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第1篇

關(guān)鍵詞：財務(wù)風(fēng)險；預(yù)警系統(tǒng)；統(tǒng)計分析

一、引言

經(jīng)濟全球化的發(fā)展，使得企業(yè)在獲得發(fā)展機遇的同時，也面臨著更加激烈的市場競爭，從而面臨更大的風(fēng)險。面對激勵的市場競爭，如何適應(yīng)環(huán)境的改變，增強抵抗財務(wù)風(fēng)險的能力，對于企業(yè)的來說是一個現(xiàn)實而嚴峻的挑戰(zhàn)。面對嚴峻的財務(wù)風(fēng)險問題，企業(yè)應(yīng)根據(jù)實際情況構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，采取各種措施建立完善的、全面的風(fēng)險抵御系統(tǒng)，從而控制和避免財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。

二、財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的概述

（一）財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的含義

財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)以企業(yè)信息為基礎(chǔ)，利用企業(yè)的財務(wù)會計資料，通過比較分析、比率分析、因素分析等方法，對企業(yè)的經(jīng)營活動進行分析與監(jiān)督，及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理活動中存在的風(fēng)險，從而采取有效的措施，避免企業(yè)經(jīng)營管理活動偏失所帶來的損失。利用財務(wù)風(fēng)險預(yù)警分析，企業(yè)可以了解經(jīng)營活動所面臨的財務(wù)狀況，從而有效地避免和防止財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。

（二）財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建

1.確定財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)建立的原則

①相關(guān)性原則。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)所選擇的指標體系必須能夠反映企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營活動。②重要性原則，根據(jù)企業(yè)管理的特點，重點選擇可以揭示企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的主要指標。③預(yù)測原則。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的目的是可以及時檢測到引起財務(wù)風(fēng)險的隱性因素。④動態(tài)性原則。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)不但要滿足靜態(tài)的剖析，還要隨時監(jiān)控財務(wù)運行的情況。

2.構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的指標體系

財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的核心是預(yù)警指標體系，預(yù)警指標體系的建立要注意預(yù)警指標選擇的科學(xué)性及針對性。企業(yè)可以選擇財務(wù)分析中有代表性的指標，如償債能力、盈利能力、發(fā)展能力和操作能力等，通過預(yù)警指標監(jiān)測和控制財務(wù)風(fēng)險。

3.構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型

財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型包括靜態(tài)和動態(tài)兩種。靜態(tài)模型包括單變量判斷模型、多元化線性判定模型和派生模型、概率模型。動態(tài)預(yù)警模型包括時間序列分析模型、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型等。不同的模型具有各個不同的特點，企業(yè)應(yīng)該根據(jù)實際情況，選擇預(yù)測模型來提高預(yù)測的準確度。

4.制定有效的風(fēng)險預(yù)警機制

財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制一般包括兩個要素：預(yù)防措施和應(yīng)急處理措施。預(yù)防措施是在財務(wù)危機潛伏期內(nèi)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理的弱點，避免財務(wù)危機的爆發(fā)。在財務(wù)危機爆發(fā)時應(yīng)采取應(yīng)急處理措施，控制局勢的進一步惡化。

三、財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)存在的問題

（一）忽略定性方法在財務(wù)風(fēng)險評估中的作用

企業(yè)建立的財務(wù)風(fēng)險模型大多側(cè)重于對財務(wù)指標的定量分析，評價標準主要取決于經(jīng)驗數(shù)據(jù)。而現(xiàn)代企業(yè)的管理同時關(guān)注非量化因素的影響，如企業(yè)文化，治理結(jié)構(gòu)等非量化因素也將對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生影響。因此，忽略定性方法和非財務(wù)指標，可能造成不準確和不完整的財務(wù)風(fēng)險評估結(jié)果。但定量分析方法由于受到企業(yè)之間的差異、評價的主觀性及數(shù)據(jù)獲取的難度等限制而難以實際應(yīng)用。

（二）忽略現(xiàn)金流量指標的作用

企業(yè)的財務(wù)環(huán)境一般包括企業(yè)的盈利能力、規(guī)模狀況、現(xiàn)金流量和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等。當(dāng)前財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)在指標選擇上，使用最多的是資產(chǎn)負債率、流動比率、凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率等指標，來評估企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與質(zhì)量以及盈利狀況。從指標選擇上可以看出，企業(yè)的風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)忽視了現(xiàn)金流量的影響，從而降低了財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型的預(yù)測結(jié)果。

四、政策建議

（一）健全財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的組織機構(gòu)

財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的工作量比較大，企業(yè)應(yīng)建全財務(wù)風(fēng)險預(yù)警組織機構(gòu)。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警組織機構(gòu)主要有基礎(chǔ)數(shù)據(jù)采集層、風(fēng)險分析層和領(lǐng)導(dǎo)層。基礎(chǔ)數(shù)據(jù)采集層的職責(zé)是收集財務(wù)風(fēng)險預(yù)警需要的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，收集有關(guān)企業(yè)外部的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警信息。風(fēng)險分析層主要負責(zé)對基層所上報的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)進行分析，確定財務(wù)風(fēng)險預(yù)警對象的程度，根據(jù)分析的結(jié)果，提出解決方案和措施，向領(lǐng)導(dǎo)層匯報。領(lǐng)導(dǎo)層常設(shè)立在公司的董事會或企業(yè)決策機構(gòu)的下屬組織，主要是負責(zé)對重大的風(fēng)險進行決策和考核。

（二）積極探索和運用新的財務(wù)風(fēng)險分析方法

運用財務(wù)指標對財務(wù)風(fēng)險進行分析時，企業(yè)不僅要注重定量指標的分析，還要考慮到定性分析和非財務(wù)指標的分析，實現(xiàn)對企業(yè)經(jīng)營活動的全面分析。例如，可以將企業(yè)采購、生產(chǎn)、銷售等環(huán)節(jié)的信息納入到預(yù)警模型中來，實現(xiàn)資源共享和功能集成。同時，企業(yè)應(yīng)根據(jù)市場情況及自身發(fā)展情況，適時改變財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型，從而避免分析結(jié)果存在的偏差。相關(guān)人員應(yīng)該積極探索和運用新的財務(wù)風(fēng)險分析方法，不斷完善企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)。

參考文獻：

[1]蔡莉莉.淺析企業(yè)財務(wù)分險預(yù)警系統(tǒng)的完善.財會研究，2010.

[2]錢光明.淺論現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)建.財會通訊，2010.

第2篇

關(guān)鍵詞：國內(nèi) 財務(wù)風(fēng)險　預(yù)警模型

        0 引言

        財務(wù)風(fēng)險預(yù)警是借助企業(yè)提供的財務(wù)報表、經(jīng)營計劃及其他相關(guān)會計資料，利用財會、統(tǒng)計、金融、企業(yè)管理、市場營銷等理論，采用比率分析、比較分析、因素分析及多種分析方法，對企業(yè)的經(jīng)營活動、財務(wù)活動等進行分析預(yù)測，以發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營管理活動中潛在的財務(wù)風(fēng)險，并在危機發(fā)生之前向企業(yè)經(jīng)營者發(fā)出警告，督促企業(yè)管理當(dāng)局采取有效措施，避免潛在的風(fēng)險演變成損失的一種預(yù)警方式。

        國內(nèi)財務(wù)危機預(yù)警的研究始于20世紀80年代中后期，對財務(wù)危機預(yù)警模型的研究則一直到20世紀90年代末才開始。吳世農(nóng)、黃世忠(1986)曾撰文《中國經(jīng)濟問題》介紹企業(yè)破產(chǎn)的財務(wù)分析指標及預(yù)測模型：國家自然科學(xué)基金委員會管理科學(xué)組先后支持佘廉等人從事企業(yè)預(yù)警研究，并于1999年出版了企業(yè)預(yù)警管理叢書，之后我國學(xué)者真正開始了對財務(wù)預(yù)警的研究，并取得了一定的成果。

        1 統(tǒng)計方法預(yù)警模型

        1.1 單變量預(yù)警模型。單變量預(yù)警模型是指以某一項財務(wù)指標作為判別標準來判斷企業(yè)是否處于破產(chǎn)狀態(tài)的預(yù)測模型。

        陳靜（1999）以27個st公司和27個非st公司為樣本，最終選定資產(chǎn)負債率、凈資產(chǎn)收益率等6個財務(wù)指標，分別以公司被st的前一年、前兩年、前三年的財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，運用判別分析法做了實證研究。在單變量分析中，發(fā)現(xiàn)在負債比率、流動比率、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率4個指標中，流動比率和負債比率誤判率最低。

        1.2 多變量預(yù)警模型。多變量模型即運用多種財務(wù)比率指標加權(quán)匯總而構(gòu)造多元線性函數(shù)公式來預(yù)測財務(wù)危機。

        周首華、楊濟華和王平(1996)在z分數(shù)模型的基礎(chǔ)上進行改進，考慮了現(xiàn)金流量變動情況指標，建立了f分數(shù)模型：

        f=-0.1774+1.1091x1+0.1704x2+l.9271x3+0.0302x4+0.4961x5

        其中，x1、x2及x4與z計分模型中的x1、x2及x4反映的指標相同，而x3、x5與z分數(shù)模型的x3、x5不同。x3=(稅后凈收益+折舊)/平均總負債，它是一個現(xiàn)金流量變量，是衡量企業(yè)所產(chǎn)生的全部現(xiàn)金流量可用于償還企業(yè)債務(wù)能力的重要指標。x5=(稅后凈收益+利息+折舊)/平均總資產(chǎn)，測定的是企業(yè)總資產(chǎn)在創(chuàng)造現(xiàn)金流量方面的能力(其中的利息是指企業(yè)利息收入去利息支出后的余額)。相對于z分數(shù)模型，它可以更準確地預(yù)測出企業(yè)是否存在財務(wù)風(fēng)險。

        張玲(2000)以120家公司為研究對象，使用了其中60家公司的財務(wù)數(shù)據(jù)估計二元線性判別模型，并使用另外60家公司進行模型進行檢驗，發(fā)現(xiàn)模型具有超前四年的預(yù)測結(jié)果。此外，采用mda建模的學(xué)者還有黃巖和李元旭（2001）、尹俠等（2001）、向德偉（2002）、衛(wèi)建國等（2002）、楊淑娥和徐偉剛（2003）、唐振宇等（2004）以及賁友紅（2005）。

        1.3 logit。logit模型是采用了一系列的財務(wù)指標來預(yù)測財務(wù)危機發(fā)生的概率，然后根據(jù)銀行、投資者等的風(fēng)險偏好程度設(shè)定風(fēng)險警戒線，以此對分析對象進行風(fēng)險定位與決策。

        吳世農(nóng)、盧賢義（2001）選取70家處于財務(wù)困境的公司和70家財務(wù)正常的公司為樣本，首先應(yīng)用剖面分析和單變量判定分析研究財務(wù)困境出現(xiàn)前5年內(nèi)這兩類公司每一年的21個財務(wù)指標的差異，最后選定6個財務(wù)指標作為預(yù)警指標，應(yīng)用fisher線性判定分析、多元線性回歸分析和logistic回歸分析三種方法分別建立了三種預(yù)警模型，并指出應(yīng)用logistic回歸分析法建立的預(yù)警模型誤判率最低。

        此外，姜秀華與孫錚（2001）討論了最佳分割點，認為概率0.1為最佳分割點；喬卓（2002）和齊治平（2002）引入二次項和交叉項進行建模；陳曉和陳治鴻（2000）、宋力和李晶（2004）對財務(wù)數(shù)據(jù)進行調(diào)整后建模；張鳴和程濤（2005）、梁琪（2005）、張揚（2005）通過利用主成分分析法對logistic方法進行降維、解決共線性問題后進行了建模；顧銀寬（2005）則基于jackknife檢驗進行了建模，均提高了模型預(yù)測的準確率。

        1.4 核函數(shù)方法。羅幼喜等（2005）通過主成分分析法約簡建模指標后，采用核函數(shù)建模，結(jié)果表明模型的性能指標超過傳統(tǒng)預(yù)測方法，較好地解決了大規(guī)模樣本集應(yīng)用問題。

        2 智能預(yù)警模型

        智能預(yù)警模型則主要是基于神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析的各類模型。神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型是一套人工智慧系統(tǒng)，以模擬生物神經(jīng)系統(tǒng)的模式，利用不斷重復(fù)的訓(xùn)練過程，使本身能夠透過經(jīng)驗的積累達到學(xué)習(xí)的效果。

        王春峰、萬海暉、張維等(1999)用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法對商業(yè)銀行財務(wù)風(fēng)險進行了研究，發(fā)現(xiàn)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法具有很強的非線性映射能力，其學(xué)習(xí)經(jīng)驗的能力強：學(xué)者楊保安等(2001)將bp神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析方法運用到銀行財務(wù)預(yù)警的分析中，構(gòu)建了非線形財務(wù)預(yù)警模型。

        劉洪、何光軍（2004）以728個樣本、36個財務(wù)指標進行財務(wù)危機預(yù)警研究。他們在傳統(tǒng)的判別分析法和邏輯回歸分析法基礎(chǔ)上，探索應(yīng)用人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法進行財務(wù)危機預(yù)警的研究。結(jié)果表明，人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法的預(yù)測準確率高于前兩種方法的預(yù)測準確率。謝紀剛（2004）等人使用分類集成的方法進行財務(wù)危機預(yù)警研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)該方法的預(yù)測準確率可達到86%。

        張根明、向曉驥和孫敬宜（2006）采用bp神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法，以263家制造業(yè)上市公司的截面財務(wù)指標作為學(xué)習(xí)樣本，并使用76家制造業(yè)上市公司作為檢驗樣本，建立了制造業(yè)上市公司財務(wù)危機預(yù)警模型。其研究結(jié)果表明，與沒有區(qū)分行業(yè)的通用財務(wù)危機預(yù)警模型相比，分行業(yè)的bp神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)財務(wù)危機預(yù)警模型的預(yù)測準確率較高，能為廣大投資者和監(jiān)管機構(gòu)預(yù)測公司財務(wù)狀況提供更可靠的依據(jù)。

        另外，張華倫、孫毅（2006）提出了一種基于粗糙-模糊神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)（rough-fuzzy-ann）的模型，并給出了相應(yīng)的算法，通過以我國上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進行的實證分析表明，這種模型具有預(yù)測精度高、學(xué)習(xí)和泛化能力強、適應(yīng)性廣的優(yōu)點，為企業(yè)財務(wù)危機的動態(tài)預(yù)警提供了一條新的途徑。張林（2004）采用cbr技術(shù)構(gòu)建了企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，為企業(yè)財務(wù)危機的警度測控、警兆辨識以及防警排警等提供了新的思路。

        3 混合模式及其比較研究

        近些年來，還出現(xiàn)了財務(wù)預(yù)警的混合模式。混合模式是指同時采用兩種或兩種以上的方法建立模型來進行財務(wù)預(yù)警分析。對此進行的實證研究表明，混合模型比單個方法模型相有著更高的準確型。如：徐勇（2007）以滬深兩市制造業(yè)上市公司為樣本，通過fisher線性判定分析法和logistic回歸分析法對我國制造業(yè)上市公司財務(wù)危機預(yù)警模型進行研究。該研究考慮到了財務(wù)指標行業(yè)性差異，選擇制造業(yè)上市公司作為樣本，可使研究結(jié)果更具針對性。

        4 我國財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型研究評價

        通過上述對國內(nèi)財務(wù)危機預(yù)警模型的研究，從單變量、多變量、logit模型這些以統(tǒng)計方法為基礎(chǔ)的研究到神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型等非統(tǒng)計智能模型，從單一模型的研究到混合模型及其比較研究，從以財務(wù)指標為基礎(chǔ)的研究到引入非財務(wù)指標的研究，財務(wù)危機預(yù)警模型的研究受到了國內(nèi)實務(wù)界和學(xué)術(shù)界的高度重視且取得了重大進展。

        與此同時，國內(nèi)在這方面的研究仍存在不足之處。①不同的預(yù)警模型適用條件不同，必然影響到模型的正確性和預(yù)測精度。當(dāng)前對財務(wù)危機預(yù)警模型的研究大多數(shù)偏重用財務(wù)指標來構(gòu)建模型，而非財務(wù)因素指標不僅在數(shù)據(jù)上收集困難而且不易測評。②國內(nèi)學(xué)者對這些模型的研究都是通過實證研究得到的，缺乏理論的指導(dǎo)，研究者在選擇變量的時候也受到自身價值判斷的影響。③在國內(nèi)現(xiàn)有的財務(wù)預(yù)警研究中，指標的選擇往往基于一般的財務(wù)理論、風(fēng)險理論和管理理論，有時甚至取決于研究者的直觀判斷以及資料的可獲得性，眾多研究者還沒有找到令人信服的財務(wù)風(fēng)險和預(yù)警理論來支撐所建立的預(yù)警模型，由此造成了各種財務(wù)預(yù)警模型的預(yù)警結(jié)論不一致。

        我國這方面的研究中如何考慮行業(yè)和規(guī)模的影響，樣本設(shè)計條件的變化如何影響預(yù)測精度，如何從理論上和經(jīng)驗上引進更有效的預(yù)測變量，而且國內(nèi)研究對現(xiàn)金流量指標的重視程度也不夠，這些都是我們未來需要進一步研究的方向。

參考文獻：

[1]姜秀華，任強，孫錚.上市公司財務(wù)危機預(yù)警模型研究[j].預(yù)測.2002.3.

[2]張鳴.企業(yè)財務(wù)預(yù)警研究前沿.北京.中國財政經(jīng)濟出版設(shè).2004.

[3]趙瑩.財務(wù)預(yù)警模型及其在中國的應(yīng)用綜述.特區(qū)經(jīng)濟.2005

第3篇

一、物流企業(yè)財務(wù)風(fēng)險表現(xiàn)分析

（一）融資風(fēng)險截止到2012年，我國上市的物流企業(yè)共63家，對于上市公司而言，雖然融資渠道相對暢通，但是融資方式主要是銀行借款加發(fā)行股票，融資方式較單一。從2010年起，我國進入新一輪的貨幣政策調(diào)整周期，央行在一年中6次提高存款準備金率，借此收縮流動性，這種緊縮性的政策使得商業(yè)銀行等金融機構(gòu)可供用于發(fā)放貸款的金額受到壓縮，這就使得物流企業(yè)要獲取銀行等金融機構(gòu)的貸款難度加大，成本增加。通常情況下發(fā)行股票所籌集的資金數(shù)額比銀行借款的數(shù)額要大一些，但是物流企業(yè)的市盈率在A股市場中普遍較低，投資者的追捧程度不高，所以也難以獲得資本市場的融資支持。眾所周知，股權(quán)資本的融資成本普遍高于債務(wù)資金的融資成本，而且公司在發(fā)行股票時出于保護控制權(quán)不被稀釋的目的，會考慮發(fā)行規(guī)模的相關(guān)問題，這也增大了物流類上市公司的融資成本。

（二）投資風(fēng)險物流企業(yè)的資金主要投向物流基地的建設(shè)及運輸設(shè)備的購置上。隨著社會經(jīng)濟對物流業(yè)需求的逐步增加，物流企業(yè)紛紛投入巨資興建物流基地以此擴大市場份額。同時，國家也在大力加強物流基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，這樣一來，二者會在物流基地的建設(shè)時間、選址區(qū)域等方面產(chǎn)生沖突。運輸設(shè)備的購置本身會消耗掉企業(yè)大量的現(xiàn)金類資產(chǎn)，與之相伴隨產(chǎn)生的設(shè)備維護維修費、人工培訓(xùn)服務(wù)費、各種管理費用、折舊費以及高昂的油價、過高過多的路橋費、名目繁多的罰款都會給物流企業(yè)造成投資收益的不確定性。與此同時，物流企業(yè)為提高投資收益率可能會在資金流相對充裕的情況下投資于金融市場，受到投資規(guī)模、投資技術(shù)、投機方向等因素的影響，企業(yè)要承擔(dān)一定的金融風(fēng)險，這樣更加大了物流企業(yè)的投資風(fēng)險。

（三）運營風(fēng)險2012年社會物流總費用9.4萬億元，同比增長11.4%，我國物流企業(yè)總體經(jīng)營成本仍然較高。隨著物流行業(yè)競爭的日漸加劇，為了搶得市場份額，物流企業(yè)承接超出自身服務(wù)水平的貨物運輸，致使貨物受損，運輸?shù)陌踩裕皶r性、可靠性得不到保證，導(dǎo)致物流企業(yè)口碑下降，業(yè)績評價降低，客戶流失。運輸合同條款約定的權(quán)利義務(wù)不對等，導(dǎo)致承運人承受不合理的風(fēng)險,還有延遲交付的違約風(fēng)險等。除此之外，物流企業(yè)還與一些客戶尤其是有著長期合作關(guān)系的客戶簽訂時間不等的定期結(jié)算合同，長則一年，短則半年或幾個月，物流企業(yè)在結(jié)算期內(nèi)為維持正常的經(jīng)營必須墊支資金。但是，許多物流企業(yè)沒有科學(xué)合理的制定適合本企業(yè)的信用政策，還有一些物流企業(yè)刻意降低信用標準，這無疑減緩了資金的回收速度，增加了企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)壓力。另外，物流配送需要多個環(huán)節(jié)，多人經(jīng)手，存在與合同約定不符、配送時間長、損耗與遺失等情況造成客戶拒付，無論是定期付款還是先服務(wù)后付款物流企業(yè)都需要承擔(dān)違約風(fēng)險，這些都會給物流企業(yè)的日常運營帶來較大的財務(wù)風(fēng)險。

二、物流企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型構(gòu)建

本文選取在A股市場中63家物流類上市公司作為研究樣本。需要特別說明的是文章并沒有把西方學(xué)術(shù)界普遍認為的破產(chǎn)狀態(tài)作為財務(wù)危機發(fā)生的標志，而是把ST公司作為財務(wù)危機發(fā)生的標志主要基于以下兩個原因：一是把破產(chǎn)作為財務(wù)危機發(fā)生的標志并不適合我國的具體情況。在實務(wù)中盡管我國上市公司也面臨破產(chǎn)的風(fēng)險，但由于我國特殊的歷史原因出現(xiàn)這種情況的時候，大都采用了其他公司接管或者資產(chǎn)重組等方式來避免其破產(chǎn)。二是在我國被特別處理的公司大都是由于連續(xù)兩年虧損或最近一年的每股凈資產(chǎn)低于每股面值，或者同時出現(xiàn)以上兩種情況，如果上市公司發(fā)生以上情況，說明其已經(jīng)進入了財務(wù)危機狀態(tài)。在我國上市公司中很少是因為“其他狀況異常”即因自然災(zāi)害、重大事故導(dǎo)致公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動基本停止，或者公司面臨賠償金額可能超過凈資產(chǎn)額的訴訟而被特別處理，其退市機制主要是針對連續(xù)虧損的公司。

（一）財務(wù)指標選取根據(jù)《企業(yè)績效評價操作細則》，結(jié)合物流類上市公司的特點，本著完整性、及時性、可操作性的原則構(gòu)建如表1所示的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標體系。

（二）主成分分析運用SPSS16.0軟件，對2011年數(shù)據(jù)進行主成分分析。求出各主成分的特征值、貢獻度和累積貢獻度。由表2可知，前七個個主成分累積貢獻率已達91%，所以選取前七個個主成分即可。樣本的前七個主成分分別用F1、F2、F3、F4、F5、F6和F7表示。

為了更清楚地分析各變量在主成分上的負載，對因子負載做方差最大化旋轉(zhuǎn)，得旋轉(zhuǎn)后的因子負載矩陣，各主成分與原始指標的具體關(guān)系如表3。

（三）判別分析判別分析就是希望利用已經(jīng)測得的變量數(shù)據(jù)，找出一種判別函數(shù)，這種函數(shù)具有某種最優(yōu)性質(zhì)，能把屬于不同類別的樣本點盡可能區(qū)別開來。通過判別分析，得到fisher判別函數(shù)模型：Y=0.113F1+0.282F2+0.776F3+0.277F4+0.518F5+0.455F6+0.08F7

如表4所示，實際這個函數(shù)式計算的是各觀測值在各個維度上的坐標，這樣就可以通過這個函數(shù)式計算出各樣品觀測值的具體空間位置。把63個檢測樣本的財務(wù)指標數(shù)據(jù)代入判別函數(shù)，得出F值見表5，即可得知檢測樣本的分類了，若企業(yè)的F值>0.569，則企業(yè)為非ST公司，若企業(yè)的F值

三、結(jié)論

本文從償債能力、盈利能力、營運能力、股東獲利能力、現(xiàn)金流、成長能力六個方面選取28個財務(wù)指標，全面反映了公司的生產(chǎn)經(jīng)營過程，且這28個財務(wù)指標具有較好的代表性。63家公司的財務(wù)指標數(shù)據(jù)都是從公司的對外財務(wù)報告中分析計算獲得，易于獲取，具有較強實際操作性。本文運用主成分分析和判別分析進行財務(wù)風(fēng)險預(yù)警分析都具有較高的檢驗準確性。從本文的分析結(jié)果可以看出：對公司財務(wù)風(fēng)險狀況起關(guān)鍵作用的是公司的償債能力和盈利能力，因為在主成分分析中公司的償債能力和盈利能力都有較大的貢獻率，且具有良好的解釋能力。因此公司在經(jīng)營運作中無論何時都應(yīng)當(dāng)重視公司的盈利能力和償債能力，時刻關(guān)注它們的變化。

參考文獻：

［1］陳工孟、芮萌、許慶勝：《現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)困境預(yù)測》，上海財經(jīng)大學(xué)出版社2006年版。

［2］田芬、呂永波、劉凌、陳立：《物流企業(yè)財務(wù)風(fēng)險綜合預(yù)警研究》，《物流技術(shù)》2009年第11期。

第4篇

摘 要：自黨的十以來，我國經(jīng)濟社會形態(tài)呈現(xiàn)出“增長速度放緩，增長質(zhì)量更上臺階”的發(fā)展狀況。基于新常態(tài)視角下，如何全面提升企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警能力，提升預(yù)警靈活性是十分重要的課題。本文結(jié)合企業(yè)內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險因素以及財務(wù)狀況，并根據(jù)財務(wù)風(fēng)險以及財務(wù)預(yù)警方面的基本理論，建立有效的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型和優(yōu)化財務(wù)風(fēng)險預(yù)警流程。財務(wù)風(fēng)險模型建立后，能夠?qū)︼L(fēng)險因素及時預(yù)警，化解財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生，提升企業(yè)財務(wù)質(zhì)量，為現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展提供良好的財務(wù)環(huán)境。

關(guān)鍵詞 ：新常態(tài)視角 財務(wù)風(fēng)險 預(yù)警機制 預(yù)警模型

一、引言

自黨的十以來，我國經(jīng)濟社會形態(tài)呈現(xiàn)出與以往不同的發(fā)展狀況。即增長速度放緩，增長質(zhì)量更上臺階，基于這個新常態(tài)，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警能力面臨嚴重挑戰(zhàn)，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警，主要是企業(yè)通過監(jiān)控有段實時監(jiān)控內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險，并對存在的財務(wù)風(fēng)險因素進行預(yù)警。基于企業(yè)的角度而言，財務(wù)風(fēng)險有效控制異常重要。在新常態(tài)的視角下，分析國內(nèi)預(yù)警方面的不足以及存在的問題，在現(xiàn)階段經(jīng)濟發(fā)展角度制定財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制，具有一定實用價值。

二、新常態(tài)下的財務(wù)分析

（一）新常態(tài)概述

新常態(tài)，是指中國經(jīng)濟發(fā)展到一個新的階段，增長速度放緩，增長質(zhì)量更上臺階。經(jīng)濟進入新常態(tài)后應(yīng)具有以下特點：一是經(jīng)濟增速是適度的，與潛在經(jīng)濟增長率相適應(yīng)，具有可持續(xù)性；二是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)是優(yōu)化的，第三產(chǎn)業(yè)、高附加值產(chǎn)業(yè)、綠色低碳產(chǎn)業(yè)比重穩(wěn)步提高；三是經(jīng)濟質(zhì)量是較高的，經(jīng)濟動力主要來自生產(chǎn)率的提高；四是經(jīng)濟制度環(huán)境是有利的，市場在資源配置中日益發(fā)揮決定性作用。

（二）新常態(tài)下突出的財務(wù)風(fēng)險

新常態(tài)下企業(yè)面臨著運行成本上升，投資政策改變，貿(mào)易環(huán)境變化，市場需求疲軟等一系列新問題。整個市場需求變緩，產(chǎn)品質(zhì)量要求增高，財務(wù)風(fēng)險大大提高，如何應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險將是中小企業(yè)能否在新常態(tài)下生存下去的關(guān)鍵。

三、新常態(tài)下財務(wù)風(fēng)險定性、定量分析

（一）財務(wù)風(fēng)險預(yù)警定性分析

定性分析，主要是依靠主觀分析與判斷，進而對財務(wù)風(fēng)險預(yù)警因素進行分析的手段。與傳統(tǒng)分析方法相比較而言，定性分析因素在企業(yè)階段性發(fā)展中占據(jù)重要地位。下面對定性分析各項方法進行分析：

1、表征觀察法

該方法主要是對企業(yè)自身的整體運營情況進行觀察，通過對企業(yè)異常特征進行分析，判定企業(yè)可能發(fā)生的財務(wù)風(fēng)險。如企業(yè)資產(chǎn)負債率明顯高于同期水平，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面發(fā)生異常狀況，財務(wù)內(nèi)部控制惡化；企業(yè)盈利來源非經(jīng)常性的損益，則可能是主營業(yè)務(wù)已經(jīng)發(fā)生重大問題。表征觀察法對企業(yè)財務(wù)出現(xiàn)的顯性因素進行特征分析，對財務(wù)風(fēng)險因素進行識別，適用于較為明顯的財務(wù)異常變化。

2、“四階段癥狀”分析法

此種評價方法是一種擬人化的分析方式，企業(yè)運行狀況不佳，所體現(xiàn)出的狀況與人病危狀況相類似，如表1所示：

該分析方法，具備簡單明了效果，較為適合企業(yè)自身財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的診斷。但此種分析方法的應(yīng)用，存在一定難度。財務(wù)預(yù)警的過程中，各項因素的清晰程度，很難想表中表現(xiàn)的至關(guān)狀況。因此，要求財務(wù)預(yù)警分析這具備良好的工作素質(zhì)。

3、管理評分法

管理評分法最先由美國財務(wù)學(xué)家提出，將破產(chǎn)企業(yè)作為研究對象，基于內(nèi)部財務(wù)狀況進行加權(quán)處理，通過評分判定企業(yè)安全性。該方法的具體評分表如表2所示：

在進行評分的過程中，需要充分的結(jié)合企業(yè)發(fā)展實際狀況，最終得分分值越高，則說明企業(yè)處境較差，財務(wù)風(fēng)險較為嚴重。該方法在企業(yè)當(dāng)中的應(yīng)用，具備簡單易懂等特點，但由于各項內(nèi)在因素需結(jié)合企業(yè)發(fā)展實際狀況，工作量較大。只有在掌握內(nèi)部財務(wù)狀況各項因素的同時，才能夠發(fā)揮此種方法的實效。

（二）財務(wù)風(fēng)險預(yù)警定量分析

與財務(wù)風(fēng)險預(yù)警定性分析而言，定量分析所采用的方法更加便捷，并且判定效果良好，使得定量分析方法在企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警方面被廣泛應(yīng)用。特別是基于新常態(tài)視角下，定量分析更能夠體現(xiàn)出財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的準確性。下面進行詳細分析：

1、單變量判定模型

單變量判定模型，又被稱之為單變量分析法，主要是對企業(yè)單一財務(wù)指標進而評估企業(yè)整體財務(wù)狀況。該評定模型在分析過程中，評定方法較為簡單快捷，便于運用。但該方法在運用方面，由于是針對企業(yè)財務(wù)指標進行單一分析，造成分析結(jié)果缺乏系統(tǒng)性，預(yù)警能力嚴重不足。

2、多變量判定模型

多變量判定模型與單變量判定模型存在一定區(qū)別，可以將該模型稱之為Z計分法模型，是由愛德華·阿爾曼（Edward·altman）在1968年提出。該模型當(dāng)中的線性函數(shù)公式主要是通過多種財務(wù)指標加權(quán)匯總而成，通過企業(yè)內(nèi)部財務(wù)多個財務(wù)指標進而建立。多變量判定模型內(nèi)容當(dāng)中經(jīng)常運用的Z分數(shù)預(yù)警模型與F分數(shù)預(yù)警模型，經(jīng)典模型表示如下：

其中，X1為營運資金/資產(chǎn)總額；X2為留存收益/資產(chǎn)總額；X3為息稅前利潤/資產(chǎn)總額；X4為普通股以及優(yōu)先股市場價值總額/負債賬面價值總額；X5為銷售收入/資產(chǎn)總額。

由于Z模型的建立當(dāng)中，并沒有將企業(yè)當(dāng)中的現(xiàn)金流量進行充分的考慮。因此，對于此種問題很多相關(guān)方面的學(xué)者進行了改進，建立了F分數(shù)模型：

其中，X1為營運資金/資產(chǎn)總額；X2為留存收益/資產(chǎn)總額；X3為（凈利潤+折舊費）/平均負債率；X4權(quán)益總值/負債總額；X5為（凈利潤+折舊+利息）/資產(chǎn)總額。

多變量判定模型分析較為準確，并且模型精度分析較高，需要大量的參數(shù)內(nèi)容提供支撐，工作量較大。但此種方法在企業(yè)當(dāng)中的應(yīng)用，應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險的準確性較高，并且被應(yīng)用在本次研究當(dāng)中，對規(guī)避風(fēng)險及分析財務(wù)風(fēng)險具有其他方法不具備的優(yōu)勢。

3、聯(lián)合預(yù)警模型分析方法

由于財務(wù)指標通常只是反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的實際財務(wù)狀況，基于企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、企業(yè)文化、區(qū)域位置等各項非財務(wù)信息指標進行分析。因此，產(chǎn)生了聯(lián)合預(yù)警模型。該模型能夠?qū)ζ髽I(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀進行模擬，反應(yīng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中各項因素，確定理論框架以及行業(yè)特征，克服財務(wù)指標的片面性。

四、新常態(tài)下構(gòu)建企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型

（一）企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警準備工作

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警是一項系統(tǒng)性工程，需要企業(yè)內(nèi)部各個組成部分之間的協(xié)同合作。確保企業(yè)制定詳細的工作計劃，對各項流程進行充分規(guī)范。在新常態(tài)視角下，分析企業(yè)發(fā)展問題需要基于個層面進行分析，細致化詮釋各項內(nèi)容。因此，在準備工作方面主要分為以下幾項內(nèi)容：一是統(tǒng)一思想。只有將企業(yè)內(nèi)部員工以及管理者對于風(fēng)險預(yù)警思想進行統(tǒng)一，才能夠積極構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制，強化風(fēng)險預(yù)警意識；二是制定工作方案。將財務(wù)風(fēng)險預(yù)警各項內(nèi)容細致化劃分，健全工作計劃的向西行，提升操作型；三是做好信息收集與管理。將財務(wù)信息指標進行收集，保證信息來源與內(nèi)部與外部。同時，對各項內(nèi)容進行積極評價，為信息利用奠定基礎(chǔ)。

（二）財務(wù)風(fēng)險預(yù)警F模型

選用F模型作為本選題研究的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型，即：

其中，X1為營運資金/資產(chǎn)總額；X2為留存收益/資產(chǎn)總額；X3為（凈利潤+折舊費）/平均負債率；X4權(quán)益總值/負債總額；X5為（凈利潤+折舊+利息）/資產(chǎn)總額。

在該模型當(dāng)中，選擇五個自變量內(nèi)容，具體臨界點為0.0274；如果低于0.0274，則說明公司財務(wù)風(fēng)險狀況不容樂觀，可能面臨破產(chǎn)；一旦高于0.0274，則預(yù)測公司經(jīng)營狀況良好，可繼續(xù)生產(chǎn)運營。

（三）財務(wù)風(fēng)險預(yù)案

企業(yè)內(nèi)在的財務(wù)風(fēng)險因素被實質(zhì)化之后，形成財務(wù)危機，一旦危機出現(xiàn)，企業(yè)則需要制定具體的管理預(yù)案進行危機方面的處理。

本文選定企業(yè)深圳某機械有限公司處理程序如下：

對深圳某機械有限公司內(nèi)部的財務(wù)危機狀況進行登記的評判，重新評估可能被隱瞞的財務(wù)數(shù)據(jù)內(nèi)容，明確內(nèi)部債券債務(wù)是否符合發(fā)展狀況，積極探尋有利因素并尋找對策。

啟動預(yù)案。根據(jù)財務(wù)狀況以及危險程度，判定危機信號具體數(shù)值，對危機預(yù)案進行擬定，實施方案預(yù)算體系，確保數(shù)據(jù)內(nèi)容處于可控范圍。

保證信息暢通。危機預(yù)案處理過程中，需要保證領(lǐng)導(dǎo)機構(gòu)以及執(zhí)行操作內(nèi)容信息方面的流通度，為處理新情況以及預(yù)案有效執(zhí)行奠定基礎(chǔ)。

總結(jié)。當(dāng)危機處理完成之后，應(yīng)該盡心總結(jié)與分析，將財務(wù)風(fēng)險當(dāng)中的具體風(fēng)險指標進行篩選，確保預(yù)案執(zhí)行效果得到提升。

五、新常態(tài)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型實證分析

（一）企業(yè)概況

深圳某機械有限公司成立于中國廣東省深圳市，廠房占地10000平方米，擁有自己規(guī)劃建設(shè)的現(xiàn)代化廠房，擁有雄厚的技術(shù)研發(fā)能力和先進的生產(chǎn)制造硬件設(shè)施。公司多年來專注于高品質(zhì)模具加工機床、機械加工專用機床設(shè)備的技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)制造、經(jīng)營銷售，并為客戶提供全方位的售前、售中、售后技術(shù)服務(wù)。目前產(chǎn)品規(guī)模、研發(fā)實力、市場占有率、以及企業(yè)管理綜合實力已位居華南地區(qū)行業(yè)前列。

（二）該公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警存在的問題

1、財務(wù)狀況總體失衡

2012年，該企業(yè)資產(chǎn)總額為165284萬元，與上一年同比增長25639萬元。其中負債總額為112123萬元，與上一年同比增長12058萬元。主業(yè)務(wù)收入為568496萬元，與去年增長14.81%，實現(xiàn)凈利潤3447萬元，增長692萬元，為年度預(yù)算3200萬元的107.72%。基于該公司的實際發(fā)展狀況分析，主營業(yè)務(wù)收入較大，并且應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比重較高，未來收益內(nèi)容不夠明確，造成公司資產(chǎn)縮水。公司具體財務(wù)狀況如下表3所示：

2、缺乏評估機制

該公司大多數(shù)管理人員并未對內(nèi)部控制提升自身的認識程度，造成內(nèi)部控制不夠明確，嚴重的影響企業(yè)整體運行狀況。同時，對財務(wù)與法律意識相對淡薄，嚴重影響內(nèi)部控制質(zhì)量，企業(yè)財務(wù)運作效率低下。并且在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)，各項不確定環(huán)節(jié)財務(wù)風(fēng)險控制不能夠準確預(yù)測，傳統(tǒng)的表征觀察法風(fēng)險預(yù)警不能夠體現(xiàn)出現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展要求，致使企業(yè)產(chǎn)生或陷入風(fēng)險。

3、缺乏有效的資金管理

基于該企業(yè)財務(wù)報表而言，發(fā)現(xiàn)其現(xiàn)金金額較大，高達2億元，并且流動負債也處于較高水平，充分的說明該企業(yè)資金應(yīng)用效率低下。通過進一步分析可以發(fā)現(xiàn)，該企業(yè)各個生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)處于分散狀況，資金流動性未能夠得到體現(xiàn)，知識資金管理手段落后。在應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險方面，方法單一，管理不能夠滿足企業(yè)自身要求。

（三）財務(wù)指標預(yù)警分析

選定深圳某機械有限公司作為研究對象，在對該企業(yè)財務(wù)狀況以及財務(wù)數(shù)據(jù)分析之后，得出深圳某機械有限公司在生產(chǎn)運營過程中財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型進行實證分析。對預(yù)警評估得分進行計算，將總分設(shè)定為100分。按照優(yōu)先級分別對資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)、償債能力、營運能力、盈利能力以及發(fā)展能力預(yù)警指標賦予20:20:26:18:16的比重。在最高分與最低分方面設(shè)定上限與下限數(shù)值，保證上限標準值為1.5倍，下限標準值為0.5倍。具體公式按照（行業(yè)最佳比率-標準比率）/（行業(yè)最高得分-評分值），得出評估表當(dāng)中的預(yù)警得分，具體如下表4所示：

根據(jù)企業(yè)風(fēng)險預(yù)警評估表當(dāng)中的計算，深圳某機械有限公司在2012年財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的總得分為118.23分，并且在2013與2014年，通過同樣的方法進行計算，得出深圳某機械有限公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警得分分別為112.87與119.66分，得出均超過100，位于正常區(qū)間范圍內(nèi)。即企業(yè)財務(wù)狀況較為安全，財務(wù)風(fēng)險不至于影響企業(yè)的正常生產(chǎn)運營。

（四）F模型深圳某機械有限公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警評估

運用F模型對深圳某機械有限公司財務(wù)風(fēng)險進行驗證，旨在評價2012年風(fēng)險預(yù)警結(jié)果，并通過相同的模型計算，得出2013年具體數(shù)據(jù)。具體數(shù)據(jù)如下表5所示：

基于上表當(dāng)中的各項數(shù)值，能夠計算出F模型各項指標，具體計算過程如下所示：

其中，X1為營運資金/資產(chǎn)總額；X2為留存收益/資產(chǎn)總額；X3為（凈利潤+折舊費）/平均負債率；X4權(quán)益總值/負債總額；X5為（凈利潤+折舊+利息）/資產(chǎn)總額。

2012年：

X1=營運資金/資產(chǎn)總額=0.205

X2=留存收益/資產(chǎn)總額=0.017

X3=（凈利潤+折舊費）/平均負債率=0.025

X4=權(quán)益總值/負債總額=0.085

X5=（凈利潤+折舊+利息）/資產(chǎn)總額=0.022

=-0.1744+1.1091×0.205+0.1704×0.017+1.9271×0.025+ 0.0302×0.085+0.4961×0.022

=0.1175

2013：

X1=營運資金/資產(chǎn)總額=0.152

X2=留存收益/資產(chǎn)總額=0.019

X3=（凈利潤+折舊費）/平均負債率=0.026

X4=權(quán)益總值/負債總額=0.066

X5=（凈利潤+折舊+利息）/資產(chǎn)總額=0.031

=-0.1744+1.1091×0.152+0.1704×0.019+1.9271×0.026+ 0.0302×0.066+0.4961×0.031

=0.065

（五）實證檢驗

經(jīng)過具體計算得知，2012年F值為0.1175＞0.0274；2013年F指為0.065＞0.0274，并且根據(jù)該模型進行判定，深圳某機械有限公司在近期內(nèi)，生產(chǎn)經(jīng)營過程中不會發(fā)生財務(wù)危機，與上述財務(wù)風(fēng)險預(yù)警評估驗證結(jié)果基本一致。新型財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型在公司具有一定的效果，能夠及時發(fā)現(xiàn)公司內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險因素，并加以控制。首先，針對財務(wù)總體失衡的狀況，需要對公司生產(chǎn)經(jīng)營進行實時分析，通過經(jīng)濟活動分析等手段，由市場調(diào)研作為基礎(chǔ)，找出問題所在與差距因素，加強內(nèi)部控制。進一步完善公司資產(chǎn)質(zhì)量、營運能力、發(fā)展能力、盈利水平等方面預(yù)警監(jiān)控機制。

其次，F(xiàn) 財務(wù)風(fēng)險預(yù)測機制，能夠?qū)Ω黜椮攧?wù)風(fēng)險進行有效控制與計算，在公司發(fā)展方面具有推動意義，實現(xiàn)企業(yè)各項財務(wù)狀況滿足企業(yè)發(fā)展需求。并且該模型憑借對企業(yè)多項風(fēng)險因素進行計算，準確提供風(fēng)險預(yù)警，為企業(yè)發(fā)展提供準確預(yù)算結(jié)果。

最后，推行全面預(yù)算管理。預(yù)算并不是針對財務(wù)部分的工作內(nèi)容，更是整個企業(yè)財務(wù)的工作內(nèi)容。但全面預(yù)算管理內(nèi)容，在一定程度上決定著企業(yè)財務(wù)風(fēng)險因素的產(chǎn)生，有效控制成本管理，值得推廣應(yīng)用。

六、結(jié)論

綜上所述，基于新常態(tài)視角下，企業(yè)正在面臨著新的市場經(jīng)濟環(huán)境，如何保證企業(yè)在現(xiàn)代的市場競爭中，控制財務(wù)風(fēng)險因素顯然已經(jīng)成為企業(yè)具備市場競爭力的關(guān)鍵因素。該企業(yè)在應(yīng)用傳統(tǒng)的定性風(fēng)險預(yù)警方面，并未適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)特點，造成風(fēng)險預(yù)警能力低下，嚴重影響預(yù)警效果。F 財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型的應(yīng)用，有效的改善了內(nèi)部財務(wù)狀況，為現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營發(fā)展提供良好基礎(chǔ)，提升財務(wù)風(fēng)險預(yù)警能力，準確預(yù)測風(fēng)險因素。對財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的研究，能夠在一定程度上提升企業(yè)對抗風(fēng)險的能力，為企業(yè)健康發(fā)展提供基礎(chǔ)保障，推動我國綜合經(jīng)濟實力的不斷提升。

參考文獻

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作者簡介：

第5篇

關(guān)鍵詞 ：企業(yè)；財務(wù)風(fēng)險；預(yù)警；管理

企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險主要是指在企業(yè)的各種財務(wù)活動中，因受一些不確定因素影響而使得企業(yè)實際財務(wù)收益與預(yù)期的收益產(chǎn)生一定的偏離，從而給企業(yè)造成蒙受損失的可能。隨著世界金融危機的不斷出現(xiàn)和市場競爭的日益激烈，企業(yè)必須要積極建立財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警系統(tǒng)，健全風(fēng)險管理機制，從而確保企業(yè)的健康發(fā)展。

一、構(gòu)建企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的相關(guān)措施

1.建立健全企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)

財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的整個過程，其主要是企業(yè)信息化的基礎(chǔ)上，依據(jù)企業(yè)自身經(jīng)營計劃、財務(wù)報表和其他財務(wù)資料，利用金融、市場營銷、企業(yè)管理和財會等理論，并采用比較分析、數(shù)學(xué)模型、比例分析以及因素分析等方法而進行的示警預(yù)報。

財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的建立不僅可以讓企業(yè)經(jīng)營者對一些潛在的財務(wù)危機做好應(yīng)對的準備，及時地找出財務(wù)危機產(chǎn)生的根源和經(jīng)過，給企業(yè)的管理經(jīng)營者提供一些改善財務(wù)危機的建議和措施，從而能夠為企業(yè)未來的管理和經(jīng)營提供良好的借鑒作用。

2.樹立企業(yè)的風(fēng)險防范意識，做好信息管理工作

風(fēng)險防范意識的樹立是保障企業(yè)內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)成功建立和正常運行的前提。因此，在日常工作中企業(yè)內(nèi)部的全體員工，尤其是領(lǐng)導(dǎo)管理階層要牢固樹立企業(yè)的風(fēng)險防范意識，并極采納合理建議。

企業(yè)要加強財務(wù)風(fēng)險預(yù)警組織機構(gòu)的建立，積極遵循“職責(zé)獨立、專人負責(zé)”的原則，從而確保企業(yè)的各項風(fēng)險預(yù)警工作能夠得到嚴格的落實，以避免受其他機構(gòu)的影響和干擾。而在企業(yè)信息的管理上，要不斷對資料信息系統(tǒng)進行升級，并及時對系統(tǒng)信息進行刷新，以確保各項財務(wù)信息的準確性、及時性和有效性。

3.建立健全企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的分析和處理機制

對財務(wù)風(fēng)險的高效分析是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的關(guān)鍵和核心。而企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的處理則主要是一些改進方案、補救辦法和應(yīng)急措施。其中，改進方案是對企業(yè)管理經(jīng)營中一些薄弱環(huán)節(jié)的改進措施，目的是避免和杜絕類似財務(wù)風(fēng)險事件的再次發(fā)生；而補救方案則是指當(dāng)財務(wù)危機發(fā)生后要采取有效的措施來盡可能地控制損失或減少損失；應(yīng)急措施是指當(dāng)財務(wù)風(fēng)險或財務(wù)危機出現(xiàn)時，要采取有效的方法和手段進行規(guī)避，以避免危機的不斷惡化。

4.將企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)和其他各項制度建設(shè)進行有效地結(jié)合

企業(yè)作為一個整體，其內(nèi)部的任何活動都可能會影響到客戶對企業(yè)的滿意度，這就要求企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)管理要與其他管理活動保持良好的銜接和溝通，同時還要使企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警系統(tǒng)與其他子系統(tǒng)之間保持協(xié)調(diào)和一致性，并實現(xiàn)資料數(shù)據(jù)的共享。因此，要規(guī)避企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，就需要將企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)與其他各項制度建設(shè)進行有效的結(jié)合。

5.遵循和堅持成本效益原則

企業(yè)內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的良好構(gòu)建還需要積極遵循和堅持成本效益原則，并使實施預(yù)警信息產(chǎn)生的價值能夠大于實施預(yù)警信息產(chǎn)生的成本，以確保財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)建的有效性和經(jīng)濟性。一般情況下，企業(yè)自身的財務(wù)風(fēng)險在很大程度上取決于其內(nèi)部的現(xiàn)金流量狀況。當(dāng)前企業(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險主要包括投資風(fēng)險、籌資風(fēng)險、利益分配風(fēng)險以及資本運營風(fēng)險等，這些財務(wù)風(fēng)險貫穿于企業(yè)財務(wù)管理的整個過程，不利于企業(yè)的協(xié)調(diào)穩(wěn)健發(fā)展。因此，在新時期的發(fā)展中，企業(yè)要通過建立財務(wù)風(fēng)險管理機制來防范和控制各類財務(wù)風(fēng)險的出現(xiàn)，以最大程度地降低企業(yè)的風(fēng)險損失，保障財務(wù)安全，從而實現(xiàn)企業(yè)運營價值的最大化。

二、企業(yè)進行財務(wù)風(fēng)險管理的有效措施

1.積極建立相關(guān)的風(fēng)險預(yù)警機制，提高企業(yè)應(yīng)對外部經(jīng)濟環(huán)境的能力

復(fù)雜多變的經(jīng)濟環(huán)境是造成企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的重要原因，外部的經(jīng)濟環(huán)境等因素對企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)管理有著深刻的影響。面對復(fù)雜多變的外部經(jīng)濟環(huán)境，企業(yè)要加強對其變化趨勢和規(guī)律的研究，并通過建立相關(guān)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制來有效地掌握外部市場環(huán)境的變化，并預(yù)測出企業(yè)所要面臨的財務(wù)風(fēng)險的危機。同時，根據(jù)對外部經(jīng)濟環(huán)境的預(yù)測結(jié)果，企業(yè)應(yīng)積極制定相關(guān)的應(yīng)變措施，加強對企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理辦法和政策的調(diào)整，以提高企業(yè)應(yīng)對外部經(jīng)濟環(huán)境的能力，減少或避免因外部環(huán)境的不利變化而對企業(yè)的財務(wù)管理造成沖擊，從而到達降低企業(yè)外部財務(wù)風(fēng)險的目的。

2.建立相關(guān)的財務(wù)決策機制，提高企業(yè)財務(wù)決策的科學(xué)性

當(dāng)前企業(yè)財務(wù)決策中所采用的主觀決策和經(jīng)驗決策在一定程度上增加了企業(yè)財務(wù)決策的失誤率，而錯誤的決策又會大大增加企業(yè)所面臨的的財務(wù)風(fēng)險。面對這種情況，就需要企業(yè)在發(fā)展中建立相關(guān)的財務(wù)決策機制，提高財務(wù)決策的科學(xué)性，從而防范和減少財務(wù)風(fēng)險的出現(xiàn)。具體來說，企業(yè)首先要明確自身的財務(wù)決策目標，并確保財務(wù)決策目標和企業(yè)總體目標的一致性，這是提高企業(yè)財務(wù)決策科學(xué)性的前提。最后，還要對財務(wù)決策實施過程進行有效的監(jiān)督，從而保障企業(yè)財務(wù)決策的順利實施，降低風(fēng)險所帶來的損失。

3.確定科學(xué)合理的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

企業(yè)的理財目標和資本結(jié)構(gòu)對財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生有著重要的影響，這就要求企業(yè)要確立科學(xué)合理的資本結(jié)構(gòu)，以規(guī)避各種財務(wù)風(fēng)險的出現(xiàn)。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理與否主要受企業(yè)籌資決策的影響，因此，企業(yè)在進行籌資時應(yīng)根據(jù)自身的實際情況，對與籌資相關(guān)的影響因素進行綜合的考慮，從而確定出合理的資本結(jié)構(gòu)。

4.建立和完善企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)風(fēng)險管理制度

完善管理制度能夠明確企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的方向和目標，也是防范和減少企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的重要措施。同時，企業(yè)要不斷強化企業(yè)自身的內(nèi)部控制，加強對企業(yè)資金的有效管理，以提高其資金的利用率。并對當(dāng)前的業(yè)務(wù)流程進行全面的梳理，以找出其中潛在的財務(wù)風(fēng)險和相關(guān)的控制措施。另外，還要加強對當(dāng)前財務(wù)控制制度的審核，對其中存在的監(jiān)管漏洞要進行及時的補充和完善，從而增強其抵御各類財務(wù)風(fēng)險的能力。

加強對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的管理，提高企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警能力是當(dāng)前企業(yè)應(yīng)對激烈市場競爭的有效路徑。企業(yè)要積極建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，建立健全財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)管理機制，從而確保企業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展。

參考文獻：

[1]許璐.房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警管理研究[D].武漢理工大學(xué)，2012(11).

第6篇

關(guān)鍵詞：光伏；財務(wù)；預(yù)警

中圖分類號：F426.6 文獻標識碼：A 文章編號：1006-8937（2013）17-0038-01

隨著我國人口的不斷增多，能源危機逐漸加劇，加上能源消費過程中所帶來的諸多環(huán)境問題，使得傳統(tǒng)以煤炭、石油、天然氣為主能源結(jié)構(gòu)迫切需要革新和改變，因此，在全球范圍內(nèi)興起了可再生資源太陽能應(yīng)用的相關(guān)研究，以實現(xiàn)低碳可持續(xù)發(fā)展。近年來我國也出臺了許多良好的政策大力支持可再生能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，迅速使得我國形成了專業(yè)化、規(guī)模化、國際化的太陽能光伏產(chǎn)業(yè)鏈，涌現(xiàn)諸多知名的光伏生產(chǎn)企業(yè)，當(dāng)然這些光伏生產(chǎn)企業(yè)快速的壯大的同時，不可避免面臨著技術(shù)、競爭、匯兌、利率、資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營決策等方面的風(fēng)險，特別是伴隨著歐美對我國光伏生產(chǎn)企業(yè)諸多貿(mào)易保護政策的實施，光伏企業(yè)所面臨的財務(wù)壓力更大，因此，對光伏企業(yè)財風(fēng)險預(yù)警機制研究具有一定的實際意義，以便建立一個較為完善和有效的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，避免光伏企業(yè)財務(wù)風(fēng)險擴大所帶來不良影響。

1 光伏企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警存在問題

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警無論是在理論還是實踐方面都不是一個新興話題，發(fā)展至今，在各個行業(yè)已經(jīng)取得了長足的進步，當(dāng)然也在光伏企業(yè)得到了應(yīng)用，但國內(nèi)部分多晶硅及光伏制造業(yè)，受地方政府主導(dǎo)實現(xiàn)了規(guī)模投資型超越式發(fā)展，未能及時控制好發(fā)展與經(jīng)營風(fēng)險，最終經(jīng)營風(fēng)險轉(zhuǎn)化為支付不能的財務(wù)風(fēng)險，甚至步入債務(wù)重組式的破產(chǎn)整合，因此，生搬硬套其它行業(yè)較為成熟的企業(yè)預(yù)警機制出現(xiàn)一些問題，主要表現(xiàn)在以下幾個方面。

①科學(xué)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警方法的缺乏。科學(xué)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警方法是財務(wù)風(fēng)險預(yù)警工作有效開展的重要前提。目前，多數(shù)光伏企業(yè)缺乏對財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制的系統(tǒng)性和整體性認識，導(dǎo)致財務(wù)預(yù)警體系存在諸多漏洞。特別是在財務(wù)風(fēng)險預(yù)警方法的應(yīng)用方面，以傳統(tǒng)的定性分析方法為主，缺少較為先進的以計算機為手段的模糊數(shù)學(xué)、AHP、蒙特卡羅模擬等方法。另外在預(yù)警指標的選擇方面也缺乏全面性、客觀性的考慮，自然也就造成了財務(wù)風(fēng)險分析有失科學(xué)性和嚴謹性。

②合理財務(wù)風(fēng)險預(yù)警組織機構(gòu)的缺乏。目前光伏企業(yè)還沒有設(shè)置職能分明、系統(tǒng)完整的風(fēng)險管理組織機構(gòu)，即便設(shè)置了相關(guān)部門，在工作職責(zé)落實方面也有所欠缺，一旦風(fēng)險發(fā)生，形同虛設(shè)，便無計可施。

③規(guī)范財務(wù)風(fēng)險管理信息系統(tǒng)的缺乏。據(jù)筆者調(diào)查，整個光伏企業(yè)缺乏功能齊全的財務(wù)風(fēng)險管理信息系統(tǒng)，導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險分析沒有完整、可靠的數(shù)據(jù)，無法科學(xué)評估企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中存在的財務(wù)風(fēng)險因子，當(dāng)風(fēng)險發(fā)生時也就無法有效的加以應(yīng)對，風(fēng)險預(yù)警機制的效應(yīng)自然難以發(fā)揮。

2 光伏企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制建立

從以上分析可以看出，光伏企業(yè)還未建立完善、有效的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制，需要針對性的從以下幾個方面加以健全和優(yōu)化。

2.1 財務(wù)預(yù)警指標的選擇

財務(wù)預(yù)警指標選擇是財務(wù)風(fēng)險分析和財務(wù)預(yù)警建立的前提，本文在滿足有效性、客觀性、針對性、敏感性、邏輯性、特殊性等原則的基礎(chǔ)上，參閱大量文獻，結(jié)合光伏企業(yè)行情，確定了以反映企業(yè)償債能力、盈利能力、管理能力、發(fā)展能力的財務(wù)指標和反映企業(yè)行業(yè)影響力、節(jié)能環(huán)保能力等的非財務(wù)指標。并通過AHP財務(wù)風(fēng)險分析方法，得出目前光伏企業(yè)的財務(wù)狀況存在著較大的風(fēng)險，主要體現(xiàn)于較低的盈利能力和償債能力。第一，受前期國際金融危機的影響，各國降低對光伏產(chǎn)業(yè)的政策補貼，致使光伏產(chǎn)品價格下降，凈利潤減少，進而造成光伏企業(yè)利息保障倍數(shù)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、主營業(yè)務(wù)利潤率的大幅下降，甚至主營業(yè)務(wù)收入增長率、主營業(yè)務(wù)利潤增長率出現(xiàn)負增長。第二，國際運輸費用上漲增加了銷售費用，研發(fā)投入加大、管理機構(gòu)擴大、雇員增多等都增加了光伏企業(yè)成本費用，利潤自然出現(xiàn)下滑，導(dǎo)致成本費用利潤率的下降。第三，受歐元貶值的影響，外幣債務(wù)利息增加和外幣收入?yún)R兌造成了利息費用大幅上升。可以看出，這些客觀存在的財務(wù)風(fēng)險使得光伏企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制建立更加迫在眉睫。

2.2 預(yù)警組織機構(gòu)的設(shè)立

財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的重要性和專業(yè)性決定其實施必須有專業(yè)組織機構(gòu)和人員來完成，因此，文章認為光伏企業(yè)應(yīng)建立專門的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警組織結(jié)構(gòu)，即在企業(yè)中設(shè)立獨立于其他部門的財務(wù)處風(fēng)險預(yù)警部，將財務(wù)風(fēng)險預(yù)警納入正常的工作范疇中，并明確預(yù)警部門的權(quán)責(zé)。預(yù)警部在享有與企業(yè)其他部門同等權(quán)利的基礎(chǔ)上，擔(dān)負著風(fēng)險控制目標確定、風(fēng)險信息搜集、風(fēng)險預(yù)防與控制策略制定等職責(zé)。預(yù)警部需定期利用專業(yè)知識和相關(guān)技能對企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)和其他信息進行整理、對比和分析，并以書面報告反映企業(yè)目前的財務(wù)狀況，發(fā)現(xiàn)存在的財務(wù)風(fēng)險，預(yù)測未來可能面臨的風(fēng)險。若發(fā)現(xiàn)風(fēng)險，需要及時制定風(fēng)險控制方案并落實風(fēng)險的降低和消除。

2.3 內(nèi)部控制制度的健全

內(nèi)部控制制度的健全作為財務(wù)治理的最根本措施對財務(wù)風(fēng)險的預(yù)防至關(guān)重要。我國目前大部分光伏企業(yè)都在美國上市，因此面臨著《薩班斯法案》的嚴厲監(jiān)管，這就要求光伏企業(yè)在健全內(nèi)部控制制度時滿足《薩班斯法案》監(jiān)管要求，需要從以下幾個方面加以完善。

①內(nèi)部控制環(huán)境的營造。光伏企業(yè)需建立反舞弊機制和規(guī)范財務(wù)人員職業(yè)道德行為，以防止由于個人經(jīng)濟利益驅(qū)使而出現(xiàn)虛假財務(wù)報告。并培養(yǎng)全體員工的財務(wù)風(fēng)險識別和控制能力，整體性提高企業(yè)的風(fēng)險應(yīng)對系數(shù)。

②風(fēng)險評估機制的建立。組織專業(yè)評估隊伍定期對現(xiàn)有風(fēng)險管理狀況進行評估，并根據(jù)評估結(jié)果加以改進和完善，對控制措施的落實和實施加以監(jiān)督。

③從上到下風(fēng)險管理的實施。光伏企業(yè)為了加強內(nèi)部控制，一般會對所有財務(wù)科目、財務(wù)的業(yè)務(wù)流程進行檢查。但按照《薩班斯法案》對上市公司的要求，需要采取從上至下的風(fēng)險管理策略，對不重要系統(tǒng)、內(nèi)部流程、財務(wù)報告系統(tǒng)等作適當(dāng)篩選，以減輕內(nèi)控工作量。

2.4 財務(wù)信息化管理的完善

企業(yè)財務(wù)信息的及時準確取得是財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的關(guān)鍵，要實現(xiàn)這一目標其關(guān)鍵是財務(wù)信息化管理的完善。光伏企業(yè)應(yīng)全面推廣ERP系統(tǒng)的應(yīng)用，通過一套完整的ERP項目，不僅方便財務(wù)信息的收集和管理，更有利于企業(yè)其它信息的整合。ERP系統(tǒng)可徹底改變“財務(wù)”僅僅只與財務(wù)部門相關(guān)的觀點，事實上，采購、物流、銷售等非財務(wù)部門在系統(tǒng)中的數(shù)據(jù)己關(guān)聯(lián)到財務(wù)銷售成本、銷售價格、庫存價值等方面的計算、結(jié)轉(zhuǎn)，成為財務(wù)數(shù)據(jù)的一部分，這正是ERP系統(tǒng)的真正價值，對財務(wù)報表和財務(wù)分析都會產(chǎn)生影響。

2.5 財務(wù)預(yù)警應(yīng)急系統(tǒng)的構(gòu)建

應(yīng)急系統(tǒng)是財務(wù)風(fēng)險預(yù)防的一個重要組成部分，正確的財務(wù)危機處理措施能保證光伏企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的順利運行。為此，本文設(shè)計了光伏企業(yè)的財務(wù)預(yù)警應(yīng)急系統(tǒng)程序。首先，企業(yè)財務(wù)狀況異常發(fā)現(xiàn)后，立即組建專業(yè)應(yīng)急處理機構(gòu)。主要包括預(yù)警員、信息員及相關(guān)負責(zé)人，必要時可聘請有經(jīng)驗專業(yè)人事聯(lián)合處理。然后，啟動事前建立的應(yīng)急預(yù)案。完善的財務(wù)危機應(yīng)對預(yù)案的來源包括公司以前對失誤的控制與矯正方案、企業(yè)長期使用且行之有效的抵御風(fēng)險的經(jīng)驗、同行業(yè)相關(guān)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險應(yīng)對的案例等。應(yīng)急預(yù)案內(nèi)容應(yīng)與公司經(jīng)營特點相關(guān)，一般應(yīng)包括處置風(fēng)險的原則、目標、與債權(quán)人的談判策略、可信任的供應(yīng)商和經(jīng)銷商、可供咨詢的專業(yè)機構(gòu)等。

3 結(jié) 語

財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制的建設(shè)是一個系統(tǒng)性的過程，特別是對于光伏企業(yè)而言，更需要從各個環(huán)節(jié)進一步深化和健全財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系，以保證光伏企業(yè)在嚴峻的市場行情中持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。

參考文獻：

[1] 邵鵬.我國太陽能光伏企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警與防范研究[D].石家莊：河北大學(xué)，2011.

第7篇

關(guān)鍵詞:高校;財務(wù)風(fēng)險;指標體系

引言

高等教育已由精英式教育轉(zhuǎn)變?yōu)榇蟊娀逃８咝Ｕ猩?guī)模不斷擴大，辦學(xué)配套設(shè)施迅速提高的同時，我們更應(yīng)關(guān)注高校運營質(zhì)量及財務(wù)管理的有序進展。隨著我國高等教育體制改革，高校籌資渠道呈現(xiàn)多元化趨勢，高校正面臨前所未有的機遇與挑戰(zhàn)。全面有效地分析高校財務(wù)狀況，通過建立專門的預(yù)警指標體系，及時監(jiān)測、評價和控制高校運營過程中面臨的風(fēng)險，是高校當(dāng)前財務(wù)管理的重要內(nèi)容。復(fù)雜的經(jīng)濟形勢使得高校財務(wù)管理正面臨多方面風(fēng)險，包括籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險和日常運營風(fēng)險等。高校管理者若不能像企業(yè)管理者一樣重視風(fēng)險并力求規(guī)避風(fēng)險，必將給高校可持續(xù)發(fā)展帶來巨大的沖擊。目前，國內(nèi)學(xué)者對于高校財務(wù)風(fēng)險的形成原因暫還缺乏系統(tǒng)性的分析，且針對高校財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警指標體系并沒有形成統(tǒng)一標準，因此，對高校財務(wù)風(fēng)險的系統(tǒng)性研究已成為各大高校迫切需要攻克的課題，同時科學(xué)合理地構(gòu)建一套完整的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標體系，具有非常重要的意義和價值。

1高校財務(wù)風(fēng)險的涵義

高校財務(wù)風(fēng)險是指由于各種不確定因素的影響而使高校在資金運動過程中發(fā)生實際財務(wù)狀況與財務(wù)目標負面偏離的可能性。高校財務(wù)狀況惡化是一個逐漸形成的過程，并不會瞬間產(chǎn)生。由此可見，構(gòu)建高校財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警指標體系，有助于高校提前洞悉財務(wù)狀況，及時發(fā)現(xiàn)高校財務(wù)管理漏洞及薄弱環(huán)節(jié)，進一步提升高校的綜合財務(wù)管理水平。

2高校財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標體系的構(gòu)建原則

2.1重要性原則

財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標體系的重要性體現(xiàn)于所選的指標能突出反映高校在籌資、投資和日常營運過程中的主要矛盾現(xiàn)象。此外，還應(yīng)注意成本效益原則，預(yù)警指標不宜過多。

2.2橫向可比原則

橫向可比原則強調(diào)指標體系的建立應(yīng)有助于各高校之間進行橫向財務(wù)風(fēng)險的可比性。因此，應(yīng)根據(jù)我國目前通用的財務(wù)報表為基礎(chǔ)設(shè)立指標，建立統(tǒng)一的核算范圍，促進指標體系的量化及比較。

2.3實用性原則

構(gòu)建指標體系的另一重要原則是不僅要保持理論上的科學(xué)性和完整性，還應(yīng)注重其在現(xiàn)實中的可行性與實用性。因此，構(gòu)建指標體系的所有數(shù)據(jù)均應(yīng)由現(xiàn)有的會計核算資料提供，以提高財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的可操作性。

2.4動態(tài)性原則

該原則指指標體系的建立能體現(xiàn)一個動態(tài)的持續(xù)分析過程。它不僅用于評價高校過去的財務(wù)狀況，更重要的是能預(yù)測高校未來的發(fā)展趨勢。動態(tài)性原則還體現(xiàn)在指標體系必須根據(jù)財經(jīng)政策的新要求和會計核算的更新，逐年同步修正指標體系，以時刻準確反映高校的財務(wù)風(fēng)險狀況。

3高校財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標體系的構(gòu)建

預(yù)警指標的選取應(yīng)具有重要性、代表性和敏感性。高校財務(wù)風(fēng)險主要存在于償債、運營、投資等方面。本文針對性地選取償債能力指標、營運能力指標、收益能力指標、發(fā)展能力指標作為核心指標，將非財務(wù)指標作為輔助指標，從而構(gòu)建一套科學(xué)、合理的高校財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標體系(見圖1)。

3.1償債能力指標

償債能力是指高校償還到期負債的能力。高校只有具備良好的償債能力，才能抵御突發(fā)事件所帶來的風(fēng)險，才能維持良好的財務(wù)狀況及可持續(xù)經(jīng)營水平。(1)資產(chǎn)負債率。資產(chǎn)負債率指高校的負債總額與資產(chǎn)總額的比率，用于衡量高校利用舉債資金進行經(jīng)營管理的能力，反映高校長期償債能力。高校資產(chǎn)負債率并不是越低越好，相對于企業(yè)而言，高校資產(chǎn)負債率保持在30%～50%較為適宜。資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額×100%。(2)速動比率。速動比率是指高校速動資產(chǎn)與流動負債之比，用于衡量高校短期償債能力。速動資產(chǎn)是除去高校流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力較差的實驗器具、維修配件、儲備藥品等資產(chǎn)后的流動資產(chǎn)。速動比率是穩(wěn)定型變量指標，指標值為1.0最為適宜。速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債。

3.2營運能力指標

(1)收入支出比。該指標是高校收入總額與支出總額之比。指標值越大，反映出高校自我支付能力越強，屬于極大型指標。收入支出比率=收入總額/支出總額。(2)應(yīng)收款項占流動資產(chǎn)比率。該指標是指高校年末應(yīng)收款項余額與年末流動資產(chǎn)之比，可以有效衡量高校資金使用效益的高低，及時體現(xiàn)高校資金回收情況。指標指越小，說明高校應(yīng)收款項對資金的占用越小，營運風(fēng)險越小。根據(jù)我國高校現(xiàn)狀，該指標值應(yīng)控制在50%以內(nèi)。應(yīng)收款項占流動資產(chǎn)比率=年末應(yīng)收款項余額/年末流動資產(chǎn)×100%。(3)招生計劃現(xiàn)金比率。該指標是指當(dāng)年實際收到的學(xué)費與應(yīng)收取的學(xué)費之比。學(xué)費是高校預(yù)算收入的重要組成部分，因此該指標有效衡量了高校財務(wù)管理水平。該指標為極大型變量指標，最大值為1.0，即當(dāng)年所有學(xué)生均已繳納學(xué)費。若有近50%學(xué)生欠費，就可認定已出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險。招生計劃現(xiàn)金比率=當(dāng)年實際收到的學(xué)費/當(dāng)年應(yīng)收取的學(xué)費。

3.3收益能力指標

(1)資產(chǎn)創(chuàng)收率。該指標是教育補助收入、科研補助收入、教育事業(yè)收入和科研事業(yè)收入的加總與資產(chǎn)總額之比。高校資產(chǎn)的主要投資產(chǎn)出體現(xiàn)在教育和科研成果收入，所以該指標較好地反映了高校資產(chǎn)的收益能力。資產(chǎn)創(chuàng)收率=(教育補助收入+科研補助收入+教育事業(yè)收入+科研事業(yè)收入)/資產(chǎn)總額。

3.4發(fā)展能力指標

(1)貨幣資金余額增長率。該指標是指年末貨幣資金與年初貨幣資金的差額與年初貨幣資金之比。該指標值較好地反映了高校財務(wù)調(diào)控能力，指標值越大，說明支付能力越強，進而有助于高校可持續(xù)健康發(fā)展。貨幣資金余額增長率=(年末貨幣資金－年初貨幣資金)/年初貨幣資金。(2)固定資產(chǎn)增長率。該指標是高校年末固定資產(chǎn)總額與年初固定資產(chǎn)總額的差額與年初固定資產(chǎn)總額的比率，反映了高校固定資產(chǎn)增長程度。該指標屬于區(qū)間型變量指標，體現(xiàn)高校資產(chǎn)管理效果。該指標值越低，說明高校發(fā)展?jié)摿η芳眩撝笜嗽礁撸f明資金有風(fēng)險。固定資產(chǎn)增長率=(年末固定資產(chǎn)總額－年初固定資產(chǎn)總額)/年初固定資產(chǎn)總額。(3)自籌能力比率。該指標是事業(yè)收入、附屬單位上繳收入、經(jīng)營收入和其他收入的加總與本期收入之比，可以衡量高校除財政撥款外多渠道籌資能力。該指標值越大，表明高校自我籌資能力，進而看出高校的自我協(xié)調(diào)發(fā)展能力越強。自籌能力比率=(事業(yè)收入+附屬單位上繳收入+經(jīng)營收入+其他收入)/本期收入總額×100%。

3.5非財務(wù)指標

(1)新生報到率。新生報到率反映了高校的美譽度及聲譽，一定程度上能體現(xiàn)高校的綜合評價度。新生報到率=當(dāng)年報到新生數(shù)/當(dāng)年新生錄取數(shù)×100%。(2)生師比率。生師比率反映高校人力資源利用率，生師比應(yīng)符合高校基本辦學(xué)條件要求，在合適的范圍內(nèi)。生師比率=在校學(xué)生年平均數(shù)/教師年平均數(shù)×100%。(3)畢業(yè)生就業(yè)率。畢業(yè)生就業(yè)率高低可以作為高校專業(yè)設(shè)置或調(diào)整的依據(jù)。分為初次就業(yè)率、年底就業(yè)率或畢業(yè)后半年的就業(yè)率。畢業(yè)生就業(yè)率=畢業(yè)生就業(yè)人數(shù)/畢業(yè)生總數(shù)×100%。

4高校財務(wù)風(fēng)險防范措施

4.1加強內(nèi)部控制建設(shè)

為更好地規(guī)劃高校各項經(jīng)濟活動，高校應(yīng)制定完善的內(nèi)部控制制度，建立有效合理的審批授權(quán)機制，尤其對于大額資金經(jīng)濟業(yè)務(wù)必須執(zhí)行嚴格的審批制度，并設(shè)立多層次監(jiān)督體系，從事前、事中、事后各方面保證高校正常運作。

4.2強化預(yù)算管理

財務(wù)風(fēng)險控制需加強預(yù)算編制、預(yù)算執(zhí)行、預(yù)算調(diào)整的規(guī)范。首先，應(yīng)將財務(wù)信息公開作為高校質(zhì)量體系建設(shè)的重要內(nèi)容，積極推進預(yù)算標準和程序公開，預(yù)算執(zhí)行情況及決算情況公開。其次，應(yīng)改進預(yù)算編制方法，主要從加強預(yù)算管理責(zé)任、制定科學(xué)的預(yù)算標準、細化預(yù)算項目等方面考慮。

4.3優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)

新形勢下高校應(yīng)克服對財政撥款的過度依賴，積極推進多渠道籌資方式，逐步建立政府、社會、市場三位一體的籌資模式。在政府主導(dǎo)下，積極通過市場自有機制和社會各種資源的有效優(yōu)化配置來合理分攤高校教育成本。

4.4建立可行的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)

高校應(yīng)在現(xiàn)有的會計核算基礎(chǔ)上，根據(jù)高校實際構(gòu)建適合高校本身的預(yù)警指標體系，設(shè)置預(yù)警值，由預(yù)警組織機構(gòu)定期及不定期提交財務(wù)風(fēng)險預(yù)警分析報告，適時對高校風(fēng)險點進行排查及整改，以提高高校財務(wù)管理水平。

5結(jié)語

高校財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標體系的構(gòu)建目的在于全方位地量化評價高校面臨的財務(wù)風(fēng)險，為高校決策管理層提供風(fēng)險管理決策依據(jù)，指導(dǎo)高校事前、事中、事后綜合監(jiān)測財務(wù)狀況及風(fēng)險水平，及時做出高校財務(wù)風(fēng)險防范措施。本文針對高校財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標體系的構(gòu)建研究，只是從總體角度出發(fā)，尚不具體，各高校在實際運用時可結(jié)合自身實際合理設(shè)置指標預(yù)警值，從而達到有效監(jiān)測財務(wù)風(fēng)險的目的，并針對預(yù)警結(jié)果及時采取預(yù)防措施，不斷提高財務(wù)管理水平及風(fēng)險防范能力。

參考文獻:

［1］王萍．我國公立高校財務(wù)風(fēng)險評價指標體系構(gòu)建［D］．南昌:江西財經(jīng)大學(xué)，2013．

［2］黃青山．高校財務(wù)風(fēng)險指標體系的建立及評估［J］．商業(yè)會計:上半月，2009，(19):39－40．．

［3］郜蕊．高校財務(wù)風(fēng)險評價指標體系的構(gòu)建［J］．中國證券期貨，2009，(8X):24－25．

第8篇

本文選取我國軍工類上市企業(yè)作為研究對象，在對軍工上市企業(yè)進行特性及財務(wù)風(fēng)險分析的基礎(chǔ)上結(jié)合文獻研究，提出了軍工企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標體系，并進一步運用統(tǒng)計分析方法建立了上市軍工企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型。

一、上市軍工企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標體系建立

為了能使構(gòu)建的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型能更符合上市軍工企業(yè)的實際，在指標選取上盡可能地考慮上市軍工企業(yè)的特征，并融入了部分非財務(wù)指標作為最終的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標體系。

在財務(wù)指標方面，根據(jù)財務(wù)管理的有關(guān)理論，為了盡可能全面地反映研究對象的財務(wù)狀況，首先確定了償債能力、盈利能力、營運能力、成長能力、現(xiàn)金流量能力五大類指標。另外由于軍工企業(yè)具有明顯的特殊性，因此在財務(wù)比率指標的選取上也應(yīng)體現(xiàn)行業(yè)特點，對不能明顯反映軍工企業(yè)經(jīng)營狀況的財務(wù)指標進行了剔除。經(jīng)過對各類財務(wù)指標進行選擇和細分，最終確定了26個指標建立起財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的財務(wù)指標體系。見表1。

在非財務(wù)指標確定的過程中，從股權(quán)構(gòu)成方面、軍品業(yè)務(wù)方面、關(guān)聯(lián)交易三個方面考慮，在文獻研究的基礎(chǔ)上提出了以下假設(shè)：

假設(shè)l：國有股比例與企業(yè)的財務(wù)狀況呈負相關(guān)關(guān)系；

假設(shè)2：法人股比例與企業(yè)的財務(wù)狀況呈正相關(guān)關(guān)系；

假設(shè)3：軍品收入比例與企業(yè)的財務(wù)狀況呈正相關(guān)關(guān)系；

假設(shè)4：關(guān)聯(lián)交易額比例與公司財務(wù)狀況呈負相關(guān)關(guān)系；

假設(shè)5：上市公司擔(dān)保率與公司財務(wù)狀況呈負相關(guān)關(guān)系。

上市軍工企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標體系的各財務(wù)指標與非財務(wù)指標及其計算公式如表1所示。

二、上市軍工企業(yè)財務(wù)風(fēng)險等級評價指標篩選

采用前文所建立的財務(wù)指標體系，以我國軍工上市企業(yè)的26項財務(wù)指標作為樣本變量。根據(jù)主成分分析法的原理，利用統(tǒng)計分析軟件SPSS11.5對原始指標進行篩選。

從分析結(jié)果中的總方差解釋表中可以得出，第一主成份（Component）的特征值為8.478，它解釋了31.4%的方差；“Cumulative%”表示累計的方差解釋程度或累計方差貢獻，26個變量解釋了全部的方差，累計數(shù)為100%。

從主成份的特征值表中，根據(jù)特征值大于1及方差累計貢獻率大于85%的原則，從26個變量中提取前6個主成份，這6個主成份析方差累計貢獻率達到86.33%，也就是說這6個主成份可以解釋大部份方差，利用所提取的主成份可以反映樣本86.33%的變量信息，這樣便使26個指標簡化為6個主成份而不損失大部分信息。為了進一步理解公共因子的實際意義，本研究中使用了正交旋轉(zhuǎn)中的方差最大法進行轉(zhuǎn)換。

因子1主要由X12、X13、X14、X15、X16解釋，基本上反映了我國上市軍工企業(yè)盈利能力；

因子2主要由X1、X2、X3、X4、X3解釋，基本上反映了該類企業(yè)的償債能力；

因子3主要由X19、X21、X22解釋，反映了企業(yè)的成長能力；

因子4主要由X7、X9、X10解釋，反映了企業(yè)的資產(chǎn)管理能力；

因子5主要由X24、X25、X26解釋，反映了企業(yè)的現(xiàn)金流量情況。為了方便建立模型，在此把選出來的6個主成分進行重新命名，分別為X1、X2、X3、X4、X5、X6。

三、上市軍工企業(yè)非財務(wù)類指標驗證與篩選

在前文的分析中，依據(jù)對前人的文獻研究以及上市軍工企業(yè)特征選出了三大類共5個非財務(wù)類指標，但是這些指標都是依據(jù)文獻研究所提的假設(shè)，在具體的研究中還需要對各個指標進行相關(guān)性分析，以驗證各指標與財務(wù)狀況之間的關(guān)系是否顯著。

首先選取研究變量。本研究中的變量包括了因變量和自變量兩個變量，其中因變量企業(yè)財務(wù)狀況由企業(yè)的經(jīng)營績效來表示，在量化分析中一般選取凈資產(chǎn)收益率代表這一變量，用Y代表；自變量則由本研究所選取的5個非財務(wù)類指標組成，即國有股比例、法人股比例、軍品收入比例、關(guān)聯(lián)交易比、上市公司擔(dān)保率，分別用N1、N2、N3、N4、N5表示。

根據(jù)SPSS11.5統(tǒng)計軟件中的二元變量相關(guān)性分析，初步得到軍工上市企業(yè)財務(wù)狀況與其假設(shè)提出變量之間的關(guān)系。從各變量之間的相關(guān)系數(shù)可看出，國有股比例、軍品銷售額占主營業(yè)務(wù)收入的比率、上市公司擔(dān)保率三個變量與凈資產(chǎn)收益率都有著較高的相關(guān)度，而且支持上文的假設(shè)情況，可以作為入選的非財務(wù)指標。其他指標與因變量也有一定的相關(guān)度，但相關(guān)程度比較低，因此認為這些變量與反映企業(yè)經(jīng)營績效進而代表財務(wù)狀況的凈資產(chǎn)收益率之間沒有顯著相關(guān)關(guān)系。

因此，經(jīng)過對53家軍工上市企業(yè)數(shù)據(jù)進行的相關(guān)性分析，提取出國有股比例、軍品銷售額占主營業(yè)務(wù)收入的比率、上市公司擔(dān)保率這三個指標作為建立上市軍工企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型的非財務(wù)變量。

四、基于判別分析法上市軍工企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型構(gòu)建與驗證

基于判別分析法，對上市軍工企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型進行如下構(gòu)建與驗證：

第一，對樣本企業(yè)進行聚類分析。本文選取了聚類分析來對我國上市軍工企業(yè)進行分類，盡量消除主觀因素的影響，提高分類的科學(xué)性，考慮到實際情況中有些公司的財務(wù)狀況處于中間狀態(tài)，將我國上市軍工公司分為三類即財務(wù)危機公司、非財務(wù)危機公司（不會發(fā)生財務(wù)危機公司）和中間狀態(tài)公司（財務(wù)狀況一般公司），以更好地反映整個行業(yè)的財務(wù)狀況。

本次研究選取前文中用主成分分析方法提出的6個財務(wù)指標以及經(jīng)過相關(guān)性分析的3個非財務(wù)指標總共9個因子做為變量，用SPSS軟件中的聚類分析模塊進行分析。考慮到現(xiàn)實中存在部分企業(yè)的財務(wù)狀況居于中間位置的情況，本文認為把我國上市軍工企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險類型分為三類（3 Clusters）更為合理。接下來選取聚類分析法中的完全連接法（Furthest neighbor）做為具體的聚類方法，在輸出的結(jié)果中選擇聚類歸屬表，直觀地表示本次聚類分析的結(jié)果。如表2所示。

第二，上市軍工企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型構(gòu)建。在模型構(gòu)建之前，通過對我國上市軍工企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的判別函數(shù)進行的有效性檢驗、協(xié)方差相等的Box檢驗以及函數(shù)的擬合優(yōu)度檢驗，表明該判別函數(shù)是有效的。在這些檢驗分析的基礎(chǔ)上結(jié)合結(jié)構(gòu)矩陣，就可以得到非標準化判別函數(shù)，如下表給出了標準化和非標準化的典則（Canonical）判定函數(shù)系數(shù)值，據(jù)此可構(gòu)造標準化和非標準化的典則判定函數(shù)，系數(shù)值如表3所示，用以計算每一條記錄在領(lǐng)域圖（Territorialmap）中的坐標值。

其中的標準化是指原始變量的標準化，使用典則函數(shù)需要先計算出坐標值，然后查領(lǐng)域圖或者計算該點離各點心的距離，在設(shè)定判別規(guī)則時還要考慮如何確定閾值點，較為繁瑣。而采用Bayes準則構(gòu)造出的Fisher判別函數(shù)就可以用原始變量直接進行判別，簡便又不失判別的準確性。

表4即是所得到的費歇（Fisher）線性判別函數(shù)的系數(shù)，從而就可以得出包含9個變量的判別分析的Fisher線性判別函數(shù)模型，由于本文是將樣本分為三類，在判別分析中需對這三組進行兩兩對比分析，故判別模型函數(shù)為三個。

依據(jù)上表中的判別函數(shù)系數(shù)數(shù)據(jù)，這三個函數(shù)的表達式為：

Y1=0.477X1+0.106X2+0.457X3+0.433X4+0.916X5-0.743X6+ 0.811X7-0.647X8+0.792X9-1.417

Y2=-0.259X1+0.773X2-2.627X3-3.754X4-4.683X5+1.853X6-

6.130X7+2.376X8+0.593X9-11.057

Y3=-13.003X1-7.042X2-0.579X3+5.777X4-4.053X5+13.025

X6+6.309X7+0.925X8-8.734X9-57.362

其中，Y1，Y2，Y3分別表示無警類、輕警類、巨警類企業(yè)的函數(shù)判別值；X1、X2、X3、X4、X5、X6、X7、X8、X9分別代表我國上市軍工企業(yè)盈利能力、償債能力、成長能力、現(xiàn)金流量情況、資產(chǎn)管理能力（由X5、X6共同反映）、國有股比例、軍品銷售占主營業(yè)務(wù)收入的比例、上市公司擔(dān)保率。

在判別模型建立以后，為了更直觀地確定企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險類別，還需要確定模型的判別規(guī)則。本文建立的我國上市軍工企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型實質(zhì)上是采用貝葉斯準則構(gòu)造出的費歇判別函數(shù)，因此本文所采用的判別準則也是貝葉斯判別準則，具體是將每一家企業(yè)的9個因子值分別代入模型的三個判別函數(shù)中，計算每個企業(yè)的三個判別函數(shù)值，以這三個函數(shù)值最大的一個做為分類標準，即得分最高的一類就是該企業(yè)所屬的類別。利用這樣的判別準則就可以把每家企業(yè)的數(shù)據(jù)代入模型進行具體的判別分析了。

第三，上市軍工企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警判別模型的判別效果檢驗。對于建立的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型，模型本身是一方面，其實最關(guān)鍵的還是要看該模型的判別效果如何，準確度有多大。因此，就有必要對模型的判別效果進行分析檢驗。本文選取交互驗證法對模型2008年的判別效果進行驗證，并引入模型外部數(shù)據(jù)進行檢驗，即將2007年和2006年我國上市軍工企業(yè)的財務(wù)指標代入模型中進行驗證。從2008年、2007年、2006年的預(yù)測效果看來，如表5所示模型對3年的預(yù)測準確率逐漸呈下降趨勢，離建立模型年度越近，預(yù)測的精度越高，這也符合一般模型離預(yù)測期限越近，預(yù)測效果越好的客觀規(guī)律。

通過以上研究表明，該模型的預(yù)測效果是可觀的，可以作為上市軍工企業(yè)避免財務(wù)危機發(fā)生的有效措施。如果上市軍工企業(yè)采用本文所構(gòu)建的模型進行預(yù)警管理，就可在財務(wù)風(fēng)險惡化的前一年或前兩年對企業(yè)所存在的財務(wù)風(fēng)險采取針對性的管理措施，從而有效地防范財務(wù)危機的發(fā)生。

參考文獻：

［1］姜秀華、任強、孫鋒：《上市公司財務(wù)危機預(yù)警模型研究》，《預(yù)測》2002年第3期。.

［2］張玲：《財務(wù)危機預(yù)警分析判別模型及其應(yīng)用預(yù)測》，《數(shù)量經(jīng)濟技術(shù)經(jīng)濟研究》2000年第6期。

［3］李益騏、田高良：《上市公司財務(wù)預(yù)警實證研究》，《西北大學(xué)學(xué)報（哲學(xué)社會科學(xué)）》2009年第5期。

［4］陳曉龍：《市公司財務(wù)危機的預(yù)警模型》，《統(tǒng)計與決策》2009年第15期。

［5］宋貴奇：《構(gòu)建軍工科研事業(yè)單位財務(wù)預(yù)警體系探討》，《中外企業(yè)家》2008年第9期。

第9篇

關(guān)鍵詞：交通運輸企業(yè) 財務(wù)指標 財務(wù)風(fēng)險 財務(wù)風(fēng)險預(yù)警

一、引言

交通運輸業(yè)是現(xiàn)代國民經(jīng)濟的基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)，具有著完全競爭與部分行業(yè)壟斷相結(jié)合、社會意義較為重要的特征。由于市場瞬息萬變和難以預(yù)測、客觀環(huán)境復(fù)雜以及管理者素質(zhì)水平有限，均使得風(fēng)險常常存在，財務(wù)風(fēng)險也隨之應(yīng)運而生。這些風(fēng)險是：（1）籌資風(fēng)險。目前交通運輸企業(yè)投資主要來源于外部融資。外部籌資包括股權(quán)籌資與借貸籌資兩種形式。目前國內(nèi)交通運輸類上市公司只有77家，因此，交通運輸類企業(yè)主要是以借貸融資的方式來籌集資金，而如果借入的資金不能夠產(chǎn)生預(yù)期經(jīng)濟效益，就會導(dǎo)致交通運輸企業(yè)集團不能夠按時還本付息，使得企業(yè)集團可能付出更高的代價，甚至于陷入到破產(chǎn)倒閉的財務(wù)危機之中。（2）投資風(fēng)險。即企業(yè)集團投入了一定資金后，因市場環(huán)境變化等多因素影響，最終導(dǎo)致實際收益與預(yù)期收益發(fā)生了偏離進而造成的損失。它主導(dǎo)著資金循環(huán)過程中所有風(fēng)險，制約著財務(wù)風(fēng)險中其它類型風(fēng)險的發(fā)生及其發(fā)展程度。投資風(fēng)險包括兩部分，一部分來自于短期投資，一部分來于自長期投資，其中比較重要的是長期投資風(fēng)險。如高速公路的BOT項目，項目建設(shè)期、竣工期大大晚于預(yù)期；不能夠完成項目的建設(shè)或完成的項目不能夠達到預(yù)期的設(shè)計標準，施工的成本超過預(yù)算的成本，這些均可能導(dǎo)致企業(yè)面臨巨大的投資風(fēng)險，甚至可能使一個企業(yè)陷人嚴重的財務(wù)危機中。（3）資金回籠風(fēng)險。在公司開始經(jīng)營運轉(zhuǎn)的過程中，投入的資金會以各種各樣的形式出現(xiàn)，因此存在著技術(shù)和經(jīng)濟貶值的風(fēng)險。如國內(nèi)的貨物運輸企業(yè)為了擴大市場占有率，通常會先提供貨物運輸服務(wù)，然后再與客戶定期結(jié)算，這樣更容易保留穩(wěn)定客戶，但隨之便產(chǎn)生了各種應(yīng)收款項，增加了壞賬發(fā)生的可能性，進而加大了資金回收的風(fēng)險。（4）外匯風(fēng)險。交通運輸企業(yè)集團所而臨的外匯風(fēng)險：一是經(jīng)濟風(fēng)險，即企業(yè)集團在向國外銷售或購買商品、勞務(wù)時，會由于不利的匯率變動使成本增加或收入減少的風(fēng)險。這種風(fēng)險發(fā)生于匯率變動之后，其特點是具有長期性和持續(xù)性。二是交易風(fēng)險，即從交易達成時起到款項支付或收訖的這段時間產(chǎn)生的風(fēng)險，它在匯率變動之前產(chǎn)生，于匯率變動之后結(jié)束。三是折算風(fēng)險，即企業(yè)集團的母公司，在編制用外幣計量的子公司合并財務(wù)報表時所產(chǎn)生的風(fēng)險，這種風(fēng)險和交易風(fēng)險一樣，在匯率變動的時侯已經(jīng)成型，是一次性的風(fēng)險。如果不能有效規(guī)避和防范各種財務(wù)風(fēng)險，必將威脅到企業(yè)的生存與發(fā)展，使之陷入財務(wù)失敗的困境，最終導(dǎo)致倒閉破產(chǎn)。因此，建立交通運輸業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型，及時診斷出財務(wù)危機信號，進而采取解決對策，對于保障交通運輸企業(yè)的安全健康和可持續(xù)發(fā)展，有著極其重要的意義。

二、研究設(shè)計

（一）預(yù)警指標設(shè)計 交通運輸企業(yè)包括鐵路運輸、水上運輸、公路運輸、管道運輸業(yè)、航空運輸、倉儲物流和交通運輸輔助業(yè)等行業(yè)。我們在選擇指標的時候，如果指標選取的不全面，可能就會遺漏某些較為重要的預(yù)警指標，從而有損綜合評價的客觀全面性；但如果指標選取的過多，范圍太大，可能會造成評價工作不經(jīng)濟。鑒于以上原則，交通運輸企業(yè)財務(wù)預(yù)警指標體系的主體應(yīng)該是企業(yè)財務(wù)評價指標體系。經(jīng)過分析企業(yè)財務(wù)評價指標體系的具體內(nèi)容，在交通運輸企業(yè)預(yù)警指標體系中，仍需反映企業(yè)基本績效的四個方面因素，即財務(wù)效益狀況、資產(chǎn)管理效率、償債能力狀況和成長能力狀況。主要預(yù)警指標參見表（1）。為便于對指標進行量化處理，結(jié)合交通運輸企業(yè)管理的特點和各指標的行業(yè)標準，每一指標都被定義了三種狀態(tài)，每種狀態(tài)分別表示不同程度的風(fēng)險。狀態(tài)A表示財務(wù)情況較好；狀態(tài)B表示財務(wù)情況一般；狀態(tài)C表示財務(wù)情況較差。預(yù)警指標體系見表（2）。

（二）樣本的選取 樣品材料主要是從經(jīng)濟一般上市公司金融數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)。由數(shù)據(jù)源和數(shù)據(jù)可靠性約束，研究樣本來自上市公司。由于交通行業(yè)上市公司77只，特別是破產(chǎn)的公司很少發(fā)生，所以唯一的選擇和交通運輸企業(yè)的經(jīng)營特點，金融結(jié)構(gòu)類似于樣本公司。上市公司在圣類企業(yè)定義為“財務(wù)失敗”或“金融危機”的企業(yè)。本文的樣本資料主要來源于CCER中一般上市公司的金融數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)。受信息來源和可靠性約束，本文研究的樣本均來自上市公司。由于國內(nèi)交通運輸行業(yè)上市公司只有77家，加之破產(chǎn)公司鮮有出現(xiàn)，所以選擇與交通運輸企業(yè)集團的經(jīng)營特點、財務(wù)結(jié)構(gòu)等相似的樣本公司。如果上市公司某年出現(xiàn)于ST類企業(yè)名單中，則被認定為“財務(wù)失敗”或“財務(wù)危機”的公司。交通集團及與交通集團經(jīng)營特點、財務(wù)結(jié)構(gòu)等有相似的樣本公司；2007-2008年被ST、未被ST的公司，并要求獲得兩年前的資料；為了適應(yīng)本文的需要，研究時我們隨機抽取了88家交通運輸業(yè)上市公司及財務(wù)結(jié)構(gòu)類似的上市公司作為構(gòu)建模型的樣本。

（三）模型變量的選擇 本文根據(jù)交通運輸企業(yè)的特點選取了10個變量：X1： 凈資產(chǎn)收益率（營業(yè)利潤）X2： 資產(chǎn)收益率X3： 凈利潤率X4： 營業(yè)收入增長率X5： 營業(yè)利潤增長率X6： 流動比率X7： 現(xiàn)金流動負債比率X8： 資產(chǎn)負債率X9： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率X10： 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

（四）預(yù)警模型的建立 運用SPSS 16.0軟件，按照上述確定的10個研究變量，對這88家樣本企業(yè)進行主成分分析。可以得出以下結(jié)果：從表（3）（方差解釋表）來看，對于這10個指標的信息，當(dāng)選取7個主成分因子時，其信息量達到了94.237%，基本上保留了原來的指標信息。從表（4）（旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣）來看，第一主成分FAC1_1與X6： 流動比率、X7： 現(xiàn)金流動負債比率、X8： 資產(chǎn)負債率三個指標的因子負荷能力遠大于其他一些指標，可見，從這3個變量，反映企業(yè)的償債能力。所以FAC1_1可表示償債能力主成分。FAC2_1主要由變量 X1： 凈資產(chǎn)收益率（營業(yè)利潤）、X2： 資產(chǎn)收益率兩個變量解釋，這兩個變量均反映企業(yè)的盈利能力，因此FAC2_1表示的是企業(yè)盈利能力主成分。FAC3_1主要由變量X3： 凈利潤率解釋，該指標屬于盈利能力的指標，由此FAC3_1與FAC2_1主成分一樣，表示的是企業(yè)的盈利能力主成分。FAC4_1主要由變量X10： 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率解釋，該變量反映了企業(yè)的營運能力，所以FAC4_1表示的是是企業(yè)的營運能力主成分。FAC5_1主要由變量X5： 營業(yè)利潤增長率解釋，該指標也屬于發(fā)展能力的指標，因此FAC5_1代表的是企業(yè)發(fā)展能力主成分。FAC6_1主要由變量X9： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率解釋，該指標屬于營運能力指標，因此FAC6_1與FAC4_1主成分一樣也代表的是企業(yè)營運能力主成分。

三、實證檢驗

（一）回歸分析 在上述主成分分析的基礎(chǔ)上，得出了7個主成分因子。結(jié)果見表（6）。可見，由“B”列的系數(shù)可以得出的交通運輸業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型為：P=1/1+e-z（Z=-3.705*FAC1_1-7.453*FAC2_1

-5.927*FAC3_1+ 3.007*FAC4_1 + 2.522*FAC5_1 - 3.208*FAC6_1- 3.206*FAC7_1-2.132）。其中：P表示上市公司面臨財務(wù)危機的概率；FAC1_1表示償債能力主成分因子；FAC2_1表示盈利能力主成分因子；FAC3_1表示盈利能力主成分因子；FAC4_1表示營運能力主成分因子；FAC5_1表示發(fā)展能力主成分因子；FAC6_1表示營運能力主成分因子；FAC7_1表示發(fā)展能力主成分因子。因此，交通運輸企業(yè)的財務(wù)狀況主要由這7個主成分因素決定。利用此處得到的最終預(yù)警模型，就可以對交通運輸企業(yè)的財務(wù)狀況進行預(yù)測，當(dāng)預(yù)測的概率大于0.5時，就推斷其兩年后將會發(fā)生財務(wù)危機，否則就推斷其兩年后將不會發(fā)生財務(wù)危機。通過運用Logistic回歸分析，得出了該模型的預(yù)警結(jié)果，見表（7）。對于Logistic 回歸分析的結(jié)果，在88個樣本單元中，有7個被判錯。其中在36個財務(wù)危機公司中，有2個被判錯，準確率達到了94.4%；在52個非財務(wù)危機公司中，有5個被判錯，準確率達到了90.4%，總體準確率達到了92%。可以看出，這個預(yù)警結(jié)果準確率很高，表明了該預(yù)警模型具有很高的實用價值。

（二）交通運輸業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警判別模型的運用測試 為檢驗所構(gòu)建的判別模型的有效性，在非ST類上市公司的交通行業(yè)企業(yè)中隨機選取了2006年20家交通運輸業(yè)上市公司的年報進行模擬財務(wù)預(yù)警，將20JI家公司財務(wù)數(shù)據(jù)標準化后代入因子得分方程，得到FAC1_1、FAC2_1、FAC3_1、FAC4_1、FAC5_1、FAC6_1、FAC7_1等7個主成分因子，再代入最終回歸模型，最后判別結(jié)果見表（8）。利用本報告所構(gòu)建的交通行業(yè)財務(wù)預(yù)警模型的警戒線為0.5。根據(jù)證券之星網(wǎng)2006年交通運輸行業(yè)上市公司公布的財務(wù)數(shù)據(jù)所得到的判別值中，代號為600591上海航空公司和600115 S東航公司判別值大于0.5，屬于應(yīng)予以警示的公司范疇；其余18家交通運輸企業(yè)上市公司屬于財務(wù)健康公司。經(jīng)調(diào)查了解與企業(yè)的實際情況相符。經(jīng)分析可知兩家公司發(fā)生財務(wù)危機的原因是營運效率低，盈利能力差導(dǎo)致負債率高，所以要擺脫困境首要企業(yè)要擺脫困境，避免財務(wù)危機的發(fā)生，首先必須解決的問題就是如何扭虧為盈，提高營運效率創(chuàng)造真實的利潤與現(xiàn)金增量。

四、結(jié)論

財務(wù)風(fēng)險的控制和管理是我國交通運輸企業(yè)財務(wù)管理中的重要內(nèi)容之一。為提高財務(wù)風(fēng)險的控制和管理，要做的第一件事是如何進行財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警，使企業(yè)采取有效的措施來規(guī)避財務(wù)風(fēng)險，并將損失降到最低。 本文結(jié)合了交通運輸企業(yè)的特點，在保證財務(wù)指標的可靠性基礎(chǔ)上，建立了能夠全面反映交通運輸業(yè)財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警指標體系，并進行了模型適用性的驗證分析，使財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標及風(fēng)險評價指標具有了動態(tài)的可控性，從而保證了交通運輸業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警及風(fēng)險評價的實用性。

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