時間：2023-12-14 10:03:46
引言：易發(fā)表網(wǎng)憑借豐富的文秘實踐，為您精心挑選了九篇地方財政債務危機范例。如需獲取更多原創(chuàng)內(nèi)容，可隨時聯(lián)系我們的客服老師。
關鍵詞：歐洲債務危機 啟示
一、歐洲債務危機現(xiàn)狀
2009年10月新上臺的希臘政府宣布本國的財政赤字占GDP比例將超過12%，遠高于歐盟允許的3%上限，希臘債務問題就此浮出水面。隨后，全球三大評級機構相繼調(diào)低希臘的信用評級，希臘的債務危機愈演愈烈，并開始蔓延至西班牙、葡萄牙、愛爾蘭、意大利等國相繼出現(xiàn)債務問題。雖然2010年5月10日歐盟設立了一項總額高達7500億歐元的救助機制，用于幫助可能陷入債務危機的歐元區(qū)成員國，但還是難以遏制危機的進一步深化。歐債危機繼續(xù)給歐元區(qū)帶來巨大的沖擊，歐元大幅下跌、歐洲股市暴挫、經(jīng)濟走勢持續(xù)低迷。2011年11月10日 歐盟委員會經(jīng)濟預測報告說，歐洲經(jīng)濟增長恐將陷于停滯，2012年歐元區(qū)經(jīng)濟增長率預計僅為0.5%。業(yè)界還普遍認為，2012年歐債危機還將蘊含經(jīng)濟二次探底、信用評級下調(diào)、銀行業(yè)債務危機、歐元區(qū)“縮編”乃至解體四大風險。
二、歐洲債務危機起因
（一）過度舉債
此次歐洲債務危機的直接原因是政府部門和私人部門長期過度舉債導致國家的信用缺失。根據(jù)歐盟《穩(wěn)定與增長公約》的規(guī)定，歐盟各成員國的財政赤字和公共債務不應超過GDP的3%和60%，但是歐洲許多國家并沒有嚴格遵守公約規(guī)定的條款。2011年，PIIGS國家的公共債務占GDP的比例由最低的63.9%（西班牙）到最高的158%（希臘），并仍在增長之中；英國、法國、德國等歐洲大國同樣存在債務負擔過重的問題，且債務負擔均超過了歐盟規(guī)定的標準，其中情況最好的德國政府負債已占GDP的73.2%。正是因為歐洲各國沒有很好遵循公約中的相關規(guī)定，同時歐洲國家相互交叉持有債務的現(xiàn)象十分突出，導致了這些國家形成高負債率，政府的信用隨之降低，令投資者不能安心的充當債權人的角色。
（二）經(jīng)濟發(fā)展失衡
歐元區(qū)經(jīng)濟發(fā)展不平衡問題是此次歐洲債務危機爆發(fā)的根本原因。由于歐元區(qū)不斷擴張，經(jīng)濟發(fā)展狀況相對落后的經(jīng)濟體（比如希臘）的大規(guī)模連續(xù)加入，歐盟各成員國經(jīng)濟發(fā)展水平差距日益加大。經(jīng)濟結構和金融周期不一致迫使歐洲按發(fā)展水平實施“多速歐洲”戰(zhàn)略(即允許成員國按經(jīng)濟發(fā)展水平高低實施核心和國家分步走)，這無疑更進一步加大發(fā)展的差距，使歐盟國家分為邊緣國家和核心國家兩級。邊緣國家和核心國家的經(jīng)濟發(fā)展差距很大，并且呈強國愈強，弱國愈弱的惡性發(fā)展態(tài)勢。
（三）體制弊端
歐元區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平不同的國家置于一個統(tǒng)一的貨幣區(qū)內(nèi)存在著諸多難以協(xié)調(diào)的矛盾，制度上的弊端為債務危機的爆發(fā)埋下了伏筆，其中的關鍵因素體現(xiàn)在：統(tǒng)一的貨幣政策和分散的財政政策步調(diào)難以一致。
歐元區(qū)內(nèi)，歐洲央行負責實施整個區(qū)域的貨幣政策，各成員國自主實施財政政策。在這樣分離的貨幣財權體系下，統(tǒng)一的貨幣使區(qū)域內(nèi)的國家享受到了很多好處，在經(jīng)濟景氣階段，這種安排促進了區(qū)域內(nèi)外的貿(mào)易發(fā)展，降低了宏觀交易成本和融資成本。然而，在經(jīng)濟危機時，陷入危機的國家無法因地制宜地執(zhí)行貨幣政策，進而無法通過本幣貶值來縮小債務規(guī)模和增加本國出口產(chǎn)品的國際競爭力，只能通過緊縮財政、提高稅收等壓縮總需求的辦法增加償債資金來源，而這無法從根本上解決本國的危機。
（四）政府失職
由于體制上存在難以克服的缺陷，歐債危機的爆發(fā)難以避免，但必須看到只要各相關政府切實履行其職能，定能很好的控制歐洲債務危機。但是在危機爆發(fā)初，德國為首的歐盟核心國家采取不作為的態(tài)度未施以援手，危機蔓延后才開始策劃救援方案，動作遲緩耽誤了救助的最佳時機。而出現(xiàn)債務危機的當事國政府則亂開“藥方”，單純的實行緊縮性財政政策減少本國的財政支出，這與歐元區(qū)統(tǒng)一的貨幣政策不相協(xié)調(diào)，遠遠達不到使本國脫離債務危機的目的。因此，政府失職行為是危機的重要助推因素。
三、歐洲債務危機給中國的啟示
（一）高度重視政府債務問題
中國的債務規(guī)模相對來說并不太大，到2011年9月，我國的國債余額總量約為10萬億元，占GDP的比重不足25%，遠遠低于國際公認的60%的安全標準。但必須警惕的是，中國的地方債務問題卻要嚴重得多，同期我國地方債務的總規(guī)模大約為10.7萬億，如果加上國債余額，那么中國的債務總額占GDP的比重就將翻一番，達到約50%，接近警戒線水平。因此，中國在控制債務規(guī)模的同時，現(xiàn)階段應將主要注意力放到如何化解地方債務風險上。否則，任由我國隱性債務提升將增加我國的財政風險，特別是地方政府的財政風險。有鑒于此，我們應該采取必要的措施來完善我國的地方債務管理機制。
首先，建立有效的地方財政風險預警機制。根據(jù)地方政府的財政風險狀況，實現(xiàn)財政風險管理的規(guī)范化、系統(tǒng)化和科學化。其次，強化內(nèi)部審計部門在防范地方政府風險中的作用。充分利用內(nèi)部審計部門作為地方財政資金的綜合監(jiān)督部門具有的信息優(yōu)勢，在地方財政風險的評估、處理和預警上應發(fā)揮積極作用。最后，建立比較健全的地方政府融資體系。擴大融資渠道，充分考慮地方政府負債的承受能力，優(yōu)化政府負債存量，減輕地方政府財政包袱。
（二）擴內(nèi)需減少外需依賴
歐洲債務危機使得歐元區(qū)的經(jīng)濟狀況惡化，歐元區(qū)經(jīng)濟的萎靡狀況可能帶來其外需整體性收縮的影響。2011年12月我國出口1747億美元，同比增長13.4%，為2011年連續(xù)第5個月增速下滑，低于17.4%的歷史平均水平。考慮到2012年歐債危機仍然會嚴重影響歐元區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展，中國的出口增長會面臨比較大的下行壓力。因此，中國政府要堅持擴大內(nèi)需，減少對外需的依賴，才能彌補出口損失帶來的負效應，防止經(jīng)濟增長放緩。
（三）探索區(qū)域化貨幣政策
在歐元區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展不平衡的現(xiàn)狀下，歐元區(qū)仍秉行統(tǒng)一的貨幣政策和分散的財政政策造成了歐元體系的失衡，在此情況下，危機爆發(fā)時，債務國只能依靠單一的財政政策應對各項沖擊，而最終導致了本國更嚴重的財政赤字問題。鑒于此，我國在貨幣制度的建設上應該充分考慮到區(qū)域間的經(jīng)濟發(fā)展狀況，努力探索更合理的區(qū)域化貨幣政策，從而避免類似歐元區(qū)統(tǒng)一貨幣政策與分散的財政政策不協(xié)調(diào)而爆發(fā)的債務危機。
（四）亞洲共同貨幣區(qū)的設立條件仍不成熟
長期以來，關于亞洲成立共同貨幣區(qū)乃至“亞元”的呼聲高漲，根據(jù)蒙代爾的最優(yōu)貨幣理論，只有成員國在要素自由流動、經(jīng)濟趨同等情況下，加入共同貨幣區(qū)才能帶來各成員國福利的增進，條件不成熟卻勉強加入可能得不償失。歐債危機中希臘就是一個很好的例子。目前亞洲各國不管在經(jīng)濟發(fā)展水平還是在政治文化都有著明顯的差異，建立亞洲共同貨幣區(qū)的條件尚未成熟。
四、結語
此次從希臘爆發(fā)隨即幾乎蔓延至整個歐洲的債務危機給了世界各國一個警示，不管任何國家，政治經(jīng)濟實力強大與否，都應該高度正視本國的財政運行狀況和公共債務管理，建立有效的監(jiān)督預警機制，擴大對本國的財政披露力度，同時在國家宏觀政策的實施上注意協(xié)調(diào)貨幣政策與財政政策的作用，建立與統(tǒng)一貨幣政策制度相配合的財政政策制度。
參考文獻：
[1] 趙長寶. 建立地方財政風險預警機制[J]. 中國財政, 2009, 6: 79.
1. 嚴格的地方財政預算管理是地方債務風險管理的必要條件。
導致地方債務風險的直接原因是地方財政“收”不抵“支”。管嚴、管好地方政府的“收”和“支”、使收支平衡是地方政府債務風險管理的基本要求。
在實行聯(lián)邦制的美國，州和地方政府享有自主發(fā)債的權利，但是均遵循平衡預算法令或各地方政府的憲法有關規(guī)定，以防止州和地方政府舉債規(guī)模超過其財政承受能力。美國各州長根據(jù)年度預算財政收支編制平衡預算執(zhí)行議案，并提交州立法機構審議通過后再予以實施。美國有多達35個州規(guī)定，政府只能在一個預算周期內(nèi)（年）舉債、而不得將財政赤字留轉(zhuǎn)至下一個預算周期，從而縮小了州和地方政府的一般性赤字規(guī)模。另外，為了強化州預算執(zhí)行的效果，美國大多數(shù)州均規(guī)定，由州高等法院監(jiān)督州政府遵循預算平衡原則的具體情況。
巴西從2000年開始就明令禁止中央政府向州及市政府融資。如果州及市政府將其債務轉(zhuǎn)嫁給聯(lián)邦政府，則其在完全分期償還債務前不得舉借新債。
2. 合理的財政管理體制是地方債務風險管理的前提和基礎。
導致地方債務風險的根本原因在于各級地方政府的財權與事權的不對稱，往往是事權多而財權少，從而客觀上存在地方財政的“入不敷出”，長此以往，赤字將不斷積累而最終引發(fā)地方債務危機。因此，需要建立合理的財政體制，即合理設置政府層級，科學確立中央政府與地方政府之間、各級地方政府的財權與事權關系，使各級政府的事權與財權相對應，從而從體制上根本地解決地方債務規(guī)模過大、地方債務風險失控的問題。
首先，世界上大多數(shù)國家科學地設置了符合本國國情的財政體制。目前，大多數(shù)發(fā)達國家的政府層級為3―4級，從而可以減少各級政府的行政成本，提高地方政府的行政效率，有利于地方政府債務規(guī)模與風險的監(jiān)督管理。如日本分為都道府縣（為同一層級）與市、町、村四級。
其次，合理、對稱的事權與財權成為各國地方政府債務風險防范的重要因素。在美國，聯(lián)邦政府主要承擔全國性公共產(chǎn)品的支出責任，如國防、國際事務等；州和地方政府的支出責任主要是提供本轄區(qū)范圍內(nèi)的公共產(chǎn)品或服務。相應地，美國各級政府均有各自獨立的稅收征管權利，例如所得稅、銷售稅和財產(chǎn)稅的征收。在日本，中央政府負責立法、司法、外交、國防、貨幣發(fā)行等需要全國統(tǒng)一規(guī)劃和處理的事務；地方政府負責地方福利和公共服務及地方公營企業(yè)的投融資等。
第三，各國地方政府普遍重視債務資金的運用管理，優(yōu)化債務資金支出結構，提高其使用效益。從本質(zhì)上說，地方債務風險的形成，歸根結底是因為地方財政收支與地方經(jīng)濟增長之間的不相適應。如果地方債務有助于推動技術進步、產(chǎn)業(yè)升級和增強經(jīng)濟增長的后勁，為地方政府財源和財力提供堅實基礎和保證，那么，從中長期看，地方債務風險就趨于安全，是“良性債務”。相反，如果新增地方債務主要是簡單地直接用于地方福利，債不少，錢花了，而經(jīng)濟增長后勁沒有增強，那么，地方債務風險就會越來越大，就是“惡性債務”。地方政府良性債務占比高，則風險狀況向好；否則，風險狀況就會惡化。英國法律規(guī)定，地方政府借款或發(fā)行債券所取得的收入只能用于資本性支出，而不能用于經(jīng)常性開支。而歐洲債務危機中暴露出來的公共福利高企、制造業(yè)空洞等問題，則為我們提供了深刻的反面教訓。
3.完善的地方債務風險預警機制是地方債務風險管理的關鍵。
地方債務風險預警機制主要通過債務危機相關標準的確定、識別、監(jiān)測來分析地方債務風險，提醒相關部門注意債務的隱性或顯性風險，并探尋債務風險產(chǎn)生的各種原因，從而制定適宜的預防政策，降低地方債務風險。其主要包括：債務指標的合理確定、信用評級制度、債務風險的監(jiān)測。
地方政府債務指標主要有負債率、債務率、債務依存度等，國際上根據(jù)經(jīng)驗提出一些控制參考標準，但因各國經(jīng)濟規(guī)模、經(jīng)濟結構、國際貿(mào)易、發(fā)展階段、治理機制與治理目標等具體國情而不盡相同。其中，負債率等于年末債務余額與當年GDP的比值，反映地方政府的債務負擔能力，國際公認的警戒線為20%。美國與加拿大的警戒線分別為13%―16%、25%。債務率等于年末債務余額與當年財政收入的比值，反映地方政府對債務總余額的控制能力，根據(jù)經(jīng)驗一般不超過100%。美國和哥倫比亞的警戒線分別為90%―120%、80%。債務依存度等于當年舉債額占當年財政支出的比重，反映當年政府支出對舉債收入的依賴程度。如日本規(guī)定，當債務依存度指標超過30%時，地方政府不能舉借新債。但以上標準也并非一成不變，會根據(jù)情況變化做出短期調(diào)整，如在2008年金融危機后，為刺激經(jīng)濟，各國地方政府均增加負債，債務指標超過以上標準。但從長期來看，參照標準進行債務風險的評估與防范還是必要的。
地方政府的信用評級主要采取金融市場信用評級制度。將政府信用作為影響地方政府借款或發(fā)行債券成本的重要影響因素，從而有利于地方政府有效地控制地方債券規(guī)模和風險。一般而言，地方政府信用等級越高，意味著能用較少的成本籌集較多的資金。
另外，實時監(jiān)測成為地方政府債務風險管理的重要手段之一。俄亥俄州將地方政府債務與其財政狀況聯(lián)系起來，用三類指標（債務依存度、償債率、負債率）衡量州以下政府的債務風險水平，風險高的列入“預警名單”進行監(jiān)控；嚴重的則列入“危機名單”，由州專門成立“財政計劃和監(jiān)督委員會”進行特別監(jiān)控，督促其在規(guī)定期限內(nèi)通過債務重組或共同基金援助來化解危機。
4. 相適應的財政法律體制和公開透明的財政信息是地方債務風險管理的必要保障。
許多國家經(jīng)過長期的地方債務危機處理實踐，逐漸意識到法律法規(guī)對約束政府債務行為的重要性，紛紛建立健全與本國國情相適應的財政法律體制。各國一般都對地方政府的舉債方式、規(guī)模、籌資來源、用途、償還方式等做出了明確規(guī)定。在對債務風險的糾錯與債務危機的應對和化解方面，美國的《破產(chǎn)法》規(guī)定，地方政府如果因為自我財務管理不健全、財政收支惡化、債務危機嚴重等，可以申請破產(chǎn)，而聯(lián)邦政府盡量減少對州和地方政府的不合理援助，以此在提供糾錯及風險化解機制的同時，防范地方政府危機的擴散。同時，司法機關可以追究任何不負責任的地方政府舉債行為。此外，各州也建立了應對債務危機的相關法律。
另外，公開、透明的財政信息已經(jīng)成為全球地方政府風險管理的有力保障。在澳大利亞，地方政府建立了一套較為完善的債務報告制度。根據(jù)這一制度要求，由借款委員會負責調(diào)配各地方政府的借款分配，地方政府需在本級預算報告中完整、準確、真實地體現(xiàn)相應的借款分配情況。另外，各級地方政府嚴格遵循兩大體系（會計標準體系、政府財務標準體系）的基本原則，不僅需要報告直接債務，還需要報告或有債務。
若房地產(chǎn)調(diào)控政策不變，2011年土地出讓金收入下降10%，2012~2015年均下降20%。這樣地方可支配收入的增速將由過去兩年的28%降至13%左右。
支出方面，考慮到“十二五”期間地方政府民生支出的增長，假設未來5年地方財政支出增速略高于2000~2007年（21%）。假設地方債務按照13%速度增長，在2015年以后償還（即新增債務沒有還本壓力）。利率按照當年5年期金融機構貸款利率，2011~2015年假設分別為7.05%、6.80%、7.30%、7.30%、7.30%，根據(jù)年底的債務余額計算出每年需要還本付息的金額。
可以看出，2011~2013年地方政府到期的本金和利息的數(shù)字分別為2.6萬億、2.3萬億和1.8萬億。從資金缺口來看（地方可支配收入―地方支出―還本付息），2014年開始地方政府的資金缺口逐步增大。即使考慮到借新還舊，即部分資金缺口可由銀行新增信貸進行彌補，2015年后，地方政府仍將會出現(xiàn)絕對資金缺口（地方可支配收入+新增債務融資-地方支出-還本付息）。根據(jù)債務率計算的債務負擔來看，即使按照地方政府負有償債責任的債務率，2012、2013也將超過80%。
2010年，土地出讓金占當年地方財政收入32.6%。在地方政府負有償還責任的債務中，有2.55萬億元承諾用土地出讓收入作為償債來源，占23.8%。隨著債務到期的臨近，一旦土地出讓金持續(xù)下滑，將使地方政府面臨較嚴重的還本付息壓力，部分地方政府面臨資金斷裂的債務危機。2011年前三季度，在房地產(chǎn)的持續(xù)調(diào)控政策下，中國土地市場呈現(xiàn)流拍率上升、溢價率下降的態(tài)勢。130個城市1~10月的土地出讓金收入同比降12%，其中住宅用地降18%。
展望2012年，房地產(chǎn)開發(fā)商的資金壓力加大，銷供比下降會帶動土地溢價率和平均地價進一步下滑，預計2012年地方政府土地出讓金收入將會下降20%。
【關鍵詞】底特律破產(chǎn) 中國地方債 財政預算
一、底特律的衰落和破產(chǎn)
底特律衰落的原因，一方面，汽車產(chǎn)業(yè)衰落是激烈的市場競爭互相作用的結果。日韓和歐洲汽車產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，激烈的市場競爭不斷擠壓著美國汽車公司的市場份額。為了降低生產(chǎn)成本，美國的汽車公司紛紛進行了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，直接減少了底特律汽車工人的就業(yè)崗位，減少了底特律的稅收。另一方面，大規(guī)模人口遷出是衰落的重要原因。國內(nèi)暴亂讓底特律開始走下坡路。三大汽車業(yè)公司全部停工停產(chǎn)。底特律的白人中產(chǎn)階級開始大規(guī)模逃離底特律，這導致稅收萎縮、服務業(yè)受創(chuàng)，導致經(jīng)濟不景氣。
造成底特律破產(chǎn)的直接原因是政府官員不計后果地借債。由于底特律的產(chǎn)業(yè)結構單一，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型失敗，未找到新的經(jīng)濟增長點。政府財政收入很困難，政府必須向幾個銀行借債來緩解短期的資金不足。次貸危機利率不斷下調(diào)，讓政府的債務增加，最終破產(chǎn)。
二、中國的地方債問題
底特律的破產(chǎn)使我們關注我國地方政府的地方債問題。今年兩會上表示，各級政府總債務規(guī)模可能在15萬億到18萬億之間。在今年4月份的博鰲亞洲論壇預測總債務規(guī)模超過20萬億。根據(jù)《審計結果》中36個地區(qū)債務增長12.94的速度估計，截止2012年底，全國的地方債務總額為13.87億元。衡量當年還本付息額的指標償債率同樣顯示了地方嚴重的債務危機。有13個省會城市本級政府負有償還責任債務的償債率超過20%，最高將達到達60%；如果算入政府負有擔保責任的債務，償債率最高的將到達67%。因為償債能力不足，很多省會城市本級只能通過舉借新債償還舊債，5個省會城市本級2012年政府負有償還責任債務的借新還舊率超過20%，最高的達38%。而且，有14個省會城市本級政府負有償還責任的債務已逾期181億元。
三、中國地方債與底特律的異同
中國地方政府與底特律在財政問題上有兩個相同點，第一，都存在過分依賴單一產(chǎn)業(yè)的問題。底特律所有經(jīng)濟部門都依托汽車產(chǎn)業(yè)。中國的地方政府在財政上過分依賴土地財政，以土地出讓的收入作為償債方式，若土地出讓的收入下降，地方的債務問題就會陷入危機，存在嚴重的違約風險。部分地方政府還存在過分依賴資源密集型產(chǎn)業(yè)的問題。第二，都存在大量舉債的問題。底特律在汽車產(chǎn)業(yè)遭遇危機時向銀行借債緩解短期資金不足，購買金融產(chǎn)品尋求獲得投資收入。中國地方債經(jīng)歷了三個階段，第一是城投債，第二是財政部發(fā)行地方債，第三是市政債試點發(fā)行。中國的地方政府債務償還期相對集中，這對綁架土地收入的地方財政來說，無疑會在償還期造成巨大的財政壓力。
中國地方政府之所以沒有像底特律一樣爆發(fā)嚴重的財政危機，是因為我國的地方政府是由中央統(tǒng)一管理的，在我國這種體制下地方政府破產(chǎn)的可能性幾乎不存在。即使真的出現(xiàn)了巨大的債務危機，地方政府也可以通過其他方式轉(zhuǎn)嫁出去。
四、底特律破產(chǎn)的教訓
正確看待底特律破產(chǎn)的問題，對于我國地方政府債務危機有重要的借鑒意義。第一，打破單一的產(chǎn)業(yè)結構，不斷調(diào)整產(chǎn)業(yè)結構，進行產(chǎn)業(yè)升級。20世紀80年代后期，當?shù)滋芈蛇€在汽車產(chǎn)業(yè)中掙扎時，芝加哥積極進行產(chǎn)業(yè)升級，大力發(fā)展信息產(chǎn)業(yè)和金融服務業(yè)，成為了美國的第二個金融城市。經(jīng)驗告訴我們，只有不斷的進行產(chǎn)業(yè)結構轉(zhuǎn)移和升級，才能在激烈的世界競爭中繼續(xù)生存。第二，地方政府要確保財政收入的多樣性，防止財政稅收過分依賴單一的來源。當前我國的很多地方政府財政過分依賴于土地，如果土地價格下降，很多地方政府的收入將會大大減少，地方政府將會出現(xiàn)大的財政缺口，影響地方經(jīng)濟的發(fā)展。我國的地方財政必須擴大財政收入的來源，保證財政收入的安全性和穩(wěn)定性。第三，地方政府在遇到財政缺口時，不能簡單的向銀行借貸來渡過暫時的困難，要重新審視自己在財政收入和財政支出上出現(xiàn)的問題，對每一筆資金要精打細算。
五、中國地方財政新的探索
中國地方的財政問題需要從自身深層次的體制找原因，對我國的財政制度進行新的探索。第一，建立有效的財政收支的監(jiān)督機制和問責機制。必須將更多的方面包括地方債務等問題納入官員的考核范圍。建立有效的監(jiān)督機制和問責機制來避免地方官員盲目追求GDP的增長而忽視地方債務等問題。第二，將債務的使用和償還納入財政預算中，更好的控制債務的規(guī)模，增加地方的財政安全。第三，地方政府需要讓國企和民企參與到地方債務問題中。企業(yè)在生產(chǎn)和經(jīng)營商往往具備更多的技術和經(jīng)驗，更加了解市場的動態(tài)，更好地考慮成本控制從而最大限度的增加企業(yè)利潤。讓民企參與到地方經(jīng)濟的建設中，地方政府為企業(yè)提供一定的財政和政策支持，不但會減輕靠政府的財政壓力，也會刺激當?shù)氐慕?jīng)濟活力，帶動整個地方經(jīng)濟的發(fā)展。
中國地方政府要吸取底特律的教訓，改變財政過分依賴單一產(chǎn)業(yè)結構的局面，嚴格控制地方債的規(guī)模，將地方債納入財政預算中，建立有效的監(jiān)督機制和問責機制，讓企業(yè)更多的參與經(jīng)濟的發(fā)展，完善我國的財政體制，才能增加地方財政的安全性，避免底特律破產(chǎn)的悲劇在中國發(fā)生。
參考文獻：
[1]易鵬.底特律破產(chǎn)對中國城鎮(zhèn)化的啟示[J].中國西部，2013，（22）.
[2]梅新育.底特律破產(chǎn)誰之過[J].社會觀察，2013.
[3]畢夫.底特律破產(chǎn)的追蹤與反思[J].對外經(jīng)貿(mào)實務，2013.
[4]丁一凡.底特律破產(chǎn)的教訓[J].首席財務官，2013.
[5]李秀江.中國“地方債”快速擴張危機[J].法人，2013.
[6]李勇.地方債、向國企民資借力[J].中國經(jīng)濟周刊，2013，（23）.
以美國為代表的一方,認為“保增長”乃當務之急,是償還債務的先決條件。沒有增長,就沒有稅收,償還債務也就無從談起。
以歐盟(尤其是德國)為代表的另一方,則堅持“緊財政”。否則,債務水平居高不下,債務信用評級無法提高,會嚴重影響資本市場投資者的信心, 拉升借債成本,給本來已經(jīng)捉襟見肘的公共財政雪上加霜。
兩個陣營各執(zhí)一詞,聽起來都很有道理。然而,爭論雙方似乎都回避了一個更本質(zhì)的問題:剛剛過去的這場全球危機,根源于歐美經(jīng)濟體內(nèi)深刻的結構問題;解鈴還須系鈴人,結構改革是解決問題的關鍵。脫離了對結構改革的關注,而孤立地討論諸如“保增長”和“緊財政” 這樣的短期問題,則會避重就輕,有可能貽誤推進改革的最佳時機。
在過去幾十年里,新興市場國家經(jīng)歷了數(shù)次經(jīng)濟危機沖擊,在反復應對危機過程中,得出的一個重要啟示是,只有伴隨著結構改革的反危機政策才會產(chǎn)生持久的積極效果。
20國集團關于“保增長”和“緊財政”的辯論,在中國,對當前關于地方政府融資平臺相關政策問題的討論有非常相似的借鑒意義。
如果說,歐美經(jīng)濟問題本質(zhì)是“債務危機”,中國的地方政府融資平臺問題本質(zhì)則是“危機債務”。
在歐美,居高不下的債務,是常年結構問題累積的結果,最終以危機的形式展現(xiàn)出來;根本擺脫“債務危機”,結構改革是繞不過的坎兒。
在中國,地方政府融資平臺負債水平在短時間內(nèi)激增,是中國政府應對全球危機的結果,同樣也暴露了中國經(jīng)濟中存在的一些深刻的結構問題。根本解決“危機債務”,結構改革同樣是繞不過的坎兒。
歐洲的債務是多年赤字財政的結果,而中國地方政府融資平臺債務,主要是投資項目融資的結果。在前者,政府的信用來源是政府未來可能獲得的稅收收入;在后者,政府的信用更重要的是其所投資項目的經(jīng)濟價值。
在歐洲,產(chǎn)生債務的結構性因素包括人口老齡化、僵化的勞動力市場、過度慷慨的社會保障系統(tǒng)等。
在中國,產(chǎn)生地方政府債務的結構性原因在于政府對各類經(jīng)濟要素資源(如土地)的直接控制,中央與地方財政關系的不協(xié)調(diào)(如地方政府財權和事權的不對稱), 以及地方政府債券市場的缺失等。
在歐洲,債務危機爆發(fā)之初,有不少國家的政府把問題簡單歸咎于資本市場參與者的投機行為,試圖在市場上采取各種限制措施來防止危機的深化和蔓延。結果是一場徒勞,因為出問題的是地方政府財政,而不是資本市場本身。
在中國,當?shù)胤秸谫Y平臺的負債大規(guī)模膨脹,有相當多分析人士把矛頭指向銀行系統(tǒng),認為問題出在銀行風險管理欠缺,尚未完全商業(yè)化運營。然而,銀行之所以愿意向政府融資平臺提供貸款,就在于其具有政府的隱性擔保性質(zhì)。地方政府融資平臺的負債,本質(zhì)上是財政現(xiàn)象,而不是銀行問題。
在歐洲,為了應對“債務危機”,在短期內(nèi),的確需要在“保增長”和“緊財政”之間取舍。然而,在中長期,若要根本解決償債能力問題,結構改革必不可少。否則,經(jīng)濟可能不斷被反復的危機困擾,即“拉美化”;另一種可能就是,經(jīng)濟陷入長期停滯,即“日本化”。
在中國,不應把地方政府融資平臺的負債(即“危機債務”)混同于歐洲債務問題,而過度關注地方債務水平,因為地方政府的償債能力總體上是有保證的。投資效率才是關鍵,更確切地講,地方政府是否應該成為大規(guī)模舉債和投資的主體。
如果答案是否定的,即使地方融資平臺的負債增長勢頭暫時得以抑制,只要政府在經(jīng)濟中的角色定位不改變,地方政府債務產(chǎn)生的內(nèi)在機制就會持續(xù)發(fā)揮作用,政府負債會卷土重來。更嚴重的是,如果不能現(xiàn)在著手解決這一深層次結構問題,中國經(jīng)濟的未來走向很可能會與市場化改革的初衷背道而馳。
愛爾蘭在過去10年中年平均經(jīng)濟增長率達到了7.2%，人均GDP排在歐盟第二，愛爾蘭也因其經(jīng)濟快速增長被稱“凱爾特之虎”。但是，在愛爾蘭十幾年經(jīng)濟繁榮的同時，房地產(chǎn)的泡沫也在不斷累積，房價一路飆升，房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展對愛爾蘭經(jīng)濟增長發(fā)揮著明顯的推動作用。然而，在國際金融危機的沖擊之下，房地產(chǎn)泡沫悄然破滅，這就使得此前一直對房地產(chǎn)大量放貸的銀行業(yè)遭遇巨額虧損。為了維護金融穩(wěn)定，愛爾蘭政府只能投入巨額援助資金，這又導致其財政赤字猛增，并最終誘發(fā)了愛爾蘭債務危機。可見，愛爾蘭陷入債務危機背后的簡單邏輯就是：房地產(chǎn)綁架了該國銀行，而銀行又綁架了愛爾蘭政府，因此，愛爾蘭危機又被稱為愛爾蘭式“房地產(chǎn)魔咒”。
雖然愛爾蘭債務危機，直接導火索是其房地產(chǎn)泡沫的破滅導致銀行財務狀況惡化，但其根本原因則緣于歐元機制的內(nèi)在缺陷，即統(tǒng)一的貨幣政策與分立的財政政策之間難以協(xié)同。在應對全球性金融危機方面，各國政府所能動用的手段大多限于財政政策和貨幣政策，而且往往將二者結合起來使用。例如，2008年金融危機爆發(fā)后，希臘、愛爾蘭、葡萄牙、西班牙等國政府紛紛推出經(jīng)濟刺激計劃和寬松的貨幣政策以防止本國經(jīng)濟的衰退。但歐盟成員國政府能夠采取的宏觀調(diào)控手段則僅限于財政政策，這無疑增加了調(diào)控的難度，而且也難以取得良好的效果。正因為如此，各成員國在2008年金融危機襲來之際，只能通過擴大財政赤字來達到刺激經(jīng)濟的目標，在貨幣政策的協(xié)作方面則無所作為，這也是導致希臘、愛爾蘭債務危機的最終原因。因此，只要不能消除歐元機制的痼疾，歐盟成員國的債務危機將可能接踵而至，歐元債務危機的再次爆發(fā)也是早晚的事情。屆時，其影響將不僅僅限于某個成員國，而是整個歐洲經(jīng)濟，進而影響整個世界經(jīng)濟。
此外，國際游資的炒作在一定程度上放大和加劇了債務危機的危害，希臘危機的起因就是高盛的“融資”及對沖基金的炒作。理性來看，愛爾蘭財務問題本不足為慮。一則愛爾蘭政府手中仍握有200億歐元現(xiàn)金儲備，至少到2011年年中之前尚足以償還所有現(xiàn)存?zhèn)鶆毡鞠ⅲ欢t愛爾蘭政府已公布大規(guī)模減債計劃，2011年赤字將降至占GDP的10％以下；三則愛爾蘭的GDP在歐元區(qū)25國所占比重不足2％，在“歐洲金融穩(wěn)定基金”保駕護航之下，愛爾蘭國債還不至于有背約之虞。由此看來，愛爾蘭危機的影響程度之所以超出了應有的范圍，國際游資在其中的作用不言而喻。
愛爾蘭債務危機是否會演變?yōu)榈诙谓鹑谖C
2008年金融危機的陰霾尚未散去，歐洲國家債務危機又成為世界經(jīng)濟復蘇的障礙。希臘債務危機尚未偃旗息鼓，愛爾蘭債務危機又接踵而至。受此消息影響，全球資本市場一片跌聲，其中不乏對愛爾蘭自身經(jīng)濟和財務問題的擔心，但更多的則是對歐元區(qū)和歐盟救援機制的擔憂。在救助愛爾蘭等國債務危機中，由于歐盟沒有統(tǒng)一的財政，只有統(tǒng)一的央行，歐盟無法動用財政手段，只能使用金融手段，依賴歐洲央行投放更多的貨幣，加之債務危機對歐盟經(jīng)濟產(chǎn)生拖累，歐元貶值不可避免。
同時，愛爾蘭債務危機加劇歐元區(qū)的銀行業(yè)風險。據(jù)國際清算銀行披露，歐元區(qū)除希臘、西班牙、葡萄牙、愛爾蘭四國以外的銀行對這四國債務的風險敞口就達1.57萬億歐元，而這個風險敞口中債只占16％。如果債務違約，歐元區(qū)的銀行將遭受重大沖擊。現(xiàn)在歐元區(qū)銀行需要依靠歐洲央行提供大量的流動性，這進一步加大了歐元貶值風險。
但是，就目前情況看，由于有歐盟以及美國等其他西方國家的協(xié)助，希臘、愛爾蘭等南歐國家的經(jīng)濟規(guī)模不大，其財政危機演變成第二次金融危機的可能性很小。盡管這樣，希臘、愛爾蘭債務危機爆發(fā)后，南歐國家債務評級被下調(diào)，利差急劇擴大，引發(fā)了全球金融市場動蕩，仍然給歐洲經(jīng)濟前景蒙上了巨大陰影。
破解愛爾蘭式“房地產(chǎn)魔咒”，促進未來中國經(jīng)濟的持續(xù)增長
房地產(chǎn)泡沫的破裂，特別是經(jīng)濟增長過度依賴于房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展、為了維持經(jīng)濟增長而放任房地產(chǎn)泡沫的滋生與蔓延，成為導致愛爾蘭債務危機爆發(fā)的導火索。然而，中國當前也面臨著類似的情況。 自2008年國際金融危機爆發(fā)以來，投資特別是房地產(chǎn)投資已經(jīng)成為推動當前中國經(jīng)濟的主要引擎之一。中國在借助房地產(chǎn)投資來拉動經(jīng)濟增長的同時，通過增加房地產(chǎn)投資信貸規(guī)模和放寬個人按揭貸款門檻等措施，也放任了房地產(chǎn)泡沫的滋生與蔓延，導致自2009年以來的房價快速上漲。
正是鑒于目前房地產(chǎn)泡沫破裂的潛在風險，中國近期采取了嚴厲的房地產(chǎn)調(diào)控，試圖避免因房地產(chǎn)泡沫的破裂引發(fā)銀行的信貸危機，進而危及整個國家的金融經(jīng)濟安全，阻礙中國經(jīng)濟的持續(xù)增長。那么我們應如何借鑒愛爾蘭債務危機的教訓，破解愛爾蘭式的“房地產(chǎn)魔咒” ，促進未來中國經(jīng)濟的持續(xù)增長呢？
首先，對房地產(chǎn)市場的持續(xù)調(diào)控不可松懈。縱覽主要國家經(jīng)濟大蕭條的誘因，其中大部分與房地產(chǎn)泡沫緊密相連。從20世紀日本經(jīng)濟的蕭條到最近的美國次貸危機，從迪拜危機到愛爾蘭危機，無一不是源于房地產(chǎn)泡沫的破滅。因此，中國政府應給予房地產(chǎn)業(yè)正確的定位，在房價的調(diào)控上要自始至終地保持政策的穩(wěn)定性，避免房地產(chǎn)泡沫的形成和發(fā)展，以保障中國經(jīng)濟的良性發(fā)展。
中國政府債務問題由來已久，但一直沒有引起關注，隨著歐洲債務危機的爆發(fā)與擴散，中國地方債務問題也收到越來越多的關注。根據(jù)中國審計署公布的數(shù)據(jù)，截至2012年底，中國36個地方政府本級政府性債務余額38 475.81億元，比2010年增加4409.81億元增長12.94%。從債務形成年度看，2010年及以前年度舉借20 748.79億元，占53.93%；2011年舉借6307.40億元，占16.39%；2012年舉借11 419.62億元，占29.68%。
中國地方債務規(guī)模的發(fā)展擴大，不僅與中國整體宏觀經(jīng)濟形勢密切相關，也深受宏觀調(diào)控目標的影響。隨著改革開放的深入，中國在推進經(jīng)濟體制由計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)變的過程中，加大政府投入，深化改革，地方政府相繼成立國企性質(zhì)的投資公司，這類公司可以為城市基礎設施建設和公用事業(yè)融資。1994年，隨著分稅制改革的實施，出現(xiàn)中央政府財權與事權的不對等，地方政府為了解決財政問題，開始向投資公司募集資金，這也讓投資公司迅速發(fā)展起來。為了應對國際金融危機，實現(xiàn)我國政府“擴內(nèi)需，保增長”的目標，地方政府加大基礎設施建設，中央政府也放寬了地方政府投融資平臺貸款限制，地方政府債務規(guī)模激增。隨著歐洲債務危機的蔓延，政府債務問題所帶來的負面影響也越來越受到各種政府和學者的關注。
隱性債務和或有債務規(guī)模不容忽視。我國處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌期，地方政府存在大量的隱性債務和或有債務，這部分債務并沒有包含在政府債務的名義規(guī)模中，因此會給地方政府造成錯覺，這也使得地方政府并未重視或有債務問題，持續(xù)發(fā)放政府債務。但是這些隱性債務和或有債務在某個時間點上卻會轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實債務，妨礙財政的正常運行，發(fā)展到一定程度時，甚至會引起債務危機。因此，在今后發(fā)展中，應該加強對隱性債務和或有債務的監(jiān)管，采取有效手段控制和化解這部分債務。
地方政府債務規(guī)模快速增長也與債務本身的累積效應相關。政府債務具有還本付息的特性，當債務到償還期時，新發(fā)行債務要用于還本付息。隨著債務發(fā)行年數(shù)的累積，歷年發(fā)行的債務規(guī)模也會不斷增加，這樣才足以用來支付到期債務及利息額，債務的累積效應顯現(xiàn)，使得債務規(guī)模進一步擴大。
二、中國地方政府債務的正面效應
1、資源配置效應
資源配置是指在不同經(jīng)濟領域、不同地區(qū)、不同產(chǎn)業(yè)、不同部門以及不同行業(yè)之間，將有限的社會資源進行分配。每個社會，都會通過一定的機制，將有限的社會資源分配到各個領域中。在市場經(jīng)濟中，市場作為配置資源的主體，政府作為補充性主體，兩者共同發(fā)揮配置資源的作用。而政府的配置作用具有強的目的性，可以根據(jù)政策的要求，采用多種途徑，在遵循市場配置的基礎上，指導資源配置。如根據(jù)我國地方政府歷年債務支出填報表可以看出，地方政府的債務支出主要用于進行基礎設施建設，一些大型的長期的項目一般處于國民經(jīng)濟的上游部門，可以為私人資本投資營造良好的投資環(huán)境，帶動區(qū)域經(jīng)濟的增長。另外，地方政府也可以利用政府權力引導資源，改變資源配置。這也就允許政府可以從社會效益的角度去安排投資，進而達到優(yōu)化資源配置的目的。
2、經(jīng)濟擴張效應
政府債務對經(jīng)濟增長的影響是通過消費、儲蓄等中間變量來實現(xiàn)的。當債務政策影響消費時，一般會對經(jīng)濟的短期增長產(chǎn)生影響。當債務政策影響儲蓄時，則會對經(jīng)濟的長期增長產(chǎn)生影響。
在一個封閉經(jīng)濟中，國民收入恒等式為：
其中，為國民收入，為消費，為投資，為政府財政支出，為常數(shù)，為邊際消費傾向。聯(lián)立可得
表示第 年債務發(fā)行額度，用表示債務依存度，則，可以推出，對求導，可得政府債務乘數(shù)
我們可以發(fā)現(xiàn)，政府債務可以通過乘數(shù)對經(jīng)濟起到擴張作用；同時，債務依存度與債務乘數(shù)反比例變化，債務依存度越小時，債務乘數(shù)越大，發(fā)行債務對經(jīng)濟的擴張作用越大；當債務依存度越大時，債務乘數(shù)越小，發(fā)行債務對經(jīng)濟的擴張作用越小。因此，要想充分發(fā)揮債務規(guī)模對國民收入的擴張作用，需要合理控制政府債務規(guī)模，不能無限擴張。
3、社會效應
在中國經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)階段，隨著擴大內(nèi)需政策的實施以及城鎮(zhèn)化步伐的加快，政府發(fā)放債務募集到的資金大部分用于基礎設施建設。這些基礎設施的建設增加了社會就業(yè)機會，特別是很多低收入群體，會提高他們的收入。因此政府債務在一定程度上也起到了改善人民生活質(zhì)量，調(diào)節(jié)收入分配的作用。另外，政府為了維持經(jīng)濟穩(wěn)定性，通過發(fā)放債務，或者為地方融資平臺、融資機構等隱性債務提供擔保，增強了企業(yè)和公眾對經(jīng)濟的信心，同時營造了穩(wěn)定和諧的社會整體環(huán)境。
三、中國地方政府債務的負面效應
1、加大地方財政風險
由于大量隱性債務和或有債務的存在，使得實際債務規(guī)模很大，但是名義債務規(guī)模卻并沒有引起民眾的關注，這也就加大了地方財政風險。當實際債務規(guī)模達到一定規(guī)模時，極容易發(fā)生地方財政收支矛盾激化，破壞財政平衡。此時政府也無力償還大規(guī)模債務，產(chǎn)生債務違約，甚至引發(fā)債務危機，為整個地方經(jīng)濟生活帶來損失，產(chǎn)生嚴重的財政風險。
2、通貨膨脹
地方政府債務融資對通貨膨脹的影響具有不確定性，要看政府舉債是否會影響貨幣供應量，這需要根據(jù)債務的認購主體來定。如果債務的認購主體為居民，那么政府舉債使資金由居民向政府轉(zhuǎn)移，只會對居民的儲蓄或者消費產(chǎn)生影響，并沒有影響貨幣供應量，因此對通貨膨脹不會產(chǎn)生影響；如果債務的認購主體為商業(yè)銀行，而且商業(yè)銀行以超額準備金認購債務，則就會對貨幣供應量產(chǎn)生擴張作用，導致社會通貨增加，可能會引起通貨膨脹。
3、擠出效應
以利率為中介的政府債務擠出效應假說認為，當政府為了增加支出發(fā)行債務進行融資時，貨幣需求增加，如果貨幣供給量不變，會出現(xiàn)貨幣需求超過貨幣供給的現(xiàn)象，這將引起市場利率上升，使私人投資成本加大，引起私人投資減少。政府債務的擠出效應也可以通過其他途徑實現(xiàn)，一種情況是當政府舉債募集資金時，會引起政府與民間部門在借貸資金上產(chǎn)生競爭，減少資金流向民間部門，產(chǎn)生擠出效應。另外，由于我國處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌期，政府在資金配置過程中容易產(chǎn)生較強的干預。在整個經(jīng)濟社會資金有限的條件下，商業(yè)銀行和證券市場等融資部門勢必會首先滿足政府的融資計劃，壓縮民間部門的資金供給，民間部門不得不去尋求成本較高的資金來源，這會使得民間部門的盈利能力下降，進而影響之后的投資能力。
四、研究結論
1、加強債務規(guī)模監(jiān)管。當政府債務規(guī)模在適度范圍之內(nèi)時，能夠合理配置社會閑置資金，提高資金利用率，有效的拉動經(jīng)濟增長，政府債務政策的正面效應凸顯。當政府債務超過一定規(guī)模，擠出效應、通貨膨脹等負面效應顯著，甚至出現(xiàn)地方財政風險引發(fā)債務危機。在加強債務規(guī)模監(jiān)管過程中，應該著重注意隱性債務和或有債務的存在。
2、調(diào)整債務資金投資結構。在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌期，政府通過發(fā)行債務募集到的資金走向應由拉動經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)向促進經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展上來，著重注意結構性調(diào)整，加大對老工業(yè)基地、生態(tài)建設和環(huán)境保護、醫(yī)療教育、低收入群體的投資。
3、完善金融體制。在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，地方政府對商業(yè)銀行干預較多，商業(yè)銀行也為政府債務融資提供了便利平臺，這一方面使債務快速累積，也使私人投資擠出等負面效應明顯。在完善地方政府債務管理的過程中，應該規(guī)范政府與商業(yè)銀行的關系，保證銀行的獨立經(jīng)營權和決策權，使雙方維持良性互動。
參考文獻：
[1]劉尚希，《財政風險：一個分析框架》，經(jīng)濟研究，2003（5）
[2]劉尚希、趙全厚，《政府債務：風險狀況的初步分析》，管理世界，2002（5）
[3]馬拴友，《中國公共部門債務和赤字的可持續(xù)性分析》，經(jīng)濟研究，2001（8）
[4]杜永瀟，《歐洲債務危機對我國經(jīng)濟的影響》，知識經(jīng)濟，2012（12）
關鍵詞：地方財政；財政風險；金融危機
中圖分類號：F812 文獻標識碼：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2012.04.30 文章編號：1672-3309（2012）04-72-02
爆發(fā)于美國的次貸危機給全球經(jīng)濟帶來了深重的災難，喚醒了人們的安全意識和風險意識。而肇始于希臘的歐洲債務危機使得財政安全受到高度關注。此次歐洲債務危機爆發(fā)的直接原因是政府的高負債和高赤字，中國部分地方政府也是債臺高筑。政府的高負債源自高赤字，高赤字源自高支出，而負債、赤字、支出相互影響、相互促進，如果不加以控制會不斷地積累惡化，影響財政安全。財政安全是一國經(jīng)濟安全的核心，如果財政風險不斷積累最后演變成財政危機，將很可能導致經(jīng)濟危機甚至政治危機。因此，須持續(xù)關注和細致研究財政風險，并提出防范和化解財政風險的政策建議，以保證財政安全。
一、財政風險的概念和特征
（一）財政風險的概念
目前學術界對財政風險的概念還沒有統(tǒng)一的說法。世界銀行和國際貨幣基金組織將其定義為未來政府面臨的籌資壓力，即政府的負債，包括政府的借款和支出。劉尚希認為財政風險指財政不能提供足夠的財力致使國家機器的正常運轉(zhuǎn)遭受損失的可能性，還認為財政風險不是財政部門的風險，而是整個國家和政府的風險。[1]
（二）財政風險的特征
第一，財政風險是指向未來的。風險是一種不確定的因素，是未來的一種可能性。[3]
第二，財政風險屬于公共風險，政府需要兜底。這種風險不能通過轉(zhuǎn)嫁給企業(yè)的形式轉(zhuǎn)移，因為企業(yè)如果不行了，會將企業(yè)的風險轉(zhuǎn)化成財政風險，最終回流到財政上，重新形成甚至加重財政風險。現(xiàn)實中還存在個人和企業(yè)風險向財政風險的轉(zhuǎn)移。失業(yè)是一個大的問題。
第三，財政風險存在政府內(nèi)部的傳遞性。這種傳遞包括向下級的傳遞，財力和事權的不合理分配，導致地方的財政風險加大。也包括向上級的傳遞，下級政府的債務是上級政府的或有債務，當下級政府難以履行職責時，上級政府不能袖手旁觀，上級政府需要為下級政府兜底，承擔著最后清償債務的責任。還有上屆向下屆政府的傳遞。主要是收入方面的寅吃卯糧，支出方面的推遲拖延，債務方面的通過地方融資平臺的大量借貸由下屆政府償還。[2]
第四，對于地方政府來說，財政風險具有非均衡性。財政風險的程度如何，一方面取決于致險因素的大小和危害的程度，另一方面取決于地方抵御風險的能力，這主要是財力，即獲取財政收入的能力。由于地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的差距，后者是財政風險非均衡性的主要原因。
第五，財政風險顯性、隱性并存。財政風險本身具有隱蔽性，因而很容易導致風險累積，增大風險壓力。這使財政風險的爆發(fā)呈現(xiàn)出突發(fā)性的特點。不爆發(fā)則已，一旦爆發(fā)成為財政危機，就具有很大的破壞力，對經(jīng)濟、社會產(chǎn)生難以估量的嚴重傷害。[3]
二、現(xiàn)階段加大財政風險的情況
地方政府財政風險在新形勢下有加劇的風險，原因是: 第一，結構性減稅導致的地方財政收入規(guī)模減少。結構性減稅的目標是降低企業(yè)和居民的稅收負擔，提高居民的可支配收入。在國內(nèi)經(jīng)濟面臨巨大下行壓力的情況下，實施結構性減稅，對經(jīng)濟發(fā)展的促進作用值得期待，但結構性減稅不可避免地會造成地方政府財政收入的減少。另外，增值稅由“生產(chǎn)型”轉(zhuǎn)為“消費型”，在稅率不變的情況下，對當年新增機器設備所含稅款進行抵扣，會造成增值稅的收入額下降。2011年個人所得稅改革，提高了工資薪金所得減除費用標準，調(diào)整了工資薪金所得稅稅率結構。同時對小型微利企業(yè)實行減半征收企業(yè)所得稅政策。個人所得稅和企業(yè)所得稅是地方稅，上述政策直接減少了地方的稅收收入。上海正在進行營業(yè)稅改增值稅的試點。營業(yè)稅是地方稅，增值稅是共享稅，改革會減少地方稅收收入。地方政府財政收入減少會降低地方政府抵御財政風險的能力。
第二，地方缺少主體稅種導致地方財政收入規(guī)模不穩(wěn)定。我國地方財政收入分為預算內(nèi)收入和預算外收入，地方預算內(nèi)收入主要來源是稅收收入，而預算外收入主要來源是行政事業(yè)性收費。而行政事業(yè)性收費是不確定的，且缺乏穩(wěn)定增長機制，沒有可以依靠的主體稅種將影響地方財政收入的穩(wěn)定。
地方稅類如財產(chǎn)稅和資源稅所占比重過低，難于適應地方財政的最低需要；現(xiàn)行的房產(chǎn)稅，極不健全，且占地方財政收入的比重低于10%，不能成為基層政府的主體稅種。目前我國基層政府財政相當困難，缺乏主體稅種是重要原因之一，為此普遍采用賣地、借債和亂收費手段彌補財政收入的不足，扭曲了地方政府行為。過分依靠土地出讓收入，會促使地方政府拉高地價，在供給方面導致房價的居高不下。而借債導致某些地方政府的地方債風險。
第三，地方競賽機制導致財政支出膨脹和低效率。
地方間經(jīng)濟發(fā)展的競爭本身無可厚非，在一定程度上促進了經(jīng)濟的增長，但是以GDP作為政府官員職位晉升標準，會導致官員行為政績化，為地方政府的競爭行為提供激勵，使得財政支出更加的低效率和盲目，造成財政支出規(guī)模和結構的不合理。在這種情況下，政府行為會表現(xiàn)為：直接利用財政資金越權參與市場活動發(fā)展經(jīng)濟，通過政府擔保、優(yōu)惠貸款上馬項目形成或有債務并可能重復建設形成產(chǎn)能過剩，利用政府資源大搞形象工程，在民生工程和公共服務方面的缺位。
第四，利用地方融資平臺彌補地方赤字積累的巨額地方債。為抵御金融危機的沖擊，中國實施積極的財政政策，地方政府需提供大量的配套資金，盡管《預算法》規(guī)定地方政府不能自行發(fā)債，但地方政府通過地方的投融資平臺借了很多的地方債。2012年，應對危機借的地方債務集體到期，很多地方無力償還，但由于高額利息，推后償還風險只會愈加積累。地方政府融資平臺隱藏的各種潛在風險已成為不爭的事實。
三、地方財政風險的防范與治理措施
政府不適當?shù)呢斦顒踊蜇斦袨閷е碌呢斦L險只能通過規(guī)范行為主體的活動范圍、方式、方法和通過政府自身的制度變遷加以解決。而制度變遷不是快變量，使得財政風險無法快速動態(tài)的化解。所以地方財政風險的防范和治理是一項長期復雜的任務，不能一蹴而就。如建立財政風險預警機制、建立風險管理體系、推進信息化建設和完備財政預算編制系統(tǒng)、改革地方事權和財權的不匹配等制度建設方面的建議很多人一直在提，但完成需要時間，產(chǎn)生效果也需要時間。
本文提出一些政策措施：
第一，結構性減稅應該有增有減。增是為了更好的減，在資源稅、環(huán)境稅和房產(chǎn)稅上應該增稅，上述稅種都是地方稅，可以增加地方稅收，同時可以調(diào)控經(jīng)濟，節(jié)約資源，保護環(huán)境。
第二，地方應逐步建立主體稅種，擴大稅收在地方財政收入中的比重。在許多國家，房產(chǎn)稅在地方財政收入中都占有相當大的比重，例如，英國和澳大利亞為100％、美國為50%-80％、法國為69％、加拿大為85％，中國房產(chǎn)稅只占地方稅收的6%，可以相應的提高。同時應加強稅收征收的監(jiān)管，保證稅收的足額入庫。
第三，加強財政投資的監(jiān)管，提高財政支出效率。在政績考核上，應更加細致，在考察成績的同時，關注風險，防止財政支出無約束的擴大。同時防止財政風險在上下屆政府之間的傳遞，建立責任追究制度，追究前任領導的責任。[4]
第四，通過地方債透明化減少隱性地方債，使地方債規(guī)模受到監(jiān)督和控制。2011年上海市、浙江省、廣東省、深圳市已經(jīng)開展地方政府自行發(fā)債試點。對地方政府債務進行規(guī)范性管理十分必要。如果對于地方政府債務缺乏有效的管理體制，地方政府就會過度舉債，引發(fā)地方政府債務風險。[3]
參考文獻：
[1] 劉尚希.財政風險及其防范問題研究[M].北京:經(jīng)濟科學出版社,2004.
[2] 李建英、于科鵬.地方政府財政危機國際經(jīng)驗綜述[J].工商管理,2007,(07).
關鍵詞：歐債危機；調(diào)控；地方債務
作者簡介：袁戰(zhàn)（1964-），男，正德職業(yè)技術學院，工商管理系，高級工程師。
中圖分類號：F810.5 文獻標識碼：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2013.09.31 文章編號：1672-3309（2013）09-67-03
一、歐洲央行與歐債危機
歐元區(qū)是由歐洲12國組成的單一貨幣區(qū)，貨幣政策由歐洲央行掌握。歐洲央行可以看成是老的德國央行的放大版。德國的貨幣政策一直為世界各國所稱贊，也是許多國家羨慕與效仿的對象，但是向他學習的國家沒有一個有德國央行做得好。人們認為德國央行最大的成功之處就是央行是獨立的貨幣政策制定機構，不受政府的領導，所以央行能專注于幣值穩(wěn)定這個單一目標，而不用考慮兼顧諸如經(jīng)濟增長、地區(qū)平衡等經(jīng)濟目標，更不需要為黨派政治買單而出臺各種短期的刺激政策，所以德國的貨幣政策極其穩(wěn)健，調(diào)控精準，可預期性強，使得德國馬克的幣值長期穩(wěn)定，成為受世界歡迎的硬通貨。
歐盟實行統(tǒng)一貨幣，正是看中了德國央行的獨立性，以德國央行為藍本設計了歐洲央行，以為德國的經(jīng)驗表明貨幣可以獨立于政治權力而存在，運轉(zhuǎn)良好的德國央行模式能夠幫助歐盟把貨幣政策制定權從各國政府手中剝離出來，打造一個幣值長期穩(wěn)定的歐洲統(tǒng)一貨幣，為各國政府專心制定經(jīng)濟發(fā)展政策提供良好的貨幣環(huán)境，從而把德國的成功推廣到所有歐洲國家，形成一個超級強大的經(jīng)濟體。所以歐盟在政治一體化沒有實現(xiàn)的時候就首先實現(xiàn)了貨幣一體化，期望借助貨幣一體化推動經(jīng)濟的一體化，進而推動政治的一體化。
在設想歐洲統(tǒng)一貨幣的時候，歐洲的政治家們看到了財政政策對貨幣流通的影響，害怕各國政府自行其是，不同國家相互矛盾的財政政策會干擾歐洲央行貨幣政策的有效性，甚至通過財政政策把國內(nèi)經(jīng)濟的矛盾轉(zhuǎn)嫁給歐洲央行，所以馬約中規(guī)定，歐元區(qū)各國的財政赤字不能超過GDP的3%。
如今久拖不決的歐債危機表明，以上想法無疑樂觀了一些，影響貨幣政策執(zhí)行效果的不僅僅只有財政政策，與社會經(jīng)濟的其他許多部門都有千絲萬縷的聯(lián)系，特別是德國央行雖然獨立行使制定貨幣政策的權力，但是貨幣政策的貫徹運行是需要社會其他部門的支持與配合的，尤其是需要行政權力的強有力干預，這樣的干預有時是以犧牲局部區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展甚至經(jīng)濟利益為代價，沒有這樣的保障，再好的貨幣政策也無濟于事。對于管理能力差的政府，沒有了貨幣政策制定權，只是封堵了經(jīng)濟危機的一個宣泄口，并沒有消除危機的根源，相反各國政府通過政府債務和統(tǒng)一的債務市場，把危機更快地宣泄到整個統(tǒng)一貨幣區(qū)。沒有統(tǒng)一貨幣時，貨幣邊界就是危機的一道自然防火墻，統(tǒng)一貨幣后，這道自然防火墻撤掉了，歐洲各國政府不得不手忙腳亂地用各種政治經(jīng)濟手段堆砌新的防火墻，以防危機之火燒到自身。
歐債危機爆發(fā)后，有人把它歸咎于各國都沒有遵守馬約關于財政赤字的限制性規(guī)定，所有國家都突破了上限。實際上馬約的這條規(guī)定本身就是不合理的，無法長期遵守。貨幣政策與財政政策相互配合，才能實現(xiàn)經(jīng)濟目標，這已經(jīng)是共識。馬約的這個條款捆住了各國政府的手腳，本來貨幣政策這只腳已經(jīng)被從政府的身上砍掉，現(xiàn)在又把另一只腳捆綁起來，歐盟各國政府如果完全按馬約的規(guī)定做，實際就是放棄自己的經(jīng)濟調(diào)控責任，而完全寄希望于央行的調(diào)控，這樣各國政府實際不能指望制定或完成任何的經(jīng)濟發(fā)展目標。而就整個歐盟來說，也只有貨幣政策這一只腳，無法前行。所以馬約的規(guī)定，在歐元啟動的一定時間內(nèi)作為短期的約束是可能的，要想成為長期的制約，是很困難的。
隨著歐債危機的發(fā)展和深化，現(xiàn)在人們對這次危機發(fā)生的根源看得越來越清楚，那就是單一貨幣政策與多種多樣的社會政策特別是各種福利政策不匹配。在實行了單一貨幣以后，人們，包括政治家、投資者與普通百姓都沒有從統(tǒng)一的政治經(jīng)濟聯(lián)合體的角度看待身邊的問題，仍然用傳統(tǒng)的觀念看待統(tǒng)一貨幣帶來的變化，對自己有利的欣然接受，認為是貨幣一體化的紅利，對自己不利的極力抵制，總認為是別的國家的問題，應該由別人承擔苦果。
二、中國地方債與地方財政政策
反觀我們國家，幅員比歐盟更廣闊，人口比歐盟更多，各地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的差異性比歐盟更大，現(xiàn)在全國實行的是名義上統(tǒng)一的貨幣與財政政策，由中央政府進行強有力的管控。但從歷次宏觀調(diào)控的效果來看，雖然全國性的目標是達到了，但對各地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的影響很不一樣，每一輪經(jīng)濟周期往往是沿海某些發(fā)達地區(qū)經(jīng)濟率先復蘇，大力擴張，很快進入過熱區(qū)域，帶動中西部地區(qū)緩慢復蘇。當發(fā)達地區(qū)經(jīng)濟大面積高燒不退，影響整體經(jīng)濟健康的時候，國家出臺調(diào)整政策，急踩剎車。這時中西部大部分地區(qū)的經(jīng)濟才剛剛復蘇，進入擴張期，不得不跟著調(diào)控節(jié)奏減緩下來，造成東部與中西部地區(qū)的差距越拉越大。這樣的調(diào)控也被調(diào)侃為某地生病，全國吃藥。
一方面是中央政府意識到這種形式的調(diào)控對各個地區(qū)并不完全公平，開始逐步微調(diào)，在宏觀調(diào)控中的某些階段加入了區(qū)別對待的政策，有保有壓，另一方面是在中央政府的默許下，一些地方政府找到了對付調(diào)控政策的辦法，在最近的幾輪全國性的政府宏觀調(diào)控中，只有熱度最高、影響最大、中央政府高度重視的地區(qū)降溫，不少中西部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展速度在調(diào)控中不降反升，成為人們關注的泡沫嚴重地區(qū)。
這種不同地區(qū)在相同調(diào)控政策影響下的差異主要是各地區(qū)采取不同的財政政策造成的。事實上，全國的貨幣政策是統(tǒng)一的，各地方?jīng)]有自己的貨幣，沒有自己的央行，只依靠地方政府手中掌握的在當?shù)厥袌龇蓊~中占比不大的城商行等金融機構對當?shù)刎泿殴┙o狀況的影響微乎其微。地方政府主要是通過投資影響當?shù)氐慕?jīng)濟發(fā)展狀況，雖然實際投資中可能社會投資占大頭，但地方政府的投入對社會投資有很大的影響與引導作用。
中央政府的財政政策大部分時間一直維持在“穩(wěn)健”狀態(tài)，在中國的財政體制下，財政收入大部分歸中央政府，再由中央政府下?lián)芙o各地方政府使用，所以在純粹的財政稅收收入與支出這一塊，地方政府不大可能與中央作對，只能“穩(wěn)健”，否則可能會招致中央財政的懲罰，資金劃撥不到位。地方政府的投資資金主要出自兩塊，一塊是賣地收入，一塊是各種隱性的地方政府債務，如地方政府融資平臺所借的債務、BOT形式的建設項目及其他地方政府擔保的債務等。
這幾年房地產(chǎn)業(yè)高熱，各地方賣地收入豐厚，投資熱情高漲。但根據(jù)最近審計署的調(diào)查，正是因為這個原因，許多地方政府以未來賣地收入為擔保，融入了大量的資金投入基礎設施建設，實際已經(jīng)把未來許多年賣地的收入變現(xiàn)，即使房地產(chǎn)熱度不減，這一塊的增量也有限。所以各地方政府繼續(xù)實行激進的財政政策的資金來源只有負債這一塊。目前中國的格局已經(jīng)與歐債危機前的歐盟格局相似，全國有統(tǒng)一的貨幣政策，但實際已經(jīng)沒有統(tǒng)一的財政政策。“穩(wěn)健”的只是中央財政，各地方基本實行的是“激進”的財政政策。雖然中央財政在整個財政支出中的占比較大，但是地方債務危機已經(jīng)有可能影響到整個經(jīng)濟肌體的穩(wěn)定運行。
三、如果中國地方發(fā)生債務危機可能的解決路徑
歐債危機爆發(fā)后，中國中央政府與社會各界對中國的地方政府債務問題都非常重視，調(diào)查摸底，采取各種措施控制地方債務規(guī)模的增長。但地方政府與部分社會資金對此并不以為然，依然“大膽”投入，這除了政績考核上的原因外，還有很重要的一條就是大家都認為中央政府不會坐視地方陷入債務危機而不管，也就是說，中央會“托底”。這種想法并非毫無來由，中國在上世紀90年代的債務危機，主要由各級政府、國企等負債形成的四大商業(yè)銀行呆壞賬比率在1999年超過39%，最后主要是通過中央政府的信用擔保，對部分債務采取剝離，對國有銀行股改，增加銀行的資本充足率，提高銀行存貸款利差等一系列組合措施，歷經(jīng)近十年時間才解決的。
但今天的情況已經(jīng)完全不同了。銀行從政府的出納轉(zhuǎn)變成了獨立的金融企業(yè)，不再對地方政府俯首帖耳，今日中國的金融生態(tài)雖然沒有西方高級、發(fā)達，但就基本架構而言，已經(jīng)與西方相似，銀行不會心甘情愿地接下地方政府呆壞賬的包袱，一旦發(fā)生地方債務危機，其表現(xiàn)形式很可能與歐債危機一樣，地方政府的信用危機是主要的，波及到銀行形成呆壞賬危機。從前面的類比中我們知道，現(xiàn)在中國與危機前的歐盟一樣，地方?jīng)]有獨立的貨幣，因而也沒有天然的危機防火墻，一旦某一地方政府發(fā)生債務危機，會通過統(tǒng)一的貨幣市場向全國擴散，看看歐債危機爆發(fā)后歐盟內(nèi)部的爭吵和危機的解決方案就可以想像中國如果發(fā)生這樣的情況可能采取的路徑選擇。
在這次歐債危機中，作為歐洲經(jīng)濟火車頭的德國并沒有受到多大的影響。不但德國沒有債務危機，而且德國的經(jīng)濟一直維持增長的狀態(tài)，雖然受到危機國的拖累，增長的速度有所放慢，但沒有受到根本的影響，而最先發(fā)生危機的國家都是一些小國，理論上說，歐盟救助危機國的實力是存在的，也是危機剛爆發(fā)時歐洲金融界與危機發(fā)生國的一致想法。但事實是，希臘債券減記，塞浦路斯存款被血洗，人們一向認為最安全的兩項金融工具成為巨大風險的來源，造成大量投資基金巨虧和居民財產(chǎn)的縮水。
如果中國發(fā)生地方債務危機，中央政府的救助能力有限。目前中國不存在像歐盟的德國那樣的穩(wěn)健、發(fā)達，能夠撐起經(jīng)濟半邊天的經(jīng)濟區(qū)域，中國地方政府的行為模式是一樣的，調(diào)控中的表現(xiàn)不同只是中央政府的關注度不同，脫離開中央的視線，各個地方都在想方設法借錢投入，越發(fā)達的地方債務負擔越重。所以如果地方債務發(fā)生危機，不傳染開來則罷，一旦傳染開來，必定會拖累整個宏觀經(jīng)濟陷入低迷，影響中央財政收入，使得中央無法對嗷嗷待哺的眾多地方政府施救。第二即使中央政府有能力，也不會毫無條件的給予完全的救援，因為那樣做有道德風險，會激起社會各界的抵制。實際上在歷次宏觀調(diào)控中，也發(fā)生過少數(shù)地方的債務危機中央政府并沒有完全托底的情況，如廣國投的破產(chǎn)、海南發(fā)展銀行的關閉等。
如果中國發(fā)生地方政府債務危機，出于社會穩(wěn)定的考慮，中央政府會推出一定的救援措施，可能不會采取像歐債危機中的極端做法。但即使中央政府托底，也是有限的，托的是民生的底，而不會是金融的底。所以所有的金融機構與投資人都要對地方政府債務給予足夠的警惕，不要認為與政府打交道就可以放心，從而縱容地方政府不負責任的做法，不顧自身實力大量融入資金，否則，一旦發(fā)生危機，所有的參與者都可能血本無歸。
參考文獻：
[1] 張春萍、沈琦、陳相臻.希臘債務危機對我國地方債處置的啟示[J].中國經(jīng)貿(mào)導刊，2011，（24）.
[2] 光等.歐債危機與中國地方債[J].經(jīng)濟經(jīng)緯，2012，（02）.
