時間：2023-07-03 16:00:27
引言：易發表網憑借豐富的文秘實踐，為您精心挑選了九篇動態財務分析范例。如需獲取更多原創內容，可隨時聯系我們的客服老師。
一、基本模型
（DFA模型）令ECt表示財產保險公司在時期t，t∈{1，2，…，T}的權益資本，Et表示財產保險公司在時刻t的收益，則財產保險公司的權益資本ECt可以表示為：財產保險公司在時刻t的收益Et主要是由兩個部分組成的：投資收益It和承保收益Ut。
（二）Copula函數
在財產保險公司動態財務分析模型中，關鍵是要刻畫投資風險與承保風險之間的相關關系，最常見的方法是假設投資風險與承保風險均服從正態分布，并使用線性相關關系刻畫投資風險與承保風險之間的相關關系，然而也有研究表明投資風險與承保風險之間存在非線性關系（Eling和Toplek,2009）。[12]最常見的刻畫不同隨機變量之間非線性關系的方法是Copula方法（McNeil等，2005；Demar-ta和McNeil,2005；Embrechts,2009）。為了在財產保險公司DFA模型中刻畫低風險投資、高風險投資、機動車輛險和非機動車輛險之間的相關關系，本文引入了四種不同的Copula函數，它們分別為四維GaussCopula函數、四維tCopula函數和兩種四維不可互換ArchimedeanCopula函數（ClaytonCopula函數和FrankCopula函數）（Eling和Toplek,2009；Sun等，2008；SCORSwitzerlandAG,2008）。
（三）基于動態財務分析的財產保險公司風險度量研究
在財產保險公司風險度量中，常見的風險度量指標為在險價值VaR和尾部在險價值TCE。在險價值VaR雖然使用起來較簡單，但是Artzner（1999）認為一致性風險度量方法應該滿足單調性、平移不變性、正齊次性和次可加性的條件，VaR不滿足次可加性，因此不是一致性風險度量函數，而TCE滿足一致性風險度量方法，是更好的風險度量方法。[24]本文中財務風險度量指標分別選擇了在險價值VaR和尾部在險價值TCE。在在險價值VaR和尾部在險價值TCE的基礎上進一步可以對財產保險公司風險調整后的績效（Risk-adjustedperformancemeasure,RAPM）進行評估。目前，廣泛被使用的RAPM指標主要有兩類：一類是Sharp指標；另一類是風險調整后資本資產收益率（RiskAdjustedReturnonCapital,RAROC）指標。Sharp指標是用風險組合獲得的超額收益與為了獲得超額收益所承擔風險的比值來表示，并根據評估的結果評判風險組合的績效，但是采用Sharp指標會使風險組合管理者傾向于較為保守的資產配置策略。RAROC指標的核心思想是將未來可預見的風險損失量化為當期成本，進而得到經風險調整后的收益，并據此評估組合的績效。RAROC指標在一定程度上克服了Sharp指標的缺陷，因此RAROC指標也獲得了更廣泛的使用（田玲等,2011）。
二、實證分析
（一）數據來源及方法說明
本文選取了2001年至2011年中國人民財產保險公司相關數據作為樣本。投資收益率、機動車輛險賠付率和非機動車輛險賠付率根據2001年至2011年相關數據計算得到，數據來源為2002年至2012年《中國保險年鑒》。由于無法準確獲得該財產保險公司無風險資產（銀行存款和國債）和風險資產的收益率，且在數據模擬方法上并無太大差異，因此在實證過程中直接使用了投資收益率而未進一步進行劃分。在投資收益率、機動車輛險賠付率和非機動車輛險賠付率分布函數的模擬過程中，將正態分布、對數正態分布、χ2分布、指數分布、Pareto分布等分布函數作為備選分布函數，并使用Kolmogorov-Smirnov檢驗和Anderson-Darling檢驗方法，判斷備選分布函數的擬合優度，最終選取正態分布擬合投資收益率分布函數以及對數正態分布擬合機動車輛險賠付率和非機動車輛險賠付率分布函數，具體結果見表2。為了簡單起見，假設可投資資金的比例為1，即該保險公司所有資金均被用于投資。假設消費者反應函數為1，即該保險公司所有潛在投保人均能轉化為最終投保人。保費水平根據總保費收入與總承保金額的比例計算得到，并對2001年至2011年中國保險市場保費水平做向量自回歸分析，回歸結果見表2。秩相關系數根據表1的計算方法通過Matlab編程計算得到，樣本區間為2001年至2011年投資收益率、機動車輛險賠付率和非機動車輛險賠付率數據。權益資本、稅率、承保市場規模、保險公司市場份額、綜合費用率均為2011年年末數據。假設財產保險市場增長率為10%。
（二）財產保險公司風險度量結果
通過前面的分析和計算，接下來就可以對風險進行度量。Copula函數分別選取了GaussCopula、tCopula、不可互換FrankCopula和不可互換ClaytonCopula函數，VaR和TCE的計算需要使用MonteCarlo仿真技術，共進行了10000次仿真，具體步驟為：首先，根據相關關系和Copula函數參數值，運用MonteCarlo仿真技術得到了10000個隨機數。其次，根據式（1）得到10000個權益資本EC的值。最后，對該10000個權益資本EC的值按升序進行排序，其中第9500和9900個數值即為置信水平為α=0.95和α=0.99時的VaR，對第9501至10000個數值，以及對9901至10000個數值求平均數即得到置信水平為α=0.95和α=0.99時的TCE。進一步根據式（15）和式（16）得到RAROC的值，具體結果見表3。由表3可以看出，保險公司的RAROC始終小于0，說明該保險公司為了獲取現有收益承擔了過高的財務風險。
（三）可投資資金比例與分出再保險比例對財產保險公司績效的影響研究
由表3結果可以看出，總體的RAROC始終小于0，說明該保險公司為了獲取現有收益承擔了過高的財務風險，需要采取措施降低財務風險。由動態財務分析模型可知，保險公司的風險主要來自于投資業務和承保業務。對于投資業務，保險公司可以通過調節可投資資金的比例k（0≤k≤1）的方式降低風險。對于承保業務，保險公司可以通過提高再保險的比例l（0≤l≤1）的方式降低風險。①因此，接下來的研究將圍繞可投資資金比例與分出保險比例（即提高再保險比例）對該保險公司績效的影響展開。首先，假設提高再保險的比例l為0，即假設該保險公司維持現有的再保險策略，然后通過調節可投資資金的比例k的方式考察調節投資業務對總體績效的影響。②由于可投資資金的比例k的取值范圍為[0,1]，將等分為100份，即每一步的步長為1%，測算取不同值時RAROCVaR和RAROCTCE的變化情況，通過測算發現，可投資資金的比例k越高，則保險公司的績效也越高，說明保險公司的投資策略應該是將所有的可投資資金全部用于投資。該投資策略與目前中國保險市場投資現狀是相符的，首先，由于中國保險法和保監會的相關規定的限制，保險公司能夠配置于高風險資產的比例是較低的。其次，中國資本市場從2008年以來，一直處于劇烈波動中，保險公司通過配置高風險資產獲取高額收益的難度越來越大，因此保險公司主要采取的是防御性投資策略，將更多的資產配置于國債、存款等低風險的資產。正是由于以上原因，保險公司總體投資風險是較低的并且是可控的，因此保險公司為了獲取更高的投資收益只能是通過增加投資額的方式實現。其次，假設提高可投資資金的比例k為0，即假設該財產保險公司將所有可投資資金全部進行投資，然后通過調節再保險的比例l的方式考察再保險對總體績效的影響。由于再保險的比例的取值范圍為[0,1]，將l等分為100份，即每一步的步長為1%，測算l取不同值時RAROCVaR和RAROCTCE的變化情況，同樣，通過測算發現提高再保險比例，可以提高保險公司的績效，其中，只要再保險的比例l再提高5%時，保險公司就可以將總體RAROC提高到零以上，說明再保險對保險公司的績效的影響是顯著的。
三、結論與建議
關鍵詞：電子商務；動態財務管理；財務資源
電子商務的產生，于二十世紀七十年代末，主要以信息技術，提高商業運作效率為主，在財務交易過程中，以直接化、無紙化的方式存在。近幾年，電子商務的發展突飛猛進，對企業管理過程中各方面正在逐步影響，傳統的財務管理模式，也在電子商務的發展下，開始逐漸發生轉變，電子商務時代下的動態財務管理模式，正在逐步取代傳統財務管理模式與理念。
一、傳統財務管理特點及問題
（一）傳統財務管理的問題
為企業實現經濟效益而做出的一系列財務活動，被稱之為財務管理。在傳統的財務管理制度中，依然存在許多問題，導致企業出現虧損，企業無法擺脫傳統問題的束縛，做改革措施。例如，大多企業在上下級管理中，失去制約。企業財務監管力度不足，導致財務監管不到位，致使企業財力分散。企業在財務管理方面束縛力下降，關系模糊，都會對企業的發展造成嚴重的影響。傳統財務管理以實現利潤最大化為唯一目標，然而在追求目標的同時，易出現短期化決策，未對企業長期發展，以及風險做考量，對企業持續性發展構成影響。
（二）傳統財務管理特點
財務資料獲取有局限性，財務報告難以生成；財務分析耗時，且達到效果較差；企業信息資源無法實現共享；企業財務無法做前期預測。
二、電子商務動態財務管理要求
（一）加強財務風險管理
風險管理是傳統財務管理中所一直欠缺的觀念，電子商務時代需實現動態管理，必須要具有安全性，加強風險管理措施。電子商務是無區域易，對信息傳輸安全、網絡安全、付款、貨款結算、信息保密等方面，都必須做到萬無一失。對法律保障原則，電子商務作為新型貿易模式，無法用傳統法規進行約束。因此，必須要做好法律方面的安全保障
（二）不斷適應市場需求變化
這是一個不斷發展的時代，電子商務市場千變萬化，在財務管理方面，必須要根據市場變化的需求，不斷轉變財務管理模式，才能在競爭中有脫穎而出的機會，讓企業跟上時代變化的步伐。財務管理應實現彈性、及時性，對于交易需要做到實時化、遠程化。必須注重企業的知識資本，并加大企業流動性管理。
（三）財務管理需尋求突破
電子商務的存在，將傳統財務管理的界限打破，可以讓企業的財務管理，從一個局限的空間內，逐步往外擴張，將靜態財務管理，逐步發展為動態財務管理模式。可實現網上采購、支付、報表、查賬等相應的財務管理流程。管理人員不管在何時何地，都可使用網絡做遠程財務管理，以此提高在財務管理上的效率。
三、電子商務動態財務管理模式分析
電子商務的發展，使得企業可采用以下管理方式做財務管理：財務資源規劃、財務重構策略、網絡財務、財務工程。
（一）網絡財務
網絡財務是使用范圍較廣的財務管理方式，以財務與為核心，實現財務、業務一體化管理模式。網絡為工作實施基礎，能實現財務遠程操作，采取動態在線管理的系統化財務管理模式。網絡財務管理下，能將財務人員的工作介質、方式做巨大改變，由原本靜態操作模式，改變為動態財務管理，可有效提高工作效率，在線審核、報賬、信息等，能大量減少工作負荷。電子貨幣模式，可將傳統貨款方式，改變為電子單據，其優越性不可小覷。
（二）財務資源規劃
對企業財務資源實施規劃，是在ERP系統模式下所形成的財務管理模式。在財務管理的日常工作中，可讓財務部門與企業各部門之間，有緊密的聯系，利用信息技術，可將企業的物流、資金流、信息流匯集，能實現企業與業務、供銷、庫存、生產等多個環節保持互動，將實物的物資方式，轉變為動態資金，可確保企業的財務、業務協同。兩者之間相互協調，可有效提高整個財務系統的工作績效。可改變企業信息斷層情況，將企業財務信息的準確率大幅度提高，能達到信息流、資金流匯集的模式。
四、結語
在電子商務的時展模式下，傳統財務管理中所存在的需求不足與問題，可在電子商務的動態財務管理模式上逐步得到解決。電子商務實施財務管理，必須確保安全性、信息及時性，無區域性質的貿易模式，在擴大商家利益范圍的同時，財務管理也必須提高效率，減少弊端，從而實現企業利潤最大化、持續發展性。系統化的管理模式，特別適用于大型企業財務管理，在一個集中且流通的網絡環境下做遠程財務管理，也增加了財務工作的及時性、效率、水平，企業各部門之間與財務部門保持互動，能妥善解決企業內部財務控制力不足問題。參考文獻：
[1] 樊萍.網絡環境下，財務管理的新方式[J].現代經濟信息，2011（10）：137.
[2] 李娜.電子商務時代動態財務管理模式研究[D].武漢理工大學，2012.
關鍵詞：房地產；財務動態管理；模式
房地產所處的經濟地位非常重要，而且在現實中也存在著一些列的財務問題，針對這些具體的情況，在房地產行業實行財務動態管理，從而提高抗風險能力是勢在必行的。出于對房地產投資的目的考慮，站在財務管理的角度，目的就是使得開發項目經濟價值實現最大化。因此，必須借助一種有效的方法來提高項目的經濟價值，這種方法就是財務動態管理系統。
一、財務動態管理的基本概念
財務動態管理是財務管理方式的一種，它是在管理中通過對結果進行模擬，從而改進目前的財務管理措施和方法，它的主要特點是預測性，該種管理方式主要通過動態化的管理指標和提前設置好的管理工具和財務分析方式來實現財務的管理，分析研究企業財務在某種因素制約下的具體發展狀況。
二、房地產的財務管理現狀
房地產行業和普通的投資項目相比，具有開發周期長、投資大以及過程復雜等特點。在這種情況下，財務管理中也要求有準確的投資分析以及成本控制能力。目前很多房地產開發企業由于對本行業了解的不夠透徹，對相關項目沒有實行有效的財務管理和成本控制，進而出現了一系列的財務問題，對房地產業的發展產生了嚴重的影響。
1.缺乏財務預算管理意識
一些房地產企業在進行開發的項目管理時，沒有結合實際作出相應的財務預算，沒有在項目的各個環節進行精細的財務分析，就沒有辦法準確預測出項目的利潤，對單個項目成本指標的預算和和落實就更談不上了。在這種情況下，很可能導致企業進行資金管理時的盲目性，在很大程度上就影響了項目的經濟效益。
2.部門之間信息溝通不暢
通常情況下，房地產進行財務管理時，都需要大量的基礎財務資料，而這些資料都來源于企業內部的各個職能部門。有些房地產企業領導會片面的認為成本管理只是財務部門的工作，而認識不到各個部門之間的相互配合，最終導致財務部門沒有辦法收集到所需的相關材料，就沒有辦法在真正意義上進行成 本核算和管理。
3.趕工期而忽略成本
由于房地產行業的競爭越來越激烈，有時候又面臨著回收資金的壓力，一些房地產公司趕工期的情況時有發生。為了節省時間，有時候設計還沒有完成就進行招標，這樣一味地追求速度而忽略了管理與控制，會對日后施工過程中進行有效的成本控制起到一定的負面影響。
三、實行財務動態管理的必要性和可行性
1.必要性
隨著房地產行業的競爭越來越激烈，想要在市場中長期立足，必須采取低成本戰略和差異化戰略，前者主要是對企業進行有效的成本控制設法把成本降到最低；而在實施差異化戰略時，必須具有持續的創新能力，要能夠不斷自我超越并超越競爭對手，而在房地產行業內，任何一項創新，都不可能永久持續，都有被競爭對手模仿的可能性，因此，在房地產行業，要做到真正的持續創新是非常困難的。房地產企業想要在激烈的競爭市場中長期生存發展，提高自身的競爭力，就必須實施低成本戰略，通過對企業進行有效的財務管理和控制，使企業的運營成本降到最低。而傳統的財務滿足不了現在的需求，在某種程度上已經適應不了現代房地產開發項目的運作，所以在房地產企業內部實施財務動態管理是發展的必然趨勢。
2.可行性
隨著信息的發展和信息的全球化，財務管理的信息化也是一種發展趨勢，當然，房地產行業也一樣。要實現財務動態管理，房地產企業就要引進能迅速處理財務信息和進行數據運算的工具，這就要結合實際情況開發財務軟件。財務軟件的使用，可以促進房地產企業財務管理的信息化，企業的管理者就可以獲得經過處理的財務信息，這樣就不用經過繁瑣的計算，就節省了勞動了，也就是降低了人工成本。同時，財務動態管理系統具有相當強的數據處理能力，可以對相關信息進行處理，企業從而綜合把握各種信息，就會避免由于對某些數據的忽略而導致決策失誤。
四、構建財務動態管理模式
1.構建的原理
房地產企業的財務動態管理模式的構建，是一個較為系統的工程。在構建之前，要有明確的設計原理，就是依據財務動態管理的定義，站在對財務數據的處理和反饋的角度，將其構建成為一個能夠真實反映各個項目資金運作情況的平臺，房地產企業可以根據不同市場環境的變化對目標資金進行模擬，并將財務動態指標和目標值進行比較，將比較的結果反饋給系統，企業的相關管理者在進行決策時可以以此作為參考。
2.構建思路
不同的企業，資金的運作情況也各不相同，房地產企業要根據其資金具體的使用特點，制定切合實際的財務動態管理系統控制流程。在財務動態管理系統中，所有產生成本的項目和環節，都可以在系統中顯示出來，這樣的話，房地產企業如果實行財務動態管理，其財務控制水平將會上升到一個新的高度。房地產企業實行財務動態管理，不但可以提高企業內部的成本控制水平，為企業創造更多的利潤，而且可以預測企業資金的運作情況，有利于房地產企業做到合理資源優化配置。
3.系統設計
進行管理模式設計是房地產財務動態管理的關鍵所在，要根據實際需要，建立適合企業自身發展的財務動態管理平臺，使得企業各部門的財務管理都在一個系統中進行。房地產企業財務動態管理系統，主要有四個環節。
(1)需求分析。依據企業實際的戰略目標和財務管理目標，針對所要解決的主要問題，對系統所要實現的主要功能進行確定，科學合理的設計功能模塊。一般情況下，房地產企業實施財務動態管理的主要目標就是為了實現財務管理的信息化，信息化包括對財務信息的匯總、調整、查閱、分析以及進行結果的預算等，同時還包括對房地產企業項目財務運行的具體狀況進行及時的信息反饋、進行統計分析和綜合評估等工作。而房地產企業設計財務動態管理系統的前提是進行有效的分析。
(2)設置系統模塊。在確定了房地產企業財務動態管理系統的功能之后，就需要設置財務動態管理系統模塊。一般情況下，房地產企業的財務動態管理主要包括的模塊有：基礎信息、成本控制、可行性分析以及企業績效的評估。
(3)財務動態管理系統的運行。只有在財務動態管理系統正式運行后，房地產企業才能實現有效的財務管理。系統的主要組成有：前期的準備工作、財務成本的計算以及各個環節之間的配合。想要從根本上提高房地產企業的財務管理水平，必須使財務動態管理系統在房地產企業中被合理有效的應用，才能實現資源優化配置，使得企業的經濟效益不斷提高。
(4)系統的集成管理。在這個階段，要對系統的各個模塊進行整合，使其形成完整并互相協調。
五、結束語
雖然房地產業發展較為迅速，但房地產行業是有較高的風險性，而且房地產的開發項目一般周期都比較長，而且成本比較多，由于一些經濟環境的影響和房地產企業自身財務管理的一些漏洞，很有可能導致成本失控現象的發生，想要在競爭日益激烈的市場中長期立足，同時要獲得良好的經濟效益，就要科學控制成本，采用財務動態管理模式將會是一種明智的選擇，在某種程度上就可以避免此類問題的發生，通過對項目各個環節進行實時化的監控，在最大程度上降低成本的消耗，可以提高資金的安全性，達到控制成本的目的，從而提高企業的社會和經濟效益，保障房地產業持續健康穩定的發展。
參考文獻:
[1]趙翔茹:建立動態財務管理的思考[J].內蒙古科技與經濟.2003(12).
[2]王洪海 武玉清:財務敏感因素的系統分析[J].統計與決策.2005(3).
[3]張根龍:我國房地產企業動態財務風險研究[J].網絡財富.2010(17).
[4]肖芳林 仇俊林:房地產企業財務風險及其防范策略.財會月刊.2011(2).
關鍵詞：財務分析；償債能力；營運能力
基金項目：2012年山東省高等學校教學改革立項項目（編號：2012480）
中圖分類號：F230 文獻標識碼：A
原標題：山東太陽紙業股份有限公司財務能力分析
收錄日期：2013年12月30日
一、公司簡介
山東太陽紙業股份有限公司（簡稱為“太陽紙業”，股票代碼為002078）成立于1982年，公司總部位于山東省兗州市，公司業務涉及造紙、化工、外貿、科研、林紙、酒店等多個領域，擁有資產總額230億元，年漿紙產能400萬噸，員工1萬余人。經過30年的發展，太陽紙業已成為一家全球先進的跨國造紙集團和林漿紙一體化企業，是中國最大的民營造紙企業、中國500強企業之一，并位列世界造紙百強行列。2006年，太陽紙業在深圳證券交易所成功上市。2008年2月，10萬噸化機漿項目建成投產，開創了自制木漿的先河。2008年6月，太陽紙業老撾有限公司成立，在老撾建設公司林漿基地，成為民營造紙企業第一家。2008年8月，年產40萬噸液體包裝紙項目投產，產品填補亞洲空白。2012年12月2日，公司銷售收入突破300億元，獻禮建廠30周年。2013年3月，公司成功從溶解漿水解液中提取出木糖產品，填補了世界空白。
二、山東太陽紙業股份有限公司財務指標分析
財務分析是以企業的財務報告等會計資料為基礎，對企業的財務狀況、經營成果和現金流量進行分析和評價的一種方法。財務分析是財務管理的重要方法之一，它是對財務報告所提供的會計信息作進一步加工和處理，為股東、債權人和管理層等會計信息使用者進行財務預測和財務決策提供依據。
（一）償債能力分析（表1）
1、短期償債能力。在短期償債能力分析中，流動比率由2008年的0.70下降到2012年的0.58，雖然，2011年的0.67同比2010年的0.64有所增加，但是，其整體呈現下降趨勢；速動比率在2012年下降到0.42，同比2008年，下降了9個百分點。從整體上看，太陽紙業的短期償債能力是下降的。
2、長期償債能力。在長期償債能力分析中，太陽紙業的資產負債率在2008～2009年是下降的，2009～2012年是逐年增加的，并且2010～2011年的上升速度是最快的，在2012年太陽紙業的資產負債率達到了70.63%；與2008年相比，2009年的股東權益比率增加了1.65%，而2009～2012年呈現下降的趨勢，同樣，2010～2011年的下降速度是最快的，從2009年到2012年太陽紙業的股東權益比率下降了10.32%；產權比率由2008～2009年有一定程度的下降，2009～2012年產權比率不斷上升。由此得出，太陽紙業的財務風險越來越大，償還長期債務的能力越來越小。
（二）營運能力分析（表2）
1、應收賬款周轉率。應收賬款周轉率是企業一定時期賒銷收入與應收賬款平均余額的比率，是評價應收賬款流動性大小的一個重要財務比率。根據表2反映，太陽紙業的應收賬款周轉率雖然在2008～2010年有所上升，但是2010～2012年呈現下降的趨勢。總體上，太陽紙業的應收賬款周轉率是下降的。反映了太陽紙業應收賬款的周轉速度越來越慢，應收賬款流動性越來越弱。
2、存貨周轉率。存貨周轉率是企業一定時期的銷售成本與存貨平均余額的比率，可以反映企業存貨的變現速度。太陽紙業的存貨周轉率在2010年同比2010年有所增加。此后，2010～2012年有所下降。說明，太陽紙業在2010年銷售狀況不是太好，但此后銷售狀況趨于好轉。
3、流動資產周轉率和固定資產周轉率。流動資產周轉率是銷售收入與流動資產平均余額的比率。在2008～2012年呈現平穩態勢，說明該企業流動資產周轉率在2008～2012年呈現下降的趨勢。說明太陽紙業的流動資產利用效率在降低，企業的管理水平在降低。
4、固定資產周轉率和總資產周轉率。2008～2012年，該企業有三種新的產品投入生產增加了新的生產設備。固定資產的突然增加會影響固定資產周轉率和總資產周轉率。
（三）盈利能力分析（表3）
1、資產報酬率。資產負債率是企業在一定時期內的利潤額與資產平均總額的比率，主要用來衡量企業利用資產獲取利潤的能力。從表3可以看出，受金融危機影響，太陽紙業在2008年的資產報酬率較低，2009年、2010年連續兩年資產報酬率都在上升。2011年，中國造紙行業產能過剩、上游成本增加使得造紙行業的發展受到困難，2011年、2012年兩年的資產報酬率連續下降。從以上數據分析得出，太陽紙業利用資產獲取利潤的能力在下降。
2、股東權益報酬率。股東權益報酬率是企業一定時期內的凈利潤與股東權益平均總額的比率。2008～2010年該公司的股東權益報酬率增長了8.62%，2011年、2012年連續兩年的股東權益報酬率下降了12.19%。整體來說，該企業的股東權益報酬率是下降的，該公司的盈利能力在下降。
3、銷售毛利率和銷售凈利率。銷售毛利率和銷售凈利率反映出在一定時期內企業通過銷售獲得利潤的能力。從以上數據得出，2008～2010年太陽紙業的銷售毛利率是上升的，2011年、2012年連續兩年銷售毛利率不斷下降，整體來說，該企業的銷售毛利率是下降的。由于造紙行業上游成本不斷增加，2008～2012年，該企業的銷售凈利率不斷下降。說明該企業處于的行業的成本不斷增加，通過銷售獲得利潤的能力不斷下降。
4、成本費用凈利率。這是企業凈利潤與成本費用總額的比率。2009年，該公司成本費用凈利率增加了4.64%，此后至2012年，該指標下降了7.05%。因此，太陽紙業為獲取收益而付出的代價越小，企業的盈利能力是下降的。
三、結論
（一）公司的償債能力較差。由以上分析得出，太陽紙業的流動比率的數據與傳統西方經驗中的2∶1相去甚遠，太陽紙業的流動比率、存貨周轉率先增后減會對流動比率的真實性產生影響，而速動比率也與一般經驗里的1∶1有一定差距。并且，近五年，該企業的資產負債率、產權比率的上升和股東權益比率的下降都表示該企業的長期償債能力越來越弱。說明該公司沒有充分利用好財務杠桿有效地融資，對該企業來說，融資越來越困難；對債權人來說，將會認為其貸款缺乏足夠的保障。
（二）公司的營運能力相對較弱。應收賬款的變現能力變差，2008～2012年太陽紙業不斷投入新的生產線，使得生產設備等固定資產突然增加，會對固定資產和總資產的真實性產生影響。因此，應收賬款不能及時變現會影響太陽紙業的營運能力。
（三）公司的盈利能力較差。2011年開始，產能過剩、環保壓力過大等問題使得造紙行業遇冷，如資產報酬率、銷售毛利率股東權益報酬率等財務指標不斷下降。近幾年，造紙行業的上游成本不斷上升，會影響造紙企業的盈利能力，銷售毛利率、成本費用凈利率不斷上升恰好說明這一點。
四、建議
（一）加大產品研發投入力度，增強企業競爭力，引領行業潮頭。隨著電子媒體的高速發展，對于以紙張為載體的傳統需求大幅下降。為了應對造紙行業遇冷的情況，太陽紙業應加大產品研發力度，更好地適應時展需要。如2013年幸福陽光系列品牌生活用紙已經投入生產，將為太陽紙業提供新的利潤增長點。
（二）加強應收賬款日常管理，建立定期對賬制度，確定合理的催款方式。在競爭激烈的市場經濟中，正確運用賒銷，加強應收賬款的管理，對企業而言具有不言而喻的重要性，是企業資產負債表中數額巨大的有形資產之一。
（三）調整企業資產負債結構，增強企業償債能力。合理調整自有資金收益，按照財務杠桿原理，合理確定企業的舉債規模，將可以得到舉債經營的杠桿利益。
主要參考文獻：
【關鍵詞】食品包裝材料；化學物遷移；分析方法
中圖分類號：R11
文獻標識碼：A
文章編號：1006-0278（2013）03-137-01
一、引言
近年來，食品安全問題逐漸被重視，美國FDA限定了各種食品包裝材料中化學物遷移到食品中的總濃度要低于0.5ppm，歐盟在89/109/EEC中對食品直接接觸的包裝材料也做了具體的要求。據歐盟食品安全局檢查與統計的數據表明，2012年有10%左右的中國出口食品因安全問題而被禁止入境，其中因包裝材料中的化學物遷移到食品中的比例占50%左右。一方面是我國對包裝材料中化學物遷移的認證、法規等存在一定的問題，另一方面也因為我國對于食品包裝材料中的化學物遷移量的檢測方法與歐美國家不一致，進而檢測到的遷移物殘留量不同。塑料包裝薄膜中在和食品接觸能夠遷移的化學物多是小分子的、流動性強的添加物（抗氧化劑、阻燃劑、紫外線吸收劑等），與食品長時間接觸后能通過擴散、溶解、吸收等作用逐漸進入食品中，污染食品并對人類的健康產生危害。
二、包裝材料化學物遷移分析方法
（一）傅立葉變換紅外光譜法
傅立葉變換紅外光譜法（FTIR），是應用與研究的較早的一種分析PVC包裝材料中化學物遷移量的方法。做傅立葉變換紅外光譜法的前期處理用的時間稍長，至少要十天左右，根據各種食品用途的PVC材料而決定。常使用的方法是在乙醇和橄欖油的萃取條件下，保持40℃的恒溫，浸泡PVC試驗樣品10-15天。在浸泡過程中需要每天對浸泡的實驗樣品與食品模擬物進行分析測定，通過統計的數據分析出樣品和模擬物的質量變化隨時間推移的規律。實驗中還要結合原子吸收光譜（AAS）、傅立葉變換紅外光譜法（FTIR）研究PVC材料中添加的金屬脂肪酸鹽與環氧化合物的遷移情況。其中萃取溶劑根據不同的包裝材料、分析物質、國家或者地區標準選取，3%的醋酸、蒸餾水、橄欖油也是常用的萃取溶劑。
（二）放射化學測定
放射化學測定是用來分析塑料包裝材料中金屬元素常用的一種方法，部分的金屬元素（如：鉛、鉻、鎘、錫、銻等）為了使塑料具有特定的用途、穩定的物理化學性質，被添加到塑料中。分析金屬元素一般常用的就是放射化學測定的方法，包括紫外輻射（UV-radiation）、誘導電感藕合等離子體原子反射光譜（ICP-AES）兩種方法結合。在進行放射化學元素分析前，需要對包裝材料進行一定的處理，使塑料分解，金屬元素析出達到能測定的程度。一般的處理方法是：用微波長時間處理使塑料完全消解，或者使用濃硝酸、濃硫酸、雙氧水、四氟硼酸等強酸性、強氧化性的化學試劑結合加熱的方式對塑料進行濕法消解，消解后對溶液進行痕量分析測定。
（三）高效液相色譜聯用法
高效液相色譜法一般用來檢測塑料中的有機添加成分（抗氧化劑、阻燃劑、塑料穩定劑等），主要包括：米嗤酮、二乙胺-二苯甲酮、雙酚A、鄰苯二甲酸二丁酯、鄰苯而甲酸二（2-乙基己基）酯、二苯甲酮等。高效液相色譜在應用前要對塑料中的各種添加物萃取，常常與別的實驗儀器聯用。現在常用的操作簡單的兩種儀器聯用的檢測方法包括：微波萃取儀-高效液相色譜聯用、高效液相色譜-紫外檢測聯用、高效液相色譜-質譜聯用。微波萃取儀是利用塑料包裝材料的不同成分介電常數的差異，不同的成分在微波場中吸收微波能力不同，進而加熱被萃取物，使其從包裝材料中快速分離至萃取液中。微波萃取儀一高效液相色譜（MAE-LC）聯用后能夠大量縮減對遷移物分析的工作量與分析時間，是目前常用的高效分析方法，大量的實驗證明微波萃取儀的作用與傳統的條件模擬所分析的結果相差很小。高效液相色譜一紫外檢測聯用（HPLC-UV），這種方法能夠模擬紫外線的環境，對最外層的塑料包裝（食用油、食醋、醬油等的塑料桶）遷移與穩定研究有較好的應用。通過紫外檢測后，用高效液相色譜測定液體食品中各個部位殘留的化學物的量，進而構建出模型評估不同的溫度、不同的存儲條件下、不同的接觸時間等包裝用塑料材料對食品的污染情況。高效液相色譜-質譜聯用，以液相色譜作為分裂系統質譜儀作為檢測系統，在各方面的應用很廣，能檢測多種包裝塑料中的有機添加劑。
（四）氣相色譜聯用法
氣液相色譜是應用較早的測試方法，主要適合對各種揮發性物質（如：揮發性含硫化合物、鄰苯二甲酸二甲酯、4-苯基環己烷、三溴苯酚、三氯苯酚等）。目前隨著測試技術的進步，已經很少單獨應用氣象色譜進行測試，大多情況下是與質譜聯用（GC-MS）。選取的塑料包裝樣品經過氣相色譜分解后，直接用質譜儀進行測試，測試的結果經電腦處理后直接顯示，能方便快捷的測試各種塑料包裝中化學物殘留。GC-MS是目前很多有機實驗室都廣泛應用的技術，能夠定性定量的分析，是分析復雜的多種有機混合物的主要手段，能分析出壬基酚、辛基酚、苯乙酮、三甲基二苯甲烷等20多種有機物。
一、事業單位財務分析的特點分析
(一)特殊性財務分析是事業單位財務部門的重要工作內容之一，而且，從實際的工作來看，事業單位財務分析也可以將其稱為一種服務，為事業單位的發展決策而服務。從事業單位財務分析工作的目的來分析，財務分析具有一定的特殊性[1]。事業單位在發展中所需要的資金主要來源于國家，而一些公益性機構在日常發展經營的過程中，并不是以盈利為主要目的，而是為大眾、為國家服務的，從本質上來分析，事業單位的經營與其他私營企業的經營有著極大的不同，具有一定的特殊性，相應的對事業單位的財務分析也充分體現出特殊性。
(二)廣泛性從大量的實踐發現，事業單位所開展的財務分析不僅僅要求財務人員具備專業的財務技能，更需要掌握與財務分析工作有著直接聯系的一些科目知識，這樣才能更好的完成財務分析工作[2]。而且，事業單位的財務分析工作不僅僅局限在單一的財務數據核算分析中，涉及的分析面廣，例如，資產負債、所有者權益、成本利潤、預算編制計劃、資產負債率等，這些都是事業單位財務分析工作必須要做到的，具體要結合事業單位的實際發展而定，因此說，事業單位財務分析具有廣泛性的特點。
(三)嚴謹性眾所周知，事業單位財務分析對事業單位做出正確發展決策有著直接的影響，而且，事業單位在發展的過程中，很多事宜都離不開財務分析。如果事業單位財務分析的數據出現偏差的話，將會對相應的事宜帶來影響，同時，對事業單位做發展決策也將產生直接的影響，因此，事業單位財務分析數據必須確保數據的完整性、準確性和及時性，因此說，財務分析工作具有嚴謹性的特點。
(四)目的性事業單位財務分析并不是隨便的對財務數據進行分析，而是有著一定的目的性，要達到什么目的，以此來制定相應的財務分析工作。例如，在了解事業單位負債情況，必須要對有關負債的財務信息進行全面的分析；以事業單位發展決策為目的，必須確保對事業單位財務展開全面的分析，這樣才能確保為事業單位做出正確發展決策提供可靠的數據。
二、事業單位財務分析的方法探索
(一)建立動態分析圖事業單位的財務分析，可以及時有效的了解事業單位發展過程中各項資源以及資金的使用情況、去向等，并根據財務的分析來確定事業單位的發展方向，做出正確的發展決策。事業單位財務分析方法實施的有效性將對財務工作有著直接的影響，動態分析圖是財務分析的重要方法之一，可以更直觀的將事業單位財務結果分析并直觀的呈現出來，通過各種指標來建立動態結構圖。通過建立動態分析圖，來系統的評價和分析事業單位過去以及現有的財務狀況、經營成果和財務指標的變動情況等，最終目的是通過分析過去和評價現在的方式，來合理的預測未來的發展，為事業單位做出正確的發展決策提供可靠的依據。建立動態分析圖都需要結合財務軟件中的數據進行分析，為了確保動態分析圖建立的準確性、有效性，應在建立動態分析圖之前，需將當月的財務數據進行核算和報表之后，才能確保數據的完整性，同時，要保存當前的原始數據，從而有效的提升事業單位財務分析效率。
(二)增設財務分析表一般情況下，事業單位在進行財務分析的過程中，都會采取報表的方式進行財務分析，在此，作者建議可以在財務報表中增設財務分析表，并根據事業單位財務的實際分析情況，設置相應的欄目，例如，上期的財務數據及其數據欄、本期的數據欄、行業發展的平均數欄等。另外，在增設財務分析表的過程中，為了確保財務分析表的清晰可見性，建議設置的欄目不要過多，起到財務分析的目的即可。此外，在增設財務分析表的過程中需要遵循著以下原則：財務分析不僅要對當前事業單位的需要，同時，還要考慮到事業單位未來的發展需要，這樣才能充分體現出財務分析的作用，特別是在科學技術快速發展的過程中，經濟市場也在不斷的發生變革，在這種條件下應對事業單位的財務分析指標進行不斷的改進和創新，這樣才能更好的適應社會的發展;應確定財務分析的目的，并結合分析的目的來確定相應的分析指標，提高事業單位財務分析的有效性。
三、結束語
[關鍵詞]財務分析框架；企業戰略；商業模式；企業價值
一、傳統財務分析框架
傳統財務分析主要圍繞償債能力、營運能力、盈利能力和發展能力等四個要素的指標展開，如預算分析、信用分析、投資分析、成本費用分析、收益質量分析、盈利預測分析和財務危機預測分析，滿足不同利益相關者需求。但該框架存在三個關鍵性的缺陷，導致其無法滿足現代經濟環境下的公司財務分析需求。第一，缺乏整體性視角。它所強調的是不同利益相關者目標下的專家分析，缺乏統一目標，導致各模塊之間分析相互割裂，并且模塊具體分析時容易陷入過度的細節分析，犯“一葉障目、不見泰山”的錯誤。現代公司管理進入戰略導向時代，即戰略已成為企業發展和運行的先導因素，那么現代公司財務分析同樣也需要戰略視角，通過將財務分析與戰略選擇管理、戰略執行管理相融合，形成有機整體。第二，經營和財務相割裂。傳統財務分析對經營部分的分析主要體現在營運能力分析，局限于經營效率的總體性評價，缺乏與戰略、價值目標的有效聯系，同時脫離具體業務過程的經營效率無法深入分析其中影響因素及影響程度，導致分析結論停留在經營的表層分析，無法深入剖析，難以為管理者提供解決問題的措施和方法。隨著信息技術在公司運作管理中的廣泛使用，經營和財務一體化程度進入新階段，需要現代財務分析在戰略視角下有效融合經營和財務，即通過財務視角剖析戰略目標實現過程，尤其是經營過程驅動，為管理者提供具體有價值的建議。第三，缺乏價值鏈視角下的動態分析。雖然傳統財務分析強調滿足各利益相關者需求，其中也包括客戶視角分析，但在實際分析中占據核心的往往是投資者視角，而投資者分析往往又局限于單個公司的盈利能力、財務風險等總體性層面的靜態分析，很難深入分析利益相關者的結構變動對其商業模式、戰略以及公司內部價值創造的影響。客戶導向下的公司管理，需要不斷審視并改變其定位和業務系統，調整商業模式，提高整個商業模式的價值創造空間，改善現金流質量。商業模式的調整需要現代財務分析超越現有公司邊界，在更大范圍內考察公司價值創造能力、效率及風險，即需要價值鏈視角下進行動態分析。
二、財務分析框架拓展與創新
面對傳統財務分析無法滿足現代公司管理和控制需要狀況，學者在不同角度對財務分析框架進行了不同程度的改進與優化。克雷沙•帕利普等（1998）試圖通過在傳統財務分析框架上引入行業環境和競爭策略分析來彌補其戰略視角不足的缺陷[1]。具體來說，通過將會計分析、財務分析和前景分析置于經營策略分析的前提之下進行分析戰略績效實現程度。學者普遍認為該分析框架下，戰略分析超脫于經營和財務分析，戰略、經營和財務仍然處于割裂狀態，即這種形式上的粘合無法實現戰略、經營和財務的有效融合。李心合、蔡蕾（2006）分析認為現代公司面臨新的挑戰，財務分析需要嵌入財務學、價值創造、戰略、生態、價值網等新視角來擴展財務分析的框架結構[2]。他們提出以公司價值及其創造為目標，以戰略分析為起點，以價值驅動因素分析和價值源泉分析為主體的分析架構。其中價值驅動因素分析使用“五種狀態”模型，價值源泉分析使用利益相關者價值網絡模型。這種融合多視角下的分析框架主張站在公司實體角度把握，其優勢在于實現了價值層面的邏輯整合。其缺點是價值源泉與價值驅動因素仍然處于相互割裂狀態，導致戰略管理和戰略執行無法有效無縫銜接，且價值源泉分析和價值驅動因素內部具體模塊的分析也處于相互割裂狀態，難以整合成一個有效整體。張先治（2008）將企業的經營決策與控制分為資本經營、資產經營、商品經營和生產經營四個層次，對應的基于管理者決策與控制的財務分析體系可由資本經營財務分析、資產經營財務分析、商品經營財務分析和產品經營財務分析四個部分構成。具體各種類型的財務分析從效率分析、狀況分析和風險分析三個方面進行[3]。這種分析框架結合企業的經營模式進行細分為四個層次，并在四個層次的報告體系基礎上對效率、財務狀況、風險進行分析。其優點在于考慮了不同企業或企業不同層次的經營模式，并且通過形成對應的內部報告體系，能夠進行針對性分析，為管理者提供具體意見，但實質上并沒有跳出傳統分析框架，財務分析與戰略、經營仍然處于割裂狀態，無法在價值層面實現有效整合。劉剛等（2009）認為基于價值最大化目標，管理者既要關注價值創造結果，也要關注價值創造過程[4]。價值創造結果通過KPI指標來分析，而價值創造過程則以價值源泉及價值驅動因素為核心內容。基于價值鏈的財務分析框架，包含外部價值鏈分析和內部價值鏈兩個層面。其中外部價值鏈分析為戰略選擇層面，主要包括商業模式、盈利模式和投融資戰略等方面；內部價值鏈為戰略執行層面，主要包括資源耗費、作業流程等價值驅動和價值源泉分析。該分析框架以價值最大化目標為出發點，實現內、外部價值鏈的有效整合，包含戰略選擇管理以及戰略執行管理兩個層面，并且在具體層面分析中克服了模塊間的割裂，如外部價值鏈分析通過戰略選擇、商業模式和盈利模式調整來實現邏輯整合，識別價值創造結果戰略動因、商業模式動因；內部價值鏈分析基于作業流程的資源耗費分析，有助于識別戰略執行的作業動因分析。周福源（2012）提出一種融合的財務分析框架[5]。在戰略執行層面，該框架試圖通過基于運行脈絡的效率分析資源與核心能力對競爭優勢的貢獻來實現財務與經營的融合；在戰略選擇層面，該框架基于運行模式中資金環節、采購環節、銷售環節等所面臨的外部環境以及采取資金戰略、供應鏈戰略、營銷戰略的有效性分析；最后通過戰略分析與戰略執行分析的結論相對照，分析價值創造結果的形成動因，即判斷出是外部環境因素、戰略決策因素還是戰略執行因素，實現戰略視角下有效整合。這種分析框架在宏觀戰略層面、微觀經營財務層面進行了相對有效的整合，并且基于“業績—風險—持續—成長能力—價值”綜合分析能在一定程度上實現價值導向下的動態分析。
三、財務分析框架理論整合
學者針對傳統財務分析框架的優化改進主要圍繞其關鍵缺陷展開。在整體性視角層面，學者認為價值最大目標是財務分析的出發點和歸宿，現代財務分析需要戰略視角下實現價值層面的有效整合，包括戰略選擇管理、戰略執行管理；在微觀層面的整合，學者認為要避免財務與經營的割裂，主張基于運行脈絡的效率分析，包括業務流程及其資源耗費、關鍵資源和核心能力對競爭優勢的貢獻；在動態分析方面，偏重戰略調整分析，強調外部環境和內部資源能力對戰略調整的影響。相較于傳統財務分析框架，學者提出的新財務分析框架實現不同程度的拓展與創新，但關于財務分析框架的拓展與創新還未形成相對統一觀點，同時在動態分析、宏微觀層面銜接整合仍然不夠。筆者試圖在其他學者研究成果基礎上進行整合，并形成綜合財務分析框架（見圖1）。該分析框架以商業模式為核心，形成企業戰略、商業模式與企業價值之間的長期動態分析。商業模式是關于企業如何通過為客戶創造價值來獲取企業價值的交易系統，因此商業模式以企業價值作為落腳點。商業模式更注重利益相關者的利益訴求和交易結構，其關注點超過產業價值鏈的范疇需要，能夠超越企業邊界，在更大范圍內考察價值創造能力。同時，商業模式確定意味著利益相關者結構和交易結構的確定，能夠為戰略制定提供堅實基礎，因此商業模式的調整通常伴隨著戰略調整[6]。基于商業模式的財務分析框架下，定位強調為顧客創造價值的方式，決定企業需要提供不同業務系統實現價值。業務系統不同，盈利模式不同，所需要的關鍵資源能力不同。基于業務系統的收入成本分析和現金流結構分析，可獲得關于效率狀況、質量狀況和風險狀況的信息。因此，該分析框架在宏觀上通過商業模式與戰略、價值之間邏輯整合實現動態分析，在微觀上基于業務系統的關鍵資源能力配置，分析收入成本和現金流，實現經營與財務的融合分析。分析的結論不僅能幫助管理者準確把握價值創造的微觀業務運行層面因素，還能進一步分析盈利模式、業務系統等商業模式設計、戰略選擇方面的宏觀層面因素，使財務分析不再是停留在表層的總體性評價。
[參考文獻]
[1]克雷沙•帕利普，等.經營透視：企業分析與評價[M].李延鈺，等譯.大連：東北財經大學出版社，1998.
[2]李心合，蔡蕾.公司財務分析：框架與超越[J].財經問題研究，2006，（10）：67-73.
[3]張先治.基于管理者決策與控制的財務分析——企業內部報告的財務分析應用[J].財會月刊，2008，（8）：13-14.
[4]劉剛，陳嘉忠.基于管理者視角的財務分析框架探討[J].會計師，2009，（3）：60-61.
[5]周福源.公司財務分析框架：融合觀點[J].商業會計，2012，（9）：104-106.
關鍵詞:財務分析；存在；問題
1前言
企業財務分析是指企業根據信息使用的目的不同，從財務角度入手，比照目標和標桿指標，對企業生產、經營和財務活動進行專業分析，揭示活動結果與目標的差異，探求產生差異的驅動因素，提出可供選擇的解決方案的過程。因企業運行環境變化快，需求、目標導向及分析方法的多元化，以及多部門多層次人員參與等因素，導致有些企業財務分析存在這樣或那樣的問題。本文提出了十個常見的問題，希望對企業的財務分析工作有所啟發。
2企業財務分析存在的十個常見問題
問題一:重會計核算，輕財務分析。
目前，我國仍處于經濟轉軌期。一方面，由于市場和自身的原因，有些投資者的投資決策和管理人員的管理決策很少依靠財務信息支持，造成使用者對財務信息的需求不足；另一方面，由于企業會計準則和制度調整頻繁，為了跟上變化，大部分企業的財會人員沒能處理好企業會計核算反映調整與財會工作服務經營管理兩者之間的關系，把大量時間和精力花費在學習新準則、新制度以及調整核算體系和會計信息系統上，很少有時間進行財務分析，從而也難以通過財務分析為企業決策者提供有效的財務信息產品。在會計核算按照國家強制提供的標準照章處理，企業對財務分析的需求和供給都不足的情況下，大部分企業仍存在重會計核算，輕財務分析的現象。
問題二:找不準需求，不知為誰服務。
在現實中，有些企業財務人員因不了解或不全了解相關各方對財會工作的需求程度，導致其不清楚財會工作為誰服務，反映在財務分析上則表現為:不清楚應為誰提供財務分析產品，應該提供哪些產品。
這些企業的財務部門不習慣與業務單位進行對接，習慣以總部為據點運營，將本部門定位為居高臨下的總部職能部門，不清楚財務分析的“客戶”，不愿意為業務部門提供個性化的財務需求。財務分析一種模式走天下、只出一種財務分析產品，財務分析報告專業晦澀，讓人看不懂。
問題三:定位不清，作用不明。
有些企業對財務分析的定位和作用認識不清，片面地重視企業財務分析，分析得很細，分析結果提示的問題也很到位，然而分析完后卻到此為止，沒有下文。他們錯將財務分析當作戰略執行分析的核心，而不是戰略與戰略行動方案。這樣一來，導致財務分析發現的問題越來越多，財務分析的作用似乎也越來越大，但企業仍在走老路，戰略執行或偏離目標，或困難重重。
問題四:只檢查過去，不指導未來。
受管理者控制性思維習慣的影響，有些企業習慣于對過去已完成、不變化、有結果的活動進行財務分析和檢查，而不能夠基于過去，結合當前，著眼未來進行分析和溝通。不服務于未來的財務分析，只會發現過去的問題和滿足于已取得的成績。
在信息的收集與處理上，這些企業的財務分析以內部的、靜態的的信息為主材料，很少采用外部競爭者提供的動態環境信息，從而使財務分析結果無法為企業戰略的動態調整提供指導和幫助，那么沿著這條路走下去是陽光大道還是荊棘叢叢就不得而知了。[]
問題五:找不到標桿，不知優劣。
由于沒有戰略、或戰略不清晰，或戰略沒有轉化為可執行的標準，有些企業對外不清晰行業競爭情況，不找或找不到外部標桿，不分析或分析不出自身的優勢與劣勢，看不到機遇與威脅。對內，缺乏走向戰略目標的明確的行軍路線和階段目標，走到哪算哪，甚至不清楚企業走到了哪一階段。
找不到外部標桿的結果是習慣于自我比較，習慣于與本企業的計劃比，與過去同期比，是計劃和過去存在問題還是當前存在問題，不得而知。沒有正確的比較就沒有真正動力，就不能找準正確的方向，找不準方向就不知企業存亡。
問題六:不考慮風險，或過于保守。
有些企業缺乏風險意識，決策不進行風險分析，過去運氣比較好，膽子大，財務分析從不考慮或很少考慮風險，對分析結果不進行風險調整，把偶然的成功當成決策系統的必然成功，導致企業決策層夸大自身能力，喜歡沖擊小概率事件，看不到前方萬丈深淵，直到風險變損失時，企業已陷入萬劫不復，難以重生的境地。
由于缺乏對風險的正確認識，有些企業懼怕風險，或缺乏風險管理制度和風險責任制度，要么視風險為洪水猛獸，要么但求無過，對存在風險的業務一律回避，滿足于賺取微薄的利潤，看不到風險中蘊藏的機會，錯失發展良機，以致落后遭致淘汰。
問題七:不計資金成本，影響效率。
有些企業財大氣粗，攤子很大，特別是一些壟斷企業，項目分析與內部核算不計資金占用成本，企業內占用大量資金的業務單元明為貢獻實為包袱。這類企業有時為了做大，并購了大量不計資金成本的微利企業，其結果是股東投資回報不斷受到侵蝕而企業卻渾然不知。這些企業雖長年盈利，凈資產回報率卻大大低于市場利率，占用股東和社會的大量資源低效運轉。
問題八:重財務指標，輕非財務指標。
貨幣計量假設雖然為財會工作提供了處理企業信息的便利，但也容易使一些企業只重視結果而不顧過程。有些企業重財務指標分析，輕非財務指標分析；分析的過程是從大結果到小結果；只出數字結果，而不清楚數字內涵，始終找不到產生結果的驅動因素，更沒有涉及解決問題的行動方案。
以價值為管理基礎的企業，傾向于降低成本和強化資產結構等較易達的的目標，常忽略外部眾多難以用貨幣計量的不可控因素的影響，遺漏一些非貨幣性的外部戰略性信息，對威脅與機遇的反應較慢；對內僅以財務指標評價，否決事關企業長遠發展的具有核心競爭力的新業務。新晨
問題九:習慣使用靜態分析，缺乏動態分析。
有些企業習慣于用靜態的思維、靜態的企業發展戰略、靜態的市場環境、靜態的生產經營計劃和靜態的員工需求與能力對企業進行靜態的分析。這些企業很少關注外部和內部的變化，很少動態地去修正和完善企業的戰略規劃，很少調整行動方案。從而難以做到與時消息，與時偕行，與時俱進。
問題十:不解剖整體，個體分析不足。
有些大企業、大集團規模越做越大，財務越分析越來越宏觀，出現了重視整體分析，輕視個體分析的一鍋煮現象。他們沒有像解剖麻雀一樣對企業各分部中心、各業務流程、各作業單元分別進行財務分析，因此也就分析不出個體的戰略貢獻，從而難以挖掘和培育企業核心競爭力；對分部中心的分析不客觀，不到位，就會造成低效率擠占戰略單位和高效分部資源的現象，而企業整體資源配置的低效，最終將影響企業整體效益。
關鍵詞:財務分析;存在;問題
1前言
企業財務分析是指企業根據信息使用的目的不同,從財務角度入手,比照目標和標桿指標,對企業生產、經營和財務活動進行專業分析,揭示活動結果與目標的差異,探求產生差異的驅動因素,提出可供選擇的解決方案的過程。因企業運行環境變化快,需求、目標導向及分析方法的多元化,以及多部門多層次人員參與等因素,導致有些企業財務分析存在這樣或那樣的問題。本文提出了十個常見的問題,希望對企業的財務分析工作有所啟發。
2企業財務分析存在的十個常見問題
問題一:重會計核算,輕財務分析。
目前,我國仍處于經濟轉軌期。一方面,由于市場和自身的原因,有些投資者的投資決策和管理人員的管理決策很少依靠財務信息支持,造成使用者對財務信息的需求不足;另一方面,由于企業會計準則和制度調整頻繁,為了跟上變化,大部分企業的財會人員沒能處理好企業會計核算反映調整與財會工作服務經營管理兩者之間的關系,把大量時間和精力花費在學習新準則、新制度以及調整核算體系和會計信息系統上,很少有時間進行財務分析,從而也難以通過財務分析為企業決策者提供有效的財務信息產品。在會計核算按照國家強制提供的標準照章處理,企業對財務分析的需求和供給都不足的情況下,大部分企業仍存在重會計核算,輕財務分析的現象。
問題二:找不準需求,不知為誰服務。
在現實中,有些企業財務人員因不了解或不全了解相關各方對財會工作的需求程度,導致其不清楚財會工作為誰服務,反映在財務分析上則表現為:不清楚應為誰提供財務分析產品,應該提供哪些產品。
這些企業的財務部門不習慣與業務單位進行對接,習慣以總部為據點運營,將本部門定位為居高臨下的總部職能部門,不清楚財務分析的“客戶”,不愿意為業務部門提供個性化的財務需求。財務分析一種模式走天下、只出一種財務分析產品,財務分析報告專業晦澀,讓人看不懂。
問題三:定位不清,作用不明。
有些企業對財務分析的定位和作用認識不清,片面地重視企業財務分析,分析得很細,分析結果提示的問題也很到位,然而分析完后卻到此為止,沒有下文。他們錯將財務分析當作戰略執行分析的核心,而不是戰略與戰略行動方案。這樣一來,導致財務分析發現的問題越來越多,財務分析的作用似乎也越來越大,但企業仍在走老路,戰略執行或偏離目標,或困難重重。
問題四:只檢查過去,不指導未來。
受管理者控制性思維習慣的影響,有些企業習慣于對過去已完成、不變化、有結果的活動進行財務分析和檢查,而不能夠基于過去,結合當前,著眼未來進行分析和溝通。不服務于未來的財務分析,只會發現過去的問題和滿足于已取得的成績。
在信息的收集與處理上,這些企業的財務分析以內部的、靜態的的信息為主材料,很少采用外部競爭者提供的動態環境信息,從而使財務分析結果無法為企業戰略的動態調整提供指導和幫助,那么沿著這條路走下去是陽光大道還是荊棘叢叢就不得而知了。
問題五:找不到標桿,不知優劣。
由于沒有戰略、或戰略不清晰,或戰略沒有轉化為可執行的標準,有些企業對外不清晰行業競爭情況,不找或找不到外部標桿,不分析或分析不出自身的優勢與劣勢,看不到機遇與威脅。對內,缺乏走向戰略目標的明確的行軍路線和階段目標,走到哪算哪,甚至不清楚企業走到了哪一階段。
找不到外部標桿的結果是習慣于自我比較,習慣于與本企業的計劃比,與過去同期比,是計劃和過去存在問題還是當前存在問題,不得而知。沒有正確的比較就沒有真正動力,就不能找準正確的方向,找不準方向就不知企業存亡。
問題六:不考慮風險,或過于保守。
有些企業缺乏風險意識,決策不進行風險分析,過去運氣比較好,膽子大,財務分析從不考慮或很少考慮風險,對分析結果不進行風險調整,把偶然的成功當成決策系統的必然成功,導致企業決策層夸大自身能力,喜歡沖擊小概率事件,看不到前方萬丈深淵,直到風險變損失時,企業已陷入萬劫不復,難以重生的境地。
由于缺乏對風險的正確認識,有些企業懼怕風險,或缺乏風險管理制度和風險責任制度,要么視風險為洪水猛獸,要么但求無過,對存在風險的業務一律回避,滿足于賺取微薄的利潤,看不到風險中蘊藏的機會,錯失發展良機,以致落后遭致淘汰。
問題七:不計資金成本,影響效率。
有些企業財大氣粗,攤子很大,特別是一些壟斷企業,項目分析與內部核算不計資金占用成本,企業內占用大量資金的業務單元明為貢獻實為包袱。這類企業有時為了做大,并購了大量不計資金成本的微利企業,其結果是股東投資回報不斷受到侵蝕而企業卻渾然不知。這些企業雖長年盈利,凈資產回報率卻大大低于市場利率,占用股東和社會的大量資源低效運轉。
問題八:重財務指標,輕非財務指標。
貨幣計量假設雖然為財會工作提供了處理企業信息的便利,但也容易使一些企業只重視結果而不顧過程。有些企業重財務指標分析,輕非財務指標分析;分析的過程是從大結果到小結果;只出數字結果,而不清楚數字內涵,始終找不到產生結果的驅動因素,更沒有涉及解決問題的行動方案。
以價值為管理基礎的企業,傾向于降低成本和強化資產結構等較易達的的目標,常忽略外部眾多難以用貨幣計量的不可控因素的影響,遺漏一些非貨幣性的外部戰略性信息,對威脅與機遇的反應較慢;對內僅以財務指標評價,否決事關企業長遠發展的具有核心競爭力的新業務。
問題九:習慣使用靜態分析,缺乏動態分析。
有些企業習慣于用靜態的思維、靜態的企業發展戰略、靜態的市場環境、靜態的生產經營計劃和靜態的員工需求與能力對企業進行靜態的分析。這些企業很少關注外部和內部的變化,很少動態地去修正和完善企業的戰略規劃,很少調整行動方案。從而難以做到與時消息,與時偕行,與時俱進。
問題十:不解剖整體,個體分析不足。
有些大企業、大集團規模越做越大,財務越分析越來越宏觀,出現了重視整體分析,輕視個體分析的一鍋煮現象。他們沒有像解剖麻雀一樣對企業各分部中心、各業務流程、各作業單元分別進行財務分析,因此也就分析不出個體的戰略貢獻,從而難以挖掘和培育企業核心競爭力;對分部中心的分析不客觀,不到位,就會造成低效率擠占戰略單位和高效分部資源的現象,而企業整體資源配置的低效,最終將影響企業整體效益。
