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關鍵詞：財務治理 公司管理 財務治理理論
前言
企業財務治理是指在一定程度上的整體目標下，管理資產的購置、資本的融通、經營中現金流量以及利潤分配既是對于企業的投資、籌資、營運資金進行管理。一個企業中，財務部門并不能創造價值，但是企業的運營和管理卻離不開財務管理。公司的財務治理是公司治理中一個重要的部分，從財務治理的本質上來看，其是一個對于財權配置的合約安排。
在十五世紀末十六世紀初的時候，西方社會正處于資本主義的萌芽時期。在這一時期出現了很多可以由公眾入股的商業組織，這一商業組織的出現促進了商業股份經濟的發展。客觀上來說，這一發展對于企業合理的預測資本需求量提出了一定的要求。但是在這一時期，企業對于資本的需求量還并不大，籌資的渠道和方式也比較單一，企業還沒有形成自己獨立的財務治理系統，其籌資的活動也知識商業經營管理的一個組成部分。這一情況直至十九世紀末二十世紀初才有了改觀。工業革命的成功促使了企業規模的壯大，生產技術和工商活動也取得了一定的進步。種種跡象都促使了股份公司的發展和壯大，并占有了企業組織形式的主導地位。股份公司的出現使得原有的籌資方式滿足不了擴大的資本需求量，這使得籌資的渠道和方式發生了翻天覆地的變化。與此同時，財務管理部門出現在許多公司的眾多管理部門中間，這就是最初的企業財務管理。值得一說的是，在這一研究重點為籌資的時期，美國的一位財務學者格林出版了《公司財務》一書，此書是最早的財務著作之一，同一時期米德所出版《公司財務》為現代財務理論奠定了基礎。
二、現代公司財務治理理論的發展
現代公司財務治理的發展過程中，產生了理論和信息不對稱理論。這兩個理論的產生推動了原有財務理論的發展。
（一）理論
理論是研究關系和解決沖突的理論，其假設人的行為是由私利所推動的，當企業利益最大化和個人的私利行為產生矛盾的時候，就會有問題產生。現代企業的經營發展中，理論具有十分重要的參考價值。理論不但可以正確的處理公司內部的一系列關系、建立起適當的公司治理機制，還能解決企業資本結構的選擇和風險偏好等問題。
（二）信息不對稱理論
在二十世紀七十年代的微觀信息經濟學研究中，把如何在不對稱的信息的條件下來找出一種契約和制度以規范當事雙方的經濟行為，稱作是不對稱信息理論。在不對稱信息理論提出之后，不斷的有學者對其進行研究。隨著研究的深入，不對稱信息理論的一些主要概念也開始被引入到財務學界。不久之后，財務學中就形成了以信息不對稱理論為忠心的新資本結構理論。這一理論打破了新古典經濟學的兩個基本假設，對西方財務理論的發展產生了十分重大的影響。
三、現代公司財務治理理論的現狀
現代公司的財務治理是公司治理中的一個重要組成部分，以財務的社會屬性既產權契約關系為出發點，把財權流作為主要邏輯線索來研究如何通過公司內部合理配置的財權來形成一系列相關聯的各個利益主體的各項制度安排，以達到最終維護投資者的根本目的。為了達到這一目的，就必須解決傳統財務理論的缺陷。需要在理論經濟學支持的基礎上對財務理論研究模式與思路進行不同以往的轉變。現代學者就次提出了以下具有代表性的觀點。
（一）公司財務治理的靜態和動態
公司財務治理需要從靜態和動態兩個角度來理解。所謂靜態既是財權的配置結構和權力分布的狀態；動態是指財權配置中相互制衡的過程和激勵約束機制的形成、債權人和股東的變更等等。總的來說，公司的財務治理就是契約的協調和修正的過程。
（二）公司財務治理中的利益相關者財務論
從利益相關者這一理論基礎出發，引申出了利益相關者財務論。縱觀歷史，公司財務的價值導向已經由股東利益演化成了相關者利益。公司財務治理的最終目標就是使得利益相關者的價值能最大化。
（三）由重視治理主體轉向重視治理客體
公司的財權是一個權力結構系統，由不同層次和權能所購能的。如果想要提高公司財務治理的效果，只有轉變重視治理主題的觀念才能達到。
公司財務治理的核心便是財權配置，如何建立一套激勵與約束相融合的財務制度則是財權配置的核心。其中的激勵與約束這兩種機制缺一不可，只有通過財務的激勵與約束機制的建設才能使得財權配置得到制度上的保障，使其落到實處上，最終達到公司財務治理的目標。
四、總結
作為公司管理中重要的一個部分，公司的財務治理越發收到管理者的重視。越來越多的管理者都投入到了公司財務治理的研究當中，并且取得了一定的成果。但是隨著經濟的快速發展，新的問題也隨之產生并且有些難以得到及時的解決。這就要求學者們能與時俱進，在經濟發展的過程中，研究其規律以預測經濟發展中可能存在的會影響公司財務治理的問題。公司的財務治理雖然在發展過程中取得了很多成就并在實際運用中獲得了良好的成效，但是研究的腳步仍在前進，更多的未知還在等待我們去探尋。
參考文獻：
[1]王化成編著，企業財務學.北京：中國人民大學出版社，2009. 2.
目前，我國公司的制度安排受經濟轉軌時期的影響，透過一些問題公司事件，不難發現市場上許多公司的問題往往表現在財務方面，如：財務報表的粉飾造假，募股資金的隨意挪用，委托理財行為不規范等。這些問題單純從財務技術的角度已無法解釋，必須考慮公司形成的財務契約的過程及其制度環境，重視公司賴以存在的治理基礎，轉而從定性方面、制度層面來展開對公司財務的研究，即著重從財務治理的角度來進行研究已成共識，財務治理就是規范各產權主體之間的財務關系，確保相關者利益最大化。
一、公司財務治理的基礎理論
（一）新制度經濟學
新制度經濟學是由科斯和諾斯等開創的一個新的經濟學流派。它在對新古典經濟學進行批判性繼承的基礎上，引入契約、不對稱信息、成本等基本分析工具來分析企業問題。根據分析工具和側重點的不同，新制度經濟學主要劃分成以下理論分支。
契約理論，企業是一組契約的結合體，是一個在其框架中由相互合作的不同生產要素所有者等利害關系人組成的契約組織。哈特等人直接提出了企業合約不完備的論點，將契約規定外的權利即剩余權利稱之為剩余控制權，而且把剩余控制權定義為所有權。“由于合同的不完全性，就推導出了控制權”而完全契約理論卻忽視了“控制權”、“權利”等范疇，這些恰恰是企業問題當中的關鍵所在。委托理論，指出企業是一個存在個人相互抵觸的利益沖突的契約關系。因此，必須設計某種制度：一是通過財務治理來明確各級委托人和人在財權流動和分割中的地位和作用。二是委托人欲實現自身目標的最大化，必然要采取某種方式對人的行為進行激勵與監督。
信息不對稱理論，認為市場活動的參與者對市場特定交易信息的擁有不相等，有些參與者比另一些參與者擁有更多的信息。簽約前的信息不對稱會存在逆向選擇，它包含隱藏信息的問題；簽約后的信息不對稱就會導致道德風險，它既包含隱藏信息的問題，也包括隱藏行為的問題。
財務治理應該保證財務信息的暢通流動和財務權利的合理配置與有效執行，使利益相關者的權利落到實處。正是高昂的成本配合不完全的契約促使人們關注對財務治理的研究，因此是財務治理研究的理論基礎。
（二）公司治理理論
哈特提出了公司治理理論的分析框架，指出在合約不完全的情況下，治理結構確實有很大作用。公司治理結構是一套制度安排，用來支配若干在企業中有重大利害關系的團體，包括投資者、經理、工人之間的關系，并從這種制度中實現各自的經濟利益。其實質是“剩余索取權和控制權的配置”，最優的公司治理結構應該是一種狀態依存的控制權結構，不同狀態下的企業應當由不同的利益要求者控制。楊瑞龍則強調利益相關者在公司治理中的作用。公司治理理論的出現是財務治理理論的產生前提，作為公司治理的一部分，財務治理在研究思路、方法等方面必然借鑒、遵循公司治理理論，公司治理理論對財務治理的指導是很重要的，沒有公司治理理論的成熟與拓展，就不可能有財務治理理論的產生、發展和完善。
（三）公司財務理論
本金理論，是財務理論體系中最為基礎的理論，財務治理就是對本金流向、流量的合理協調、控制；是對本金的控制權、剩余索取權等權能的合理配置。
財權流理論，汲取了“價值流”的優點、考慮了現代企業制度的產權思想、挖掘了價值背后的本質力量——權力、注重了“價值”與“權力”的高度結合。
財務分層理論，該理論的提出是在1997年，湯谷良、謝志華、王斌的三篇論文，分別從出資者財務、經營者財務和財務經理財務三個層次，闡述了現代企業財務分層管理的架構、內容、特點等財務理論問題。后經不斷發展，基本上形成了如下觀點：財權分屬所有者和經營者，在股東大會、董事會、經理層（首席執行官和財務總監）之間劃分。
二、公司財務治理的基本理論
（一）財務治理的概念
目前學術界對于財務治理的概念眾說紛紜，盡管概念描述不盡相同，但一般認為財務治理是一組聯系各相關利益主體的正式和非正式關系的制度安排，其根本目的在于試圖通過這種制度安排，來達到相關利益主體之間的權力、責任和利益的相互制衡，科學決策，實現效率與公平的有機耦合。
（二）財務治理的主體
財務治理的主體是指在財務治理中占據主導地位、起主導作用的要素，確定財務治理主體，關鍵是“考慮參與財務治理的行為主體是否有能力和動力來行使其權利”。從交易費用的角度來看，財務治理作為一種制度安排，參與主體不可能太多，只能擇其要者來規范調整他們的關系。應將政府包括在內，在公司財權配置和制衡關系中，政府對公司的財務政策和財務行為進行規范，是不可避免的，撇開政府研究財務治理問題，難以保證財務治理結構合理，在實踐中會帶來不利后果。作為財務治理的主體傾向應為目前主流經濟學所關注的“真實的利益相關者”（包括股東、債權人、經營者、員工和政府等）。
（三）財務治理的客體
財務治理的客體也即財務治理的對象，對財務治理的客體研究，不應只停留在“價值流”的層面上。在現代企業制度下，支配價值流的“權利”是隱藏在“價值”背后更為抽象、更為實在的具有支配能力的本質力量，以“財權流”作為現代企業財務的本質是現代財務的主流。作為財務活動的財務治理的客體就是“價值流”與“權力流”相結合的“財權流”，即財權在財務治理主體之間的有效配置。
（四）財務治理的目標
隨著公司治理的創新，“股東至上”理念，近年來受到越來越多的挑戰、質疑。盡管都沒有否定股東在企業中的決定性地位，但動搖了股東作為惟一的剩余風險承擔者的假設，因而使股東作為惟一的剩余收益享有者的制度安排的合理存在疑問，利益相關者理念應運而生。現代企業是眾多利益相關者締結的一系列的“契約網”，利益相關者的利益結構復雜性和可能存在的利益沖突，會損害相關利益者的利益，從而影響企業的可持續發展或長期穩定發展，需要謀求一種對利益關系的平衡、制衡機制，遵守效率、公平原則。因此，將財務治理的目標定位為利益相關者價值最大化，體現了財務治理效率性目標與公平性目標的有機耦合，是一種現實選擇。
（五）財務治理的核心
財務治理權配置是財務治理的核心，表現為某一主體對財產所擁有的支配權，包括收益分配權、投資權、籌資權、財務決策權等權能。合理配置財權可以增強控制的廣泛性和滲透性，減少失控區域；可以有效地防止人的敗德行為，遏制利益流失；可以提高信息的透明度和公平性。
三、公司財務治理的相關理論
（一）財務治理機制
財務治理機制，就是要有效運用財務手段，解決有關因素在相互關聯和制約過程中所涉及的權力和利益關系。一個完善的現代公司財務治理機制應該是財務決策機制、財務激勵機制和監督約束機制以及財務治理信息披露機制等幾方面的有機結合體。
財務治理機制作為公司運行的一種制度安排，分層配置的財務決策機制的建立居于財務治理機制的首要位置；完善的信息披露機制是提升公司財務治理效率的重要內容，利益相關者需要利用公司披露的信息，尤其是財務信息進行相關決策；而財務激勵與約束機制的健全有效則是財務治理機制的核心，需要通過建立有效的激勵與約束相容機制，以協調各權層之間的利益關系，實現財務治理的目標。
（二）財務治理模式
現代企業是眾多利害關系人的利益聯結體，為使契約得以順利履行，必然要求各主體能夠平等、獨立地參與公司財務治理，擁有與特定經濟地位相一致的財權，進行利益相關者共同參與財務治理的制度安排成了必然的選擇。但這不是也不可能是平均分配公司財權，重點在于強調“參與”。當然，這也只是公司處于正常經營狀態下的治理機制，體現了利益相關者間的合作。為確保公司在非正常經營狀態下，有適當的制度安排幫助受損的利益相關者，必須有一套制度設計安排來確保對控制權的適時適度、有序有效轉移來改變利益分配格局，這套制度安排就是相機治理。基于傳統的單邊治理模式正在經受嚴峻考驗，并在內外部壓力下走向共同參與治理和相機治理相結合的新模式。但各種財務治理模式理論也僅是提供了分析研究的基本框架，鑒于各種內、外在客觀因素并非一成不變，財務治理也就沒有一個固定的治理模式。
總的說來，關于財務治理理論研究時間并不長，基本上缺乏總體架構的認識，系統性的理論成果不多，本文試圖為財務治理體系的完善提供一點借鑒。
參考文獻：
關鍵詞 財務風險；財務分層管理；風險分層控制
引言
財務風險管理是現代公司財務管理的一項重要內容。綜觀目前有關公司財務風險管理的研究文獻，我們不難發現兩個問題一是現有的研究基本上是將公司財務風險作為一個整體看待，因而，規避和控制的手段也是全方位、多角度，成本高、耗費大，但效果不明顯，且缺乏層次感，二是受傳統部門財務觀念影響，將財務風險控制的主體定位在財務部門，認為財務部門理所當然應該對企業的所有財務風險承擔責任。筆者認為，將財務風險作為一個由財務部門加以控制和防范的整體，往往權責不清、目的不明，實際效果并不理想。財務風險產生的原因是多種多樣的，企業不同管理層次所擁有的財權和承擔的責任是不一樣的，不同管理層次在風險控制中所能發揮的作用也是有限的。
一、財務分層管理理論與財務風險的層次性特征
現代企業制度要求產權明晰、權責明確、政企分開、管理科學。從公司法人治理結構來看，公司財務管理是分層次展開的，管理主體及相對應的責權利是不同的。1997年，湯谷良、謝志華、王斌三位教授分別提出了經營者財務論、出資者財務論、財務經理的財務觀以及財務管理的分層管理體系。這一理論將現代企業財務管理按主體劃分為出資者財務、經營者財務、財務經理財務三個層次，其中，出資者財務是以股東及股東大會決議名義直接行使的對重大公司財務事項的管理，出資者財務的目標是其所出資本的保值與增值。經營者財務是以董事長和總經理為代表的管理層行使對公司日常財務事項的決策權和重大事項的制定權、執行權，其管理對象是全部的法人財產，經營者既要承擔對出資者資本保值增值的責任又要承擔對債權人還本付息的責任。財務經理財務則是經營者財務的具體操作性財務，它屬于較低層次的財務管理，其主要任務是保證企業短期資產的效率和短期債務的清償。
公司財務風險是否具有層次性特征是現代企業財務風險能否采用分層管理的關鍵。結合企業組織結構特征和財務分層管理理論，我們認為企業財務風險是具有層次性特征的，理由如下
1 財務目標的層次性決定實現不同財務目標有著不同的風險。企業財務管理的總體目標是企業價值最大化，但具體到不同管理層次又有各層次的具體目標。出資者、經營者和財務經理目標不同，風險各異，目標的層次性決定實現不同層次目標有著不同層次的風險，盡管某些風險影響因素可能影響各個層次，但每個層次對這些因素的反映以及應該發揮和所能發揮的作用顯然是不同的。
2 財權在不同管理層次之間的分配決定著不同管理層次在風險控制中的作用不同。層級化的組織結構決定了不同管理層次在整個企業管理中的地位和作用及職責權限不同，各個管理層次的財務權限不同，承擔的職責也就不一樣，在風險控制中所能發揮的作用也不同。
3 導致財務風險的各種因素產生作用的層面不同也表明財務風險具有層次性。財務風險是企業經營活動中各種風險因素在財務上的集中體現，由于企業各個財務管理層次上權責清楚，職責明確，不同時期、不同條件下各種風險因素發生作用的影響范圍和深度不同。
筆者認為，公司財務風險可以根據公司財務管理層次劃分為出資者財務風險、經營者財務風險和財務經理財務風險三個層次，公司財務風險應該是各個層次財務風險的總和，各層次的目標不同，存在各自的風險，他們的風險累加起來構成了企業財務總風險。需要說明的是，將財務風險層級化并不否認某些風險因素自上而下影響各層各級；也不排除某一層次風險控制不力而加大其他層次風險，產生連環效應；更不排除在對待某些風險時各層級之間的協調作戰。強調分層管理，我們認為更有利于分清職責和各層次實現目標的業績考評。
二、不同層次財務風險的特征及責任主體
基于財務分層管理理論和上述財務風險的層次性特征，將風險管理理論和分層管理理論結合起來研究企業財務風險管理，對出資者財務風險、經營者財務風險、財務經理財務風險三個層次進行分層管理就成為解決目前企業財務風險管理權責不清、效果不理想問題的一種新思路，也是現代企業在產權明晰、權責明確、政企分開后管理更科學的必然要求。
(一) 出資者財務風險的內容與特征
這里所說的出資者財務風險僅指出資者與特定受資企業之間形成投資與受資關系所帶來的財務風險，不包括出資者自身經營活動和其他投資活動所帶來的財務風險。歸納起來主要有資本投資風險、資本減值風險、資本經營財務風險、獲取股利風險以及經營者的道德風險五個方面。
首先，財產所有權是經濟生活中最基本的經濟權利，企業設立的根本目的就是為了財產所有權的維護和擴張。因此，出資者財務風險是企業最基本的財務風險，其風險程度在企業中是最高的；其次，在兩權分離的條件下，生產經營活動交由經營者決策和執行，出資者對企業風險的管理主要通過一系列監控機制來實現。因此，出資者重視的是企業經營的結果而非過程，所以，這種風險具有一種靜態性，再次，由于出資者對企業日常經營的參與程度低，其對企業的管理主要通過一些制度性手段來實現，因此，出資者財務風險是一種制度性風險。針對出資者財務風險的特點，我們認為，出資者應對上述五個方面的風險負責并采取相應的、合理有效的措施對其進行控制。
(二) 經營者財務風險的內容與特征
經營者財務風險是指由于經營者財務決策失誤或財務組織不當或財務協調不妥所帶來的風險。其中，財務決策最為關鍵，財務決策中諸如籌資決策、投資決策、股利政策等長期財務決策是經營者財務的管理重點，由此而產生的企業籌資活動風險、投資活動風險和收益分配活動風險就成為經營者財務風險的主要內容。
與出資者財務風險相比，經營者財務風險有其自身的特點首先，企業經營者擔負著出資者資本保值增值和對債權人還本付息的責任，因而必須從出資者和債權人雙方角度綜合考慮企業財務風險。其次，經營者財務涉及企業經營過程中現金流轉的各個環節，風險存在于現金流轉的各環節中，由此引出的經營者財務風險管理也必然是一個動態的過程。再次，經營者財務權既包括了企業出資者財務決策的執行權，又包括了企業日常財務活動的決策權和操作權。因而與出資者財務相比主要是制度性規定不同，經營者財務是制度性與操作性的綜合，與此相適應。經營者財務風險包括了與企業財務相關的制度性風險和操作性風險。
(三) 財務經理財務風險的內容與特征
財務經理財務注重日常財務管理，是經營者財務的操作性財務，其目標是保持企業短期償債能力的前提下提高資金使用效益。正如詹姆斯·c·范·霍恩所說
關鍵詞：財務治理；財權；相機治理機制
我國公司制企業的財務治理機制主要存在一些問題，比如：企業并非完整意義上的財務主體，財權的獨立性經常受到侵害，某些企業的財務目標更多的是體現物質資本的利益而忽略了人力資本的意志，體現了權益資本中大股東的利益而忽略了中小股東的意志；債權人、企業職工等相關利益主體對企業財務的相關治理機制尚未建立起來。為了使公司制企業擺脫困境，提高企業的理財水平，我們必須對財務治理機制進行深入的研究。
一、 財務治理的基本理論
近年來，我國財務理論界展開了對財權理論的研究，取得了許多有意義的成果，并形成了一些有代表性的觀點。湯谷良教授認為，企業財務主體所擁有的財權，是原始產權派生又獨立于原始產權的一種財產權，這種財產權與法人制度的結合，即構成法人主體的財權。伍中信教授認為，財權是一種“財力”以及與之相伴隨的“權力”的結合，表現為某一主體對財力所擁有的支配權，包括收益權、投資權、籌資權、財務預決策權等權能。他認為：“財權”=“財力”+(相應的)“權力”，“財力”表現為一種價值，是企業的財務資金或本金，而相應的權力便是支配這一“財力”的所具有的權能。
本文認為，財權即對財力進行支配的權利。財權應分為兩大類：財務收益權和財務控制權，這與企業的剩余索取權和剩余控制權相對應，財務收益權是安排財務控制權的主要依據，而財務控制權則是實現財務收益權的重要保證。財務控制權應分為監督權、決策權和執行權，其中決策權和監督權是主要的權能，而決策權的安排一般居于核心地位。
二、 我國公司制企業財務治理存在的問題
1、股東“剩余財權”安排不當。主要表現在：國有股由全民所有并委托政府代為控制，因此，國有股的剩余財權中剩余財務索取權歸國家所有，而剩余財務控制權由政府或國有法人公司掌握，擁有財務控制權的部門權、責、利不統一，做出的決策不是來自資產保值、增值的利益驅動，而是來自上級的行政命令。
2、董事會缺乏獨立性。董事會缺乏獨立性是指董事會不能代表所有股東的財務利益，它所做出的財務決策不是被大股東所控制就是被經營者所控制。我國公司董事會存在著明顯的不足：一方面是董事會與總經理職位的合二為一，另一方面則是經營管理層占據董事會的大多數席位，形成內部董事占優勢的格局。
3、監事會沒有充分發揮監督作用。現代公司中，監事應由股東大會選舉，但在國有股占絕對優勢時，監事實際上由國有股東指定。這樣，董事會成員與監事會成員都成了國有股東指定的人員，都是代表國有股的股東代表，等于讓自己監督自己，監督標準、效率標準必然擱置一邊，監事會徒有虛名。而且，我國的公司制企業采用的是單層董事會制度，與董事會平行的公司監事會僅有部分監督權，而無控制權和戰略決策權，監事會實際上只是一個受到董事會控制的議事機構。
4、債權人的問題。在公司財權配置中，債權人的保護及其治理效應受到特別關注。我國基于傳統的債權債務理論，所采用的還是傳統的信用控制措施，如限制貸款期限和用途、抵押和擔保、破產清算與重組等。這些保護措施常常是被動的，在極端情況下，債權人權益實際上并不能得到有效保障。
三、解決財務治理問題的對策
1、科學規范內部治理結構。首先應該加強董事會職能。從制度上保證董事會職權由董事會行使，而不是董事長個人行使；理順董事會與經理的關系，建議在我國應明確董事長和總經理不得兼任；加強獨立董事制度，優化董事會結構，對董事也實施激勵和約束。另外還要加強監事會職能，解決目前監事會流于形式的問題。引入外部監事、職工監事，改善監事會人員結構，明確規定監事會中必須有精通業務、財務、法律的人員。
2、引入獨立董事制度。其作用在于：一是獨立董事對控股股東濫用控股權進行制衡，協助董事考慮所有股東的利益，尤其是維護公眾股東的利益，而不是少數大股東或某些集團和個人的利益；二是獨立董事憑借其專業優勢，參與公司發展戰略的制定和執行；三是通過主要由獨立董事組成的審核委員會、提名委員會和薪酬委員會等機構，來決定經理人選，評價經營人員的業績，提出董事和經理的報酬方案，對公司關聯交易的公開、公正、公平性問題發表意見；四是發揮獨立董事對經營者的監督作用，敦促其遵守最佳行為準則。
3、積極倡導股東參與公司財務治理。股東參與財務治理能更好的確保其權益。具體做法是：應明確規定股東對公司重大財務事項具有知情權和參與決策權；制定股東大會議事規則，明確財務決策程序；重大財務決策應公平、透明，時間、地點的選擇應有利于讓盡可能多的股東參加會議。另外，要大力推動機構投資者的發展，鼓勵機構投資者積極參與公司財務治理。
4、強化債權人相機治理。在相機治理條件下，債權人通過對企業資金收付的監控，可以低成本地獲取有關企業經營狀況的信息，減少信息不對稱。由于有充分、真實的信息來源，債權人可及時、有效地干預企業活動，當發現企業財務狀況惡化時行使相機控制權，即當企業出現償債困難時，其財務控制權便向債權人轉移，這樣有利于保護債權人的利益，也有利于提高公司治理效率。
本文認為，把債權人的相機治理引人到公司治理結構中，加強我國債權人的財務治理作用，關鍵是規范國有商業銀行的運行機制，即改善公司外部債權融資機制，這需要做到以下幾點：銀行、政府分開，銀行真正成為一個利益主體；銀行、企業借貸產權清清晰，對銀行、企業關系進行正確定位；銀行建立起現代的“相機監控機制”，對公司做事前、事中、事后的財務監督。因此，完善公司財務治理結構，加強債權人的財務治理，就必須建立適合我國的新型的銀企關系。
參考文獻：
[1]伍中信．現代公司財務治理理論的形成與發展[J] .會計研究，2005（10）.
[關鍵詞] 社會管理者 公司財務治理目標 利益相關者財富最大化 業績考評指標
隨著我國國有資產管理體制的改革，原來由財政部統一行使的企業國有資產管理職能和企業財務管理職能,按照社會管理者職能和出資人職能相分離的原則進行了劃分,各級國有資產管理部門代表國家對企業履行出資人管理職責,企業出資人制度的雛形已初現端倪,各級財政部門作為社會管理者的職能職責已逐漸清晰。從社會管理者的角度如何行使對國有企業的財務管理權限，必然涉及到對實際掌握公司財務管理權利的經營者的考核約束問題。新的《企業財務通則（征求意見稿）》第二章明確提出了如何建立公司財務管理體制問題，本質上就是“財權”的配置問題，與公司治理結構的規范構建聯系起來，我們往往把與“財權”配置有關的問題叫做公司財務治理。因此公司財務治理的規范必須要解決作為社會管理者的財政部門如何確定對公司財務治理管理的目標。
一、公司財務治理的含義
學者們對財務治理含義的界定比較多，總結下來看有如下幾種觀點：
1.強調“財權配置核心內容”的定義
伍中信教授、張敦力博士和程宏偉博士持有此種觀點。他們認為：“財務治理結構是以產權中的核心部分――財權為基本紐帶，逐步確立出資人、董事會、經理人和企業財務人員財權流動和分割中所處的地位和作用，分別體現各主體在財權上相互約束、相互制衡的關系”;“財務治理是界定與協調各利益相關主體在財權流動和分割中所處地位和作用，最終實現各主體在財權上相互約束、相互制衡關系，促使企業提高資源配置效率和效果的公司治理”。
2.強調處理股東與經營者關系的定義
宋獻中教授和吳樹暢博士持有此種觀點。他們認為：“財務治理結構是一組規范所有者、經營者的財務權利、財務責任和財務利益的制度安排”;“財務治理結構是：如何確保經營者按照所有者的利益目標去做，如何將財產的控制權和剩余索取權在所有者和經營者之間進行科學分配，就產生了基于財權分配的企業制度安排框架，這一框架的主要內容即財務治理結構”。
3.強調利益相關者“共同治理”的定義
楊淑娥教授和姚曉民教授持有此種觀點。他們認為：“所謂公司財務治理，是指通過財權在不同利益相關者之間的不同配置，從而調整利益相關者在財務體制中的地位，提高公司治理效率的一系列動態制度安排”；“公司財務治理是通過財權在利益相關者之間的不同配置，從而調整利益相關者在財務體制中的地位和作用，以提高公司治理效率的制度安排”。
4.強調“公司治理子系統”的定義
黃菊波教授和李心合教授持有此種觀點。他們認為：“公司的財務治理結構是公司治理結構的子系統，從屬并取決于公司治理結構的根本性質，是公司財務決策權、財務執行權和財務監督權的劃分與配置”;“企業治理的核心是財務治理，公司法所規定的公司治理權配置的核心是財務治理權配置”。
5.從“財務契約安排”角度的定義
馮巧根教授、林鐘高教授和龔洪文博士持有此種觀點。他們認為：“財務治理結構就是這樣一種契約制度，它通過一定的財務治理手段，合理配置剩余索取權和剩余控制權，以形成科學的自我表現約束機制和相互制衡機制，目的是協調利益相關者之間的利益和權責關系”;“公司財務治理結構研究的是公司財務經濟活動的制度安排問題”。
6.從“財務管理制度”角度的定義
饒曉秋教授、李心合教授和李秉祥教授持有此種觀點。他們認為：“財務治理的實質是一種財務權限劃分，從而形成相互制衡關系的財務管理體制”;“財務治理結構是以財、會、審分離為基礎，完善總會計師制度為保證，通過增設財務委員會，理順上下級財務部門關系的一種制度安排”。
7.衣龍新博士從狹義和廣義兩方面對財務治理的定義
狹義“財務治理”，一般是指財務內部治理，尤其是特指“財務治理結構”；廣義“財務治理”，一般是指企業財務共同治理，即企業內外部利益相關者共同對企業財務進行治理。
綜上所述，財務治理涵義可概括為：財務治理就是基于財務資本結構等制度安排，對企業財權進行合理配置，在強調以股東為主導的利益相關者共同治理前提下，形成有效的財務激勵約束等機制，實現公司財務決策科學化等一系列制度、機制、行為的安排、設計和規范。
二、關于公司財務治理目標的討論
1.理財目標的確定對公司財務治理目標制定的意義
對公司財務治理目標的確定與公司的理財目標有很大關聯性，現在多數學者主張把企業價值最大化或股東財富最大化作為公司理財目標，很多人力資源專家也認為對公司員工包括高管人員績效考評的基礎是企業價值最大化。
企業價值最大化是通過企業財務上的合理經營，采用最優的財務政策，充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關系，在保證企業長期穩定發展的基礎上使企業總價值最大。在計量方式上，它是企業未來現金流量按加權平均資本成本折現的現值，在量上它等于股權價值與債權價值之和。
但企業價值最大化作為企業財務目標至少存在四個方面的缺點:（1）企業是眾多利益相關者之間締結的一系列契約的結合體，包括企業法人、經營者、員工、控制性股東、分散持股股東、債權人、國家，等等，企業價值最大化很難界定是不是實現了其他利益相關者的目標，尤其是分散持股股東的目標;(2)企業價值最大化在概念上給人們的印象比較抽象;(3)計量上存在困難；(4)不能直接反映出微觀企業為了盈利這個生存的動因。
2.理論界對公司財務治理目標的討論
姚曉民教授認為，公司財務治理的目標是實現公司內部和外部利益相關者的信息對稱和利益制衡。財務治理的實質就是對財務信息生成程序、生成質量和呈報機制等的規范，對公司各利益相關者財權的配置與再配置等。因而，公司財務治理是通過財務機制及其制衡作用進行的，財務治理的目標是實現公司內部和外部利益相關者的信息對稱和利益制衡。
李秉祥教授指出，考察財務治理的對象，不難發現財務治理的目標是協調利益相關者之間的權責利關系，合理分配剩余索取權和控制權，以促使利益相關者利益最大化，為順利實現企業目標提供基礎。
衣龍新博士認為，財務治理目標是形成科學合理的財務治理體制、制度和行為規范。這些治理體制、制度和行為規范是對財務治理主體的直接約束，是財務治理體系要取得的最終運作成果，也是財務決策科學及本金增值的根本保證。
三、公司財務治理目標的確定
1.公司財務治理目標確定考慮的因素
筆者認為公司財務治理目標的確定必須按照建立現代企業制度要求，分清財政部門作為國有企業投資者和社會管理者的不同身份與職能，以不同的身份與職能，對國有企業實施不同的權力，承擔不同的責任，享有不同的利益。作為投資者，國家與國有企業是投資與被投資的關系，具有與財產所有權相聯系的一切權力，這主要包括：對國有資本占有、使用、處置、收益分配的權力；決定國有企業經營方向、方針和政策的權力；選擇國有企業主要經營者及對其進行獎懲、激勵的權力。與此相應，國家享有投入資產保值增值的利益，同時也承擔與其投資相應的有限責任。作為社會管理者，國家對國有企業具有為維護社會公眾利益而產生的監管權力，具有依法收稅的權力。
在國家分離了國有財產投資者和社會經濟管理者的不同職能后，其對國有企業的財務管理就不能再以下達行政命令的形式，按行政辦法實施，而只能按對企業所有權的大小（對國有獨資企業擁有全部所有權，對國家控股企業按投資比例擁有部分所有權），通過企業里作為國有股權代表的董事長或董事來進行。為了保證國家投資者意圖的實現，國家還特別應該加強對企業的監督，包括對企業財務行為的監督。監督的方式一是通過派往企業的董事或董事長發揮作用，二是通過向企業的監事會派出監事，監督董事會是否切實貫徹了國家的意圖。財務監督是財務管理體制中不可或缺的一個方面。
由此可見從社會管理者的角度來看財政部們參與國有企業財務智利的方式不僅僅是收稅，更重要的是通過影響公司的董事和監事更經濟性的參與公司財務治理。因此從社會管理者的角度確定公司財務治理的目標在很大程度上等同于管理者和出資者對其人的考核目標確定。
2.筆者主張公司財務治理的目標應是利益相關者財富最大化
理由是:(1)它是各相關利益者有了各自利益最大化而相互博弈的結果，從而使其他利益相關者有了使他們滿意的效用。
(2)它體現了企業的利益是所有參與簽約的各方的共同利益，使企業財富增長并達到最大化來協調和滿足各契約方的利益要求，從而實現企業的良性循環。
(3)它能充分調動和保護各利益主體的積極性和創造性，使企業得以正常運轉并發展。
(4)利益相關者財富最大化的財務目標模式與我國對企業提出的“兼顧國家、集體和個人三者間的利益”的要求十分相似，因此在我國推行這種模式比推行股東財富最大化目標模式更為適合。
(5)它比較符合我國國情，我國是一個以社會主義為政治制度、以市場經濟為經濟模式的公有制國家，與國外公司相比，我國的企業特別強調職工利益與職工權力，強調社會財富的積累，強調協調各方利益差別，實現共同發展、共同富裕。
四、公司財務治理目標實現的考評指標設計
公司財務治理目標實現的考核指標設計必須以作為國有企業人的高管人員（董事、監事和經營者）所承擔的業績指標考評結果為基本依據，從目前研究情況看，業績考評指標主要分為基于個人的業績考評和基于整體的業績考評；基于市場的業績考評和基于財務的業績考評。高管人員理所應當的為公司整體的業績承擔責任因此對高管人員的業績考評應當設計基于公司整體的基于市場的業績考評和基于財務的業績考評相結合的考評指標體系。
1.基于財務的業績考評
基于財務的業績考評指標是應用最廣泛的，也是便于計量的。傳統的財務業績考評指標如每股收益、扣除非經營性損益后的每股收益、每股凈資產、調整后的每股凈資產、每股資本公積、每股未分配利潤、每股凈現金流量、凈資產收益率等仍然被廣泛使用。年薪制的制定主要即以此為考評基礎。但是這些基于利潤的傳統考評指標體系正受到越來越多的批評，財務指標容易導致企業短期行為；存在利潤操縱的巨大空間；受信息披露制度的約束太多；沒有考慮企業實際的資本成本，等等。因此20世紀50、60年代以后，理論界和實務界逐步開發出一些基礎性的經濟價值指標如剩余收益、內涵報酬率，等等。美國斯滕斯特咨詢公司于1993年9月在《財富》雜志上披露了EVAQ 的經濟增加值指標，并被廣泛使用。
(1)EVA即經濟附加值，是在給定年份公司通過經營為股東帶來的價值增值。
EVA的基本計算公式如下：
EVA:稅后凈經營利潤(即NOPAT)―經營中占用資本的稅后成本
=EBIT(1―公司所得稅率)―(經營資本)(稅后資本成本百分數)
公司的凈經營資本包括所有的付息債務、優先股票以及普通股票的總和。
從增加股東財富價值來說，EVA顯然優越于會計利潤。據統計，2000年中國1000多家上市公司中大約有44%的公司的EVA為負，即盈利不足以彌補資源投入的經濟成本，這一比例與西方國家大致相同。
S.R.Rajan（1999）對美國1998年的電力行業上市公司的業績評價指標（包括標準化的EVA、標準化的經收益、凈資產收益率、總資產收益率、每股收益、標準化的自由現金流）與公司價值（標準化的MVA）之間的關系進行了研究，結果表明EVA 對公司價值的解釋力最強。上海交通大學現代金融研究中心王喜剛、從海濤、歐陽會南以上海證券交易所402家上市公司三年數據為基礎，檢驗比較了EVA 與會計盈利性指標在解釋公司價值方面的信息有用性，結果表明：EVA 對公司價值的解釋力超過50%，比會計指標具有更高的解釋力，但并不能完全取代會計盈利性指標。因此對高管人員的考評應以EVA 為主結合傳統財務指標評價。
(2)FVA 財務增加值指標的設計。FVA 是以經營性現金凈流量為基礎的財務增加值的考核指標，可以消除會計政策對會計利潤的影響，防止高管人員通過延付增加短期現金流，避免市場價值短期無效而影響企業當期業績，可以作為另一個重要考評指標。具體計算公式如下：
FVA=[經營活動產生的現金凈流量-經營性應付項目的增加（加：減少）-償付利息所支付的現金+取得投資收益所收到的現金]-權益資本賬面價值×權益資本成本率
2.基于市場價值的考評指標MVA
市場機制是公司價值確定的重要機制，尤其是股東利益更多地是通過市場機制來實現的，市場價值機制是公司股東能夠直接參與和從中實現價值的機制。經濟學把市場價值指標解釋為未來權益現金流量的現值，反映公司股東權益的長期價值。為消除股票市場非理性投機的影響和宏觀環境變化等系統性風險的影響，可以把市場價值變動指標MVA作為薪酬的考評指標，直接保護股東利益。
MVA的基本計算公式如下：
MVA=公司股票的市場價值―股東提供的股權資本=(流通在外的股票股數) ×(股票價格) ―普通股權價值總額=期末公司股票市值-期初股票市值+持有期間累計發放的現金股利
MVA更多的用于激勵高層公司經濟在5年～10年甚至更長時間中的業績。
綜上所述，公司財務治理目標應該確定與公司利益相關者利益最大化，其考核評價的定量指標體系主要由基于財務價值的業績考評指標EVA 和FVA，以及基于市場價值的考評指標MVA。
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關鍵詞：財務治理；財務管理；關系和對接
一、引言
一個好的現代企業應該是一個由人事管理、 生產管理、營銷管理以及財務會計管理等諸多子系統構成的組織。其中，財務會計則是各項管理活動的基礎和支撐，企業管理者需要根據財務部門提供的各項數據做出正確決策。隨著經濟形勢的不斷變化，在經濟全球化、市場經濟高度發達背景下，做好企業財務管理工作，就能提升整個企業的全面管理水平，實現可持續發展。可見，財務管理在企業中起著非常重要的作用。有專家稱：“在新時期，任何智力資本最終都要轉化為財務”。財務管理滲透到企業的各個領域、各個環節之中。是企業一切經濟活動的基礎，直接關系到企業的生存與發展。公司財務治理與財務管理的關系密不可分，兩者之間相互促進并相互協調，是企業管理系統中的重要基本職能。鑒于此，文章主要從公司財務治理與財務管理的概念著手，明確了公司治理與財務管理以及財務治理之間的關系，以期企業財務管理水準能夠穩步提升，從而促進內部財務牽制能力及總體競爭實力提高。
二、財務治理和財務管理的含義
何為財務管理？簡單地說，公司所需的任何一筆資金，無論大小，都要從自己所主管的財務部門中支出；公司所取得的每一筆收入，都無一例外地交到自己所主管的財務部門，財務管理管的就是“錢”。通過合理的、科學的手段控制公司資金，提高資金使用率，明確公司財務關系就是財務管理。財務管理作為企業內部管理的核心，其管理活動涉及企業內部的各個方面。現代企業的財務管理不再僅是管賬、編表的簡單工作，而是協助公司最高管理當局運籌帷幄的重要智囊、“理財專家”，主要職責是對企業的資金進行預測、籌集、調度與監控。財務治理是通過一定的財務治理手段，合理配置剩余索取權和控制權，以形成科學的自我約束機制和相互制衡機制，其對象包括，包括投資者、企業債權人、企業經營者、工會組織、政府部門等等。公司治理的主要功能是配置權、責、利，目的是協調利益相關者之間的利益和權責關系，促使他們長期合作，以保證企業的決策效率。
三、財務治理與財務管理的異同
財務治理和財務管理都是用一定的經濟信息處理手段服務于企業財務工作，以保證企業的良性運轉。
（1）制度性關聯。財務治理和財務管理都是以產權制度和組織制度作為最基本的制度。權利的核心就是財權關系的界定，產權制度就涉及此方面，主要由董事會或總經理指定，財務治理就是為公司財務合理安排財權的配置。而如何進行部門劃分、職權分配和工作協調以及人員分工和機構安排等企業框架，則是由財務管理來決定，與之相對應的規章制度就是組織制度。由此可見，組織制度是財務管理最基本的制度形態，產權制度是財務治理的最基本形態。作為一種制度安排，財務治理本身不能創造績效，它對公司績效的作用是通過影響財務管理而間接實現的，并因財務管理運行產生績效而有了意義，而財務管理和公司績效又受到財務治理的根本性制約。
（2）目標性的關聯。從公司制度出發，財務治理是通過一系列的操作實施，來均衡利益各方的要求，如通過資金籌集制度，投資制度，分配制度等協調投資者、企業債權人、企業經營者、工會組織、政府部門等等。財務管理更注重怎么去管理每一筆資金，為企業創造更大收益，落實到相關人員的具體經濟活動。簡單的理解就是，財務治理更注重企業管理，財務管理更注重企業管理方式。企業追求的根本目標就是經濟效益，兩者的最終目標都是實現企業利潤最大化，為企業效益服務。
（3）作用性關聯。作為財務體系內的兩種財務工作方式，兩者各司其職又相互協調，相互補充。公司財務治理是從宏觀上對制度進行調整，均衡利益權責，而財務管理則是在微觀上處理企業經濟信息，完善企業財務制度，保障企業其他部門的正常運營。兩者雖然在職能劃分上和最終目標上并不統一，但無論是宏觀還是微觀，兩者的相互補充才能使企業財務流動得以順暢，使企業更好地適應當今市場的發展需求。
四、公司財務治理和財務管理對接的措施
為最大程度的發揮公司財務作用，取得好效率的財務控制效果，應精確公司財務權利，完善財務分配機構，有效地實現財務治理和財務管理的對接工作，使得企業財務治理和財務管理各自發揮自身的特點和優勢，去完成公司財務控制。
首先，賞罰分明是體現企業管理信用的主要指標，所以完善的監督激勵機制對企業財務治理和管理對接工作有著重要作用，監督機制可以有效地監督財務工作的進行，及時的避免因為個人利益而出現的漏洞甚至嚴重失誤造成的損失。其次，保證企業信息的良好溝通，現今的公司管理模式中，由于絕對權力和線性的機構設置，使得信息傳達出現失真的現象非常普遍，而信息失真產生的連帶效應是無法預估的，甚至對企業帶來毀滅性的打擊。企業建立良好溝通平臺是財務治理和管理的對接的保障。最后，完善風險控制體系，如今經濟的快速發展，先進的技術條件和信息時代的到來為企業帶來了更廣闊的平臺，同時還有復雜多變的風險。最大程度的規避財務風險能為財務治理和管理對接創造良好的市場環境，促進企業良性運作以及應對危機的能力。
五、結束語
財務治理是協調財務利益主體之間的權利、責任以及利益。實現財務利益主體的相互平衡和相互制約。而財務管理是在財務治理的結構下，為企業創造財富，是企業創造財富的動力。由此可見，財務治理是企業良性運作的基本保障，而財務管理是企業創造財富的方法，兩者關系密不可分，相互聯系和制約相互聯系，缺一不可，都是企業管理系統中的重要基本職能。公司企業要想徹底地在自身企業中最大化的發展公司財務治理和財務管理功能，就必須樹立一個戰略性發展目標，然后構建一個重要的發展架構，以財務治理為公司企業的宏觀財務處理措施，以財務管理工作作為公司企業微觀發展道路，最大實現二者的對接工作，使得財務治理可以給財務管理工作提供一個良好的運行基礎與責任體系框架，使其可以更好地發展我國公司企業的財務工作。
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[關鍵詞] 公司治理結構 財務管理目標 財務層次劃分 財務模式
一、公司治理結構與公司財務層次
公司治理結構(Corporate Governance Structure)，又譯作法人治理結構。是指用來協調公司制企業內部不同利害關系者之間的利差和行為的一系列法律、文化、習慣和制度的統稱。具體的說就是公司制企業股東會、董事會、監事會和經理人之間所特有的“三會四權”分權制衡的組織制度和運行機制。“三會四權”既是公司產權結構，又是公司治理結構。首先，產權結構是治理結構的基礎。有股東會的出資者所有權，才會有其最終控制權；有董事會的法人財產權，才會有其經營決策權；有經理人的法人權，才會有其經營指揮權；有了監事會的出資者監督權，才會實施其監督職能。只有在這種產權結構基礎上才會有公司治理的健康運作。其次，治理結構是產權結構的實現形式。只有在規范的公司治理結構健康運作條件下，“三會四權”才能得以正常發揮功能，產權結構的各項權能才算真正到位。
公司財務(Corporate Finance)在治理結構中處于非常重要的地位。在完善的治理結構下，公司財務會涉及到出資者、經營者和財務經理三個層次。公司財務的這三個層次在整個公司治理結構中各有側重，但最終目標都是實現股東財富(企業價值)的最大化。
二、公司治理結構下的財務導向模式比較
我們按公司治理結構中監督主體的不同，以及由此決定的財務導向不同，可將財務模式分為：
1.經營者主導型的財務模式
經營者主導型的財務模式主要適合于以英美為代表的外部監控型公司治理結構。這種治理結構的重要特征是，采取授權資本制和實行二元制的公司治理結構，即治理結構只由股東大會和董事會組成。所謂經營者主導型財務模式就是以經營者財務為主導地位的財務運作體系。客觀上企業經營者具有對資金運動的直接控制權，這種控制權的獲得就使得企業成為獨立的財務主體，經營者財務在企業財務中處于核心地位。
2.出資者主導型的財務模式
這種模式適應了以日德為代表的內部監控型公司治理結構。其重要特征是嚴格的法定資本制和雙層委員會制，雙重委員會即監事會和董事會，監事會的地位通常高于董事會。一般情況下，公司資產負債率較高，股權相對集中，特別是法人之間相互穩定持股(如銀行、創業家族、基金會和其他組織)，以及銀行對公司的持股和干預(如股票托管制度和持股人投票制度)，使得股票市場對公司籌資及監控的作用相當有限，從而使立足于企業內部的各相關利益主體監控公司成為可能。在這種治理結構下，公司財務表現出以出資者財務為導向的財務運作體系。這些都充分體現了在內部監控型公司治理結構下，公司財務處處以出資者財務為核心，來進行運作和管理。當然，并不是說這時經營者財務可有可無。
3.業主主導型的財務模式
以東亞、拉美為代表的家族監控型公司治理結構的重要特征是公司被家族及其伙伴所支配，股權相對集中地控制在家族手中，資產負債率一般較高，市場監控力度較小，監控主要來自以血緣為紐帶的家族。與這種治理結構相適應的財務導向是業主型財務管理模式。業主主導型財務模式容納了出資者財務與經營者財務的全部內容，使得出資者和經營者之間的成本最小，企業資產運營中實現的經濟效益能最大限度地轉化為股東財富。
4.內部人主導型的財務模式
這種模式產生于以前蘇聯及中東歐轉軌經濟為代表的內部人控制型公司治理結構中。這些國家的共同特點是都存在數量眾多、規模龐大的國有企業需要進行重組，同時又繼承了原有較為混亂的法律體系。在這種治理結構下，由于國有股權主體的缺位和某些制度上的真空，使得公司財務管理活動幾乎全部控制在經營者手中，公司的籌資、投資、運用及分配側重體現為經理層的奮斗目標。這種“超強控制”造成企業財務政策持續性差，財務風險大，資本運營效率低，成本高。
三、我國公司治理結構下的財務發展基本取向
我國現行公司制企業采用的是“一會兩線”的并行構架模式，即股東大會董事會總經理是一條管理層次線，股東大會監事會董事會和總經理則是監督層次線，并最終歸于股東大會。這在我國目前企業中國有股占主導地位的情況下，很難保證。外部監控十分薄弱，表現突出的問題有兩個：董事會獨立性不強;監事會的作用有限。這一狀況決定和限制了我國目前公司財務仍然停留在專業財務主導型的對內財務體系上。
面對我國目前內外部監控機制不完善，以及我國企業自身的特點和當前社會經濟環境，無論是外部監控還是內部監控機制，對處于轉軌時期的中國公司制改革都不一定適合。基于這種現狀，發展多方監控主體并存，以內部監控為主的公司治理模式是比較符合我國實際的。因為拋開原有的主管上級行政機關、黨委、工會，單純依靠“三會四權”及不成熟的外部監控體系顯然是行不通的。應改變國有資產的委托關系，變換產權和債權的約束模式，完善股東大會、董事會、監事會和經理之間的權責利相互制衡機制，提高董事會和監事會在治理結構中的地位；改變對經理人員的激勵機制，逐步完善市場體系，強化市場機制的監控。
參考文獻:
【關鍵詞】 集團公司 子公司 財務管理與控制 問題 對策
隨著我國市場經濟體制改革的不斷深化以及現代企業制度的推進，逐漸形成了一批具有強大市場競爭力的企業集團。集團公司主要是由母公司和眾多下屬子公司組成的，母公司通過產權控制的方式來控制子公司，使其的經營管理能夠符合集團公司整體的戰略目標，最終使得集團公司的經濟效益最大化。集團公司的財務管理與控制是集團母公司對于子公司實施有效控制的重要手段之一。通過集團公司對子公司的財務管理與控制，使得子公司的財務活動能夠符合集團公司整體財務目標的要求，從而使集團公司的整體資源能夠得到優化配置，達到內部資源消耗最小化，集團總體經濟效益最大化以及企業價值最大化的目標。目前，集團公司在對子公司的財務管理與控制中仍然存在著一些問題，需要得以重視和解決。
一、集團公司實施財務管理與控制的重要性
1、是實現集團公司整體財務目標的要求
集團公司對子公司進行財務管理與控制的首要目標在于通過對子公司各項財務活動以及財務政策的規定和干預，使得子公司的財務管理以及會計核算等活動能夠符合集團公司整體財務目標的要求，從而實現集團公司的財務目標。財務活動的內容隨著環境的改變而改變，因此，不同的經營環境下的公司的財務目標可能產生不一致。集團公司母公司與子公司在追求自身財富最大化的同時，可能會發生一些矛盾和沖突，因此，出于集團公司整體經濟效益的考慮，集團公司需要通過對子公司的財務管理與控制，在必要的時候犧牲子公司的一些利益，保證集團公司的整體經濟效益最大化，實現整體的財務目標。
2、是保證集團公司戰略決策能夠順利執行的需要
集團公司并非是各個子公司擁有的資源與市場能力的簡單相加，集團公司擁有巨大的市場競爭力的原因在于其可以通過對于各個子公司資源的整合和協調，以共同利益為引導實現集團公司整體經濟效益的最大化。集團公司能夠有效運轉并且不斷發展壯大，關鍵在于各個子公司能夠有效執行集團公司整體的戰略決策，互相協調配合，通過合作和優勢互補，甚至在必要的時候犧牲子公司的利益來完成企業整體的經營管理規劃。通過財務管理與控制，集團公司能夠保證各個子公司始終在集團掌控的范圍內進行經營管理活動，有效執行和完成集團公司的戰略決策。
3、是保證會計信息質量的要求
集團母公司和子公司之間存在著信息不對稱的問題，母公司對于子公司的信息往往難以有效全面地掌握。在這種情況下，子公司出于自身經濟利益的考慮，可能會通過扭曲會計信息、修改財務報表的形式來操縱公司的利潤，從而對于集團公司的整體利益造成傷害。因此，集團公司需要通過財務管理與控制的方式，制定一整套完善的財務管理制度，對子公司進行會計集中核算等，來對于子公司的財務行為進行嚴格的控制和規范，從而使其財務狀況能夠清晰化透明化，提高子公司的會計信息質量，從而有利于集團公司能夠做出正確的戰略決策，保證集團公司整體利益的實現。
4、是防范財務風險的要求
在集團公司的運營中，很多情況下都是由集團公司對子公司的貸款進行擔保，或者由集團公司統一給子公司進行貸款和放款。這種資金往來的過程，很容易帶來巨大的財務風險，因此，集團公司要通過對子公司的財務管理與控制，嚴格規范資金的往來，以防范財務風險。
二、集團公司對子公司財務管理與控制中存在的問題
1、集團公司缺乏健全的公司治理機制
雖然隨著現代企業制度在集團公司中的不斷發展，集團公司的內部治理機制得到了很大的進步，但是我國很多集團公司由于受到傳統的管理機制的影響，仍然沒有建立健全的公司治理機制。很多集團公司仍然處于傳統企業制度向現代企業制度轉型的過程中，沒有按照現代產權制度的要求建立明晰健全的產權機制，使得集團公司和子公司在產權歸屬方面仍然存在一些模糊的地帶。另外，一些集團公司也沒有按照市場經濟的要求建立完善的公司法人治理結構，缺乏有效的約束監督機制和財務管理制度，從而難以有效對子公司實行財務管理與控制。
2、集團公司缺乏完善的財務監控體系
集團公司由于受到公司治理機制不健全的影響，使得其沒有建立完善的財務監控體系，財務政策缺乏統一性和有效性。由于集團公司的規模大，管理層次眾多，利益關系非常復雜，因此，集團公司對子公司進行財務管理與控制，需要完善的財務監控體系和統一的財務政策。目前，一些集團公司沒有建立起行之有效的財務監控體系，缺乏貫穿全過程的事前、事中、事后的財務監控手段，使得各個子公司的財務管理活動比較混亂，存在很多的監管真空地帶。另外，由于缺乏完善的財務監控體系，集團公司不能從整體出發統一安排公司的投資、籌資、融資活動，子公司獨立為政，從自身的角度出發來進行各自的投融資行為，經常會出現投資效益下降、籌資成本過高等情況，使得集團公司的整體優勢難以發揮。
3、集團公司對子公司缺乏統一的財務預算
集團公司要對子公司進行有效的財務管理與控制，需要在公司內部實現全面的財務預算管理，將子公司的各項經營、財務等活動納入到公司整體的預算體制中來。目前，很多集團公司的子公司各自進行自身的財務預算，但是沒有與集團公司整體的財務預算相協調，造成集團公司的整體經營管理目標難以有效的執行。一些通過改制或者重組的方式產生的子公司，其經營管理者往往會站在各自公司的立場來制定經營管理決策，追求自身利益的最大化。
三、集團公司加強對子公司財務管理與控制的對策
1、優化集團公司內部治理結構
隨著集團公司越來越多地參與經濟全球化背景下的市場活動，公司必須完善內部的機構和部門的設置，優化內部治理結構，為加強對子公司的財務管理與控制奠定良好的組織基礎。首先，集團公司要明晰公司的性質和地位，要以市場化作為指導，通過現代企業制度對公司整體的結構進行改革和完善。要進行現代產權制度改革，明晰集團公司內部各個公司的產權歸屬。其次，集團公司要建立完善的公司法人治理結構，促進公司股權多元化，積極引入外部投資者，改善公司的股權結構，從而提高集團公司的活力，提高其經營管理的效率。另外，集團公司要重視發揮獨立董事在企業內部治理中的作用。一定要充分發揮獨立董事的監督作用，提高獨立董事的話語權和決策權，避免將獨立董事制度形式化和邊緣化，讓獨立董事真正的參與到公司的治理中來。通過公司內部治理結構的優化，為實現對子公司的財務管理與控制奠定基礎。
2、將全面預算管理融于集團公司整體戰略目標中
集團公司要將全面預算管理融入到經營戰略目標中去，從而使得全面預算管理能夠更緊密地與集團公司整體的經營目標相融合，提高全面預算管理的效率，保障集團公司的經營管理目標能夠得以有效的完成。首先，要通過預算管理將企業各個子公司的財務、經營等活動納入到集團公司的管理與控制中。通過全面預算，將各個子公司的經營管理目標予以明確，并以此為基礎進行預算的編制、執行、考核等，將經營管理的目標層層分解，分散到全面預算管理的各個環節，從而保證戰略目標能夠更加科學具體的執行。其次，集團公司可以以全面預算管理的流程為基礎來構建公司的經營管理流程。全面預算管理作為一種管理平臺，將公司經營管理的所有環節實現了全面的覆蓋，并對集團公司整體戰略經營目標進行層層分解來執行。因此，集團公司在構建經營管理的流程中，以全面預算管理的流程為基礎，將經營管理流程與全面預算管理的流程相融合，能夠保證公司的經營管理能夠更加細化的完成，實現集團公司整體的戰略目標。
3、實行會計集中核算模式
會計集中核算是集團公司實現財務集約化管理，加強對子公司的財務管理與控制的一種重要手段。會計集中核算模式，主要是通過將下屬的各個子公司的會計核算工作統一納入到母公司中來，從而提高母公司對于子公司財務信息和活動的控制能力。會計集中核算一般可以通過設立專門的會計核算中心來完成。集團公司設立專門的會計核算中心，將各個子公司的會計核算工作集中到核算中心來完成。會計集中核算，實質上就是集團公司承擔了各個子公司的會計核算工作，從而實現了子公司財務管理與會計核算的分離。通過會計集中核算，集團公司能夠對各個子公司的原始憑證、會計賬簿、財務報表等進行有效的監控，及時掌握各個子公司的經營管理狀況，保證子公司的會計信息質量，為集團公司進行戰略決策規劃奠定堅實的基礎。
4、建立完善的內部審計制度
集團公司應該建立完善的內部審計制度，設置專門的內部審計部門，對于子公司的經營管理行為以及財務活動進行嚴格的監督和控制，從而規范各個子公司的財務活動，保證會計信息的真實性。通過定期的和不定期的內部審計，集團公司能夠對于子公司的經營、管理以及財務行為進行監控，并及時發現存在問題，從而采取有效的彌補措施。另外，集團公司可以根據內部審計的結果，作為對子公司管理者考核獎懲的重要依據，提高對于子公司的監督和控制力度。
隨著市場經濟的不斷深化發展，集團公司一定要重視加強對子公司的財務管理與控制，采取有效的措施，確保集團公司內部資源能夠得到最優配置，保證整體的戰略經營管理目標的有效實施，提高集團公司的經濟效益，提升公司的市場競爭力。
【參考文獻】
[1] 王靜：論新經濟環境下的報業集團企業財務管理創新[J].現代商業，2011（35）.
新會計制度的實施對影視公司財務管理的影響主要體現在以下幾個方面。第一，對影視公司財務管理觀念的影響。新會計制度影響下，影視公司將價值最大化視為財務管理的主要目標，新會計制度頒布有著比較突出的實用性色彩，能夠體現我國財務管理新的觀念。新會計制度規定一些會計準則，例如財務報表的列表、財務報告還有分部報告等，同時從不同的方面剖析公司價值信息，此外在新會計制度當中還有一些關于政府補助以及員工工資的規定，從而可以發揮出新會計制度通過財務方法在影視公司內部實現協調的功能。第二，對影視公司財務管理目標的影響。影視公司的財務管理目標這一環節，新會計制度主要將利益的最大化以及價值的最大化作為目的。目前國內影視公司數量日益增多，針對大多數影視公司的具體情況，頒布實施新會計制度將價值最大化確立為財務管理最為主要的目的。第三，影視公司財務管理模式受到的影響。新會計制度的作用下，影視公司需要轉變傳統的財務管理模式，同傳統的財務管理工作方法比較而言，影視公司的財務管理模式一方面需要優化財務制度，另一方面還添加了很多實用性的工作，這些實用性工作在影視公司的財務管理當中發揮重要作用。一方面是對影視公司財務工作人員的能力有更高要求，傳統財務工作模式是基于操作，新會計制度則在這一基礎上，提出影視公司要加強財務風險控制；另一方面，新會計制度做了很多補充完善，使得財務管理制度更加健全。
二、新會計制度下加強影視公司財務管理的措施
1.轉變財務管理理念
影視公司的管理人員特別是中小影視公司的管理人員往往將財務管理內容當作對公司財務加以登記同時管理公司的資金收支。這一財務管理理念已經無法適應當代社會影視公司發展的要求。要是影視公司的管理人員仍然對財務管理抱有這樣的理念認識，就會給影視公司的財務管理帶來不良影響，尤其是忽視財務管理的風險控制作用，并且忽略影視公司部門間的聯系性，導致影視公司在出現資金的支出以及收入后做出反應，導致影視公司財務管理缺乏效率性。所以在新會計制度實施的背景下，影視公司管理人員需要轉變期財務管理理念，進一步拓展影視公司的財務管理作用，認識到影視公司各個部門間財務管理溝通合作的意義，進一步強化影視公司的內部溝通來掌握具體的經營狀況，從而根據市場的變化來作出決策的調整。此外影視公司的管理人員需要有一定財務預測的意識，借助于財務信息來對做出財務預測，從而改善影視公司財務管理的水平。
2.完善財務管理制度
在新會計制度實施的背景下，影視公司需要不斷健全完善公司的財務管理制度，同時制定合理科學的財務管理制度，讓財務管理工作落實到影視公司運營過程當中的每個環節，指導影視公司經營過程，同時保障影視公司的財務信息透明準確，從而為影視公司的決策提供有用信息。目前我國的一些影視公司難以全面掌握自身的財務管理工作，而在新會計制度實施的背景下，通過創新影視公司的財務管理方法，優化影視公司的財務管理模式，可以逐漸改善影視公司財務管理的水平，進一步健全影視公司的財務管理制度，規范影視公司各項財務操作，同時指導影視公司財務工作的展開，讓財務管理在影視公司的發展過程當中可以發揮應有作用。
3.樹立成本效益意識
新會計制度下創影視公司應當通過創新財務管理的模式來改善其財務管理的水平，從而實現影視公司經濟效益增上，保證影視公司可持續的發展。這就要求在創新財務管理的過程當中影視公司要樹立成本效益意識，通過控制成本來實現效益增長。影視公司應當建立簡約財務管理模式，并且堅持利潤導向的功能，具體的措施包括一下幾個方面的內容。首先是要重視成本效益，并且通過財務預算控制系統來達到控制成本的目的。影視公司的財務人員需要將財務管理工作納入到管理系統當中，并且修改評價體系，保證預算控制得到認真執行。其次是要細化財務核算的工作，從而改善影視公司財務核算的科學性，這樣就能夠改善影視公司財務管理的效率。再次是改善財務管理工作人員的素質，尤其是要強化財務工作人員的成本意識，從而為影視公司的財務管理工作落實專業人才的保證。最后是影視公司要將利潤作為財務管理工作的指導，優化資源配置從而實現影視公司增值。
4.明確財務管理目標
