引言：易發(fā)表網(wǎng)憑借豐富的文秘實(shí)踐，為您精心挑選了九篇黃金投資論文范例。如需獲取更多原創(chuàng)內(nèi)容，可隨時(shí)聯(lián)系我們的客服老師。

第1篇

摘要：在與公立院校競爭辦學(xué)的過程中，獨(dú)立學(xué)院“校企結(jié)合”的辦學(xué)模式，既可以實(shí)現(xiàn)特色辦學(xué)，又可以實(shí)現(xiàn)學(xué)校、企業(yè)、學(xué)生的“三贏”效果。本文結(jié)合文經(jīng)學(xué)院黃金經(jīng)濟(jì)方向班的實(shí)際辦學(xué)經(jīng)驗(yàn)，對獨(dú)立學(xué)院校企合作舉辦合作班的辦學(xué)模式進(jìn)行了簡要探討，以期得到更進(jìn)一步發(fā)展。

關(guān)鍵詞：獨(dú)立學(xué)院；校企結(jié)合；黃金經(jīng)濟(jì)

中圖分類號：G647 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1673-9795（2014）01（b）-0000-00

1 文經(jīng)學(xué)院黃金經(jīng)濟(jì)方向班成立的背景

文經(jīng)學(xué)院黃金經(jīng)濟(jì)方向班的成立主要源于文經(jīng)學(xué)院的地理位置和目前黃金行業(yè)人才的匱乏。文經(jīng)學(xué)院地處山東省煙臺市，而黃金產(chǎn)業(yè)是煙臺市四大支柱產(chǎn)業(yè)之一。目前，無論是煙臺、膠東還是山東省的黃金投資行業(yè)及黃金交易行業(yè)，熟悉市場操作和資本運(yùn)作的專業(yè)經(jīng)濟(jì)人才寥寥無幾，能在黃金期貨交易、黃金銷售、黃金理財(cái)、黃金投資等崗位勝任的高級技能型人才更是少之又少，人才市場的需求是培養(yǎng)黃金經(jīng)濟(jì)方向人才的客觀基礎(chǔ)。另外，在黃金產(chǎn)業(yè)集中產(chǎn)地培養(yǎng)黃金經(jīng)濟(jì)方向人才，企業(yè)不僅能為學(xué)生提供便利的專業(yè)實(shí)習(xí)實(shí)訓(xùn)基地，而且學(xué)校也能為其提供智力支持。黃金經(jīng)濟(jì)方向人才緊缺是市場的需求，也是文經(jīng)學(xué)院特色辦學(xué)尋求發(fā)展的機(jī)遇。

2 文經(jīng)學(xué)院黃金經(jīng)濟(jì)方向班的辦學(xué)模式

文經(jīng)學(xué)院黃金經(jīng)濟(jì)方向班采取的是校企合作舉辦合作班，并開展以企業(yè)為主體的“專業(yè)導(dǎo)學(xué)”的辦學(xué)模式。

學(xué)校根據(jù)企業(yè)（主要是指與學(xué)校簽訂或者有意簽訂合作意向的黃金投資類企業(yè)）的人才需求意向，邀請企業(yè)進(jìn)校園宣講，并組織不同專業(yè)學(xué)生自愿報(bào)名，經(jīng)面試進(jìn)行篩選，設(shè)立符合企業(yè)需求的人才特色班，并由學(xué)校專業(yè)教師任班主任對班級進(jìn)行指導(dǎo)和管理。具體采用“3+l”的管理模式，即本科學(xué)習(xí)的前三年，學(xué)生主要完成學(xué)校教學(xué)計(jì)劃規(guī)定的全部必修課及大部分選修課的學(xué)習(xí)任務(wù)；大學(xué)四年級第七學(xué)期集中進(jìn)行黃金投資類課程的學(xué)習(xí)；第八學(xué)期主要在合作企業(yè)的有關(guān)部門進(jìn)行對口實(shí)習(xí)和頂崗實(shí)習(xí)，要求學(xué)生在實(shí)習(xí)期間完成企業(yè)分配的實(shí)習(xí)任務(wù)及與實(shí)習(xí)內(nèi)容有關(guān)的畢業(yè)論文，并于第八學(xué)期規(guī)定的返校時(shí)間返校參加學(xué)校組織的畢業(yè)論文答辯等事宜。

為進(jìn)一步做好我院黃金經(jīng)濟(jì)方向人才培養(yǎng)工作，學(xué)院成立了“煙臺大學(xué)文經(jīng)學(xué)院黃金專業(yè)人才培養(yǎng)指導(dǎo)委員會”；為進(jìn)一步開展黃金經(jīng)濟(jì)的學(xué)術(shù)研究與學(xué)術(shù)交流工作，推進(jìn)黃金經(jīng)濟(jì)人才的培養(yǎng)，成立了“煙臺大學(xué)文經(jīng)學(xué)院中國黃金產(chǎn)業(yè)與市場研究所”，此外，學(xué)院還開設(shè)了“黃金大講堂”系列講座，聘請業(yè)內(nèi)人士進(jìn)行專題講座，使學(xué)生了解行業(yè)發(fā)展的最新動態(tài)，這樣充分利用了企業(yè)和社會的教育資源，提高了學(xué)生的實(shí)踐能力。這是以企業(yè)為主體的“專業(yè)導(dǎo)學(xué)”模式。

3 目前文經(jīng)學(xué)院黃金經(jīng)濟(jì)方向班存在的問題

3.1 缺乏“雙師型”教師

目前，在黃金班實(shí)際教學(xué)過程中缺乏既具備理論教學(xué)素質(zhì)，實(shí)踐操作經(jīng)驗(yàn)又豐富的“雙師型”教師。校企合作的辦學(xué)模式需要既懂理論，又懂實(shí)際操作的“雙師型”教師，而目前我院教師大部分是年輕教師，雖然都已取得了較高的學(xué)歷，有扎實(shí)的理論知識，但卻普遍缺乏實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。由于自身實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的缺乏，往往不能很好地指導(dǎo)學(xué)生具體的實(shí)踐環(huán)節(jié)，而企業(yè)畢竟是經(jīng)營運(yùn)作的實(shí)體，追求的是最高的工作效率和最大的利潤，也不可能花太多的時(shí)間和精力來指導(dǎo)學(xué)生，這樣必定影響校企合作辦學(xué)的實(shí)際效果。

3.2 企業(yè)參與合作辦學(xué)的積極性不是太高

雖然我院已經(jīng)和多家黃金投資公司簽訂了合作協(xié)議，但是由于企業(yè)盈利的目標(biāo)和學(xué)生就業(yè)時(shí)的其他選擇使企業(yè)的參與積極性不是太高，再加上目前我國大學(xué)生就業(yè)市場一直處于供大于求的狀態(tài)，很多企業(yè)認(rèn)為在就業(yè)市場和招聘會上依然有很大的空間選擇合適的人才，沒有必要自己投入成本作為培訓(xùn)和實(shí)驗(yàn)基地來培養(yǎng)人才。因此，目前獨(dú)立學(xué)院的校企合作僅停留在比較膚淺的層面上，多數(shù)企業(yè)只是簡單停留在教學(xué)設(shè)備、學(xué)生講座、實(shí)習(xí)基地的提供上，而這種合作離真正意義上的校企合作目標(biāo)――建立一個(gè)可持續(xù)發(fā)展的校企合作的良性循環(huán)機(jī)制、實(shí)現(xiàn)教育資源的優(yōu)化組合還相差甚遠(yuǎn)。

3.3 缺乏有效的政策和制度保障

首先，我國目前無論是本科院校還是高職院校的校企合作都還處于民間狀態(tài)，政府沒有出臺相關(guān)政策支持和扶持“校企合作”中的企業(yè)，例如給予一些補(bǔ)助資金或稅收資金的減免等政策，以此作為一種激勵來提高企業(yè)和學(xué)校合作的積極性；其次，校企合作的獎懲措施、評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)不盡相同，業(yè)務(wù)費(fèi)、招待費(fèi)等諸多因素欠規(guī)范化，這會制約獨(dú)立學(xué)院進(jìn)一步推進(jìn)校企合作。

3.4 學(xué)生實(shí)習(xí)實(shí)踐教學(xué)環(huán)節(jié)比較難控制

合作班學(xué)生第八學(xué)期參加的頂崗實(shí)習(xí)任務(wù)，不僅能使理論知識與實(shí)踐相結(jié)合，同時(shí)也能在畢業(yè)之前提前使自身各方面的能力素質(zhì)得以提升。但在學(xué)生實(shí)習(xí)期間，學(xué)校難以集中管理，容易放任自流，很難達(dá)到預(yù)期效果。

4 解決以上問題的幾點(diǎn)建議

（1）促使自身“雙師型”師資隊(duì)伍的培養(yǎng)。在文經(jīng)學(xué)院黃金班的教學(xué)實(shí)踐中雖然學(xué)院每年聘請相關(guān)企業(yè)人士為學(xué)生上課，但畢竟存在著薪酬、時(shí)間安排不協(xié)調(diào)等不穩(wěn)定性因素，所以獨(dú)立學(xué)院自身應(yīng)培養(yǎng)一支穩(wěn)定的師資隊(duì)伍。獨(dú)立學(xué)院可以利用自身師資隊(duì)伍年輕化、可塑性強(qiáng)、發(fā)展?jié)摿涂臻g大的優(yōu)勢，分批次對潛在培養(yǎng)對象進(jìn)行實(shí)地培訓(xùn)，到具體的實(shí)戰(zhàn)崗位進(jìn)行考察、學(xué)習(xí)，增強(qiáng)實(shí)踐技能；也可以通過相關(guān)企業(yè)在學(xué)校舉辦講座或通過實(shí)踐指導(dǎo)等方式來提高教師的實(shí)踐技能。

（2）完善法律，加強(qiáng)政策支持，提高企業(yè)合作積極性。首先，欲實(shí)現(xiàn)獨(dú)立學(xué)院與企業(yè)的長期持續(xù)合作關(guān)系，就要注重校企合作雙方利益平衡點(diǎn)的把握，應(yīng)有相應(yīng)的政策來調(diào)節(jié)、規(guī)范，并在長期合作中逐步探索并建立各種保障機(jī)制，從而促使最大效益的產(chǎn)生；其次，政府的政策支持往往是促成校企合作的重要基礎(chǔ)，因此，政府應(yīng)出臺具體明確的措施來增強(qiáng)校企合作的吸引力。

（3）加強(qiáng)學(xué)生頂崗實(shí)習(xí)的制度化管理。針對學(xué)生的校外頂崗實(shí)習(xí)，校企合作模式的構(gòu)建必須有一套行之有效的學(xué)生實(shí)踐管理辦法，針對不同崗位、不同階段，確立明確的實(shí)習(xí)內(nèi)容，并注重學(xué)生每一階段的實(shí)結(jié)，使每階段的認(rèn)識都能得到升華，從而真正實(shí)現(xiàn)“理論――實(shí)踐――理論”的飛躍。

參考文獻(xiàn)

[1]吳佳.獨(dú)立學(xué)院校企合作班的探索與實(shí)踐――以浙江師范大學(xué)行知學(xué)院"駿達(dá)聯(lián)班"為例.都市家教（下半月）.2011（5）.

第2篇

【關(guān)鍵詞】黃金價(jià)格；模糊綜合評價(jià)；CRB指數(shù)；CPI；

前言

黃金作為一種特殊的商品，既具有商品價(jià)值又具有金融投資價(jià)值[2]。目前，國內(nèi)外對黃金價(jià)格走勢的研究取得了一定的成果，本文運(yùn)用模糊綜合評價(jià)分析多種影響因素的同時(shí)尋找出影響黃金價(jià)格波動的關(guān)鍵因素，這對于預(yù)測黃金價(jià)格走勢具有非常重要的意義。

1.黃金價(jià)格影響因素分析

黃金除了可以作為天然的避險(xiǎn)保值金融工具之外，在工業(yè)、制造業(yè)方面 也發(fā)揮著非常重要的作用。其一，作為投資工具，其價(jià)格受到供給、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等影響；其二，作為工業(yè)用金，其價(jià)格又與需求及宏觀經(jīng)濟(jì)狀況密切相關(guān)。本文從黃金的供給、需求、宏觀調(diào)控及其他因素等方面尋找影響黃金價(jià)格波動的因素。

1.1供給

首先，金礦的開采是黃金的主要供給渠道約占黃金供應(yīng)量的60%；其次，再生金作為黃金的次級供應(yīng)渠道約占30%；最后，央行的官方拋售是黃金的三級供應(yīng)渠道約占10%[3]。

1.2需求

黃金的需求主要有以下兩個(gè)方面。其一，制造業(yè)用金需求。主要包括金飾和工業(yè)制造的用金需求；其二，黃金的投資需求。黃金作為天然的避險(xiǎn)保值工具。其投資性需求主要有零售投資和ETF。

1.3宏觀調(diào)控

宏觀調(diào)控主要是運(yùn)用國家財(cái)政、貨幣政策通過改變需求量來影響黃金價(jià)格。例如， 2010年11月美國聯(lián)邦 儲備委員會重新啟動第二輪量化寬松貨幣政策，決議公布后的第三日，國際市場現(xiàn)貨黃金價(jià)格報(bào)收于1394.10美元/盎司，創(chuàng)造了有史以來的最高紀(jì)錄。

1.4其他因素

1.4.1美國貨幣政策。

從短期來看，當(dāng)某國采取寬松的貨幣政策時(shí)，由于利率下降，該國的貨幣供給增加，加大了通貨膨脹的可能，會造成黃金價(jià)格的上升 [4]。

1.4.2通貨膨脹。

從長期來看，每年的通脹率若是在正常范圍內(nèi)變化，其對金價(jià)的波動影響并 不大；只有在短期內(nèi)，物價(jià)大幅上升，引起人們恐慌，貨幣的單位購買力下降， 金價(jià)才會明顯上升 。

1.4.3地緣政治。

從短期看，在戰(zhàn)爭和政局震蕩時(shí)期，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展會受到很大限制。當(dāng)?shù)刎泿?可能會由于通貨膨脹而貶值。如2014年烏克蘭危機(jī)等，都使黃金價(jià)格有不同程度的上升。

2.模糊綜合評價(jià)法預(yù)備知識

模糊數(shù)學(xué)是為解決模糊綜合評價(jià)問題提供理論基礎(chǔ)，從而找到了一種簡便而有效的評價(jià)與決策方法[5]。本文首先通過灰色關(guān)聯(lián)分析法把相關(guān)指標(biāo)與黃金價(jià)格的關(guān)聯(lián)度做出排序，然后通過模糊數(shù)學(xué)提供的方法進(jìn)行運(yùn)算，得出定量的綜合評價(jià)結(jié)果，從而為正確決策提供依據(jù)。下面給出模糊綜合評價(jià)法的步驟：

2.1首先利用灰色關(guān)聯(lián)度法確定相關(guān)指標(biāo)對黃金價(jià)格影響重要程度的依次順序；

2.2設(shè)定評價(jià)指標(biāo)因素集U和評語集V

給定評價(jià)指標(biāo)因素的有限集合

和評語的有限集合

2.3確定評價(jià)指標(biāo)權(quán)重集

2.3.1構(gòu)造判斷矩陣。

判斷矩陣元素的標(biāo)度方法如下：

（1）1表示兩個(gè)因素相比，具有同樣的重要性；

（2）3表示兩個(gè)因素相比，一個(gè)因素比另一個(gè)因素稍微重要；

（3）5表示兩個(gè)因素相比，一個(gè)因素比另一個(gè)因素明顯重要；

（4）7表示兩個(gè)因素相比，一個(gè)因素比另一個(gè)因素強(qiáng)烈重要；

（5）9表示兩個(gè)因素相比，一個(gè)因素比另一個(gè)因素極端重要；

（6）2，4，6，8表示上述兩相鄰判斷的中值；

（7）因素i與j比較的判斷，則因素j與i比較的判斷

。

2.3.2對A按列規(guī)范 i，j=1，2，……n

2.3.3再按行相加得和 i，j=1，2，……n

2.3.4再規(guī)范化得權(quán)重系數(shù) i=1，2，……n 且

。

2.4用民意測試方法實(shí)施評價(jià)建立評價(jià)矩陣

2.5按數(shù)學(xué)模型進(jìn)行綜合評價(jià) 。

2.6歸一化處理，得出具有可比性的綜合評價(jià)結(jié)果

3.相關(guān)指數(shù)對黃金價(jià)格的實(shí)證研究

3.1選取2006-2015年的相關(guān)指數(shù)數(shù)據(jù)，利用灰色關(guān)聯(lián)度法排序。計(jì)算結(jié)果如表1：

表1

美元

指數(shù) 美國

CPI 聯(lián)邦基金

利率 CRB

指數(shù) 原油 道瓊斯 黃金租

賃利率

關(guān)聯(lián)度 0.8911 0.9096 0.5967 0.8916 0.9128 0.8631 0.7062

關(guān)聯(lián)序 4 2 7 3 1 5 6

3.2設(shè)定評價(jià)指標(biāo)U和評語集V

因素集U={原油、美國CPI、CRB指數(shù)、美元指數(shù)、道瓊斯、黃金租賃利率、聯(lián)邦基金利率 }

評語集V={較大、一般、較小、無}

3.3確定評價(jià)指標(biāo)權(quán)重集

構(gòu)造判斷矩陣

按照上述步驟對判斷矩陣進(jìn)行處理可得權(quán)重=（0.26，0.20，0.19，0.17，0.09，0.05，0.04）

3.4用民意測試方法實(shí)施評價(jià)建立評價(jià)矩陣

3.5作模糊變換 °，可得B=（0.26，0.20，0.24，0.09）

3.6歸一化處理后，得B=（0.33，0.25，0.30，0.11）

3.7分析結(jié)果

由上述計(jì)算過程得出的結(jié)論表明：七個(gè)相關(guān)指標(biāo)對黃金價(jià)格有較大影響的占33%，影響一般的占25%，影響較小的占30%，不受影響的占11%。根據(jù)隸屬度最大原則，七個(gè)相關(guān)指標(biāo)對黃金價(jià)格的綜合影響較大。

4.結(jié)論與展望

相關(guān)指標(biāo)對黃金價(jià)格的影響較大，指標(biāo)的波動會帶動黃金價(jià)格的隨機(jī)波動，所以在關(guān)注黃金價(jià)格的時(shí)候必須要關(guān)注先關(guān)指標(biāo)及其他對黃金價(jià)格有影響的因素，保證在做黃金投資的價(jià)值。

本論文是在前人研究的基礎(chǔ)上對黃金價(jià)格的相關(guān)因素做了一些研究。在我的論文研究中，還有很多的不足，我會在以后的生活或者是工作中，我會積極做好調(diào)研工作，密切關(guān)注各相關(guān)指標(biāo)對黃金價(jià)格的影響，并不斷地去改進(jìn)、去提升自己的研究方法。

參考文獻(xiàn)：

[1].胡恩同. 黃金的雙重屬性與其價(jià)格決定機(jī)制[J]. 黃金科學(xué)技術(shù). 2005（05）

[2].張衍. 黃金價(jià)格及其影響因素分析[D]. 浙江大學(xué) 2011

[3] .王穎. 黃金價(jià)格與原油價(jià)格關(guān)系的實(shí)證分析[J]. 經(jīng)濟(jì)論壇. 2010（11）

第3篇

人民幣被國際貨幣基金組織批準(zhǔn)加入SDR，使人民幣成為繼美元、歐元、日元、英鎊之后的第一個(gè)來自發(fā)展中國家的貨幣。人民幣入籃后，黃金市場走勢將面臨不確定性。文章旨在分析黃金市場未來面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，以及人才需求與對策。

關(guān)鍵詞：

SDR；黃金市場；機(jī)遇挑戰(zhàn)；人才需求

2015年12月1日，國際貨幣基金組織正式宣布批準(zhǔn)人民幣加入SDR，從此人民幣成為繼美元、歐元、日元、英鎊之后的第一個(gè)來自發(fā)展中國家的貨幣。此舉不僅是人民幣國際化里程碑的重要一步，還意味著各國央行將會在資產(chǎn)負(fù)債表中配置更多的人民幣資產(chǎn)，人民幣也將會被各國投資者看好，進(jìn)一步促進(jìn)資本賬戶的開放，影響人民幣的匯率，進(jìn)而影響黃金市場及人才需求。從長遠(yuǎn)看來，黃金市場受其影響而愈加繁榮將成為趨勢，在短期來看，這種背景下的黃金市場和黃金價(jià)格還有諸多不確定因素，與之相適應(yīng)的人才需求缺口很大，如何認(rèn)識并抓住機(jī)遇，迎接挑戰(zhàn)，找出應(yīng)對之策，則是當(dāng)下刻不容緩的課題。

一、人民幣加入SDR背景下黃金市場發(fā)展趨勢

1.人民幣入籃會增強(qiáng)黃金等貴金屬的定價(jià)話語權(quán)人民幣加入SDR，無疑加速了其國際化的進(jìn)程。何為貨幣的國際化？一國貨幣的國際化是指該國的貨幣在世界范圍內(nèi)的交易和流通，履行其作為貨幣的基本職能，如價(jià)值尺度、流通手段、貯藏貨幣等職能。盡管現(xiàn)階段人民幣在SDR中所占的規(guī)模在國際支付結(jié)算體系中占比很小，大約只有3000億美元的規(guī)模占比僅2%，但是，人民幣將發(fā)展成為國際貨幣的事實(shí)不容置疑。人民幣加入SDR會使越來越多國家和國際機(jī)構(gòu)配置人民幣作為儲備資產(chǎn)，這不僅增強(qiáng)中國在國際大宗商品市場上的話語權(quán)，也愈發(fā)增加中國在以黃金為代表的貴金屬市場上的定價(jià)話語權(quán)。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2015年12月，中國主要大宗商品進(jìn)口數(shù)量環(huán)比仍創(chuàng)新高。貴金屬市場及黃金需求與價(jià)格表現(xiàn)雖然較為平穩(wěn)，但也出現(xiàn)種種異動之處。毫無疑問，人民幣加入SDR將會使更多境外投資者有興趣投資人民幣資產(chǎn)，同時(shí)產(chǎn)生的大量境外離岸人民幣將會尋求合理的投資渠道，以黃金為代表的貴金屬市場顯然是個(gè)很好的選擇，中國的黃金市場必然面臨著良好的機(jī)遇，爭取和加大話語權(quán)是大勢所趨，也是國家利益所在。

2.人民幣加入SDR助推黃金衍生品市場繁榮我國的黃金市場選擇的是現(xiàn)貨與期貨隔離的發(fā)展模式，商業(yè)銀行主要承擔(dān)現(xiàn)貨交易商和做市商的角色，黃金期貨交給期貨交易所，相比現(xiàn)貨，針對黃金的衍生產(chǎn)品品種開發(fā)不夠。人民幣加入SDR將會使持有以人民幣計(jì)價(jià)黃金產(chǎn)品的投資者產(chǎn)生對黃金衍生產(chǎn)品的需求，特別是場外大宗交易產(chǎn)生的套期、遠(yuǎn)期、期權(quán)等，這些需求會倒逼人民幣計(jì)價(jià)的黃金衍生產(chǎn)品應(yīng)運(yùn)而生。這對選擇套期保值的投資者來說未嘗不是一件好事，以前只能用美元交易的黃金遠(yuǎn)期產(chǎn)品可以直接用人民幣黃金遠(yuǎn)期的形式操作，規(guī)避了匯率風(fēng)險(xiǎn)?？偠灾?，黃金場外衍生品市場會因此變得日漸繁榮。

3.人民幣加入SDR會刺激國內(nèi)黃金制品多樣化，加大消費(fèi)力度隨著人民幣國際化進(jìn)程不斷深入，人民幣成為黃金交易國際計(jì)價(jià)工具將逐漸成為現(xiàn)實(shí)。黃金及制品以人民幣結(jié)賬，會大大方便民眾購買黃金制品，降低資金成本，方便國人出國旅游時(shí)的黃金制品消費(fèi)。同時(shí)，從事黃金經(jīng)營企業(yè)加大其資金投入，重視黃金消費(fèi)市場品種的研發(fā)與多樣性，國內(nèi)黃金制品經(jīng)銷商的投資熱情將進(jìn)一步激發(fā)，大眾消費(fèi)者購買欲望增強(qiáng)，促進(jìn)黃金制品消費(fèi)。

二、未來黃金市場需要的專業(yè)人才

面對機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存和高度開放的黃金市場，合格的職業(yè)人才需求至關(guān)重要。無論是對于擁有開展黃金業(yè)務(wù)的企業(yè)還是黃金市場交易方的參與主體，都需要優(yōu)化整合現(xiàn)有人力資源，發(fā)揮其應(yīng)有的競爭優(yōu)勢。具體而言，黃金市場合格的職業(yè)人才需求可分為以下幾類：1.黃金衍生品市場的研發(fā)人才面對日漸活躍的黃金衍生品交易市場，相關(guān)的研發(fā)人才需求隨之上升。這些人才必須熟知黃金市場的交易規(guī)則以及法律法規(guī)，具有良好的精算基礎(chǔ)，以及系統(tǒng)性創(chuàng)新能力。2.精通黃金交易規(guī)則的經(jīng)營人才隨著中國黃金市場的進(jìn)一步開放，黃金市場的參與主體也進(jìn)一步擴(kuò)大，大量的擁有專業(yè)知識以及金融產(chǎn)品營銷經(jīng)驗(yàn)的精英人才將會為整個(gè)市場帶來新的活力。3.通曉國際法的談判人才人民幣加入SDR將使我國在大宗商品交易市場上取得應(yīng)有的話語權(quán)，因此必須學(xué)會做規(guī)則的制定者而不只充當(dāng)規(guī)則的接受者。通曉國際法的談判人才將會為我國的黃金市場發(fā)展打開新局面。4.從事黃金制品銷售的市場營銷專門人才人民幣加入SDR會進(jìn)一步刺激我國黃金制品消費(fèi)，尤其相對眾多的一般消費(fèi)者而言，消費(fèi)欲望、需求以及對黃金品質(zhì)的要求會更高。目前，大眾消費(fèi)者對黃金的需求有收藏、抗通脹保值和黃金飾品等不同目的，且已擴(kuò)展到各個(gè)年齡層面，但是，從事黃金制品銷售的營銷人員業(yè)務(wù)水平普遍欠缺，人員素質(zhì)與一般商品銷售人員并無二致，這不僅制約了黃金制品的銷售，也造成了其銷售渠道的單一。

三、黃金市場專業(yè)人才培養(yǎng)對策

人民幣入籃后，從短期來看，黃金市場前景撲朔迷離、走向不甚明朗。但長期看來，隨著人民幣國際化程度的不斷提高，黃金市場一定更加繁榮。目前，我國黃金市場在金融市場中可稱為最為開放的市場，國際與國內(nèi)市場聯(lián)動，市場復(fù)雜，產(chǎn)品繁多，在此背景下，如何培育更多的高素質(zhì)的專門人才，以優(yōu)化及補(bǔ)充黃金市場人力資源，適應(yīng)市場發(fā)展需要，筆者以為應(yīng)做好以下幾個(gè)方面工作。

1.改革人才培養(yǎng)模式，拓展人才培養(yǎng)規(guī)模數(shù)量目前，我國黃金市場人才培養(yǎng)主要由少數(shù)地質(zhì)類高校和具有財(cái)經(jīng)類專業(yè)的高校承擔(dān)，由于我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展迅速快，金融市場龐大，人才分流嚴(yán)重，黃金市場專門人才數(shù)量供給嚴(yán)重不足，缺口很大。因此，改革較為單一的人才培養(yǎng)模式，實(shí)施多元化、社會化的開放式辦學(xué)模式和機(jī)制尤為重要。教育主管部門應(yīng)在搞好學(xué)科專業(yè)布局的前提下，鼓勵高校充分利用社會力量辦學(xué)，如增設(shè)新學(xué)校新專業(yè)、采用混合所有制辦學(xué)或引進(jìn)國外智力辦學(xué)等，加大人才培育規(guī)模與力度，適應(yīng)市場人才需求。

2.注重職業(yè)應(yīng)用能力培養(yǎng)，契合人才培養(yǎng)與市場適應(yīng)度作為黃金市場人才培養(yǎng)搖籃的高等學(xué)校，應(yīng)主動承擔(dān)為市場培育更多的優(yōu)秀人才的重任。做好人才培養(yǎng)的關(guān)鍵，在于重視內(nèi)涵建設(shè)，突出專業(yè)特色，提高人才培育質(zhì)量，尤其是構(gòu)建應(yīng)用型人才培養(yǎng)新體系，讓人才培育與市場需求無縫對接。只有不斷更新教育教學(xué)觀念，適時(shí)調(diào)整專業(yè)結(jié)構(gòu)，深入開展課程體系建設(shè)和教學(xué)改革，才能突出人才特色。只有加強(qiáng)師資隊(duì)伍建設(shè)，樹立質(zhì)量意識，加強(qiáng)教學(xué)監(jiān)控，才能提高人才培養(yǎng)質(zhì)量。只有樹立創(chuàng)新思維，順應(yīng)黃金市場發(fā)展要求，實(shí)施校企聯(lián)合及產(chǎn)學(xué)研一體化，突出實(shí)踐能力培養(yǎng)，才能提高人才素質(zhì)，這也是契合人才市場適應(yīng)度的好方法和捷徑。此外，還要積極改善辦學(xué)條件，為人才產(chǎn)出創(chuàng)造可靠的物質(zhì)保障。

3.探索多樣化的職業(yè)人才培養(yǎng)方式，彌補(bǔ)市場人才結(jié)構(gòu)性不足貼近市場要求，需要什么人才就培養(yǎng)什么人才，是市場經(jīng)濟(jì)的不二法則。目前，黃金市場專門人才短缺，人才結(jié)構(gòu)也不盡合理，就更需要進(jìn)行人才培養(yǎng)方式的探索。訂單式人才培養(yǎng)，既簡單易行，又符合實(shí)際，且具有針對性，是解決當(dāng)前黃金市場人才不足的有效途徑之一。積極倡導(dǎo)企業(yè)與高校及科研院所合作，充分利用前者資金優(yōu)勢和后者科研人才優(yōu)勢，實(shí)施聯(lián)合培養(yǎng)方式培育所需人才，既能提高人才培養(yǎng)的效率和可持續(xù)性，又可達(dá)到利益攸關(guān)方的雙贏效果。如共同建立研究工作站、流動站，合作建立人才培養(yǎng)基地及實(shí)踐基地，都能延緩、解決市場人才短缺問題。對于國際化人才需求，可通過國外直接引進(jìn)、國外培養(yǎng)或國內(nèi)國外聯(lián)合培養(yǎng)方式，獲取具有國際視野、熟悉法律和市場規(guī)則的專業(yè)人才。

4.引進(jìn)與培訓(xùn)結(jié)合，優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部人力資源

發(fā)展黃金市場，打造內(nèi)部核心競爭力是核心，而不斷優(yōu)化人力資源配置是其關(guān)鍵所在。積極引進(jìn)優(yōu)秀人才十分重要，做好企業(yè)培訓(xùn)工作更不可或缺。企業(yè)應(yīng)清楚自身發(fā)展?fàn)顩r，盤點(diǎn)人力資源能力現(xiàn)狀，看其能否適應(yīng)市場和企業(yè)發(fā)展需要。通過調(diào)整整合內(nèi)部人力資源結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化員工素質(zhì)培訓(xùn)，來達(dá)到優(yōu)化內(nèi)部人力資源的目的。人員培訓(xùn)可采用“走出去，請進(jìn)來”的方法進(jìn)行，“走出去”就是員工外出培訓(xùn)，“請進(jìn)來”即引進(jìn)外部智力進(jìn)行內(nèi)部培訓(xùn)。培訓(xùn)方式靈活多樣，比如證書制與研修式、長期與短期、脫產(chǎn)與業(yè)余等，還要創(chuàng)造有利于人才脫穎而出的環(huán)境氛圍等。四、結(jié)語人民幣加入SDR將為黃金市場發(fā)展迎來良好開端，也為黃金市場專門人才需求培養(yǎng)提出了新的要求。只要我們充分抓住改革契機(jī)，引進(jìn)相關(guān)優(yōu)秀人才，優(yōu)化人才培養(yǎng)方式，黃金市場必然會迎來新格局。

參考文獻(xiàn)：

［1］陳默.金融危機(jī)背景下人民幣國際化的思考［J］.財(cái)經(jīng)界，2010，（9）.

［2］邱曉琴.中國黃金市場定價(jià)及價(jià)格影響因素分析［D］.對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)博士論文，2009.

［3］張海波，郭玲.中國黃金市場的現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢分析［J］.蘭州大學(xué)學(xué)報(bào)（社會科學(xué)版），2009，（1）.

第4篇

【論文摘要】：文章以企業(yè)年金的監(jiān)管為立足點(diǎn)，針對監(jiān)管的現(xiàn)狀，結(jié)合相關(guān)的文獻(xiàn)資料，對監(jiān)管過程中存在的一系列機(jī)制問題給予分析，并通過借鑒發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)提出了一些意見和建議。

企業(yè)年金是國家、企業(yè)、個(gè)人共同分擔(dān)養(yǎng)老保障責(zé)任的三位一體的制度安排，是對抗老齡化危機(jī)、家庭小型化趨勢、長壽風(fēng)險(xiǎn)的重要的制度安排。然而企業(yè)年金計(jì)劃運(yùn)作過程中面臨的風(fēng)險(xiǎn)紛繁復(fù)雜，因此，要達(dá)到保障企業(yè)年金的安全性和收益性，建立高效率、高效用的監(jiān)管機(jī)制尤為重要。

一、我國企業(yè)年金監(jiān)管的現(xiàn)狀

(一)我國企業(yè)年金發(fā)展的現(xiàn)狀

自2004年兩法施行以來，我國企業(yè)年金進(jìn)入了一個(gè)發(fā)展的黃金時(shí)期。到2005年底，我國企業(yè)年金積累基金為680億元；到2006年底，達(dá)到910億元；2007年企業(yè)年金的全年增量為400億左右，積累基金達(dá)到1300億元。然而，在監(jiān)管方面卻存在著一系列的問題。

(二)我國企業(yè)年金監(jiān)管的機(jī)制

目前，我國企業(yè)年金的監(jiān)管采用機(jī)構(gòu)監(jiān)管的模式。所謂的機(jī)構(gòu)監(jiān)管，即按照企業(yè)年金運(yùn)營中涉及的機(jī)構(gòu)的類別設(shè)計(jì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，不同的監(jiān)管機(jī)構(gòu)分別管理各自的金融機(jī)構(gòu)。根據(jù)企業(yè)年金運(yùn)營所涉及的主體以及相關(guān)政府部門的職能范圍，企業(yè)年金的監(jiān)管主體有勞動和社會保障部，主要負(fù)責(zé)企業(yè)年金立法和執(zhí)法的監(jiān)管、負(fù)責(zé)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)資格的確認(rèn)等；銀監(jiān)會，負(fù)責(zé)托管銀行的監(jiān)管；保監(jiān)會，負(fù)責(zé)監(jiān)管保險(xiǎn)公司；證監(jiān)會，負(fù)責(zé)監(jiān)管信托公司、投資管理公司；財(cái)政部，主要負(fù)責(zé)監(jiān)管企業(yè)年金方面的稅收政策。這種根據(jù)機(jī)構(gòu)職能分工負(fù)責(zé)的機(jī)構(gòu)監(jiān)管模式，在現(xiàn)實(shí)的操作中存在著諸多問題。

(三)我國企業(yè)年金監(jiān)管機(jī)制存在的問題

1.存在監(jiān)管盲區(qū)以及監(jiān)管重復(fù)的現(xiàn)象。

監(jiān)管主體過多，包括政府主體和非政府主體，政府主體有勞動和社會保障部、保監(jiān)會、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、審計(jì)署等；非政府主體有行業(yè)協(xié)會、中介機(jī)構(gòu)以及受益人等。這些主體之間的合作，缺乏有效的溝通協(xié)調(diào)機(jī)制，不能使監(jiān)管發(fā)揮其最大的效用。

2.行業(yè)協(xié)會和中介機(jī)構(gòu)以及受益人自我監(jiān)管缺失

在年金監(jiān)管的過程中，行業(yè)協(xié)會和中介機(jī)構(gòu)的定位不明確，沒有發(fā)揮其應(yīng)有的職能；而委托人以及參與繳費(fèi)的職工也缺乏安全與權(quán)益意識，每月繳費(fèi)后，不再過問企業(yè)年金的運(yùn)作情況，使得企業(yè)年金的運(yùn)作缺乏受益人的自我監(jiān)管。

3.企業(yè)年金擔(dān)保機(jī)制不完善，受益人利益缺乏最終保障

《企業(yè)年金基金管理試行辦法》規(guī)定建立的投資管理風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，為企業(yè)年金基金提供了第一線的擔(dān)保方式，但擔(dān)保的水平很低。除此之外，我國并沒有其他的基金擔(dān)保制度，一旦年金基金發(fā)生投資虧損，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金無異于杯水車薪，無法保障受益人的利益。

二、發(fā)達(dá)國家企業(yè)年金監(jiān)管方面的經(jīng)驗(yàn)

(一)美國企業(yè)年金的監(jiān)管機(jī)制

美國的企業(yè)年金是州政府和聯(lián)邦政府分別對不同層次的退休金計(jì)劃進(jìn)行監(jiān)管，同時(shí)，主要有三大組織機(jī)構(gòu)來負(fù)責(zé)處理退休金的監(jiān)管:國內(nèi)稅屬、勞動部、退休金和收益保證公司。監(jiān)管的主要法規(guī)是ERISA法案(雇員退休收入保障法案)和IRC法案。在ERISA之外，美國的企業(yè)年金還受到稅收法、保障法、1947年全國勞動法、TaftHartley法案的部分管制。

(二)英國職業(yè)年金計(jì)劃的監(jiān)管

英國養(yǎng)老金制度的監(jiān)管機(jī)構(gòu)有:國內(nèi)稅收收入局；職業(yè)年金監(jiān)管局；政府收益相關(guān)年金計(jì)劃；職業(yè)年金咨詢局；金融服務(wù)局。此外，英國還建立了兩大輔監(jiān)管機(jī)制:一是建立"吹哨"機(jī)制，引進(jìn)專業(yè)裁判或者仲裁者，代表委托人的利益，可以對受托人的不當(dāng)行為進(jìn)行有效的約束；二是建立"成員抱怨"機(jī)制，實(shí)際上是鼓勵廣大成員通過該意見表達(dá)機(jī)制，直接將自己的意見或者不滿反映給監(jiān)管者或監(jiān)管機(jī)構(gòu)。法律方面，主要是受1986年的《金融服務(wù)法》和1995年的《養(yǎng)老金保險(xiǎn)法》的監(jiān)管。

(三)日本企業(yè)年金的監(jiān)管機(jī)制

在日本，對企業(yè)年金監(jiān)管的部門主要有兩個(gè):一是厚生勞動省和金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。在監(jiān)管模式方面，日本的監(jiān)管模式從定量限制監(jiān)管逐步向"審慎人"規(guī)則方向發(fā)展。在法律規(guī)范方面，主要遵循《勞動標(biāo)準(zhǔn)法》、《公司稅收法》、《員工養(yǎng)老金保險(xiǎn)法》、《DB養(yǎng)老金法》、《DC養(yǎng)老金法》。此外，近年來在簡化法規(guī)的驅(qū)動下，通過注冊的養(yǎng)老金保險(xiǎn)公司、工會、員工養(yǎng)老金協(xié)會進(jìn)行間接監(jiān)管的作用正日益提高。

三、對改善企業(yè)年金監(jiān)管的幾點(diǎn)建議

結(jié)合著我國企業(yè)年金監(jiān)管存在的現(xiàn)行問題，借鑒國外美國、日本、英國的經(jīng)驗(yàn)，我認(rèn)為，企業(yè)年金應(yīng)在一下幾方面完善。

(一)從機(jī)構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管的轉(zhuǎn)變

所謂的功能監(jiān)管，就是基于金融體系基本功能二設(shè)計(jì)的更具連續(xù)性和一致性的，能實(shí)施跨產(chǎn)品、跨機(jī)構(gòu)、跨市場協(xié)調(diào)的監(jiān)管。在功能監(jiān)管框架下，各個(gè)監(jiān)管主體關(guān)注的是金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)活動及其所能發(fā)揮的功能，而不是金融機(jī)構(gòu)的類型和名稱。在這種情況下，勞動和社會保障部從總體上監(jiān)管，而在具體的操作方面，銀監(jiān)會負(fù)責(zé)監(jiān)管托管事務(wù)，保監(jiān)會監(jiān)管賬戶管理事務(wù)，證監(jiān)會監(jiān)管投資管理事務(wù)。勞動和社會保障部在監(jiān)管過程中起著領(lǐng)導(dǎo)的作用，是法定監(jiān)管人。

(二)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管

明確行業(yè)協(xié)會以及中介機(jī)構(gòu)的定位，加強(qiáng)信息的披露。通常情況下，企業(yè)年金計(jì)劃的受托人、賬戶管理人、投資管理人、基金托管人的財(cái)務(wù)報(bào)表和基金財(cái)務(wù)報(bào)表必須接受獨(dú)立審計(jì)機(jī)構(gòu)的審計(jì)；受托人必須聘請外部精算師對其償付能力進(jìn)行評估；各機(jī)構(gòu)必須經(jīng)信用評級機(jī)構(gòu)的評定。中介機(jī)構(gòu)與行業(yè)協(xié)會要公正的進(jìn)行并加強(qiáng)信息披露。此外，要建立企業(yè)年金的行業(yè)自律機(jī)制。這一點(diǎn)要借鑒英國的"吹哨"的機(jī)制和"成員抱怨"機(jī)制。自律監(jiān)管要依賴于某些重要專業(yè)人員的監(jiān)管。

(三)受益人的自我監(jiān)管

提高受益人的安全意識，建立受益人的意見表達(dá)機(jī)制，加強(qiáng)受益人的自我監(jiān)管。受益人的意見反映了受益人的要求、希望和不滿，是促進(jìn)基金經(jīng)理人改善經(jīng)營管理以滿足受益人要求的動力。所以，建立受益人的意見表達(dá)機(jī)制，既是監(jiān)管的一個(gè)重要方面，也是激勵機(jī)制的一個(gè)組成部分。

(四)建立企業(yè)年金基金的擔(dān)保機(jī)制

在這一點(diǎn)上，可以借鑒美國的經(jīng)驗(yàn)建立養(yǎng)老基金擔(dān)保公司。養(yǎng)老基金擔(dān)保公司資金來源于年金計(jì)劃發(fā)起人的繳費(fèi)、年金基金的部分投資收入以及年金基金擔(dān)保公司托管的計(jì)劃資產(chǎn)，比較可行。并且，通過賦予養(yǎng)老基金擔(dān)保公司一定的監(jiān)管職權(quán)，能夠完善監(jiān)管機(jī)制，提高監(jiān)管的效率。我們國家的企業(yè)年金現(xiàn)在處于發(fā)展的黃金時(shí)段，建立企業(yè)年金基金的擔(dān)保機(jī)制是必要而迫切的。

參考文獻(xiàn)

[1]華金輝.企業(yè)年金監(jiān)管的國際經(jīng)驗(yàn)及其啟示.海南金融.2005.8.

[2]單美姣.我國企業(yè)年金監(jiān)管制度的比較研究.華東師范大學(xué)碩士學(xué)位論文,2005.

第5篇

搶不到國債，也可買點(diǎn)保本產(chǎn)品

錢泡泡：手上有10萬元閑錢，上個(gè)月定存到期后，就準(zhǔn)備搶國債買，可接連兩次都沒搶到，股市雖然估值低了，開始有了機(jī)會，可還在“跌跌”不休，不敢入場。搶不到國債的話我的錢該買點(diǎn)啥？

《錢經(jīng)》：2012年6月發(fā)行的3年期儲蓄國債比同期定存利率高0.58%，10萬元3年國債比定存到期收益高1740元，所以引發(fā)哄搶，買不到很正常。股市現(xiàn)在確實(shí)估值處于歷史最低，但仍在下跌震蕩反復(fù)之中。搶不到國債，不妨買點(diǎn)保本的貨幣基金、保本的短期銀行理財(cái)產(chǎn)品，或者可進(jìn)攻可退守的保本基金，今年以來18只全部的保本基金平均年化收益率超過6%，如股市好轉(zhuǎn)可賣出換股票，如不好轉(zhuǎn)可以持有到期保本。需要注意的是，保本基金買新不買舊，只針對認(rèn)購且持有到期的份額承諾保本，對基金發(fā)行后申購的基金份額不保本

房貸利率下降，能否換家貸款銀行？

李察少爺：2012年初咬牙買的第一套房子，銀行貸款在基準(zhǔn)利率上浮10%，這剛還了幾個(gè)月的貸款，報(bào)道上說現(xiàn)在的房貸利率已經(jīng)優(yōu)惠到85折了，氣死我了，還款總額比85折多幾十萬呢，能不能換個(gè)貸款銀行享受85折優(yōu)惠？

《錢經(jīng)》：您想辦理的這個(gè)業(yè)務(wù)叫“同名轉(zhuǎn)按揭”，2008年就被央行和銀監(jiān)會叫停，明令禁止同名轉(zhuǎn)按揭的情況發(fā)生。也就是說，房子還是屬于原房主、僅僅是從一家銀行轉(zhuǎn)到另一家銀行，這種轉(zhuǎn)按揭在政策和法律上都是絕對不允許的。您如果一定要換一家銀行的話，也只能是先借錢還清欠貸款銀行的全部貸款，解除房子在銀行的抵押后，再換另一家銀行做房屋抵押貸款

但是銀行信貸額度依然緊張的現(xiàn)在，房屋抵押貸款是享受不到優(yōu)惠利率的，國家暫時(shí)支持的是剛需族的房屋按揭貸款，您還清欠款換銀行辦房屋抵押貸款最多可以享受到基準(zhǔn)利率，并且在此過程中會產(chǎn)生額外的業(yè)務(wù)費(fèi)用，再貸款過程也未必順利。是否如此操作，得結(jié)合您實(shí)際情況來綜合考慮。如果當(dāng)?shù)卦试S商貸轉(zhuǎn)公積金，您公積金又正常繳納的話，公積金貸款額度又滿足您貸款需求的話，可以考慮轉(zhuǎn)

賣了華夏大盤，可以買什么？

旺曉偉：最近聽說王亞偉離職了，所以把持有多年的華夏大盤精選基金賣掉了，但不知道該買什么基金，如何去尋找下一只“華夏大盤”？

《錢經(jīng)》：華夏基金王亞偉和范勇宏這對黃金搭檔的相繼離職，是基金圈的大新聞。王亞偉離職前后，華夏大盤精選就遭遇了巨額贖回，您持有多年華夏大盤精選，肯定獲取了幾倍的利潤，但再找出這樣一只基金，真的很難。范勇宏離任華夏基金總經(jīng)理后，已經(jīng)擔(dān)任新成立的中國證券投資基金行業(yè)協(xié)會副會長，相信王亞偉在消失一段后，仍會回歸投資主業(yè)。到時(shí)您可以再次買王亞偉的基金，也許是私募，也許是公募。但離開基金巨無霸華夏的王亞偉，究竟能不能再造一只大盤精選，我們拭目以待。本期雜志的文章《誰是下一個(gè)“王亞偉”》也介紹了一些不錯(cuò)的基金經(jīng)理，您可以關(guān)注一下

買理財(cái)產(chǎn)品要有維權(quán)意識

柏樹領(lǐng)主：我買的銀行理財(cái)產(chǎn)品到期居然虧損了，當(dāng)初賣給我理財(cái)產(chǎn)品時(shí)跟我說穩(wěn)賺不賠高收益，我該怎么維權(quán)？

《錢經(jīng)》：在目前理財(cái)產(chǎn)品投資者保護(hù)相關(guān)法律法規(guī)缺乏的環(huán)境下，投資者亟待提高權(quán)益保護(hù)意識

記住以下三點(diǎn)，規(guī)避理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)

首先，要看清理財(cái)產(chǎn)品的合同，而不是聽理財(cái)經(jīng)理一邊吹，對簿公堂的話合同是最主要的證據(jù)

其次，投資者在購買理財(cái)產(chǎn)品過程中要對關(guān)鍵信息錄音，以利于在發(fā)生糾紛時(shí)可作為維權(quán)的證據(jù)。尤其是如果投資者發(fā)現(xiàn)銀行方面做出有違產(chǎn)品說明書和合同約定的行為，比如原本可以贖回的理財(cái)產(chǎn)品，客戶經(jīng)理用種種理由阻止贖回，那么投資者應(yīng)該錄音作為證據(jù)，否則不但日后無法以銀行違反合同約定為由起訴銀行，即使去權(quán)威部門投訴也不能證明銀行的違約行為

最后，別把銀行的結(jié)構(gòu)性存款當(dāng)成存款，別把銀行代銷的保險(xiǎn)以及銀行的黃金交易當(dāng)做理財(cái)產(chǎn)品。結(jié)構(gòu)性存款實(shí)質(zhì)上是理財(cái)產(chǎn)品，通常會嵌入期權(quán)掛鉤匯率等，風(fēng)險(xiǎn)比較大。

書中自有黃金屋

《我為什么要投資你》

功用：創(chuàng)業(yè)要領(lǐng)

本書是12位著名天使投資人的切身體會和投資心得，他們分別是：薛蠻子、雷軍、徐小平、曾李青、季琦、蔡文勝、呂譚平、楊向陽、包凡、倪正東、李開復(fù)。他們總結(jié)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)能讓更多有條件創(chuàng)業(yè)的人少走彎路，從而邁向成功

《投資陷阱》

功用：風(fēng)險(xiǎn)提示

本書是對投資理念、投資實(shí)操以及基本面分析的常識的梳理，對投資者最容易犯錯(cuò)誤的領(lǐng)域的一種反思。作者李文杰駁斥了一些投資者對常識的錯(cuò)誤認(rèn)識，并重新整理了對價(jià)值投資、對股票觀念認(rèn)識、對投資實(shí)操、對中國市場特色的認(rèn)識

《為什么你炒股賺不到錢》

功用：理財(cái)反思

我們中的大多數(shù)人只不過是有著平均智商的凡夫俗子，但卻總是夢想著用自己的超凡智慧可以“跑贏市場”，發(fā)財(cái)致富。作為行為金融學(xué)的創(chuàng)始人之一，邁爾·斯塔特曼從專業(yè)的高度，用平實(shí)易懂的語言向我們揭示了這樣一個(gè)現(xiàn)實(shí)：我們自己作為投資者到底有多蠢，我們總是被自相矛盾的心理需求所困擾，并一步一步地走向了投機(jī)豪賭的陷阱。只有正確認(rèn)知財(cái)富，才能回避投機(jī)的陷阱。

《王二的經(jīng)濟(jì)學(xué)故事》

功用：從生活中領(lǐng)悟經(jīng)濟(jì)

哈佛經(jīng)濟(jì)學(xué)博士郭凱用故事講透生活中的經(jīng)濟(jì)學(xué)。王二是書中虛構(gòu)的人物，他一會兒是佃農(nóng)，一會兒是進(jìn)城的打工仔，一會兒又成了小企業(yè)老板或?qū)懽謽抢锏男“最I(lǐng)。通過王二有趣的故事，作者把中國重大的經(jīng)濟(jì)問題信手拈來，通俗解讀深奧的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理

《第三次工業(yè)革命》

功用：放大視野

第6篇

孟利寧是50后，經(jīng)歷頗為豐富。曾經(jīng)是名軍人，在部隊(duì)待過16年，15歲當(dāng)兵進(jìn)入第二軍醫(yī)大學(xué)，其中8年從事的是醫(yī)藥科研。1986年轉(zhuǎn)業(yè)后到財(cái)政部下屬的財(cái)經(jīng)雜志，做過記者、編輯，期間因?yàn)閻酆秒娪芭c文學(xué)，曾去電影學(xué)院藝術(shù)中心做旁聽生，翻譯了電影劇本《雨人》，與同學(xué)編輯出版過《奧斯卡獲獎劇本集》。不過當(dāng)單位要他做出選擇時(shí)——是繼續(xù)旁聽，還是回單位上班，他沒再堅(jiān)持走電影這條路，而是踏踏實(shí)實(shí)回到雜志社工作，慢慢對股市產(chǎn)生了興趣，中國股市第一人楊百萬的故事可以說激勵了他投身股市。

他現(xiàn)在最青睞的是生物醫(yī)藥概念股，這與他在軍醫(yī)大學(xué)那段科研經(jīng)歷不無關(guān)系，同時(shí)他還掌握了兩大炒股技巧——“黃金坑”與“空中加油”，這讓他在投資中賺錢的比率較高，但他形成這些投資理念的過程也非常曲折。

他在80年代買入第一只股票——眾城實(shí)業(yè)，當(dāng)時(shí)股指只有400多點(diǎn)?！澳菚r(shí)炒股票只是很盲目的，我媽媽和妹夫在家炒股票，經(jīng)常暴漲暴跌，聽他們的故事挺有意思的?！辟I入不久，他便被套，但由于國家出臺股市利好消息，這只股票傳奇般地在1個(gè)月內(nèi)翻倍，使他不但解套，而且5000元本金變成了1萬元。

在1990年代初，跟隨美國的科技泡沫，他迷上了高科技股。當(dāng)時(shí)高科技股正瘋狂，只要有消息傳出，股票立刻就能漲停板，他也清楚，這不過是炒題材，并無業(yè)績支撐，但仍舊盲從地買賣，以至于屢屢賠錢，“會買不會賣，但是買的時(shí)候也不一定買得好?！?/p>

他慢慢觀察到，每輪行情其實(shí)都有龍頭股，他試圖用醫(yī)藥研究的科學(xué)分析方式，去尋找這些牛股的共性。他并不認(rèn)為自己是技術(shù)派，但卻從技術(shù)面找到了一些發(fā)現(xiàn)牛股的方法。

“空中加油”在股票投資中不是新鮮的概念，借用航空技術(shù)的專有名詞，形容股票在快速調(diào)整后猛烈拉升。如何在事前發(fā)現(xiàn)股票有“空中加油”潛質(zhì)才是投資的關(guān)鍵，孟利寧說：“很多大牛股在啟動前會有一個(gè)標(biāo)志性的大陰線，很多技術(shù)派的朋友看到放量的大陰線，往往會減倉甚至逃命，我恰恰發(fā)現(xiàn)這些大陰線往往標(biāo)志著行情的啟動?！?/p>

2007年2月27日的哈投股份讓他第一次從直觀感受上意識到了“空中加油”，當(dāng)天K線出現(xiàn)一根大陰線。他同時(shí)了解到，這實(shí)際上是一只券商影子股，持有方正證券股份，他結(jié)合兩方面因素判斷，這只股票之后很可能會拉升起來，于是在6元左右買入，隨后這只股票翻了10多倍，他記得最高漲到83元，“那時(shí)經(jīng)常漲停板，所以我每天賣一批，一直到83元全部賣光?！?/p>

他還發(fā)現(xiàn)，“黃金坑”是識別“空中加油”的重要標(biāo)志。黃金坑的一般表現(xiàn)是，在行情啟動之前，K線整體下滑，突然有一天跌破所有均線，引起恐慌性拋盤，再跌再引起拋盤，直到跌到底以后，才開始往上漲，“最典型的是，出了第一天下跌陰線的坑口，這個(gè)部分叫‘黃金坑’，100%的龍頭股都是從‘黃金坑’里走出來的，60%都有‘空中加油’?！?/p>

他在投資中反復(fù)測試這一判斷的準(zhǔn)確性，當(dāng)2011年買入海欣股份時(shí)，他感覺基本已經(jīng)可以將“黃金坑”與“空中加油”運(yùn)用自如，并能結(jié)合基本面來操作股票。據(jù)他觀察，海欣股份在2011年年初，連續(xù)三次“空中加油”失敗——明顯是處在“兇悍的搶籌過程”，“我就是第三次‘空中加油’失敗的時(shí)候開始買入，很多高手都在這個(gè)位置跑掉，然后這只股票在1個(gè)多月內(nèi)股價(jià)翻番?！?/p>

他之所以敢在這一點(diǎn)位買入，也是因?yàn)樗春眠@家公司的基本面。原本是毛絨產(chǎn)品生產(chǎn)聯(lián)合企業(yè)海欣股份在2002年通過組建與收購醫(yī)藥企業(yè)，進(jìn)軍醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)。2010年上半年，醫(yī)藥收入已經(jīng)占到公司主營業(yè)務(wù)收入的41.78%。它的子公司海欣生物技術(shù)與上海第二軍醫(yī)大學(xué)合作研發(fā)的“抗原致敏的人樹突狀細(xì)胞”（APDC），這是我國首個(gè)自主研發(fā)的針對晚期大腸癌的APDC治療性疫苗，二期臨床顯示作用良好，當(dāng)時(shí)正進(jìn)入三期臨床階段?！岸谕瓿傻臅r(shí)候，臨床病例顯示對8種癌癥有效，理論上對所有癌癥有效，而且這種疫苗是內(nèi)援性的，進(jìn)去身體后喚醒病人的免疫功能去殺死癌細(xì)胞，對身體沒有過多損傷，這是它最革新的地方?！边@只股票在2011年1月暴漲，市場普遍認(rèn)為是其疫苗概念的價(jià)值被發(fā)現(xiàn)。

除了摸索出判斷牛股的技術(shù)分析方法外，他在2008年之后將投資標(biāo)的鎖定在了生物醫(yī)藥股。在找到這一目標(biāo)前，他已經(jīng)明確，中國股市有三類股不能碰——銀行、地產(chǎn)、食品。不碰食品股的原因很簡單，安全問題屢屢曝光。不碰銀行股和地產(chǎn)股的原因是，大概五六年前，他在一位中國地方債專家的著作中看到了地方債的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)，“地方債已經(jīng)虧掉了全國1年的GDP，當(dāng)時(shí)就是這個(gè)程度，全國機(jī)場、高鐵、公路的虧損，這些最后都會算在銀行頭上?！?/p>

最后他認(rèn)為唯一可靠的就是醫(yī)藥。根據(jù)《投資者的未來》一書，美國市場的經(jīng)驗(yàn)是，從1957年到2003年，美國標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股中，上漲超過1000倍的公司有7家，其中4家都是醫(yī)藥股。在歷史相對較短的A股市場，醫(yī)藥股表現(xiàn)也相當(dāng)不錯(cuò)。

在醫(yī)藥企業(yè)中他將范圍縮小到了生物醫(yī)藥類。好的生物技術(shù)公司能創(chuàng)造好的現(xiàn)金流，不僅被認(rèn)為更具有創(chuàng)新意識，而且相對于制藥公司，它的增長更為迅速。“這類醫(yī)藥企業(yè)最容易出重磅炸彈，”孟利寧說，“一些重大頑疾或絕癥，如癌癥、肺炎、艾滋病等，只能通過生物醫(yī)藥來醫(yī)治，這為生物醫(yī)藥企業(yè)的前景創(chuàng)造了難以估量的前景?！?/p>

在生物醫(yī)藥中，他最看好長春高新，他在2009年13元左右的價(jià)格買入。生物醫(yī)藥包括4種——疫苗、基因制藥、單抗制藥、多肽制藥，他通過研究發(fā)現(xiàn)，長春高新除了單抗制藥以外，其他都是中國最高水平甚至是世界最高水平，“長效生長素幾乎是世界唯一的，其他廠家都研制失敗了。”

長效生長素是長春高新控股公司金賽藥業(yè)研發(fā)的聚乙二醇重組人生長激素注射液，它除了能治療矮小癥外，最吸引人的是，還能抗衰老，“美國用生長素抗衰老的套餐最便宜的要8萬美元，最貴的180萬美元一個(gè)療程，可以想見，該產(chǎn)品在國內(nèi)巨大的市場空間?！?/p>

他看好這只股票的另一個(gè)原因是金賽藥業(yè)的首席科學(xué)家金磊，金磊在美國的博士論文就與生長素有關(guān)，該論文在1994年獲得美國生物學(xué)界最高獎克萊文獎，“全世界生產(chǎn)生長素都用他們的技術(shù)，叫第五代生長素?！彼貒髣?chuàng)辦了金賽藥業(yè)，十幾年來致力于基因制藥。

篩選生物醫(yī)藥股，他最關(guān)心的就是兩個(gè)問題——科研水平與產(chǎn)品，“科研水平必須是世界最高水平，產(chǎn)品能夠形成對市場的壟斷，這種病只有你這個(gè)藥能治，所謂的護(hù)城河、復(fù)合增長都是迎刃而解。”長春高新便完全符合他這兩方面要求，“金磊的技術(shù)得到全世界生產(chǎn)廠家的廣泛運(yùn)用，而他們研發(fā)的長效生長素在世界范圍內(nèi)具有唯一性?！?/p>

從財(cái)務(wù)指標(biāo)的角度，他發(fā)現(xiàn)長春高新也與彼得·林奇的“十倍股”概念相匹配?！笆豆伞敝傅氖?，假定估值不變，當(dāng)公司盈利年增長率超過25%時(shí)，10年期間，公司的盈利和股票價(jià)格將上漲約10倍。而長春高新2012年的每股收益是2.56元，10年來復(fù)合增長率是64%。2013年一季報(bào)公布后，它的業(yè)績增長達(dá)到184%。盡管現(xiàn)在長春高新的股價(jià)早已突破百元，但正因?yàn)橛袠I(yè)績作為支撐，他認(rèn)為這只股票應(yīng)該能挑破中國股市的天花板，天花板指的是中國船舶在2007年創(chuàng)造的300元天價(jià)。就在近4個(gè)月以來，長春高新股價(jià)上漲了104%。

自從2009年買入長春高新后，他一直不斷加倉，13元最低價(jià)買的一兩千股一直拿到了現(xiàn)在。陸續(xù)加倉后，長春高新成為他第一大重倉股，倉位達(dá)到50%，但因?yàn)樗墓蓛r(jià)不斷上漲，這只股票已經(jīng)占到其股票市值的80%。在當(dāng)前震蕩市中，他將80%的股票拿著不動，其余20%打短倉，目的是為了追求絕對收益。

他選出的牛股還有在2012年買入的片仔癀，“片仔癀的整個(gè)流通盤是1.4億股，這么小的盤子，但題材卻很多。”，例如，治療肝癌的項(xiàng)目已經(jīng)得到了國家博士基金會的資助，與中國醫(yī)學(xué)科學(xué)院藥物研究所共同研制的金糖寧膠囊一并獲批為國家中藥保護(hù)品種，對治療糖尿病有顯著療效，另外，它還出了祛斑美容護(hù)膚品等等?？吹奖姸嘤c(diǎn)，他感覺片仔癀股票將會有著長期穩(wěn)定的表現(xiàn)。他在2012年56元左右的低點(diǎn)加倉，現(xiàn)在這只股票在他的倉位中占到10%，且已經(jīng)突破144元。

憑借著對股票的出色判斷，以及上電視積累的名氣，他與朋友一同發(fā)起了合伙制基金，“草根股民在出名后不少人都發(fā)了基金，但發(fā)了之后陸陸續(xù)續(xù)虧損的很多，到目前為止，我們的基金是獲利狀態(tài)，因?yàn)槲业幕鹩幸惶鬃约旱墓芾矸椒?。?/p>

他將個(gè)人的投資理念延伸到了基金產(chǎn)品中：宗旨是關(guān)注高成長型的明星企業(yè)，長期投資，動態(tài)持有，主要投資方向?yàn)樯镝t(yī)藥的領(lǐng)軍企業(yè)，包括有突出創(chuàng)新能力的名牌中藥企業(yè)，部分投向新科技、新材料、環(huán)保與新能源，原則上不參與市場的短期熱點(diǎn)，絕對不染指ST和問題股。

他認(rèn)為下半年的經(jīng)濟(jì)形勢非常不樂觀，上證綜指很可能跌破1664點(diǎn)，“現(xiàn)在銀行的泡沫正在被刺破，如果房地產(chǎn)的泡沫也被刺破的話，局面可能就不太可控，到時(shí)即便是長春高新，我們也要減倉，因?yàn)楫?dāng)出現(xiàn)系統(tǒng)性大跌時(shí)，你一個(gè)人完全抵抗不一定有效。”

孟利寧的投資方法

01/中國很多上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是靠不住的，所以必須弄懂公司的產(chǎn)品有多大市場，能獲得多大利潤，根據(jù)它的前景來判斷股價(jià)。

02/孟利寧有風(fēng)控，但從來不止損，他說他的風(fēng)控在最前沿，只要選股選對了，就不存在割肉與止損的說法，下跌反而是提供的買點(diǎn)。風(fēng)控的第二部是配倉，確定每只股票的倉位，無論在什么情況下，他都必留20%現(xiàn)金，如果出現(xiàn)黑天鵝事件，還有現(xiàn)金買進(jìn)。

第7篇

關(guān)鍵詞：黃金期貨；有效市場；ADF檢驗(yàn)；協(xié)整檢驗(yàn)；誤差修正

中D分類號：F830 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）033-000-03

一、緒論

1.研究背景及意義

黃金因其兼有貨幣、商品和金融三大特征而受到人們的追捧。特別是在美國次貸危機(jī)之后，美元貶值、石油價(jià)格不斷上漲、各國通脹壓力不斷加大的大環(huán)境下，加上近年來中東和北非地區(qū)政治的不穩(wěn)定，中國、日本地震等自然災(zāi)害的影響，黃金成為了投資者首選避險(xiǎn)工具，經(jīng)歷了連續(xù)幾年的牛市，黃金價(jià)格頻創(chuàng)新高。今年七八月份，受美國信用評級下降、歐債危機(jī)不斷升級和我國通貨膨脹率居高不下等各方面影響，黃金價(jià)格超過1800美元/盎司，更有機(jī)構(gòu)預(yù)測，黃金價(jià)格到達(dá)2000美元/盎司不是夢。各國央行在2010年也開始大量增加黃金儲備，根據(jù)世界黃金協(xié)會最新公布數(shù)據(jù)顯示，2010年各國央行20年來首次成為黃金的凈買入者，共凈購入黃金87噸，黃金傳統(tǒng)的供需平衡逐漸打破，黃金供需缺口將逐漸增大，中國作為世界黃金產(chǎn)量最大的國家，為避免黃金價(jià)格劇烈波動而造成損失，就必須爭奪黃金市場的定價(jià)權(quán)。繼2002年10月30日上海黃金交易所開業(yè)之后，2008年1月9日黃金期貨在上海期貨交易所的上市是中國對于黃金市場的開放和發(fā)展的另一個(gè)很好的完善和補(bǔ)充，它填補(bǔ)了我國長期缺乏金融期貨的空白，表明中國對投資者進(jìn)行交易性黃金投資敞開了大門，積極響應(yīng)我國政府“藏金于市和藏金于民”的政策。因此研究上海黃金期貨市場有效性具有重要的現(xiàn)實(shí)意義和理論意義。

2.研究內(nèi)容

本文以市場有效性理論為基礎(chǔ)，用ADF檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)和誤差修正模型對我國黃金期貨數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，通過實(shí)證結(jié)果得出結(jié)論、分析原因及提出提高市場有效性方法的相關(guān)政策建議。具體流程如圖1-1所示：

二、我國黃金期貨市場弱式有效實(shí)證檢驗(yàn)

本文采用了wind投資終端提供的滬金連續(xù)和AU（T+D）自上海黃金期貨上市日即2008年1月9日起至論文數(shù)據(jù)搜集時(shí)間2011年11月30日共949個(gè)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。其中滬金連續(xù)的每日收盤價(jià)作為我國黃金期貨的收盤價(jià)格，主要原因是滬金連續(xù)不是一個(gè)單一的期貨合約，它采取成交量和持倉量最大的主力合約的報(bào)價(jià)，既反映黃金期貨市場的價(jià)格重心的變化，也維持了價(jià)格的連續(xù)性。黃金現(xiàn)貨數(shù)據(jù)主要采用Au（T+D）延期交收業(yè)務(wù)每日收盤價(jià)，主要原因是無論從合約設(shè)計(jì)方面還是合約的交割方面，它與黃金期貨數(shù)據(jù)有較大的一致性，并且在黃金現(xiàn)貨中AU（T+D）成交量大，價(jià)格更具有代表性。本文應(yīng)用Eviews5.0軟件對上述數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。

1.ADF檢驗(yàn)

ADF檢驗(yàn)是單位根檢驗(yàn)中比較常見的一種檢驗(yàn)方法，該檢驗(yàn)方法主要檢驗(yàn)時(shí)間序列數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性。單位根檢驗(yàn)包括對原序列和一階、二階差分序列的單位根檢驗(yàn)，用以判斷是幾階單整。用ADF檢驗(yàn)黃金期貨數(shù)據(jù)，可根據(jù)黃金期貨數(shù)據(jù)是否具有平穩(wěn)性初步判斷我國黃金期貨市場是否達(dá)到弱式有效。另外，ADF檢驗(yàn)是協(xié)整檢驗(yàn)的基礎(chǔ)，只有兩組時(shí)間序列數(shù)據(jù)單整且具有相同的單整階數(shù)，則才可進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。

該部分將對滬金連續(xù)和Au（T+D）及黃金期現(xiàn)價(jià)格數(shù)據(jù)的原序列分別進(jìn)行ADF檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表2-1所示：

由表2-1結(jié)果可知，滬金連續(xù)和AU（T+D）的 t值分別為1.192和1.307，很明顯比三個(gè)給定的臨界值都大，因此滬金連續(xù)和Au（T+D）原序列均為非平穩(wěn)序列。因此進(jìn)入下一步，分別對期現(xiàn)價(jià)格的一階差分進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表2-2所示：

由表2-2可知，進(jìn)行一階差分后，黃金期現(xiàn)價(jià)格滯后一階的ADF統(tǒng)計(jì)量t均小于三個(gè)給定的臨界值，因此可認(rèn)為差分序列平穩(wěn)。因此，兩種商品的期現(xiàn)貨價(jià)格均為一階單整，滿足協(xié)整的先決條件，可對其進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。

2.協(xié)整檢驗(yàn)

本文采用協(xié)整檢驗(yàn)方法中的EG兩步法，首先進(jìn)行協(xié)整回歸，估計(jì)黃金期貨價(jià)格與黃金現(xiàn)貨價(jià)格的回歸方程；然后，通過檢驗(yàn)協(xié)整回歸方程的殘差項(xiàng)的平穩(wěn)性來判斷黃金期貨和黃金現(xiàn)貨之間是否存在協(xié)整關(guān)系。

用OLS進(jìn)行估計(jì)，存在兩種方程。方程一：用滬金連續(xù)和AU（T+D）原序列數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸，即Pt=α+βFt+εt；方程二：用滬金連續(xù)和AU（T+D）序列數(shù)據(jù)的對數(shù)進(jìn)行回歸，即In（Pt）=α+βIn（Ft）+εt。根據(jù)Eviews5.0導(dǎo)出的結(jié)果如表2-3所示：

由于兩方程的R2都接近1，表示相關(guān)程度特別高；而用對數(shù)數(shù)據(jù)得出的方程的回歸標(biāo)準(zhǔn)差遠(yuǎn)小于原序列數(shù)據(jù)。所以用對數(shù)數(shù)據(jù)回歸出來的方程更具有代表性。因此在協(xié)整回歸中的方程為In（Pt）=-0.01 +In（Ft）+εt。

保留該方程的殘差序列得出et，求殘差的平穩(wěn)性進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，得出結(jié)果如表2-4所示：

由表2-4可以看出，協(xié)整回歸方程殘差的DF檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量為-8.440，比三個(gè)置信水平下的臨界值都小，因此殘差原序列是平穩(wěn)序列。則說明黃金期貨價(jià)格序列和黃金現(xiàn)貨價(jià)格序列是協(xié)整的。

3.誤差修正

通過EG兩步法檢驗(yàn)出我國黃金期貨價(jià)格序列和黃金現(xiàn)貨價(jià)格序列是可協(xié)整的，代表著我國黃金期貨價(jià)格和黃金現(xiàn)貨價(jià)格之間存在長期均衡關(guān)系，對于短期波動的關(guān)系如何，在此尚不能得出結(jié)論。然而誤差修正模型可以刻畫存在長期均衡關(guān)系的變量之間的短期波動關(guān)系。因此可以建立誤差修正模型：

ΔIn（autd）t=β1 ΔIn（hjlx）t-λet-1+εt （3.5）

其中ΔIn（autd）t是黃金現(xiàn)貨Au（T+D）的一階差分，ΔIn（hjlx）t是黃金期貨滬金連續(xù)的一階差分?jǐn)?shù)據(jù)，et-1是協(xié)整回歸方程中的殘差滯后一項(xiàng)。

用Eviews5.0進(jìn)行回歸，結(jié)果如下：

ΔIn（autd）t=0.0017 ΔIn（hjlx）t-0.0843et-1+εt

R2=0.230 （16.85） （-5.13）

其中`差項(xiàng)和黃金期貨的系數(shù)都非常小，說明在短期內(nèi)，中國黃金現(xiàn)貨和黃金期貨價(jià)格發(fā)生偏離時(shí)，黃金現(xiàn)貨價(jià)格發(fā)生的偏離度較小、穩(wěn)定性強(qiáng)。從實(shí)證中論證了中國黃金市場表現(xiàn)為黃金現(xiàn)貨市場占主導(dǎo)地位，信息更多的由現(xiàn)貨市場傳入期貨市場，通過期貨市場的價(jià)格調(diào)整實(shí)現(xiàn)兩者的均衡，因此，從價(jià)格發(fā)現(xiàn)的角度來看發(fā)現(xiàn)，中國黃金期貨市場定價(jià)能力較差，有效性較差。

三、結(jié)論分析與政策建議

1.結(jié)論分析

通過對于黃金期貨數(shù)據(jù)即滬金連續(xù)時(shí)間序列數(shù)據(jù)的實(shí)證檢驗(yàn)，本文對于市場有效性檢驗(yàn)可得出以下結(jié)論：

通過對中國黃金期貨價(jià)格序列（滬金連續(xù)價(jià)格序列）本文得出兩個(gè)原序列都是非平穩(wěn)的，但它的一階差分都是平穩(wěn)的。雖然原序列非平穩(wěn)，但單位根檢驗(yàn)出來非平穩(wěn)只是市場弱式有效的必要條件，因此不能得出黃金市場達(dá)到弱式有效的結(jié)論，而且本文進(jìn)行單位根檢驗(yàn)主要是為了檢驗(yàn)兩時(shí)間序列是否滿足協(xié)整檢驗(yàn)EG兩步法的前提條件即變量的單整階數(shù)是否相等，結(jié)果顯示中國黃金期貨和黃金現(xiàn)貨價(jià)格序列都是一階單整。

通過用EG兩步法對中國黃金期貨和黃金現(xiàn)貨時(shí)間序列進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果為黃金期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的時(shí)間序列存在協(xié)整關(guān)系，滿足市場有效性的第一個(gè)條件，僅存在非常弱的證據(jù)表明該市場有效。

用誤差修正模型對兩時(shí)間序列變量進(jìn)行一階差分檢驗(yàn)，結(jié)果表明，黃金現(xiàn)貨市場才是中國黃金市場的重點(diǎn)，信息是從黃金現(xiàn)貨市場傳入黃金期貨市場。從價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能角度來看，我國黃金期貨市場有效性較差。

綜上所述：我國黃金期貨市場有一定的有效性，但有效性較差，離達(dá)到弱式有效還有一定的距離。

2.原因分析及政策建議

我國黃金期貨市場經(jīng)過幾年的發(fā)展之后，在許多方面存在較大的提高，但也存在一定的不足，具體表現(xiàn)如下：

（1）中國黃金期貨市場流動性相對較差。除了上市后1各月和2008年10、11兩個(gè)月外，其他時(shí)間的市場交易量都非常低，市場處于低迷的狀態(tài)，可以從滬金連續(xù)的數(shù)據(jù)有的連續(xù)幾天相等，成交量幾乎為零，各流動性指標(biāo)也一直呈現(xiàn)下降趨勢。

（2）我國黃金期貨交易市場交易時(shí)間過短。上海黃金期貨市場交易時(shí)間為法定工作日上午9：00至11：30與下午13：30至15：00兩個(gè)交易時(shí)段；而國際相對成熟的COMEX黃金期貨交易時(shí)間為24小時(shí)，然而由于時(shí)差的關(guān)系，國際黃金期貨交易最活躍的時(shí)間恰好是上海黃金期貨交易市場下午閉市時(shí)間，導(dǎo)致中國黃金期貨價(jià)格不能及時(shí)的與國際市場黃金期貨市場價(jià)格保持一致性，當(dāng)世界金價(jià)在中國的夜晚發(fā)生巨大價(jià)格變動時(shí)，中國黃金期貨只能在其第二天的開盤價(jià)中體現(xiàn)出來，無疑加大了我國黃金期貨市場風(fēng)險(xiǎn)，對投資者產(chǎn)生不利的影響。

（3）投資者對中國黃金期貨市場了解不足。由于我國黃金市場起步較晚，大部分投資者對黃金投資僅限于首飾等實(shí)物投資，對黃金期貨了解甚微，即使是目前參與黃金期貨的投資者對黃金期貨也只有基本的了解。這種不足還體現(xiàn)在2008年黃金期貨上市初期，黃金期貨這個(gè)投資品種對中國投資者來說屬于新興事物，本著對新興事物的追捧及好奇，大量對黃金期貨幾乎一無所知的投資者涌入市場，投機(jī)過度使得當(dāng)時(shí)黃金期貨市場的波動性較大，之后逐漸冷卻，最后產(chǎn)生低迷狀態(tài)。

（4）中國黃金期貨市場制度的不完善。與國際成熟市場相比，我國黃金期貨市場仍處于發(fā)展初期，市場尚未達(dá)到有效，市場監(jiān)管和體制制定也相對不完善，比如限制外國投資者的進(jìn)入使得中國黃金期貨市場也相對比較獨(dú)立，其主要參與者是國內(nèi)投資者，并且以機(jī)構(gòu)為主；中國黃金期貨市場采取指令驅(qū)動的交易機(jī)制使得大額交易指令不能及時(shí)成交，大大降低了市場效力及流動性。

針對上述對我國黃金期貨市場尚未達(dá)到有效的原因剖析，本文提出以下政策建議，希望能對提升我國黃金期貨市場有效性起一定的作用。

（1）推出“迷你”黃金期貨合約，提高黃金期貨市場的流動性。雖然目前我國黃金期貨合約大小為1000克黃金，相對COMEX一般合約來說相對較小，但相對于世界上成熟黃金期貨市場上存在的“迷你”黃金期貨合約（如東京工業(yè)品交易所每手100克）來說，又顯得較大，不適合小投資者的進(jìn)入。推出“迷你”合約相當(dāng)于降低了投資者進(jìn)入的門檻，吸引更多的投資者進(jìn)入黃金期貨市場，加大黃金期貨市場的活躍程度，保證市場流動性。

（2）開放夜市，使我國黃金期貨交易時(shí)間與國際同步。中國黃金期貨交易的時(shí)間只是每個(gè)工作日的四個(gè)小時(shí)，然而世界上最大的黃金期貨市場――美國紐約商品交易所的交易時(shí)間恰好是中國的夜間。中國可以開放黃金期貨夜市電子交易，與國際黃金期貨市場同步，能彌補(bǔ)現(xiàn)階段中國黃金期貨市場中存在的國際黃金期貨市場和上海黃金期貨市場在時(shí)間差異上的“跳空缺口”，增強(qiáng)中國黃金期貨市場與國際黃金期貨市場的關(guān)聯(lián)度，從而增強(qiáng)中國黃金期貨市場在國際期貨市場的地位。

（3）加強(qiáng)投資者教育，讓投資者對黃金期貨有進(jìn)一步了解。據(jù)世界衍生品協(xié)會公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在發(fā)達(dá)國家，90%以后的企業(yè)都會用衍生品進(jìn)行套期保值。黃金期貨作為重要衍生品之一，是投資者進(jìn)行套期保值的重要工具。我國黃金期貨市場剛剛起步，參與進(jìn)來的企業(yè)較少，主要原因是投資者對黃金期貨了解較少，加之期貨的復(fù)雜性，使得很多投資者都望而怯步。上海黃金期貨交易所應(yīng)主動出擊，加強(qiáng)其協(xié)會、期貨公司等渠道的合作，制定投資者教育計(jì)劃，并加大對黃金期貨的宣傳力度，讓更多的企業(yè)了解黃金期貨，并積極地參與進(jìn)來。

（4）修訂完善黃金期貨的相關(guān)制度，完善期貨市場體制。雖然我國在黃金期貨推出前做了很長一段時(shí)間的準(zhǔn)備，在制度及交易規(guī)則制定方面也經(jīng)過了各方面考究，但在實(shí)踐中仍存在一些不足，需要作出調(diào)整。比如調(diào)整黃金期貨的梯度保證金，降低逐級保證金提高幅度；研究推出做市商制度，加大黃金期貨市場流動性；適時(shí)恢復(fù)合約設(shè)定的最低保證金水平等，從制度上保證企業(yè)參與交易的便利和順暢等。

參考文獻(xiàn)：

[1]Bachelier，L. The Random Character of Stock Market Prices[M].Massachusetts Institute of Technology Press，Cambridge，1964.Reprint.

[2]Cowls，A. Can Stock Market Forecasters Forecast[J].Econometrica，1933，（1）：309―324

[3] Eugene Fama. The behavior of Stock Market Prices[J]. Journal of Business， 1965， （38）：34-105.

[4]露露.我國黃金期貨市場有效性分析[J].商業(yè)時(shí)代，2010，33：55-56.

[5]李志凡.我國黃金期貨市場有效性實(shí)證研究[D].江西財(cái)經(jīng)大學(xué)，2014.

[6]胡曉馨.基于極值理論的黃金期貨市場風(fēng)險(xiǎn)度量研究[D].浙江大學(xué)，2014.

[7]董斌，朱濤，邱雅楠.上海鋁期貨市場有效性的實(shí)證研究[J].技術(shù)經(jīng)濟(jì)，2005，12：66-69.

[8]龔國光.我國天然膠期貨市場有效性實(shí)證分析及對策建議[D].上海：同濟(jì)大學(xué)，2006

[9]秦俊琦，鄒楚楠.我國黃金期貨市場有效性的實(shí)證分析[J].理論探索，2009，20，140-141.

[10]于虎山，秦學(xué)志.上海黃金期貨市場有效性的實(shí)證分析[J].價(jià)值工程，2009，28：19-22.

[11]于虎山.上海黃金期貨市場有效性的實(shí)證研究[D].大連：大連理工大學(xué)，2009.

[12]汪淑娟.中國黃金期貨市場的有效性檢驗(yàn)[D].浙江工商大學(xué)，2013.

[13]張小艷，張宗成.期貨市場有效性理論與實(shí)證分析[J].中國管理科學(xué)，2005，13：1-5.

[14]謝家敏.中美黃金期貨市場有效性研究[J].上海商學(xué)院學(xué)報(bào)，2009，10，89-91.

[15]婷.我國股票市場有效性研究[D].北京：對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)，2009.

[16]孫宇泓.我國黃金期貨市場有效性研究[D].復(fù)旦大學(xué)，2013.

[17]張海波，郭玲.我國黃金市場的現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢分析[J].蘭州大學(xué)學(xué)報(bào)，2009，37（1）：140-143.

[18]彭鈺婷，周琦.我國黃金期貨市場的有效性分析[J].經(jīng)濟(jì)視野，2014（14）：314-314.

第8篇

在踏出校門，有了正式工作以后，李曉恬最急于擺脫的就是“啃老族”的標(biāo)簽。但一個(gè)月5000元的工資收入，卻讓熱愛網(wǎng)購的她時(shí)不時(shí)地陷入財(cái)務(wù)窘境，常常需要父母來幫忙償還信用卡賬單，這讓李曉恬很糾結(jié)。所以在做自己的2012年工作和生活計(jì)劃時(shí)，她就將“開源節(jié)流、學(xué)會理財(cái)”排在了最重要位置。此后，李曉恬確實(shí)減少了網(wǎng)購次數(shù)，習(xí)慣每天收到包裹的她，在沒有包裹的日子里，坐立不安，心神恍惚，像戒毒癮一樣的難受。但回看自己的財(cái)務(wù)收支單，李曉恬發(fā)現(xiàn)自己忍受的“毒癮”換回了接近1000塊的存款，這讓她頓時(shí)感到了理財(cái)帶來的成就感，她暗暗決定，一定要將理財(cái)進(jìn)行到底，擺脫“月光”，做“有錢人”。

最近，李曉恬在瀏覽網(wǎng)頁時(shí)候又發(fā)現(xiàn)一個(gè)“開源節(jié)流”的好機(jī)會，那就是正在火熱進(jìn)行中的“歡慶百年中行 秒購千兩黃金”活動?；顒咏榻B里說，只要使用中行網(wǎng)銀或手機(jī)銀行做指定交易，就有機(jī)會參加每周的投資金條團(tuán)購活動。每克黃金的團(tuán)購價(jià)格要便宜21塊錢，每周還有機(jī)會成為0元團(tuán)購金條的幸運(yùn)團(tuán)員，更給力的是還有機(jī)會參加黃金大秒殺！仔細(xì)算算，先不說最后的黃金秒殺，就是以每克比紙黃金還低21塊錢的價(jià)格團(tuán)購一根100g的金條，當(dāng)時(shí)就可以賺2000多元。而且，以往年的金價(jià)來看，到了年底金價(jià)攀升的時(shí)候，可以賺得更多！

其實(shí)，讓李曉恬更加興奮的是，參加這個(gè)活動讓她真正的“學(xué)會理財(cái)”。活動介紹里提到，指定交易為轉(zhuǎn)賬匯款（不含關(guān)聯(lián)賬戶轉(zhuǎn)賬）累計(jì)人民幣1000元、信用卡還款累計(jì)人民幣100元、投資理財(cái)累計(jì)人民幣5萬元、公共服務(wù)繳費(fèi)累計(jì)人民幣100元、或結(jié)售匯累計(jì)等值100美元中的任一類交易即可。這對網(wǎng)購達(dá)人李曉恬來說太簡單了，她立即登陸中行網(wǎng)銀還清了自己這個(gè)月的信用卡賬單。

比起“網(wǎng)購達(dá)人”這個(gè)稱號，李曉恬現(xiàn)在更想做個(gè)“理財(cái)達(dá)人”，她決定借著參加活動的機(jī)會，好好體驗(yàn)一下信用卡還款以外的其他電子銀行功能。她先試著用中行網(wǎng)銀繳了這個(gè)月的水電燃?xì)赓M(fèi)，果然方便！然后，她又用中銀掌上行把自己第一次攢下來的1000元匯給了爸爸，在匯款附言里寫下“爸爸，我長大了”。匯款完成后，她查詢賬戶余額時(shí)發(fā)現(xiàn)，用中行手機(jī)銀行轉(zhuǎn)賬竟然是0手續(xù)費(fèi)，太劃算了！電子銀行讓李曉恬學(xué)到了很多，現(xiàn)在，她又在嘗試開網(wǎng)店，涉足“電子商務(wù)”領(lǐng)域。在李曉恬自己精心打理下，她的個(gè)人財(cái)富正在每天地變多。

好消息是，李曉恬還真在“歡慶百年中行秒購千兩黃金”活動中，幸運(yùn)地以0元團(tuán)購到了一根投資金條，一起來聽聽她參加活動的一點(diǎn)心得吧！

步驟一

提前做足準(zhǔn)備工作。這個(gè)活動要求使用“中行網(wǎng)銀”或“中銀掌上行”進(jìn)行活動指定交易，并到活動線上專區(qū)成功簽到，所以“臨時(shí)抱佛腳”是行不通地！提前開通中行網(wǎng)銀很重要！還要記得登陸中行網(wǎng)銀，自助開通網(wǎng)上支付功能。這樣無論是優(yōu)惠價(jià)團(tuán)金條還是1000元秒金磚，一旦得手便可以及時(shí)支付，鎖定自己的“勞動”成果！

步驟二

準(zhǔn)備一臺速度快的電腦！開機(jī)速度超過40秒的電腦？淘汰！還有一條速度快的寬帶。倒計(jì)時(shí)接近0時(shí)，就開始刷新頁面，這時(shí)候就要牢牢記住“快、狠、準(zhǔn)”三字訣，金條一旦出現(xiàn)，就要以迅雷不及掩耳之勢下單付款，讓你的電腦速度奔騰起來。

第9篇

1.題目：邏輯選擇無環(huán)流直流調(diào)試系統(tǒng)

2.直流電動機(jī)的額定參數(shù):

型號Z2—41

它勵

Pnom=3KW Unom=220V Inom=17.2A nnom=1500rpm Uφnom=220V

Iφnom=0.573A

3.其它的已知參數(shù):

① 折合到電動機(jī)軸上的總飛輪慣量GD2=5.6Nm2

② 變流器的內(nèi)阻 Rrec=1.35Ω

③ 電樞電阻 Ra=1.4Ω

④ 平波電抗器電阻 Rpl=0.5Ω

⑤ 電樞回路總電感 L=40mH

⑥ Ce=(Unom–InomRa)/nnom Vmin/r

⑦ 過載倍數(shù) λ=1.5

⑧ 各調(diào)節(jié)器限幅值及給定值 Unm*=±10V

Uim*=±10V

電流調(diào)節(jié)器的限幅值為±8V

速度反饋濾波Tom=10ms

電流反饋濾波Toi=2ms

4.系統(tǒng)的技術(shù)性能指標(biāo)要求:

穩(wěn)態(tài)指標(biāo)：穩(wěn)態(tài)無靜差

動態(tài)指標(biāo)：δi≤5% δn≤10%

前

言

隨著電力傳動裝置在現(xiàn)代化工業(yè)生產(chǎn)中的廣泛應(yīng)用，以及對其生產(chǎn)工藝、產(chǎn)品質(zhì)量的要求不斷提高，需要越來越多的生產(chǎn)機(jī)械能夠?qū)崿F(xiàn)制動調(diào)速，因此我們就要對這樣的自動調(diào)速系統(tǒng)作一些深入的了解和研究。

本設(shè)計(jì)的課題是邏輯選觸無環(huán)流直流調(diào)速系統(tǒng)。該系統(tǒng)屬于模擬系統(tǒng)，雖然不是很先進(jìn)，但仍然在工礦企業(yè)中有著廣泛的應(yīng)用，本設(shè)計(jì)有較高的集成度，大量采用了LM和CMOS、HTL集成器件，使模擬數(shù)字集成電子電路的各種型號的運(yùn)放. 邏輯單元，時(shí)序單元，觸發(fā)器，光電器件紛呈在電路版上，同時(shí)也大量的使用分立元件等特點(diǎn)。

本文將先分析主回路及計(jì)算，論述其工作原理，接著講解各個(gè)控制單元，本系統(tǒng)的控制線路采用速度、電流、雙閉環(huán)調(diào)速系統(tǒng)。此外，為了控制給定信號的加速度，系統(tǒng)中又加入了一個(gè)給定積分器，兩個(gè)環(huán)節(jié)的調(diào)節(jié)器均采用PI調(diào)節(jié)器

在本論文的最后，對系統(tǒng)進(jìn)行動態(tài)校正和工作過程各階段進(jìn)行較詳細(xì)的圖文討論。本系統(tǒng)采用的是串聯(lián)校正。

本設(shè)計(jì)采用邏輯選觸無環(huán)流調(diào)速系統(tǒng)，投資少，調(diào)整方便，較符合實(shí)際需要，并且使用起來也比較的安全和方便，出故障時(shí)能及時(shí)察覺和排除。

由于作者水平有限，時(shí)間倉促，望指導(dǎo)老師，專家同仁多加批評指正。

作者

目

錄

第一章 系統(tǒng)主回路設(shè)計(jì) 5

§1-1系統(tǒng)主回路的論述、比較及選擇 5

一.三相半波與三相橋式的比較 6

二.電樞反接可逆線路與勵磁反接可逆線路的比較 6

§1-2 主回路的工作原理 7

一．關(guān)于三相橋式反并聯(lián) 7

二．主回路的工作原理 7

§1-3 主回路各元件的參數(shù)的選擇及計(jì)算 8

一、整流變壓器額定參數(shù)的計(jì)算與選擇 8

二、晶閘管和整流管的選擇及計(jì)算 9

三、平波電抗器的電感量的選擇及計(jì)算 10

四、閘管的保護(hù)裝置及其計(jì)算 11

第二章 系統(tǒng)控制單元論述 17

§2-1可逆調(diào)速系統(tǒng)的方案 17

§2-2邏輯無環(huán)流可逆系統(tǒng) 17

§2-3 控制單元的論述 20

第三章 操作回路工作原理 35

第四章 系統(tǒng)的工作過程分析 37

§4-1 雙閉環(huán)調(diào)速系統(tǒng)的組成 37

§4-2調(diào)速系統(tǒng)的工作原理及靜態(tài)特性 38

一、系統(tǒng)的組成過程中應(yīng)注意的兩個(gè)問題 38

二、系統(tǒng)的靜態(tài)特性 40

§4-3 調(diào)速系統(tǒng)的動態(tài)特性 40

一、雙閉環(huán)調(diào)速系統(tǒng)突加給定時(shí)的動態(tài)響應(yīng) 40

二．雙閉環(huán)調(diào)速系統(tǒng)的抗擾性能 44

第五章 系統(tǒng)的動態(tài)校正 46

§5-1 二階及三階最佳校正 46

一、二階最佳校正 46

二、三階最佳校正 47

§5-2 電流環(huán)的設(shè)計(jì) 47

§5-3 轉(zhuǎn)速環(huán)的設(shè)計(jì) 49

附件一 環(huán)流直流調(diào)速實(shí)驗(yàn)裝置元器件材料明細(xì)表 51

主回路，勵磁回路及操作電路部分 51

脈沖功放部分 53

調(diào)節(jié)大板部分 54

附件二 參考文獻(xiàn) 59

附件三 圖紙 60

點(diǎn)擊查看全文