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關鍵詞：供應鏈金融；反向保理；運行模式；發展
中圖分類號：F25
文獻標識碼：A
文章編號：1672-3198（2015）10-0047-03
2008年金融危機爆發以來，各國政府都采取相關措施應對危機，學術界也利用這次危機在理論研究上進行思考，使得供應鏈金融這個領域得到廣泛關注和深入研究。企業對現金流量需求的波動性增加了金融產品的需求，供應鏈金融就是在這樣背景下產生的。企業需要資金用于投資，同時也要留存資金以抵抗風險。供應鏈金融的運作模式恰恰可以解決企業資金短缺的困境，但是目前企業還很少熟悉和了解供應鏈金融的結構框架和運作方式，沒有看到供應鏈金融在解決資金限制中發揮的作用，因此，了解供應鏈金融的框架并將其應用于企業資金配置中具有重要意義。
供應鏈金融相關研究已得到廣泛關注，國內外文獻已有很多從供應鏈金融的發展模式、風險管理、融資渠道等方面展開探討。國內文獻主要集中在促進擴大中小企業融資渠道、風險防范等方面展開，針對供應鏈金融的結構和模式研究有限。胡躍飛等從供應鏈金融發展的實體經濟的角度，討論供應鏈財務管理到供應鏈金融的演變過程，并從學理上對供應鏈金融進行界定。徐學鋒等從供應鏈金融概念的界定和理論基礎闡述出發，分析我國供應鏈金融存在的業務模式、技術實施和組織制度的問題，提出從技術創新、組織創新和制度創新上解決我國供應鏈金融發展問題。馮靜生介紹了供應鏈金融的產生和發展，通過我國的實際情況分析供應鏈金融的優勢和風險，研究供應鏈金融的運作規律，并對改善我國供應鏈金融發展環境給出建議。張Z等從物流金融與供應鏈金融的融資方式的概念、運作主體、運作模式等分別進行論述，指出了兩者的區別及在融資活動中可能產生的問題，提出對策解決運作主體收益最大化問題。刁葉光等研究了供應鏈金融下的反向保理業務，并將該模式與采購訂單融資和存貨融資相結合，并對國內商業銀行的反向保理業務進行分析并給出建議。張玉馨介紹了反向保理業務的模式和供應鏈金融的概念與發展，結合我國中小企業融資難的特點，分析了反向保理在我國發展的潛力。國外文獻也從一些角度對供應鏈金融問題進行研究，Pfohl等研究了供應鏈中的財務流，優化財務流能夠減少供應鏈的資本成本，并提出了供應鏈金融的數學模型和分析框架。Gomm根據供應鏈和物流的財務問題提出分析框架，指出供應鏈財務管理更有利于供應鏈管理，能夠改進資本成本率。Wuttke等建立關于供應鏈金融的知識，分析公司如何采用供應鏈金融來發展企業，并指出供應商在這個過程中的作用，最后利用六家歐洲企業的實例說明供應鏈金融的優勢。
供應鏈金融的研究能夠減少企業的資金成本，增加企業的融資手段，有利于企業資金的安排和配置。現有資金優化和融資已成為企業面對的主要問題，如何使企業資本運營更有效率，供應鏈金融可能會產生比較好的效果。因此，理解供應鏈金融的基本概念和運作流程，同時分析供應鏈金融的主要形式的運作情況，將有利于企業發展。
1 供應鏈金融主要業務的運作模式
供應鏈金融在企業中具體的運作模式主要表現為反向保理模式，方向保理業務主要指金融機構或相關企業針對有信譽企業，提供給有信譽企業供應鏈的上下游企業更多有利的貸款選擇，通過貨物抵押、應收賬款抵押等方式。反向保理業務能夠以更靈活的形式為企業提供資金支持，同時根據主要核心企業的信譽程度實施風險控制，能夠獲得有效的收益，實現金融機構和企業之間的多贏。圖1顯示了反向保理業務的運作模式。
在很多企業都采用了反向保理業務，該業務能夠減少擔保交易的風險，同時降低了擔保交易的成本。原來的供應鏈管理中，只強調供應鏈上企業之間的合作和溝通，但是，由于資金的限制和過度依靠核心企業，上下游的中小企業往往得不到很好的保障，在應收貨款和應付貨款的問題上要消耗很大的溝通成本，增加了供應鏈管理的難度。反向保理業務能夠有效避免這種風險，通過金融機構共同承擔這種風險，減少了溝通成本，使供應鏈的運行更加順暢。供應鏈金融的運行為企業創造更有利的條件，增加企業之間的關聯度，將功能整合為一體，在供應鏈中創造出更大的價值和提高風險管理水平。
2 供應鏈金融業務的發展
很多學者嘗試為供應鏈金融下定義，雖然定義的細節中有些不同，但是大體的含義是一致的，研究主要包括在如何協調供應鏈內部金融合作、如何創造利益相關者的價值等，實質為供應鏈各相關成員之間的資金調節。供應鏈金融特別適合于核心企業為大型制造業企業，企業在采購設備或關鍵部件時，可以將信譽授權給供應商，當確保產品滿意后支付貨款，減少很大的風險。供應鏈金融這種授權信譽的運作模式主要受財務調節的控制、價格歧視、降低交易成本和質量保證等需求的推動。供應鏈金融模式在實踐中也得到很多應用，從最原始的物流金融開始發展到更多的模式，主要發展狀況分為以下三種情況：
2.1 企業間金融合作的進一步融合
現在大多數企業之間的交易已公開賬戶的形式展開，這種方式增加了企業間的透明度。傳統的交易主要體現在先付款后發貨，或是先付一部分款再發貨，這種交易模式加大了對資金的占用，要有很充足的流動資金才可以保證企業的順利運行。供應鏈企業之間雖然要比一般的企業交易關系更牢固，但是這種交易模式也需要占用很多資金。而供應鏈金融形式的引入，使得更多的利益相關者參與到供應鏈中，開展更廣泛的金融合作，無形中加大了供應鏈資金的數量，提供更多的交易機會，減少供應鏈的交易風險。
2.2 利用供應鏈金融調節加強風險管理
供應鏈金融也能夠增加風險管理能力，交易信譽能可以作為一種機制分擔供應鏈中的風險。通過一些企業的實際表明，反向保理業務和核心企業的資金援助能夠減少供應鏈的干擾和波動，加強風險的控制能力，提高客戶需求滿意的能力。同時，供應鏈金融的調節還能夠降低交易成本，引入金融機構的資金支持可以減少關于交易支付方式的討論，避免供應鏈的企業之間關于交易付款方式的協商和溝通，這樣無形中減少了企業之間的交易成本，保證了供應鏈的穩定性。
2.3 供應鏈金融調節的網絡效應
供應鏈金融在供應鏈中能夠產生多種資金配置的方式，建立在雙方的信譽基礎上。通過供應鏈將更多的企業聯系到一起，形成資金配置的網絡。網絡的產生可以提供更多的企業之間的聯系，通過資金支持和金融支持產生更多的資金流，保證企業網的有效運行，減少網絡中的風險，提高供應網絡的效率。在盤活更多企業的同時，也能保證金融機構創造更多的交易和保理方式，更好的服務于企業。
3 供應鏈金融實施的效果
一般很多依靠供應鏈的企業都具有龐大而復雜的供應網絡，需要與很多企業發生財務往來，這就為供應鏈金融提供了應用的基礎。每個企業都在思考如何利用供應鏈金融來實現供應鏈資金的充裕和保證，都想將企業的戰略和執行策略順利完成。企業利用供應鏈金融能夠獲得很多優勢，在財務協調方面：為企業間的資金調節提供戰略向導、減少資金的運作成本、提供企業的財務信譽評估等。在風險管理方面，通過支付期的延展降低資金運行成本、減少產品的價格、標準的支付期降低交易成本等。在供應鏈網絡方面，增加供應鏈中資金的流動性、擴大供應鏈網絡的效用、提高網絡間企業的合作性。
不同企業針對供應鏈金融的運用也有不同的理解，對于反向保理業務，有些企業主要利用反向保理提高占用資金的流轉速度、降低采購成本，通過標準化的資金支付期限的延長來減少財務成本。而另一些企業主要集中在面對顧客需求波動時，提高供應商的供應能力，在需求波動條件下的供應商能力能夠影響未來收益、利潤和市場份額。反向保理提高供應商的流動性，降低短期財務成本，減少運行時的財務障礙等。改善供應鏈的績效情況，以顧客需求變動為核心的供應鏈管理方式。
企業不同的戰略目標也能影響供應鏈金融實施的狀況和財務調節的作用，以風險管控為主的企業和以擴大業務量為主的企業在具體的供應鏈金融實施會有差異。供應鏈金融成為供應鏈企業間協商的一種策略方法，能夠評估企業的供應資金成本和資金運作時的成本，資金支付期限和支付比例的不同，會導致多種合作方式產生，能夠為企業間的溝通與合作帶來更靈活的方式。有些企業以收益最大化為目標，要求更低的資金運作和持有成本，實現更大的交易比例。另一些企業針對不同的供應商實施相同的標準，不區分具體的資金支付期限和資金支付比例，實現全供應鏈網絡的合作緊密化。
總之，供應鏈金融在企業中的實施會有不同效果，根據企業的不同目標會產生不同的供應鏈金融的具體實施方式，但是，不同的實施方式都有助于企業供應鏈的合理化，有助于企業增加更大的資金流動性以實現更大的交易范圍。企業在利用供應鏈金融業務時，要確定與供應鏈之外的金融機構和融資平臺建立良好的合作關系，要增加企業財務和業務運作時的透明性，將更多的相關機構吸引到供應鏈網絡中，擴大資金的獲取渠道，加快資金的周轉速度，以更低的資金運作成本實現更大的效益。
4 結論
供應鏈金融的概念和運作模式還在不斷的發展中，這種融資形式能夠改變供應鏈的運作方式，提高供應鏈的資金供給，為供應鏈帶來競爭力。供應鏈金融不但提高了供應鏈中企業的競爭力，減少供應鏈的波動性和干擾性，保持供應鏈有效的運行。但是，在如何構建供應鏈金融的統一模式，有利指導企業以顧客化為導向的供應鏈最大收益，還有待于進一步研究供應鏈金融。通過對供應鏈金融概念的認識，運作模式、發展狀況和實踐的效果，能夠供應鏈金融的基本框架，說明供應鏈金融在企業供應鏈交易中應用的潛力和優勢，為企業及其供應鏈的合理運行提供基礎。
參考文獻
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內容摘要：本文結合浙江省的實際從供應鏈金融概念出發，對供應鏈金融的內涵和范疇進行了界定，并討論了供應鏈金融創新過程中存在的諸多問題，在此基礎上提出了解決創新問題的路徑選擇。
關鍵詞：供應鏈管理 供應鏈金融 金融創新
由于信息技術和運輸技術的進步所帶來的遠程生產組織和流通成本的降低，供應鏈正在取代縱向一體化成為國際上產業組織的主流模式。在供應鏈生產模式中，大企業專注于品牌、客戶關系管理及創新性技術等核心能力的創造和提升，而將生產、流通、銷售中低附加價值環節外包給中小企業，以此形成以穩定交易和利益共享為特征的產業鏈（或價值鏈）體系。中小企業則往往利用自己的專項優勢，如單項專利技術、特別的渠道以及成本優勢，加入到產業鏈分工體系當中去，成為大企業主導的供應鏈節點布局中的重要一環。伴隨著供應鏈生產模式的興起，供應鏈競爭已逐漸成為市場競爭的重要方式。
在此實體經濟組織變革的背景下，供應鏈金融（Supply-Chain Finance，SCF）作為商業銀行的一種新的金融服務，近年來在國際國內銀行業中應運而生，并成為商業銀行新的重要業務增長點。
供應鏈金融的內涵界定
對于供應鏈金融的概念，業界和學界都尚未有一致的意見。但是，隨著商業銀行金融創新實踐的不斷發展以及對供應鏈金融研究的不斷深入，對供應鏈金融概念與范疇有必要進行相應的界定和梳理。
關于供應鏈金融概念定義的歸納。目前對供應鏈金融概念有代表性的理解可以分為三大類：一是認為供應鏈金融是物流與金融業務的集成、協作和風險共擔的有機結合服務，是一種物流金融。它為商品流通的全過程服務，服務對象是供應商、生產商、銷售商、物流企業、金融機構等。二是認為供應鏈金融是銀行等金融機構對一個產業供應鏈上的單個企業或上下游企業提供全面金融服務的集成。供應鏈金融的核心是促進供應鏈核心企業及上下游配套企業“產―供―銷”鏈條的穩固和流轉暢順，并通過金融資本與實體經濟的協作，構筑銀行、企業和商品供應鏈互利共存、持續發展的產業生態。三是認為供應鏈金融是一種基于供應鏈商業交易的融資解決方案。國際知名的金融顧問咨詢公司Tower Group將供應鏈金融的定義為以發生在供應鏈上的商業交易值為基礎，設計一系列的為供應商提供流動資本融資和現金流的解決方案，是一種管理目標實現的優化方案。供應鏈金融就是將金融引入優化目標，在現有供應鏈優化模型中直接加入資金流的測度，從而制定優化策略，然后再將模型推廣到更為復雜的庫存結構乃至與生產、運輸等問題進行聯合優化。
關于供應鏈金融范疇的界定。即在整個供應鏈的范疇之內，即就是圍繞供應鏈管理中資金管理進行設計的一整套解決供應鏈資金問題的管理方案。其結果是讓供應鏈的管理更加完善和高效，以適應經濟的發展需求；而商業銀行等金融機構也從中得到業務的創新與拓展，取得相應的利益。因此，供應鏈金融的范疇應該確切地界定為：從整個供應鏈管理的角度出發，提供綜合的財務金融服務，把供應鏈上的相關企業作為一個整體，根據交易中構成的鏈條關系和行業特點設定融資方案，將資金有效注入到供應鏈上的相關企業，提供靈活運用的金融產品和服務的一種融資創新方案。
商業銀行領域的供應鏈金融創新實踐
（一）供應鏈金融的創新發展
國內銀行業對供應鏈金融創新的研究探索與實踐，大致經過了三個階段。第一個階段，從“物流銀行”的設想到“融通倉”概念的提出；第二階段，從“倉單質押”業務的嘗試到“物流銀行”業務的開展；第三個階段，從“物流銀行”業務的開展到供應鏈金融戰略的提出與實施。在供應鏈金融創新的實踐發展上形成了兩條業務發展的主線模式：
其一，是基于傳統的商業銀行貿易融資，結合生產貿易企業的業務特點和實際需求，由商業銀行創新業務而提供的結構性貿易融資業務模式。該模式通過貨權質押、信托收據、保險及公證、貨物監管、提貨通知、貨物回購、資金專戶管理、期貨保值等一系列結構化設計來掌握貨權、監控資金，為其提供集物流、信息流、資金流為一體的個性化的組合貿易融資方式。
其二，是基于供應鏈管理模式通過第三方物流企業（3PL），創新出來的應收賬款、應付賬款和融通倉等供應鏈融資模式。這種模式比結構性貿易融資模式更創新了一步，它是基于供應鏈金融的思想，商業銀行等金融機構從專注于對企業本著信用風險的評估，轉變為對整個供應鏈及其交易的評估，這樣既真正評估了業務的真實風險，同時也使更多的企業能夠進入銀行的服務范圍。
（二）供應鏈金融發展中存在的創新問題
業務創新問題。實施供應鏈金融業務創新受到銀行等金融機構要求的制約。調研表明，目前以商業銀行為主的供應鏈金融業務是基于所謂的核心大企業的信用替代而成立的，這在中小企業的融資中表現得很突出。即需要銀行融資的中小企業必須和一家值得銀行信賴的大企業發生業務往來，從而得到“某種資格的認定”或者借用大企業的信用，使其達到銀行認可的資信水平，實際上是中小企業利用大企業的良好信譽與實力以及和銀行穩固的信貸關系來為其提供間接的信用擔保，從而獲得銀行的融資支持。雖然在許多商業銀行業務實踐中，通過供應鏈管理模式建立了諸如“1＋N”或者“N＋1＋N”這樣的業務關系，但是能夠具備這種關系的中小企業是有限的。這種供應鏈金融雖然納入了中小企業的內容，但仍然沒有把它同大企業業務區別開來，而只是把它作為業務的一個鏈條，沒有提供定制化的融資服務和針對性的融資解決方案，顯然沒有起到優化供應鏈管理的整體效能。因此，這樣業務創新明顯會出現后勁不足的問題。
技術創新問題。目前供應鏈金融僅僅停留在銀行和企業的層面上，供應鏈管理所依賴的網絡信息技術目前在兩個領域很難同步發展，網絡信息技術的落后會造成信息不完全準確、業務銜接不順利流暢，往往還會引致金融風險的產生，供應鏈金融信息技術基礎的創新亟待得到解決。由于供應鏈管理數據庫對于整個供應鏈上的企業和產、供、存、銷、資金具有實時監控的功能，需要具備處理意外事件的能力和滿足多方面查詢的要求。因此，技術創新問題的解決是供應鏈金融創新得以順利發展的關鍵。
模式創新問題。我國供應鏈金融創新模式主要是基于傳統的商業銀行業務創新的結構性貿易融資業務模式和基于供應鏈管理中銀行通過和第三方物流企業（3PL）合作的供應鏈融資模式。雖然這兩種創新模式解決了供應鏈金融業務發展中的許多問題，但是現在這兩類模式也顯現出發展創新動力不足的態勢。在目前的融資中，銀行為了控制風險就需要了解企業抵質押物的規格、型號、質量、原價和凈值、銷售市場和銷售對象以及承銷商等等，還要查看各種權利憑證的原件、辨別真偽。這些工作不僅費時費力，而且大大超出了銀行的日常業務與專業范疇。即便是銀行和第三方物流企業（3PL）的合作，按照目前的合作模式，也很難讓銀行省時省力。另外，目前流行的供應鏈融資服務模式雖然可以解決供應鏈中的資金不足問題，創造新的價值，但是其最高的收益不會超過傳統銀行的盈利模式，加上銀行在供應鏈金融服務中的費時費力。因此，以銀行為核心的供應鏈金融創新動力是不足的，很難成為銀行的主流業務，這樣的業務模式創新發展也是有限的。
組織創新問題。目前的供應鏈融資僅僅局限作為銀行對傳統業務的一種創新與補充。實踐證明，在供應鏈金融組織中，銀行為主體的融資組織形式是有極大局限性的，因為供應鏈融資比傳統的貿易融資具有更大的風險。傳統的貿易融資強調的往往只是特定交易環節供需雙方企業的信用狀況和貿易的真實背景；而供應鏈融資不但要強調這一點，而且更加強調整個供應鏈風險的監控與防范，對供應鏈各個環節潛在的風險都要加以識別與控制，大大增加了管理成本。從目前的供應鏈金融業務模式來看，供應鏈融資中的存貨大部分是中間產品，具有很強的專用性，不易通過市場來評估其價值，也不易在市場上變現。因此，供應鏈金融的風險控制更加復雜、所需要的措施也更加全面。同時，目前這種融資組織管理方式的效果是使更多的金融資源向那些核心集團性企業歸集，通常會將核心企業的信用放大，用以對供應鏈上的企業進行更大的授信來支持該業務的創新開發，風險的聚集擴散效應會擴大。事實證明，一旦核心企業集團資金鏈斷裂，必然會殃及整個供應鏈金融形成系統性的風險。國內以銀行為主體的供應鏈金融組織創新形式已遭遇到了發展的瓶頸，必須進行有效的突破。
供應鏈金融創新發展的解決路徑
政府牽頭營造良好的金融生態環境。發展供應鏈金融需要營造一個良好的供應鏈金融生態環境，其中最重要的是法律環境。供應鏈金融作為一種商業銀行業務，沒有良好的對信貸人權利的保護是難以發展起來的。由于供應鏈金融涉及到動產擔保和權利質押，因此物權的界定與登記也是必不可少的?！段餀喾ā冯m為商業銀行授信業務創造良好法律環境， 但《物權法》在動產抵押的登記公示方法上規定稍顯籠統、登記部門多、公示性差等不完善的地方，給商業銀行帶來機遇的同時也帶來了一定的風險。因此，政府要進一步健全物權法登記的體系，并將陸續出臺配套的相關法律法規及部門規章，同時做好風險管理的執法工作，制定責任追究辦法，創造一個公正的法制環境。
商業銀行構建較完善的風險控制體系。供應鏈金融是多種金融產品的組合，銀行對中小企業授信是基于對供應鏈核心企業及整個行業發展層面的考察，因此這項業務的開展行業跨度大，對企業經濟技術分析、行業發展前景的判斷更加困難，除了金融知識以外還需要許多專業知識，這將加大判斷借款人是否發生經營風險的難度，另外對動產及貨權質押的監管也比較困難，對銀行業務人員的水平提出了更高的要求。因此，商業銀行在供應鏈融資創新中可能存在貸前、貸中和貸后的管理與契約設計漏洞和法律的真空，發生操作風險的概率增大。對于從事供應鏈融資業務的銀行來說，加強人員的培訓、提高員工供應鏈金融業務素質與能力迫在眉睫，同時在現有操作風險的管理框架下，將供應鏈融資的操作風險管理嵌入其中并進行有關創新也勢在必行。
大力發展物聯網技術。通過物聯網的技術創新（即傳感器加互聯網），建立我國產、供、銷的完整供應鏈信息系統。通過傳感器的技術創新，將互聯網運用到基礎產業和服務產業，建立起不同行業、產品的基礎供應鏈信息管理平臺，為供應鏈金融實現技術的整體管理創造條件。
加強供應鏈金融制度的創新。目前供應鏈金融在創新發展上存在制度的約束。從銀行方面來說，我國的銀行受到嚴格的分業經營管制，不可能從整體上為供應鏈管理提供財務融資服務，加上業務的運作與管理必然存在盲區和不易控制的環節，這樣以銀行為主體的供應鏈融資模式僅能圍繞大企業開展業務，難以滿足發展中的融資、結算和風險分散等方面供應鏈集成管理的服務需求，更難以滿足廣大中小企業的金融服務要求。因此，我國的金融體制必須根據經濟社會的發展，加強改革創新，改變不適應發展的制度法律約束，使制度能夠正確引導供應鏈金融實現全面的創新。在制度上，實現對原有的銀行分業管理向混業管理的轉變，允許銀行把非核心的業務合理有序地外包給專業的供應鏈第三方綜合物流金融中介公司；允許諸如第三方綜合物流金融服務公司中介服務的存在，并依法從事有關融資業務。
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關鍵詞：供應鏈管理 供應鏈金融 資金流優化
引言
21世紀的競爭不僅是企業與企業之間的競爭，更是供應鏈與供應鏈之間的競爭。供應鏈管理作為當代國際上最有影響力的一種企業運作模式得到廣泛應用。供應鏈管理通過功能間和企業間的整合來優化企業內部和企業間的物流、信息流和資金流。關于供應鏈管理的研究主要解決物流和信息流的設計和優化，供應鏈中企業間的資金流經常被忽略。近幾年，供應鏈中金融資源的流動越來越成為人們關注的焦點，引起學術研究的極大關注，而供應鏈金融以一種面向供應鏈所有成員企業的系統性金融安排，增強了供應鏈成員信貸可得性，減少了整個供應鏈成本。本文系統地闡述了供應鏈金融與供應鏈資金流優化的相關問題。
供應鏈管理中的資金流和資金成本問題
供應鏈管理以構成供應鏈的各種流的整體優化為理念。在過去20年里，企業通過流程改進技術徹底地改變了其實物供應鏈。同時，信息技術革命和互聯網的應用導致信息供應鏈的跨越式進步。然而，卻很少有人改進財務供應鏈。每個企業依然根據固定的規則運營，如標準的支付和折扣條款，沒有人注意到資產和負債對每個貿易伙伴的相對價值。每個貿易伙伴只實施內部優化，沒有考慮貿易伙伴之間資金流的優化（Siva Padmanabhan，2007）。
（一）供應鏈中凍結了大量的運營資本
當供應鏈企業間的信息進行實時交換、貨物在訂貨24小時內送達的同時，人們仍然要花30-45天完成財務交易，因此，在結算周期中凍結了大量的運營資本（Siva Padmanabhan，2007）。據估計，運營資本成本超過500強企業收入的1%。運營資本優化傳統上屬于企業財務功能的范圍，導致人們僅關注現金的利用率和提高現金收益率。應收賬款和應付賬款的功能受交易過程的有效性驅動，而不是以改進財務供應鏈為目標。
（二）供應鏈中中小企業資金流短缺問題嚴重
對于供應鏈中的中小企業而言，資金流問題更加嚴重，面臨著嚴重的資金短缺困境。中小企業由于實力弱小，在供應鏈中面臨著大型企業的壓迫。供應鏈金融電子平臺提供商Demica公司的一份研究報告指出：73%的歐洲大型企業一方面不斷向供應商施加降價壓力，另一方面又不斷延長向這些供應商付款賬期，導致供應鏈中中小企業應收賬款不斷增加，資金短缺問題日益嚴重，供應鏈也面臨資金鏈斷裂的風險。
（三）供應鏈伙伴的融資成本較高
Aberdeen-Group（2006）研究表明，供應商在融資上受到更多的限制，并且比核心企業支付更高的利率，這導致了供應商的高成本和更高的銷售成本。在尋求供應鏈成本最優化時，融資是一個常被忽略的因素。他們發現，融資成本占成品的4%，而且幾乎沒有公司從戰略的角度看待融資成本，然而它們確實能帶來更多利潤。關注主要貿易伙伴的金融優勢和劣勢的企業產生了不斷增加的利潤。
供應鏈金融的界定及系統構建
近些年，物流管理、供應鏈管理、合作和金融等問題已被廣泛探討，然而供應鏈金融卻是一個相對較新的學科。
（一）供應鏈金融的界定
關于供應鏈金融（Supply Chain Finance），國外學者在對供應鏈資金流優化問題的研究中，從不同的側面給出了供應鏈金融的定義。
Erik hofman（2005）根據供應鏈金融的特征，基于操作層面給出供應鏈金融的定義：在物流、供應鏈管理、合作和金融交叉領域，供應鏈金融是為供應鏈的兩個或多個組織提供的一種方法，包括外部服務供給、通過計劃共同創造價值、引導和控制組織間的金融資源流動，在確保各自法律和經濟上的獨立的同時，合作伙伴共同致力于分享關系資源、能力、信息和中長期合同風險。
Hans-Christian Pfohl，Moritz Gomm（2009）則認為供應鏈金融是企業間融資的優化，也是融資過程在客戶、供應商和服務提供商之間的整合，以便增加所有參與企業價值。供應鏈金融的任務是通過更好的相互調整或供應鏈中完全新的融資概念來節約資本成本。供應鏈金融可以給企業提供更有成本效益的融資，因此，有學者將供應鏈內部企業間融資稱為“供應鏈金融”（Daniela Fabbri，Leora F.Klapper，2009）。
供應鏈融資是世界范圍內小企業和大企業一個重要的資金來源（Petersen and Rajan，1997）。供應鏈融資的一個有意思的特征表現為：許多企業使用商業信用不僅為自身的購買籌措資金，而且還提供融資給它們的客戶，這種模式在規模較大的上市企業和受信用約束的小企業間廣泛傳播。
綜上所述，在供應鏈金融的研究中包括了許多相關的概念，如：供應鏈融資、金融供應鏈、財務供應鏈管理、物流金融等。從廣義上說，供應鏈金融指供應鏈企業間金融資源的流動。從狹義上看，Supply Chain Finance可以譯為供應鏈融資，是利用供應鏈企業間的合作關系，獲得更有成本效益的融資。
（二）供應鏈金融的概念框架
Hans-Christian Pfohl，Moritz Gomm認為研究供應鏈金融必須考察供應鏈中的某項資產是由誰以什么條件提供的，這三個維度總括起來形成供應鏈金融的概念框架。
1.供應鏈金融對象。融資的對象可以是固定資產，根據Christopher的研究，構成物流網絡的生產設施和庫存，清關和運輸所需要的設備，以及固定資產都被整合到供應鏈中。運營資本包括流動資產的所有項目，它在一次生產周期或至少一年內被再轉化成流動資產。流動資產減去短期負債就是運營資本凈值?？疾熨Y金流的一個主要數據是資金周轉周期，它反應了企業內部和供應鏈中動態和整體的凈運營資本的績效，計算方法如下：
資金周轉周期=平均周轉周期+應收賬款期限-應付賬款期限
2.供應鏈金融參與者。Lambert（1998）認為供應鏈金融參與者主要包括供應商、客戶和作為供應鏈主要成員的核心企業，有時物流服務提供商被認為是支持成員。如果從資本轉移和金融服務的角度擴大供應鏈，它的范圍就變大了。
Pfohl（2003）認為，供應鏈金融參與者范圍還包括財務供應鏈、廣義和狹義的金融中介組織，如：銀行、保險公司、租賃公司、保付公司、投資公司和私人股本公司等。
3.供應鏈金融工具。供應鏈金融的融資規模包括三個方面：多少資產（融資數量）需要被融資多長時間（融資期限），以什么資金成本率？它們之間的相互作用形成了資金成本。
資金成本＝融資規模*期限（時間）*資金成本率（%/時間）
資金成本率由投資的期望收益和投資者的期望風險、外部債權人的需求和企業的融資結構（加權平均資金成本）決定。傳統的供應鏈管理和物流方法只考慮到融資規模和融資時間，例如：準時制生產或其他庫存優化方法，而供應鏈金融則在研究中明確加入了融資的資金成本率。
（三）供應鏈金融系統構建
根據Erik hofman（2005）的研究，供應鏈金融系統構成主要包括核心企業和一級供應鏈合作伙伴及潛在服務提供商，企業間的合作還會擴展到二級供應鏈成員，直至滿足最終需要的完整的供應鏈（見圖1）。企業間的財務和運營活動緊密連接并相互依賴，上部（財務方面）的合作或下部（運營方面）的合作，只表示了次優化，潛在損失的利益可以通過合作的方法獲得。供應鏈金融系統涉及財務職能、制度和供應鏈方法的合作，不能把它理解為一個孤立的概念，而是一個更復雜的系統。為了減少這個系統的復雜性，必須選擇一個企業整合和管理供應鏈，連接不同的經營過程。
供應鏈金融對供應鏈資金流優化的影響
從本質上說，供應鏈金融通過連接買方、供應商和金融機構，以為企業提供運營資本融資為目標，連接了供應鏈項目和融資決策，加速了供應商的現金流，最終目標是優化整個供應鏈的運營資本，減少供應鏈總成本，增加供應鏈彈性。目前關于供應鏈金融對供應鏈資金流影響的研究，其焦點主要集中在供應鏈財務方面的影響，即利用供應鏈貿易伙伴的資金成本差異。許多美國的企業與其坐落在新興市場國家的供應商相比，美國企業的資金成本更低。Aberdeen-Group（2006）的研究表明，在相關供應鏈交易中，將金融負擔向具有最低加權資本平均成本的企業轉移的戰略，使按照不同資金成本運作的供應鏈產生更高的利潤。
（一）通過供應鏈內部企業間融資優化供應鏈資金流
Hans-Christian Pfohl和Moritz Gomm根據資金成本由融資資產和資本成本率決定，從資金成本率的角度，構建供應鏈金融的數學模型，闡明如何利用供應鏈中不同的再融資利率來減少整體的融資成本，同時指出供應鏈內的信息能夠被用來減少投資風險和供應鏈內融資項目的資金成本。
其研究假設一個需要資金的實體N計劃為項目P融資。模型包括兩個參與者的供應鏈和金融市場（外部的），由于不同企業的風險不同，金融機構提供給雙方企業資本的利率不同。供應鏈內部，存在其他的投資替換產品，一個企業能被另一個企業資助。因此，企業N有兩種可供選擇的融資方式：通過外部投資者K（金融市場）或供應鏈內部企業G獲得融資。兩種融資方式如圖2所示。
模型涉及的變量如下：企業再融資利率iN，iG；供應鏈中潛在投資者G的信息水平p；項目的實際回報率rproject，G給項目P融資要求的回報率rG=rG（iG，p）；G的供應鏈融資運營收益y（供應鏈融資的外部影響）；供應鏈中以較低的成本c進行信息傳遞的可能性。
在該模型中，供應鏈外部投資者K不能判斷項目P成功的可能性，但知道公司G和P的總體風險，假設公司G的財務可靠性高于公司N，則iG
其研究通過分析無信息成本和有信息成本條件下單周期靜態模型，認為供應鏈融資在一定條件（rproject；p；y；iN；iG）下，存在一個回報率rG，對雙方都是有利的。供應鏈金融將供應鏈內的參與者轉變為中介機構，為其它企業提供融資，它能部分地克服銀行和籌資者之間的信息不對稱問題，降低融資風險，使籌資者以較低資金成本獲得融資。
（二）有金融機構參與的供應鏈融資對資金流的優化
William Roland Hartley-Urquhart（1998）認為供應鏈融資可以簡單地理解為“準時制借款”，就像物料計劃的“準時制”一樣，供應鏈融資要減少由于供應鏈伙伴沒有協調它們的需求而產生的低效率。很多情況下，供應方的資金成本比買方的資金成本高。如果采用應付賬款融資或賣方融資等供應鏈融資模式，可以使供應方以買方的較低融資成本融資。
應付賬款融資潛在節約價值，可以通過對供應鏈內每個企業的凈營業周期評估來考察。商業周期中資產可以被認為是由供應鏈每個參與者的庫存和應收賬款構成。在傳統供應鏈中，通常供應商承擔了最大的融資負擔，在凈營業周期中，占用供應商資金的天數約為70%，占用買方（制造企業）資金天數僅為30%，而買方相對于賣方卻擁有較低的資金成本率。潛在的供應鏈成本的節約可以從供應鏈融資公式中得出：
其中，V表示年批發價值鏈成本節約率；n表示參與企業數量；P表示參與企業年價值鏈貢獻比例；d表示參與企業為價值鏈融資的天數；t表示供應鏈的凈商業周期；Δ表示資金成本率與倫敦銀行同業拆息利差；D表示供應鏈參與企業最低資金成本率與倫敦銀行同業拆息利差。
應付賬款融資減少了供應鏈中擁有較高資金使用成本的供應商的資金占用，保證供應鏈的資產轉換周期的資金成本盡可能最低，從而優化了供應鏈中的資金流。由于供應商利率成本的節約，買方可以獲得額外的應付賬款天數，從而增加買方的股東價值。另外，可以更好地激勵供應商降低銷售價格，或作為供應商的低價的補償。
（三）物流金融對供應鏈資金流優化的影響
Stemmler and Seuring是最早使用“供應鏈金融”的作者之一，他們論及由物流產生的資金流的控制和優化。由物流引發的財務過程包括：庫存管理、處理物流引發的資金流，以及對物流即刻反映的支持過程，如：庫存風險管理。供應鏈中資金流優化的一種方法是“物流金融”。Erik hofman（2009）從物流和資金流的關系分析中發現了對物流金融的需求。他認為供應鏈成員企業之間存在與庫存相關的利益沖突。在供應鏈中，生產企業和零售企業經常遇到物流和資金流的臨時分離。一方面在發貨時發票沒有簽發，另一方面，應收賬款的管理允許一定的支付期限，結果導致銷售企業需要資金來彌補其中的資金缺口。
供應鏈參與者的困境導致了對集成的物流服務和金融服務的強烈需求。Stenzel提出：“物流服務提供商除了提供物流服務，還有金融服務”；Steinmuller考察了物流不動產融資的可能性。
Erik hofman（2009）探討了基于物流服務提供商的存貨質押融資業務，認為物流金融可以降低企業的融資成本，拓寬企業的融資渠道；能降低企業原材料、半成品和產品的資本占用率，提高企業資本利用率，實現資本優化配置；還可以降低采購成本或擴大銷售規模，提高企業的銷售利潤。
結論
綜上所述，供應鏈金融業務不僅讓大企業的信用條款延伸到他們的供應商，并且能夠利用應收賬款的信用質量，使他們的合作銀行以優惠利率為其供應商的未償付票據提供融資。供應鏈金融可以顯著優化供應鏈資金流。從整體上看，供應鏈金融減少了整個供應鏈的成本，而不是將成本從一個供應鏈成員轉移到另一個成員。對買方而言，通過增加應付賬款天數和降低庫存減少了運營資本投入；減少整體借貸水平和成本；增加現金流。對供應商而言，供應鏈融資能夠降低供應商資金成本率，并盡早取得貨款。供應鏈金融戰略的實施，對于加強企業供應鏈管理、增強企業競爭能力和提高企業盈利能力具有重要作用。
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作者簡介：
一、農業供應鏈金融的理論內涵
農業供應鏈金融是農業產業供應鏈理論與供應鏈金融理論相結合，所產生的一種服務于整個農業生產、流通環節的新型金融服務模式。對于農業供應鏈金融理論內涵的把握需要從農業產業供應鏈與供應鏈金融兩重維度把握。根據物質有無生物屬性將農業產業供應鏈劃分為涉農供應鏈和工業連接型供應鏈（或稱非農原材料供應鏈，泛工業型供應鏈）。這種劃分方式對整個供應鏈的運營及物流管理都產生了根本的影響，但農業供應鏈的概念如同供應鏈的概念一樣，至今尚未在理論界得到統一。一般認為農業價值鏈、涉農供應鏈、農產品供應鏈及農業物流網絡等概念所指相同，可統稱為農業供應鏈。它包含農業生產的產前采購環節、農副業的種植和養殖環節、農產品加工環節、流通環節以及最終消費環節等，所涉及的所有組織和個人的網絡結構，即從“種子到餐桌”的過程?，F代農業在經營上，是以市場經濟為導向，以利益機制為聯結，以龍頭企業為核心，實行產銷一體化經營。龍頭企業是供應鏈中的核心企業，對整條鏈起主要的組織管理和控制作用，龍頭企業主導整個供應鏈對市場需求變化進行反應，也是鏈中利益分配的主導者。農業產業加工后進入流通環節，進入方式有經銷商直接采購、批發中心集中交易、物流中心配送等方式。物流的方向是自上游到下游，而資金流向則是相反，由最下游的消費者到最上游的農戶，最終消費者是供應鏈資金流的最終來源?，F代農業要求“物商分離”，由第三方物流企業（3PL）來執行產品由分散到集中、再配送到銷售終端的過程，借助3PL專業化物流服務，可使得物流成本和服務水平達到最佳的平衡。
供應鏈金融是商業銀行信貸業務的一個專業領域，它構架于供應鏈管理和現代物流管理理念的基礎之上，利用對物流—資金流的控制，以及面向授信自償性來隔離借款人的信用風險。供應鏈金融運行框架很簡單：銀行向自己的公司大客戶提供融資和其他結算、理財服務，同時向這些大客戶的供應商提供貸款及時收達的便利，或者向其分銷商提供預付款代付及存貨融資服務。傳統農業具有產業化程度低、行業集中度低、作業地點分散、交易不集中（現金交易為主）、物流自營等特點，難以達到供應鏈金融的應用條件。通過農業產業化建立農業生產前、中、后各個時期的緊密聯系，形成比較完整的、有機銜接的產業鏈條，以及組織化程度高，有相對穩定、高效的農產品銷售和加工轉化渠道。大型的加工企業、經銷企業以及具有規模效應的物流中心成為供應鏈的龍頭企業，為供應鏈金融的應用創造了條件。
綜上分析，農業供應鏈金融是金融機構根據農業產業鏈結構特征，將產業鏈上的農戶、農業企業、合作組織整體綁定，利用產業鏈上的農業企業信用與合作組織擔保提高農戶信用水平，通過設計相應的貸款協議和其他金融服務，將單個主體的不可控風險轉變為產業鏈整體的可控風險，以此滿足產業鏈各環節融資需求的一種系統性融資安排。農業供應鏈金融的基本含義和主要作用包括把產業供應鏈上的相關企業、農戶作為一個整體，根據交易中構成的鏈條關系和行業特點設定融資方案，將資金有效注入相對弱勢的小企業或農戶，提供資金理財服務，提升農業供應鏈的群體競爭力，拉長農業產業價值鏈。
二、農業供應鏈金融的功能體系
農產品、農業生產資料和農民日用消費品的生產和流通過程中，通過對信息流、物流、資金流的控制，涉及原材料、中間產品、產成品，并最后由銷售網絡把產品送到消費者手中，將農戶、分銷商、零售商、最終消費者連成一個整體的功能網鏈結構體系稱為農業流通體系，它包括農產品供應鏈、農村生產資料供應鏈和農村消費品供應鏈。農業供應鏈金融對重塑農業流通體系的結構、流程、規模和質量具有舉足輕重的作用，集中體現在農業流通體系的供應鏈重塑。
首先，對農產品供應鏈重塑的功能。農產品供應鏈是指以農戶為起點，將農戶、加工企業、批發商、零售商、消費者等連成一體，以農產品為傳遞對象，通過對信息流、物流、資金流的控制，把農產品送到最終消費者手中，實現供應鏈各成員利益的功能網鏈結構。農產品供應鏈管理的主要內容可以從兩個層面來理解：一是普遍意義上的產品供應鏈包括的管理內容，如供應商關系管理、采購管理、客戶關系管理、庫存管理、運輸管理、信息管理、供應鏈協調等等；另一個是由于農產品供應鏈的特殊性產生的管理內容，如農產品的季節性、鮮活性、易腐性、分散性等導致的對風險管理、冷鏈管理、質量安全管理等新的內容。農業供應鏈金融體系發揮功能后，有助于優化和提升農產品供應鏈。
其次，農業生產資料供應鏈重塑的功能。農業生產資料供應鏈（簡稱農資供應鏈）是農戶在從事農業生產過程中，所需各類生產設施和物資采購供應流通過程中的網絡結構，也給出一個類似的概念理解：農業生產資料供應鏈是指以農戶為最終消費者，將供應商、制造企業、批發商、零售商、農戶等連成一體，以農用生產資料產品為傳遞對象，通過對信息流、物流、資金流的控制，把產品送到最終農戶手中，實現供應鏈各成員利益的功能網鏈結構。在這里，農戶作為供應鏈的終端，即最終消費者，各類生產資料的制造企業是供應鏈的核心企業。在農業生產資料供應鏈中，也存在大量的分銷商和零售商，其基本運作與傳統的產品供應鏈較為接近。同樣，農資供應鏈管理的主要內容也可以從兩個層面來理解：一是普遍意義上的產品供應鏈包括的管理內容，如上述所提及的供應商關系管理、采購管理、供應鏈協調等等；另一個是由于農資供應鏈的特殊性產生的管理內容，如農資需求的集中性、固定性、分散性等導致的對供應鏈效率管理的影響。
另外，對農村消費品供應鏈重塑的功能。農村消費品供應鏈的結構和運作模式與傳統的產品供應鏈最為接近，農村消費品供應鏈是指以農戶為最終消費者，將供應商、制造企業、批發商、零售商、農戶等連成一體，以農民生活資料產品為傳遞對象，通過對信息流、物流、資金流的控制，把產品送到最終農戶手中，實現供應鏈各成員利益的功能網鏈結構。對于農村消費品供應鏈，同樣也包括兩個層面的內容：一是普遍意義上的產品供應鏈包括的管理內容；另一個是由于農村消費品供應鏈的特殊性產生的管理內容。農村消費的主要特點在于分散性、低消費水平等，導致對農村消費品流通成本高，流通效率低下。所以一個重要的思路是如何將集中農村的分散需求，消費在時間和空間上的集中度問題將會顯著影響農村消費品供應鏈的運作效率。
最后，農業供應鏈金融對農業流通體系還具有其他功能：第一，農業供應鏈金融有助于提供發達的設備裝備。表現為農田基礎設施好，排灌條件優越，機械化程度高，農業設施先進，農業投入質優價低等；第二，農業供應鏈金融有助于促進技術革新。表現為運用先進科學的生產方法使農產品更為高產優質；第三，農業供應鏈金融有助于提高組織經營管理效率。產前、產中、產后的經營管理水平高，產、供、銷、加等各個環節連接密切，組織方式科學合理，使得整個農產品生產營銷系統成本低、效率高；第四，農業供應鏈金融有助于完善服務體系。指政府的支持和服務體系完善，能夠幫助農業生產者和經營者克服市場機制的不足，解決那些僅僅依靠市場機制解決不了和解決不好的事項，如農業科研和推廣、食品質量監控等；第五，農業供應鏈金融有助于增加資金供給。不斷改進的農業供應鏈金融體系有助于農資生產商、農戶、中間物流商、加工企業等各環節主體更容易獲得資金支持，增加資金供給，有助于化解資金需求得不到滿足的困難和矛盾。
三、農業供應鏈金融發展與我國“三農”問題破解
近年來，供應鏈金融在農業產業中得到廣泛應用，成為現代農業產業化發展的重要標志。最近幾年，眾多國內外組織都在提供專門針對供應鏈分析、供應鏈建構、供應鏈風險的討論，包括如何選擇、創新供應鏈金融產品的培訓。從目前國際上發達國家（包括美國、荷蘭、日本等）開展的供應鏈融資實踐來看，由于具體的產業、產品和供應鏈各不相同，決定了融資形式多樣化。有一些是生產者或者生產者組織，比如協會主導或者主動發起這個供應鏈融資，也有一些是加工商、銷售商，或者是超市，為了保證原料的穩定性，需要建立一些基地，向這個基地的農民提供貿易性融資，保證產品、原料獲得。這兩種組織形式是生產者為了保證市場可得性，因為現在很多邊緣化的農民，其市場可得性比較差，特別是專用化的產品、標準化的產品，對市場的依賴性比較強，分散小農戶很難和大市場競爭。還有一些政府部門或者非政府組織推動供應鏈金融，這些更多是緩解貧困農戶，特別是在融資方面，弱勢群體很難獲取資金，銀行融資把他們納入到供應鏈、產業鏈中，通過產業鏈的融資來解決偏遠農戶的資金獲取問題。
我國“三農”問題的存在以及“三農”的特殊地位，為新時期建立符合我國“三農”實際的農村金融體系提出了新的更高要求。在過去幾十年中，“三農”用低速發展的沉重代價，為城市建設和工業增長做出了巨大的貢獻，使得農村的資本積累能力大大降低，表現為資本積累進程中資本的有機構成不升反降，惡化了資本質量，在生產工具落后和勞動生產率降低的情況下，導致農村資本技術構成不高，總資本中農業不變資本的增長速度相當緩慢，嚴重影響了農村剩余資本的獲取能力。這種狀況不僅使農村失去了對外部資金的吸納能力，還造成了農村資金大量外流，嚴重抑制農村金融發展，制約“三農問題”有效解決。
根據金融功能理論，執行農村金融服務功能的載體是各種經濟組織，一項金融業務可以是幾種功能的組合體，同一金融功能也可以由不同的金融產品來實現。農村金融服務體系應遵循市場競爭機制來安排其組織形態，既要具有金融體系的一般功能，還要具備適應弱質性農業發展要求的功能，具體概括為以下幾方面。
第一，現代農業流通金融的資金融通、資源配置功能促進農村金融發展?，F代農村金融組織體系要解決的根本問題就是農村資金有效供給不足和農村資金失血嚴重的問題，即通過一整套金融交易制度安排，聚集農村剩余資金，并配置到農業生產投資或農村經濟發展上來。一方面農村金融中介組織動員儲蓄，將閑散資金集中起來，再通過借貸行為投放資金。另一方面通過直接融資，或各種金融產品和金融服務，不斷調劑、組合，優化貨幣資金在不同部門、地區、行業的配置，提高資金利用效率。
第二，現代農業流通金融的清算和支付功能促進農村金融發展。為確保農村建設和農業投資的順利實施，以及農民生產生活的金融交易需求，同樣需要高效、便利的金融清算和支付服務。例如要將農村建設中的各類資金進行快速地清算和支付，這就要求農村金融服務體系必須具有一定的網絡硬件設施和相關金融軟件設施，同時也要求農村金融組織從業人員具備一定的業務素質，這些條件同時滿足，才能實現便利清算和支付功能。現代農村金融服務體系所提供的便利清算和支付功能，將極大地推動農村建設和農業發展的進程。
第三，現代農業流通金融的金融風險分散功能促進農村金融發展。由于我國現有農村金融服務體系的功能定位較低，體系結構中各金融組織之間缺乏橫向合作關系，以及農村金融從業人員風險意識淡薄，導致我國現有農村金融服務體系分散金融風險的目標往往無法實現。因此，建設具備分散金融風險功能的現代農村金融服務體系，既是我國新農村建設、農業發展的需要，也是增加我國農村居民財產性收入的客觀要求。
第四，現代農業流通金融為農村金融建設提供合理的建議和措施。在參與農業結構調整、農業基礎設施建設和扶貧開發的同時，促進農村金融發展，創新金融產品和服務。適應農村經濟和農村情況的多樣化要求，既要鞏固和發揮傳統產品的優勢，又要不斷創新，推出特色化、差異化的金融產品和服務。
第五，現代農業流通金融定位服務“三農”。動員農村儲蓄，促進農民儲蓄。整合資源、提供信息、消除對農村金融需求的排斥，加強財政、金融政策的協調配合，引導農村金融快速發展。加大農村新型金融機構的引導和監管力度，構建多層次農村金融體系。
針對農村金融有效需求和供給動力不匹配的問題，建立一套完善的農業流通金融體系已是當務之急，以產業鏈條、流通體系為核心的農業流通金融體系作為整個金融服務體系的有機組成部分，是適應農村經濟穩定發展的需要。因此，從戰略的高度，對農村金融供給進行制度性安排，鼓勵和引導發展農村金融為“三農”提供服務，并充分考慮發達地區、欠發達地區、貧困地區對金融服務的不同需求，既有商業性金融供給，也有政策性金融供給；既有國家引導農業發展的金融戰略導向，也有國家扶持農業生產的金融支持措施，使農村金融類型的選擇，建立在遵循市場化原則條件下，尋求效率與公平均衡的基點之上，最終達到滿足“三農”對資金需求的強烈愿望，從而更好地促進“三農”發展。
（注：基金項目：國家社科基金項目“中國貨幣政策的區域分配性效應研究”（07CJY061）；云南省哲學社會科學規劃項目“云南農產品供應鏈金融發展模式研究”（QN2013013）。）
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供應鏈金融的概念：供應鏈金融是一種新型的融資方式，且可以為我國的中小企業提供理財等相應的金融服務，其通過融資與企業進行合作，進而實現了銀行、企業以及商品之間的共贏。供應鏈融資在實現資金分配均衡的基礎上，提高了供應鏈的競爭力。供應鏈金融的特點：首先，供應鏈金融是基于供應鏈而產生的一種新的融資方式，有效解決了當前中小企業融資難的困境；其次，突破了傳統金融融資的局限，從而使中小企業突破自身弱點限制，獲得銀行的融資；最后，供應鏈金融的參與方式與傳統融資參與方式相比，更加多樣化。
二、供應鏈金融融資模式分析
1.供應鏈金融融資模式的相似與不同之處
供應鏈金融融資主要有以下三種模式：應收賬款融資模式、保兌倉融資模式和融通倉融資模式。以下對此三種模式的相似之處與不同之處進行了分析。
（1）相似之處
供應鏈金融融資的三種模式都將供應鏈金融的核心理念與特點表現出來，即為中小企業解決了融資難的問題。這不僅使中小企業在發展的過程中有充足的資金進行運轉，還有效地提高了供應鏈的運作效率，此外也使銀行業從中受益。從三種融資模式的整體作用出發，其都使銀行業擴大了服務范圍，進而就使中小企業突破了自身弱點所帶來的融資局限。當前，在供應鏈金融融資模式下，其對中小企業信用評估的方式由傳統的企業財務數據評估轉變成了供應鏈交易風險評估。這樣的融資方式有效地拓展了銀行業的業務范圍，也豐富了銀行業的信貸文化。
（2）不同之處
在整個供應鏈中，企業運作過程是各生產活動混合而成的，因此，企業既是債權方，同時也需要大量資金來維持自身的正常運轉，所以，在應收賬款融資模式與保兌倉融資模式中，企業可以以自身的實際情況來選擇。融通倉融資模式、應收賬款融資模式、保兌倉融資模式的抵押物分別為存貨、應收款和預付款。企業在使用供應鏈融資這一模式時，要結合自身的所處位置、交易關系和自身的優勢等來選擇適合自身的供應鏈金融融資模式，以真正實現融資的目的，即解決短期資金周轉不開的問題，進而維持自身的正常運轉。
2.供應鏈金融融資模式所具備的優勢
供應鏈金融融資的主要優勢表現在：拓展銀行服務范圍以使中小企業獲得銀行的金融融資服務、提升銀行信息的對稱性。在拓展銀行業務以使中小企業獲得銀行金融融資方面，供應鏈金融的主要模式為中小企業提供了金融服務，銀行也就不再將風險評估方式局限于企業本身，進而實現了企業、商品以及銀行三者的共贏。在提升銀行信息對稱性方面，基于供應鏈金融融資模式下，銀行收集信息的成本降低。
三、供應鏈金融融資的風險控制對策
1.構建健全的風險管理制度體系
構建完善的供應鏈金融融資風險管理制度體系是實現對風險有效控制的基本?；诠溄鹑谌谫Y方式與傳統金融融資方式的不同，需要建立與其相適應的風險管理體系，且要確保此體系具備獨立性，從而在實現該體系有效運轉的基礎上，實現對供應鏈金融融資風險的有效控制。與此同時，基于評估方式的不同，供應鏈金融融資風險管理體系需要引入新風險評估體系。
2.引進專業人才
基于供應鏈金融融資模式下，需要引進專業人才的方式來強化對供應鏈金融融資模式的運用，進而將風險控制在最小程度。因此，這樣的人才不僅要掌握傳統金融融資方法與模式，還要具備供應鏈金融融資的經驗與技能，從而才能實現對風險有效的分析與管理。
四、總結
【關鍵詞】供應鏈金融；模糊層次分析法；風險評估
一、供應鏈金融的概念
供應鏈金融是指在對供應鏈內部的交易結果進行分析的基礎上運用自償性貿易融資的信貸模型，并引入核心企業、物流監管公司、資金流引導工具等新的風險控制變量，對供應鏈的不同節點提供封閉的授信支持及其他結算、理財等綜合金融服務①。也就是在供應鏈中，上下游中小企業在核心企業的同意下，以核心企業為擔保，向商業銀行融資，促進整個生產鏈的順利運作。與傳統的貿易融資業務不同的是，銀行通過核心企業來管理上下游中小企業的資金流和物流，把風險控制到最低。供應鏈金融很好的實現了“資金流”、“物流”、“信息流”和“商流”等的多流統一，有巨大的市場潛力和風險控制效果。但供應鏈金融在給整個生產鏈帶來豐厚利潤的同時放松了對供應商的資金約束，因而蘊藏著很大的風險。
二、供應鏈金融風險分析
（一）供應鏈金融存在的風險
供應鏈金融主要流程是中小企業（融資商）在與核心企業簽訂合同后向監管方交付抵押物，并向銀行申請融資，監管方向銀行提供評價證明，銀行確認后向中小企業（融資商）提供授信，同時核心企業受到貨物后驗收，將應收賬款單據交給銀行，并向銀行確認將來支付貸款。因此，供應鏈金融風險主要可以分為五個方面：銀行風險、企業內部風險、企業外部環境風險、擔保存貨風險。
各風險細分圖如下：
（二）風險評估
由于供應鏈涉及因素過多而導致供應鏈金融風險具有很大的不確定性，因此，在做風險評估時采用定量分析法中的層次分析法和模糊層次分析法比較實用。這里選用模糊層次分析法對各風險進行評估。
步驟如下：
1、列出層次結構
三、結束語
由于各因素之間的優先關系評估是由專家判斷得到，數據具有很強的主觀性，所以在做評估時要做好詳細的調查，收集可信數據，總結經驗，結合實際，并且可以采取多位專家評估求平均值的方法。此外對于模糊矩陣做一致性檢驗處理，使得到的權重數據更可
批注：①供應鏈金融的概念出自百度百科
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關鍵詞：供應鏈；經濟體系；概念與類型；應用
隨著時代的發展和社會的進步，社會中各個生產要素和消費因素之間的聯系在加強，最終在網絡信息環境的連接下形成一個有效的整體。這個整體在經濟學的概念中被稱為供應鏈。因此，我們需要對于供應鏈的概念與類型、供應鏈在經濟體系中的應用問題進行有效的分析和研究工作，最終有利于核心的企業與其它方面有效的應用好供應鏈提高經濟運行的質量和水平，促進社會的進步和發展。
一、供應鏈的概念與類型
1.供應鏈的概念
供應鏈指的是商品在達到消費者手中之前所有與商品生產、運輸、包裝、銷售等有關的聯結者和業務方式構成的網絡鏈條。具體來講，指的是以生產經營的企業為核心，從產品原材料的采購、產品的加工和包裝、最終到產品的銷售形成的所有供應鏈條。這里有產品的供應商、制造商、經銷商、零售商等各個群體以及他們的業務范疇。有人曾經對于供應鏈做過一個現象的比喻。供應鏈如果是一棵枝繁葉茂的大樹，那么樹根是產品的生產企業、主干是商、樹枝和樹梢是分銷商，最終的用戶則是樹葉。
2.供應鏈的類型
供應鏈主要有兩種。第一，外部供應鏈。比如：企業之外的產品生產從銷售的所有企業和它們的業務范圍，就是外部的供應鏈。第二種，內部供應鏈。比如：我們以產品的生產企業為例，其內部的各個環節，如：產品的生產原料采購部門、生產產品的部門、產品質量管理與倉儲部門、產品的銷售部門等等就是產品生產企業的內部供應鏈。
二、供應鏈在經濟體系中的應用
1.供應鏈在現代企業管理中的應用
供應鏈有效的在現代企業管理中進行應用具有重要的價值。具體來講，我們從四個方面進行有效的分析，使得現代企業充分的發揮出供應鏈的功能與作用，促進企業的進步和發展，最終實現企業良好的經濟效益和社會價值。
（1）在企業物料流通中的應用
企業進行原材料的采購、應用有效的方式進行產品的生產、開展良好的銷售促進產品的流通，需要經過多種渠道和各個流通的環節。而這其中，供應鏈始終在發揮出作用，有效的管理物料的流通，促進產品在市場中的流動，完成產品的市場價值。
（2）進行有效的商業流通
合理化的應用供應鏈，對于產品商業環節進行嚴格的把關，充分實現產品在供應商和消費者之間的雙向流動。這里一個顯著的特點是產品流通模式的極大改變。網路信息技術的發展、人們消費觀念的改變，使得商業流通的模式開始進入到一個多元化的時代。比如：阿里巴巴、淘寶、京東商城、天貓商城為代表的網絡商品經營和銷售渠道，國美電器、蘇寧電器為代表的商品購物中心模式，還有眾多商品品牌的全國全世界的直銷店，個人上門推銷的方式等等。而供應鏈模式的充分應用使得電子商務模式在產品銷售模式中占據了重要的地位，更加有利于產品的消費者與供應商之間進行信息的有效交流和溝通。
（3）進行有效的信息流通
在現代企業的發展經營中，需要進行有效信息的獲取，提高企業信息流通的水平。比如：產品的制作信息、產品的理念信息、產品的消費信息、需求信息等等。企業有效的應用供應鏈可以從產品的各個經銷商、消費者中獲得大量有效的信息，最終進行產品的生產結構的調整、新型銷售渠道的構建、產品功能的完善等等，最終實現企業的經濟效益和社會價值。
（4）進行資金的有效流通
供應鏈充分的將產品從原料到銷售的各個環節進行有機聯系，最終使得資金進行有效的流通，完成企業的價值。比如：供應鏈充分的進行應用將產品原材料采購的資金、產品供應和批發中產生的資金、產品最終銷售的資金進行加快流通，然后進行資金的有效、大量的匯集，為企業的經營和發展提供了強大的資金。
2.供應鏈在農業產品中的應用
供應鏈可以在農業產品中進行有效的應用，提高農產品流通的質量和水平，為我國農業的進步和發展做出一定的獻。具體來講，第一，供應鏈可以將農產品供應中的分散生產者進行有效的聯合，組成合作社或者是其它類型的農業經濟組織，提高其抵御市場風險、形成規模經營、提升經濟效益的目的。第二，供應鏈可以將農產品的經銷商和零售商之間進行有效的聯合，進行優勢互補，資源信息共享、最終組成較大的市場經濟聯盟，提高在市場中的競爭力。比如：聯合進行農產品的采購，統一進行產品的庫存，統一進行產品的銷售，統一提高農產品生產經營的質量和水平，最終完成農產品的銷售價值。第三，需要提升農產品在市場中的信息化水平。在眾多的農產品生產與經營中，信息的不暢導致了眾多的農產品生產個體和農產品的經銷商沒有獲得良好的經濟效益和社會效益。因此他們需要有效的應用好供應鏈理論系統，構建起高質量和高水平的農產品信息供應網絡，提高他們自身對于市場風險的抵御能力，完善信息溯源系統，更好為廣大的消費者提供良好的服務。第四，充分的發揮出供應鏈中核心企業的作用。供應鏈中核心企業發展經營的質量和水平直接與農產品供應鏈作用的大小有之間關系。因此，它們需要充分的發揮出模范帶頭作用，與供應鏈中的其它環節進行有效信息共享，提高農產品流通的質量和水平，保障農產品的安全。第五，政府需要充分發揮出自身作用，開展有效的監督，通過眾多實際的舉措完善農產品的供應鏈中薄弱的環節，更好的促進農產品行業的健康發展。
3.供應鏈在金融中的應用
供應鏈可以在金融中進行有效的應用，解決金融行業發展中存在的問題，促進金融行業的發展和進步。比如：中小企業融資難問題已經成為了一個世界性的問題。而在經濟危機之后，我們逐漸進行產業政策的調整、金融行業的改革，市場環境的復雜、原材料價格的上漲等等。這些因素的存在更加劇了中小企業生存發展的困境。而供應鏈的有效發揮，可以將金融行業中存在的多個利益相關的個體進行有效的聯系，來組成統一的金融復雜網絡系統，最終進行金融資金的有效整合和匯集，通過銀行貸款、民間借貸或者是其它融資的方式給廣大的中小企業提供生存發展需要的資金，促進它們進行結構的優化、在激烈的市場競爭中獲得應有的經濟效益和社會價值。具體來講，第一，金融行業中的各個系統進行有效的集成，對于流通中的資金進行有效的分配，最終使得金融行業的市場競爭力和供應鏈的價值得到提高。第二，從中小企業自身來講，其在生存發展過程中，需要對于金融機構的決策進行認真分析，對于企業的眼前利益和長遠利益進行充分的考慮，在供應鏈金融體系中，進行透明信息的獲得，有效的處理好合作與競爭之間的關系，在供應鏈金融體系質量和水平提升的環境下為企業的發展打好基礎，實現企業良好的市場價值。
三、結論
對于供應鏈在經濟體系中的重要作用問題進行分析和研究，有利于我們將供應鏈理論在經濟體系中的各個因素進行有效應用，提高這些企業或者是行業的發展水平，使得它們在激烈的市場競爭中實現應有的價值。
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多頭并進3.0時代
“16萬億元是什么概念？相當于深圳10年的GDP總量?！敝袊嗣翊髮W商學院EMBA客座教授文健君表示。的確，在供應鏈金融風起云涌的這一年時間里，各路資本和金融企業紛紛“逐鹿”這一領域。文健君告訴《經濟》記者：“在2009年之前，全球銀行介入供應鏈金融領域的大概在45%左右；到2016年，幾乎100%的銀行都在做供應鏈金融。”
香港京華山一證券公司CEO陳其盛認為，發展供應鏈金融有助于解決金融“脫實向虛”的問題，引導金融有效服務于實體經濟，這應該是實體經濟與金融服務虛實結合的正道?！肮溄鹑谑窃谄髽I實行供應鏈管理的基礎上產生的。傳統的供應鏈管理只關注信息流和物流，忽視了對資金流的管理。企業想從銀行融資就必須有大量的資產抵押，大多企業缺乏相應的抵押物，但是有大量的應收賬款和貨物，發展供應鏈金融就可以將供應鏈上的核心企業及其上下游作為一個整體，以核心企業為依托，以真實貿易為前提，運用自償性貿易融資，通過應收賬款抵押、貨權抵押等手段，封閉資金流或者控制物權，對供應鏈上下游企業提供綜合性金融產品與服務。”他說。
陳其盛透露，目前供應鏈金融進入3.0版本，完全顛覆了過去以融資為核心的模式，轉向以企業交易過程為核心提供金融服務，核心企業的數據、上下游倉儲和付款等真實經營信息在線上實時對接，使供應鏈金融形成了面向上游企業的應收賬款質押融資、訂單融資和保理業務，面向下游企業的保兌倉、未來提貨權融資和海陸倉等業務，滲透到上下游企業的采購與銷售的全過程中。
江蘇銀行互聯網金融研究員劉婷向《經濟》記者解釋道，供應鏈金融1.0階段是“1+N”模式，是以銀行為主導的線下模式，銀行基于供應鏈中的核心企業“1”的信用支持，為其上下游的企業“N”提供融資服務。隨著互聯網技術的推進，供應鏈金融2.0階段出現，2.0階段是“1+N”模式的線上版本，通過技術手段對接供應鏈的上下游及各參與方，其中包括核心企業、上下游中小企業、銀行等資金提供方、物流服務商等，將供應鏈中的商流、物流、資金流、信息流在線化，實時掌握供應鏈中企業的經營情況，從而有效地控制融資貸款風險。供應鏈金融3.0階段則是通過互聯網技術的深度介入，打造一個綜合性的大服務平臺，代替核心企業“1”來給平臺上的中小企業“N”提供信用支撐。作為服務實體經濟的有效工具，供應鏈金融天然具有促進產融結合的明顯特征，也是實體企業開展互聯網金融業務的重要形式。依托于互聯網技術，供應鏈金融擁有了更好的連接手段、融通手段以及風控手段，在產業優化協同、降低成本、提高效率等方面取得了不俗的成績。
目前，從整個國內市場來看，供應鏈金融的真正參與方有三類，文健君表示，一類是銀行，一類是電商平臺，還有一類是與之相關的企業。在這個過程中，電商巨頭如阿里、京東、華為，也在供應鏈市場迅速搶位。除金融機構外，傳統產業公司、大宗產品資訊網站、物流企業、軟件服務商等紛紛在供應鏈金融領域中布局。
傳統與新興展開爭奪戰
當前，供應鏈金融已初步形成多渠道來源格局，除了銀行、企業自有資金外，包括網絡小貸等在內的互聯網金融企業也成為重要的資金入口。一方面，阿里、京東等電商巨頭依托電商天然流量，優勢明顯，并憑借供應鏈金融進一步衍生產品服務，不斷加大資金投入，深化布局。另一方面，部分互聯網金融企業在供應鏈金融上的表現同樣不俗。既有平臺專注深耕某一領域，強化自身優勢，掌握核心競爭力，構筑行業進入壁壘。也有企業在集團戰略布局下，切入供應鏈金融領域，形成多板塊互補優勢。
雖然銀行仍是供應鏈金融的主力軍，但是蛋糕分食現象嚴重，大型企業集團的自金融現象越來越普遍，將嚴重蠶食銀行原來的份額。一部分金融服務公司也會以自身資產與銀行合作，作為杠桿資金來源。
劉婷告訴記者，近年來，憑借著電子商務、大數據和云計算技術的不斷成熟，一些大型的第三方支付平臺和電商平臺，積極向供應鏈的上下游延展業務，試圖分享商業銀行在供應鏈金融業務方面的市場份額，同時也加速了互聯網供應鏈金融階段的全面到來。但從全局來看，由于技術手段、市場環境和監管環境等方面的原因，國內商業銀行供應鏈金融的發展還存在一系列的階段性問題。
首先是產品結構趨同，缺乏創新。劉婷表示，自最早深圳發展銀行在銀行業中率先提出“供應鏈金融”的概念后，國內各家銀行也相繼實踐，并積極向線上推進。但從總體上看，各家銀行產品范圍、服務內容等方面趨同，在產品設計理念上并沒有絕對的領先優勢，缺乏創新和特c，區別僅在于是否能滿足供應鏈金融“短平快”的業務要求。同時相對于大型商業銀行，中小商業銀行的供應鏈金融產品結構單一，產品體系不夠成熟，尚不能很好地滿足中小企業靈活多樣的需求，從而造成客戶和利潤的流失。
另外，在風險管理水平上，供應鏈金融業務參與企業多，業務流程復雜，而且供應鏈上各個企業相互依存，任何一個環節出現問題，都可能影響到整條供應鏈的正常運行。劉婷舉例說：“比如供應鏈中的共享信息都是由各節點企業的內部信息系統提取或集成的，出于利益方面的原因，各節點企業可能會隱藏一些風險性信息和涉及商業秘密的信息，或是以偽造數據等方式騙取銀行融資，產生道德風險。隨著供應鏈金融模式的不斷演進，越來越多的新風險點將暴露出來，這都是對銀行全流程風險控制手段的挑戰?！?/p>
而國際上開展供應鏈金融的先進銀行已經實現信用證貿易下的銀行及買方單證統一處理，企業之間通過電子信息化平臺實現全球范圍內的數據共享、信息查詢、報告定制等服務，最大程度地滿足了銀企雙方合作的自動化和便捷化，為銀行創新更多的供應鏈金融產品提供了機會。反觀國內，大部分銀行金融信息技術與國外存在著不小的差距，還不能真正實現數據信息共享以及物流和資金流的有效對接，在單證、文件傳輸、交易確認等環節的大量手工操作，不僅增加了融資成本，大大降低了供應鏈金融的運作效率，也增加了銀行操作風險。
但這并不表示銀行必然是傳統和新興對決中的敗者，畢竟傳統金融所具備的條件得天獨厚。華金在線CEO董玉鎖告訴《經濟》記者，平臺在做供應鏈金融的過程中，線下實體交易是根本，線上只是做了一個撮合而已。因此，銀行的地位不可小覷。
為防范風險而提升信用
供應鏈金融雖然是一片超過16萬億元規模的藍海，但不會游泳還是會被“淹死”。文健君認為，做供應鏈金融一定要做好頂層設計，核心是風險控制。他強調，風控有兩類，其中最重要的就是主體風控，“這里的主體風險，主要是道德風險，另外一個就是運營風險。”目前，隨著金融市場業務規模的逐步擴大，隱藏在其中的風險也在局部領域爆發，風控作為金融行業的標配作用不可小視。
愛投資風險副總裁陳又麟對《經濟》記者表示：“供應鏈金融的主要風險體現在應收賬款不真實、供應鏈的主體存在風險、管控操作復雜導致成本過高、整條供應鏈由于行業環境不佳而出現的系統風險等?！?/p>
平臺主要通過加強供應鏈操作的全過程管控，實現操作標準化和流程化，以降低操作風險，并推動與核心企業的數據對接，爭取在更大的電商平臺上提供供應鏈金融服務，從而更加有效而準確地防范供應鏈信用風險。
“在這個過程中，對合作保障機構要進行嚴格篩選，并對投資項目做雙重審核?！标愑主胝f，“通過甄選合作機構、合作機構篩選并推薦項目、項目經理收集詳細項目資料、風控部全面審查、風審會綜合評判、合規性合法性嚴格監管、上線前再次審核確認、貸后管理，層層堵塞投資者可能面臨的風險敞口。對于通過評審、做完抵押擔保措施的項目，平臺會詳盡披露項目信息，投資人可根據信息判斷并選擇是否投資。
供應鏈金融以實物貿易數據為基礎，因此，平臺提供融資前，要對融資項目的資金償還能力、償還周期、物流倉儲等要素做風險評估，這就離不開大數據等網絡技術手段的應用。相比電商企業，互聯網金融企業風控系統更加專業、強大。大多數平臺通過第三方合作以及自主研發智能風控系統，收集、校驗、整合數據，搭建高效的計算平臺，防范風險。
另外，一些供應鏈金融平臺選擇與傳統金融機構合作，在風險控制上環環相扣。在宜信翼啟云服平臺的官網上關于“合作伙伴”的介紹中，可以看到工農建中交“五大行”+中信銀行的銀行系身影。宜信翼啟云服供應鏈金融首席創新官劉灝對《經濟》記者表示，聯合傳統金融機構的動力來自于兩方面，一是希望搭建更為開放的平臺，并不局限于互聯網金融。二是出于資金安排與客戶群體的考慮?！霸诳蛻舴矫?，我們希望和銀行能有更多的互動，沒有辦法被傳統金融機構所覆蓋的客戶，可以導入到平臺上?！?/p>
當然，除平臺自身風控外，作為投資人，也要學會篩查投資標的以確保安全性，有業內人士對記者表示，在供應鏈金融熱絡的背景下，不排除一些平臺利用此概念為己“自融”。細心的投資者會多方驗證信息的真實性，例如登錄全國企業工商信息查詢網站，了解借款企業的股權結構，以及有無交叉、是否存在自融等嫌疑。
另外，由于供應鏈金融是圍繞核心企業在運行，因此核心企業成為整個鏈條風險控制的關鍵。投資者需要了解核心企業是否有足夠的風險抵御能力。一般情況下，會選擇上市公司、知名企業或行業內的核心企業為最終還款人。在這個過程中，需要明確知道核心企業的需求，以及該核心企業在整個過程中承擔的責任等。
一般情況下，投資者在把控供應鏈金融風險時，需要了解核心企業的實力以及賬單的真實性。同時，投資者還要認真核實這個項目是否真實并了解項目的詳細情況，平臺上關于項目的相關信息資料的披露是否充分也非常關鍵。
通過跨界融合進入藍海
留給供應鏈金融市場的空白區域還有很多，但在市場熱潮的推動下，藍海終歸會變成紅海，在合適的時機抓住機遇是市場參與方目前最應該著眼的地方。
供應鏈金融的中心環節就是鏈條中的核心企業，這些占優勢的核心企業利用其強勢地位，一方面對上游供應商要求先發貨后結款，一方面對下游經銷商要求先付款后提貨，對上下游企業均造成了很大的資金壓力，這直接導致很多優質的中小企業雖然擁有很大的發展潛力，但卻往往因為資金問題限制了自身的發展。
傳統上的供應鏈金融，通過供應鏈上的數據給企業放貸。但隨著供應鏈金融業務與更多企業的接觸，企業也發現供應鏈金融不僅僅是融資的問題。劉灝表示：“如果從資本市場上去看這些高成長的企業客戶，最終的供應鏈金融打包產品，既包括債權，也包括股權；既包括資金管理，也包括提高企業客戶自身在應收應付對賬上的能力。所以今天再談到供應鏈金融的時候，這是一個整體概念。我認為這一點是在市場上可以有所作為的?！?/p>
關于供應鏈金融的生存空間，陳又麟向記者指出，供應鏈金融3.0模式會愈發受到重視，但這種模式也不是短期內就能成功的，需要時間來試錯和實踐。同時，金融機構對接核心企業數據的供應鏈金融2.0模式也會像3.0一樣，不斷向前發展，但路途漫長。金融機構一方面要將資金有效注入處于相對弱勢的上下游配套中小企業，解決中小企業融資難和供應鏈失衡的問題；另一方面，還要將信用融入上下游企業的購銷行為，增強其商I信用，促進中小企業與核心企業建立長期戰略協同關系，以提升供應鏈的競爭力。
而更多機會還在于新規《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》對互聯網金融的合法主體身份的肯定，使互聯網金融行業迎來了合規的發展機遇，消除了以往的猶豫和不確定性，利用本次新規轉型作為契機，來整合公司內外部資源，推動供應鏈金融業務的加速發展。
【關鍵詞】供應鏈 金融 模式 風險
供應鏈金融是面向中小企業的貿易融資領域新業務，自2005年深圳發展銀行全面推出供應鏈金融業務后，其他商業銀行相繼效仿，國內一些學者也對其進行深入的研究。盡管有關供應鏈金融的研究成果眾多，但對其概念的界定，還未形成統一的看法?，F有關于供應鏈金融的研究主要是從金融機構在供應鏈金融中所起的作用、供應鏈金融的功能、供應鏈金融運作機理等角度對其概念進行界定。本文在總結已有研究的基礎上將供應鏈金融定義為商業銀行提供的由資信等級較高的核心企業提供擔保，同時由第三方服務機構監管的為供應鏈不同節點的中小企業提供的封閉授信支持及其他結算、理財等綜合金融服務。綜合考察文獻來看，目前有關供應鏈金融的研究主要包括理論基礎、構成要素、業務模式以及風險這幾個方面。
一、供應鏈金融的構成要素分析
國內學者對于供應鏈金融的構成要素觀點基本一致，由定義可以看出，供應鏈金融主要涉及到以下幾個參與主體。
（一）金融機構
金融機構包括商業銀行和金融公司，是供應鏈金融中資金的供給主體，將資金和信用注入到整個供應鏈體系，通過對融資項下的資產控制，給予核心企業的上下游中小企業授信的支持。李飛（2011）指出供應鏈金融有助于銀行深化客戶關系，開拓中小企業融資市場。章文燕（2010）認為，供應鏈融資模式和服務的創新有利于提高商業銀行的核心競爭力，促進商業銀行自身發展。
（二）中小企業
中小企業是供應鏈中資金需求的主體，它們通過核心企業信用的隱含擔保，獲得金融機構融資，是供應鏈金融服務的最大受益者，銀行的融資給予其資金鏈極大的支持，一定程度上緩解了其資金缺口，并且中小企業借助銀行信用的支持，贏得了更多的商機。
（三）核心企業
供應鏈金融最大的特點就是在供應鏈中尋找出一個大的核心企業，以其為出發點，為供應鏈提供金融支持，核心企業由于具有優良的信用和實力強大的資本，給上下游中小企業起到反擔保的作用。李國青（2010）認為核心企業從供應鏈融資服務中受益頗豐，緩解了供應鏈失衡的問題，穩定了其鏈條，促進中小企業與核心企業建立長期戰略協同關系，提升供應鏈的競爭能力。
（四）第三方物流企業
在供應鏈金融中，第三方物流在為中小企業提供物流、信用擔保服務的同時，還為銀行等金融機構提供資產管理服務，是供應鏈金融服務的主要協調者。供應鏈金融服務的實施，在很大程度上要依賴于物流業的成熟與發展和物流企業的資信實力。章文燕（2010）和林俠、羅霄峰（2011）都認為為了控制信貸風險銀行一般選擇行業市場占有率靠前，而且物流配送渠道暢通、價格穩定、流通性好的大型物流公司合作，這實際上把絕大多數中小物流企業拒之門外，市場空間進一步被擠壓。
二、供應鏈金融的業務模式
供應鏈金融業務主要有應付賬款融資、存貨融資和應收賬款三種融資模式。應付賬款融資模式中，上游核心企業承諾回購，倉儲監管方提供信用擔保，銀行向中小企業提供貸款緩解預付壓力，同時銀行掌控提貨權。存貨融資模式中，以中小企業的存貨為質押，但不轉移所有權，金融機構與核心企業簽訂擔保合同或質物回購協議，約定在中小企業違反約定時，由核心企業負責償還或回購質押動產。應收賬款融資模式則是以中小企業對下游核心企業的應收賬款為質押，并由第三方物流企業提供信用擔保，核心企業將貨款直接支付給銀行的融資方式。
李國青（2010）從供應鏈金融的不同階段出發，總結了針對采購階段中小企業資金短缺問題的應付賬款融資模式、運用階段的動產質押融資模式和針對企業商品銷售階段，一般為處于供應鏈上游、中游的債權企業融資的應收賬款融資模式。謝清河（2010）指出中小企業要充分了解各種物流金融模式，根據自身特點選擇適合自身的模式，以簡化程序、降低交易成本、提高融資效率。
三、供應鏈金融的風險研究
目前在我國供應鏈金融創新仍屬于全新的領域，具有巨大的發展潛力，但其風險來源也非常復雜，主要來自于以下幾個方面：由于供應鏈各參與主體之間相互不信任，不遵守合約等產生的信用風險；供應鏈金融業務運作過程中的操作風險；供應鏈金融業務相關的質權、物權法、浮動抵押制度等相關法律問題；供應鏈金融貨押業務中存在貨物價值不穩定的市場風險；在銀行和企業存在著信息不對稱或不完全對稱的情況下， 銀行和企業之間的的融資往往會變成一種博弈行為， 由此產生道德風險等。
章文燕（2011）認為供應鏈金融聚集風險，一旦供應鏈中的某個成員出現融資問題 ， 影響會很快蔓延到整個鏈條上 ，引起更大的金融災難，并著重分析了可能由制度、人員、系統及社會等各種因素素所引起的操作風險。李毅學（2011）將供應鏈金融的復雜風險歸納為系統和非系統兩大類，進一步將系統風險分為宏觀與行業系統風險和供應鏈系統風險，非系統風險分為信用風險、存貨變現風險和操作風險。
隨著供應鏈金融的不斷發展，現在的供應鏈金融模式已涉及了很多環節和參與主體，業務控制也變得復雜。雖然現有文獻中風險的研究比較全面，但是對于風險的識別和控制，并沒有進行具體的量化研究；且限于宏觀層面上分析整個供應鏈的風險，缺乏對各個運作環節以及各參與主體可能面臨的風險的分析；應該結合實際運作過程中遇到的問題，進一步研究如何識別、控制和防范風險，給出具體的措施，促進供應鏈金融更好發展。
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