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根據作者所在單位的多年跟蹤調查,證券投資與管理專業的學生畢業主要的對口工作崗位為證券公司、投資公司、股份公司證券部等單位從事投資以及客戶服務崗位工作,這些崗位對實戰能力要求較強,需要畢業生具備較強的投資咨詢能力和投資決策能力。因此,作為高職層次的投資管理類專業,設置證券投資分析課程時應將投資咨詢和投資決策能力作為本課程的首要教學目標。具體來說,應該讓學生通過學習當前主流的證券投資分析方法和投資分析策略,能夠對當期證券市場的總體趨勢和市場總體投資估值進行較為準確、合理的判斷,能夠根據經濟形勢的變化尋找投資熱點,能夠為投資者進行產品推薦和提供投資操作建議,能夠在不同的市場行情實施成功率較高的投資操作等。因而,在對證券投資分析課程進行重構時了必須服務于這一獨特的課程目標定位。
二、課程內容重構的實踐探索表
1.根據課程目標定位來選取教學內容
當前傳統的證券投資分析課程內容包括證券基本面分析(包括宏觀經濟分析、行業分析和公司分析)證券投資技術分析、證券組合管理理論、金融工程應用分析、投資操作策略等內容,根據高職專業的面向證券行業一線崗位就業定位和以培養投資咨詢能力和投資決策能力為核心的課程目標定位,結合高職學生的認知特點和學習能力,高職的證券投資分析課程在內容上舍棄了理論性強、難度較大的證券組合管理理論和金融工程應用分析兩個模塊,僅保留證券基本面分析(包括宏觀經濟分析、行業分析和公司分析)證券投資技術分析和投資操作策略三個模塊。
［關鍵詞］創業板 內在價值 基本分析
創業板自2009年10月30日正式開市交易以來，一直備受關注。投資者如何在創業板中尋找到具有投資價值的上市公司，更成為廣大投資者關注的話題。基本分析和技術分析是投資者進行證券投資的兩類基本方法。對于中長期投資，充分發現上市公司的內在價值，基本分析方法受到更多學者和投資機構的認可。由于創業板具有低門檻、高成長、高風險的特性，采用基本分析方法，并結合創業板的特點，確定具有投資價值的上市公司，可以為投資者提供決策的依據。
基本分析，又稱基本面分析，它是以證券的內在價值為依據，著重于對影響證券價格及其走勢的各項因素的分析，以此決定投資購買何種證券及何時購買。基本分析主要包括三個方面的內容：宏觀經濟分析、行業分析和公司分析。
一、宏觀經濟分析
宏觀經濟分析主要探討各經濟指標和經濟政策對證券價格的影響。2011上半年中國經濟處于輸入型通貨膨脹，大宗商品高位運行。6月CPI同比上漲6.4%，同時上半年中國GDP同比增長9.6%，二季度增長9.5%，經濟運行總體良好。當前經濟增速放緩相對溫和，通脹卻處于高位，加息成為必然。
2011年5月18日，中國人民銀行年內第五次上調存款準備金率0.5個百分點，至此，大型商業銀行存款準備金率升至21%的歷史高位。2011年7月7日，年內第三次上調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存貸款基準利率分別上調0.25個百分點，此次調整之后，一年期存貸款基準利率分別上調至3.5%和6.56%。
準備金率作為調控工具，其直接影響的將是貸款的變化，由于央行回籠資金巨大，這使銀行借貸資金急劇減少，體制內，資金緊張。市場認為，高頻率上調準備金率，很可能意味著近期外匯流入的壓力依舊不減。體制外，資金洶涌，通過上調存款準備金率，貨幣被趕入籠中，但存量貨幣不會憑空蒸發，一有機會就會興風作浪。
盡管加息有引起經濟減速、吸引熱錢等負面影響，但是一方面，加息有利于管理通脹預期；另一方面可發揮利率的杠桿作用，擠出資金占用多、回報率低的項目，從而挪出更多資金進入中小企業。
因此，宏觀經濟對于證券市場的影響為正面，投資者預期良好。
二、行業分析
目前創業板上市的242家公司，分布在農林牧漁、采掘業、制造業、建筑業、運輸倉儲、信息技術等9個行業，制造業上市公司占總量的66.1%，排名第一，其中機械設備和電子所占比重較高，其次為信息技術占18.6%。
結合國家“十二五規劃”重點培育和發展的七大戰略性新興產業：節能環保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造、新能源、新材料、新能源汽車，在創業板市場中選擇出相應的行業。在所選擇的行業中，再進行公司的選擇。需要注意的是對公司的選擇，前提條件是公司需處在生命周期的成長階段，因為在創業板中有的公司已經成熟，不具備創業精神了。
三、公司分析
公司分析就是通過對公司經營狀況的分析，對其所發行證券的投資價值及市場走勢作出客觀的評價和判斷。分析的主要因素包括：公司的財務狀況、公司的成長性及公司在行業內的競爭力等。
對公司于財務狀況的分析，通常包括營運能力、償債能力和盈利能力三個方面的分析。反映營運能力的財務指標有總資產周轉率、流動資產周轉率、應收賬款周轉率、存貨周轉率等；反映償債能力的財務指標包括流動比率、速動比率、資產負債率等；反映盈利能力的財務指標包括每股收益、凈資產收益率、市盈率等。
對公司成長性分析，一是可以用反映成長能力的財務指標，如主營業務收入增長率、凈利潤增長率、資產增長率等；二是可以通過影響公司成長性的指標體系的構建，來對成長性進行評價，關鍵是如何將影響公司成長性的因素用合理的指標體系反映出來，如公司的經營戰略、科技創新能力等。
因此，在對已選擇的上市公司進行公司分析可以從兩個方面入手：
一是收集財務數據，從財務指標入手，采用因子分析方法將所選取的財務指標簡化降維，綜合為數量較少的幾個因子，用少數因子代替所有變量來分析問題，進而得到上市公司的綜合排名，以便進行優劣的篩選。同樣，也可以采用其他方法，如層次分析法對各項財務指標的權重給予賦值，結合上市公司的財務數據，進而得到上市公司財務狀況的綜合評價，以便投資者進行判斷。
二是收集影響公司未來成長性的因素，構建合理的評價指標體系，這些指標與財務指標無關，而是與公司的經營戰略、科技創新等方面相聯系。比如經營戰略可以考察投資項目、管理層變動、公司規模擴張等因素，科技創新可以考察研發費用投入、研發人員投入、新產品產出等因素。通過構建的評價指標體系就可以得到上市公司的成長性的綜合評價。
最后，還需要對上市公司的內在價值進行分析，將內在價值與上市公司的市場價值進行比較，以便投資者進行投資決策。內在價值的分析采用現金流量貼現模型，通過預測公司未來五年的凈現金流量，以及五年后的走勢，將其折現即可得到上市公司的內在價值。而對于未來凈現金流量的預測，還需要結合公司成長性分析的評價結論，以充分體現創業板上市公司的高成長性。
綜上所述，在當前經濟運行總體良好的情況下，投資者對證券市場預期良好，然后針對國家“十二五規劃”重點培育和發展的產業，選擇具有高成長性的上市公司進行財務狀況、成長性和內在價值分析，為投資者提供決策的依據。
參考文獻：
[1] 謝贊春. 創業板上市公司財務狀況綜合評價-基于因子分析法[J].財會研究，2011（2）
[2] 宋光輝，許林，師淵. 創業板與中小企業板上市公司財務狀況比較研究-基于中小企業融資的視角[J].軟科學，2011（5）
【關鍵詞】高職院校；個人理財規劃；課程；實踐教學
個人理財規劃課程是高職院校財經類的主干課程，主要針對金融專業或投資理財專業的學生，該課程的學習可以使使學生形成良好的個人理財服務理念和投資風險意識，掌握個人理財基本原理，樹立科學的理財理念，靈活運用個人投資理財工具，培養扎實的專業技能，具備個人投資理財產品的理財能力，同時使學生具備從事個人理財規劃崗位的職業素質和職業能力。通過完成銀行產品理財、證券產品理財、保險產品理財、房地產投資理財項目的學習，學生能運用銀行產品理財、證券產品理財、保險產品理財、房地產投資理財，根據客戶的需要進行相應的理財規劃。
1.個人理財與資金的時間價值的實踐教學
1.1 認識和感受資金的時間價值
在能力目標方面能對資金的時間價值進行計算；知識目標能進行復利的計算，年金的計算，貼現率的計算。訓練方式、手段及步驟是：①演示：復利現值和終值的計算；②演示：年金計算：普通年金，預付年金，遞延年金，永續年金；③演示：貼現率的計算。可展示的結果是各小組計算的資金時間價值。
1.2 個人主要理財產品分析
在能力目標方面能對銀行理財產品進行分析、保險產品進行分析；知識目標層面要知道常見的理財產品，如：金融理財產品：銀行理財產品、股票、債券、基金、保險、外匯等；實物理財產品：創辦經營實體、黃金、房產、郵幣卡、藝術品等。訓練方式、手段及步驟是：①比較：風險；②比較：收益；③比較：流動性。可展示的結果是各種理財產品的風險、收益與流動性。
2.銀行產品理財
2.1 認識銀行理財產品
在能力目標方面能認識儲蓄存款、銀行卡、外匯產品、紙黃金等理財產品；知識目標層面了解銀行產品種類：儲蓄存款、銀行卡、外匯產品、紙黃金。訓練方式、手段及步驟是：①分析：儲蓄存款的收益；②分析：紙黃金的收益。可展示的結果各小組銀行理財產品的收益。
2.2 銀行產品投資效益分析
在能力目標方面能對銀行產品的收益進行計算、分析哪些銀行產品值得投資；知識目標層面知道銀行產品的收益如何計算、了解哪些銀行產品值得投資。訓練方式、手段及步驟是：①演示：活期儲蓄存款利息計算；②演示：定活兩便儲蓄存款利息計算；③演示：通知儲蓄存款利息計算；④演示：定期儲蓄存款利息計算；⑤演示：教育儲蓄存款利息計算；⑥演示：憑證式國庫券利息計算；⑦演示：儲蓄存款利息所得稅計算。可展示的結果是各種銀行理財產品的收益。
2.3 銀行產品理財的動機與信用管理
在能力目標方面能闡釋儲蓄動機，實施合理的投資行為；知識目標層面知道信用體系的重要性和應對策略，避免信用問題帶來的損失。訓練方式、手段及步驟是：①討論：分組討論銀行產品理財的動機；②討論：銀行信用的利弊。可展示的結果是總結銀行理財產品的動機與信用利弊。
3.證券產品理財
3.1 認識證券產品
在能力目標方面能認識股票、債券、證券投資基金的概念和種類；知識目標層面知道當前股票、債券、證券投資基金的概念和種類。訓練方式、手段及步驟是：①認識：股票；②認識：證券；③認識：基金。可展示的結果是能展示不同的證券產品。
3.2 證券投資基本分析
在能力目標方面能進行宏觀經濟分析、行業分析、公司分析；知識目標層面知道證券投資基本分析方法及變量體系。訓練方式、手段及步驟是：①宏觀經濟分析；②企業所處行業分析；③小組作業：選取一家上市公司進行分析。可展示的結果是能對某一上市公司進行投資的基本分析。
3.3 證券投資技術分析
在能力目標方面能夠進行K線分析、趨勢分析、均線分析；知識目標層面掌握K線分析、趨勢分析、均線分析。訓練方式、手段及步驟是：①演示：K線分析；②演示：趨勢分析；③演示: 均線分析(利用證券交易軟件進行演示)。可展示的結果是能對某一上市公司進行K線分析。
4.保險產品理財
4.1 認識保險理財產品
在能力目標方面能夠認識保險的重要性和產品的種類；知識目標層面把握風險與風險管理手段。訓練方式、手段及步驟是：①全班同學分組進行討論：保險理財產品的重要性；②各小組進行發言。可展示的結果是各小組能總結保險理財產品的重要性。
4.2 商業保險投資品種
在能力目標方面能能掌握人身保險、財產保險的品種，商業保險用來進行哪些風險防范；知道人身保險、財產保險的品種以及商業保險用來進行哪些風險防范。訓練方式、手段及步驟是：①分析人壽保險；②分析財產保險。可展示的結果是展示人壽保險與財產保險的差異。
4.3 投資型壽險分析
在能力目標方面能夠進行分紅險、萬能險、投連險、不同壽險產品比較分析；掌握、萬能險、投連險、不同壽險產品比較分析。訓練方式、手段及步驟是：①分析分紅險；②分析萬能險；③分析投連險。可展示的結果是展示不同投資壽險的差異。
4.4 商業保險實務操作
在能力目標方面能夠進行購買保險的實際操作？知曉購買保險應注意的問題？出險后如何理賠？知道如何購買保險？購買保險應注意的問題？出險后如何理賠？訓練方式、手段及步驟是：①演示如何購買保險；②演示如何理賠。可展示的結果是展示保險的購買流程與理賠流程圖。
5.房地產投資理財
5.1 房地產投資收益與風險分析
在能力目標方面能夠對房地產投資收益進行計算和風險分析，對房地產投資進行有效控制；掌握房地產投資收益的計算和風險，理解房地產投資的有效控制。訓練方式、手段及步驟是：①演示：房地產投資收益的計算；②分析房地產投資的風險。可展示的結果是：展示房地產投資的收。
5.2 房地產投資策略
在能力目標方面能夠掌握如何對住宅投資、對商鋪投資；掌握房地產投資的種類，特點和投資策略。掌握房地產投資的種類，特點和投資策略訓練方式、手段及步驟是：①討論房地產投資策略；②認識房地產投資的種類。可展示的結果是：能針對具體的房地產，提出投資策略。
5.3 房地產投資操作實務
在能力目標方面，能夠掌握房地產投資操作流程，熟悉房屋買賣合同，房屋租賃合同設計的事項；在知識層面掌握房地產投資操作過程中的流程，交易稅費，籌資方式。訓練方式、手段及步驟是：①演示房地產投資操作流程；②演示房屋買賣合同；③演示房屋租賃合同；④小組作業：撰寫一份房屋租賃合同。可展示的結果是：展示房屋買賣與租賃合同，小組作業匯報等。
參考文獻：
[1]張旺軍.投資理財——個人理財規劃指南[M].北京:科學出版社,2008,07.
[2]張旺軍.投資理財——個人理財規劃實訓教程[M].北京:科學出版社,2008,07.
【關鍵詞】證券投資學；實踐應用能力；教學方法
證券投資學是金融專業教學的核心課程之一，是一門應用性、操作性和實踐性都很強的學科，將理論與實際有機結合起來，不僅是完善證券投資學課程建設的一項重要課題，而且是培養應用型金融人才的需要。如何提高證券投資學的教學效果，培養既有理論基礎又有實踐操作能力和創新能力的金融人才是金融教學工作者應該思考的問題[1]。證券投資學的教學工作者普遍認為證券投資學的教學方法與其他課程相比應有很大的不同。原有的以教師為中心、以書本教學為主體的靜態教育教學模式不適應該課程的教學。作為一名擔任該課程教學的教師，筆者深刻體會到應以課程發展為導向，以提升學生應用能力、創新能力和綜合分析能力為中心，從教學方法入手進行改革，以逐步提高該課程的教學效果。
一、傳統教學方法中存在的問題
（一）理論與實踐脫節
傳統教學中最普遍的問題是流于知識性的介紹和理論性的概括，而缺乏實踐深度。而證券投資學既是理論性很強的學位課，也是實踐性很強的專業課。如著名的K線理論、扇形理論、缺口理論、波浪理論等，對實際的證券投資分析具有相當重要的指導意義。對這些證券投資理論的教學，只有在教學中注意理論聯系實踐，才能收到好的效果。
（二）教學方法單一、教材內容相對陳舊
傳統教學存在課堂講授比重太大，教學方法單一的問題。目前，由于師資力量的原因，只有師資隊伍強的學校把證券投資學的理論和實踐教學分開，形成證券投資學和證券交易實務兩門課程來進行教學，而大多數學校還是直接把理論和實踐并為一門證券投資學課程，因此限于現有條件以及課時限制，造成了課堂講授中以教師主導為主、教法單一，使得整個教學過程學生還是處于被動接受知識的狀態，學習的主動性和參與度不夠。在激發學生學習興趣、調動學生獨立思考，將知識轉化為能力或轉化為創造能力方面缺乏一些有效方法和手段。
同時，在教學內容的安排上，國外優秀教材對投資基本分析的論述較少，對技術分析只字不提，對現資管理理論和方法則作為主要內容詳加闡述；而反觀我們的現狀，主要講授證券投資工具、證券市場運作、證券投資基本分析和證券投資技術分析四大部分，而作為證券投資學課程的主要教學內容—證券組合管理、風險資產的定價與證券組合管理的應用、投資組合管理業績評價模型等，與國際資本市場緊密聯系的理論和應用部分并未在教學內容中得以充分體現。
（三）實踐教學環節薄弱
證券投資學是實踐性極強的學科，應該設置一定數量的教學實踐課，讓學生能從投資者角度進入證券市場，感受證券市場的漲跌變化，培養學生的市場敏感性，磨煉心態，從而激發學生學習的積極性。
我國目前很多高校金融證券專業的實驗室建設相對滯后，即使有了金融證券類實驗室，部分高校也沒將其看作專業教學的正常投入，而是作為上級部門評估檢查的擺設。同時由于專業師資的缺乏，導致了很多高校的證券投資分析教學目前仍然停留在課堂講授上，實驗操作、模擬交易、案例教學和實踐教學等方面嚴重不足，或放任自流．或流于形式。缺乏專業實驗室，實踐教學就無從談起。
二、突出實踐應用能力培養的教學方法改革探索
傳統教學方法存在著許多弊端，我們要在原有基礎上予以創新，加入優秀的教學元素。改變教學方法，從而提高教學質量。對證券投資學課程教學方法的改革方向應為：以能力（含實際應用能力和綜合能力）為基礎，以學生學習掌握實際操作技能為重心，以現代化教學手段為媒體，以專業課類型為劃分依據，個性化的、或綜合包容性的教學方法模式。體現教學方法由理論性、封閉性、單一性、師生隔離性向實踐性、開放性、系統性、師生互動性的模式轉變[2]。可考慮的證券投資學課程教學方法有：
（一）市場模擬操作教學
證券投資學是一門廣泛吸收多學科知識、理論體系復雜且具有較強實踐性和應用性的課程，同時由于證券行業的特殊性，學生實習期間不可能實際操作。因此，在該門課程的教學中應高度重視和廣泛使用模擬教學方法。模擬教學是實現證券投資學理論與實踐相結合、增加教學直觀性和趣味性的有效辦法，有利于培養學生的創新精神和實踐能力。
證券投資的模擬教學一般分為模擬交易實訓、金融沙盤類互動演練和金融學術實驗三個層次，校內實驗室和校外實驗基地兩種模式。模擬教學可以根據學生的層次，利用不同的模擬教學級別和模式進行，以培養學生的實際操作能力、創新能力和科研能力。筆者在模擬教學中采取了團隊競賽的方式，通過團隊帳戶和個人帳戶的建立，提倡團隊設計、實施、評估、調整團隊投資方案、分析討論團隊中個人投資方案的方式，不僅提高了學生個人的實踐能力，而且培養了學生的團隊意識，從多方面鍛煉了學生的實踐能力。
（二）案例分析教學
案例教學是行之有效的教學方法，它可以使抽象的原理簡單化，有利于提高學生特定條件下的分析能力。在證券投資的教學中，結合教學重點，利用現代化的教學手段，充分開展案例教學，是培養學生思維能力的重要途徑。如何根據教學內容選擇適合的案例、通過案例達到什么目的，如何設計案例的展示，如何提出思考問題、開展課堂內外小組討論等，都是證券投資學案例教學中應反復思考的內容[3]。
在教學過程中增加適當的案例，可以對書本上的理論進行實證分析，將抽象的理論學習具體化，使學生在學習理論知識的同時學會如何理論聯系實際。比如說，利用相關軟件對學生進行證券投資基本分析的案例教學。證券投資基本分析是指根據宏微觀經濟學、產業經濟學、金融學、財務管理學及投資學等學科的研究成果及其基本原理，通過對決定證券投資價值及價格的基本要素如宏觀經濟指標、經濟政策、行業發展和公司財務狀況等的分析，評估證券的合理價位，從而提出相應投資建議的一種證券投資分析方法。教學時可以根據證券投資基本分析的三個分析層次：宏觀經濟分析、行業經濟分析、微觀經濟分析引導學生探討在當前狀況投資哪類、哪只股票是合適的。先要設問：當前我國的宏觀經濟狀況如何?哪個行業在這樣一個宏觀環境中屬于優勢行業?在這個行業中哪個企業是龍頭企業，對整個行業的發展起較大作用?然后從相關軟件中查找需要數據，分別對各層次進行分析，最后選出具體的投資對象。經過這樣一個案例的講解，學生會恍然大悟：原來可以這樣來選擇投資對象。
（三）學生探究式學習與課堂講授相結合
因為課時較緊，為了使學生更深入了解證（下轉第295頁）（上接第293頁）券投資的難點和重點內容，可以根據學生以前所學課程與本課程的相關情況，安排學生自學一些易懂或以前其他課程中涉及的內容。在授課時，這部分內容可一帶而過，節約時間，以便在重點、難點內容上下功夫。課后可以適當布置作業或小論文。這些作業既可以幫助學生進一步掌握所學內容，又使學生在一定的壓力下看書、閱讀相關雜志，加深他們對課程的理解。教師對學生的投資報告進行評點，能夠使學生清楚認識到如何將學到的理論知識用于指導實踐，由感性投資上升為理性投資。在對課程有一定的了解之后，學生會漸漸地有自己的看法，會主動探求一些問題。
（四）充分利用多媒體和網絡教學
證券投資學的內容緊貼金融市場，學生應高度關注金融市場的動態變動。教師在教學中可以利用因特網，最為快捷、直觀地將最新的財經類市場信息帶入課堂，亦可以借助教學光盤將專家請入課堂，了解權威專家的觀點。同時通過多媒體制作教案，教師可以結合市場的實際材料，用多維的圖表將K線理論、缺口理論、形態理論、波浪理論的運用和價、量、時、空等分析形象生動地展示出來，增加了學生的感性認識。學生可以通過網絡收集適時的宏觀經濟信息、上市公司的基本資料和動態的財務報告等進行分析，提高實際問題的分析能力。在教學中，為了加強老師與學生的交流，提高教學效果，老師可以利用網絡，建立教學信息平臺。
（五）開展課外教學，建立實踐基地
實踐是激發學生創造力的基礎，而產學研合作教育是其中最重要的途徑。證券投資學是一門實務性很強的課程，其教學必須堅持理論與實踐相結合。為此需要建立校外實踐基地，一般可以選擇上市公司、證券公司和基金管理公司，如能將證券交易所也作為實踐基地則更好。通過對上市公司的實習，了解上市公司的生產經營狀況和財務狀況，了解如何進行投融資等；通過參觀證券公司、證券交易所，感受交易場所的實際氣氛、了解市場的最新動態；通過基金管理公司的實習，掌握投資組合管理的方式、方法和技巧，等等。通過實踐性教育，對于提高教學效果和學生適應社會的能力是有很大幫助的。
三、結束語
總之，證券投資學在教學內容上要符合社會發展需要，在教學方法上，應遵循理論與實踐結合，課內與課外相結合的原則，構建多樣化教學模式。為了培養學生的實踐能力，應增加足夠的實驗與實訓內容，將部分課堂教學轉換到實驗室或實踐教學基地。為了鼓勵教師積極參與教學改革，我們也要適當改變教學評估體系。以往對教師的評估多采取教師課堂教學質量評估乃至科研能力的評估，而對教師的實踐技能、在課程教學中培養學生的實際應用能力的評價方面重視不夠，這也不利于應用型人才的培養。教學評估體系要加大這方面的比重，逐步解決這一問題，將應用型教師作為一個重要指標，這樣可以通過政策引導使得教師重視學生應用能力的培養[4]。
參考文獻
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獨立學院的教師隊伍一般有專職教師、退休教師和兼職教師三部分組成。好的教材要有教學豐富的教師進行編寫,而且編寫工作比較復雜。獨立學院兼職教師工作忙,一般不能參與;退休教師年紀比較大,一般也不會參與;而專職教師一般是剛畢業的碩士或博士,甚至有的獨立學院招聘本科生,他們的教學經驗還在慢慢摸索當中。特別是一般獨立學院的待遇等方面跟不上,獨立學院師資隊伍很不穩定,這造成了教材編寫的困難。《證券投資分析》課程要求實踐經驗非常強,要求從事過證券實踐的教師來編教材,而一般的獨立學院教師很難做到這點。
二、學校征訂不適用的教材
由于沒有合適三本的教材,相關的獨立學院又沒有編寫教材。有時一些獨立學院為了某種經濟利益,與教材出版方聯系,在沒有征詢任課老師意見下訂一些教材。這些教材不符合三本學生的教學要求,有時還有質量問題,甚至出現錯誤情況。以致,任課教師在講課時如果按教材講,學生反映理論性太強,很難聽懂;如果按教師自己備課來上課,學生感覺不知道講哪里,書本上找不到。
三、完善獨立學院《證券投資分析》教材建設的建議
(一)增強教學內容的實用性
實用性強的教學內容更能調動學生學習證券投資的積極性。把證券教學內容用證券交易流程來表現,證券交易流程可以劃分為準備、分析、決策和交易等四個環節,具體內容如下。1.證券交易準備環節:(1)學習證券基礎理論知識,比如證券、證券市場、證券交易規則及證券術語等;(2)學會證券行情軟件的應用,這是實踐性教學的重點;(3)證券信息的收集和研判,學會怎么查找證券信息,怎么處理信息。2.證券交易分析環節:(1)對大盤或單個證券進行基本面分析,基本面分析包括宏觀經濟分析、行業分析和公司分析等內容;(2)對大盤或單個證券進行技術分析,重點內容熟練掌握K線的識別與運用、K線形態的識別與運用、成交量、MA、RSI以及KDJ等指標;(3)證券的估值和定價這部分內容難度比較大,掌握絕對估值法和相對估值法;(4)利用基本面分析、技術面分析解讀、研判大盤(上證指數和深圳成指)和單個證券的走勢。3.證券交易決策環節:主要有策略技巧選擇和證券交易決策兩方面,比如買賣量、止損點以及長線操作還是短線操作等方面的內容。4.證券交易環節:包括開戶、委托、競價、交割等具體內容。從這四個環節來安排證券投資的教學內容,實踐性和操作性更強,而不像常規的介紹基礎理論知識,這樣學生也更容易接受,更能夠調動學生學習的積極性。
(二)增加實訓內容
三本學生的學習主動性不高,而證券投資實踐性又很強,為了調動學生學習積極性,要制定《證券投資實訓手冊》。證券投資實訓內容主要有:證券行情分析軟件應用與證券信息搜集實訓、證券即時行情分析實訓、證券交易實訓、技術分析實訓、基本分析實訓、證券投資風險防范與管理實訓以及證券投資技巧與資產配置策略實訓等內容。這些實訓以任務的形式布置給學生,學生完成后上交給教師進行批閱,這樣教師能在“做中教”,學生能在“做中學”。
(三)加強師資隊伍建設
獨立學院要加強師資隊伍建設。要招聘科研能力強的碩士研究生,甚至博士研究生,并做到“待遇留人”“、事業留人”、“感情留人”,這樣獨立學院的隊伍才能穩定。創造條件讓教師參加更多的學術會議、教材研討會等科研活動,讓教師知識豐富,教學能力強,這樣才能為編寫獨立學院實用性教材提供師資儲備。同時,獨立學院要提供一定的科研平臺,鼓勵獨立學院的教師進行科研活動。一個獨立學院很難開發像《證券投資分析》這樣應用性強的教材,可以聯合多所獨立學院一起編寫教材。教師可以探討在教學《證券投資分析》時所遇到問題,分享成功的教學經驗和案例,這樣編寫出來的教材效果更好。獨立學院培養應用性人才,只有用人單位才能檢驗培養的人才是否合格。可以邀請證券公司、基金公司等證券機構部門人員來參與《證券投資分析》教材的編寫,甚至可以聘請這些證券機構部門人員來擔任評審專家,這樣編寫出來的教材實用性更強。
(四)規范教材征訂工作
獨立學院可以組成一個教材建設監督小組,加強對教材征訂工作的監督,不要為了目前的利益損害廣大學生的利益,盡量征訂一些適合獨立學院的實踐性和應用性強的教材。這樣能減輕任課教師的工作負擔,也能調動學生學習的積極性和主動性。
馬衛國離開券商轉投PE的消息很快得到業內證實。“據說馬衛國將出任同創偉業北京分公司的負責人。”深圳一位PE人士告訴記者。該人士表示，在當前的市況下，券商背景人才跳槽PE很正常，原因就在于二級市場競爭激烈，券商生存環境惡化，而國內PE尚處于高速發展階段，對于在券商投行積累了一定人脈、項目和資金資源的人來說，轉投PE不失為一個好去處。
兩類PE最愛券商人才
上述上海金融行業獵頭機構有關人員證實，從去年下半年以來，PE機構對于券商背景人才的需求明顯增加，尤其是一些規模比較大的PE機構紛紛表示，希望能引進“對國內資本市場IPO業務比較熟悉的人才”。該工作人員介紹，這些機構大概分為以下類型：一種是國外的大型美元PE機構，考慮到對中國投資市場的工作安排，希望引進對A股市場熟悉，有IPO運作經驗的券商投行人才；另一種則是國內陸續崛起的國有基金投資平臺以及一些大型企業投資基金，也對券商人才需求很大。但是與外資PE多需要券商投行和融資業務人才需求不同的是，本土PE還對宏觀分析、產業分析的研究人員存在需求。
上述人士透露，她目前正在接觸的某知名美元風投機構，就明確要求尋找能判斷A股公司基本面的券商人才，辦公地點包括北京、上海和深圳三地。她認為，這是外資PE要進駐中國市場發展的必然趨勢，隨著國內資本市場地位和份額的日益壯大，外資PE必然越來越重視國內資本市場的開拓，而想要盡快地適應內地資本市場，在用人上“就地取材”無疑是最好的選擇，如此一來，有針對性地進行本土人才儲備自然十分必要。
和外資PE這樣的“洋和尚”不同，本土PE機構對于券商背景人才的需求正在逐漸轉向宏觀分析和行業分析層面。據上述人士介紹，其手頭有不少本土PE希望引進宏觀分析和行業分析人才的需求。“比如北極光投資正在招募基本面研究人員，某一線PE機構則希望能從券商行業引進一位宏觀經濟分析人才，以及一定數量的券商A股、H股、美股分析人才。”她說。而在深圳某PE機構行業分析人員招聘信息中，記者也看到了“有券商投行工作經驗者優先”的字樣。
事實上，國內PE行業的從業人員不少原本就來自券商行業，深諳國內資本市場運作之道。馬衛國即將任職的深圳同創偉業，該公司創始合伙人黃荔就來自券商，擁有17年證券專業經驗，歷任聯合證券投資銀行負責人兼營運管理總經理、公司證券發行內核小組組長，國信證券投資銀行綜合管理總經理，南方證券投資銀行項目經理等職務，堪稱券商行業的資深人士。
高速發展期的PE很誘人
為什么PE行業忽然之間對于券商背景人才吸引力大增？有業內人士指出，PE相對更為市場化的激勵制度是吸引投行人員加盟的一個重要原因。另有投行人士分析認為，每個人跳槽都是往高處走，在PE發展起來之前，很多券商人士都選擇去上市公司做董秘。因為在投行拿的是工資、獎金，到那邊可能拿的是股權。如今，在PE行業的高速發展期，這一行業成為了券商跳槽人士的新寵。而且，PE和券商行業相關度高，對于在投行積累了一定人脈和資金資源的人來說，轉投PE不失為一個好的選擇，且PE中有很多民營機構，激勵更加市場化，因此對投行人員也頗具吸引力。
關鍵詞：證券；投資；汽車；新能源
中圖分類號：F83 文獻標識碼：A
原標題：基于汽車行業的證券投資分析
收錄日期：2014年7月16日
一、宏觀經濟分析
（一）GDP。國內生產總值（簡稱GDP）是指在一定時期內（一個季度或一年），一個國家或地區的經濟中所生產出的全部最終產品和勞務的價值，常被公認為衡量國家經濟狀況的最佳指標。它不但可以反映一個國家的經濟表現，更可以反映一國的國力與財富。一般而言，GDP公布的形式不外乎兩種，以總額和百分比率為計算單位。當GDP的增長數字處于正數時，即顯示該地區經濟處于擴張階段；反之，如果處于負數，即表示該地區的經濟進入衰退時期了。
2010年到2013年國內生產總值同比保持一個穩步增長的態勢，也就是說我國的經濟仍然處于一個擴張階段。宏觀經濟形勢大好，對于各行各業都是一個利好消息。作為汽車行業，在宏觀經濟的推動下，也會有一個良好的發展前景。
（二）CPI。CPI是居民消費價格指數的簡稱。居民消費價格指數，是一個反映居民家庭一般所購買的消費商品和服務價格水平變動情況的宏觀經濟指標。它是度量一組代表性消費商品及服務項目的價格水平隨時間而變動的相對數，是用來反映居民家庭購買消費商品及服務的價格水平的變動情況。
CPI下降說明經濟蕭條，民眾購買力下降。大幅上漲預示通貨膨脹，國家就會緊縮銀根。大量信貸就是調節經濟的有效杠桿，以刺激經濟復蘇。市場上錢少自然會流向生活必需品，股市低迷；流通充裕就會流向經濟領域以求增值，股市首當其沖。所以，CPI適度上漲有益于股市、經濟發展。
我國的CPI指數是在一個穩定的適度的上漲過程中，可以預見宏觀經濟形勢向好，居民的消費結構逐漸出現變化，到2013年，購房、買車、醫療成了三大主要支出。由此，對于汽車行業來說，無疑是一個良好的助力。
（三）城鎮居民恩格爾系數。從國家統計局的城鎮恩格爾系數走勢圖可以看出我國城鎮人口在食品以外的物品上的消費能力逐年增長，城鎮居民是汽車行業的消費主力，他們掌握的“閑錢”的增多會增加購買汽車的可能性，對于汽車行業發展有著一定助力。
二、行業分析
（一）汽車行業周期性分析
1、定性分析。當前，我國建成了第一汽車集團、東風汽車集團、上海汽車工業（集團）公司等大型企業，國產汽車市場占有率超過95%，汽車行業規模較大。但是，廠商開發能力弱，制約了新產品的發展。我國汽車生產企業規模小、實力不強，汽車工業產品開發投入少，手段落后，數據積累少，人才匱乏，尚未形成高水平的汽車產品開發體系和自主開發能力。零部件發展仍然落后，具有國際競爭力的產品少。
2、定量分析。（圖1、圖2、圖3）
圖片解析：汽車總體銷量雖有小幅波動，但是相對平穩，穩中有升，同比增長雖有所放緩，但總體保持一個穩步增長的趨勢。
圖片解析：隨著汽車行業的發展，行業投資增速逐漸回歸理性，汽車行業投資仍然增長。2013年1～3月，全行業累計完成投資額1，361.04億元，同比增長15.3%。
圖片解析：從圖3可以看出，汽車銷售收入增長迅猛，而利潤漲勢卻相對平穩，收入很高，利潤很低，產業增速較快，產出效果不佳。
小結：汽車產品屬于耐用品，汽車行業屬于制造業行業，是具有收入彈性的產業，汽車行業屬于典型的周期性行業，該行業的發展狀態與經濟周期的波動密切相關。
從上面定性定量分析可以看出，我國汽車行業雖然發展迅速，投資規模、銷量都有顯著提高，但是汽車企業的利潤卻很低，投入產出不成正比，產業的投資規模、產出增長率都出現較快增長，但是利潤的獲得相對不多。因此，把我國汽車行業歸屬于處于成長期。一個成長期的行業在未來會有著不錯的市場前景。
（二）行業政策分析
1、國家政策。能從這些年政策的頒布看出國家逐漸放寬對低油耗汽車的限制，以及對新能源汽車的提倡。油價的上漲，石油能源的枯竭，PM2.5指標的超標，國家在對資源和環境的控制上正在逐步施壓。
新能源汽車已經成為世界汽車工業的發展趨勢，從政策解析上能看出在未來很長時間內也將是我國汽車產業的重點發展方向。2013年，我國將繼續大力推廣節能和新能源汽車。目前，我國對小排量節能汽車與新能源汽車均實施補貼政策，預計2013年節能車補貼政策將繼續調整，新補貼的門檻將不斷提高，從而推動生產企業技術升級。
2、地方政策。1994年上海開始控制車牌，2011年北京車牌開始搖號，2012年廣州開始限購。面對中國市場汽車保有量的井噴式增長，汽車限購已經成為了一個熱門話題。在北、上、廣、貴陽等城市的帶動下，2012年9月份，深圳傳出將要限購的傳言。隨即，深圳市交警局聲稱，至少年內（即2012年）不會研究限牌限購或單雙號。2012年深圳機動車保有量或超過200萬輛，其日均上牌量在900輛，已經超過道路承載量。針對汽車擁有量的上升，以后各大城市對汽車的限購政策，限行政策也會相繼推出，這些政策的出臺對于汽車行業的發展會帶來一定的影響。
（三）行業前景分析
1、從宏觀經濟角度看。我國經濟呈現一個平穩的上升態勢，也就是國家有錢，人民富裕。這對于汽車行業的發展是一個利好消息。國家經濟的強勢，會帶動這一國民經濟支柱產業的不斷擴大和發展，人民可支配收入的不斷提高，改變了消費格局，增加了汽車這一耐用品的消費比例，未來的汽車市場頗具潛力。
2、從行業周期來看。我國汽車行業正處于成長期，這一時期會有大量廠商介入，產業的供給能力大幅增加，產品競爭加劇。這一時期是產業發展的黃金時代。處于成長期的汽車行業利潤快速成長，其證券價格也呈現快速上揚趨勢。
3、從行業政策來看。國家對于汽車行業有著明顯的扶持傾向。這一行業作為國民經濟的支柱產業，國家必然會通過一系列政策的推動助力這一行業的發展。然而，伴隨著能源危機、空氣污染等問題的出現，國家在助推這一行業的同時，政策上會慢慢暫緩耗油型汽車的支持力度，轉而大力扶持新能源汽車行業。
三、結論
關鍵詞：宏觀經濟分析；股票收益率；單因素方差分析
中圖分類號：F830.9 文獻標識碼：A 文章編號：1672-3198（2007）09-0033-03
證券市場的波動總是與整體經濟的變化聯系在一起的，尤其是股票市場，有宏觀經濟晴雨表之稱，宏觀經濟分析是證券投資分析的基礎。證券市場對國家宏觀經濟政策是非常敏感的，特別是中央銀行的貨幣政策，會在很大程度上影響到利率，而大多數的債券股票的價格又是由利率決定的，所以國家出臺新的政策特別是央行的貨幣政策是值得特別的關注的。此前，央行于2006年8月18日收市后宣布加息，給處于牛市狀態的中國股票市場帶來了很大的影響。目前居民通貨膨脹預期較強，儲蓄意愿下降，2007年以來已經先后加息四次。這樣，研究政策變化（利率的調整）對股票收益率變化的影響在當前具有相當大的意義。很多的學者專家在這個領域已經做出了大量的研究，得到了很多具有借鑒意義的結果，筆者在這里將用一種特殊的方法（單因素方差分析）在這一問題上做出一些探討。
1 有關股票價格和收益率的已有的研究
有關股票價格和收益率的影響因素的研究已經相當的成熟，主要有絕對價值模型、相對價值模型、現代價值模型。絕對價值模型是基于現金貼現的基礎上，認為股票的內在價值等于預期未來現金流的現值；相對價值模型通常是用各種價格乘數來比較不同的股票，并以此進行價值估計；現代價值模型是現資學理論的核心部分，它是從單一證券和證券組合的絕對風險以及單一證券同證券組合之間的相對風險關系的角度來評估具體證券的投資價值。主要包括馬可維茨的資產理論（又稱均值方差理論）、建立在均值方差理論基礎上的資本資產定價模型以及套利定價理論。
1.1 利率對股票價格的影響
一般而言，利率下降時，股票價格就上漲；利率上升時，股票價格就下跌。絕對價值理論認為，證券市場的證券價格主要由證券未來現金流和利率兩個因素決定。那么股票價格就等于未來各期每股股利和某年后出售其價格的現值之和，即p=∑pt=1D1(1+i)t+m(1+i)n+1（i為貼現率）。若我們假定未來各期每股股利都等于一個固定值D，而且不出售股票，也就是說無限期地持有下去，即D1=D2=D3＝…＝Dn=D且n∞，那么股票價格為：p=Di。從這個公式就可以看出，股票價格與貼現率成反比，而貼現率又包括兩個部分，即市場利率與股票的風險報酬率。
1.2 股票收益率和股票價格之間的關系
在證券市場中，價格和收益都是衡量證券業績的指標。收益率包括百分比收益率和連續復合收益率兩種。假設一個資產在t期的價格為p1，并且在時期內沒有紅利支付，那么，在t-1期到t期的百分比凈收益為：Rt=PtPt-1-1，這就是百分比收益率；而連續復合收益率又稱為對數收益率，它被定義為：資產總收益(1+Rt)的自然對數：
雖然我國目前利率市場化程度越來越高，利率管制程度也越來越低，但是在利率并未完全市場化的情況下，即便是這種低利率管制也會在一定程度上影響到金融產品（如股票）的價格。本文的目的就是要找出央行提高存貸款利率的行為，是否會通過影響股票價格，進而給股票收益率（我們選擇使用百分比收益率）帶來影響以及會帶來什么樣的影響。
2 方法選擇
2.1 方差分析
方差分析是R.A.Fister發明的，它的基本思想是：通過分析研究不同變量的變異對總變異的貢獻大小，來確定控制變量對研究結果影響力的大小。通過方差分析，分析不同水平的控制變量是否對結果產生了顯著的影響。它實際上就是解決兩個及兩個以上樣本均值是否相等的檢驗問題，當只考慮一個因素對結果的影響時，就是單因素方差分析。
2.2 單因素方差分析
單因素方差分析測試某一控制變量的不同水平是否給觀察變量造成顯著差異和變化。首先建立原假設H0∶μ1=μ2=…＝μk（k為水平數）；
總的變異平方和記為SST，分解為兩個部分，一部分是由控制變量引起的離差，記為SSA（組間Between Groups離差平方和）；另一部分是隨機變量引起的SSE（組內Within Groups離差平方和），也就是：SST=SSA+SSE
對于給定的顯著性水平α，查表得到Fα(k-1,n-k)。當FFα時，則沒有理由拒絕H0，認為各組均值無顯著差異；否則就拒絕原假設。
值得注意的是：進行方差分析時，有三個基本假設：1.所有的觀察數據都是來自正態總體的，當n較大時，這個條件一般是成立的；2.所有的觀察數據都是隨機的；3.所有的正態總體方差相等，也就是方差齊性假設。
3 數據及實證分析
我們首先按照地域和行業，隨機抽取安徽板塊的44支股票以及金融板塊的11支股票（考慮到數據的可得性），然后選取加息信息公布前一個月的股票收益率為對照組，加息信息公布后一個月，以及后兩個月的收益率為實驗組，采用單因素方差分析的方法來進行研究。數據來源于大智慧軟件，使用了SPSS13.0軟件進行數據處理。
3.1 方差齊性檢驗
因為，所有的數據均是從一個大樣本總體中隨機抽取的，進行方差分析的前兩個條件自然是滿足的，這里最關鍵的就是進行方差齊性檢驗，它是進行方差分析的一個重要前提。
我們通常使用的用以判斷多個樣本方差是否齊性的檢驗方法是Levene檢驗，它是
從方差齊性檢驗的結果來看：伴隨概率分別為0.071，0.057，都大于顯著性水平0.05。因此均通過了方差齊性檢驗，認為各個組總體方差是相等的。
3.2 單因素方差分析
從表1中，我們可以看出，F=76.031，并且伴隨概率為p=.000
從表2中，我們可以看出，F=23.006，并且伴隨概率為P=.000
3.3 單因素兩組群之間的多重比較
用F檢驗法檢驗出各組均值間有顯著差異，還是不夠的。要了解是其中一組還是幾組與對照組之間有顯著差異，就需要進一步尋找顯著性差異究竟存在于哪兩個平均數之間。通常的方法是采用t-檢驗法。t=(|1-2|)/S21k1+1k2
表3和表4分別給出了安徽板塊和金融板塊股票收益率的多重比較結果。采用的方法是 （Least-Significant Difference）:最小顯著差法。
我們將第一組（加息前一個月的收益率）作為對照組，從表3中，我們可以看出：無論是第二組（加息后一個月的收益率）還是第三組（加息后兩個月的收益率）都與對照組有顯著差別，并且，第二組的均值小于第一組，第三組均值較第一組要高。
表4也給出了同樣的結論：對于金融板塊的股票收益率，加息后一個月、加息后兩個月與加息前一個月均有顯著的差別，并且，第二組的均值小于第一組，第三組均值要大于第一組。
這說明，不論是安徽板塊還是金融板塊的股票收益率，在加息后的第一個月收益率下降了，而這種收益率的下降卻不會持續到下一個月。加息后的第二個月的收益率，相對于加息后的第一個月來說會有一個較大幅度的提高。
4 結論
從上面的分析可以看出，央行加息給正處于牛市的股票市場帶來了影響。存貸款利率的提高，增加了投資者投資股票市場的機會成本，會有部分的資金從股票市場中抽出，這就導致了股票價格的下跌，隨后一個月的股票收益率會下降，但是這種收益率的下降不會持續到第二個月，我們從實證分析中得到這樣的結果：股票收益率將在加息后的第二個月會有一個較大幅度的提高。這一點就給了我們這樣一個啟示：我們可以在加息后的第一個月里以低價買入股票，然后在隨后的月份里賣出將會是有利可圖的。這與我們的理論和經驗都是相符合的。事實上，這次的加息并不是針對股市的，而是要繼續壓制固定資產投資過熱的現象。因而，加息并沒有對股市產生強大而持久的沖擊。
當然，我們按地域和行業選取安徽板塊和金融板塊作為樣本來進行研究，在這里會有一個樣本代表性問題值得討論（正如前面提到的，這次的加息主要針對固定資產投資，所以對地產類的股票沖擊可能會相對大些）。并且我們的結論是否就只是由于央行加息而產生呢？我們在這里首先假定了其他的因素不變，來進行單因素方差分析，但是在同期會有其他的一些政策出臺或者公司本身的一些決策，這些都可能會增加或者是削弱加息政策的效力。那么這一假設是否合適？我們是否可以考慮使用另一種方法（協方差分析）來做進一步分析呢？這些問題值得我們去思考的。但是，無論如何，單因素方差分析為我們在這一問題的研究上提供了一個新的思路。
參考文獻
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對證券市場本質的認識是一個投資者投資理念選擇的基礎。關于證券市場的定義和功能這一知識點,一般的《證券投資學》教材中都會進行論述,在論述證券市場的基本功能時,一般都認為證券市場是現代金融體系和市場體系的重要組成部分,具有融通資金、資本定價、資源配置、宏觀調控等功能。但如果僅僅依照教材這種泛泛而談式的論述進行講解,結果就是學到最后學生對證券市場的本質也可能沒有形成十分清晰的認識。究其原因,可能還是由于教材編寫者以及教師自身對證券市場的本質理解不透徹所致,從而也就不能理解講清證券市場的本質對《證券投資學》這門課程的教與學的重要意義。
其實,從證券市場的定義出發,結合證券市場在整個金融體系、市場體系以及在國民經濟發展中的功能和地位,不難得出證券市場的本質,那就是通過優化資源配置創造更多的社會財富,并讓全體人民共同分享。只有講清了這一本質,才會讓學生對證券市場和證券投資的認識更加深刻,也才能對中國證券市場的現狀做出理性的客觀的思考和判斷,也才會對證券投資理念和策略的選擇做出自己的價值判斷。
關于證券投資的意義所在,一般認為,是為了實現財富的保值增值,從而在物質上保障人們獲得更好的生活享受。如果因為從事證券投資反而對生活質量和生活狀態造成了負面的效果,其實也就失去了證券投資應有的作用。在教學中我們會向學生闡明這些負面的效果,主要包括以下的幾個方面:
(1)因為證券投資導致財富縮水。
(2)因為證券投資導致社會關系的嚴重退化。
(3)因為證券投資導致個人精神、身體等方面的負面后果。
與一般教科書在導論環節就對證券投資的意義進行闡述以及一般情況下教師走過場式的對這一知識點進行照本宣科的講解不同,我們選擇經過了一段時間的學習和實踐后,再來跟學生探討證券投資的意義,跟開篇就大談證券投資的意義效果相比,反而會讓學生獲得更加深刻的感受,進行更多的思考。
需要指出的是,讓學生真正明白投資這一活動目的所在的意義在于,會讓學生在進行投資實踐時,自然而然的對投資的策略和方式方法、投資與工作和生活的關系進行深入的思考,從而選擇真正有價值的適合自己的投資理念和策略。
講清楚價值投資理念的優缺點在實際教學活動中,我們主要從投資與投機的區別、投資流派的介紹引入這一問題,并通過典型代表人物的投資經歷和結果的介紹,引導學生自己對價值投資理念的優缺點進行思考。關于投資與投機的區別,我們采用的是本杰明?格雷厄姆的說法。他在《證券分析》一書中從投資與投機區別的角度對什么是真正的投資做了明確的定義,他認為,投資是指根據詳盡的分析,本金安全和滿意回報有保證的操作。不符合這一標準的操作就是投機。這一論述其實也是對投資理念的最早劃分。
關于投資流派這一問題,隨著現資組合理論的誕生,目前一般認為證券投資形成了界限分明的四個流派,即基本分析流派、技術分析流派、心理分析流派和學術分析流派。其中,基本分析和技術分析是完全體系化成熟的流派,而后兩種目前還不能單獨據以做出投資決策。關于價值投資的優缺點,我們會告訴學生這一基本事實,那就是價值投資既可能成功,也可能失敗。價值投資的優點在于其通過價值判斷,在較大安全邊際價格的基礎上買入并長期持有,能夠在很大程度上控制投資的風險。而價值投資的缺點在于,價值判斷本身就是一件極為困難的事情,而市場環境和趨勢等價值投資回避的問題往往對投資結果造成重大的影響。為了向學生展示不同的投資理念均有可能獲得巨大成功的事實,我們在教學中一般會以巴菲特和索羅斯為例來說明這一問題。因為在當資者中,巴菲特與索羅斯無疑是最具有代表性的兩位人物,也是堅持不同投資理念均獲得成功的典型。巴菲特主要從分析公司的質地出發,通過價值判斷,在他認為適當的時機買入目標股票并長期持有,直到認為投資標的過于高估或投資標的不符合當初判斷時才獲利了結。巴菲特通過價值投資獲得了空前也可能絕后的巨額財富,是信奉價值投資理念并獲取巨大成功的典型。
而索羅斯的投資理念與巴菲特則完全相反,他靠對時事和趨勢敏銳的把握賺取利潤,當他確信一個大的趨勢已經形成并自我強化時,他會果斷出手投入重金參與其中,通過順應趨勢來獲取利潤,其對市場的領悟力和洞察力讓所有投資者深深嘆服,其積累的財富數量也讓人嘆為觀止,是通過市場趨勢分析獲得巨大成功的典型代表。通過向學生介紹這兩位天才投資家所信奉的這兩種截然不同的投資理念以及所獲取的巨大成功,能夠使得學生對投資實踐的多樣性有了更加全面而深刻的理解,并能在自己的投資實踐中結合自身的實際對應該持有什么樣的投資理念做出自己的理性選擇。
2以突出實踐性作為《證券投資學》教學的指導原則
2.1轉變教學理念,對教學內容和教學時間進行重新安排不少高校教師在進行教學時,喜歡把大量時間分配在教材中出現的各種理論和模型上面,并且認為,倘若不進行理論和相關模型的深入講解,一方面會使得自己的教學內容無法組織,另一方面也會使得普通高校跟職業學院培養模式沒有區別,從而不能體現普通高校“高人一等”的功能定位。我們認為這一觀念是有問題的。在高等教育早已從精英教育轉變為大眾教育的今天,倘若還固守以理論作為講解重點的傳統模式,只會使學生所學跟所需嚴重脫節,也不符合一般經濟管理類專業應用型人才的培養目標要求。作為一門實踐性很強的課程,對《證券投資學》的教學就應該以應用性為導向開展教學活動,倘若把應用性強的課程變成干巴巴的理論灌輸,講得晦澀難懂,教學效果恐怕就很難得到保證。因此,我們在教學實踐中,在對少數關鍵性的理論和模型進行詳細講解和介紹的基礎上,對于一般的模型、公式以及相關的技術細節,則盡量做到點到即止。空出的教學時間則被放到實際投資案例的分析和討論上。對實在有興趣深究理論的個別學生,給其開列有關書目,建議其課后參考權威的投資學書籍自學,從而防止學生只見樹木,不見森林,沉溺到一些旁枝末節的知識點中,影響學習的整體效果。
