引言：易發(fā)表網(wǎng)憑借豐富的文秘實(shí)踐，為您精心挑選了九篇電力交易風(fēng)險(xiǎn)范例。如需獲取更多原創(chuàng)內(nèi)容，可隨時(shí)聯(lián)系我們的客服老師。

第1篇

摘要：介紹電子商務(wù)可能會(huì)遇到的安全問(wèn)題,分析電子商務(wù)安全的幾種解決措施，包括加密技術(shù)、數(shù)字簽名、數(shù)字時(shí)間戳、數(shù)字證書、安全協(xié)議這五種主要的方法。同時(shí),電子商務(wù)又是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程,它的安全還要依賴許多社會(huì)問(wèn)題的解決。

關(guān)鍵詞:電子商務(wù)加密算法安全協(xié)議數(shù)字簽名

隨著計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)與通信技術(shù)迅猛發(fā)展,使得電子商務(wù)發(fā)展空前繁榮,極大地改變了商務(wù)模式,使其成為商務(wù)活動(dòng)的一種新模式。隨著電子商務(wù)的發(fā)展,網(wǎng)絡(luò)上交易及其信息的安全性已經(jīng)對(duì)人們的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及日常生活產(chǎn)生了重要的影響,同時(shí)，由于電子交易的手段更加多樣化,安全問(wèn)題也日益變得重要和突出。

1.電子商務(wù)中存在的安全問(wèn)題

電子商務(wù)安全中存在的安全問(wèn)題主要有以下四種類型：

（1）冒充用戶合法的身份。非法用戶盜用合法用戶的信息,冒充其身份與他人進(jìn)行交易,損壞了被冒充的合法用戶權(quán)益,使得交易失去可靠性。

（2）破壞網(wǎng)絡(luò)傳輸數(shù)據(jù)的保密性。非法用戶通過(guò)不正當(dāng)手段，利用數(shù)據(jù)在網(wǎng)絡(luò)傳輸?shù)倪^(guò)程,,非法攔截?cái)?shù)據(jù)并使用,導(dǎo)致合法用戶的數(shù)據(jù)丟失。

（3）損害網(wǎng)絡(luò)傳輸數(shù)據(jù)的完整性。非法用戶對(duì)截獲的網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)進(jìn)行惡意篡改,如添加、減少、刪除及修改。

（4）惡意攻擊網(wǎng)絡(luò)硬件和軟件，導(dǎo)致商務(wù)信息傳遞的丟失、破壞。例如，非法用戶利用截獲的網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)包再次發(fā)送,攻擊對(duì)方的計(jì)算機(jī)。

2.電子商務(wù)安全問(wèn)題的解決措施

2.1加密技術(shù)

加密技術(shù)是電子商務(wù)的最基本信息安全防范措施,其原理是利用一定的加密算法,將明文轉(zhuǎn)換成難以識(shí)別和理解的密文并進(jìn)行傳輸,從而確保數(shù)據(jù)的保密性。基于加、解密的密鑰是否相同來(lái)分類有兩種算法:（1)對(duì)稱加密算法,又稱專用密鑰加密算法或單密鑰加密算法，從一個(gè)密鑰推導(dǎo)出另一個(gè)密鑰，而且通信雙方都要獲得密鑰并保持密鑰的秘密。1（2)非對(duì)稱加密算法,又稱公開密鑰加密算法。在非對(duì)稱加密算法中,密鑰被分解為一對(duì),即一個(gè)公開密鑰和一個(gè)專用密鑰。該對(duì)密鑰中的任何一個(gè)都可作為公開密鑰公開,而另一把則作為專用密鑰保存。這兩種方法各有優(yōu)缺點(diǎn)，在實(shí)際的電子商務(wù)系統(tǒng)中，通常采用這兩種方法的結(jié)合的混合加密體制，即加解密采用對(duì)稱加密，密鑰傳送采用非對(duì)稱加密。這樣既可以保證數(shù)據(jù)的安全，又可以提高加密和解密的速度。

2.2數(shù)字簽名

數(shù)字簽名如同手寫簽名,在電子商務(wù)中有如下優(yōu)點(diǎn):（1)發(fā)送者事后不能否認(rèn)自己發(fā)送的報(bào)文簽名。（2)接受者能夠核實(shí)發(fā)送者發(fā)送的報(bào)文簽名。（3)接受者不能偽造發(fā)送者的報(bào)文簽名。（4)接受者不能對(duì)發(fā)送者的報(bào)文進(jìn)行篡改。（5)交易中的某一用戶不能冒充另一用戶作為發(fā)送者或接受者。數(shù)字簽名也是采用非對(duì)稱加密算法,實(shí)現(xiàn)方式為:發(fā)送方從報(bào)文文本中生成一個(gè)128位的散列值,并用自己的私有密鑰對(duì)這個(gè)散列值進(jìn)行加密,形成發(fā)送方的數(shù)字簽名;然后,將這個(gè)數(shù)字簽名作為報(bào)文的附件和報(bào)文一起發(fā)送給報(bào)文的接受方;報(bào)文的接受方首先從接受到的原始報(bào)文中計(jì)算出128位的散列值,再用發(fā)送方的公開密鑰來(lái)對(duì)報(bào)文附加的數(shù)字簽名進(jìn)行解密。如果兩個(gè)散列值相同,那么接受方就能確認(rèn)該數(shù)字簽名是發(fā)送方的。

2.3數(shù)字時(shí)間戳

數(shù)字時(shí)間戳(DTS,Digitaltime-stamp),如同傳統(tǒng)商務(wù)中的日期和時(shí)間,在電子交易中，同樣需對(duì)交易文件的日期和時(shí)間信息采取安全措施，而數(shù)字時(shí)間戳服務(wù)就能提供電子文件發(fā)表時(shí)間的安全保護(hù)。數(shù)字時(shí)間戳服務(wù)（DTS）是網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)項(xiàng)目，由專門的機(jī)構(gòu)提供。時(shí)間戳是一個(gè)經(jīng)加密后形成的憑證文檔。它由三個(gè)部分組成:需要加蓋時(shí)間戳的文件的摘要、DTS收到文件的日期和時(shí)間以及DTS的數(shù)字簽名。2

2.4數(shù)字證書

數(shù)字證書又稱數(shù)字憑證,是由CA發(fā)放的,利用電子手段來(lái)證實(shí)一個(gè)用戶的身份及用戶對(duì)網(wǎng)絡(luò)資源的訪問(wèn)權(quán)限。它包括用戶的姓名、公共密鑰、公共密鑰的有效期、頒發(fā)數(shù)字證書的CA、數(shù)字證書的序列號(hào)以及用戶本人的數(shù)字簽名。任何信用卡持有人只有申請(qǐng)到相應(yīng)的數(shù)字證書,才能參加網(wǎng)上的電子商務(wù)交易。數(shù)字證書一般有5種類型:個(gè)人數(shù)字證書、機(jī)構(gòu)數(shù)字證書、網(wǎng)關(guān)數(shù)字證書、CA系統(tǒng)數(shù)字證書及交叉證書。3

2.5安全協(xié)議技術(shù)

目前常用的安全協(xié)議主要有兩種：SSL協(xié)議（安全套接層協(xié)議）和SET協(xié)議（安全電子交易協(xié)議）。SSL協(xié)議是由Netscape公司提出的安全交易協(xié)議，該協(xié)議主要目的是解決TCP/IP協(xié)議不能確認(rèn)用戶身份的問(wèn)題，在Socket上使用非對(duì)稱的加密技術(shù)，以保證網(wǎng)絡(luò)通信服務(wù)的安全性。4SET是由Visa和MasterCard兩大信用卡公司聯(lián)合IBM,Microsoft,GTE,Verisign,SAIC等公司與1996年6月共同推出的以信用卡支付為基礎(chǔ)的電子商務(wù)安全協(xié)議,其中涵蓋了電子交易中的交易協(xié)定、信息保密、數(shù)據(jù)完整、數(shù)字認(rèn)證和數(shù)字簽名等。它采用公鑰密碼體制和X.509數(shù)字證書標(biāo)準(zhǔn)，主要應(yīng)用于保障網(wǎng)上購(gòu)物信息的安全性。5

3.結(jié)語(yǔ)

總之，電子商務(wù)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)信息化的重要組成部分，對(duì)我國(guó)實(shí)現(xiàn)全面建設(shè)小康社會(huì)的宏偉目標(biāo)具有十分重要的意義。我國(guó)電子商務(wù)仍處在起步階段，還存在著應(yīng)用范圍不廣、水平不高和安全威脅等問(wèn)題，我們面前的道路只能是制定并不斷完善加快電子商務(wù)發(fā)展的具體政策措施，持續(xù)推進(jìn)我國(guó)電子商務(wù)健康發(fā)展。雖然保護(hù)電子商務(wù)安全的新技術(shù)也越來(lái)越多,但現(xiàn)有的新技術(shù)還不能形成一個(gè)有效的、安全的、系統(tǒng)的電子商務(wù)安全系統(tǒng)。因此,為防范電子交易的風(fēng)險(xiǎn)和保護(hù)交易雙方的利益,筆者有如下觀點(diǎn):（1)學(xué)習(xí)借鑒國(guó)內(nèi)外先進(jìn)的科學(xué)技術(shù),盡可能地建立一套完整的PKI。（2)綜合不同算法的優(yōu)勢(shì),努力提高目前電子商務(wù)交易的安全性。（3)加強(qiáng)個(gè)人互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)的安全性教育,防止個(gè)人信息的泄密。（4）加強(qiáng)電子商務(wù)的安全管理，特別是人事管理。（5）進(jìn)一步加強(qiáng)電子商務(wù)安全的相關(guān)法律建設(shè)。只有各個(gè)方面的共同努力才能更好的解決電子商務(wù)安全問(wèn)題，才能更好的促進(jìn)電子商務(wù)健康快速的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

1.吳向東.電子商務(wù)安全中的數(shù)據(jù)加密技術(shù).國(guó)防科技，2001（1）：24-25

2.張?jiān)獓?guó).電子商務(wù)安全技術(shù).電子商務(wù)，2006（3）：126-127

第2篇

[關(guān)鍵詞]電子商務(wù) 交易風(fēng)險(xiǎn) 校園C2C

2008年的金融危機(jī)使得大量的中小型企業(yè)破產(chǎn),就業(yè)問(wèn)題日趨嚴(yán)重,所以,在這種嚴(yán)峻的就業(yè)形勢(shì)下,大學(xué)生自主創(chuàng)業(yè)是一條值得提倡的途徑,各地政府也設(shè)立創(chuàng)業(yè)基金,大力扶助大學(xué)生創(chuàng)業(yè)。在綜合研究分析各種創(chuàng)業(yè)方式后,不少大學(xué)生選擇投入成本較低,耗費(fèi)精力相對(duì)較少的網(wǎng)上開店形式。

一、電子商務(wù)中的交易風(fēng)險(xiǎn)

1.交易過(guò)程中的信息不對(duì)稱。在現(xiàn)實(shí)生活C2C的交易中,有著很大程度上的信息不對(duì)稱,賣家對(duì)產(chǎn)品很是了解,但不會(huì)完全真實(shí)的告訴買家商品的實(shí)際情況,總有夸大的嫌疑,買家只有通過(guò)其他購(gòu)買者的評(píng)價(jià)和賣家的自我描述來(lái)判斷商品的品質(zhì),由于買家對(duì)商品品質(zhì)的懷疑,大大降低了成交率,這不利于賣家預(yù)測(cè)下期的售出量,容易導(dǎo)致庫(kù)存和貨源不足的情況出現(xiàn)。

此外,買家對(duì)賣家有一個(gè)基本信息情況上的了解,但是賣家卻不能得知買家的任何信息,信息的不對(duì)稱導(dǎo)致買賣雙方對(duì)對(duì)方的不信任,難以促成交易。

2.客戶認(rèn)證和身份認(rèn)證問(wèn)題。客戶認(rèn)證技術(shù)是保證電子商務(wù)交易安全的一項(xiàng)重要技術(shù),主要包括身份認(rèn)證和通過(guò)認(rèn)證機(jī)構(gòu)所進(jìn)行的信息認(rèn)證。通常情況下,通過(guò)認(rèn)證機(jī)構(gòu)所進(jìn)行的信息認(rèn)證比信息保密更為重要。

以淘寶網(wǎng)為例,一個(gè)人想成為賣家必須申請(qǐng)認(rèn)證,只有身份證通過(guò)了認(rèn)證或者通過(guò)了支付寶上的實(shí)名認(rèn)證才能開網(wǎng)店,另外淘寶利用“第二代安全稽查監(jiān)控系統(tǒng)”對(duì)賣家商店進(jìn)行“誠(chéng)信稽查”,嚴(yán)禁打虛假?gòu)V告和刷賣家信用。因?yàn)橘u家信用的來(lái)之不易,所以大部分的商家都遵循著實(shí)事求是的原則賣商品。可是C2C模式中,沒有對(duì)買家進(jìn)行任何身份認(rèn)證,買家只需申請(qǐng)一個(gè)郵箱和擁有一個(gè)網(wǎng)上銀行賬號(hào)就能進(jìn)行網(wǎng)上購(gòu)物,所以在日常生活中,很容易出現(xiàn)買家答應(yīng)要拍幾件商品但最終爽約或者收到商品卻遲遲不付款的情況。由于大學(xué)生的運(yùn)營(yíng)資金比較少,他們往往是接到訂單之后再去取貨,這樣一來(lái)就使得部分商品積壓下來(lái)并占用了流動(dòng)資金,對(duì)于買家信用問(wèn)題目前在電子商務(wù)運(yùn)營(yíng)中還沒能得以很好的解決。

3.物流問(wèn)題。物流是電子商務(wù)活動(dòng)中的一個(gè)重要環(huán)節(jié),跟物流公司的良好合作關(guān)系會(huì)降低運(yùn)營(yíng)的成本。在現(xiàn)代電子商務(wù)交易中,通常采用第三方物流模式,近幾年來(lái),中國(guó)的物流行業(yè)日趨成熟,大量的民營(yíng)物流企業(yè)的崛起也為從事電子商務(wù)的大學(xué)生提供了便利,大學(xué)生可以與更多的物流公司簽訂合同以求送貨范圍的廣泛,而且民營(yíng)物流企業(yè)的費(fèi)用明顯低于郵政等國(guó)營(yíng)單位速度也快于郵政,從而提高賣家信用。但是通過(guò)物流公司郵遞商品容易造成產(chǎn)品的損壞,生活中不免出現(xiàn)這樣的情況,消費(fèi)者自己無(wú)意損壞了商品也將責(zé)任歸咎于賣家或物流公司,這無(wú)疑會(huì)加大大學(xué)生的運(yùn)營(yíng)成本!

二、校園C2C模式的發(fā)展

根據(jù)《第24次中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r調(diào)查統(tǒng)計(jì)報(bào)告》顯示,中國(guó)青少年網(wǎng)民規(guī)模為1.75億人,半年增幅5%,目前這一人群在總體網(wǎng)民中占比51.8%,網(wǎng)民的最大群體仍是學(xué)生,占比31.7%,其中大學(xué)生是主體,占25.1%。由此可以看出,如今活躍在互聯(lián)網(wǎng)中的依然是大學(xué)生,基于社會(huì)C2C模式中的交易風(fēng)險(xiǎn),大學(xué)生可以利用校園C2C模式自主創(chuàng)業(yè)。

1.校園網(wǎng)的特點(diǎn)。(1)快速的網(wǎng)絡(luò)連接。校園網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)由于參與網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用的師生數(shù)量眾多,使用時(shí)間集中,所以要求具有較高的數(shù)據(jù)通信能力和較高的帶寬。并且大部分的學(xué)校校園服務(wù)器24小時(shí)開放,方便了大學(xué)生買賣家之間的交流;(2)安全可靠性。目前,我國(guó)的電子商務(wù)網(wǎng)站安全存在很大隱患,首先容易遭受黑客攻擊以獲取網(wǎng)民的商業(yè)秘密、資源、信息;其次由于原有的病毒防范技術(shù)、加密技術(shù)被新技術(shù)攻擊,計(jì)算機(jī)病毒侵襲使得網(wǎng)民重要數(shù)據(jù)丟失以及電子合同被篡改。校園網(wǎng)針對(duì)不同的用戶,如教師、學(xué)生、校外訪問(wèn)者設(shè)定的訪問(wèn)權(quán)限不同,保證了網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行的安全;(3)監(jiān)管強(qiáng)度大。校園網(wǎng)絡(luò)有專業(yè)的網(wǎng)管對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管和維護(hù),保證其安全系統(tǒng)的可靠。

2.消費(fèi)者需求單一,交易安全可靠。校園C2C的買家是在校大學(xué)生,大學(xué)生網(wǎng)上消費(fèi)的主要是日常用品,極大的縮小了消費(fèi)品的種類,由于消費(fèi)者需求集中,購(gòu)買偏好一致,喜歡團(tuán)購(gòu)以換取折扣,這極大的方便了賣家對(duì)商品的采購(gòu),降低了采購(gòu)成本。此外依托校園C2C創(chuàng)業(yè)的大學(xué)生的消費(fèi)群體是自己所在大學(xué)城的同學(xué),可以提供送貨上門的服務(wù),方便買家確定商品質(zhì)量,消除了買賣雙方由于空間大造成的商品退貨,信用支付糾紛。

3.宣傳便利。賣方可以利用學(xué)校論壇、網(wǎng)站來(lái)公布自己的商品信息,同時(shí)能夠?yàn)g覽到買家的需求。相對(duì)于社會(huì)C2C來(lái)說(shuō),校園C2C模式給賣家提供了免費(fèi)宣傳商品的機(jī)會(huì)。此外由于消費(fèi)群體的集中,賣家還可以通過(guò)格子鋪實(shí)物展覽、好友介紹、增發(fā)宣傳單來(lái)增加自己的顧客,提高商品信用。

三、解決問(wèn)題的策略

1.加大電子商務(wù)交易安全保障。網(wǎng)絡(luò)安全是從事電子商務(wù)交易的前提,我們應(yīng)該加大對(duì)網(wǎng)絡(luò)安全研究的力度,強(qiáng)化防火墻、信息加密存儲(chǔ)通信、身份認(rèn)證等技術(shù),抵制網(wǎng)絡(luò)病毒的侵犯,增強(qiáng)實(shí)時(shí)改變安全策略的能力以及普及安全教育。

2.加強(qiáng)道德建設(shè)。加強(qiáng)社會(huì)道德風(fēng)尚建設(shè),提高社會(huì)群體整體素質(zhì),從根本上消除買賣雙方自身的道德問(wèn)題,從而減少賣家提供偽劣商品、買家爽約的情況,增強(qiáng)了電子商務(wù)交易信用,營(yíng)造“誠(chéng)信至上”的網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物氛圍。

3.完善電子商務(wù)相關(guān)法律。電子商務(wù)合同有別于傳統(tǒng)商務(wù)合同,完善電子商務(wù)法律,明確不同糾紛下的責(zé)任承擔(dān)者,準(zhǔn)確把握以非傳統(tǒng)書面文件形式提供的信息的法律性質(zhì)和有效性,制定對(duì)電傳等通信技術(shù)的相關(guān)法律,為電子商務(wù)活動(dòng)創(chuàng)建一個(gè)良好的法律環(huán)境。

四、結(jié)論

社會(huì)C2C模式增加了大學(xué)生利用電子商務(wù)自主創(chuàng)業(yè)的交易風(fēng)險(xiǎn),所以,在大學(xué)生創(chuàng)業(yè)之初,可以利用安全保障高、消費(fèi)群體集中以及消費(fèi)者道德較高的校園C2C模式來(lái)緩解就業(yè)壓力,熟悉電子商務(wù)交易過(guò)程,積累工作經(jīng)驗(yàn),儲(chǔ)備創(chuàng)業(yè)啟動(dòng)金。

所以我們應(yīng)大力發(fā)展完善校園C2C模式,為大學(xué)生創(chuàng)業(yè)提供平臺(tái),同時(shí)降低社會(huì)C2C模式中的交易風(fēng)險(xiǎn),為從校園C2C模式轉(zhuǎn)型到社會(huì)C2C模式尋求更多需求搭建橋梁。

參考文獻(xiàn):

[1]宋文官.電子商務(wù)概論.(第二版)[M].清華大學(xué)出版社,2007

第3篇

【關(guān)鍵詞】電力雙邊交易；雙邊電價(jià)；合作博弈；ANP；改進(jìn)Shapley值法

一、引言

電力市場(chǎng)雙邊交易是指購(gòu)電商與發(fā)電商本著自愿互利原則，通過(guò)雙邊協(xié)商，簽訂雙邊合同（包括交易電量及其價(jià)格等）的交易方式。雙邊交易是遠(yuǎn)期（中長(zhǎng)期）電力交易最普遍采取的交易方式，占了電力市場(chǎng)中總交易量的80%以上，它是確保電力市場(chǎng)穩(wěn)定可靠的保證[1，2]。雙邊合約交易旨在排除電網(wǎng)對(duì)電價(jià)的影響，將更多的利潤(rùn)回饋社會(huì)（發(fā)電商與購(gòu)電商），符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大趨勢(shì)。

電力雙邊交易中電價(jià)與電量的協(xié)商機(jī)制其實(shí)是一個(gè)利益博弈過(guò)程。由于電量不可存儲(chǔ)性帶來(lái)的額外風(fēng)險(xiǎn)，電力市場(chǎng)有別于普通商品市場(chǎng)。因此，上述博弈行為不但會(huì)受到各個(gè)聯(lián)盟成員特質(zhì)的影響，如努力程度、技術(shù)創(chuàng)新能力、投入因素等等因子的影響，而且還會(huì)受到交易過(guò)程中的市場(chǎng)力、電網(wǎng)阻塞和合作道德違約等因素的影響。這些因素會(huì)導(dǎo)致博弈過(guò)程十分復(fù)雜，使得雙邊電力交易的博弈聯(lián)盟隨時(shí)面臨破裂的風(fēng)險(xiǎn)。

可見，如何規(guī)避博弈聯(lián)盟的破裂風(fēng)險(xiǎn)是電力雙邊交易的關(guān)鍵所在。有學(xué)者對(duì)于電力交易風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了相關(guān)的研究，文獻(xiàn)[3]探討了多個(gè)電力大用戶與多個(gè)發(fā)電商的交易的情形，引入了多邊交易混合戰(zhàn)略博弈理論，并應(yīng)用ANP（網(wǎng)絡(luò)層次分析法）模糊綜合評(píng)價(jià)方法得出的各交易對(duì)象的綜合評(píng)判權(quán)重同時(shí)作為混合戰(zhàn)略的選擇概率[3]。將該方法應(yīng)用到多個(gè)發(fā)電商與多個(gè)購(gòu)電商的電價(jià)博弈過(guò)程中具有一定的可行性。然而，該方法的談判過(guò)程過(guò)于復(fù)雜，在實(shí)際情況中適用性并不強(qiáng)。同時(shí)，學(xué)者們對(duì)于如何避免成員特質(zhì)引起的聯(lián)盟破裂風(fēng)險(xiǎn)的研究幾乎沒有。

針對(duì)這一問(wèn)題，文中設(shè)定了一個(gè)交易過(guò)程，在該交易過(guò)程中，發(fā)電商和購(gòu)電商首先依據(jù)自身的成本、收益等因素進(jìn)行報(bào)價(jià)；然后，某一交易方應(yīng)用ANP對(duì)將要與其合作的交易對(duì)象交易的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，以確定交易對(duì)象及交易量；然后，應(yīng)用Shapley值法分配成交者所得的利潤(rùn)，最后利用收益公式計(jì)算電價(jià)。為了考慮聯(lián)盟成員特質(zhì)對(duì)博弈過(guò)程的作用，保證方案的實(shí)用性，本文進(jìn)一步對(duì)上述交易過(guò)程進(jìn)行了改進(jìn)。具體步驟是首先運(yùn)用ANP確定交易量以分散交易風(fēng)險(xiǎn)，確定合作伙伴；然后，應(yīng)用ANP來(lái)改進(jìn)Shapley值法，以便考慮各影響因素在利潤(rùn)分配博弈過(guò)程中的作用；最后，通過(guò)價(jià)格利潤(rùn)公式求出合約電價(jià)。這樣，便將電力合約交易過(guò)程中的各個(gè)影響因素納入博弈過(guò)程，確保了交易聯(lián)盟的穩(wěn)定性，從而保障了電力雙邊交易的順利進(jìn)行和合約的簽訂。

二、基于分散風(fēng)險(xiǎn)考慮的合約電價(jià)確定機(jī)制

為避免電力市場(chǎng)交易過(guò)程中毀約風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的巨大損失，某交易主體不但要對(duì)交易對(duì)象進(jìn)行評(píng)估和選擇，而且會(huì)為了分散風(fēng)險(xiǎn)而同時(shí)與多個(gè)對(duì)象合作。同時(shí)，由于上述風(fēng)險(xiǎn)的存在，最終交易成交的量和價(jià)可能會(huì)因此而改變。

1、問(wèn)題描述

在交易方要考慮分散交易風(fēng)險(xiǎn)來(lái)選擇合作伙伴的電力雙邊交易機(jī)制中，交易者擁有自主選擇權(quán)。在自主選擇交易伙伴的過(guò)程中，無(wú)論是供電商還是購(gòu)電商都傾向于與實(shí)力更穩(wěn)定和強(qiáng)大的對(duì)象合作。也就是說(shuō)，交易風(fēng)險(xiǎn)越小，其與該交易對(duì)象合作的電量越多。

（1）合作伙伴的確定

設(shè)供電商為A，購(gòu)電商集合為。此時(shí)，供電商A將運(yùn)用ANP[4-7]在中選擇與其合作的交易對(duì)象，并確定將要與其合作的合約電量。應(yīng)用ANP確定合作對(duì)象與交易電量可以綜合考慮電力雙邊交易的風(fēng)險(xiǎn)。不妨假設(shè)供電商A通過(guò)ANP估計(jì)其與購(gòu)電商單獨(dú)合作的交易風(fēng)險(xiǎn)集合為，將風(fēng)險(xiǎn)值進(jìn)行排序，不妨設(shè)，則他將與風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較低且總風(fēng)險(xiǎn)值不超過(guò)某一臨界值的購(gòu)電商進(jìn)行合作。這里，可令臨界值，也就是說(shuō)，只

有滿足的購(gòu)電商才能與供電商A進(jìn)行電力雙邊合約的交易。不妨設(shè)將要參與交易的購(gòu)電商為，Q是總交易電量，則可以得到供電商A與購(gòu)電商將要進(jìn)行交易的電量如式（1）所示，合作面臨的風(fēng)險(xiǎn)越大，則交易的合約電量就越小。

（2）基于Shapley值法的合作利潤(rùn)分配

1953年Shapley從公理化角度出發(fā)，提出了n人對(duì)策的值的概念，這種值被人們稱為Shapley值。由于Shapley值法保證了解的存在性與唯一性，因此它被廣泛地應(yīng)用于解決人合作中收益分配問(wèn)題[8]。

定義1，在一個(gè)人博弈中，如果對(duì)于，都有，則該參與人被稱為虛擬參與人。虛擬參與人無(wú)法獲得利潤(rùn)分配，即。

定義2，若在任意的博弈中，對(duì)于，都滿足，則稱解函數(shù)滿足匿名性。其中，是置換，且對(duì)，都有。

定義3，如果對(duì)于所有的合作博弈，都能夠滿足，則稱解函數(shù)滿足可加性。

定義4，Shapley值是滿足虛擬性、匿名性和可加性三個(gè)性質(zhì)的唯一解：

不妨設(shè)電力雙邊市場(chǎng)的合作聯(lián)盟為，聯(lián)盟成員報(bào)價(jià)的集合則為。但是，A與的合作利潤(rùn)為，這里，是希望購(gòu)買的電量。當(dāng)時(shí)，，A與多個(gè)購(gòu)電商合作時(shí)的總利潤(rùn)為：

由Shapley值法可得出所有參與交易成員的收益分配和。可見，運(yùn)用Shapley值法可以使得合作利潤(rùn)的分配公平、合理。

（3）交易價(jià)格的確定

價(jià)格利潤(rùn)公式是：

將上文中求出的收益分配值帶入以上公式，便可計(jì)算出供電商A與的合約價(jià)格。同樣的道理，若市場(chǎng)中的購(gòu)電商來(lái)決定合作對(duì)象，其交易過(guò)程與上述描述一致。

由此可知，通過(guò)ANP與Shapley值法來(lái)模擬基于風(fēng)險(xiǎn)分散的雙邊交易是可行的。運(yùn)用ANP確定交易對(duì)象，Shapley值法來(lái)獲得交易價(jià)格，能夠分散雙邊電力合約的交易風(fēng)險(xiǎn)，降低交易成本。下面將用一個(gè)算例進(jìn)行驗(yàn)證。

2、算例分析

由于本文旨在描述方案的可行性，而非得出具體的計(jì)算結(jié)果，因此，不妨設(shè)供電商A通過(guò)ANP估計(jì)其分別與購(gòu)電商集合中某一對(duì)象單獨(dú)合作的交易風(fēng)險(xiǎn)集合為，由于臨界值，所以供電商A將決定同時(shí)與簽訂電力雙邊交易合約，且A與的合約電量分別為4/11*Q，4/11*Q和3/11*Q。為方便計(jì)算，設(shè)供電商A能夠提供的電量Q=1100（萬(wàn)千瓦時(shí)）。顯然，A與購(gòu)電商合作面臨的風(fēng)險(xiǎn)越大，則其與合作的雙邊合約電量便越少，這與現(xiàn)實(shí)是相符合的。這里，供電商A決定同時(shí)與簽訂的電力雙邊交易合約電量分別是400，400和300。

不妨設(shè)A與的報(bào)價(jià)集合值為。運(yùn)用Shapley值法分配交易利潤(rùn)，可以得到，，，，，，，其他的合作方式無(wú)法獲取利潤(rùn)。通過(guò)公式（2）計(jì)算可以得到：

計(jì)算出供電商A將與簽訂電力雙邊交易合約電價(jià)分別為。

在分散交易風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，將Shapley值法應(yīng)用于雙邊電力交易博弈過(guò)程具有一定的參考作用。但是，電力雙邊交易利益的博弈過(guò)程比價(jià)復(fù)雜，不僅會(huì)受到交易過(guò)程中的市場(chǎng)力、電網(wǎng)阻塞和合作道德違約等交易因素的影響，還會(huì)受到各個(gè)聯(lián)盟成員特質(zhì)的影響，如努力程度、技術(shù)創(chuàng)新能力、投入因素等等因子的影響。

因此，下面在應(yīng)用ANP確定交易量以分散交易風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上，試圖再運(yùn)用ANP來(lái)改進(jìn)傳統(tǒng)的Shapley值法，以考察企業(yè)特質(zhì)和交易風(fēng)險(xiǎn)因素在利潤(rùn)分配博弈過(guò)程中如何起作用以及其對(duì)博弈最終結(jié)果的影響。

三、多影響因素作用下的合約電價(jià)確定機(jī)制

上述分析雖然考慮了通過(guò)與多個(gè)交易伙伴合作來(lái)分散交易風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程，但沒有涉及到雙邊電力交易過(guò)程中各個(gè)成員特質(zhì)因素（如創(chuàng)新能力、努力程度、投入因素等等）對(duì)交易過(guò)程和交易價(jià)格的影響作用。實(shí)際上，交易者在電力交易過(guò)程中會(huì)利用自身的優(yōu)勢(shì)來(lái)實(shí)現(xiàn)自身利潤(rùn)最大化。如面臨風(fēng)險(xiǎn)較大的電力交易者會(huì)以退出合作聯(lián)盟為要挾來(lái)爭(zhēng)取更大的利潤(rùn)，而面臨風(fēng)險(xiǎn)比較小的交易者會(huì)選擇補(bǔ)償部分利潤(rùn)給面臨風(fēng)險(xiǎn)更大的交易者，進(jìn)而保障聯(lián)盟的順利運(yùn)行。下面先介紹改進(jìn)的Shapley值法理論，然后探討修正Shapely值法下的合約價(jià)格機(jī)制，最后用一個(gè)算例進(jìn)行了驗(yàn)證。

1、改進(jìn)的Shapley值法理論簡(jiǎn)介

傳統(tǒng)的Shapley值理論中存在一個(gè)不合理的假設(shè)，即局中人組成每個(gè)聯(lián)盟的意愿是相同的。這一假設(shè)違背了各聯(lián)盟成員在合作過(guò)程中技術(shù)創(chuàng)新能力等不相同這些現(xiàn)實(shí)情況。為了彌補(bǔ)以上不足，很多學(xué)者對(duì)于傳統(tǒng)的Shapley值方法進(jìn)行了改進(jìn)，研究者們探討了風(fēng)險(xiǎn)因子、技術(shù)創(chuàng)新系數(shù)等因素的影響。例如，Guillaume（2006）提出shapley值法會(huì)受到權(quán)重向量的影響[9]；陳月明（2011）將風(fēng)險(xiǎn)因子引進(jìn)傳統(tǒng)的Shapely值方法中，修正了每個(gè)聯(lián)盟建立的可能性為1這一假設(shè)[10]，謝晶晶和竇祥勝引入?yún)⑴c者意愿來(lái)對(duì)傳統(tǒng)的Shapely值方法進(jìn)行了修正[11]。然而，在這些修正過(guò)程中，所有影響因子的效用是相同的，換句話說(shuō)，各個(gè)因素修正的比重是一樣的。而在現(xiàn)實(shí)中，投入因素與創(chuàng)新能力等影響因素的作用并不一定相同。因此，將無(wú)法保障聯(lián)盟的順利建立和穩(wěn)定運(yùn)行。

下文將在考慮各個(gè)影響因子不同效用的基礎(chǔ)上，提出基于ANP改進(jìn)的Shapley值法。該方法運(yùn)用ANP模型確定各個(gè)影響因子的作用程度，修正了基于相同比重修正的Shapley值法。

在一個(gè)人博弈中，不妨設(shè)影響雙邊電力合約交易的因子有個(gè)，其集合為。對(duì)于，都由n個(gè)元素構(gòu)成，不妨設(shè)為。如果他的各個(gè)分量不全為1/n，則需要用該影響因子對(duì)傳統(tǒng)的Shapley值法進(jìn)行修正。對(duì)于，他對(duì)電力雙邊交易博弈結(jié)果的修正函數(shù)可定義為：

其中，是中的元素，表示影響因子下參與者的對(duì)應(yīng)值（交易風(fēng)險(xiǎn)、投入因素、努力程度等等）。

同時(shí)，由于的影響程度并不相同，所以其對(duì)于博弈結(jié)果的影響也不一樣。因此，可由ANP模型確定各個(gè)影響因子的作用效果，不妨設(shè)個(gè)影響因子效用向量為，則滿足。

有以上分析可以得到，最終的修正系數(shù)如式（5）所示，這樣，使得修正更加合理且更具有適用性。

如果，表明無(wú)需補(bǔ)貼。換句話說(shuō)，沒有得到改進(jìn)的Shapely值法顯然是時(shí)的特殊情況。

下文將探討將修正后的Shapely值法運(yùn)用于合約價(jià)格機(jī)制的可行性。

2、修正Shapely值法下的合約價(jià)格機(jī)制

以電力市場(chǎng)中存在投入因素、創(chuàng)新能力和交易風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)影響因素為例進(jìn)行分析，不妨設(shè)局中人的投入因素集合、創(chuàng)新能力集合與交易風(fēng)險(xiǎn)集合分別為、。這里，風(fēng)險(xiǎn)因素的影響和上文描述相同，投入因素越大，則表明參與者參與合作的意愿越弱，創(chuàng)新能力集合的元素則代表了參與者技術(shù)創(chuàng)新能力。顯然，在傳統(tǒng)的Shapley值法里面，這些集合的元素值都為1/n，與現(xiàn)實(shí)中的電力市場(chǎng)雙邊交易所處的環(huán)境并不相符合。

不妨設(shè)投入因素補(bǔ)償率為：

強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，在博弈中處于優(yōu)勢(shì)地位。因此，他會(huì)利用這一優(yōu)勢(shì)來(lái)威脅聯(lián)盟中的其他參與者，以期在最終的利潤(rùn)分配中獲得更多的收益。相反，若，則局中人會(huì)屈服于聯(lián)盟中能力較強(qiáng)的成員，拿出一部分利潤(rùn)以保證合作的進(jìn)行。并且，有是交

臨的風(fēng)險(xiǎn)較大，其違約的可能性較大。因此，聯(lián)盟中的其他成員需要補(bǔ)償其最終收益。反之，若，則局中人會(huì)拿出部分利潤(rùn)以確保聯(lián)盟的穩(wěn)定和順利運(yùn)行。

不妨設(shè)ANP模型評(píng)估結(jié)果顯示投入因素和創(chuàng)新能力的作用指數(shù)分別為、與。可以得到所有影響因子綜合影響最終分配的補(bǔ)償系數(shù)為，其中：。

將所得的結(jié)果帶入公式（6）和公式（7）便能計(jì)算出各個(gè)局中人最終的利潤(rùn)分配值。當(dāng)隨著市場(chǎng)環(huán)境和聯(lián)盟成員特質(zhì)的改變，影響電力雙邊交易的因子可能會(huì)增加，但都可依據(jù)上述相同的方法來(lái)處理這些影響因子，修正利益分配的博弈過(guò)程，以保障交易順利進(jìn)行。

3、算例分析

上面從理論上驗(yàn)證了改進(jìn)的Shapely值法應(yīng)用于電力雙邊交易利潤(rùn)博弈的合理性，下面將運(yùn)用一個(gè)算例加以討論。

不妨設(shè)局中人的投入因素集合、創(chuàng)新能力集合與交易風(fēng)險(xiǎn)集合分別為：

從計(jì)算結(jié)果可知，由于供電商A創(chuàng)新方面的優(yōu)勢(shì)與其在投入因素和風(fēng)險(xiǎn)因素上的劣勢(shì)相互抵消了，他的最終收入不變；B1在三個(gè)影響因素作用下都處于劣勢(shì)地位，因此他需要拿出一部分利潤(rùn)補(bǔ)償給B2與B3；B2的投入價(jià)值較高，帶來(lái)的收益多于創(chuàng)新能力較弱帶來(lái)的損失，所以B2會(huì)得到收益補(bǔ)償；B3具有創(chuàng)新方面的優(yōu)勢(shì)，且創(chuàng)新能力對(duì)利潤(rùn)分配結(jié)果的影響較大，因此，B3獲得的最終利潤(rùn)分配值增加了。這里，B2在投入因素上面的優(yōu)勢(shì)較大，加權(quán)后任然遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)B3在創(chuàng)新方面的優(yōu)勢(shì)，所以，B2獲得的收益補(bǔ)償較B3要大。

可見，應(yīng)用基于ANP改進(jìn)的Shapley值法理論模擬雙邊電力交易的博弈過(guò)程，不僅能夠?qū)⒔灰罪L(fēng)險(xiǎn)納入利益分配過(guò)程，而且還能將該等風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致交易價(jià)格的變化呈現(xiàn)出來(lái)，從而具有更強(qiáng)的適用性。

四、結(jié)論

在電力雙邊交易電價(jià)與電量協(xié)商的利益博弈過(guò)程中，規(guī)避電力市場(chǎng)中各影響因素帶來(lái)的違約風(fēng)險(xiǎn)是確保聯(lián)盟穩(wěn)定與交易順利的關(guān)鍵。本文首先應(yīng)用ANP確定交易對(duì)象及交易量；然后通過(guò)Shapley值法分配利潤(rùn)；最后利用收益公式計(jì)算電價(jià)。減小了談判成本，并且分散了電力雙邊交易的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，為了考慮交易風(fēng)險(xiǎn)、聯(lián)盟成員特質(zhì)（投入因素、創(chuàng)新能力因素等）對(duì)利益分配博弈過(guò)程的作用，本文提出基于ANP改進(jìn)Shapley值法，并運(yùn)用該模型分配合作利潤(rùn)。結(jié)果顯示，改進(jìn)后的方案將電力合約交易過(guò)程中的各個(gè)影響因素都納入博弈過(guò)程，確保了交易聯(lián)盟的穩(wěn)定性，從而保障了電力雙邊交易的順利運(yùn)行，更具有適用性。

參考文獻(xiàn)：

[1]國(guó)家電網(wǎng)公司，國(guó)家電網(wǎng)公司.2009 年電力市場(chǎng)交易年報(bào)[M].北京：國(guó)家電網(wǎng)公司，2010.

[2]中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì).中國(guó)電力行業(yè)年度發(fā)展報(bào)告（2010）[M].北京：中國(guó)電力出版社，2010.

[3]柏慧.大用戶從發(fā)電商購(gòu)電價(jià)格談判的動(dòng)態(tài)博弈模型[D].華北電力大學(xué)（北京），2009，12.

[4]Saaty T.L.Decision Making with Dependence and Feedback[M].Pittsburgh， PA：RW S Publication，1996.

[5]Saaty T.L.Time Dependent Decision-making；Dynamic Priorities in the AHP/ANP： Generalizing from Points to Functions and from Real to Complex Variables[J]. Mathematical and Computer Modeling，2007，46（7-8）：860-891.

[6]李因果等.綜合評(píng)價(jià)模型權(quán)重確定方法研究[J].遼東學(xué)院學(xué)報(bào)，2007，2（9）.

[7]楊軍，宋學(xué)鋒，基于ANP方法的煤炭安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)[J].統(tǒng)計(jì)與決策，2013，（10）.

[8]Shapley L.S.A Value for N-Person Games[M]// Kuhn H.，Tucker A.W.，Contributions to the Theory of Games II.Princeton： Princeton University Press，1953.

[9]Guillaume Haeringer.A new weight scheme for the Shapley value. Mathematical Social Sciences，2006（52）：88-98.

[10]陳月明.合作博弈下的共同配送利益分配研究[J].物流工程與管理，2011，33（03）.

[11]謝晶晶，竇祥勝.低碳經(jīng)濟(jì)博弈中的收益分配問(wèn)題：Shapely值方法的一個(gè)應(yīng)用[J].軟科學(xué)，2012，26，12.

作者簡(jiǎn)介：

汪朝忠（1968-），男，西南交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院博士，研究方向：電力市場(chǎng)。

第4篇

關(guān)鍵詞：電力市場(chǎng)；電力金融市場(chǎng)；電力期貨；電力期權(quán)

由于電能不能大規(guī)模有效存儲(chǔ)以及電力供需的實(shí)時(shí)平衡性要求，導(dǎo)致電力價(jià)格劇烈波動(dòng)，給市場(chǎng)成員帶來(lái)了巨大的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，如果不能有效管理該風(fēng)險(xiǎn)，將帶來(lái)災(zāi)難性后果，如美國(guó)加州市場(chǎng)。電力市場(chǎng)需要發(fā)展各種合同以吸引市場(chǎng)參與者，同時(shí)降低交易成本；允許市場(chǎng)參與者鎖定電力價(jià)格以確保他們有制定適當(dāng)短期和中期計(jì)劃的機(jī)會(huì)，以減少價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)管理是市場(chǎng)一項(xiàng)很重要的服務(wù)。為鎖定電力價(jià)格需要建立電力期貨和期權(quán)市場(chǎng)，運(yùn)用這些電力金融工具，市場(chǎng)參與者可有效地管理

風(fēng)險(xiǎn)。

健全的電力市場(chǎng)不僅需要電力現(xiàn)貨交易市場(chǎng)，而且需要電力金融市場(chǎng)，包括電力期貨市場(chǎng)和電力期權(quán)市場(chǎng)。電力期貨不僅可以彌補(bǔ)電力現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)，更重要的是電力期貨價(jià)格是一種重要的市場(chǎng)信息，可以指導(dǎo)電力開發(fā)商決策電力投資。電力交易的流暢性帶來(lái)了激烈的競(jìng)爭(zhēng)，從而形成了一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)、有效的電力現(xiàn)貨市場(chǎng)，這為電力期貨市場(chǎng)的建立準(zhǔn)備了條件。

一、電力金融市場(chǎng)概述

電力市場(chǎng)由電力現(xiàn)貨市場(chǎng)和電力金融市場(chǎng)兩部分組成。電力現(xiàn)貨市場(chǎng)包括日前競(jìng)價(jià)市場(chǎng)、實(shí)時(shí)平衡市場(chǎng)以及電力遠(yuǎn)期合同市場(chǎng)。電力現(xiàn)貨市場(chǎng)交易的特點(diǎn)是交易對(duì)象為電力，交易目的也是電力的物理交割，因此可以將電力現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易方式稱為電力現(xiàn)貨交易。電力現(xiàn)貨市場(chǎng)針對(duì)的是電力的生產(chǎn)、傳輸和銷售，由電力市場(chǎng)調(diào)度交易機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)的調(diào)度和結(jié)算，電力現(xiàn)貨市場(chǎng)屬于電力市場(chǎng)規(guī)則的監(jiān)管范疇。電力金融市場(chǎng)則是電力現(xiàn)貨市場(chǎng)的金融衍生，參照期貨、期權(quán)交易的基本原理進(jìn)行電力期貨、電力期權(quán)等電力金融衍生產(chǎn)品的交易。此外，差價(jià)合同也屬于電力金融產(chǎn)品。這里將電力期貨交易等不以電力商品所有權(quán)轉(zhuǎn)移為目的的金融衍生產(chǎn)品交易稱為電力金融交易。電力金融交易可以在政府批準(zhǔn)的證券交易所進(jìn)行，電力金融交易不屬電力市場(chǎng)規(guī)則監(jiān)管。

（一）電力期貨

期貨合約是指交易雙方簽訂的在確定的將來(lái)時(shí)間按確定的價(jià)格購(gòu)買或出售某項(xiàng)資產(chǎn)的協(xié)議，期貨合約是在遠(yuǎn)期合約標(biāo)準(zhǔn)化后形成的。電力期貨是指在將來(lái)的某個(gè)時(shí)期（如交割月）以確定的價(jià)格交易一定的電能的合同。電力期貨的功能如下：（1）電力期貨交易具有良好的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能；（2）電力期貨有利等電力企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，套值保期；（3）電力期貨市場(chǎng)可以優(yōu)化資源配置；（4）電力期貨市場(chǎng)有利于電力體制改革深化及電力系統(tǒng)的穩(wěn)定發(fā)展。

（二）電力期權(quán)

電力期權(quán)是一種選擇權(quán)，電力期權(quán)交易實(shí)質(zhì)是對(duì)電力商品或其使用權(quán)的買賣。電力期權(quán)購(gòu)買者在支付一定數(shù)額的權(quán)利金之后，有在一定時(shí)間內(nèi)以事先確定好的某一份格向期權(quán)售出方購(gòu)買或出售一定數(shù)量的電力商品、電力商品合約或服務(wù)的權(quán)利，在電力期權(quán)合約的有效期內(nèi)，買主可以行使或轉(zhuǎn)賣這種權(quán)利。標(biāo)準(zhǔn)的電力期權(quán)需要在證券交易所交易，可以有效地管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，已在北歐和美國(guó)PJM等市場(chǎng)引入。

二、我國(guó)電力期貨和期權(quán)合約的設(shè)計(jì)

從歐美各國(guó)目前運(yùn)作良好的各個(gè)電力市場(chǎng)可以看到：一個(gè)完善的電力市場(chǎng)中，電力交易所和獨(dú)立系統(tǒng)操作機(jī)構(gòu)嚴(yán)格分開是很重要的，還有多種交易方式（如遠(yuǎn)期合約交易、期貨交易、短期雙邊市場(chǎng)和平衡市場(chǎng)）相結(jié)合，能豐富電力交易方式，增加市場(chǎng)的透明度和穩(wěn)定性，簡(jiǎn)化報(bào)價(jià)形式，限制市場(chǎng)投機(jī)。

根據(jù)我國(guó)的國(guó)情，結(jié)合國(guó)外電力金融合約準(zhǔn)則，設(shè)計(jì)未來(lái)的電力期貨的標(biāo)準(zhǔn)合約主要包括以下幾部分：

1．交易單位。標(biāo)注電力期貨交易的標(biāo)準(zhǔn)單位，一般地，單位為MW?h；峰荷時(shí)段（6：00～22：00）496 MW?h；谷荷時(shí)段（22：00～次日6：00）248 MW?h，但根據(jù)交割月工作日的數(shù)量的不同，實(shí)際交割的電量也會(huì)相應(yīng)改變。

2．交割等級(jí)。電力商品的種類和標(biāo)號(hào)參照交易所規(guī)定。

3．報(bào)價(jià)方式：一般為元/（MW?h）。

4．最小價(jià)格變動(dòng)單位：一般為元/（MW?h）。

5．每日價(jià)格最大波幅（漲跌停板幅度）。防止大規(guī)模投機(jī)現(xiàn)象擾亂市場(chǎng)秩序。電力現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)比較頻繁，波動(dòng)幅度較大，因此漲跌停板幅度應(yīng)該較其他期貨品種更大一些，這樣更有利于活躍交易。同時(shí)，為有效控制價(jià)格波動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，電力期貨交易的保證金比例也應(yīng)該較其他期貨品種要高。因此，在合約中將漲跌停板幅度設(shè)為5％，交易保證金設(shè)為10％，這樣可抵御2個(gè)停板帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，有利于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。

6．契約月份。規(guī)定期貨合約可進(jìn)行交易的月份；l～12月由于電力在每個(gè)月份基本上都是大量生產(chǎn)和大量需要的，因此，電力交割月份可連續(xù)設(shè)置交割月，即1～12月全部作為交割月。

7．交易時(shí)間。規(guī)定本期貨合約可以開始進(jìn)行交易和轉(zhuǎn)手的時(shí)間；每周一至周五9：00～11：30，13：30～15：00。

8．最后交易日。規(guī)定在期貨交付前最后一次交易的時(shí)間，防止電力期貨在交付前過(guò)于頻繁地轉(zhuǎn)手；可以考慮取合約交割月份之前的第5個(gè)交易日（遇法定假日順延）。

9．交割標(biāo)準(zhǔn)品。電力是一種標(biāo)準(zhǔn)很嚴(yán)格的產(chǎn)品，各地的電力一般都能較好地滿足統(tǒng)一電能質(zhì)量要求（如頻率波動(dòng)50±O.2 Hz，電壓波動(dòng)±5％等）。

10．交割地點(diǎn)。需要根據(jù)實(shí)際的電網(wǎng)予以預(yù)先指定，通常是選在負(fù)荷中心的超高壓大型變電所。

11．交割率。平均每小時(shí)交割2 MW，具體也可以根據(jù)買賣雙方的相互協(xié)議做出相應(yīng)修改。

12．交割單位。交割單位是由交割月份的天數(shù)確定。

13．交割周期。每個(gè)交割日有16 h峰荷（6：00～22：00），功率為2 MW；谷荷合約每天交付8 h（22：00～次日6：00）功率為2 MW。

14．進(jìn)度安排。買賣雙方必須遵從輸電服務(wù)商的調(diào)度安排。

15．實(shí)物期貨交易。購(gòu)電商或售電商如想交易等量的實(shí)物頭寸，必須向交易所提交一份請(qǐng)求。

16．保證金要求。一定數(shù)量的保證金是未平倉(cāng)期貨和空頭所必須的，為合約價(jià)值的10％。

第5篇

澳大利亞電力雙邊交易市場(chǎng)主體包括發(fā)電商、售電商、經(jīng)紀(jì)商、終端用戶以及國(guó)家電力市場(chǎng)管理公司等。電力雙邊交易過(guò)程中，獨(dú)立市場(chǎng)管理機(jī)構(gòu)將根據(jù)市場(chǎng)參與者的報(bào)價(jià)情況最終確定雙邊交易的價(jià)格。雙邊交易市場(chǎng)主體可利用金融合同市場(chǎng)降低交易風(fēng)險(xiǎn)。澳大利亞電力雙邊交易市場(chǎng)中存在平衡機(jī)制以調(diào)整雙邊合同倉(cāng)位(contractpositions)的實(shí)時(shí)波動(dòng)，確保交易的順利進(jìn)行。澳大利亞電力雙邊交易及其市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制見圖2。(1)交易主體澳大利亞電力雙邊市場(chǎng)中，交易主體可分為交易性主體、非交易性主體。交易性主體包括發(fā)電商，售電商，經(jīng)紀(jì)商，以及終端用戶。其中，經(jīng)紀(jì)商只是為買方和買方牽線搭橋，并從中收取傭金。在雙邊交易過(guò)程中，經(jīng)紀(jì)商的作用是撮合交易，并對(duì)電子交易平臺(tái)進(jìn)行操作，為交易雙方提供交易數(shù)據(jù)及其他專業(yè)服務(wù)，在這個(gè)過(guò)程中，電子交易平臺(tái)就是雙邊交易信息披露的平臺(tái)，供需信息在這里。在澳大利亞電力雙邊交易中，銀行可作為中間商承擔(dān)發(fā)電商與零售商之間的業(yè)務(wù)或價(jià)格擔(dān)保，按規(guī)定，充任中間商需要具有1000萬(wàn)澳元資產(chǎn)，并持有執(zhí)照［3］。非交易性主體包括國(guó)家電力市場(chǎng)管理公司(NationalElectricityMarketManagementCompany，NEMMCO)、澳大利亞競(jìng)爭(zhēng)和消費(fèi)委員會(huì)(Austral-iaCompetitionandConsumerCommission，簡(jiǎn)稱AC-CC)、獨(dú)立市場(chǎng)運(yùn)行管理機(jī)構(gòu)(IndependentMarketOperatorandMarketAdminister)。其中，NEMMCO為中立的非盈利性組織，負(fù)責(zé)全國(guó)互聯(lián)電網(wǎng)的調(diào)度和電力市場(chǎng)的交易管理。為市場(chǎng)成員提供諸如負(fù)荷預(yù)測(cè)、再調(diào)度數(shù)據(jù)(價(jià)格敏感性分析)、調(diào)度數(shù)據(jù)、供給場(chǎng)景分析或者系統(tǒng)充裕度的中期(7天)、長(zhǎng)期(2年)預(yù)測(cè)等市場(chǎng)信息;ACCC主要負(fù)責(zé)實(shí)行政府的宏觀指導(dǎo)和監(jiān)督;獨(dú)立市場(chǎng)運(yùn)行管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)長(zhǎng)期發(fā)電充裕度的計(jì)劃，支持備用容量機(jī)制。(2)交易類型按照交易標(biāo)的劃分，可將澳大利亞電力雙邊交易劃分為期貨交易、期權(quán)交易;按照交易時(shí)間跨度劃分，可將澳大利亞雙邊交易劃分為遠(yuǎn)期雙邊交易、短期雙邊交易。1)期貨交易。在澳大利亞電力雙邊交易市場(chǎng)中，一部分電力商品將作為期貨進(jìn)行交易。期貨合同到期時(shí)，合同一方需要支付補(bǔ)倉(cāng)費(fèi)用。期貨交易具有如下特點(diǎn):一是交易是完全匿名的，二是交易過(guò)程中補(bǔ)倉(cāng)(margincall)的利用基本上消除了信用風(fēng)險(xiǎn)。D-cyphaTrade(為注冊(cè)于新西蘭的一個(gè)產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡(luò)，包括能源公司、金融貿(mào)易專家，金融中介機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會(huì)和政府機(jī)構(gòu)等，作用于設(shè)計(jì)、支持、構(gòu)建交易能源市場(chǎng)。)在澳大利亞SFE市場(chǎng)中引入電力交易平臺(tái)，該市場(chǎng)從2002年開始進(jìn)行電力期貨交易。2005年2月至2006年2月期間，該市場(chǎng)的期貨交易量約等于NEM物理能量交易總量的22%，并呈現(xiàn)持續(xù)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。2)期權(quán)交易。期權(quán)交易是由雙方直接協(xié)商的電力雙邊OTC交易的一種形式。期權(quán)交易合同條款及合同結(jié)構(gòu)由合同雙方談判確定。期權(quán)交易所涉及的商品是標(biāo)準(zhǔn)的、由經(jīng)紀(jì)商提供的。經(jīng)紀(jì)商提供的電力衍生品有掉期合同、標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)合同。這些商品的價(jià)格通過(guò)電子平成，交易商可以通過(guò)電子的方式達(dá)成協(xié)定。交易商可通過(guò)電子平臺(tái)獲得另一方交易者的信息，并通過(guò)雙邊協(xié)議完成合同。3)遠(yuǎn)期雙邊交易。在澳大利亞電力雙邊交易中，主要是發(fā)電商與零售商(或電力用戶)之間的遠(yuǎn)期交易。但發(fā)電商之間或者其他中間商之間也可能存在雙邊交易。遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)因遠(yuǎn)期合約是物理還是純粹金融而不同。在物理合約中，發(fā)電商需要提供一定數(shù)量的電量。如果發(fā)電商在合約到期時(shí)，所供應(yīng)電量不足以滿足合同要求，則需要從現(xiàn)貨市場(chǎng)中購(gòu)買額外的電量。在該交易制度下，現(xiàn)貨市場(chǎng)僅占實(shí)際電量交易的一部分。在金融合約下，交易方除了支付電量?jī)r(jià)格外，還要額外支付一筆費(fèi)用，該費(fèi)用與現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)。在該合約的作用下，所有電量通過(guò)現(xiàn)貨市場(chǎng)交易完成。大多數(shù)的雙邊合同為中期，期限不超過(guò)5年。多數(shù)為零售商與發(fā)電商之間的對(duì)沖合同。通常的做法是，零售商將不同的商業(yè)用戶結(jié)合起來(lái)，制定一個(gè)能夠涵蓋所有需求量的合同，而不是簽訂多個(gè)獨(dú)立的合同。4)短期雙邊交易。短期雙邊交易又稱交易所內(nèi)的雙邊交易(或場(chǎng)外交易)。交易雙方在交易所內(nèi)簽訂標(biāo)準(zhǔn)的時(shí)段合同(standardizedblocksofelectricity)，在未來(lái)一天的一段時(shí)間內(nèi)交易一定數(shù)量的電量(MW•h)。短期雙邊市場(chǎng)為購(gòu)售電雙方提供了靈活購(gòu)售電的機(jī)會(huì)，發(fā)電商、供電商以及電力用戶可以根據(jù)接近運(yùn)行時(shí)段的即時(shí)信息，如天氣條件及發(fā)電機(jī)故障事件等調(diào)整交易，從而降低交易風(fēng)險(xiǎn)。澳大利亞電力雙邊交易中，存在經(jīng)紀(jì)商之間的OTC交易。這些均為短期合同交易，期限小于3年。經(jīng)紀(jì)商之間的OTC交易量超過(guò)交易總量的40%。經(jīng)紀(jì)商之間的OTC交易市場(chǎng)，對(duì)澳大利亞電力市場(chǎng)的發(fā)展起著越來(lái)越重要的作用。在該市場(chǎng)中，市場(chǎng)參與者能獲得更多的信息，并根據(jù)所掌握的信息調(diào)整合同交易量。(3)市場(chǎng)機(jī)制1)價(jià)格機(jī)制。澳大利亞電力雙邊交易過(guò)程中，獨(dú)立市場(chǎng)管理機(jī)構(gòu)將根據(jù)市場(chǎng)參與者的報(bào)價(jià)情況最終確定雙邊交易的價(jià)格。發(fā)電商在每個(gè)交易日之前，須向獨(dú)立市場(chǎng)管理機(jī)構(gòu)提交所有發(fā)電機(jī)組的供電量信息，而購(gòu)電商須提交電能需求信息。獨(dú)立市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)構(gòu)將在此基礎(chǔ)上，制定市場(chǎng)供給曲線以及市場(chǎng)需求曲線。最后，根據(jù)市場(chǎng)供給曲線以及市場(chǎng)需求曲線，以及市場(chǎng)參與者的雙邊合同倉(cāng)位確定合同交易價(jià)格。其中，市場(chǎng)供給曲線所表示的供給量代表每個(gè)價(jià)格水平下市場(chǎng)所有參與者所愿意提供的發(fā)電量總和。若市場(chǎng)供給量中，XMW的供電量是來(lái)自非液體燃料(如天然氣或者煤)發(fā)電，YMW是來(lái)自液體燃料(餾分油)發(fā)電，則針對(duì)前XMW的供給量，必須存在低于短期電能市場(chǎng)最高價(jià)格的價(jià)格(最初為150美元/(MW•h)，并定期調(diào)整)，最后YMW供給量中，必須存在低于第二種短期電能市場(chǎng)最高價(jià)格的價(jià)格(最初為385美元/(MW•h)，并依據(jù)石油價(jià)格變化情況每月調(diào)整)。所有的價(jià)格必須高于短期電能市場(chǎng)的最低價(jià)格。市場(chǎng)需求曲線表示每個(gè)價(jià)格水平下所有的市場(chǎng)參與者所能購(gòu)買的電量總和。所有的需求價(jià)格均需高于短期電能市場(chǎng)的最低價(jià)格且低于第二種短期電能市場(chǎng)的最高價(jià)格，且隨著價(jià)格的增加需求量不斷下降。2)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制①價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。雙邊交易面臨的一個(gè)難題是如何降低雙邊交易價(jià)格的波動(dòng)問(wèn)題。針對(duì)此類問(wèn)題，2001年，新南威爾士州(NewSouthWales，簡(jiǎn)稱NSW)政府成立電價(jià)均衡基金(ETEF)，為非競(jìng)爭(zhēng)性負(fù)荷提供一種掉期合同，但是執(zhí)行價(jià)格受NSW財(cái)政部監(jiān)管。在這種協(xié)議下，不管現(xiàn)貨價(jià)格是否低于為專營(yíng)用戶制定的價(jià)格，零售商均須向該基金繳納資金。當(dāng)實(shí)際情況與合同正好相反時(shí)，零售商可以從先前所繳納的基金中獲得一定的支付。當(dāng)基金余額降到一定水平以下時(shí)，NSW的發(fā)電商需要按照其發(fā)電量占電量供給總量的比例，填補(bǔ)基金。零售業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)取消銷售商的專營(yíng)權(quán)，這使得ETEF的需求數(shù)量逐漸降低。昆士蘭(Queensland)實(shí)行長(zhǎng)期的能源采購(gòu)協(xié)議，目的與ETEF相似，但是該協(xié)議沒有涉及到發(fā)電商，因此起作用的方式不同。零售商必須執(zhí)行政府規(guī)定的統(tǒng)一零售電價(jià)，并可因此從昆士蘭財(cái)政部得到補(bǔ)償。但當(dāng)收入超過(guò)費(fèi)用時(shí)，零售商需要向財(cái)政部繳納一定的資金。②交易風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。澳大利亞電力雙邊交易中，金融合同市場(chǎng)是一個(gè)完全獨(dú)立的市場(chǎng)，用于降低交易風(fēng)險(xiǎn)。金融合約不是實(shí)際的電力供應(yīng)合同，受證券市場(chǎng)監(jiān)管。發(fā)電商與零售商簽訂金融合同，主要用于交換資金流動(dòng)。合約的類型主要有權(quán)益保護(hù)合約、雙邊套期保值合約、區(qū)域間的套期保值合約和期貨合約等。大多數(shù)市場(chǎng)參與者同時(shí)進(jìn)行“對(duì)沖合同”和“交易合同”。對(duì)沖合同的目的純粹是為了抵消風(fēng)險(xiǎn)，交易合同為風(fēng)險(xiǎn)管理保留一定的空間，交易者可以試圖通過(guò)該合同交易活動(dòng)獲得一定的收益。通常，交易合同比對(duì)沖合同受到更嚴(yán)格的監(jiān)管，且交易合同所占的比例較小，主要取決于市場(chǎng)參與者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好情況。3)平衡機(jī)制。澳大利亞電力雙邊交易中，存在平衡機(jī)制以調(diào)整雙邊合同倉(cāng)位(contractposi-tions)的實(shí)時(shí)波動(dòng)。在該機(jī)制下，系統(tǒng)管理機(jī)構(gòu)通過(guò)調(diào)整電力市場(chǎng)中擁有最大發(fā)電容量的發(fā)電公司的出力以實(shí)現(xiàn)電力的實(shí)時(shí)供需平衡。在必要情況下，系統(tǒng)管理機(jī)構(gòu)將發(fā)出通知令市場(chǎng)其他參與者調(diào)整其經(jīng)濟(jì)行為，使供給滿足實(shí)時(shí)需求。市場(chǎng)參與者所需支付的平衡價(jià)格隨著其合同倉(cāng)位的變化而變化，但最終將趨近于短期雙邊交易市場(chǎng)的電價(jià)。此外，系統(tǒng)管理機(jī)構(gòu)通過(guò)運(yùn)營(yíng)短期電能市場(chǎng)，使市場(chǎng)參與者在每個(gè)交易日之前，能夠通過(guò)該市場(chǎng)調(diào)整合同倉(cāng)位。系統(tǒng)管理機(jī)構(gòu)還將調(diào)整合同倉(cāng)位的實(shí)時(shí)偏差。

俄羅斯電力雙邊交易中，市場(chǎng)參與者包括批發(fā)市場(chǎng)及地方發(fā)電公司、地方供電商、FTC和大終端用戶，以及系統(tǒng)運(yùn)行機(jī)構(gòu)等。雙邊交易價(jià)格由非贏利交易系統(tǒng)管理機(jī)構(gòu)(ATS)進(jìn)行管理。在雙邊交易過(guò)程中，通過(guò)改變發(fā)電商的出力以及用戶的消費(fèi)行為，實(shí)現(xiàn)電力的實(shí)時(shí)供需平衡。俄羅斯雙邊交易及其市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制如圖3所示。圖3俄羅斯電力雙邊交易市場(chǎng)模式(1)市場(chǎng)主體俄羅斯電力雙邊交易中，交易性主體包括發(fā)電商、售電商、經(jīng)紀(jì)商、終端用戶以及應(yīng)諾供應(yīng)商(GuaranteeSupplier)。其中，經(jīng)紀(jì)商只是為買方和賣方牽線搭橋，并從中收取傭金。應(yīng)諾供應(yīng)商，主要職責(zé)是與任何有意愿的消費(fèi)者簽訂合同(只要消費(fèi)者在其工作區(qū)域內(nèi))，同時(shí)作為非批發(fā)市場(chǎng)主體但滿足一定規(guī)則的發(fā)電商的唯一購(gòu)電商。非交易性主體包括:1)聯(lián)邦輸電公司(FederalTransmissionCom-pany，簡(jiǎn)稱FTC)，負(fù)責(zé)所有220kV以上輸電線路和變電站的運(yùn)行、維護(hù)和建設(shè)。2)系統(tǒng)調(diào)度機(jī)構(gòu)(SystemOperator，簡(jiǎn)稱SO)公司。SO合并莫斯科的中央調(diào)度局和7個(gè)區(qū)域調(diào)度中心。國(guó)家將擁有SO的75%以上的股份。SO負(fù)責(zé)UES的安全供電和無(wú)歧視的接入系統(tǒng)。3)非贏利的交易系統(tǒng)管理機(jī)構(gòu)(Administra-torofTradingSystem，簡(jiǎn)稱ATS)，組織電力批發(fā)市場(chǎng)的交易活動(dòng)、進(jìn)行市場(chǎng)平衡結(jié)算、對(duì)管制交易以及自由雙邊合同交易進(jìn)行管理，并充當(dāng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)。負(fù)責(zé)批發(fā)市場(chǎng)的設(shè)計(jì)和運(yùn)營(yíng)，記錄雙邊交易的電量，確定現(xiàn)貨市場(chǎng)上不同母線的電價(jià)，并監(jiān)視批發(fā)市場(chǎng)上按協(xié)議應(yīng)支付的電費(fèi)。(2)交易類型按照交易時(shí)間長(zhǎng)短劃分，俄羅斯電力雙邊交易可分為遠(yuǎn)期、期貨雙邊交易，短期雙邊交易。遠(yuǎn)期、期貨雙邊交易中，供求雙方通過(guò)簽訂雙邊合同約定在未來(lái)某一時(shí)間進(jìn)行交易，雙邊合同中涉及價(jià)格與供電量。市場(chǎng)中達(dá)成的雙邊交易大部分是遠(yuǎn)期雙邊交易，購(gòu)售電雙方可以簽訂提前幾天、幾月、一年甚至若干年的電力合同。遠(yuǎn)期雙邊交易直至實(shí)際交割時(shí)點(diǎn)的前1h(又稱關(guān)閘時(shí)間，GateClosure)才會(huì)關(guān)閉。短期雙邊交易又稱交易所內(nèi)的雙邊交易(或場(chǎng)外交易)。交易雙方在交易所內(nèi)簽訂標(biāo)準(zhǔn)的時(shí)段合同(standardizedblocksofelectricity)，在未來(lái)一天的一段時(shí)間內(nèi)交易一定數(shù)量的電量(MW•h)。短期雙邊市場(chǎng)為購(gòu)售電雙方提供了靈活購(gòu)售電的機(jī)會(huì)，發(fā)電商、供電商以及電力用戶可以根據(jù)接近運(yùn)行時(shí)段的即時(shí)信息，如天氣條件及發(fā)電機(jī)故障事件等調(diào)整交易，從而降低交易風(fēng)險(xiǎn)。(3)市場(chǎng)機(jī)制1)價(jià)格機(jī)制［4，5］。俄羅斯電力雙邊交易中，非贏利交易系統(tǒng)管理機(jī)構(gòu)(ATS)作為雙邊交易的中間商，確保交易的順利進(jìn)行。電力雙邊交易合同必須在ATS處登記，ATS將根據(jù)區(qū)域價(jià)格確定雙邊交易合同價(jià)格。在俄羅斯電力市場(chǎng)交易中，發(fā)電企業(yè)與供電企業(yè)之間的雙邊合同可以一年一訂，電價(jià)的制定可根據(jù)燃料成本和通貨膨脹變化進(jìn)行調(diào)整。隨著市場(chǎng)化改革的不斷推進(jìn)，俄羅斯逐步放開價(jià)格管制，適當(dāng)提高居民電價(jià)，減少交叉補(bǔ)貼，由電力買賣雙方自由定價(jià)、簽署長(zhǎng)期合同。以區(qū)域間的雙邊交易為例，說(shuō)明雙邊交易價(jià)格的形成機(jī)制如下。交易雙方將選定一個(gè)交割區(qū)域作為參考區(qū)域，以該區(qū)域的價(jià)格作為合同的交割價(jià)格。若所選參考區(qū)域?yàn)榻灰滓环剿趨^(qū)域，則對(duì)該交易方而言，其所面臨的合同交割價(jià)格是鎖定的，即面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)較小，節(jié)點(diǎn)價(jià)格的波動(dòng)將傳導(dǎo)至交易另一方。在雙邊交易中，將雙邊合同與Hub鎖定以增加雙邊交易價(jià)格的透明度，此時(shí)價(jià)格對(duì)所有的市場(chǎng)參與者而言公開、透明。Hub是依據(jù)一定的節(jié)點(diǎn)價(jià)格相關(guān)度而結(jié)合的一系列節(jié)點(diǎn)的集合。這意味著，Hub所包含的節(jié)點(diǎn)在日前市場(chǎng)所形成的節(jié)點(diǎn)價(jià)格可以偏離Hub指數(shù)，但不能超過(guò)一個(gè)確定值(至多不超過(guò)20%)。而區(qū)域價(jià)格則是依據(jù)發(fā)電成本加上不高于10%的收益率核定，并可根據(jù)燃料成本變化和通貨膨脹情況進(jìn)行調(diào)整。2)平衡機(jī)制。俄羅斯電力雙邊交易市場(chǎng)中，通過(guò)改變發(fā)電商的出力以及用戶的消費(fèi)行為，實(shí)現(xiàn)電力的實(shí)時(shí)供需平衡。當(dāng)實(shí)際需求量與實(shí)時(shí)用電需求計(jì)劃出現(xiàn)偏差時(shí)，系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)將促使發(fā)電商及用戶通過(guò)平衡市場(chǎng)進(jìn)行電量平衡交易，以調(diào)整偏差量。若實(shí)際電量需求量超過(guò)日前市場(chǎng)的計(jì)劃需求電量，則需要通過(guò)平衡體系彌補(bǔ)偏差電量。此時(shí)，可通過(guò)增加發(fā)電出力或者減少消費(fèi)需求以實(shí)現(xiàn)電量平衡。參與平衡調(diào)節(jié)的用戶可稱之為可調(diào)整負(fù)荷用戶(以下簡(jiǎn)稱“CCL”)。發(fā)電商與CCL通過(guò)平衡市場(chǎng)進(jìn)行平衡電量競(jìng)價(jià)。其中，發(fā)電商的水電及抽水蓄能發(fā)電量電價(jià)為給定價(jià)格，其余電能均按照日前市場(chǎng)報(bào)價(jià)。CCL根據(jù)(X－1)交易日5p．m．之后至X交易日之間的價(jià)格報(bào)價(jià)。此時(shí)，系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)根據(jù)雙方報(bào)價(jià)確定所需的平衡電量。在交割前一個(gè)小時(shí)，系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)將確定包括實(shí)時(shí)調(diào)度電量(如平衡下一個(gè)小時(shí)的消費(fèi)量所需的電量)在內(nèi)的節(jié)點(diǎn)電量，以使社會(huì)福利最大化。系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)通過(guò)社會(huì)福利最大化的計(jì)算模型，確定每個(gè)節(jié)點(diǎn)的調(diào)度電量以及相關(guān)的價(jià)格指標(biāo)。系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)通過(guò)對(duì)節(jié)點(diǎn)調(diào)度電量的調(diào)整發(fā)出增加或減少出力(或消費(fèi)量)的信號(hào)，以實(shí)現(xiàn)電量的實(shí)時(shí)平衡。

經(jīng)驗(yàn)借鑒

(1)建立合理的價(jià)格機(jī)制是保障電力雙邊交易順利進(jìn)行的關(guān)鍵環(huán)節(jié)澳大利亞電力雙邊交易價(jià)格制定過(guò)程中，獨(dú)立市場(chǎng)管理機(jī)構(gòu)根據(jù)雙邊交易雙方的供需情況，制定市場(chǎng)供給及需求曲線。電力市場(chǎng)供給曲線的制定，需要區(qū)分天然氣、煤以及餾分油發(fā)電，確定相應(yīng)的供給價(jià)格。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合市場(chǎng)參與者的雙邊合同倉(cāng)位，最終確定雙邊交易合同的價(jià)格。目前，我國(guó)電力市場(chǎng)中電價(jià)機(jī)制仍存在很多不完善之處，存在如電網(wǎng)建設(shè)還本付息和資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效益缺乏合理的機(jī)制保障等問(wèn)題。引入新的交易模式，對(duì)電網(wǎng)企業(yè)而言又是一輪新的考驗(yàn)，因此必須盡快建立能夠反映真實(shí)成本，促進(jìn)電力工業(yè)可持續(xù)發(fā)展的電價(jià)機(jī)制，保證電力雙邊交易價(jià)格的公平合理性，確保各相關(guān)主體的合理收益。(2)建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制是電力雙邊交易市場(chǎng)健康發(fā)展的保障電力雙邊交易市場(chǎng)的健康、有序發(fā)展，離不開一套有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。澳大利亞電力雙邊交易市場(chǎng)中，具有一套相對(duì)較完善的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。成立電價(jià)均衡基金、實(shí)行長(zhǎng)期的能源采購(gòu)協(xié)議，降低電力庫(kù)中電價(jià)波動(dòng)。此外，建立金融合同市場(chǎng)以降低交易風(fēng)險(xiǎn)，其中金融合同市場(chǎng)由證券市場(chǎng)監(jiān)管，并不是實(shí)際的電力供應(yīng)合同。發(fā)電商與零售商簽訂金融合同，主要用于交換資金流動(dòng)。我國(guó)在開展雙邊交易市場(chǎng)過(guò)程中，可借鑒澳大利亞的經(jīng)驗(yàn)，建立并逐步健全金融合同市場(chǎng)，降低雙邊交易風(fēng)險(xiǎn)。(3)制定合理的平衡機(jī)制是電力雙邊交易市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的基石澳大利亞電力雙邊交易中，存在平衡機(jī)制以調(diào)整雙邊合同倉(cāng)位(contractpositions)的實(shí)時(shí)波動(dòng)。在該機(jī)制下，系統(tǒng)管理機(jī)構(gòu)通過(guò)調(diào)整電力市場(chǎng)中擁有最大發(fā)電容量的發(fā)電公司的出力以實(shí)現(xiàn)電力的實(shí)時(shí)供需平衡。在必要情況下，系統(tǒng)管理機(jī)構(gòu)將發(fā)出通知令市場(chǎng)其他參與者調(diào)整其經(jīng)濟(jì)行為，使供給滿足實(shí)時(shí)需求。電力雙邊交易的開展，增加了電力系統(tǒng)調(diào)度的復(fù)雜性，增大電力供需實(shí)時(shí)平衡的難度。因此，我國(guó)在建立雙邊交易市場(chǎng)過(guò)程中，可借鑒澳大利亞的經(jīng)驗(yàn)，制定合理的平衡機(jī)制，確保電力交易的穩(wěn)定進(jìn)行。(1)合理的價(jià)格機(jī)制是建立電力雙邊交易市場(chǎng)的保障在俄羅斯電力雙邊交易市場(chǎng)電價(jià)的制定過(guò)程中，可借鑒之處在于:發(fā)電企業(yè)與供電企業(yè)之間的雙邊合同可一年一訂，雖然有政府的價(jià)格管制，但允許根據(jù)燃料成本和通貨膨脹變化進(jìn)行調(diào)整;隨著市場(chǎng)化改革的不斷推進(jìn)，逐步放開價(jià)格管制，適當(dāng)提高居民電價(jià)，減少交叉補(bǔ)貼，由電力買賣雙方自由定價(jià)、簽署長(zhǎng)期合同，通過(guò)現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行實(shí)時(shí)交易與平衡;以參考區(qū)域電價(jià)為基準(zhǔn)，鎖定價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。制定hub(即一系列節(jié)點(diǎn)的集合，選定節(jié)點(diǎn)的價(jià)格波動(dòng)限制在一定范圍內(nèi))，以hub的價(jià)格為依據(jù)，確定雙邊交易合同電價(jià)。(2)完善的平衡機(jī)制是電力雙邊交易市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的前提俄羅斯電力雙邊交易中，系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)通過(guò)改變發(fā)電商的出力以及用戶的消費(fèi)行為，實(shí)現(xiàn)電力的實(shí)時(shí)供需平衡。在實(shí)際需求量與用電需求計(jì)劃出現(xiàn)偏差時(shí)，系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)組織發(fā)電商及用戶進(jìn)行電量平衡交易，以調(diào)整偏差量。俄羅斯電力市場(chǎng)通過(guò)平衡機(jī)制，促使發(fā)電商增加發(fā)電出力或者減少用戶的消費(fèi)需求，以彌補(bǔ)實(shí)際電量需求量與日前市場(chǎng)的計(jì)劃需求電量之間的偏差，實(shí)現(xiàn)電量平衡。制定完善的平衡機(jī)制，有助于雙邊交易的穩(wěn)定運(yùn)行。因此，在我國(guó)雙邊交易的開展過(guò)程中，可參考俄羅斯的經(jīng)驗(yàn)，制定符合我國(guó)國(guó)情的雙邊交易平衡機(jī)制，確保雙邊交易的平穩(wěn)進(jìn)行。

第6篇

1.1 電力期貨市場(chǎng)形成

在電力市場(chǎng)化改革的大背景下產(chǎn)生了電力期貨市場(chǎng)，直到1996年在紐約商業(yè)交易所上市交易的第一份電力期貨合約標(biāo)志著電力期貨市場(chǎng)的真正誕生。作為特殊商品的電力具有無(wú)形不可儲(chǔ)存、通過(guò)電網(wǎng)輸送以及生產(chǎn)與消費(fèi)同步且必須保持實(shí)時(shí)平衡等特點(diǎn)，因此，對(duì)于電力期貨市場(chǎng)的研究在沒有出現(xiàn)電力期貨市場(chǎng)之前一直停留在電力能否和其他商品一樣進(jìn)行期貨交易的爭(zhēng)論上。

1.2 國(guó)外電力期貨市場(chǎng)

最早引入電力期貨交易的是美國(guó)紐約商業(yè)交易所。在1996年，美國(guó)就針對(duì)加利弗尼亞-俄勒岡邊界電力市場(chǎng)(COB)和保羅福德地區(qū)電力市場(chǎng)P(V)設(shè)計(jì)了兩個(gè)電力期貨合約并進(jìn)行交易，此后于2000年又針對(duì)PJM電力市場(chǎng)設(shè)計(jì)了PJM電力期貨合約并進(jìn)行交易。在1996年，北歐電力期貨市場(chǎng)作為世界第一家跨國(guó)電力期貨市場(chǎng)在Nord Pool進(jìn)行電力期貨交易。在亞洲，新加坡的電力市場(chǎng)化改革一直走在其他國(guó)家前面。2002年，新加坡開始了新一輪電力市場(chǎng)改革，新加坡的主要任務(wù)集中在建立完善的電力衍生品市場(chǎng)尤其是建立電力期貨和期權(quán)市場(chǎng)上面。

2 電力期貨市場(chǎng)基本理論

2.1 期貨市場(chǎng)基本理論

由期貨交易所統(tǒng)一制定的，規(guī)定在將來(lái)某一特定時(shí)間和地點(diǎn)以確定的價(jià)格交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約即為期貨，又稱作期貨合約。這里所說(shuō)的標(biāo)的物除了指原油和銅等某種商品外，還可以指外匯以及債券等某個(gè)金融工具，甚至還可以指股票指數(shù)等金融指標(biāo)。

2.2 電力商品的期貨特性

所謂電力期貨交易是指在高度組織化的交易所，交易者支付一定數(shù)量的保證金并在未來(lái)某一地點(diǎn)和時(shí)間交割某一特定數(shù)量和質(zhì)量的電力商品標(biāo)準(zhǔn)合約的買賣。在電力遠(yuǎn)期合約交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的具有高度標(biāo)準(zhǔn)化的合約即為電力期貨合約，電力期貨合約作為電力期貨交易的對(duì)象具有以下特征：

第一，由于電力商品需求廣泛，因此，交易量大。

第二，由于電力傳輸是靠輸電線路瞬間完成的，因此，電力的生產(chǎn)和消費(fèi)具有同步性，雖然其傳輸具有極強(qiáng)的便捷性，但是同時(shí)也要受到網(wǎng)絡(luò)的約束。

第三，隨著電力市場(chǎng)的不斷改革，出現(xiàn)的各種發(fā)電廠商和眾多的購(gòu)售電商等市場(chǎng)參與者都會(huì)集中到期貨市場(chǎng)通過(guò)公平競(jìng)爭(zhēng)的方式?jīng)Q定電力期貨的價(jià)格。

第四，電力作為一種商品，由于具有高度的標(biāo)準(zhǔn)化，從而在各地區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)是一致的。

2.3 電力期貨的特殊性

2.3.1 電力期貨交割困難

與電力期貨相比，金融期貨能夠在交割期中的任何時(shí)刻進(jìn)行瞬時(shí)結(jié)算，但是由于電力期貨不適合儲(chǔ)存且生產(chǎn)消費(fèi)瞬時(shí)同步，從而導(dǎo)致其交割持續(xù)在整個(gè)交割期。對(duì)于一個(gè)具體的交易上來(lái)講，電力需求不斷變化的特點(diǎn)使得不同日期和不同時(shí)段的電力生產(chǎn)和消費(fèi)具有較大的差別，因此，通過(guò)設(shè)計(jì)電力期貨合約很難真實(shí)的反映電力的實(shí)際供需變化，這無(wú)疑降低了套期保值的功效。如果按不同時(shí)段設(shè)計(jì)合約如設(shè)計(jì)峰荷合約和基荷合約等，有可能會(huì)影響流動(dòng)性。此外，電力傳輸還必須滿足網(wǎng)絡(luò)的約束，這也可能會(huì)造成根本無(wú)法實(shí)現(xiàn)電力期貨交割。

2.3.2 電力期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的相關(guān)性差

由于電力不能夠進(jìn)行經(jīng)濟(jì)儲(chǔ)存從而無(wú)法進(jìn)行套利交易，最終使得今天的現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格不受套利限制。電力商品所具有的這種不可存儲(chǔ)性可能造成兩者價(jià)格的相關(guān)性較差。

2.3.3 易出現(xiàn)流動(dòng)性不足的問(wèn)題

電力行業(yè)作為資金密集型行業(yè)，從而需要投入大量的資金，因此，在改善壟斷或寡頭壟斷局面方面寸步難行，從而使得占有過(guò)大市場(chǎng)份額的發(fā)電商和購(gòu)電商具有加大的市場(chǎng)影響力，對(duì)于社會(huì)投機(jī)者參與交易起到了一定的限制作用，從而影響期貨交易的流動(dòng)性。

3 電力期貨的功能

3.1 價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能

期貨市場(chǎng)最基本的市場(chǎng)功能之一就是價(jià)格發(fā)現(xiàn)。根據(jù)研究的實(shí)際需要，本文認(rèn)為功能的界定包括以下兩層含義：

第一層含義:期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的意義為期貨價(jià)格是對(duì)期貨合約到期日現(xiàn)貨價(jià)格的條件期望。可用下式表示：

FT，t=E(ST/It)

式中FT，t――到期日為T的期貨合約在時(shí)間t的價(jià)格，ST――到期日現(xiàn)貨價(jià)格，It時(shí)間t的信息。根據(jù)此公式，期貨價(jià)格在市場(chǎng)有效的情況下應(yīng)當(dāng)能夠反映時(shí)間t內(nèi)的所有信息，期貨價(jià)格應(yīng)當(dāng)是對(duì)到期日期貨價(jià)格的條件期望。若FT，t≠E(ST，It)，說(shuō)明期貨價(jià)格沒有充分反映時(shí)間t的信息，此時(shí)，市場(chǎng)參與者為了獲得額外的利潤(rùn)，可以利用額外的信息進(jìn)行重新預(yù)測(cè)并買入或賣出期貨合約直到FT，t與ST重新恢復(fù)相等。由此可以看出，此功能的實(shí)質(zhì)就是市場(chǎng)有效性。

第二層含義:由于此功能能夠以更快的速度反映市場(chǎng)信息，從而能夠?qū)ΜF(xiàn)貨價(jià)格的未來(lái)趨勢(shì)做出提前反映。

3.2 套期保值功能

信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、政策和價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)等是電力市場(chǎng)參與者在電力生產(chǎn)和消費(fèi)的過(guò)程中不可避免的要遇見的風(fēng)險(xiǎn)。由于在競(jìng)爭(zhēng)性的電力市場(chǎng)中，電力價(jià)格的波動(dòng)幅度和波動(dòng)頻率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他一般產(chǎn)品，因此，電力市場(chǎng)的參與者一般都會(huì)在電力期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套期保值交易來(lái)避免、轉(zhuǎn)移以及分散電力現(xiàn)貨市場(chǎng)上的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

投資者利用期貨合約進(jìn)行套期保值，使得他們持有資產(chǎn)的價(jià)值不遭受價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的損失即為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，這也是期貨的另外一個(gè)重要功能。投資者在標(biāo)的資產(chǎn)數(shù)量一定的情況下，為了避免他們持有的資產(chǎn)不會(huì)遭受不利價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的損失，需要決定采用多少期貨合約。也就是說(shuō)，在進(jìn)行套期保值時(shí)，投資者面臨確定每個(gè)單位標(biāo)的資產(chǎn)需要持有多少期貨合約或如何確定最優(yōu)套期保值比率的問(wèn)題。

通過(guò)最小二乘法，采用傳統(tǒng)回歸模型能夠估計(jì)最小風(fēng)險(xiǎn)套期保值比率。在計(jì)算套期保值比率中，最簡(jiǎn)單的方法莫過(guò)于傳統(tǒng)回歸模型。將現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的自然對(duì)數(shù)分別記作St和Ft，則在時(shí)刻t，兩種資產(chǎn)的實(shí)際收益率分別為ΔSt和ΔFt。對(duì)于單期的最小方差套期保值比率，Ederington證明了可以采用ΔSt=α+βΔFt+εt來(lái)估計(jì)。

其中，α――截距項(xiàng)；εt――普通最小二乘回歸模型的殘差項(xiàng)；斜率系數(shù)β的估計(jì)給出了最小方差保值比率的值，即h*=β=Cov(ΔSt，ΔFt)/Var(ΔFt)

第7篇

關(guān)鍵詞：電力市場(chǎng)；實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)；遠(yuǎn)期合同；寡頭壟斷；市場(chǎng)均衡

基金項(xiàng)目：國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目“電力市場(chǎng)交易制度的實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究”(04CJL012)。

作者簡(jiǎn)介：劉軍虎(1966―)，陜西渭南人，國(guó)家電力監(jiān)管委員會(huì)西北監(jiān)管局市場(chǎng)監(jiān)管處處長(zhǎng)，西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院博士研究生，主要從事產(chǎn)業(yè)組織與產(chǎn)業(yè)政策研究；陳皓勇(1975―)，湖南岳陽(yáng)人，博士，西安交通大學(xué)電氣工程學(xué)院副教授，主要從事電力市場(chǎng)研究；張顯(1977―)，重慶人，博士，國(guó)家電網(wǎng)公司電力交易中心工程師。

中圖分類號(hào)：F062．9　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A　文章編號(hào)：1006―1096(2006)06-0026―04　收稿日期：2006-08―26

一、問(wèn)題的提出及文獻(xiàn)回顧

世界范圍內(nèi)的電力體制改革取得了不小的成就，但同時(shí)也使市場(chǎng)參與者面臨前所未有的風(fēng)險(xiǎn)，如市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)中的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)等，特別是電價(jià)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。由于電力系統(tǒng)的特殊性以及電力用戶較低的需求彈性和部分發(fā)電商利用其市場(chǎng)力(指由一個(gè)買方或一個(gè)賣方掌握的能夠影響一種商品價(jià)格的能力)操縱電價(jià)，使電價(jià)的變化相當(dāng)復(fù)雜，并且由于影響電價(jià)變化因素的復(fù)雜性及隨機(jī)性，使得電價(jià)的準(zhǔn)確預(yù)測(cè)成為了一個(gè)難題。電力市場(chǎng)中電價(jià)的波動(dòng)性和難以預(yù)測(cè)性，使得越來(lái)越多的市場(chǎng)設(shè)計(jì)者和參與者認(rèn)識(shí)到電力市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性。一個(gè)好的電力市場(chǎng)需要發(fā)展各種合同以吸引市場(chǎng)參與者，同時(shí)降低交易成本；允許市場(chǎng)參與者鎖定電力價(jià)格以確保他們有制定適當(dāng)短期和中期計(jì)劃的機(jī)會(huì)。為鎖定電力價(jià)格需要建立遠(yuǎn)期、期貨和期權(quán)市場(chǎng)，運(yùn)用這些市場(chǎng)，市場(chǎng)參與者可以預(yù)測(cè)市場(chǎng)的基差(即在雙邊合同交割時(shí)雙邊合同價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的差異)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)電力市場(chǎng)在為用戶提供各種服務(wù)和電力時(shí)，需要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，以減少價(jià)格波動(dòng)及其他的市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)管理也是市場(chǎng)一項(xiàng)很重要的服務(wù)。

遠(yuǎn)期合同能夠?yàn)殡娏τ脩籼峁┓€(wěn)定的電力供應(yīng)，同時(shí)為發(fā)電商帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定的需求，而且能夠鎖定電力價(jià)格以回避電價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，因此，世界各國(guó)在電力市場(chǎng)化初期均大量采用遠(yuǎn)期合同進(jìn)行電力交易，如英國(guó)、挪威、澳大利亞等。而且隨著其電力市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展，合同交易份額逐步擴(kuò)大，目前英國(guó)電力市場(chǎng)在新的電能交易模式(New Electricity Trading Arrangements，NETA)下，95％的電力通過(guò)雙邊合同交易完成。可見在電力市場(chǎng)中，遠(yuǎn)期合同的引入對(duì)于電力的市場(chǎng)化改革是相當(dāng)重要的。

電力市場(chǎng)是一個(gè)寡頭壟斷市場(chǎng)，因此占有較大市場(chǎng)份額的寡頭可以通過(guò)縮減產(chǎn)量或者提高邊際報(bào)價(jià)等手段單方面抬高市場(chǎng)電價(jià)，造成電價(jià)的非正常波動(dòng)和市場(chǎng)的不穩(wěn)定，這會(huì)給電力市場(chǎng)帶來(lái)巨大的損失，如美國(guó)加州電力市場(chǎng)的崩潰。如何有效削弱寡頭的市場(chǎng)力是電力市場(chǎng)一個(gè)很重要的課題。

遠(yuǎn)期合同市場(chǎng)的引入能夠在一定程度上減少電力市場(chǎng)的市場(chǎng)力，平穩(wěn)實(shí)時(shí)電價(jià)。理論上，有大量遠(yuǎn)期合同交易的發(fā)電商將減少其在現(xiàn)貨市場(chǎng)使用市場(chǎng)力的興趣，這是由于高電價(jià)導(dǎo)致的需求和售電量的減少不能夠再由它剩余容量的高短期運(yùn)行效益來(lái)彌補(bǔ)，其上網(wǎng)電量需要先滿足遠(yuǎn)期合同需求，而遠(yuǎn)期合同部分的收益與現(xiàn)貨市場(chǎng)的電價(jià)無(wú)關(guān)。而現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題是如何讓發(fā)電商簽訂價(jià)格較低的遠(yuǎn)期合同，尤其是擁有市場(chǎng)力的發(fā)電商。英國(guó)和澳大利亞的電力市場(chǎng)初期的經(jīng)驗(yàn)是采用政府授權(quán)電力合同強(qiáng)迫發(fā)電商簽訂一定電量的遠(yuǎn)期合同，我國(guó)浙江電力市場(chǎng)試點(diǎn)也采用了授權(quán)差價(jià)合同。授權(quán)合同作為從行業(yè)管制到完全競(jìng)爭(zhēng)電力市場(chǎng)的過(guò)渡其作用是明顯的，當(dāng)然這只是市場(chǎng)改革的過(guò)渡行為，隨著電力市場(chǎng)的不斷發(fā)展完善，政府干預(yù)將逐步減少，英國(guó)電力市場(chǎng)現(xiàn)在已取消了授權(quán)合同。美國(guó)加州電力市場(chǎng)的失敗使得遠(yuǎn)期合同再次受到關(guān)注，市場(chǎng)分析指出擁有遠(yuǎn)期合同交易的加州市場(chǎng)會(huì)更穩(wěn)健。對(duì)挪威和英國(guó)多年的實(shí)時(shí)電價(jià)和雙邊合同電價(jià)之間變化規(guī)律的觀察表明：對(duì)于英國(guó)電力市場(chǎng)，合同市場(chǎng)對(duì)實(shí)時(shí)電價(jià)具有抑制作用，雙邊合同確實(shí)能夠帶來(lái)效率收益；而對(duì)于挪威電力市場(chǎng)，合同市場(chǎng)除了對(duì)實(shí)時(shí)電價(jià)有抑制作用外，還能夠?qū)?shí)時(shí)電價(jià)的尖峰、跳躍起到平滑作用，減少實(shí)時(shí)電價(jià)的波動(dòng)性，從而降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，有利于現(xiàn)貨市場(chǎng)的穩(wěn)定。

本文采用實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法研究寡頭壟斷電力市場(chǎng)引入遠(yuǎn)期合同交易后的發(fā)電商和交易商的交易策略、市場(chǎng)均衡、對(duì)現(xiàn)貨交易和發(fā)電商市場(chǎng)力的影響等。

市場(chǎng)需求函數(shù)中，可以計(jì)算得理論上該實(shí)驗(yàn)市場(chǎng)的完全競(jìng)爭(zhēng)均衡價(jià)格為24．34，完全競(jìng)爭(zhēng)均衡產(chǎn)量為(1103．1，1104．4，992．2)，市場(chǎng)總產(chǎn)量為3969．8。納什均衡價(jià)格為41．42，納什均衡產(chǎn)量為，市場(chǎng)總產(chǎn)量為3140．4。

2．獎(jiǎng)勵(lì)方案

本實(shí)驗(yàn)根據(jù)被試的盈利情況計(jì)算所得點(diǎn)數(shù)。被試每輪實(shí)驗(yàn)的初始點(diǎn)數(shù)為1．5，與被試每次市場(chǎng)交易的利潤(rùn)平均值除以5000相加作為該輪實(shí)驗(yàn)的點(diǎn)數(shù)。實(shí)驗(yàn)結(jié)束后，被試將自己累積的點(diǎn)數(shù)兌換成獎(jiǎng)金。

3．實(shí)驗(yàn)過(guò)程

(1)第一次實(shí)驗(yàn)C3．0

3個(gè)被試分別扮演3個(gè)發(fā)電廠商，與其余2個(gè)發(fā)電廠商在同一市場(chǎng)條件下進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。3個(gè)被試通過(guò)實(shí)驗(yàn)平臺(tái)向交易員(實(shí)驗(yàn)操作員，非被試，可由實(shí)驗(yàn)者擔(dān)任)申報(bào)自己的發(fā)電量，然后交易員根據(jù)各個(gè)發(fā)電廠申報(bào)的發(fā)電量計(jì)算市場(chǎng)價(jià)格，3個(gè)被試根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格和所選擇的發(fā)電量確定自己在該次交易中的利潤(rùn)(由計(jì)算機(jī)自動(dòng)計(jì)算)。

實(shí)驗(yàn)按交易中心返回給被試信息的不同分為2個(gè)實(shí)驗(yàn)局：第1個(gè)實(shí)驗(yàn)局交易中心給各發(fā)電商返回市場(chǎng)出清價(jià)(實(shí)驗(yàn)局C3．0．1)；第2個(gè)實(shí)驗(yàn)局交易中心給各發(fā)電商返回市場(chǎng)出清價(jià)和另外兩家發(fā)電商上一時(shí)段申報(bào)發(fā)電量的總和(實(shí)驗(yàn)局C3．0．2)。

實(shí)驗(yàn)過(guò)程中，未經(jīng)允許，被試不得相互溝通信息，在實(shí)驗(yàn)室中，各被試之間相隔一定距離以保證信息的保密。

具體實(shí)驗(yàn)步驟為：A.由本實(shí)驗(yàn)的實(shí)驗(yàn)者安排好實(shí)驗(yàn)環(huán)境，并給被試編號(hào)，宣布實(shí)驗(yàn)開始。B.驗(yàn)者宣布實(shí)驗(yàn)開始后，各被試開始申報(bào)自己的發(fā)電量，交易中心用市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算程序計(jì)算價(jià)格并將相關(guān)信息返回給各發(fā)電商。C．算機(jī)自動(dòng)計(jì)算出各被試在本次交易中的利潤(rùn)。各被試記錄自己本時(shí)段交易的產(chǎn)量、市場(chǎng)價(jià)格、成本、利潤(rùn)。D．試根據(jù)上一時(shí)段的交易情況調(diào)整自己的產(chǎn)量策略，進(jìn)行下一時(shí)段實(shí)驗(yàn)。E.實(shí)驗(yàn)結(jié)束指令由實(shí)驗(yàn)者發(fā)出。P.一局實(shí)驗(yàn)結(jié)束后，實(shí)驗(yàn)者根據(jù)獎(jiǎng)勵(lì)方案對(duì)被試當(dāng)場(chǎng)給予獎(jiǎng)勵(lì)。

(2)第二次實(shí)驗(yàn)C3．2

3個(gè)被試分別扮演3個(gè)發(fā)電廠商，另外2個(gè)被試扮演2個(gè)交易商。每個(gè)時(shí)段的交易分為3個(gè)階段。第1階段3個(gè)發(fā)電商通過(guò)實(shí)驗(yàn)平臺(tái)向交易中心申報(bào)自己的遠(yuǎn)期合同交易電量；第2階段兩個(gè)交易商申報(bào)自己的合同投標(biāo)價(jià)，交易中心選擇

投標(biāo)價(jià)高的交易商贏得合同，合同電量為3個(gè)發(fā)電商遠(yuǎn)期合同交易電量之和，而合同價(jià)格為較高的合同投標(biāo)價(jià)。第3階段贏得合同電量的交易商與3個(gè)發(fā)電商共同在現(xiàn)貨電力市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，發(fā)電商申報(bào)自己的現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)電量，而市場(chǎng)價(jià)格由3家發(fā)電商的現(xiàn)貨市場(chǎng)總發(fā)電量加遠(yuǎn)期合同電量所決定。

實(shí)驗(yàn)按現(xiàn)貨市場(chǎng)交易中心返回給被試信息的不同分為2個(gè)實(shí)驗(yàn)局：第1個(gè)實(shí)驗(yàn)局交易中心給各發(fā)電商返回市場(chǎng)出清價(jià)(實(shí)驗(yàn)局C3．2．1)；第2個(gè)實(shí)驗(yàn)局交易中心給各發(fā)電商返回市場(chǎng)出清價(jià)和另外兩家發(fā)電商上一時(shí)段申報(bào)發(fā)電量的總和(實(shí)驗(yàn)局C3．2．2)。A.由本實(shí)驗(yàn)的實(shí)驗(yàn)者安排好實(shí)驗(yàn)環(huán)境，并給被試編號(hào)(包括3個(gè)發(fā)電商和2個(gè)交易商)，宣布實(shí)驗(yàn)開始。B.實(shí)驗(yàn)者宣布實(shí)驗(yàn)開始后，3個(gè)發(fā)電商開始申報(bào)自己參與遠(yuǎn)期合同市場(chǎng)交易的發(fā)電量，交易中心計(jì)算遠(yuǎn)期合同交易市場(chǎng)的總發(fā)電量并，然后2個(gè)交易商報(bào)價(jià)，出價(jià)高的交易商贏得合同，其報(bào)價(jià)為合同價(jià)，返回給3個(gè)發(fā)電商。C．各被試記錄自己遠(yuǎn)期合同市場(chǎng)交易的總發(fā)電量和合同價(jià)格。D．3個(gè)發(fā)電商申報(bào)自己參與現(xiàn)貨市場(chǎng)交易的發(fā)電量，交易員用市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算程序計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的出清價(jià)格，返回給3個(gè)發(fā)電商和2個(gè)交易商。E.計(jì)算機(jī)自動(dòng)計(jì)算出各被試在本次交易中的利潤(rùn)。各被試記錄自己本時(shí)段交易現(xiàn)貨市場(chǎng)和遠(yuǎn)期合同市場(chǎng)交易的總發(fā)電量、出清價(jià)格、成本、利潤(rùn)。P.實(shí)驗(yàn)者發(fā)出指令后，被試根據(jù)上一時(shí)段的交易情況調(diào)整自己的產(chǎn)量策略，進(jìn)行下一時(shí)段實(shí)驗(yàn)。C.實(shí)驗(yàn)結(jié)束指令由交易員發(fā)出。H.一局實(shí)驗(yàn)結(jié)束后，實(shí)驗(yàn)者根據(jù)獎(jiǎng)勵(lì)方案對(duì)被試當(dāng)場(chǎng)給予獎(jiǎng)勵(lì)。

實(shí)驗(yàn)過(guò)程中，未經(jīng)允許，被試不得相互溝通信息，在實(shí)驗(yàn)室中，各被試之間相隔一定距離以保證信息的保密。

三、實(shí)驗(yàn)結(jié)果分析

1．實(shí)驗(yàn)局C3．2．1結(jié)果分析

實(shí)驗(yàn)局C3．2．1現(xiàn)貨市場(chǎng)的出清價(jià)，總的發(fā)電量，遠(yuǎn)期合同市場(chǎng)的合同價(jià)格和發(fā)電量之間的關(guān)系等如圖1，圖2，圖3所示。

在實(shí)驗(yàn)局C3．2．1中，發(fā)電商和交易商知道的信息量比較少，在實(shí)驗(yàn)剛開始的時(shí)候，對(duì)申報(bào)發(fā)電量和報(bào)價(jià)還處在試探階段，最開始的前13次現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格和總發(fā)電量很不穩(wěn)定，特別是第8次，由于發(fā)電量突然大幅度升高，導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格急劇下降(―1元)，這是某個(gè)發(fā)電商試探的結(jié)果(屬于博弈行為，沒有理性的考慮到將出現(xiàn)的后果，造成市場(chǎng)不穩(wěn)定和發(fā)電商與中間商之間的彼此不信任。除了一家發(fā)電商外其他發(fā)電商很少賣出合同電量)。由于絕大多數(shù)情況下，交易商的合同報(bào)價(jià)都低于現(xiàn)貨價(jià)格幾元甚至十幾元，這也導(dǎo)致發(fā)電商不愿意將電賣給交易商，而更愿意將電買到現(xiàn)貨市場(chǎng)中去。交易商的報(bào)價(jià)決策不僅要考慮盈利多少及會(huì)不會(huì)虧損(與發(fā)電商之間的博弈)，還要考慮能否盈利(與另一個(gè)交易商之間的博弈)。加之開始階段的第8，12，13次，現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于合同價(jià)格，交易商損失慘重，對(duì)市場(chǎng)的信心大受打擊，導(dǎo)致以后的報(bào)價(jià)更為保守，寧可不盈利，也不愿意虧損。這種想法支配著后面的合同報(bào)價(jià)，20次以后的報(bào)價(jià)大都在22元-25元之間浮動(dòng)，但仍與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格有較大差別。

在發(fā)電量方面，由于上述原因，開始的時(shí)候總的發(fā)電量波動(dòng)比較大。后來(lái)各方都找到一些規(guī)律，隨著實(shí)驗(yàn)的進(jìn)行，各發(fā)電商希望找到使得自己利潤(rùn)最大的遠(yuǎn)期合同市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的發(fā)電量的分配規(guī)律。由于知道的信息量比較少，有的發(fā)電商的沒有找到二者之間比較優(yōu)化的組合，有的發(fā)電商對(duì)遠(yuǎn)期市場(chǎng)信心不足，不愿意售電給合同價(jià)低于現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易商。即使如此，實(shí)驗(yàn)最后總的發(fā)電量還是收斂的。

2．實(shí)驗(yàn)局C3．2．2結(jié)果分析

實(shí)驗(yàn)局C3．2．2現(xiàn)貨市場(chǎng)的出清價(jià)，總的發(fā)電量，遠(yuǎn)期合同市場(chǎng)的合同價(jià)格和發(fā)電量之間的關(guān)系等如圖4，圖5，圖6所示。

在實(shí)驗(yàn)局C3．2．2中，交易中心返回給發(fā)電商的信息有現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格和另外兩個(gè)發(fā)電商的發(fā)電量之和。在實(shí)驗(yàn)局C3．2．2中，將發(fā)電商與交易商互換了角色。發(fā)電商知道了更多的信息。交易商報(bào)出的合同價(jià)給了發(fā)電商信心，發(fā)電商愿意將電在遠(yuǎn)期市場(chǎng)出售給交易商。現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格方面，第20次―31次之間波動(dòng)較大，是由于發(fā)電商3在遠(yuǎn)期市場(chǎng)中第21，23，31次報(bào)的發(fā)電量波動(dòng)很大，直接導(dǎo)致了電價(jià)的波動(dòng)。發(fā)電商3這樣做的目的可能是為了引導(dǎo)其他兩位發(fā)電商合謀抬高市場(chǎng)價(jià)格，從而使得自己的利潤(rùn)增大，可能是他高估了自己對(duì)市場(chǎng)力的影響，三個(gè)發(fā)電商在一點(diǎn)上沒有達(dá)到默契，出清價(jià)波動(dòng)很大，但是并沒有大幅度上漲，這樣發(fā)電商要重新評(píng)估自己的售電策略。這也說(shuō)明了遠(yuǎn)期合同的引入能夠在一定程度上減少寡頭對(duì)市場(chǎng)的影響力，有利于市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)，形成合理的電價(jià)，穩(wěn)定電力市場(chǎng)。除此以外，這樣一種試探市場(chǎng)的行為并沒有為自己帶來(lái)更多的利益，反而使得交易商對(duì)市場(chǎng)信心不足，連續(xù)的虧損使得交易商的報(bào)價(jià)變得保守(第27-31時(shí)段)，其報(bào)出的合同價(jià)格降低，這樣使得發(fā)電商賣給交易商的發(fā)電量降低。此后的出清價(jià)還算平穩(wěn)，只是在第41次，還是由于發(fā)電商3的現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)電量突然波動(dòng)很大，導(dǎo)致出清價(jià)的大幅波動(dòng)。合同價(jià)格在最后階段波動(dòng)不大，趨于收斂。在實(shí)驗(yàn)最后階段，遠(yuǎn)期合同價(jià)格和現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格趨于相同，達(dá)到“無(wú)套利”狀態(tài)，符合理論預(yù)測(cè)的結(jié)果。

3．實(shí)驗(yàn)局C3．0．2和C3．2．2的結(jié)果比較

在前面提高過(guò)，在寡頭壟斷電力市場(chǎng)中引入遠(yuǎn)期合同交易能夠在一定程度上減少電力市場(chǎng)的市場(chǎng)力，平穩(wěn)實(shí)時(shí)電價(jià)。為分析引入遠(yuǎn)期合同交易后對(duì)市場(chǎng)交易的影響，取實(shí)驗(yàn)局C3．0．2和實(shí)驗(yàn)局C3．2．2的現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)行分析，兩個(gè)實(shí)驗(yàn)局的現(xiàn)貨價(jià)格如圖7所示。

由于實(shí)驗(yàn)開始階段屬于各被試者學(xué)習(xí)和試探的階段，市場(chǎng)價(jià)格尚不穩(wěn)定，取每組后30個(gè)數(shù)據(jù)作t檢驗(yàn)，結(jié)果如表2。

引入遠(yuǎn)期合同交易的C3．2．2的現(xiàn)貨價(jià)格平均值29．66明顯低于只有3個(gè)發(fā)電商參與交易的C3．0．2的出清價(jià)39．73，但是價(jià)格波動(dòng)變大，收斂性較差。導(dǎo)致這個(gè)波動(dòng)變大的主要原因是在無(wú)遠(yuǎn)期合同交易時(shí)，市場(chǎng)結(jié)果收斂于理論上的古諾納什均衡點(diǎn)，而在引入遠(yuǎn)期合同交易后，發(fā)電商3的發(fā)電量的申報(bào)有幾次大的波動(dòng)，導(dǎo)致遠(yuǎn)期合同市場(chǎng)的不穩(wěn)定。由于p(T≤t)：3．63E―13＝0．05，兩種情況有顯著差異。

三、結(jié)論與政策啟示

第8篇

1.1風(fēng)險(xiǎn)的特征

風(fēng)險(xiǎn)的客觀性。風(fēng)險(xiǎn)具有客觀性。風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生時(shí)間、地點(diǎn)及其后果都是不以人的主觀意志為轉(zhuǎn)移的。誘發(fā)和產(chǎn)生企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的原因存在很多種,主要包括社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)背景、市場(chǎng)環(huán)境和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手策略的不確定性,企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及其資金運(yùn)動(dòng)規(guī)律的復(fù)雜性,市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)參與主體的認(rèn)識(shí)及其他方面能力的局限性等各方面原因,但必須說(shuō)明的是形成企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)原因的客觀性和必然性決定了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性和必然性。風(fēng)險(xiǎn)的偶然性。抽象性和不確定性是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)客觀存在的兩種特性。風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生無(wú)論是范圍、程度、頻度,還是時(shí)間、區(qū)間、現(xiàn)代企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程分析及對(duì)策研究等方面都可以表現(xiàn)出各種不同形態(tài),并以各自獨(dú)特的方式顯示其存在,因此風(fēng)險(xiǎn)具有具體性和差異性的表現(xiàn)形式。風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性。導(dǎo)致企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因、其表現(xiàn)形式、影響力和作用力,以及風(fēng)險(xiǎn)形成的過(guò)程都是非常復(fù)雜的,這就決定了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)具備復(fù)雜性的特征。人們對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中各個(gè)環(huán)節(jié)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法完全了解或全面掌握。

1.2風(fēng)險(xiǎn)的分類

1.2.1按風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)分類:

(1)純粹風(fēng)險(xiǎn)：不能給企業(yè)帶來(lái)機(jī)會(huì)、企業(yè)無(wú)獲得利益可能的風(fēng)險(xiǎn)。純粹風(fēng)險(xiǎn)只有兩種可能的后果造成損失和不造成損失。而純粹風(fēng)險(xiǎn)所造成損失是絕對(duì)的損失。

(2)投機(jī)風(fēng)險(xiǎn):既可能給企業(yè)帶來(lái)機(jī)會(huì)、利益,有可能給企業(yè)帶來(lái)威脅、造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)有三種可能的后果:造成損失、不造成損失和獲得利益。投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)如果是活動(dòng)主體蒙受了損失,但全社會(huì)并不一定也跟著受損失,相反,其他人則有可能因此而獲得利益。

2、電網(wǎng)企業(yè)電力營(yíng)銷經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理

為了合理限制發(fā)電商的市場(chǎng)力,從而規(guī)避上網(wǎng)電價(jià)波動(dòng)為電網(wǎng)企業(yè)電力營(yíng)銷業(yè)務(wù)所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),較為成功的方法是將成熟的金融衍生工具引入電力市場(chǎng)當(dāng)中,采用對(duì)沖的方式對(duì)電力營(yíng)銷的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避"根據(jù)交易時(shí)間的不同,電力市場(chǎng)可以分為期貨市場(chǎng)、年度合約市場(chǎng)、季度合約市場(chǎng)、月度合約市場(chǎng)、日前市場(chǎng)、實(shí)時(shí)市場(chǎng)和輔助服務(wù)市場(chǎng),電網(wǎng)企業(yè)根據(jù)負(fù)荷要求在不同的市場(chǎng)制定不同的策略進(jìn)行購(gòu)電,再將電能以夏售和零售的方式出售給電力用戶。電力企業(yè)參與合約市場(chǎng)交易是為了保持電價(jià)穩(wěn)定,規(guī)避市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。電網(wǎng)企業(yè)購(gòu)買合約電力是以未來(lái)的實(shí)時(shí)電價(jià)和負(fù)荷的預(yù)測(cè)值為依據(jù)的,由于不能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)實(shí)時(shí)電價(jià)和負(fù)荷,市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)電網(wǎng)企業(yè)的電力營(yíng)銷業(yè)務(wù)利益威脅很大,因此電網(wǎng)企業(yè)必須協(xié)調(diào)優(yōu)化好合約交易和現(xiàn)貨交易,并利用電力期貨進(jìn)行對(duì)沖(套期保值)來(lái)規(guī)避。

3、電網(wǎng)企業(yè)電力營(yíng)銷客戶信用風(fēng)險(xiǎn)管理

第9篇

[關(guān)鍵詞] 煤炭期貨 煤炭?jī)r(jià)格 風(fēng)險(xiǎn)

一、煤炭?jī)r(jià)格風(fēng)險(xiǎn)與煤炭期貨

從煤炭?jī)r(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的角度看需要推出一些風(fēng)險(xiǎn)管理工具，使煤炭企業(yè)及其下游企業(yè)可以規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槊禾績(jī)r(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，煤炭?jī)r(jià)格市場(chǎng)化的改革已經(jīng)完成，使煤炭?jī)r(jià)格隨諸多因素變動(dòng)而表現(xiàn)出較大的波動(dòng)性，并已給煤炭企業(yè)及其下游企業(yè)帶來(lái)了較大的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，比如:2004年，我國(guó)的煤炭?jī)r(jià)格在2003年的基礎(chǔ)上再漲25%，最高的河南永城礦區(qū)用于煉鋼噴吹的無(wú)煙煤售價(jià)競(jìng)上漲260元/噸，幅度幾近達(dá)86%；從國(guó)際煤價(jià)看，2004年上漲幅度為50%煤炭?jī)r(jià)格的巨大波動(dòng)，給煤炭的下游產(chǎn)業(yè)造成了巨大的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)敞口，嚴(yán)重影響了其現(xiàn)金流，極易誘發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。然而，煤炭?jī)r(jià)格并不是只漲不跌的，從歷史資料看，從1996年到2000年，煤價(jià)連續(xù)下跌，跌幅分別為5.7%、17.7%、18.9%、15.6%，其結(jié)果是大多數(shù)煤炭企業(yè)虧損嚴(yán)重，甚至出現(xiàn)了停產(chǎn)的局面，不僅給煤炭企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)造成了危機(jī)，而且嚴(yán)重影響了礦區(qū)人民群眾的生活。所以，現(xiàn)實(shí)情況需要推出金融衍生產(chǎn)品作為煤炭?jī)r(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理的工具。同時(shí)，期貨作為一種成熟的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具，除了具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)、信息暴露等功能外，確實(shí)可以使煤炭生產(chǎn)者和下產(chǎn)業(yè)加強(qiáng)對(duì)煤炭?jī)r(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的管理，減少經(jīng)營(yíng)中的不確定性，避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。煤炭期貨究竟是否可以施行，其實(shí)要作一個(gè)系統(tǒng)的分析。

二、在我國(guó)現(xiàn)階段發(fā)展煤炭期貨存在的問(wèn)題

1.開設(shè)煤炭期貨交易的技術(shù)條件尚存在問(wèn)題

開設(shè)煤炭期貨要求三個(gè)基本條件:（1）有一個(gè)專門的交易所從事該商品的交易;（2)交割倉(cāng)庫(kù)設(shè)置便利，便于交割;（3）期貨合約設(shè)計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)化的。而標(biāo)準(zhǔn)化的合約要求商品具有交易的大宗性、可儲(chǔ)藏性、價(jià)格波動(dòng)頻繁性和品質(zhì)的可劃分性。

從這三個(gè)條件看，設(shè)立一個(gè)交易所從事煤炭期貨的運(yùn)作不存在問(wèn)題，可以在目前的三大交易所選擇一家具有運(yùn)作煤炭期貨優(yōu)勢(shì)的交易所進(jìn)行，比如，可以選擇有歷史經(jīng)驗(yàn)的上海交易所，也可以選擇地理位置優(yōu)越的鄭州交易所；第二個(gè)要求交割倉(cāng)庫(kù)便利，對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，存在困難，因?yàn)槲覈?guó)資源分布是南部多水，北方多煤，存在南水北調(diào)、北煤南運(yùn)這樣一個(gè)特點(diǎn)，煤炭生產(chǎn)比較集中，而消費(fèi)又比較分散，因此，在倉(cāng)庫(kù)的選擇上很難做出最優(yōu)的選擇；而從煤炭的特性來(lái)講，可儲(chǔ)藏性和品質(zhì)的劃分性也存在一定的問(wèn)題，煤炭不能長(zhǎng)期儲(chǔ)藏，不然會(huì)出現(xiàn)自燃耗損等現(xiàn)象，而其品質(zhì)的劃分則更具有難度。我國(guó)煤炭分類，首先按照煤的揮發(fā)分，將所有煤分為褐煤、煙煤和無(wú)煙煤；對(duì)于褐煤和無(wú)煙煤，再分別按其煤化程度和工業(yè)利用的特點(diǎn)分為2個(gè)和3個(gè)小類:煙煤部分按揮發(fā)分Vdaf>10%～20%、>20%～28%、28%～37%和>37%的四個(gè)階段分為低、中、中高及高揮發(fā)分煙煤。關(guān)于煙煤粘結(jié)性，則按粘結(jié)指數(shù)G區(qū)分:0～5為不粘結(jié)和微粘結(jié)煤:>5～20為弱粘結(jié)煤;>20～50為中等偏弱粘結(jié)煤>50～65為中等偏強(qiáng)粘結(jié)煤;>65則為強(qiáng)粘結(jié)煤。對(duì)于強(qiáng)粘結(jié)煤，又把其中膠質(zhì)層最大厚度Y>25mm或奧亞膨脹度b>150%（對(duì)于揮發(fā)分Vdaf>28%的煙煤，b>220%）的煤分為特強(qiáng)粘結(jié)煤。

如此多的品種，使煤炭期貨的標(biāo)準(zhǔn)化合約不可能涵蓋，加以還有灰份、水分等的鑒別問(wèn)題，使標(biāo)準(zhǔn)化合約的制定和落實(shí)存在很大的技術(shù)問(wèn)題。所以，從技術(shù)角度看，煤炭期貨的開發(fā)存在技術(shù)性問(wèn)題。

2.市場(chǎng)體制尚不健全

我國(guó)的市場(chǎng)化改革進(jìn)行的很快，煤炭的許多下游產(chǎn)業(yè)如化肥、水泥行業(yè)都實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化，但唯獨(dú)消費(fèi)量占煤炭消費(fèi)總量60%左右的電力行業(yè)還沒有完全實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，許多學(xué)者稱之為逆序改革，即市場(chǎng)化本來(lái)應(yīng)該是從下游到上游的，而我國(guó)是反其道而行之，所以，導(dǎo)致我國(guó)煤炭市場(chǎng)是一個(gè)有限開放，競(jìng)爭(zhēng)并不十分充分的市場(chǎng)。這種體制和期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是相違背的，試想如果絕大多數(shù)的煤炭?jī)r(jià)格是計(jì)劃或指導(dǎo)性價(jià)格，期貨市場(chǎng)可能會(huì)得到真實(shí)的反映供需力量的價(jià)格嗎?當(dāng)然，更不能提供真實(shí)、有效的市場(chǎng)信息以指導(dǎo)生產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置。據(jù)悉，國(guó)家發(fā)改委在2006年將繼續(xù)實(shí)行煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)政策。關(guān)于煤電聯(lián)動(dòng)，眾說(shuō)紛紜，但從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度講，實(shí)際是一種電力企業(yè)煤炭?jī)r(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移的政策，對(duì)電力行業(yè)是一種適度保護(hù)措施，即將煤炭?jī)r(jià)格上對(duì)電力企業(yè)造成的風(fēng)險(xiǎn)敞口70%轉(zhuǎn)嫁于各類電力消費(fèi)主體，對(duì)于煤炭行業(yè)可能出現(xiàn)的煤炭?jī)r(jià)格下跌所帶來(lái)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)來(lái)講，沒有任何價(jià)值，所以，是不對(duì)稱的。從操作的角度看，也存在煤炭?jī)r(jià)格、發(fā)電成本及電價(jià)調(diào)整幅度的確定問(wèn)題，存在和我國(guó)的電力及煤炭市場(chǎng)化改革的相悖問(wèn)題。另外，對(duì)于電力行業(yè)加強(qiáng)管理，挖掘潛力，降低成本也有不利的影響。所以，煤電聯(lián)動(dòng)只是解決煤炭?jī)r(jià)格上漲時(shí)煤電行業(yè)利益的過(guò)渡性政策，對(duì)于解決煤炭?jī)r(jià)格風(fēng)險(xiǎn)意義不大。解決煤炭期貨問(wèn)題和煤炭?jī)r(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題的關(guān)鍵還是要推進(jìn)電力的市場(chǎng)化改革。

3.我國(guó)煤炭?jī)r(jià)格形成機(jī)制不完善

我國(guó)的煤炭?jī)r(jià)格形成機(jī)制很不完善，其主要問(wèn)題是中間環(huán)節(jié)費(fèi)用很高，占了煤炭?jī)r(jià)格的50%以上，缺乏統(tǒng)一、集中的市場(chǎng)，而且在價(jià)格上政出多門，極不統(tǒng)一，所以價(jià)格極為混亂，而如果不能很好地規(guī)范中間環(huán)節(jié)，尤其是運(yùn)輸環(huán)節(jié)的問(wèn)題的費(fèi)用問(wèn)題，煤炭?jī)r(jià)格就不可能真正反應(yīng)供給和需求，另外，我國(guó)的煤炭?jī)r(jià)格沒有很好地包括其外在成本、環(huán)境補(bǔ)償成本，而這些問(wèn)題是在煤炭期貨實(shí)施之前必須解決的問(wèn)題。

4.運(yùn)輸問(wèn)題

我國(guó)煤炭?jī)?chǔ)量90%位于西北地區(qū)，其中僅新疆、內(nèi)蒙古和山西三省(區(qū))的儲(chǔ)量就占75%以上。經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的華東地區(qū)儲(chǔ)量?jī)H為2%，產(chǎn)量?jī)H占全國(guó)總產(chǎn)量的11%消費(fèi)量卻占全國(guó)近三分之一。煤炭生產(chǎn)和消費(fèi)地區(qū)分布的不對(duì)稱格局不僅決定了煤炭運(yùn)輸在煤炭供應(yīng)和消費(fèi)中占有重要位置，而且也造成了北煤南運(yùn)、西煤東調(diào)的局面，使煤炭這種大宗散裝物資的運(yùn)輸呈現(xiàn)出跨度大、距離遠(yuǎn)、運(yùn)量大的特點(diǎn)。而我國(guó)交通運(yùn)輸能力又嚴(yán)重不足，所以，運(yùn)輸問(wèn)題是影響推出煤炭期貨交易的重要因素。要發(fā)展煤炭期貨則必然要解決運(yùn)輸問(wèn)題，否則煤炭期貨推行后必然會(huì)受到制約，起不到相應(yīng)的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能。

三、小結(jié)

可見，期貨盡管是一種極好的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，并且理論上相當(dāng)成熟，但我國(guó)目前的實(shí)施煤炭期貨交易確實(shí)存在客觀困難，尤其在當(dāng)前沒有很好地規(guī)范煤炭成本及交易的中間環(huán)節(jié)、解決運(yùn)輸瓶頸之前，我國(guó)的煤炭期貨啟動(dòng)應(yīng)該謹(jǐn)慎而行。

參考文獻(xiàn):

[1]羅孝玲肖志斌:關(guān)于煤炭期貨的思考[J].煤炭經(jīng)濟(jì)研究, 2005 (6)

[2]劉斌:關(guān)于在我國(guó)恢復(fù)煤炭期貨交易的必要性與可行性研究[J].證券市場(chǎng), 2005 (3)

[3]田昆侖:設(shè)立煤炭期貨的可行性分析及現(xiàn)實(shí)意義[J].煤炭經(jīng)濟(jì)研究, 2006 (1)