時間：2023-09-03 14:48:53
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大牛市，一個讓人心潮澎湃的名詞，一個曾在2007年10月成為歷史記憶的名詞，有跡象表明在3年后的今天，似乎又要重新開啟新的征途。
而“賺了指數(shù)不賺錢”是一件最讓人格外沮喪和懊惱的事，卻又是“小散”們在牛市中常常會犯的傻事。因此，在牛市進行時中，如何踏準節(jié)奏，把握住牛市脈搏，才是投資者當下最為關(guān)鍵的首要工作。
估值“洼地”仍存在
此輪行情的始作俑者是大藍籌的集體發(fā)飆。在國慶前一天，大藍籌板塊突然一改今年來的頹態(tài)，拔地而起，此后一路高歌猛進，連續(xù)10多個交易日不回頭。大藍籌的此番表現(xiàn)讓各路資金對其刮目相看。雖然在飆漲之后，大藍籌多數(shù)(除鋼鐵板塊等)陷入調(diào)整，而小盤股再度活躍。但是，大藍籌的再起仍是指日可待。這一點，可以從11月3日盤中有色、煤炭重挫，大盤奮起而護盤的表現(xiàn)可窺見一斑。
事實上，在今年的前9個月里，大盤藍籌股長期以來處于低迷狀態(tài)，估值也長時間處于歷史地位。因此，大藍籌很明顯地成為股市的估值“洼地”。就在9月底，A股銀行板塊基本市盈率在10倍左右，主要鋼鐵股的市盈率均低于10倍，煤炭股的平均市盈率也僅有15倍左右……到了10月，這些大藍籌猛然間被價值發(fā)現(xiàn)，集體狂舞。即便如此，煤炭股平均市盈率仍只有25倍左右，市盈率在20倍以下有7只；主要鋼鐵股的市盈率低于20倍；16只已上市銀行股中有7只市盈率仍低于10倍，市盈率最高的是寧波銀行16．8倍。與“三高”眾多的小盤股相比，大藍籌估值優(yōu)勢明顯。
而且這些大盤藍籌是中國經(jīng)濟的脊梁。以銀行股為例，它們屬于穩(wěn)定增長型，這些股票企業(yè)規(guī)模較大，但每年的凈資產(chǎn)收益率卻在20％左右，有些年份甚至更高。“在中國經(jīng)濟8％～9％的增長下，相當大盤藍籌股的盈利水平增長有15％到20％，這些股票市盈率不到10倍，這是一個在正常情況下令投資者垂涎欲滴的情況。”中金公司資本市場部董事總經(jīng)理梁紅曾旗幟鮮明地表示。
同時，今年以來，大藍籌板塊與市場相比較也處于估值的低谷。拿銀行股來看，A股較H股折價率卻居高不下。大盤金融股A／H折價普遍在20％以上，折價最大的招商銀行A股相對于H股折讓已經(jīng)接近35％。大盤藍籌股在經(jīng)過長時間的低估值后存在估值修復性的基礎(chǔ)。
此外，充裕的流動性為推動大藍籌的估值修復上漲提供了動力。今年以來，我國經(jīng)濟形勢保持了良好的發(fā)展勢頭，人民幣升值以及全球流動性寬松預期將繼續(xù)促使資金流入，大藍籌板塊的避險和保值增值功能對超大資金來說魅力無限。因此，大藍籌行情仍會卷土重來。建議關(guān)注銀行、保險和煤炭板塊。
通脹受益板塊有機會
“通脹將是長期持續(xù)的狀態(tài)。各國政府為應對經(jīng)濟危機推行的擴張性貨幣政策和全球經(jīng)濟復蘇緩慢導致的長期低利率將推高全球通脹?！币晃换鸾?jīng)理的解釋充分概括了當前的經(jīng)濟形勢。
當前，國際上，各國都開足了“印鈔機”，美聯(lián)儲進一步推進貨幣寬松政策，美元的不斷貶值，金價屢創(chuàng)新高，油價有望重回100美元上方，全球大宗商品繼續(xù)上漲，貨幣的泛濫導致通脹全球化。而國內(nèi)，蔬菜、食用油、大米、豆類，甚至蘋果、蕃茄等農(nóng)產(chǎn)品的價格輪番上漲，全面通脹時代正在到來。在國內(nèi)外形勢的夾擊下，如何保值成為當前老百姓的最大焦慮。
事實上，有理財專家之稱的基金也早已作了準備，紛紛對癥下藥改打“通脹牌”。
通過基金三季報可發(fā)現(xiàn)，對通脹的擔憂早已存在于一些基金公司。如海富通中小盤在三季報中表示，其在第三季度大幅增加了股票倉位，主要增持了新能源、軍工以及資源類股票。在其十大重倉股中，山東黃金名列榜首，除此之外，山煤國際、興發(fā)集團、廈門鎢業(yè)等資源類股票也赫然在日。
而且日前發(fā)行的新基金中，也有兩只直接和通脹有關(guān)，分別是銀華抗通脹主題基金(LOF)以及同聯(lián)安大宗商品ETF基金。
至于哪些行業(yè)最具抗通脹能力，通常有黃金、有色金屬、煤炭、石油石化、農(nóng)產(chǎn)品等行業(yè)，這些行業(yè)將在通脹中首先受益。在10月開始的短短10多個交易日中，有色、煤炭股連續(xù)暴漲，大部分股價上漲已經(jīng)超過50％，所謂的價值“洼地”被迅速填平。雖然近來煤炭、有色等出現(xiàn)了調(diào)整，但行情已經(jīng)從估值修復走向通脹預期推動，在下一階段，以有色、煤炭為核心的資源品，仍會有表現(xiàn)的機會。而在農(nóng)產(chǎn)品不斷漲價的前提下，農(nóng)業(yè)股行情也值得期待。
五大板塊受益人民幣升值
自今年6月19日二次匯改以來，人民幣重啟升值之旅。而人民幣升值對股市而言，絕對是個利好。至于人民幣升值受益的板塊則是個大家族，主要有航空、房地產(chǎn)，銀行、造紙、石油石化和資源類等六大板塊。但是，理應受升值利好的房地產(chǎn)業(yè)．南于受政策調(diào)控，決定股價走勢的還是政府對地產(chǎn)的態(tài)度。而中短期政策顯然難出現(xiàn)轉(zhuǎn)折性變化，所以，對房地產(chǎn)暫時選擇回避，重點關(guān)注其他五大受益板塊。
航空業(yè)是人民幣升值的直接受益者。里昂證券亞太區(qū)市場部稱，受益匯改最多的是那些收入基本為人民幣而支出基本用美元的公司。航空行業(yè)屬于典型的外匯負債類行業(yè)，人民幣升值使航空公司能夠一次性獲得相關(guān)的匯兌收益，同時還因航油進口價格下降及租賃成本降低而間接受益。據(jù)測算，人民幣每升值1％，航空公司毛利率提高0.5％。中金公司認為，由于南航的美元負債最高，或?qū)⑹菄鴥?nèi)航空業(yè)人民幣升值的最大受益者。在其一份行業(yè)報告中指出，南航航空具備商業(yè)績敏感性。南航在國內(nèi)三大航中業(yè)務規(guī)模最大，因此從每股盈利的絕對提升幅度來看。其盈利對于客座率和運價的彈性也最高。此外，中國航空也受益匪淺。據(jù)測算，人民幣每升值1％，國航每股盈利可提升0．02元。
與航空運輸業(yè)一樣，國內(nèi)的造紙行業(yè)對匯率的波動也較為敏感。宏源證券的報告表示，從成本角度考慮，匯改將會降低造紙行業(yè)的相對進口成本，從而提升其收益。數(shù)據(jù)顯示，我國造紙行業(yè)原材料長期依賴進口，進口木漿、廢紙占耗用原材料接近40％。其次，國內(nèi)大部分大型紙機依靠進口，造紙行業(yè)中同定資產(chǎn)投資中約有60％以上是設備投資，而且多數(shù)都是進口紙機設備，匯改將造成進口設備價格相應下降，降低了造紙類公司進口設備的采購成本，折合成企業(yè)效益相對可觀。德邦證券分析指出，造紙行業(yè)是我國第三大用匯行業(yè)，而我國已經(jīng)成為全球最大的紙漿進口國。人民幣升值將從進口原材料成本下降和產(chǎn)品出口遭受匯率損失兩個方面對造紙行業(yè)產(chǎn)生影響。綜合人民幣升值對出口和內(nèi)銷的影響，測算顯示。若人民幣升值1％，行業(yè)凈利潤增幅3．25％；若升值3％，行業(yè)凈利潤增幅9．57％。
此外，人民幣升值對銀行業(yè)、石油石化業(yè)，以及資源類，尤其稀有金屬行業(yè)也形成利多。人民幣升值對人民幣計價資產(chǎn)比較高的行業(yè)以及外幣負債比較大的行業(yè)可能會構(gòu)成利好，而人民幣業(yè)務和人民幣資產(chǎn)是銀行等金融業(yè)主體，因此會受益于人民幣升值。對于石油石化業(yè)，人民幣持續(xù)升值將使國內(nèi)成品油的生產(chǎn)成本下降。據(jù)有關(guān)部門測算。理論上，人民幣兌美元每升值0．1元，將使國內(nèi)汽柴油價格每噸下降77元。假設原油的平均價格是75美元／桶且中間稅費保持不變，以人民幣兌美元價由6．83：1為基準，那么當人民幣兌美元升值至6．8：1、6．7：1、6．6：1和6.5：1的比率，我國的柴油出廠價每噸將分別下降23元、100元、177元和254元。而國內(nèi)成品油的售價是根據(jù)國際油價進行調(diào)整，因此，排除油價浮動的因素，人民幣升值將給中石化等帶來福音。而人民幣升值目前的推動力主要來自于美國，美國采取寬松貨幣政策，開足“印鈔機”，迫使人民幣和其他國家的幣種升值。從經(jīng)驗看，這將導致資源價格的上漲，尤其是有色金屬價格的上漲，這將直接導致相關(guān)股票的上漲。
大消費板塊有潛力
今年以來，在國家政策戰(zhàn)略性地由主要依靠出口轉(zhuǎn)向依靠刺激內(nèi)需，這使得大消費概念浮出水面，成為股市的一大熱點。相關(guān)行業(yè)板塊輪番登場，你方唱罷我登場，表現(xiàn)令人眼花繚亂。
然而，被炒作得如火如荼的大消費概念到底涉及哪些具體行業(yè)?確實，大消費概念是一個很大的范疇，包含著很多行業(yè)，比如房地產(chǎn)、汽車、百貨零售、商業(yè)連鎖、酒飲料、餐飲、醫(yī)藥和旅游等等，可以說，大消費概念是一個經(jīng)久不衰的、值得投資者長期投資的主題概念。
華商領(lǐng)先企業(yè)基金經(jīng)理郭建興表示，“從板塊來看，下半年我看好大消費概念行業(yè)，更細化點就是區(qū)域性的零售龍頭公司、中低端的食品飲料公司、乳業(yè)公司、快速消費品公司等；在戰(zhàn)略新興行業(yè)中我看好產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景清晰、盈利持續(xù)增長的行業(yè)。另外，在消費升級、人口老齡化、新醫(yī)改等因素的影響之下，醫(yī)藥行業(yè)正在慢慢形成一個大的產(chǎn)業(yè)，醫(yī)藥板塊存在長期的超額收益投資機會?！?/p>
他對醫(yī)藥板塊的提法得到了眾多基金公司的共鳴，仍然扎堆“買藥”。醫(yī)藥行業(yè)被稱作“永遠的朝陽行業(yè)”，是發(fā)展前景較為確定、增長空間較大的行業(yè)之一。新醫(yī)改的啟動、國內(nèi)人均用藥水平的提高、政府對醫(yī)保的投人，都將給醫(yī)藥行業(yè)帶來巨大的成長空間，我國醫(yī)藥行業(yè)未來發(fā)展前景值得長期看好。過去10年，我國的醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值和工業(yè)增加值年均增速都在17％以上，遠高于同期GDP的增速。今后10年，我國的醫(yī)藥行業(yè)投資更將步入“黃金期”。據(jù)全球知名機構(gòu)預測，我國在2013年將成為全球第二三大藥品消費大國，整個醫(yī)藥行業(yè)很快將進入到最新一輪的增長期。
從醫(yī)藥行業(yè)上市公司的表現(xiàn)來看，投資醫(yī)藥行業(yè)，進可攻，退可守。從國內(nèi)外經(jīng)驗來看，醫(yī)藥保健行業(yè)誕生了很多超級大牛股，醫(yī)藥行業(yè)中長期整體表現(xiàn)大幅跑贏大盤。據(jù)統(tǒng)計，2005年6月6日股市跌破千點至2010年10月31日5年多的時間內(nèi)，醫(yī)藥指數(shù)的累計收益率近800％，而同期滬指的累計收益率為200％。目前。滬深兩市醫(yī)藥上市公司共有150多家，尤其是中小板中許多中小盤醫(yī)藥股成長潛力非常大，值得重點關(guān)注。
衍生工具是好幫手
牛市來了，千載難逢的機會千萬別錯過了。然而，現(xiàn)實的問題卻有一大堆：手中沒有了“子彈”(現(xiàn)金)，只有一把原有的套牢盤，怎么辦?選不準股票，或者一買就跌，一拋就漲，在牛市卻還“賺了指數(shù)虧了錢”，怎么辦?最直接的辦法就是：前者運用融資融券中的融資，后者則買人股指期貨合約。
今年3月31日融資融券業(yè)務正式啟動，為投資者提供了一種新的交易方式。融資交易是指，投資者向證券公司交納一定的保證金，融(借)入一定數(shù)量的資金買入股票的交易行為。
近期，股市的走強帶動了融資融券市場的火爆。數(shù)據(jù)顯示，截至11月2日，滬深A股融資融券余額為72．14億元。其中，融資余額為71．87億元，占總規(guī)模的99．6％。11月2日滬市融資買入額再次擴大至7．71億元，環(huán)比增幅高達55％。金融股和有色股均獲得較大融資買入額。目前，招商銀行、貴州茅臺、中國平安的融資余額分別為3．23億元、2 03億元和2億元，是當前融資余額最大的股票。
1月21日，國務院總理主持召開的國務院常務會議審議并原則通過了《關(guān)于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的意見》和《2009-2011年深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革實施方案》。
萬眾矚目的新醫(yī)改方案終于在春節(jié)前獲得通過，新醫(yī)改是影響醫(yī)藥行業(yè)長期性的事件，而且這種影響是漸進的、持續(xù)性、全行業(yè)的。受利好消息刺激，上周四開盤后醫(yī)療設備類股票全線迸發(fā)，紛紛居于漲幅榜前列。至當日收盤，醫(yī)療器械漲幅達9.83％，世榮兆業(yè)、萬東醫(yī)療、通策醫(yī)療、新華醫(yī)療均收于漲停，醫(yī)藥板塊也大幅上漲。醫(yī)藥股整體雄起絲毫不令人意外，因為近期幾乎每天都會有同樣的場景發(fā)生，比如汽車、電力、化工、紡織等板塊，只是醫(yī)藥板塊的影響力顯然就要大得多。
行情不再“見光死”
在醫(yī)改方案出臺之后，醫(yī)藥股并沒有與日前3G板塊一樣走出“見光死”行情是有原因的。首先，在經(jīng)濟處于調(diào)整周期時，各行業(yè)都面臨業(yè)績的大幅下滑，而醫(yī)藥行業(yè)影響相對較小，業(yè)績優(yōu)勢比較明顯；其次，醫(yī)改屬于民生工程，政府的投入是超預期，并且對行業(yè)的影響時間長，范圍廣；另外，醫(yī)藥股的大幅走強也和近日大盤的持續(xù)強勢分不開的。
針對醫(yī)改的內(nèi)容，方案明確了今后3年的階段性工作目標：到2011年，基本醫(yī)療保障制度全面覆蓋城鄉(xiāng)居民，基本醫(yī)療衛(wèi)生可及性和服務水平明顯提高，居民就醫(yī)費用負擔明顯減輕，“看病難、看病貴”問題明顯緩解。會議還決定，從2009年到2011年，重點抓好基本醫(yī)療保障制度等五項改革。后市各項細則的逐步出臺將有利于行情的繼續(xù)展開。
醫(yī)改五項：一是加快推進基本醫(yī)療保障制度建設。二是初步建立國家基本藥物制度，將基本藥物全部納入醫(yī)保藥品報銷目錄。三是健全基層醫(yī)療衛(wèi)生服務體系。四是促進基本公共衛(wèi)生服務均等化。充五是推進公立醫(yī)院改革。為保障上述五項改革，3年內(nèi)各級政府預計投入8500億元。
最大亮點在于提高了醫(yī)療保障水平
3年內(nèi)使城鎮(zhèn)職工和居民基本醫(yī)療保險及新型農(nóng)村合作醫(yī)療參保率提高到90%以上。2010年，對城鎮(zhèn)居民醫(yī)保和新農(nóng)合的補助標準提高到每人每年120元，并適當提高個人繳費標準，提高報銷比例和支付限額。
根據(jù)銀河證券的測算：目前，新型農(nóng)村合作醫(yī)療的財政補助水平為每人每年80元，并由參保個人支付20元，籌資標準共100元，如今補助標準提高到120元，如果按照同樣的比例計算，那么籌資標準為每人每年150元，相當于提高了50%。（城鎮(zhèn)居民的實際補助標準各地差異較大，不能一概而論，我們保守按照實際補助籌資水平提升20%估算）。在此假設條件下粗略估算，即使不考慮提高報銷比例和支付限額帶來的好處，僅僅籌資標準的提高就可以增加年籌資額500-600億元，按支付比例80%，城鎮(zhèn)居民報銷比例60%，新農(nóng)合報銷比例40-50%計算，2010年報銷人群花費的醫(yī)療費用的增量（符合報銷條件部分）比2009年要增加1000億以上。
到2010年，在醫(yī)保覆蓋面基本到位的情況下，提高保證水平是確保醫(yī)療行業(yè)發(fā)展速度的最確實因素之一，將有效抵消經(jīng)濟下滑帶來的收入增速減慢的影響，而從更高的層面看，醫(yī)療保障水平的提高有利于消除百姓的后顧之憂，從而為促進內(nèi)需、防止經(jīng)濟下滑做出巨大貢獻。
基藥制度建設影響行業(yè)格局
《方案》指出未來三年將“初步建立國家基本藥物制度。建立科學合理的基本藥物目錄遴選調(diào)整管理機制和供應保障體系。將基本藥物全部納入醫(yī)保藥品報銷目錄”。推出基本藥物制度是衛(wèi)生部2009年的重點工作之一，我國將制定并頒布國家基本藥物目錄（2009版），并在基層醫(yī)療機構(gòu)推行實施。基本藥物制度將引發(fā)藥品消費市場下沉到農(nóng)村和社區(qū)衛(wèi)生中心等基層終端，給市場格局帶來結(jié)構(gòu)性變化。對于生產(chǎn)環(huán)節(jié)，進入目錄的產(chǎn)品將獲得擴大市場占有的機會，而統(tǒng)一配送則會導致該領(lǐng)域商業(yè)流通環(huán)節(jié)的整合，有利于提升行業(yè)集中度。
醫(yī)療器械將是最大受益者
《方案》強調(diào)健全基層醫(yī)療衛(wèi)生服務體系。重點加強縣級醫(yī)院(含中醫(yī)院)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院、邊遠地區(qū)村衛(wèi)生室和困難地區(qū)城市社區(qū)衛(wèi)生服務中心建設。
我國覆蓋城鄉(xiāng)全體居民的醫(yī)療保障體系的建設為醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展提供巨大空間，未來幾年醫(yī)療器械市場能夠?qū)崿F(xiàn)快速增長。2009年也將是醫(yī)療器械行業(yè)快速增長的一年。2008年11月23日，衛(wèi)生部網(wǎng)站上公布了國家計劃新增48億元支持農(nóng)村衛(wèi)生服務體系建設的信息這將增加對部分醫(yī)療器械產(chǎn)品的投資需求，部分醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)在2009年將有較大幅度的增長。
公立醫(yī)院改革方向明確
“醫(yī)藥養(yǎng)醫(yī)”的體制是醫(yī)藥行業(yè)競爭秩序混亂的主要原因之一。醫(yī)改的主要目標之一就是實現(xiàn)“醫(yī)藥分開”。對公立醫(yī)院的改革今年開始試點，2011年逐步推開。這也是此次醫(yī)改方案中進展最為緩慢，時間過程最長的一項。目前公立醫(yī)院一半的收入來自藥品銷售，2007年全國政府辦醫(yī)療機構(gòu)（包括醫(yī)院、社區(qū)醫(yī)療中心、鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院、婦幼保健院）藥品收入合計2704億元，藥品支出2513億元，銷售藥品的凈利潤達到191億元。而相比之下，本應體現(xiàn)醫(yī)院和醫(yī)生的專業(yè)技能和職業(yè)水平的醫(yī)療服務業(yè)務卻虧損656億元。因此，此次方案也提出要推進醫(yī)院的補償機制問題。為解決“看病難”的問題，此次醫(yī)改方案還明確提出了辦醫(yī)多元化的方向，未來民營醫(yī)療機構(gòu)有望獲得更快的發(fā)展。對醫(yī)藥企業(yè)來說，不論改革的過程和程度如何，在一定程度上可緩解在產(chǎn)業(yè)鏈中的弱勢地位，醫(yī)院這個最大的藥品終端關(guān)系理順也有更利于優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
投資策略
政策面利好已明確，而且超預期。在行業(yè)整體利好中，關(guān)注公司的內(nèi)在核心競爭力和醫(yī)藥板塊結(jié)構(gòu)調(diào)整機會。基于對醫(yī)療費用流向和行業(yè)格局變化的分析，醫(yī)療機構(gòu)用藥市場將持續(xù)繁榮，并預測：受益于大病統(tǒng)籌，醫(yī)療機構(gòu)住院患者用藥市場的增長速度將超過行業(yè)平均增速，總體看來，該市場2009年增速將超過25%，其中，醫(yī)院住院患者用藥市場增速19.8%，社區(qū)住院患者用藥市場增速達34.9%。
就短期交易性機會而言，醫(yī)療設備生產(chǎn)商、普藥生產(chǎn)商彈性可能更大，同時提醒投資者，醫(yī)改是一個長期而艱巨的系統(tǒng)工程，不宜過度看待其短期影響，更不宜因此而放棄對公司成長性和估值水平的關(guān)注和判斷。目前醫(yī)藥股的總體估值水平并不低，投資者仍需要對估值與成長性不相匹配的公司保持一份警惕，在分享醫(yī)改盛宴的同時防止誤服“毒藥”。
1人才流失的現(xiàn)狀分析
人力資源是企業(yè)發(fā)展最為重要的資源，醫(yī)藥行業(yè)是專業(yè)性極高的行業(yè)，人才的競爭更為激烈。如何提升對行業(yè)核心人才的吸引力，加強人才的穩(wěn)定性，是關(guān)系到企業(yè)發(fā)展的根本性問題。企業(yè)的核心人才，是指在企業(yè)發(fā)展過程中通過其高超的專業(yè)素養(yǎng)和優(yōu)秀的職業(yè)經(jīng)理人操守，為企業(yè)做出或者正在做出卓越貢獻的員工。醫(yī)藥行業(yè)的核心人才包括：生產(chǎn)研發(fā)人才、高級管理人才、市場營銷人才和零售管理人才等。
1.1人才流失的現(xiàn)狀
企業(yè)核心人才的流失，會導致企業(yè)生產(chǎn)率下降、對外服務價值下降，影響顧客的滿意度和忠誠度，最終導致企業(yè)業(yè)績下滑。
根據(jù)醫(yī)藥英才網(wǎng)2011年上半年統(tǒng)計，醫(yī)藥行業(yè)人才需求較去年同期上升56.3%。IMS預測，未來中國醫(yī)藥市場將在10年內(nèi)超越日本成為全球第二大醫(yī)藥市場。可以預計，醫(yī)藥企業(yè)對人才的爭奪更為激烈。
目前醫(yī)藥行業(yè)的平均人才流失率為各行業(yè)間最高。其中，主動離職率排名前五位的職位依次為：銷售、市場、研發(fā)、醫(yī)學事務和質(zhì)量人員。前四名銷售、市場、研發(fā)、醫(yī)學事務類職能在內(nèi)資一類、二類城市主動離職率均超過20%。與供需缺口比較，二者排名前五重合的職能為：營銷人員、研發(fā)人員、質(zhì)量人員，即這3類職位是目前醫(yī)藥行業(yè)需求最大，供需缺口比例最高、員工流動率最高的職位類別。
在當前國際、國內(nèi)大的經(jīng)濟環(huán)境以及“新醫(yī)改”背景下，醫(yī)藥行業(yè)正面臨著大重組、大洗牌，而企業(yè)減員、技術(shù)更新、“新醫(yī)改”后未知的遠景、新人才、新資本加盟醫(yī)藥行業(yè)等因素，都會帶來醫(yī)藥企業(yè)的人才流失，在人才競爭特別是核心人才競爭激烈的大環(huán)境下，如何避免人才流失是醫(yī)藥企業(yè)面臨的一項重要而緊迫的課題。
1.2人才流失原因分析
西方學者對于人才流失的研究較早，其中比較有代表性的是美國心理學家勒溫和日本學者中松一郎的觀點。勒溫從環(huán)境推動的角度闡述了不利于人才發(fā)展的環(huán)境會促使人才選擇流出企業(yè)。中松一郎從目標導向角度解釋了人才流失的成因，他認為，當個人目標與組織目標不一致時，有兩個解決途徑:一是個人目標主動向組織目標靠攏，引導自己的志向和興趣向組織和群體方向轉(zhuǎn)移，并努力趨于一致；另一個就是進行人才流動，流到與個人目標比較一致的新單位去。
筆者認為醫(yī)藥行業(yè)人才流失原因主要包括4個方面：1）薪酬管理不完善。當企業(yè)內(nèi)人才自身價值提高以后，其所獲得的薪酬價值與之工作能力價值達不到平衡，會使核心員工感到企業(yè)支付的薪酬不能很好地體現(xiàn)其個人的價值，或者是不能正確評估其對企業(yè)的貢獻，這時，他們必然會選擇離開。隨著醫(yī)藥行業(yè)外資企業(yè)的進駐，許多醫(yī)藥業(yè)人才更愿意向這些薪資水平較高的企業(yè)流動。2）人才培訓不系統(tǒng)。醫(yī)藥行業(yè)管理人才，對個人綜合能力的要求很高，需要企業(yè)給予個人長時間的培養(yǎng)和寬平臺、廣視野的業(yè)務接觸機會。而國內(nèi)大部分企業(yè)沒有系統(tǒng)、全面的培訓和人才成長體系，或者不會愿意做這種投資，造成個人的潛能無法被挖掘或者個人積極成長的愿望被逐漸磨滅，失去對所在企業(yè)的歸屬感。3）職業(yè)發(fā)展不清晰。馬斯洛的需求層次論告訴我們，每個人的需求是分層遞進的，都有職業(yè)發(fā)展的愿望。而核心人才更加明顯，他們在滿足了基本的物質(zhì)生活后，追求的是可以發(fā)展自己事業(yè)的平臺，能夠開拓自己眼界以及發(fā)揮自己才能的機會。在企業(yè)中，由于種種原因沒有建立清晰的、多樣化的發(fā)展路徑，致使核心人才在企業(yè)里沒有發(fā)展的空間和晉升的機會，使他們感到“英雄無用武之地”，時間一長，人才的流失也就成了必然。4）企業(yè)文化不深入。企業(yè)文化是企業(yè)個性化的根本體現(xiàn)，也是員工共同價值觀的體現(xiàn)。它是一種精神，是一種力量。企業(yè)文化對于員工的作用是潛移默化的，文化若能深入人心，與員工的價值觀相一致，獲得個人的職業(yè)認同，在這樣的企業(yè)里工作，能夠拓展視野，學到更多，這對于本身來說是非常有力的誘惑。
1.3上藥控股人才流失分析
上海醫(yī)藥分銷控股有限公司（簡稱上藥控股）是上海醫(yī)藥集團股份有限公司直屬企業(yè)，公司專注醫(yī)藥分銷
領(lǐng)域，多年來在全國醫(yī)藥流通企業(yè)排名第二。作為一家大型國有控股企業(yè)，上藥控股始終秉承“以人為本”的用人理念，關(guān)心員工、關(guān)注員工發(fā)展，在留住人才上取得了優(yōu)異成績，近3年來公司主動離職率一直保持在3%以內(nèi)，與內(nèi)資醫(yī)藥行業(yè)超過14%的流失率相比，上藥控股主動離職率非常低。公司正處于高速發(fā)展過程中，總部擁有員工1 600余人，近3年招聘488人，新進員工占員工總?cè)藬?shù)30%以上。在不斷加入新鮮血液的同時，能夠有效保持低流失率，充分體現(xiàn)了我們上藥控股在留住人才上的用心與成功。
結(jié)合商業(yè)企業(yè)特征及上藥控股實際情況，筆者對銷售、質(zhì)量兩大職位作了具體分析，2011年上藥控股主動離職率與內(nèi)資醫(yī)藥行業(yè)比較，總體流失率對比比例為1：4.9，銷售人員為1：5.4，質(zhì)量僅為1：11.7?？梢姡徽搹目傮w流失率來說，還是醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)正處非常緊俏的銷售、質(zhì)量職位，上藥控股人才流失率都非常低。
2人才穩(wěn)定的發(fā)展策略
從人力資源數(shù)據(jù)的回顧分析可以看到，上藥控股近3年在人才招聘和人力資源管理方面進行了一系列的創(chuàng)新改革，對于留住核心人才起到了顯著效果。
2.1市場化分配機制
上藥控股每年與專業(yè)咨詢公司合作，將公司各崗位薪酬福利情況與市場對標，不同崗位、一線和二線人員采用不同的薪酬結(jié)構(gòu)，更好地吸引和激勵了每一位員工。
首先，上藥控股根據(jù)崗位重要性、崗位影響的范圍與層次、對公司經(jīng)營業(yè)績的貢獻程度、所需要的知識深度與廣度、溝通對象難易程度及解決問題的復雜程度等因素，對每個崗位進行評估并且估值、排序、整理、歸納，得到職級表（見表1）。
其次，對應職位職級表，根據(jù)市場薪酬數(shù)據(jù)與公司的實際情況，采用寬帶薪酬體系，即較少的薪酬等級對應較寬的薪酬變動范圍，即使沒有職位等級上的變化，也可以根據(jù)工作業(yè)績得到不同的薪酬收入，不會因為職位的局限使得考核和激勵措施無從施展。由此形成的薪酬管理系統(tǒng)及操作流程，可以更加適應新的競爭環(huán)境和公司業(yè)務發(fā)展需要。
除了基本的薪酬體系，上藥控股還為技術(shù)人員職業(yè)發(fā)展提供多種通道，解決管理職位縱向發(fā)展局限的同時，為信息技術(shù)人員、財務人員分別建立了技術(shù)職級的分配體系。
2.2多樣化發(fā)展通道
一個企業(yè)只有給予員工更多的學習機會、更大的發(fā)展平臺，才能夠激起員工不斷奮進、突破的強烈愿望。上藥控股為員工提供完善的職業(yè)生涯導航計劃，提供廣闊的職業(yè)發(fā)展平臺和發(fā)展通道。設置了管理、業(yè)務、技術(shù)這3個大職類由低到高的發(fā)展的標準。標準的評估內(nèi)容包括：教育程度、公司服務年限、內(nèi)部級別、年齡、績效這5個方面的內(nèi)容。
上藥控股從人員招聘開始就充分體現(xiàn)了個人發(fā)展通道的重要性。以管理培訓生為例，該項目的設置展現(xiàn)了公司資源的整合與創(chuàng)新。由于該項目有十分清晰的培養(yǎng)目標與路徑，有較好的職業(yè)前景，每年都會吸引大量的應屆碩士畢業(yè)生踴躍報名該職位，近4年報名人數(shù)分別為：552人、331人、268人和481人。隨著項目的逐步完善，流失率不斷下降（表2）。
此外，上藥控股人力資源總部專設了培訓團隊，形成了內(nèi)部培訓師與外部培訓師相結(jié)合的培訓隊伍，開展了參與面廣、層次分明、專題豐富實用的培訓。
通過立體緯度的培訓體系，給核心員工搭建了自我提升的平臺，讓他們意識到自己所從事的工作可以轉(zhuǎn)變成為一生的“事業(yè)”，從而起到“留人”的作用。
2.3多維度獎懲機制
實踐表明，對員工業(yè)績的肯定要注意整合，形成各有特色的先進品牌，并重視宣傳形式的多樣化。上藥控股專門針對業(yè)務部門設立了“金蘋果”獎和“巔峰英雄”獎，前者獎勵每年業(yè)績最佳的銷售實體負責人，后者則授予年度最佳銷售人員。既兼顧到團體和高層核心人員的激勵，也考慮了個人業(yè)績的激勵。兩個獎項在每年公司年會頒發(fā)，獲獎者均能踏上閃亮舞臺并獲得現(xiàn)金獎；2011年，上藥控股為更好引導管理部門績效，新設“金牛獎”和“創(chuàng)新基金”，依托工會和團委進行自下而上的項目征集并篩選立項、操作、評價，最終根據(jù)項目對公司的貢獻價值進行“金牛獎”評比，員工反響熱烈，相信對于管理部門核心人才的激勵亦將產(chǎn)生積極的影響。
2.4深化共同價值觀
上藥控股提倡“讓客戶滿意、為員工成長、對社會負責、創(chuàng)企業(yè)價值”的核心價值觀。從價值觀的征集開始，盡可能讓更多的員工參與其中，多批次訪談、調(diào)研，并下發(fā)問卷調(diào)研，旨在更好地獲得員工對核心價值觀的認同。
按照雙因素理論，創(chuàng)造一個良好的工作環(huán)境，讓員工滿意于自己的企業(yè)，就是激勵因素。上藥控股將“員工成長”作為企業(yè)至關(guān)重要的責任列入價值觀中，員工反響熱烈。并推出暢通員工溝通工作機制，完善《領(lǐng)導干部基層聯(lián)系點制度》、“員工學校”、“黨員進黨校”、“團員進團?！逼脚_；“金點子”建言獻策活動和各項勞動競賽；倡導“三學三比”等多項活動，真正把員工看作企業(yè)最寶貴的財富。這就是對員工的最好激勵，最好的文化留人方式。
3結(jié)語
國海富蘭克林基金研究稱，中長期來看，宏觀經(jīng)濟增速將從10%的高速增長逐步過渡到5%～6%的中速增長時代，現(xiàn)在的7.5%是一個中間狀態(tài)。在政府的明確政策導向下，增速回落的時間跨度被主觀拉長，整體過程類似于上世紀70～80年代中期的日本經(jīng)濟。
博時產(chǎn)業(yè)新動力基金經(jīng)理蔡濱說：“我們看好高端裝備制造業(yè)、國防軍工、智能化裝備、新能源、節(jié)能環(huán)保、新材料、現(xiàn)代物流等，這些行業(yè)不同于傳統(tǒng)勞動力密集驅(qū)動的產(chǎn)業(yè)，更多由技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動，具有更高的附加值以及成長空間。從投資主題上，我們更加關(guān)注‘走出去’戰(zhàn)略、科技對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的滲透和改造、并購重組、改革受益、國防軍工等相關(guān)主題板塊?！?/p>
綜合各大機構(gòu)的觀點，2015年A股市場仍然存在較好的投資機會，券商保險、醫(yī)藥健康、高端制造、節(jié)能環(huán)保等四大板塊有望成為引領(lǐng)行情的主角。 券商保險強勢難改
2014年第四季度以來，證券業(yè)是金融板塊內(nèi)的領(lǐng)漲板塊，也是金融行業(yè)中漲幅最大的子板塊。其業(yè)績同比增速逐月提高，在基本面、資金面、情緒面的多方契合下，走出了一波大行情。
申銀萬國分析師何宗炎認為，2014年12月上市券商凈利率將達80億至90億元，環(huán)比增長60%以上。雖然券商、保險、銀行、建筑等板塊輪動明顯，但券商是絕對龍頭。
展望后市，證券行業(yè)基本面仍然較為強勁。尤其在2015年上半年，由于2014年上半年的同比基數(shù)相對較低，加上融資融券的大發(fā)展如持續(xù)至2015年，將給行業(yè)整體帶來可觀的收入增量。
由于上證50ETF期權(quán)即將推出，而上證50ETF期權(quán)標的成分股中70%是金融股，這將使金融股具有很強的流動性溢價。同時，券商股業(yè)績本身也將受益于ETF期權(quán)。何宗炎看好大券商，如中信、海通、華泰和光大證券等。
保險行業(yè)在2014年的保費收入和業(yè)績表現(xiàn)都符合市場預期。在經(jīng)過兩年的保單結(jié)構(gòu)調(diào)整后，保費的復蘇意味著保險公司基本面從底部開始復蘇。近年來，保監(jiān)會對保險投資范圍的逐步放松也可能帶來未來保險公司投資收益率的上升。
海通證券非銀金融業(yè)首席分析師丁文韜說：“保險是唯一能加杠桿投資股票的標的，在過去的牛市中，保險明顯呈現(xiàn)出牛市中后期品種的特點。隨著牛市行情的明確，保險公司逐漸增加股票配置比例，在牛市中后期杠桿增加，行業(yè)表現(xiàn)超過大盤走勢。” 醫(yī)藥行業(yè)春潮涌動
2014年，醫(yī)藥行業(yè)漲幅在各行業(yè)中排名墊底，其主要原因是年初基金的倉位較重。由于后來周期股漲勢如潮，隨著基金調(diào)倉，醫(yī)藥股倉位下降很快，導致醫(yī)藥股走勢很差。2015年，醫(yī)藥行業(yè)的變革趨勢風生水起，表現(xiàn)為打破現(xiàn)有利益格局，走向有管制的市場化。
據(jù)西南證券研發(fā)中心分析師朱國廣研究，2015年醫(yī)藥行業(yè)增速同比增長將提升3至5個百分點，原因是2015年是基藥、非基藥招標大年，新藥快速放量及基藥制度實施將刺激工業(yè)收入增速。生物新技術(shù)、醫(yī)藥流通新概念、移動醫(yī)療等將是2015年的投資主線。
干細胞治療是生物技術(shù)的發(fā)展方向。在國內(nèi)，可進行干細胞儲存。在臍帶血干細胞競爭激烈的背景下，胎盤干細胞儲存處于相對藍海狀態(tài)，預計關(guān)于我國胎盤干細胞的臨床診療行業(yè)規(guī)范在 2015 年很可能出來。建議關(guān)注新進入人體胎盤干細胞儲存領(lǐng)域的國際醫(yī)學（注：原名為“開元投資”）。
朱國廣表示，海南、上海已在試點網(wǎng)上購藥醫(yī)保報銷，未來試點范圍有望擴大，各地扶持醫(yī)藥電商的配套方案將陸續(xù)出臺。隨著政策壁壘逐步打破，電商在處方藥領(lǐng)域大有可為，預計未來三年國內(nèi)網(wǎng)上零售市場規(guī)模年均復合增速70%至80%左右，2017年國內(nèi)網(wǎng)上零售市場規(guī)模將達450億元左右。提前布局醫(yī)藥電商領(lǐng)域的九州通具有較大優(yōu)勢。
移動醫(yī)療指通過移動設備（手機、電腦、穿戴設備等）提供醫(yī)療或健康信息和服務，具體如遠程患者監(jiān)測、在線咨詢、無線訪問電子病例和處方等。2015 年國內(nèi)移動醫(yī)療市場規(guī)模估計可增至42 億元，2017 年可達125億元，預計2013～2017 年五年間復合增長率超50%。 高端制造動力強勁
中國大的經(jīng)濟周期決定國內(nèi)固定資產(chǎn)投資進入下行通道，機會大多集中于轉(zhuǎn)型新興行業(yè)或者傳統(tǒng)但是能擴展海外市場的行業(yè)，軍工、智能裝備（廣義機器人）、高鐵是三大主要亮點，但側(cè)重點有所不同，需抓住估值和成長的匹配點。
軍工是戰(zhàn)略性機會，未來3～5年基本面持續(xù)往上。站在空間爭奪戰(zhàn)的角度，需要抓住裝備列裝提速、資產(chǎn)證券化、軍民融合三條主線。
據(jù)廣發(fā)證券研究，強軍目標指引下的軍隊改革帶來需求的變化，國防科技領(lǐng)域改革和政策支持將激發(fā)行業(yè)活力、逐步提升裝備供給能力。裝備需求提升和技術(shù)能力提升主要體現(xiàn)在海、空裝備平臺和信息化方向，可重點關(guān)注具有成長空間的裝備供應商和配套商。
在工業(yè)4.0大背景下，智能裝備（廣義機器人）需求持續(xù)旺盛，下游應用廣度和深度均不斷提高，但內(nèi)資廠商競爭壓力越來越大，必須依托高端集成商實現(xiàn)彎道超車，軍用及智能服務機器人將是下一片藍海。
東吳證券分析師黃海方認為，中國工業(yè)機器人的高增速時代已經(jīng)到來。從核心零部件國產(chǎn)化看，控制器、伺服電機和減速器是機器人的三大核心零部件。過去核心零部件過度依賴進口，嚴重制約著行業(yè)發(fā)展。目前國內(nèi)大部分本體制造企業(yè)，均實現(xiàn)了控制器自主生產(chǎn)，在核心零部件上取得了突破。只要實現(xiàn)關(guān)鍵零部件產(chǎn)品的升級跨越，就可以以支撐機器人整機發(fā)展，未來替代進口的效應也會逐步釋放。
從政策落實看，在十二五規(guī)劃中，國家已經(jīng)把工業(yè)機器人作為智能制造裝備的重要部分。機器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與國家從“制造業(yè)大國”向“制造業(yè)強國”的轉(zhuǎn)型相契合，匯川技術(shù)、新時達、巨星科技、上海機電、亞威股份等個股前景看好。 環(huán)保行業(yè)前景廣闊
環(huán)保產(chǎn)業(yè)未來將漸漸脫離政府投資這個外在推動力，逐步轉(zhuǎn)向持續(xù)穩(wěn)定的內(nèi)生動力，政府角色發(fā)生轉(zhuǎn)變，弱化投資、強化監(jiān)管。市場化機制建立的本質(zhì)是用經(jīng)濟杠桿來提升企業(yè)加大環(huán)保投資的力度，引導環(huán)境治理資金的投資效率。
方正證券高級分析師梅韜和環(huán)保行業(yè)分析師郭麗麗認為，環(huán)保產(chǎn)業(yè)已經(jīng)由“計劃經(jīng)濟”模式切換到“市場經(jīng)濟”模式，行業(yè)發(fā)展進入2.0 時代。
但是，環(huán)保行業(yè)將不會像過去一樣在政策利好下出現(xiàn)全面上漲的行情，個股之間將出現(xiàn)分化，關(guān)注點由政策刺激轉(zhuǎn)為業(yè)績兌現(xiàn)能力。訂單獲得能力強及業(yè)績兌現(xiàn)好的企業(yè)，估值將有所提升。
華融證券分析師王剛說：“2015 年將是環(huán)保行業(yè)的收獲大年，隨著訂單的不斷獲得，產(chǎn)能進入釋放期，環(huán)保企業(yè)的業(yè)績也將迎來新的大幅增長?！?/p>
在炒股前，艾波對經(jīng)濟幾乎沒有了解。他通過一本名叫《炒股入門知識》的小冊子了解關(guān)于股票的基礎(chǔ)概念。剛?cè)雸龅氖∽尠ń箲]，他開始每天都向身邊炒股的同事打聽：哪只股明天會漲起來，幻想著會有那種翻一番的股票出現(xiàn)。
艾波的投資風格激進。他喜歡重倉某只股票或者某個行業(yè)的股票，還曾不顧朋友的建議，在大家普遍不看好的情況下對煤炭股持續(xù)加倉。
由于工作原因，艾波經(jīng)常會看工信部對各個行業(yè)的“十二五”規(guī)劃，然而在規(guī)劃出臺之前，一些熱點題材已經(jīng)被炒作了。這時候他會根據(jù)市場的熱點，研究工信部的文件，結(jié)合分析熱點實質(zhì)，再選擇要不要跟隨，如何跟隨。
“順勢而為”再加上“尋找不確定中的確定性”，就是艾波的炒股理念。所謂的“不確定中的確定性”是指在對某個行業(yè)或企業(yè)高度認可的情況下，即使短期中期走勢難以判斷，但長期機會巨大，艾波也會“堅決建倉”。
艾波愛看各種民間炒股大師的博客，還會跟炒股的好友切磋交流?！奥爠e人的炒股思路，我總是逆向思維—當所有人都知道一種方法能賺錢的時候，這種方法的賺錢效應肯定會消失。所以每次聽別人分享炒股思路時，我總會告訴自己，以后不一定要按照這種方式炒股，更重要的是借鑒別人的分析方法?！?/p>
個股分析
艾波最得意的股票：閩福發(fā)A（SZ:000547）
2012年1月初，艾波發(fā)現(xiàn)閩福發(fā)A在跌到4元錢時成交量穩(wěn)步放大、逐步上漲，于是便潛伏了這只股票，并在大盤調(diào)整那段時間繼續(xù)介入。2012年5月初，該股漲到6元錢，艾波順利出貨。
艾波為什么選擇它？
該公司擁有非常多的概念：參與金礦（公司合營企業(yè)大華大陸公司，計劃以現(xiàn)金1.3億元入股宏益礦業(yè)公司，開采鳳山縣金礦）；參與金融（入股廣發(fā)證券）、新能源汽車（參股奇瑞公司），還是軍工概念股（公司為部隊各軍兵種提供掛車電站，柴油發(fā)動機組成套設備）。
中信建投上海滬閔路營業(yè)部副總經(jīng)理王炳偉
多注重主營業(yè)務的增長，少關(guān)注概念性題材
閩福發(fā)A一季報業(yè)績增長高，是該股近期相對走強的主要原因。但公司的主業(yè)還是在通訊行業(yè)方面，其他的各類參股概念對公司的業(yè)績不會有太大的提升。部分機構(gòu)的參與也是看中公司的利潤增長較高，其盈利能力的持續(xù)性值得跟蹤和關(guān)注。
很多人都喜歡炒作題材股，但是市場上卻很少有散戶真正賺到錢。我認為要注意兩個方面：1. 對于公司經(jīng)營業(yè)務只看確定的部分，不確定的概念炒作謹慎操作。要對公司進行深入的基本面分析。2. 短線操作要及時止損，切勿貪多。
為何8成的倉位？
艾波認為2012年的PMI已連續(xù)6個月低于50%的榮枯分界線，而2011年年底由于工作的原因，他參與了一些制造業(yè)的調(diào)研，企業(yè)主表示當時他們的毛利率連5%都不到，所以艾波認為國家在經(jīng)濟政策上一定會有一定程度的放松，可以提高持倉。
第一次下調(diào)存款準備金利率時，股市跌到2200至2300點，艾波開始進場。此后每個星期都會加2到3萬元資金進去。一直持續(xù)到2100點。股市開始反彈后，遇到波段調(diào)整繼續(xù)加倉。
倉位分布理由
煤炭有色板塊
艾波說煤炭行業(yè)他肯定長期持有，“越跌越買”。短期看雖然煤價上行空間不大，但煤炭股價格調(diào)整會領(lǐng)先于煤價調(diào)整大致半年時間。煤炭股與宏觀經(jīng)濟環(huán)境關(guān)系密切，目前經(jīng)濟形勢不景氣，但已基本處于谷底位置。如果等到實體經(jīng)濟真正出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，煤炭股可能已經(jīng)爆發(fā)過了。
持有紅星發(fā)展：具有小金屬概念，鋇與鍶產(chǎn)能全球第一，鋇與鍶礦資源謀求國家保護、國際話語權(quán)與定價權(quán)的預期強烈。
機械行業(yè)板塊
該行業(yè)目前處于低估狀態(tài)。雖然預計二季度企業(yè)的業(yè)績?nèi)噪y以好轉(zhuǎn)，但是國家已經(jīng)開始進行一些大的企業(yè)合并，并對“十二五”戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)之一的高端機械制造業(yè)進行重點扶植，部分股票具有很高的投資價值。
持有機器人：依靠其前身中國科學院沈陽自動化研究所的優(yōu)勢，主要產(chǎn)品工業(yè)機器人技術(shù)已達到國際先進水平；激光加工、潔凈環(huán)境機器人技術(shù)已實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，是“十二五”重點支持的高端裝備制造業(yè)的代表企業(yè)。
醫(yī)藥行業(yè)板塊
醫(yī)藥行業(yè)雖然2010年漲得很多，但是未來中國的醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展空間還是很大的。具體來講有兩個方面的發(fā)展空間。一方面是民族品牌，例如知名品牌像同仁堂、云南白藥，包括現(xiàn)在走勢比較差的馬應龍；另外一方面是醫(yī)療器械制造，雖然現(xiàn)在這些企業(yè)的股票給的估值都相對較高。
持有麗珠集團：苗藥生產(chǎn)企業(yè)龍頭，公司的心腦血管、止咳化痰和感冒用藥等產(chǎn)品特色鮮明，自有太子參等中藥原材料種植基地，有資源優(yōu)勢及價格上漲預期，在研乙肝用藥Y101，具有想象空間。
未來考慮可能加倉的個股及行業(yè)
酒鬼酒（SZ:000799）
艾波認為釀酒行業(yè)是A股真正的價值投資之所在，雖然目前處于高位，但如有深幅調(diào)整，可大膽介入。高端白酒如貴州茅臺會受到一定程度的打壓，但中長期看，釀酒行業(yè)有三個投資點：一是中端白酒的市場前景廣闊，尤其像瀘州老窖，具有一定高端市場的同時，又有多個子品牌面向中端及低端市場，后續(xù)發(fā)展值得期待；二是中華名酒的復蘇，像酒鬼酒；三是葡萄酒行業(yè)，代表是張裕，這取決于人們飲酒習慣的改變，長期看也值得期待。
中核科技（SZ:000777）
艾波認為現(xiàn)在核電行業(yè)整體都屬于高估值，尤其是中國核電。但是中國的核電事業(yè)肯定要發(fā)展，核電的審批也一定會恢復。而一旦恢復審批，核電股的上漲將會非常迅猛。
中信建投上海滬閔路營業(yè)部投資顧問胡建宇
煤炭板塊短期機會不大
國內(nèi)港口煤價運價上周出現(xiàn)下跌，顯示下游需求繼續(xù)弱化，5至7月份煤價走弱概率較大。煤炭行業(yè)的確與宏觀經(jīng)濟緊密相關(guān)。煤炭行業(yè)4月份的信貸、工業(yè)增速、發(fā)電量數(shù)據(jù)的惡化觸發(fā)了央行降準的措施，預計先行指標即將觸底，全年宏觀經(jīng)濟風險并不大；政策上由微調(diào)到繼續(xù)寬松已確認，政策利好有望對沖經(jīng)濟下滑預期。市場短期風險不大、機會不大。
紅星發(fā)展是化工企業(yè)，本身沒有礦產(chǎn)資源，或者說采礦收入占公司業(yè)績的比例微乎其微，談不上小金屬概念。作為一個前期被大幅炒作的公司，公司業(yè)績并沒有出現(xiàn)預期中的增長，并不支持股價繼續(xù)上漲。
機械行業(yè)板關(guān)注海洋工程裝備
更看好機械行業(yè)中的海洋工程裝備領(lǐng)域。隨著各國對大陸架資源的重視，海洋工程裝備制造業(yè)開始步入黃金發(fā)展期，海上油氣田的勘探、開采設備的發(fā)展前景看好。2011年，全球海洋工程裝備市場訂單達690億美元，創(chuàng)歷史最高紀錄。海工裝備技術(shù)含量高，造價也高。2011年鉆井裝備和生產(chǎn)裝備價格平均每座3.97億美元，遠遠高于船舶制造單價。目前，多家船舶行業(yè)巨頭正積極進行轉(zhuǎn)型擴張，迅速提高海工裝備業(yè)在業(yè)務結(jié)構(gòu)中的比例。這也為全球造船業(yè)帶來了新的生機。延續(xù)“藍籌”＋“細分行業(yè)龍頭”的推薦邏輯。
機器人作為一個創(chuàng)業(yè)板的公司，一季報凈利潤同比增長37.45%，利潤增速下降10個百分點，但是依然維持較高的利潤增速。作為“十二五”重點支持的高端裝備制造業(yè)的代表企業(yè)，利用PEG估值模型進行估值，該股當前股價19.9元估值合理。
醫(yī)藥行業(yè)板塊留意政策轉(zhuǎn)向
醫(yī)藥板塊正走出政策底（低價招標轉(zhuǎn)向）和盈利底（普藥企業(yè)盈利改善和中成藥成本下降），全年樂觀。目前該板塊2012年預測市盈率22倍，扣除金融服務后，相對市場溢價43%，估值基本回到歷史均值。
今年醫(yī)藥板塊個股走勢將會類似2007年。2007年的新醫(yī)改使企業(yè)廣泛受益。其中，一二線公司彈性小，沒有催化劑的公司走勢偏弱，而一些彈性大的公司走勢較好；2011年普藥和商業(yè)藥受政策壓制較大，一旦政策轉(zhuǎn)向，受到壓制的企業(yè)盈利改善的彈性很大，從而為股價增值帶來彈性空間。廣州藥業(yè)收回王老吉商標這一重要事件值得關(guān)注，廣藥和白云山股價雖然已經(jīng)大幅上漲，但之后如果合理回落，應該考慮其中長期價值。
麗珠集團題材比較多，拋卻這些題材，該股本身估值就比較合理，如果之前提到的這些題材能夠給市場帶來短線活躍的機會，那么估計未來一段時間無論短線還是中長線都有較大的看點。
艾波考慮加倉的個股及行業(yè)
酒鬼酒是國內(nèi)唯一的“馥郁香型”白酒，曾經(jīng)通過超高端定位成功樹立名酒形象。公司現(xiàn)有產(chǎn)能2萬噸，成年基酒3萬噸以上，構(gòu)成良好的品質(zhì)保障。2010年開始公司營銷體系初步到位，已顯出較好的營銷效益。2011年公司業(yè)績創(chuàng)出新高，我們認為這不是一次偶然的爆發(fā)，預計2012年將繼續(xù)確定的增長。
從技術(shù)上看，酒鬼酒趨勢近期比較強勢，可繼續(xù)持有，但處于高位震蕩，若想止盈，可先適當減倉三分之一。
核電是中國新能源的基礎(chǔ)，更安全、更高效則是未來核電發(fā)展的方向。在“核生熱，熱生氣，氣生電”的基本發(fā)電原理下，1950年代開始的一代核電技術(shù)已經(jīng)發(fā)展到了今天以二代和二代半為主的核電技術(shù)路徑上。我們認為，隨著三代核電技術(shù)的不斷成熟和各國在四代核電技術(shù)上的不斷投入，核電正在朝著更高安全性和更高效率的方向發(fā)展。但是由于日本核泄漏事件給全球范圍內(nèi)發(fā)展核能造成了巨大的阻礙，影響了核電審批和建設進程。目前整個行業(yè)的投資熱度正在下降。
至于中核科技，該股近期不破五日均線，如果可以守住21元，可以繼續(xù)看上；若是破21元，則注意適當減倉。趨勢不強。
投資理念
跟著工信部政策炒股
艾波平時會看很多工信部的各種文件規(guī)劃以及行業(yè)的“十二五”規(guī)劃。然后根據(jù)“十二五”規(guī)劃以及其他的相關(guān)文件選擇相關(guān)行業(yè)。
艾波如何看準一個公司
看公司擁有的資源或者產(chǎn)品的發(fā)展前景。
關(guān)注每股凈資產(chǎn)及企業(yè)增長速度?？匆郧案咚僭鲩L的原因是什么，這個原因有沒有持續(xù)性。如果持續(xù)性強，將來預期比較好，則有投資價值。
艾波的投資技巧—如何參與題材炒作
找到題材相關(guān)股票：從股吧中把大眾股民對某類題材感興趣的股票全部列出來。當板塊啟動時，先看龍頭股是什么，然后看這個題材類似的股票。
入市時間：在個股漲停后等待調(diào)整的時間里，看市場表現(xiàn)擇機入場，或等待較大回調(diào)參與第二波上漲。
何時退出：多數(shù)題材，一般介入后漲幅超過10%就會出掉，不再貪多；如果炒作個股距起漲點已經(jīng)翻倍，會堅決出掉。
北京弘道黃浦投資投資總監(jiān)路雷
艾波善于利用A股政策市的特點，結(jié)合具體行業(yè)和企業(yè)的實際運作數(shù)據(jù)，作為自己決策交易的依據(jù)。他現(xiàn)在挑選公司的思路基本正確，建議今后繼續(xù)發(fā)揮自己對政策與企業(yè)基本面因素敏感的強項，尋找一個最熟悉的行業(yè)里最熟悉的好公司，在大盤確認中長期向好時做波段持股。同時著重關(guān)注行業(yè)的龍頭品種、高毛利率和較高壁壘等，這些條件綜合在一起容易找到真正有價值的企業(yè)。
此外，股票價格只是對公司內(nèi)在價值的一種體現(xiàn)，并不是直接反應。特別是某個較短的時間段里，我們沒辦法確定地說某個公司或某個行業(yè)的估值低就一定會漲。相對的低估值可以幫我們尋找一個相對的安全區(qū)間，然而啟動卻需要天時地利的配合。艾波強調(diào)的諸如機械非常低估、有整合預期，這些都是炒作的必要條件，但會不會輪到它們還需要市場的實際檢驗，我們不要去預判。
Tips
艾波的一次失敗經(jīng)驗
發(fā)展（SZ:000752）。艾波一開始很看好這只股票。但第一波拉升后股價的調(diào)整期很長，艾波掙到一點錢就拋掉了，沒有獲得最理想的收益。
失敗經(jīng)歷的經(jīng)驗教訓
1.最初的判斷往往是正確的，尤其是對題材鮮明的個股的預期。但大盤下跌時往往泥沙俱下，大家都很悲觀，自己也不敢進，回過頭來看其實當時的判斷并沒有錯。
該來的還是來了，美聯(lián)儲如期在年內(nèi)第二次加息了。毋庸置疑，美聯(lián)儲加息基本符合市場預期，預計人民幣匯率暫穩(wěn)、小幅雙向波動。在此背景下，近期A股市場將如何運行，投資者該如何把握接下來的行情？浦銀安盛基金表示，經(jīng)濟緩慢下滑、流動性略有改善的背景下，股市短期有望弱反彈，但中期仍是震蕩格局。
此外，在時間節(jié)點上，A股加入MSCI的第四次“大考”腳步漸近。匯豐晉信基金對此表示，從資金規(guī)模來看，A股納入MSCI指數(shù)體系所能帶來的實際總量效應有限。歷史經(jīng)驗顯示，是否被MSCI指數(shù)所接受并不會成為影響股市走勢的主要驅(qū)動力。
由于納入MSCI被動指數(shù)并不等同于受到主動認可，再加上市場預期的提前透支，短期內(nèi)很難對A股價值中樞形成直接影響。但需要注意的是，MSCI預期以及海外長線資金的引入，無論是對投資者結(jié)構(gòu)的改變，還是對市場風格的引導都起到了重要的作用。
對于納入MSCI指數(shù)會給A股帶來的影響，博時基金魏鳳春則較為保守地表示，市場近期對A股納入MSCI新興市場指數(shù)的期待不足以支撐A股走出大幅向上的行情，同時亦應警惕龍頭股泡沫化的潛在風險。
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價值股分化和成長股崛起此消彼長
“這是最好的時代，這是最壞的時代”。融通通乾研究精選基金經(jīng)理張延閩用狄更斯的話來形容目前的市場情況。在他看來，今年以來行業(yè)龍頭“螺旋式上漲”和小股票的“落葉式下跌”的同時演繹，是自2016年年初以來中期趨勢逆轉(zhuǎn)的一個顯現(xiàn)。但目前看這一市場格局中也存有泡沫的氣息，下一輪“價值”的分化和“成長”的脫穎而出或?qū)⑼瑫r進行。
他認為，無論牛熊，市場對內(nèi)生業(yè)績高增長和確定性趨之若鶩。收入和利潤的增長只是外在表現(xiàn)形式，其背后反映的是企業(yè)內(nèi)在價值增長，而這正是二級市場長期回報的源泉?？梢哉f當下資本市場追捧的不是“藍籌”，而是對一些優(yōu)秀特質(zhì)的資本溢價。
張延閩也提醒道，在鐘擺向基本面靠攏的過程中，也嗅到了泡沫的氣息。目前這種行為模式的泡沫化可以類比上一輪周期中追逐小市值和低流動性。市場無差別地擁入“藍籌”的懷抱，導致部分公司的市值過度膨脹，長期取得絕對收益的可能性微乎其微。
因此，張延閩認為，下一輪“價值”的分化和“成長”的脫穎而出或?qū)⑼瑫r進行，持續(xù)關(guān)注中藥、CRO、汽車和汽車零部件等板塊。
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重點關(guān)注績優(yōu)醫(yī)藥股
上證50指數(shù)在今年上半年可謂大放異彩。市場觀點普遍認為，中國版“漂亮50”已經(jīng)到來，資金或?qū)⒃絹碓较颉懊烂病钡膬?yōu)質(zhì)“龍馬股”集中，未來“漂亮50”可能會以各種形式出現(xiàn)在各個行業(yè)中。
“上半年‘漂亮50’行情的出現(xiàn)，原因是多方面的。”華商基金經(jīng)理蔡建軍對此認為，首先是投資者結(jié)構(gòu)的變化，以絕對收益為目標，對業(yè)績和估值的匹配度更為看重；其次是宏觀經(jīng)濟，在經(jīng)過去年下半年開始的一輪補庫存周期后，目前上中下游都已有效傳導，企業(yè)盈利明顯改善。展望后期，經(jīng)濟基本面不確定性增加，對于增長確定性較高的龍頭公司給予了一定溢價。
蔡建軍分析認為，現(xiàn)階段的“喝酒吃藥”行情其實是比較合理的。原因是白酒和醫(yī)藥這些消費型行業(yè)本身就屬于后周期性行業(yè)，去年下半年可以看到，從上游的煤炭、鐵礦石等資源性行業(yè)受益去產(chǎn)能率先復蘇；到年初的鋼鐵、水泥、化工等中游行業(yè)受益PPI的傳導，企業(yè)盈利也大幅改善；到最近的白酒、醫(yī)藥，其實是非常清晰的經(jīng)濟上中下游傳導路徑。
“白酒行業(yè)具有一定的周期性屬性，過去幾年受三公消費限制等影響，行業(yè)有所調(diào)整，現(xiàn)階段處于一個新的景氣周期中；醫(yī)藥行業(yè)過去幾年受降價、控費等政策的影響較大，行業(yè)增速也回落到低點。今年隨著新版醫(yī)保的落地，行業(yè)實現(xiàn)恢復性增長，盈利明顯好轉(zhuǎn)，同時一致性評價、兩票制等政策都于今年密集出臺，行業(yè)正處在一個重要的變革期，龍頭公司受益明顯。”華商基金蔡建軍總結(jié)道。
對于近期A股市場走勢，華泰柏瑞激勵動力基金經(jīng)理徐曉杰表示，綜合經(jīng)濟、流動性、政策等多方面因素，預期下一階段市場偏好不會發(fā)生太大變化，資金仍然傾向于選擇基本面優(yōu)良的公司。市場喜歡給上漲品種貼上諸如“漂亮50”或者“消費白馬”的飼，實際上，這些脫穎而出的公司都是基本面指標良好的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。在當前的市場環(huán)境中，投資者更關(guān)注的是ROE、現(xiàn)金流、股息率等指標。在未來1至2年內(nèi)，可以預期這一偏重基本面的選股邏輯都將是市場更為主流的思維模式。
8月股指低位震蕩，形成四月陰線，行情疲弱超過2008年。9月形勢又將如何？
股市連續(xù)四個月低迷
經(jīng)過5-7月三個月的連續(xù)下跌之后，8月初股指發(fā)動了一波反彈行情，但力度有限，時間短暫，之后繼續(xù)回落，低點再被刷新，盤中最低下探至2032點，月度跌幅2.67%。而在9月初更是下跌到2029點。連續(xù)四個月以陰線報收，成交低迷，行情疲弱超過2008年。
從分類指數(shù)看，運行出現(xiàn)明顯分化。創(chuàng)業(yè)板指一枝獨秀，上漲4.38%；其他指數(shù)延續(xù)下跌走勢，其中深證成指下跌幅度高達9.36%。
從行業(yè)指數(shù)看，運行出現(xiàn)一定分化，絕大多數(shù)行業(yè)依然延續(xù)下跌走勢，少數(shù)行業(yè)表現(xiàn)出上漲。上漲的行業(yè)為：電子、信息、輕工、醫(yī)藥、化工。
國信證券分析師閆莉在接受《小康?財智》記者采訪時表示，從市場資金流向看，整體資金呈凈流出態(tài)勢，幅度略有收窄。最近幾個月，市場資金維持一定程度的凈流出，沒有明顯的放大與縮小，由于2010年7月之后市場整體一直呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)，目前市場的存量資金隨著市值的縮水以及持續(xù)的撤離，已經(jīng)越來越少。
9月流動性面臨季節(jié)性壓力
9月份貨幣政策趨于謹慎。外匯占款趨勢性降低的大背景下，貨幣供給能力有賴于央行對前期積累的流動性的釋放。CPI負翹尾壓力的約束，貨幣政策放松的時間窗口正在逐漸收窄，央行態(tài)度變得更加謹慎，短期更傾向于將流動性控制在平衡略緊的狀態(tài)。
貨幣政策趨于謹慎的背景下，需求的季節(jié)性回升和銀行考核時點的到來，將使得流動性面臨更大的壓力。
從2001-2011年商品零售總額單月占比的均值上看，9月節(jié)假效應開始升溫，社會消費需求將較大概率地出現(xiàn)明顯的環(huán)比增長。
社會需求的旺季同時也是貨幣需求的旺季，并加劇銀行季度考核時點的資金壓力。從過去經(jīng)驗上看，9月銀行間利率環(huán)比走高的趨勢相對明顯，特別是月末中小型商業(yè)銀行短期拆借需求的集中釋放將給市場資金面造成明顯沖擊。更為重要的是，旺季里物價上漲的壓力十分明顯，9月份CPI也將迎來環(huán)比增長的高峰，這又會在很大程度上限制貨幣政策的放松空間。
國際形勢方面，從過往經(jīng)驗上看，美歐的量化寬松將在很大程度上改善我國外匯流失的不利局面。根據(jù)目前的經(jīng)濟情況，美歐的量化寬松政策從預期沖擊轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實沖擊的概率相對較小，但仍需關(guān)注美聯(lián)儲和ECB議息會議可能帶來的事件性上行風險。
2050點附近震蕩？
8月股指低位震蕩，再度收陰，形成四月陰線，行情疲弱超過2008年，與歷史上2002-2004年頗為類似。若9月份再度收陰，則達歷史極端值。
閆莉認為， 9月份指數(shù)圍繞2050點震蕩的概率大，價格重心恐略有下移。結(jié)構(gòu)性機會及熱點從分類指數(shù)來看，明顯的結(jié)構(gòu)性機會不存在。綜合行業(yè)指數(shù)短期運行及8月份漲跌及資金情況，短期關(guān)注：傳媒、計算機、醫(yī)藥、家電、銀行。
中銀國際趙揚在接受《小康?財智》記者采訪時表示，9月維持謹慎的市場觀點。企業(yè)盈利恢復信心減弱的背景下，流動性的季節(jié)性收縮將給市場造成壓力，而持續(xù)強勢的大消費板塊也將受到?jīng)_擊。但由于經(jīng)濟調(diào)整趨勢并沒有改善，短期內(nèi)流動性急劇收縮的概率不大，因此消費股的相對配置價值依然明顯，對短期回調(diào)不宜過度恐慌。具體而言，維持對食品飲料、醫(yī)藥生物、文化傳媒、餐飲旅游、農(nóng)林牧漁等大消費行業(yè)的超配建議，并相對看好景氣度維持高位或業(yè)績有望持續(xù)改善的農(nóng)藥、煤化工、觸摸屏等子行業(yè)的投資機會，同時考慮到美歐央行量化寬松預期，提升黃金股的配置權(quán)重。
板塊分析
8月醫(yī)藥生物板塊上漲3.58%，同期滬深300指數(shù)下跌4.44%，醫(yī)藥板塊跑贏滬深300指數(shù)8.02個百分點。在弱勢大盤下，醫(yī)藥板塊大幅領(lǐng)先滬深300指數(shù)源于8月政府推出的行業(yè)利好消息，繼中報行情后繼續(xù)放慢了醫(yī)藥板塊回調(diào)的步伐。
各個子行業(yè)均有不同程度的上漲，其中醫(yī)療服務行業(yè)上漲勢頭最強，漲幅達9.63%；醫(yī)藥商業(yè)和醫(yī)療器械緊隨其后，漲幅分別為7.20%和7.09%。估值方面，目前生物醫(yī)藥行業(yè)的靜態(tài)市盈率為30.3倍，動態(tài)市盈率為24.5倍，相對滬深300指數(shù)的估值溢價率為220%，參考歷史數(shù)據(jù)，當前醫(yī)藥板塊估值仍在高位徘徊，相對大盤以及其他已經(jīng)經(jīng)歷前期調(diào)整的行業(yè)，回調(diào)壓力明顯加大。
然而進入9月，鑒于剛性需求強烈、政策扶持優(yōu)勢突出、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下去產(chǎn)能化波及面小等多重因素，仍可重點關(guān)注醫(yī)藥行業(yè)投資機會，并在分化行情下更加側(cè)重細分行業(yè)投資機會以及優(yōu)選業(yè)績產(chǎn)品雙輪驅(qū)動個股。
渤海證券分析師賈麗杰告訴《小康?財智》記者，重點可關(guān)注具中藥獨家品種、主打產(chǎn)品增速快且主營業(yè)務持續(xù)穩(wěn)健增長或是有新產(chǎn)品獲批預期的部分個股，如紅日藥業(yè)、中新藥業(yè)、上海凱寶、康緣藥業(yè)、天士力、恩華藥業(yè)、人福醫(yī)藥、瑞康醫(yī)藥、凱利泰、雙鷺藥業(yè)等。
個股分析
紅日藥業(yè)：
行業(yè)類別：醫(yī)藥制造業(yè)
催化因素：業(yè)績釋放超預期
投資亮點：
關(guān)鍵詞：并購；賣方；IPO；競價
近來，并購成為金融各個領(lǐng)域越來越火的話題，不管是券商、信托、銀行、資產(chǎn)管理公司、律所還是其他大大小小的各類金融機構(gòu)，傳統(tǒng)的業(yè)務多受到金融環(huán)境的挑戰(zhàn)，而并購這一領(lǐng)域成為他們紛紛躍躍欲試希望涉足的一片熱土。
為什么并購如此火？無外乎幾個原因：一是IPO少了，并購就多了。以醫(yī)藥行業(yè)為例，2010年到2012年國內(nèi)醫(yī)藥領(lǐng)域的IPO金額從70億美元急劇下滑到十幾億美元，而并購金額則從不到50億美元上升至200億美元。過去企業(yè)發(fā)展的目標是IPO，企業(yè)股東也可以通過IPO退出，獲得一個較高的回報。而現(xiàn)在IPO的不確定性越來越大，一方面是政策層面的不確定性，如2012年停擺了一年，現(xiàn)在排隊的還有600多家，選擇IPO則等待時間較長，至少要三年以上才能上市，上市后又需要等待三年才能賣出股票，即通過IPO退出獲利至少還需要6年時間；另一個方面是IPO制度層面的風險，未來IPO將實行注冊制，這意味著企業(yè)上市的門檻放寬的同時，信息披露的要求更加嚴格，門檻放寬必然會分流二級市場上的資金，最終拉低整個二級市場的市盈率（如美國香港等地），而屆時企業(yè)的股東通過IPO套現(xiàn)會面臨一個并不是很高的價格，換而言之是好不容易等了好幾年IPO了，卻沒有如預想的賺的那么多。第二個原因是因為當前的二級市場市盈率處于高點，不少上市公司都手握重金，愿意開展產(chǎn)業(yè)整合。而現(xiàn)階段上市公司并購非上市公司，很多會從市值管理的角度出發(fā)去做并購，因而也愿意得以相對較高的PE倍數(shù)去做交易估值，如譽衡藥業(yè)（002437）并購上海華拓，高達15倍的市盈率，而相對于譽衡藥業(yè)自身50多倍的市盈率而言，還是非常劃算的，更不用說還有收購前后譽衡藥業(yè)的股票持續(xù)大漲帶來的高額溢價收益。第三個原因是政策推動行業(yè)整合，是國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大勢所趨。以醫(yī)藥行業(yè)為例，藥品降價、招標變革、鼓勵民營資本進入醫(yī)療領(lǐng)域等各方面政策都催生了行業(yè)整合的熱潮。
筆者從事醫(yī)藥領(lǐng)域的并購業(yè)務幾年，實踐表明企業(yè)并購是個有豐富技術(shù)含量的操作流程。從買家角度來說，專業(yè)的并購經(jīng)驗和技術(shù)能夠讓并購成功的概率大大提升，而成交的價格也能相對較低。對于賣家來說，如果策略得當，也可以實現(xiàn)最大化成交價格。筆者將簡單從賣家交易金額最大化的角度，來分析如何能最大程度的保證高價位成交。
那么，首先來分析，并購交易的價格是怎樣形成的。筆者將并購交易的價格，劃分成兩個形成因素：經(jīng)營因素和非經(jīng)營因素。經(jīng)營因素比較好解釋，和企業(yè)經(jīng)營相關(guān)的指標，如凈利潤、銷售收入、凈經(jīng)營現(xiàn)金流、凈資產(chǎn)等，相對應的估值方法有資產(chǎn)法、收益法、可比交易法等。歸根結(jié)底，經(jīng)營因素要落實到現(xiàn)在和未來的業(yè)績或現(xiàn)金流上來?，F(xiàn)在的業(yè)績已經(jīng)定型，調(diào)整的空間較小。因此，未來的估算業(yè)績是一個重點方向，如何提出一個有合理數(shù)據(jù)支撐的企業(yè)未來業(yè)績潛力最大挖掘，足以說服買家為未來業(yè)績買單，支付高溢價，成為提高企業(yè)出售價格的一個重點。在這一點上，可以從企業(yè)儲備產(chǎn)品和戰(zhàn)略方向上入手，挖掘支撐企業(yè)未來業(yè)績高速增長的亮點。非經(jīng)營因素包括很多，如競爭買家多寡、競爭買家的交易目的、支付方式、支付節(jié)奏、業(yè)績對賭、稅收成本、監(jiān)管機構(gòu)審批的可能性等等多個方面。一是并購交易從始至終營造一個競爭的氛圍非常重要。幾個強勢的買家相互競價，將使買家在談判中始終掌握主動權(quán)，最終結(jié)果要比單一買家鎖定交易要高出很多。而買家交易的目的也很重要，比如一個買利潤的和一個要進行產(chǎn)品渠道戰(zhàn)略整合的買家相比，后者多半肯出更高的價格。支付方式是選擇現(xiàn)金還是現(xiàn)金加股票或全部發(fā)股收購，都會影響價格，一般來說股票支付的價格高于現(xiàn)金支付的價格。有業(yè)績對賭的價格會高于沒有業(yè)績對賭的價格。一些風險偏好較低的賣家會選擇全部現(xiàn)金支付，但這會相應的增大稅收成本，也沒有機會獲得股權(quán)支付的溢價收益。而考慮到稅收成本，有些賣家甚至在要求買家有境外支付能力以避開重稅。對于上市公司一般收購的案例，如不觸發(fā)重大資產(chǎn)重組，如果選擇現(xiàn)金收購，則可避開監(jiān)管審批，周期和風險也會縮短；而發(fā)股收購則需要發(fā)審委的審批，有一定的審批風險。因此，出售企業(yè)的股東不但要考慮出售的價格，還要考慮支付的模式，結(jié)合自身的風險偏好，選擇一個適合自己的交易方式。
對于賣方企業(yè)家而言，實現(xiàn)最短時間、最高價和最優(yōu)條件成交，需要企業(yè)家首先擁有對自己企業(yè)價值的信心和一生只出售一次――一定要最高價成交的決心，選擇一個擁有豐富實戰(zhàn)經(jīng)驗和足夠多業(yè)內(nèi)買家資源的投行，采取競價的模式進行出售。投行要在最短的時間內(nèi)，找到盡可能多的買家，并且事先要做充分的準備工作，了解每一個潛在買家的實力、并購目的、出價傾向和談判習慣，其次要有豐富的競價操作經(jīng)驗，讓有實力的買家相互之間進行競爭，創(chuàng)造一個對賣方最有利的談判環(huán)境，審時度勢的采取各種策略（保證金等手段很重要），使賣方把握交易各個階段的談判主動權(quán)，爭取在最短的時間內(nèi)達成交易。
比爾?蓋茨的預言不無道理。2010年5月6日，中國首富易主為一家生物醫(yī)藥公司――海普瑞(002399SZ)實際控制人李鋰。
據(jù)資料顯示，全球生物技術(shù)藥品市場1996年為127億美元，1997年約為146億美元，且每年以超過lO％的速度增長。國際貨幣基金組織(TMF)負責人預測，到2012年全球抗癌藥市場的年增長率將達15％，僅抗腫瘤藥物市場銷售總額就將達到80GT,美元左右。
就中國生物醫(yī)藥市場而言，截至目前，雖然生物制藥板塊指數(shù)從年初至今已累計下跌16.09％，PE相對于滬深300的估值溢價率已從最高位溢價率的237％(2010年11月)跌落，但目前溢價率仍在190％左右。
中投顧問最近預測顯示，預計“十二五”期間，一批國家科技重大專項、863計劃項目將引領(lǐng)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，而“十二五”規(guī)劃對于重大創(chuàng)新藥開發(fā)的資金扶持規(guī)模預計將從“十一五”時期的66億元擴大到105億元。
種種跡象都表明，生物醫(yī)藥發(fā)展迅速且前景廣闊。
2011年6月26日，科技部副部長王志剛在“2011年國際生物經(jīng)濟大會”上透露：2010年中國生物產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值超過1.5萬億元，抗生素、疫苗、有機酸、氨基酸等多種生物產(chǎn)品產(chǎn)量位居世界前列?！笆濉睍r期，科技部將發(fā)揮“轉(zhuǎn)基因生物新品種培育”、“重大新藥創(chuàng)制”、“艾滋病和病毒性肝炎等重大傳染病防治”3個重大專項的引領(lǐng)作用，加速培育生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)。并且《生物醫(yī)藥發(fā)展“十二五”規(guī)劃》將在中秋過后出臺，此次規(guī)劃將會在產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向和財政支持上給予更明確的扶持，產(chǎn)業(yè)將迎來一個重要發(fā)展機遇期。
如此可見，作為“十二五”振興中“七劍下天山”之一的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，已從幕后走向臺前。但對于中國生物醫(yī)藥來說，機遇與挑戰(zhàn)同在，落后與先進并存是目前行業(yè)現(xiàn)狀。但制約其行業(yè)發(fā)展的瓶頸都有哪些?行業(yè)戰(zhàn)略如何制定?中國生物醫(yī)藥路在何方?“年輕”的中國生物醫(yī)藥行業(yè)面臨抉擇。
搶螃蟹時代
“我國生物技術(shù)藥物的研究和開發(fā)起步較晚，直到70年代初才開始將DNA重組技術(shù)應用到醫(yī)學上，而且最初理論層面較多，進入產(chǎn)業(yè)還未成形。”軍事醫(yī)科院五所病毒研究室主任秦鄂德教授向《環(huán)球財經(jīng)》記者分析說，生物醫(yī)藥行業(yè)的特性是“高技術(shù)、高投入、高風險、高收益”，起步晚是中國生物醫(yī)藥的短板。但未來隨著國民經(jīng)濟較快增長、龐大人口基數(shù)及老齡化趨勢、人民生活水平的提高、健康意識的增強對醫(yī)藥的需求合力未來生物制藥行業(yè)產(chǎn)值會保持每年至少20％的增長。
“從大環(huán)境上講，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)同汽車、通訊、電子產(chǎn)業(yè)相比相對落后，占GDP的比重和國民醫(yī)療消費水平同國外有一定的差距。但從另一方面說發(fā)展的空間大，國外看重的就是我國人均醫(yī)藥消費?！笨谍埢?北京)新藥技術(shù)有限公司首席運營官樓小強向記者表述了幾乎相同的觀點。
由此可見，由于醫(yī)療消費的剛需和市場的廣闊，中國將成為國內(nèi)外生物醫(yī)藥企業(yè)的“兵家必爭”之地。
據(jù)了解，目前我國從事生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)和相關(guān)產(chǎn)品的公司、大學和科研院所有600余家，其中注冊的生物醫(yī)藥公司有200余家，具備生產(chǎn)能力的有60余家，其中40多家已取得生產(chǎn)基因工程藥物試產(chǎn)或生產(chǎn)批文，并形成了上海張江、北京大興生物醫(yī)藥“南北雙雄”基地。
截至目前，以國農(nóng)科技(000004SZ)、一致藥業(yè)(000028szl、海王生物(000078SZ)為代表的生物醫(yī)藥上市公司就有上百家。
除了國內(nèi)企業(yè)的集中發(fā)力，隨著我國市場對外開放的逐步深入，發(fā)達國家的生物制藥公司紛紛通過直接出口藥品、獨資辦廠、合資控股等多種方式，“進軍”我國醫(yī)藥市場。
繼在中國開展“生產(chǎn)轉(zhuǎn)移”后，又開始“研發(fā)試水”，國外企業(yè)紛紛在中國建立研發(fā)中心轉(zhuǎn)移其研發(fā)業(yè)務。CRO(藥品研發(fā)外包服務)的“東進大潮”則是入主中國市場最為激烈和最為鮮明的例證。
研發(fā)外包業(yè)務典型的代表企業(yè)有瑞士羅氏制藥公司(VTXROG)、德國拜耳公司(XEBAE)、美國強生(NYSE：JNJ)、瑞典阿斯利康(LSE：AEN)、丹麥諾和諾德(NYSE：NVO)和英國葛蘭素史克(LSE：GSK)等。
在生物醫(yī)藥臨床領(lǐng)域，進入中國的國際制藥企業(yè)基本上都會在中國開展臨床研究，一些國際制藥企業(yè)在中國設立的研發(fā)中心就會承擔相應的臨床研究工作，如美國輝瑞公司(NYSE：PFE)和美國惠氏(NYSE：WYE)等。
2004年，諾華與中科院上海藥物研究所的合作研發(fā)模式是技術(shù)、資源共享模式。上海藥物研究所從藥用植物提取物中分離純化天然成分，經(jīng)諾華公司篩選，發(fā)現(xiàn)十幾種活性物質(zhì)可進一步研究開發(fā)。同年底雙方又共同簽署了第二輪為期3年的合作協(xié)議。
無獨有偶。2007年8月美國禮來與和黃醫(yī)藥簽署合作協(xié)議，開發(fā)癌癥及炎癥性疾病中多靶點藥物，金額高達1億美元，創(chuàng)國內(nèi)之最。2008年11月，雙方在新藥研發(fā)方面再一次簽署了高規(guī)格共同開發(fā)與合作計劃。根據(jù)協(xié)議，禮來將在未來的一段時間內(nèi)與和黃醫(yī)藥在全球范圍內(nèi)共同開發(fā)新型的癌癥藥物靶點新藥。美國禮來、輝瑞等與和記黃埔醫(yī)藥(上海)有限公司建立了風險共擔、收益共享的新型藥物研發(fā)合作模式進入中國。
2011年9月22日，美國施瑞科技公司與炎黃光谷科技股份有限公司共同出資3億元，就組建“生物醫(yī)藥研發(fā)及面向全球的電子商務平臺”簽訂了合作協(xié)議。
至此，中國生物醫(yī)藥領(lǐng)域摻雜了國內(nèi)企業(yè)、外資獨資和中外合資企業(yè)并舉的局面業(yè)已形成，中國生物醫(yī)藥行業(yè)的生機凸顯。
仿制亂象
可一邊是“攻城略地”的紅紅火火，一邊是幾家歡喜幾家愁。考量中國生物醫(yī)藥的第一個難題就是仿制還是原創(chuàng)。
“我國生物制藥企業(yè)競爭力普遍偏低，最明顯的劣勢就是我國的藥企缺乏長期研發(fā)高投入的實力。中國目前每年審批的藥品數(shù)量中90％是改劑型和仿制藥，創(chuàng)新藥比例偏低?！敝袊膊☆A防控制中心病毒病預防控所研究員杭長壽告訴《環(huán)球財經(jīng)》記者，中國生物醫(yī)藥目前的現(xiàn)狀是仿制占據(jù)市場主要地位。截至目前國內(nèi)未研發(fā)出一個能打入國際市場的化學新藥。同樣，擁有天然優(yōu)勢的被譽為“國粹”的中藥，至今也沒有一個產(chǎn)品暢銷歐美。
“國外研制一個新藥需要5～8年的時問，平均花費3億美元，而我國仿制
一個新藥只需幾百萬元人民幣，S年左右時間；再加上生物藥品的附加值相當高，如PCP，診斷試劑成本僅十幾元，但市場上卻賣到100多元，因此許多企業(yè)(包括非制藥類企業(yè))紛紛上馬生物醫(yī)藥項目，造成了同一種產(chǎn)品多家生產(chǎn)的重復現(xiàn)象。比如干擾素，生產(chǎn)企業(yè)20多家，EPO有10多家，白介素10家左右，盲目的重復生產(chǎn)將有可能導致惡性競爭。”行業(yè)人士馬良向記者介紹，目前國內(nèi)基因工程藥物大多數(shù)是仿制而來，成為中國生物醫(yī)藥行業(yè)的普遍現(xiàn)象。
記者通過查詢資料驗證了馬良的說法。據(jù)資料查證，目前中國生物技術(shù)制藥公司雖然已有200多家，但真正取得基因工程藥物生產(chǎn)文號的不足30家。1998年只有2家公司的年銷售額超過1億元，銷售過千萬的廠商僅有10多家，其余各公司的銷售額在幾百萬元至1000萬元不等，各種干擾素加起來的銷售額不過5億元左右。全國生產(chǎn)基因工程藥物的公司總銷售額不及美國或日本1家中等公司的年產(chǎn)值。企業(yè)規(guī)模過小，無法形成規(guī)模經(jīng)濟參與國際競爭。
“缺少具有自主知識產(chǎn)權(quán)的‘重磅炸彈式’的創(chuàng)新藥物，一直是困擾著中國生物醫(yī)藥的弊病。沒有形成自己的專利，利潤很大一部分空間被國外企業(yè)拿走了?！焙奸L壽研究員說，創(chuàng)新能力缺乏制約了國內(nèi)醫(yī)藥工業(yè)向高技術(shù)、高附加值的下游深加工領(lǐng)域的延伸。很多藥物品種是低水平重復，一個仿制藥物或制劑有幾十家、上百家企業(yè)竟相申報，無序競爭造成了仿制藥廠利潤低下，缺乏競爭力。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，我國已批準上市的13類2S種380多個不同規(guī)格的基因工程藥物和基因工程疫苗產(chǎn)品，只有6類9種20多個規(guī)格的產(chǎn)品屬于原創(chuàng)。高新區(qū)生物醫(yī)藥產(chǎn)值最高的前15家企業(yè)，2010年生物醫(yī)藥產(chǎn)值合計僅為3561億元。
可緣何仿制藥成為市場主力呢?“控制正在上升的醫(yī)療保健支出是管理者和立法機構(gòu)促進生物仿制藥使用最根本的動力”，成為中國乃至世界都普遍認同的觀點。
生物仿制藥被政府和醫(yī)患雙方接受將是對小分子仿制藥的一種映射控，生物仿制藥在諸如德國、英國和美國之類的成熟的仿制藥市場的接受程度將很大。盡管人們對生物仿制藥仍然保持著一定的爭議，但是由于生物仿制藥具有降低醫(yī)療保健費用的潛力，因此諸如歐洲和美國等發(fā)達國家也正在積極推動生物仿制藥的立法。
可仿制給行業(yè)帶來的傷害卻遠遠大于其“合理”的存在，這點已成為行業(yè)的共識。
“國內(nèi)生產(chǎn)的大部分基因工程藥物都是模仿而來，這將潛伏著巨大的危機。一方面產(chǎn)品不可能出口，只能內(nèi)銷。另一方面，仿制生產(chǎn)國外專利產(chǎn)品的做法將受到限制，一些產(chǎn)品的生產(chǎn)甚至可能會遇到產(chǎn)權(quán)糾紛的問題?！瘪R良向《環(huán)球財經(jīng)》表述了他的擔憂。國外大型制藥企業(yè)早已虎視眈眈，瞄準國內(nèi)最大的企業(yè)下手，如果敗訴，則損失最大的是生產(chǎn)企業(yè)。如某藥業(yè)投資約1億元，發(fā)展分泌型人生長激素，產(chǎn)品還沒有上市就被美國列入為起訟的黑名單。
“其實仿制之所以興起和行業(yè)性質(zhì)有關(guān)，除了研發(fā)成本，國內(nèi)藥企缺乏長期研發(fā)高投入的實力，對新藥研發(fā)的意識還沒有到戰(zhàn)略高度，畢竟這個行業(yè)投入和回報不是短期行為。”樓小強強調(diào)說，對藥品研發(fā)的意義認識不足和缺乏創(chuàng)新意識是造成研發(fā)無力的根源。
“生物仿制藥公司必須與專利藥企業(yè)，還有醫(yī)療保健提供者、甚至患者建立起長期、穩(wěn)定的合作關(guān)系，并且殺出一條血路。對于生物仿制藥公司來說，策略必須是直接針對與專利藥公司有關(guān)的。但是傳統(tǒng)的仿制藥公司并不擅長新興市場的銷售和促銷，因此，仿制藥公司將面臨實實在在的挑戰(zhàn)?！焙奸L壽也如此向《環(huán)球財經(jīng)》記者坦言。
“橋頭堡”的瓶頸
“從全球看，生物制藥業(yè)競爭的焦點主要是新藥的開發(fā)能力和藥品營銷，市場是生物醫(yī)藥的‘橋頭堡’。搶注新藥證書、搶占市場占有率是開發(fā)技術(shù)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品時的關(guān)鍵，也是不同開發(fā)商激烈競爭的目標，若被別人優(yōu)先拿到藥證或搶占市場，也會前功盡棄。”樓小強一語蔽之。
根據(jù)有關(guān)部門預測，未來我國生物技術(shù)藥物年均增長率不低于25％，到2000年總產(chǎn)值達到54～72億元人民幣，利潤達16～26億元人民幣。從上述數(shù)據(jù)可以看出，我國生物醫(yī)藥行業(yè)的市場潛力誘人，市場擴容速度較快，發(fā)展前景十分廣闊。
同時，國外企業(yè)進入中國也是看好中國生物醫(yī)藥的廣闊市場。“默克選擇與先聲藥業(yè)建立合資公司，一方面是因為雙方的業(yè)務有契合點，另一方面是因為先聲藥業(yè)積累了不少市場渠道與政府關(guān)系，而且先聲藥業(yè)也占據(jù)著相當大的市場份額，這是外資企業(yè)最青睞的地方，有了這些關(guān)系和渠道，外資藥企進入國內(nèi)市場也會更加順暢，這也是外資藥企進入中國市場普遍采用的方式?！敝型额檰栣t(yī)藥行業(yè)研究員郭凡禮告訴《環(huán)球財經(jīng)》記者。
機遇總是和挑戰(zhàn)并存，市場大是利好，但制約中國生物醫(yī)藥的瓶頸又是什么呢?
“藥企和研發(fā)的脫節(jié)是制約行業(yè)發(fā)展的首要瓶頸。根本的話語權(quán)在于平臺和市場，目前研發(fā)的落后使得國內(nèi)醫(yī)藥無法同進口藥相抗衡。問題是我們很多的醫(yī)藥消費都是被國外醫(yī)藥公司控制的，新藥都是國外研發(fā)的?！睒切姼嬖V記者，就生物醫(yī)藥研發(fā)領(lǐng)域而言，專業(yè)的研發(fā)配合藥企對市場、營銷、渠道的優(yōu)勢，產(chǎn)業(yè)鏈才是完整的。但研發(fā)外包給國外企業(yè)做代工是目前的主要形式，國內(nèi)沒有形成研發(fā)企業(yè)和藥企的對接。
“由于我國生物醫(yī)藥科研資金投入嚴重不足(1998年整個行業(yè)投資才40多億元，僅相當于美國生物醫(yī)藥公司開發(fā)一種新藥的投入)，實驗室裝備落后，直接制約了科研機構(gòu)開發(fā)新藥的能力。同時生產(chǎn)廠家只想坐享其成，不重視研究開發(fā)的投入，不重視培養(yǎng)新藥的自主開發(fā)能力。”行業(yè)人士張斌證實了這一說法。
“其實藥企也有難處，生物醫(yī)藥的高成本特性是企業(yè)顧慮的首要因素。除此之外，目前我國的研發(fā)水平除了化學合成具有優(yōu)勢外，在研發(fā)的其他領(lǐng)域相對薄弱，企業(yè)為風險考慮也無可厚非吧?！币晃徊辉竿嘎缎彰膹埿丈镝t(yī)藥企業(yè)負責人向《環(huán)球財經(jīng)》記者坦言道。
其實說來，他的擔心不無道理，理由很簡單。中國CRO企業(yè)的訂單主要來自歐美藥企，化學合成是中國大多數(shù)CRO的優(yōu)勢，而國外大牌CRO則把控著后期臨床。決定權(quán)不在一切都是空談。
除了企業(yè)間的錯位，資金的短缺和資本的滯后成為阻礙生物醫(yī)藥的又一難題。
“我國生物醫(yī)藥科研資金投入嚴重不足，中試環(huán)節(jié)薄弱，生物和現(xiàn)代醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)科技成果產(chǎn)業(yè)化所用的發(fā)酵、細胞培養(yǎng)及各種介質(zhì)、儀器依靠進口，我國生物醫(yī)藥科研成果轉(zhuǎn)化率不高，產(chǎn)業(yè)化水平落后于國際先進水平。”天津國際生物醫(yī)藥聯(lián)合研究院副院長史晉海向記者坦言。
“其實創(chuàng)新藥怎么做?以前政府部門出錢，但資金都流到科研院校，這種方式就值得思考，因為學術(shù)界和
工業(yè)界是有距離的。學術(shù)界關(guān)注研發(fā)理論，但工業(yè)界考量的是市場。”樓小強直言到，生物醫(yī)藥行業(yè)需要政府、資本、企業(yè)的合力，只有產(chǎn)業(yè)鏈打通了行業(yè)才能有序發(fā)展。
不過可喜的是，2010年2月8日，在北京銀行與北京市科委“全面推動‘科技北京’行動計劃暨生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略合作協(xié)議”簽約儀式上，北京銀行表示向生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的企業(yè)提供50億元人民幣專項授信額度。并現(xiàn)場向北京以嶺藥業(yè)有限公司、悅康藥業(yè)集團有限公司、康龍化成(北京)新藥技術(shù)有限公司及康辰醫(yī)藥股份有限公司4家企業(yè)發(fā)放共計9600萬元貸款。
變革立身
瓶頸存在，但行業(yè)必須發(fā)展。隨著主要醫(yī)藥市場國家不斷推進的醫(yī)療衛(wèi)生改革、醫(yī)學模式由晚期治療向早期預防的轉(zhuǎn)變、生命科學領(lǐng)域技術(shù)的新突破，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域變革勢在必行。
原國家醫(yī)藥管理總局計劃司司長韓立新指出，改革開放以前我國醫(yī)藥工業(yè)設計參照的是原蘇聯(lián)的模式，而原蘇聯(lián)并沒有施行GMP；改革開放后醫(yī)藥界引進外資，自然就引入了GMP。而除GMP之外，國外制藥業(yè)有關(guān)環(huán)保、職業(yè)健康與安全生產(chǎn)的標準也是由合資企業(yè)引入中國的。外資的進入實際上推動了我國醫(yī)藥工程設計與國際接軌，這也是合資企業(yè)在引入資金、引入產(chǎn)品與技術(shù)之外所做的不容忽視的貢獻。
由此可見，引入外資和中外合作模式顯然是中國生物醫(yī)藥行業(yè)的首選。
“合資企業(yè)和品牌合作是中國生物制藥企業(yè)發(fā)展的必然之路，日本的制藥企業(yè)也是這樣的模式，開始也做仿制藥，然后合資，最后是自己的品牌。還有一個模式是同歸國的制藥企業(yè)合作?！睒切姼嬖V《環(huán)球財經(jīng)》記者。
不過目前隨著生物醫(yī)藥的發(fā)展，從政策層面對行業(yè)的振興和規(guī)劃也已提上日程。
中國醫(yī)藥企業(yè)管理協(xié)會會長于明德向記者介紹，“十二五”期間，我國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將出現(xiàn)四大變化。首先，創(chuàng)新能力將有突破性進展，25個創(chuàng)新藥有望投產(chǎn)；其次，國際化進程將加快，制劑實現(xiàn)向歐、美、日市場大量銷售；第三，質(zhì)量保障水平得到大幅提高；第四，一批企業(yè)實現(xiàn)轉(zhuǎn)型。
同時，科技部也圍繞改善民生和培育發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重大需求，結(jié)合現(xiàn)有的基礎(chǔ)，制定生物技術(shù)與產(chǎn)業(yè)化發(fā)展總體規(guī)劃，統(tǒng)籌今后5年生物技術(shù)的研究與產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，推動中國生物技術(shù)的研究與產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。
一是著力增強生物技術(shù)領(lǐng)域的創(chuàng)新能力，培育生物技術(shù)企業(yè)成為創(chuàng)新主體。加強生命科學和生物技術(shù)領(lǐng)域國家重點實驗室、工程中心、技術(shù)服務平臺建設，推動生物技術(shù)領(lǐng)域研究資源的開發(fā)和共享。通過政產(chǎn)學研用聯(lián)盟等多種途徑，促進具有優(yōu)勢的科研院所與企業(yè)的戰(zhàn)略合作，培育具有國際競爭力的生物技術(shù)企業(yè)，加速企業(yè)成為技術(shù)創(chuàng)新的主體。
二是充分發(fā)揮國家重大專項的核心引領(lǐng)作用，加速生物技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化。進一步加強核心技術(shù)和共性關(guān)鍵技術(shù)的攻關(guān)，加強技術(shù)集成示范，加速培育生物育種、生物醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)?！∪且月鋵崌胰瞬乓?guī)劃綱要為契機，加強生物技術(shù)人才隊伍建設。研究制定國家生物技術(shù)人才發(fā)展規(guī)劃，實施生物技術(shù)創(chuàng)新人才培養(yǎng)引進計劃，加強生物技術(shù)人力資源的開發(fā)，注重人才培養(yǎng)，吸引和凝聚一大批國際一流生物科技領(lǐng)域研究和產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營管理人才。
