時(shí)間：2024-04-09 14:42:12
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論文關(guān)鍵詞：通貨膨脹率,食品供給,剛性需求,翹尾因素
引言
2008年的金融危機(jī)給全球各國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來致命的打擊，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也面臨了前所未有的不利沖擊，中國(guó)政府適時(shí)采取寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策，在政府空前力度的經(jīng)濟(jì)刺激政策的實(shí)施下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)在逆勢(shì)中步步向好，2009年呈現(xiàn)出令世人驚嘆的“V”型回升。貨幣供給和金融機(jī)構(gòu)信貸超常擴(kuò)張是經(jīng)濟(jì)迅速回升增長(zhǎng)的強(qiáng)大驅(qū)動(dòng)力。2009年我國(guó)狹義貨幣M1和銀行信貸這兩個(gè)指標(biāo)年增長(zhǎng)率達(dá)到25%左右。M1和銀行信貸如此天量增長(zhǎng)也給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來負(fù)面影響，市場(chǎng)上對(duì)通貨膨脹的預(yù)期不斷加大，對(duì)于是否引發(fā)未來通貨膨脹爭(zhēng)議不斷，但對(duì)于加大經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的通貨膨脹壓力這一觀點(diǎn)達(dá)成共識(shí)。隨著2010年1-5月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的陸續(xù)出臺(tái)，市場(chǎng)對(duì)于通貨膨脹的討論甚囂塵上，因此理性分析當(dāng)前通貨膨脹形勢(shì)無論是對(duì)個(gè)人認(rèn)清當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)情況還是對(duì)于未來貨幣政策的制定和實(shí)施都具有切實(shí)的指導(dǎo)意義。
現(xiàn)有研究成果的簡(jiǎn)單回顧
通貨膨脹本質(zhì)上就是一種貨幣現(xiàn)象，是貨幣供給大于貨幣實(shí)際需求，而引起的一段時(shí)期內(nèi)物價(jià)持續(xù)而普遍地上漲現(xiàn)象。長(zhǎng)期以來，學(xué)術(shù)界關(guān)于通貨膨脹的研究從來沒有停止過。主要分為兩類分析，一類是研究通貨膨脹與其他經(jīng)濟(jì)變量的關(guān)系；劉霖、靳云匯（2005）以1978-2003的年度數(shù)據(jù)構(gòu)建經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、貨幣增長(zhǎng)率、通貨膨脹率三變量VAR模型，研究顯示，從長(zhǎng)期看價(jià)格水平上升時(shí)，未來貨幣供給增長(zhǎng)率下降，這一規(guī)律可能與中央銀行利用貨幣政策工具對(duì)付通貨膨脹的行為有關(guān)。另一類是專門研究我國(guó)通貨膨脹的特性如成因、類型、慣性特征等；陳彥斌（2008）通過對(duì)2003-2007年我國(guó)通貨膨脹的研究發(fā)現(xiàn)，2003以來的通貨膨脹具有結(jié)構(gòu)性、非平衡性、溫和性等特點(diǎn)；同時(shí)具有需求拉動(dòng)通貨膨脹和成本推動(dòng)通貨膨脹的特征，流動(dòng)性過剩對(duì)居民消費(fèi)價(jià)格上漲的影響還不明顯。本文在前人研究的基礎(chǔ)上，運(yùn)用當(dāng)前的最新數(shù)據(jù)、以比較說明的方法為主，分析當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)的通貨膨脹形勢(shì)。
當(dāng)前物價(jià)上漲的主要原因
自居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比增長(zhǎng)率由負(fù)增長(zhǎng)扭轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)以來，CPI同比增長(zhǎng)率不斷攀升，1月份為1.5%，5月份攀升到3.1%，創(chuàng)19個(gè)月新高，首破通貨膨脹警戒線。市場(chǎng)的通脹預(yù)期愈演愈烈，通貨膨脹真的來臨了嗎？
事實(shí)上，仔細(xì)分析居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的構(gòu)成部分可知：食品和居住這兩大類的價(jià)格上漲是拉動(dòng)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)上漲的最主要?jiǎng)恿Α＃ㄒ姳?）從表中可直觀看出，食品類和居住類的同比上漲率均高于CPI的同比上漲率，其中食品類的上漲率往往是CPI上漲率的兩倍之高。又由于在我國(guó)CPI構(gòu)成中，我們賦予食品和居住這兩大類的權(quán)重相對(duì)比較高，綜合這兩方面的因素，可以認(rèn)為當(dāng)前我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)上漲主要是由食品和居住這兩大類拉動(dòng)起來的。以4月份為例，食品價(jià)格上漲5.9%。居住價(jià)格上漲4.5%，占2.8%同比漲幅的93%。由此可知，當(dāng)前CPI的上漲很大程度上是結(jié)構(gòu)性因素造成的，并不是全面的價(jià)格上漲。
表12010年1-5月份CPI分類別同比上漲率單位：%
月份
類別
1月份
2月份
3月份
4月份
5月份
CPI同比上漲率
1.5
2.7
2.4
2.8
3.1
食品類同比上漲率
3.7
6.2
5.2
5.9
6.1
居住類同比上漲率
2.5
3.0
3.3
內(nèi)容摘要：理論與實(shí)踐表明除貨幣政策外，財(cái)政政策也是影響通貨膨脹的重要因素之一。文章綜合考慮影響通貨膨脹的各種因素，在4變量的VAR模型中檢驗(yàn)了我國(guó)財(cái)政赤字與通貨膨脹的關(guān)系。結(jié)果表明：盡管財(cái)政赤字目前還不是通貨膨脹的主要原因，但也是影響我國(guó)通貨膨脹的因素之一。其政策含義在于：由于目前通貨膨脹率已處于比較敏感的水平，為配合貨幣政策發(fā)揮作用，赤字財(cái)政政策也應(yīng)有相應(yīng)的調(diào)整，財(cái)稅政策應(yīng)更多向經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、結(jié)構(gòu)調(diào)整和民生傾斜。
關(guān)鍵詞：財(cái)政赤字 通貨膨脹 VAR模型
Sargent和Wallace（1981）指出持久的赤字財(cái)政遲早會(huì)引致財(cái)政赤字的貨幣化，從而產(chǎn)生通貨膨脹。我國(guó)財(cái)政收支自1978年以來，除在1978、1981和2007年稍有盈余外，一直處于赤字狀態(tài)。 一般人們認(rèn)為，赤字財(cái)政在不可持續(xù)的情況下，央行被迫貨幣化赤字才會(huì)引發(fā)通貨膨脹，當(dāng)赤字財(cái)政可持續(xù)時(shí)，政府通常不會(huì)直接將財(cái)政赤字貨幣化，此時(shí)通貨膨脹主要取決于中央銀行的貨幣政策，因而赤字財(cái)政與通貨膨脹之間不會(huì)表現(xiàn)顯著的關(guān)聯(lián)性。但是國(guó)債作為赤字財(cái)政的產(chǎn)物，不僅是彌補(bǔ)財(cái)政赤字的工具，也是活躍在資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的金融工具，即使財(cái)政赤字沒有貨幣化，國(guó)債依然可以通過貨幣供給來影響通貨膨脹，因此赤字財(cái)政與通貨膨脹就有著內(nèi)在的聯(lián)系，只是兩者的聯(lián)系隨赤字財(cái)政的可持續(xù)與否表現(xiàn)出相對(duì)的強(qiáng)弱。
從我國(guó)的實(shí)際情況來看，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，國(guó)家財(cái)政在某種程度上占據(jù)了貨幣金融體系的支配地位，在財(cái)政出現(xiàn)赤字時(shí)，可通過財(cái)政直接向中央銀行透支，以鑄幣稅去彌補(bǔ)財(cái)政赤字，這會(huì)直接導(dǎo)致貨幣發(fā)行的增加。1995年通過的《中國(guó)人民銀行法》規(guī)定政府赤字必須從社會(huì)融資渠道彌補(bǔ)，央行不得向中央和地方政府透支和借款，且央行不得直接購買和包銷政府債券，從而切斷了央行與財(cái)政之間的直接融資渠道。但是赤字通過國(guó)債融資的方式來彌補(bǔ)，也會(huì)間接導(dǎo)致貨幣供給量的增加，從而對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生影響。
根據(jù)已有的理論和實(shí)證研究，通貨膨脹通常被認(rèn)為是滯后的通貨膨脹率、預(yù)算赤字、貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)率、GDP的增長(zhǎng)率、利率等變量的函數(shù)。因此本文構(gòu)造的VAR模型包括了通貨膨脹率、預(yù)算赤字、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率和GDP增長(zhǎng)率，以此分析我國(guó)財(cái)政赤字的通貨膨脹效應(yīng)。
經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)
樣本區(qū)間為1978-2009年，所有數(shù)據(jù)來自中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫。DEFt表示財(cái)政赤字占GDP比重，Pt表示以CPI衡量的通貨膨脹率，Mt表示名義貨幣供應(yīng)量（M0）增長(zhǎng)率，GDPt表示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。
（一）單位根檢驗(yàn)
由于宏觀經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列一般都是不穩(wěn)定的，所以為了避免偽回歸現(xiàn)象，一定要進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，本文對(duì)以上各時(shí)間序列數(shù)據(jù)利用ADF方法進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示。單位根檢驗(yàn)結(jié)果表明，以上各序列在5%的顯著性水平下均為平穩(wěn)序列，因此可以構(gòu)建VAR模型來進(jìn)行分析。
（二）Grange因果關(guān)系檢驗(yàn)
檢驗(yàn)結(jié)果表2表明，在5%的顯著性水平上，貨幣供給增長(zhǎng)率是通貨膨脹率的Granger原因，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和通貨膨脹率存在著雙向的Granger因果關(guān)系，財(cái)政赤字和通貨膨脹率之間不存在雙向的Granger因果關(guān)系。這說明我國(guó)的通貨膨脹主要是由貨幣供給的增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過快引起的，財(cái)政赤字目前還不是我國(guó)通貨膨脹的原因之一。另外我國(guó)的財(cái)政赤字不是貨幣供給量的Granger原因，財(cái)政赤字和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率之間也不存在雙向的Granger因果關(guān)系，這進(jìn)一步說明我國(guó)的財(cái)政赤字還不是通貨膨脹的原因，同時(shí)財(cái)政赤字與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的聯(lián)系較弱，說明財(cái)政赤字在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面的作用還不明顯，而且經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并不一定會(huì)導(dǎo)致財(cái)政狀況的改善。
（三）脈沖反應(yīng)曲線
圖1和圖2分別是通貨膨脹率和財(cái)政赤字對(duì)各沖擊變量的脈沖反應(yīng)曲線，橫軸代表滯后階數(shù)，縱軸代表通貨膨脹率和財(cái)政赤字對(duì)各沖擊變量的響應(yīng)程度。圖1中實(shí)線部分為計(jì)算值，虛線部分為響應(yīng)函數(shù)值加減兩倍標(biāo)準(zhǔn)差的置信帶。
根據(jù)圖1，在受到財(cái)政赤字正向的一個(gè)單位標(biāo)準(zhǔn)差沖擊后，通貨膨脹率立即緩慢下降，滯后6期下降值達(dá)到最大后開始回升，8期之后逐漸回復(fù)到穩(wěn)態(tài)。這意味著，當(dāng)經(jīng)濟(jì)受到財(cái)政赤字沖擊后，將對(duì)我國(guó)通貨膨脹率帶來負(fù)向的影響，我國(guó)財(cái)政赤字對(duì)通貨膨脹率具有一定的修正作用。當(dāng)受到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正向的一個(gè)單位標(biāo)準(zhǔn)差沖擊后，通貨膨脹率立即上升，3期達(dá)到最大值約為3%后開始下降，5期即回復(fù)到穩(wěn)態(tài)圍繞零值上下小幅振蕩。當(dāng)受到貨幣供應(yīng)量正向的一個(gè)單位標(biāo)準(zhǔn)差沖擊，通貨膨脹率在第2期即上升約1%，隨后緩慢衰減，但是在長(zhǎng)達(dá)10期的時(shí)間里依然沒有回復(fù)到穩(wěn)態(tài)。以上結(jié)論說明，在我國(guó)引起通貨膨脹的原因主要還是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引起的通貨膨脹是中短期的，而貨幣供應(yīng)量的影響則是長(zhǎng)期的，財(cái)政赤字反而會(huì)對(duì)通貨膨脹有一個(gè)負(fù)向的修正作用。
圖2是財(cái)政赤字對(duì)各變量沖擊的脈沖反應(yīng)曲線，從圖2中可看出，當(dāng)受到通貨膨脹正向的一個(gè)單位的標(biāo)準(zhǔn)差的沖擊后，財(cái)政赤字在第1期就立即上升但幅度很小約為0.1%，第2期即回復(fù)穩(wěn)態(tài)，5期后還有小幅下降后再次回復(fù)穩(wěn)態(tài)，說明通貨膨脹率對(duì)財(cái)政赤字的影響很小。在受到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正向的一個(gè)單位標(biāo)準(zhǔn)差的沖擊后，財(cái)政赤字會(huì)作出負(fù)向的反應(yīng)，在第3期下降幅度達(dá)到最大但不到0.3%，5期左右轉(zhuǎn)為小幅振蕩逐漸回復(fù)穩(wěn)態(tài)，這說明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)改善財(cái)政狀況還是有一定作用。在受到貨幣供應(yīng)正向的一個(gè)單位標(biāo)準(zhǔn)差的沖擊后，財(cái)政赤字也會(huì)立即下降，第2期下降幅度達(dá)到最大后緩慢回到穩(wěn)態(tài)，這同樣說明，增加貨幣供應(yīng)量也可以改善財(cái)政狀況。
（四）預(yù)測(cè)誤差方差分解
Sims（1977）提出的預(yù)測(cè)誤差方差分解方法是將系統(tǒng)的預(yù)測(cè)均方誤差分解成系統(tǒng)中各變量沖擊所作的貢獻(xiàn)，體現(xiàn)每一個(gè)變量沖擊的相對(duì)重要性。表3是基于Monte Carlo模擬的通貨膨脹率的預(yù)測(cè)誤差方差分解結(jié)果，通過方差分解可以考察通貨膨脹率的方差被各變量所解釋的情況。
根據(jù)表3，通貨膨脹率的變動(dòng)中，大約有0%-9.68%的波動(dòng)可以由財(cái)政赤字的波動(dòng)解釋，大約有0%-11.63%的波動(dòng)可以由貨幣供給增長(zhǎng)率的波動(dòng)解釋，大約有0%-31.73%的波動(dòng)可以由經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的波動(dòng)解釋。此外，通貨膨脹率的變動(dòng)中由其自身來解釋的部分可以理解為慣性的（inertial）通貨膨脹。整體來看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、貨幣供給量的增長(zhǎng)率對(duì)通貨膨脹的沖擊效應(yīng)大于財(cái)政赤字率，反映出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、貨幣供給增長(zhǎng)是影響我國(guó)通貨膨脹的重要因素，而且經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是影響我國(guó)通貨膨脹的最重要因素；與此同時(shí)，盡管解釋力度小于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣供給增長(zhǎng)，但財(cái)政赤字水平也是影響我國(guó)通貨膨脹的因素之一，不能忽略財(cái)政赤字水平對(duì)我國(guó)通貨膨脹的影響。
結(jié)論
第一，在我國(guó)，財(cái)政赤字目前還不是通貨膨脹的主要原因，通貨膨脹主要還是一種貨幣現(xiàn)象，這與國(guó)內(nèi)大部分的經(jīng)驗(yàn)文獻(xiàn)所得到的結(jié)論是一致的。本文運(yùn)用VAR模型的分析表明，通貨膨脹的主要原因是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣供給量的增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引起的通貨膨脹是中短期的，而貨幣供應(yīng)量的影響則是長(zhǎng)期的，財(cái)政赤字反而會(huì)對(duì)通貨膨脹有一個(gè)負(fù)向的修正作用。預(yù)測(cè)誤差分解的結(jié)果則表明，財(cái)政赤字對(duì)通貨膨脹率波動(dòng)的解釋可達(dá)到9.68%，盡管解釋力度小于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣供給增長(zhǎng)，但說明財(cái)政赤字水平也是影響我國(guó)通貨膨脹的因素之一，不能完全忽略財(cái)政赤字水平對(duì)我國(guó)通貨膨脹的影響。
第二，理論表明財(cái)政赤字會(huì)引起通貨膨脹，該結(jié)論在我國(guó)并沒有得到證實(shí)。其原因可能有：一是我國(guó)財(cái)政收支處于可持續(xù)的狀態(tài)，未出現(xiàn)財(cái)政赤字的貨幣化。二是與我國(guó)的經(jīng)濟(jì)金融體制有關(guān)。改革開放后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迅速，金融深化程度不斷提高，財(cái)政赤字是伴隨著快速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融深化過程而發(fā)生的，雖然財(cái)政赤字會(huì)對(duì)貨幣供給產(chǎn)生擴(kuò)張效應(yīng)，但仍沒有超過由經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融深化所要求的貨幣需求的增加速度，因此沒有引起通貨膨脹。而且由于我國(guó)利率并沒有市場(chǎng)化，財(cái)政赤字也沒有通過利率間接引起通貨膨脹。三是統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的原因。因?yàn)檗D(zhuǎn)軌國(guó)家往往通過隱性債務(wù)和透支收入來轉(zhuǎn)移財(cái)政支出壓力，我國(guó)的真實(shí)赤字應(yīng)該包括隱性債務(wù)赤字和透支收入赤字，而我國(guó)的財(cái)政赤字的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)僅僅指財(cái)政收支的差額。根據(jù)胡鋒（2010）的研究，自1980年以來我國(guó)財(cái)政赤字率都在3％之內(nèi)，但如果加上隱性債務(wù)和透支收入赤字應(yīng)該是圍繞15％波動(dòng)，所以統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)公布的財(cái)政赤字并不是國(guó)家真實(shí)赤字狀況的反應(yīng)，這可能會(huì)影響分析結(jié)果。
第三，控制通貨膨脹是貨幣政策的首要目標(biāo)，因此準(zhǔn)確把握財(cái)政赤字對(duì)通貨膨脹率的影響有助于提高貨幣政策的有效性。鑒于目前我國(guó)的實(shí)際情況，考察財(cái)政赤字對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度以及財(cái)政收支是否保持著長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系仍是制定赤字財(cái)政政策的重要依據(jù)。當(dāng)然由于目前通貨膨脹率已處于比較敏感的水平，為配合貨幣政策發(fā)揮作用，赤字財(cái)政政策也應(yīng)有相應(yīng)的調(diào)整，財(cái)稅政策應(yīng)更多向經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、結(jié)構(gòu)調(diào)整和民生傾斜。
參考文獻(xiàn)：
[關(guān)鍵詞]巴西；惡性通脹；治理；啟示
20世紀(jì)80－90年代，巴西曾出現(xiàn)了惡性通貨膨脹。為了應(yīng)對(duì)高通脹，巴西貨幣當(dāng)局用了20年時(shí)間，并兩次更換流通貨幣，才使經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了平穩(wěn)發(fā)展。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史角度，總結(jié)巴西治理通脹的經(jīng)驗(yàn)，探討巴西政府的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，無疑對(duì)中國(guó)政府治理通貨膨脹具有借鑒作用。
關(guān)于上述時(shí)期巴西迅速從溫和通脹轉(zhuǎn)化為惡性通脹的原因，Cardoso認(rèn)為是國(guó)際收支危機(jī)和克魯扎多的大規(guī)模貶值，而克魯扎多的失敗則是因?yàn)榘臀髡扇〉臉O度寬松的貨幣政策，并缺少財(cái)政緊縮政策配合。高通脹不僅影響了消費(fèi)者，也對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)和投資決策產(chǎn)生了影響，Ter－Minassian指出，由于通脹帶來高利率，在1980－1990年代初期，使得巴西企業(yè)經(jīng)理在債務(wù)融資時(shí)格外謹(jǐn)慎，從而使得1990年代的巴西企業(yè)比其他國(guó)家企業(yè)融資杠桿比例更低。
不同學(xué)者對(duì)巴西中央銀行在治理通脹過程中所采取政策的效果判斷也存在差異，Donlbusch指出，1985－1986年巴西提出的以工資一價(jià)格聯(lián)動(dòng)管制、匯率固定制、財(cái)政修正以及大幅度擴(kuò)張名義貨幣量為核心的穩(wěn)定計(jì)劃，在經(jīng)濟(jì)和政治中取得了成功。Roger(2009)以巴西等南美洲國(guó)家為例指出，盡管大多數(shù)國(guó)家的通貨膨脹范圍經(jīng)常缺失，但存在通貨膨脹目標(biāo)制國(guó)家的通貨膨脹的治理效果和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯優(yōu)于缺少這個(gè)目標(biāo)制的國(guó)家。I.Jacome指出，中央銀行注入額外的貨幣進(jìn)入金融體系通常會(huì)導(dǎo)致貨幣政策出軌，加劇宏觀經(jīng)濟(jì)和金融體系的不穩(wěn)定性。
一、巴西：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通貨膨脹交織的50年
巴西經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)始于20世紀(jì)50年代后期，其經(jīng)濟(jì)曾以兩次“巴西奇跡”引起全球關(guān)注，也曾以惡性通脹成為全球典型，經(jīng)過50年發(fā)展，巴西已經(jīng)逐步成長(zhǎng)為全球經(jīng)濟(jì)重要力量。20世紀(jì)50年代，巴西政府采取了進(jìn)口替代戰(zhàn)略，通過制定和實(shí)施《發(fā)展綱要》，重點(diǎn)發(fā)展了包括能源、運(yùn)輸、糧食、基礎(chǔ)工業(yè)和教育等5個(gè)領(lǐng)域內(nèi)的30個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目，推動(dòng)巴西經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了戰(zhàn)后第一輪高速發(fā)展。1957－1961年，巴西農(nóng)業(yè)產(chǎn)值年均增長(zhǎng)5.8％，工業(yè)產(chǎn)值年均增長(zhǎng)10.7％，通訊與運(yùn)輸增長(zhǎng)8.7％，GDP平均增長(zhǎng)8.3％。更重要的是，由于產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張，巴西經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也得到明顯優(yōu)化，改變了單一的農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)國(guó)地位，工業(yè)發(fā)展開始起步，尤其是汽車工業(yè)開始初步得到發(fā)展。
巴西經(jīng)濟(jì)雖然出現(xiàn)了高速增長(zhǎng)，但是也出現(xiàn)了惡性的通貨膨脹。在《發(fā)展綱要》實(shí)施的5年時(shí)間內(nèi)，巴西的通貨膨脹率分別為7％、24.1％、39.4％、30.6％、47.7％。迅速發(fā)展的通貨膨脹不僅嚴(yán)重影響了經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行，而且引起了政局動(dòng)蕩。此后巴西歷屆政府上臺(tái)后首先面對(duì)的問題是治理通貨膨脹。
由于巴西政府和民間儲(chǔ)蓄不足，而實(shí)施《發(fā)展綱要》需要大量資金投入，資金的主要來源就依賴于財(cái)政赤字和對(duì)外負(fù)債。在政府的主導(dǎo)下，巴西貨幣發(fā)行量高速增長(zhǎng)，年均增長(zhǎng)速度達(dá)到34.7％，1959年巴西流通領(lǐng)域的貨幣量比1956年增長(zhǎng)1倍以上，由此導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)嚴(yán)重流動(dòng)性過剩，通貨膨脹率也逐年攀升。1964年巴西推行了金融改革，一方面加強(qiáng)金融體系建設(shè)，以擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)建設(shè)資金的來源，提高金融體系的效率；另一方面將通貨膨脹指數(shù)化，根據(jù)預(yù)期的通貨膨脹率確定產(chǎn)品價(jià)格、工人資，以緩解通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的不利影響。
通貨膨脹指數(shù)化是一把雙刃劍，雖然短期內(nèi)它緩解了通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的不利沖擊，但通貨膨脹卻以預(yù)期的形式長(zhǎng)期存在于經(jīng)濟(jì)中，由此導(dǎo)致了通脹陰影在巴西經(jīng)濟(jì)中揮之不去。通貨膨脹指數(shù)化預(yù)期使巴西資本形成更為困難，企業(yè)和居民過度消費(fèi)，儲(chǔ)蓄意愿下降。由于居民和企業(yè)儲(chǔ)蓄率下降，資本形成機(jī)制遭到破壞，降低了巴西經(jīng)濟(jì)發(fā)展的后勁，因此，20世紀(jì)60年代中期以后，巴西經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)滯脹，一方面高通貨膨脹現(xiàn)象繼續(xù)延續(xù)(1962－1967年，巴西通貨膨脹率分別為81.3％、92％、34.5％、38.2％以及24.9％)；另一方面經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)下滑勢(shì)頭，同期GDP增長(zhǎng)率僅為1.5％、2.9％、2.7％、5.1％以及4.8％。
由于經(jīng)濟(jì)滯脹，20世紀(jì)60年代中后期，巴西政府放棄了既有的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，由“進(jìn)口替代型”轉(zhuǎn)向“出口主導(dǎo)型”，以提高產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，由于巴西資源豐富，以國(guó)際市場(chǎng)為導(dǎo)向的發(fā)展戰(zhàn)略的優(yōu)勢(shì)很快顯現(xiàn)出來，1968－1974年巴西經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了第二輪高速增長(zhǎng)，GDP年均增長(zhǎng)率超過10％，工業(yè)年均增長(zhǎng)率達(dá)到了12％，農(nóng)業(yè)增長(zhǎng)率為5.9％。同時(shí)，困擾巴西政府和人民的通貨膨脹逐步得到控制，通貨膨脹率逐年下降，1968－1973年巴西通貨膨脹率分別為25.5％、20.1％、19.3％、19.5％、15.7％以及15.5％。
1974年初，巴西政府通過了《第二個(gè)全國(guó)發(fā)展規(guī)劃》，大力引進(jìn)外資，并擴(kuò)大國(guó)家信貸規(guī)模，以圖加速經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這兩種手段均直接增加經(jīng)濟(jì)體系中的流動(dòng)性供給，導(dǎo)致通貨膨脹抬頭，到20世紀(jì)70年代末，巴西通貨膨脹重現(xiàn)20世紀(jì)60年代快速上升勢(shì)頭，1978年和1979年巴西平均通脹率為44.2％，對(duì)20世紀(jì)80年代巴西經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了嚴(yán)重的負(fù)面影響。
進(jìn)入20世紀(jì)80年代以后，巴西經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)滑坡，1980－1989年，巴西GDP有5年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，10年內(nèi)年增長(zhǎng)率僅為2.2％，遠(yuǎn)低于20世紀(jì)60年代和70年代的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，但通貨膨脹率卻逐漸失去控制，1980－1985年，巴西年均通貨膨脹率為343％，1986年以后，巴西通貨膨脹形勢(shì)迅速惡化，甚至還出現(xiàn)4位數(shù)的通貨膨脹率(見上圖)。
二、巴西惡性通脹產(chǎn)生根源及治理
巴西出現(xiàn)惡性通脹的主要原因如下：
1、政府財(cái)政開支龐大。一方面巴西政府為公務(wù)員提供相對(duì)優(yōu)厚的待遇；另一方面巴西政府為了發(fā)展經(jīng)濟(jì)，加大了政府投資，由此導(dǎo)致巴西的財(cái)政赤字高達(dá)GNP的8％－12％。在缺少其他資金支持的前提下，巴西政府被迫依靠發(fā)行貨幣來彌補(bǔ)財(cái)政赤字，因此巨額財(cái)政開支是造成巴西惡性通貨膨脹的主要原因之一。
2、貨幣發(fā)行量過多。為了拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，巴西政府大量發(fā)行信貸，推動(dòng)企業(yè)投資，而巨額財(cái)政赤字也有賴于發(fā)行貨幣來支持，因此巴西的貨幣發(fā)行保持高速增長(zhǎng)。這兩個(gè)原因均表明，巴西惡性通脹源于貨幣嚴(yán)重超量發(fā)行。如下表所示，巴西惡性通脹與其貨幣發(fā)行增長(zhǎng)速度幾乎完全相對(duì)應(yīng)，這印證了弗里德曼的那句話：“通貨膨脹問題本質(zhì)上是貨幣現(xiàn)象”。
由于巴西惡性通脹源于流動(dòng)性嚴(yán)重過剩，治理惡性通脹的關(guān)鍵便是消除過多的貨幣供給。1986年，巴西開始不斷推出改革措施，前后總計(jì)推出6個(gè)反通貨
膨脹政策，其中較成功的有克魯扎多計(jì)劃和雷亞爾計(jì)劃，克魯扎多計(jì)劃主要包括：廢除原有貨幣，以克魯扎多代替克魯賽羅，新舊貨幣的幣值之比為1:1000；繼續(xù)采用固定匯率制度，確定新貨幣兌美元的匯率為1美元=13.84克魯扎多；凍結(jié)物價(jià)水平，凍結(jié)期限為1年；凍結(jié)工資水平；取消浮動(dòng)利率的國(guó)庫券，發(fā)行固定利率的國(guó)庫券；取消指數(shù)制，改變工資和物價(jià)基于預(yù)期通貨膨脹率調(diào)整的指數(shù)制；建立失業(yè)保險(xiǎn)制度。這一計(jì)劃基本涵括了經(jīng)濟(jì)生活的主要方面，有效消除了市場(chǎng)對(duì)通貨膨脹的預(yù)期，實(shí)施以后通貨膨脹率迅速下降。但是1986年年末及以后，巴西通貨膨脹速度進(jìn)一步加快，標(biāo)志克魯扎多計(jì)劃的失敗。1993年12月，巴西又制定了《雷亞爾計(jì)劃》，該計(jì)劃包括：壓縮財(cái)政開支以削減財(cái)政赤字；出臺(tái)貨幣價(jià)值參照指數(shù)，以此作為工資和產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)的基礎(chǔ)；廢除克魯扎多，發(fā)行新貨幣雷亞爾，新舊貨幣幣值之比為1:2750，同時(shí)實(shí)施釘住美元的固定匯率制度。《雷亞爾計(jì)劃》在巴西取得了顯著效果，自1995年開始，巴西通貨膨脹率顯著回落，1996年巴西的通貨膨脹率已經(jīng)下降到兩位數(shù)，此后繼續(xù)下降，到2007年第3季度進(jìn)一步降低至4.01％，這標(biāo)志巴西的反通脹政策目標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)。
三、對(duì)中國(guó)的啟示
同為發(fā)展中國(guó)家，巴西和中國(guó)政府都有加快發(fā)展經(jīng)濟(jì)的需要。巴西政府為了加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展，不顧貨幣發(fā)行紀(jì)律，濫發(fā)貨幣，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)體系的流動(dòng)性嚴(yán)重過剩，使經(jīng)濟(jì)體系連續(xù)數(shù)十年出現(xiàn)惡性通貨膨脹。最終巴西政府經(jīng)過兩次發(fā)行新貨幣，連續(xù)實(shí)施治理通貨膨脹的各種措施，才最終解決這一嚴(yán)重問題。當(dāng)前，中國(guó)面臨的通脹形勢(shì)遠(yuǎn)比巴西復(fù)雜。從國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)看，美、日在次貸危機(jī)和地震危機(jī)沖擊影響下，實(shí)施量化寬松貨幣政策，通脹輸出殃及眾多國(guó)家；從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來看，中國(guó)政府為應(yīng)對(duì)危機(jī)，貨幣政策也過于寬松，信貸投放、政府投資規(guī)模一再膨脹，成為中國(guó)當(dāng)前通脹勢(shì)頭抬升的重要影響因素；從國(guó)際貨幣體系來看，次貸危機(jī)后世界儲(chǔ)備貨幣美元的信譽(yù)已經(jīng)遭到極大損害，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)問題不斷，短期內(nèi)歐元仍然難撼美元國(guó)際地位，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)人民幣需求不斷抬升，加上中國(guó)政府的外匯集中管理政策，使得國(guó)際投機(jī)資金押寶人民幣升值，熱錢進(jìn)出不僅規(guī)模增加，頻率也在加快，由此導(dǎo)致外匯占款數(shù)額不斷攀升。這些因素均表明中國(guó)治理當(dāng)前通貨膨脹的難度不可低估。但是，巴西的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)對(duì)中國(guó)通脹治理仍然具有重要的啟示意義。
(一)嚴(yán)明貨幣發(fā)行紀(jì)律
巴西經(jīng)濟(jì)體系出現(xiàn)惡性通貨膨脹的原因之一是貨幣發(fā)行過多，當(dāng)經(jīng)濟(jì)體系無法吸收過多的流動(dòng)性時(shí)，通貨膨脹現(xiàn)象就不可避免。在通貨膨脹治理方面，巴西采取的通貨膨脹讓政策取得了較好效果，Knight認(rèn)為，清晰的通貨膨脹目標(biāo)至少具有三個(gè)突出優(yōu)點(diǎn)：提高政策透明度，使公眾更好的理解中央銀行的政策目標(biāo)；前瞻l(fā)生通貨膨脹目標(biāo)使政策制定者在平滑沖擊時(shí)，貨幣政策不會(huì)過度反應(yīng)；通貨膨脹目標(biāo)制還會(huì)促使中央銀行負(fù)責(zé)，提高其政策的可信度。同時(shí)，要求政府采取可持續(xù)的財(cái)政政策，首先要禁止中央銀行自動(dòng)為財(cái)政赤字融資。
對(duì)于中國(guó)而言，要治理通貨膨脹就必須控制貨幣發(fā)行量。歷史上中國(guó)曾經(jīng)由于貨幣供給過多而引起了明顯的通貨膨脹。當(dāng)前因國(guó)內(nèi)外多種因素引起的流動(dòng)性過剩仍然是中國(guó)通貨膨脹上升的主要原因。因此，中央銀行必須嚴(yán)格控制社會(huì)信用投放總量，要限額發(fā)行現(xiàn)鈔，同時(shí)綜合采用數(shù)量和價(jià)格工具，強(qiáng)化公開市場(chǎng)操作工具的政策效果，建議央行以GDP增長(zhǎng)速度為基礎(chǔ)，適當(dāng)考慮通脹因素和貨幣流通速度，綜合決定廣義貨幣供給M2的增長(zhǎng)速度。按照當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)，筆者認(rèn)為M2增長(zhǎng)率以15％左右為宜。
(二)科學(xué)調(diào)節(jié)財(cái)政資金收支
巨額財(cái)政赤字及由此導(dǎo)致的貨幣發(fā)行過多是巴西出現(xiàn)惡性通貨膨脹的一個(gè)重要原因，但是財(cái)政赤字不是中國(guó)通貨膨脹的主要原因。2l世紀(jì)以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了持續(xù)快速增長(zhǎng)通道，稅收高速增長(zhǎng)彌補(bǔ)了不斷擴(kuò)大的財(cái)政支出，財(cái)政赤字規(guī)模十分有限。但是隨著財(cái)政收入激增，中央和地方政府的財(cái)政儲(chǔ)蓄也快速增長(zhǎng)并沉淀于金融體系，成為信貸擴(kuò)張的重要基數(shù)。、
此外，各級(jí)政府為了拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，以財(cái)政資金和銀行融入資金大規(guī)模直接投資，也成為需求拉動(dòng)型通脹的重要推動(dòng)力。為此，建議我國(guó)政府把握經(jīng)濟(jì)周期的繁榮階段，加速完善社會(huì)保障體系建設(shè)，特別是養(yǎng)老保障體系的建設(shè)，并綜合考慮企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化，科學(xué)調(diào)節(jié)中小型企業(yè)稅負(fù)，以提高企業(yè)活力和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量，減少金融體系沉淀的財(cái)政資金，間接降低社會(huì)信貸擴(kuò)張基礎(chǔ)。
(三)稅收和匯率等多種政策搭配使用
巴西在治理惡性通貨膨脹時(shí)，綜合采用了價(jià)格管制措施、匯率政策、財(cái)政政策和貨幣政策，以連續(xù)多次改革才實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定物價(jià)的政策目標(biāo)。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)體系的流動(dòng)性過剩已經(jīng)逐漸導(dǎo)致通貨膨脹率日漸上升，必須多管齊下，采取有效措施預(yù)防通貨膨脹繼續(xù)上升危及中國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。
適當(dāng)提高人民幣匯率彈性是當(dāng)前中國(guó)政府的重要選擇之一。自從中國(guó)第二次匯改以來，人民幣對(duì)外匯率重新進(jìn)入單邊升值通道，這種傾向使得大量境外資金流入中國(guó)，短期內(nèi)不僅增加了人民幣升值的壓力，在當(dāng)前的匯率政策下也迫使央行投放本幣穩(wěn)定匯率，央行固然可定期在公開市場(chǎng)發(fā)行票據(jù)沖銷外匯占款，但其不斷擴(kuò)大的規(guī)模和不斷提升的沖銷成本也將使央行在長(zhǎng)期中操作空間越來越小，最終影響到經(jīng)濟(jì)體系的貨幣存量，因此建議央行提升人民幣對(duì)各種貨幣的匯率彈性，改變單邊升值預(yù)期，遏制境外資金流入。
關(guān)鍵詞：通貨膨脹；匯率；利率
中圖分類號(hào)：F810.45 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A
文章編號(hào):1005-6432(2008)41-0142-02
我國(guó)在走出了1997年至2001年的通貨緊縮后，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了從局部過熱到全面過熱的演繹。2007年后物價(jià)上升很快，2007年全年CPI比上年同期上漲4.8％。進(jìn)入2008年第一季度CPI更是比上年同期上漲8％，PPI達(dá)到8％，大有趕超CPI之勢(shì)。這表明我國(guó)已進(jìn)入了一個(gè)全面的通貨膨脹周期，需要在經(jīng)濟(jì)調(diào)控中作為首要問題加以解決。
一、通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)學(xué)含義
通貨膨脹(Inflation)一般指因紙幣發(fā)行量超過商品流通中的實(shí)際需要的貨幣量而引起的紙幣貶值、全面上漲現(xiàn)象。其實(shí)質(zhì)是社會(huì)總需求大于社會(huì)總供給。
紙幣流通規(guī)律表明，紙幣發(fā)行量不能超過它象征的代表的金銀貨幣量，一旦超過了這個(gè)量，紙幣就要貶值，物價(jià)就要上漲，從而出現(xiàn)通貨膨脹。通貨膨脹只有在紙幣流通的條件下才會(huì)出現(xiàn)，在金銀貨幣流通的條件下不會(huì)出現(xiàn)此種現(xiàn)象。因?yàn)榻疸y貨幣本身具有價(jià)值，作為儲(chǔ)藏手段的職能，可以自發(fā)地調(diào)節(jié)流通中的貨幣量，使它同商品流通所需要的貨幣量相適應(yīng)。而在紙幣流通的條件下，因?yàn)榧垘疟旧聿痪哂袃r(jià)值，它只是代表金銀貨幣的符號(hào)，不能作為儲(chǔ)藏手段。因此，紙幣的發(fā)行量如果超過了商品流通所需要的數(shù)量，就會(huì)貶值。
對(duì)通貨膨脹的測(cè)度一般以消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）、生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）、批發(fā)物價(jià)指數(shù)（Wholesale Price Index）、GDP平減指數(shù)（GDP Deflator）來定。
二、當(dāng)前我國(guó)通貨膨脹的成因
對(duì)于通貨膨脹形成的原因，一般理論認(rèn)為是貨幣發(fā)行過多、需求過度、成本推動(dòng)及生產(chǎn)結(jié)構(gòu)失衡等原因造成的，但通常情況下，通貨膨脹都是由諸多原因共同作用所形成的。這里重點(diǎn)談三個(gè)方面的原因：
1.貨幣供給增長(zhǎng)過快
持續(xù)的貿(mào)易順差，迫使中央銀行投放大量基礎(chǔ)貨幣，是我國(guó)目前流動(dòng)性過剩的主要原因。由于特殊的結(jié)售匯制度，近年來我國(guó)廣義貨幣M2一直保持著較高的增速。2003年至2006年我國(guó)M2年增長(zhǎng)率平均高出GDP增長(zhǎng)率5.4％。從貨幣流通速度來看，按美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐文?費(fèi)舍爾的著名貨幣數(shù)量論，提高貨幣流通速度，實(shí)際上也增大了貨幣供應(yīng)量。如果以M2/GDP的比例來衡量貨幣流通速度的話，2007年我國(guó)貨幣流通速度為163.4％，而2002年到2005年平均高達(dá)180％以上，明顯處于過高的水平。
2.成本輸入
隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，外貿(mào)依存度也越來越高。其中對(duì)大宗資源性商品的依存度已經(jīng)達(dá)到了一個(gè)相當(dāng)高的水平，預(yù)計(jì)2008年原油對(duì)外依存度達(dá)47％，鐵礦石對(duì)外依存度將達(dá)57％。以鐵礦石為例，2005年我國(guó)鋼鐵企業(yè)被迫接受日本與澳大利亞訂立的基準(zhǔn)價(jià)格承受鐵礦石價(jià)格上漲71.5％的壓力。2008年在2007年價(jià)格的基礎(chǔ)上，又不得不接受65％的漲幅。從2006年以來國(guó)外大宗商品期貨價(jià)格不斷攀升，在這種情況下上游產(chǎn)品價(jià)格上漲通過價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制傳導(dǎo)到下游產(chǎn)品，從而引發(fā)了成本推動(dòng)型的輸入型的通貨膨脹。此外，勞動(dòng)力成本的上升，也推升了企業(yè)的成本。
3.美元的持續(xù)貶值
按照貨幣主義者的看法，通貨膨脹是一種純貨幣現(xiàn)象。美國(guó)自IT泡沫破滅后，實(shí)施積極的貨幣政策，從2001年到2003年6月美國(guó)聯(lián)邦基金利率從6.5％連續(xù)下調(diào)到1％，致使在以后幾年間美元流動(dòng)性達(dá)到一個(gè)很高的水平。2007年9月18日美國(guó)為挽救次貸危機(jī)，不顧潛在的通貨膨脹威脅，又連續(xù)降息4次，致使美元短期內(nèi)大幅貶值。美國(guó)的國(guó)內(nèi)信貸與GDP的比率從1999年的84％上升到2006年的98％。
三、治理我國(guó)當(dāng)前通貨膨脹的政策取向
既然本文前面論述可知我國(guó)當(dāng)前的通貨膨脹是由多種成因共同作用的結(jié)果，所以在治理上就不能只用一種治理手段，根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒙代爾（R.A.Mundell）提出的“政策配合說”，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處在順差和通脹區(qū)域時(shí)，應(yīng)實(shí)施緊縮的貨幣政策和財(cái)政政策，但鑒于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜性，對(duì)有些政策手段也應(yīng)有取舍：
(1)增大人民幣匯率浮動(dòng)范圍，適當(dāng)加快人民幣升值速度，減少通脹國(guó)際傳導(dǎo)壓力。長(zhǎng)期來看，一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，其實(shí)際匯率必然升值，這是一個(gè)必然規(guī)律。此規(guī)律已通過2006年匯改以來，人民幣對(duì)美元匯率不斷創(chuàng)新高得以佐證。實(shí)際匯率升值通過兩種方式實(shí)現(xiàn)，一是名義匯率升值，另一種是通過通貨膨脹的形式實(shí)現(xiàn)。
(2)提高利率是抑制通貨膨脹的一把雙刃劍。貨幣主義認(rèn)為通貨膨脹無論何時(shí)何地都是一個(gè)貨幣現(xiàn)象，強(qiáng)調(diào)貨幣政策目標(biāo)的單一性，所以治理通貨膨脹應(yīng)提高利率。在這種理論指導(dǎo)下，2007年已連續(xù)提高7次利率，利率達(dá)4.14％，往后還要不要再提高利率，國(guó)內(nèi)學(xué)界正在熱議。
(3)價(jià)格管制。由于我國(guó)正在大力進(jìn)行市場(chǎng)化改革，按理說這種有悖于市場(chǎng)化精神的做法不應(yīng)提倡，但考慮到我國(guó)目前所面臨的通貨膨脹的輸入型特征，實(shí)行價(jià)格管制不失為一種權(quán)宜之計(jì)，等到時(shí)機(jī)成熟，再放開價(jià)格。
(4)我國(guó)政府應(yīng)聯(lián)合世界對(duì)美國(guó)施加壓力，從而改變美國(guó)對(duì)美元貶值聽之任之的態(tài)度。從我國(guó)改革開放以來，美國(guó)一直對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策指手畫腳，特別是1997年到2002年我國(guó)通貨緊縮期間，美國(guó)一直認(rèn)為中國(guó)向世界輸出通貨緊縮。近年來又一直不斷地對(duì)人民幣匯率施壓，要求人民幣匯率大幅升值。而本文認(rèn)為當(dāng)前世界面臨的通貨膨脹的主要原因是美元的大幅貶值，是美國(guó)到了為世界負(fù)責(zé)任的時(shí)候了。美國(guó)應(yīng)采取切實(shí)措施，扭轉(zhuǎn)美元持續(xù)貶值的趨勢(shì)，使美元從弱勢(shì)貨幣變?yōu)閺?qiáng)勢(shì)貨幣，從而從根本上消除全球通脹的根源。
作者單位:西安郵電學(xué)院繼續(xù)教育學(xué)院
參考文獻(xiàn)：
Abstract: There are two reason to explain the paradox of inflation and RMB's appreciation. The reason why inflation can not substitute RMB's appreciation is the durative and stability of the expectation of RMB's appreciation. The reasons why RMB's appreciation can not substitute inflation are the invalidation of transmission mechanism, the structural inflation and the diversity of the reasons caused inflation.
關(guān)鍵詞： 通貨膨脹；人民幣升值；傳導(dǎo)機(jī)制
Key words: inflation；RMB's appreciation；transmission mechanism
中圖分類號(hào)：F82 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1006-4311（2011）05-0136-01
0引言
近期公布的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)再創(chuàng)新高，10月份通貨膨脹程度升至25個(gè)月的最高水平，與此同時(shí)，人民幣兌美元匯率也呈現(xiàn)出升值趨勢(shì)。通貨膨脹與人民幣升值并存的現(xiàn)象與經(jīng)濟(jì)學(xué)理論相違背，即通貨膨脹與人民幣升值悖論。本文在分析通貨膨脹與匯率之間傳導(dǎo)機(jī)制的基礎(chǔ)上，解釋了這種現(xiàn)象出現(xiàn)的原因。
1通貨膨脹與匯率之間的傳導(dǎo)機(jī)制
1.1 匯率對(duì)通貨膨脹傳導(dǎo)機(jī)制匯率對(duì)通貨膨脹的傳導(dǎo)主要表現(xiàn)在對(duì)進(jìn)、出口商品價(jià)格和基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量?jī)蓚€(gè)面。①對(duì)于進(jìn)口商品，若本幣匯率上升，則以本幣計(jì)價(jià)的進(jìn)口商品的價(jià)格下降，如果進(jìn)口品需求彈性小，且占GDP比重大或沒有替代品，進(jìn)口成本的下降將會(huì)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)總體消費(fèi)物價(jià)水平下降，這有利于抑制輸入型通脹。該機(jī)制同樣適用于出口商品，本幣匯率上升，以外幣計(jì)價(jià)的出口商品的價(jià)格上升，本國(guó)出口商品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力下降，出口減少，未能出口的外貿(mào)商品充斥于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，導(dǎo)致本國(guó)商品的供大于求，物價(jià)水平下跌。②本幣匯率上升，以外幣計(jì)價(jià)的出口商品價(jià)格上升，本國(guó)出口商品價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力下降，出口減少，外貿(mào)順差減小，從而減少基礎(chǔ)貨幣投放，如果之前流動(dòng)性過剩，本幣升值有利于減輕這種狀況，緩解通脹壓力。本幣匯率下降時(shí)情況相反。總之，當(dāng)本幣升值時(shí)，由于既可能降低進(jìn)口品價(jià)格，又可能減少貿(mào)易順差從而降低基礎(chǔ)貨幣的被動(dòng)投放，這樣就可能緩解通脹壓力。
1.2 通貨膨脹對(duì)匯率傳導(dǎo)機(jī)制通貨膨脹對(duì)匯率的傳導(dǎo)主要表現(xiàn)在經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目?jī)蓚€(gè)方面。通過經(jīng)常項(xiàng)目變動(dòng)，通貨膨脹往往使紙幣貶值，物價(jià)上漲，出口商品生產(chǎn)成本上升，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力下降，打擊出口的同時(shí)刺激了進(jìn)口，如果導(dǎo)致本國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)逆差，將使本幣的匯率下跌；通常，通貨膨脹的發(fā)生會(huì)讓該國(guó)的央行制定嚴(yán)厲的貨幣政策，一般表現(xiàn)為實(shí)行較高的利率，在國(guó)際資本可自由流動(dòng)的環(huán)境下，若本國(guó)利率之高超過了國(guó)外利率和轉(zhuǎn)移資本所需的成本則會(huì)吸引外國(guó)資本的大量涌入，導(dǎo)致本幣需求增加，匯率上升。以上兩個(gè)因素存在相互抵消的作用，通貨膨脹對(duì)匯率的影響要看資本流動(dòng)和貿(mào)易差額間的關(guān)系，若資本流入大于貿(mào)易逆差，則貨幣依然可以穩(wěn)定升值。[1]
2通貨膨脹與人民幣升值“悖論”
自2010年6月19日，中國(guó)人民銀行宣布進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制，增強(qiáng)人民幣匯率彈性以來，人民幣匯率在這近6個(gè)月以來，除在小范圍內(nèi)出現(xiàn)小幅下跌之外，總體呈上升趨勢(shì)。在6月19日之前，人民幣兌美元的平均匯率在6.828上下波動(dòng)，11月12日，人民幣兌美元的匯率上升至6.6239，漲幅達(dá)到2.99%。與此同時(shí)，通過我國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)衡量的通貨膨脹水平在6月以來的幾個(gè)月也呈上升趨勢(shì)，如圖1所示。根據(jù)上面對(duì)通貨膨脹和匯率之間的傳導(dǎo)機(jī)制的分析，考慮到我國(guó)資本項(xiàng)目尚未完全開放，通貨膨脹通過國(guó)際資本的進(jìn)入助推物價(jià)進(jìn)一步上漲受到限制，那么通貨膨脹與人民幣升值之間的基本邏輯應(yīng)該是：二者存在著相互替代的關(guān)系。[2]為什么我國(guó)會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹和人民幣匯率升值并存的情形呢？
3通貨膨脹與人民幣升值并存的原因分析
3.1 通貨膨脹導(dǎo)致人民幣未出現(xiàn)貶值的原因能夠解釋通貨膨脹未導(dǎo)致人民幣貶值的主要原因是存在人民幣升值的預(yù)期。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展、中國(guó)與貿(mào)易伙伴國(guó)的通脹差、貿(mào)易順差等多方面的因素，近幾年國(guó)際資本市場(chǎng)通過美國(guó)政府等種種渠道頻頻向中國(guó)政府施壓，要求中國(guó)政府將人民幣升值，政府為了維護(hù)GDP增長(zhǎng)與對(duì)外貿(mào)易的穩(wěn)定，采用了有節(jié)奏地緩慢升值的策略，從而使得人民幣在未來可預(yù)見的一段時(shí)間內(nèi)面對(duì)巨大的升值壓力。
3.2 人民幣升值未使國(guó)內(nèi)物價(jià)下降的原因首先，人民幣匯率升值與通貨膨脹的傳導(dǎo)機(jī)制受阻。人民幣匯率升值與通貨膨脹傳導(dǎo)機(jī)制有效是以本幣匯率上升造成出口減少，外貿(mào)順差減小為前提的，而我國(guó)外貿(mào)在匯率持續(xù)升值，美國(guó)次貸危機(jī)、全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，出口退稅政策的調(diào)整等多重壓力下依然保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，貿(mào)易順差不減反增，使現(xiàn)時(shí)人民幣匯率升值與通貨膨脹傳導(dǎo)存在阻滯。長(zhǎng)期來看，名義有效匯率變化會(huì)對(duì)零售物價(jià)指數(shù)和生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)產(chǎn)生明顯影響，所以這種傳導(dǎo)會(huì)存在一定的時(shí)滯。[3]其次，本輪通貨膨脹的原因主要來自于國(guó)內(nèi)。目前來看，中國(guó)本輪通脹是信貸過度投放造成的，而且更多的是蔬菜等非貿(mào)易品價(jià)格出現(xiàn)大幅躥升，我國(guó)10月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比上升4.4%，通脹率升至25個(gè)月的最高水平。其中食品價(jià)格上漲了10.1%，是通脹率上升的主要推手，而輸入型通脹的特征不明顯。[4]最后，匯率只是影響物價(jià)的一個(gè)因素，商品價(jià)格的決定從根本上來說，還是由國(guó)內(nèi)總供給和總需求狀況決定的。
4結(jié)語
食品及各項(xiàng)公用事業(yè)費(fèi)的價(jià)格上漲過去曾多次引發(fā)公眾不滿，進(jìn)而影響社會(huì)安定，通貨膨脹在我國(guó)成為一個(gè)尖銳的問題。此外，公眾對(duì)人民幣升值的認(rèn)可度相應(yīng)提高，但是，不愿升值的思想依然根深蒂固。于是出現(xiàn)了兩種政策主張：用較多通貨膨脹換取較少匯率升值，對(duì)通貨膨脹采取比較容忍態(tài)度。在當(dāng)前通貨膨脹和人民幣升值并存的情形下，正常的通貨膨脹和匯率的雙向傳導(dǎo)機(jī)制受阻，在這種背景下，不論這兩種主張孰優(yōu)孰劣，都難以達(dá)到其政策目標(biāo)。
參考文獻(xiàn)：
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摘 要 本文通過對(duì)通貨膨脹目標(biāo)制的基本框架和實(shí)施條件的分析，認(rèn)為在我國(guó)短期內(nèi)不適合采用通貨膨脹目標(biāo)制，并對(duì)我國(guó)長(zhǎng)期內(nèi)采用通貨膨脹目標(biāo)制提出了一定的政策建議。
關(guān)鍵詞 通貨膨脹目標(biāo)制 貨幣政策 中央銀行獨(dú)立性
一、我國(guó)貨幣政策效率較低的原因
隨著全球金融危機(jī)的影響逐漸消去，世界經(jīng)濟(jì)開始逐漸復(fù)蘇，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度仍然位居世界前列，這與我國(guó)貨幣政策在國(guó)家宏觀調(diào)控中發(fā)揮的積極作用不可分割，但是，近年來我國(guó)的貨幣政策效果卻在明顯減弱。主要原因在于貨幣政策中介目標(biāo)存在問題：
（1）貨幣供應(yīng)量方面的問題主要表現(xiàn)在：第一，貨幣供應(yīng)量的可控性越來越弱，貨幣供應(yīng)量的內(nèi)生性越來越強(qiáng)；第二，貨幣供應(yīng)量的可測(cè)性降低，貨幣供給的漏出效應(yīng)增強(qiáng)；第三，貨幣供應(yīng)量與國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的相關(guān)性減弱。
（2）利率方面的問題主要是其刺激消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效果越來越不理想，主要原因在于貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制具有“時(shí)滯”效應(yīng)，從而導(dǎo)致利率難以被精確控制，效果逐漸減弱。
（3）匯率。匯改后我國(guó)的匯率政策實(shí)際上仍為釘住美元，浮動(dòng)匯率制度并未完全發(fā)揮效用。由于匯率傳導(dǎo)機(jī)制的存在，從而減弱了匯率作為貨幣政策中介目標(biāo)的效用，影響了我國(guó)貨幣政策的實(shí)施效果。
二、通貨膨脹目標(biāo)制在我國(guó)的適用性分析
IMF（2005）把通貨膨脹目標(biāo)制的前提概括為四個(gè)部分：機(jī)構(gòu)獨(dú)立、設(shè)計(jì)良好的技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和健康的金融體系。因此，要討論我國(guó)是否適宜實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制，必須從上述四個(gè)部分進(jìn)行分析。
（1）機(jī)構(gòu)獨(dú)立。通貨膨脹目標(biāo)制的首要條件是中央銀行的高度獨(dú)立性和責(zé)任感，貨幣政策的高透明度。目前，中國(guó)人民銀行仍然隸屬于國(guó)務(wù)院，缺乏獨(dú)立性和決策權(quán)，人民銀行的獨(dú)立性水平與通貨膨脹目標(biāo)制的要求仍有較大的差距。另外，人民銀行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告的統(tǒng)計(jì)項(xiàng)目還相對(duì)較少，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不夠完整，更新速度較慢，并且使用者較少，從而減弱了貨幣政策的透明度。最為重要的是，人民銀行溝通和監(jiān)督機(jī)制建設(shè)相對(duì)較為落后，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能達(dá)到通貨膨脹目標(biāo)制的要求。
（2）設(shè)計(jì)良好的技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施。由于貨幣政策在實(shí)施過程中存在“時(shí)滯”效應(yīng)，必須考慮通脹預(yù)期因素，因此，要求中央銀行具有精確預(yù)測(cè)通貨膨脹未來走向的能力。由于我國(guó)特殊的國(guó)情，導(dǎo)致了中國(guó)人民銀行在數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)、整理和分析以及數(shù)據(jù)庫的建立方面與通貨膨脹目標(biāo)制的要求還有一定的差距。
（3）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。由于我國(guó)面臨著巨大的國(guó)際順差，嚴(yán)重的外部經(jīng)濟(jì)失衡造成了人民幣面臨著巨大的升值壓力。而我國(guó)采取的是逐步放開的策略，這就導(dǎo)致了國(guó)際上對(duì)人民幣具有強(qiáng)烈的升值預(yù)期。在這種情況下，通貨膨脹目標(biāo)制反而會(huì)增加中央銀行市場(chǎng)操作的難度，因此，我國(guó)暫時(shí)不適宜實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制。
（4）健康的金融體系。通貨膨脹目標(biāo)制下貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制是中央銀行通過貨幣政策調(diào)控調(diào)整基礎(chǔ)利率，利用調(diào)控短期利率以影響與利率相關(guān)的金融市場(chǎng)變量的改變，進(jìn)而對(duì)市場(chǎng)的資源配置以及微觀市場(chǎng)參與主體的需求和供給產(chǎn)生影響，從而影響總需求和總供給等宏觀經(jīng)濟(jì)變量，最終實(shí)現(xiàn)貨幣政策既定的通貨膨脹目標(biāo)。這就要求實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制的國(guó)家擁有健康的金融體系和完善的金融市場(chǎng)。而我國(guó)金融市場(chǎng)的現(xiàn)狀是利率市場(chǎng)化還處于穩(wěn)步推進(jìn)過程中，商業(yè)銀行不具有完全的利率決定權(quán)，市場(chǎng)機(jī)制不健全，監(jiān)督體系不完善，政府常常對(duì)金融市場(chǎng)施加行政干預(yù)，從而導(dǎo)致不同層次的金融市場(chǎng)之間難以形成有效的價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制，影響公眾產(chǎn)生合理的預(yù)期。
通過以上分析可以看出，我國(guó)短期內(nèi)不適宜實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制的貨幣政策框架體系。
三、長(zhǎng)期內(nèi)我國(guó)實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制的政策建議
通過此次金融危機(jī)可以看出，價(jià)格穩(wěn)定和利率政策不足以實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定，而現(xiàn)行的通貨膨脹目標(biāo)制基本上都是單一的釘住消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI），忽略了資產(chǎn)價(jià)格的因素，容易導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生泡沫并破裂，致使金融體系穩(wěn)定性減弱，一旦貨幣當(dāng)局監(jiān)管力度不夠，便有引致金融危機(jī)的可能性。另外，資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)還會(huì)通過財(cái)富效應(yīng)等影響企業(yè)和居民等微觀經(jīng)濟(jì)主體的投資消費(fèi)行為，進(jìn)而影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)和通貨膨脹率，使得貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制變得更加復(fù)雜和不可控。因此，未來我國(guó)選擇通貨膨脹目標(biāo)制貨幣政策框架時(shí)，不僅僅要釘住消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，而且還要把資產(chǎn)價(jià)格作為政策目標(biāo)也納入到貨幣政策體系之中，從而，提高貨幣政策的有效性，保持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的雙重穩(wěn)定。
金融危機(jī)已經(jīng)過去，但是金融危機(jī)的沖擊還沒結(jié)束，并且我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，因此，在建立全新的貨幣政策框架體系的過程中不可操之過急，必須循序漸進(jìn)。目前，可以采取有管理的浮動(dòng)匯率制度與通貨膨脹目標(biāo)制相結(jié)合的方式，逐漸改變我國(guó)匯率制度“管理有余，浮動(dòng)不足”的現(xiàn)象，并借鑒運(yùn)用通貨膨脹目標(biāo)制較為有成效的國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，從而為我國(guó)長(zhǎng)期內(nèi)實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制積累經(jīng)驗(yàn)，以避免因貨幣政策框架變動(dòng)引起的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。另外，由于我國(guó)仍然是發(fā)展中國(guó)家，不能單純的為了追求較低的通貨膨脹目標(biāo)而犧牲實(shí)際經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展。
隨著我國(guó)各項(xiàng)制度改革的穩(wěn)步推進(jìn)，以及通貨膨脹目標(biāo)制的發(fā)展完善，通貨膨脹目標(biāo)制在長(zhǎng)期內(nèi)將會(huì)成為我國(guó)的貨幣政策框架體系的一種可行性選擇。
參考文獻(xiàn)：
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關(guān)鍵詞：通貨膨脹；現(xiàn)況；影響；治理對(duì)策
中圖分類號(hào)：F820.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2012）06-000-01
通貨膨脹問題存在于任何國(guó)家。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，當(dāng)一個(gè)國(guó)家的大多數(shù)商品和勞務(wù)的價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)普遍上漲時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)就稱這個(gè)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷著通貨膨脹。目前，我國(guó)通貨膨脹已經(jīng)影響到了人們的日常生活水平。
一、我國(guó)通貨膨脹的現(xiàn)況
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2008年第一季度的CPI總體漲幅為8％，2009年基本維穩(wěn)。進(jìn)入2010年以來，我國(guó)的通貨膨脹率逐漸提高。2011年，中國(guó)仍是通貨膨脹之年，物價(jià)比去年同期上漲了62.8%。目前通貨膨脹已經(jīng)成為我國(guó)政府宏觀調(diào)控面臨的重大問題。
二、我國(guó)通貨膨脹形成的原因
引起通貨膨脹的原因是多方面的，主要分為需求拉動(dòng)和成本推動(dòng)兩大方面原因。中國(guó)的通貨膨脹主要是結(jié)構(gòu)性的，造成我國(guó)通貨膨脹的原因主要是需求拉動(dòng)方面的原因。
(一)需求拉動(dòng)方面。需求拉動(dòng)的主要原因是我國(guó)的貨幣供給增長(zhǎng)過快，社會(huì)總需求增加超過社會(huì)總供給。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，中國(guó)市場(chǎng)越來越開放，中國(guó)正處于工業(yè)化和城市化的進(jìn)程中，對(duì)能源和原材料需求不斷增加。外匯的大量流入導(dǎo)致我國(guó)的貨幣供給迅猛增長(zhǎng)，中央銀行雖然采取了發(fā)行央行票據(jù)等政策回收基礎(chǔ)貨幣，但仍然沒有擺脫流動(dòng)性過剩的局面，從而導(dǎo)致物價(jià)持續(xù)穩(wěn)定上漲。
(二)成本推動(dòng)方面。生產(chǎn)成本上升是造成我國(guó)通貨膨脹的另一個(gè)原因。在沒有超額需求的情況下，供給方面成本的提高會(huì)引起的一般價(jià)格水平持續(xù)和顯著的上漲。來自供給方面的沖擊主要是受國(guó)際市場(chǎng)供給價(jià)格和數(shù)量的變化，農(nóng)業(yè)的豐欠以及勞動(dòng)生產(chǎn)率變化而造成的“工資推動(dòng)”或“利潤(rùn)推動(dòng)”。
1.工資成本上升。我們發(fā)展經(jīng)濟(jì)的目的就是提高人們的生活水平，而居民生活水平又通過居民收入來衡量，居民收入的大部分是工資收入。所以要提高人民群眾的生活水平，就必須提高工資，工資提高導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本增加。即工資的提高本身對(duì)經(jīng)濟(jì)就有了兩面性：一方面，工資提高是我們發(fā)展經(jīng)濟(jì)的目的；另一方面，工資提高又增加了企業(yè)的生產(chǎn)成本，給企業(yè)生產(chǎn)和宏觀調(diào)控提出了新的問題。
2.利潤(rùn)推動(dòng)。一些壟斷企業(yè)為保持利潤(rùn)水平不變，依靠其壟斷市場(chǎng)的力量，運(yùn)用價(jià)格上漲的手段來抵消成本的增加；或者為追求更大利潤(rùn)，以成本增加作為借口提高商品價(jià)格，從而導(dǎo)致價(jià)格總水平上升。
3.節(jié)能減排。我國(guó)面臨經(jīng)濟(jì)資源的緊缺，使得我國(guó)政府對(duì)節(jié)能減排也越來越重視，經(jīng)濟(jì)由粗放型轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)集約型，相應(yīng)的要求和標(biāo)準(zhǔn)也越來越高，從而企業(yè)就得增加人力、物力等各方面的投入，從而進(jìn)一步加大了企業(yè)的生產(chǎn)成本。
4.自然資源緊缺。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展及規(guī)模的擴(kuò)大，我國(guó)對(duì)原材料等一些自然資源的需求也不斷增長(zhǎng)，我國(guó)對(duì)外資源的依存度也不斷提高，從而使得資源價(jià)格的不斷攀升，企業(yè)成本不斷增加。
5.公共投資增加。隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，人們生活質(zhì)量的要求不斷提高，這也使得政府不斷的增加改善環(huán)境、增加社會(huì)公共投資，這也會(huì)引起生產(chǎn)成本的上升，使得物價(jià)有上升壓力。
6.進(jìn)口出口貿(mào)易的推動(dòng)。一般來說，進(jìn)口品價(jià)格上漲，特別是進(jìn)口原材料價(jià)格上漲會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹。出口貿(mào)易迅速增加，直接導(dǎo)致國(guó)內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)品不足，在既定的需求量下，也會(huì)引起物價(jià)上漲繼而引發(fā)通貨膨脹。
三、我國(guó)通貨膨脹對(duì)策
由于通貨膨脹是由需求和供給兩方面的因素共同推動(dòng)造成的，要治理它就得從需求和供給兩方面進(jìn)行治理，我國(guó)目前應(yīng)該采取的政策是：擴(kuò)大供給，緊縮需求。
(一)緊縮需求。緊縮需求主要針對(duì)需求拉動(dòng)型的通貨膨脹。緊縮需求可以通過貨幣需求緊縮和財(cái)政需求緊縮兩種方式。財(cái)政需求政策將影響總需求，從而影響到國(guó)民生產(chǎn)總值，以及我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)。我國(guó)目前面臨通貨膨脹，但通貨膨脹還處于可控、溫和階段，所以目前采取財(cái)政緊縮政策會(huì)得不償失。由于我國(guó)利率沒有實(shí)行市場(chǎng)化，貨幣需求緊縮則可以較好的控制通貨膨脹，不會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大影響。
(二)擴(kuò)大供給。擴(kuò)大供給主要針對(duì)成本推動(dòng)造成的通貨膨脹。貨幣政策對(duì)抗需求拉動(dòng)型通貨膨脹沒問題，但對(duì)成本推動(dòng)型通貨膨脹卻一點(diǎn)意義都沒有。對(duì)抗成本推動(dòng)型通貨膨脹，要實(shí)行減稅，不斷的促進(jìn)企業(yè)技術(shù)改革升級(jí)等措施降低企業(yè)的供給成本，從而減輕供給對(duì)通貨膨脹造成的壓力。
1.減輕稅收負(fù)擔(dān)。實(shí)行減稅政策，減輕企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)，變相的降低了企業(yè)的生產(chǎn)成本，從而使得企業(yè)供給增加，緩解了供給不足造成的物價(jià)上漲。2.促使企業(yè)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)型。促使企業(yè)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)型，即由粗放型向集約型轉(zhuǎn)型，促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)升級(jí)和技術(shù)改造、不斷調(diào)整要素投入組合等，降低企業(yè)的生產(chǎn)成本。3.不斷完善金融體系。金融體系的改革和不斷完善可降低企業(yè)的融資成本和交易成本。4.進(jìn)出口貿(mào)易管理。合理控制進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)量及進(jìn)出口貿(mào)易中各類商品結(jié)構(gòu)比例等，使進(jìn)出口貿(mào)易保持平衡。盡量在保持對(duì)外貿(mào)易穩(wěn)健發(fā)展的同時(shí)，減少其對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成的影響。
綜上所述，造成通貨膨脹的原因是多方面的，因此我國(guó)在對(duì)通貨膨脹進(jìn)行治理時(shí)，要綜合運(yùn)用貨幣政策和財(cái)政政策，確保經(jīng)濟(jì)又快又好的發(fā)展。我國(guó)在積極應(yīng)對(duì)通貨膨脹的時(shí)候，除了加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控政策以外，還應(yīng)該進(jìn)一步完善和加大對(duì)養(yǎng)老、醫(yī)療等社會(huì)保險(xiǎn)制度改革的力度，使其能惠及全體中國(guó)人民。同時(shí)，要積極進(jìn)行收入分配制度的改革，使其更加合理、公平。
參考文獻(xiàn)：
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關(guān)鍵詞：輸入型通貨膨脹；國(guó)際大宗商品價(jià)格；居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)
一、 關(guān)于輸入型通貨膨脹
輸入型通貨膨脹（Imported Inflation），又稱斯勘的納維亞小國(guó)型通貨膨脹，是我國(guó)理論界和實(shí)際部門對(duì)當(dāng)前通貨膨脹的基本定性。是指由于國(guó)外商品或生產(chǎn)要素價(jià)格的上漲，引起國(guó)內(nèi)物價(jià)的持續(xù)上漲現(xiàn)象。其理論依據(jù)是價(jià)格上漲后的國(guó)際大宗商品通過商品的進(jìn)口輸入到國(guó)內(nèi)，引起國(guó)內(nèi)通貨膨脹的產(chǎn)生。輸入型通貨膨脹與開放經(jīng)濟(jì)有密切的關(guān)系，開放的程度越大，發(fā)生的概率越大。
當(dāng)前，主流的觀點(diǎn)認(rèn)為輸入型通貨膨脹的傳導(dǎo)有兩個(gè)渠道，國(guó)際貿(mào)易渠道和資本流入渠道。國(guó)際上將輸入型通貨膨脹分為兩大類：國(guó)際通貨膨脹結(jié)構(gòu)論和國(guó)際通貨膨脹貨幣論。
在國(guó)際貿(mào)易渠道中，輸入型通貨膨脹的傳導(dǎo)機(jī)制為：1、國(guó)際市場(chǎng)上原材料等大宗商品價(jià)格上漲，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)的進(jìn)口價(jià)格上升， 各部門生產(chǎn)成本和產(chǎn)品定價(jià)也隨之上升， 進(jìn)而帶動(dòng)整體物價(jià)水平的上升， 形成成本推動(dòng)型通貨膨脹。2、當(dāng)國(guó)外存在通貨膨脹時(shí)， 國(guó)外商品價(jià)格上漲使得我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易順差加大， 使我國(guó)的外匯儲(chǔ)備增加。從而我國(guó)國(guó)內(nèi)貨幣供給增加， 導(dǎo)致需求拉上型通貨膨脹。3、國(guó)外出現(xiàn)通貨膨脹，造成外幣相對(duì)于人民幣的貶值， 人民幣的升值會(huì)造成對(duì)國(guó)外商品需求的增加， 這種需求也會(huì)增加本國(guó)商品的消費(fèi)需求， 最終引起社會(huì)總需求的增加， 從而導(dǎo)致需求拉上型通貨膨脹。
在資本流入角度下，我國(guó)出口的長(zhǎng)期過快增長(zhǎng)， 外國(guó)資本的過多輸入和過多的國(guó)內(nèi)投機(jī)活動(dòng)， 使我國(guó)的外匯儲(chǔ)備大幅增加，直接造成我國(guó)貨幣量的大幅增加， 貨幣的供給增加造成了通貨膨脹。隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)的不斷開放和全球經(jīng)濟(jì)一體化，我國(guó)國(guó)際收支持續(xù)保持雙順差， 外匯儲(chǔ)備過多， 人民幣面臨升值壓力， 而我國(guó)實(shí)施的是以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的，單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制，所以，為了維持匯率穩(wěn)定， 央行必須買進(jìn)外匯， 拋出人民幣， 貨幣的供給進(jìn)一步增加，導(dǎo)致了通貨膨脹的持續(xù)存在。
二、輸入型通貨膨脹假說質(zhì)疑
“通貨膨脹在任何時(shí)間、任何地點(diǎn)都是一種貨幣現(xiàn)象。”1976年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者，著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家米爾頓.弗里德曼這樣寫到。貨幣數(shù)量論使得我們同意，貨幣量的增長(zhǎng)是通貨膨脹率的主要決定因素。因此，造成通貨膨脹的直接原因是國(guó)家貨幣發(fā)行量的增加。所以，從貨幣主義角度上看，輸入型通貨膨脹是個(gè)假說。
首先，從理論上看，輸入型通貨膨脹屬于成本推動(dòng)型通貨膨脹。我國(guó)的輸入型通貨膨脹的最直接原因是國(guó)際商品價(jià)格的升高，即進(jìn)口商品價(jià)格上漲，直接引起了成本推動(dòng)型型通貨膨脹。但是根據(jù)理論，進(jìn)口成本推進(jìn)通貨膨脹的前提是一個(gè)國(guó)家生產(chǎn)所需要的原材料主要依賴于進(jìn)口，而我國(guó)雖然進(jìn)口量很大，但是相比于我國(guó)的生產(chǎn)總量，依然達(dá)不到這個(gè)前提假設(shè)。因此，即便國(guó)外商品價(jià)格上漲導(dǎo)致我國(guó)進(jìn)口成本增加，也不可能引起我國(guó)的通貨膨脹率的升高。
其次，根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，成本推動(dòng)型通貨膨脹是基于成本因素螺旋性上漲而形成的。而市場(chǎng)上商品和服務(wù)的需求供給是不變的，不存供大于求或供小于求。在這種情況下，為了不傷害國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展并且控制通貨膨脹，只能使用財(cái)政政策進(jìn)行調(diào)節(jié)，完全不需要國(guó)家的貨幣政策。就我國(guó)而言，如果輸入型通貨膨脹假說能夠成立，那么完全不需中央銀行實(shí)施緊縮性貨幣政策，只需通過財(cái)政性補(bǔ)貼政策，對(duì)關(guān)系到國(guó)計(jì)民生的重要產(chǎn)品進(jìn)行價(jià)格管理，就能避免偶然的國(guó)際價(jià)格上漲對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的沖擊。然而，自2010年以來，管理層沒有采用財(cái)政性政策，而采用緊縮性貨幣政策，說明輸入型通貨膨脹假說是完全站不住腳的。
再次，通貨膨脹是指一般物價(jià)水平持續(xù)上漲的現(xiàn)象。但國(guó)際商品的價(jià)格變化是波動(dòng)的，有漲有跌，因此它并不是推動(dòng)我國(guó)通貨膨脹的持續(xù)因素。衡量通貨膨脹的最重要指標(biāo)：消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，是個(gè)拉氏指數(shù)，即用一籃子固定產(chǎn)品計(jì)算的價(jià)格指數(shù)。因此，國(guó)際商品偶然的價(jià)格變化通過市場(chǎng)傳導(dǎo)機(jī)制使我國(guó)部分產(chǎn)品價(jià)格升高，通過一籃子產(chǎn)品的價(jià)格加權(quán)平均，也不會(huì)引起我國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)的大幅升高。以國(guó)際油價(jià)為例，浙江大學(xué)巫金、章華在《中國(guó)輸入型通貨膨脹來自何方》一文中，從美元本位制這一貨幣體系出發(fā)，研究其對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的影響。引入相對(duì)貨幣供應(yīng)量、相對(duì)利率、美元名義匯率、國(guó)際油價(jià)和國(guó)內(nèi)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)五個(gè)變量，建立VAR模型，得出了以下結(jié)論：美元貨幣供應(yīng)量和美元利率都對(duì)我國(guó)通貨膨脹造成了影響。匯率和國(guó)際油價(jià)對(duì)國(guó)內(nèi)通貨膨脹雖有一定影響，但不明顯。
三、實(shí)證分析
選取2008年1月至2010年12月36個(gè)月的我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)和國(guó)際平均原油價(jià)格進(jìn)行多元回歸分析。數(shù)據(jù)來源于中國(guó)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫和世界銀行數(shù)據(jù)庫。
回歸方程：Y=B+B1X1+B2X2+B3X3+E
因變量Y：月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)。自變量X1：國(guó)際月平均原油價(jià)格。 X2：滯后一期的國(guó)際月平均原油價(jià)格。X3：滯后兩期的國(guó)際月平均原油價(jià)格。 B為常數(shù)項(xiàng)，B1、B2、B3分別是X1、X2、X3的系數(shù)，E為誤差項(xiàng)。
從表中我們可以看出，各變量的系數(shù)B1、B2、B3的T值都不大，說明各解釋變量對(duì)被解釋變量的影響因素都不大。而且該回歸模型的F值只有0.771，數(shù)值太小，說明模型的擬合優(yōu)度不高。所以，我們可以得出結(jié)論：以國(guó)際原油價(jià)格為代表的國(guó)際大宗商品價(jià)格的升高對(duì)我國(guó)通貨膨脹率的影響不大，證明了輸入型通貨膨脹假說不是我國(guó)近期通貨膨脹率升高的主要原因，也說明了輸入型通貨膨脹假說是不成立的。（作者單位：西南民族大學(xué)）
注：本項(xiàng)目得到西南民族大學(xué)研究生創(chuàng)新型科研項(xiàng)目資助
參考文獻(xiàn)：
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一、文獻(xiàn)回顧
閆先東和馮克然從貿(mào)易進(jìn)口量和出口量來分析它們與國(guó)內(nèi)通貨膨脹水平的關(guān)系，運(yùn)用回歸分析法得到兩個(gè)結(jié)論：1979～1994年對(duì)外貿(mào)易對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格水平的上漲起著推動(dòng)作用，并且，出口的增加對(duì)通貨膨脹的帶動(dòng)作用更大。中國(guó)綜合開發(fā)研究院研究部認(rèn)為，1994年進(jìn)行的外匯改革使得人民幣匯率貶值，促進(jìn)了出口的擴(kuò)大，也造成國(guó)內(nèi)物價(jià)上升，形成“輸入型通貨膨脹”。卜永祥運(yùn)用協(xié)整和Philips-Hansen兩階段方法分析了人民幣匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的影響，其結(jié)論是：長(zhǎng)期而言，名義有效匯率和國(guó)內(nèi)物價(jià)水平、國(guó)外物價(jià)水平、國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量是協(xié)整的。匯率的變動(dòng)顯著地影響了零售物價(jià)水平和生產(chǎn)者價(jià)格水平，其中生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)對(duì)匯率變動(dòng)的彈性大于零售物價(jià)指數(shù)對(duì)匯率變動(dòng)的彈性。短期而言，匯率對(duì)零售物價(jià)和生產(chǎn)者價(jià)格有不同的影響，就零售物價(jià)而言，國(guó)內(nèi)因素對(duì)其短期行為起決定性作用，而匯率和國(guó)外物價(jià)水平對(duì)零售物價(jià)的動(dòng)態(tài)影響則相當(dāng)微弱。張明玉通過實(shí)證分析認(rèn)為，改革以來，進(jìn)口貿(mào)易增長(zhǎng)對(duì)我國(guó)通貨膨脹具有抑制作用，出口貿(mào)易增長(zhǎng)對(duì)我國(guó)通貨膨脹具有加劇作用。張大路認(rèn)為，進(jìn)出口貿(mào)易收支改變了外匯儲(chǔ)備量，影響國(guó)內(nèi)貨幣供給量，進(jìn)而間接影響國(guó)內(nèi)通貨膨脹率。孫立堅(jiān)根據(jù)價(jià)格傳遞效應(yīng)的理論，通過考察國(guó)際貿(mào)易中進(jìn)出口價(jià)格的相互影響來檢驗(yàn)在中國(guó)不存在“通縮輸出”的現(xiàn)象。劉華和盧孔標(biāo)對(duì)進(jìn)出口與國(guó)內(nèi)物價(jià)的波動(dòng)關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，認(rèn)為貿(mào)易收支順差是我國(guó)外匯儲(chǔ)備積累的重要來源，也是國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量增加的原因之一，但是在貨幣供應(yīng)量變動(dòng)與消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)變化不一致的情況下，貿(mào)易收支對(duì)通貨膨脹的影響也較有限。
二、實(shí)證分析
（一）變量選取與數(shù)據(jù)處理。為了避免小樣本回歸產(chǎn)生的偏差，本文采用月度數(shù)據(jù)，從1997年1月到2007年12月，樣本數(shù)為132個(gè)，用出口商品總額（XP）表示出口貿(mào)易狀況；進(jìn)口商品總額（IM）表示進(jìn)口貿(mào)易狀況；用消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）表示通貨膨脹率。所有數(shù)據(jù)都來自于CCER經(jīng)濟(jì)金融研究數(shù)據(jù)庫。對(duì)以上三個(gè)變量取對(duì)數(shù)以消除自相關(guān)性的影響，實(shí)證分析采用Eviews3.1完成。
(二)單位根檢驗(yàn)。為防止偽回歸現(xiàn)象的發(fā)生，首先進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。本文采用Dickey和Fuller提出的ADF方法進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，檢驗(yàn)方程根據(jù)是否具有截距項(xiàng)和時(shí)間趨勢(shì)項(xiàng)進(jìn)行分類，常用的檢驗(yàn)?zāi)Ｐ蜑椋?/p>
式（1）中?著t為白噪音，為差分算子。原假設(shè)：H0∶?籽=1，即yt有一個(gè)單位根，即是非平穩(wěn)的。對(duì)變量的單位根檢驗(yàn)結(jié)果見表1。（表1）
根據(jù)以上檢驗(yàn)結(jié)果發(fā)現(xiàn)，各變量LXP、LIM、LCPI的水平值在1%的顯著性水平上接受原假設(shè)H0，而其一階差分則拒絕原假設(shè)H0，因此各變量均為Ⅰ（1）的單位根過程。
（三）協(xié)整檢驗(yàn)和VEC模型。有些時(shí)間序列，雖然它們自身非平穩(wěn)，但其某種線性組合卻平穩(wěn)，這個(gè)線性組合反映了變量之間長(zhǎng)期穩(wěn)定的比例關(guān)系，稱為協(xié)整關(guān)系。對(duì)于協(xié)整關(guān)系的檢驗(yàn)，較為常用的有AEG檢驗(yàn)和Johansen協(xié)整檢驗(yàn)，AEG檢驗(yàn)一般只針對(duì)含兩個(gè)變量的模型，因此，本文采用后一方法。滯后期的確定準(zhǔn)則是根據(jù)最小化AIC和SC信息的標(biāo)準(zhǔn)選取，經(jīng)過反復(fù)檢驗(yàn)確定協(xié)整變量有截距項(xiàng)，選擇滯后一期，對(duì)LCPI、LXP和LIM的檢驗(yàn)結(jié)果見表2。（表2）
表2中的變量協(xié)整檢驗(yàn)表明，LCPI、LXP和LIM之間在5%的顯著性水平下存在1個(gè)協(xié)整方程。即這三個(gè)變量之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系，具有共同的隨機(jī)趨勢(shì)，揭示了進(jìn)口和出口對(duì)通貨膨脹有長(zhǎng)期穩(wěn)定的影響。
通過對(duì)變量進(jìn)行協(xié)整分析可以發(fā)現(xiàn)變量之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系，但是無法得知這些變量的短期動(dòng)態(tài)關(guān)系，誤差修正模型（VECM）可以解決這個(gè)問題。根據(jù)Granger定理，一組具有協(xié)整關(guān)系的變量具有誤差修正模型的形式。VEC模型是包含協(xié)整約束條件的VAR模型，它結(jié)合了協(xié)整分析與VAR模型，使模型能夠同時(shí)反映通貨膨脹、進(jìn)口和出口的長(zhǎng)期均衡關(guān)系和短期動(dòng)態(tài)特征，避免了對(duì)原始數(shù)據(jù)取差分而丟失信息的完整性。省去未通過顯著性為10%的t檢驗(yàn)的解釋變量，VECM模型為：
LCPI=-0.056еcmt-1+0.083LCPIt-1+0.0143LXPt-1+0.01LXPt-2-0.014LIMt-1-0.01LIMt-2+?著t（2）
誤差修正項(xiàng)еcmt-1=LCPIt-1+0.174LXPt-1-0.215LIMt-1-4.413
誤差修正項(xiàng)的系數(shù)為-0.056，符合反向修正原則，表明短期的非均衡狀態(tài)逐漸向長(zhǎng)期的均衡狀態(tài)趨近。
從式（2）來看，滯后一期的通貨膨脹率對(duì)于當(dāng)期的通貨膨脹率具有正向作用，相關(guān)系數(shù)為0.083，說明我國(guó)當(dāng)前的通貨膨脹具有慢性爬升的特征。滯后一期、滯后二期的進(jìn)口商品總額與通貨膨脹率的短期動(dòng)態(tài)變化和長(zhǎng)期穩(wěn)定效應(yīng)均為負(fù)，說明不管從短期還是從長(zhǎng)期來看，進(jìn)口會(huì)在一定程度上抑制通貨膨脹的上漲，長(zhǎng)期的抑制效應(yīng)大于短期；與此相反，滯后一期、滯后二期的出口商品總額與通貨膨脹率的短期動(dòng)態(tài)變化和長(zhǎng)期穩(wěn)定效應(yīng)均為正，說明不管從短期還是從長(zhǎng)期來看，出口的增加會(huì)在一定程度上引發(fā)通貨膨脹的上漲，長(zhǎng)期效應(yīng)要大于短期效應(yīng)。進(jìn)口與出口對(duì)通貨膨脹率的影響系數(shù)都比較弱，但是從長(zhǎng)期來看，進(jìn)口的負(fù)向效應(yīng)明顯大于出口的正向效應(yīng)，它們對(duì)通貨膨脹率的影響系數(shù)分別為-0.215和0.174。
（四）因果檢驗(yàn)。上述的協(xié)整檢驗(yàn)和VEC模型表明了通貨膨脹和進(jìn)出口之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系。但是，這種均衡關(guān)系是否構(gòu)成因果關(guān)系，就需要進(jìn)行Granger因果檢驗(yàn)。通過該檢驗(yàn)就可以知道，是進(jìn)口與出口的變化引起了通貨膨脹率的變化，還是通貨膨脹率的變化引起了進(jìn)口與出口的變化，或者它們之間存在雙向因果關(guān)系。對(duì)CPI、XP和IM的檢驗(yàn)結(jié)果見表3。（表3）
從Granger因果檢驗(yàn)的結(jié)果可以看出，出口貿(mào)易、進(jìn)口貿(mào)易與通貨膨脹之間都是一種單向的因果關(guān)系：即出口與進(jìn)口的變化都是引起通貨膨脹率變化的原因，而后者并不是引起進(jìn)口與出口貿(mào)易變化的原因。
（五）基于VAR模型的脈沖響應(yīng)函數(shù)。在向量自回歸模型中，某一變量t時(shí)刻發(fā)生擾動(dòng)后，通過變量之間的動(dòng)態(tài)聯(lián)系，對(duì)t時(shí)刻以后的各變量將產(chǎn)生一連串的連鎖變動(dòng)效應(yīng)。脈沖響應(yīng)函數(shù)可以描述系統(tǒng)對(duì)于單位沖擊的響應(yīng)，判斷變量間的互動(dòng)關(guān)系。因此，通過脈沖分析可以度量通貨膨脹對(duì)進(jìn)口和出口單位沖擊的響應(yīng)。圖1給出了一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的進(jìn)口與出口沖擊對(duì)通貨膨脹的響應(yīng)。橫軸表示滯后期，縱軸表示沖擊的強(qiáng)度。（圖1）
從圖1中可以看到，進(jìn)口與出口的增加對(duì)通貨膨脹的效應(yīng)曲線形狀類似。進(jìn)口的增加一開始引起通貨膨脹的負(fù)向效應(yīng)，且負(fù)向效應(yīng)逐漸增大，在第二期達(dá)到最大，之后慢慢減小，在第三期之前轉(zhuǎn)為正向效應(yīng)。在此之后，正向效應(yīng)一直緩慢增大。出口從一開始就對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生正向效應(yīng)，此后穩(wěn)步遞增。進(jìn)口引起的正向效應(yīng)小于出口引起的正向效應(yīng)。
三、結(jié)論
以上運(yùn)用協(xié)整理論與基于VEC模型的格蘭杰因果檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)函數(shù)等處理非平穩(wěn)時(shí)間序列的方法，分析了我國(guó)進(jìn)口貿(mào)易與出口貿(mào)易對(duì)通貨膨脹的影響，可以得出如下結(jié)論：
（一）進(jìn)口與出口的變化都是引起通貨膨脹變化的原因。格蘭杰因果分析表明，進(jìn)口、出口與通貨膨脹之間有明顯的因果關(guān)系，二者的變化會(huì)引起通貨膨脹率的變化。
（二）從脈沖響應(yīng)分析來看，出口對(duì)通貨膨脹的影響為正效應(yīng)，且正效應(yīng)隨著時(shí)間的推移緩慢增大；進(jìn)口對(duì)通貨膨脹的影響在開始一段時(shí)間為負(fù)，之后轉(zhuǎn)為正，正效應(yīng)隨著時(shí)間的推移也是緩慢增大。但出口的正效應(yīng)總是大于進(jìn)口的正效應(yīng)，且兩者差距越來越大。在VEC模型分析中，卻發(fā)現(xiàn)進(jìn)口對(duì)通貨膨脹總是負(fù)效應(yīng)，這與張明玉的研究結(jié)論一致，原因在于ECM模型中的解釋變量取的是進(jìn)口、出口和通貨膨脹率的滯后值，而在脈沖分析中，度量的是某變量在當(dāng)期發(fā)生變化，在以后各期被解釋變量對(duì)于沖擊的反映。所以，這兩個(gè)結(jié)論并不矛盾。進(jìn)口對(duì)通貨膨脹的沖擊效應(yīng)由負(fù)轉(zhuǎn)為正恰好說明兩者是一致的。
（三）進(jìn)口、出口對(duì)通貨膨脹影響的長(zhǎng)期效應(yīng)總是大于短期效應(yīng)。這一結(jié)論在VEC模型中通過比較變量的系數(shù)或者是觀察脈沖響應(yīng)曲線都可以得出。
四、結(jié)語
九十年代末至今，由于以下幾個(gè)原因，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易快速增長(zhǎng)：世界宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向好；外資大量進(jìn)入，成為我國(guó)進(jìn)出口大幅度增加的巨大推動(dòng)力；政策放寬使私營(yíng)企業(yè)迅速進(jìn)入外貿(mào)領(lǐng)域，成為促進(jìn)出口的新生力量；出口退稅政策的成功實(shí)施帶動(dòng)了企業(yè)增加出口的積極性。但是，除2007年到現(xiàn)在以外，我們一直保持著低通脹、高增長(zhǎng)的良好勢(shì)頭。雖然在長(zhǎng)期進(jìn)出口對(duì)通貨膨脹有推動(dòng)作用，但是由于我國(guó)在宏觀調(diào)控方面綜合運(yùn)用各種手段，比如堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需，增加對(duì)“三農(nóng)”的投入，促進(jìn)高新產(chǎn)業(yè)發(fā)展等，有效地避免了進(jìn)出口對(duì)通脹的影響。
