵工商企業(yè)、銀行、信托公司、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)參股風(fēng)險(xiǎn)投資公司，以壯大風(fēng)險(xiǎn)資本規(guī)模。

第6篇

關(guān)鍵詞：金融支持體系高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)生命周期多層次資本市場

本文將根據(jù)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)生命周期理論，細(xì)化高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的種子期、創(chuàng)建期、成長期和成熟期不同階段的資金需求和創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)通過綜合分析上海地區(qū)金融支持體系的構(gòu)成以及對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)各個(gè)階段的具體投入和退出機(jī)制等，針對上海高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的金融支持體系存在著天使投資部分缺失、風(fēng)險(xiǎn)投資不足的現(xiàn)狀，在風(fēng)險(xiǎn)投資和天使投資的市場失靈、系統(tǒng)失靈、制度失靈、人才失靈的狀況下，政府的引導(dǎo)作用顯得十分重要，對比分析美國高科技產(chǎn)業(yè)的金融支撐體系后，給出相關(guān)建議。

一、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程的融資特征分析

（一）高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程的經(jīng)濟(jì)特性分析

1、生命周期性：一般來講將產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程分為種子期、創(chuàng)建期、成長期和成熟期等四個(gè)階段，每一階段都有著各自的經(jīng)濟(jì)特性。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的多階段性更加的明顯，具有更加突出的S型曲線。一方面是由于高新技術(shù)本身是一個(gè)技術(shù)創(chuàng)新的過程，所需投入的設(shè)備、資金和人力都是非常巨大的；另一方面由于高新技術(shù)的產(chǎn)品是一種全新的產(chǎn)品或者服務(wù)，技術(shù)和產(chǎn)品的市場前景非常巨大，增長迅速而且能有機(jī)會獲取長期高額的利潤。

2、成本驟變性：在成本的經(jīng)濟(jì)范疇內(nèi)有固定成本和邊際成本兩個(gè)部分。由于高新技術(shù)的研發(fā)是多學(xué)科交差創(chuàng)新，直接導(dǎo)致科研投入金額激增，固定成本較傳統(tǒng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)要高出許多。另一方面，由于高新技術(shù)研發(fā)完成后，一般其復(fù)制或者重復(fù)再生產(chǎn)的成本非常低，而且能基本保持不變。

3、規(guī)模經(jīng)濟(jì)性：在代工專業(yè)化的大背景下，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)模經(jīng)濟(jì)性具有全球化的經(jīng)濟(jì)特性，信息的流動成本越來越低，一個(gè)信息幾乎可以再同一時(shí)間在全球散播，各種壁壘正在逐步消除，全球商品化的實(shí)現(xiàn)成本較低。

4、速度經(jīng)濟(jì)性：高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的另一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)特性就是速度經(jīng)濟(jì)性，在當(dāng)今社會，新技術(shù)本身的先發(fā)優(yōu)勢很容易被其他企業(yè)所掌握，陷入低利潤的尷尬境地。此外，新的替代技術(shù)發(fā)展也是日新月異，新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化競爭非常激烈。

綜合上述經(jīng)濟(jì)特性，可知高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期的多階段性和成本驟變性，將直接導(dǎo)致其投融資需求的多樣性，而規(guī)模經(jīng)濟(jì)性、速度經(jīng)濟(jì)性決定了金融支持的連續(xù)性和系統(tǒng)性。

（二）高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中的融資特征分析

在上述的分析基礎(chǔ)上，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展是一個(gè)的具有多階段性的動態(tài)過程，是個(gè)連續(xù)完整的技術(shù)經(jīng)濟(jì)行為。不同階段的特征分析如下：

1、種子期的融資特征

種子期具有與市場失靈相對應(yīng)的“內(nèi)部融資”融資需求特征。種子期企業(yè)基本處于產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)的中后期，一般已經(jīng)取得實(shí)驗(yàn)室成果，還沒有對技術(shù)成功實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品化，也還沒有建立完善的銷售渠道，無法從市場取得產(chǎn)品收入。資金需求量較小，但投資風(fēng)險(xiǎn)很大。

2、創(chuàng)建期的融資特征

創(chuàng)建期的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)具有與風(fēng)險(xiǎn)資本（VC）的“風(fēng)險(xiǎn)性”的融資特征。此階段高新技術(shù)企業(yè)將步入“死亡谷”階段，雖然技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)能夠有效的控制，但是市場風(fēng)險(xiǎn)急劇增加，資金的需求急速放大。由于還是存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)，只有專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)資本從戰(zhàn)略投資布局的角度會投資部分企業(yè)或者項(xiàng)目，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)無法發(fā)揮融資功能。

3、成長期的融資特征

成長期具有與私募股權(quán)投資基金（PE）的“互動性”融資特征。在此階段企業(yè)已經(jīng)有自身的經(jīng)營特征，如果能夠有效的整合風(fēng)險(xiǎn)資金、商業(yè)銀行資源、政府減稅項(xiàng)目等各類資源，朝著資本市場的目標(biāo)經(jīng)營，將可以取得巨大的經(jīng)濟(jì)效益，但是資本市場的完善程度將對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到一定的制約或者促進(jìn)作用，政府的資本市場制度性的設(shè)計(jì)將起到十分重要的作用。

4、成熟期的融資特征

成熟階段高科技企業(yè)具有與資本市場相對應(yīng)的“市場化”融資特征。因此，成熟的資本市場體系將對高科技企業(yè)的后續(xù)發(fā)展起到十分重要的作用，整體來看，資本和技術(shù)以及信息的市場化機(jī)制已經(jīng)發(fā)揮作用，但是后續(xù)的資本市場監(jiān)管將會顯得更加重要。

二、上海高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的金融支持體系現(xiàn)狀分析

（一）上海高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融支持體系現(xiàn)狀分析

1、數(shù)額巨大的上海地方政府財(cái)政投入

2010年，圍繞創(chuàng)新驅(qū)動，轉(zhuǎn)型發(fā)展，上海財(cái)政在全市科技領(lǐng)域公共資源配置、加強(qiáng)基礎(chǔ)科研建設(shè)、推動自主創(chuàng)新、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和成果應(yīng)用等方面加大投入力度，全市財(cái)政共安排科學(xué)技術(shù)支出202.03億元，是2004年的5.14倍，占比地方財(cái)政總支出也由2.8%增長到6.1%，政府的支持力度大幅增加。

2、大型國有商業(yè)銀行為主的金融機(jī)構(gòu)占據(jù)市場的主導(dǎo)地位

目前我國的金融機(jī)構(gòu)類型有政策性銀行、國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、外資銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、城市信用社、農(nóng)村信用社、郵政儲匯局和非銀行金融機(jī)構(gòu)，但夠有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行占據(jù)絕對的壟斷地位，國有商業(yè)銀行更是這個(gè)市場的引領(lǐng)者。

3、功能不完善的多層次資本市場

我國資本市場主要由主板（包括中小板）、創(chuàng)業(yè)板、新三板和場外交易等市場組成。從目前的實(shí)際情況來看，主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板市場的上市門檻還相對較高，新三板市場主要是北京中關(guān)村的非上市高科技股份公司服務(wù)的報(bào)價(jià)交易系統(tǒng)，各場外市場主要由各個(gè)政府部門主辦，交易市場的定位不明確，分布不合理。整個(gè)資本市場結(jié)構(gòu)層次單一，還有待進(jìn)一步發(fā)展。

4、體系不完整的上海創(chuàng)業(yè)投資市場

上海市創(chuàng)投機(jī)構(gòu)數(shù)量逐年增加，2010年共有各類創(chuàng)投機(jī)構(gòu)313家，管理資本總量以及單個(gè)機(jī)構(gòu)平均管理資本量已增長至866.96億元和2.77億元，創(chuàng)投投資總額為58.41億元，但是據(jù)對93家樣本創(chuàng)投機(jī)構(gòu)調(diào)研，2010年共投資158個(gè)項(xiàng)目，成長期和成熟期的投資占比為75.21%，種子期的投資嚴(yán)重缺失。

（二）上海高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)金融支持體系的運(yùn)行特征

1、國有銀行為主導(dǎo)的關(guān)系型融資體制與自主創(chuàng)新戰(zhàn)略間的矛盾

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)除了具有傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)特征外，還具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益、高投入等獨(dú)特的特征。這種高風(fēng)險(xiǎn)的特性，是無法與目前已經(jīng)完成上市的國有商業(yè)銀行的經(jīng)營策略和監(jiān)管政策所契合的。

2. 信用缺失和退出渠道不完善造成資金供需渠道不通暢

中國的資本市場建設(shè)卻一直落后于世界主要的發(fā)達(dá)國家，資本市場的的主板和中小企業(yè)板塊，面對的都是已經(jīng)擁有巨額凈利潤的成熟企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板的上市標(biāo)準(zhǔn)也出于種種因素，進(jìn)入門檻相對較高。2010年創(chuàng)業(yè)板共有117家企業(yè)IPO成功，企業(yè)的最低門檻也遠(yuǎn)高于證監(jiān)會所規(guī)定的條件，整體來看缺乏真正意義上的創(chuàng)業(yè)板退出市場渠道，直接擠壓了資本市場對高科技產(chǎn)業(yè)的投資熱情。

3、政府投入方式單一、邊際效率急速下降

上海的科技政策和財(cái)政投入，都面臨著法律層面和績效評估的約束，這種過分追求投入回報(bào)的政府投入，導(dǎo)致70%以上的財(cái)政投入都投入到了高新技術(shù)企業(yè)的中后期。不少中后期的企業(yè)都已經(jīng)有利潤，這種政府投入無形中變成了補(bǔ)貼企業(yè)的凈利潤，使用的效率很低，而使用效率非常高效的早期中小型高科技企業(yè)卻無法獲得足夠的政府支持。

三、美國硅谷的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融支撐體系分析

在第三次信息技術(shù)為代表的工業(yè)革命中保持了經(jīng)濟(jì)的長期穩(wěn)定的增長,加利福尼亞的“硅谷”是其中最成功的地區(qū)，綜合多數(shù)專家學(xué)者對美國硅谷的研究，與硅谷的金融支持體系，特別是風(fēng)險(xiǎn)投資體制和納斯達(dá)克資本市場，有著密切的關(guān)系。

（一）發(fā)達(dá)的區(qū)域性金融服務(wù)機(jī)制

按照美國政府的監(jiān)管規(guī)定，通常以資產(chǎn)規(guī)模的大小來對商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行分類，將資產(chǎn)規(guī)模小于10億美元的商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)歸為社區(qū)銀行。如果照此標(biāo)準(zhǔn)來分析，根據(jù)2006年美國公布的監(jiān)管數(shù)據(jù)，全美國約有6995家商業(yè)銀行可稱作社區(qū)銀行，占所有參保美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）中商業(yè)銀行總家數(shù)的93.5％，社區(qū)銀行在美國的金融體系中占據(jù)著數(shù)量上的最大份額。社區(qū)銀行的主要客戶是農(nóng)場主、小企業(yè)以及個(gè)人，主要業(yè)務(wù)形式是小企業(yè)貸款、農(nóng)場貸款以及個(gè)人存款。可以說，社區(qū)銀行作為一種區(qū)域性的金融中介機(jī)構(gòu)，在銀行體系中發(fā)揮著與大型商業(yè)銀行不完全相同的功能，為中小企業(yè)提供良好的金融中介服務(wù)。

（二）完善的資本市場體系

從風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展規(guī)律來考察，風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展需要結(jié)合實(shí)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，但是要想持續(xù)發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)及風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)，必須要有通暢高效的退出渠道。經(jīng)過幾十年的發(fā)展，美國擁有全球最完備的證券市場分層體系，第一個(gè)層次是紐約證券交易所（NYSE）、納斯達(dá)克交易所（NASDAQ），第二個(gè)層次是公開報(bào)價(jià)系統(tǒng)，公開報(bào)價(jià)系統(tǒng)包括信息公告欄市場(OTCBB)和粉單市場(Pink Sheet)，第三個(gè)層次是地方性柜臺交易市場，第四個(gè)層次是私募股票交易市場。由上述四個(gè)層次構(gòu)成的證券市場體系，為全美3萬家左右的公司提供不同程度的服務(wù)。

（三）較寬的資金來源渠道

從20世紀(jì)70年代以來，美國政府出臺了一系列鼓勵和促進(jìn)社會其他資本進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的扶持政策，同時(shí)也利用財(cái)政資金設(shè)立投資公司參與直接投資，引導(dǎo)社會資本進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)。自網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫破滅后，美國風(fēng)險(xiǎn)投資的資金來源也在結(jié)構(gòu)上發(fā)生了明顯的變化，許多養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)投資者逐漸成為風(fēng)險(xiǎn)資金主要的投資來源，更加強(qiáng)調(diào)決策理論化和程序化，機(jī)構(gòu)化的資金能夠以非常合理的方式來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，使得風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)成為了一個(gè)可以持續(xù)發(fā)展的行業(yè)，進(jìn)入了一個(gè)良性互動的局面。

（四）繁榮的風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)營機(jī)制

美國擁有豐富人才渠道、靈活的公司體質(zhì)、寬容失敗的文化，形成了一種多方共同參與、互動發(fā)展的良好風(fēng)險(xiǎn)投資模式，基本解決了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中高投入、高風(fēng)險(xiǎn)中融資難題，使得新技術(shù)的發(fā)展速度越來越快，新的產(chǎn)品更新?lián)Q代速度加快，在國際競爭中處于優(yōu)勢地位。

（五）高效的政府扶持模式

美國政府在高科技產(chǎn)業(yè)不同的創(chuàng)新研發(fā)階段，都制定有不同的科技計(jì)劃以及相對應(yīng)投入模式。美國政府的科技投入對不同的領(lǐng)域由不同的機(jī)構(gòu)進(jìn)行負(fù)責(zé)，如國家科學(xué)基金會（NSF）、國家健康研究院（NIH）、能源部（DOE）等部門主要側(cè)重于基礎(chǔ)研究；中小企業(yè)管理局（SBA）則是針對應(yīng)用型的科研資助。

總之，美國政策、法律、經(jīng)濟(jì)等各方面的支持充分體現(xiàn)了政府政策的引導(dǎo)作用，促進(jìn)了民間投資的積極性。所以，政府的高度重視和政策上的支持是風(fēng)險(xiǎn)投資得以發(fā)展的前提條件。

四、上海和硅谷地區(qū)的對比分析

對上海和硅谷的金融支持體系進(jìn)行對比分析可知，具有以下幾個(gè)主要的區(qū)別：

（一）在種子期，由于企業(yè)存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致市場失靈，社會資本不愿意進(jìn)入此階段。對于此種情況，美國硅谷具有高效而全面的政府投入機(jī)制，而且美國政府通過法律法規(guī)的形式，引導(dǎo)者社會資本對天使投資的支持，而上海高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的這個(gè)階段政府支持的形式較為單一，顯得非常的不足。

（二）資本市場方面。美國擁有非常發(fā)達(dá)的OTC、納斯達(dá)克、紐約交易所構(gòu)成的多層次資本市場體系，而且對上海的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)而言，缺乏有效的OTC交易系統(tǒng)、新三版市場（只對中關(guān)村開飯），創(chuàng)業(yè)板和主板的高門檻導(dǎo)致很多高科技企業(yè)很難獲得有效融資。

（三）銀行等金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)機(jī)制方面也存在著巨大的差異。美國硅谷的社區(qū)銀行與上海的小額貸款公司在運(yùn)營、考核機(jī)制都存在巨大的差異。

五、關(guān)于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展金融支持體系的改善建議

（一）資本市場方面創(chuàng)新建議——推出更加適合高科技創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)域性產(chǎn)權(quán)市場

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展過程中，由于風(fēng)險(xiǎn)很大，因此有很大比例的企業(yè)將部分創(chuàng)業(yè)成功或者不成功。鑒于此種特點(diǎn)，建議推出針對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的區(qū)域性產(chǎn)權(quán)交易市場。根據(jù)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展特征，瞄準(zhǔn)融資功能，通過科學(xué)的制度設(shè)計(jì)，降低企業(yè)進(jìn)入?yún)^(qū)域性產(chǎn)區(qū)交易系統(tǒng)的門檻，規(guī)范交易系統(tǒng)的監(jiān)管，引導(dǎo)企業(yè)提高經(jīng)營水平。此外，通過政府與銀行的合作機(jī)制，使得進(jìn)入?yún)^(qū)域產(chǎn)權(quán)交易系統(tǒng)的企業(yè)可以較為便利的獲得銀行的貸款支持。

（二) 政府投入機(jī)制方面創(chuàng)新建議——成立專門的天使投資管理機(jī)構(gòu)，引導(dǎo)社會參與天使投資，彌補(bǔ)市場失靈和市場缺位

根據(jù)上海市創(chuàng)投業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，借鑒國內(nèi)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，針對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展中遇到的資金瓶頸問題，基于創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)鏈的運(yùn)動軌跡，從政府資金使用效率和融資周期的角度，進(jìn)一步優(yōu)化政府支持的環(huán)節(jié)，建議加大對種子期創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投資力度。

（三）金融市場方面創(chuàng)新建議——建立區(qū)域性的科技型金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，提供符合高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律的金融服務(wù)

面對全國統(tǒng)一監(jiān)管的商業(yè)銀行的關(guān)系型融資體系與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)融資需求之間的矛盾，依靠銀行自身的改革是無法解決的，靠行政的手段可以暫時(shí)緩解此種矛盾，但是無法從根本上解決此問題。因此我們建議參考美國社區(qū)銀行的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)和做法，新成立一個(gè)面向高科技產(chǎn)業(yè)的區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)，按照高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)、高收益等特征來設(shè)定經(jīng)營目標(biāo)和措施以及考核目標(biāo)，專注于服務(wù)區(qū)域的中小型高科技企業(yè)。

（四）服務(wù)體系方面創(chuàng)新建議——做好金融市場的政策體系和市場服務(wù)工作

金融市場的高效運(yùn)行，還需要信用擔(dān)保、人才培養(yǎng)、交易市場現(xiàn)代化和法律完善等多個(gè)方面的跟進(jìn)，特別是在政府支持方面，創(chuàng)新融合各類金融支持政策，形成優(yōu)惠政策體系，集中關(guān)注金融支持的風(fēng)險(xiǎn)和成本兩個(gè)方面。

參考文獻(xiàn)：

[1]張陸洋.高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)特性的研究[J].中國軟科學(xué)，2001;03

[2]羅正英.信譽(yù)鏈假說:中小企業(yè)融資能力的放大[J].上海經(jīng)濟(jì)研究，2003;5

第7篇

關(guān)鍵詞：金融信息化；復(fù)合型金融信息化人才；培養(yǎng)模式

中圖分類號：G40-03文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1006－3544（2012）02－0060－05

一、導(dǎo)言

金融是一種典型的虛擬經(jīng)濟(jì)，其經(jīng)營、管理和決策過程幾乎不涉及物流活動，所以金融活動本身就是一種典型的信息處理活動，金融業(yè)因此也是國民經(jīng)濟(jì)中信息技術(shù)應(yīng)用最早和最深入的行業(yè)之一。基于計(jì)算機(jī)和網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)的各類金融信息系統(tǒng)已經(jīng)成為金融業(yè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)、 管控風(fēng)險(xiǎn)和處理數(shù)據(jù)的重要基礎(chǔ)設(shè)施，是其競爭力的重要保障。國務(wù)院頒布的《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006~2020）》中，金融信息化首次被納入國家規(guī)劃 [1] ；國際商業(yè)機(jī)器公司（IBM）提出了“智慧星球”的概念，并發(fā)表了《智慧星球贏在中國》的研究報(bào)告，智慧銀行是六大智慧行動方案之一。

根據(jù)諾蘭模型 ① ， 我國金融信息化正處于集成向數(shù)據(jù)管理邁進(jìn)的過渡階段，處于以計(jì)算機(jī)技術(shù)應(yīng)用為主向以信息技術(shù)與業(yè)務(wù)融合為主的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，其特點(diǎn)是信息技術(shù)與金融業(yè)務(wù)的高度融合。這一階段需要的是大量既掌握信息技術(shù)又精通金融業(yè)務(wù)知識的復(fù)合型人才 [2] 。金融信息化教育及其人才培養(yǎng)質(zhì)量就成為金融信息化的重要保障之一。

本文在對金融信息化人才培養(yǎng)的現(xiàn)狀與問題分析的基礎(chǔ)上，界定了復(fù)合型金融信息化人才的概念、知識結(jié)構(gòu)和能力要求。并嘗試設(shè)計(jì)一種以學(xué)歷教育為主的、多層次的培養(yǎng)模式，讓學(xué)生在校期間，既學(xué)習(xí)相關(guān)計(jì)算機(jī)應(yīng)用知識，培養(yǎng)計(jì)算機(jī)應(yīng)用能力，同時(shí)又掌握并精通基本金融理論和業(yè)務(wù)，成為復(fù)合型金融信息化人才。

二、金融信息化人才培養(yǎng)的現(xiàn)狀與問題

歐美發(fā)達(dá)國家和其他發(fā)展中國家也開始重視金融信息化人才的培養(yǎng)，培養(yǎng)分為兩個(gè)體系：一是高等院校中的學(xué)歷培養(yǎng)模式；二是作為職業(yè)技術(shù)的一種證書培訓(xùn) [3] 。倫敦大學(xué)學(xué)院（University College London，簡稱UCL）是歐美發(fā)達(dá)國家金融信息化人才學(xué)歷教育培養(yǎng)的典范 ② ，該學(xué)院從本、碩、博三個(gè)層次培養(yǎng)復(fù)合型金融信息化人才，重點(diǎn)是碩士層次。根據(jù)學(xué)歷背景的不同，設(shè)計(jì)了兩個(gè)碩士方向：第一學(xué)歷是非計(jì)算機(jī)專業(yè)， 培養(yǎng)目標(biāo)為通才（generalist）；第一學(xué)歷是計(jì)算機(jī)或者相關(guān)專業(yè)，培養(yǎng)目標(biāo)是專才（specialist）。這兩個(gè)方向的畢業(yè)生都可以選擇攻讀博士學(xué)位或者直接從事金融服務(wù)領(lǐng)域的技術(shù)工作。 土耳其的伊斯坦布爾花園大學(xué)與伊斯坦布爾交易所合作辦學(xué)，采取證書教育，進(jìn)行模塊化教學(xué)。

我國目前的金融信息化人才主要來自于理工科院校計(jì)算機(jī)、軟件工程、電信工程等專業(yè)，這些學(xué)生一般不懂金融理論與實(shí)務(wù)知識， 適應(yīng)金融信息化工作的時(shí)間較長； 還有原中國人民銀行所屬院校的信息類專業(yè)，如原陜西財(cái)經(jīng)學(xué)院、西南財(cái)經(jīng)大學(xué)等。這些學(xué)校培養(yǎng)的學(xué)生計(jì)算機(jī)及其應(yīng)用能力又明顯不足，也無法完全適應(yīng)金融信息化的要求。

進(jìn)入21世紀(jì)， 隨著金融信息化在金融業(yè)發(fā)展中的戰(zhàn)略地位日益凸顯， 金融信息化人才的重要性日益突出， 國內(nèi)一些重點(diǎn)院校開始探索金融信息化人才的培養(yǎng)。 西安交通大學(xué)于2000年設(shè)立了金融信息工程專業(yè)，覆蓋本科、碩士、博士三個(gè)層次；北京大學(xué)于2005年成立了金融信息工程系；隨后大連理工大學(xué)、同濟(jì)大學(xué)、華中科技大學(xué)等相繼成立金融信息工程專業(yè)（或?qū)I(yè)方向），以學(xué)歷教育的方式培養(yǎng)金融信息化人才。但由于受到學(xué)科的限制和制約，培養(yǎng)的人才雖然對金融信息化的適應(yīng)能力有了較大的改善， 但仍然無法滿足金融信息化對人才知識結(jié)構(gòu)和能力的要求。

此外， 金融信息化人才的培養(yǎng)還有以下問題：（1）定位問題，與其他金融人才定位的混淆，知識的重復(fù)，如金融工程、金融數(shù)學(xué)等。（2）培養(yǎng)模式問題，應(yīng)該以學(xué)歷教育為主，還是以社會培訓(xùn)為主。（3）學(xué)科背景問題，第一學(xué)歷應(yīng)該是金融專業(yè)、信息技術(shù)專業(yè)還是復(fù)合型專業(yè)。（4）教師隊(duì)伍問題，應(yīng)該是復(fù)合型，還是多專業(yè)的組合等。 這些都是在復(fù)合型金融信息化人才培養(yǎng)過程中迫切需要解決的問題。

三、復(fù)合型金融信息化人才的知識結(jié)構(gòu)與能力要求

（一）復(fù)合型金融信息化人才的概念

我國的復(fù)合型人才培養(yǎng)興起于20世紀(jì)90年代，對應(yīng)于美國的“通識教育”和“實(shí)用教育”、日本的“世界通用人才教育”。目前絕大多數(shù)的教育都是基于這種形式的培養(yǎng)模式， 側(cè)重于人文科學(xué)與自然科學(xué)的復(fù)合。 相同學(xué)科或者不同學(xué)科的不同領(lǐng)域的復(fù)合型培養(yǎng)模式在很多高校也有嘗試， 一般采用設(shè)置復(fù)合型專業(yè)、雙學(xué)位制、第二學(xué)位制、聯(lián)通培養(yǎng)制、主輔修制、選修課制等方式。金融信息化人才的培養(yǎng)則以設(shè)置復(fù)合型專業(yè)為主。浙江工商大學(xué)李金昌（2011）提出全面開放實(shí)驗(yàn)室， 建立綜合性實(shí)驗(yàn)中心培養(yǎng)經(jīng)濟(jì)類復(fù)合型人才。 上海金融學(xué)院信息管理學(xué)院院長元如林（2011）提出適應(yīng)智慧金融需求，培養(yǎng)金融信息化人才。 但是， 縱觀已有的金融信息化人才培養(yǎng)文獻(xiàn)，往往對金融信息化人才的界定不清晰，而且關(guān)于其知識和能力的研究幾乎為空白。 西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院張成虎（2011）提出復(fù)合型金融人才的概念，并刻畫了其能力體系。本文在此基礎(chǔ)上提出“復(fù)合型金融信息化人才”的概念，界定其知識結(jié)構(gòu)和能力構(gòu)成。

復(fù)合型金融信息化人才， 是指掌握信息技術(shù)及其應(yīng)用知識，熟悉金融理論與實(shí)務(wù)，能夠在金融服務(wù)與業(yè)務(wù)創(chuàng)新、 金融風(fēng)險(xiǎn)管理及金融數(shù)據(jù)管理等信息化工作中從事需求分析、開發(fā)、測試、管理及其他相關(guān)工作的復(fù)合型人才。

（二）復(fù)合型金融信息化人才的知識結(jié)構(gòu)

人才成長一般經(jīng)歷知識的被動接受和應(yīng)用、創(chuàng)造新知識、發(fā)展新知識三個(gè)階段。學(xué)校教育（博士以下） 以第一階段為主， 也就是知識的接受和應(yīng)用階段。因此，首先必須明確復(fù)合型金融信息化人才的知識結(jié)構(gòu)。 復(fù)合型金融信息化人才要求的知識結(jié)構(gòu)橫跨多個(gè)領(lǐng)域，根據(jù)知識構(gòu)成及構(gòu)成的比例不同，可以劃分為不同的方向， 把所有的方向和業(yè)務(wù)領(lǐng)域綜合，就可勾勒出一個(gè)完整的知識結(jié)構(gòu)。各個(gè)高校推行培養(yǎng)方案時(shí)可以對某些學(xué)科有所偏重， 避免人才培養(yǎng)同質(zhì)化，也可以突出自己的特色，但是整個(gè)學(xué)科的知識結(jié)構(gòu)應(yīng)該是相同或者相近的。 為了便于培養(yǎng)模式的多樣化和創(chuàng)新，按照接受知識的順序和內(nèi)容，可分模塊進(jìn)行歸納。

1. 微觀金融知識 [4] 。一般包括金融市場或者金融機(jī)構(gòu)主要業(yè)務(wù)流程和機(jī)構(gòu)設(shè)置等金融市場運(yùn)作知識；金融市場中金融工具與工具創(chuàng)新、價(jià)值評估、風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)組合、資本資產(chǎn)定價(jià)、資產(chǎn)證券化等金融市場運(yùn)作機(jī)理知識； 金融風(fēng)險(xiǎn)管理框架與計(jì)量方法等知識。

2. 宏觀金融知識。 一般包括貨幣需求與貨幣供給、貨幣均衡與市場均衡、利率形成與匯率形成等基礎(chǔ)知識；通貨膨脹與通貨緊縮、金融危機(jī)、國際資本流動與國際金融震蕩、 貨幣政策及其與財(cái)政政策等宏觀調(diào)控政策的配合、 金融的制度安排與宏觀政策的協(xié)調(diào)等國際國內(nèi)金融制度安排知識。

3. 計(jì)算機(jī)技術(shù)知識。 一般包括計(jì)算機(jī)運(yùn)行基本理論的硬件知識；主流程序語言（如C++語言、JAVA語言等）及其應(yīng)用、管理軟件生產(chǎn)過程、管理信息化、常用軟件的使用等軟件知識；數(shù)據(jù)庫基本理論、數(shù)據(jù)庫設(shè)計(jì)與數(shù)據(jù)庫建設(shè)、 數(shù)據(jù)庫應(yīng)用系統(tǒng)開發(fā)等數(shù)據(jù)庫知識；網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)（建設(shè)、維護(hù)計(jì)算機(jī)物理網(wǎng)絡(luò)）、網(wǎng)頁制作、web程序設(shè)計(jì)等網(wǎng)絡(luò)知識。

4. 統(tǒng)計(jì)計(jì)量知識。 一般包括對金融活動內(nèi)容進(jìn)行分類、量化、數(shù)據(jù)搜集整理以及描述、分析，反映金融活動規(guī)律性的應(yīng)用統(tǒng)計(jì)知識； 將管理的相關(guān)問題采用定性和定量相結(jié)合的方法， 研究包括金融在內(nèi)的各種運(yùn)行系統(tǒng)中所發(fā)生的各種復(fù)雜問題， 為決策提供科學(xué)支持的運(yùn)籌知識； 以一定的經(jīng)濟(jì)理論和統(tǒng)計(jì)資料為基礎(chǔ)， 運(yùn)用數(shù)學(xué)、 統(tǒng)計(jì)學(xué)方法與計(jì)算機(jī)技術(shù)，以建立經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型為主要手段，定量分析研究具有隨機(jī)性特性的經(jīng)濟(jì)變量關(guān)系的計(jì)量經(jīng)濟(jì)知識。

5. 金融信息化復(fù)合知識。 一般包括網(wǎng)絡(luò)金融的理論與實(shí)務(wù)知識；由金融業(yè)內(nèi)部信息系統(tǒng)、金融業(yè)之間的信息系統(tǒng)（FEDWIRE、BOJ－NET、CHIPS、SWIFT等）、金融業(yè)與客戶之間的信息系統(tǒng)構(gòu)成的金融信息系統(tǒng)的分析與設(shè)計(jì)知識；金融數(shù)據(jù)倉庫的建立、管理等方面的知識； 金融數(shù)據(jù)挖掘和聯(lián)機(jī)事務(wù)處理的知識；數(shù)據(jù)倉庫+聯(lián)機(jī)事務(wù)處理+數(shù)據(jù)挖掘的金融決策支持系統(tǒng)的知識。

（三）復(fù)合型金融信息化人才的能力要求

本文根據(jù)我國金融信息化的特點(diǎn)及其對人才知識結(jié)構(gòu)與能力的要求，設(shè)計(jì)了如圖1所示的金融信息化人才知識結(jié)構(gòu)和能力傳導(dǎo)關(guān)系圖。一般來說，我國復(fù)合型金融信息化人才應(yīng)具備如下幾點(diǎn)能力：

1. 基于服務(wù)創(chuàng)新、 產(chǎn)品創(chuàng)新的金融業(yè)務(wù)流程再造的開發(fā)和應(yīng)用能力。 創(chuàng)新是金融業(yè)生存和發(fā)展的根本，目前金融業(yè)絕大多數(shù)的創(chuàng)新依賴信息技術(shù)。而我國在利用信息技術(shù)手段保障和改進(jìn)金融服務(wù)方面與發(fā)達(dá)國家存在很大差距。芝加哥商業(yè)交易所（簡稱CME）正是由于其Globex電子交易系統(tǒng)而成為全球最大的電子交易服務(wù)和流動性提供商， 樹立了在全球所有金融和商品期貨期權(quán)產(chǎn)品領(lǐng)域電子化交易市場的領(lǐng)先地位，并成功收購了芝加哥期貨交易所（簡稱CBOT）。因此，隨著國民經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展和人們生活水平的不斷提高， 金融客戶的需求在不斷發(fā)生變化，能不斷開發(fā)出低轉(zhuǎn)換成本的、既便利又安全的、與時(shí)俱進(jìn)的基于金融信息技術(shù)的金融產(chǎn)品， 金融企業(yè)就可以獲得高額的壟斷利潤， 占據(jù)市場的領(lǐng)導(dǎo)地位。具備基于服務(wù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新的金融業(yè)務(wù)流程再造的開發(fā)和應(yīng)用能力的復(fù)合型金融信息化人才可以幫助金融企業(yè)做到這一點(diǎn)。

2. 基于信息技術(shù)的決策能力。 在信息技術(shù)高度發(fā)達(dá)的今天， 傳統(tǒng)的以經(jīng)驗(yàn)為手段的決策因欠缺精確性、及時(shí)性、全面性和科學(xué)性，已經(jīng)不能滿足企業(yè)的需要， 取而代之的是利用各種信息技術(shù)輔助進(jìn)行決策。 因此復(fù)合型金融信息化人才應(yīng)該具備基于信息技術(shù)的決策能力，針對決策的相應(yīng)過程，包括獲取數(shù)據(jù)、整理數(shù)據(jù)的能力，正確、恰當(dāng)?shù)孛枋鰯?shù)據(jù)的能力，簡單分析數(shù)據(jù)的能力，應(yīng)用各種決策方法和技術(shù)分析數(shù)據(jù)的能力，深層挖掘數(shù)據(jù)進(jìn)行分析的能力，運(yùn)用信息技術(shù)實(shí)現(xiàn)以上決策過程的能力 [5] 。

3. 防范信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。 風(fēng)險(xiǎn)管理是金融管理的核心，在不少金融機(jī)構(gòu)中，操作風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的損失已經(jīng)明顯大于市場風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。 巴塞爾銀行監(jiān)管委員會對操作風(fēng)險(xiǎn)的正式定義是： 由于內(nèi)部程序、人員和系統(tǒng)的不完備或失效，或由于外部事件造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。 由于信息技術(shù)的不完備所導(dǎo)致的操作風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該占據(jù)重要地位。 復(fù)合型金融信息化人才應(yīng)該具備防范信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的能力， 掌握軟硬件方面的安全保障措施， 最大限度地避免金融信息技術(shù)設(shè)施各類不安全的因素。

4. 要具備終身學(xué)習(xí)的能力。 不管是信息技術(shù)還是經(jīng)濟(jì)金融，都是更替很快的行業(yè)。美國的商業(yè)銀行電子化經(jīng)歷了50年歷史，其中每10年左右，信息技術(shù)就會在高層次對商業(yè)銀行的經(jīng)營和游戲規(guī)則進(jìn)行重構(gòu)。 西方的一些“標(biāo)桿”銀行運(yùn)用信息技術(shù)來探索和實(shí)施先進(jìn)的管理思想，具有鮮明的個(gè)性，從而總是能領(lǐng)先競爭對手兩到三年時(shí)間。 復(fù)合型金融信息化人才應(yīng)該具備終身學(xué)習(xí)的能力， 不斷關(guān)注技術(shù)動態(tài)和金融發(fā)展前沿， 對市場中需要的或者同行新出現(xiàn)的業(yè)務(wù)做出迅捷的反應(yīng)， 從而在較短的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行開發(fā)和應(yīng)用，盡快搶占市場。

四、復(fù)合型金融信息化人才的培養(yǎng)

（一）培養(yǎng)的層次

根據(jù)金融信息化對人才知識結(jié)構(gòu)和能力的要求，以及高等院校學(xué)科專業(yè)的特點(diǎn)，復(fù)合型金融信息化人才既可以在理工科院校的計(jì)算機(jī)、軟件工程、電信工程等相關(guān)專業(yè)培養(yǎng)， 也可以在財(cái)經(jīng)類院校的信息管理與信息系統(tǒng)專業(yè)培養(yǎng)。

理工科的培養(yǎng)目標(biāo)是培養(yǎng)具備金融理論與實(shí)務(wù)的基本知識，掌握計(jì)算機(jī)應(yīng)用的“專才”；財(cái)經(jīng)類專業(yè)的培養(yǎng)目標(biāo)是培養(yǎng)掌握金融理論與實(shí)務(wù)知識，具備計(jì)算機(jī)應(yīng)用能力的“通才”。

由于知識體系的交叉，涉及經(jīng)濟(jì)、金融、統(tǒng)計(jì)、計(jì)算機(jī)等多個(gè)領(lǐng)域的知識， 所以復(fù)合型金融信息化人才的培養(yǎng)應(yīng)該以碩士培養(yǎng)層次為主， 以面向應(yīng)用的專業(yè)碩士為主。除此之外，還可以在基層、本科、博士等層次開展復(fù)合型金融信息化人才的培養(yǎng)。詳見圖2。

1. 基層培養(yǎng)復(fù)合型金融信息化操作人才。 采取社會培訓(xùn)或者單位技能培訓(xùn)的方式， 對金融業(yè)從業(yè)人員進(jìn)行計(jì)算機(jī)知識及其操作能力的培訓(xùn)， 使其可以基本掌握金融業(yè)所涉及的信息系統(tǒng)的操作方法和主要功能。

2. 本科層次培養(yǎng)復(fù)合型金融信息化應(yīng)用型人才。采取學(xué)歷教育的方式， 通過復(fù)合型金融人才的通識教育（側(cè)重微觀金融）和金融信息化相關(guān)課程的傳授，使其基本掌握金融信息技術(shù)， 能從事金融信息化的系統(tǒng)開發(fā)、維護(hù)、管理、升級工作，少部分可以從事金融信息系統(tǒng)的開發(fā)、測試等工作。

3. 碩士層次培養(yǎng)復(fù)合型金融信息化高級應(yīng)用型人才。采用學(xué)歷教育的方式，根據(jù)學(xué)生學(xué)科背景的不同選擇不同的培養(yǎng)方式。 本科已經(jīng)具備復(fù)合型金融信息化知識的學(xué)生， 碩士培養(yǎng)階段應(yīng)該側(cè)重于宏觀金融知識、 經(jīng)濟(jì)計(jì)量知識和信息技術(shù)知識的傳授與應(yīng)用實(shí)踐；本科是非信息類專業(yè)，碩士階段應(yīng)該以培養(yǎng)金融信息化管理型人才或者具備信息知識的業(yè)務(wù)人才為主；本科是信息類專業(yè)，碩士培養(yǎng)階段應(yīng)該加強(qiáng)宏、微觀金融的教學(xué)，使其對金融市場的發(fā)展具備敏銳感知力， 以培養(yǎng)金融信息系統(tǒng)的開發(fā)與應(yīng)用人才為主。

4. 博士層次培養(yǎng)復(fù)合型金融信息化研究型人才。通過本科和碩士階段的教育，學(xué)生已經(jīng)基本具備復(fù)合型金融信息化人才的知識結(jié)構(gòu)和能力要求。博士階段應(yīng)該以培養(yǎng)掌握本專業(yè)堅(jiān)實(shí)寬廣的基礎(chǔ)理論與系統(tǒng)深入的專門知識， 能夠在金融信息化的理論和實(shí)踐領(lǐng)域做出創(chuàng)新的研究型人才。其中，掌握寬廣的基礎(chǔ)理論，能駕馭（洞察）金融業(yè)的發(fā)展趨勢，具有運(yùn)用信息技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品、控制風(fēng)險(xiǎn)等能力，是最基本的要求。

（二）培養(yǎng)的方法與途徑

1. 復(fù)合型金融信息化人才的培養(yǎng)應(yīng)該采取以學(xué)歷教育為主，社會培訓(xùn)和單位技能培訓(xùn)相結(jié)合的、多樣化的培養(yǎng)模式， 培養(yǎng)過程中注重金融實(shí)務(wù)與計(jì)算機(jī)應(yīng)用的實(shí)踐。

2. 要構(gòu)建復(fù)合型金融信息化人才的實(shí)踐教學(xué)體系。高質(zhì)量人才的培養(yǎng)重點(diǎn)在于復(fù)合性和創(chuàng)新性，而實(shí)踐教學(xué)環(huán)節(jié)對于創(chuàng)新性的培養(yǎng)起著至關(guān)重要的作用。首先，要構(gòu)建完整、連續(xù)的實(shí)踐教學(xué)體系，并制定從學(xué)生入校到中期實(shí)踐， 再到最后的畢業(yè)實(shí)踐等相配套的考核制度；其次，要搭建學(xué)科交叉、復(fù)合型的實(shí)驗(yàn)教學(xué)平臺；最后，要重視實(shí)訓(xùn)基地的建設(shè)，真正實(shí)現(xiàn)產(chǎn)學(xué)研的統(tǒng)一。

3. 要設(shè)置更多的復(fù)合型課程， 使復(fù)合型專業(yè)從“交叉”走向“融合”，最后走向“滲透”。目前已經(jīng)出現(xiàn)了很多復(fù)合型的教材和課程， 但還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足復(fù)合型金融信息化人才培養(yǎng)的需求。

4. 要注重“案例式、項(xiàng)目式”教學(xué)在復(fù)合型金融信息化人才培養(yǎng)中的應(yīng)用。 案例教學(xué)從美國傳播到世界各地， 被認(rèn)為是代表未來教育方向的一種成功教育方法。 在復(fù)合型金融信息化人才培養(yǎng)的過程中，要努力收集金融信息技術(shù)案例，開發(fā)設(shè)計(jì)新的金融信息技術(shù)實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目， 并體現(xiàn)在具體的人才培養(yǎng)過程中。

（三）師資隊(duì)伍建設(shè)

復(fù)合型師資隊(duì)伍是培養(yǎng)復(fù)合型金融信息化人才的關(guān)鍵因素之一， 如果沒有一支既掌握計(jì)算機(jī)應(yīng)用技術(shù)的基本理論與方法， 具有豐富的計(jì)算機(jī)應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)，又具備金融理論與實(shí)務(wù)的基本知識，能在教學(xué)環(huán)節(jié)把計(jì)算機(jī)和金融理論與實(shí)務(wù)知識緊密結(jié)合的師資隊(duì)伍，其人才的培養(yǎng)質(zhì)量就難以保證。因此，可以通過業(yè)務(wù)培訓(xùn)、 深入金融信息系統(tǒng)開發(fā)和測試等企業(yè)進(jìn)行學(xué)習(xí)和實(shí)踐等方法， 進(jìn)一步加強(qiáng)教師的金融信息技能的培養(yǎng)。

五、結(jié)論

復(fù)合型金融信息化人才是應(yīng)用復(fù)合型人才理論結(jié)合我國金融信息化人才要求提出來的新型人才。本文通過對復(fù)合型金融信息化人才及其培養(yǎng)模式的研究，得出以下結(jié)論：

1. 復(fù)合型金融信息化人才的知識結(jié)構(gòu)和能力之間存在著相互獨(dú)立、相互融合和層層遞進(jìn)的關(guān)系，所以文中采用了模塊化、分層次的構(gòu)建方法。

2. 復(fù)合型金融信息化人才的培養(yǎng)應(yīng)該以學(xué)歷教育的碩士層次為主， 重點(diǎn)在于培養(yǎng)應(yīng)用型金融信息化人才。 各個(gè)高等院校在設(shè)置該專業(yè)時(shí)可以突出特色，在全國范圍內(nèi)形成多領(lǐng)域、多層次的金融信息化人才結(jié)構(gòu)。

3. 在復(fù)合型金融信息化人才的培養(yǎng)過程中， 一支具備復(fù)合型金融信息化知識的教師隊(duì)伍是關(guān)鍵，復(fù)合型的實(shí)驗(yàn)平臺和校企合作的實(shí)訓(xùn)基地則是重要保障。

通過本文的研究，希望為我國復(fù)合型人才、金融信息化人才的培養(yǎng)提供一定的參考和借鑒。當(dāng)然，本文尚有需要進(jìn)一步深入探討和研究的問題。 如復(fù)合型金融信息化人才的能力和市場需求之間的對應(yīng)關(guān)系， 這樣就可以把知識、能力、需求之間進(jìn)行完整架構(gòu)；復(fù)合型金融信息化人才培養(yǎng)方案的具體實(shí)施過程中，師資隊(duì)伍、教學(xué)環(huán)境及其軟硬件保障設(shè)施的建設(shè)等問題也需進(jìn)一步研究。

參考文獻(xiàn)：

［1］周志丹. 基于服務(wù)創(chuàng)新的金融信息化人才需求變化與培養(yǎng)途徑探索［J］. 高等理科教育，2009（6）：88-91.

［2］元如林. 智慧金融與金融信息人才培養(yǎng)［J］. 上海金融學(xué)院學(xué)報(bào)，2011（1）：53-57.

［3］汪宜丹. 后危機(jī)時(shí)代的金融信息化人才培養(yǎng)策略研究［J］. 現(xiàn)代管理科學(xué)，2009（11）：99-101.

第8篇

【關(guān)鍵詞】信息科技風(fēng)險(xiǎn)；金融信息化；風(fēng)險(xiǎn)管控

1.引言

金融信息化指在金融領(lǐng)域全面發(fā)展和應(yīng)用現(xiàn)代信息技術(shù)，以創(chuàng)新智能技術(shù)工具更新改造和裝備金融業(yè)，使金融活動的結(jié)構(gòu)框架重心從物理性空間向信息性空間轉(zhuǎn)變的過程。簡而言之，金融信息化就是指將現(xiàn)代信息技術(shù)應(yīng)用于金融領(lǐng)域的過程。隨著金融信息化向縱深方向發(fā)展，信息安全已成為全球金融機(jī)構(gòu)所面臨的重要風(fēng)險(xiǎn)之一。當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)面臨的主要信息科技風(fēng)險(xiǎn)包括缺乏有效的信息科技風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略、信息科技治理結(jié)構(gòu)還不夠完善、高級管理層重視不夠、信息安全管理工作更多強(qiáng)調(diào)技術(shù)層面以及合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

中國的金融機(jī)構(gòu)都制定了業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，但缺乏與業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略相一致的信息科技發(fā)展戰(zhàn)略，也缺乏信息科技風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略，以指導(dǎo)信息科技風(fēng)險(xiǎn)管控工作。金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部大多數(shù)部門都認(rèn)為信息科技工作是信息科技部門的事情，同樣信息科技風(fēng)險(xiǎn)管理也只是信息科技部門的責(zé)任，導(dǎo)致了信息科技治理結(jié)構(gòu)不夠完善，信息科技風(fēng)險(xiǎn)管理缺乏業(yè)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部審計(jì)部門的有效支持。高級管理層在“口頭上”都很重視，但高級管理層很少履行切實(shí)的承諾，在資金上給與足夠的支持。更多金融機(jī)構(gòu)注重從技術(shù)層面加強(qiáng)邊界保護(hù)，而很少從流程、技術(shù)、人員三個(gè)不可分離的層面從事信息安全管理工作。由于當(dāng)前在信息科技風(fēng)險(xiǎn)管控方面不能夠滿足外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求，從而給金融機(jī)構(gòu)帶來合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。即使金融機(jī)構(gòu)應(yīng)結(jié)合自身業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，在對信息科技風(fēng)險(xiǎn)評估的基礎(chǔ)上，借鑒先進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的良好做法和國際標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上，制定出與業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)保持一致的信息科技風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略。加強(qiáng)信息科技風(fēng)險(xiǎn)治理結(jié)構(gòu)建設(shè)，設(shè)計(jì)出包括高級管理層、業(yè)務(wù)部門、信息科技部門、風(fēng)險(xiǎn)管理部門、審計(jì)和合規(guī)部門在內(nèi)的信息科技風(fēng)險(xiǎn)治理架構(gòu)，以滿足信息科技風(fēng)險(xiǎn)管理對治理結(jié)構(gòu)的要求。從業(yè)務(wù)需求出發(fā)，從人員、技術(shù)和流程三個(gè)角度加強(qiáng)信息科技風(fēng)險(xiǎn)管控程序建設(shè)，逐步提高信息科技風(fēng)險(xiǎn)管控能力，滿足外部監(jiān)管要求。還要持續(xù)地加強(qiáng)高級管理層、管理層以及一般人員，并包括合作伙伴等人員的信息安全意識教育和培訓(xùn)。

鑒于實(shí)業(yè)界對金融信息化風(fēng)險(xiǎn)的高度重視，本文從金融信息化風(fēng)險(xiǎn)概念、分類和管控方法等方面對現(xiàn)有文獻(xiàn)中的相關(guān)理論進(jìn)行回顧，并對國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀進(jìn)行進(jìn)一步的對比分析。

2.金融信息化風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵和分類

2.1 金融信息化風(fēng)險(xiǎn)的概念

金融信息化風(fēng)險(xiǎn)是信息科技在商業(yè)銀行運(yùn)用過程中，由于自然因素、人為因素、技術(shù)漏洞和管理缺陷產(chǎn)生的操作、法律和聲譽(yù)等風(fēng)險(xiǎn)。信息科技風(fēng)險(xiǎn)不是一種新的風(fēng)險(xiǎn)類型，而是一種系數(shù)型風(fēng)險(xiǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)就在于隨著信息科技對銀行經(jīng)營與管理的不斷滲透，會使已存在的交易、戰(zhàn)略、法律、信譽(yù)等風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大化。金融信息化風(fēng)險(xiǎn)是金融企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)之一。

2.2 金融信息化風(fēng)險(xiǎn)的來源

金融機(jī)構(gòu)信息系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的主要挑戰(zhàn)來自于基礎(chǔ)技術(shù)的復(fù)雜性和多變性。具體而言，金融機(jī)構(gòu)信息技術(shù)的復(fù)雜多變通過以下幾種渠道可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

（1）電子商業(yè)銀行的技術(shù)創(chuàng)新和客戶服務(wù)變革的速度比傳統(tǒng)的創(chuàng)新更快，例如在新技術(shù)和新業(yè)務(wù)的推出時(shí)間周期大大縮短，因此很難預(yù)測客戶的需求。客戶需求波動與服務(wù)能力的不一致給商業(yè)銀行帶來了資源浪費(fèi)或損失顧客的風(fēng)險(xiǎn)。（2）在線上交易中，Web站點(diǎn)要與金融機(jī)構(gòu)后臺核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)互聯(lián)互通。因此，信息系統(tǒng)的架構(gòu)設(shè)計(jì)必須較為合理，在操作性和可用性上有良好的體驗(yàn)。對技術(shù)的依賴程度增加使得風(fēng)險(xiǎn)更為集中，風(fēng)險(xiǎn)的管控要求更高的技術(shù)素養(yǎng)、知識和能力。（3）網(wǎng)絡(luò)銀行與傳統(tǒng)銀行采用了不同的服務(wù)模式，其價(jià)值鏈中引入更多合作伙伴、合作聯(lián)盟和外包服務(wù)商，從而增強(qiáng)了網(wǎng)絡(luò)銀行的操作和安全復(fù)雜性。新的服務(wù)模式融入了金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)，但這些非金融機(jī)構(gòu)并不在金融業(yè)的監(jiān)管之列，使得技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管產(chǎn)生了許多復(fù)雜的問題，在出現(xiàn)故障或發(fā)生問題時(shí)，很難界定各自的責(zé)任。（4）互聯(lián)網(wǎng)本身無所不在的特性，使信息訪問的各個(gè)環(huán)節(jié)都很難控制，一系列相應(yīng)技術(shù)的應(yīng)用，如授權(quán)管理、客戶身份確認(rèn)技術(shù)、信息等級管理制度、稽核跟蹤技術(shù)等，使得金融機(jī)構(gòu)必須投入更多資源才能確保對信息訪問的嚴(yán)格控制，從而在無形中提高了事故發(fā)生的可能性。（5）隨著移動互聯(lián)網(wǎng)在商業(yè)銀行信息系統(tǒng)中的應(yīng)用（如無線POS、移動銀行等），在實(shí)現(xiàn)將移動互聯(lián)網(wǎng)與現(xiàn)有的網(wǎng)絡(luò)平臺互聯(lián)時(shí)，信息更容易受到攻擊。（6）伴隨著我國各金融機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)大集中的開展，商業(yè)銀行各種技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)集中，對數(shù)據(jù)大集中的穩(wěn)定性、高效性和可靠性提出了更高的要求。

2.3 金融信息化風(fēng)險(xiǎn)的分類

按照產(chǎn)生來源，金融機(jī)構(gòu)的信息化風(fēng)險(xiǎn)可劃分為內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)和外部風(fēng)險(xiǎn)。

（1）內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)

第9篇

[關(guān)鍵詞]互聯(lián)網(wǎng)金融；支付創(chuàng)新；信息行為；風(fēng)險(xiǎn)管理

互聯(lián)網(wǎng)金融是依托移動和網(wǎng)絡(luò)支付、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、社交網(wǎng)絡(luò)以及搜索引擎等互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)工具，拓展了傳統(tǒng)金融的支付、資金融通和信用中介等功能的新型金融業(yè)態(tài)。從這一概念出發(fā)，互聯(lián)網(wǎng)金融是基于互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)創(chuàng)新出來的新型金融業(yè)態(tài)，根據(jù)熊彼特的經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新理論，技術(shù)創(chuàng)新構(gòu)成了經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新的基礎(chǔ)，是經(jīng)濟(jì)增長中最重要的要素，并最終引發(fā)產(chǎn)業(yè)變更和形成經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期性波動。因而，自熊彼特以來的內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長理論，更加注重從生產(chǎn)技術(shù)和生產(chǎn)方法變革的角度研究新經(jīng)濟(jì)業(yè)態(tài)及其內(nèi)在發(fā)展規(guī)律。縱觀截至目前的整個(gè)金融業(yè)創(chuàng)新發(fā)展歷程，支付體系作為金融基礎(chǔ)設(shè)施，是金融業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的主要載體，支付工具、系統(tǒng)、方法以及組織和市場等方面的變革，會引發(fā)金融業(yè)在服務(wù)、信息處理和資源配置等方面的功能創(chuàng)新，同時(shí)，由于改變了傳統(tǒng)的金融業(yè)信息行為，因此會產(chǎn)生新型金融風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理模式。本文遵循這一方法和思路，研究了互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)特征及其風(fēng)險(xiǎn)管理等問題。

一、金融創(chuàng)新理論與支付創(chuàng)新

（一）金融創(chuàng)新理論中的技術(shù)因素

為解釋經(jīng)濟(jì)周期和經(jīng)濟(jì)增長等理論問題，1912年美籍奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫.熊彼特提出了經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新理論，將創(chuàng)新界定為一種經(jīng)濟(jì)行為，并特別強(qiáng)調(diào)內(nèi)生性的技術(shù)創(chuàng)新因素對經(jīng)濟(jì)增長和經(jīng)濟(jì)周期的影響，從此建立起了以生產(chǎn)技術(shù)和生產(chǎn)方法變革為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新理論。熊彼特及其追隨者的經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新理論主要將研究重點(diǎn)集中在產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，雖然較少涉及金融問題，但提供了一種從“非經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象”視角研究解決經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新（當(dāng)然包括金融創(chuàng)新）問題的方法理論體系。

對金融創(chuàng)新的專業(yè)研究起始于20世紀(jì)60年代，各種浮動利率工具和期貨、期權(quán)、掉期等新興風(fēng)險(xiǎn)管理工具大量被創(chuàng)新出來，20年內(nèi)創(chuàng)新的金融工具甚至超過任何歷史時(shí)期，20世紀(jì)90年代金融創(chuàng)新理論基本形成體系。在對金融創(chuàng)新的成因研究方面，理論界主要有“內(nèi)因”和“外因”兩種理論。“內(nèi)因”說認(rèn)為金融創(chuàng)新是主動型的，是金融企業(yè)為了追求利潤最大化，滿足市場的金融需求而在技術(shù)和組織（制度）等方面做出的改進(jìn)，如隨著社會財(cái)富的增長，公眾不斷產(chǎn)生新的金融產(chǎn)品和服務(wù)需求，而技術(shù)進(jìn)步為金融企業(yè)降低生產(chǎn)和交易成本創(chuàng)造了條件，因而金融創(chuàng)新是由技術(shù)進(jìn)步引發(fā)生產(chǎn)可能性邊界擴(kuò)張下對市場新需求的滿足。“外因”說認(rèn)為金融創(chuàng)新是被動型的，是金融企業(yè)對技術(shù)變更和外部管制等市場環(huán)境變化的適應(yīng)性調(diào)整結(jié)果。如為適應(yīng)通貨膨脹、外部匯率和利率變動頻繁而重新組合金融產(chǎn)品要素，為適應(yīng)競爭而主動應(yīng)用信息技術(shù)，或是為應(yīng)對金融監(jiān)管和金融抑制而采取的“自衛(wèi)”行為等。

可見，無論是主動型“內(nèi)因”式的金融創(chuàng)新還是被動型“外因”式的金融創(chuàng)新，技術(shù)因素都在金融創(chuàng)新中承擔(dān)著重要角色，如果按照熊彼特所定義的技術(shù)創(chuàng)新，廣泛涵蓋著新產(chǎn)品、新材料、新的生產(chǎn)方法或商業(yè)應(yīng)用，甚至衍生至建立在此基礎(chǔ)上的市場創(chuàng)新和組織創(chuàng)新，支付創(chuàng)新必然在金融創(chuàng)新過程中起著基礎(chǔ)性的推動作用。

（二）支付創(chuàng)新與金融創(chuàng)新的關(guān)系

交易是金融活動最基礎(chǔ)的單元，現(xiàn)代金融交易服務(wù)于交易雙方對貨幣、資本使用權(quán)和收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓或轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)，其中對貨幣的借貸和信用等支付行為是基礎(chǔ)。金融市場依托于支付工具以及整個(gè)支付市場和組織體系，實(shí)現(xiàn)交易過程中的財(cái)產(chǎn)權(quán)益轉(zhuǎn)移和信息交換，并在此基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)了金融業(yè)的資源配置功能。可以說，支付體系支撐起了整個(gè)金融市場的運(yùn)轉(zhuǎn)，并作為基礎(chǔ)設(shè)施成為金融業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的主要載體。歷史地看，以支付工具為基礎(chǔ)的整個(gè)支付體系發(fā)展變革，極大程度上決定著金融活動的屬性和形態(tài)，并根本性地改變了金融業(yè)的信息處理和資源配置方式。

表1整理了目前為止金融業(yè)主要經(jīng)歷的三次創(chuàng)新發(fā)展，及其所對應(yīng)的支付體系和技術(shù)變革情況。從表1中可以看出，每一次以支付工具為核心的支付體系創(chuàng)新發(fā)展，必然會催生新型金融新業(yè)態(tài)，進(jìn)而引發(fā)整個(gè)金融市場變革創(chuàng)新。

第一次金融創(chuàng)新，主要起源于實(shí)物支付體系的發(fā)展變革，支付工具從實(shí)物轉(zhuǎn)化為貨幣，專營貨幣的銀行等金融機(jī)構(gòu)逐步形成和發(fā)展。

第二次金融創(chuàng)新，起源于信用支付體系的發(fā)展變革，支付工具由貴金屬轉(zhuǎn)化為以國家信用為支撐的信用貨幣，銀行、證券和保險(xiǎn)等多種信用經(jīng)營機(jī)構(gòu)全面發(fā)展，同時(shí)伴隨產(chǎn)生了擔(dān)保和信用評級公司等專業(yè)化信用服務(wù)中介，貨幣市場和資本市場逐步形成，中央銀行作為國家信用專營機(jī)構(gòu)出現(xiàn)并在各國普遍建立。

第三次金融創(chuàng)新，起源于信息技術(shù)革命引發(fā)的支付體系發(fā)展變革，支付工具向信息化和網(wǎng)絡(luò)化發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)支付、移動支付和電子金融等新型金融工具創(chuàng)新應(yīng)用，支撐起基于互聯(lián)網(wǎng)和利用云計(jì)算、大數(shù)據(jù)和社交網(wǎng)絡(luò)、搜索引擎等信息技術(shù)配置資源和管理風(fēng)險(xiǎn)的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新發(fā)展，并持續(xù)催化著金融信息化和金融脫媒。

當(dāng)前，我國互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新形式主要表現(xiàn)為通道創(chuàng)新、平臺創(chuàng)新和模式創(chuàng)新，主要創(chuàng)新功能點(diǎn)集中在支付方式、信息處理和資源配置創(chuàng)新三個(gè)方面。而所有創(chuàng)新功能則完全依托于支付體系在賬戶、終端和交易功能等方面的技術(shù)創(chuàng)新，以及由此所形成的新型支付組織和市場（見表2）。

二、支付創(chuàng)新與金融信息行為

金融的核心功能在于解決跨期和跨地域經(jīng)濟(jì)資源配置中的不確定性。傳統(tǒng)金融理論認(rèn)為，無論是金融市場還是金融組織的主要功能，都是以最小成本獲取信息以最優(yōu)管理金融交易中的不確定性，因而金融業(yè)主要從事的就是獲取和收集、計(jì)量和管理與交易不確定性相關(guān)的數(shù)據(jù)信息。首先將與金融風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)信息從標(biāo)準(zhǔn)化和獲取難易程度區(qū)分，其中：支付信息基本已實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化，如大部分支付信息以銀行記賬等會計(jì)數(shù)據(jù)的形式存在，能較為輕易地一次性獲取。其次，交易信息包括交易習(xí)慣、信用、頻次和金額等與交易行為相關(guān)的數(shù)據(jù)信息，其中只有交易頻次和金額等信息相對容易被標(biāo)準(zhǔn)化處理和一次性獲取，而交易習(xí)慣和信用等行為信息的標(biāo)準(zhǔn)化和獲取難度較大。最后，人力資本如市場主體及其商業(yè)關(guān)系和交易背景等信息，由于分散儲存于社會個(gè)體中，更難以被標(biāo)準(zhǔn)化處理和一次性獲取。

根據(jù)資產(chǎn)專用性決定了交易治理結(jié)構(gòu)的相關(guān)經(jīng)濟(jì)理論，對于標(biāo)準(zhǔn)化程度低、獲取難度高的人力資本及其交易行為信息，由于市場機(jī)制無法解決獲取、加工和管理運(yùn)用等問題，需要金融組織與客戶建立長期合作關(guān)系，通過提供服務(wù)和產(chǎn)品等專用性資產(chǎn)投資的方式收集，并在長期契約關(guān)系中逐步維護(hù)和提升信息質(zhì)量。傳統(tǒng)的銀行、證券、保險(xiǎn)、個(gè)人財(cái)富管理和資產(chǎn)管理等金融組織獲取相關(guān)專用性信息的主要方式，是在提品和服務(wù)等交易過程中，通過與客戶直接面對面的方式獲取、識別和核實(shí)有關(guān)信息，然后用以建立金融契約和對交易實(shí)施監(jiān)督。

建立在支付創(chuàng)新基礎(chǔ)上的互聯(lián)網(wǎng)金融，由于主要通過網(wǎng)絡(luò)向客戶提品和服務(wù)，應(yīng)用信息技術(shù)手段加工處理與客戶交易的相關(guān)信息，因此更加依賴以非面對面的方式獲取和收集信息，進(jìn)而根本改變了傳統(tǒng)金融信息行為及其風(fēng)險(xiǎn)管理模式。表3從識別客戶身份、了解客戶及其交易背景、分析交易風(fēng)險(xiǎn)和保存交易記錄四個(gè)最基礎(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)管理環(huán)節(jié)，對比了傳統(tǒng)金融組織與互聯(lián)網(wǎng)金融在信息獲取和處理方面的差異。

根據(jù)表3，互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融根本性的差異在于，支付創(chuàng)新改變了其信息行為方式、信息屬性及其結(jié)構(gòu)，由于主要依賴信息技術(shù)手段獲取、收集、加工和利用客戶及其交易相關(guān)信息，所取得的信息真實(shí)性和準(zhǔn)確性較差，表3中11項(xiàng)的對比指標(biāo)，互聯(lián)網(wǎng)金融在6種信息獲取方式下難以得到與傳統(tǒng)金融相同有效的信息，僅在第8、9項(xiàng)信息收集和處理方面存在不確定性。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)特征和管理經(jīng)驗(yàn)

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的特性

金融業(yè)主要通過獲取、收集、處理和加工信息管理風(fēng)險(xiǎn)和配置資源，支付創(chuàng)新改變了互聯(lián)網(wǎng)金融的信息行為和信息結(jié)構(gòu)，進(jìn)而表現(xiàn)出完全區(qū)別于傳統(tǒng)金融的風(fēng)險(xiǎn)特征。

1.受信息摩擦的影響更為顯著。由信息不對稱導(dǎo)致的信息摩擦是現(xiàn)代金融交易的一個(gè)重要特征，相對于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)主要在辦理業(yè)務(wù)時(shí)以面對面獲取信息的方式，基于支付創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)金融難以直接獲取較為真實(shí)準(zhǔn)確的客戶及其交易信息。一是在識別客戶身份及其交易背景時(shí)，由于未能留存交易實(shí)際控制人的身份信息、筆跡、資金收付憑證等原始記錄，因而無法核實(shí)客戶或交易實(shí)際控制人的身份及其交易環(huán)境等信息。二是在核實(shí)客戶及其交易信息時(shí)，由于主要依賴信息技術(shù)，如密碼、數(shù)字證書、手機(jī)驗(yàn)證和身份證明文件電子掃描件等，相對于通過物理介質(zhì)和人工認(rèn)證客戶及其交易的措施，信息化認(rèn)證工具更容易被偽造或盜用。三是在交易過程中，在網(wǎng)絡(luò)支持下可在線購買理財(cái)產(chǎn)品、進(jìn)行P2P撮合信貸交易、O2O線上支付和線下交易、以眾籌方式進(jìn)行直接投融資等，交易各方基本處于不見面的交易狀態(tài)，缺乏互相了解進(jìn)而加大了信息摩擦。

2.信息渠道和處理方式多元化。互聯(lián)網(wǎng)金融雖然在直接獲取信息方面缺乏真實(shí)性和準(zhǔn)確性，但可通過多元化獲取和處理信息持續(xù)提升風(fēng)險(xiǎn)管理質(zhì)量。一是信息來源多元化。隨著包括資本、勞動力及其他自然和社會要素經(jīng)濟(jì)行為及其屬性的離散信息化表達(dá)和網(wǎng)絡(luò)呈現(xiàn)，原來難以或無法獲取的人力資本信息等，也逐步可被收集和標(biāo)準(zhǔn)化處理。在Twitter、Facebook、騰訊、淘寶等社交和交易網(wǎng)絡(luò)上，持續(xù)產(chǎn)生和釋放著大量與客戶及其交易相關(guān)的信息，如Johart BoUen等已經(jīng)通過抓取分析Twitter用戶微博中能反映其情緒變化的信息，發(fā)現(xiàn)其中某些信息能較為有效地預(yù)測道?瓊斯平均指數(shù)（DJIA）的未來走勢，但關(guān)鍵問題在于如何收集其中有用的信息，同時(shí)在標(biāo)準(zhǔn)化處理后用于交易管理。二是網(wǎng)絡(luò)信用環(huán)境逐漸形成。相比傳統(tǒng)金融組織與客戶單向、反復(fù)的信息行為，網(wǎng)絡(luò)環(huán)境能構(gòu)建起比市場更為穩(wěn)固、比企業(yè)更為柔性的信息傳遞機(jī)制，交易主體間在網(wǎng)絡(luò)社會中相互學(xué)習(xí)并增進(jìn)了解，所形成的網(wǎng)絡(luò)信用可用于治理逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，如阿里巴巴、騰訊和網(wǎng)易等社交和交易網(wǎng)絡(luò)積累形成的客戶信用信息，已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)挑戰(zhàn)傳統(tǒng)金融最主要的優(yōu)勢。三是信息收集和處理能力持續(xù)提升。隨著社會信息化和信息成本的降低，出現(xiàn)了專業(yè)處理信息的組織和技術(shù)，如利用谷歌和百度等網(wǎng)絡(luò)搜索引擎，在一定程度上已經(jīng)可根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理需要收集和甄別有關(guān)信息，而大數(shù)據(jù)和云計(jì)算等信息技術(shù)則能實(shí)現(xiàn)對海量信息的標(biāo)準(zhǔn)化處理，并有利于建立起網(wǎng)絡(luò)信息與金融交易相關(guān)信息的價(jià)值關(guān)聯(lián)。同時(shí)根據(jù)梅特卡夫定律和摩爾定律，網(wǎng)絡(luò)信息對互聯(lián)網(wǎng)金融的有用性和處理能力還將呈量級增長趨勢。

3.信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)更加突出。由于過度依賴支付賬戶、終端和功能等技術(shù)創(chuàng)新及互聯(lián)網(wǎng)信息資源，對信息制造、傳播和加工利用方式的改變，均會給互聯(lián)網(wǎng)金融帶來新型信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。一是隨著電子信息及其商業(yè)價(jià)值的提升，對金融消費(fèi)者個(gè)人及其交易和社會行為信息的采集、存儲、處理和利甩過程中，侵犯消費(fèi)者權(quán)益以及相關(guān)信息被泄漏、盜用、篡改等風(fēng)險(xiǎn)與日俱增。二是在互聯(lián)網(wǎng)信息發(fā)生、發(fā)送和傳播認(rèn)證及監(jiān)管機(jī)制未配套、信用體系不健全的情況下，虛假、欺詐和誤導(dǎo)性的信息，加之網(wǎng)絡(luò)用戶的信息行為“搭便車”現(xiàn)象，均增加了互聯(lián)網(wǎng)金融的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，支付清算、計(jì)算機(jī)病毒和電腦黑客攻擊等信息安全問題也更加突出。三是互聯(lián)網(wǎng)拓展了金融交易的可能性邊界，形成的“長尾”風(fēng)險(xiǎn)使個(gè)體非理性和集體非理性更為突出，金融風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)外部性更容易通過網(wǎng)絡(luò)傳播和蔓延。

（二）基于支付創(chuàng)新的金融風(fēng)險(xiǎn)管理

支付創(chuàng)新不僅決定著互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)特性，同時(shí)也對傳統(tǒng)金融的風(fēng)險(xiǎn)特性及其管理產(chǎn)生影響。巴塞爾委員會2001年就要求銀行業(yè)預(yù)估技術(shù)進(jìn)步帶來的各種風(fēng)險(xiǎn)，提出要針對辦理特定業(yè)務(wù)的客戶設(shè)計(jì)特別風(fēng)險(xiǎn)識別和管理措施。FATF在2013年修訂的反洗錢國際標(biāo)準(zhǔn)中，要求金融機(jī)構(gòu)制定措施管理非面對面業(yè)務(wù)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。此外，歐盟和美國等在規(guī)制網(wǎng)絡(luò)信息行為方面，也已經(jīng)形成了一套較為成熟的立法和管理模式，相關(guān)經(jīng)驗(yàn)均可運(yùn)用于互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)管理。

1.基于風(fēng)險(xiǎn)配套管理措施。歐盟2005年采納了市場觀點(diǎn)，認(rèn)為完全的客戶盡職調(diào)查不適用于所有電子支付，而且可能因此阻礙市場的創(chuàng)新發(fā)展，建議根據(jù)電子工具的風(fēng)險(xiǎn)程度引入相對簡化的客戶盡職調(diào)查措施，以滿足更加靈活、低風(fēng)險(xiǎn)、低成本的支付需求。為此，歐盟監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許其成員對一定限額內(nèi)的電子貨幣執(zhí)行簡化客戶盡職調(diào)查，如150歐元以下不可充值的電子貨幣，年度總額度不超過2500歐元的可充值電子貨幣。FATF在2011年提出，可按照“客戶盡職調(diào)查程序越完備、支付限額越高”的原則處理對電子交易的客戶身份識別，哥倫比亞、加拿大和墨西哥在監(jiān)管法律中已經(jīng)參照這些建議，簡化了對小額賬戶、小額支付的客戶身份識別要求。

2.充分依托可靠、獨(dú)立來源的信息來源。FATF在2011年提出了這一原則，允許各國自行確定客戶身份驗(yàn)證措施，金融機(jī)構(gòu)可按照風(fēng)險(xiǎn)為本的原則（Risk-Based Approach）確定各種驗(yàn)證措施的適用性。目前，已經(jīng)有少部分國家在限制業(yè)務(wù)種類和賬戶額度的情況下，拓展了客戶身份驗(yàn)證資料的來源，如墨西哥監(jiān)管機(jī)構(gòu)將選票、護(hù)照、執(zhí)業(yè)許可證、軍隊(duì)服役卡、領(lǐng)事館登記證明、老年證、駕駛證、聯(lián)邦政府或市政府頒發(fā)的憑證、經(jīng)銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)可的其他證明文件均列入了身份證明文件清單，作為官方認(rèn)可的有效身份證明文件。巴塞爾委員會提出管理電子支付風(fēng)險(xiǎn)的措施，主要包括要求客戶提供額外補(bǔ)充性文件資料，與客戶單獨(dú)接觸，利用第三方引薦，以及要求客戶的第一筆支付來自其他已采取相同標(biāo)準(zhǔn)開展客戶盡職調(diào)查的賬戶等。

3.立法嚴(yán)格管制信息行為。基于信息化社會的發(fā)展和互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)對信息數(shù)據(jù)商業(yè)價(jià)值的不斷挖掘，各國逐步將包括公共機(jī)構(gòu)和市場組織等主題的信息收集、存儲、處理、利用和共享的等一系列信息行為納入規(guī)制，并主要確定了幾大原則。一是信息行為目的正當(dāng)原則。如歐盟《數(shù)據(jù)保護(hù)指令》明確規(guī)定，不論個(gè)人信息是否由信息主體直接提供或是間接獲得，信息控制者都必須告知數(shù)據(jù)主體以下信息：信息控制者或者其人的身份、信息處理的目的、信息的接受者、獲取個(gè)人信息的權(quán)利、對個(gè)人信息的修正權(quán)等。二是確保個(gè)人信息安全、完整的原則。如德國的《個(gè)人資料保護(hù)法》要求處理個(gè)人資料應(yīng)該采取技術(shù)上和組織上的必要措施，并就人口管制、資料庫管制、輸入管制、利用者管制等安全細(xì)節(jié)問題做出明確規(guī)定。歐盟《數(shù)據(jù)保護(hù)指令》要求個(gè)人信息控制者要確保個(gè)人信息的準(zhǔn)確和完整，必要的情況下還應(yīng)及時(shí)更新，并有義務(wù)采取合理措施確保對不準(zhǔn)確數(shù)據(jù)信息的修正和消除。三是個(gè)人信息自由原則，即信息主體對其個(gè)人信息的收集、處理、存儲、傳輸和利用等享有全部利益。這些權(quán)益主要分為知情權(quán)、獲取權(quán)、修改權(quán)、異議權(quán)和救濟(jì)權(quán)，歐盟《數(shù)據(jù)保護(hù)指令》明確要求成員國在國內(nèi)法中將以上權(quán)利作為信息主體的基本權(quán)利。四是敏感信息妥善處理原則。如歐盟《數(shù)據(jù)保護(hù)指令》規(guī)定種族血緣、政治意向、宗教或哲學(xué)信仰、商會會員、健康等皆屬于敏感資料，英國《信息自由法》規(guī)定任何信息的披露將或者有可能危害個(gè)人的肉體和精神健康，或者威脅任何個(gè)人的安全，則該信息屬于敏感信息，原則上禁止處理。

4.根據(jù)業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)實(shí)施監(jiān)管。如美國法律規(guī)定，所有金錢或價(jià)值轉(zhuǎn)移服務(wù)的提供者，在美國提供相關(guān)支付服務(wù)前必須注冊且得到授權(quán)許可，并按照“業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)”開展監(jiān)管。如Paypal一直宣稱自己僅是第三方支付機(jī)構(gòu)，但美國紐約州分析其從事的業(yè)務(wù)和交易后，要求其要么遵照與銀行同樣的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，要么改變業(yè)務(wù)模式退回真正的“支付機(jī)構(gòu)”。歐盟《電子貨幣指引》和《電子貨幣機(jī)構(gòu)指引》也規(guī)定，電子支付權(quán)限應(yīng)限定在傳統(tǒng)信用機(jī)構(gòu)和受監(jiān)管的新型支付機(jī)構(gòu)，非銀行電子支付服務(wù)商必須取得執(zhí)照并在監(jiān)管賬戶中預(yù)留準(zhǔn)備金，才能辦理相關(guān)業(yè)務(wù)。

四、結(jié)論和政策建議

2015年，互聯(lián)網(wǎng)金融連續(xù)第二次被寫進(jìn)《政府工作報(bào)告》，在2014年“促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展”的基礎(chǔ)上更強(qiáng)調(diào)對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管，反映出互聯(lián)網(wǎng)金融在被我國社會公眾和政府認(rèn)可后，風(fēng)險(xiǎn)管理已成為其健康持續(xù)發(fā)展的核心。本文從支付創(chuàng)新的技術(shù)角度研究包括互聯(lián)網(wǎng)金融在內(nèi)的金融創(chuàng)新發(fā)展，從支付創(chuàng)新改變了金融信息行為從而構(gòu)成互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)特性，主要得出以下結(jié)論：

第一，支付在賬戶、終端和功能等方面的技術(shù)創(chuàng)新，是互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新發(fā)展的源泉和基礎(chǔ)，信息技術(shù)革命引發(fā)支付體系變革發(fā)展后，才最終支撐起基于互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)配置資源和管理風(fēng)險(xiǎn)等金融新業(yè)態(tài)的發(fā)展和運(yùn)營。

第二，支付創(chuàng)新改變了傳統(tǒng)金融組織主要以直接面對面獲取和核實(shí)金融交易信息的方式，更依賴于以非面對面的方式獲取金融交易相關(guān)信息，使互聯(lián)網(wǎng)金融難于獲得與傳統(tǒng)金融相同真實(shí)準(zhǔn)確的信息。但隨著社會信息化、信息網(wǎng)絡(luò)化、信息處理技術(shù)發(fā)展和能力提升，多元化信息來源及其與金融交易建立起的價(jià)值關(guān)聯(lián)，給互聯(lián)網(wǎng)金融識別和管理風(fēng)險(xiǎn)提供新的資源和技術(shù)，但也帶來了更多信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。

第三，在應(yīng)對支付創(chuàng)新帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)特性和管理方式方面，傳統(tǒng)金融已經(jīng)形成了一系列管理措施和立法經(jīng)驗(yàn)，總結(jié)起來主要有四個(gè)方面，即基于風(fēng)險(xiǎn)配套管理措施，充分依托可靠、獨(dú)立來源的信息來源，立法嚴(yán)格管制信息行為，以及根據(jù)業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)實(shí)施監(jiān)管。這些經(jīng)驗(yàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)管理中同樣適用。

在互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管方面，2015年7月中國人民銀行等十部委聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，該意見主要明確了對不同類型互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管責(zé)任，并確立了“依法監(jiān)管、適度監(jiān)管、分類監(jiān)管、協(xié)同監(jiān)管、創(chuàng)新監(jiān)管”的監(jiān)管原則。2015年12月，中國人民銀行在三年內(nèi)四易其稿后，最終出臺了《非銀行支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法》，在互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)管理方面跨出關(guān)鍵性一步。其中，對個(gè)人支付賬戶進(jìn)行分類并與支付功能和身份核實(shí)方式相匹配，體現(xiàn)了“基于風(fēng)險(xiǎn)配套管理措施”的原則；強(qiáng)調(diào)支付賬戶實(shí)名制和多渠道驗(yàn)證客戶身份信息，體現(xiàn)了“充分依托可靠、獨(dú)立來源的信息來源”的原則；同時(shí)，還在保證客戶的知情權(quán)、選擇權(quán)和信息及資金安全方面監(jiān)理了諸多配套措施。可見，該辦法充分吸納了國際上對支付創(chuàng)新的金融風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，為我國互聯(lián)網(wǎng)金融的健康可持續(xù)發(fā)展奠定了扎實(shí)的基礎(chǔ)。

同時(shí)，基于本文研究結(jié)果，在互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管方面，還應(yīng)著手加強(qiáng)以下幾個(gè)方面的工作：

第一，加快信息保護(hù)立法，規(guī)范全社會的信息行為。對信息數(shù)據(jù)資源的保護(hù)和對信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的防范管理，已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)和核心。因此，要在加快立法的基礎(chǔ)上，指導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)科學(xué)評估自身的信息行為、技術(shù)安全和內(nèi)控措施，嚴(yán)厲查處和防控可能侵害消費(fèi)者權(quán)益、存在信息安全管理漏洞以及錯誤識別和信息濫用等行為，維護(hù)金融市場信息流通和加工管理的正常合法秩序。