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一、家庭投資理財的選擇
（一）、進(jìn)行家庭投資理財選擇的必要性
家庭在投資時，首先面臨的就是投資方式和領(lǐng)域的選擇，一般應(yīng)以資產(chǎn)的收益與風(fēng)險以及相互制約關(guān)系為考慮基本點(diǎn)，選擇某種或某幾種資產(chǎn)，并決定其投人數(shù)量與比例。改革開放以前，在大多數(shù)中國老百姓眼里，“投資理財=銀行=儲蓄所”，個人金融投資給老百姓帶來的僅僅是“存錢生利息”。今天的老百姓不但有能力“穿金戴銀”，個人可支配的收人也達(dá)到了數(shù)萬元。新的投資品種逐漸成為個人投資理財?shù)闹毓S組成部分。諸如金融期貨、金融期權(quán)等新興的個人投資理財工具層出不窮，對現(xiàn)代個人理財投資組合影響很大。在眾多的資產(chǎn)選擇方式中，及時引導(dǎo)家庭利用資金市場的不景氣，以較低的成本籌措社會游資，選擇自己適合的方式進(jìn)行理性投資，就是一種不景氣市場條件下的資產(chǎn)選擇策略。
如2006年前的中國股市十分低迷，有不少頭腦清醒，有遠(yuǎn)見的投資者，敢以兩分的利率向自己的親朋好友借錢和籌集未到期的銀行定期存單，他們將存單用于銀行的抵押貸款，并將貸款和借來的資金存入銀行用于購買股票，由于投資機(jī)會把握準(zhǔn)確，投資方式選擇合適，結(jié)果不到一年，2006年下半年股市興旺，他們購買股票的收益率達(dá)到100%，獲得了令人咋舌的高回報。理論與實(shí)證分析表明:家庭對資產(chǎn)的選擇標(biāo)準(zhǔn)大都是以帶來近期新的收人或收人相對量的增加。根據(jù)財力和能力使投資多元化，但要避免盲目從眾投資、借錢投資。金融投資工具大體分為保守型的如銀行存款，成長型的如債券、基金等;高風(fēng)險高收益型的如期貨、外匯、房地產(chǎn)等;精專業(yè)知識的如郵品、珠寶、古玩、字畫等。盡可能地使投資多元化，但切記不要盲目從眾投資，要發(fā)揮個人特長，盡可能多元投資，獲得最大收益。
（二）、家庭投資理財?shù)钠贩N
當(dāng)前，新的投資品種逐漸成為個人投資理財?shù)闹毓S組成部分。諸如金融期貨、金融期權(quán)等新興的個人投資理財工具層出不窮，對現(xiàn)代個人理財投資組合影響很大?，F(xiàn)在家庭投資理品種主要有：
1.銀行存款。對普通百姓來講，存款是最基本的投資理財方式。與其它投資方式比較，存款的好處在于：存款品種多樣、具有靈活性、具有增值的穩(wěn)定性、安全性。在確定進(jìn)行儲蓄存款后，投資者面臨著存款期限結(jié)構(gòu)的選擇。投資者選擇的主要是活期還是定期，在定期存款中，是只存一年還是更長的時間，這主要看將來的收人和支出狀況，以及對未來其它更好投資機(jī)會的預(yù)期和把握。
2.股票投資。在所有的投資工具中，股票(普通股)可以說是回報率最高的投資工具之一，特別是從長期投資的角度看，沒有一種公開上市的投資工具比普通股提供更高的報酬。股票是股份有限公司為籌集自有資本而發(fā)給股東的人股憑證，是代表股份資本所有權(quán)的證書和股東借以取得股息和紅利的一種有價證券，股票己成為家庭投資的重要目標(biāo)。
3.投資基金。不少人想投資股市，但是不懂得如何選擇適合自己的股票，最理想的方法是委托專家代做投資選擇，這種投資方式便是基金。投資基金是指通過信托、契約或公司的形式，通過發(fā)行基金證券，將眾多的、不確定的社會閑散資金募集起來，形成一定規(guī)模的信托資產(chǎn)，交由專門機(jī)構(gòu)的專業(yè)人員按照資產(chǎn)組合原則進(jìn)行分散投資，取得收益后按出資比例分享的一種投資工具。與其它投資工具相比，投資基金的優(yōu)勢是專家管理、規(guī)模優(yōu)
勢、分散風(fēng)險、收益可觀。家庭購買投資基金不僅風(fēng)險小，亦省時省事，是缺少時間和具有專業(yè)知識家庭投資者最佳的投資工具。
4.債券投資。債券介于儲蓄和股票之間，較儲蓄利息高，比股票風(fēng)險小，對于有較多閑散資金、中等收人家庭比較適合。債券具有期限固定、還本付息、可轉(zhuǎn)讓、收人穩(wěn)定等特點(diǎn)，深受保守型投資者和老年人的歡迎。
5.房地產(chǎn)投資。房地產(chǎn)是指房產(chǎn)與地產(chǎn)，亦即房屋和土地這兩種財產(chǎn)的統(tǒng)稱。由于購置房地產(chǎn)是每個家庭十分重大的投資，所以家庭要投資于房地產(chǎn)應(yīng)該做好理財計劃;合理安排購房資金并隨時關(guān)注房地產(chǎn)市場變化，以便價格大幅度看漲時，賣出套現(xiàn)獲取價差。在各種投資方式中，投資房地產(chǎn)的好處是其能夠保值，通貨膨脹比較高的時候，也是房地產(chǎn)價格上漲的時期;并且，可以房地產(chǎn)作抵押，從銀行取得貸款;另外，投資房地產(chǎn)可以作為一份家業(yè)留給子女。
6.保險投資。所謂保險，是指由保險公司按規(guī)定向投保人收取一定的保險費(fèi)，建立專門的保險基金，采用契約形式，對投保人的意外損失和經(jīng)濟(jì)保障需要提供經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)囊环N方法。保險不僅是一種事前的準(zhǔn)備和事后的補(bǔ)救手段，也是一種投資行為。投保人先期交納的保險費(fèi)就是這項(xiàng)投資的初始投入;投保人取得了索賠權(quán)利之后，一旦災(zāi)害事故發(fā)生或保障需要，可以從保險公司取得經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，即“投資收益”;保險投資具有一定的風(fēng)險，只有當(dāng)災(zāi)害或事故發(fā)生，造成經(jīng)濟(jì)損失后才能取得經(jīng)濟(jì)賠償，若保險期內(nèi)沒有發(fā)生有關(guān)情況，則保險投資
全部損失。家庭投資保險的險種主要有家庭財產(chǎn)保險和人身保險。目前，各大保險公司推出的扮資連結(jié)或分紅等類型壽險品種，使得保險兼具投資和保障雙重功能。保險投資在家庭投資活動中不是最重要的，但卻是最必要的。
7.期貨投資。期貨交易是指買賣雙方交付一定數(shù)量的保證金，通過交易所進(jìn)行，在將來某一特定的時間和地點(diǎn)交割某一特定品質(zhì)、規(guī)格的商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易形式。期貨交易分為商品期貨和金融期貨兩大類，對期貨交易的選擇要謹(jǐn)慎行事。
8.藝術(shù)品投資。在海外，藝術(shù)品已與股票、房地產(chǎn)并列為三大投資對象。藝術(shù)品與其它投資方式相比較，具有以下優(yōu)點(diǎn):一是投資風(fēng)險小。藝術(shù)品具有不可再生性，因而具有極強(qiáng)的保值功能，其市場波動幅度在短期內(nèi)不很大，所以投資者能把握自己的命運(yùn)，安全性強(qiáng)。二是收益率高。藝術(shù)品的不可再生性導(dǎo)致藝術(shù)品具有極強(qiáng)的升值功能，所以藝術(shù)品投資回報率高。但同時，藝術(shù)品投資缺陷也較突出:一是缺乏流動性，一旦購進(jìn)藝術(shù)品，短期內(nèi)不一定能出手，其購人與售出之間的期限可能長達(dá)幾年、幾十年、上百年，對于資金相對不太寬裕的一般家庭是不現(xiàn)實(shí)的。二是一般情況下藝術(shù)品的鑒別需要較強(qiáng)的專業(yè)知識，不具有鑒定能力的家庭和個人還是謹(jǐn)慎行事。
二、家庭投資理財?shù)慕M合
不管是金融資產(chǎn)、實(shí)物資產(chǎn)，還是實(shí)業(yè)資產(chǎn)，都有一個合理組合的問題。從持有一種資產(chǎn)到投資于兩種以上的資產(chǎn)，從只擁有非系統(tǒng)性的單一資產(chǎn)變成擁有系統(tǒng)性的組合資產(chǎn)，這是我國家庭投資理財行為成熟的重要標(biāo)志，許多家庭已經(jīng)認(rèn)識到具有實(shí)際經(jīng)濟(jì)價值的家庭投資組合追求的不是單一資產(chǎn)效用的最大化，而是整體資產(chǎn)組合效用的最大化。因?yàn)橘Y產(chǎn)間具有替代性與互補(bǔ)性，資產(chǎn)的替代性體現(xiàn)在各種資產(chǎn)間的需求的多少。
相對價格、大眾投資偏好，甚至收益預(yù)期的變動均可能呈現(xiàn)出彼消此長的關(guān)系。資產(chǎn)的互補(bǔ)性表現(xiàn)為一種資產(chǎn)的需求變動會聯(lián)動地引起另一種或幾種投資品的需求變動，如住宅和建材、裝修業(yè)的聯(lián)動關(guān)系等。所以從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度不難證明，過多地持有一種資產(chǎn)，將產(chǎn)生逆向效應(yīng)，持有的效用會下降，成本上升，風(fēng)險上升，最終導(dǎo)致收益的下降。這不利于家庭投資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，而實(shí)行資產(chǎn)組合，家庭所獲得的資產(chǎn)效用的滿足程度要比單一資產(chǎn)大得多，這經(jīng)?？梢詮馁Y產(chǎn)的持有成本，交易價格、預(yù)期收益、安全程度諸方面得到體現(xiàn)。比如，市場不景氣時，一般投資品市場和收藏品市場同時處于不景氣狀態(tài)，但房市、郵市、卡市、幣市、股市、黃金首飾、古玩珍寶的市場疲弱程度并不相同，有的低于面值或成本價，有的維持較高的價格，也是有可能的，這時頭腦清醒，有鑒別能力的投資者，會及時選擇上述形式的資產(chǎn)中，哪些升值潛力大的品種進(jìn)行組合投資，也會獲得可觀的效益。我國已有不少家庭不僅可以較自如地運(yùn)用資產(chǎn)組合的一般投資技巧，在投資項(xiàng)目上注重資產(chǎn)澡的替代性和互補(bǔ)性，做到長短結(jié)合，品種互補(bǔ)，長期投資與短期投機(jī)互為兼顧，并且在市場的進(jìn)人與退出技巧上亦能自如運(yùn)用。自有資金與他人資金互相配合，從而使家庭投資理財?shù)男б娲罅μ岣摺＿@是效益較佳的資產(chǎn)組合方式。
資產(chǎn)投資需要組合，才能既有效益又避開風(fēng)險，許多家庭已懂得這一道理，并付諸于自己的投資活動中，但通過大量實(shí)證分析，我們發(fā)現(xiàn)，有不少家庭，只是單純地將增加幾種投資品種，缺乏內(nèi)在聯(lián)系的“湊合”在了一起，并不考慮資產(chǎn)間如何組合才能做到有比例地相互聯(lián)系和相互結(jié)合。其實(shí)資產(chǎn)組合是優(yōu)化家庭財產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，變短期的低收益資產(chǎn)組合為長期的高收益資產(chǎn)組合的一系列活動。有一部分家庭，以中老年家庭為主要構(gòu)成部分，他們的資產(chǎn)組合中，投資意識不強(qiáng)，保值的意愿使其資產(chǎn)過份向低風(fēng)險低收益的品種集中，比如儲蓄可能占銀行與金融資產(chǎn)的85%以上，證券投資的比重過小，其家庭的實(shí)物資產(chǎn)多選擇有較強(qiáng)消費(fèi)性質(zhì)的耐用消費(fèi)品，是一種較典型的低效益資產(chǎn)組合方式;也有的家庭，以年輕夫婦為重要構(gòu)成部分，其家庭投資又過份向高收益高風(fēng)險的品種集中，帶有明顯的追求投機(jī)利潤的家庭投資組合，如過份投向股票、期貨、企業(yè)債券、外匯等形式，甚至為貪圖高利參與各類社會集資，一旦失手，往往可能血本無歸。這也是一種低效益的資產(chǎn)組合方式。還有的家庭雖然也認(rèn)識到了高收益與高風(fēng)險并存的道理，并開始按多品種，多期限組合投資項(xiàng)目，但對投資與投機(jī)的雙重功能，相互關(guān)系，對投資項(xiàng)目的市場分割與轉(zhuǎn)換認(rèn)識不足，以及自有資產(chǎn)與他人資產(chǎn)的關(guān)系處理上容易失誤，這也是低效益的資產(chǎn)組合方式。
三、家庭投資理財?shù)恼{(diào)整
資產(chǎn)的組合要長期且經(jīng)常處于效益最大化的狀態(tài)，資產(chǎn)的組合就不能只是短期的靜態(tài)剖面，而是一個動態(tài)的非線性過程，是對各種市場因素進(jìn)行合理預(yù)期后，不斷修正完善已實(shí)施的資產(chǎn)組合方案的過程。所以資產(chǎn)組合實(shí)際是一系列變動因素組成的函數(shù)，不斷進(jìn)行合理地有效地調(diào)整的依據(jù)是決定這一函數(shù)的基本變量是一系列不確定的因素:比如，家庭在占有信息并不充分的情況下進(jìn)行投資組合，信息的無限性與信息占有的有限性間的矛盾始終存在，資本市場的不均衡是經(jīng)常的，均衡是偶然的瞬間的，這里存在市場預(yù)期的困難，此外，政府的干預(yù)更具有不確定性，我國投資市場的政府干預(yù)力度較大，有時干預(yù)的依據(jù)不足，隨意性的主觀存在，使家庭關(guān)注客觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行走勢的同時，經(jīng)常要揣測政府對資本市場的政策干預(yù)，以此來決定投資組合與調(diào)整，比如我國股市的大起大落和其基本運(yùn)行趨勢，經(jīng)常與政策的干預(yù)有關(guān)。
資產(chǎn)調(diào)整基本反映出家庭對自身擁有資產(chǎn)的均衡預(yù)期的要求，家庭在投資調(diào)整過程中，決定各種資產(chǎn)相互依存關(guān)系并合理構(gòu)筑自己的資產(chǎn)需求函數(shù)時，首先要考慮資產(chǎn)構(gòu)成的均衡狀態(tài)，是以市場上供求關(guān)系，所決定的資產(chǎn)偏好，收益支付能力為依據(jù)，從中發(fā)現(xiàn)最優(yōu)的資產(chǎn)構(gòu)成及實(shí)現(xiàn)方式，其次是對資產(chǎn)變動進(jìn)行合理預(yù)期，使效益不僅在短期內(nèi)符合收益最大，風(fēng)險最小的原則，而且在長期運(yùn)行中，也要使資產(chǎn)的效率最大，根據(jù)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的資產(chǎn)選擇
與調(diào)整理論:資產(chǎn)的組合順序是，先選擇無風(fēng)險資產(chǎn)，再選擇風(fēng)險和收益都一般的資產(chǎn)，最后追加風(fēng)險和收益都較高的資產(chǎn)投人，這樣的資產(chǎn)調(diào)整是按照風(fēng)險收益的要求進(jìn)行的，符合資產(chǎn)組合的層次性，系統(tǒng)性要求，這樣的資產(chǎn)調(diào)整是高效合理的。
確認(rèn)家庭是投資市場的一個重要主體的地位，認(rèn)識其投資行為正不斷趨于成熟，賦予他們更多的投資品種的選擇，尤其是從安全性、流動性收益性不同方面拓展渠道和品種是政府從宏觀角度應(yīng)進(jìn)一步解決的問題，以金融資產(chǎn)的多元化提供為例，在金融工具的提供上，在普通股之外，能否考慮增加優(yōu)先股等種類，能否在現(xiàn)有國債的基礎(chǔ)上增加品種，擴(kuò)大金融債券，企業(yè)債券的發(fā)行規(guī)模是十分重要的。此外，金融衍生工具，包括股票期貨，指數(shù)期貨，債券期貨等也不應(yīng)持拒絕排斥的態(tài)度，衍生工具有投機(jī)性強(qiáng)、風(fēng)險大的一面，但管理得法，規(guī)范得當(dāng)，還有降低風(fēng)險的一面，發(fā)達(dá)國家對衍生工具的使用已非常普遍。四、家庭投資理財如何獲取收益：
現(xiàn)在，不少家庭投資理財收效不理想，有的甚至因投資失誤和理財不當(dāng)而造成嚴(yán)重?fù)p失。那么，家庭投資理財，到底如何進(jìn)行，才能取得預(yù)期收益呢？筆者進(jìn)行了探討：
（一）、制訂投資理財計劃堅(jiān)持“三性原則”—安全性、收益性和流動性。所謂安全性，將家庭儲蓄投向不僅不蝕本、并且購買力不因通貨膨脹而降低的途徑，這是家庭投資理財?shù)氖滓瓌t。所謂收益哇，將家庭儲蓄投資之后要有增值，當(dāng)然盈利越多越好，這是家庭投資理財?shù)母驹瓌t。所謂流動性，即變現(xiàn)性，家庭儲蓄資金的運(yùn)用要考慮其變成現(xiàn)金的能力，也就是說家里急需用這筆錢時能收回來，這是家庭投資理財?shù)臈l件，如黃金、熱門股票、
某些債券、銀行存單具有較高的變現(xiàn)性，而房地產(chǎn)、珠寶等不動產(chǎn)、保險金等變現(xiàn)性就較差。
（二）、了解和掌握相關(guān)領(lǐng)域和學(xué)科的知識。在進(jìn)行家庭投資理財過程中，將涉及金融投資、房地產(chǎn)投資、保險計劃等組合投資，因而，首先要了解投資工具的功能和特性，根據(jù)個人的投資偏好和家庭資產(chǎn)狀況有針對性地選擇風(fēng)險大小不同的儲蓄、債券、股票、保險、房地產(chǎn)等投資工具，制定有效的投資方案，最大限度的規(guī)避風(fēng)險、減少損失。了解國家的時事動向，掌握宏觀經(jīng)濟(jì)政策、相關(guān)的法律法規(guī)。家庭投資離不開國家經(jīng)濟(jì)背景，宏觀經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向直接制約投資工具性能的發(fā)揮和市場獲利空間;同時，了解國家的法律法規(guī)，使得投資合法化，不參加非法融資活動，在可能的情況下通過合理避稅提高收益。
（三）、家庭投資理財要有理性，精心規(guī)劃，時刻保持冷靜頭腦。
科學(xué)管理如何妥善累積人生各階段的財富，并且將財富做有計劃有系統(tǒng)的管理，是現(xiàn)代家庭必備的理財觀。（1）建立流動資金。流動資金的規(guī)模通常應(yīng)該等于3個月或6個月的家庭收入，以防可能出現(xiàn)突發(fā)的、出乎預(yù)料的應(yīng)急費(fèi)用。流動資金的合理投資渠道應(yīng)是銀行的常規(guī)性儲蓄存款、短期國債等可變現(xiàn)資產(chǎn)。（2）建立教育基金。當(dāng)今高等教育的成本有著顯著的上升趨勢，如果現(xiàn)在預(yù)測的資金需求在十幾年后可能會與實(shí)際的需要之間存在很大差異，要達(dá)到這些目標(biāo)就得進(jìn)行長期的資產(chǎn)積累，并保證資產(chǎn)免受通貨膨脹的侵蝕。目前很多理財專家都推崇定期定額投資基金的方式，您可以選擇一股只有增長潛力的股票或偏股票型基金，每月定期購買相同金額，通過時間分散風(fēng)險。（3）建立退休基金。在開始為退休做準(zhǔn)備的早期階段，投資策略應(yīng)該偏重于收益性，相對也要承擔(dān)較高的風(fēng)險；而越接近退休，退休基金的安全性就越發(fā)重要，保險方面也要進(jìn)一步加大養(yǎng)老型險種投入。
（四）、計算“生活風(fēng)險忍受度”，量力而投。所謂“生活風(fēng)險忍受度”是指如果家庭主要收人者發(fā)生嚴(yán)重事故，家庭生活所能維持的時間長度。因而對家庭主要收人者要在可能的情況下加大人身保險投保力度，尤其是家里有經(jīng)濟(jì)上不能自立的家庭成員，要為其做好一段時間的計劃，以免在主要收人者發(fā)生意外時他們無法正常生活;此外，在正常生活過程中也要預(yù)留能維持3個月左右的生活開支，然后再選擇投資，以備急需之用;同時，不能以降低生活質(zhì)量而過度投資。
五、家庭投資理財風(fēng)險及其規(guī)避：
凡是投資都有風(fēng)險，只是風(fēng)險的大小不同而己，家庭投資亦如此。家庭投資理財可能遇到的風(fēng)險：風(fēng)險是指由于各種不確定性因素的作用，從而對投資過程產(chǎn)生不利影響的可能性。一旦不利的影響或不利的結(jié)果產(chǎn)生將會對投資者造成損失。風(fēng)險分為系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險。系統(tǒng)風(fēng)險主要由政治、經(jīng)濟(jì)形勢的變化引起，如國家政策的大調(diào)整、經(jīng)濟(jì)周期的變化等;非系統(tǒng)風(fēng)險主要由企業(yè)或單個資產(chǎn)自身因素導(dǎo)致。家庭投資風(fēng)險主要有:政策風(fēng)險，指因國家經(jīng)濟(jì)金融政策的出臺實(shí)施或調(diào)整變化而給投資者帶來的風(fēng)險。法律風(fēng)險，指因違反國家法律法規(guī)進(jìn)行金融投資而形成的風(fēng)險。市場風(fēng)險，指因市場變化而造成的風(fēng)險。機(jī)構(gòu)風(fēng)險，指因金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營管理不善而給投資者帶來的風(fēng)險。詐騙風(fēng)險，指家庭在投資過程中被人詐騙而形成的風(fēng)險。操作風(fēng)險，指家庭進(jìn)行金融投資的過程中因操作不當(dāng)而形成的風(fēng)險。
（一）建好金融檔案。在家庭金融活動頻繁的今天，眾多的金融信息已經(jīng)很難僅憑人的大腦就全部記憶清楚，由此導(dǎo)致了一系列問題：有的銀行存單和其它有價證券被盜或丟失后，卻因提供不出有關(guān)資料，無法到有關(guān)金融機(jī)構(gòu)去掛失；有些股民股票買進(jìn)賣出都不記賬，有關(guān)上市公司多次送股后，竟搞不清帳上究竟有多少股票，以至錯失了高價位拋出并盈得更多利潤的良機(jī)；有的將家庭財產(chǎn)或人身意外傷害等保險憑據(jù)亂放，一旦真的出了事，卻因找不到保險憑單而難以獲得保險公司理賠，等等。
只要建立家庭金融擋案，這些問題就完全可以避免。建立家庭金融檔案主要可從以下三個方面入手：首先，明確入檔內(nèi)容。（1）各類銀行存款和記賬式有價證券存單姓名，賬號、所存金額和存款日期及取款密碼；（2）股票買賣情況記錄；（3）各類保險憑據(jù)；（4）個人間相互借款憑據(jù)；（5）各種金融信息資料，如銀行分檔存款利率、國庫券發(fā)行和兌付信息、股市行情信息等；（6）家庭投資理財方法和增值技藝的資料。其次，掌握入檔方法。家庭投資額不多的，可專門用一個小本子記載即可；如投資較多，則應(yīng)建立正規(guī)賬冊，區(qū)別類型，分別將家庭金融內(nèi)容逐一記入，并將每次金融活動內(nèi)容一筆筆記清；家庭有電腦的，則可發(fā)揮這一優(yōu)勢，將個人家庭金融檔案存入電腦，以便隨時檢索。再次，把握重點(diǎn)問題：入檔要及時，不能隨便亂放導(dǎo)致金融資料散失；內(nèi)容要全面，應(yīng)入檔的各種金融內(nèi)容，都要完全齊備地進(jìn)入檔案；存檔要保密，對存單(身份證、個人印章、取款密碼等有關(guān)家庭金融安全的重要檔案資料，要分別存檔，電腦建檔還應(yīng)設(shè)置密碼；資料要納新，定期清理老資料，存入新資料，使檔案任何時候都有投資參照價值；應(yīng)用要經(jīng)常，堅(jiān)持常翻閱，常研究，籍以提高理財本領(lǐng)，提高投資效益，同時，防止存款到期忘記支取，避免家庭投資利益損失。
（二）、打造個人信用所謂個人信用，即個人向金融機(jī)構(gòu)借貸投資或消費(fèi)時，所具有的守信還貸紀(jì)錄。它是公民在經(jīng)濟(jì)活動中不可或缺的“通行證”。目前，居民建立個人金融信用，可采取兩種辦法：其一，利用銀行金融創(chuàng)新機(jī)遇證明個人信用。近年來，商業(yè)銀行紛紛推出信用卡、貸記卡，持卡者守信還貸，就能建立起個人信用。其二，借助中介服務(wù)機(jī)構(gòu)建立個人信用。如上海資信有限公司就為銀行和個人提供個人信用聯(lián)合征信服務(wù)。通過個人信用信息采集、咨詢、評估及管理，建立個人信用檔案數(shù)據(jù)中心，為市民申辦信用消費(fèi)提供配套的個人信用報告。廣大居民在進(jìn)行冢庭借貸投資或消費(fèi)時，應(yīng)借助這樣的中介服務(wù)，建立個人信用，取得向多家銀行借貸的“通行證”。
1.以人為本觀念。現(xiàn)代企業(yè)管理是以行為科學(xué)為依托的“人本主義”管理:人是生產(chǎn)力中最積極，最活躍的因素，人力資源也是新形勢下最重要.最活躍的組成部分。正如一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家所言:當(dāng)今市場競爭表現(xiàn)為商品競爭，商品競爭的本質(zhì)是技術(shù)竟?fàn)帲鋵?shí)質(zhì)則是人才競爭—科技人員創(chuàng)新能力的競爭。只有樹立以人為本的理財觀念，將各項(xiàng)理財活動“人格化”，建立和健全責(zé)權(quán)利相結(jié)合的財務(wù)運(yùn)行機(jī)制，強(qiáng)化對人的激勵和約束，才能充分調(diào)動和發(fā)揮人的積極性、主動性和創(chuàng)造性。
2.經(jīng)濟(jì)效益觀念?，F(xiàn)代企業(yè)作為一個白主經(jīng)營，自負(fù)盈虧、自我發(fā)展、自我約束的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。取得并不斷提高經(jīng)濟(jì)效益是其最基本特征之一，也是企業(yè)生存和發(fā)展的內(nèi)在動力。所以理財人員必須牢固建立經(jīng)濟(jì)效益觀念、在籌資、投資以及資本運(yùn)營的過程中都要講究“投人產(chǎn)出比”在日常的理財管理中，盡可能降低成本、提高資金使用效率，做到“開源與節(jié)流”并舉:
3.信息價值觀念。在新經(jīng)濟(jì)時代。信息產(chǎn)業(yè)化的高速發(fā)展，要求理財人員關(guān)注信息的及時收集與整理，注重對信息價值的分析。須知。信息價值與收益成正比。與信息成本及其質(zhì)量風(fēng)險成反比。
4.智力價值觀念。新經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)是知識經(jīng)濟(jì)，而知識經(jīng)濟(jì)是以人力資源為條件的。為此。理財人員應(yīng)及時轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的資產(chǎn)價值觀。將智力價值置于特殊重要的地位。財務(wù)管理在新經(jīng)濟(jì)條件下就是一種智力化管理。管理出效益，已是人們的共識;高水平的管理將使得企業(yè)獲得更多的超額價值。
5.貨幣時間價值觀念。今天的1元錢同明天的1元錢是不等值的，現(xiàn)代企業(yè)理財人員必須樹立貨幣有時間價值的觀念。一定量的貨幣在不同的時點(diǎn)其價值量是不同的。二者之間的差額主要是資金利息和機(jī)會成本(喪失的潛在投資收益)形成的:現(xiàn)實(shí)中看似有利可圖的項(xiàng)目在考慮到資金時間價值問題后變成了賠本生意的事例也是舉不勝舉，理財人員必須重視貨幣的時間價值。
6.財務(wù)風(fēng)險觀念。財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)在組織生產(chǎn)經(jīng)營過程中，因各種不確定因素的影響而使企業(yè)有蒙受財務(wù)損失的可能性:財務(wù)風(fēng)險是一種客觀存在。要完全消除風(fēng)險及其影響是不現(xiàn)實(shí)的。如何有效地防范或控制這些可能發(fā)生的風(fēng)險是理財人員必須明確的。理財人員在日常理財工作中，應(yīng)重視對各種可能帶來風(fēng)險因素的把握，加強(qiáng)財務(wù)監(jiān)管和內(nèi)部牽制盡可能回避或降低財務(wù)風(fēng)險以減少損失、增加收益:財務(wù)風(fēng)險雖然是客觀存在的。但我們也應(yīng)看到風(fēng)險是可以防范的。低風(fēng)險往往對應(yīng)的是低回報，取得高報酬就得冒更大的風(fēng)險、這是理財中的辯證法。如何在風(fēng)險與報酬之間取得最佳切合點(diǎn)。是新時期理財人員肩負(fù)的重任，也是必須面對的挑戰(zhàn)。
7.環(huán)境價值觀念。新經(jīng)濟(jì)要求社會經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。做到資源有效配置，環(huán)境和生態(tài)的優(yōu)化與平衡。理財人員要善于處理和協(xié)調(diào)好各種公共關(guān)系。努力做到:對外，加強(qiáng)與財政，稅務(wù)、銀行、物價及上級主管部門的聯(lián)系，以便得到他們的指導(dǎo)和支持;對內(nèi)，協(xié)調(diào)財務(wù)部門與公司內(nèi)其他部門之間的關(guān)系，以便得到他們的理解和配合。
首先，在對理財產(chǎn)品推廣時，商業(yè)銀行應(yīng)提供給客戶相關(guān)的理財知識，讓其樹立正確的理財觀念，提高風(fēng)險防范能力；其次，采用咨詢驅(qū)動模式，根據(jù)公眾投資理財?shù)年P(guān)注重點(diǎn)，完善理財業(yè)務(wù)的咨詢流程，既讓中高端客戶成為忠誠客戶，也利于發(fā)掘更多的潛在客戶；再次，商業(yè)銀行需將當(dāng)前以產(chǎn)品為中心的模式轉(zhuǎn)型為以客戶為中心，理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)推廣可與其他業(yè)務(wù)部門相合作，通過交叉銷售、綜合經(jīng)營的方式為客戶及其企業(yè)提供全面的金融服務(wù);最后，理財業(yè)務(wù)的咨詢流程全面涵蓋客戶的資產(chǎn)和負(fù)債，量身為客戶配置產(chǎn)品和服務(wù)，關(guān)注客戶個性需求，產(chǎn)生定制化方案，創(chuàng)造良好的客戶體驗(yàn)。
(二)發(fā)揮“網(wǎng)銀”對理財產(chǎn)品營銷的強(qiáng)大功能
“網(wǎng)銀”不僅是大眾獲得理財信息的重要途徑，更是理財產(chǎn)品的重要銷售渠道，它對于銀行業(yè)利潤增長起到重要的作用。在節(jié)省成本、促進(jìn)業(yè)務(wù)辦理的同時，還能并舉交叉銷售和增值銷售，以此推動整個銀行業(yè)的業(yè)績提升。在歐美等發(fā)達(dá)國家，網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)已占有總體業(yè)績50%的份額，而我國網(wǎng)銀業(yè)務(wù)量還未達(dá)到銀行業(yè)務(wù)總量的10%，可以說是具有廣闊發(fā)展前景的。通過網(wǎng)銀營銷，有助于實(shí)現(xiàn)網(wǎng)銀客戶向銀行理財業(yè)務(wù)客戶的轉(zhuǎn)化。隨著國家規(guī)范網(wǎng)上行為的法律法規(guī)的出臺，網(wǎng)銀將與線下銀行網(wǎng)點(diǎn)相互依托、相互補(bǔ)充，成為國內(nèi)商業(yè)銀行提升精準(zhǔn)營銷效率、提高銷售業(yè)績的推手。
(三)進(jìn)行理財產(chǎn)品的人才隊(duì)伍建設(shè)
1、設(shè)置合理的薪酬管理體系在設(shè)置薪酬結(jié)構(gòu)時，以公平性原則為指導(dǎo)，激勵員工的工作積極性；設(shè)計合理的薪酬獎懲制度，根據(jù)薪酬構(gòu)成比例確定獎懲預(yù)算額度約為基本薪酬預(yù)算總額的10-12%，排除年度營業(yè)與員工前一年考核的浮動系數(shù)的條件下，員工的福利總計相當(dāng)于當(dāng)年的福利預(yù)算。2、績效考核的對策首先，兩級績效合同是業(yè)績管理的主要手段，讓高層管理者把主要注意力放在對公司價值最關(guān)鍵的經(jīng)營決策上，以合同方式體現(xiàn)達(dá)成業(yè)績承諾的嚴(yán)肅性。其次，采取靈活多樣的考核方式，支行高層不定期進(jìn)行業(yè)績檢查，對管理層的業(yè)績完成情況進(jìn)行分析，當(dāng)實(shí)際業(yè)績超過合同業(yè)績時，下一年度的目標(biāo)業(yè)績就可以做適當(dāng)?shù)奶嵘?當(dāng)實(shí)際業(yè)績明顯低于合同業(yè)績時，負(fù)責(zé)人有必要向上級分析原因并遞交改善業(yè)績的具體行動方案。再次，在溝通平臺的建設(shè)上，商業(yè)銀行應(yīng)向全體員工公開考核結(jié)果，提高績效考核體系的透明度，對考核中出現(xiàn)的問題，考核主管部門應(yīng)主動與基層人員進(jìn)行溝通，獲得員工的更大認(rèn)可度。3、員工培訓(xùn)對策商業(yè)銀行應(yīng)認(rèn)識到員工的成長是企業(yè)發(fā)展的根本，員工理財產(chǎn)品的培訓(xùn)是取得人員素質(zhì)持續(xù)優(yōu)勢的保持途徑之一，提供充足的培訓(xùn)資金、時間壯大自己的理財隊(duì)伍。在對員工進(jìn)行培訓(xùn)的時候，要有較強(qiáng)的針對性，根據(jù)崗位、級別、性別、性格、專業(yè)水平設(shè)置不同的培訓(xùn)內(nèi)容。建立健全個人理財業(yè)務(wù)人員資格考核與認(rèn)定管理制度，強(qiáng)化理財業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)的綜合金融理論、財務(wù)分析知識、市場分析能力和投資技巧、職業(yè)道德的全面復(fù)合。
(四)規(guī)范理財產(chǎn)品的創(chuàng)新流程
資金是企業(yè)的“血液”。由中小企業(yè)自身的特點(diǎn)以及現(xiàn)有的企業(yè)外部環(huán)境所決定，中小企業(yè)很難爭取到發(fā)行股票上市的機(jī)會，在發(fā)行企業(yè)債券上，因發(fā)行額度小也難以獲準(zhǔn)，而銀行因信用風(fēng)險較高而不愿向中小企業(yè)提供信用貸款，造成中小企業(yè)的融資渠道相對有限，所有這些因素給中小企業(yè)成長帶來了最大的障礙，即“融資難”。此外，由于市場競爭激烈以及自身的弱點(diǎn)，很多中小企業(yè)難以將所籌集的“寶貴”資金加以有效使用，使得中小企業(yè)融資難問題“雪上加霜”。仍存在著規(guī)模較小、人才不足、科技手段滯后、資本充足率低下、不良貸款多、風(fēng)險管理手段落后。
(一)結(jié)構(gòu)不合理。公司治理不完善，內(nèi)部控制和風(fēng)險管理薄弱
長期以來，許多企業(yè)注重會計核算，并將大部分時間和精力花在核算上，在核算的規(guī)范、準(zhǔn)確、及時、全面等方面下了不少的氣力，也取得了較好的效果。然而卻忽視了財務(wù)管理，將財務(wù)管理的理財工作變成了核算的一個輔助成份，處于次要地位，將企業(yè)資金管理僅僅理解為對資金使用的合法性進(jìn)行監(jiān)督，至于有效地調(diào)度資金，運(yùn)籌資金，降低資金使用成本，提高資金使用效率等內(nèi)容卻未真正納入其職責(zé)范圍。使財務(wù)部門的職能還停留在對經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的事后反映、核算上，或是對經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的事后監(jiān)督上。
（二）市場定位不明晰。業(yè)務(wù)特色不突出，過分注重規(guī)模擴(kuò)張，缺乏戰(zhàn)略計劃
資金是企業(yè)經(jīng)營必不可少的原動力，是企業(yè)經(jīng)營賴以依存的物質(zhì)基礎(chǔ)。資金的多少決定了企業(yè)的實(shí)力。因此，不少企業(yè)把理財?shù)闹攸c(diǎn)放在千方百計地籌資上，總以為只要有了資金，企業(yè)經(jīng)營就會如魚得水、效益日長。但事實(shí)上，很多企業(yè)的資金量并不缺乏，缺乏的是營運(yùn)資金及運(yùn)用資金的能力，不能合理、有效地使用資金。隨著資金的不斷籌集，將必然導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)少，劣質(zhì)資產(chǎn)多，資產(chǎn)流動性差，變現(xiàn)能力不強(qiáng)。
現(xiàn)金是企業(yè)中普遍可接受的、流動性最強(qiáng)的資產(chǎn)，可滿足企業(yè)日常業(yè)務(wù)的現(xiàn)金支付需要，可防止意想不到的支出，可用于投機(jī)性的購買機(jī)會。因此不少企業(yè)總以為手中現(xiàn)金資產(chǎn)越多越好。但是殊不知，流動性強(qiáng)的資產(chǎn)，其收益性是最差的。如果置存過量的現(xiàn)金，會造成資金不能投入周轉(zhuǎn)，無法取得盈利而遭受損失。一個企業(yè)應(yīng)置存多少現(xiàn)金，應(yīng)根據(jù)自身的情況，制定最佳現(xiàn)金持有量，在現(xiàn)金的流動性和盈利能力之間作出最佳選擇。
現(xiàn)實(shí)中，有些企業(yè)總是把資金緊張掛在嘴上，并常為籌資金而疲于奔命。似乎企業(yè)的理財目標(biāo)便是籌資，似乎只要籌到資金便是見到效益。如果企業(yè)沒有好的支出項(xiàng)目，沒有科學(xué)、有效地使用資金，使取得的資金不能產(chǎn)生效益，或產(chǎn)生的效益低于籌資成本，這樣企業(yè)苦苦籌集的資金越多，其效益會越差。
(三)企業(yè)普遍具有利潤追求偏好
我國中小企業(yè)普遍具有利潤追求偏好，將利潤視為企業(yè)經(jīng)營的根本目標(biāo)，甚至是唯一目標(biāo)。20世紀(jì)80年代以來，隨著改革開放的不斷深入，講核算、講利潤逐漸成為人們經(jīng)營企業(yè)的法寶，因此利潤表也成為我國企業(yè)界人士最為關(guān)注的一張財務(wù)報表。然而，人們在追求利潤的同時，往往忽略了它所帶來的負(fù)向作用，即容易導(dǎo)致短期行為、容易導(dǎo)致數(shù)據(jù)失真等等。80年代我國的“承包制”已經(jīng)證明，追求利潤勢必會嚴(yán)重傷害企業(yè)長遠(yuǎn)的可持續(xù)發(fā)展。
(四)產(chǎn)品創(chuàng)新和開發(fā)能力、科技開發(fā)和應(yīng)用能力、人才儲備不足
加強(qiáng)對財務(wù)人員，特別是財務(wù)管理人員理財知識的更新重視財務(wù)人員的后續(xù)教育。盡管我國改革開放以來，財務(wù)知識進(jìn)行了不斷地更新，但是財務(wù)職業(yè)似乎是--fl手藝，靠“師傅帶徒弟”的方式流傳；企業(yè)和財務(wù)人員又不注重后續(xù)教育，造成財務(wù)人員學(xué)習(xí)不夠，知識更新不夠，整體素質(zhì)較差，頭腦中還是計劃經(jīng)濟(jì)的那種多要錢、多籌資金，忽視資金管理的觀念，已不適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)理財?shù)囊蟆Ｍ鈬a(chǎn)品、資金和管理方法不斷涌入不僅對我國企業(yè)的產(chǎn)品、質(zhì)量、技術(shù)產(chǎn)生了巨大的沖擊，而且對我國企業(yè)現(xiàn)有的財務(wù)管理觀念和方法也產(chǎn)生巨大挑戰(zhàn)，理財中的誤區(qū)逐步顯露出來。企業(yè)在激烈的市場競爭中，要立于不敗，必須掌握和運(yùn)用科學(xué)的理財方法，進(jìn)而降低企業(yè)的成本。因此企業(yè)要定期組織財務(wù)人員培訓(xùn)，學(xué)習(xí)新的會計制度、財務(wù)準(zhǔn)則和財務(wù)管理知識，學(xué)習(xí)外國先進(jìn)的理財觀念和科學(xué)的理財方法。同時財務(wù)人員，特別是財務(wù)管理人員要積極、主動地自學(xué)并要在實(shí)際工作中得以準(zhǔn)確地實(shí)施和運(yùn)用。
二、“企業(yè)資本可持續(xù)有效增值”是中小企業(yè)理財定位的理性選擇
我國的中小企業(yè)在金融市場開放和金融自由化以后。絕大多數(shù)的中小企業(yè)將屬于地地道道的小企業(yè)。這就決定了中小企業(yè)的市場定位。其自身存在的地域設(shè)置局限性和天然的諸多不足，只要得不到體制和機(jī)制上的解決。只要對市場進(jìn)行細(xì)分，找準(zhǔn)自己的目標(biāo)市場．同樣能有自己的生存發(fā)展空間。因此，中小企業(yè)的理財業(yè)務(wù)就必須服務(wù)并服從于自己的市場定位。
資金管理與配置需要理性和冷靜，特別是中小企業(yè)。作為一個能夠指導(dǎo)企業(yè)財務(wù)總體活動的管理目標(biāo)，應(yīng)該具備以下四點(diǎn)特征：
一是以提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益為目標(biāo)。從資本保全、資本保值增值。利潤和經(jīng)濟(jì)效益四者的關(guān)系來看，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益是關(guān)鍵、是核心。因?yàn)闆]有經(jīng)濟(jì)效益就沒有資本保全，更談不上資本保值增值。
二是要體現(xiàn)資本可持續(xù)有效增值。如果一邊是報表的高利潤，一邊是大量的呆滯的應(yīng)收賬款，就體現(xiàn)不了有效增值。
三是要體現(xiàn)在能不斷提高企業(yè)的營運(yùn)能力、盈利能力和償債能力上。
四是要體現(xiàn)維護(hù)整體利益的目標(biāo)，即要正確處理好企業(yè)與各方面的利益關(guān)系，維護(hù)它們的合法利益。而企業(yè)資本可持續(xù)有效增值的基本含義是在經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定增長的基礎(chǔ)上形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，達(dá)到資本的有效增值，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)，并且各利益主體都能從中得到實(shí)惠。
五是要制訂理財計劃。制訂理財計劃，實(shí)際上是對自己過去和現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)狀況進(jìn)行總結(jié)、分析，制訂出未來一個時間段內(nèi)的財務(wù)目標(biāo)，并對兩者進(jìn)行結(jié)合找出達(dá)成方式、實(shí)施步驟的過程。找出失誤和不足。
三、當(dāng)前中小企業(yè)的理財策略
(一)資本存量管理
資本存量管理的目的，是使現(xiàn)有資本得以充分利用，潛在經(jīng)濟(jì)效益得以充分挖掘。所謂潛在經(jīng)濟(jì)效益是指在現(xiàn)有技術(shù)水平條件下，企業(yè)實(shí)際經(jīng)濟(jì)效益與最大可能經(jīng)濟(jì)效益之間的差異，在資源(或生產(chǎn)要素)投入(存量)一定條件下，主要表現(xiàn)為實(shí)際產(chǎn)出與最大可能產(chǎn)出之間的差異。潛在經(jīng)濟(jì)效益的存在主要是企業(yè)資源存量沒有充分利用造成的。從資本存量角度看潛在經(jīng)濟(jì)效益存在主要是資本閑置和資本利用率低造成的。
資本利用率低的直接表現(xiàn)是：機(jī)器、設(shè)備等固定資產(chǎn)開工不足、原材料利用率低等。資本存量管理就是要針對資本閑置和利用率低的原因，盤活存量資本，包括在基建投資管理方面縮短建設(shè)周期，降低基建成本；在生產(chǎn)經(jīng)營領(lǐng)域凋整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，搞好資源重新配置，降低廢品率，提高產(chǎn)品質(zhì)量，壓縮庫存產(chǎn)品等。
(二)資本增量管理
一個持續(xù)經(jīng)營發(fā)展的企業(yè)，僅有資本存量管理是不夠的資本增量管理也是重要問題。資本增量管理的目的，一是優(yōu)化企業(yè)經(jīng)濟(jì)規(guī)模，取得最大規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益；二是加快技術(shù)創(chuàng)新與改造，提高技術(shù)進(jìn)步的經(jīng)濟(jì)效益。資本增量管理關(guān)鍵在于提高科技開發(fā)能力、市場競爭能力和抗御風(fēng)險的能力。資本增量管理要實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，從企業(yè)理財角度，必須搞好以下四方面的管理：第一，企業(yè)規(guī)模管理，即處理好資本投入與企業(yè)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的關(guān)系，確定合理的企業(yè)規(guī)模。在現(xiàn)階段特別要注意搞好企業(yè)擴(kuò)張和組建集團(tuán)的財務(wù)管理。第二，技術(shù)進(jìn)步管理，搞好技術(shù)選擇、技術(shù)創(chuàng)新、技術(shù)推廣、技術(shù)引進(jìn)、技術(shù)改造。從財務(wù)角度搞好項(xiàng)目可行性研究，正確處理收益與風(fēng)險的關(guān)系。第三，企業(yè)籌資管理，選擇籌資渠道、籌資方式，優(yōu)化籌資結(jié)構(gòu)，降低籌資成本。第四，企業(yè)投資管理，摘好財務(wù)預(yù)測，選擇科學(xué)的財務(wù)決策程序與方法，提高投資收益率。
(三)資本配置管理
資本配置問題是資本經(jīng)營的核心問題。其實(shí)，無論資本存量管理還是資本增量管理，實(shí)質(zhì)上都存在資本配置問題，即存量資本配置與增量資本配置。資本配置管理的目的是要提高資源配置經(jīng)濟(jì)效益。所謂資源配置經(jīng)濟(jì)效益，是指由于資源配置結(jié)構(gòu)變動所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益。資源配置經(jīng)濟(jì)效益體現(xiàn)在兩方面：一是在資源投入一定的情況下，如何配置資源使產(chǎn)出最大；二是在產(chǎn)出一定的情況下，如何配置資源使投入最小。從資本資源配置看，提高資本配置經(jīng)濟(jì)效益就是要解決：一是一定量的資本如何在不同產(chǎn)品或不同用途之間進(jìn)行配置，使投資收益率最大，如多項(xiàng)目組合投資決策等；二是生產(chǎn)一種產(chǎn)品如何優(yōu)化配置各種資本資源的結(jié)構(gòu)，使成本最低，如固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，固定資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化，流動資產(chǎn)或原材料內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化等。另外，從企業(yè)權(quán)益角度看，負(fù)債與所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，也屬于資本配置管理的范疇。
{四)資本收益管理
資本經(jīng)營從一個周期看，往往始于籌資，終于收益分配；從持續(xù)經(jīng)營角度看，資本收益分配既是終點(diǎn)，也是起點(diǎn)。因此，資本收益管理是資本經(jīng)營的重要環(huán)節(jié)。資本收益管理從廣義看應(yīng)包括資本收益過程管理、資本收益業(yè)績管理和資本收益分配管理。
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關(guān)鍵詞：會計利潤;現(xiàn)金流量;差異;關(guān)注
一、會計利潤，易受主觀因素影響的賬面數(shù)據(jù)
在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動中，企業(yè)作為營利主體，獲利無疑成為其核心目標(biāo)。但是，許多企業(yè)盡管賬面上表現(xiàn)出豐厚的利潤，卻因無力支付和清償?shù)狡趥鶆?wù)而陷入財務(wù)困境，仍然擺脫不了破產(chǎn)清算的厄運(yùn)。相反，有些企業(yè)則可能賬面利潤表現(xiàn)并不突出，但因其現(xiàn)金流量狀況良好，支付能力強(qiáng)，而獲得投資者、債權(quán)人的“青睞”，得以不斷地發(fā)展。這難免給人們帶來困惑，也打擊了企業(yè)經(jīng)營管理者的信心。通過對其深層次因素的剖析，從中得出結(jié)論，這主要是因?yàn)槔麧櫯c現(xiàn)金差異的存在。
作為評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績、衡量企業(yè)財富增長狀況的一項(xiàng)指標(biāo)，會計利潤，是遵循一定的會計原則，按照一定的會計程序與方法，將企業(yè)在一定期間所實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入及其他收入減去為實(shí)現(xiàn)這些收入所發(fā)生的成本與費(fèi)用而得來的。在企業(yè)銷售商品或提供勞務(wù)完全是以現(xiàn)金形式進(jìn)行交易，且不存在任何資產(chǎn)折舊以及費(fèi)用攤銷的情況下，利潤與現(xiàn)金是完全相同的，收入的增加引起現(xiàn)金的流入，費(fèi)用的增加造成現(xiàn)金的流出，這也就體現(xiàn)出利潤與現(xiàn)金的一致性。然而，這只是一種理想的假設(shè)，在企業(yè)現(xiàn)實(shí)經(jīng)營活動中無法實(shí)現(xiàn)，企業(yè)利潤與現(xiàn)金的差異是客觀存在的，這種差異主要根源于:
(一)利潤與現(xiàn)金的記賬基礎(chǔ)不同產(chǎn)生的差異
即利潤與現(xiàn)金的確認(rèn)與計量基礎(chǔ)不同。利潤的計算是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，而現(xiàn)金的計算則是以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)。由于這種差別的存在，在商業(yè)信用廣泛采用以及固定資產(chǎn)普遍存在的情況下，企業(yè)收入的增加并不是必然引起現(xiàn)金的流入。同樣，費(fèi)用的增加也并不一定等于現(xiàn)金的流出。于是，作為衡量企業(yè)財富增長狀況的一項(xiàng)指標(biāo)，由于確認(rèn)與計量基礎(chǔ)的差別，利潤與現(xiàn)金既存在著一致性，又存在著差異性。例如受固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、信用政策引起的應(yīng)收與應(yīng)付、付現(xiàn)性資本性支出與收益性支出、權(quán)益法核算的投資收益以及預(yù)提與待攤費(fèi)用等因素影響，都會產(chǎn)生會計利潤與現(xiàn)金的差異。
(二)會計方法選擇以及會計估計應(yīng)用產(chǎn)生的差異
在利潤的計算過程中，會計方法選擇的差異以及會計估計的應(yīng)用，也都會對企業(yè)會計利潤產(chǎn)生不同的影響。例如，對于固定資產(chǎn)折舊的計提，就折舊方法來說，涉及到是采用直線折舊法還是加速折舊法，而會計估計則涉及到折舊年限長短以及預(yù)計凈殘值大小的問題，都會影響企業(yè)各期計入折舊費(fèi)用的金額大小，進(jìn)而影響企業(yè)各期的會計利潤。
由此可見，會計利潤僅僅是一個賬面數(shù)據(jù)，易受人為因素的干擾與操縱。而現(xiàn)金流量則表現(xiàn)為企業(yè)實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金流入與流出，是企業(yè)現(xiàn)金流量的真實(shí)反映，從而體現(xiàn)出客觀性。從這個角度分析，目前公司經(jīng)理人對凈利潤、主營業(yè)務(wù)利潤、每股收益、凈資產(chǎn)收益率等財務(wù)指標(biāo)的重視程度大大超過了對現(xiàn)金流量指標(biāo)的關(guān)注，這不能不說是一大遺憾。
二、現(xiàn)金流量，企業(yè)決策與經(jīng)營管理的首要變量
從經(jīng)營角度看，企業(yè)任何日常經(jīng)營活動均始于現(xiàn)金而終于現(xiàn)金，現(xiàn)金以及從現(xiàn)金到存貨、應(yīng)收賬款，然后再回復(fù)到現(xiàn)金的及時轉(zhuǎn)換，是企業(yè)生存與發(fā)展的“血脈”。企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的順暢與否對企業(yè)的生存與發(fā)展有著重大影響，任何環(huán)節(jié)的不暢或阻滯，都會給企業(yè)帶來嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)后果，輕則造成企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動陷入困境，重則引發(fā)企業(yè)財務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)，造成企業(yè)陷入破產(chǎn)清算的境地，而直接威脅到企業(yè)的生存。一個企業(yè)現(xiàn)金流入的“管道”其實(shí)只有現(xiàn)金性收入、現(xiàn)金性融資等幾條，而現(xiàn)金流出的“管道”卻實(shí)在太多，可以說，有經(jīng)營業(yè)務(wù)的地方可能就是現(xiàn)金流出的“|管道”。如何調(diào)節(jié)現(xiàn)金流入與流出的失衡并盡可能維持其均衡，是公司理財?shù)碾y點(diǎn)之所在。
現(xiàn)金流量作為一項(xiàng)財務(wù)指標(biāo)，在企業(yè)價值管理與行為管理中展現(xiàn)出利潤指標(biāo)所不具有的優(yōu)勢，其意義主要表現(xiàn)為:
(一)惟有現(xiàn)金性收入作支撐的利潤增長才是財務(wù)理念上追求的增長
強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金和現(xiàn)金流量表，只是提醒利潤表的局限性，賬面利潤可能異化公司決策和歪曲經(jīng)營業(yè)績。比如，一個公司如果通過價格戰(zhàn)、廣告戰(zhàn)實(shí)現(xiàn)了銷售額和市場占用率的迅速提高，在短期內(nèi)很容易形成一種“欣欣向榮”的增長景象，但是如果這些景象沒有現(xiàn)金流入作支撐，很難說這種景象不會因“貧血”而曇花一現(xiàn)。這類只在市場上“瀟灑走一回”的企業(yè)并非個案。由此可見，沒有現(xiàn)金性收入的增長其實(shí)并不是財務(wù)理念上追求的增長。在公司內(nèi)部業(yè)績評價中，收益性指標(biāo)如果單純從利潤表取數(shù)，盡管用“主營業(yè)務(wù)利潤”來計算，也不能真實(shí)反映收益質(zhì)量，因?yàn)闃O有可能主營業(yè)務(wù)利潤也是以“應(yīng)收賬款”為基礎(chǔ)的。在企業(yè)內(nèi)部業(yè)績評價中應(yīng)該提倡使用“現(xiàn)金性利潤”來計算考核收益性指標(biāo)，以達(dá)成財務(wù)目標(biāo)、財務(wù)決策和財務(wù)評價的一致性。
(二)惟有現(xiàn)金流量才能提升企業(yè)價值
通俗地說，企業(yè)價值是指企業(yè)本身值多少錢，來源于企業(yè)資源的合理配置以及現(xiàn)有資產(chǎn)創(chuàng)造收益的能力。利潤及現(xiàn)金流量作為評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績、衡量企業(yè)財富增長狀況的指標(biāo)，自然成為衡量企業(yè)價值的標(biāo)準(zhǔn)。由于利潤代表企業(yè)新創(chuàng)價值的一部分，因而，利潤的增加在一定程度上意味著企業(yè)價值的增長。但是，企業(yè)價值不僅僅包括新創(chuàng)價值的一部分，而且還包括其未來創(chuàng)造價值的能力，因而，以利潤作為指標(biāo)衡量企業(yè)的價值，其局限性十分明顯。在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的情況下，企業(yè)價值主要由其每年現(xiàn)金流量和貼現(xiàn)率決定，現(xiàn)金流量的增加代表著企業(yè)價值的增長。企業(yè)價值的大小取決于企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力，最終形式則表現(xiàn)為一系列現(xiàn)金流量。企業(yè)現(xiàn)金流量的數(shù)量和速度決定了企業(yè)價值，從某種意義上說，企業(yè)價值最大化即是現(xiàn)金流量最大化。
(三)現(xiàn)金流量是企業(yè)維持增長和控制風(fēng)險的關(guān)鍵因素
在市場競爭日益激烈的今天，企業(yè)追求收益的強(qiáng)烈愿望與客觀環(huán)境對流動性的強(qiáng)烈要求，使兩者之間的矛盾更加突出。企業(yè)發(fā)展規(guī)劃一般都反映其經(jīng)營戰(zhàn)略，以獲利為目標(biāo)，通常包括更高的經(jīng)營規(guī)模、市場占用率和新的投資項(xiàng)目等內(nèi)容，其實(shí)需以更多現(xiàn)金流出為前提，一旦現(xiàn)金短缺，其發(fā)展規(guī)劃無疑就成了“無源之水”。因而，企業(yè)規(guī)劃、戰(zhàn)略風(fēng)險都必須以現(xiàn)全流量預(yù)算為軸心，把握未來主流量的平衡，以現(xiàn)金流量規(guī)劃作為其他規(guī)劃調(diào)整的重要依據(jù)，尤其是對資本性支出應(yīng)該遵循“量入為出，量力而行”的基本原則。公司發(fā)展與擴(kuò)張也應(yīng)該負(fù)債經(jīng)營，但是負(fù)債經(jīng)營的規(guī)模，也應(yīng)該以未來現(xiàn)金流量為底線。突破底線必然會導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的擴(kuò)大。所以，維持增長也罷，控制風(fēng)險也罷，現(xiàn)金流量規(guī)劃是關(guān)鍵制約因素。
(四)經(jīng)理人在關(guān)注企業(yè)財務(wù)報表信息中，應(yīng)把現(xiàn)金流量表信息放在首位
資產(chǎn)負(fù)債表最關(guān)鍵的是“結(jié)構(gòu)”和“風(fēng)險”問題，而利潤表最重要的是“規(guī)模”和“收益”問題。但是能夠總覽公司“結(jié)構(gòu)”和“風(fēng)險”，“規(guī)模”和“收益”問題的卻只有現(xiàn)金流量表，只有現(xiàn)金流量表才能提供企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況，從整體上反映企業(yè)的財務(wù)狀況，并對企業(yè)的未來發(fā)展前景做出合理預(yù)測。經(jīng)營者不把握現(xiàn)金流量表的內(nèi)在信息，就不可能通過資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表對企業(yè)財務(wù)狀況做出快速和準(zhǔn)確的判斷，從而做出相應(yīng)的決策。
綜上所述，現(xiàn)金流量在價值創(chuàng)造過程中，猶如企業(yè)風(fēng)險與收益的“平衡器”。公司經(jīng)理通過對現(xiàn)金流量規(guī)模與結(jié)構(gòu)等的密切關(guān)注，能夠正確分析企業(yè)在不同時期的支付能力，客觀評價企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力，優(yōu)化企業(yè)決策行為，從而達(dá)到未雨綢繆，防范和化解破產(chǎn)風(fēng)險，提升企業(yè)價值。在現(xiàn)財環(huán)境下，關(guān)注現(xiàn)金流量應(yīng)該成為公司經(jīng)理人關(guān)注經(jīng)營運(yùn)行的重點(diǎn)。
三、現(xiàn)金流量在企業(yè)理財活動中的應(yīng)用
現(xiàn)金流量分析，對企業(yè)理財具有多方面的影響:
(一)現(xiàn)金流量對企業(yè)籌資決策的影響
企業(yè)籌集資金額根據(jù)實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營需要，通過現(xiàn)金流量表，可以確定企業(yè)籌資總額。一般來說，企業(yè)財務(wù)狀況越好，現(xiàn)金凈流量越多，所需資金越少，反之，財務(wù)狀況越差，現(xiàn)金凈流量越少，所需資金越多。
(二)現(xiàn)金流量對企業(yè)投資決策的影響
現(xiàn)金流量是企業(yè)評價項(xiàng)目可行性的主要指標(biāo)，投資項(xiàng)目可行性評價方法有動態(tài)法和靜態(tài)法，動態(tài)法以資金成本為折現(xiàn)率，進(jìn)行現(xiàn)金流量折現(xiàn)，若現(xiàn)金凈流量大于0或現(xiàn)值指數(shù)大于1，則說明該投資項(xiàng)目可以接受，反之該投資項(xiàng)目不可行。靜態(tài)法投資項(xiàng)目的回收期即原始投資額除以每年現(xiàn)金凈流量，若小于預(yù)計的回收期，則投資方案可行。否則，投資方案不可行。
(三)現(xiàn)金流量對企業(yè)資信的影響
企業(yè)現(xiàn)金流量正常、充足、穩(wěn)定，能支付到期的所有債務(wù)，公司資金運(yùn)作有序，不確定性越少，企業(yè)風(fēng)險小，企業(yè)資信越高;反之，企業(yè)資信差，風(fēng)險大，銀行信譽(yù)差，很難爭取到銀行支持。因此，現(xiàn)金流量決定企業(yè)資信。
(四)現(xiàn)金流量對企業(yè)價值的影響
在有效資本市場中，企業(yè)價值的大小在很大程度上取決于投資者對企業(yè)資產(chǎn)如股票等的估價，在估價方法中，現(xiàn)金流量是決定性因素。也就是說，估價高低取決于企業(yè)在未來年度的現(xiàn)金流量及其投資者的預(yù)期投資報酬率?，F(xiàn)金流入越充足，企業(yè)投資風(fēng)險越小，投資者要求的報酬率越低，企業(yè)的價值越大。企業(yè)價值最大化正是理財人員追求的目標(biāo)，企業(yè)理財行為都是為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)而進(jìn)行的。
(五)現(xiàn)金流量對企業(yè)破產(chǎn)界定的影響
我國現(xiàn)行破產(chǎn)法明確規(guī)定企業(yè)因經(jīng)營管理不善造成嚴(yán)重虧損，不能清償?shù)狡趥鶆?wù)的，可依法宣告破產(chǎn)，即達(dá)到破產(chǎn)界限，這與以往的“資不抵債”是兩個不同概念，通過現(xiàn)金流量分析，若企業(yè)不能以財產(chǎn)、信用或能力等任何方式清償?shù)狡趥鶆?wù)，或在可預(yù)見的相當(dāng)長期間內(nèi)持續(xù)不能償還，而不是因資金周轉(zhuǎn)困難等暫時延期支付，即使該公司尚有盈利，也預(yù)示企業(yè)已瀕臨破產(chǎn)的邊緣，難以擺脫破產(chǎn)的命運(yùn)。因此理財人員對現(xiàn)金流量要有足夠的重視，未雨綢繆，透過現(xiàn)象看本質(zhì)，將信息及時反饋到公司管理層，當(dāng)好公司的理財參謀。
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(一)理財業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力不足。目前我國商業(yè)銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品形式比較單一，幾乎很少有為客戶量身定做的產(chǎn)品。各個商業(yè)銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品雖然數(shù)量上每年都在上升，但是理財產(chǎn)品的質(zhì)量卻沒有明顯的差異。各個消費(fèi)者在不同銀行間挑選理財產(chǎn)品的時候往往只能發(fā)現(xiàn)期限及收益率方面的差異，對于理財產(chǎn)品本身卻沒有更多的關(guān)注。這主要是由于我國商業(yè)銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品大都雷同，沒有獨(dú)特的創(chuàng)新亮點(diǎn)，各家銀行的理財產(chǎn)品大都是相同的投資標(biāo)的，結(jié)構(gòu)設(shè)計上也沒有任何差異。這種粗放式的發(fā)展現(xiàn)狀，主要是由于我國理財產(chǎn)品市場發(fā)展歷史較短，還沒有足夠的創(chuàng)新意識和創(chuàng)新能力。
(二)理財方面的專業(yè)人才匱乏。由于我國個人金融業(yè)務(wù)，特別是個人理財業(yè)務(wù)起步較晚，因此這方面的專業(yè)人才相對公司業(yè)務(wù)方面較為缺乏。目前各家銀行雖然有積極儲備理財方面的專業(yè)人才，但是在具體操作上還存在很多不妥之處。比如，理財經(jīng)理大多有沒有經(jīng)過正規(guī)系統(tǒng)的培訓(xùn)，因此在專業(yè)知識方面還有很多進(jìn)步的空間。此外，在現(xiàn)有的商業(yè)銀行考核體系下，理財經(jīng)理的精力會過多地集中于個人業(yè)績考核，所以會比較注重理財產(chǎn)品的營銷。這就導(dǎo)致客戶真正的理財需求得不到滿足，也無法在相應(yīng)的風(fēng)險承受能力范圍內(nèi)選擇真正適合自己的理財產(chǎn)品。這也是近幾年銀行理財市場頻發(fā)各種客戶糾紛的原因之一。
(三)信息披露不充分。銀行理財經(jīng)理在與客戶溝通過程中，往往只注重對于期限及收益率的強(qiáng)調(diào)，如果客戶沒有主動詢問，一般會避免與客戶溝通理財產(chǎn)品的相關(guān)風(fēng)險。即使在解釋每款理財產(chǎn)品的潛在風(fēng)險的過程中，往往也是模棱兩可，刻意掠過一些重要的風(fēng)險點(diǎn)。各家商業(yè)銀行設(shè)計的風(fēng)險告知書中大都采用格式條款，一般的投資者很難了解每款理財產(chǎn)品真正所蘊(yùn)含的風(fēng)險。正是由于銀行與客戶之間的這種信息不對稱，導(dǎo)致部分理財產(chǎn)品到期出現(xiàn)違約現(xiàn)象時，雙方會各執(zhí)一詞甚至對簿公堂。
二、完善我國商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)的對策
(一)加強(qiáng)理財業(yè)務(wù)的創(chuàng)新能力。我國商業(yè)銀行應(yīng)充分重視個人理財業(yè)務(wù)的長遠(yuǎn)發(fā)展，全面提升理財業(yè)務(wù)方面的創(chuàng)新能力。首先，各銀行要在經(jīng)營理念上有所創(chuàng)新，即理財業(yè)務(wù)應(yīng)是以客戶的需求為中心，緊緊圍繞客戶需求來制訂理財計劃。其次，各家銀行應(yīng)成立專門的新產(chǎn)品研發(fā)部門，針對當(dāng)前客戶的實(shí)際需求，開發(fā)出有本行特色的理財產(chǎn)品。在基礎(chǔ)資產(chǎn)投資方面，可以將范圍拓寬到與保險、證券、信托等非銀行金融機(jī)構(gòu)的合作，這可以豐富銀行理財資金的投資渠道。各個商業(yè)銀行只有真正提升了自身的創(chuàng)新能力，才能在個人理財市場占據(jù)一席之地，否則將很快被其它同行所淘汰。
(二)建設(shè)專業(yè)化的理財人員隊(duì)伍。專業(yè)的理財經(jīng)理不僅需要掌握個人理財業(yè)務(wù)的營銷技巧，更需要具備全面的專業(yè)投資知識，從而能為客戶提供更專業(yè)的投資意見，增強(qiáng)客戶的認(rèn)同感及客戶黏性。一方面，商業(yè)銀行應(yīng)該加強(qiáng)現(xiàn)有理財人員隊(duì)伍的專業(yè)培訓(xùn)，讓他們掌握更加全面的投資知識，以更好地為客戶提供理財服務(wù)；另一方面，商業(yè)銀行應(yīng)注重不定期從外部招聘有經(jīng)驗(yàn)的具備專業(yè)投資理念與知識的人才，以滿足銀行在個人理財業(yè)務(wù)方面的人才需求。此外，商業(yè)銀行應(yīng)該注重與信托、保險、證券等非銀行金融機(jī)構(gòu)的合作與交流，定期組織相關(guān)人員進(jìn)行培訓(xùn)交流，以拓寬理財隊(duì)伍的投資視野。
(三)完善理財產(chǎn)品信息披露制度。商業(yè)銀行應(yīng)注重自上而下地完善理財產(chǎn)品的信息披露制度，從而為客戶提供更加可靠及專業(yè)的理財服務(wù)。從銀行方面來說，銀行應(yīng)該為每一款理財產(chǎn)品制訂一份更詳細(xì)的信息披露文件，從而讓客戶能更具體直觀地了解理財產(chǎn)品的投資方向及投資風(fēng)險等。從理財營銷人員方面來講，理財經(jīng)理在營銷過程中應(yīng)該客觀地為客戶披露每一款理財產(chǎn)品的收益率及潛在投資風(fēng)險等信息。商業(yè)銀行只有不斷完善理財產(chǎn)品的信息披露制度，才能真正培養(yǎng)一批認(rèn)同銀行經(jīng)營理念及產(chǎn)品質(zhì)量的優(yōu)質(zhì)客戶群，從而獲得在個人理財業(yè)務(wù)方面的長期穩(wěn)定發(fā)展。
三、結(jié)語
摘要:財務(wù)管理理論的環(huán)境起點(diǎn)論告訴我們:財務(wù)是環(huán)境的產(chǎn)物,有什么樣的理財環(huán)境,就會產(chǎn)生與之相應(yīng)的財務(wù)管理體系。知識經(jīng)濟(jì)帶來了社會環(huán)境的巨大變革,必將對財務(wù)管理體系產(chǎn)生前所未有的影響。本文側(cè)重探討知識經(jīng)濟(jì)對財務(wù)管理微觀環(huán)境的影響。
財務(wù)管理理論體系的構(gòu)成是以財務(wù)管理環(huán)境為起點(diǎn)構(gòu)建起來的,因此,研究知識經(jīng)濟(jì)對財務(wù)管理的影響應(yīng)從該起點(diǎn)入手。財務(wù)管理環(huán)境又稱理財環(huán)境,就是指對財務(wù)管理系統(tǒng)有影響作用的一切因素的總和。財務(wù)管理環(huán)境按其包括的范圍,分為宏觀財務(wù)管理環(huán)境和微觀財務(wù)管理環(huán)境。本文重點(diǎn)探討知識經(jīng)濟(jì)對微觀財務(wù)管理環(huán)境的影響。
財務(wù)管理的微觀環(huán)境包括許多內(nèi)容,如:企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)形式、市場狀況、生產(chǎn)情況等。知識經(jīng)濟(jì)對財務(wù)管理微觀環(huán)境的影響主要有以下幾方面:
1.對企業(yè)組織結(jié)構(gòu)形式的影響
知識經(jīng)濟(jì)時代,知識共享的信息技術(shù)網(wǎng)絡(luò)遍布全球,標(biāo)準(zhǔn)化的財務(wù)、勞資信息可以通過計算機(jī)實(shí)時處理和提供共享,非標(biāo)準(zhǔn)化信息可以通過信息網(wǎng)絡(luò)由人腦決策,這樣,以集權(quán)為特征的金字塔型分工細(xì)密、管理環(huán)節(jié)復(fù)雜、成本高、效率低的縱向?qū)哟谓M織結(jié)構(gòu),就必將為以分權(quán)為特征的管理層次少、結(jié)構(gòu)緊湊、高效率的橫向網(wǎng)絡(luò)型組織結(jié)構(gòu)所取代。以方興未艾的電子商務(wù)為例,它給傳統(tǒng)的企業(yè)組織形式帶來了猛烈的沖擊。它打破了傳統(tǒng)職能部門依賴于分工與協(xié)作完成整個任務(wù)的過程,形成了并行工程的思想。在電子商務(wù)的構(gòu)架里,除了市場部與銷售部和客戶打交道外,其他職能部門也可以通過電子商務(wù)網(wǎng)絡(luò)與客戶頻繁接觸。原有各工作單元之間的界限被打破,重新組合成了一個直接為客戶服務(wù)的工作組。這個組直接與市場接軌,并以市場的最終效果來衡量流程的組織狀況。企業(yè)間的業(yè)務(wù)單元不再是封閉似的金字塔式層次結(jié)構(gòu),而是網(wǎng)絡(luò)狀的相互溝通、相互學(xué)習(xí)的網(wǎng)狀結(jié)構(gòu)。這種結(jié)構(gòu)使業(yè)務(wù)單元廣開信息交流渠道,共享信息資源,增加利潤,減少摩擦。在電子商務(wù)的模式下,企業(yè)的經(jīng)營活動打破了時間和空間的限制,出現(xiàn)了一種類似于無邊界的新型企業(yè)———虛擬企業(yè)。它打破了企業(yè)之間、產(chǎn)業(yè)之間、地域之間的一切界限,把現(xiàn)有資源組合成為一種超越時空、利用電子手段傳輸信息的經(jīng)營實(shí)體。
2.對企業(yè)市場環(huán)境的影響
(1)市場模式的變化。在知識經(jīng)濟(jì)條件下,電子商務(wù)的普遍應(yīng)用,將促使經(jīng)濟(jì)由迂回經(jīng)濟(jì)向直接經(jīng)濟(jì)過渡,從而降低了交易成本。即由以依靠中間物、分離生產(chǎn)與消費(fèi)、浪費(fèi)資源為特征的工業(yè)經(jīng)濟(jì)向依靠網(wǎng)絡(luò),使生產(chǎn)與消費(fèi)直接見面,人、資源、環(huán)境可持續(xù)發(fā)展為特征的網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)過渡。其實(shí)質(zhì)就是減少中間費(fèi)用、庫存和流動資金,使生產(chǎn)“直達(dá)”消費(fèi)。如果買賣雙方都上了電腦網(wǎng)絡(luò),那么在電腦上就可以看樣品、談價格、簽合同、付價款。據(jù)國際數(shù)據(jù)公司的調(diào)查:利用因特網(wǎng)作為廣告媒體,進(jìn)行網(wǎng)上促銷活動,結(jié)果是銷售額增加10倍,而費(fèi)用只是傳統(tǒng)廣告費(fèi)用的1/10。
(2)消費(fèi)者需求的變化。以技術(shù)革命為推動力的知識經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,一方面使社會財富迅猛發(fā)展,另一方面,使廣大消費(fèi)者生活水平提高,并使消費(fèi)者需求發(fā)生如下變化:一是消費(fèi)者需求趨于個性化。由于知識經(jīng)濟(jì)使消費(fèi)者受教育的程度和文化水平獲得普遍的提高,從而促使消費(fèi)者的消費(fèi)需求和消費(fèi)行為趨于個性化。同時由于科技與知識的創(chuàng)新轉(zhuǎn)化為大量新產(chǎn)品,消費(fèi)者面臨更多的產(chǎn)品選擇,從而為消費(fèi)者實(shí)現(xiàn)消費(fèi)的個性化提供了可能。二是消費(fèi)者行為趨于理性化。在知識經(jīng)濟(jì)時代,由于消費(fèi)者文化水平的提高,他們能夠借助發(fā)達(dá)的信息網(wǎng)絡(luò),全面、迅速地搜集與購買決策有關(guān)的信息,從而為理性決策提供了條件。三是消費(fèi)者的需求從低層次的生理需求向高層次需求轉(zhuǎn)變,即從物質(zhì)需求向精神需求轉(zhuǎn)變。四是消費(fèi)者面臨更多的產(chǎn)品選擇。知識經(jīng)濟(jì)促進(jìn)因特網(wǎng)迅速發(fā)展,從而使國外市場沖破地區(qū)界限、行為界限和時間界限,購買者可以在任何地區(qū)、任何時間通過網(wǎng)絡(luò)搜尋及選擇理想的賣者,銷售商之間發(fā)生激烈的競爭,從而使購買者能夠自由地選擇國內(nèi)外的賣者。
3.對生產(chǎn)環(huán)境的影響
(1)產(chǎn)品制造模式和生產(chǎn)方式發(fā)生了根本變化。在知識經(jīng)濟(jì)中,產(chǎn)品制造模式轉(zhuǎn)向創(chuàng)制知識密集型即高科技含量的知識產(chǎn)品。知識產(chǎn)品已成為知識經(jīng)濟(jì)時代最有代表性和最具競爭力的產(chǎn)品,知識產(chǎn)品同以前產(chǎn)品的區(qū)別在于其價值同制造成本沒有必然聯(lián)系,也不隨制造成本上下波動,知識的重復(fù)使用使產(chǎn)品生產(chǎn)中的物質(zhì)消耗在產(chǎn)品價格中所占的比重越來越小。產(chǎn)品的價值主要依據(jù)產(chǎn)品和服務(wù)中所含知識量來決定。據(jù)有關(guān)資料,二戰(zhàn)后產(chǎn)品的科技含量(用產(chǎn)品單位重量的價格表示)每隔10年增加10倍。上個世紀(jì)50年代,代表性產(chǎn)品是鋼材,每公斤不到1元;70年代,代表性產(chǎn)品是微機(jī),每公斤為1000多元;80年代以來,代表產(chǎn)品首推軟件,它的重量幾乎可以忽略不計,科技含量卻極高。隨之而來的是生產(chǎn)方式的變化:首先,由于可以靈活地生產(chǎn)各種產(chǎn)品的柔性制造系統(tǒng)的出現(xiàn),原先那種大批量的標(biāo)準(zhǔn)化的剛性生產(chǎn)方式變成了小批量的柔性生產(chǎn)方式,這不僅縮短了從設(shè)計到生產(chǎn)的時間,更重要的是能迅速根據(jù)市場需求的變化進(jìn)行生產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn),及時滿足市場對產(chǎn)品多樣化個性化的需求,從而最大限度地節(jié)約成本。其次,生產(chǎn)方式另一個重要的變化是大規(guī)模集中型的生產(chǎn)方式向規(guī)模適度的、分散的生產(chǎn)方式轉(zhuǎn)變?，F(xiàn)代信息技術(shù)的發(fā)展,特別是個人擁有計算機(jī)和計算機(jī)進(jìn)入家庭,使人們能在家里從事和完成原先必須到企業(yè)的車間、辦公室才能從事和完成的工作。現(xiàn)代信息傳輸系統(tǒng)把分散在一個城市、一個地區(qū)甚至世界各地的工作者的工作聯(lián)結(jié)為某種生產(chǎn)過程,這種獨(dú)特的新型的生產(chǎn)方式越來越多地被采用。
(2)減少了企業(yè)庫存。知識經(jīng)濟(jì)時代,并不意味著不再需要傳統(tǒng)的物質(zhì)產(chǎn)品生產(chǎn),只是知識經(jīng)濟(jì)時代有了最有代表性和最具競爭力的知識產(chǎn)品。知識產(chǎn)品的價值依據(jù)產(chǎn)品和服務(wù)中的知識量來決定。工業(yè)經(jīng)濟(jì)時代存貨管理的目標(biāo)是為了保證生產(chǎn)或銷售的需要,以及處于價格方面的考慮。知識產(chǎn)品一經(jīng)企業(yè)擁有,其包含的知識就可為企業(yè)所用。另外,知識經(jīng)濟(jì)時代,由于電子商務(wù)的普及,網(wǎng)上洽談、網(wǎng)上交易方便而快捷,這就使零倉儲(JIT)管理成為可能。例如,IBM個人系統(tǒng)集團(tuán)從1996年開始應(yīng)用電子商務(wù)高級計劃系統(tǒng)。通過該系統(tǒng),生產(chǎn)商可以準(zhǔn)確地依據(jù)銷售商的需求來生產(chǎn),這樣就提高了庫存周轉(zhuǎn)率,使庫存總量保持在適當(dāng)?shù)乃?從而把庫存成本降到最低。
(3)縮短了企業(yè)生產(chǎn)周期。網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的飛速發(fā)展為產(chǎn)品的開發(fā)、設(shè)計、制造和銷售提供了快捷的方式。第一,開發(fā)者可以利用網(wǎng)絡(luò)快速地調(diào)研市場,了解最新的需求;第二,開發(fā)者可以迅速收到產(chǎn)品的市場反饋,隨時對開發(fā)中的產(chǎn)品再改良;第三,開發(fā)者可以利用網(wǎng)絡(luò)了解到競爭對手的最新情況,從而適當(dāng)調(diào)整自己的產(chǎn)品;第四,企業(yè)可以利用高科技的智能化制造技術(shù)快速生產(chǎn)出市
從銀行理財融資業(yè)務(wù)發(fā)展過程看,銀行理財產(chǎn)品創(chuàng)新有規(guī)避監(jiān)管的動機(jī),而監(jiān)管政策具有從簡單規(guī)定到細(xì)化管理的特點(diǎn)。因此,新業(yè)務(wù)的興起,總要經(jīng)歷創(chuàng)新、監(jiān)管、調(diào)整、再創(chuàng)新的過程?！锻ㄖ返念C布體現(xiàn)出金融監(jiān)管力度的不斷加大，短期內(nèi)確實(shí)會對理財融資業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響，但是金融創(chuàng)新化以及企業(yè)經(jīng)濟(jì)的真實(shí)需求又會催生出新金融時代下的理財融資業(yè)務(wù)創(chuàng)新形勢。
二、新金融時代銀行理財融資業(yè)務(wù)模式分類
1.資產(chǎn)組合模式。
是指將理財融資項(xiàng)目歸于理財資產(chǎn)組合管理，銀行通過發(fā)售理財產(chǎn)品募集資金，投資于含理財融資項(xiàng)目在內(nèi)的各類投資品種，將理財產(chǎn)品期限與融資期限進(jìn)行結(jié)構(gòu)性的匹配，融資業(yè)務(wù)模式可采取委托債權(quán)投資、債權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓、券商定向資產(chǎn)管理計劃委托貸款等多種形式放款。
1.1委托債權(quán)投資業(yè)務(wù)模式。
（1）業(yè)務(wù)簡介。
委托債權(quán)投資是指有投資人委托并通過銀行、信托公司等專業(yè)金融機(jī)構(gòu)對特定項(xiàng)目的固定收益類債權(quán)進(jìn)行投資。其本質(zhì)是直接投資性固定收益類債權(quán)。委托債權(quán)投資業(yè)務(wù)主要依托北京金融資產(chǎn)交易所，將其作為交易平臺將理財計劃以委托債權(quán)投資的方式為客戶提供融資服務(wù)，以有效滿足客戶的資金需求。
（2）委托債權(quán)投資交易的優(yōu)勢。
①客戶融資需求得以滿足。由于資金流動性緊張或缺乏貸款規(guī)模，或者要做大表外、增加中間業(yè)務(wù)收益等各種原因，銀行面對優(yōu)質(zhì)貸款客戶提出大額融資需求時，有時無法向其發(fā)放貸款，造成資金供求失衡。為了滿足這些企業(yè)客戶的融資需求，銀行可將其做成債權(quán)投資產(chǎn)品在金交所掛牌。同時，銀行通過發(fā)行針對該投資產(chǎn)品的理財產(chǎn)品向公眾募集資金，募集結(jié)束即用來投資金交所該筆掛牌債權(quán)，相當(dāng)于用理財資金為企業(yè)客戶融資。委托債權(quán)投資交易可以最大程度上滿足客戶大額融資的需求，使得資金鏈得以有效循環(huán)。②融資成本顯著降低。委托債權(quán)投資是一種直接投融資行為，最大程度上簡化了資金由投資方到融資方所流經(jīng)的中間機(jī)構(gòu)，精簡了流程，從而也就減少了融資過程中的利潤留存和分成。金交所委托債權(quán)業(yè)務(wù)傭金相對于券商、信托通道業(yè)務(wù)費(fèi)率較低，可以顯著降低企業(yè)融資的綜合成本。企業(yè)所付出的絕大部分資金轉(zhuǎn)化為投資人的投資收益而不是浪費(fèi)在融資過程中。③銀行中間業(yè)務(wù)收入明顯增加。隨著銀信合作通道受限，委托債權(quán)的掛牌不失為銀行資產(chǎn)出表的新途徑。銀行通過委托債權(quán)投資業(yè)務(wù)，可以節(jié)省信貸規(guī)模，減少理財產(chǎn)品占用的的信貸資產(chǎn)計提撥備和資本，從而使得銀行資本符合金融監(jiān)管部門的要求。同時，銀行還能擴(kuò)展理財產(chǎn)品所涉及的投資領(lǐng)域，進(jìn)一步增加中間業(yè)務(wù)收入。
1.2債權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)模式。
（1）業(yè)務(wù)簡介。
債權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓模式指由第三方作為委托人成立信托計劃，向融資客戶發(fā)放信托貸款，第三方將該信托貸款債權(quán)的收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀行理財，實(shí)現(xiàn)理財間接投資信托貸款。對于在銀行辦理理財融資業(yè)務(wù)的客戶，通過債權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓模式放款的資金屬于第三方向客戶發(fā)放的信托貸款。該業(yè)務(wù)模式中信托公司雖然僅起到通道作用，但對于業(yè)務(wù)操作風(fēng)險控制有直接作用。
（2）模式監(jiān)管合規(guī)性分析。
目前從銀監(jiān)會關(guān)于理財業(yè)務(wù)對于銀行監(jiān)管的相關(guān)條款看，銀監(jiān)會只是規(guī)范了需變更信托受益人的信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，對于信托收益權(quán)并沒有明確提出監(jiān)管要求。因此，該模式未直接違反監(jiān)管部門對銀行的要求。從銀行角度看，銀監(jiān)會對銀行的正式發(fā)文中，未提及信托受（收）益權(quán)投資，僅在《中國銀監(jiān)會關(guān)于規(guī)范銀信理財合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2010]72號）中明確定義了銀信理財合作業(yè)務(wù)的范圍，根據(jù)該定義，受（收）益權(quán)信托業(yè)務(wù)和建議采用的信托資產(chǎn)收益權(quán)投資模式，均不屬于銀信理財合作業(yè)務(wù)。
1.3券商委托貸款業(yè)務(wù)模式。
（1）業(yè)務(wù)簡介。
券商委托貸款業(yè)務(wù)模式指銀行委托證券公司成立定向資產(chǎn)管理計劃，由該定向資產(chǎn)管理計劃作為委托人，委托銀行辦理委托貸款業(yè)務(wù)，為銀行指定的客戶提供融資服務(wù)。券商委托貸款業(yè)務(wù)模式是信用放款類理財融資項(xiàng)目放款時使用的業(yè)務(wù)模式之一，操作包括成立資產(chǎn)管理計劃和發(fā)放委托貸款兩個過程。
（2）創(chuàng)新背景下定向資產(chǎn)管理通道業(yè)務(wù)類型。
在銀信合作受限之后，銀證合作的模式應(yīng)運(yùn)而生。目前銀證合作以定向資產(chǎn)管理通道類業(yè)務(wù)為主，資金的投資范圍主要包括銀行票據(jù)資產(chǎn)、債券、信托等。銀證合作的基本運(yùn)作方式與銀信合作類似，銀行將理財資金以定向資產(chǎn)管理的方式委托給券商資管，從而規(guī)避了監(jiān)管部門對理財資金運(yùn)用的限制。
2.定向理財模式：
2.1業(yè)務(wù)簡介。
是指銀行為滿足高端客戶的資金增值、低成本融資、多元化融資或存量資產(chǎn)盤活等需求，利用投資銀行專業(yè)技術(shù)手段，為客戶設(shè)計綜合金融服務(wù)方案、提供顧問與交易安排服務(wù)，并面向特定客戶發(fā)行理財產(chǎn)品募集所需資金，理財產(chǎn)品期限與融資期限完全匹配的理財融資業(yè)務(wù)模式。定向融資理財產(chǎn)品包括但不限于：信托股權(quán)類理財產(chǎn)品、信托受益權(quán)類理財產(chǎn)品、信托收益權(quán)類理財產(chǎn)品、租賃收益權(quán)轉(zhuǎn)讓類理財產(chǎn)品等。
2.2銀行效益分析。
（1）通過定向理財融資業(yè)務(wù)，可進(jìn)一步深化銀行與客戶的合作，在市場竟?fàn)幹蝎@得先機(jī)。
同時，發(fā)行理財產(chǎn)品可以滿足理財客戶的理財需要，建立良好的銀企關(guān)系，為營銷存款等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)創(chuàng)造有利條件。
（2）辦理定向理財業(yè)務(wù)可獲得可觀的中間業(yè)務(wù)收入。
三、新金融時代銀行理財融資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理
1.關(guān)注監(jiān)管動態(tài)，堅(jiān)持信貸原則。
新產(chǎn)品往往設(shè)計了規(guī)避性的交易模式和條款，創(chuàng)新業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)往往不明確，存在監(jiān)管部門出臺新規(guī)的情況。因此，需要及時根據(jù)監(jiān)管動態(tài)調(diào)整業(yè)務(wù)流程，防范合規(guī)風(fēng)險。相比傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù),理財融資業(yè)務(wù)在投前調(diào)查、風(fēng)險審批、資金使用等環(huán)節(jié)較一般自營貸款要簡單快捷,雖然能夠較好的滿足客戶需要，但從本質(zhì)上看,理財融資業(yè)務(wù)仍然是基于信貸資金需求,風(fēng)險并未降低。所以銀行必須堅(jiān)持信貸審查制度，強(qiáng)化授信管理。嚴(yán)格客戶準(zhǔn)入條件、認(rèn)真開展投前調(diào)查工作的同時還應(yīng)合理確定理財產(chǎn)品期限。根據(jù)客戶實(shí)際用款周期和未來現(xiàn)金流狀況確定期限,避免短貸長用出現(xiàn)錯配風(fēng)險。
2.強(qiáng)化投后管理,監(jiān)管資金流向。
商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行將客戶關(guān)系管理、資金管理和投資組合管理等融合在一起，向公司、個人客戶提供的綜合化、個性化服務(wù)的一類金融產(chǎn)品。早在上個世紀(jì)90年代末期，我國商業(yè)銀行開始嘗試向客戶提供專業(yè)化投資顧問和個人外匯理財服務(wù)。近年來，隨著金融開放加快、商業(yè)銀行競爭加劇、國民經(jīng)濟(jì)增長和個人財富的增加，個人理財業(yè)務(wù)迅速發(fā)展。由于受金融法律制度、金融管理體制和金融市場發(fā)育程度等方面的制約，我國商業(yè)銀行
理財業(yè)務(wù)在快速發(fā)展和演進(jìn)的同時，也出現(xiàn)了一些新問題。本文主要分析我國個人理財業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀和存在的主要問題，提出規(guī)范、發(fā)展個人理財業(yè)務(wù)的有關(guān)政策建議。
一、我國商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀及存在問題
（一）發(fā)展現(xiàn)狀
1.外匯理財產(chǎn)品。早期的外匯理財產(chǎn)品主要是個人外匯結(jié)構(gòu)性存款，近年來受人民幣匯率改革、美聯(lián)儲不斷加息、本外幣存款存在較大利差等因素影響，商業(yè)銀行外匯理財市場日趨活躍、品種正逐步豐富。今年年初，憑借股市和金市的高溫，各商業(yè)銀行推出了一批與股指、黃金價格掛鉤的外匯理財產(chǎn)品。外匯理財產(chǎn)品的收益率也大幅提高。
目前國內(nèi)商業(yè)銀行開辦的外匯理財產(chǎn)品有工商銀行“匯財通”、建設(shè)銀行“匯得盈”、中國銀行“匯聚寶”、中信銀行“理財寶”。
2.人民幣理財產(chǎn)品。人民幣個人理財產(chǎn)品是商業(yè)銀行以銀行間債券市場上流通的國債、政策性金融債、央行票據(jù)、貨幣市場基金和企業(yè)短期融資債券為收益保證，向個人投資者發(fā)行的理財類產(chǎn)品。該理財產(chǎn)品一般以銀行信用保證本金安全，且預(yù)期收益率高于同期存款稅后收益；產(chǎn)品流動性強(qiáng)、風(fēng)險低。
由于貨幣市場利率走低，人民幣理財產(chǎn)品的收益率在節(jié)節(jié)攀升后開始逐漸回落，收益率下降，降低了對公眾的吸引力，一些行甚至停辦了人民幣理財業(yè)務(wù)。
2006年以來，一度跌入低谷的人民幣理財再次升溫，其主要特點(diǎn)是：一是預(yù)期年收益率一般在2%—4%之間，較2005年收益率明顯提高。二是產(chǎn)品的流動性明顯增強(qiáng)。如工商銀行1月份發(fā)售的一期人民幣理財產(chǎn)品首次在同類型產(chǎn)品中提出允許提前贖回，允諾其半年期產(chǎn)品發(fā)行后，客戶每個月都有一次贖回機(jī)會。三是結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品主導(dǎo)市場。各行推出了多種結(jié)構(gòu)型理財產(chǎn)品，資金收益與國際金融市場投資產(chǎn)品相連接，本外幣通過衍生產(chǎn)品相聯(lián)系，以外幣的高收益彌補(bǔ)本幣的低收益。如民生銀行經(jīng)銀監(jiān)會、外管局批準(zhǔn)，首家推出民生財富人民幣非凡理財結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，利用國際金融市場的衍生交易，為客戶提供人民幣和美元結(jié)構(gòu)化理財；光大銀行“陽光理財A+計劃”浮動收益產(chǎn)品，收益率與國際金融市場原生及衍生產(chǎn)品掛鉤，收益率比同期儲蓄高30%以上。四是資金投向有突破混業(yè)經(jīng)營限制趨勢。如中行財富投資管理服務(wù)匯集了中銀股份旗下中銀國際、中銀證券、中銀基金等產(chǎn)品和服務(wù)，將借助中銀集團(tuán)在海內(nèi)外證券行業(yè)和基金行業(yè)的配置，為理財貴賓客戶提供海內(nèi)外證券投資管理服務(wù)。
（二）存在的主要問題
1.將理財作為競爭手段。2005年前，商業(yè)銀行推行理財業(yè)務(wù)目的并不完全是為了增加中間業(yè)務(wù)收入，而在于爭奪存款、提高市場份額。一些銀行采取盲目承諾高保本收益率，甚至采取搭售儲蓄存款的方式銷售理財產(chǎn)品，將個人理財產(chǎn)品演變?yōu)樽兿喔呦垉Φ墓ぞ摺２簧俟煞葜粕虡I(yè)銀行甚至在虧損讓利的條件下推出理財產(chǎn)品，以理財產(chǎn)品為競爭手段吸引中高端客戶、爭奪零售客戶資源。而國有商業(yè)銀行推出個人理財產(chǎn)品的主要目的是應(yīng)對股份制商業(yè)銀行的同業(yè)競爭，鞏固中高端客戶，減少客戶流失。
2.潛在的金融風(fēng)險不容忽視。目前我國商業(yè)銀行在理財產(chǎn)品定價和風(fēng)險對沖方面，缺乏科學(xué)的定價機(jī)制和完善的風(fēng)險管理措施，存在一定的風(fēng)險。
一是市場風(fēng)險。推動人民幣理財業(yè)務(wù)快速發(fā)展的基本前提是獲取債券市場收益率與存款利率之間的套利利差，一旦債券市場收益率大幅下降，這種套利的風(fēng)險就會自然產(chǎn)生，有可能會導(dǎo)致銀行無力支付理財產(chǎn)品的高收益率。由于債券數(shù)量有限，加上商業(yè)銀行人民幣流動性過剩問題突出，大量理財資金涌入貨幣市場，銀行獲利空間變得極為有限。2004年上半年以來，我國銀行間債券市場出現(xiàn)了持續(xù)、大幅上漲，上交所國債指數(shù)從2004年4月初91.1點(diǎn)上漲到2005年10月中旬的109.73點(diǎn)，上漲20.45%.債券指數(shù)已在高位運(yùn)行，債券收益率曲線整體下移，債券資產(chǎn)利率風(fēng)險越來越突出。外匯理財產(chǎn)品主要投資于國際金融市場的外幣結(jié)構(gòu)性存款、貨幣掉期、高等級債券、歐洲商業(yè)票據(jù)、拆放境外同業(yè)等產(chǎn)品，也存在較大的市場風(fēng)險。目前外資銀行推出的理財產(chǎn)品，有的與香港紅籌股掛鉤，有的與新興市場債券掛鉤，有的與商品指數(shù)以及國際市場黃金、石油掛鉤。目前，美國聯(lián)邦儲備基金利率已達(dá)4.5%，且市場普遍有進(jìn)一步上升的預(yù)期，隨著美元與人民幣利差的進(jìn)一步拉大，許多商業(yè)銀行通過各種匯率、利率工具，投資境外衍生產(chǎn)品以提高資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)配置效率的意愿比較強(qiáng)烈，一旦市場出現(xiàn)大的逆轉(zhuǎn)，外幣理財市場將面臨較大的風(fēng)險。同時，由于我國商業(yè)銀行缺少自己的產(chǎn)品模型和對沖技術(shù)，大部分產(chǎn)品都是依靠外資銀行設(shè)計、報價、風(fēng)險對沖，缺乏自主創(chuàng)新能力，也存在一定風(fēng)險。
二是操作風(fēng)險。目前銀行大量推出創(chuàng)新理財產(chǎn)品，內(nèi)控建設(shè)和風(fēng)險管理往往相對滯后，在一定程度上增加了因操作失誤或欺詐給商業(yè)銀行帶來的風(fēng)險。有的銀行對空白理財產(chǎn)品認(rèn)購書不作重要憑證管理，經(jīng)辦人員對相關(guān)操作規(guī)程不熟悉，或者分支行超計劃銷售，存在較多的風(fēng)險隱患。
三是流動性風(fēng)險。對可提前終止的理財產(chǎn)品，如果因?yàn)槭袌隼首兓霈F(xiàn)大規(guī)模贖回，可能影響銀行的流動性，特別對資金頭寸比較緊張的股份制銀行影響較大。
3.理財業(yè)務(wù)資金管理不規(guī)范。部分商業(yè)銀行的理財資金管理不規(guī)范，沒有按理財產(chǎn)品協(xié)議使用資金，發(fā)生理財資金挪用的現(xiàn)象。而且，商業(yè)銀行通常對出售理財產(chǎn)品獲得的資金沒有設(shè)置專門科目進(jìn)行管理，只是在儲蓄存款科目反映，僅是作了凍結(jié)而已，資金實(shí)際用途難以監(jiān)控，增加了監(jiān)管的難度。
4.缺乏較權(quán)威的培訓(xùn)認(rèn)證機(jī)構(gòu)。為了保證金融理財師的服務(wù)質(zhì)量、維護(hù)市場秩序，許多國家的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)是對“金融理財師”成立自律性、非營利、非政府的專業(yè)資格認(rèn)證機(jī)構(gòu)，通過對達(dá)到一定專業(yè)水平和道德水準(zhǔn)的金融理財人員進(jìn)行認(rèn)證管理，提高行業(yè)公信力。國際注冊金融理財師標(biāo)準(zhǔn)委員會是在全球范圍內(nèi)受到廣泛認(rèn)可的金融理財師認(rèn)證機(jī)構(gòu)。目前，我國還沒有完善的類似權(quán)威機(jī)構(gòu)，只是于2004年9月，以中國金融教育發(fā)展基金會名義發(fā)起成立金融理財標(biāo)準(zhǔn)委員會，并于2005年8月加入了國際CFP組織，首次在國內(nèi)引進(jìn)國際CFP專業(yè)資格認(rèn)證制度。
二、影響商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)發(fā)展的主要因素
目前，我國個人理財業(yè)務(wù)仍然以產(chǎn)品銷售為中心，還沒有過渡到以客戶為中心，業(yè)務(wù)僅停留在產(chǎn)品上，盡管不同的銀行有不同的品牌，也紛紛建立理財中心，但它們的業(yè)務(wù)范圍更多的是把現(xiàn)有的業(yè)務(wù)進(jìn)行重新整合，僅是儲蓄功能的擴(kuò)展和最初級的咨詢服務(wù)，沒有針對客戶的需要進(jìn)行個性化設(shè)計，缺乏個性化服務(wù)。絕大多數(shù)銀行開展理財業(yè)務(wù)的出發(fā)點(diǎn)，是將其作為優(yōu)質(zhì)營銷服務(wù)的一個手段。影響理財業(yè)務(wù)發(fā)展的主要制約因素有以下幾方面：
（一）外部環(huán)境因素
1.居民現(xiàn)代金融意識不強(qiáng)。由于普及性金融教育嚴(yán)重滯后，加上商業(yè)銀行理財營銷過分側(cè)重于收益的宣傳，沒有嚴(yán)格履行風(fēng)險提示義務(wù)，使大多數(shù)居民對風(fēng)險與收益沒有正確的認(rèn)識。公眾更多認(rèn)同銀行傳統(tǒng)的存款類業(yè)務(wù)，對真正意義上的“代客理財”業(yè)務(wù)缺乏足夠的了解和認(rèn)識，更偏好具有保底承諾的理財產(chǎn)品，對風(fēng)險程度相對高、沒有硬性承諾的產(chǎn)品則“敬而遠(yuǎn)之”，更鮮有通過資產(chǎn)組合規(guī)避風(fēng)險的需要，導(dǎo)致現(xiàn)階段市場需求只能是一些低風(fēng)險的簡單理財產(chǎn)品。
2.理財資金運(yùn)用渠道狹窄。
由于我國資本市場發(fā)育程度較低，金融市場交易品種少、市場容量小，加上外匯市場開放程度較低，國內(nèi)貨幣市場一直是人民幣理財資金的主要投資渠道。在2004年宏觀調(diào)控、資金緊張的情況下，理財產(chǎn)品收益率伴隨著貨幣市場利率走高而走高，而后又伴隨著2005年下半年資金寬裕、貨幣市場收益率走低而連續(xù)下降，有些銀行甚至出現(xiàn)了常規(guī)業(yè)務(wù)收益補(bǔ)貼理財業(yè)務(wù)的倒掛現(xiàn)象。
3.分業(yè)經(jīng)營制約業(yè)務(wù)發(fā)展。我國實(shí)行嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管，法律、制度禁止商業(yè)銀行開展證券、信托和保險業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)籌集的資金只能在債券市場、貨幣市場和外匯市場上運(yùn)用，對保險、基金、證券等產(chǎn)品，只能采取推薦或部分的形式，商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)的發(fā)展空間與發(fā)達(dá)國家有較大差距，是一種片面的、單調(diào)的、不成熟的理財業(yè)務(wù)。歐美等國許多國際大銀行由于實(shí)行混業(yè)經(jīng)營，加上背靠綜合性的金融控股集團(tuán)，銀行可以從事證券、保險和信托業(yè)務(wù)，個人理財業(yè)務(wù)資金用途非常廣泛。即使在金融管制較嚴(yán)格的年代，法律也不禁止商業(yè)銀行買賣金融投資工具和管理投資基金，甚至允許商業(yè)銀行直接從事信托業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行理財資金可以在銀行、證券、保險等幾個市場之間流動，可利用基金、股票、保險、債券等多種金融手段為客戶提供多種增值服務(wù)，獲取收益機(jī)會更多。
4.其他機(jī)構(gòu)分流理財業(yè)務(wù)。一是證券公司。證監(jiān)會2004年12月了《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》，支持規(guī)范創(chuàng)新類證券公司開展集合理財業(yè)務(wù)。券商還在管理費(fèi)率、風(fēng)險保障等方面進(jìn)行了創(chuàng)新，這些都吸引了原有和潛在的、最具投資意識和風(fēng)險承受能力的高端投資者。2005年招商、國信、國泰君安等11家創(chuàng)新試點(diǎn)券商發(fā)行了13只集合資產(chǎn)管理計劃，募集資金145億元。2006年初，證監(jiān)會又下發(fā)《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》征求意見，將進(jìn)一步支持券商開展集合理財業(yè)務(wù)。二是信托投資公司。目前信托是唯一可以跨越貨幣市場、證券市場和實(shí)業(yè)市場的金融機(jī)構(gòu)，投資標(biāo)的廣泛，可以利用其經(jīng)營范圍廣，投資組合選擇大的特點(diǎn)，謀求投資者收益來源的多樣化。三是基金公司?；鹪诶碡敇I(yè)務(wù)上起步較早，專業(yè)性強(qiáng)，目前已經(jīng)形成了較大業(yè)務(wù)規(guī)模，擁有股票基金、債券基金、貨幣市場基金、保本基金等較為完整和成熟的產(chǎn)品群，能夠投資于除期貨、外匯外的大部分國內(nèi)金融產(chǎn)品。四是保險公司。保險公司是最早進(jìn)入個人理財市場的金融主體，90年代初便開發(fā)了具有理財功能的保險產(chǎn)品，國內(nèi)保險公司主要以分紅險的形式進(jìn)行個人理財業(yè)務(wù)的推廣。與其他理財產(chǎn)品相比，分紅險既有理財功能，同時又具備一定的保險功能，這也是保險公司理財最大的優(yōu)勢。
（二）銀行內(nèi)部制約因素
1.理財品種不豐富。理財業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)最為不同的就是其“個性突出”，不同理財機(jī)構(gòu)針對不同的客戶群，利用自己在某一投資領(lǐng)域的比較優(yōu)勢，安排最適宜的投資期限，才能最大限度地滿足消費(fèi)者的差異化需要。雖然目前我國商業(yè)銀行推出的個人理財產(chǎn)品名目眾多，但各家銀行推出產(chǎn)品實(shí)質(zhì)上大同小異，互相效仿，產(chǎn)品整體技術(shù)含量較低，營銷的目標(biāo)市場和目標(biāo)客戶也基本一致，僅局限于利率、匯率掛鉤與國債、央行票據(jù)等投資組合的幾種產(chǎn)品，不能根據(jù)客戶的需求有差別、有選擇地進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計和客戶服務(wù)，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重。
2.人力資源的瓶頸。個人理財業(yè)務(wù)是一項(xiàng)綜合性業(yè)務(wù)，要求理財人員必須全面了解理財產(chǎn)品的各項(xiàng)功能，熟練掌握投資、銀行、保險、法律、稅收、財務(wù)等多方面知識，具備豐富實(shí)務(wù)操作經(jīng)驗(yàn)，并有良好的交際和組織協(xié)調(diào)能力。國外和我國香港地區(qū)一般都對理財業(yè)務(wù)人員資格有明確的要求，我國商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的發(fā)展時間較短，理財經(jīng)理多由個人業(yè)務(wù)部門客戶經(jīng)理兼職。由于人員素質(zhì)跟不上，目前商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)主要是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，且僅停留在產(chǎn)品上，深層次的理財業(yè)務(wù)還無法開展。
3.對理財業(yè)務(wù)認(rèn)識不足。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，由于理財產(chǎn)品的研發(fā)、定價、風(fēng)險管理、資金管理和運(yùn)用等環(huán)節(jié)都在各商業(yè)銀行總行，分支機(jī)構(gòu)無權(quán)推出產(chǎn)品，只負(fù)責(zé)銷售理財產(chǎn)品，對產(chǎn)品設(shè)計的背景、資金運(yùn)用渠道知之甚少，個別機(jī)構(gòu)零售業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人對理財業(yè)務(wù)知識較為缺乏。
4.信息系統(tǒng)不健全。多數(shù)銀行的業(yè)務(wù)運(yùn)行系統(tǒng)建立在賬戶基礎(chǔ)上，客戶信息極為有限，無法有效地加以分析利用。同時，商業(yè)銀行間、商業(yè)銀行與證券、保險、信托之間的客戶信息資料不能共享，客觀上造成客戶信息資源的浪費(fèi)，不利于商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)向縱深發(fā)展。
三、發(fā)展、規(guī)范個人理財業(yè)務(wù)的政策建議
（一）完善理財業(yè)務(wù)發(fā)展的市場環(huán)境
一是進(jìn)一步完善利率、匯率形成機(jī)制。目前，我國人民幣理財市場已經(jīng)有了一定的發(fā)展，但進(jìn)一步發(fā)展尚需要利率和匯率機(jī)制上的進(jìn)一步完善。
二是繼續(xù)推動金融市場發(fā)展。目前國內(nèi)的商業(yè)銀行普遍都面臨流動性困境問題，要解決流動性過剩的問題，唯一的出路就是從金融創(chuàng)新入手，大力發(fā)展理財業(yè)務(wù)。因此，必須創(chuàng)新人民幣市場金融產(chǎn)品和工具，完善金融市場體系，大力發(fā)展國債市場、衍生品市場、期權(quán)市場、資本市場。
三是拓寬商業(yè)銀行投資渠道。目前商業(yè)銀行的存貸差巨大，如果不能充分有效解決資金出口的問題，商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)將受到較大影響，建議合理有序地拓寬商業(yè)銀行投資渠道。
（二）商業(yè)銀行要規(guī)范開展理財業(yè)務(wù)
目前，國外商業(yè)銀行已進(jìn)入高級競爭階段，一站式全面服務(wù)、市場細(xì)分與目標(biāo)客戶科學(xué)界定、產(chǎn)品創(chuàng)新能力強(qiáng)弱、風(fēng)險管理能力的高低已成為銀行核心競爭力的主要方面。我國各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)從戰(zhàn)略高度做好理財業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新、風(fēng)險監(jiān)控工作，按照符合客戶利益和風(fēng)險承受能力原則開展理財業(yè)務(wù)。首先，要組織員工加強(qiáng)對銀監(jiān)會《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》、《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)風(fēng)險管理指引》和同業(yè)理財業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的學(xué)習(xí)，加快理財隊(duì)伍建設(shè)，提高從業(yè)人員素質(zhì)；其次，要規(guī)范產(chǎn)品研發(fā)程序，完善風(fēng)險管理體系。在開發(fā)設(shè)計環(huán)節(jié)，應(yīng)制定新產(chǎn)品的開發(fā)設(shè)計管理規(guī)定，事前評估和管理業(yè)務(wù)風(fēng)險，充分考慮業(yè)務(wù)對系統(tǒng)資源、專業(yè)人才和業(yè)務(wù)支撐能力的要求；在投資顧問環(huán)節(jié)，客觀評估客戶的風(fēng)險認(rèn)知和承受能力、投資意向，提供符合客戶利益的投資顧問服務(wù)，并充分揭示風(fēng)險；在營銷環(huán)節(jié)，要切實(shí)注意防范法律風(fēng)險和合規(guī)風(fēng)險，防止錯誤銷售和不當(dāng)銷售；在投資操作環(huán)節(jié)，要嚴(yán)格控制操作風(fēng)險，按照客戶的指示或合同的約定進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理活動；在后續(xù)服務(wù)環(huán)節(jié)，要保持文件和數(shù)據(jù)記錄的完整性與可靠性，充分披露相關(guān)信息；在風(fēng)險控制上，要建立有效的風(fēng)險識別、計量、監(jiān)測和控制體系。
（三）要切實(shí)加強(qiáng)對理財業(yè)務(wù)的監(jiān)管
一是對理財業(yè)務(wù)實(shí)行專業(yè)化監(jiān)管。隨著利率、匯率越來越市場化，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的開展，及金融監(jiān)管的逐步放松，我國金融業(yè)綜合經(jīng)營成為可能，理財業(yè)務(wù)也就日益成為各銀行競爭的焦點(diǎn)和核心內(nèi)容之一。受專業(yè)人才的局限，雖然我國先后出臺了金融衍生產(chǎn)品管理辦法、市場風(fēng)險管理指引，但客觀而言，目前還停留在政策層面，對包括個人理財業(yè)務(wù)在內(nèi)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的監(jiān)管尚未付諸于實(shí)踐，影響了監(jiān)管深度和廣度。鑒于個人理財業(yè)務(wù)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的復(fù)雜性，大面積培養(yǎng)這方面監(jiān)管人才既不經(jīng)濟(jì)，也不現(xiàn)實(shí)，建議借鑒國外經(jīng)驗(yàn)，在有一定基礎(chǔ)的監(jiān)管人員中有選擇性地進(jìn)行培養(yǎng)。同時，要根據(jù)新業(yè)務(wù)發(fā)展和監(jiān)管的特點(diǎn)，進(jìn)一步完善新業(yè)務(wù)監(jiān)管體制，通過進(jìn)一步加強(qiáng)對理財業(yè)務(wù)的監(jiān)管，特別是對各商業(yè)銀行總行的監(jiān)管，引導(dǎo)商業(yè)銀行提高理財業(yè)務(wù)風(fēng)險管理水平，穩(wěn)步發(fā)展高端客戶和改善銀行客戶結(jié)構(gòu)，為金融消費(fèi)者提供更豐富的投資工具，不斷提高綜合競爭能力。
二是適時出臺理財人員從業(yè)資格規(guī)定。個人理財業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行從“融資”服務(wù)拓展到“融智”服務(wù)的標(biāo)志，客戶最感興趣的是“優(yōu)化投資”服務(wù)和“專家”服務(wù)。個人理財客戶經(jīng)理素質(zhì)的高低將直接影響個人理財業(yè)務(wù)服務(wù)質(zhì)量的好壞，直接影響到客戶的忠誠度和信任度，加快培養(yǎng)造就一支高素質(zhì)、專業(yè)化、復(fù)合型的理財專家，對發(fā)展個人理財業(yè)務(wù)至關(guān)重要。建議銀監(jiān)會在“暫行辦法”、“管理指引”的基礎(chǔ)上，出臺《個人理財從業(yè)人員資格管理辦法》。
三是盡快建立金融理財師認(rèn)證體系。為認(rèn)證合格的金融理財人員，建議借鑒國外“特許金融分析師”考試制度和我國香港、臺灣地區(qū)經(jīng)驗(yàn)，盡快建立金融理財師制度，由專門機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)從業(yè)人員論證考試，頒發(fā)從業(yè)人員執(zhí)照、制定職業(yè)操守、從業(yè)行為監(jiān)督規(guī)范，創(chuàng)建符合我國國情的從業(yè)人員資格認(rèn)證體系。目前，中國金融教育發(fā)展基金會金融理財專業(yè)委員會、勞動和社會保障部國家理財規(guī)劃師專業(yè)委員會等機(jī)構(gòu)已在國內(nèi)進(jìn)行AFP和理財規(guī)劃師資格認(rèn)證，建議有關(guān)監(jiān)管部門在此基礎(chǔ)上指導(dǎo)有關(guān)部門進(jìn)行改造完善，建立非政府、非營利、權(quán)威的理財專業(yè)中介組織。
四是積極鼓勵銀行發(fā)展理財業(yè)務(wù)。監(jiān)管部門應(yīng)按照“暫行辦法”的有關(guān)規(guī)定，檢查督促商業(yè)銀行建立相應(yīng)的規(guī)章制度，明確管理部門，配備必要的專業(yè)人員，審慎審批，保證收益理財產(chǎn)品或計劃的銷售；對于風(fēng)險管理能力較強(qiáng)的商業(yè)銀行，積極鼓勵進(jìn)行金融產(chǎn)品創(chuàng)新，大力促進(jìn)商業(yè)銀行發(fā)展各具特色的理財業(yè)務(wù)，鼓勵、支持國有商業(yè)銀行有條件的省級分行在總行授權(quán)范圍內(nèi)自主開辦理財業(yè)務(wù)。
（四）按功能性監(jiān)管原則統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)
目前，我國商業(yè)銀行、證券公司、信托投資公司和基金公司等機(jī)構(gòu)都開辦了名目各異的理財業(yè)務(wù)，其實(shí)質(zhì)都是基于信托原理所形成的信托法律關(guān)系。不同金融機(jī)構(gòu)的理財產(chǎn)品，差異只是市場主體而不是產(chǎn)品功能，各類金融機(jī)構(gòu)的委托理財產(chǎn)品具有很強(qiáng)的替代性，存在直接的競爭關(guān)系；但不同監(jiān)管主體分別出臺不同監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、措施，政出多門、標(biāo)準(zhǔn)不一，缺乏協(xié)調(diào)，造成各類金融機(jī)構(gòu)競爭條件事實(shí)上的不平等，給理財市場帶來一些混亂。如有銀監(jiān)會出臺的針對商業(yè)銀行和信托公司的《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》和《信托投資公司資金信托管理辦法》；證監(jiān)會出臺的針對證券公司和基金公司的《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》和《關(guān)于基金公司開展委托理財業(yè)務(wù)辦法》；保監(jiān)會出臺的針對保險公司的《保險資產(chǎn)管理公司管理暫行規(guī)定》等各種規(guī)章。鑒于委托理財業(yè)務(wù)中的信托關(guān)系屬性，應(yīng)該按照信托關(guān)系統(tǒng)一理財業(yè)務(wù)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)行功能性監(jiān)管，協(xié)調(diào)銀行、保險、證券、基金和信托理財業(yè)務(wù)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。建議相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)在銀監(jiān)會“暫行辦法”和“管理指引”的基礎(chǔ)上，按功能監(jiān)管的原則共同研究、聯(lián)合出臺《金融企業(yè)個人理財業(yè)務(wù)管理辦法》，統(tǒng)一銀行、保險、證券、基金和信托理財業(yè)務(wù)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，對理財業(yè)務(wù)實(shí)行聯(lián)合監(jiān)管，并打破理財業(yè)務(wù)資金運(yùn)用分業(yè)經(jīng)營的限制，可在貨幣市場、股票市場、債券市場、期貨市場、外匯市場和黃金市場之間自由流動。
