時間：2023-09-21 16:38:52
引言：易發表網憑借豐富的文秘實踐，為您精心挑選了九篇貨幣資金評估方法范例。如需獲取更多原創內容，可隨時聯系我們的客服老師。
摘 要：收益法是當前我國企業價值評估方法的首選，但也存在如主觀性太強的問題，尤其是一些具體的調整項目，如非經營性資產和溢余資產的認定、調整以及具體的參數選擇問題，如折現率的求取，都存在概念模糊，理論和實務不一，具體規定不明確的現象，致使企業價值評估結果可參考性較弱，進而引起評估結果使用者對收益法的詬病。要改變這種現象，必須理論和實務相統一，既要做到理論上內在統一，又要有明確的操作規范，盡最大可能的減少隨意性，減少其人為調控空間。
關鍵詞 ：收益法 企業價值評估 折現率 非經營性資產 溢余資產 資產評估
基金項目：本文系山東社會科學院自選項目《收益法評估企業價值：現狀、問題及對策》研究成果。
收益法一直就是我國企業價值評估方法的重要選項之一。現在經過多年的資產評估實踐，收益法不僅是在在現實實務還是在制度設計上都成為了企業價值評估方法的首選，現在市場實踐多為收益法為主，市場法、成本法相配合驗證、備選的格局。
收益法以現值理論為基礎，有深厚的理論基礎，是理論上較為成熟的評估方法。在實務應用上范圍廣泛。但其從應用之始一直到現在也是爭議不斷，雖然不斷完善，但依然存在不少問題，比如收益法的主觀性太強問題就是其一，評估的正確與否完全取決于評估人員對企業未來的預測能力，評估人員對于如何進行收益預測、如何選擇折現率等參數受主觀影響較大，無法準確把握。為此中國資產評估協會在2004年底的《企業價值評估指導意見（試行）》（下文簡稱《意見》）中就對收益法的具體使用提出了相應具體要求，現在的收益法，無論是數據模型還是各參數的選擇，經過多年的實踐，基本上有了一些可以接受的專業用法，一些收益法評估的基本定義、基本邏輯，也基本能被市場主體理解和接受。可隨著經濟社會的發展，尤其是隨著信息經濟學、博弈論、行為經濟學等理論的不斷演進，收益法在使用中的一些具體問題依然不斷涌現。發展總是這樣的，一些舊的問題解決了，新的問題就會涌現，事物總是在解決問題和發現問題的不斷循環中前進。收益法也是如此，在企業價值評估實務中存在著各種各樣的新問題，亟待解決。其相關技術操作細節必須引起特別重視，加以規范。筆者在此將自己觀察總結的幾個重點的新問題在此列示，并嘗試分析，以和評估實務界、理論界共同探討。
一、溢余資產與非經營性資產的識別問題
我國企業大多存在非經營性資產、非經營性負債和溢余資產，其價值通過調整直接影響企業價值評估的最終結果。在企業價值評估實務中，多數的評估報告都會涉及非經營性資產和溢余資產，也有少數會涉及到非經營性負債。但不可否認的是在現實案例中也有對非經營性資產和溢余資產忽略不計或者價值低估的現象，這不僅是有人為故意或者認識不夠的原因，也有非經營性資產和溢余資產概念模糊不清、難以認定的原因。這主要是定義概念上的模糊，資產分類上的不科學，以及對二者的評估要求不嚴謹，甚至是其調整的目的、原則都不明確等問題造成的。
先看其定義。在《<企業價值評估指導意見（試行）>條文講解》（下文簡稱《講解》）中對第十六條進一步的講解指出：“非經營性資產指的是與企業的生產經營活動無直接關系的資產，如供股東自己居住的房產、供股東自用的汽車，制造企業的短期股票債券投資，與企業主營業務無關的關聯公司往來款項等”。“溢余資產指的是與企業收益無直接關系的、超過企業經營所需的多余資產”。《講解》還認為“溢余資產包括非經營性資產、無效資產”，“非經營性資產與溢余資產并不完全相同，非經營性資產對于經營性資產而言有些部分是必須的，但溢余資產則是與收益無關的資產”。
根據定義看溢余資產和非經營性資產的關系，溢余資產包括非經營性資產。但從邏輯上可以知道企業資產就是經營性資產和非經營性資產的合計，這樣說溢余資產還要包括部分經營資產，邏輯上不通。那么溢余資產是什么呢？溢余資金相對應的應該是必備資產，也就是說必備資產和溢余資產之和為企業全部資產。可以看出溢余資產和非經營性資產不在一個維度上，非經營性資產和經營性資產是按照資產經營屬性這一維度區分的，而溢余資產和必備資產是按照資產配置屬性為維度來區分的，“對同一企業的資產同時采用這兩個維度進行識別，勢必存在兩種維度識別及邏輯關系的混亂”。
再看具體規范。關于非經營性資產、非經營性負債和溢余資產，在《意見》也有一些具體的規定。《意見》第三章第十六條指出：“根據評估項目的具體情況，注冊資產評估師可以在適當的情況下考慮以下分析調整事項：調整非經營性資產、負債和溢余資產及與其相關的收入和支出”。第十七條指出：“注冊資產評估師應當與委托方進行溝通，獲得委托方關于被評估企業資產配置和使用情況的說明，包括對非經營性資產、負債和溢余資產狀況的說明”。“注冊資產評估師應當在適當及切實可行的情況下對被評估企業的非經營性資產、負債和溢余資產進行單獨分析和評估”。“注冊資產評估師也要對參考公司的財務報表就非經常性項目、非經營性資產和溢余資產進行調整，使參考公司與被評估企業的財務報表具有可比性，以便比較分析，并計算評估參數”。
講解中認為其大于非經營性資產或者說是包括非經營性資產，甚至溢余資產包括部分經營資產。但在現實實務中絕大部分案例會把溢余資產和非經營性資產區別對待。與《意見》和《講解》中對于非經營性資產、溢余資產的認定標準是不一致的。非經營性資產、無效資產、溢余資產之間的關系沒有一個確定的關系，邏輯關系混亂，定義不清不楚，實務與定義不符，各種關系糾纏不清。
現實實務中，非經營性資產可以較好認定，在業界也較好形成共識，但溢余資產的認定則存在一定爭議，現實實務中對于溢余資產基本有三種認定方式：“一是不予認定或干脆予以回避；二是將一些不符合溢余資產的資產認定為溢余資產；三是雖然予以認定，但僅限于多余的貨幣資金，稱為富余資金”。“在評估處理上有兩種代表性做法，一是把溢余資金單列評估，二是將溢余資金合并到非經營性資金中，作為非經營性資金的一個組成部分”。
從這可以看出，在實務中溢余資金和非經營性資金不僅不是一回事，而且也不存在包含與否的問題，在實務中是分別處理的。另外，在實務中，溢余資金多是僅限于貨幣資金這一現象比較普遍。有的文獻就指出，通過對企業各種資金的研究，發現只有一項資產符合溢余資金的定義，“那就是貨幣資金，準確的說是閑置的貨幣資金或富余現金。至此，也就容易理解很多評估師將溢余資產全定于貨幣資金范疇了”。所以概念上的理解差異很大，實務上實際情況也是千差萬別，加之各種錯亂的邏輯關系和評估人員的基本素質差異，導致對于溢余資產和非經營性資產的評估認定詬病很多。對非經營性資金和溢余資金的重新再定義或者說重新規定二者的實務評估規范十分重要。
以上《意見》和《講解》中涉及到非經營性資產和溢余資產的一些具體的實務上的操作規范，這些規范在實務界的具體操作中存在著模糊甚至自相矛盾的問題，多數評估師在實務中，對此持十分謹慎的態度，甚至在無法確定時，一筆帶過，不加任何調整。但可肯定的是，非經營性資產和溢余資產在實務中由于存在較大的判斷差異性，對評估結果的正確性有較大的影響，甚至可以成為收益法調整評估結果的工具方法之一，現有的模糊定義和矛盾的操作規范是導致收益法被詬病的原因之一。
綜合以上觀點，筆者認為就溢余資產和非經營性資產的問題可以得出以下結論：一是溢余資產和非經營性資產不存在歸屬問題，非經營性資產不是溢余資產的一部分，二者確定的基礎不同。二是二者識別維度不同，在具體的實務識別過程中應單獨評估，“應防止將資產經營屬性和資產配置屬性這兩個識別維度置于同一層級”。三是非經營性資產在實務確認上有了部分共識，事務處理差異不大，但溢余資產在實務處理上存在較多的不同，溢余資產對于評估結果的影響十分直接，更應慎重。四是溢余資金是不是僅指貨幣資金且只指富余貨幣資金問題值得進一步探討，有文獻就指出，“認為溢余資產就是富余現金的觀點有失偏頗。在實踐中較為常見的溢余資產主要為溢余貨幣資金、溢余的土地使用權、溢余的廠房等”。五是《意見》和《講解》雖然對非經營性資產、非經營性負債和溢余資產進行了一定的要求，但與實務遇到的千差萬別的問題相比依然不夠，對既有問題沒有更加細致的涉及，新的問題層出不窮，《意見》和《講解》須及時精進或者出臺相關的補充釋義。
三、折現率選取的問題
折現率對于收益法評估企業價值結果的重要性不言而喻，非常敏感，其稍微的變化就會引起評估結果很大的變動。錯誤地估計折現率或者說估計的折現率與其相應收益額之間口徑不一、搭配不當，那評估結果的可參考性就可以說幾乎沒有。
在《意見》中對于折現率的要求是“注冊資產評估師應當綜合考慮評估基準日的利率水平，市場投資回報率、加權平均資金成本等資本市場相關信息和被評估企業、所在行業的的特定風險等因素、合理確定資本化率或折現率。“注冊資產評估師應當確信資本化率或折現率與預期收益的口徑保持一致”。“在目前實務操作中，經常存在用凈資產收益率來對凈利潤進行折現，這種做法是不恰當的。主要原因是凈資產是一個賬面價值的概念，而評估的是市場公允價值，兩者的口徑不一致”。
從以上《意見》和《講解》中可以看出，折現率的規定比較簡單，政策制定者也知道現實實務中折現率的確定也有多種不確定性。所以一般情況下，管理者要求在評估實務中盡量采用其認可的折現率，或者采用統一的折現率。實際上國際上也有如此的規定，比如通過規定折現率計算方法的辦法統一折現率的求取。日本就是如此，《歐洲評估準則》中也有大意如此的規定。
那么折現率是否應該采用統一的折現率嗎，在實務中應該如何具體操作，實務中采用的折現率是統一的，還是不統一的？即折現率如何選擇才能實現評估結果的可參考性，使相關評估結果使用者能清晰且準確地了解企業真正的價值，減少對評估的詬病呢？
有的已有文獻贊同采用統一的折現率，比如：高波指出，“每一行業的平均指標代表了該行業一般水平的綜合指標，它是對行業中各企業之間的數量差異加以抽象化的結果。以行業平均凈資產收益率作為企業價值評估的折現率基礎，它包括了行業的系統風險和非系統風險的所有因素。然后根據企業的經營風險和財務風險與行業的經營風險和財務風險相比較，來調整行業平均凈資產收益率作為企業價值評估的折現率，是一種具有操作性的折現率確定方法”。畢海洋也是統一折現率的贊同者。“對不同的評估對象以統一的基于市場收益率的折現率折現，這是收益法本質的合理性所在，這樣評估出來的價值才是市場價值”，“不同行業、不同企業、不同資產的折現率必須基于統一的市場收益率（當然不同的收益口徑對應不同的折現率口徑）”。
那么統一的折現率是什么？是行業收益率還是采用CAPM或WACC模型確定的折現率，是基于采用歷史平均值還是基準日當期值？再進一步來說，以采用CAPM模型為例，其中的關鍵參數——市場風險溢價如何確定也是問題，其中歷史數據周期的選擇、算數平均數和幾何平均數的選擇都是現實操作中的具體選項。
有的文獻給出了自己的答案。“在以長期投資、長期持有為交易目的的企業價值或其他長期投資的評估中，以市場收益率歷史平均值為基礎確定折現率應該更合理一些。但如果評估項目有特殊的目的、特殊的經濟行為背景，使其強調評估結果的時點意義，又或者宏觀經濟處于重大轉折時期，就會出現采用基準日當期市場收益率，評估結果才合理，才能實現評估目的的情況”。但多數文獻對現有折現率方法的改進建議也是基于各自的認識在各種折現方法的基礎上提出自己的見解。甚至相關“資產評估教材中折現率計算方法之間存在內在邏輯上的矛盾”。
由此可以看出，在我國無論是《意見》還是《講解》，對于折現率的規定，尤其是對其在實務中具體操作規范的指導不是十分明確，甚至是在資產評估的教科書中折現率的計算方法都有內在的矛盾存在。當前的文獻也是各說各話，各種意見不一，沒有一定的權威性。當前無論是借鑒國外的理論基礎、實踐經驗還是總結我國資產評估的多年實踐積累，都不能確定出合乎各種實際的折現率的內在統一性，但可以在以后的具體的實踐操作中規定盡可能細致的操作規范，盡可能地消除評估結果的不合理性，增加其評估結果的可參考性和實用性，細節要明晰化。
四、其他問題
當然還有很多問題，筆者在此不再一一詳細加以說明，僅大體列出，稍加說明，期待理論界、實務界進一步的探討研究。
一是對于控股權、少數股權、流動性的溢價（折價）問題。控股權和少數股權對于企業的影響是不一樣的，其價值不是簡單的按照比例可以進行分割的，那如何將控股權和少數股權的區別在價值評估中得以體現呢，控股權溢價和少數股權折價的比例又該是多少呢？另外流通股和非流通股的溢折價又該如何計算，股權分置改革后這部分非流通股大大減少，但并不是說沒有了流通股和非流通股的區別，它們在評估價值上的具體體現依然應該需要重點研究。
二是收益法評估企業價值的所得稅問題。所得稅問題不僅是是否按照名義所得稅（25%）乘以利潤總額是否合理的問題，還有是否考慮評估增值形成的所得稅的影響。《意見》中沒有一個明確的對于所得稅的處理意見，理論探討也沒有一個明確的權威的結論。日常實務中多數評估案例只是注意日常納稅義務，對于企業的評估增值納稅問題不加考慮，只在特別事項中加以披露。
三是《企業會計準則第39號——公允價值計量》（下文稱39號準則）后，評估界如何抓住契機，迎接挑戰問題。39號準則后一定是為資產評估服務機構提供了參與公允價值計量的空間，這既是契機也是挑戰。如何根據企業的具體要求，基于自身的專業判斷，為企業提供專業的服務，同時借此提升自己的專業水平，贏得市場的認可，是擺在資產評估界面前的一個問題。
還有很多問題，如母子公司分別估值與合并報表估值問題，目標資本結構問題，多業務公司估值問題，付息債務、預計負債問題等等，在此不再一一贅述。
五、結語
經過近二十年的評估實踐，我國資產評估走過了風風雨雨，也積累了很多的經驗教訓，認真地總結這些經驗教訓，找出問題，合理地解決問題，是資產評估業的管理者和從業者們共同的愿望。在實務中找到問題容易，解決問題則相對困難，尤其是從理論上有所發展更是艱難，但解決問題可以從一些可以著手的具體問題、小問題來逐步解決，如收益法的主觀性強的問題，就可以從具體規定折現率的求取方法，嚴格非經營性資產、溢余資產的定義，強化其調整規范等入手，來發展和強化評估體系的建立。評估師在日常實務中遇到的問題、難點，有中國注冊資產評估師協會統一進行及時的解答，上下溝通順暢，體系就一會得到完善和充實。
所有方法都不是盡善盡美，都有可以改進的余地，尤其是在我們這種各地發展不一的國家，現實中也肯定會遇到不能解決的或者說無法平衡的問題，收益法也一定需要不斷地摸索探索，無論是評估實務界還是理論界都任重道遠。
參考文獻：
[1]中國資產評估協會：《企業價值評估指導意見（試行）》，2001年12月30日。
[2]丘開浪：《收益法評估中非經營性資產、負債和溢余資產的識別研究》，《商業會計》，2013年第23期。
[3]張衛東：《談溢余資金的認定與評估處理》，《中國資產評估》，2011年第8期。
[4]中國資產評估協會編著，劉萍主編：《企業價值評估指導意見（試行）講解》，北京：經濟科學出版社，2005年版。
[5]高波：《企業價值評估中折現率確定及方法模型》，《中國資產評估》，2003年第4期。
[6]畢海洋：《說一說收益法評估中的幾個問題》，《中國資產評估》，2012年第11期。
[7]韋群：《資產評估折現率計算方法內在統一性問題思考》，《財會月刊》，2010年12月。
作者簡介：
關鍵詞：評估價值；貨幣時間價值；資產評估方法；長期資產價值
一、評估價值與貨幣的時間價值 中國
評估價值是根據特定目的，按照法定程度，應用科學方法，通過對被評估資產進行全面分析和評定估算，以貨幣為單位而核定的資產現時價格。它與資產的原值、凈值不同，也與資產的市場價格不同，它是評估人員根據評估的特定目的，運用所掌握的有關資料，對被評估資產的現時價值所作的一種評定估算。它具有如下幾個特點：1.推理性。如對某一企業資產進行評估時，需根據該企業過去的經營業績、行業發展情況及市場環境，對該企業的未來收益進行預測、推算，再依照一定的方法確定被評估企業價值。又如用市場法評估某一資產時，在市場上尋求具有可比性的參照物，分析、比較兩者的異同，推算這些異同因素對價值的影響，從而確定該資產的評估值。2.變現性。資產都具有變現的能力和特性，但在市場條件下，變現方法不同。其變現價格也不同，相同資產在同一時期、同一地區，因評估目的不同，其評估價值也不同。3.時空性。所謂時空性是指評估價值受時間、空間因素的影響，這要從資產本身或市場條件受時空因素的影響來考慮。由于時間變遷，所處地區不同，市場環境不同，資產在獲利能力、市場價格上也不同，在用市場法進行評估時，時空因素的影響特別明顯，由于這一特性，評估時要確定評估基準日，評估結果亦有時效性。
貨幣時間價值是指資金經歷一定時間的投資和再投資所增加的價值。時間價值原理正確的揭示了不同時點上資金時間的換算關系。貨幣時間價值理論是資產評估中計算資產現行市價的重要理論，其基本思想對資產評估結果有重要影響。貨幣時間價值理論的基本思想在現實生活中，當我們把一定數量的貨幣存放在銀行時，經過一段時間。可以取出比原來多出一些的貨幣，這就是貨幣的時間價值，又叫資金的時間價值(thetimevalueofcapital)。用經濟學的術語說就是貨幣在銀行的存放可以帶來利息。又如，將資金運用于公司的經營活動可以獲得利潤，將資金用于對外投資可以獲得投資收益等等。這種由于資金運用實現的利息、利潤或投資收益就表現為資金的時間價值。資金的運用需要一定的時間，隨著時間的推移，資金不斷周轉使用，時間價值不斷增加。由于貨幣會隨著時間的推移不斷增加時間價值，所以同量的貨幣資金在不同的時點上具有不同的價值。今天的100元和一年后的100元是不等值的(前者大于后者)，在進行價值對比時，必須將不同時間的資金折算為同一時間后才能進行大小的比較。貨幣的時間價值一般用現值和終值兩個概念來表示不同時期的價值。現值(present value)是指資金現在的價值，又稱本金。終值(finai value)是指資金經過若干時期后包括本金和時間價值在內的未來價值，又稱本利和。進行現值和終值的換算，有單利(single rate)和復利(compound rate)兩種方法，因此有單利終值與單利現值、復利終值與復利現值之稱。復利就是不僅本金要計算利息，本金所生的利息在下期也要加入本金一起計算利息，即通常所說的“利滾利”。復利終(finalvalueofcompoundrate)是指一定數量的本金在一定的利率下按照復利的方法計算出的若干時期以后的本金與利息之和。
二、貨幣時間價值理論對選擇資產評估方法的啟示
目前國際上采用較多的資產評估方法有市場法、成本法和收益法三種。不同的方法適用于不同的資產評估范疇中。其中收益法最能體現貨幣的時間價值。
眾所周知，一宗資產為其持有人帶來的收益不是一次性的，而是在一定時期內連續不斷地為持有人帶來收益。如企業的機器設備、廠房無形資產等每年每月甚至每天都在為企業帶來收益。資產持有人總是希望自已持有的資產能夠具有較高的收益率、較強的流動性和較高的安全性，從而具有較高的市場價值。收益性一般用資產的平均收益率來衡量，平均收益率越高，資產的收益性越好；流動性通常用資產變現的速度與變現中的損失大小來衡量，變現速度越快且變現中的損失越小，資產的流動性就越強；安全性則用資產遭受損失的可能性來衡量，可能性越小，資產的安全性就越高。當流動性和安全性既定時，資產的價值將主要取決于其收益率的高低。按照貨幣時間價值理論，獲得不同時點上的相同數量的收益，其價值是不同的。這一基本思想告訴我們，如果采用收益現值法評估，就必須首先將不同時點上的一系列收益分別進行折現處理，然后再加總，而不能將資產創造的收益流簡單相加。總之，凡是采用收益現值法對不同資產進行評估，都必然要涉及貨幣收益的時間價值問題，因此都應該按照上述折現原理對資產為其持有人帶來的收益流進行折現，折現后的價值就是被評估資產的現行市價。由于長期資產時效性較長，采用收益法對其進行評估最能體現其真實價值。
三、貨幣時間價值在長期資產評估中的應用
新會計準則改革的一個重要方面是在長期資產的評估中體現了貨幣時間價值的概念，使得資產確認的可靠程度和相關性進一步加強，也體現了謹慎性原則。
(一)貨幣時間價值在長期投資評估中的應用
新準則中規定確定持有到期投資初始成本時，就應當計算確定其實際利率，并按實際利率進行持有到期投資資產的溢價或折價的攤銷及投資收益的確認。這種按實際利率的計算方法確定投資收益，充分體現了貨幣時間價值的概念。因為，企業持有到期投資(比如購買企業長期債券)的未來現金流入量是按票面利率計算的每期的利息和到期的本金，按照前述資產價值的確定原則，這些現金流入量的貼現之和應該等于企業投資該項資產的初始成本(按照公允價值計量和相關費用之和)，這也是企業利用收益法評估該項資產的評估價值。從財務的觀點考慮，企業持有到期投資所獲得的實際收益就是貨幣的時間價值，根據這一思路計算出來的實際利率，并確定投資的收益體現了貨幣的時間價值。
(二)貨幣時間價值在融資租賃資產價值評估中的應用
轉貼于中國
新會計準則規定，承租人確定的融資租人固定資產的入賬價值為租賃開始日租賃資產的公允價值與最低租賃付款額現值兩者中較低者，將最低付款額作為長期應付款的入賬價值，其差額作為未確認融資費用。如果以最低租賃付款額現值作為租賃資產的入賬價值，就是認為現在所取得的融資租人的固定資產價值等于未來現金流出(每期的最低租賃付款額)的現值之和，而不是日后不同時點還本付息金額之和(最低租賃付款額)。這樣處理充分考慮了貨幣時間的價值，如果目前資產的公允價值低于最低付款額的現值，按照謹慎性原則就以公允價值作為固定資產的評估價值并據以入賬。 (三)貨幣時間價值在評估盤盈和接受捐贈的固定資產價值中的應用 中國
接受捐贈方確定的固定資產的入賬價值，如果捐贈方提供了有關憑證，則按憑證上標明的金額加上應支付的相關稅費作為入賬價值，此時不涉及貨幣的時間價值問題；如果捐贈方沒有提供有關憑證，可利用市場化按同類或類似固定資產的活躍市場估計價格加上應支付的相關稅費作為入該項資產的評估價值，此時也不涉及貨幣的時間價值；同類或類似固定資產不存在活躍市場的，則應采用收益法按接受捐贈固定資產的預期未來現金流量的現值作為評估價值并據以入賬，此時體現了貨幣時間價值的應用。
盤盈固定資產入賬價值的評估確定與此類似，即同類或類似固定資產存在活躍市場的，按同類或類似固定資產的市場價格，減去按該項資產的新舊程度估計的價值損耗后的余額，作為入賬價值；同類或類固定資產不存在活躍市場的，按該項固定資產的預計未來現金流量的現值作為入賬。
(四)貨幣時間價值在固定資產折舊中的應用
固定資產的價值是通過折舊的形式逐期轉化為成本或費用的，每期計提的固定資產折舊額取決于固定資產的初始成本、固定資產折舊的方法和固定資產的預計殘值三個因素。因此對于這三個因素是否考慮貨幣的時間價值，影響了固定資產價值的可靠性。前面討論了在固定資產初始價值中如何考慮貨幣的時間價值。下面我們分別分析如何在固定資產折舊方法和殘值確定中考慮貨幣的時間價值。
1.現行固定資產折舊方法中體現貨幣時間價值。現行的固定資產折舊方法主要有直線折舊法和加速折舊法兩大類，從會計處理方法本身看都沒有考慮貨幣的時間價值，但新準則在固定資產折舊方法上允許企業按照實際情況采用不同的折舊方法，這樣使企業在會計政策的選擇上有了比較大的空間。如果企業采用加速折舊法，企業在前期多提折舊額而后期少提折舊額。雖然無論采用何種方法固定資產的折舊額的總和扣除殘值都等于固定的初始成本，但從財務的角度來講，周定資產每期的折舊額是現金的流入量，企業如果采用加速折舊法前期流人的現金流量大于同期按直線折舊法確定的折舊額現金流量，那么加速折舊法的折舊額所產生的現金流入量的總現值大于直線折舊法現金流入量的總現值。所以采用加速折舊法的會計處理從財務的角度分析由于貨幣的時間價值的作用給企業帶來更多的現金流量。
2.新的固定資產折舊方法所體現的貨幣時間價值。另外一種將貨幣時間價值直接應用到固定資產折舊計提中的方法原理：由于每期計提的固定資產折舊額是企業的現金流入量，是對固定資產價值的補償。因此固定資產每期計提折舊額的現值之和應等于固定資產的初始成本。所以可以將每期計提的固定資產折舊額看作年金，根據“固定資產的原值－預計殘值的現值＝各年折舊額現值之和”確定每年計提的折舊額。較加速折舊法，這一方法更能直接體現貨幣時間價值，使得折舊額能真正起到補充固定資產價值的作用。
由此可見，采用不同折舊方法對固定資產進行評估，其評估結果有一定區別。
3.預計凈殘值的確定所體現的貨幣時間價值。固定資產的預計凈殘值是折舊額的影響因素之一，關系到每期折舊額。新會計準則規定：預計凈殘值，是指假定固定資產預計使用壽命已滿并處于使用壽命終了時的預期狀態，企業目前從該項資產處置中獲得的扣除預計處置費用后的金額。這一定義強調了貨幣的時間價值，其金額應為其折現值。
在長期資產評估中考慮貨幣的時間價值，一方面能使得資產評估價值更能反映它的本質特征；另一方面由于考慮貨幣時間價值后進行貼現所計算的資產價值一般低于沒有考慮貨幣時間價值所計算的資產價值。所以也符合謹慎性原則。
參考文獻：
[1]任華，王玉萍，張弘，淺談貨幣時間價值在企業投資中的應用[j]，現代經濟信息，2007(02)
[2]牛海霞，關于貨幣時間價值在企業管理中運用的探討，現代商業，2009(33)
[3]劉曉梅，在企業投資決策中貨幣時間價值的應用[j]太原城市職業技術學院學報，2009(09)
[4]夏萍，小議貨幣時間價值在投資決策中的應用[j]，中國鄉鎮企業會計，2008(06)
[5]程明，貨幣時間價值在理財投資中的作用[j]，天津市經理學院學報，2008(01)
【關鍵詞】商業銀行 價值評估
一、我國商業銀行特性對價值評估方法選擇的約束
（一）商業銀行資本結構的特殊性
商業銀行的資產負債率遠高于一般工商企業的資產負債率，而一般的工商企業資產負債率一般保持在50%左右，超過75%時公司將面臨破產的危險，而商業銀行的資產負債率一般遠高于75%，甚至達到90%以上。下表為浦發銀行、民生銀行、深發展近年的資產負債情況。
從上述數據可以看出，這三家商業銀行近幾年的資產負債率平均都在97%以上，但這并不意味著商業銀行已瀕臨破產，也不是銀行充分利用財務杠桿的結果，銀行特殊的資產負債比率產生的主要原因在于其經營的特殊性。
（二）商業銀行經營的特殊性
從性質上來講，商業銀行具有企業的特征，即都是具有法人資格的、從事某種經濟活動的獨立核算、自負盈虧的經濟單位。商業銀行經營方面存在的特殊性主要表現在以下幾方面。
（1）經營對象不同。商業銀行經營的對象是符號經濟，一般企業經營的對象是實體經濟。按照第一個提出并使用符號經濟與實體經濟這一組概念的經濟學家彼得?德魯克的定義，所謂符號經濟（Symbol Economy）是指貨幣和信用：實體經濟是指貨物、工作和勞務。商業銀行經營的是特殊的商品一貨幣和貨幣資本，經營內容包括貨幣收付、借貸以及各種與貨幣運動有關的或者與之聯系的金融服務。貨幣和信用已經完全符號化了，盡管這些符號的背后還代表著實物，但在時間和空間上符號與實體已經分離，有時甚至是嚴重背離。而企業經營的對象則是商品或勞務，它們構成實體經濟。
（2）經營基礎不同。商業銀行的經營基礎是信用。它不但依靠國家信用，也要依靠個人、家庭、各種經濟單位和社會組織的信用。離開了信用，銀行無法生存。一般企業的經營基礎雖然也需要商業信用，但其主要依靠的是其資本、貨物或勞務等有形資產。商業銀行還具有獨特的信用創造職能。信用創造職能是在信用中介與支付中介的職能基礎之上的。商業銀行利用吸收的存款發放貸款，在支票流通和轉帳結算的基礎上，貸款又轉化為派生存款，在這種存款不提取或不完全提現的情況下，就增加了商業銀行的資金來源。最后在整個商業銀行體系，形成數倍于原始存款的派生存款。
（3）經營范圍不同。商業銀行的經營范圍遍及全社會，特別是隨著經濟貨幣化進程的加快，每一個社會成員、每一個社會單位或組織.包括政府在內，都不可避免的與銀行聯系在一起。一般企業中不同行業有不同的經營范圍，但人們找不出經營范圍.象商業銀行經營范圍這樣大的企業。
（4）經營地位不同。商業銀行是金融媒介，是現代經濟的核心。商業銀行不僅使社會經濟活動的效率更高，而且商業銀行利用其創造存款貨幣的功能，發揮著調節經濟的獨特作用。商業銀行對整個社會經濟的影響要遠大于任何一個企業，同時商業銀行受整個社會經濟的影響也較任何一個具體企業更為明顯。
（5）商業銀行收入來源與一般工商企業不同。雖然商業銀行具備現代企業的基木特征，同一般的工商企業一樣，商業銀行也具有業務經營所需的自有資金，也需獨立核算、自負盈萬，也要把追求最大利潤作為自已的經營日標但商業銀行是以金融資產和負債為經營對象，經營的是特殊的商品―貨幣和貨幣資木，經營內容包括貨幣收付、借貸以及各種與貨幣運動有關的或者與之聯系的金融服務利潤來源主要是借貸利差、中間業務和表外業務等的收入。
（三）商業銀行風險的特殊性
商業銀行風險是指商業銀行在經營活動過程中，由于事先無法預料的不確定因素的影響，使商業銀行的實際收益與預期收益產生偏差，從而有蒙受經濟損失和獲取額外收益的機會和可能性。
商業銀行在業務經營過程中面臨的風險與一般企業的風險具有較明顯的獨特性，以下主要從信用風險、流動性風險、資本風險、利匯率風險等方面進行分析。
（1）信用風險。一般工商企業的信用風險主要體現為企業在經營活動中由于現金收付與業務發生時點不一致而引起的經營風險。商業銀行的信用風險是借款人不能按時歸還借款的本息，使貸款人遭受損失的可能性。這種金融風險是經濟體制轉軌時期我國商業銀行經營管理中面臨的最主要的風險。
（2）流動性風險。流動性是指資產在不受價值損失的條件下，具有迅速變現的能力。如果未來貸款需求大幅增加或承諾貸款大量履行，會增加對流動性的需求；當存款大幅減少、貸款到期期限過長或收回困難時會減少流動性的供應；利率變動較大時，也會對流動性產生影響，但這種影響要取決于存、貸款利率各自變化的幅度。這些因素與存款客戶突發性的大量提取存款、出現非預期的大量不良貸款、貨幣市場融資出現困難等突發事件一起構成對流動性的不利影響因素。
（3）資本風險。商業銀行經營的本質是為了盈利，這就決定了銀行資本充足率一般不可能偏高，因為資本充足率越低，銀行盈利的機會就越大。但是，資本充足率偏低會帶來資本風險，資本充足率越低風險越大。同時，在正常的經營活動中，銀行的資產規模總是不斷擴大，也要求銀行不斷增加資本金。從根本上講，商業銀行資本金是銀行承擔經營風險，資金，資本金是否充足，直接關系到銀行承擔風險的能力維護信用關系的基本。當銀行資產與負債的增長超過資本金的約束比例時，銀行就會面臨資本金不足的風險。
（4）利率和匯率風險。利率是貨幣資金的價格，也是金融機構籌資成本大小和投資收益高低的重要指標。由于我國商業銀行主要收入來源于存貸利差，因而利率變化對商業銀行經營有直接影響。利率風險是指由于市場利率水平變化引起的銀行利息收入波動，從而使商業銀行資產收益減少或負債成本增加的風險。
（四）銀行價值評估方法的比較與選擇
上述分析表明，對商業銀行價值評估方法的選擇，既要考慮經濟發展、資本市場發達程度等客觀因素及技術條件的影響，也要反映人們對企業價值內涵的認識。同時還需要考慮商業銀行資產結構和經營業務的特殊性。
（1）商業銀行價值評估方法的比較。成本法是按照企業重建的思路，通過將構成企業的各種要素資產的評估值簡單加總求得企業整體價值的方法，因而它無法體現和反映對企業收益具有決定意義的商譽等無形資產的價值。然而，企業的商譽等無形資產往往對企業收益具有決定作用，尤其是商譽對于商業銀行來講有著生死攸關的重要性，可以說整個金融系統是建立在信心的基礎上。并且由于我國大型商業銀行幾乎都是國有資本，其中的國家信譽已是這些金融機構賴以存在的重要條件。因此，對其評估的準確與否將直接影響我國商業銀行的總體價值。這樣，在應用成本法評估商業銀行價值時，它對無形資產估價表現出的局限性將更加突出。同時，我國商業銀行的實際不良貸款率較高，并且反映不夠真實。由十歷史的積習，在表內的非信貸業務的資產質量也同樣不容樂觀，如應收款、抵債資產及各種墊款也有損失等，也給以資產價值為基礎的成本法的應用帶來極大困難。
市場法的應用，一方面需要有健全有效的資本市場為基礎；另一方面，需要找出與目標企業相似企業的最均實際交易價格，并將其作為估算企業價值的參照物。但目前無論是我國資本市場的發育程度，還是可比企業的數量都難以完全滿足市場法應用的前提。從我國資本市場基本情況看，我國股票市場還處于發展的初級階段，更多地表現為市場的‘政策市”特征，在影響我國股市的因素中起主導作用的仍然是與股市有關的政策、重大消息等，這顯然與成熟股市的弱勢有效是有差距的。另外，我國股市與整個宏觀經濟的走勢背道而馳，還遠遠沒有發揮其應有的經濟狀況評價功能，股票指數還不能成為真正的宏觀經濟運行情況的‘晴雨表”，還不具備西方已達到弱式有效股市的股票指數對宏觀經濟的預警功能。同時由與企業的惟一性，要找到與被評估企業在經營和財務上完全一致即”同等效用”的參照企業幾乎是不可能的。
收益法是根據企業預計的未來收益來評估企業的價值，關注的是被評估企業的未來財務表現，符合企業經營中不斷追加投資和回收投資的動態過程，比較真實地模擬企業在未來經營中收益的實現途徑和過程。因此，它是三種評估方法中最符合經濟學原理，理論上最為成熟的評估方法。它雖然技術性較強，但揭示的內容最為細致。因此，在國際資產評估業、投資銀行業和企業的管理分析中受到了廣泛的重視。
首先，從收益法反映的企業價值內涵而言，收益法最能反映企業價值的內涵特征，是評估企業價值最直接最有效的方法。因為：現代資本結構理論、企業競爭戰略理論、企業競爭優勢理論都從不同角度研究認為，創造企業價值和實現企業價值最大化是企業經營的主要目的；企業價值是由各種不同的創造因素所組成，而且這此創造價值的因素要經過整合才能產生效果；企業價值不是單項資產簡單組合，而是各項單項資產的整合，如果整合成功，應該產生”1+l>2”的效果，即企業價值一般大于單項資產的組合。可持續發展理論認為，企業存在的目的，不是企業過去實現的收益、現在擁有的資產價值，而是企業未來獲利的能力，只要企業未來獲利，企業就可持續經營下去，企業就有存在的價值。也就是說，企業價值的高低應主要取決于企業未來的獲利能力，而不是現存資產的多少。因此，從投資人及企業的角度來說，收益法應該是企業價值評估相對科學的首選方法。
其次，從收益法的適用條件看，盡管運用收益法存在未來收益預測、貼現率確定等方面的困難，但我國資本市場的逐步完善和經濟環境的進一步改善，為未來收益的預測和貼現率的確定提供了可靠的基礎和有意義的參考：我國長期以來國內生產總值的增長速度持續保持在7%以上，尤其隨著我國加入WTO對經濟的帶動，對中國經濟在未來較長時期保持持續快速增長普遍持樂觀態度。經濟增長的持續性和穩定性使得對企業收益的預測建立在合理的假設前提之上；隨著世界范圍內數字化、信息化的迅速發展，獲取信息的難度大大下降，一些國家級的經濟權威網站，如國務院發展研究中心信息網定期行業研究報告、行業景氣指數等資料，對企業所在行業的發展預測起到重要的參考作用；隨著我國會計規范化的建設，企業會計信息的披露日益規范，會計資料的真實性大大提高，這也為更合理地確定企業收益創造了條件；經過數年的發展，我國證券市場已初具規模。盡管我國股市價格仍帶有一定的波動，但上市銀行持續的信息公開披露制度為行業平均收益率的產生提供了良好的數據基礎，最人限度地保證了貼現率的科學性。
（2）商業銀行價值評估方法的選擇。由此可見，在企業價值評估方法的選擇上，就其方法本身而言，雖無優劣之分，但適用條件和體現的企業價值內涵是不同的。因此，商業銀行價值評估應根據不同的市場環境和特定的企業價值內涵選擇適當的評估方法。根據我國股票市場特征和每種企業價值評估方法適用條件，并考慮企業價值內涵特征，收益法應是商業銀行價值評估的最佳方法一方面，隨著中國市場經濟和資產評估業的迅速發展，以收益法為基礎的評估方法由于其堅實的理論基礎和利學的評估準則，它逐步取代成本法并占據企業價值評估的主流位置將是大勢所趨；另一方面，收益法運用投資回報和收益折現等技術手段，把評估企業的獲利能力作為評估對象估算被評估企業的價值，直接體現了企業價值內涵特征。
當然，運用收益法進行企業價值評估，既可以是以現金流量為基礎的現金流量貼現法，也可以是以利潤為基礎的凈利潤貼現法。但由于以現金流量為基礎的現金流量貼現法的獨特優勢，可以排除會計利潤易受會計方法、會計政策等人為因素干擾的不利影響，更能準確地反映經濟現實。因此，相對于凈利潤貼現法，采現金流量貼現法評估企業價值可以更全面地體現企業整體素質，更好地揭示企業價值內涵。尤其在今天“現金至尊”的現金理財環境下，這種方法顯得尤為重要。同時，以現金流量作為評估價值標準，也符合國際慣例。
參考文獻：
[1]湯姆科?普蘭，蒂姆?科勒，杰克?默林.價值評估―公司價值的衡量與管理[M]，謝關平，郝邵倫譯.北京：電子工業出版社，2002.
[2]白連志.知識資本：資本觀念劃時代的變革[J].價格月刊，1999， （5）.
[3]茅寧.企業價值創造與管理者博弈一一對經濟增加值方法的若干反思[J].外國經濟與管理，2002， （11）.
[4]Myers S C，Determinants of Corporate Borrowring.Journal of Financial Economics[J]，1977，（2）.
關鍵詞：房地產公司 財務風險 美都控股
美都控股股份有限公司是在上海證券交易所上市的股份制公眾公司，股票簡稱：美都控股，股票代碼：600175，注冊資本113328.8640萬元。公司創立于1988年5月31日，前身是海南寶華房地產綜合開發經營公司，是北京市房地產開發經營總公司下屬的獨立核算、自負盈虧的全民所有制企業。
美都控股從1988年成立至今，已有20余年的發展歷程，歷經1999年首次公開發行股票并上市，2002年美都集團重組，2005年股權分置改革，2007年向大股東定向發行A股， 2009年非公開發行A股，股本從最初的4000萬股增加到113328.8640萬股。截至2009年底總資產33.87億元，凈資產17.08億元。公司以房地產開發經營為主業，同時涉足貿易業、酒店服務業、金融及準金融業、股權投資等領域，曾于2005、2006、2007連續3年入圍中國民營企業500強。
一、籌資方面的財務風險狀況分析
（一）美都控股股份有限公司籌資方面的財務風險評估
美都控股股份有限公司的資金來源主要由公司的留存收益、預收賬款和長期銀行借款三大部分組成。對于長期融資風險，按照2012年前三季度的財務數據，美都控股股份有限公司長期銀行借款占總負債的17.88%，長期還款壓力較小。美都控股股份有限公司的資產負債率僅為56%，較同行業其他房地產公司（以房地產上市公司作為行業代表）平均資產負債率要低。美都控股股份有限公司2012年前三季度財務杠桿系數為1.26，也低于行業平均值。資產負債率和財務杠桿系數都表明美都控股股份有限公司長期融資風險不大。美都控股股份有限公司流動負債占總負債的82.12%，較高于行業平均水平，表示其短期償債壓力較大。但其流動負債中大部分為預收賬款，所占比例為53.4%，因為預收賬款是即將轉為主營業務收入的預售房產的款項，因此，縱向和橫向相抵消，表示美都控股股份有限公司短期融資風險與同行業相比較正常。綜上所述，美都控股股份有限公司長期融資風險、短期融資風險均在可控制范圍之內。
（二）美都控股股份有限公司籌資方面的財務風險表現
美都控股股份有限公司融資渠道尚需拓寬。美都控股股份有限公司公司除了自有資金之外，銀行借款和預售賬款是最主要的融資方式。實際上，房地產企業還有其他融資方式，如與海外機構合作、國內開發商合作、股權并購、借殼上市、委托貸款、資產證券化、過橋貸款等，這些方式在特定條件下具有一定的優勢。如銀行借款與國家宏觀調控政策關系密切，在國家緊縮銀根的情況下，公司解決資金來源面臨較大的壓力，轉向其他可替代的融資方式就很有必要。
二、投資方面的財務風險狀況分析
（一）美都控股股份有限公司投資風險
因為一些主客觀條件限制，本文將不采取前面所介紹的專家打分法和敏感性分析法對投資風險進行測度，不過將借鑒前文理論部分對識別房地產企業風險的分析模式。美都控股股份有限公司近年來先后投資瓊海美都半島花園、金尚海灣、灌云美都新城、宜城美都新城、石榴派、美都望城等。由于近年來國家宏觀經濟形勢較好，居民購房需求較旺盛，公司所有的投資開發的房產都取得了較好的利潤率。
房地產投資風險涉及政策風險、社會風險、技術風險、自然風險、國際風險等，而這其中對房地產投資影響較大，同時又是可以預測、可以規避的是經濟風險。經濟風險主要包含市場利率風險、資金變現風險、購買力風險等。
房地產市場的利率變化風險是指利率的變化對房地產市場的影響和可能給投資者帶來的損失。當利率上升時，房地產開發商和經營者的資金成本會增加，消費者的購買欲望隨之降低。因此，整個房地產市場形成一方面生產成本增加，另一方面市場需求降低。這無疑給投資者經營者帶來損失。
購買力風險主要是指市場中因消費者購買能力變化而導致房地產商品不能按市場消化，造成經濟上的損失。購買力風險是一種需求風險，在市場經濟體制中，需求是一個非常不定的因素。由于消費者的購買力是不斷發生變化的，受工作環境、生活環境、社會環境、消費結構等影響，如果整體市場上需求下降，將會給房地產投資商經營者帶來損失。
資金變現風險就是將非貨幣的資產兌換成貨幣的風險。不同性質的資產或證券變成貨幣的難易程度是不同的，一般來說，儲蓄存款、支票等的變現性能最好，股票外匯、期貨和債券投資等的變現性能次之，房地產投資的變現性能較差。房地產資金變現風險主要是指在交易過程中可能因變現的進間和方式變化而導致房地產商品不能變成貨幣或延遲變成貨幣，從而給房地產經營者帶來損失。
（二） 風險的變化趨勢及投資管理方面的缺陷分析
1.美都控股股份有限公司投資風險的變化趨勢
經濟風險降低，技術風險、政策風險增加。房地產投資經濟風險是指一系列與經濟發展有關的不確定因素給房地產開發經營所帶來的風險。隨著我國經濟發展以及整體經濟環境的不斷改善，美都控股股份有限公司面臨的經濟風險有所降低。經濟的發展使人們收入增加，實際購買能力提高，普通居民改善居住環境的要求將十分迫切，再加上境外人員和機構的大量涌入都使美都控股股份有限公司擁有一個更優越的經濟環境。房地產投資技術風險主要表現為開發商對房屋戶型設計、功能要求、智能科技含量的掌握上，隨著房地產市場化深入，房地產開發將面臨多元化的消費群體，它要求房地產開發企業具有雄厚技術實力，能夠及時掌握先進行業科技，同時又能準確判斷不同層次房地產市場對科技的要求，及時滿足更加苛刻和消費者需求的變化。房地產投資的政策風險主要指中國房地產市場中的政策行為，特別是現階段，國家對房地產行業宏觀調控的政策密集出臺，由此引發多種風險，這在近年的經濟生活中也常常遇到。表現為：前些年嚴重的通貨膨脹、物價上漲，誘發建材價格上漲，工程造價跟著上漲；貨幣發行政策和銀行信貸政策。如銀行緊縮銀根對房地產商就意味著籌資或變現風險。房地產供求形勢的變化。房地產供給嚴重不足的狀況已成歷史，現在的情況是供過于求，房價自然就要下降，銷售難度增加，促銷成本加大，期房銷售幾乎成為不可能。四是房地產政策及由此形成的大氣候。如當前銀行對房地產業的支持重點從“開發”變為“購買”，這不利于剛開發并需持續投入的房地產項目的開展。
2.公司在項目投資方面存在一些缺陷
主要表現在以下三個方面：（1）在投資立項階段做的可行性分析不夠深入、細致。未采用標準的項目評估方法對未來的收益和風險做充分的測算，未充分考慮公司所面臨的各種風險因素，對采取一定方法項目現金流做出較為精確的估計，評估方法過于簡單，這容易產生由于決策失誤引致的投資風險。（2）公司的投資組合不盡合理。其一，公司現階段投資建設中以大中戶型的住宅為住，對于小戶型的住宅則供應不足；其二，公司還未進入商住樓、寫字樓等地產開發領域；其三，美都控股股份有限公司是一家區域性強的地產公司，尚未進行異地開發，因此投資組合單一，減弱了公司抗風險能力。（3）項目投資的階段管理還有待提高。雖然美都產公司積累了一定的投資管理經驗，但是各期項目前、中、后各階段在投資管理方面具有相當大的差異，各階段企業的現金流結構差異很大，面臨的風險也不盡相同，前期、前階段投資管理模式對后續有定勢思維的影響。這些潛在缺陷使公司在投資方面臨一定的風險。只要外在自然條件、宏觀經濟形勢等因素發生變化，如因為居民可支配收入降低，對大戶型的需求將大幅降低，公司將面臨較大的考驗。
三、日常資金運作方面的財務風險狀況分析
按單變量計算方法，美都公司2012年前三季度的流動比率為1.68，略低于全國房地產上市公司流動比率平均值為1.75。2012年前三季度的速動比率為0.58， 略高于全國行業平均值O.55。上述數據比較說明美都公司短期償債能力一般，日常運營資金比較充足。不過美都公司流動比率比速動比率要大得多，說明存貨在美都控股股份有限公司運營資本中占有很打的比例，應當引起足夠重視。美都公司日常資金運營風險總體處于比較好的狀態。工程管理、貨幣資金、應收賬款和存貨是影響公司日常運營風險四個重要的項目，其運營狀況如下：
（一）工程管理方面的風險問題
美都公司自開發瓊海美都半島花園至今，從前期的開發設計定位、項目報建、工程預算、合同管理、材料供應、現場施工管理，都積累了一定經驗，特別是工程現場施工管理方面。從有效防治建筑通病到提高工程管理技能方面，每開發一期都進行有效的總結。到美都御府時，美都控股股份有限公司通過對標段棟號的分段管理、責任落實到人，獎懲明確，達到點面的全面控制，各項工作指令得到具體的實施，確保工程質量、進度、安全三方面的有效控制，同時對教訓方面亦有所總結，有利于今后提升工程管理，降低工程成本。
（二）貨幣資金的風險狀況
對貨幣資金，公司通過編制滾動式現金預算，加強對現金需求的預測，以免發生現金短缺及高效利用貨幣資金。2012年前三季度公司貨幣資金存量和流量處于比較穩定狀態，日常營運正常，未發生重大的現金流短缺的問題。當然，公司現金管理也存在一些問題，主要是現金預算精確度不大，在集團層面上，公司有時候會出現輕度的短期現金流緊缺的問題，有時候存在大量貨幣資金閑置，公司大多數時間內，貨幣資金存量超過1個億以上，未對日常資金進行投資，這造成很大的資金機會成本，因此日常資金營運效率較低。
（三）應收賬款（其他應收款）的風險狀況
房地產公司與客戶的關系具有特殊性，應收賬款比率很小，客戶所占款項中，其他應收款和預收賬款比例最大。對于其他賬款，公司沒有建立相應的信用部門，沒有建立動態的客戶信用資料庫，比較容易發生壞賬。其他應收賬款管理未能引起公司財務部門的充分注意。另外，隨著公司業務的擴展，應收賬款比率可能增加，應收賬款管理將變得更加重要。
[關鍵詞] 不良資產 城市商業銀行 措施
一、引言
在發達的市場經濟國家,經過長期積累已經形成一套與市場經濟相適應的現代商業銀行體系,相關法律、法規較為健全和穩定,商業銀行的運作較為規范。而在我國在傳統的計劃經濟體制向市場經濟體制轉軌過程中,有關法律、法規還不健全,社會信用體系不健全,企業改革以及制度變革存在較大的不穩定性,政策性因素的作用較大,這些都是轉軌時期城市銀行不良資產產生的重要原因。
二、城市商業銀行不良資產處置中存在的問題
(一)銀行操作風險問題
近年來,由于內部程序、人員、系統不充足或者運行失當以及由于外部事件的沖擊等導致不良貸款發生的事件越來越多,銀行操作風險問題也一舉成為轉軌時期銀行必須面對的最大風險,其表現如下:內部欺詐;外部欺詐;雇傭制度和工作場所安全;實物資產的損壞;營業中斷和系統癱瘓。
(二)不良資產評估不規范
1.評估方法選擇不當并且缺乏評估準則指導由于銀行不良資產評估是我國評估業的一項新業務,這項工作的開展為其提出了巨大的挑戰,在市場條件尚不完備的情況下,我國銀行不良資產評估相關監管部門或行業組織除了借鑒已有評估準則,制定原則性評估意見外,未頒布任何有關銀行不良資產評估的技術規程和評估方法,以至于一些評估機構只采用一般資產評估的準則和方法進行評估,而且,在全國范圍內也沒有形成一個統一的、獲得各方廣泛認可的基本依據。特別是評估機構對銀行不良資產評估價值類型的認識上,存在著很大的誤區,這樣,資產項目特征與有限市場條件的限制,使得每個銀行不良資產評估項目具有個案性質,在沒有統一的規范的約束下,導致評估方法選擇不當。
2.行為不規范導致銀行不良資產價值發現過程不完備評估是對銀行不良資產價值的發現,評估結果是對其價值發現的可能估計,是資產交易定價的參考值,但不是交易的實際價格。在我國銀行不良資產評估中,一方面,由于評估機構之間激烈競爭,對銀行不良資產市場調查不深入,評估行為不規范另一方面,我國評估專業人員專業知識及評估實踐中客觀存在的一些不足,以及所評估銀行不良資產的復雜性和特殊性,也直接反映出評估機構銀行不良資產評估方法選擇不當,評估結果與銀行不良資產實際情況不相吻合,或者說不能充分反映出銀行不良資產的特性,評估結果對銀行不良資產處置定價的參考作用不能真正體現,使得銀行不良資產價值發現過程受阻。
3.評估缺乏公允導致銀行不良資產處置效果不佳,以銀行不良資產評估結果為參考制定銀行不良資產處置價格的前提是評估結果的權威性和準確性。但對于我國銀行不良資產而言,由于歷史原因,普遍存著評估資料不完整,評估依據不夠充分等問題,除可以對少數部分以物抵債或債權轉股權的債權和股權進行規范的資產評估外,絕大多數的評估屬于評估咨詢的范疇。而且,由于我國評估機構評估行為不規范,銀行不良資產價值沒有得到公允認定和估算,往往出現評估結果遠高于不良資產處置價格的情況,因此,評估缺乏公允性,影響了交易雙方對處置交易價格的認可度和處置效果。
(三)銀行隊伍人員素質不高
城市商業銀行起步較晚,在技術上、管理上、人才上嚴重準備不足,決策水平,管理水平很難完全達到商業銀行的標準。加上金融機構發展快,人員大幅度增加,高素質的人才比例偏低,新增人員的業務培訓沒有跟上。在基層支行,管理人員素質明顯偏低,搞信貸的看不懂企業財務報表,不了解企業生產情況,上報的貸款審查報告也不清不楚。信貸員金融法制意識淡薄,有法不依,有章不循,違規貸款,人情貸款時有出現。
三、完善城市商業銀行不良資產處置措施
(一)建立有效的激勵機制
有效激勵機制的建立首先要有明確的業績考核與評價體系,準確衡量決策機構、管理人員以及員工個人對于銀行所做的貢獻在科學衡量業績的基礎上,改變原有的基數分配、按人員分配以及按級別分配的做法,推進隱利貨幣化,根據業績和貢獻進行激勵同時,進一步強化內部控制體系建設,建立良好的內部審計以及監督、處罰制度,實現激勵和約束的對等。在建立有效的激勵約束機制的基礎上,建立市場化用工制度,優化勞動組合,加快實施按需設崗、按崗聘用、定崗定員、減員增效的全員競爭上崗制度和崗位管理制度。
(二)創新工作方式方法,擴大對不良資產治理的可為空間
一是實行不良資產專業化經營。以二級分行為單位成立不良資產處置中心,集中轄內不良資產,組織專門人才隊伍進行清收,降低經營成本,提高不良資產的處置效率。二是突破收貸范圍。銀行要在收貸中以保全信貸資產為根本宗旨,以市場變現難以程度為標準,以收取貨幣資金為上策,兼顧實物資產、票據、無形資產、知識產權等,最大限度地保全信貸資產。
(三)完善信貸管理機制,有效控制貸款風險
該行不良貸款治理必須加強風險管理,構筑一個安全、流動、高效的管理平臺。一是完善授信風險機制。在貸前、貸中、貸后三個業務環節中實行分段管理,職能分開,相互獨立、相互制約,強化貸款項目的調查評估工作、貸后跟蹤管理以及評價制度,集體審批決策要有權、有責、有科學性。二是完善信貸資產質量動態監測體系,建立風險預警系統。
參考文獻
[1] 周仲飛:《銀行監管案例精編》,上海: 上海財經大學出版社, 2004
可想而知，企業價值評估方法的發展是同企業的發展齊頭并進、共同發展的。企業這種組織生產形式誕生之后，企業價值評估方法就隨之誕生了。可能最初的方法比較粗糙簡單一些，但隨之時間的推移，企業價值評估方法也形成了其系統的理論方法，也逐漸形成了一門學科。 眾所周知最初的企業形式是以工業企業為主。通過長時間的研究，理論界對這種傳統的投入產出型企業的價值評估方法研究已經相當系統和完善，其主要方法包括成本法、市場法、收益法。 成本法也稱重置成本法或資產加和法，成本法通過從企業單項資產現行市值中扣除各種磨損，將其加總得出企業的總價值，并沒有考慮到資產組合的價值效用。成本法模型為： 企業價值= ∑企業各項單項資產評估價值。市場法主要是指在市場上尋找一個規模，類型，發展模式相似的企業作為基數，然后同本企業相比較找到相關的權數，最后計算出評估企業的價值。其主要方法包括相對估價法，相對估價法也稱價格乘數法或可比交易價值法。它是利用類似企業的市場定價來估計目標企業價值的一種方法。它的假設前提是存在一個支配企業市場價值的主要變量。各企業的市場價值與該變量的比值是類似的、可以比較的。收益法主要是指折現現金流法，折現現金流量法又稱折現現金流量模型，是理財學中的基本理論之一，也是財務管理的重要工具之一。它是按照預測的現金流量和估計的折現率確定持續經營企業的價值，其基本思路是現值規律，即任何資產的價值等于其預期未來全部現金流量的現值總和。該方法是最具理論意義的價值評估方法并被廣泛應用于各種價值評估。依據現金流量的不同種類，折現現金流量模型可分為股利現金流量模型、股權現金流量模型和實體現金流量模型三種。根據現金流量的變化特征，折現現金流量模型可分為永續增長模型、兩階段增長模型和三階段增長模型。
20世紀90年代以來隨著高新技術的發展，包括計算機網絡技術、生物工程技術、材料技術和航天技術的發展，形成了一大批以高新技術作為其核心競爭力的新型企業。 我們統稱其為高新技術企業。 這些企業和傳統企業相比，其投資方式、經濟運行方式、經濟增長模式和核心價值都有很大的差別，當然用傳統的價值評估方法對這類企業進行價值評估就顯得不足了。然而，由于高新技術企業的不斷涌現與其在股市當中的不俗表現，大眾對其的關注也在逐漸增強，科技股已經逐漸成為藍籌股的代名詞，股市的發動機。但上世紀90年代末的網絡泡沫和科技股大跌事件也給眾多股民當頭一棒， 到底這些高新技術企業的價值該如何評價就成為一個急需解決的難題。
為了解決這一難題，國外學者首先提出了實物期權理論來評價企業價值。大家都知道金融期權，期權是這樣一種權利：持有人在規定的期限時間內有權利但不負有義務（即可以但不是必須）按照事先約定的價格買或賣某項財產或物品（這里包括金融資產或實物資產）。這種買賣的權利實際上就是一種選擇的機會，有了機會后到底買不買或賣不賣則要根據市場的發展情況，但是獲得這個機會是肯定要付出代價的，這個代價就是機會的價值，也就是期權的價格。而實物期權與金融期權有很大的相似性，很多學者開始用評估金融期權的方法來評估實物期權。
美國芝加哥大學的教授Black.F和斯坦福大學教授M. Schole在1972年共同提出了一個期權定價模型――后來被稱為Black-Schole模型，使得期權定價這一領域的研究有了突破性的進展，并對以后的相關理論研究和投資實務操作都產生了巨大的影響，同時也為現代經濟理論和財務理論產生了更為深遠的影響。下面是對此模型的基本介紹：
Black-Scholes期權定價模型用公式表示如下:
N(di)――標準正態分布-到的di的累積概率(i=1,2);
此公式不僅得到了理論界的認可，而且在實際評估和理論當中得到了極為廣泛的應用。堪稱實物期權理論的經典。
一、財務報表分析及價值管理基礎理論
財務報表分析作為一種特殊的商業語言，在市場經濟中的地位是舉足輕重的，簡而言之，財務報表分析就是企業以資產負債表，利潤表，現金流量表和其他相關的會計資料為基礎，對企業的財務狀況、經營成果和現金流量進行分析的一種方法。
價值管理的方法當然也有多種多樣，通過不斷的發展，目前比較適應社會和企業發展的價值評估的方法主要有資產法、市場法、權益法三種方法，而權益法是公認的最成熟，主流的價值評估方法。本文選擇了權益法中的EVA評估法。
財務報表可以反映一定時期內企業的經營狀況、財務狀況、營運狀況等，也可以看出一個企業未來的經濟發展方向并對發展情況做出預測。價值管理的目標就是股東價值的最大化，股東作為企業的實際擁有者，實現股東價值的最大化實際上也是促成企業長遠發展關鍵的內容，通過財務報表分析視角下的價值管理將更加全面的為企業提供決策基礎。因此，可以說財務報表是反映企業價值的基礎和載體。
二、A公司財務分析和價值評估
1.A公司背景介紹及行業分析
A保險公司公司是一家經中國保監會批準設立的全國性財產保險公司，公司主要經營財產保險，責任保險，信用保險、保證金保險和車險業務，同時也經營短期健康保險和意外傷害險，以及國家法律，法規允許的保險資金運用業務，經中國保監會批準的其他業務。本文介紹的公司是對總公司下屬的一個分公司。
2.財務分析
（1）資產結構分析
A公司2015年3月資產總額是14549萬，年初余額為11577萬，較年初增長了25.6%，從每項資產的占總資產的比例來分析2015年3月A公司資產的變動主要還是集中在流動資產上，增幅較大的應收保費與應收分保未決賠款準備金，分別占總資產24%和33%，應收保費占比大的原因為保單的增加，說明A公司在業務拓展上取得了一定的成效，而應收分保未決賠款準備金占比較大的原因是當月的未決案件的增加。固定資產與無形資產的減少主要是因為折舊與攤銷，因此A公司的規模變動的影響并不是很大。
（2）負債和所有者權益
A公司2015年3月負債總額5848萬元，與期初相比增加了2.3%。占比較大的是未決賠款準備金，占負債總額的20.7%，未決賠款準備金的增加是因為當月的賠付案件的增加。分公司不存在利潤分配的情況，分公司每個會計期間獲得的未分配利潤都是全部上繳總公司，由總公司統一分配。
回到A公司的價值管理上來，未決賠款準備金作為流動負債的構成部分，又是構成企業價值評估經營資金的重要組成部分，此項負債的增加必然會導致A公司價值的減少。
（3）利潤表分析
A公司2015年3月營業收入為1727萬元，比上期增長了2.4%，但是比去年同期減少了3.5%，其中已賺保費為1720萬，比上期增加了1.1%，比去年同期減少了3.2%。保費業務收入本期為2159萬，雖然與去年同期比增長了49%，但是去上期相比減少了10.5%。整體來說營業收入與上期相比有所增加，但是與去年同期相比卻有所下降。
營業支出本期余額為1812萬，與上期相比增長了65.4%。與去年同期相比增長了13.7%，營業支出主要是賠付支出方面的變化，本期賠款支出為566萬，與上期相比減少了32.5%，但與去年同期相比增加了1.6%。
2015年3月凈利潤虧損85萬，上期盈利592萬，去年同期盈利196萬，本期凈利潤出現負數最主要的原因在于攤回保險責任準備金的變動，攤回責任準備金在本期是負數，這是因為之前提取的保險責任準備金不足，本月補提了保險責任準備金，導致了本月的營業支出大于本月的營業收入，所以并不存在經營不正常的情況。
（4）財務指標分析
①營運能力分析。A公司2015年1-3月資產平均總額分別為14890萬，14720萬，14540萬。1-3月營業收入分別為1330萬，1687萬，1727萬。因此A公司1-3月總資產周轉率分別為8.9%，11.4%，11.8%。A公司2015年1-3月的總資產周轉率在緩慢加快，說明A公司的資產利用效率在緩慢提升。
②盈利能力分析。根據獲得的資料并結合營運能力分析，由資產凈利率=銷售凈利率*總資產周轉率算出A公司1-3月月的資產凈利率分別為5.8%，4.0%，-0.58%。根據權益凈利率=權益乘數*資產凈利率算出A公司2015年1-3月的權益凈利率分別為10.6%，6.6%，-9.7%。由此可以看出資產的利用率呈現下降的趨勢，由于銷售凈利率的大幅下降，雖然總資產周轉率有所上升，資產凈利率還是呈下降趨勢，因此A公司在此期間的盈利能力有所下降。
③償債能力分析。保險公司是一個負債經營的行業，因此行業間流動比率較好的指標是200%左右。A公司2015年1-3月的資產負債率分別為45%，39%，40%，流動比率1-3月份分別為197%，223%，221%。
從財務指標的分析可以發現A公司的償債能力比較穩定，盈利能力逐漸下降，營運能力還有待提高。A公司可以從這三方面出發，提升公司價值。
④價值評估。A公司是一個分公司，其價值管理主要是依靠總公司。它所使用的資源實際上是總公司的一部分。
考慮到實際情況并根據經濟增加值的通用計算公式，將經濟增加值的計算公式表述為：EVA=經營利潤-經營資本成本
經營利潤=營業利潤-應收保費壞賬準備-業務及管理費
資本成本=經營資金*資金預期收益率
經營資金=貨幣資金+固定資產+未到期責任準備金+未決賠款準備金。
參考同行業間的資本成本率，將A公司的資本成本率定為6.34%。
A公司2015年1月-3月的應收保費壞賬準備分別為0，130萬，0。1月-3月業務及管理費分別為220萬，116萬，103萬。1月-3月貨幣資金分別為669萬，287萬，535萬；固定資產分別為183萬，169萬，155萬；未決賠款準備金分別為12118萬，11392萬，11495萬；未到期責任準備金分別為10063萬，10319萬，10323萬。
根據上述公式，A公司2015年1月，2月，3月的經濟增加值分別是-804.29萬元，-1059.38萬元，-1615萬元。2015年1月經濟增加值較2015年2月相比增幅很大，增長的主要原因是經營利潤遠高于后面兩期的經營利潤，2015年3月的經濟增加值呈現負數，主要原因也在于經營利潤，當月處于虧損狀態。總體來說A公司的公司價值總體呈下降趨勢。
三、提出問題和措施
1.A公司的資產負債配置過于保守
從資產負債分析和償債能力分析中看出，A公司資產負債的變現能力較強，但是從長遠的盈利能力來看，或許這對A公司來說并不是一個很好的配置方法。因此A公司可以考慮增加企業的非流動資產與非流動負債，比如借長期借款，購入長期股權等方式來改變A公司的資產負債配置，從而使得A公司的流動資產、負債與非流動資產、負債得以均衡發展。
關鍵詞：煙草企業；內部控制風險；風險防范
1 煙草企業相關概述
筆者所在的重慶煙草工業有限責任公司黔江分廠屬于煙草企業。所謂煙草企業又可以稱之為煙草加工企業。這些企業主要就是以煙草葉子作為直接或間接的原料，并以此生產和銷售各種類型的卷煙產品。一般來說，煙草企業屬于輕工業加工企業。同時，由于煙草企業又處于第二產業的制造企業范疇，因此，我們又可以把它們稱之為煙草制造企業。由于煙草企業生產的煙草產品屬于一種較為特殊的產品，對于人體健康具有一定的危害性，因此，國家對其有著一定的計劃生產指令，它們只可以在小范圍內調整產品類別與品牌。煙草企業屬于壟斷性企業，但也是關乎國計民生的企業，因此，我們必須重視其發展狀況，盡可能的讓其對國家經濟發展發揮出積極的作用。
2 煙草企業內部控制的風險分析
在了解了煙草企業的概括之后，我們知道，它的內部控制工作是處于一種非常重要的地位。就目前的情況來看，煙草企業建立了一定的內部控制制度，也積累了一定的內部控制經驗，然而，其內部控制工作仍然存在著不少問題，還面臨著不小的風險。具體分析如下：
（1）內部控制環境方面的風險。首先，煙草企業的內部管理者對于內部控制的認知還嚴重不足，整體的內部控制意識還較為薄弱，他們常常會根據已有的規章制度來進行內部控制，從而造成了整個煙草企業的內部控制效果較差。很多煙草企業的領導只是根據主觀意識實行內部控制工作，并沒有充分考慮到整個企業的發展狀況以及員工的工作需求。其次，煙草企業的工作人員整體素質偏低，很多人學歷只是基本達標，對財務人員的要求也是相對較低的，這就使得財務人員無法適應新情況的變化，因此，他們急需提升自己的專業會計水平。此外，煙草企業的文化建設工作還不夠到位，無法充分發揮出企業文化的凝聚力作用，無法切實調動起企業員工的工作積極性與主動性。
（2）內部風險評估方面的風險。煙草企業的管理者與決策者缺乏較為強烈的內部風險評估意識，很多情況下都是單純依靠自己的主觀經驗來制定并執行很多重大的決策。這也就使得煙草企業的內部財務人員也缺乏科學合理的風險評估意識，無法真正適應市場經濟發展變化的要求，對一些財務新現象和新問題無法做出準確且及時的評估。其次，煙草企業的內部控制中還缺乏有效的風險評估方法與手段，這就導致了煙草企業在遇到內部控制風險的時候，無法做出及時且有效的反應，很容易遭受巨大的經濟損失，進而影響到整個企業內部資源的合理配置。此外，煙草企業的風險評估與預測機制還不夠健全與完善，無法對突發內控風險采取相應的對策，整個內部控制風險評估工作缺乏科學性與系統性，很容易造成企業內部資源的浪費。
（3）內部控制活動方面的風險。首先，煙草企業的會計基礎工作不夠科學規范，比如說一些財務部門并沒有嚴格按照“前款不清，后款不借”的原則來辦理借款，很多財務部門人員也實際工作過程中也沒有嚴格依照相關財務管理制度，導致了很多財務會計信息不準確甚至失真。其次，煙草企業的貨幣資金管理工作也做得不夠到位，比如說，煙草企業的會計人員常常會在沒有清點庫存的情況下就把多余的錢款放入保險柜，加之記賬員也沒有對其進行有效監督，因此，這些資金就存在著出現問題的風險。然后，煙草企業的實物資產管理也不夠嚴格，缺乏嚴格的管理制度，從而造成了一些不必要的經濟損失。此外，煙草企業采購環節也不夠規范化，信息與溝通方面也不夠順暢，內部監督方面也缺乏獨立的財務審計部門與紀檢監察部門。
3 煙草企業內部控制風險的有效防范措施
煙草企業內部控制之所以存在著以上幾種風險，究其原因，主要就是企業領導與員工都缺乏嚴格的管理意識，企業組織結構也不夠科學合理，缺乏足夠的風險評估意識，也不夠重視自身的企業文化建設工作。鑒于此，煙草企業應該盡快找到合適的內部控制風險防范措施，以切實提升內部控制的效果。
（一）總體思路
內部控制理論在煙草企業內部進行有效利用，在一定程度上可以大大提高企業整體的管理效率，并通過對各部門信息機制的完善來提高員工的工作業績，并在有效減少投資成本的基礎上大幅度提高企業整體的經營效益。因此，我們有必要進一步完善煙草企業的內部控制總體思路。首先，煙草企業應該確定一個總體的內部控制目標，不僅要嚴格遵守國家相關規定，同時還要盡力確保企業經營的效率性，促進企業總體戰略目標的順利實現。其次，煙草企業應該確定一個內部控制原則，即全面性原則、制衡性原則、重要性原則、成本效益性原則以及適應性原則等，讓企業內部控制中的各項業務活動都遵循這些原則，從而大大提高煙草企業的經濟效益。此外，煙草企業還要整合內部控制的整個流程，即做好對卷煙營銷、專賣管理、商品零售服務、財務管理等各個流程的控制，并鑒別內部控制環節，確保內部控制流程與業務流程高度一致。
（二）具體措施
（1）進一步完善企業的內部控制環境。首先，煙草企業應該進一步提升企業內部領導的內部控制意識。這是因為企業領導的內部控制意識強弱直接影響到企業內部控制制度的執行情況。因此，煙草企業領導必須提升自己的內部控制意識，避免感性判斷與經驗感覺，在整個企業員工中成為內部控制制度執行的帶頭人。其次，煙草企業應該充分重視自身的人力資源建設工作，根據國家相關政策與制度，建立一個科學合理的業績考核體系，并根據實際情況及時調整員工工作崗位，或者對他們強化業務培訓工作。此外，煙草企業還應該強化自身的企業文化建設工作，讓企業員工處于一種特色企業文化氛圍當中，提高企業員工的工作積極性與對企業的認同感與歸屬感，在企業內部形成一個共同價值觀。
（2）建立健全風險評估與預測機制。這就是說，煙草企業應該不斷強化企業領導與全體員工的風險防范意識，尤其是在當前社會主義市場經濟體制還不夠完善的情況下，很多交易活動都存在著或多多少的風險，而一些風險是很難發現的。因此，煙草企業應該引導全體員工尤其是財務工作人員認真檢查日常工作業務流程與環節，及時發現其中隱藏的各種風險。其次，煙草企業還應該建立一個風險評估與預測機制，采取多樣化的科學評估方法，并通過已有的信息資源與網絡信息資源來對潛藏的風險進行評估與預測，一旦風險來臨，就可以在一定程度上采取有效措施進行適當處理。
（3）規范企業的內部控制活動。首先，煙草企業應該進一步規范企業內部會計基礎性工作。煙草企業的核算員應該根據實際情況及時編制記賬憑證，并對應收賬款進行核對清理，盡可能的讓煙草企業內部的財務賬目做到賬賬、賬表、賬實相符。企業稅務會計員則應該根據相關稅收政策來進行納稅申報與分析，在符合國家稅收政策的情況下做好稅收籌劃工作，盡可能的提高煙草企業的經濟收益。其次，煙草企業應該強化自身的貨幣資金管理工作，對貨幣資金收入要做到及時準確的入賬，一旦發現不相符合的地方，要盡快查明原因并進行妥善處理。此外，煙草企業還應該強化自身的實物資產管理工作，確保預算與實際賬面之間保持一定的相符性。煙草企業還要嚴格執行內部采購制度，加強信息溝通渠道建設與企業內部監督建設，通過獨立的審計部門與監察部門來提高企業內部控制的風險防范意識與風險防范能力。
參考文獻：
[1]陳越.對建立煙草行業內部控制制度的思考[J].消費導刊，2008（2）.
[2]馮海燕.淺析煙草商業企業內部財務控制[J].財會研究，2008（15）.
[3]郭海萍.煙草企業內部控制環境的問題及改善措施[J].價值工程，2007（12）.
關鍵詞：工業企業采購；商業企業采購；采購管理
中圖分類號：F253.3 文獻標識碼：A
文章編號：1005-913X（2015）05-0242-01
一、商業企業與工業企業的不同
首先，工業企業和商業企業的貨幣流通模式不同。
工業企業貨幣流通要經過：貨幣資金、儲備資金、生產資金、成品資金、貨幣資金，這么一個循環過程，包含供應、生產、銷售三個階段；而商品流通企業包含：購進、銷售兩個階段。商品流通過程中，不涉及原材料的問題，而工業企業則要認真核算原材料、人工成本、制造成本等問題。
其次，在會計核算上，工業企業和商業企業核算方式不同。
會計上，工業企業主要業務是生產環節，核算上也是以生產方面的核算為主，工作量主要集中在成本核算，如材料的管理和成本分配等規律性的重復工作；商業企業的業務非常繁雜，從產品進銷存，各項費用，到資金管理等，幾乎常規會計涉及的內容都少不了，科目設置比工業會計要多，子目也要細得多，主要是核算比較繁瑣。
二、工業企業與商業企業在采購管理上的異同分析
采購是企業運行必不可少的環節，采購管理的好壞直接影響企業的利潤。近些年，隨著供應鏈管理的盛行，很多企業把采購放在了非常重要的地位，很多企業開始照搬國內外先進企業的采購模式和采購策略，但是，往往照搬過來的模式會“水土不服”，究其原因有很多，但是從宏觀上將，很多企業還是沒有嚴格地區分開工業企業采購和商業企業采購的不同。我們知道，商業企業和工業企業的采購管理不盡相同，無論是在采購計劃管理、供應商管理、招投標管理、合同管理以及采購績效管理方面。
（一）基于采購計劃管理上的異同分析
從表面上看，無論是工業采購還是商業采購，在采購計劃的制定上，兩者都需要分析采購需求、制定采購計劃、規劃采購預算、簽訂采購訂單等流程。但是在實際執行時，兩者側重點各不相同。首先，在計劃決策方法的使用上，由于商業企業和工業企業特點的不同，決定了工業企業采購計劃的制定需要更多地使用定量的分析方法，而商業企業會更多地采用定性的研究方法。其次，在整個流程上來說，工業采購需要增加采購認證的環節，即樣品認證――中試認證――小批量認證――大批量采購環節，而商業采購不需要認證環節。再次，在整個流程的各個環節中，兩者的側重點也不一致。比如在采購需求分析中，工業采購需要在MRP或JIT模式下進行需求產品的ABC分析，整個需求分析過程邏輯嚴密且用時較長，而商業企業采購一般都結合歷史數據采用經驗法來對需求數量進行確定，整個需求分析過程迅速果斷，最后，在采購訂單簽訂方面，工業企業采購審核審批較為復雜，考察考核時間較長，訂單制作及訂單簽訂都較為縝密，采購部門一般都會在針對不同的供應商制定不同的訂單，一般不使用制式訂單。但是在商業企業，訂單一般采用制式訂單，審核也較工業采購步驟簡單。審核時間較短。
（二）基于供應商管理方面的異同分析
兩者首先還是在流程上基本是一致的，在供應商的管理上都需要經歷供應商的尋找――供應商調查――供應商開發（采購談判）――供應商選擇――供應商評價――供應商關系管理等環節。但是在各個環節上，還是有很大的區別，主要表現在如下方面。
1.在供應商信息的尋找方面
工業企業采購主要通過（依次排序）國內外展銷會、各類產品訂貨會、國內外的企業協會、國內外產業研究報告等信息方面尋找供應商；商業企業采購（依次排序）主要通過同行市調、廠商介紹、媒體廣告、朋友親戚介紹以及自行尋找等方面來對供應商進行尋找。其次，信息的范圍上，工業企業一般都在全國范圍內進行供應商的尋找，而商業企業一般在本區域內進行尋找。
2.在供應商選擇方面
在供應商選擇方面主要體現在選擇標準的不同。工業企業采購選擇供應商標準按照重要程度依次是：產品的質量、供應商產品中的技術水平、供應商商品的價格、供應商的快速反應能力等。一般來說，工業企業相對于價格，更側重于質量及技術；商業企業采購選擇供應商標準按照重要程度依次是：供應商提供商品的價格、供應商快速的反應能力、供應商的地理位置等。由于商業企業一般不進行產品的生產，而是進行商品的販賣，因此，相對于商品的質量來說，更側重于商品的價格。
3.在供應商的開發方面
在供應商開發方面主要體現在供應商談判上的不同。工業企業采購談判必須通過試樣認證之后才能進行談判，且談判較為正式，一般談判人員可分為主談人、副談人、書記員等；商業企業采購談判相較于工業企業采購談判，由于供應商的數量眾多，談判次數相較于工業企業多，供應商的更換也較為頻繁，談判時氣氛也相較于工業企業采購相對隨意一些。
4.供應商的評價方面
在供應商評價方面主要體現在供應商考評側重指標上的不同。工業企業更側重質量指標和供應指標，質量指標如：來料批次合格率、來料抽檢缺陷率、來料在線報廢率等。供應指標如：準時交貨率、訂單變化接受率等；商業企業相較于工業企業考評指標更側重于經濟指標，如：價格水平、報價行為、降低成本的態度和行動、付款方式、運輸方式等。
（三）基于采購合同管理上的異同分析
首先兩者的區分主要表現在合同管理的流程上的差異。工業企業采購合同管理流程相較于商業企業主要多了兩個環節：招投標管理和公證環節。商業企業一般對于商品的采購不會進行招投標和公證。可以看出，工業企業的采購合同管理相對于商業企業要嚴謹的多，主要是由于工業采購一般涉及的采購資金較大，對于采購產品的質量要求、技術要求較高，對產品審核較為嚴格。
其次，主要表現在合同的付款業務上，工業企業一般會嚴格執行合同的付款約定（多為貨到付款），一般會在規定的時間內完成對供應商的付款，結算時工業企業一般多采用銀行承兌匯票、銀行匯款和支票等來進行付款；商業企業在付款業務上一般采用賬期、實銷實結等結算方式，這種方式一般非常有利于采購方，結算時多采用現金、銀行匯款等方式。
（四）基于采購績效管理上的異同分析
工業企業和商業企業的采購在績效管理上的區別表現在績效評估方法的側重上。商業企業對采購人員進行評估一般會采用結果導向型績效評估方法，多采用業績評定表法或者關鍵績效指標法。比如商業零售企業使用銷售額、庫存率、暢銷品的比重、滯銷品的比重、平均毛利率、客流量、客單價等來衡量采購人員；工業企業多采用行為導向型績效考核方法，如多采用行為觀察法或360度績效評估法。工業企業一般評估時間較長。商業企業績效考評更加追求效率，而工業企業會更加追求公平。
三、總結
兩類企業間的異同是由各自的特點決定的，工業企業依據其生產環境或制造環境可分為按庫存生產、按訂單生產以及按訂單設計生產三類。對于不同的生產環境，企業所采取的生產組織方式不同，相應的采購管理也不同：對于按庫存生產的企業一般采取流水作業，貨物成批采購、標準化程度較高、采購功能相對簡單，采購的商務化比重大；對于按訂單生產的企業，生產組織靈活迅速，生產設備一般按機群或工藝布局，采購要求較高，針對原材料、零部件等不同的物料應采取不同的采購及供應商管理方式；對于按訂單設計生產的企業，生產往往要求現場作業，采購通常是接受訂單并確定設計以后開始，采購具有技術性強的特點。而商業企業采購商品品類較多，采購差異化較大，標準化較差；供應商較多，供應商管理難度較大；商業采購的技術性相較于工業采購來說，技術性較差，更側重于談判技巧的應用。
工業企業和商業企業在采購管理的各個環節都有差異，這要求采購工作者要能夠深刻地把握商業企業和工業企業各自的特點，同時把握企業自身的發展特點，對本企業的采購進行全面管理和優化。
參考文獻：
[1] 基于電子采購的大型建筑施工企業區域采購模式[J]. 建筑經濟，2009（8）.
