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關鍵詞:貨幣流通速度;中間產品;總交易量;國民收入
一、引言
貨幣流通速度即單位貨幣一定時期內流通的平均次數。根據貨幣數量論,社會在一定時期內總的貨幣供應量等于一定時點上的貨幣存量乘以貨幣流通速度;貨幣供應量與需求量的差異決定了價格水平的變化趨勢。當貨幣流通速度不變的條件下,貨幣當局可以通過調整貨幣存量來調節貨幣供應量;但是,當貨幣流通速度變化時,只考慮貨幣存量變化的貨幣政策就可能產生“矯枉過正”或不足的情況。
貨幣流通速度分為收入流通速度和交易流通速度。主要區別在是使用交易總量還是使用國民收入來考察貨幣速度這一點上。
我國學者對貨幣流通速度也進行了深入的研究。如趙留彥、王一鳴(2005),他們注意到了部門間貨幣需求的差異,認為1979~2003年我國非農業部門貨幣需求的增加引起了貨幣流通速度下降,提出我國擴張性貨幣政策不會引起通貨膨脹。杜子芳(2005)指出物價指標是隨消費結構而變化的,考慮了消費結構變化因素的貨幣流通速度應該是上升的;從統計理論的角度對數據的適用性提出了挑戰。伍超明(2004)提出應該用交易總量指標來研究貨幣流通速度,同時,分析了實體經濟和虛擬經濟兩部門貨幣流通速度的變化,解釋了虛擬經濟部門對實體經濟的影響。耿中元(2008)利用貨幣需求模型分析了影響改革開發以來我國貨幣流通速度下降的制度影響因素,總結了影響貨幣流通速度的主要因素。
作者注意到,至今為止,人們研究的是年貨幣流通速度,還沒有人研究國民經濟各部門的季節性貨幣流通速度的變化,因此,本文將從這個角度進行探討。本文根據我國2003年至2009年的季度經濟指標,主要探討生產部門各部門的季節性貨幣流通速度的變化特點,以期能為貨幣的結構性調整提供參考。
二、模型說明
(一)貨幣交易流通速度模型的內涵
本文使用根據費雪方程式MV=PT推導出的貨幣流通速度V=PTM,即貨幣交易流通速度進行分析。
理由是:在現代化商品生產過程中,一件產品從原材料到最終的商品其間要經歷無數次的中間產品的交易環節,而我們在統計國內生產總值時只統計了最終產品的價值并沒有統計中間產品的交易價值,這樣計算出的貨幣流通速度是不能完全反映貨幣交易媒介這一職能的。例如,A公司生產的原材料1億元由B公司購入,B公司據此生產出1.5億元的產品并由C公司購入再加工,C公司生產出2億元的產品由D公司購入并以3億元的價格銷售給最終消費者。在此假定下名義國內生產總值是3億元,而用貨幣來衡量的總交易量應該是1+1.5+2+3=7.5億元;但假如C和D之間還存在一家公司D’,C以2億元把產品銷售給D’,D’再以2.5億元把產品銷售給D,D再把產品以3億元把產品銷售給消費者;這樣一來用貨幣衡量的總交易量就是1+1.5+2+2.5+3=10億元,但國內生產總值仍是3億元。再假設此時的貨幣供應量是2億元,那么以國內生產總值為分子計算的貨幣流通速度都是1.5,而以總交易量計算的貨幣流通速度就分別是3.75和5。通過上例我們可以發現以GDP、GNP等國民收入數據為分子計算的貨幣的收入流通速度變化緩慢不能有效反映商品生產和流通中的實際情況,因此,只有以包含中間產品情況的實際銷售量為分子計算的貨幣的交易流通速度才能反映商品生產和流通的變化。
(二)數據說明
關于PT,由于收集總交易量是無法實現的,所以,只能采用與總交易量相關性較強的指標來進行計算,如日本的津曲俊英用規模以上企業銷售額為分子對日本國內的貨幣交易流通速度進行了分析(津曲俊英,2009)。作者在這里采用國家統計局定期公布的三類指標進行計算,一是“分行業主要工業經濟指標表”中的主營業務收入,二是“農林牧漁業總產值表”中的總產值,三是“累計各地區按構成分組的建筑總產值表”中的總產值。這三個部門是我國國民經濟的主要部門,此三組指標反映了第一、第二產業的主要發展狀況,同時國家統計局從2003年起基本上是按季公布,可以研究經濟發展中貨幣流通速度的季節性變化。不過由于這些指標主要是對規模以上企業的統計,如工業企業主營收入的統計對象是500萬以上企業,因此,并不能覆蓋我國經濟全體。另外,本文關心的是商品生產領域,所以,本文就不討論第三產業的問題了。
關于M,計算貨幣流通速度時貨幣存量量的數據一般都直接使用貨幣供應量M1(伍超明2004,趙留彥2005、2006),M2(杜子芳2005)或各部門存款余額(張彤玉等,2009)來進行計算;本文也采用由中國人民銀行公布的M2數據作為貨幣流通量來進行比較、分析。
三、貨幣流通速度分析
(一)總量分析
首先將工業、農業、建筑業三部門的銷售收入指標加總,計算出三部門總的貨幣交易流通速度,并與以名義GDP計算的我國總的貨幣收入流通速度進行比較,結果如圖1。
從圖1我們首先可以發現不管是貨幣的收入流通速度還是貨幣的交易流通速度都具有季節性波動的特點,但交易流通速度的季節波動特征更明顯。主要特征是每年的第一季度貨幣的流通速度最低,每年第四季度最高,其中貨幣的交易流通速度上表現得非常明顯。在考慮進了數據統計上的時間滯后因素后,作者認為:我國的春節是在公歷的1、2月份,是造成每年的一季度貨幣的流通速度降低的主要原因。在第四季度,大量應收賬款、應付賬款的收付以及當年銷售收入的確認,使得貨幣的交易流通速度與收入流通速度都為全年最高;特別是貨幣的收入流通速度呈現出突然增加的常態。
其次,我們不難發現用名義國內生產總值所計算的貨幣的收入流通速度的變化是比較平緩的,而用工業、農業和建筑業的合計總產值計算的貨幣的交易流通速度的變化卻很大,其原因正如我們在第一章所討論的一樣,國民生產總值是統計的最終產品的價值,是一系列生產、經營活動最終結果的體現而不是這一系列生產、經營活動過程的體現,在當今社會化大生產越來越普及的環境中,結果并不會隨著社會分工的細致而發生大的變化。因此,在這里我們得到了一個與當今絕大多數經濟學家對我國貨幣流通速度認識的不同結果,即我國的貨幣交易流通速度并未隨著我國經濟的發展呈現出緩慢下降的趨勢,而是隨著我國經濟的發展呈上升趨勢,是與經濟增長呈正相關的。
(二)部門差異分析
通過分別計算工業、農業和建筑業三個行業的貨幣交易流通速度,并進行對比,這樣可以發現各行業貨幣流通速度的特點。
如圖2所示,建筑業和農業的貨幣流通速度是相對穩定,從2003年至2009年的變化情況來說是一個相對平穩的變化趨勢,這說明在建筑業和農業的生產過程中,貨幣的供給數量與其生產規模是比較適應的,貨幣供應緊張情況不明顯;而我們觀察工業企業的貨幣交易流通速度就可以明顯的看到2003年1季度至2008年3季度它的流通速度是隨著我國經濟的高速增長而不斷提高,說明在此期間工業企業對貨幣需求的增加超過了該行業能夠獲得的貨幣數量,其原因可以用易綱、伍超明、斐平等學者所提出的貨幣向虛擬經濟中“滲漏”來解釋;2008年4季度后隨著次貸危機對我國經濟的影響它的流通速度出現了明顯的下降,反映了企業間交易規模的縮減。以上數據說明工業企業的貨幣需求量與經濟增長的相關性是很強但是貨幣的供給往往并不與其需求相適應,而農業和建筑業的發展規模與其能獲得的貨幣量是比較一致的。
四、結語
貨幣最主要的職能是充當交易的媒介。因此,研究貨幣交易流通速度才能反映貨幣在國民經濟發展過程中充當商品交易媒介這一職能效率的高低,實踐與理論的結果才能統一;通過分析2003年1季度至2009年1季度的貨幣交易流通速度,本文得出這一時期我國的貨幣交易流通速度是上升的結論,這與貨幣數量理論提出的貨幣流通速度是和國民經濟的發展趨勢正相關的結論相一致;同時,還得出我國建筑業和農業的貨幣交易流通速度是穩定的;而工業部門的貨幣交易流通速度是隨著經濟周期的變化而變動的,特別是當經濟增長時工業部門的貨幣交易流通速度上升的。
作為政策建議,本文作者認為不管是M0、M1、M2都是總量指標,只能反映貨幣供應量的變化情況而不能反映貨幣對商品生產和流通中的作用;利率應該說更多的是反映了金融機構的資金供求狀況,不能反映實際生產流通領域的資金利用情況,而貨幣交易流通速度是一個能反映貨幣資金在生產流通各部門中被利用效果的指標,應作為貨幣政策結構調整的參考指標而備受關注。
參考文獻:
[1] 杜子芳,貨幣流通速度、貨幣沉淀率與貨幣供給量――我國貨幣供應量過大的原因分析[J],管理世界,2005.1,P26-30
[2] 斐平、熊鵬,我國貨幣政策傳導過程中的“滲漏”效應[J],經濟研究,2003.8,P21-27
[3] 耿中元、何運信,依托于貨幣需求理論的我國貨幣流通速度函數模型[J],經濟論壇,2008.19,P60-61
[4] 伍超明,貨幣流通速度的再認識[J],經濟研究,2004.9,P36-47
[5] 趙留彥、王一鳴,中國貨幣流通速度下降的影響因素:一個新的分析視角[J],中國社會科學,2005,4,P17-28
[6] Friedman,M.1970,“A Theoretical Framework for Monetary Analysis”, Journal of Political Economy,Vol.78 No.2
2006年超級女聲總決賽中，主辦方宣布除了以往的手機短信、聲訊電話外，粉絲還可以用Q幣投票。
Q幣是一種在騰訊網站統一支付的虛擬貨幣（1Q幣=1人民幣），通過購買Q幣卡，電話充值，銀行卡充值等方式獲得。Q幣可購買騰訊一系列相關服務，比如購買靚號、QQ會員服務、QQ寵物等，還可以購買QQ游戲中的道具。
其實，Q幣投票本是超女主辦方的噱頭，卻意外帶來了許多“麻煩”：粉絲們為了支持心愛的歌手，紛紛購買虛擬貨幣Q幣，僅淘寶網一天的Q幣交易就超過50萬元。一位25歲的小伙子已成為淘寶網上的Q幣大賣家，一個月僅靠賣Q幣就能賺近4000元，而他的Q幣是通過騰訊游戲倒賣裝備或者贏取得到的，還可低價收購一些Q幣。一位網絡工作人員稱，當時中小型論壇給版主的工資就是Q幣，然后兌成人民幣。
為了更自由更便捷地交易，人們不斷創造著能替換真實貨幣的東西，二十多年前游戲機的游戲幣紅遍大街小巷。與Q幣同時走紅的是新浪U幣、盛大元寶、網易POPO幣等，“虛擬貨幣”已經在互聯網這個虛擬世界里扮演上了“貨幣”的角色。
學者楊濤在2006年第7期的《法制與新聞》上發表文章稱，根據《人民幣管理條例》，人民幣是我國法定貨幣，人民幣在現實中是有數量限制的，而Q幣等虛擬貨幣商家可無限發行，虛擬貨幣代替人民幣成為網上交易的一般等價物，必會沖擊我國的金融秩序，“泛濫后果不堪設想”。
實際上，虛擬貨幣并不是一個陌生的概念，而是一個誕生于10年前，逐漸壯大的貨幣家族。從其發展進程和屬性來看，主要可以分為兩種類型：一是在特定平臺，特別是網絡游戲平臺、虛擬社區、電子商務網站封閉運行的貨幣。按其發行方或監管方規定，只能用于在所屬平臺買賣虛擬物品；二是已經具有更多傳統貨幣屬性，更接近傳統貨幣的虛擬貨幣，如比特幣、瑞波幣等。此類虛擬貨幣借助互聯網技術、電子商務的推動，已經延伸到傳統貨幣體系以及實體經濟領域。
每一種虛擬貨幣都有自己的運行機制，通過各方參與者形成一個龐大的生態系統。以比特幣為例，其發行、支付，匯兌、交易，乃至衍生品等功能和業務，已經形成一個獨特的、同時又與傳統貨幣體系存在一定相似性的運行機制，走在了虛擬貨幣的最前沿。我們甚至還能看到虛擬貨幣身上已經有著傳統貨幣的影子：價值尺度、流通手段、支付手段、貯藏手段、世界貨幣。
比特幣的顛覆與重生，是人們對紙幣失望的另類表現
2009年，比特幣挾帶著一場支付革命橫空出世。根據比特幣發明者中本聰的比特幣“創世”論文《比特幣：一種點對點的電子現金系統》，可以在一定程度上透視發明者的初衷：即通過建立一種全新的數字化貨幣體系，克服傳統金融體系特別是鑄幣廠發行貨幣模式下的各種弊端，為人們帶來更便捷、效率更高的交易和流通。
比特幣生逢其時。隨著信息科技的發展，紙幣的使用受到局限。此外，在次貸危機和債務危機爆發的背景下，全球貨幣政策在2008年至2013年經歷了三輪全局性寬松浪潮，貨幣的普遍、連續超發，也引發了世人對紙幣清償性的擔憂。
在紙幣的貨幣三性受到沖擊的背景下，比特幣的出現讓人振奮。比特幣最大的特征是“虛擬”，它不與任何現實有天然的關聯，這使其具有屏蔽諸多現實煩惱的優勢。它不與任何國家關聯，因此具有超性，這讓人們看到了完全規避紙幣匯率無謂波動的希望；它不與任何發行方關聯，且具有2100萬單位的天然發行上限，增量發行也有成本遞增的特點，這讓人們看到了完全規避紙幣超發風險的希望；它不與任何監管權威關聯，這讓一些人對其蘊藏的貨幣自由充滿了向往。
很快，比特幣從小范圍的流通擴展到更具體的應用環境，你可以購買商鋪和服務，可匯兌，進行跨境匯款，還能進行比特幣本身的交易。此外，我們還能夠看到，比特幣生態系統在進化過程中有意無意地促進了多領域的創新，例如：采礦機制造商發揚創客精神，通過對運算能力的極致要求帶動硬件創新；比特幣交易平臺在應對黑客一次次的攻擊后，不斷改善安全手段，無意中促進了互聯網安全領域的發展；各種機構提供基于比特幣的信用卡、ATM機、對沖基金等服務，不斷推進比特幣生態系統的壯大；在上述創新之上，最根本的創新在于：從金融體系的底層實現了與互聯網的鏈接……
從2013年年初的80元人民幣到巔峰時期的7395元人民幣，僅僅用了9個月。之后，它的價格從7395元跌到2752元，也僅僅用了19天。2014年，經歷了黑客攻擊等負面事件后，各國政府對比特幣的監管也開始從嚴，比特幣就此沉寂。不過今年9月，比特幣交易開始重新活躍。
繼比特幣被炒熱之后，各種互聯網“山寨幣”出現的速度之快令人目不暇接，被大家所熟知的互聯網貨幣就包括萊特幣、萬事達幣、質數幣、比奧幣、瑞波幣、新星幣等數十種。這些互聯網貨幣幾乎都有著一套復雜的規則，夾雜著特有的計算機語言，如果不是計算機專業出身，或者深入研究過它們的鼻祖――比特幣的話，很難在短時間內理解和接受這些所謂的“山寨幣”。
比特幣和山寨幣的發明或許是一個偶然，但可以確定的是：虛擬貨幣的繁榮卻是一個必然趨勢。不管是中本聰還是其他發明者，他們研究出的特殊代碼成為網上購物、外匯匯兌、貨幣交易的有效媒介。在流通與交易過程中，這種媒介自然而然地具有了傳統貨幣的若干特征，甚至是某種意義上的“世界貨幣”。可以說，即使沒有比特幣，也會有其他類似虛擬貨幣吸引我們如此多的關注或使用。
黑客、政客、金融家：誰是未來貨幣系統的統治者？
如今，當你需要一本好書，可以登錄亞馬遜網站用Amazon Coins購買；當你看中了一件ZARA的裙子，上可以支持比特幣支付；當你需要匯款給遠在國外的陌生人，你可以通過Ripple而非傳統的銀行匯款來實現。虛擬貨幣現在已經滲透到了世界的每個角落。從《暗黑破壞神3》里的金幣、Facebook積分到飛行常客里程數，都是虛擬貨幣的多種形式。
目前，虛擬貨幣中衍生出一類社交貨幣。比如Ripple，它是一個開源的虛擬貨幣支付系統，它的目標是構建一個去中心化的、準許任何人創建自家貨幣的虛擬貨幣系統，唯一需要的就是要有人愿意用流通貨幣換你的虛擬貨幣。
通俗點說，迄今任何形式的支付系統都需要記賬單位。比如全球最大的支付平臺PayPal用美元，而中國支付寶用人民幣。你能想像支付寶和Paypal互相支付這樣的情景嗎？Ripple可以做到這一點。
人們普遍相信，互聯網會顛覆金融，就像它顛覆新聞、音樂和零售那樣。但是從目前來看，互聯網技術本身只會使交易過程變得高效、便捷，比如金融垂直搜索、移動支付、P2P借貸等，并沒有真正革了金融的命。
然而，作為金融權力結構中最核心的一塊，貨幣發行是否會遭遇互聯網貨幣的撼動呢？在如今“洶涌來襲”的互聯網貨幣中，誰將獨領？隨著互聯網金融監管的趨嚴，互聯網貨幣的命運又將如何？
或許眼下我們沒有明確的答案，但可以預見的是，在互聯網的技術和思想的有力支撐下，層出不窮的互聯網貨幣形態已經在影響著人們的生活、交流，以及支付方式。人們開始猜測未來是否存在這樣一種可能：虛擬貨幣最終取代由政府發行的美元、歐元等實際貨幣。
身為虛擬經濟領域的前瞻者，英國經濟學家愛德華?卡斯特羅諾瓦認為虛擬貨幣為經濟、社交和商業活動提供了簡便的解決方案，并創造性地提出下一代支付系統將是數字價值轉移系統。他清楚解釋：貨幣未來的發展仰賴虛擬世界與電玩，而非傳統的金融機構與政府。
如今再反觀“掌握了美元，就掌握了世界”的說法，它既彰顯著全球儲備貨幣（不論是美元還是英鎊、歐元）的巨大威力，同時也向我們展現出貨幣發行者、金融家這些站在背后的強大力量。不管是曾經的羅斯柴爾德家族，還是后來的摩根家族、洛克菲勒家族，我們從他們身上能夠看到金融家與政客的如影隨形，以及他們對世界經濟與政治的無形掌控。
關鍵詞：虛擬貨幣;金幣;Q幣;金融監管
時下，網絡的盛行使虛擬貨幣在愈發廣泛的領域得以應用。由于其虛擬的形態，及當下國內外尚未形成較為一致的法律監管策略與模式，虛擬貨幣在便利化交易、繁榮網絡經濟的同時也帶來諸多顯性和隱性的問題。
一、虛擬貨幣的概念與類型
網絡虛擬貨幣的前身是網絡繁榮初期虛擬社區、論壇為加強用戶互動、鼓勵用戶參與而設立的積分制度。這種積分制通過設置積分門檻吸引用戶參與論壇（社區）活動，積累積分，借此引導用戶擴大在論壇內的活動領域，借助這一方式繁榮論壇（社區）自身。伴隨電子商務的崛起，論壇積分演變為具有虛擬支付功能的貨幣形式，以某某\"幣\"、某某\"元\"等新的名稱實現用戶間交易乃至與現實人民幣的兌換功能；而網絡游戲的興起，進一步推動了虛擬貨幣上述業務的繁榮。檢視這一發展脈絡，可見，虛擬貨幣的發展經歷了由不可交易、不可兌換到可兌換、可交易；由非財產性到財產性；由單純購買虛擬服務到既能購買虛擬服務又能購買虛擬財產的過程，這一過程表現為與現實財富等價物（人民幣）日益深化的互動；由此，由于是否具備與人民幣的可兌換性決定了虛擬貨幣能否實現虛擬財產與現實財產的轉化，故以是否具有可兌換性作為虛擬貨幣類型的界分標尺不失為一種界定策略。因此，下文論述中，將僅限于購買論壇服務、虛擬商品，不能與現實貨幣（人民幣）雙向兌換的虛擬貨幣稱為\"封閉型虛擬貨幣\"，而可與人民幣兌換的稱為\"開放型虛擬貨幣\"。
基于上述分析，封閉型虛擬貨幣實際可視為一種營銷策略：以貨幣的形式出現但保留積分的內涵，其在作為類似支付手段，使用戶獲得更高論壇瀏覽權限，更多游戲資源的同時，僅靠用戶\"勞動（\"發帖、參與游戲）獲得，且僅局限于某些特定網絡平臺（游戲，論壇等），由于不具備現實意義上貨幣的價值尺度、流通手段、貯藏手段等職能，不應當將其歸入電子貨幣的范疇；而開放型虛擬貨幣通過與人民幣的兌換為原本\"內循環\"①的\"貨幣\"實現了\"外循環\"的功能--通過人民幣購買，使其既有了\"轉化型財產\"的特性，又具備了依附于現實貨幣的價值，且從前述電子貨幣的特性來看，開放型虛擬貨幣完全具備電子貨幣\"以電子數據形式存在，依附于現實貨幣或現實貨幣價值，作為支付手段并具有價值預付的特性\"，但也應看到，在正規渠道中，目前大部分開放型虛擬貨幣尚只能實現由人民幣到虛擬幣的單向兌換，虛擬幣兌人民幣的業務被禁止，這使得開放型虛擬貨幣與電子貨幣亦存在差別，而實際上，盡管影響有限，在非正規（或稱地下渠道）中，虛擬幣兌換人民幣的活動現實的在進行中，具體問題將于下文論述。
二、以\"QQ農場\"為視角的分析
騰訊公司是中國最大的互聯網綜合服務提供商之一，也是較早涉足虛擬貨幣營銷、提供增值服務和網絡衍生產品的公司，\"QQ農場\"是其最新推出的網絡游戲，游戲分為農場和牧場②。農場中，用戶通過\"栽種、收獲、出售、偷取\"其他用戶（QQ好友）的蔬果，購買游戲道具、游戲背景等方式實現互動獲得游戲樂趣；其通過傳統游戲的\"獲取經驗-升級\"循環模式和植物、動物成長時間與現實時間掛鉤的方式增加游戲耐玩性；牧場也以類似方式進行，只將游戲對象由植物培育變為動物培養，并以動物飼料須由農場栽種作物提供、牧場農場共用游戲\"金幣\"、\"Q點\"等方式實現農、牧場銜接。
QQ農場游戲中出現的虛擬貨幣分為\"金幣\"和\"Q點\"，這兩種虛擬貨幣典型的契合了上述開放型、封閉型虛擬貨幣的不同特點。
\"金幣\"，主要用以購買虛擬動物、植物，游戲背景，游戲道具等，無法實現與人民幣和\"Q點\"兌換，僅能通過向游戲系統出售植物果實、動物等方式從游戲中獲得，或通過購買現實中騰訊公司合作廠商實物產品（電影票，優惠商品）獲得附贈\"金幣\"的方式取得。游戲中，用戶利用初始\"金幣\"和種子、動物幼仔開始虛擬經營活動，售賣成果獲得游戲經驗和更多\"金幣\"，再用\"金幣\"購買更高級種子、動物幼仔進行循環，獲得更多經驗、升級，\"金幣\"成為游戲的一個環節，在游戲的體系中擔當類似經濟意義上\"支付手段\"的功能，但卻與游戲外的現實財富無關，可見\"金幣\"雖有\"幣\"的名稱，并以電子數據的形式存在于游戲之中，但與現實貨幣或貨幣價值缺乏聯系，故不具備電子貨幣的特質，應視為內楔于游戲中的游戲要素。
\"Q點\"，在游戲中用于購買看守農場的虛擬狗的\"狗糧\"，減少虛擬植物生長時間的\"化肥\"，游戲背景等道具。顯然，\"Q點\"與\"金幣\"在游戲中的作用類似，兩者都是增加游戲趣味性和吸引力的游戲要素，但游戲設置上的一項差異使兩種同樣具有虛擬貨幣某些特點的游戲要素呈現不同的經濟意義，與\"金幣\"不同，\"Q點\"的獲得途徑完全跳脫游戲自身：無法與\"金幣\"兌換，無法通過游戲\"經營-培養-販賣\"模式獲得，而僅能以現實的人民幣兌換（購買），且有固定的\"匯率\"：1元人民幣兌10Q點，這使其完全具備了依附于現實貨幣的價值，且價值穩定（與人民幣的\"匯率\"穩定在1：10），因此，使得\"Q點\"成為開放型虛擬貨幣，也事實上構成了騰訊公司在該游戲上的直接收入。
三、虛擬貨幣潛在風險淺析--以\"Q點\"為對象的分析經由上文的分析，\"QQ農場\"游戲環境中的\"金幣\"和\"Q點\"，僅后者具備完整、實質意義上的虛擬貨幣特性，因此，應以\"Q點\"為對象進行分析，而基于貨幣流轉環節由發行到流通的過程，分析該過程中虛擬貨幣對從發行者、消費者到國家金融整體的影響和風險，符合常規的邏輯，也便于問題的梳理，因而下文依該思路逐一論述。
發行環節，騰訊公司顯然沒有資格作為貨幣的發行主體，但其對游戲的設計、開發和管理及對人民幣兌換（購買）Q點途徑的完善，實事上使其具有了一定程度上操縱虛擬貨幣影響實體金融的實力。這一實力的形成有幾個要素：首先，要有龐大的用戶群。只有龐大的用戶基數才能產生較大的影響力，在公司創造巨額利潤的同時，實現虛擬貨幣對現實人群的影響，并以公司實力保證虛擬貨幣價值進一步強化這一干預，這方面，該公司顯然具備了條件，從QQ用戶數量和每年激增的人數便可見一斑；其次，要有相對通達的兌換途徑。這樣才能實現虛擬貨幣與現實貨幣的順暢兌換，從而增加虛擬貨幣的潛在價值，這一點上，騰訊以其完善的網上和網下承兌體系早已做好布局；最后，最好虛擬貨幣與實體貨幣能順利實現雙向兌換，這樣不僅可以實現以虛擬形式累積現實財富的效果，而且由于對虛擬環境監管的復雜性和相關法律的缺失，打法律\"擦邊球\"的成功率也較大。這一點上，盡管國家相關法律已明確禁止了由虛擬幣到人民幣的兌換，僅能用人民幣兌換虛擬幣，但應當看到，在地下渠道中虛擬幣對兌換人民幣其實并非無法實現。由此，掌握\"Q幣\"\"發行權\"的公司，具有了一定程度上對實體貨幣的干預力，這無疑從貨幣發行的源頭即對貨幣政策產生一定影響。
影響其一，由于\"Q幣\"的\"發行\"不是建立在對現實實體經濟總量與需求評估的基礎上，而是對利潤的盲目追求，公司顯然不會\"總量限制\"，其結果是：一方面大量人民幣轉化為\"Q幣\"\"沉積\"于虛擬游戲世界；另一方面，公司財富的聚集可資進一步強化虛擬貨幣的\"吸金\"作用，加深其影響。影響其二，\"匯率\"的任意性，承前論述，1:10的\"Q幣\"\"兌換\"率同樣具有任意性，完全由虛擬幣\"發行\"者掌控，唯一隱約可見的制約因素僅是市場對這一\"匯率\"的承受能力，一旦公司單方改變\"匯率\"，不
僅對\"持幣\"者產生影響，對\"待購\"者產生沖擊，同時，極易誘發通過\"合法\"與非法途徑，進行虛擬貨幣、人民幣相互炒作行為的泛濫。影響其三，稅收流失。對實體貨幣的流轉環節征稅本非易事，當實體貨幣轉化為虛擬貨幣，對其監控更難，奢談征稅，由此，大量國家稅收將會隱性流失。最后，虛擬貨幣成為規避貨幣調控政策的避風港。由于\"Q幣\"\"匯率\"的相對穩定性（或僅因人們對其穩定性的預期），囤積或拋售Q幣現實上成為規避貨幣政策調控簡單易行的手段。
在流通領域，最大的問題就是上文多次論及的地下兌換。如果單向兌換一定程度上限制了虛擬貨幣對人民幣的沖擊，那么一旦實現了雙向兌換，這種屏障作用便蕩然無存。盡管法律作出了明確的禁止，帶有犯罪性質的地下兌換卻在一定范圍內沖破了法律的藩籬。具體而言，地下兌換活動的路徑是：首先，由掌握技術的操作者（下文稱\"上家\"）通過植入計算機病毒、木馬等方式獲取受害人QQ賬號、密碼，用該賬號對操作者賬號贈與虛擬幣、游戲認輸③等方式盜取賬號內虛擬貨幣將虛擬幣集中，然后，以一定比率將集中的虛擬幣\"批發\"給非正規渠道的虛擬幣經營者（下文稱\"下家\"）換取人民幣；最后，\"下家\"則以官方兌換率60%到80%④的價格，同樣通過贈與、游戲等方式零售虛擬幣實現獲利。在這個過程中，\"上家\"對\"下家\"的\"批發\"，實際上實現了虛擬幣的人民幣兌換，這一過程完全可以被\"下家\"用以進行囤積、炒作虛擬幣活動；而\"下家\"的銷售行為，不但可以用來進行洗錢，而且由于存在60%到80%的價差，事實上會放大上述\"發行\"過程中的問題，進一步使得貨幣政策失效，虛擬幣沖擊人民幣等諸問題爆發。同時，\"Q幣\"等虛擬貨幣以電子數據存儲于電腦系統中，而商業企業計算機系統的安全性顯然無法與國家官方金融機構的安全性相媲美⑤，黑客入侵、系統故障等問題都易導致用戶賬戶虛擬幣數據的錯誤、丟失，雙向兌換的虛擬幣因其具備了現實貨幣價值，一旦數據錯誤或喪失，用戶失去的就不僅是游戲中\"辛苦\"掙來的\"勞動所得\"，而成了現實的\"真金白銀\"。
四、嚴格監管途徑淺探
應當說，單就一個\"QQ農場\"游戲里的\"Q幣\"為視角對虛擬貨幣法律問題進行分析，不免會只見樹木不見森林，但客觀上，\"Q幣\"\"發行、流通\"過程中的種種問題可以成為一窺虛擬貨幣法律問題的視角，而對上述問題的規管和制度設計，或也能為呼聲漸高的虛擬經濟監管問題一探路徑。
一切虛擬世界的活動，最終還是要回歸到現實世界中來。虛擬幣對現實貨幣的沖擊也免不了經由虛擬中的發行、流通到現實里的回贖這樣的路徑，因此，發行、流通和贖回成為關鍵，也成為嚴格監管的著力點。
人民幣兌換虛擬幣的商品化管理。經前文論述，\"Q幣\"既無法在正規渠道換取人民幣（贖回），也僅能用以\"購買\"游戲中的道具，且無法在游戲中產生，與游戲中的植物、動物等一樣，客戶購買的其實是虛擬環境中的一種商品，只不過\"Q幣\"這一商品衍生出可以換取其他虛擬商品的類似一般等價物的性能，而從實體到虛擬，從人民幣到\"Q幣\"的交易，仍沒有脫離購買商品的特性，所以其性質上更符合商品的特點；而且將兌換過程進行商品化管理，既明確了\"發行\"商與消費者間的權利義務，為監管及其法律適用提供了可能，也能避免游戲幣在金融領域沖擊人民幣。制度上，這樣的設計就要求人民幣購買Q幣需要實體憑證，以明確權利歸屬；由于\"Q幣\"存在于商家計算機系統中，商家應對\"Q幣\"丟失承擔產品責任。
加強流通監管。人民幣以何比例兌換\"Q幣\"是商家作為營銷行為的策略選擇問題，應通過市場自發形成，不應用法律手段干預，但這并不意味著法律可以視若罔聞，相反，納稅一方面是經營者的義務，也能成為政府調控市場、干預經濟的手段，因此，對商家的行為進行影響評估，借助稅收加以調節是流通領域管理的手段之一；而對于非法的地下兌換活動，因其損害的不僅是商家的利益，而且使得\"Q幣\"與人民幣產生不利于監管的密切聯系，因而應當堅決制止和打擊。
杜絕虛擬幣兌換人民幣。地下渠道兌換活動的\"上家\"明顯符合了盜竊行為的特征，應以相關法律監管，而從金融角度看，虛擬幣兌換人民幣是一切炒作、洗錢行為實現利益的最終手段，因此杜絕虛擬幣兌換人民幣就阻斷了這些行為的獲利途徑，從而實現游戲中的虛擬幣與現實人民幣的切割，因此，為穩定人民幣幣值，防止游戲幣的沖擊和不法行為，應當嚴格禁止虛擬游戲幣兌換人民幣。
注釋：
①即僅在論壇或游戲等虛擬環境內部循環、消化，與其他虛擬平臺或者現實經濟不發生直接聯系。
②最近，該游戲又楔入了\"QQ餐廳\"模塊，其經營模式及通過共享金幣和部分\"植物\"與其他游戲模塊銜接的方式與\"QQ農場\"、\"QQ牧場\"的游戲互動模式大同小異，故不做具體分析。
③QQ游戲如QQ麻將、QQ斗地主等都有相應的虛擬貨幣，這些貨幣同樣可以通過贈與、游戲競技中的輸贏實現流轉，使得通過游戲手段盜取虛擬貨幣變得十分方便。
④如果沒有官方兌換率則虛擬幣售價由\"同行價\"、獲取難度、交易雙方協商等方式確定。
⑤其實，單就用戶QQ賬號被盜這一問題已經令騰訊公司及其用戶頭痛不已。
參考文獻
[1]張德芬《:電子貨幣交易的法律關系及法律規制》，載《法學》2006年第4期。
[論文摘要]目前電子商務發展勢頭猛進，大有取代傳統商業之勢。但是與傳統的商業交易相比，電子商務有其自身的特點，在這其中，消費者的權益保護也呈現出新的特點，如何在確保電子商務經濟不斷進步的同時，又有效保護消費者的正當權益，文章針對這一問題展開討論，分析了電子商務消費者權益保護問題。
[論文關鍵詞]電子商務 消費者 權益保護 問題分析
近年來，隨著信息網絡技術的不斷發展，在網絡的有效輔助下，世界聯系成為一個有機的整體，信息網絡拉近了人與人之間的距離。商務交易的方式也呈現出多樣化特征，網上商務交易逐漸盛行起來，信息網絡為商家與消費者提供了一個虛擬的教育環境，成為商務教育的舞臺。電子商務作為一種新的貿易形式逐漸走入人們的視線，與傳統的現場交易相比，電子商務交易為人們的生產生活節省了時間、精力，已經逐漸為人們所接受，網上購物成為現代人們炙手可熱的購物方式。據阿里巴巴的的數據統計，截止2012年11月30日，淘寶和天貓的銷售額突破萬億，這從側面預示著電子商務真正的走進了千家萬戶。但是，在電子商務發展過程中還出現了一些不和諧的聲音，以次充好、以假充真等等，給消費者的效益保護帶來了新的問題，為此，本文對電子商務消費者權益保護的問題進行分析探討。
一、電子商務中消費者權益保護的特殊性
電子商務簡單說就是網上購物，網上成交生意，買家與賣價通過信息網絡，本著各自的需求進行交易與交流，在網絡提供的虛擬平臺中，獲取自己的利用。與傳統的真實的現場交易行為方式對比，網絡交易具有自身的特點。
首先，網絡信息的傳播速度更加快捷，而且網絡商品信息往往能夠波及更多的人，覆蓋更大的消費人群，而且網上交易往往在形式上更加單一，缺少復雜的交易制度或者行為規范的制約。
其次，網上交易是一種虛擬交易行為，交易雙方沒有真實地看到對方，消費者無法真切地觸及到商品的質量與模式，而是通過網頁或者網頁圖片上的說明，或者宣傳海報來選取產品，簽訂交易協議書，在這一過程中，客戶缺乏的是直接的感官認識，與實際產品的驗證。
再次，網上交易對于消費者來說具有很大的優勢，節省了消費者的時間與精力，但是主要的優勢特征還是更加傾向于經營者。因為經營者往往掌握了商品、資金以及貨源的主動權，并在網絡技術方面也擁有更多的優勢，這樣的交易性質，決定了消費者一方處于劣勢地位。因為經營者有隨意掌控商品信息的公開程度的權利，這樣就會使消費者對與一些交易方面的具體規則與商品的實際情況發生疑慮，往往在這個時候，消費者會上當受騙。
最后，網上交易屬于事后交易。經營者從自身的利益角度考慮，對消費者采取極大的防御措施，一般都是消費者先付款，然后才能收到商品，這樣消費者收到商品以后，往往會發生實際商品與網絡圖片差距甚遠，或者不相一致的狀況，而且多數情況下，一旦交易行為達成，貨物就不予退回，這就對消費者的利益造成了侵害。所以，同傳統的現場交易方式想對比，網上交易往往使消費者面臨著更大的交易風險。
電子商務交易是科技發展，經濟進步的產物，它的持續發展需要建立在一系列公平與公正的規范與制度的基礎上，使交易雙方都能夠在行為規范的限制下約束自身行為。從目前我國的電子商務的發展狀況來看，缺乏法律制度方面的規范，電子商務的健康有序發展需要對消費者的權益給予保護。
確保電子商務長遠發展的最根本的條件主要包括兩個方面：
一方面：交易安全。交易安全是電子商務健康發展的基本保障，這其中涵蓋了信息網絡系統的安全運行，網絡交易過程的安全以及消費者生命財產方面的安全。
另一方面：交易公平。公平是市場交易行為最重要的靈魂。交易雙方要本著平等互利的原則，不隨意侵犯對方的利益，確保交易雙方的平等與互惠、互利，只有在雙方互惠互利的基礎上才能保證電子商務經濟的持續健康發展。一旦電子商務交易失去了誠實信用，對消費者的利益造成損害，就會失去消費者的信任與支持，這種交易方式就會逐漸被人們所遺棄，影響其長遠發展。
二、電子商務中消費者權益保護存在的問題
電子商務交易具有自身的特點與特征，在整個的電子商務交易中，消費者屬于弱勢群體，一方面是由于網絡信息技術的欠缺，以及消費者網上購物經驗的匱乏，另一方面一些不法商家利用消費者這些弱點來采取措施進行不正當交易，損害了消費者的利益，具體表現在以下幾個方面：
第一，大肆宣傳商品，用虛假圖片誘惑消費者，實際商品與圖片大相徑庭，以次充好的現象時有發生，消費者在經驗不足的情況下，很容易上當受騙，買去劣質產品，自身的利益受到極大損害。
第二，拒絕履行許下的承諾，一些不法商家一旦收到了客戶的貨款就以為獲得了利益，對于消費者的服務十分滯后，不按時送貨上門，貨品質量低下，嚴重損害了消費者的正當利益，這是對市場交易公平與城市信用原則的極大破壞。
第三，商品質量與價格不符，損害消費者利益。一些不法商家在商品交易過程中，以次充好，開展非法的傳銷活動，以此騙取巨額錢款。
第四，一些不法分子利用計算機技術騙取消費者與其計算機相連接，利用匿名與消費者用昂貴的國際長途電話系統，騙取消費者高額的電話消費。
第五，利用網絡交易合同中的不科學因素來損害消費群體利益。具體表現在：利用合同格式方面的漏洞來限制或者剝奪消費者的利益，將合同風險責任轉嫁給消費者，縮短法定瑕疵擔保期限，故意扭曲與模糊合同上面的文字，或者隱藏一些條款等等，這樣一旦出現問題，主動權仍然掌握在經營者手中，消費者處于劣勢地位。
以上是經營者行為的綜合評判，在消費者權益保護方面，電子商務也存在一系列問題：
首先，電子商務本身是建立在一個開放性的網絡平臺環境下，這樣就為經營者犯罪提供了溫床，客觀上增加了消費者財產受到侵害的風險。在電子商務交易中的網上銀行支付，同傳統的現場錢物交換行為相比較具有更大的風險性。消費者在網上貨幣交易過程中往往要成承受下面的風險：在沒有獲得授權的前提下，啟用信用卡形成損失，電子貨幣被盜取或者丟失，電子貨幣系統被病毒侵害——目前在這一環節出現問題，導致消費者的權益受損害的例子屢見不鮮。
其次，電子商務交易中，對于所有貨品的質量、價格以及使用、送貨等環節，消費者都無法深入了解，消費者在不知情的情況下，很難確保自身的利益。
在電子商務交易中，消費者始終處于被動地位，互聯網是一個巨大的數據存儲設備，商品信息的更新速度異常之快，相關的監管部門不能夠對這些信息進行有效地監管與審查，沒有對使用網絡信息的企業權限進行限制，這在客觀上就加劇了經營者對消費者利益的侵害。一些企業在沒有取得營業執照的情況下，隨意在網上信息，不顧及所的信息是否合法。一些商家隨意向消費者的郵箱內廣告郵件，這些非法郵件損害了消費者的利益，一些廣告由于無法從表面信息辨認出來，使得一些消費者主動打開郵箱，影響了消費者的利益。
再次，消費者權益受到侵害后，無法獲得賠償。在傳統的面對面實物消費中，消費者的財產安全一旦受到侵害能夠直接找到經營者請求賠償，然而，電子商務交易本身就是一種虛擬的交易行為，消費者的權益受到損害很難找尋到對應的經營者。
最后，消費者的個人隱私受到侵害，一些不法經營者在交易過程中，會以各種理由向消費者索要信息資料，在未經消費者允許的情況下，隨意向他人傳播這些資料，嚴重侵害了消費者的隱私權。
三、完善電子商務消費者權益保護的方法
第一，嚴格控制網絡經營企業的市場準入。要想進入網絡世界進行商品銷售，從事電子商務，就要接受相關部門的資格登記審查，無論是經營團體還是個人都要向相關部門申請資格認證，獲得審批條件以后才能正式進入電子商務經營，而且要具體細化審批條件與登記內容，防止出現問題時找不到明確的負責人。
第二，確保消費者在網絡交易過程中享有知情權。電子商務的經營者要負責保護消費者的消費安全，對于一些涉及到消費者自身利益的情況有提醒與告知的義務。具體包括以下幾個方面：1.經營者的詳細信息，例如：注冊名字，責任人的名字，經營生意的網站以及具體的地理位置，聯系方式等等。2.和交易有聯系的信息。這些信息體現在：商品以及服務的類型、價格以及方式，送貨方式以及售后服務等等。3.經營者要向客戶說明網絡通訊所采用的方式、每一筆費用都要清清楚楚地向客戶列出，以此確保客戶對信息享有知情權。4.向客戶提供爭議的解決方法并指出對應的法律依據等等。5.經營者的經營信用情況，具體涵蓋了：認證機構以及社會團體，通過一些社會服務性機構對自身的服務質量做出承諾與保證。對于以上信息，經營者沒有提供給消費者的行為，完全由經營者承擔責任。
第二，建立健全統一的退貨與換貨制度與規則。為了有效保證消費者的利益，要在互利公平的基礎上建立為消費者提供換貨的服務，保證消費者的正當利益。經營者還要負責保護消費者的隱私，包括消費者的銀行卡號，身份證號以及個人信息等等。
第三，建立健全網上交易消費者權益保護的行政法律制度。要想確保消費者的權益得到切實保護，可以將電子商務交易列入工商行政監管與檢查的范圍內，由相關的執法部門對經營者的行為進行有效監督。
[論文摘要]網絡交易本質上是銷售行為，應該依法納稅，研究企業網絡交易稅收征管問題已經勢在必行。本文在分析我國企業網絡交易所產生的稅收問題的基礎上，從我國現行的稅收制度出發，提出相應的對策措施，以解決網絡交易的稅收難題。
[論文關鍵詞]網絡交易稅收征管稅收監控
一、我國網絡交易的現狀
網絡交易是一種全新的商業模式。在網絡中推銷商品并進行貨款結算。這種交易快捷、方便的營銷手段正逐漸被人們所接受。企業網絡交易對于傳統商務而言是一次質的飛躍，它突破了時空的限制。促進了經濟全球化發展的進程。據IT市場研究公司(IDC)的調研數據顯示：2007年，中國網民人數首次超越位居全球第一的美國：預計到2012年將增至3.75億。根據iResearch艾瑞咨詢最新推出的《2007－2008中國B2B電子商務發展報告》數據顯示，2007年中國通過B2B電子商務完成的交易額達到21239億元，較上年增長65.g％：據2008年3月我國商務部編寫出版的《中國電子商務報(2006－2007年)》描述，“2006年我國19267家大中型企業的電子商務采購金額達到5928.6億元，電子商務銷售金額達到7210.5億元。據此估算，2006年我國電子商務交易總額超過15000億元。2009年全球的企業網絡交易總額有望突破900億美元”。隨著我國企業網絡交易的不斷發展，虛擬企業、虛擬銀行、網絡營銷、網上購物、網上支付、網絡廣告等網絡交易正在迅猛發展。其實，網絡交易的電子形式并不改變其貿易的特性，其迅猛發展開拓了廣闊的稅源空間，無疑能為國家帶來可觀的稅收。但稅務部門的征管及其信息化建設還跟不上電子商務的進展，企業網絡交易稅收制度還存在著很多的漏洞，而目前法律規章尚未對企業網絡交易這個新興事物如何計稅、納稅作出明確規定，網上交易成了稅收的真空地帶，網上交易的稅收損失逐年擴大，企業網絡交易的稅收流失問題嚴重。
網絡交易本質上仍然是銷售行為，如果它沒有相關的免稅政策，那么網絡交易就應該依法繳稅。如何針對企業網絡交易中的稅收問題加強和完善我國的稅收制度及稅收辦法，已成為國內外稅收中討論的熱點問題。2007年8月7日，我國在北京國際會議中心舉行了一場影響著全國4000萬網絡貿易用戶的研討會，會議的議題為是否應向進行網絡交易的群體進行征稅，大多數專家認為不能因為稅收問題把電子商務行業毀掉。在2008年“兩會”上，民建中央委員聯名提出了“關于完善電子商務稅收制度”的提案：電子商務是一種交易方式，按我國現行稅法規定，無論是線上線下，只要達成了交易就應納稅，否則將有越來越多的企業和消費者通過電子商務避稅，而資本通過網絡進行國際流動，也將導致大量稅收流失或轉移。網絡經濟引發的稅收問題已經引起國內外的廣泛關注。
研究企業網絡交易稅收原則、政策、法規、征管和企業如何在網絡貿易條件下合法、高效納稅等問題已經勢在必行。本文旨在通過分析我國企業網絡交易所產生的稅收問題，從我國現行的稅收制度出發，提出相應的對策措施，以解決網絡交易稅收難題。
二、企業網絡交易存在的稅收問題及影響
(一)網絡交易稅收征管不到位
我國商業貿易的快速發展給稅收帶來了機遇，但同時也對傳統稅收征管提出了挑戰。企業網絡交易的納稅人、適用稅種、適用稅率等難以界定。使稅收征管從一開始就陷入無從著手的窘境。
企業網絡交易的銷售往往既無合同又無協議，雙方均通過電子商務(網絡)的形式形成交易，網上的價格可以隨時被修改、刪除或變更，銷售計量難以得到真實、合法的保證，且隨時有收不到或收不足價款的可能。收入的確認和計量是企業進行稅務管理的基礎。傳統企業的“收入”概念非常清晰和明確。然而在企業網絡交易行為中，通常買賣雙方的網上交易往往被虛擬化、無形化、隨意化、隱匿化，實物形態存在的商品以數字在網絡上進行傳輸。對于企業網絡交易的銷售收入，無論是在線實現商品銷售收入，或是在線實現服務收入，都面臨著確認問題。如何對網上交易進行監管以確保稅收收入及時、足額地入庫是稅收征管的一大難題。
在網絡交易時代，網絡經濟的虛擬性，無紙化的交易沒有有形載體，許多交易對象都被轉換為數字化信息在互聯網上傳播，交易雙方在網絡中以加密的電子數據形式填制。隨著計算機加密技術的成熟，納稅人可以使用加密、授權等多種方式掩藏交易信息。加密技術的發展增加了稅務機關掌握納稅人身份或交易信息的難度，不易查清買方和賣方的身份，收入難以確定，征收稅款無從下手，從而造成稅款大量流失。無紙化的網絡交易卻不能適應傳統的貨幣交易的稅收征管制度，為我國現行的稅務登記、納稅申報、稅務稽查等環節帶來了前所未有的難題。
(二)稅務機關稽查難度大
在電子商務的環境下，企業網絡交易具有無形性、隱匿性、虛擬性、全球性、快捷性等特點，供求雙方在網上直接見面，網上看樣品、談價簽合同、支付貨款，通過電子數據交換系統生成各種電子憑證，無紙化的網絡交易程度越來越高，企業網絡交易對象均被化威“數字化信息”在網上傳送，稅務機關很難確定其交易對象的性質和數量。電子憑證可輕易地修改而不留下任何痕跡，稅收審計稽查失去了最直接的紙質憑據，無法追蹤。據2007年10月18日河南財經報道，網上交易通過無紙化操作達成，交易數據、賬簿、憑證以數字形式存在，可以隨便修改而不留痕跡，且納稅人可以運用加密技術隱藏相關信息。而目前的稅務管理、稅務稽查以財務賬冊、財務報表等書面憑證為主，對網上交易相關資料的收集十分困難，使得傳統征管和稽查方法陷入窘境。而且，網上交易規模大、對象多，我國沒有設立專門的網上交易稅務管理機構，普通稅務人員日常管理難度大。
(三)我國目前的稅收法律制度不完善
根據我國增值稅暫行條例，在中華人民共和國境內銷售貨物或者提供加工、修理修配勞務以及進口貨物的單位和個人，為增值稅的納稅義務人。網絡交易的稅收歸屬于增值稅當中。納稅人應該主動到稅務機關申報納稅。但我國增值稅暫行條例對網絡交易的征稅對象、征稅范圍、稅目、稅率等沒有十分明確的規定，可操作性不強，主要表現在：納稅主體不清晰、征稅對象不明確、納稅地點難確定、納稅環節將改變、法律責任難定性。企業網絡交易稅務登記制度不完善，尚未建立網上身份認證制度，稅務機關沒有掌握每一公司的網址、電子郵箱號碼、電子銀行賬號等上網資料，對納稅人的稅務登記號、交易的情況、申報納稅情況不清楚，無法在線核查和監控。隨著企業網絡交易的發展，商業交易已不存在任何地理界限，也就是說，企業網絡交易利用互聯網的虛擬世界，已無法依靠任何一個國家的稅收法律制度來規范網上交易行為的課稅。
三、完善我國網絡交易稅收的對策
(一)完善現行稅法，補充有關針對網絡貿易的稅收條款
目前我國尚沒有與企業網絡交易相配套的稅收方面的法律規定，使得網絡稅收問題具有不確定性。因此，借鑒國際經驗，以現行稅法為基礎，對企業網絡交易中的納稅義務人、課稅對象、納稅環節、納稅地點、納稅期限等稅制的各要素給予明確的界定，以確保建立公平的稅收法制環境。
建立專門的企業網絡交易登記制度，使用企業網絡交易專用發票，確立電子申報納稅方式，明確電子申報數據的法律效力；確立電子票據和電子賬冊的法律地位，明確征納雙方的權利、義務和法律責任。例如，我國可以立法規定網上交易者應經工商部門和其他有關部門的注冊批準，因為如果沒有相關登記，稅務部門根本無從查起。同時我國應加快制定鼓勵電子商務發展的財稅政策，加快研究制定電子商務稅費優惠政策，加強電子商務的稅費管理。
針對網絡貿易的特征，重新界定居民、所得來源地、商品、勞務、特許權轉讓等互聯網稅收概念的內涵和外延，重點修改與網絡貿易關系重大的流轉稅、所得稅法。流轉稅主要包括增值稅、營業稅和消費稅。首先，增值稅法中要增加有形貿易(離線交易)的征稅規定，明確貨物銷售，包括一切有形動產，不論這種有形動產通過什么方式實現，都征收增值稅；其次，營業稅法的修訂，把網上服務歸結于營業稅范圍，計入服務業，按服務業征稅，而將在線交易明確為“特許權”，按“轉讓無形資產”的稅目征稅；再次，相應的所得稅也應適當調整，如因網絡貿易引起的所得稅稅基在國家之間任意發生轉移，造成國際避稅，給國家之間的稅收利益分配帶來嚴重的沖擊，因此網絡貿易在所得稅法中的完善成為稅法修訂的另一方面。建立健全的企業網絡交易稅收制度能夠規范網絡交易市場，促進良性的競爭市場，使其健康地發展起來。
(二)建立完善的計征和稽核網路系統，實現征稅自動化
為適應網絡經濟的“無紙化”，必須盡快建立電子納稅申報制度。征稅機構必須首先實現電子化、網絡化，并使自己的網絡和銀行、海關、工商、網絡營銷者的私人網絡甚至國外稅務機構的網絡連通，建立完善的計征和稽核網路系統，實現征稅自動化。全國從國稅總局到省、地市、縣四級建立一個統一計征和稽核網路系統，通過計算機網絡和該系統實現稅務機關對企業網絡交易及電子商務經營狀況的嚴密監視。計征和稽核網路系統可以減少征稅成本和工作量，增強稅務部門的征稅效率和監管力度。而納稅人則不出門就可以通過該系統進行報稅和繳納稅款。同時，稅務局與銀行實現了稅銀聯網，保證了稅款能及時上繳國庫。
稅務部門應當加大稅收征管科研投入力度，從硬件、軟件和人才上改善監控條件，提高硬件的先進程度和軟件的智能程度，建立備案、核算、代扣代繳等稅收征管制度，開發自動征稅軟件等專業軟件，利用高科技技術來鑒定網上交易，審計追蹤電子商務活動流程，簡化納稅登記、申報和納稅程序，對電子商務實行有效稅收征管。
(三)在互聯網上設立稅收監控中心
稅務部門可以在互聯網上設立一個稅收監控中心。要求企業提供有關的合法身份證明和銀行賬戶信息、稅務登記證等資料，與提供網上支付手段的銀行、交易雙方的認證機構等部門聯網。當買方企業登錄到賣方企業主頁的網站，選購商品，通過賣方主頁的交易平臺進行交易，要求每一筆交易都被實時地傳送到稅收監控中心。通過該中心，反饋信息給買方，保障買方合法的權益，同時也能令賣方(網絡交易企業)順利完成電子票據的生成，以此無紙憑證進行繳稅。稅務部門通過在互聯網上的稅收監控中心，提供統一的計算機發票管理系統，將發票系統與企業的電子商務交易平臺實行對接，掌握網絡交易賣方進貨渠道、進貨量、進貨價格等信息。這樣，稅務部門聯合物流公司、倉庫、銀行等各個環節通過交易平臺的稅控裝置，獲得了納稅人真實的網上交易數據，就可以監控網絡交易的應納稅額，實現網上交易數據共享機制，加強了網絡交易平臺的征稅管理。
(四)完善征納雙方共享的網絡交易稅務管理平臺
由于企業網絡交易能在世界各地瞬間完成傳遞與計算機自動處理，原材料采購、產品生產、需求與銷售、銀行匯兌、保險、貨物托運及納稅申報等過程無需人員干預，在最短時間內完成。因此，它要求稅務、財務管理從管理方式上，能夠實現業務協同、遠程處理、在線管理、集中式管理模式。
[論文摘要]網絡交易本質上是銷售行為，應該依法納稅，研究企業網絡交易稅收征管問題已經勢在必行。本文在分析我國企業網絡交易所產生的稅收問題的基礎上，從我國現行的稅收制度出發，提出相應的對策措施，以解決網絡交易的稅收難題。
一、我國網絡交易的現狀
網絡交易是一種全新的商業模式。在網絡中推銷商品并進行貨款結算。這種交易快捷、方便的營銷手段正逐漸被人們所接受。企業網絡交易對于傳統商務而言是一次質的飛躍，它突破了時空的限制。促進了經濟全球化發展的進程。據IT市場研究公司(IDC)的調研數據顯示：2007年，中國網民人數首次超越位居全球第一的美國：預計到2012年將增至3.75億。根據iResearch艾瑞咨詢最新推出的《2007－2008中國B2B電子商務發展報告》數據顯示，2007年中國通過B2B電子商務完成的交易額達到21239億元，較上年增長65.g％：據2008年3月我國商務部編寫出版的《中國電子商務報(2006－2007年)》描述，“2006年我國19267家大中型企業的電子商務采購金額達到5928.6億元，電子商務銷售金額達到7210.5億元。據此估算，2006年我國電子商務交易總額超過15000億元。2009年全球的企業網絡交易總額有望突破900億美元”。隨著我國企業網絡交易的不斷發展，虛擬企業、虛擬銀行、網絡營銷、網上購物、網上支付、網絡廣告等網絡交易正在迅猛發展。其實，網絡交易的電子形式并不改變其貿易的特性，其迅猛發展開拓了廣闊的稅源空間，無疑能為國家帶來可觀的稅收。但稅務部門的征管及其信息化建設還跟不上電子商務的進展，企業網絡交易稅收制度還存在著很多的漏洞，而目前法律規章尚未對企業網絡交易這個新興事物如何計稅、納稅作出明確規定，網上交易成了稅收的真空地帶，網上交易的稅收損失逐年擴大，企業網絡交易的稅收流失問題嚴重。
網絡交易本質上仍然是銷售行為，如果它沒有相關的免稅政策，那么網絡交易就應該依法繳稅。如何針對企業網絡交易中的稅收問題加強和完善我國的稅收制度及稅收辦法，已成為國內外稅收中討論的熱點問題。2007年8月7日，我國在北京國際會議中心舉行了一場影響著全國4000萬網絡貿易用戶的研討會，會議的議題為是否應向進行網絡交易的群體進行征稅，大多數專家認為不能因為稅收問題把電子商務行業毀掉。在2008年“兩會”上，民建中央委員聯名提出了“關于完善電子商務稅收制度”的提案：電子商務是一種交易方式，按我國現行稅法規定，無論是線上線下，只要達成了交易就應納稅，否則將有越來越多的企業和消費者通過電子商務避稅，而資本通過網絡進行國際流動，也將導致大量稅收流失或轉移。網絡經濟引發的稅收問題已經引起國內外的廣泛關注。
研究企業網絡交易稅收原則、政策、法規、征管和企業如何在網絡貿易條件下合法、高效納稅等問題已經勢在必行。本文旨在通過分析我國企業網絡交易所產生的稅收問題，從我國現行的稅收制度出發，提出相應的對策措施，以解決網絡交易稅收難題。
二、企業網絡交易存在的稅收問題及影響
(一)網絡交易稅收征管不到位
我國商業貿易的快速發展給稅收帶來了機遇，但同時也對傳統稅收征管提出了挑戰。企業網絡交易的納稅人、適用稅種、適用稅率等難以界定。使稅收征管從一開始就陷入無從著手的窘境。
企業網絡交易的銷售往往既無合同又無協議，雙方均通過電子商務(網絡)的形式形成交易，網上的價格可以隨時被修改、刪除或變更，銷售計量難以得到真實、合法的保證，且隨時有收不到或收不足價款的可能。收入的確認和計量是企業進行稅務管理的基礎。傳統企業的“收入”概念非常清晰和明確。然而在企業網絡交易行為中，通常買賣雙方的網上交易往往被虛擬化、無形化、隨意化、隱匿化，實物形態存在的商品以數字在網絡上進行傳輸。對于企業網絡交易的銷售收入，無論是在線實現商品銷售收入，或是在線實現服務收入，都面臨著確認問題。如何對網上交易進行監管以確保稅收收入及時、足額地入庫是稅收征管的一大難題。
在網絡交易時代，網絡經濟的虛擬性，無紙化的交易沒有有形載體，許多交易對象都被轉換為數字化信息在互聯網上傳播，交易雙方在網絡中以加密的電子數據形式填制。隨著計算機加密技術的成熟，納稅人可以使用加密、授權等多種方式掩藏交易信息。加密技術的發展增加了稅務機關掌握納稅人身份或交易信息的難度，不易查清買方和賣方的身份，收入難以確定，征收稅款無從下手，從而造成稅款大量流失。無紙化的網絡交易卻不能適應傳統的貨幣交易的稅收征管制度，為我國現行的稅務登記、納稅申報、稅務稽查等環節帶來了前所未有的難題。
(二)稅務機關稽查難度大
在電子商務的環境下，企業網絡交易具有無形性、隱匿性、虛擬性、全球性、快捷性等特點，供求雙方在網上直接見面，網上看樣品、談價簽合同、支付貨款，通過電子數據交換系統生成各種電子憑證，無紙化的網絡交易程度越來越高，企業網絡交易對象均被化威“數字化信息”在網上傳送，稅務機關很難確定其交易對象的性質和數量。電子憑證可輕易地修改而不留下任何痕跡，稅收審計稽查失去了最直接的紙質憑據，無法追蹤。據2007年10月18日河南財經報道，網上交易通過無紙化操作達成，交易數據、賬簿、憑證以數字形式存在，可以隨便修改而不留痕跡，且納稅人可以運用加密技術隱藏相關信息。而目前的稅務管理、稅務稽查以財務賬冊、財務報表等書面憑證為主，對網上交易相關資料的收集十分困難，使得傳統征管和稽查方法陷入窘境。而且，網上交易規模大、對象多，我國沒有設立專門的網上交易稅務管理機構，普通稅務人員日常管理難度大。
(三)我國目前的稅收法律制度不完善
根據我國增值稅暫行條例，在中華人民共和國境內銷售貨物或者提供加工、修理修配勞務以及進口貨物的單位和個人，為增值稅的納稅義務人。網絡交易的稅收歸屬于增值稅當中。納稅人應該主動到稅務機關申報納稅。但我國增值稅暫行條例對網絡交易的征稅對象、征稅范圍、稅目、稅率等沒有十分明確的規定，可操作性不強，主要表現在：納稅主體不清晰、征稅對象不明確、納稅地點難確定、納稅環節將改變、法律責任難定性。企業網絡交易稅務登記制度不完善，尚未建立網上身份認證制度，稅務機關沒有掌握每一公司的網址、電子郵箱號碼、電子銀行賬號等上網資料，對納稅人的稅務登記號、交易的情況、申報納稅情況不清楚，無法在線核查和監控。隨著企業網絡交易的發展，商業交易已不存在任何地理界限，也就是說，企業網絡交易利用互聯網的虛擬世界，已無法依靠任何一個國家的稅收法律制度來規范網上交易行為的課稅。
三、完善我國網絡交易稅收的對策
(一)完善現行稅法，補充有關針對網絡貿易的稅收條款
目前我國尚沒有與企業網絡交易相配套的稅收方面的法律規定，使得網絡稅收問題具有不確定性。因此，借鑒國際經驗，以現行稅法為基礎，對企業網絡交易中的納稅義務人、課稅對象、納稅環節、納稅地點、納稅期限等稅制的各要素給予明確的界定，以確保建立公平的稅收法制環境。
建立專門的企業網絡交易登記制度，使用企業網絡交易專用發票，確立電子申報納稅方式，明確電子申報數據的法律效力；確立電子票據和電子賬冊的法律地位，明確征納雙方的權利、義務和法律責任。例如，我國可以立法規定網上交易者應經工商部門和其他有關部門的注冊批準，因為如果沒有相關登記，稅務部門根本無從查起。同時我國應加快制定鼓勵電子商務發展的財稅政策，加快研究制定電子商務稅費優惠政策，加強電子商務的稅費管理。
針對網絡貿易的特征，重新界定居民、所得來源地、商品、勞務、特許權轉讓等互聯網稅收概念的內涵和外延，重點修改與網絡貿易關系重大的流轉稅、所得稅法。流轉稅主要包括增值稅、營業稅和消費稅。首先，增值稅法中要增加有形貿易(離線交易)的征稅規定，明確貨物銷售，包括一切有形動產，不論這種有形動產通過什么方式實現，都征收增值稅；其次，營業稅法的修訂，把網上服務歸結于營業稅范圍，計入服務業，按服務業征稅，而將在線交易明確為“特許權”，按“轉讓無形資產”的稅目征稅；再次，相應的所得稅也應適當調整，如因網絡貿易引起的所得稅稅基在國家之間任意發生轉移，造成國際避稅，給國家之間的稅收利益分配帶來嚴重的沖擊，因此網絡貿易在所得稅法中的完善成為稅法修訂的另一方面。建立健全的企業網絡交易稅收制度能夠規范網絡交易市場，促進良性的競爭市場，使其健康地發展起來。
(二)建立完善的計征和稽核網路系統，實現征稅自動化
為適應網絡經濟的“無紙化”，必須盡快建立電子納稅申報制度。征稅機構必須首先實現電子化、網絡化，并使自己的網絡和銀行、海關、工商、網絡營銷者的私人網絡甚至國外稅務機構的網絡連通，建立完善的計征和稽核網路系統，實現征稅自動化。全國從國稅總局到省、地市、縣四級建立一個統一計征和稽核網路系統，通過計算機網絡和該系統實現稅務機關對企業網絡交易及電子商務經營狀況的嚴密監視。計征和稽核網路系統可以減少征稅成本和工作量，增強稅務部門的征稅效率和監管力度。而納稅人則不出門就可以通過該系統進行報稅和繳納稅款。同時，稅務局與銀行實現了稅銀聯網，保證了稅款能及時上繳國庫。
稅務部門應當加大稅收征管科研投入力度，從硬件、軟件和人才上改善監控條件，提高硬件的先進程度和軟件的智能程度，建立備案、核算、代扣代繳等稅收征管制度，開發自動征稅軟件等專業軟件，利用高科技技術來鑒定網上交易，審計追蹤電子商務活動流程，簡化納稅登記、申報和納稅程序，對電子商務實行有效稅收征管。
(三)在互聯網上設立稅收監控中心
稅務部門可以在互聯網上設立一個稅收監控中心。要求企業提供有關的合法身份證明和銀行賬戶信息、稅務登記證等資料，與提供網上支付手段的銀行、交易雙方的認證機構等部門聯網。當買方企業登錄到賣方企業主頁的網站，選購商品，通過賣方主頁的交易平臺進行交易，要求每一筆交易都被實時地傳送到稅收監控中心。通過該中心，反饋信息給買方，保障買方合法的權益，同時也能令賣方(網絡交易企業)順利完成電子票據的生成，以此無紙憑證進行繳稅。稅務部門通過在互聯網上的稅收監控中心，提供統一的計算機發票管理系統，將發票系統與企業的電子商務交易平臺實行對接，掌握網絡交易賣方進貨渠道、進貨量、進貨價格等信息。這樣，稅務部門聯合物流公司、倉庫、銀行等各個環節通過交易平臺的稅控裝置，獲得了納稅人真實的網上交易數據，就可以監控網絡交易的應納稅額，實現網上交易數據共享機制，加強了網絡交易平臺的征稅管理。
(四)完善征納雙方共享的網絡交易稅務管理平臺
由于企業網絡交易能在世界各地瞬間完成傳遞與計算機自動處理，原材料采購、產品生產、需求與銷售、銀行匯兌、保險、貨物托運及納稅申報等過程無需人員干預，在最短時間內完成。因此，它要求稅務、財務管理從管理方式上，能夠實現業務協同、遠程處理、在線管理、集中式管理模式。
關鍵詞：電子貨幣銀行金融
貨幣在發展過程中經歷了三個階段：商品貨幣、紙張貨幣和電子貨幣。從貨幣的發展歷程可以看出：貨幣制度的變遷是為了提高貨幣流通速度、降低貨幣流通費用，從而降低商品交易費用。20世紀70年代以來，電子通信技術與計算機技術的一體化使經濟在生產、流通、消費的各個領域發生了革命性的變化。特別是以因特網為代表的網絡技術的迅速普及，使人類社會逐步向信息社會邁進。由于金融業對信息有超乎其他產業的特殊需求，因此，從某種意義上而言，在這個網絡經濟時代，現代通信技術與計算機技術，從根本上改變了金融業在業務處理、顧客服務、經營決策、管理拓展方面的技術環境。這些革命性的變革無疑都必須依賴于貨幣及支付手段相應的電子化。電子貨幣的出現和發展是20世紀末支付領域最為引人注目的事件，它正在并將會從根本上改變人們的消費習慣，改變銀行的經營方式。由于在降低交易費用上的巨大優勢，電子貨幣取代傳統通貨已經成為一種不可避免的趨勢。當然電子貨幣對傳統銀行業也提出了一定的挑戰，商業如何應對電子貨幣的沖擊就成了商業銀行發展過程中不得不面對的一個問題。
一、電子貨幣相關概念解析
20世紀以來，電子商務在世界范圍內悄然興起，作為其支付工具的電子貨幣也隨之產生和發展。電子貨幣的產生被稱為是繼中世紀法幣對鑄幣取代以來，貨幣形式發生的第二次標志性變革，并在電子商務活動中占有極其重要的地位，它的應用與發展不僅會影響到電子商務的進行，而且會影響到全球的金融體系。
（一）電子貨幣的定義
電子貨幣就是由消費者（及相對的特約商戶）占有的，存儲在一定電子裝置中，代表一定的貨幣價值的“儲值”或“預付價值”的產品。具體而言，這里所講的電子裝置通常包括兩種形態：以IC卡為媒質的智能卡和以計算機為基礎的電子貨幣載體。電子貨幣的貨幣價值以數字信息的方式存儲在電子裝置載體中，表現為各種各樣的儲值卡、智能卡，以及利用計算機網絡進行支付的貨幣形態。電子貨幣不是紙質的，也不像電子資金劃撥一樣涉及到銀行，這種新的貨幣形態可以離開銀行的中介作用，在交易過程中不用同存款發生密切聯系。就其現階段而言還只是一種新的支付形式，還要以現有存款為基礎。
（二）電子貨幣的特性
1、電子貨幣是以計算機技術手段為依托，通常以各類電子設備（如智能卡）及計算機存儲器為價值載體的貨幣
電子貨幣主要有卡類和計算機兩種載體。以卡類為載體的電子貨幣，卡中的芯片能夠根據事先存儲在里面的程序和外部銷售終端或其他設備（如電子錢包）的指令存儲和處理信息。借助特殊的設備和終端，卡中代表金錢的信息可以被識別，并且按照指令進行轉移。而以計算機為載體的電子貨幣進行交易時，需要借助個人計算機和互聯網，交易前要先下載或從發行人那里獲得專門的軟件，通過特殊的軟件和計算機的處理能力，實現電子貨幣數額的計算和轉移。這種強大的存儲和處理能力是傳統的提款卡所不具備的。提款卡主要是通過輸入密碼同中央數據庫相聯系，通過中央數據庫增減相應的金額，卡本身不存在代表電子貨幣信息的增減。
2、電子貨幣是一種信息貨幣
電子貨幣說到底不過是觀念化的貨幣信息，它實際上是由一組含有用戶的身份、密碼、金額、使用范圍等內容的數據構成的特殊信息，因此也可以稱其為數字貨幣。人們使用電子貨幣交易時，實際上交換的是相關信息，這些信息傳輸到開設這種業務的商家后，交易雙方進行結算，要比現實銀行系統的方式更省錢、更方便、更快捷。
3、電子貨幣價值傳送的無紙化
電子貨幣是現實貨幣價值尺度和支付手段職能的虛擬化，是一種沒有貨幣實體的貨幣。電子貨幣是在電子化技術高度發達的基礎上出現的一種無形貨幣。一般來說，電子貨幣的價值通過銷售終端從消費者手里傳送到貨物銷售商家手中，商家再回贖其手里的貨幣。商家將其手里持有的電子貨幣傳送給電子貨幣發行人從其手里回贖貨幣，或者傳送給銀行，銀行在其賬戶上借記相應金額，銀行再通過清算機構同發行人進行結算。整個過程是無紙化的。所謂無紙化是與票據、信用卡相比較而言。而且，電子貨幣可以在各個持有者之間直接轉移貨幣價值，不需要第三方如銀行的介入，這也是電子貨幣同傳統的提款卡和轉賬卡的本質區別。電子貨幣在這一點上，很類似于真正貨幣的功能。
4、電子貨幣是可以進行支付的準通貨
電子貨幣能否被稱為通貨，關鍵在于電子貨幣能否獨立地執行通貨職能。就目前而言，電子貨幣可以起到支付和結算的作用，但電子貨幣只是蘊涵著可能執行貨幣職能的準貨幣。首先，電子貨幣缺少貨幣價格標準，因而無法單獨衡量和表現商品的價值和價格，也無法具有價值保存手段而只有依附于現實貨幣價值尺度職能和價值儲藏職能；其次，由于電子貨幣是以一定電子設備為載體—智能卡和計算機，其流通和使用必須具備一定的技術設施條件及軟件的支持。因此，尚不能真正執行流通手段的職能；最后，盡管目前電子貨幣最基本的職能是執行支付手段，但是現有的各種電子貨幣中的大多數，并不能用于個人之間的直接支付，而且向特約商戶支付時，商戶一方還要從發行電子貨幣的銀行或信用卡公司收取實體貨幣后，才算完成了對款項的回收，電子貨幣不能完全獨立執行支付手段的職能。可見現階段的電子貨幣是以既有通貨為基礎的新的貨幣形態或是支付方式。
二、電子貨幣對傳統銀行業的挑戰
伴隨著社會的信息化、網絡化，銀行的主要功能由依賴于存、貸款數量的資金中介功能，向為顧客提供電子清算服務和信息服務功能的重心傾斜。在這一變化中，傳統銀行業面臨的主要問題有三：一是電子貨幣的發行主體、信用創造等在法律上如何定位；二是如何保證電子貨幣的安全性，以及如何規避電子清算系統風險；三是銀行傳統的經營管理模式如何向信息化經營轉變，與金融電子化趨勢相適應。
（一）電子貨幣的發行主體
目前國際間對電子貨幣的發行主體這一金融監管的對象的認識尚存在較大分歧。歐洲大陸各國認同這樣的觀點，即電子貨幣的發行應該包含在金融機構的業務中，其發行主體應該屬于金融監管的對象之一。1998年，歐盟委員會在歐盟理事會提交的指令草案中規定，發行電子貨幣的機構與傳統意義上的“信用機構”享有同樣的市場準入權利和相同的競爭條件。這體現在：第一即使電子貨幣發行機構無意從事傳統信用機構所提供的全部金融服務，它依舊有權在整個歐盟成員國范圍內自由從事經營活動；第二電子貨幣發行機構只接受設立地成員國一國的管理和監督，這也使其在經營條件上與傳統的信用機構完全相同。在美國和英國，占主導性的觀點則是，若對電子貨幣的發行主體進行嚴格的監管和限制，會損害民間機構的技術開發和創造精神，把電子貨幣的發行限定于金融機構還為時過早，因為一些證券公司、特殊貸款公司、非銀行支付供應商、信用機構也能提供電子貨幣服務。如果將電子貨幣的發行主體限定于中央銀行，則存在著尖銳的矛盾和沖突。因為貨幣是中央銀行獨有的利益，它來自貨幣發行權，即能使市場參與者將其負債作為貨幣的權利，該利益反映在對生息資產通過以發行貨幣的方式進行無息或者低息融資的回報上。如果法定貨幣被私人電子貨幣所取代，這部分中央政府收入來源就會喪失或者減少。如果由中央銀行以某種形式發行電子貨幣，不僅可以向消費者提供無風險的電子支付產品，還可以換回貨幣收益的損失。但這樣做的代價很大，因為政府的介入會沖淡市場活力的發揮，抑制私營領域的發展，阻礙進一步的金融創新，而且高風險的新興商務可能會浪費納稅人的錢財。從目前來看，各國只允許銀行發行電子貨幣，從而有利于對其監管。
（二）銀行的結算職能
隨著小額結算方法的多樣化，以及開放式網絡結算服務使用者隊伍的不斷擴大，結算業務作為銀行固有業務的地位受到越來越大的威脅，結算業務的提供者已超出銀行范圍。例如電信、交通、旅游等行業發行的名目繁多的、儲值性質的磁卡或IC卡，實際上已成為新形式的“結算帳戶”。例如儲值卡的發行公司，在銷售卡時，即與購買者之間產生了借貸關系，這筆資金是在儲值卡使用時逐步清算的。這種資金清算，與銀行存款用作結算的作用相似。而且，如果這些行業能用更低的價格，通過電話、因特網，提供更貼近顧客需求的服務，那么在結算業務領域，銀行將可能被其他行業奪去更多的機會。
另外，以往企業間交易的買賣雙方，其資金授受都是通過銀行中介進行的，銀行可以從中收入一定比例的手續費。但是，隨著金融EDI的應用，促進了貨款的相互抵沖及企業間的差額結算，這對企業無疑有效地削減了手續費支出。同時，隨著企業EDI應用的發展，這種結算方法必將在企業集團內部普及。其結果是，雙方的交易信息不必通過銀行即可相互交換，貨款的抵沖也不必經過銀行即可進行，銀行不僅喪失了手續費的收入，而且無法掌握企業的資金流向。這對銀行的結算職能及資金監督職能又是一個挑戰。
（三）結算網絡的國際競爭
電子貨幣、電子結算發展的結果，將為使用者跨越國境利用由外國經營者提供的結算服務創造了更多機會。特別是由于因特網的發展而形成了世界范圍的通信網絡，以電子貨幣進行的結算服務，已出現無國籍化的動向，國內金融機構與外國機構之間將處于直接競爭的環境。如何增強結算網絡的國籍競爭力，已成為各國銀行必須考慮的重要問題。同時，為了保護使用者利益，1997年5月，10國財政部長、中央銀行總裁會議(G10)下設的電子貨幣作業部的報告書中指出：關于跨越國境的電子貨幣及電子結算的使用，在法律、行政、司法等方面的管轄權問題是復雜的，并且某些方面可能是不明確的，即使是對國內的使用者，其保護措施和監督體制也不盡完善。因此，由外國主體發行的電子貨幣和提供的結算服務，目前應限定其范圍。
三、電子貨幣對商業銀行經營的沖擊及應對策略
我國已由中國人民銀行為牽頭單位，配合國家各主要商業銀行及金融機構聯合建設中國金融數據通信網和全國銀行卡信息交換中心，充分利用金融系統電子化基礎設施，加強中央銀行的支付清算職能，加快資金周轉速度，以逐步確立和完善我國支付清算體制，加快實現全國范圍內銀行卡跨行、異地支付業務授權及清算信息自動交換。目前，我國金融卡發卡量超過10300萬張，全國金融卡信息交換中心和清算中心已建立，金融衛星網擁有646個衛星站，覆蓋了全國所有地級以上城市和700多個縣，全國電子聯行平均每天往來5萬多筆，轉匯金額平均每天達800——1000億元，大大提高了轉匯效率，縮短了資金在途時間，平均每天為企業減少利息開支500萬元。金融卡的發行，使得消費群體、商業領域和銀行之間形成了互相支持、簡易方便、安全可靠、促進發展的緊密關系，非金融卡發卡量突破1億張，廣泛地應用于交通、水電、煤氣、醫療衛生、安全保衛等方面。
（一）電子貨幣對商業銀行經營的沖擊
1、對銀行生存和經營的挑戰
電子貨幣的普遍使用，使得網絡銀行的出現成為必然。就目前而言，網絡銀行有兩類：一種是完全依賴于互聯網發展起來的網絡銀行，另一類是指傳統銀行運用公共互聯網，把網上銀行業務作為銀行零售業務柜臺的延伸，達到24小時不間斷服務的目的，并節省銀行的經營成本的模式，完全意義上的網絡銀行即第一類網絡銀行。根據美國BoozAllen和Hamilton公司1996年4月公布的調查報告，網絡銀行經營成本僅相當于經營收入的15%——20%，而傳統銀行的經營成本占到了收入的60%，開辦一個互聯網銀行所需的成本只有100萬美元，還可用電子郵件等技術提供一種全新的真正的雙向交流方式，而建立一個傳統銀行分支機構需要150萬——200萬美元，外加每年的附加經營費用35萬——50萬美元。從這些數據不難看出，網絡銀行業務成本優勢顯著，對傳統銀行的經營已構成威脅。
2、對客戶市場占有率的沖擊
電子貨幣是通過電子網絡發行并可在全球范圍內流通的貨幣，這就使一國中央銀行壟斷貨幣發行的權力被打破，于是世界上那些擁有先進技術和大量資本的機構和個人（如軟件公司、電信業者、中介業者等）像商業銀行一樣都將發行和經營電子貨幣作為其主要業務。這種狀況給商業銀行進行信用創造的基礎帶來了嚴重沖擊。如果其他公司發行了代表自己品牌的電子貨幣，那么這些公司就可能越過銀行單獨向客戶提供金融服務，其中包括向客戶提供電子貨幣。電信、交通、旅游等行業發行的名目繁多的、儲值性質的磁卡或IC卡，實際上已成為新形式的“結算賬戶”。例如儲值卡的發行公司在銷售卡時即與購買者之間產生了借貸關系，這筆資金是在儲值卡使用時逐步清算的。這種資金清算與銀行存款結算的作用相似，而且如果這些行業能用更低的價格，通過電話、因特網提供更貼近顧客需求的服務，那么在結算業務領域銀行將可能被其他行業奪去更多的機會。
3、對銀行經營方式的沖擊
傳統銀行的銷售渠道是分行及其廣泛分布的營業網點，獲取規模經濟的途徑是不斷追加投資和多設網點，發展的基礎是資金利差。隨著電子貨幣的出現，其經營方式將受到極大的沖擊。一方面電子貨幣的使用多依賴于計算機網絡系統，這就使僅有廣泛分布的營業網點而沒有便利的計算機服務網絡的銀行經營寸步難行；另一方面電子貨幣的多樣性會無形中削弱銀行信貸的規模，也將使得銀行賴以發展的基礎發生動搖。因此一些金融界有識之士指出，商業銀行如果近幾年內拿不出可行的電子貨幣，那么其他電子貨幣發行單位將搶占更大的市場。這無疑對傳統的商業銀行經營方式產生了巨大的沖擊。
（二）我國商業銀行應對電子貨幣的策略
電子貨幣產品的開發對銀行業務發展的推動作用是顯而易見的。目前，隨著我國加入世貿組織步伐的加快，各家商業銀行的競爭生存意識迅速加強，利用金融業務及工具創新來擴大市場份額的工作力度日益加大，各家商業銀行都已意識到了電子貨幣市場所蘊藏的巨大商機，哪家銀行在該領域領先一步，其就將獲得巨大的發展空間。
1、加快金卡工程建設速度，開發以金卡為核心的表外業務品種
1993年國務院聽取電子部關于實施電子貨幣工程（金卡工程）的總體方案，并于1994年成立了國家金卡工程協調領導小組。標志著我國金卡工程的開始。我國金卡工程的應用目標是先從銀行卡（信用卡、智能卡）起步，建立現代化的實用電子貨幣系統，具體而言就是建立和完善銀行卡授權、結算、發卡、流通、服務體系，最終減少現金流通量，以電子貨幣（信用卡、智能卡）替代現金流通，與國際金融支付體系接軌。實施“金卡工程”發卡銀行之間可以實現資源共享、通存通兌，可以實現銀行電子化、網絡化。
“金卡工程”最初的重點在于推廣信用卡和其他銀行卡的應用。這是由于我國網絡環境相對歐美而言比較差，且我國的支付工具也相對比較落后，現金交易占了交易總金額的很大部分，支票和信用卡的使用仍處在起步階段。因此，確定先發展銀行卡為支付工具，再在此基礎上發展智能卡。智能卡是銀行卡發展的比較高級的形式尤其是智能IC卡。目前在我國12個金卡工程試點城市銀行卡信息交換系統全面投入運行。1999年初，各商業銀行卡發卡量達1億多張，銀行IC卡300多萬張。我國IC卡產業起步雖晚，但發展迅速。IC卡在我國的生產、應用發展更是迅猛。目前已在金融、商貿、交通、電信、醫療、衛生、社會保障、旅游人口管理以及公共事業收費管理等領域得到廣泛應用，并取得初步成效。2002年我國IC卡發卡金融機構達55家，發卡量達3.8億張。可以受理銀行卡的飯店、商店、賓館等特約商戶約13萬家，各金融機構裝備的自動柜員機總計5萬臺，銷售點終端機34萬臺，全國受理銀行卡的電子化業務網點13萬個，截止2002年交易總額為84532億元。其增長速度大大超過世界平均增長的水平。我國金融電子化系統建設己經具有一定的規模，實施了電子貨幣（銀行卡）工程。
目前我國商業銀行信用卡業務種類較多，使用范圍局限性較大，使用成本較高，尚不方便快捷。因此我國四大國有獨資銀行應加快信用卡合作開發步伐，將現在的四大信用卡合為一卡，增強信用卡的服務功能。一方面方便客戶使用，另一方面可以使商業銀行降低成本，提高競爭能力。同時為商業銀行表外業務創新提供合作的條件。四大國有獨資銀行可率先統一表外業務創新的標準，開發以信用卡業務為核心的各種新型服務工具，隨著金卡工程的實施推動我國電子貨幣的使用，同時加速電子貨幣創新步伐，用以抗擊網絡銀行對其業務的可能沖擊。
2、積極開發新工具，進行業務創新
一方面商業銀行要積極擴展原來的銀行業務如在柜臺之外辦理存款取款，開設個人理財賬戶如消費賬戶、投資賬戶、外匯交易賬戶等，以辦理及個人消費信貸、教育投資信貸、投資組合工具等業務，積極與各大型商場、超市等電子貨幣使用頻繁的單位聯系，在以上單位設立POS機等，將銀行、單位、政府、個人連接起來，形成一個以商業銀行為核心的龐大的服務網絡，以降低風險，增加收益，抵御電子貨幣帶來的商業銀行收益減少的危險；另一方面商業銀行要積極進行網上銀行業務的創新。隨著以IP網絡技術為主導的信息革命的深化，傳統銀行以存款、貸款和轉帳結算為主的資金信用中介將逐漸弱化，因為新的在線電子支付的手段不斷更新將不斷削弱銀行在結算方面降低貨幣流通和商品流通過程交易費用的比較優勢，從而網上業務的重點將日益向為公司和個人提供理財咨詢和金融增值服務方面轉移，Internet網、電子商務和電子貨幣使傳統銀行在分支機構和結算體系方面的優勢蕩然無存。借助Internet網，總分行制商業銀行能夠在網上實時、快捷地提供個性化、互動性極強的金融服務，結算支付將逐漸成為廉價的、甚至在將來是免費的無償金融服務，因為這是網上銀行爭奪客戶和網上金融市場份額所內生的競爭機制的必然結果，網上銀行將日益向網上證券交易、網上保險、網上拍賣和其他網上投資業務方面發展，網上銀行在這些領域提供高附加值的金融信息增值服務，隨著網上銀行電子貨幣資金的相對充裕，網上投資理財技能將成為稀缺的信息資本，銀行業與證券業將日益走向融合，關于投資咨詢和理財的信息資本的運營效益將日益成為決定網上銀行成敗的關鍵。
3、建立以客戶為導向的主要營銷方式
電子貨幣的應運而生使商業銀行之間和其他金融企業、非金融企業對電子貨幣的流通總規模有重要的影響，從而商業銀行的職能必須進行重大轉型，商業銀行之間將為爭奪網上電子貨幣支付、結算上的市場份額而進行激烈的競爭，為此商業銀行必須不斷地提高在線電子貨幣支付和結算的服務質量，甚至會導致這幾項業務走向完全的免費，商業銀行和其他在線金融服務企業爭奪網上金融信息流的控制權更加激烈。網上商業銀行爭奪網上金融信息流的控制權在本質上就是爭奪網上客戶群，就是爭奪網上金融市場份額。網上銀行收回經營成本所依賴的經營收入和資本收人，將主要依賴網上廣告收人、投資理財咨詢服務收人和馳名品牌、商業銀行的馳名網站門戶的數字化品牌在股票市場增值。商業銀行要根據客戶的不同要求進行金融創新，提供與其需要相適應的電子貨幣類的金融服務。同時采用一定的激勵手段，如為強化消費者信心，商業銀行可以考慮對在使用電子貨幣中遭受損失的客戶給予一定的賠償。商業銀行要真正建立起以客戶為導向的營銷模式，使客戶不管何時何地都可以享受銀行提供的更安全、更便捷的服務，爭取占有更多的顧客群。
4、建立完善的電子貨幣支付系統
安全性一直是電子貨幣使用過程中最為關注的問題，就總體形勢來看，為保證Internet下信用卡支付的安全性，VISA、Mastercard、Microsoft、Netscape和GTE等專門簽訂了Internet信用卡支付的安全電子交易協議，以期建立更加安全的Internet信用卡支付系統。目前正在運行的無條件匿名電子支付系統和可記錄的匿名電子現金支付系統能在相當程度上保證電子貨幣支付的安全性。但是由于網絡安全技術的局限，目前人們對銀行電子貨幣安全性的擔憂并未減輕，任何經營電子銀行業務和電子貨幣業務的機構都希望他們的帳戶管理和風險管理系統能受到嚴格的控制，能夠防止虛假電子貨幣在系統上進行交易。但事實上，由于計算機技術的發展，多條信息途徑的使用，系統的安全性越來越難以得到保證。計算機黑客可以在任何地方通過網絡進入電子銀行系統。安全性風險的防范越來越重要。對于電子貨幣業務，如果安全系統被破壞，則可能導致欺騙業務發生。而對于其他形式的電子銀行業務，未經授權的闖入既可為銀行帶來直接損失，也可以產生其他問題。例如電腦黑客通過網絡闖入電子銀行業務系統，尋找使用客戶的機密材料，使客戶利益受損。而缺乏對系統的嚴密控制，外部的第三者闖入系統設置病毒，會給銀行帶來更大的損失。電子銀行及電子貨幣既可能遭受外來者入侵，更容易受到內部職員的破壞。某些心術不正的職員可通過在暗中獲得的數據進入客戶的帳戶竊取資金，而另外一些職員不經意的錯誤也可能對銀行計算機系統的運行產生危害。這就要求商業銀行繼續努力，建立真正完善和安全的電子貨幣支付系統，促進電子貨幣業務的發展。
結論
雖然我國金融電子化起步較晚，離國際先進水平尚有較大距離，但近年各家銀行相繼推出了各種與電子貨幣有關的服務，主要集中在零售業務領域。例如，使用信用卡支付的銀行POS系統，以及使用IC卡代替現金用于小額支付的預付式系統等。隨著經濟發展和國內網絡用戶的不斷擴大，社會對電子貨幣、網絡銀行業務的需求必將迅速增長。對于商業銀行而言，面對信息技術進步、金融國際化、傳統銀行業務衰退等國際性發展趨勢，重新認識銀行固有的結算、信用創造、資金中介等職能，重新檢討銀行業務的發展方向，制定新的經營戰略，是經營管理層當前的重要任務。其中，對目前正在開展的電子交易業務，在總結經驗教訓的基礎上，如何與Internet結合，應積極研究并及時展開工作。首先抓緊時機上網，以防再度發生被搶注“域名”事件。網絡銀行業務可從信息、提供信息服務、咨詢服務開始，直至全方位的交易服務，分階段逐步展開。否則，將會喪失發展機遇，其損失無可估量。
參考文獻：
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關鍵詞：電子貨幣銀行金融
貨幣在發展過程中經歷了三個階段：商品貨幣、紙張貨幣和電子貨幣。從貨幣的發展歷程可以看出：貨幣制度的變遷是為了提高貨幣流通速度、降低貨幣流通費用，從而降低商品交易費用。20世紀70年代以來，電子通信技術與計算機技術的一體化使經濟在生產、流通、消費的各個領域發生了革命性的變化。特別是以因特網為代表的網絡技術的迅速普及，使人類社會逐步向信息社會邁進。由于金融業對信息有超乎其他產業的特殊需求，因此，從某種意義上而言，在這個網絡經濟時代，現代通信技術與計算機技術，從根本上改變了金融業在業務處理、顧客服務、經營決策、管理拓展方面的技術環境。這些革命性的變革無疑都必須依賴于貨幣及支付手段相應的電子化。電子貨幣的出現和發展是20世紀末支付領域最為引人注目的事件，它正在并將會從根本上改變人們的消費習慣，改變銀行的經營方式。由于在降低交易費用上的巨大優勢，電子貨幣取代傳統通貨已經成為一種不可避免的趨勢。當然電子貨幣對傳統銀行業也提出了一定的挑戰，商業如何應對電子貨幣的沖擊就成了商業銀行發展過程中不得不面對的一個問題。
一、電子貨幣相關概念解析
20世紀以來，電子商務在世界范圍內悄然興起，作為其支付工具的電子貨幣也隨之產生和發展。電子貨幣的產生被稱為是繼中世紀法幣對鑄幣取代以來，貨幣形式發生的第二次標志性變革，并在電子商務活動中占有極其重要的地位，它的應用與發展不僅會影響到電子商務的進行，而且會影響到全球的金融體系。
（一）電子貨幣的定義
電子貨幣就是由消費者（及相對的特約商戶）占有的，存儲在一定電子裝置中，代表一定的貨幣價值的“儲值”或“預付價值”的產品。具體而言，這里所講的電子裝置通常包括兩種形態：以IC卡為媒質的智能卡和以計算機為基礎的電子貨幣載體。電子貨幣的貨幣價值以數字信息的方式存儲在電子裝置載體中，表現為各種各樣的儲值卡、智能卡，以及利用計算機網絡進行支付的貨幣形態。電子貨幣不是紙質的，也不像電子資金劃撥一樣涉及到銀行，這種新的貨幣形態可以離開銀行的中介作用，在交易過程中不用同存款發生密切聯系。就其現階段而言還只是一種新的支付形式，還要以現有存款為基礎。
（二）電子貨幣的特性
1、電子貨幣是以計算機技術手段為依托，通常以各類電子設備（如智能卡）及計算機存儲器為價值載體的貨幣
電子貨幣主要有卡類和計算機兩種載體。以卡類為載體的電子貨幣，卡中的芯片能夠根據事先存儲在里面的程序和外部銷售終端或其他設備（如電子錢包）的指令存儲和處理信息。借助特殊的設備和終端，卡中代表金錢的信息可以被識別，并且按照指令進行轉移。而以計算機為載體的電子貨幣進行交易時，需要借助個人計算機和互聯網，交易前要先下載或從發行人那里獲得專門的軟件，通過特殊的軟件和計算機的處理能力，實現電子貨幣數額的計算和轉移。這種強大的存儲和處理能力是傳統的提款卡所不具備的。提款卡主要是通過輸入密碼同中央數據庫相聯系，通過中央數據庫增減相應的金額，卡本身不存在代表電子貨幣信息的增減。
2、電子貨幣是一種信息貨幣
電子貨幣說到底不過是觀念化的貨幣信息，它實際上是由一組含有用戶的身份、密碼、金額、使用范圍等內容的數據構成的特殊信息，因此也可以稱其為數字貨幣。人們使用電子貨幣交易時，實際上交換的是相關信息，這些信息傳輸到開設這種業務的商家后，交易雙方進行結算，要比現實銀行系統的方式更省錢、更方便、更快捷。
3、電子貨幣價值傳送的無紙化
電子貨幣是現實貨幣價值尺度和支付手段職能的虛擬化，是一種沒有貨幣實體的貨幣。電子貨幣是在電子化技術高度發達的基礎上出現的一種無形貨幣。一般來說，電子貨幣的價值通過銷售終端從消費者手里傳送到貨物銷售商家手中，商家再回贖其手里的貨幣。商家將其手里持有的電子貨幣傳送給電子貨幣發行人從其手里回贖貨幣，或者傳送給銀行，銀行在其賬戶上借記相應金額，銀行再通過清算機構同發行人進行結算。整個過程是無紙化的。所謂無紙化是與票據、信用卡相比較而言。而且，電子貨幣可以在各個持有者之間直接轉移貨幣價值，不需要第三方如銀行的介入，這也是電子貨幣同傳統的提款卡和轉賬卡的本質區別。電子貨幣在這一點上，很類似于真正貨幣的功能。
4、電子貨幣是可以進行支付的準通貨
電子貨幣能否被稱為通貨，關鍵在于電子貨幣能否獨立地執行通貨職能。就目前而言，電子貨幣可以起到支付和結算的作用，但電子貨幣只是蘊涵著可能執行貨幣職能的準貨幣。首先，電子貨幣缺少貨幣價格標準，因而無法單獨衡量和表現商品的價值和價格，也無法具有價值保存手段而只有依附于現實貨幣價值尺度職能和價值儲藏職能；其次，由于電子貨幣是以一定電子設備為載體—智能卡和計算機，其流通和使用必須具備一定的技術設施條件及軟件的支持。因此，尚不能真正執行流通手段的職能；最后，盡管目前電子貨幣最基本的職能是執行支付手段，但是現有的各種電子貨幣中的大多數，并不能用于個人之間的直接支付，而且向特約商戶支付時，商戶一方還要從發行電子貨幣的銀行或信用卡公司收取實體貨幣后，才算完成了對款項的回收，電子貨幣不能完全獨立執行支付手段的職能。可見現階段的電子貨幣是以既有通貨為基礎的新的貨幣形態或是支付方式。
二、電子貨幣對傳統銀行業的挑戰
伴隨著社會的信息化、網絡化，銀行的主要功能由依賴于存、貸款數量的資金中介功能，向為顧客提供電子清算服務和信息服務功能的重心傾斜。在這一變化中，傳統銀行業面臨的主要問題有三：一是電子貨幣的發行主體、信用創造等在法律上如何定位；二是如何保證電子貨幣的安全性，以及如何規避電子清算系統風險；三是銀行傳統的經營管理模式如何向信息化經營轉變，與金融電子化趨勢相適應。
（一）電子貨幣的發行主體
目前國際間對電子貨幣的發行主體這一金融監管的對象的認識尚存在較大分歧。歐洲大陸各國認同這樣的觀點，即電子貨幣的發行應該包含在金融機構的業務中，其發行主體應該屬于金融監管的對象之一。1998年，歐盟委員會在歐盟理事會提交的指令草案中規定，發行電子貨幣的機構與傳統意義上的“信用機構”享有同樣的市場準入權利和相同的競爭條件。這體現在：第一即使電子貨幣發行機構無意從事傳統信用機構所提供的全部金融服務，它依舊有權在整個歐盟成員國范圍內自由從事經營活動；第二電子貨幣發行機構只接受設立地成員國一國的管理和監督，這也使其在經營條件上與傳統的信用機構完全相同。在美國和英國，占主導性的觀點則是，若對電子貨幣的發行主體進行嚴格的監管和限制，會損害民間機構的技術開發和創造精神，把電子貨幣的發行限定于金融機構還為時過早，因為一些證券公司、特殊貸款公司、非銀行支付供應商、信用機構也能提供電子貨幣服務。如果將電子貨幣的發行主體限定于中央銀行，則存在著尖銳的矛盾和沖突。因為貨幣是中央銀行獨有的利益，它來自貨幣發行權，即能使市場參與者將其負債作為貨幣的權利，該利益反映在對生息資產通過以發行貨幣的方式進行無息或者低息融資的回報上。如果法定貨幣被私人電子貨幣所取代，這部分中央政府收入來源就會喪失或者減少。如果由中央銀行以某種形式發行電子貨幣，不僅可以向消費者提供無風險的電子支付產品，還可以換回貨幣收益的損失。但這樣做的代價很大，因為政府的介入會沖淡市場活力的發揮，抑制私營領域的發展，阻礙進一步的金融創新，而且高風險的新興商務可能會浪費納稅人的錢財。從目前來看，各國只允許銀行發行電子貨幣，從而有利于對其監管。
（二）銀行的結算職能
隨著小額結算方法的多樣化，以及開放式網絡結算服務使用者隊伍的不斷擴大，結算業務作為銀行固有業務的地位受到越來越大的威脅，結算業務的提供者已超出銀行范圍。例如電信、交通、旅游等行業發行的名目繁多的、儲值性質的磁卡或IC卡，實際上已成為新形式的“結算帳戶”。例如儲值卡的發行公司，在銷售卡時，即與購買者之間產生了借貸關系，這筆資金是在儲值卡使用時逐步清算的。這種資金清算，與銀行存款用作結算的作用相似。而且，如果這些行業能用更低的價格，通過電話、因特網，提供更貼近顧客需求的服務，那么在結算業務領域，銀行將可能被其他行業奪去更多的機會。
另外，以往企業間交易的買賣雙方，其資金授受都是通過銀行中介進行的，銀行可以從中收入一定比例的手續費。但是，隨著金融EDI的應用，促進了貨款的相互抵沖及企業間的差額結算，這對企業無疑有效地削減了手續費支出。同時，隨著企業EDI應用的發展，這種結算方法必將在企業集團內部普及。其結果是，雙方的交易信息不必通過銀行即可相互交換，貨款的抵沖也不必經過銀行即可進行，銀行不僅喪失了手續費的收入，而且無法掌握企業的資金流向。這對銀行的結算職能及資金監督職能又是一個挑戰。
（三）結算網絡的國際競爭
電子貨幣、電子結算發展的結果，將為使用者跨越國境利用由外國經營者提供的結算服務創造了更多機會。特別是由于因特網的發展而形成了世界范圍的通信網絡，以電子貨幣進行的結算服務，已出現無國籍化的動向，國內金融機構與外國機構之間將處于直接競爭的環境。如何增強結算網絡的國籍競爭力，已成為各國銀行必須考慮的重要問題。同時，為了保護使用者利益，1997年5月，10國財政部長、中央銀行總裁會議(G10)下設的電子貨幣作業部的報告書中指出：關于跨越國境的電子貨幣及電子結算的使用，在法律、行政、司法等方面的管轄權問題是復雜的，并且某些方面可能是不明確的，即使是對國內的使用者，其保護措施和監督體制也不盡完善。因此，由外國主體發行的電子貨幣和提供的結算服務，目前應限定其范圍。
三、電子貨幣對商業銀行經營的沖擊及應對策略
我國已由中國人民銀行為牽頭單位，配合國家各主要商業銀行及金融機構聯合建設中國金融數據通信網和全國銀行卡信息交換中心，充分利用金融系統電子化基礎設施，加強中央銀行的支付清算職能，加快資金周轉速度，以逐步確立和完善我國支付清算體制，加快實現全國范圍內銀行卡跨行、異地支付業務授權及清算信息自動交換。目前，我國金融卡發卡量超過10300萬張，全國金融卡信息交換中心和清算中心已建立，金融衛星網擁有646個衛星站，覆蓋了全國所有地級以上城市和700多個縣，全國電子聯行平均每天往來5萬多筆，轉匯金額平均每天達800——1000億元，大大提高了轉匯效率，縮短了資金在途時間，平均每天為企業減少利息開支500萬元。金融卡的發行，使得消費群體、商業領域和銀行之間形成了互相支持、簡易方便、安全可靠、促進發展的緊密關系，非金融卡發卡量突破1億張，廣泛地應用于交通、水電、煤氣、醫療衛生、安全保衛等方面。
（一）電子貨幣對商業銀行經營的沖擊
1、對銀行生存和經營的挑戰
電子貨幣的普遍使用，使得網絡銀行的出現成為必然。就目前而言，網絡銀行有兩類：一種是完全依賴于互聯網發展起來的網絡銀行，另一類是指傳統銀行運用公共互聯網，把網上銀行業務作為銀行零售業務柜臺的延伸，達到24小時不間斷服務的目的，并節省銀行的經營成本的模式，完全意義上的網絡銀行即第一類網絡銀行。根據美國BoozAllen和Hamilton公司1996年4月公布的調查報告，網絡銀行經營成本僅相當于經營收入的15%——20%，而傳統銀行的經營成本占到了收入的60%，開辦一個互聯網銀行所需的成本只有100萬美元，還可用電子郵件等技術提供一種全新的真正的雙向交流方式，而建立一個傳統銀行分支機構需要150萬——200萬美元，外加每年的附加經營費用35萬——50萬美元。從這些數據不難看出，網絡銀行業務成本優勢顯著，對傳統銀行的經營已構成威脅。
2、對客戶市場占有率的沖擊
電子貨幣是通過電子網絡發行并可在全球范圍內流通的貨幣，這就使一國中央銀行壟斷貨幣發行的權力被打破，于是世界上那些擁有先進技術和大量資本的機構和個人（如軟件公司、電信業者、中介業者等）像商業銀行一樣都將發行和經營電子貨幣作為其主要業務。這種狀況給商業銀行進行信用創造的基礎帶來了嚴重沖擊。如果其他公司發行了代表自己品牌的電子貨幣，那么這些公司就可能越過銀行單獨向客戶提供金融服務，其中包括向客戶提供電子貨幣。電信、交通、旅游等行業發行的名目繁多的、儲值性質的磁卡或IC卡，實際上已成為新形式的“結算賬戶”。例如儲值卡的發行公司在銷售卡時即與購買者之間產生了借貸關系，這筆資金是在儲值卡使用時逐步清算的。這種資金清算與銀行存款結算的作用相似，而且如果這些行業能用更低的價格，通過電話、因特網提供更貼近顧客需求的服務，那么在結算業務領域銀行將可能被其他行業奪去更多的機會。
3、對銀行經營方式的沖擊
傳統銀行的銷售渠道是分行及其廣泛分布的營業網點，獲取規模經濟的途徑是不斷追加投資和多設網點，發展的基礎是資金利差。隨著電子貨幣的出現，其經營方式將受到極大的沖擊。一方面電子貨幣的使用多依賴于計算機網絡系統，這就使僅有廣泛分布的營業網點而沒有便利的計算機服務網絡的銀行經營寸步難行；另一方面電子貨幣的多樣性會無形中削弱銀行信貸的規模，也將使得銀行賴以發展的基礎發生動搖。因此一些金融界有識之士指出，商業銀行如果近幾年內拿不出可行的電子貨幣，那么其他電子貨幣發行單位將搶占更大的市場。這無疑對傳統的商業銀行經營方式產生了巨大的沖擊。
（二）我國商業銀行應對電子貨幣的策略
電子貨幣產品的開發對銀行業務發展的推動作用是顯而易見的。目前，隨著我國加入世貿組織步伐的加快，各家商業銀行的競爭生存意識迅速加強，利用金融業務及工具創新來擴大市場份額的工作力度日益加大，各家商業銀行都已意識到了電子貨幣市場所蘊藏的巨大商機，哪家銀行在該領域領先一步，其就將獲得巨大的發展空間。
1、加快金卡工程建設速度，開發以金卡為核心的表外業務品種
1993年國務院聽取電子部關于實施電子貨幣工程（金卡工程）的總體方案，并于1994年成立了國家金卡工程協調領導小組。標志著我國金卡工程的開始。我國金卡工程的應用目標是先從銀行卡（信用卡、智能卡）起步，建立現代化的實用電子貨幣系統，具體而言就是建立和完善銀行卡授權、結算、發卡、流通、服務體系，最終減少現金流通量，以電子貨幣（信用卡、智能卡）替代現金流通，與國際金融支付體系接軌。實施“金卡工程”發卡銀行之間可以實現資源共享、通存通兌，可以實現銀行電子化、網絡化。
“金卡工程”最初的重點在于推廣信用卡和其他銀行卡的應用。這是由于我國網絡環境相對歐美而言比較差，且我國的支付工具也相對比較落后，現金交易占了交易總金額的很大部分，支票和信用卡的使用仍處在起步階段。因此，確定先發展銀行卡為支付工具，再在此基礎上發展智能卡。智能卡是銀行卡發展的比較高級的形式尤其是智能IC卡。目前在我國12個金卡工程試點城市銀行卡信息交換系統全面投入運行。1999年初，各商業銀行卡發卡量達1億多張，銀行IC卡300多萬張。我國IC卡產業起步雖晚，但發展迅速。IC卡在我國的生產、應用發展更是迅猛。目前已在金融、商貿、交通、電信、醫療、衛生、社會保障、旅游人口管理以及公共事業收費管理等領域得到廣泛應用，并取得初步成效。2002年我國IC卡發卡金融機構達55家，發卡量達3.8億張。可以受理銀行卡的飯店、商店、賓館等特約商戶約13萬家，各金融機構裝備的自動柜員機總計5萬臺，銷售點終端機34萬臺，全國受理銀行卡的電子化業務網點13萬個，截止2002年交易總額為84532億元。其增長速度大大超過世界平均增長的水平。我國金融電子化系統建設己經具有一定的規模，實施了電子貨幣（銀行卡）工程。
目前我國商業銀行信用卡業務種類較多，使用范圍局限性較大，使用成本較高，尚不方便快捷。因此我國四大國有獨資銀行應加快信用卡合作開發步伐，將現在的四大信用卡合為一卡，增強信用卡的服務功能。一方面方便客戶使用，另一方面可以使商業銀行降低成本，提高競爭能力。同時為商業銀行表外業務創新提供合作的條件。四大國有獨資銀行可率先統一表外業務創新的標準，開發以信用卡業務為核心的各種新型服務工具，隨著金卡工程的實施推動我國電子貨幣的使用，同時加速電子貨幣創新步伐，用以抗擊網絡銀行對其業務的可能沖擊。
2、積極開發新工具，進行業務創新
一方面商業銀行要積極擴展原來的銀行業務如在柜臺之外辦理存款取款，開設個人理財賬戶如消費賬戶、投資賬戶、外匯交易賬戶等，以辦理及個人消費信貸、教育投資信貸、投資組合工具等業務，積極與各大型商場、超市等電子貨幣使用頻繁的單位聯系，在以上單位設立POS機等，將銀行、單位、政府、個人連接起來，形成一個以商業銀行為核心的龐大的服務網絡，以降低風險，增加收益，抵御電子貨幣帶來的商業銀行收益減少的危險；另一方面商業銀行要積極進行網上銀行業務的創新。隨著以IP網絡技術為主導的信息革命的深化，傳統銀行以存款、貸款和轉帳結算為主的資金信用中介將逐漸弱化，因為新的在線電子支付的手段不斷更新將不斷削弱銀行在結算方面降低貨幣流通和商品流通過程交易費用的比較優勢，從而網上業務的重點將日益向為公司和個人提供理財咨詢和金融增值服務方面轉移，Internet網、電子商務和電子貨幣使傳統銀行在分支機構和結算體系方面的優勢蕩然無存。借助Internet網，總分行制商業銀行能夠在網上實時、快捷地提供個性化、互動性極強的金融服務，結算支付將逐漸成為廉價的、甚至在將來是免費的無償金融服務，因為這是網上銀行爭奪客戶和網上金融市場份額所內生的競爭機制的必然結果，網上銀行將日益向網上證券交易、網上保險、網上拍賣和其他網上投資業務方面發展，網上銀行在這些領域提供高附加值的金融信息增值服務，隨著網上銀行電子貨幣資金的相對充裕，網上投資理財技能將成為稀缺的信息資本，銀行業與證券業將日益走向融合，關于投資咨詢和理財的信息資本的運營效益將日益成為決定網上銀行成敗的關鍵。
3、建立以客戶為導向的主要營銷方式
電子貨幣的應運而生使商業銀行之間和其他金融企業、非金融企業對電子貨幣的流通總規模有重要的影響，從而商業銀行的職能必須進行重大轉型，商業銀行之間將為爭奪網上電子貨幣支付、結算上的市場份額而進行激烈的競爭，為此商業銀行必須不斷地提高在線電子貨幣支付和結算的服務質量，甚至會導致這幾項業務走向完全的免費，商業銀行和其他在線金融服務企業爭奪網上金融信息流的控制權更加激烈。網上商業銀行爭奪網上金融信息流的控制權在本質上就是爭奪網上客戶群，就是爭奪網上金融市場份額。網上銀行收回經營成本所依賴的經營收入和資本收人，將主要依賴網上廣告收人、投資理財咨詢服務收人和馳名品牌、商業銀行的馳名網站門戶的數字化品牌在股票市場增值。商業銀行要根據客戶的不同要求進行金融創新，提供與其需要相適應的電子貨幣類的金融服務。同時采用一定的激勵手段，如為強化消費者信心，商業銀行可以考慮對在使用電子貨幣中遭受損失的客戶給予一定的賠償。商業銀行要真正建立起以客戶為導向的營銷模式，使客戶不管何時何地都可以享受銀行提供的更安全、更便捷的服務，爭取占有更多的顧客群。
4、建立完善的電子貨幣支付系統
安全性一直是電子貨幣使用過程中最為關注的問題，就總體形勢來看，為保證Internet下信用卡支付的安全性，VISA、Mastercard、Microsoft、Netscape和GTE等專門簽訂了Internet信用卡支付的安全電子交易協議，以期建立更加安全的Internet信用卡支付系統。目前正在運行的無條件匿名電子支付系統和可記錄的匿名電子現金支付系統能在相當程度上保證電子貨幣支付的安全性。但是由于網絡安全技術的局限，目前人們對銀行電子貨幣安全性的擔憂并未減輕，任何經營電子銀行業務和電子貨幣業務的機構都希望他們的帳戶管理和風險管理系統能受到嚴格的控制，能夠防止虛假電子貨幣在系統上進行交易。但事實上，由于計算機技術的發展，多條信息途徑的使用，系統的安全性越來越難以得到保證。計算機黑客可以在任何地方通過網絡進入電子銀行系統。安全性風險的防范越來越重要。對于電子貨幣業務，如果安全系統被破壞，則可能導致欺騙業務發生。而對于其他形式的電子銀行業務，未經授權的闖入既可為銀行帶來直接損失，也可以產生其他問題。例如電腦黑客通過網絡闖入電子銀行業務系統，尋找使用客戶的機密材料，使客戶利益受損。而缺乏對系統的嚴密控制，外部的第三者闖入系統設置病毒，會給銀行帶來更大的損失。電子銀行及電子貨幣既可能遭受外來者入侵，更容易受到內部職員的破壞。某些心術不正的職員可通過在暗中獲得的數據進入客戶的帳戶竊取資金，而另外一些職員不經意的錯誤也可能對銀行計算機系統的運行產生危害。這就要求商業銀行繼續努力，建立真正完善和安全的電子貨幣支付系統，促進電子貨幣業務的發展。
結論
雖然我國金融電子化起步較晚，離國際先進水平尚有較大距離，但近年各家銀行相繼推出了各種與電子貨幣有關的服務，主要集中在零售業務領域。例如，使用信用卡支付的銀行POS系統，以及使用IC卡代替現金用于小額支付的預付式系統等。隨著經濟發展和國內網絡用戶的不斷擴大，社會對電子貨幣、網絡銀行業務的需求必將迅速增長。對于商業銀行而言，面對信息技術進步、金融國際化、傳統銀行業務衰退等國際性發展趨勢，重新認識銀行固有的結算、信用創造、資金中介等職能，重新檢討銀行業務的發展方向，制定新的經營戰略，是經營管理層當前的重要任務。其中，對目前正在開展的電子交易業務，在總結經驗教訓的基礎上，如何與Internet結合，應積極研究并及時展開工作。首先抓緊時機上網，以防再度發生被搶注“域名”事件。網絡銀行業務可從信息、提供信息服務、咨詢服務開始，直至全方位的交易服務，分階段逐步展開。否則，將會喪失發展機遇，其損失無可估量。
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內容摘要：2007年美國次貸危機爆發前后，全球出現了流動性過剩到流動性不足的逆轉，全球迅速由流動性過剩轉變為流動性不足，我國的流動性過剩狀況也瞬間出現拐點。流動性的變化引起了理論界的廣泛關注。流動性的內涵和外延界定及如何準確度量流動性，是研究流動性變化問題的前提和基礎。本文通過對流動性的各種涵義進行辨析，對流動性的度量方法和指標進行了比較分析，特別是對如何度量我國的貨幣流動性進行了文獻綜述。
關鍵詞：流動性 涵義 度量方法
在2007年美國次貸危機爆發之前，包括我國在內的世界許多國家出現了流動性過剩的狀況；次貸危機爆發之后，全球迅速由流動性過剩轉變為流動性不足，我國的流動性過剩狀況也瞬間出現拐點。
對此，流動性變化已經成為理論和實務界廣泛關注的問題，與流動性相關的文獻也大量涌現。但是，對于什么是流動性，流動性的內涵和外延如何界定以及如何準確度量流動性變化等一系列基本問題，目前的研究還沒有形成一致的看法。基于此，本文擬對此問題做一個綜述，對流動性的各種涵義進行辨析，對流動性的度量方法和指標進行比較，特別是對如何度量我國的貨幣流動性進行文獻綜述。
流動性涵義及度量
（一）流動性的涵義
據筆者所知流動性的概念，最早源于經濟學家凱恩斯的名著―《就業、利息和貨幣通論》（以下簡稱《通論》）。凱恩斯認為，相對于其它資產，貨幣具有不需要轉換為別的資產就可以直接用作支付清償手段的特性，人們因為偏愛這種特性而對貨幣產生需求，因此凱恩斯將貨幣需求稱之為“流動性偏好”。“流動性”一詞從凱恩斯的《通論》中來看，指的是一項資產轉換為支付手段的難易程度，或者說資產迅速轉換為支付手段的能力，這可稱之為“流動性”一詞的原意（為了區別于流動性的其它涵義，以下將流動性的原意稱為“市場流動性”）。
在所有資產中，貨幣無疑是流動性最強的資產，加之凱恩斯將貨幣需求稱為“流動性偏好”，因而人們很自然地將貨幣與流動性聯系在一起，如貨幣流動性、流動性泛濫等等。資產中除了貨幣流動性最強之外，其它資產如銀行的超額存款準備金、短期國債等流動性也很強，因此“流動性”一詞的使用就越來越廣泛。如余永定（2007）認為，流動性原指商業銀行所擁有的隨時可以用于投資（放貸）的資產，具體來說包括商業銀行所擁有的超過法定要求的存放于中央銀行的準備金和庫存現金。
此外，銀行承兌匯票、貨幣市場基金等也同樣具有很高的流動性，因而中國人民銀行的《2006年第三季度貨幣政策執行報告》認為，從流動性的本意出發，可以推出市場流動性和宏觀流動性兩個層面的概念。某個具體市場的流動性，就是在幾乎不影響價格的情況下迅速達成交易的能力（同市場流動性）；在宏觀經濟層面上，流動性常被直接理解為不同統計口徑的貨幣信貸總量。該報告還認為，銀行承兌匯票、短期國債、政策性金融債、貨幣市場基金等其它一些高流動性資產，都可以根據分析的需要而納入不同的宏觀流動性范疇。
北京大學中國經濟研究中心宏觀組（2008）將流動性分為市場流動性、銀行系統流動性、貨幣流動性三個層次。肖琦（2009）則進一步把流動性分為四個層面：第一個層面是市場流動性；第二個層面是銀行資金流動性；第三個層面是貨幣流動性；第四個層面是全社會的總體流動性，在總量上等于社會可貸資金總量。隨著金融市場和金融工具的發展，貨幣層次也從M0、M1、M2……不斷拓展，因此肖琦（2009）認為“流動性”后兩個層面的涵義可以概括為不同層次的貨幣信貸總量，這與《2006年第三季度貨幣政策執行報告》中的宏觀流動性的外延相同。 縱觀上述對“流動性”的不同定義和層次劃分，本文認為可以將流動性概括為三個層次：市場流動性、銀行體系流動性及貨幣流動性（或稱宏觀流動性）。在流動性的三個層次中，市場流動性度量的是資產的變現能力，不是直接的數量指標；銀行體系流動性與貨幣流動性確切地說指的是各種流動性資產，是直接的數量指標，因而“流動性過剩”、“流動性短缺”以及“流動性不足”等等實際上指的是流動性后兩個層次上的涵義。
（二）流動性的度量
從上述流動性的三個涵義可以看出，不同層次的涵義具有不同的內涵和外延，因而在每個流動性層次中度量指標也不相同。
市場流動性的度量。Kyle（1985）將市場流動性分為緊度、深度和彈性三個方面來度量。緊度的主要指標是競買與競賣的差價（bid-ask spread）；深度一般用交易量對競買與競賣差價的影響來表示；彈性指交易價格的收斂速度，一般用MEC（market efficiency coefficient）指標。我國金融市場的主體是股票市場，因而對于市場流動性的度量主要集中在股票市場上。
由于我國股票市場采取計算機系統攝合成交方法，不存在做市商制度，僅僅有固定百分比的交易傭金，因此對市場流動性的測度主要采用深度和彈性指標。北京大學中國經濟研究中心宏觀組（2008）對我國股票市場進行了深度和彈性的測算，發現我國股票市場流動性偏差。陶希晉、勾東寧（2010）則認為可以使用深度指標中的流通股換手率來衡量我國股票市場的流動性。
銀行體系流動性度量。目前已有文獻對銀行體系流動性的衡量主要采用超額準備金率、貸存比或存貸差、銀行間市場拆借利率等指標。
夏斌、余永定（2007）認為度量銀行體系流動性的指標為超額準備金。巴曙松（2007）依據超額準備金率的下降和貸存比的提高，認為2007年我國商業銀行系統內的流動性已經偏緊。王健（2007）認為，流動性過剩表現為金融機構存貸差的持續擴大和貸存比的持續走低。北京大學中國經濟研究中心宏觀組（2008）認為可以使用銀行資產負債表擴張率或者存貸款增速來度量銀行體系的流動性。另外，我國銀行同業拆借市場利率水平已經于1996年實現了市場化，完全由參與交易的商業銀行依據市場狀況定價，對銀行體系的流動性狀況非常敏感，因此同業拆借利率成為反映銀行體系流動性狀況的最有效的指標。陶希晉、勾東寧（2010）認為可以用隔夜加權平均利率作為反映銀行體系流動性的指標。
貨幣流動性度量。關于貨幣流動性的度量方法和指標比較多，如價格缺口法、貨幣缺口法、貨幣過剩法、馬歇爾K值系數、超額貨幣增長率（EM）、貨幣流動性比例（M1/M2）等。當前已有的研究在對我國貨幣流動性進行度量時，采用以上不同指標和方法所得到的結論差異很大，下文擬展開詳細論述。
我國貨幣流動性度量的文獻綜述
目前關于我國流動性研究的文獻大部分集中在貨幣流動性的層面，已有的研究在對我國貨幣流動性狀況進行度量時，主要采用以下幾種方法和指標：
（一）價格缺口法（price gap）
該方法簡單來說，就是用長期價格水平（或稱均衡價格）與實際價格水平的差來測度流動性。其公式如下：
pt*-pt=（νt*-νt）-（yt-yt潛在產出）（1）
pt*-pt=βt（yt-yt潛在產出）-γ（it-it*）+εt （2）
其中，pt*、pt分別為均衡價格與實際價格，yt潛在產出、yt分別為潛在產出、實際產出，νt*、νt分別為貨幣流通速度長期趨勢與實際貨幣流通速度，it*、it分別為均衡利率與實際利率，βt、γ為系數。
采用價格缺口法對流動性進行度量時，均衡價格的獲得需要對潛在產出水平、貨幣流通速度長期趨勢或均衡利率等進行嚴格假設，且價格缺口（pt*-pt）的方向與大小對這些變量的具體數值非常敏感。如果采用不同的實證方法（如趨勢法、H-P濾波法等）對潛在產出、均衡利率等變量進行模擬后得到的數值不一致，將導致價格缺口法計算的結果差異很大，進而難以對流動性狀況作出準確判斷。
（二）貨幣缺口法（money gap）
貨幣缺口法是用實際貨幣存量水平與均衡貨幣存量水平間的差額來衡量流性過剩與短缺。具體來說，貨幣缺口法包括真實貨幣缺口和名義貨幣缺口。真實貨幣缺口是用長期真實貨幣供應（或稱均衡真實貨幣供應）與實際真實貨幣供應的差額來測度流動性程度，這一方法只是價格缺口方法的變形而已。名義貨幣缺口法是用實際貨幣供應與“標準貨幣供應量”的差來測度流動性的程度。其中，標準貨幣供應量是指假設貨幣供應量按照預期增長率增加所能達到的貨幣存量水平。
名義貨幣缺口的計算公式如下：
mt-mt標準供應量=mt-（m0+tmt標準供應量）
（3）
mt標準供應量=π*+βyyt （4）
其中，m0、mt為基期及t期的貨幣供應量，π*為預期通脹率，yt潛在產出為潛在產出的變動。名義貨幣缺口反映了以前累積的實際通貨膨脹率和產出水平對長期均衡水平的偏離程度。該缺口表示為：如果前者高于后者，就存在著流動性過剩，反之則稱為流動性短缺。采用名義貨幣缺口法度量流動性同樣涉及到對預期通脹率π*和潛在產出水平yt潛在產出的假設。這兩個變量值的設定不同，將導致最終計算出的名義貨幣缺口（mt-mt標準供應量）差距較大。
楊祖艷（2009）在分析我國的貨幣缺口時，將潛在產出增長率設為9%，均衡通脹率設為3%，結果顯示我國2002年以來出現了嚴重的貨幣流動性過剩；而杜曉宇等（2009）在分析我國的名義貨幣缺口與實際貨幣缺口時，將潛在GDP設為8.5%，通貨膨脹理想值設為2.1%，結果發現名義貨幣缺口與實際貨幣缺口雖然二者數值上存在一定差距，但其變化趨勢與方向基本一致。具體來說，1991-1997年我國存在明顯的貨幣缺口，而2003年之后貨幣缺口逐步降低。
（三）貨幣過剩法（monetary overhang）
也稱為貨幣懸掛法或貨幣滯存法。該方法是用名義貨幣供應量與均衡貨幣供應量的差來度量流動性狀況（如果差是負的，就稱為貨幣短缺（monetary shortfall）。其中，均衡貨幣供應量是以實際產出和實際利率水平為基礎計算得來的。
貨幣過剩法可以用公式表示為：
mt-mt標準供應量=mt-（β0+pt+βyYt+γi+εt）（5）
其中，pt、Yt、i分別為t期的物價水平、產出水平及利率，β0、βy、γ為系數。
貨幣過剩實際上是反映貨幣市場非均衡程度的指標，如果該值為正，意味著貨幣供給超過貨幣需求，其差額也稱為超額貨幣供給；如果該值為負，則意味著貨幣供給不足。該種方法的優點是：產出和利率水平都是采用實際值，不需要對潛在產出水平和均衡利率進行估計和假設，實證結果更具有客觀性。貨幣過剩法的不足之處在于：該方法假設貨幣供給是外生的，沒有考慮貨幣市場供給與需求的互動關系，如貨幣供應的增加短期內會導致產出上升，進而增加貨幣需求。
貨幣過剩法的重點在于對貨幣需求函數的估計。采用不同的方法、選擇不同的自變量對貨幣需求函數進行估計時，實證得到的結果可能差異較大。如楊祖艷（2009）采用此法對我國貨幣需求函數進行估計時，除考慮傳統的產出和利率變量外，還考慮了匯率變動對我國貨幣需求的影響，結果顯示我國自2005年以來存在明顯的貨幣流動性不足。鄧創等（2009）在估計我國的貨幣需求函數時，在考慮產出和利率之外，則考慮了股票價格變動以及貨幣替代對我國貨幣需求的影響，發現我國實際貨幣缺口有正有負，具有明顯的周期波動特征。宋健（2010）則采用A0（Additive Outlier）檢驗法，將1978-2007年中的1990年確定為結構突變點，分兩段求解貨幣需求，得出的結論是在1979-2007年間，在貨幣供給量M2中，我國的確存在著較大規模的超額貨幣；但是20世紀90年代以來，我國的超額貨幣程度出現了較大幅度的下降。從以上文獻來看，對于貨幣需求函數的不同實證估計，是導致對我國貨幣缺口不同判斷的主要原因。
（四）馬歇爾K值系數（M/GDP）
M指貨幣供應，一般使用廣義貨幣供應M2，GDP為名義國內生產總值，其中 M2/GDP又稱為馬歇爾K值。M/GDP指標反映了貨幣供給與實體經濟貨幣需求之間的關系，該指標的變化趨勢可以衡量貨幣供應相對于貨幣需求的過剩與短缺情況。張明（2007）使用該指標測量流動性狀況，發現2000年以來美國和日本等發達國家，我國大陸與臺灣和香港地區、韓國、馬來西亞等新興市場均存在一定程度的流動性過剩。封丹華（2010）使用該指標度量了我國1999-2008年的流動性情況，發現2003年之前該指標一直上升，2004年之后該指標基本穩定并緩慢下降。
M/GDP指標能否反映我國的流動性狀況，筆者認為有待商榷。從實體經濟貨幣需求來看，改革開放以來我國一直存在著貨幣化進程以及實物分配到貨幣交易的轉換，轉軌經濟中的這些制度變化對我國貨幣需求的穩定性產生了較大的影響，并進而影響到M2/GDP指標的穩定性和長期趨勢（麥金農，1993）。從虛擬經濟貨幣需求來看，隨著我國股票、債券、期貨、房地產市場從無到有，交易規模由小到大，虛擬經濟交易所需要的貨幣需求不斷上升，主要依據貨幣供給與實體經濟貨幣需求的M2/GDP指標，難以完全衡量貨幣供求的過剩與短缺程度。
（五）貨幣流動性指標（M1/M2）
國研網金融研究部（2006）認為度量貨幣流動性可以用M1/M2指標來代表，因為M1體現了貨幣存量的重要流動性特征，M2能較好地體現出貨幣存量總額的變化特點。例如，當貨幣流動性比例（M1/M2）下降時，表明居民和企業持有定期存款和儲蓄存款的意愿增強，貨幣構成中流動性較強的部分轉變為流動性較弱的部分。陶希晉、勾東寧（2010）也認為可以用M1/M2度量我國的貨幣流動性。李曉西等（2007）認為準貨幣的變動情況代表了流動性水平的高低。如果準貨幣（M2-M1）持續增加，即“喇叭口”存在并擴大，現實的貨幣供給已經超過實體經濟的需要，轉化為“定期存款”，這意味著流動性水平的不斷提高。
M1/M2指標反映了滿易需求和財富儲藏需求的貨幣之間的比例。隨著我國收入分配格局的變化，國民財富由藏富于國轉變為藏富于民，居民財富儲藏的貨幣需求相應增加，M1、M2的差額或者比例也將隨之發生結構性變化，因此二者的差額或比例變化是否一定意味著貨幣供應超額的問題，有待進一步分析。
（六）債券息差法（bond spread）
該方法的主要邏輯是：流動性過剩將會降低投資者的風險規避程度，從而政府債券與私人部門債券之間的收益率差距可以用來衡量流動性過剩程度。如果兩者之間的息差較低，這就意味著存在一定程度的流動性過剩。張雪春（2007）認為，由于我國利率沒有完全放開，公司債券也只能有少數大型國有企業在政府的嚴格控制下發行，利差可能不是衡量我國流動性是否過剩的最好標桿。
此外，上述前五種指標都屬于絕對值指標，該類指標值將隨著貨幣需求量或供給量的增長而增大或減少，在各期之間不具可比性。許滌龍等（2008）還從存量和增量兩個角度設計了流動性過剩的測度指標――流動性總量過剩系數和流動性增量系數，以反映貨幣供求狀況。前者側重反映貨幣供求關系的當前狀況，后者則側重反映貨幣供求關系變動方向。
關于我國流動性度量方法的思考
縱觀現有的文獻，“流動性”一詞在不同情況下具有不同的涵義，不同的涵義層面其度量內容和度量方法及指標也各不相同，因此在研究流動性問題時，清楚界定其內涵和外延十分重要。
在度量我國貨幣流動性的諸多指標和方法中，由于我國尚未完全實行利率市場化，因而價格指標在我國的適用性相對較低。在各種數量指標中，價格缺口法和貨幣缺口法的結論依賴于基期選擇和均衡產出、均衡利率及目標通貨膨脹率的假設，使用這兩種方法對我國貨幣流動性進行度量時，清楚說明上述變量值的來源及選擇依據十分必要。鑒于價格缺口與貨幣缺口對上述變量值比較敏感，因而依據這兩種方法的結論對我國貨幣流動性狀況進行判斷時應該特別謹慎。貨幣過剩法的重點在于對貨幣需求函數進行準確估計。在對我國貨幣需求函數進行估計時，除了考慮傳統的產出和利率變量外，如何處理轉軌經濟條件下經濟結構變化對貨幣需求的影響尤為重要。另外，在使用其它指標對我國的流動性狀況及變化進行實證分析時，需要特別注意各種指標的適用性和局限性。
我國處于經濟轉軌時期，實體與虛擬經濟結構變化、金融市場發展、居民資產組合變化等，都對貨幣供給與需求產生了復雜的影響，因此依據某一種度量方法或某一個指標對我國的流動性狀況做出判斷，可能有失偏頗。在對我國的流動性狀況進行分析時，除了結合各種度量方法和指標的實證結論外，還應同時結合流動性變化的原因、表現以及結果進行綜合分析判斷。
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