時間：2023-08-16 17:11:29
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關鍵詞：金融危機;經濟發展;機遇的把握
金融危機是金融市場的非線性擾動、紊亂、崩潰，其中，逆向選擇和道德風險變的越來越嚴重，以至于金融市場無法有效地將資金配置到最有利的投資機會中。
一、金融危機對經濟發展的影響
經濟發展是在一定經濟增長基礎上的經濟結構的優化及經濟質量的有效提高，中國加入世貿為經濟發展提供了重大機遇。同時，它也會帶來新的風險，其中最嚴重的很可能關系到中國金融行業的穩定和發展。國際經驗表明，金融不穩定和金融危機會對社會造成極為嚴重的、破壞性的危害，在經濟方面尤為明顯。
近來的金融不穩定帶來的經濟損害有多種形式，比如銀行倒閉、企業破產、職工失業、為處置銀行壞賬所負擔的財政支出、外匯儲備的損失、GDP下降等等。計算發現，日本在1992—1998年間和韓國在1997—2000年間為處置銀行壞賬所負擔的財政支出分別達到各國年GDP的21.5％和14.7％。北歐國家自1990年以來的三四年里因金融危機造成的損失達到其年GDP的10％—30％。這樣的事實向我們深刻的說明了金融危機帶給經濟發展的巨大危害，甚至是經濟倒退。
從經濟發展來看，一個國家的金融領域出現混亂動蕩，對銀行信用體系、貨幣金融市場、對外貿易、國際收支及至整個國民經濟造成嚴重影響可稱之為金融危機。金融危機和金融安全是對立的，靠的是國家金融競爭力、國家的金融系統抵御能力、國家金融得以存在并不斷發展的國內外環境。面對這樣一個不穩定的金融環境，如何使經濟的發展減少影響或者拉升經濟發展就成為了我們所面對的必然問題。
二、經濟發展的機遇
危機，從經濟上我們也可以這樣去解釋：危機是危險和機遇并存的一種特殊現象。經濟結構的進步完善中，尋找機遇并抓住機遇就是經濟發展的目標。在金融危機下，本文從經濟的幾個方面進行了探究。
1.經濟結構的調整，金融危機下銀行、企業等受到了巨大的沖擊，這時這些行業也嚴重的阻礙了經濟的發展，我們不妨可以提升對其他行業的投入比例，如農業、小商品、輕工業等。根據金融危機的危機空白時段拉升這些行業，存儲資金等待金融的回升。
2.利用人力資源促進經濟發展，金融危機常常帶來的負面效果就是失業問題。這也是大部分人所擔心的事情，然而這時也正是我們促進人力資源素質提升的機遇，人力資源對經濟發展的貢獻是毋庸置疑的，但往往人力資源的素質也是一大問題。在金融危機時，面對這方面的壓力人們不得不努力提高自身的素質以便保障生存，這樣也就給危機時的人才質量帶來了很大的保證，當金融危機度過后，優秀的人力資源帶給經濟發展的貢獻將是非常巨大的。
3.技術發展，經濟發展中技術進步可以促進產業結構的變化。現代化日新月異的今天，我們都能深刻的認識到技術的重要性。技術進步不斷改變勞動手段和勞動對象，技術進步可以提高人力資源的質量。在金融危機時，一切和金融有關的行業都可能崩潰，但技術卻是一個例外，任何時刻先進的技術都會給經濟發展的提升產生很大影響，促進經濟的提高。
4.發展區域經濟，區域經濟的發展中注定是要先以農業為主要部門轉為以工業為主，進而轉為以貿易及服務等產業部門為主。而區域經濟的發展同樣需要一定的時間，金融危機下的過渡時期不妨把視線轉入區域經濟，投入區域經濟，帶動區域的發展從而促進整體經濟的進步。
三、金融經濟的發展
在我國的金融市場，融合了改革開放以來的大部分資金，金融危機帶來的危害將是十分嚴重的。
例：2003年，爆發了SARS疫情，其具有突發性、預知性很低、求援依賴性高、后果嚴重等特征。在SARS疫情中，全國人民度過了“五一”長假，然而因為SARS，銀行閉門休假、企業調整等給金融經濟帶來了很大的影響，因為SARS人們不得不取消原定的假期消費、旅游一系列活動，國民經濟同比去年降低了近10個百分點。
評析：上述例中SARS的爆發，把人類逼到了危機的面前。這里的危機就是指具有嚴重威脅，并具有不確定性和有緊迫感的情緒。危機是幾乎來不及反應的，在這次SARS疫情中，對我國的金融也有很大影響，銀行的閉門休假每天將產生的不便、人們出行的不便、社會各行業的結構等紊亂同樣對經濟發展起到了很大的阻礙作用。從SARS看金融危機，當信息混亂、事態擴大、特別是用來彌補和恢復危機的資源供不應求時，只有當人們有了明確、真實的信息，看到解決危機的資源供應充足，才會感到危機的規模在縮小，個人和社會的危機恢復力就會增強。金融經濟危機也是一樣，當金融危機來臨時，人們往往會有消極的心理，經濟發展就需要從不同位置全面的解決這一問題。
國際銀行不良資產重組、金融資產管理公司、資產證券化及金融并購都會對金融危機的解決起到一定作用。信息公開化，上市公司信息披露制度都可以很好的促進公司企業的發展，危險和機遇并存的金融危機同樣也可以帶給我們發展的契機。經濟發展中會遇到許許多多的問題，面對這些問題時，就需要我們不斷的提升自己，在金融經濟中靈敏的把握住機遇，那么即便是金融危機也同樣會帶給我們經濟發展的機遇。
參考文獻：
[1]歐永生:金融危機問題研究[M].北京：中國人口出版社，2004.
在經濟發展過程中，能夠對其產生影響的兩大重要因素為金融體系和實體經濟，如何能夠發揮出兩者的促進作用，避免發生風險，需要對其進行深入的研究。本文就金融體系與實體經濟關系進行分析和探討，筆者首先對兩者的概念進行闡述，再說明兩者對互相所產生的影響和作用，然后對兩者之間的關系進行分析，最后提出協調兩者共同發展的有效途徑。希望通過本文的闡述能夠對兩者之間的關系有更加深刻認識，通過發揮政府主導作用，能夠使兩者發揮出有利于經濟發展的作用。
關鍵詞：
金融體系；實體經濟；關系；互相作用
金融體系對經濟的發展有著緊密的聯系，其是促進經濟發展的重要因素。金融體系能夠在一定程度上反映出市場資金流動的趨勢與方向，其中還包含了社會經濟具體運行規律。實體經濟則能夠體現出社會經濟發展的具體情況，也能夠體現出金融體系的運行狀態。通過對兩者進行分析，采取有效的調控和管理措施，不僅能夠使兩者保持協調的發展狀態，還能夠有效規避兩者在發展過程中所存在的風險，以免發生阻礙影響我國經濟發展的情況。下面筆者就金融體系與實體經濟之間的關系進行闡述。
一、金融體系與實體經濟的基本概念
1.金融體系的概念。對金融體系的概念進行闡述應從以下兩個角度進行：首先，宏觀角度。金融是一個國家在經濟發展過程中所產生的重要模式，該模式在不同國家都是不相同的，存在著很大的差異，這些差異的出現主要是因為不同國家在發展速度和水平上所存在的差異[1]。有些國家內部的金融體系是由該國家金融市場具體發展情況決定的，而有的國家則是通過宏觀調控所決定的。其次，整體角度。基于該角度能夠將金融體系視為一個國家的體系，體現出該國家經濟的整體發展情況。也可以將其視為一個國家經濟發展的大體框架，一些交易平臺、市場資產等共同組成了該國家的金融體系，如果企業想要在市場競爭中得到生存，就需要充分了解市場環境中所存在的各種不穩定因素為，綜合考慮全局情況。
2.實體經濟的概念。在實體經濟的概念當中包括了物質產品的生產、銷售等內容，從宏觀角度對其進行分析，其涉及的范圍較廣、領域較多，是人類發展的重要基礎。而從經濟特點方面來講，經濟實體為人們的日常生活提供了相應的生產資料，在改善人們生活上發揮了重要作用[2]。實體經濟還能夠保障人類經濟的發展，促使人類能夠保持正常的生產與消費，人們通過實體經濟能夠達到人們所需要的物質基礎與精神層面的消費。
二、金融體系和實體經濟兩者之間的作用
金融體系要想能夠得到發展，需要以實體經濟為其發展的基礎，兩者之間存在著緊密的聯系。在我國當前的市場經濟體制下，市場競爭變得越來越激烈，企業為了能夠獲得在市場競爭當中的優勢，提高競爭力，企業會將很多金融資本投進了虛擬領域中，這種投資行為會在很大程度上造成金融危機的產生，從而嚴重影響了實體經濟與金融體系的發展。在實體經濟下，人們所進行的相關活動都擁有固定地點，所進行交易的商品也都是實體物品，不僅具有良好的穩定性，還便于控制，所以對推動金融體系的發展有著重要的作用。虛擬經濟和實體經濟相比較，是完全不同的兩個概念，所謂虛擬經濟主要是指股權、債券等產品。這些產品不能夠切實被人所看見，且沒有固定的交易場所，因此此類產品在交易過程中將會存在很大的風險，但是如果交易成功所得到的回報相對實體經濟也更高。此外，金融體系還能夠對實體經濟產生促進的作用。
三、金融體系與實體經濟之間的關系
1.實體經濟對金融體系的發展具有促進作用。實體經濟所產生的促進作用是較為明顯的，例如在東北，自從改革開放以后，因為沒有采取有效的政策用以扶持東北工業，使其雖然身處改革浪潮，但是卻逐漸走向衰落，最終導致東北工業的發展十分落后，金融體系也因此受到了嚴重的影響[4]。根據相關調查數據顯示，經濟越落后的地區，該地區的金融業發展速度也越緩慢，無法為該地的經濟發展做出貢獻。而近年來，我國政府開始重視對東北工業的振興，并制定很多相應的規劃、策略與目標，使東北工業得到了一些復蘇，也在一定程度上緩解了東北地區人們的就業問題。由于對東北工業的支持，東北金融業也隨之出現了較大的提升。基于國家的角度來講，實體經濟是能夠充分體現一個國家綜合實力的重要指標。但從現階段我國實體經濟的發展情況來看，其還有待提高。在實體經濟發展過程中，我國政府應發揮其自身的主導作用，加大對實體經濟發展領域的支持力度，為實體經濟發展提供制度和物質等方面的保障。基于企業發展的角度來講，企業切勿在虛擬領域當中投入過多資本，應樹立正確投資理念，避免企業由于投資理念發生錯誤而給企業造成重大經濟損失。
2.金融體系能夠使實體經濟更加繁榮。目前，我國在發展實體經濟方面上還需要大量的資本，而金融業是含有資本最多、資本規模最大的行業，應當給予實體經濟一定的支持。如果企業在發展過程中缺乏資本，那么可以向金融機構進行借貸，如此一來不僅能夠幫助企業度過難關，還能夠為金融機構創造出更多的財富，從而達到雙贏的目標。所以，金融機構應當對市場進行深入的調查和了解，找到存在市場當中資金均衡指標，并確定資金的具體價格，從而優化配置相應的資金，最大程度發揮資金本身的價值。自從改革開放以來，我國經濟的發展速度越來越快，但是同國外發達國家相比較還存在較大的差距，資本市場也是較為落后的，存在很多問題。而且，我國資本市場一直以來開放程度都較低，很多工具都不無法進行有效連接。尤其是在對中小型企業資金支持方面，更是不夠到位，出現了脫節的現象。一般情況，大企業在信譽與效益方面相對中小企業都更高，金融機構也更愿意把金融資本投入到這些大企業當中。這種情況的出現非常不利于小企業的發展。因此，急需解決上述問題。
四、協調金融體系與實體經濟之間關系的有效途徑
在協調兩者之間的關系上，應探索出以下兩種途徑：首先，調動實體經濟要素，推動金融體系發展。通過上文對兩者的分析，兩者所能夠達到最理想的狀態就是兩者和諧共同發展，這便需要借助政府部門的力量，通過利用科學的手段充分發揮實體經濟作用，使其保持積極的發展方向，從而促進我國社會經濟的發展。只有實體經濟得到了良好的發展，擁有正確的發展方向，才有利于金融體系的發展。現階段，我國實體經濟發生了重大轉變，人們在金融上的需求也有所增加。基于這種背景，為金融體系的改革提供了良好的條件。其次，盡快完成金融體系的改革。為了能夠充分發揮金融體系的作用，促進實體經濟的發展，應當盡快完成對其的改革。我國政府應當制定相關的改革措施，明確其改革的方向，將不利于金融體系發展的各項因素剔除出去，由此才能夠最大程度使兩者和諧發展，充分發揮兩者本身的作用，使我國經濟的發展也能夠上升到新的發展階段。
五、結語
綜上所述，金融體系與實體經濟兩者之間存在著緊密的聯系，都能夠在我國經濟發展過程中起到重要的作用，因此我國近些年開始提高對該方面研究的重視程度。針對當下實體經濟的具體情況，應當發揮我國政府在其中的主導作用，只有我國對其進行正確的引導，才能夠使兩者的發展變得和諧與穩定。只有使兩者保持這種發展狀態，才能充分發揮兩者作用，避免金融風險的出現，從而促進我國社會經濟的發展。
參考文獻：
[1]李露琪.金融體系與實體經濟關系初探[J].經營管理者，2015，10（34）:79.
[2]王睿琪.金融體系與實體經濟關系的反思分析[J].財經界(學術版)，2016，01（01）:12+119.
[3]詹小琴.金融與實體經濟發展關系的理論探討[J].商，2016，01（03）:170.
[4]杜偉.關于金融體系與實體經濟關系的思考[J].現代國企研究，2016，04（08）:49.
[5]喻雪倩.關于金融體系和實體經濟的關系分析[J].品牌，2015，05（09）:110.
【論文關鍵詞】 通貨膨脹 金融 研究
我國經濟的重要支柱是金融行業，由通貨膨脹引起的金融問題對金融行業產生巨大的壓力。充分認清通貨膨脹產生的原因，為解決通貨膨脹帶來的問題提供了幫助。下面就淺要分析了通貨膨脹產生的原因。
1. 通貨膨脹產生的原因
1.1貨幣供給因素
中國通貨膨脹產生的重要原因是國家貨幣供給太多，過多的貨幣并沒有均勻的分散到各個行業，而是流入某些特殊行業，使這些行業的物價水平提高，帶動收入水平提高，又帶動了投資水平的提高，使這些行業所需物的價格升高。近幾年來，銀行對外貸款和國家外匯儲備增長迅速，增加了金融市場上貨幣的流通量。貨幣流通量過大時，開始轉入房地產行業，使房地產市價升高。股市發展壯大時，貨幣又流入股市，加大了股市泡沫。如此造成了通貨膨脹的發生。
1.2資源緊缺拉升需求
眾所周知，我國人口基數大，資源人均占有量少，在資源發生供小于求的情況時，造成產品的價格上漲。這一點在自然資源產品上表現的尤為突出。產品價格上漲可以反映出產品的原材料成本上漲，初級產品和中級產品價格上漲導致了成品最終價格的上漲。企業對于產品原材料成本上漲采取的策略是提高產品的銷售價格，消費者就間接的成為原材料成本上漲的買單者。由此可見通貨膨脹可由資源緊缺或產品成本改變引起。
1.3受國際環境影響
改革開放以來，我國對外積極發展經濟，對于外部國際市場的依賴遠遠高于發達國家和發展中國家，多項對外金融指標過高。我國和歐盟貿易額并列世界第一，表面我國在經濟上高度的對外依賴性。這種依賴性導致我國受貿易國經濟影響越來越大，越來越敏感，貿易國一旦發生通貨膨脹也會牽連到我國經濟金融秩序。匯改后，人民幣對外升值速度加快，人民幣升值會導致通貨緊縮現象，但國際上的熱錢對人民幣升值預期較大，大量涌入中國，還有貿易順差都對國內金融市場帶來了較大的波動性。在此環境下美元進行主動性貶值，國際上美元標記物價格大大提高，比如原油、金屬和糧食等。
2. 通脹時采取的策略
2.1加強宏觀調控
固定資產投資過高導致GDP處于高位增長。避免我國金融市場過熱發展的首要任務要靠國際的宏觀調控，減低固定資產投資發展速度。近幾年我國陸續出臺了針對性調控的措施，比如加強土地管理、清查投資項目、控制信貸增長速度等。再取得了相應的政策效果同時還應進一步加強落實力度。要歸結經濟和法律手段，加大對耗能高產業的結構調整，升高市場標準，在出口上嚴格堅持兩高一資原則不動搖。不能放松對資源和環境的保護力度，研究資源環境相關保護法規。充分調動資源在金融市場上的分配，鼓勵促進企業進行產業優化調整活動。
2.2防止資產泡沫
目前我國供過于求問題十分突出，流動性泛濫嚴重。國際收支上國家間順差現場持續增加、貨幣創造量變大，導致流動性還會升高。資料表明，流動性過大導致過量的資金流入短期內高回報的金融市場，引起產品價格升高，加大了經濟泡沫，嚴重時還會導致金融危機的發生。比如這幾年發生的熱錢流入房地產行業，帶動了房價的升高，熱錢流入股市，加大了股市的資產泡沫。金融危機的爆發使全球金融風險加大，國際游資在尋找新的投資途徑時會首先考慮中國金融市場，中國人民幣的升值又加大了對國際游資的吸引力。對此要加大資本管理力度，防止國際游資大量涌入，加大反洗錢工作力度，嚴格防范銀行信貸存在的安全隱患，防止資產泡沫不斷的擴大。
2.3減少市場貨幣量
采用貨幣緊縮的財政政策來減少市場上貨幣的流通量，使供過于求的市場壓力降低，進而減低通貨膨脹壓力。對于市場上過多的貨幣量，央行要上調存款準備金率、存貸款基準率，目的是縮緊銀根。存款準備金率的上調可以讓銀行的可貸資金減少，使人們的投資行為減少。單一調高存款準備金率、存貸款基準率，對CPI指數影響不大，加息政策對股市影響不大。在加息的同時公開市場操作，加強對外匯的監管，保證匯率水平在一定的范圍內波動。為了防止國際游資大量的涌入中國經濟市場，對經濟市場造成惡劣的影響，還要做的加大短期投資的管理和外債的管理，鼓勵境外集團使用國內資金，扶持國內機構對境外的金融投資。
2.4信息制度公開化
阻止通脹預期最好的辦法是公開現在控制通脹的實際效果。央行進行宏觀調控時注意人們的就業情況，要根據已有的資金儲蓄流向情況預測通脹趨勢。政府在處理通脹問題時要公開操作的透明度、政策的透明度，讓公眾產生反通脹政策產生良好效果的信心。
2.5完善住房系統
住房需要是每個公民的基本需求，房價問題是很重要的民生問題，房地產價格的上升導致了水泥、鋼筋、建材等相應原材料產品價格的上升，引起消費指數上升。通過對房地產的宏觀調控，建造保障公民基本需求的安居工程，改造縣鎮鄉村危房工程，使公民的住房資金、土地政策按照法律條文落實到位。
1. 通貨膨脹產生的原因
1.1貨幣供給因素
中國通貨膨脹產生的重要原因是國家貨幣供給太多，過多的貨幣并沒有均勻的分散到各個行業，而是流入某些特殊行業，使這些行業的物價水平提高，帶動收入水平提高，又帶動了投資水平的提高，使這些行業所需物的價格升高。近幾年來，銀行對外貸款和國家外匯儲備增長迅速，增加了金融市場上貨幣的流通量。貨幣流通量過大時，開始轉入房地產行業，使房地產市價升高。股市發展壯大時，貨幣又流入股市，加大了股市泡沫。如此造成了通貨膨脹的發生。
1.2資源緊缺拉升需求
眾所周知，我國人口基數大，資源人均占有量少，在資源發生供小于求的情況時，造成產品的價格上漲。這一點在自然資源產品上表現的尤為突出。產品價格上漲可以反映出產品的原材料成本上漲，初級產品和中級產品價格上漲導致了成品最終價格的上漲。企業對于產品原材料成本上漲采取的策略是提高產品的銷售價格，消費者就間接的成為原材料成本上漲的買單者。由此可見通貨膨脹可由資源緊缺或產品成本改變引起。
1.3受國際環境影響
改革開放以來，我國對外積極發展經濟，對于外部國際市場的依賴遠遠高于發達國家和發展中國家，多項對外金融指標過高。我國和歐盟貿易額并列世界第一，表面我國在經濟上高度的對外依賴性。這種依賴性導致我國受貿易國經濟影響越來越大，越來越敏感，貿易國一旦發生通貨膨脹也會牽連到我國經濟金融秩序。匯改后，人民幣對外升值速度加快，人民幣升值會導致通貨緊縮現象，但國際上的熱錢對人民幣升值預期較大，大量涌入中國，還有貿易順差都對國內金融市場帶來了較大的波動性。在此環境下美元進行主動性貶值，國際上美元標記物價格大大提高，比如原油、金屬和糧食等。
2. 通脹時采取的策略
2.1加強宏觀調控
固定資產投資過高導致GDP處于高位增長。避免我國金融市場過熱發展的首要任務要靠國際的宏觀調控，減低固定資產投資發展速度。近幾年我國陸續出臺了針對性調控的措施，比如加強土地管理、清查投資項目、控制信貸增長速度等。再取得了相應的政策效果同時還應進一步加強落實力度。要歸結經濟和法律手段，加大對耗能高產業的結構調整，升高市場標準，在出口上嚴格堅持兩高一資原則不動搖。不能放松對資源和環境的保護力度，研究資源環境相關保護法規。充分調動資源在金融市場上的分配，鼓勵促進企業進行產業優化調整活動。
2.2防止資產泡沫
目前我國供過于求問題十分突出，流動性泛濫嚴重。國際收支上國家間順差現場持續增加、貨幣創造量變大，導致流動性還會升高。資料表明，流動性過大導致過量的資金流入短期內高回報的金融市場，引起產品價格升高，加大了經濟泡沫，嚴重時還會導致金融危機的發生。比如這幾年發生的熱錢流入房地產行業，帶動了房價的升高，熱錢流入股市，加大了股市的資產泡沫。金融危機的爆發使全球金融風險加大，國際游資在尋找新的投資途徑時會首先考慮中國金融市場，中國人民幣的升值又加大了對國際游資的吸引力。對此要加大資本管理力度，防止國際游資大量涌入，加大反洗錢工作力度，嚴格防范銀行信貸存在的安全隱患，防止資產泡沫不斷的擴大。
2.3減少市場貨幣量
采用貨幣緊縮的財政政策來減少市場上貨幣的流通量，使供過于求的市場壓力降低，進而減低通貨膨脹壓力。對于市場上過多的貨幣量，央行要上調存款準備金率、存貸款基準率，目的是縮緊銀根。存款準備金率的上調可以讓銀行的可貸資金減少，使人們的投資行為減少。單一調高存款準備金率、存貸款基準率，對CPI指數影響不大，加息政策對股市影響不大。在加息的同時公開市場操作，加強對外匯的監管，保證匯率水平在一定的范圍內波動。為了防止國際游資大量的涌入中國經濟市場，對經濟市場造成惡劣的影響，還要做的加大短期投資的管理和外債的管理，鼓勵境外集團使用國內資金，扶持國內機構對境外的金融投資。
2.4信息制度公開化
阻止通脹預期最好的辦法是公開現在控制通脹的實際效果。央行進行宏觀調控時注意人們的就業情況，要根據已有的資金儲蓄流向情況預測通脹趨勢。政府在處理通脹問題時要公開操作的透明度、政策的透明度，讓公眾產生反通脹政策產生良好效果的信心。
2.5完善住房系統
住房需要是每個公民的基本需求，房價問題是很重要的民生問題，房地產價格的上升導致了水泥、鋼筋、建材等相應原材料產品價格的上升，引起消費指數上升。通過對房地產的宏觀調控，建造保障公民基本需求的安居工程，改造縣鎮鄉村危房工程，使公民的住房資金、土地政策按照法律條文落實到位。
總結：
關鍵詞:京津冀;區域金融;金融發展
中圖分類號:F830文獻標識碼:A
近年來,隨著國家發展戰略重心北移和新經濟增長點不斷涌現,京津冀地區逐漸成為拉動國民經濟增長的“第三極”。京津冀區域金融發展日益受到各界高度重視,但京津冀地區由于受傳統經濟體制、觀念等因素的影響,經濟聯系與合作不夠緊密;行政壁壘還沒有打破,市場分割現象嚴重;金融資源的跨區流動存在很大障礙,降低了資金配置效率,也不利于區域內金融業整體競爭力的提升。如何加快京津冀區域金融發展步伐,已成為京津冀地區所面臨的重大機遇和挑戰。
一、京津冀區域金融發展成就
(一)區域金融市場組織體系較為完善。京津冀經濟圈已經形成政策性銀行、國有商業銀行、地方商業銀行以及外資銀行并存的銀行體系;以全國性證券、信托公司,地方證券、信托公司并存,各類證券中介機構為補充,共同發展的證券、信托組織體系;國有保險公司、多家股份制保險公司和專業保險中介機構分工協作、共同發展的保險組織體系。
北京作為首都,其發展經濟金融的集聚優勢無以替代。金融主要監管機構和四大國有商業銀行總部均設在北京;北京聚集了全國50%～60%的金融資產,是全國性的金融管理和信息中心。天津具有突出的區位和開放優勢,經過不懈地努力,截至2004年,天津已有地方性政策性銀行2家、國有商業銀行4家、股份制銀行11家、外資銀行19家,還具有一批優秀的信托公司、證券和基金公司、保險公司等。相比而言,河北雖然金融機構設置和集中度均較為遜色,但同一區域經濟系統中,各省市之間經濟金融發展拉開了梯次,符合我國非均衡發展的現實,也有利于實現資源的優勢互補。
(二)區域金融市場發展迅速,外部環境明顯改善。目前,京津冀區域金融已經形成貨幣市場、證券市場、保險市場、期貨市場、外匯市場和銀行間同業拆借市場共同發展的格局。種類比較齊全,市場層次不斷細化,運作日益規范。2004年京津冀區域全年保費收入359.88億元,京津兩地證券市場各類證券成交額20,089.74億元,其中股票成交額8,669.29億元,債券成交額810.31億元,基金成交額95.54億元。
近年來,建設金融生態環境的倡議受到京津冀各省市的高度重視。2008年5月北京市委、市政府正式下發《關于促進首都金融業發展的意見》,首次明確提出將北京建設成為具有國際影響力的金融中心城市。2005年5月天津市提出加快聚集各類金融機構,全面提升面向區域金融發展的金融服務功能。2006年8月河北省政府也出臺《關于加強金融生態環境建設的指導意見》,以求建立長效機制,確保金融生態環境建設任務的落實。
(三)金融生態環境質量顯著提高。由中國社會科學院金融研究所2005年完成的《中國城市金融生態和環境評價》報告,首次對全國291個地級以上城市的金融資產質量進行綜合分析和排序,并對其中50個大中城市區域經濟、金融、司法、制度以及社會文化等若干方面綜合評價的基礎上,對城市的金融生態環境進行了排名。該報告提出了城市金融生態環境評價的九大解釋性指標,從不同角度描繪了影響金融資產質量的金融生態環境的主要界定因素。根據該報告,全國金融生態環境可分為五個等級,其中北京、天津兩市和河北省的金融資產質量均有提高,北京、天津處于二級城市位置,特別是天津市金融資產質量變化尤為明顯。
二、京津冀區域金融發展存在的問題及原因
近年來,京津冀金融業在各自行政區內有較大發展,并為當地經濟發展發揮了不可替代的作用。但由于政治地位、城市化水平以及經濟發展程度不同,三個行政區金融業呈不平衡發展態勢。
(一)京津冀區域金融發展存在的問題
1、京津冀地區銀行、證券、保險業發展存在較大差異。由于北京所具有的總部優勢,使得國內外許多金融機構紛紛在京設立經營機構,有效地促進了北京金融業的發展。相比之下,天津、河北由于缺乏有力的政策支持,經濟發展水平不及北京,使其金融業發展較為滯后,在銀行、證券、保險三大金融行業中差距明顯。由表1可以看出,北京無論是在銀行業資產總額、銀行業服務密度,還是在股票市場、債券市場融資額以及保險業發展的各個方面均處于領先地位。天津各指標次于北京,而河北處于最末。由此看出,京津冀在銀行、證券、保險三大金融行業中的發展不均衡,存在明顯差異。(表1)
2、京津冀地區資金使用效率低,資金配置不合理。近年來,京津冀地區金融業對區域經濟增長的貢獻率逐年上升,金融業已逐漸成為支柱行業。2003～2006年金融業對京津冀區域經濟的貢獻率為2.77%,分別占全部要素的6.03%。但是,京津冀地區資金使用效率低,配置不合理,經濟與金融發展不協調。從地區金融機構的信貸期限結構來看,中長期貸款占銀行貸款總額比重超過一半以上;從地區金融機構的信貸產業投向來看,天津和河北無論是在信貸支持力度上,還是在產業分布上均存在很大的差距。京津冀地區因為各自為戰和地域方面的原因,導致三地相互間爭資源、爭項目、爭投資等現象嚴重。因此,京津冀地區只有加強聯合,優勢互補,優化區域內的信貸資金配置,形成合理分工和最優化的產業鏈,才能推動區域金融均衡發展。
3、京津冀地區存貸款比例、增速不均衡。由表2可以看出,北京無論存貸款總量,還是人均存貸款量均位居第一,各項存貸款年均余額遠遠高于天津、河北地區。從貸存比例和貸款增速看,天津最高、最快,貸款年均增長20%,分別快于北京、河北2個和10個百分點。區域金融發展不平衡,必然使金融對區域經濟增長的貢獻度不平衡。2006年北京、天津、河北金融業增加值依次是974.6億元、186.87億元和279.72億元,占相應生產總值的比重依次為12.4%、4.3%和2.4%。河北低于全國平均水平1.2個百分點,低于北京和天津10個和1.9個百分點。(表2)
(二)原因分析
1、行政壁壘。金融系統的構造是一項復雜的工程,各類金融機構的比例、相互間的協調關系、在企業經營行為上的介入程度,以及在發生糾紛時的解決機制等,都需要政府部門達成一致意向。長期以來,各地政府部門在行政上各自為政,由此形成的行政壁壘是最難攻破的。破除行政壁壘、確定政府職責、理順溝通途徑是金融區域化的前提。
2、利益壁壘。任何一個融合過程都會讓某些人和組織的利益受損,比如在京銀行可以跨地域發放貸款時,津冀本地銀行就會感到有壓力,雖然這些新增貸款對當地的經濟是有利而無害的,但利益相關者也依然會盡力抵制外來競爭。這些地方保護主義是金融區域化的宿敵,要打破這一利益壁壘,最有效的方法是完善仲裁機制,保持行政溝通。
3、制度壁壘。金融機構在跨地域經營時會遇到各種各樣的地方土政策,這些政策并不針對外地金融機構,不屬于地方保護主義,但形式各異的地方規定會極大地影響效率,導致整個金融系統輸血不暢。不同的風險原則、不同的信用評估方式、不同的經營準入等皆屬此例。這些制度的地區差異必須通過協商來解決,以達成共識。
4、信息壁壘。金融業是嚴重依賴信息的行業。各地、各行業的存貸款信息,企業和個人的信用信息,風險預警信息,行業發展信息等都對銀行、證券、保險、信托機構的經營舉足輕重。然而,現實是這些重要信息在各地區各行業還不健全,各地的相關機構也不樂于共享真實的經濟數據,各種抵制壓力無處不在。構造一個準確翔實的信息庫,建立一個快速通暢的信息通報機制是一項刻不容緩的任務。
5、人才壁壘。金融行業是一個以人才為基礎的專業性很強的行業,由于歷史原因,我國到目前為止還沒有實現人才的自由流動,戶口、福利、養老、子女教育等都是制約人力資源轉移的現實問題。實現經濟區域化的基本前提就是社會保障體系的區域化,解決勞動者在擇業過程中的后顧之憂,從而實現人盡其才,才盡其用。
三、促進京津冀區域金融發展的政策建議
(一)轉變政府金融管理方式,構建區域金融協調機制和利益分配機制。加強管理層面的合作是加快金融一體化的內在要求,而如何從京津冀整體利益出發,摒棄不合時宜的金融管理模式是解決問題的關鍵。從目前情況來看,京津冀銀行業管理層之間已經有許多互動交流,但是尚未制定形成金融合作框架。京津冀三個獨立行政區為追求自身利益最大化,對區域金融合作仍然存在矛盾心理。解決問題的關鍵,主要是能否建立起有效的利益共享機制,理順管理關系。首先,在金融政策建立方面,應從區域金融發展戰略出發,制定有利于區域金融發展的政策,比如設立專門的區域性政策金融機構;其次,建立集權與分權相統一的區域金融體制,充分發揮北京作為決策中心、信息中心的優勢,天津應當努力利用自身特色,做到與北京金融體系的優勢互補;再次,構建區域性金融市場。要立足消除區域分割,發揮各區域集合優勢,走經濟協作一體化道路,利用相對統一的金融市場體系增強競爭活力,發展規模經濟;最后,通過區域金融發展,實現區域經濟合理布局和產業調整,推動產業結構的升級。
(二)盡快建立區域信用體系。改善區域金融生態環境,要健全地區社會信用基礎。一是要積極推進本地區金融法律健全,完善市場經濟條件下規范交易主體債權債務關系的法律體系,在立法上充分體現保護債權人利益的原則,特別是在企業合并、分立、中止等過程中,要突出和強化銀行權益,切實保證債權人權利;二是建立健全區域內多種信用評級體系,區域內各級有關部門要充分整合、利用信息資源,建立政府主導、市場化運作、社會化服務的信用評級機構,制定出統一的信用體系、規范標準和查詢系統,提高區域內信用數據的開放共享程度;三是各方聯合,加快區域信用體系和信用環境建設,重點探索建立覆蓋全區、資源共享、信息完備、使用便捷的個人征信系統和企業信用系統。
(三)加大風險監測與外部監管。為共同防范和化解區域性金融風險,可考慮建立區域金融風險監管系統。該系統由人民銀行、金融監管機構、區域經濟綜合部門、地方政府以及金融機構自身組成。人民銀行要加強對金融風險的日常監測與評估,落實跨部門金融穩定協調機制,增強工作預見性,及時提示金融領域存在的潛在風險。監管部門要認真履行監管職能,加強對金融企業的指導、監督,督促加強內部控制,依法審慎經營。各經濟綜合部門應公開更多的宏觀信息和產業信息,加大對產業、財政、稅收、土地、環保等政策的指導力度,引導金融機構正確把握宏觀經濟和產業發展趨勢,防止信貸資金投向重復建設項目或不符合政策規定的項目,降低金融機構決策的政策性風險。
(四)加快區域金融基礎設施建設。加快金融基礎設施建設,推進金融信息化戰略,對推進京津冀地區金融一體化至關重要。京津冀金融機構要想在競爭中求生存、求發展,必須加快自身的技術更新和網絡化、信息化建設。外匯市場業務是京津冀參與建設區域金融中心的重要一環,而外匯市場業務在很大程度上要靠網絡和電子技術才能連接運作。未來京津冀地區金融服務體系的發展對信息技術和電子網絡技術會有更高的要求,因此各類金融機構要不斷加大對電子網絡技術的投入,擴大容量,并做好各種軟硬件的兼容協調工作。促進信息技術發展,這不僅利于降低金融機構的運營成本,提高外匯交易的效率,還便利了信息采集和集成化應用。
綜上所述,京津冀區域金融發展取得了一定成就,其市場組織體系較為完善,外部環境明顯改善,金融生態環境質量顯著提高。但由于存在行政、利益、制度、信息和人才等諸多壁壘,使得京津冀地區銀行、證券和保險業發展存在較大差異,地區資金使用效率低,資金配置不合理,地區存貸款比例、增速不均衡。為了促進京津冀區域金融快速發展,政府應轉變金融管理方式,構建區域金融協調和利益分配機制,建立區域信用體系,加快區域金融基礎設施建設,同時加強風險監管,營造良好的區域金融外部環境,促進地區經濟繁榮發展。
(作者單位:首都經濟貿易大學金融學院)
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關鍵詞：金融現狀；金融發展；經濟增長
一、中國金融發展的現狀
（一）金融組織體系完善化
中國目前已經建立起以商業銀行、證券公司和保險公司為主體的比較健全和完善的金融組織體系。國有獨資商業銀行的管理體制、經營機制正逐步完善，統一法人，撤并分支，引進外資金融。非國有銀行的作用在不斷提高，基本上與國有獨資商業銀行持平。境內外資金融也在中國金融體系中不可忽視，占有重要地位。同時證券類機構和保險機構也緊跟形勢，加快發展，規范管理，健全機構。
（二）金融市場體系層次化
同業拆借市場、銀行間債券市場和票據市場是中國主要的三大貨幣市場。同業拆借市場推進了利率市場化。銀行間債券市場已成為發展最快、規模最大的資金市場。票據市場也逐步成為企業短期融資和銀行提高流動性管理、規避風險的重要途徑。資本市場形成以債券和股票為主體的多種證券形式并存的局面，推進了產業結構調整及企業經營機制轉換，在完善企業法人治理結構等方面作用重要。保險市場在其商品類型和面向對象上下功夫，增加其推廣率，成為中國社保體系不可或缺的部分。外匯市場上則提高了效率，擴大了成交規模。
（三）宏觀金融調控間接化
中國貨幣政策不再是直接調控。其實踐表現為：中央銀行恢復公開市場操作，資產負債比例管理得到實行。由此調控了貨幣供應量，穩定了人民幣幣值。
（四）現行外匯管理雙向化
提高了人民幣的兌換程度，資本流動不再是單方面的，而是有進有出，雙向流動。資本的流入規模、交易范圍、對外輸出等都得到長足發展，對于外資的利用也不再局限與一個模式，而是多層次、多方面的充分引資，合理利用。
（五）金融市場法規化
票據法、銀行法、保險法、商業銀行法等使中國的金融法律體系有了一個基本的框架。此后為了更進一步使中國的金融體制在改革和發展過程中取長補短，又相繼擬定、出臺以及完善各類法律法規。可以說，中國的金融市場正在走向法制化建設軌道。
二、中國金融發展的判斷
任何一項事物都是具有兩面性的，尤其是一個還未趨于完善，正在發展中的新事物，我們不僅要看到它蓬勃發展的一面，更要看到它不足的方面以便我們能更科學合理地作出相應的對策。金融結構、金融工具、金融總量方面，中國都在快速的發展著，令人舉目。城市信用社、政府債券、企業債券、全融信托、股票、基金等種種類型的金融手段讓人目不暇接。金融體系也在向著多元化的目標奮進，不僅對國家銀行進行了改制，還發展出了多種名目的非銀行金融機構，基本包括存款性金融機構和非存款性機構。存款性金融機構主要有儲蓄信貸協會，儲蓄互助銀行，信用合作社。非存款性金融機構包括金融公司，共同基金，養老基金，保險公司，證券公司等。
然而，換一個角度來看，結果就不那么令人振奮了。中國的金融資產不能滿足中國金融發展的要求，同時這也并不是一個良好的金融市場所表現出來的態勢，常此以往，這種過于活躍但又不能良性發展的局面將會成為金融矛盾和金融危機的導火索。其金融資產構成中的有價證券和股票持有率都偏低，不僅無法與發達國家相比，就是發展中國家亦是遠高于中國的比重。中央銀行資產的增長帶動中國金融資產總量增長，金融資產總量的增加過度的依賴于中央銀行的推進，而不是充分發揮自身的能力，形成自主運行，這不僅讓中國金融的發展形成惡性循環的局面，更是與其要求是南轅北轍的。
另外，中國金融的傳統運行機制并沒有從根本上得到轉變，計劃性和依附性很強，運行效率低下，體制落后。同世界其他國家相比，中國金融業的壟斷程度居于高位，其結果就是嚴重限制了金融行業的正當競爭，融資能力低下，金融體系難以獨立、主動參與經濟運行和資源配置，資金積累、資源配置等功能無法得到有效運用。
三、對經濟的影響
經濟效率是由資本的邊際產出來衡量。經濟效率的提高必須使資金更多地流向資本邊際產出較高的部門。其邏輯關系是：隨著金融的不斷深化發展，M2/GDP也會不斷的增加上升。在給定的GDP下，貨幣供給與銀行配置的信貸資金呈現互相推動的長勢，供給越多，銀行控制得也就越多。在金融發展深化的過程中，居民儲蓄已經占據社會總儲蓄的主體，而銀行又是金融體系的主導，企業所需的外部資金大部分都來自于銀行，這樣就更是加強了銀行對于經濟效率的導向作用。但銀行信貸配置更多的是將資金流向如國有經濟之類的低效生產部門，從而導致整個經濟運行不良，效率低下。要改變中國金融深化過程中的這種情況，就要發揮銀行作為中國金融體系的主導作用，加強銀行對全社會資金的配置功能，使中國經濟的效率能夠得以提升，不再浪費更多的資源。然而政府對國有經濟是持保護傾斜的態度，國家人為降低貸款給國有企業則使得更多資金在低效部門里流動，人為扭曲信貸的配置，不會使經濟效率得到提高。因此，可以說金融的發展深化在某種環境下是不一定會使經濟效率提高加快的。
總之，中國金融發展并未如人們所預期的那樣來帶動經濟增長。中國金融體系的資源配置功能沒能通過改善資源配置效率的途徑來促進經濟增長，而是通過發揮動員儲蓄、提高社會儲蓄、加速資本積累等促進經濟增長，這進一步說明我國是典型的資本推動的粗放性經濟增長。
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內容摘要：本文從金融市場的角度解釋了各國之間經濟發展不平衡以及全要素生產率存在差距的原因。由融資約束產生的金融摩擦扭曲了資本在生產單位中的分配。規模較大的行業有著更多的融資需求，因此更容易受到金融摩擦的影響。文章指出，金融摩擦是各國間經濟發展不同的主要因素。在金融摩擦的條件下，資源得不到有效配置，阻礙了社會生產力的進步，從而導致國家經濟難以發展。
關鍵詞：融資約束 金融摩擦 產業結構差異 經濟發展
金融市場結構與宏觀經濟之間的關系，是一個爭論已久的問題。在傳統的凱恩斯主義（Keynesian）和貨幣主義（Monetarist）的分析框架中，就已經承認金融市場作為交易媒介的重要作用。伴隨著數次經濟危機的出現，以及信息經濟學的發展，金融摩擦論得以發展。信息不對稱引起的金融市場資源配置的失效對于宏觀經濟的影響逐漸被人們所重視。在存在金融摩擦的經濟體中，金融市場的缺陷使得金融體系中的價格發現機制在配置資本和引導投資價值方面出現扭曲，從而阻礙了宏觀經濟的發展。
我國現有的金融體系和各個金融子市場之間的運行機制受到眾多非市場因素的影響，這將可能導致市場信號及其產生機制出現扭曲，引起金融資源的低效甚至錯誤配置。一個主要原因是我國金融市場的缺陷而導致功能失效。同時，與其互為因果、相互并存的是資源配置中不可忽視的金融摩擦因素。
金融摩擦的作用機制
（一）企業融資與金融市場
金融摩擦簡單來說就是由于信貸市場的缺陷導致的企業融資能力受到限制。在企業的融資過程選擇及其變化規律的分析中可以看出，企業的內源融資積累以及由此形成的自有資本等融資條件，決定了企業發展過程中的融資方式選擇。然而，在技術進步和資本擴張這兩大企業成長核心推動因素中，都需要利用大量的資本投入。現代經濟社會中的企業僅僅靠內部積累是難以滿足全部資金需求的，當內部資金不能滿足需要時，企業就必須選擇外部融資。單純地依賴于內源融資和自有資本的積累將在相當程度上制約企業的成長，但是企業的外部融資卻在相當程度上受制于這些自身具備的融資條件，使內源融資與外部融資成為企業融資選擇中的一對難以權衡的矛盾。因此，獲得外部融資成為企業成長過程中必須克服的障礙。
在現實條件下，由于信息不完全、交易者非完全理性以及交易成本等因素導致的金融市場摩擦的存在，金融市場是有缺陷的，因而導致各種融資方式之間的差別。自從信息理論興起后，許多經濟學家把信息不對稱理論應用于對金融市場的研究，特別是在信貸市場的分析和應用方面，這一理論的作用得以充分展示。
在企業融資渠道的選擇上，信息不對稱問題產生于企業必須借助外部融資才能獲得發展。根據企業融資的非對稱信息理論，在金融市場上，資本的需求者在企業經營方面比資本的提供者掌握更多的信息。因此，他們就有可能利用這種信息優勢在事先談判、合同簽訂或事后資金的使用過程中損害資本提供者的利益，使資本的提供者承擔過多的風險，即逆向選擇（Adverse Selection）和道德風險。
由于資本市場運行的內在缺陷，金融市場和金融中介有助于企業克服逆向選擇和道德風險問題，進而減少企業外部融資的成本，增加外部融資成功的可能性，使普遍存在的企業外部融資需求得到有效供給，從而促進企業發展。
（二）金融摩擦與信貸約束
20 世紀 70 年代以來，伴隨著金融自由化進程的金融創新活動，推動國際金融市場有了巨大的發展，有效地促進了投融資的效率，并使得直接融資比例在企業融資總額中所占的比例越來越大。
在融資過程中，金融中介事先對資金的使用者進行甄別并通過合同的簽訂對資金使用者的行為進行約束，事后則對資金使用者進行監督。一個典型的結果是，大型金融機構通常更愿意為大型企業提供融資服務，而不愿為資金需求規模小的中小企業提供融資服務。如果一國經濟中金融業（尤其銀行業）比較集中，中小企業的融資就會特別困難。由于單位貸款處理成本隨貸款規模上升而下降，大型金融機構一般更愿意貸款給規模大的大型企業，所以它們往往會忽視對中小企業的貸款，這就很難與中小企業建立穩定的合作關系，很難解決存在于金融機構與中小企業之間信息不平的上升（下降）。
上述結論中的許多方面已經被國外的一些經驗研究所證明。首先，一些研究證明在銀行對中小企業貸款與銀行規模之間存在很強的負相關關系（Strahan & Weston，1996）；其次，一些對美國20世紀80 年代中期以后開始的銀行合并的研究證明，大銀行對小銀行的吞并或大銀行之間的合并傾向于減少對中小企業的貸款（Peek& Rosengren，1996）；再次，在銀行業比較集中的地區，中小企業即使能夠順利獲得貸款也必須付出較高的代價（Meyer，1998）。由于中小企業外部融資的這些特點，使得在銀行等金融中介機構出現信用緊縮時，這些企業的外部融資將存在普遍的困難。20 世紀 80 年代以及 90 年代的實踐中，美國、歐盟、日本和中國等國家地區的經驗就說明了這一點。
大量的研究發現，摩擦的大小對應著市場的失效程度，因而與經濟體的經濟發展水平相關性顯著。Robert G. King & Ross Levine（1993）以及Thorsten Beck, AsliDemirgü-Kunt &Levine （2000） 發現，信貸水平和金融市場的發展程度差異與國家間的人均產量差異有相當緊密的聯系。Rafael La Porta et al. （1998） 發現，宏觀經濟指標與合約實施以及債權人保護等潛在的制度差異息息相關。Abhijit V. Banerjee &Esther Duflo （2005） 在微觀層面上對于貧困國家的信貸約束及其導致的資本錯配進行了實證。在對泰國進行的詳細調查中，Robert M. Townsend （2011）將觀測到配置不當與微觀家庭面臨的信貸約束程度建立了聯系，表明這些家庭的信貸約束是如何隨著金融市場的發展得以放松，從而最終帶來整體經濟的更快增長。
金融摩擦對經濟的影響
（一）金融摩擦與行業差異
Buera & Kaboski（2008）對于許多不同的國家分別測度了國內各行業規模的差異，發現普遍存在規模的行業不平衡性。這種觀測到的行業規模差異反應了微觀層面上的行業生產技術差異。這些技術差異與金融市場的影響存在交互作用，因此，金融摩擦對于規模較大的行業（如：制造業）和規模較小的行業（如：服務業）所產生的影響程度不同。
表1列出了美國和其他OECD國家的制造業和服務業行業規模的加權平均數。其中，“工廠（公司）”指代的是“從事商業活動的地點”，因此，一個企業可能會有多個工廠（或公司）。表1對于規模采取了兩種不同的測度方式：“公司（工廠）平均雇員數”和“企業平均雇員數”。 第一列的數據來源于2002年美國統計年鑒，第二列的數據來源于OECD2002年的經合組織工業和服務結構統計數據。
無論是“公司（工廠）平均雇員數”或是“企業平均雇員數”，平均規模在不同行業中的差距十分明顯。在美國統計數據中，制造業的公司（工廠）平均雇員數幾乎是服務業的3.4倍；而考慮企業平均雇員數時，制造業和服務業的相對規模差異更大。對于OECD而言，制造業和服務業的雇員數之比也達到了3.5。從表1中可以看出，制造業的金融依賴遠遠超出服務業的金融依賴，因此，當面臨金融摩擦時，規模較大的行業（此例中即制造業）所經受的沖擊更大。
金融摩擦扭曲了生產要素在企業間的分配。在存在金融摩擦的市場上，面臨綁定抵押品約束的企業的邊際生產率實際上高于資本租金，但是由于金融摩擦導致的信貸配給的存在無法達到最優的生產狀態。由于本身存在較大的規模和融資需求，制造業中的工廠（公司）對于金融摩擦更加敏感。
（二）金融市場與行業規模及相對價格
在存在金融摩擦的市場中，當廠商進行是否進入市場的決策時，不僅僅與其生產函數有關，還與其財富水平有關。因此，金融摩擦扭曲了廠商的進入退出決策機制：具有較高的生產率但是缺少資金的廠商，由于無法在金融市場上順利實現融資，只能將進入市場的時間推遲；直到他們能夠通過內部融資籌集到足夠的資金，來維持可以盈利的產量水平。而缺乏競爭力但是資金充足的廠商卻會一直在市場上存在下去。
金融摩擦的程度越高，均衡中供給的外部融資資本就越少，廠商的財富水平對進入或是退出市場決策的影響也就越大，最終將導致市場中存在的廠商的生產水平差距較大。這會進一步產生兩種后果。
首先，從事生產活動的廠商的平均生產力下降。信貸約束的存在導致均衡工資較低，產生較低的機會成本和利潤空間。更多的廠商將進入市場，其中包括了生產力較低的廠商。因此，第二個后果是，金融摩擦會催生過多規模過小的企業。
這種理論已經被實證驗證了其真實性，盡管結果的顯著性并不是很強（James R. Tybout 2000）。存在金融摩擦的經濟市場中最末端的廠商大多數選擇在小規模的服務行業開始創業。 這是由于服務行業的生產技術決定的進入水平對于資金的要求較少。制造業的規模過于龐大，對于融資要求過高，使得廠商很難進入市場，更不用說在市場中存活。因此，在均衡經濟中，制造業的廠商數量將會減少。
同時，金融摩擦將促使制造業市場與服務業市場上最終商品的相對價格增加。這種狀況下產生的結果是，進行生產制造業的廠商規模相對于服務業而言變得更大。
在生產函數中，對于給定的產量水平和要素價格，廠商的生產規模是由生產力即生產函數本身，以及抵押約束界定的：生產力相同的廠商由于處在不同的財富水平下，可能選擇不同的產量。金融摩擦這種對于廠商規模分布的離散程度的促進效應與其對于廠商生產力的離散程度的促進效應相互結合。最終整個行業中，廠商的規模分布將會隨著金融摩擦的加劇變得越來越分散。這一理論與Tybout（2002）對于欠發達經濟體中呈現的“雙峰”分布基本一致。
（三）金融摩擦與經濟發展
金融摩擦對經濟的一個重要影響是其會妨礙資本積累。金融摩擦對于制造業和服務業不同程度的影響，導致了制造業的投資品的價格高于服務業。與數據得出的結論一致（Hsieh and Klenow 2007），這種較高的投資價格幾乎能夠完全解釋資本產出率的下降。
實際上，有兩種效果相反的力量在起作用。一方面，金融摩擦引起了均衡利率的下降，因此，儲蓄的回報率也隨之下降。所以，總的儲蓄率存在下降的壓力。另一方面，金融摩擦引起了工資和資本品租金的下降，增加了受到約束的廠商進行內部融資的回報。這兩種作用效果相互抵消，使得在均衡價格下的儲蓄率和投資率維持不變。
結論
總體而言，金融摩擦是引起發展不均衡的主要因素之一。其本質原因是，金融摩擦扭曲了資本在不同的生產部門之間的分配，同時扭曲的還有他們的進入/退出市場的決策；金融摩擦降低了行業的TFP以及總體經濟的TFP。盡管內部融資能夠減輕金融摩擦導致的分配不當，但大型的行業更加難以避免受到金融摩擦的影響。
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關鍵詞：市場經濟農村金融改革財政政策社會公平
我國是世界上的農業大國，農村人口眾多，且農業作為支持國民經濟發展的基礎，重視其金融改革，建立健全科學的金融改革體系，具有很大的現實意義[1]。但在改革過程中，農村經濟發展中出現“金融弱化”等問題，在市場經濟調節的前提下，很多金融機構不愿意涉足農村等經濟落后地區，其只愿意在農村地區“吸儲，而不愿意向農村地區放貸，因此，資金大多流向經濟效益高的發達區域。但我國政府逐漸意識到農村金融改革的重要性，并提出鼓勵農村地區積極探索改革，加快農村地區金融制度的創新等政策，以期深化農村地區金融改革。
一、農村金融體系的概況
農村金融體系由很多農村金融機構組合而成的一個為農村、農業發展通融資金的有機整體，分為合作金融、商業金融和政策金融[2]，其中合作金融是指在市場經濟的條件下，人們因共同利益而自愿參股，在資金上互相幫助、互相融通的一種特殊資金融通方式；商業金融主要是指商業性質的銀行對農業地區發放貸款，如地區商業銀行等；政策金融是指在貫徹政府經濟政策的前提下，不以商業性的標準為原則，而以國家的信用為根本，在農業的相關領域進行資金融通，保護、支持農業的生產，提升農村地區人民收入，促進國民經濟協調發展。
（一）農村金融體系的基本狀況及發展態勢
我國農村金融體系主要以改革開放為界限，在改革開放以前，農村金融體系主要分為以下兩個發展階段：一是以后，在改造資本主義工商業的同時，也對農村金融機構進行徹底改造，形成新的農村金融體系，到1951年，成立“中國農業銀行”，且第一次提出要“幫助農民、深入農村、發展生產、解決困難”的方針[3]；二是1953年成立農村信用社，與農村供銷合作、農業互助合作一起稱之為農村合作化的3種形式[4]。在1979年改革開放以后，可以分為以下三個階段：首先1979年—1993年，形成農村信用社的主體地位；其次1994年—1996年，開始構建農村金融體系新框架[5]；最后1997年—至今，形成多元化的農村金融市場組織，目前農村金融體系由正規和非正規兩種金融機構組成，其中正規的金融機構有非銀行類和銀行類兩種；非正規金融機構有農村合作基金會、民間私人借貸組織等，農村金融體系的主體包括中國農業銀行、中國農業發展銀行和農村信用社（農商銀行），該三大金融機構形成了現在農村政策金融、商業金融和合作金融分工的農村金融格局。結合農村金融體系發展趨勢可以發現，農村地區的金融機構逐漸增多，但仍舊以政府金融為主，其他金融機構在農村區域的發展前景仍然不樂觀，必須加大對相關金融機構的支持力度，繁榮農村地區金融機構。
（二）農村金融體系存在的主要問題
目前我國存在的農村金融問題是需求得不到滿足，存在金融抑制現象，且農村地區金融的市場特征需求群體呈現出多元化趨勢，表現在以下兩方面，首先金融需求群體廣泛，有小微企業、農戶、有農村個體戶等最主要的金融服務是短期經營性貸款需求及少部分的資金結算需求[6]。但由于該群體滿足貸款新要求的信用擔保能力有限，對其投放的風險保障程度較低，形成了被金融機構邊緣化的群體特征，如我國某農業大省，其全省的農村信用社存款數量僅僅占到全部金融機構存款總額的35%左右，但是其“支農貸款”卻占到全部金融機構貸款總額的90%以上，從數據可知，農村大部分資金支持都依靠單一的農村信用社，這很難滿足該省農民、農村、農業對金融的需求；其次，對金融服務的要求多元化。由于我國存在地區發展不平衡現象，即城鄉差距、地域差距等，除了存貸款這最基本的金融服務需求外，在一些經濟欠發達地區還需要一些理財、信息、管理等相關服務的需求。因此這就體現了金融工具的多元化，目前，我國農村金融工具太過單一[7]，只能體現存貸款業務，金融創新工具基本無法進入到農村市場。
二、市場經濟視閾下進行農村金融改革的原因
由于農村金融機構所處客觀經濟環境和自然條件的差異，經濟落后地區的金融市場在發展過程中受到制約的因素及程度遠遠超過發達地區，以致出現發展緩慢、停滯不前的現象。但是，在當前國有商業銀行、保險行業、理財機構逐步向落后的農村地區靠攏的情況下，大大豐富了金融市場，因此，必須立足于市場經濟視角，深入進行農村金融改革，協調國民經濟發展[8]。
（一）農村金融體系存在問題的主要原因
對于農村金融體系中存在的問題，先應深入分析其出現的原因，主要包括以下三方面：首先經濟原因，農村地區人民生活水平相較于城市更低，其生活來源較少，部分落后地區完全依靠土地、山林，因此農民增收困難，很多農村金融機構無法融資或者融到優質資金，阻礙了農村信用社等機構的基本功能；其次政策原因，中央政府和地方政府對農村金融體系的支持力度不一樣[9]，支持“三農”發展的效果不明顯；三是農村地區的金融監管制度不完善，使得部分非正規金融機構成為農村金融體系的主力軍，但該類機構抵御金融風險的能力較低，在很大程度上阻礙著國家金融政策的實施。
（二）影響農村金融發展的具體因素
農業生產經營活動受到自然環境的影響較大，具有一定特殊性，提高了農村金融機構外部環境的復雜性，不僅需要面臨政策風險、市場變化風險，也要面對不定期的自然風險，因農業的生產周期較長，在其生長過程中，任何形式的自然災害，如病蟲害、洪澇災害、干旱等，都有可能讓農業生產完全覆沒。此外，農產品上市期間，同一種農產品會在同一時間大量涌入市場，在很大程度上增加了價格的波動，即使有農產品的期貨市場，但也只能規避某一時間段的風險，而且個體農戶無法參與到規避過程。影響農村金融發展的因素還有土地產權，產權是以法律法規為基礎，通過經濟所有制表現出歸屬的一種形式，主要包括使用權、支配權、占有權、收益權和所有權[10]，目前，我國農村的土地實行土地集體所有制，農民只擁有土地的經營權，而沒有處置權和所有權，無法對土地進行買賣，因此，農民需要到商業銀行等金融機構借貸時，不能提供法定的相關抵押品，且集體也沒有權利幫助農民進行抵押。
三、市場經濟視閾下進行農村金融改革的途徑
隨著我國對外開放和改革開放的步伐不斷加快，農村地區金融業務逐漸增多，針對其中存在的問題，應首先明確農村金融體系改革的方向及思路，政府應制定相關的政策，規范農村金融市場，基于市場經濟視角，建立公平的競爭平臺，堅持從農民最基本利益出發，積極為農民謀福利，深化農村金融改革。
（一）營造良好金融環境，創新農村金融制度
針對農村經濟狀況，應適當創新農村金融制度。首先，對農村現有土地制度進行創新，將流轉權、用益權和擔保權賦予承包土地，但也要處理好土地所有權和使用權之間的關系。地方政府可以頒發土地使用權證、集體的土地證，對農民居住的房子賦予抵押權、擔保權等金融功能，拓寬農民財產收入途徑。政府可以成立專門的平臺，用于土地流轉和農村房地產交易，設置科學的交易雙方準入門檻，防止土地流轉的非農趨勢，保障農村用地的合理性，并確保農村房屋建筑的資本屬性；其次，營造良好的金融環境，政府應積極宣傳農村金融新體系，改變農民對金融的“狹隘”看法，使得農民深入了解金融產品，并主動獲取金融機構的幫助。此外，金融機構也必須建立起完整的內部管理體系，立足于區域實際發展情況，更好地服務于“三農”。
（二）增加財政支持力度，做好相關惠農工作
政府在農村金融機構改革中扮演著重要角色，基于市場經濟視角，必須增加財政對農村金融體系的支持力度，做好相關惠農工作，可以從以下兩方面開展：第一方面，科學設置農村金融服務網點，完善農村地區金融基礎設施建設，配備齊全的金融設備，提高農村地區金融服務水平。與農業其他建設相同，金融基礎設施建設工程量大，且維護成本、投資成本較高，大部分商業性銀行不愿意承擔甚至無法承擔這些領域的投資，因此，政府機構必須發揮宏觀調控職能，改善農村地區金融支付的硬件環境；第二方面，增加農村地區的資本供給，政策金融應根據國家農業政策，加大對農村等落后地區資金的注入力度，結合地區農業發展優勢，重點扶持綜合農業，轉變農村地區經濟結構，促使農村地區經濟往產業化方向發展，通過發行中央銀行的再貸款，保障農村地區資金的充足供給。
（三）立足農村金融市場，創新農村金融產品
農民群眾對金融產品的需求呈現出多樣化的趨勢，農村金融機構，如農商銀行等，應增加服務手法，結合農村客戶意見，推出價格合理、種類豐富、適合農村經濟發展的金融產品，開辦個人資產業務、負債業務，減少金融活動中的工作環節，提高金融服務效率和質量，不斷挖掘潛在優質客戶，并準確定位農村金融機構，必須注重其社會責任，幫助低收入家庭和創業家庭，堅持服務于“三農”，在發展農村經濟的前提下，制定靈活的貸款制度，不僅滿足農戶對生產經營資金需求，也保障貸款的利息收益。此外，也應健全農村貸款制度，完善農村信用體系，穩定農村金融市場，加強農村金融監管，政府可以設置專門的再擔保制度，進一步保護農村金融機構，防止出現農民無家可歸、無地等情況，采用財稅手段，給予適當的政策支持，鼓勵商業銀行積極投入農村金融建設。在科學技術發展的時代背景下，可以引入現代化金融監管產品，動態監測農村金融市場的變化，做好相關風險的防范，確保農村地區金融市場的穩定。
結束語
綜上所述，隨著社會新農村建設步伐的不斷加快，在提升農民群眾生活水平的同時，也對其金融機構提出了更高要求，在政府重視“三農”問題的時代背景下，農村等經濟落后地區必須抓住這一機遇，建立健全具有地域特色的農村金融體系，基于全面可持續發展的戰略高度，深化我國農村金融機構改革，形成一個平等競爭、廣泛覆蓋、功能互補、定位合理的農村金融平臺。政府也應加大對農村金融改革的重視程度，適當增加財政支持力度，根據農民的實際需求，推出創新的農村金融產品，完善相關的農村貸款和存款制度，建立農村信用體系，輔之以強有力的宏觀調控政策，穩定農村金融市場，加強對農村地區的金融監管，提升農村地區經濟水平，縮小城鄉差距，將更多資金引入農村地區，支持農村的經濟建設。
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關鍵詞：
金融發展；經濟增長；VAR；脈沖響應
中圖分類號：F2
文獻標識碼：A
文章編號：16723198（2013）01005203
1引言及文獻綜述
自上世紀90年代以來湖北省經濟繼續保持快速增長的勢頭，GDP從1990年的824.38億元增加到2010年的15806.09億元，與此同時金融業也發生了巨大變化，所有金融機構存貸款同期的1139.33億元增加到2010年的35704.89億元，金融發展水平不斷提高，金融資產大幅增加，金融系統逐漸健全，為湖北省經濟發展提供了有力的保障。
金融發展與經濟增長的關系研究最早追溯到Schumpeter（1912）的研究，他認為發展較好的金融系統為創新型企業提供了融資，進而促進了科技進步，生產力的提高促進了經濟發展。其后很多學者只進行了這方面的理論研究，很少進行實證性分析。但自Goldsmith（1969）、McKinnon（1973）和Shaw（1973）提出金融抑制和金融深化以來，經過金融理論界共同發展完善，金融發展與經濟增長逐漸成為經濟學家們理論和實證研究的焦點。國外學者針對兩者關系進行大量研究：king和levine（1993）發現金融中介發展與經濟增長有顯著的正相關關系，金融結構是經濟增長的先導因素。Arestis和Demelriades（1997）研究發現美國與德國銀行發展對經濟的增長的影響存在顯著差異，同時在美國沒有足夠證據顯示金融中介對經濟增長的效應。Hassan，Benit（2011）根據區域劃分選取把發展中國國家依據經濟綜合實力劃分問幾個區域，利用面板數據得出結果。顯示多數發展中國家金融發展與經濟增長存在雙向因果關系，但在最貧窮的兩個區域顯示金融發展與經濟增長只存在單向因果關系，金融發展促進了經濟增長，但經濟增長對金融發展沒有起到促進作用，健全的金融系統在經濟增長中扮演著重要角色。
近年來針對我國金融發展與經濟增長關系的研究不斷出現，但由于采用的方法不同得出的結論也不相同：陳國偉，張紅偉（2008）利用多項金融指標建立回歸模型并運用了VAR因果關系檢驗和方差分解等計量方法，研究結果表明金融發展與我國經濟增長存在著長期的均衡關系。 韓廷春（2001）通過建立金融發展與經濟增長關聯機制的計量模型，運用有關數據得出金融深化理論與利率政策必須與經濟發展過程相適應，不能只追求金融發展與資本市場的擴張，應更加注重金融體系的效率與質量。周立，王子明（2002）通過1978-2000年中國各地區的金融發展與經濟增長關系的實證研究，發現各地區金融發展與經濟增長關系密切，一個地區若沒有健全的金融系統對其長期的經濟發展不利，提高金融發展水平是經濟增長的必經之路。閆麗瑞，田翔宇（2012）運用我國31個省級面板數據對我國東、中、西部三個地區金融發展與經濟增長研究顯示金融發展對經濟增長的貢獻在各地區之間存在很大差異。
綜合國內研究來看學者們對金融發展與經濟增長進行動態方面的實證分析較少，而且多是對于區域層次的研究，很少具體到某一省份，由于區域內的經濟發展也存在很大的不平衡，因此我們選取湖北省這一中部大省為研究對象，進行實證分析。目前對于湖北省金融發展與經濟增長的研究學者們多停留當期金融發展與經濟增長的研究上，而沒有進行進一步的動態計量分析，并且由于金融本身是經濟的一個部門，金融的發展促進經濟增長，金融發展與經濟增長存在著長期的動態關系，因此得出的結論往往不具有嚴密性，我們選取湖北省1990-2010年相關數據，運用動態計量經濟學分析方法：單位根檢驗、協整檢驗、VAR模型、格蘭杰（Granger）因果關系、脈沖響應函數、方差分解等。進行實證研究，力求得到更具說服力的結論。
2實證分析
2.1研究模型構建與變量
由于湖北省1990-2000年的證券市場數據無法獲得，所以我們計算金融發展指標主要是考慮金融機構存款數量，而且我國以銀行為主的金融中介體系仍然在金融體系中占據統治地位，因此我們選取湖北省金融發展指標以所有金融機構存款余額與貸款余額之和與GDP之比表示是合理的，用FIR表示：
FIR=（金融機構存款余額+金融機構貸款余額）/GDP，考慮到時間序列數據的性質以及構建模型的需要我們在模型中采用LnFIR這一變量表示； 同時我們選取湖北省人均GDP的自然對數表示經濟增長速度，用LnGDP表示。對LnGDP、LnFIR進行動態計量分析。
2.2數據選取與處理
我們的數據均來自1991-2011年的《中國金融年鑒》以及同期的《湖北省統計年鑒》并進行了相關整理。我們的研究主要采用目前最常用的ADF單位根檢驗，然后進行格蘭杰（Granger）因果關系檢驗，最后通過建立VAR模型、脈沖響應函數、方差分解等動態計量經濟學分析方法對湖北省金融發展對經濟增長的作用進行研究，實證過程均通過Eview6.0軟件操作實現。
金融本身是經濟的一個部門，金融的發展促進了經濟增長，因此在湖北省內，金融發展與經濟增長存在著長期的動態關系，針對這一點我們建立兩向量VAR模型如下：
lnGDPt和LnFIRt分別表示當年湖北省經濟增長和金融相關比率，進行單位根檢驗并建立該模型后就可以做脈沖響應和方差分析，研究湖北省金融發展與經濟增長的沖擊形態、沖擊方向、沖擊時間等。
2.3實證檢驗
（1）ADF單位根檢驗，見表1。
根據以上檢驗結果，LnGDP、LnFIR是非平穩的，而經過一階差分變化序列變得平穩，但變換后的序列僅僅是各變量增量間的相互關系，不具有直接的經濟意義，化為平穩序列建立的時間序列模型不具有很強的解釋意義，因此需要進行協整檢驗。
（2）協整檢驗。
我們采用EG法對變量進行協整分析。知lnGDP、lnFIR都是一階單整序列，首先運用最小二乘法（OLS）進行協整回歸，得到回歸方程如下：
注：根據AIC和SC值得最小為準則，應該選取3期為最佳滯后期。
由表2可知殘差序列e的ADF檢驗統計量為-4.0417，小于1%顯著水平的臨界值-3.8573，說明殘差e序列沒有單位根，是平穩序列，這表明LnGDP，LnFIR存在唯一的協整關系，模型1是對LnGDP，LnFIR長期均衡關系的數學描述，具有明確的經濟意義。
（3）格蘭杰因果關系檢驗。
通過ADF單位根檢驗的平穩序列可以進行格蘭杰因果關系檢驗，我們檢驗三組變量間的格蘭杰因果關系，第一組是LnGDP與LnFIR，分別代表經濟增長與金融發展水平；第二組是DLnGDP與DLnFIR，分別代表滯后一期經濟增長的變化水平和金融發展的變化水平。第三組是DDLnGDP與DDLnFIR，分別代表滯后二期經濟增長的變化水平和金融發展的變化水平。
注：根據赤池信息準則（AIC）確定各變量的滯后階數均為2。
從表3中我們可以看出，無論是湖北省金融發展與經濟增長，還是金融發展變化水平與經濟發展變化水平均存在雙向因果關系，這說明無論從存量上還是流量上，金融發展對湖北省經濟增長均存在顯著促進作用，隨著我國金融改革的不斷深化，金融體系效率不斷上升，對經濟增長的促進作用也越來越明顯，但從滯后一期二期來看，湖北省經濟增長對本省的金融發展尚不具有因果關系，說明湖北省經濟增長對金融發展存在很長的滯后性，短期內不顯著。
（4）VAR模型、IRF圖與方差分解分析。
由于LnGDP，LnFIR存在長期的協整關系，故可建立VAR模型，在進行VAR模型的參數估計時，首先根據AIC和SC最小準則確定合理的滯后期。經過試算，由下表可見，在進行LnGDP、LnFIR指標建立VAR模型中，應該選取滯后2期為最佳滯后期。
用Eview6.0軟件輸出參數結果寫成VAR方程如下：
LnGDP = 0.7173LnGDP（-1）- 0.1814LnGDP（-2）+ 0.3076LnGDP（-3）+ 0.8599LnFIR（-1）- 0.4130LnFIR（-2）+ 0.3908LnFIR（-3）+ 1.4313
LnFIR = 0.1476LnGDP（-1）+ 0.0358LnGDP（-2）- 0.0625LnGDP（-3）+ 0.8182LnFIR（-1）-0.1868LnFIR（-2）- 0.08131LnFIR（-3）- 0.7666
從方程中可以看出，金融深化對湖北省經濟增長變化影響顯著，在滯后一期彈性就達85%，且方向為正，之后兩期也分別達到了41% 和39%，充分體現了湖北省金融發展對經濟增長的強大拉動作用。
在VAR模型基礎上我們進一步繪制脈沖響應函數圖（Impulse Response Function），來衡量來自隨機擾動項ξt（被稱為“新息”）的一個標準差沖擊通過模型影響所有其他變量，最終又反饋到自身的過程。
圖1左圖是LnGDP對一個標準新息的的響應情況，右圖是LnFIR對一個標準新息的的響應情況。脈沖響應函數顯示湖北省經濟增速變化量對金融發展的一個標準差新息的沖擊有強烈的反映，滯后一期后產出增加5.1個百分點，在滯后七期更是達到了最高點9.3個百分點。
進一步對lnGDP進行方差分解，將系統中每個內生變量的波動按其成因分解為與各方程隨機擾動項相關聯的各組成部分，進而了解各隨機擾動項對模型內生變量的相對重要性。
方差分解如圖2所示，從第四期開始方差分解的結果就逐漸趨于穩定，LnFIR對LnGDP預測誤差項的貢獻程度達到了20%左右，進一步驗證了湖北省金融發展對經濟增長的促進作用。
3結論
金融發展與經濟增長良好的促進關系意味著，經濟水平發展較高會支持金融體系的充分發展，而金融發展又為進一步的經濟增長提供了條件。若一國或一地區經濟發展水平很低，那么會使金融體系受到限制，阻礙了投資資源的優化配置，從而限制了經濟增長，通過格蘭杰因果關系檢驗、VAR模型、脈沖響應函數、方差分解等一系列動態計量經濟學分析結果顯示湖北省金融發展與經濟增長之間關系密切，并且金融發展對經濟增長是有滯后期的，持續時間較長。經濟增長在當期顯著的促進金融發展，但在滯后期作用則很不顯著，沒能顯著的促進湖北省金融發展，說明湖北省經濟增長對金融發展的影響存在較強的滯后性，提高經濟發展水平，促進本省金融水平的發展，達到經濟發展與金融發展短期相互均衡促進的狀態，將是今后湖北省工作的重點。
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